LO QUE TODO GERENTE NECESITA SABER ACERCA DE LA MACROECONOMA

Tomado del libro Como comprender los conceptos bsicos de la Economa de John Charles Pool y Ross M. LaRoea

Acababa de terminar mi mster en administracin de empresas y estaba preparndome para trabajar como gerente. Un buen da estaba hablando con mi padre acerca de su empresa. A los pocos minutos vi que estaba moviendo su cabeza con preocupacin. En realidad no tienes la ms remota idea de lo que significa la economa. Pero me fue bien en todos mis cursos en la escuela de administracin protest. Eso no quiere decir nada dijo . Todo lo que te ensean de economa en la escuela es matemticas. Un gerente necesita entender el significado bsico de la economa, porque no se puede ser un buen gerente sin ser un buen planificador, y no se puede ser buen planificador si no se entiende en qu forma la economa afectar a una empresa. Mira dijo, escribiendo algo en un pedazo de papel : Quiero que vayas a la universidad a ver a este hombre. Es un antiguo profesor mo de la escuela de graduados. Dile que te explique lo que un gerente debe saber sobre economa. Dile que eso no le quitar mucho tiempo... El edificio era de ladrillo, cubierto de hiedra. Eso no me extra. Las escaleras me llevaron rpidamente al segundo piso. "Nmero dos catorce en Gleason Hall", me haba dicho mi padre. Sr. Marshall, deca el aviso. La puerta estaba cerrada. Llam, sintindome algo tonto, pero decidido a llevar a cabo mi cometido, aunque haba sido idea de mi padre. Entre , dijo una voz bastante suave . En qu le puedo ayudar, Sr. Smith? La oficina era casi espartana un sof, unos pocos asientos, un par de estantes para libros y algunos libros: La riqueza de las Naciones de Adam Smith, El Capital de Karl Marx, La teora general de John Maynard Keynes. El resto pareca estar relacionado con las matemticas. Se sent ante un imponente escritorio, al lado del cual se vea algo que pareca como un terminal de computador, y se puso a juguetear con una pipa. Esto me lo haba imaginado. No as el televisor en un rincn. Mi padre fue alumno de usted, seor. Tal vez lo recuerde. James Smith, de la clase del ao 53. S, claro est asinti . Fue uno de mis mejores estudiantes. Le va muy bien en los negocios, no es cierto? S, seor. Es el presidente de Abbot y Pierce. Lo s me dijo . Pues bien, en qu puedo ayudarle? Bien, seor, acabo de terminar mi mster en administracin de empresas y estoy a punto de comenzar mi primer empleo, como gerente, as lo espero. Pero mi padre piensa que no s lo suficiente acerca de economa. Me dijo que eso no le quitara mucho tiempo a usted. Por lo tanto lo que quiero preguntarle, seor, es esto: Qu es lo que un gerente necesita saber de economa? Pareca divertido. No estudi eso en su universidad? Bueno, s. Y me fue muy bien en mis cursos le respond, comenzando a sentirme un poco incmodo . Pero mi padre cree que no aprend mucho de economa. Dice que slo me ensearon matemticas. Bueno, probablemente usted aprendi las matemticas de la economa, y no el significado de la economa en s misma. Es fcil perder de vista el bosque por estar mirando los rboles. As que su padre tiene razn. Para ser un buen gerente hay que entender de qu trata la economa. Hizo una pausa, y luego me pregunt: Trajo algo en qu escribir? S, seor le dije mientras tomaba un bloc amarillo. Ahora bien, no escriba a menos que yo se lo diga dijo con firmeza, pero en tono amistoso . Hay tres reas de la economa que un gerente debe entender. Una es la macro, otra la micro y, la ltima, la internacional. Escriba eso.

