88

CAPITOLUL VI

ANALIZA ECONOMIC A INVESTIIEI

6.1 CARACTERISTICI ALE ANALIZEI ECONOMICE I CRITERII DE ALEGERE A
VARIANTEI DE INVESTIIE

6.1.1 Analiza economic caracteristici
Analiza economica a proiectelor de investitii se caracterizeaza prin urmatoarele aspecte:
- utilizarea preturilor de referinta sau a preturilor umbra care reprezinta acele
preturi debarasate de orice element de politica fiscala, vamala, preturi care ar putea fi utilizate in
economie in conditii de echilibru perfect si de concurenta perfecta. Se recomanda utilizarea
preturilor de pe piata mondiala avndu-se in vedere un curs valutar cat mai real al leului.
- La stabilirea marimii veniturilor si a cheltuielilor nu se iau in considerare
subventiile, taxele, impozitele si in general orice transfer de valoare.
- Luarea in considerare a unor costuri si beneficii secundare plecand de la faptul ca
in anumite cazuri relizarea proiectului poate duce la costuri si efecte in afara acestuia cu alte
cuvinte in cadrul analizei economice se va lua in considerare beneficiul societatii corespunzator
tuturor resurselor angajate in realizarea proiectului indiferent de cine contribuie la constituirea
acestuia firma, banca, statul si indiferent cine beneficiaza de rezultatele obtinute de pe urma
investitiilor Din aceste considerente creditele nu sunt considerate cheltuieli ci ele fac parte din
beneficiul total al proiectului urmand ca ulterior sa ia formele unor plati de transfer intre
intreprinzator si banca, insititutiile financiar bancare sau bugetul statului. Fac exceptie
imprumuturile externe, ratele de credit si dobanzile aferente acestora care constituie o cheltuiala
si pentru economia nationala.
Indicatorii utilizati in analiza economica urmaresc sa cuantifice eficienta economica a unui
proiect tinand cont de costuri si efectele pe care le presupune proiectul de investitii la nivel de
economie nationala.
Raportul venit/cost = raportul dintre valoarea actualizata a veniturilor si valoarea
actualizata a costurilor
- se refera la durata de viata a proiectului si indica eficienta economica ceea ce presupune
ca durata actualizata a veniturilor sa fie mai mare decat valoarea actualizata a costurilor
- calculul acestui indicator ridica o problema deosebita si anume a ratei de actualizare
utilizata in determinarea celor doua marimi dinamice. Se recomanda utilizarea unei rate de
89

actualizare cuprinsa intre 8 si 15%, rata ce reflecta optiunea de crestere economica in conditii
normale. In cazul in care raportul venituri cost este subunitar la rata de actualizare considerata
corespunzator inseamna ca proiectul este ineficient si ca atare nu se justitica investirea
capitalului intr-o asemenea investitie.
Un al doilea mod de analiz a eficientei unui proiect const n scaderea cheltuielilor anuale
(investitii sau de productie) din veniturile anuale pentru obtinerea asa numitei imagini a
beneficiului net sau ceea ce numim fluxul de numerar, respectiv efectul brut realizat.
- cu cat aceasta rata interna de rentabilitate este mai mare cu atat proiectul este mai
puternic, mai viabil si cu atat eficienta economica este mai ridicata.

