Macroeconoma anlisis de la Renta Nacional.

1. El punto de vista macroeconmico, la poltica macroeconmica.

Hasta ahora hemos visto el comportamiento de las unidades econmicas elementales, familias y empresas comportndose individualmente, este es el enfoque denominado microeconmico. Por el contrario la macroeconoma se centra en el comportamiento global de un sistema econmico reflejado en un corto numero de variables. La macroeconoma se ocupa del estudio del funcionamiento de la economa en su conjunto. Su propsito es tener una visin simplificada de la economa, pero que al mismo tiempo permita conocer y actuar sobre el nivel de la actividad econmica de un pas determinado o de un conjunto de pases. La poltica macroeconmica esta integrada por el conjunto de medidas gubernamentales destinadas a influir sobre la marcha de la economa en su conjunto. Estos objetivos ltimos de la poltica econmica suelen ser: la inflacin, el desempleo y el crecimiento. La inflacin. La tasa de inflacin es la tasa porcentual de aumento del nivel general de precios a lo largo de un periodo de tiempo especifico.

Inflacion en 1998 =

IPC1998 - IPC1997 100 IPC1997

El desempleo La tasa de desempleo es el porcentaje de la poblacin activa que no tiene empleo y esta buscando trabajo.

El crecimiento. La tasa de crecimiento es la tasa porcentual de aumento del conjunto total de bienes y servicios producidas por una economa a lo largo de un periodo de tiempo determinado.

Tasa crecimiento real 1997 =

PNB real1997 - PNB real1996 100 PNB real1996

Junto a estos objetivos tambin se presta inters al presupuesto equilibrado y al dficit o supervit de la balanza de pagos. Para conseguir los objetivos de la poltica econmica se usan los instrumentos de poltica econmica. Producindose un esquema como el siguiente:

Intrumentos

Variables intermedias

Objetivos

2. La Contabilidad Nacional, Producto y renta Nacional, conceptos y componentes.

Podemos establecer un modelo del flujo de circulacin de la renta en una economa.

El flujo circular de la renta.

C pras de consum om o

B ienes y servicio

Econom dom as esticas

Em presas

Servicios productivos

S ervicios, intereses, beneficios, etc.

Flujo m onetario Flujo real

Podemos establecer en el modelo una identidad bsica, lo que se compra el gasto, es igual a lo que se produce, la produccin, e igual a los recursos que se ganan y que permiten financiar este gasto, la renta. GASTO = PRODUCCIN = RENTA DA = OA = Y

o lo que es lo mismo la demanda agregada es igual a la oferta agregada y a la renta.

GASTO
Demanda agregada

RENTA

PRODUCCIN
Oferta agregada

La medicin del Producto Nacional. Los bienes finales son aquellos que son comprados durante el ao por sus usuarios ltimos y que no se utilizan como factores intermedios.
3

El valor aadido es el valor de las ventas de una empresa menos el valor de las materias primas y otros bienes intermedios que utiliza para producir los bienes que vende. El Producto Nacional Bruto es el nombre que damos al valor monetario total de los bienes y servicios producidos en una economa en un periodo dado. Como se mide el Producto Nacional Bruto?
ENFOQUE DEL FLUJO DE PRODU CCIN.

Podemos calcular el producto nacional como la suma del flujo de bienes y servicios finales. El PNB el valor monetario total del flujo de productos finales producidos por la nacin.

ENFOQUE DE LOS Suma total de los ingresos de la tierra el trabajo y el capital. INGRES El PNB se puede definir como el total de ingresos de los OS O factores (salarios, interese, alquileres y beneficios), que son DEL los costes finales de la produccin. COSTE.

En el PNB solo se consideran los bienes finales desechndose los intermedios. Por eso para calcular el PNB se suman los valores aadidos obtenidos por las empresas en un ejercicio econmico. Producto Interior Bruto. Es la produccin durante un ao del total de bienes y servicios que se producen en un pas. Producto Nacional Bruto, atiende no a donde se producen los bienes sino que bienes producen los factores propiedad de los habitantes del pas. PNB = PIB - rfe + rfn Producto Nacional Neto, es el producto nacional bruto menos las amortizaciones y es igual a la renta nacional PNNacf = PNBacf - Amort. = RN Renta Personal Disponible es la Renta Nacional menos los impuestos directos T, mas las transferencias TR, menos los beneficios, B y mas los dividendo repartidos DV RPD = RN - T + TR - B + Dv

C +I +G +X -M PIB a pm

C +I +G = Demanda interna +X -M PIB a pm

C +I +G +X = Demanda final -M PIB a pm

Consumo privado + Consumo pblico + Inversin privada + Inversin privada

+X -M PIB a pm

El producto nacional nominal y real. Las magnitudes se expresan en trminos nominales (o en pesetas corrientes) cuando no se han eliminado los efectos del crecimiento de los precios, o en trminos reales ( o en pesetas constantes) cuando si se han eliminado dichos efectos. Los ndices de precios son unas medidas ponderadas de los precios de cada periodo en los que cada bien o servicio se valora de acuerdo con su peso o importancia en el producto total. El Producto Nacional Bruto Real es igual al Producto Nacional Bruto Nominal partido del deflactor del PNB. El deflactor del PNB, es un ndice que mide la variacin de los precios del total de los bienes y servicios producidos por la economa.

- impuestos directos + subvenciones

CONSUMO Agricultura y pesca - rfe +rfn

Inversin

Industria

PIB a pm

PIB a cf Gasto pblico

Construccin

PNB a cf

Servicios

X-M

PIB a pm

PIB a pm

PIB a pm

PIB a cf

PIB a cf

Amortizaciones

- Impuestos directos + Trasferencias Beneficios n.d. + Dividendos

Amortizaciones

- Impuestos directos + Trasferencias Beneficios n.d. + Dividendos

PNB a cf Renta Nacional Renta Personal Disponible

Rentas del trabajo PNN a cf

Rentas Mixtas

Rentas del capital

PNB a cf

PNB a cf

Renta Nacional

Renta Nacional

Renta Personal Disponible

Producto Nacional Bruto a precios de mercado - Depreciacin = Producto Nacional Neto a precios de mercado. Producto Nacional Bruto a precios de mercado - Impuestos indirectos + Subvenciones = Producto Nacional Bruto a coste de los factores. Producto Nacional Bruto a coste de los factores = Producto Interior Bruto a coste de los factores - Rentas Residentes Extranjeros en el Pas + Renta Residentes Nacionales el extranjero. El Producto Nacional Bruto nominal hay que deflactarlo por el ndice de precios.

