Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
CURSUL NR. 11
Autor: Marian Covlea
Costul mediu ponderat al capitalului (CMPC) dup metoda ponderrii contabile reprezint costul mediu al capitalului, calculat innd cont i de ponderea fiecrei surse n totalul capitalului permanent (capital social + alte capitaluri propriu + datorii pe termen mediu i lung).
PS CS CMPC(%) 100
n care: CMPC este exprimat n procente, la fel ca i Ps = ponderea fiecrei surse i Cs = costul fiecrei surse.
Do K (%) gs Po
n care: K se exprim n procente, Do este ultimul dividend, Po este cultimul curs (pre) al aciunilor la Burs, iar gs este rata de cretere a dividendului.
Ct VNA C0 0 t t 1 (1 r )
Fluxul de numerar
-100 +30 +35 +40 +45
EFECTUL DE LEVIER
Formula efectului de levier ne pune n eviden influena costului unei noi surse de finanare asupra costului mediu ponderat al capitalului i asupra ratelor de rentabilitate (financiar i economic) pre-existente, asupra rentabilitii firmei n general. Astfel, o surs nou cu un cost mai mare va crete costul mediu ponderat al capitalului i va reduce rentabilitatea ntreprinderii, sau invers - un cost mai redus al noii surse dect CMPC va crete n mod substanial rentabilitatea (ca un efect de levier, care dac are mnerul lung, are nevoie de for mic, iar zona scurt astfel acionat cu for mic poate avea efecte devastatoare, sau dimpotriv:
EFECTUL DE LEVIER
Formula de calcul este urmtoarea:
C RRF RRE ( RRE D) CP
n care C = valoarea creditului, CP = capitaluri proprii i D = procentul de dobnd (costul) pentru noua surs de finanare. Reamintim c RRF = (PN/CP)x100 iar RRE = (PB/KP)x100.