Evaluarea proiectului de investiii reprezint o activitate distinct n procesul de
pregtire, de elaborare a oricrei decizii de investiii, indiferent de anvergura proiectelor. Ea este
destinat s asigure fundamentarea tehnico-economic i financiar a deciziilor de investiii, s
pun n eviden eficiena proiectului.
Evaluarea economic va trebui s arate n ce msur va contribui proiectul la dezvoltarea
societii n general, i dac, sub acest aspect, se justific resursele care se cheltuiesc. Evaluarea
proiectului ofer investitorilor i bncilor informaiile eseniale i de detaliu necesare pentru
adoptarea deciziilor n deplin cunotin de cauz. Informaiile privind evaluarea eficienei
economice constituie suportul adoptrii sau respingerii proiectelor de investiii
Eficiena economic a devenit astzi un criteriu de apreciere a activitii n aproape toate
domeniile, deci i n domeniul investiiilor este o problem esenial sensul lingvistic al noiunii
de eficien n general (adic a produce efectul util ateptat). Aadar eficiena reprezint atributul
oricrei aciuni de a produce efectul util dorit.
n economia de pia, investiia reprezint o plasare de fonduri bneti ntr-o aciune, ntr-
un proiect, pentru a crea un spor de avuie, un ctig la nivelul individului, dar i pentru
societate. Pentru c prin investiii se creeaz spor de avuie, ele sunt n atenia societii, a
ntreprinderilor. n acest proces apare i sensul contabil, adic alocarea unor sume de bani
disponibile pentru producerea unor bunuri de durat (achiziionarea unor active fixe,
imobilizri).
Eficiena economic a investiiilor este o necesitate pregnant, mai ales la nivelul
agenilor economici, acolo unde exist o idee pe deplin conturat a ceea ce trebuie realizat. Ea
necesit calcule corespunztoare care sa reliefeze, nu numai dorina de investire ci, mai ales,
efectul economic i financiar prevzut a se obine prin proiectare.
Accepiunea cea mai des ntlnit pentru investiie: cheltuial a unor sume bneti n
momentul iniial pentru a obine efecte economice ulterioare n decursul timpului.
90

Orice activitate uman este n acelai timp consumatoare de resurse i productoare de
efecte. Pentru a fi eficient din punct de vedere economic, o activitate trebuie s consume
resursele ct mai raional, cu randamente ct mai mari.
Eficiena economic reprezint obinerea efectelor economico-sociale utile n condiiile
cheltuirii raionale, economicoase a resurselor de toate categoriile, folosindu-se n acest scop
metode tiinifice de condiionare i organizare a activitii productive.
Deci eficiena economic este suportul rentabilitii. O firm este rentabil dac este
eficient. Firma i asigur competitivitatea i succesul pe pia dac este eficient.
La scara firmelor, eficiena se exprim prin nivelul productivitii muncii, nivelul
costurilor unitare, deci al rentabilitii.
n domeniul investiiilor trebuiesc avute n vedere unele caracteristici ale eficienei:
- eficiena investiiilor este sub impactul timpului (cheltuielile, efortul investitional,
au loc n prezent, iar efectele se obin n perioada viitoare)
- eficiena investiiilor este o parte a ntregii activiti productive, ea depinznd de
fazele i factorii procesului de producie, ct i de nsui procesul investiional
- eficiena investiiilor se manifest att n form absolut, ct i n form
relativ.
Calculele de eficien economic i calculele de eficien a investiiilor necesit stabilirea
att a cheltuielilor ct i a efectelor, a rezultatelor.
Cheltuielile de investiii se stabilesc cu rigurozitate, pentru c din momentul concretizrii
lor n construcii, ele devin ireversibile. Erorile svrite n privina estimrii cheltuielilor avute
n vedere sunt costisitoare.
In cazul investiiilor se opereaz cu informaii aproape certe privind cheltuielile de
investiii, i cu valori (mrimi) previzionate, referitoare la efectele ce se vor obine. Primele date
referitoare la cheltuieli se determin cu suficient exactitate, n timp ce rezultatele sunt apreciate
aproximativ, previzionate, avndu-se n vedere incertitudinea i riscul lor.

6.1.2 Criterii de alegere a variantei de investiii
In stabilirea variantei adoptate n proiect s-au avut n vedere o serie de criterii care, n
urma analizei, s-au dovedit a conferi investiiei (proiectului) eficiena maxim, i anume:
1. perioada de construcie (analizat att din punct de vedere al duratei de
execuie, ct i a volumului fondurilor necesare investiiei).
2. perioada de atingere a parametrilor proiectai
3. durata de recuperare a investiiei
91

4. durata de serviciu a cldirii (soluia adoptat asigur o durat de exploatare
maxim de 50 de ani, conform Normativului PI35/1999 i a HGR 964/1998).