La renta nacional es la renta total que reciben los propietarios de los factores de productivos de la economa, el trabajo, el capital y los recursos naturales. Renta Nacional + Transferencias netas del resto del mundo = Renta Disponible. Renta Personal = RN - Bnd - Tbnd- Css+ Te RPD = RP - Td La renta personal disponible es, pues, la renta que pueden gastar las economas domesticas. LA CONTABILIDAD NACIONAL. Identidades de la Contabilidad Nacional. PNBpm = PNBcf +Ti -Sb (1) PNNcf = PNBcf -D (2) PIB = PNB - RRN + RRE (3) RNB = YB = PNBcf (4) RNN = YN = PNNcf (5) IB = IN + D (6)

RP = Y - Bnd - Tb - Css + Tf (7) RPD = Yd = RP - Td (8) RPD = Yd = C + S (9) Y+M=C+I+G+X si I = Ib, PNB; si I = In, PNN (10)

Ti = Impuestos indirectos; Sb = Subvenciones; D = Depreciacin; RRN = Renta Residentes Nacionales en el extranjero; RRE = Renta Residentes Extranjeros en Espaa; RNB = Renta Nacional Bruta; RNN = Renta Nacional Neta; Ib = Inversiones Brutas; RP = Renta Personal; Y = Renta Nacional; Bnd = Beneficio no distribuido; Tb = Impuestos sobre beneficios; Css = Cuotas de seguridad Social; Tf = Transferencias a las economas domesticas; Td = Impuestos directos. De (10) Y = C + I + G + (X-M)

De (7) Y = RP + BND + Tb + Css -Tf De (7 y 8) Y = RPB + Td +Bnd +Tb + Css - Tf con (9) Y = C + S + Td + Bnd + Tb + Css - Tf = C + I + G + (X-M) Ecuacin de equilibrio S + Td + Bnd + Tb + Css - Tf = I + G + (XM) ST = S - Bnd distribuidos. Ahorro total = Ahorro familiar + Beneficios no

T = Td + Tb + Css - Tf luego Yd = Y - Bnd -T St + T + M = I + G+X

. Los componentes de la demanda agregada, consumo, ahorro e inversin.

LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA. Demanda Agregada = Demanda de consumo + Demanda de Inversin. (DA) (C) (I)

LA FUNCIN DE CONSUMO. La funcin de consumo especifica el nivel de gasto de consumo planeado o deseado (C), correspondiente a cada nivel de renta personal disponible (Y).

Consumo 92 93 94

Consumo

90 91 89 88 2.000 86 87 45 Renta Disponibl 2.000 Renta C = f(Y)

Consumo planeado = f (renta personal disponible) C = f (Y)

Produccin o Renta Y 0 600 2.000 3.000 3.800 Consumo C 400 880 2.000 2.800 3.440 Propensin media a consumir Propensin marginal a consumir

PMeC =
-

C Y

PMaC =

C Y

880 = 1,46 600 2.000 =1 2.000 2.800 = 0,93 3.000 3.440 = 0,90 3800 .

880 400 = 0,8 600 0 2000 880 = 0,8 2000 600 2.800 2.000 = 0,8 3.000 2.000 3.440 2.800 = 0,8 3800 3.000 .

La propensin marginal a consumir (PMaC), es la proporcin de una peseta en que aumenta el consumo cuando aumenta la renta en una peseta. Variacion de la cantidad consumida Variacion de la renta C Y

Propension marginal a consumir =

PMaC =

La propensin media a consumir (PMeC), se define para cada nivel determinado de la renta como la relacin entre el consumo total y la renta total.

10

Propension media a consumir = C Y

Cantidad consumida Renta total

PMeC =

Keynes deca que la propensin media a consumir disminua con el aumento de la renta. C = Co + cY, donde Co es el consumo mnimo vital y c la propensin marginal al consumo EL AHORRO. Renta = Consumo + Ahorro Ahorro = Renta - Consumo. La propensin marginal al ahorro (PMaA), es la proporcin que se ahorra de una peseta adicional de renta. Propension marginal a ahorrar = Variacion de la cantidad ahorrada Variacion de la renta A Y Cantidad ahorrada Renta total

PMaA =

Propension media a ahorrar =

A Y Funcin ahorro A = -Ao + aY, donde a la propensin marginal al ahorro y Ao = Co PMeA =

11

A horro A=-400+0,2Y

Funcin de ahorro

2.000

Renta

Produccin o renta Y 0 600 2.000

Ahorro A - 400 -280 0

Propensin media a ahorrar

Propensin media a ahorrar

A PMeA = Y
---

PMaA =

A Y

0 + 280 = 0,2 2.000 + 600 3.000 200 200 0 = 0,2 3.000 2.000 3.800 360 360 200 = 0,2 3800 3.000 . Y C A Y = C + A, si dividimos por Y = + Y Y Y 1 = PMeC + PMeA DY DC DA DY =DC +DA, si dividimos por DY = = DY DY DY 1=PMaC +PMaA La demanda de inversin viene dada por los aumentos deseados o planeados por las empresas de su capital fsico (fabricas y maquinas), y de sus existencias, esto es, de los bienes posedos para la produccin o las ventas futuras.

280 = 0,46 600 0 =0 2.000 200 = 0,06 3.000 360 = 0,09 3800 .

280 + 400 = 0,2 600 0

12

Inversin.

Renta La funcin de inversin en el modelo keynesiano.

4. Demanda agregada y equilibrio de la renta, el multiplicador de la inversin.

La demanda agregada es la cantidad que planean gastar en bienes y servicios nacionales todas las unidades de gasto de la economa, que en nuestro modelo simplificado solo son las economas domesticas y las empresas.

DA

DA

DA = C + I = 600 + 0,8Y

C = 400 + 0,8Y

DA = 600 + 0,8Y

I= 200 Produccin

45
2.000 3.000

Produccin

4.000

El mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando al nivel de precios vigente, el de nivel de produccin ofrecido es igual a la demanda agregada o gasto planeada agregada. El equilibrio solo tendr lugar cuando la demanda agregada planeada sea exactamente la suficiente para absorber la cantidad ofrecida , es decir, la produccin total. En esta situacin las empresas comprobaran que sus existencias se mantienen a los niveles deseados y no tendrn, por tanto, incentivos para alterar su produccin.
Produccin o Consumo Inversin Gasto total Diferencia Variacin Tendencia

13

renta

planeado

Planeada

planeado

produccin gasto

y existencia deseada

no produccin

Y 600 2.000 3.000 3.800 4.500

C 880 2.000 2.800 3.440 4.000

I 200 200 200 200 200

DA = C + Y 1.080 2.200 3.000 3.640 4.200

Y - DA -480 -200 0 160 300 Disminuyen Disminuyen No varan Aumentan Aumentan Expansin Expansin Equilibrio Contraccin Contraccin