HAY TRES REAS DE LA ECONOMA QUE TODO GERENTE DEBE ENTENDER: MACRO, MICRO E INTERNACIONAL. Y agreg usted no puede entender una de ellas si no entiende las otras. Puso entonces los pies sobre el escritorio y fij la vista en el cielo raso. Luego prosigui: Comencemos con la macroeconoma. En cierta forma, es la ms fcil de entender. Esto puede ser porque los problemas macroeconmicos salpican toda la primera pgina de los peridicos y reciben mucho cubrimiento en la televisin. Los temas de la macroeconoma son la inflacin y el desempleo. La macro tiene que ver con el nivel general de la actividad econmica. Dicho esto, par un momento para sopesar su pipa. Enseguida agreg: Keynes, John Maynard Keynes, es el padre de la teora macroeconmica moderna. Su libro, La teora general, est en ese estante. Lo ve? Es aqul, el de la cubierta de color amarillo y negro empolvada. Cuando yo comenzaba a asentir, me dijo: Tmelo y lame el primer captulo. Fue grande mi sorpresa cuando vi que el primer captulo constaba de una sola pgina. Aclarando la garganta, le: He llamado este libro la Teora general del empleo, el inters y el dinero, poniendo nfasis en el vocablo general. El objeto de tal ttulo es contrastar el carcter de mis argumentos y conclusiones con los de la teora clsica del tema, con la cual me cri y la cual domina el pensamiento econmico de las clases gobernantes y acadmicas de esta generacin, como lo ha hecho durante los ltimos cien aos. Argumentar que los postulados de la teora clsica son aplicables solamente a un caso especial y no al caso general, y que la situacin que sta supone es un punto que restringe las posibles posiciones de equilibrio. Adems, resulta que las caractersticas del caso especial supuesto por la teora clsica no son las de la sociedad econmica en que vivimos en la actualidad, lo cual da por resultado que su enseanza es engaosa y desastrosa si tratamos de aplicarla a los hechos de la experiencia. Supongo dije que si entiendo cul es el caso general y cul el especial podr figurarme lo que l estaba diciendo. Correcto. Ese es, precisamente, el problema dijo el Profesor Marshall. Puso su pipa en el escritorio y se inclin hacia adelante en su silla. Luego dijo: Debe usted saber que cuando Keynes escribi, las economas de todas las naciones occidentales se hallaban en medio de la depresin ms larga y ms profunda de todos los tiempos. En efecto, fue tan larga y tan profunda que lleg a ser conocida como "La Gran Depresin", como usted probablemente lo sabe. La economa clsica, que tal como Keynes lo indic, domin el pensamiento de las "clases gobernantes y acadmicas" de la poca, sostena que algo as era imposible. De acuerdo con los economistas clsicos, el desempleo era un problema que se correga por s mismo. Ellos consideraban que el mercado laboral era como cualquier otro mercado, y pensaban que el desempleo, al cual vean como un excedente de mano de obra, se corregira automticamente por la interaccin de la oferta y la demanda. Es decir, si haba desempleo, entonces el precio de la mano de obra los salarios caeran hasta el punto en que fuera rentable para los empleadores contratar ms gente. Por tanto, el desempleo era tericamente imposible. Ah, no estoy seguro de haber captado eso balbuc sintindome mal. Mire: Si usted estuviera desempleado, no sera lgico esperar que fuera a la fbrica ms cercana y dijera: "Le trabajar Por un salario ms bajo que el que gana su trabajador peor remunerado"? Y no sera igualmente lgico esperar que en esas condiciones lo contrataran? Si, supongo que s. Entonces, jams podra haber desempleo. Los salarios caeran hasta el punto en que todos estuvieran empleados. El punto de Keynes era que esto no sucede en el mundo de la realidad. Los salarios no son flexibles hacia abajo por razn de los lmites institucionales, los sindicatos, la tradicin, y por el hecho