6.1.3 Indicatorii eficienei economice a investiiilor
n elaborarea lucrrii de proiectare, proiectantul trebuie s in seama de o multitudine de
factori ce ar putea influena obiectivul proiectat, utiliznd o gam complex de indicatori, grupai
dup anumite criterii, pe baza crora s poat ajunge la concluzii favorabile investitorului.
Necesitatea utilizrii unui numr adecvat de indicatori de eficien ce se obin prin
calcule i prelucrri ale informaiilor incluse n documentaie constituie premisa obiectiv i
necesar deoarece un numr apreciabil de factori pot influena activitatea productiv a
obiectivului investit.
Privii, n general, ca instrumente de calcul care trebuie s analizeze raportul dintre
anumite mrimi, indicatorii economici sunt menii s dea o expresie ct mai exact a oricrei
activiti de investiii i a oricrei activiti economice, din orice sector de activitate.

6.1.4 Coninutul indicatorilor de eficien economic a investiiilor.
Indicatorii aparin instrumentarului folosit pentru msura i analiza eficienei economice
a proiectelor de investiii. Ei reprezint caracteristici cantitative, mrimi cu ajutorul crora se
exprim nivelul eficienei economice, n diverse modaliti, acetia exprim compararea costurilor
necesare cu efectele preconizate.
Indicatorii de eficien economic a investiiilor reprezint o informaie calitativ nou cu
alt coninut economic fa de informaia iniial. Acest lucru permite investitorilor, sau bncii
care acodr creditul s cunoasc i s aprecieze gradul de utilizare raional a resurselor ntr-o
variant sau alta de proiect, innd seama de rentabilitatea financiar a proiectului, investitorul
aflnd astfel durata de timp n care i recupereaz capitalul investit.
Fr prelucrarea informaiilor primare privind costurile i efectele lor, fr calculul
indicatorilor de eficien, nu se pot analiza proiectele n mod complex, nu se poate aprecia
fiabilitatea acestora din punct de vedere economic i financiar. Orice indicator de eficien
economic are o anumit capacitate de informare, i exprim un aspect al eficienei economice.
Cele mai frecvente modele pentru formularea indicatorilor de eficien economic a
investiiilor sunt:
- raportul matematic efect/efort sau efort/efect
- diferena ntre veniturile totale i costurile totale, luate n considerate pe
un interval de timp care s cuprind durata de investiie i durata de
exploatare
92

- costurile totale de investiii i exploatare, indicii de structur, att pentru costuri,
ct i pentru efecte.


6.2 CALCULUL INDICATORILOR TEHNICI AI PROIECTULUI DE INVESTIIE

6.2.1 Gradul de ocupare al terenului se obtine raportand suprafata construita la
suprafata totala a terenului (se exprim procentual)
100
1
=
t
C
S
S
G
unde
C
S - suprafa construit
t
S - suprafa teren
% 814 , 28 100
500
07 , 144
1
= = G
6.2.2 Gradul de utilizare a suprafeei construite se obtine raportand suprafata
desfasurata la suprafata construita (se exprim procentual)
100
2
=
C
d
S
S
G
unde
d
S - suprafa desfurat
C
S - suprafa construit
% 322 , 207 100
07 , 144
69 , 298
2
= = G
6.2.3 Densitatea construciilor - se obtine raportand suprafata desfasurata la suprafata
terenului (se exprim procentual)
100
3
=
t
d
S
S
G
unde
d
S - suprafa desfurata
t
S - suprafa teren
% 738 , 59 100
500
69 , 298
3
= = G
93

6.2.4 Gradul de folosire a suprafeei desfurate se obtine raportand suprafata utila
la suprafata desfasurata (se exprim procentual):
100
4
=
d
u
S
S
G
unde
u
S - suprafa util
d
S - suprafa desfurat
% 63 , 75 100
69 , 298
905 , 225
4
= = G




