Sunteți pe pagina 1din 17

PIAA DE CAPITAL

Def: Piaa de capital, sau a valorilor mobiliare, reprezint ansamblul tranzaciilor de capital pe termen lung ntre investitori (cei care ofer capital) si emiteni (care au nevoie de capital) prin intermediul unor instrumente i operatori specifici (societi de valori mobiliare)

PIAA DE CAPITAL

Emitent: exponentul cererii de capital (emitentul de valori mobiliare) Investitor: exponentul ofertei de capital (cumprtorul de valori mobiliare) Intermediar: vnztorul de valori mobiliare (societile de valori mobiliare, SVM)

PIAA DE CAPITAL

Trsturile pieei de capital negociabilitatea titlurilor tranzacionate; transferul rapid de proprietate al titlurilor; termenul lung al investiiilor; rolul important al intermediarilor; poziia riscului, exclusiv de partea investitorilor; controlul strict al tranzaciilor (prin CNVM la noi); gradul relativ mare de risc dar i de cstig; transparenta tranzaciilor prin accesul liber la informaii i evidenierea n Registrul Actionarilor;

PIAA DE CAPITAL

Factorii cererii de capital : nevoia de finanare economic a activitilor; nevoia de dezvoltare economic a ntreprinderilor; nevoia de capitalizare a ntreprinderilor n vederea vnzrii lor; traversarea perioadelor de recesiune economic, criz, etc nivelul ratei dobnzilor bancare; nivelul ratei inflaiei; nivelul moderat al inflaiei stimuleaz investiiile;

PIAA DE CAPITAL

Factorii ofertei de capital: capitalurile disponibile la nivelul investitorilor; capitalurile disponibile la SVM; disponibilitile bneti ale populaiei; nclinaia spre investiii; nivelul riscului pe pia; trendul economic al zonei;

PIAA DE CAPITAL

SEGMENTAREA PIEEI Piata primara la care particip emitenii de titluri noi pe care le plaseaz pe pia prin forte proprii sau prin intermediari; Piaa secundar, pentru titluri vechi , la care particip investitorii i intermediarii ntrun cadru organizat i controlat (burse, piee OTC). Emitenii nu particip pe aceast pia dect cu renumele, prestigiul i publicitatea create.

PIAA DE CAPITAL

Valorile mobiliare Def: instrumente negociabile emise sub form materializat sau evideniate prin nscrieri n cont, care confer deintorilor drepturi patrimoniale asupra emitentului, conform legii i n condiiile specifice de emisiune ale acestora. Tipuri de valori mobiliare:
Produse primare: aciuni, obligaiuni, drepturi de subscriere, warante; Produse derivate: contracte la termen, opiuni; Produse sintetice: tranzacii pe indici;

PIAA DE CAPITAL
Aciunile: fraciuni ale capitalului social (CS) al societatilor pe actiuni (SA); Caracteristici ale aciunilor: valoare nominal adica fraciunea de capital social pe care o deine; valoare de emisiune (prima vnzare) poate diferi de valoarea nominal prin prima de emisiune sau surplusul de vnzare al aciunilor noi; valoarea contabil reprezint valoarea patrimonial a unei aciuni adic, cotaparte din valoarea contabil a societatii pe actiuni; valoarea de pia reprezint preul oferit pe pia la cumprarea aciunii; indivizibilitatea aciunilor; lipsa fraciunilor valorice; negociabilitatea aciunilor; emisiunea de aciuni se face doar la constituirea sau la majorarea capitalului social al societilor pe aciuni; confer drept de vot n Adunarea General a Acionarilor (AGA) i drept de dividend; Tipuri de aciuni: nominative; au inscrise pe ele numele acionarului la purttor; confer drepturi deintorului lor. materializate; nscrisuri specifice. dematerializate; nscrieri n cont. ordinare (confer drepturi egale deintorilor : de vot i de dividend) prefereniale(cu dividend prioritar i fra drept de vot)

