Sunteți pe pagina 1din 3

1

Finante internationale

TEMA 5. RISCUL VALUTAR

PROBLEMA 1

Clauza valutar simpl
ntre doi ageni economici din ri diferite se ncheie un contract de export n care sunt
prevzute urmtoarele:
valoarea exportului 600 000 CHF;
cursul valutei de contract (CHF) fa de valuta etalon (USD) n momentul ncheierii
contractului este 1 USD = 1,7060 CHF;
preul va fi recalculat, dac cursul CHF fa de USD se va modifica cu mai mult de 2%.
Ce se va ntreprinde n cazul n care la data efecturii plii raportul de schimb ntre cele
dou valute este:
Varianta a) 1 USD = 1,7560 CHF
Varianta b) 1 USD = 1,6500 CHF
Varianta c) 1 USD = 1,7300 CHF

Rezolvare:
Varianta a) Se calculeaz abaterea cursului monedei de contract fa de moneda etalon:
100 ) 100 (
0
1
=
C
C
K
% 93 , 2 100 ) 100
7060 , 1
7560 , 1
( = = K
Abaterea fiind mai mare dect 2% se recalculeaz preul:
V
1
= V
0
+ V
0
x (K) = 600000CHF+(600000CHF x 2,93%)=
= 600000CHF+17585CHF= 617585CHF
Concluzie: Deprecierea francului elveian la data plii fa de momentul ncheierii
contractului a dus la ncasarea de ctre exportator a unui pre efectiv mai mare dect preul de
contract i anume 617 585 CHF fa de 600 000 CHF.

Varianta b) Se calculeaz abaterea cursului monedei de contract fa de moneda etalon:
% 28 , 3 100 ) 100
7060 , 1
6500 , 1
( = = K
Abaterea fiind mai mare dect 2% se recalculeaz preul:
V
1
= V
0
+ V
0
x (K) = 600000 CHF + (600000 CHF x
x (-3,28%))= 600000 CHF - 19695 CHF= 580305 CHF.
2

Concluzie: Aprecierea francului elveian la data plii fa de momentul ncheierii
contractului a dus la ncasarea de ctre exportator a unui pre efectiv mai mic dect preul de
contract i anume 580305 CHF fa de 600 000 CHF.
Varianta c) Se calculeaz abaterea cursului monedei de contract fa de moneda-etalon:
% 40 , 1 100 ) 100
7060 , 1
7300 , 1
( = = K
Abaterea ncadrndu-se n marja stipulat ( 2%), nu se recalculeaz preul.
Concluzie: Cursul valutei de contract fa de valuta-etalon, la data plii fa de cursul de
la data ncheierii contractului nu a suferit modificri eseniale, respectiv se va ncasa valoarea
stipulat n contract (600000 CHF).
PROBLEMA 2
Clauza coului valutar simetric
Pentru acoperirea riscului valutar, ntr-un contract de export, n care se stipuleaz clauza
coului valutar simetric, sunt fcute urmtoarele precizri:
mrfuri exportate n valoare de 1 mln. coroane suedeze;
preul va fi recalculat, dac, la scaden, abaterea cursului valutei de contract fa de
valutele principale la co va fi mai mare de 4 %:
valutele care compun coul sunt: francul elveian (CHF), coroana danez (DKK) i
yenul japonez (JPY):
cursul dolarului fa de valutele din co n momentul ncheierii contractului este:
1 USD = 9,50 SEK
1 USD = 1,80 CHF
1 USD = 8,90 DKK
1 USD = 154 JPY
n momentul plii cursul USD este:
1 USD = 9,60 SEK
1 USD = 1,75 CHF
1 USD = 8,80 DKK
1 USD = 145 JPY
Rezolvare:
Se calculeaz abaterea cursului SEK fa de valutele din co, ce presupune aflarea cursului
SEK n raport cu cursurile valutelor din co, att n momentul ncheierii contractului, ct i la data
efecturii plii, care sunt urmtoarele:
n momentul ncheierii contractului:
1 SEK = 1,8 CHF/USD : 9,5 SEK/USD =0,189 CHF
1 SEK = 8,9 DKK/USD: 9,5 SEK/USD =0,93 DKK
1 SEK = 154 JPY/USD: 9,5 SEK/USD =16.21 JPY
n momentul plii avem:
1 SEK =1,75 CHF/USD: 9,60 SEK/USD: = 0,182 CHF
1 SEK = 8,80 DKK/USD :9,60 SEK/USD = 0,92 DKK
1 SEK = 145 JPY/USD :9,60 SEK/USD = 15,10 JPY
Abaterea va fi:
3

100 100 ...
1
0
1
2
0
2
1
1
0
1
1

(
(

|
|
.
|

\
|
+ + + =
n
n
C
C
C
C
C
C
n
k
= + + =
(

|
.
|

\
|
100 100
3
1
21 , 16
1 , 15
93 , 0
92 , 0
189 , 0
182 , 0
k
( ) | | % 4 100 100 93 , 0 99 , 0 96 . 0 33 , 0 = + + =
Avem k =- 4%
Conform prevederilor din contract, valoarea contractului se va recalcula dup formula:
k V V V + =
0 0 1

V
1
= 1000000 - (1000000 x 4 %) = 960000 SEK
Concluzie: Exportatorul va ncasa un pre efectiv mai mic dect preul de contract cu
diferena n minus de 40000 SEK

PROBLEMA 3
Clauza coului valutar asimetric - cotarea direct
n cazul unui contract de export/import de 1 mil. dolari americani, se introduce clauza coului
valutar asimetric, etalonul de evaluare, dolarul american, fiind asociat cu un co de patru valute,
lira sterlin, francul elveian, yenul japonez i coroana norvegian.
Preul va fi recalculat, dac cursul dolarului american, fa de valutele din co, se va
modifica cu mai mult de 2%.

Raportul de schimb al valutelor din co fa de USD i ponderea n co sunt urmtoarele:
Valuta participant
la co
Ponde-
rea, %
Cursul fa de USD
n momentul
ncheierii contractului
n momentul plii
Francul elveian (CHF) 25 1 USD = 1,40 CHF 1 USD = 1,40 CHF
Lira sterlin (GBP) 25 1 USD = 0,60 GBP 1 USD = 0,58 GBP
Yenul japonez (JPY) 30 1 USD = 120 JPY 1 USD = 110 JPY
Coroana
norvegian(NOK)

20

1 USD= 7,30 NOK

1 USD = 7,20 NOK

Rezolvare:
Fiind cazul unei scderi a cursului dolarului fa de majoritatea valutelor din co,
coeficientul k va fi dat de relaia:
= |
.
|

\
|
+ + + =
|
|
.
|

\
|
+ + + = 100
30 . 7
20 . 7
20
120
110
30
40 . 1
40 . 1
25
6 . 0
58 . 0
25 100 ...
0
1
1
0
1
1
0
1
n
n
C
C
m
C
C
b
C
C
a k

= (24,17 + 25,00 +27,50 + 19,72) -100= + 6,39 %
Cota de modificare fiind mai mare dect 2%, preul va fi recalculat:
V
1
= 1 000 000 $ + 1 000 000 x 3,60% = 1 063900 $.