94

DEVIZ GENERAL

mii lei mii mii lei mii
1 2 3 4 5 6
1.1 Obtinerea terenului 0 0 0 0
1.2 Amenajarea terenului 2,8 0,641 3,472 0,795
1.3
Amenajari pentru protectia mediului si
aducerea la starea initiala
0 0 0 0
2,8 0,641 3,472 0,795
13 2,975 16,120 3,689
3.1 Studii de teren 4,01 0,917 4,969 1,137
3.2
Taxe pentru obtinerea de avize, acorduri si
autorizatii
3,89 0,890 4,825 1,104
3.3 Proiectare si inginerie 14,03 3,210 17,393 3,980
3.4
Organizarea procedurilor de achizitie
publica
0 0 0 0
3.5 Consultanta 0 0 0 0
3.6 Asistenta tehnica 8,02 1,834 9,939 2,274
29,94 6,851 37,126 8,496
4.1 Constructii si instalatii 401 91,707 496,943 113,717
4.2 Montaj utilaj tehnologic 0 0 0 0
4.3
Utilaje, echipamente tehnologice si
functionale cu montaj 0
0 0 0
4.4
Utilaje fara montaj si echipamente de
transport 0
0 0 0
4.5 Dotari 30 6,865 37,200 8,513
4.6 Active necorporale 0 0 0 0
431 98,572 534,143 122,230
Organizare de santier
5.1.1. Lucrari de constructii 0 0 0 0
5.1.2. Cheltuieli conexe organizarii
santierului
4,01 0,917 4,969 1,137
5.2
Comisioane, taxe, cote legale, costul
creditului
0 0 0 0
5.3 Cheltuieli diverse si neprevazute 40,08 9,171 49,694 11,372
44,08 10,088 54,664 12,509
6.1 Pregatirea personalului de exploatare 0 0 0 0
6.2 Probe tehnologice si teste 0 0 0 0
0 0 0 0
520,58 119,127 645,525 147,717
401 91,707 496,943 113,717
curs valutar 4,37 lei/
Cheltuieli pentru probe tehnologice, teste si predare la beneficiar
TOTAL CAPITOL 6
TOTAL GENERAL
Din care: C+M
CAPITOLUL 6
Cheltuieli pentru obtinerea si amenajarea terenului
Cheltuieli pentru asigurarea utilitatilor necesare obiectivului
Cheltuieli pentru proiectare si asistenta tehnica
Cheltuieli pentru investitia de baza
Alte cheltuieli
CAPITOLUL 4
TOTAL CAPITOL 4
CAPITOLUL 5
TOTAL CAPITOL 5
5.1
TOTAL CAPITOL 1
TOTAL CAPITOL 2
TOTAL CAPITOL 3
CAPITOLUL 2
CAPITOLUL 3
Valoare (fara TVA)
Valoare (inclusiv
TVA) Nr.crt.
Denumirea capitolelor si subcapitolelor de
cheltuieli
CAPITOLUL 1
95

6.3 CALCULUL INDICATORILOR ECONOMICI AI PROIECTULUI DE INVESTIIE

Valoarea investitiei constituie un indicator de baza care se cuprinde in documentatia
economica a lucrarilor de constructii-montaj si, in acelasi timp, o marime de calcul pentru
stabilirea unor indicatori de eficienta economica derivati.
Valoarea pentru constructii si instalatii din Devizul General a fost calculata dupa cum
urmeaza:

Categoria de lucrari Modalitate de calcul Valoare fara TVA [RON]
Suprastructura Valoare Deviz estimativ 139.153
Infrastructura 20% x Suprastructura 27830,6
Rezistenta Infrastructura+Suprastructura 166.984
Arhitectura Rezistenta 166.984
Instalatii 20% x (Rezistenta+Arhitectura) 66793,44
VALOARE CONSTRUCTII+INSTALATII 400.761
Lund n considerare valoarea investiiei i suprafata desfasurat a construciei se poate
obtine un cost de constructie pe mp, cu TVA, de:
147.717/299mp = 494,03/mp

Terenul, proprietate personal, n suprafa de 500mp, care se racordeaza la reelele de
ap, canalizare, electricitate se afl in Constana.