PIAA DE CAPITAL Obligaiunile: instrumente de credit pe termen lung emise de societati comerciale sau organe ale administratiei publice centrale si locale in scopul finantarii unor investitii. Caracteristici ale obligaiunilor: confer dreptul la dobnd anticipat; sunt monitorizate prin evideniere n Registrul Obligaiunilor; nu confer drept de vot (investitorul este doar creditor); durat limitat de via (se retrag la scaden); garantarea prin renume, ipotec sau gaj;
Avantaje pentru emitent: rata a dobnzii mai mic ca la credite termen de rscumprare mai lung ca la credite (peste 10 ani); nu implic modificarea structurii acionariatului; Dezavantaje pentru emitent: plata dobnzii la termen; riscul dobnzilor fixe;

PIAA DE CAPITAL

Drepturile de subscriere (DS): tiluri de valoare acordate de societile pe aciuni, n situaia unei noi emisiuni, acionarilor vechi ai societii, pentru exercitarea de ctre acetia a dreptului de preemiune la achiziionarea lor. DS au durat limitat de via (scurt) Warante: titluri de valoare care confer faciliti la cumprarea aciunilor. Ele se emit de obicei pentru sporirea atractivitii emisiunii. Warantul are o valoare fix i o durat de timp mai ndelungat de via ca DS;

PIAA DE CAPITAL
Titlurile derivate: contracte ncheiate ntre emitent (vanzator) i beneficiar (cumprator) care dau dreptul acestuia din urm asupra unor active la o anumit scaden. Se numesc derivate deoarece nu au o inciden monetar direct;

Contractele la termen futures Caracteristici:

prevd obligativitatea vnztorului/cumprtorului de a vinde/cumpra un anumit activ la un pre prestabilit i la o dat viitoare; se tranzacioneaz pe piaa secundar; cumprtorul are dreptul la scaden s aleag ntre preluarea activului sau vinderea contractului unui ter; vnztorul poate opta i el pentru onorarea obligaiei sau cumpararea aceluiasi tip de contract in compensatie contractele sunt zilnic marcate pe pia funcie de raportul cerere-ofert; pot fi folosite ca plasamente de capital pentru un ctig ulterior sau pentru speculaii.

Optiunile option Caracteristici:

confer prilor dreptul de a opta la scaden ntre a-i onora obligaiile contractuale sau rezilierea lui, drept obinut prin plata unei prime; dupa tipul optiunii ele pot fi de vanzare (put option) sau de cumparare (call option); se tranzacioneaz la burs, avnd o cotaie zilnic pe pieele de option. Produsele sintetice: titluri noi rezultate din combinarea unor active financiare diferite
Cele mai cunoscute sunt cotaiile pe indici de bursa.

PIAA DE CAPITAL
Investitorii:
Def: persoane fizice sau juridice care cumpar, dein i vnd valori mobiliare fr a practica intermedierea ca fapt de comert. Tipuri de investitori: Dup forma de organizare juridic Institutii financiare si investitori institutionali Banci; fac plasamente ca urmare a necesitii investitiilor alternative pentru dispersia riscului; Societi de investiii; fac plasamente cu scop speculativ pentru ctig; Societi de asigurare; cauta plasamente sigure i lichide; minimizare risc; Institutii multinationale (BIRD, BERD, IDA, IFC); programe de dezvoltare economic; Societati comerciale Persoane fizice Din punct de vedere al strategiei investitionale : Investitori strategici: cumpar pachete semnificative de aciuni ( min 51%) cu scopul implicrii lor n managementul societii i obinerii de ctiguri din dividende; Investitori de portofoliu: cumpr pachete de aciuni ca un mod avantajos de investire a unei pri din capitalul disponibil. Vnd titlurile cand au nevoie de lichiditati. Investitori speculativi care urmresc obinerea de venituri din variaiile pe pia ale preului aciunilor