de que cuando la gente se acostumbra a cierto salario, rehsa un empleo con menor salario. Por eso Keynes argumentaba que el pleno empleo era un caso especial. Para que la economa opere a pleno empleo, si es que podemos suponer que el pleno empleo es un estado deseable, se requieren acciones conscientes de poltica por parte del gobierno. As que, escriba esto: PUESTO QUE LOS SALARIOS NO TIENDEN A SER FLEXIBLES HACIA ABAJO, EL DESEMPLEO ES EL CASO GENERAL. Pens que comenzaba a captar el punto. Pero l sigui hablando. Y hay ms: Si usted est desempleado, no est produciendo. De tal modo que la economa no estar operando a plena capacidad. Pero, igualmente importante es el hecho de que usted no est comprando. Por lo tanto, cuando est desempleado, tambin est por debajo de su consumo. Esto era importante en los tiempos de Keynes, y hoy en da es ms importante an, pues cada vez ms empleados estn siendo reemplazados por robots y por computadores. He aqu una idea que no creo que vaya a olvidar: Los robots pueden hacer un automvil, pero nunca comprarn uno. Escriba eso. LOS ROBOTS PUEDEN HACER UN AUTOMVIL, PERO NUNCA COMPRARN UNO. Tena razn. Eso es algo que difcilmente olvidar. Ahora volvamos a Mr. Keynes y su problema dijo . El viva en una poca de desempleo prolongado. Toda la economa que el haba conocido le deca que el desempleo era solamente un excedente en el mercado laboral. De tal modo que el desempleo, como cualquier otro excedente, se corregira por s mismo. La competencia por puestos de trabajo entre los trabajadores desempleados reducira los salarios, y con el tiempo se restablecera el pleno empleo. Sin embargo, el desempleo segua. La teora econmica y la realidad econmica estaban en conflicto. En realidad, la economa clsica le formul a Keynes una pregunta que Marx Groucho Marx tambin formul: "A quin le vas a creer: A m o a tus propios ojos?" As que lo que Keynes hizo fue desarrollar una nueva teora, su teora general, para explicar qu determina el nivel general de empleo. Y cmo funciona eso? le pregunt. Bueno, piense que la economa es como una baera contest . Usted se baa a veces, no es cierto? Claro que s. Ha comenzado alguna vez a llenar su tina una vez que ha logrado, la temperatura correcta del agua y se ha ido a hacer alguna otra cosa, para volver ms tarde y encontrarla vaca? S, una o dos veces. Qu pas? Se me haba olvidado cerrar el desage dije, sintindome algo tonto. S, contine. Pues bien, el desage no estaba cerrado y el agua sali tan rpido como estaba entrando por la llave. Exactamente. Si usted comienza con una baera vaca y la pone a llenar a la misma velocidad que se desocupa, terminar con una baera vaca. Si usted comienza con algo de agua en la tina y le agrega ms agua al mismo ritmo que sta sale, el nivel de agua seguir igual, no es cierto? S. Lo he hecho algunas veces. Cuando el agua comienza a enfriarse. Abro algo el desage para que salga un"' poco y le agrego agua caliente.. .Tartamude y me detuve, por temor a contarle acerca de mis hbitos de bao ms de lo que l quera saber. Eso es maravilloso dijo con algo de sarcasmo porque usted puede considerar a nuestra economa como una baera parcialmente llena de agua. Su experiencia prctica con esto ser muy til. Luego se recost en su silla, riendo entre dientes.

 Vamos a suponer que esta baera tiene dos llaves de entrada y dos desages. El nivel del agua en la baera representa el nivel de actividad econmica o el nivel de empleo. Cuando la baera est llena de agua, a eso lo llamaremos pleno empleo, o el nivel de pleno empleo de la actividad econmica. Si la economa de los Estados Unidos estuviera en pleno empleo, esto significara cerca de ciento veinte millones de empleos, unos cuantos millones ms o menos. Ahora bien continu , si la cantidad de agua que entra por las dos llaves es igual a la que sale por los dos desages, el nivel del agua en la tina permanecer constante, no es cierto? S, seor, as sera. Suponga que usted quiere ms agua en la tina. Qu hara para que el nivel de agua subiera? Bueno, supongo que podra, o bien abrir ms las llaves para que el agua entrara ms rpidamente, o bien cerrar algo los desages para que se saliera ms lentamente. Correcto? Correcto. Ahora, suponga que en la baera hay ms agua de la que usted quiere. Cmo podra reducir el nivel del agua? O bien cerrando las llaves un poco para que el agua entre ms lentamente, o bien abriendo los desages para que salga ms rpidamente. Correcto. Y es muy parecido a lo que el gobierno hace para controlar el sistema econmico. Puesto que el gobierno puede influir en varios flujos de gasto en la economa, tambin puede influir en el nivel global de actividad econmica, en la misma forma en que nosotros podemos influir en el nivel del agua en nuestras baeras jugando con las llaves y los desages. Keynes sostena que el nivel general de actividad econmica est determinado por el nivel general de gasto. El gobierno puede influir en los gastos de consumo y de inversin a travs de sus polticas sobre impuestos y tasas de inters, as como gastando dinero l mismo. De modo que el gobierno est en capacidad de controlar la economa influyendo en el nivel general de los gastos de consumo, de los gastos de inversin y de los gastos del gobierno. Escriba eso. EL GOBIERNO CONTROLA LA ECONOMA INFLUYENDO EN EL NIVEL GENERAL DE LOS GASTOS DE CONSUMO, DE LOS GASTOS DE INVERSIN Y DE LOS GASTOS DEL GOBIERNO. UN ENFOQUE TIPO BAERA APLICADO ALA MACROECONOMIA