6.3.1.Investiia specific se obine raportnd investiia total la suprafata desfurat a
obiectivului
Sc
It
Is =
Unde:
It investiia total
Sd suprafaa desfurat
299
127 . 119
= Is mp / 41 , 398 =
- Este un indicator de baza care poate sa ofere concluzii importante in vederea lurii
deciziei de investitie

96

6.3.2.Rata de rentabilitate a proiectului de investitie se obine raportnd valoarea medie
anual a profitului la investiia total
- se folosete la compararea diferitelor variante de proiect, n experimentarea i analiza eficienei
economice a investiiilor
- are drept dezavantaj faptul c: profitul este considerat ca fiind invariabil pe intreaga durata de
functionare a cladirii, ori n practic, cunoate oscilaii (de regul, mai mari la nceput, apoi mai
mici)
100 =
It
Phi
r
i

Unde:
P
hi
beneficiul anual
I
t
investitia totala
Ph = (V-C)-ia
Unde:
V valoare incasari
C cheltuieli de exploatare a cladirii
ia impozitul pe cladire, cheltuieli de protocol, impozit pe venit
V = 60.000 /an
C = 35.110 /an
ia = 0,02 x V = 0,02 x 60.000 = 1200 /an
cheltuieli anuale 35.110+1200 = 36.310
Ph = (69.000 35.109) - 1380 = 32.511 /an

CHELTUIELI



LUNA Ian Feb Mar Apr Mai Iun Iul Aug Sept Oct Nov Dec TOTAL
CHELTUIELI CU MATERII PRIME SI
CONSUMABILE - media lunara
3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 36000
CHELTUIELI CU UTILITATILE (apa, gaze,
lumina, telefonie, internet, monitorizare
paza) - media lunara
4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 48000
CHELTUIELI CU PERSONALUL ANGAJAT 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 4500 54000
- Administrator 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 24000
- secretara 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 18000
- femeie de serviciu 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 12000
TOTAL CHELTUIELI CU ASIGURARILE SI
PROTECTIA SOCIALA
1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 1160,8 13929,7
PUBLICITATE 125 125 125 125 125 125 125 125 125 125 125 125 1500
LEI 153430
1 RON = 4.37 EURO EURO 35109,8
ANUL 1 DE OPERARE
TOTAL CHELTUIELI AN 1
97

ESTIMARE CHELTUIELI CU ASIGURARI SI S.S.M.



VENITURI


Valoare sum mprumutat
75.000
Suma anuala ce trebuie rambursat
12.206
ncepnd cu al doilea an se va plti o rat anual de
12.206
Costurile anuale pe perioada rambursrii vor fi de:
12.206+36.310 = 48.516
Fluxul de numerar neactualizat va fi de:
60000-48.516 = 11.484,3
Perioada de recuperare va fi:
37 , 10
3 , 484 . 11
127 . 119
= ani
Durata de recuperare a investiiei va fi de aproximativ 11 ani.
Profitul mediu va fi de:
594 . 12
11
1 23690 10 3 , 484 . 11
=
+
=
hi
P

Administrator 2000 110 10 210 1670 86,84 8,35 347,36 12,525 4,175 2,505 14,195
Secretara 1500 82,5 7,5 157,5 1252,5 65,13 6,2625 312 9,39375 3,13125 2,25 12,75
Femeie serviciu 1000 55 5 105 835 43,42 4,175 208 6,2625 2,0875 1,5 8,5
Total 4500 247,5 22,5 472,5 3757,5 195,39 18,7875 867,36 28,18125 9,39375 6,255 35,445
TOTAL CHELTUIELI CU ASIGURARILE SI PROTECTIA SOCIALA [RON] 1160,8125
Denumire
Salariu
BRUT
Contributii ANGAJAT Contributii ANGAJATOR
CASS
Fond
somaj
CAS
Comision
ITM
Fond
garantare
Accidente
de munca
CCI
Fond de
somaj
CAS CASS
Salariu NET
Nr persoane Salariu BRUT Salariu NET TOTAL NET
1 2000 1670 1670
1 1500 1252,5 1252,5
1 1000 835 835
4500 3757,5 TOTAL [RON]
Titulatura
Administrator
Secretara
Femeie de serviciu
Ian Feb Mar Apr Mai Iun Iul Aug Sept Oct Noi Dec
1 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
3 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5
4 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 60000
cabinete
Venituri din chirie
VENITURI ANUALE DIN CHIRIE
Nr. Crt. Denumire
Anul 1
TOTAL []
Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4
Chirie/norma [euro]
norme/cabinet
98