PIAA DE CAPITAL

REGULI DE AUR N INVESTIIILE FINANCIARE

Nu punei niciodat toate oule ntr-un

singur co; Nu investi niciodat n ceva despre care nu ai cunotiine cum funcioneaz; Nu investi niciodat n ceva ce nu poi controla (monitoriza);

PIAA DE CAPITAL

Emitentii : persoane juridice care fac emisiuni de valori mobiliare. Tipuri:


Institutii sau organizaii multinaionale; Guverne i organe ale administraiei publice; Societi comerciale; Bnci comerciale;

Intermediari: societi de valori mobiliare, SVM Funcii:


Atragerea capitalului disponibil i redistribuirea lui; Genereaza preuri pentru evaluarea investiiilor prin cotaiile zilnice ale titlurilor la burse; Transforma investiiile n lichiditi i invers; Lrgirea pieei prin crearea de produse financiare noi n ntmpinarea dorinelor investitorilor;

PIAA DE CAPITAL

PIAA PRIMAR DE CAPITAL

Avantajele capitalizarii prin capital public:

DESCHIDEREA UNEI SOCIETI (Capitalizare prin banul public)

obtinerea de capital in conditiile cele mai avantajoase, adica pe

termen lung si fara dobanda. o capitalizare reusita deschide portile unor capitalizari viitoare mai avantajoase. prin permanenta evaluare a actiunilor pe piata, sporeste increderea investitorilor si prestigiul ei. se poate folosi pentru preluarea de societati sau stimularea personalului propriu prin accederea la calitatea de actionar

Dezavantaje:

pierderea intimitatii afacerii limitarea libertatii de actiune a conducerii (avizul AGA prelungeste

uneori luarea unor decizii) cheltuieli suplimentare de emisiune (comisionul intermediarului, onorarii, tiparire, traducere, etc) posibilitatea pierderii controlului societatii de catre actionarii initiali

PIAA DE CAPITAL

PIAA SECUNDAR DE CAPITAL

Bursele de valori: instituii care asigur cadrul tehnic i logistic necesar negocierii, contractarii i executarii contractelor intre cererea i oferta de valori mobiliare emise pe piata primara Pietele OTC: permit accesul la tranzacii al titlurilor ce nu indeplinesc conditiile de cotare la bursele de valori. Piee informatizate i dematerializate.

PIAA DE CAPITAL
BURSE
1.Localizarea tranzactiilor: existenta unui spatiu delimitat, a unei cladiri, ca sala de negocieri,unde se desfasoara (in exclusivitate) tranzactiile cu titluri financiare. 2. Accesul direct la piata este, in principiu, limitat la membrii bursei si la titlurile acceptate in bursa . 3. Negocierea si executarea contractelor se realizeaza de un personal specializat prin diferite sisteme de tranzactie bazate pe licitatie publica . 4. Realizarea tranzactilor este supusa unor reguli ferme instituite prin lege si regulamentul bursei;agentii de bursa sunt obligati sa respecte anumite reguli 5. Datorita concentrarii ordinelorsi a mecanismului tranzactional se formeaza un curs unic pentru titlurile negociate

PIEE OTC
1. Lipsa unei localizari, a uneicladiri; tranzactiile sunt executate in oficiile societatilor financiare,care actioneazia ca dealeri ("la ghiseul" acestora, deci" overthe-counter') 2. Accesul este mai larg, atit pentru clienti, cat si pentru titluri;exista numerosi creatori de piata("market makers") 3. Tranzactiile se realizeaza prin negocieri directe intre vinzator,si cumparator, rolul de contra-parte in tranzactie fiind jucat de dealer 4. Reglementarea tranzactiilor este mai puin ferma si cuprinzatoare; de regula ea este facuta de asociatiile dealerilor 5. Deoarece preturile sunt stabilite prin negocieri izolate, acestea pot sa varieze de la o firma (dealer)la alta