La inversin efectiva es la que aparece recogida en las cuentas nacionales e incluye todas las inversiones en maquinarias, equipos y existencias mas la variacin no planeada de las existencias. En el nivel de equilibrio de la renta, la inversin planeada es igual a la efectiva observada y, a su vez, igual al ahorro. En consecuencia, la condicin de equilibrio de la renta podemos expresarla como sigue: Inversin planeada = Ahorro

Demanda agregada Consumo Inversin

Inversin efectiva inversin no planeada inversin planeada

Ahorro e inversin Ahorro

20 0 0

Inversin

3.000 45 Y e - 400

Produccin

Produccin
Ye Ya

Ahorro = Inversin planeada (esta situacin solo se cumple en la situacin de equilibrio) Ahorro = Inversin efectiva (esta es una identidad contable y, por definicin, siempre se ha de cumplir) El multiplicador de la inversin

14

Multiplicador = m =

Y I

El multiplicador designa el coeficiente numrico que indica la magnitud del aumento de la renta producido por el aumento de la inversin en una unidad. Y 1 Y 0 Y = I1 I 0 I 1 1 PMaC

Multiplica dor =

Multiplica dor = m = 1 + PMaC + ( PMaC ) 2 + ( PMaC ) 3 +... = Multiplica dor = 1 PMaA

El tamao del multiplicador depende del tamao de la PMaC, esto es, de la pendiente de la funcin de consumo. Mientras mas inclinada sea la funcin mayor ser el multiplicador. El producto potencial. La produccin potencial o renta de pleno empleo es aquel nivel de produccin que se obtendra si se utilizaran plenamente todos los recursos. La brecha de produccin o brecha recesiva es la diferencia entre la produccin potencial y la efectiva. Se suele expresar como un porcentaje de la produccin potencial.

Gasto total Brecha de la produccin E C+I

Produccin Y e Ype

Brecha de la produccion =

Produccion potencial - Produccion efectiva 100 Produccion potencial

15

Ahorro e

A2 A1

Consumo inversin

E Ahorro

C1+I

Inversin

C2+I F

Produccin Ye Yf

Produccin Y2 Y1

Un aumento de la frugalidad sube la curva de ahorro de A1 a A2 y baja la C + I con lo que la renta de equilibrio disminuye.

5 El Estado y la poltica fiscal, ingresos y gastos pblicos y renta de equilibrio.

El papel del Estado en la economa.

Ingresos del Sector Publico en relacin al PIB.

Conceptos Ao 1 Impuestos directos 6,3 Impuestos indirectos 5,4 Cotizaciones sociales 10,9 Presin fiscal 22,6 1.99 2 11,0 10,0 11,3 32,3

Gastos del Sector Pblico.

Pases 1.97 1.98 0 5 Publico 22,1 42,6 (13, 0) (24,8 )

Espaa: Gasto total (del cual distributivo)

16

CEE (nueve pases)

39,2

49,9

Renta personal disponible = Renta nacional - Impuestos + Transferencias = Renta nacional - Impuestos netos

La poltica fiscal la integran las decisiones del gobierno referentes al gasto publico y a los impuestos.

Dficit presupuestario = Gastos pblicos - Ingresos pblicos = Compras de bienes y servicios - Impuestos netos.

Los gastos e ingresos pblicos. Demanda agregada = Gastos de consumo + Demanda de inversin + Demanda del Estado

Incidencia de las alteraciones del gasto pblico.

Demanda agregada inclusin de los gastos del sector pblico.

Dem anda A gregada

E1 G

D 1 = C+ I + G A

Eo

DA = C + I o

45 Yo Y1 Renta

17

Incremento de la produccin = Multiplicador Incremento de gasto publico

Influencia de un aumento del gasto publico

Dem anda A gregada

G 1>G o E1 +G DA = C + I G o o DA = C + I + G 1 1

Eo

45 Yo Y1 Renta

Reduccin del gasto pblico.

D a d A reg a em n a g ad G> 1 oG E o -G D 1 = C+ I + G A 1 D 1 = C+ I + G A o

E 1

4 5 Y 1 Y o R ta en

Los efectos de la alteracin de los impuestos. Supuesta una sociedad sin impuestos

C = C 0 + 0,8Y PMaC = 0,8 DA1 = C1 + I = C 0 + 0,8Y + I 0

Si establecemos impuestos:

DA1 = C1 + I = C 0 + 0,8(Y T ) + I = C 0 + 0,8Y + I 0,8T = DA0 0,8T

18

Luego la demanda se reduce en PMaC T Disminucin de la produccin = Multiplicador Reduccin del gasto correspondiente al nivel inicial de renta.

Disminucin de la renta de equilibrio provocada por una subida de los impuestos = Multiplicador PMaC Aumento de los impuestos.

Efecto del establecimiento de un impuesto de cuanta fija.

D an A reg a em da g ad G >G o 1 E o -0,8T D o= C +I = C + A ` o 0,8(Y-T)+I = C +0,8Y+I+0,8T o D 1 = C + I = C + 0,8Y + I A o

E 1

45 Y 1 Y o R ta en

El establecimiento de un impuesto de cuanta fija (T) produce un desplazamiento hacia abajo de la funcin de consumo (de C a C1) que implica una reduccin de la demanda agregada (DAo a DA1)y, por tanto, de la renta de equilibrio (Yo a Y1). La cuanta dl desplazamiento de la demanda agregada viene dada por 0,8T, esto es por el resultado de multiplicar PMaC por el impuesto. Un Impuesto fijo causa un desplazamiento descendente de la funcin de consumo y, por tanto, de la demanda agregada en una cuanta igual al aumento del impuesto multiplicado por la propensin marginal al consumo.

El multiplicador del presupuesto equilibrado

19

Un incremento de los gastos pblicos produce un incremento de la demanda. Un incremento de los impuestos produce una disminucin de la demanda igual al incremento de los impuestos multiplicada por la propensin marginal al consumo. Cuando aumenta G y T en paralelo

D A= G( 1 c) = G s Y = G s m

D A= C 0 + c Y + I = C 0 + c( Y T ) + G + I = C 0 + c Y c T + G + I
DA = G (1 PMaC )

El multiplicador del presupuesto equilibrado.