Deci
% 57 , 10 100
127 . 119
594 . 12
100 = = =
Iti
Phi
ri
AN
costuri ale
investitiei anuale

valoarea
incasarilor
anuale
flux de numerar
neactualizat
Factor de
actualizare
0,11
Flux de
numerar
actualizat
1 36.490 60000 23510 0,90 21180,18
2 48.696 60000 11304 0,81 9174,58
3 48.696 60000 11304 0,73 8265,39
4 48.696 60000 11304 0,66 7446,29
5 48.696 60000 11304 0,59 6708,37
6 48.696 60000 11304 0,53 6043,58
7 48.696 60000 11304 0,48 5444,67
8 48.696 60000 11304 0,43 4905,11
9 48.696 60000 11304 0,39 4419,01
10 48.696 60000 11304 0,35 3981,09
total 474754 600000 125246 77568,28
Factorul (rata) de actualizare se calculeaz astfel
1
:
n
a
a
f
) 1 (
1
+
=
Unde:
a rata de actualizare
n anul de referin

100 =
Iti
Phi
ri = 100
119127
125246
= 105,13 % pe o perioada de 10 ani
Indicatorul rentabilitii are o importan decisiv n luarea deciziei de investiie, ntruct
arat dac sunt acoperite (suportate) obligaiile financiare n decursul funcionrii obiectivului de
investiie. Pentru ca o investiie s fie eficient, trebuie ca rata rentabilitii s fie mai mare dect
rata dobnzii, sau rata dividendelor aciunilor, n cazul procurrii capitalului prin emiterea i
vnzarea de aciuni.

6.3.3.Randamentul economic al investiiei
n calculele de eficien a investiiilor, considerarea beneficiului dintr-un an nu este
suficient de concludent, de aceea este necesar a fi luat n considerare beneficiul pe ntreaga
durat de funcionare a obiectivului:
=

Iti
Phi
R
n
1


1
http://evaluator-anevar.ro/2009/12/01/formula-calcul-rata-actualizare/
99

Unde:
n durata de funcionare a construciei
t durata de amortizare a investiiei
Ph profitul anual
Iti suma investiiilor aferente proiectului de investiii
Reprezint randamentul economic generat de surplusul de profit care se obine din
realizarea proiectului, dup ce s-a recuperat investiia. n cazul acestei investiii, surplusul de
profit se obine din al saptelea an de funcionare.
Anul Costuri cu investitii [] Valoare incasari []
12 35110 60000
13 35110 60000
14 35110 60000
15 35110 60000
16 35110 60000
17 35110 60000
18 35110 60000
19 35110 60000
20 35110 60000
Total 315988 540000
=

It
Phi
R
20
12
=
127 . 119
000 . 540
53 , 4 =
Dezavantajul ratei de profitabilitate a capitalului investit (R): nu evideniaz n timp
importana sumelor, a valorilor privind ncasrile i a cheltuielilor.

6.3.4 Durata de recuperare a investiiei
Constituie unul din indicatorii cei mai concludeni i sintetici n aprecierea eficienei
economice a investiiei, i reprezint perioada de timp pe parcursul creia suma profitului atinge
volumul investiiilor prevzute n proiect.
Durata de recuperare a investiiei arat timpul n care sumele cheltuite ca investiii vor fi
compensate prin profitul (beneficiul) anual.
hi
i
P
It
T =
unde
hi
P -valoarea medie anual a avantajului economic (profitul anual)
t
I - suma investiilor aferente proiectului de investiii
100

ani
P
It
T
hi
i
11 373 , 10
3 , 484 . 11
119127
~ = = =

6.3.5 Angajamentul de capital
Exprim costurile iniiale ale investiiei plus costurile ulterioare pentru punerea n
funciune i exploatare.
Perioada de calcul a capitalului angajat este de 20-25 de ani.
Cunoaterea angajamentului de capital prezint interes pentru manageri, pentru a afla
rspunsurile la urmtoarele ntrebri:
- valoarea total actual n raport cu angajamentul de capital (cash-flow)
- s-a investit n tehnologie performant de execuie i/sau exploatare, realizndu-se astfel
economii la costurile anuale de exploatare
- valoarea fondului de investiii, i modul de asigurare a fondurilor necesare
Anul Costuri de investitii si exploatare []
Factor de
actualizare
Costuri de investitii si exploatare
actualizate []
1 36310 0,90 32711,5
2 36310 0,81 29469,8
3 36310 0,73 26549,4
4 36310 0,66 23918,4
5 36310 0,59 21548,1
6 36310 0,53 19412,7
7 36310 0,48 17488,9
8 36310 0,43 15755,8
9 36310 0,39 14194,4
10 36310
0,35
12787,7
11 36310
0,32
11520,5
12 36310 0,29 10378,8
13 36310 0,26 9350,3
14 36310 0,23 8423,7
15 36310 0,21 7588,9
16 36310 0,19 6836,8
17 36310 0,17 6159,3
18 36310 0,15 5548,9
19 36310 0,14 4999,0
20 36310
0,12
4503,6
TOTAL
289146,7



101

( ) ( )
h
h
h h h t
I
t
a E C I E C I K

=
+ + = + =

1
20
1

7 , 146 . 289 =
I
t
K
6.3.6. Raportul dintre veniturile totale si cheltuielile totale
Analiza raportului venituri/cheltuieli reprezint concepia fundamental a evalurii
economice i financiare a proiectelor de investiii, i permite compararea veniturilor cu
cheltuielile, prin raport sau diferen.
CTA
VTA
= q
7 , 146 . 289
7 , 799 . 477
= 65 , 1 =
- dac , 1 > q proiectul este eficient; pentru o mai mare siguran, se recomanda ca , 50 , 1 > q
ntruct s-ar putea ca pe viitor s apar conjuncturi nefavorabile (scdere a preurilor,
concuren puternic, scumpiri la utiliti)
- dac, , 1 = q proiectul de investiii nu produce beneficii, dar nici pierderi
- dac , 1 < q proiectul este ineficient, i va fi respins, situaie n care nu se mai elaboreaz
celelalte analize bazate pe indicatori economici.
Anul
Costuri de
investitii si
exploatare []
Factor de
actualizare
Costuri de investitii si
exploatare
actualizate []
Valoarea
incasarilor
anuale []
Valoarea incasarilor
anuale actualizate
[]
1 36310 0,90 32711,5 60000 54054,1
2 36310 0,81 29469,8 60000 48697,3
3 36310 0,73 26549,4 60000 43871,5
4 36310 0,66 23918,4 60000 39523,9
5 36310 0,59 21548,1 60000 35607,1
6 36310 0,53 19412,7 60000 32078,5
7 36310 0,48 17488,9 60000 28899,5
8 36310 0,43 15755,8 60000 26035,6
9 36310 0,39 14194,4 60000 23455,5
10 36310 0,35 12787,7 60000 21131,1
11 36310 0,32 11520,5 60000 19037,0
12 36310 0,29 10378,8 60000 17150,4
13 36310 0,26 9350,3 60000 15450,9
14 36310 0,23 8423,7 60000 13919,7
15 36310 0,21 7588,9 60000 12540,3
16 36310 0,19 6836,8 60000 11297,5
17 36310 0,17 6159,3 60000 10178,0
18 36310 0,15 5548,9 60000 9169,3
19 36310 0,14 4999,0 60000 8260,7
20 36310 0,12 4503,6 60000 7442,0
TOTAL 289146,7