Demanda Agregada DA1 = Co+0,8(Y-100)+100+I E1

+DA=20

Eo DAo = Co + 0,8Y+I

45 Yo +Y=100 Y1 Renta

Cuando el gasto publico se incrementa en 100 unidades y se establece un impuesto de cuanta fija de 100 unidades, la demanda agregada se incrementa en 20 unidades ( G T PMaC = 100 100 0,8 = 20) El incremento de la renta de equilibrio ser de 100 unidades (multiplicador Aumento de gasto correspondiente al nivel inicial de renta)

EL multiplicador del presupuesto equilibrado, establece que un aumento del gasto pblico acompaado de un aumento igual de los impuestos da lugar a un incremento de la produccin. Los impuestos proporcionales reducen la propensin marginal a consumir a partir de la renta nacional, ya que las economas domesticas solo obtienen una parte de cada peseta de renta nacional que utilizan como renta disponible. Por ello los impuestos proporcionales reducen el multiplicador.

20

El presupuesto pblico. El presupuesto publico refleja los bienes y servicios que el Estado comprar durante el ejercicio siguiente, las transferencias que realizar y los ingresos fiscales que obtendr para hacer frente a los distintos gastos. Existen dficits y supervits Dficit = G>T, Supervit = T>G

El presupuesto pblico dficit y supervit.

Gasto T=tY

Presupuesto equilibrado G<T Deficit Pblico G>T

Superavit Pblico G

Renta

El presupuesto de pleno empleo o estructural mide la posicin hipottica del presupuesto si la economa estuviese operando a su nivel de potencial o de pleno empleo y se mantuviese la legislacin tributaria y los gastos actuales. El presupuesto de pleno empleo es independiente del nivel actual de renta.

21

Presupuesto de pleno empleo.

Gasto pblico e impuestos

GP

Y 1

Ype

Rent a

El presupuesto cclico es la diferencia entre el presupuesto actual o efectivo y el presupuesto estructural. Calcula los efectos del ciclo econmico sobre el presupuesto midiendo los cambios en los ingresos, en los gastos y en los dficits debido a que la economa opera al nivel de produccin potencial y que experimenta auges y recesiones. La poltica fiscal y los estabilizadores automticos. Existen dos tipos de polticas fiscales, la poltica fiscal activa o discrecional y los estabilizadores automticos.

Los estabilizadores automticos, el freno fiscal.

Gasto pblico e im puestos

Dem anda A gregada (C+I+G) Im puestos T C Superavit D 45 Y1 Renta Gasto pblico G

Un estabilizador automtico es cualquier hecho del sistema econmico que mecnicamente tienda a reducir la fuerza de las

22

recesiones y/o de las expansiones de la demanda, sin que sean necesarias medidas discrecionales de poltica econmica. Tipos: Cambios automticos en la recaudacin de impuestos. Seguro de desempleo y otras transferencias sociales. La financiacin del dficit publico. Vas para financiar el dficit: Establecer impuestos. Creacin de dinero Emisin de Deuda Pblica. La Deuda Publica esta formada por los ttulos de deuda que el estado pone en las manos del publico. El efecto desplazamiento. (crowding out). Posicin de los clsicos sobre la financiacin del dficit.
1. 2.

Limitar el gasto publico en lo posible. Neutralidad de los impuestos, en cuanto que no deben de alterar la situacin material relativa de los contribuyentes. los gastos deben de obedecer a los costes de los servicios y no se debe de pretender alterar las posiciones de los ciudadanos. El equilibrio presupuestario anual debe de ser la norma presupuestaria bsica pues los gastos deben de financiarse con los impuestos.

3.

Posicin Keynesiana. Presupuesto de estabilizacin automtica objetivo Producto Potencial de Pleno Empleo. Principales Ttulos emitidos por el Tesoro Publico:

23

 Pagares del Tesoro. Plazo dieciocho meses, rentabilidad fija, anotaciones en cuenta y descuento. Opacidad fiscal, baja rentabilidad, mercado de Pagares. Letras del Tesoro. Plazo de un ao, subasta, nominal un milln, al descuento, anotaciones en cuenta. Transparencia fiscal. Bonos del Estado. A tres aos, anotaciones en cuenta y subasta. Mercado secundario, inters nominal con cupones semestrales. Obligaciones del Estado. Igual que bonos, salvo el plazo siete o diez aos, retencin fiscal de los cupones.

Tema V. Problemas.
Consumo, ahorro e inversin, el equilibrio keynesiano.
Problema. En base a la informacin estadstica sobre el consumo y la renta disponible para Espaa, se ha extrado la siguiente estimacin de la funcin de consumo:

C = 13,3 + 0,91YD
1) Interprete dicha estimacin. 2) Determina la propensin marginal al consumo, al ahorro y el multiplicador de la inversin. 3) Suponiendo que la brecha del PNB fuera de 60.000 millones de pesetas. Cuanto deberan de aumentar las inversiones publicas para alcanzar el PNB potencial?.

SOLUCIN.
a) El consumo autnomo, es decir el que se realiza independientemente del nivel de
renta disponible, es de 13,3 billones de pesetas. La propensin marginal al consumo es 0,91, es decir a medida que aumenta la renta disponible en una unidad monetaria los espaoles aumentan su consumo en 0,91 unidades monetarias.

b) Propensin marginal al consumo es 0,91, como sabemos PMaC + PMaA = 1, luego

PMaA = 1 - PMaC = 1 - 0,91 = 0,09

24

m=
El multiplicador es

1 1 1 = = = 111 , 1 PMaC PMaA 0,09

c) Si la brecha es de 60.000 millones de pesetas quiere decir que deberemos de

aumentar en 60.000 millones de pesetas el PNB real para que sea igual al potencial.

Sabemos :

Y = m I = 60.000 = 111 I , 60.000 I = = 5.400 111 ,

El Gobierno deber de aumentar el dficit publico o aumentar las inversiones publicas sin aumentar la recaudacin impositiva en 5.400 millones.

Problema. En un Pas la produccin, el consumo planeado y la inversin planeada son las siguientes.
Ao 1 2 3 4 1.993 1.994 Produccin 1.000 1.100 1.320 1.300 1.450 1.625 Consumo 900 1.050 1.100 1.050 1100. 1.200 Inversin 200 210 220 200 200 250

Calcular el gasto total planeado, el dficit o supervit de la produccin respecto al gasto total planeado, y en cada ao, indicar que pasara con las existencias y cual hubiera sido la tendencia de la produccin. SOLUCIN.
Calculando:

Ao 1.989 1.990 1.991 1.992 1.993 1.994

Gasto Total 1.100 1.260 1.320 1.250 1.300 1.450

Dficit o supervit (100) (160) 0 50 150 175

Existencias Disminuyen Disminuyen Equilibrio Aumentan Aumentan Aumentan

Tendencia Produccin Expansin Expansin Equilibrio Contraccin Contraccin Contraccin

Problema. En un pas la propensin marginal al ahorro es 0,20. Determinar:

1) La propensin marginal al consumo.