477799,7

102

6.3.7 Durata de realizare a investiiei
Constituie un indicator natural de exprimare a eficientei economice a investiiilor, care se
determin n funcie de natura obiectivelor de investiii, i se compar cu duratele de realizare
cunoscute pentru diferite obiective. Mai exact, durata de realizare a investiiei are n vedere
intervalul de timp de la momentul demarrii etapei de proiectare, pn la punerea n funciune a
obiectivului.
Durata de realizare a investiiei cuprinde, ntr-un sens mai amplu, timpul necesar
realizrii procesului investiional, n ansamblul su, i anume:
- perioada de proiectare
- perioada fluxului informaional, avizare-decizie
- perioada de executare a lucrrilor de organizare de antier
- perioada executrii lucrrilor de construcii-montaj
- perioada de probe tehnologice
- perioada de recepie preliminar i de punere n funciune
- perioada realizrii parametrilor tehnico-economici proiectai
Concret, durata de realizare a investiiei se refer ndeosebi la perioada de timp dintre
nceperea lucrrilor de organizare de antier i punerea n funciune. Aprecierea favorabil a
duratei de realizare a investiiei ine de tendina de reducere a acesteia prin:
- pregtirea temeinic i din timp a investiiilor, astfel nct s se evite eventualele erori n
proiectare i execuie
- dozarea corespunztoare a forelor de care dispune antreprenorul pentru realizarea frontului de
lucru stabilit, i pentru asigurarea punerii n funciune la termenele prevzute n proiect
- efectuarea recepiei n condiii de calitate, pentru scurtarea perioadei de probe tehnologice
Conform capitolului de programare i execuie a lucrrilor, pentru suprastructura rezult o
durat minim a lucrrilor pentru realizarea obiectivului de investiie de 45 zile lucratoare, cca 2
luni calendaristice

6.3.8 Valoarea net actual total
Constituie un indicator fundamental pentru evaluarea economic i financiar a oricrui
proiect de investiii.
Prin coninutul su, valoarea net actual total caracterizeaz, n valoare absolut, aportul
de avantaj economic al unui proiect de investiii dat, ctigul, recompensa investitorului pentru
capitalul investit n proiectul respectiv, exprimat fie sub form de cash-flow, fie ca valoare net
actualizat.
103

Anul Venit anual []
Cheltuieli de
exploatare []
Amortizare []
Cheltuieli totale
[]
Profit []
1 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
2 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
3 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
4 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
5 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
6 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
7 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
8 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
9 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
10 60000 36310 10829,72 48516 11484,3
11 60000 36310 10829,72 36310 23690,2
12 60000 36310 0 36310 23690,2
13 60000 36310 0 36310 23690,2
14 60000 36310 0 36310 23690,2
15 60000 36310 0 36310 23690,2
16 60000 36310 0 36310 23690,2
17 60000 36310 0 36310 23690,2
18 60000 36310 0 36310 23690,2
19 60000 36310 0 36310 23690,2
20 60000 36310 0 36310 23690,2
TOTAL
1.140.000 726.196 119.127 848.255 351.745

6.3.9 Indice de profitabilitate
Caracterizeaz nivelul raportului dintre VNAT i fondurile de investiii ce stau la baza
proiectului de investiii.
100 =
I
VNAT
I
pr

% 95 , 2 100
127 . 119
745 . 351
100 = = =
I
VNAT
I
pr
- pe o durata de 20 de ani.

104

6.4 FINANAREA INVESTIIEI

Finanarea se realizeaz apelnd att la surse proprii ct i la un credit, astfel:
- 50% - fonduri proprii
- 50% - credit - contractat de pe piaa romneasc cu o rat a dobanzii, fix, 10% /an
la , rambursabil in 10 ani

Valoarea creditului: cca 75.000
Suma anuala ce va trebui restituita se calculeaza cu formula:
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
h
h
a
a
a a
C S
Unde:
C valoarea creditului
a rata dobanzii
h perioada derularii imprumutului (ani)
an S
a
/ 205 . 12
1 ) 1 . 0 1 (
) 1 . 0 1 ( 1 . 0
000 . 75
10
10
=
+
+
=
Valoare dobnda:
S h x Sa = 47.059,05