25

2) El multiplicador de la inversin. 3) El aumento de renta producido en el pas si realizamos un plan de carreteras de 20.000 millones de pesetas de inversin.
SOLUCIN.

a) Propensin marginal al consumo mas propensin marginal al ahorro = 1. Pmgc = 1 - Pmga = 1 - 0,20 = 0,8 b) El multiplicador de la inversin. m = 1/ (1-Pmgc) = 1/Pmga = 1/0,2 = 5. c) El aumento de la renta es igual al aumento de la inversin por el multiplicador. Y= I* m = 20.000 * 5 = 100.000 millones.

Problema. En base a la informacin estadstica sobre el consumo y la renta disponible para Espaa, se ha extrado la siguiente estimacin de la funcin de consumo:

C = 13,3 + 0,91YD
1) Interprete dicha estimacin. 2) Determina la propensin marginal al consumo, al ahorro y el multiplicador de la inversin. 3) Suponiendo que la brecha del PNB fuera de 60.000 millones de pesetas. Cuanto deberan de aumentar las inversiones publicas para alcanzar el PNB potencial?.

Solucin.
a) El consumo autnomo, es decir el que se realiza independientemente del nivel de
renta disponible, es de 13,3 billones de pesetas. La propensin marginal al consumo es 0,91, es decir a medida que aumenta la renta disponible en una unidad monetaria los espaoles aumentan su consumo en 0,91 unidades monetarias.

b) Propensin marginal al consumo es 0,91, como sabemos PMaC + PMaA = 1, luego

PMaA = 1 - PMaC = 1 - 0,91 = 0,09

m=
El multiplicador es

1 1 1 = = = 111 , 1 PMaC PMaA 0,09

c) Si la brecha es de 60.000 millones de pesetas quiere decir que deberemos de

aumentar en 60.000 millones de pesetas el PNB real para que sea igual al potencial.

26

Sabemos :

Y = m I = 60.000 = 111 I , 60.000 I = = 5.400 111 ,

El Gobierno deber de aumentar el dficit publico o aumentar las inversiones publicas sin aumentar la recaudacin impositiva en 5.400 millones.

Problema . Dada la funcin de consumo C = 200 + 0,92Y

1) Calcular la propensin marginal al consumo y al ahorro, la propensin media al consumo y al ahorro para los niveles de renta de 1.000, 2.000, 2500, 3.000 y 4.000 unidades monetarias. 2) Calcular el multiplicador de la inversin y decir que le pasara a la renta si la inversin aumentase en 100 unidades.
S O L U C I O N.

a)

Propensin marginal al consumo igual derivada de la funcin del consumo = 0,92. Propensin marginal al ahorro = 1 - propensin marginal al consumo = 0,08. Propensin media al consumo = consumo/renta, propensin media al ahorro = 1 - propensin media al consumo.

Error! Marcador no definido.Renta 1.000 2.000 2.500 3.000 4.000

Consumo 1.120 2.040 2.500 2.960 3.880

Prop. media Consumo 1,12 1,02 1 0.986 0,97

1 ------ = 12,5 0,08

Prop. media al Ahorro -0,12 -0,2 0 -0,014 -0,03

1 1 b) El multiplicador = -------- = ------- = 1- Pmc Pma

Incremento de la renta = Incremento. Inversin * m = 100 * 12,5 = 1.250

Problema. Conociendo la siguiente tabla de consumo y renta. Y (Renta) C (Consumo) 0 400 600 880 2.000 2.000 3.000 2.800 3.800 3.440

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1) Calcular el ahorro, propensin media a consumir y a ahorrar y propensin marginal a consumir y a ahorrar y el multiplicador de la inversin. 2) Que efectos producira en la renta una inversin publica de 100 unidades monetarias? 3) Si para financiar la inversin se elevaran los impuestos en la misma cuanta. Entonces cual sera el efecto sobre el nivel de renta?

Problema. El cuadro muestra los valores de la renta familiar bruta disponible y del consumo privado en Espaa para los aos 1.987 - 1.991: Aos 1.987 1.988 1.989 1.990 1.991 Renta familiar Consumo privado Consumo privado bruta disponible estimado 23.712,77 21.623,27 21.348,92 25.222,36 22.686,37 22.724,99 26.096,10 23.956,14 23.500,61 27.602,67 24.840,72 24.837,99 28.616,64 25.447,03 25.738,10

Sabiendo que la estimacin de la funcin de consumo Keynesiana por mnimos cuadrados ordinario es Ct = 335,10 + 0,8877 - Ydt
1) Obtenga la funcin de ahorro asociada a esa funcin de consumo Keynesiana y represente grficamente ambas funciones. 2) Que significado tiene la constante 335,10? 3) Obtenga la PMaC para los datos efectivos de consumo y renta familiar bruta disponible. 4) Obtenga la propensin media al consumo con los datos efectivos de la tabla anterior y la propensin media al consumo segn la funcin de consumo Keynesiana. La funcin de consumo especificada cumple los requisitos expuestos por Keynes, de manera que efectivamente pueda denominarse funcin de consumo Keynesiana? 5) Que significado tiene el punto en el cual la funcin de ahorro corta el eje de la renta familiar bruta disponible?.
Solucin

1. Como el ahorro familiar bruto es St = Yd - Ct, se sustituye en la funcin de

consumo privado estimada y se obtiene que:
St = Ydt - (335,10 + 0,8877Ydt) St = -335,10 + 0,1123Ydt

2. La constante 335,10 de la funcin de consumo esta representando la componente

autnoma del consumo, es decir, es el valor del consumo que se realiza sea cual sea el valor de la variable independiente (renta familiar bruta disponible)

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Por tanto y aunque la renta familiar bruta disponible sea 0, el consumo tendr un valor de 335,10 miles de millones de pts.

3. La PMeC, utilizando los datos efectivos ser igual al cociente entre el consumo y
la renta familiar bruta disponible. 1.987 0.9119 Ao PMeC 1.988 0.8995 1.989 0.9180 1.990 0.8999 1.991 0.8903

La funcin cumple los requisitos establecidos por Keynes para las funciones de consumo:

a) La nica variable relevante para la determinacin del consumo es la

renta familiar bruta disponible.

b) La PMaC<1 c) La PMeC disminuye cuando la renta familiar bruta disponible

aumenta

d) La PMeC>PMaC a igual nivel de Yd

4. La PMaC utilizando los datos efectivos de consumo privado y renta familiar bruta
disponible, vendr dada por el cociente entre la variacin del consumo privado y la variacin de la Yd

Ao PMaC

1.988 0.7042

1.989 1.4533

1.990 0.5871

1.991 0.6275

5. La bisectriz de 45 que parte del origen de coordenadas representa el lugar

geomtrico de los puntos donde el consumo privado es igual a la renta familiar bruta disponible. Esta lnea corta a la funcin de consumo estimada, donde C = Yd = 2.983,972 millones de pts.. Ese punto representa el punto de equilibrio donde toda la renta se dedica al consumo y por lo tanto el ahorro es igual a 0.

Equilibrio keynesiano con sector publico.

Problema. Consideremos una economa cerrada con las siguientes relaciones macroeconmicas: Funcin de consumo................................................. C = 0,8Yd Funcin de Inversin................................................ I = 140 - 10r Funcin Impositiva................................................... T = 0,25Y Gasto Publico real.................................................... Transferencias de las consumidores. R = 50 Administraciones G = 100 a los

Publicas

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Funcin de demanda de saldos reales........................... Ld = 0,48Y - 12r Oferta de saldos reales.................................................. M/P = 240
1) Determinar los niveles de equilibrio de la renta y el tipo de inters. As como los valores de la funcin de consumo y de inversin. 2) Obtener el saldo presupuestario correspondiente a la situacin de equilibrio. 3) Dado un incremento del gasto real de 40 unidades monetarias con una variacin proporcional de los impuestos. Analizar el impacto sobre la renta.

SOLUCIN
a) Condicin de equilibrio en el mercado de bienes y servicios: Y = C + Y + G Y = 0,8(Y - 0,25Y + 50) + 140 - 10r + 100 0,4Y = 280 - 10r

Condicin de equilibrio en el mercado de dinero Ld = M/P 0,48Y - 12r = 240 r 0,04Y - 20 0,4Y = 280 - 10(0,04Y - 20) Y = 600 r=4 sustituyendo:

El tipo de inters r = 0,04( 600) - 20 = 4

Consumo Yd = Y - 0,25Y + 50 Yd = 500 = 0,8Yd C = 400 C Inversin = 140 - 10r I = 100 Y b) Saldo presupuestario. SP = T - (G + R) = 150 - (100 + 50) = 0 , el presupuesto esta equilibrado. SP c) El multiplicador del gasto publico con variacin proporcional de los impuestos es: m = 1 / 1 -PmagC * ( 1-t) = 1 / 1 - 0,8* (1 - 0,25) = 5 m Y= G* m Y=40 * 5 = 200 Y= 200

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TEMA Dinero y precios, la Poltica Monetaria.

.1 El dinero: funciones, orgenes y tipos.

El dinero surge a partir de dos hechos. La dificultad del trueque. La divisin del trabajo. Histricamente el dinero pasa por las siguientes etapas: Dinero mercanca, sal, oro, plata, ganado etc. es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como mercanca. Dinero signo es un bien que tiene un valor muy escaso como mercanca, pero que mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responder de los pedazos de papel o de las monedas acuadas y cuidara de que la cantidad emitida sea limitada, tambin se llama... Dinero papel. Se busca no por su valor, aunque puede ser convertible. Se busca por lo que se puede comprar con el. Dinero de curso legal es aquel que el Gobierno ha declarado aceptable como medio de cambio y como forma legal de cancelar las deudas, es el dinero signo emitido por una institucin que monopoliza su emisin y tiene la forma de moneda metlica o billetes. Dinero bancario son los activos financieros indirectos de determinados intermediarios financieros que son aceptados generalmente como medios de pago. Propiedades del dinero:

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 Duradero. Transportable. Divisible. Homogneo. De oferta limitada. Tipos de dinero corrientes en una economa. Las monedas se utilizan para pequeas compras. Los billetes, son el papel moneda, son dinero fiduciario, valen lo que valen porque as lo determina el Gobierno. Para que el dinero tenga valor es necesario que sea escaso por eso la limitacin de su cantidad la tiene el Estado. Las cuentas corrientes son los fondos depositados en los bancos que se movilizan mediante cheques. Funciones del dinero: Medio de cambio. Unidad de cuenta. Deposito de valor. Patrn de pago diferido. El tener dinero, aunque es til, cuesta, al valor del dinero atesorado hay que descontarle el coste de oportunidad y los efectos de la inflacin. El dinero pagar es un medio de cambio utilizado para saldar deudas de una empresa o persona. Los bancos aceptan depsitos de los particulares. Los particulares depositan dinero en los bancos por razones de seguridad, y rentabilidad, comodidad y liquidez. El dinero legal e el dinero signo emitido por una institucin que monopoliza su emisin y adopta la forma de moneda metlica o billetes. El dinero bancario son los activos financieros indirectos de determinados intermediarios financieros que son aceptados generalmente como medios de pago.

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La cantidad de dinero u oferta monetaria se define como la suma del efectivo en manos del publico (billetes y monedas), esto es, la cantidad de dinero que poseen los individuos y las empresas mas los depsitos en los bancos. Tipos de depsitos en los bancos: Depsitos a la vista: son los que gozan de una disponibilidad inmediata para el titular. Depsitos de ahorro: normalmente estn instrumentados en libretas y admiten prcticamente las mismas operaciones que los depsitos a la vista si bien no se pueden utilizar cheques para su disposicin. Depsitos a plazo: son los fondos tomados por un plazo fijo y que no se pueden retirar sin una penalizacin. A partir de los tres tipos de depsitos hay tres tipos de ofertas monetarias: M1 Efectivo en manos del publico, (billetes y monedas), y los depsitos a la vista. M2 Suma de efectivo en manos del publico, los depsitos a la vista y los depsitos de ahorro. M3 Suma del efectivo en manos del pblico, los depsitos a la vista, los depsitos de ahorro y los depsitos a plazo. A la M3 tambin se le denomina disponibilidades liquidas en manos del publico. Los activos son lquidos si pueden venderse rpidamente con un bajo coste y es seguro su valor monetario. El sotck de dinero puede aumentar si se incluye el denominado cuasi dinero formado por los pagares del tesoro a si como los certificados de depsitos y otros activos lquidos, se llaman ALP o Activos lquidos en manos del pblico o M4.

6.2. Los bancos y la creacin de dinero.

Los bancos comerciales son instituciones financieras que tienen autorizacin para aceptar depsitos y para conceder crditos. Sus reservas son activos disponibles inmediatamente para satisfacer los derechos de los depositantes de los bancos. El coeficiente de reservas es el cociente entre las reservas y los depsitos.
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ACTIVO

PASIVO

(uso de los recursos)

Reservas

(fuentes de financiacin)
Depsitos

(efectivo y depsitos en el Banco Central)

Activos rentables

(A la vista, de ahorro y a plazo)

Prestamos del Banco Central

(Crditos y prestamos, valores pblicos y privados)

Otras cuentas

(y de intermediarios financieros bancarios)

Fondos propios Otras cuentas

Criterios de comportamiento bancario: Liquidez Rentabilidad Solvencia Procedimiento de creacin del dinero bancario El Banco de Espaa pone en circulacin un billete de 1.000 pesetas, y el coeficiente de reservas es del 20%, el balance del banco comercial que recibe las 1.000 pesetas evolucionara de

Banco comercial 1 posicin inicial

Activo Pasivo Reservas ................................1.000 Depsitos........................1.000 Total.......................................1.000 Total .............................. 1.000

Banco comercial 1 posicin final

Activo Reservas Prestamos Total 200 Depsitos 800 1.000 Total Pasivo 1.000 1.000

El que ha recibido el prstamo de 800 pesetas lo ingresa en el banco comercial 2

Banco comercial 2 posicin inicial

Activo Reservas ................................800 Total.......................................800 Pasivo Depsitos........................800 Total .............................. 800

Banco comercial 2 posicin final

Activo Reservas 160 Depsitos Pasivo 800
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Prestamos Total

640 800 Total

800

Lo que originar un proceso como este: Nuevos Nuevos depsitos prestamos Banco original 1.000 800 Banco 2 generacin 800 640 Banco 3 generacin 640 512 Banco 4 generacin 512 410 Banco 5 generacin 410 328 Suma de las cinco generaciones 3.362 2.690 Suma del resto de 1.638 1.310 generaciones Total conjunto sistema 5.000 4.000 bancario Con lo que el balance consolidado de la banca ser Posicin del banco Nuevas reservas 200 160 128 102 82 472 328 1.000

Sistema bancario
Activo Reservas Prestamos Total 1.000 Depsitos 4.000 5.000 Total Pasivo 5.000 5.000

El multiplicador del dinero bancario mide el proceso de creacin del dinero por los bancos. Multiplicador del dinero bancario = 1 Nuevos depositos = Coeficiente de reservas Incremento de reservas

6.3. La financiacin de la economa los intermediarios financieros.

El sistema financiero esta constituido por el conjunto de instituciones que intermedian entre los demandantes y los oferentes de recursos financieros y comprende todos los flujos financieros entre los sujetos y los sectores econmicos.

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Financiacin

Intermediarios Financieros Activos Financieros Secundarios Financiacin

Activos Financieros Primario

Financiacin Oferta Ahorro Activos Financieros Primarios Demanda Ahorro

Ilustracin 1. Esquema de funcionamiento del mercado financiero.

La funcin bsica de los intermediarios financieros es la de transformar los activos primarios, estos es, los emitidos por las unidades econmicas de gasto, en activos indirectos, es decir, los creados por los intermediarios financieros. Mercados financieros: Mercado crediticio y mercado de valores Mercado monetario y mercado de capitales Mercado primario y mercado secundario 1. Renta Variable Acciones cotizadas en Bolsa, Fondos mutuos, Sociedades de Cartera. 2. Renta Fija A medio Largo plazo. Bonos, obligaciones convertibles. con inters fijo o variable, con desgravacin fiscal, sin retencin de impuestos, del Estado, de empresa del estado, de empresa privada, de bancos privados, hipotecarios, Bonos indexados a la inflacin, al dlar, al petrleo, etc. Imposiciones en compaas financieras. Bonos de compaas financieras, de empresas de leasing.

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 A corto medio Plazo. Pagares del Tesoro. Certificados de deposito en bancos. Pagars de la banca. Pagares de empresas publicas y privadas. Letras bancarias y de empresas. Depsitos cuenta de ahorro. 3. Otros Clubes de inversiones. Acciones, participaciones empresas no cotizadas en Bolsa. Prestamos a empresas no cotizadas. Seguros de vida o muerte. Divisas.

6.4. El banco de Espaa funciones.

El Banco de Espaa es el rgano central de la poltica monetaria y de la regulacin del sistema monetario.

Funciones del Banco de Espaa

1.- Regulacin de la circulacin fiduciaria

2.- Banquero del Estado

3.- Banco de bancos

4.- Control de cambios

Emisin de billetes Puesta en circulacin moneda metlica Retirada y canje Servicio de Tesorera Servicio de Deuda Publica Central de anotaciones en cuenta Crdito al Sector Publico Custodia de sus reservas liquidas Servicio telefnico del mercado interbancario Liquidaciones de cmara de compensacin Prestamista en ultima instancia Centralizacin de reservas mercado de divisas Movimientos de cobros y pagos con el exterior Autorizaciones administrativas

5.- Central de informacin de riesgos y Central de Balances 6.- Servicio telefnico del mercado de dinero y servicio de reclamaciones 7.- Poltica Monetaria Vertiente interior 8.- Control e Inspeccin

Vertiente exterior Autorizaciones administrativas y Registros Oficiales Inspecciones (Ordinarias y extraordinarias) Expedientes sancionadores Crisis

Estas funciones del Banco de Espaa se reducen a cinco

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 Administrador y custodiador de las reservas de oro y divisas Banco de Estado Responsable de la Poltica monetaria Banco de bancos Suministrador del dinero legal El balance del Banco de Espaa

Activo
Reservas exteriores de oro y divisas Crdito al sector publico Crditos Ttulos pblicos Cuentas corrientes del Tesoro Prestamos a los bancos Prestamos de regulacin monetaria Redescuento Otras cuentas de activo

Pasivo
Efectivo En manos del publico En los bancos Depsitos de los bancos comerciales Depsitos del Tesoro Otras cuentas de pasivo

El nuevo papel de los bancos centrales en la Unin Europea, la independencia bancaria y la coordinacin europea. Adems el banco de Espaa es el principal agente de la poltica econmica porque domina la oferta monetaria y a partir de la oferta monetaria manipula los tipos de inters. La manipulacin de la oferta monetaria la realiza mediante: La manipulacin de los coeficientes legales. En el mercado financiero existen una serie de coeficientes legales, dinero depositado por los bancos en el Banco de Espaa, el coeficiente de reservas, el coeficiente de caja, el mas importante. Cuando aumentan disminuye la oferta monetaria, cuando disminuyen aumenta la oferta monetaria. La operaciones de mercado abierto, son la compra y venta de ttulos pblicos por el Banco de Espaa. Al comprar aumenta la oferta monetaria y disminuye el tipo de inters, al vender disminuye la oferta monetaria y aumenta el tipo de inters. Prestamos de regulacin monetaria, son las cantidades que el Banco de Espaa presta a los bancos a muy corto plazo para cubrir el coeficiente de caja mediante un procedimiento de subasta. El Banco de Espaa juega con el tipo de inters, a mas inters menos prestamos darn los bancos comerciales a sus clientes.

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6.5. Base monetaria y oferta monetaria, su control por la poltica econmica.

La base monetaria y la oferta monetaria
La base monetaria es la suma total de efectivo (billetes y monedas mas los depsitos de los bancos en el Banco de Espaa, o la suma de los efectivos en manos del publico mas las reservas o activos lquidos del sistema bancario, siendo estos la suma del efectivo de los bancos mas los depsitos de estos en el Banco de Espaa. Base monetaria = Total de activos en el Banco de Espaa - Pasivos no monetarios del Banco de Espaa. A partir del balance del Banco de Espaa Base monetaria = Efectivo en manos del pblico + Reservas de los bancos = Reservas exteriores de oro y divisas + Crditos del sector publico + Prestamos al sistema bancario + o - Otras cuentas Luego se creara base monetaria cuando: Cuando haya supervit de balanza de pagos Cuando haya dficits presupuestarios Cuando se compre ttulos de deuda pblica por el Banco de Espaa Cuando aumenten los crditos al sistema bancario Se destruir la base monetaria cuando: Cuando haya dficit de balanza de pagos Cuando haya supervit presupuestario Cuando se venda ttulos de deuda pblica Cuando disminuya el crdito al sistema bancario

Luego para la creacin de base monetaria hay dos tipos de factores: Autnomos y no controlables por el Banco de Espaa, el sector publico y el exterior Controlables por el Banco de Espaa, el crdito al sistema bancario y las operaciones de mercado abierto

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El multiplicador del dinero

Oferta monetaria = Efectivo en manos del publico + Depsitos en el Sector Bancario M = E + D Base monetaria = Efectivo en manos del publico + Reservas de los bancos M=E+L Dividiendo miembro a miembro: E + D M= B Dividiendo numerador y denominador por D E+L E +1 e + 1 M= D B= B = m B Donde m es el multiplicador del E L e + l + D D dinero que depende del coeficiente de reservas y del deseo de liquidez del publico.

BASE MONETARIA
Efectivo Reservas bancarias

Efectivo

Depositos bancarios

OFERTA MONETARIA O CANTIDAD DE DINERO

El multiplicador del dinero indica cuanto vara la cantidad de dinero por cada peseta de variacin de la base monetaria. Cantidad de dinero = Multiplicador de dinero x Base monetaria La cantidad de dinero, la oferta monetaria se manipula mediante tres procedimientos:

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 Manipulacin de los coeficientes legales. Si se reduce la cantidad de dinero que los bancos estn obligados a mantener estos pueden prestar mas, aumentando la cantidad de dinero. Las operaciones de mercado abierto. Suponen la compra y venta de deuda pblica. Cuando el Banco de Espaa compra deuda pblica se incrementa la cantidad de dinero. Banco compra Aumenta dinerodisminuye tipo de inters. Cuando Banco vendedisminuye dineroaumenta tipo de inters Prestamos de regulacin monetaria. Son las cantidades que el Banco de Espaa presta a muy corto plazo a los bancos para cubrir el coeficiente de caja, mediante un procedimiento de subasta.

6.6. El mercado monetario y la poltica monetaria

LA DEMANDA DE DINERO
La demanda nominal de dinero es la cantidad de dinero que desean tener los individuos y las empresas. La demanda de dinero es la proporcin de riqueza que los agentes econmicos desean mantener en forma de dinero. La demanda de dinero se realiza por tres motivos:
1. Transaccin. 2. Precaucin 3. Especulacin

Demanda por transacciones. La demanda de dinero se debe a la necesidad de tener un medio de cambio, demanda por transacciones. Cuando aumenta la renta, aumenta el valor de los bienes que compramos por lo que aumenta la demanda de dinero.

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Cuando aumenta el ndice de precios el dinero demandado para transacciones, en trminos reales permanece constante, en cambio aumenta en trminos monetarios. Cuando los tipos de inters suben disminuye la demanda de dinero al aumentar las inversiones que son mas rentables, aumenta el coste de oportunidad. Demanda de precaucin. A veces el publico mantiene dinero estril, el atesorado en el calcetn, o busca seguridad mantenindolo en activos muy lquidos aunque de baja rentabilidad. Demanda especulacin. La desconfianza en el sistema financiero puede aconsejar el mantener dinero liquido, otro motivo puede ser la esperanza de una devaluacin. Las ganancias o perdidas de capital son los aumentos o reducciones del precio de un activo

EL MERCADO DE DINERO.

Como vemos existe una oferta y una demanda de dinero. La oferta de Mo dinero esta determinada por el Banco Central por tanto puede Po considerarse grficamente, como un lnea vertical. La cantidad de dinero medida en trminos nominales aumenta cuando aumentan los precios. Se consideran saldos reales el valor de las posesiones de dinero medido en funcin de su poder adquisitivo.

Saldos reales de dinero =

Saldos nominales de dinero 100 Nivel de precios

La demanda, medida en saldos reales aumenta cuando disminuye el tipo de inters y cuando aumenta la renta real. El punto de corte de la curva de oferta y de demanda de dinero determina sobre las coordenadas el tipo de inters del mercado.

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Tipo de interes

Mo PO

ie

MD

Saldos monetarios reales

Ilustracin 2. Mercado de dinero.

La Poltica Monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alcanzar el equilibrio en el mercado de dinero, esto es para modificar la cantidad de dinero o el tipo de inters.
Tipo de interes Mo0 PO0 MC1 PO1

ie0 ie1

MD

Saldos monetarios reales

Ilustracin 2. Funcionamiento de la poltica monetaria.

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M1/Po Tipo de interes

Mo/Po Tipo de interes Mo/Po

mD1 m
D

mDo Saldos reales Alteracin de la renta real Mo/Po

Saldos reales Politica monetaria restrictiva Tipo de interes

mDo mD1 Saldos reales Alteracin de la renta real

Objetivo Ultimo

P.I.B. Inflaccin Ecuacin de equilibrio en el mercado de ALP

Objetivo Intermedio

Activos liquidos manos publico Ecuacin de control monetario

Variable de control

Activos Caja Sistema Bancario

Balance ajustado del Banco de Espaa

Variable de intervencin

Prestamos de regulacin monetaria y operaciones de mercado abierto

lustracin 3. Esquema de funcionamiento de las medidas de Poltica Monetaria.

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Ministerio de Economa

Banco de Espaa

Sistema Bancario

Oferta Monetaria

Tipo de inters Condiciones crediticias

Demanda Agregada #Consumo #Inversin

#Coeficiente de reservas o de caja #Operaciones de mercado abierto #Prestamos de regulacin monetaria

Oferta Monetaria M Tipos de inters

PIB real Empleo Inflaccin

Instrumentos

Variables intermedias

Objetivos ultimos

Ilustracin 4. Esquema de funcionamiento de la Poltica Monetaria en Espaa.

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