Dicho esto, mir alrededor de su escritorio por un momento. Luego, escarbando en su cesta de papeles, sac un sobre. Ahora imagnese dijo mientras dibujaba una baera en el respaldo del sobre que un poco de agua sale por uno de los desages. Llammosla ahorro. Qu suceder? El nivel de agua en la tina bajar dije, sintindome algo ms seguro de m mismo. S, claro. Y qu pasa en el mundo real si los ahorros se filtran fuera del sistema? Qu pasa si usted toma parte de su salario y lo esconde debajo del colchn en vez de gastarlo? Alguien, en alguna parte, pierde su empleo! agreg, respondiendo su propia pregunta. Pero yo no escondo mi dinero extra bajo el colchn. Lo pongo en el banco. Acaso el banco no lo presta? dije, recordando vagamente un curso que haba tomado sobre dinero y banca algunos aos atrs. Bueno, puede que s y puede que no. Seguramente querr prestarlo, pero todo depende de si hay alguien que quiera tomar el prstamo. Si alguien lo toma y el dinero es invertido o inyectado nuevamente a la economa entonces otro empleo ser creado y el nivel del agua en la tina seguir igual. Seal la llave de la inversin que haba dibujado en el sobre y agreg: Hay ms de una fuente de empleos en nuestra economa. Si usted trabaja en una tienda de vveres, tiene un empleo que depende del consumo, el cual podra perder si la gente no compra vveres. Pero si usted trabaja en construccin, construyendo nuevos almacenes de vveres, su empleo depender de la inversin. Usted perder el empleo que depende de la inversin si alguien considera que no ser buen negocio hacer la inversin. Que la gente decida invertir o no, depende de las tasas de inters. Las altas tasas de inters desestimulan la inversin, mientras que las bajas tasas de inters estimulan a la gente a invertir. Anote eso. EL COMPORTAMIENTO DE LA INVERSIN DEPENDE DE LAS TASAS DE INTERS. DE HECHO, CASI TODO DEPENDE DE LAS TASAS DE INTERS. LAS ALTAS TASAS DE INTERS DESESTIMULAN LA INVERSIN; LAS BAJAS TASAS DE INTERS ESTIMULAN LA INVERSIN. Lo anot, y me pregunt por qu nunca antes lo haba entendido bien. Luego dije: De modo que por esa razn uno siempre oye hablar tanto de la inversin. Pero, en realidad, no entiendo qu es lo que las tasas de inters tienen que ver con todo esto agregu, tratando de recordar mi clase de dinero y banca. Bueno, al igual que todo lo dems, tambin esto es en realidad bastante claro me respondi . Si usted tuviera la posibilidad de comprar un almacn de vveres que le dara un rendimiento del doce por ciento sobre su inversin, lo comprara? Bueno, no s. Esto depende, supongo dije, sintindome un tanto confuso. De qu depende? De la tasa de inters que debo pagar si tomo el dinero en prstamo? Correcto! Ahora bien, suponga que las tasas de inters son del catorce por ciento dijo, encendiendo su pipa nuevamente . Comprara el almacn? No, no lo creo. Porqu?

 Porque estara pagando el catorce por ciento por el dinero y ganando solamente el doce por ciento con el almacn. Estara perdiendo el dos por ciento en el negocio. Me sent como si se me hubiera encendido una bombilla en la cabeza. Cualquier idiota sabra eso. pens. Ahora bien: Supongamos que los bancos bajan las tasas de inters al diez por ciento. Entonces s invertira en el almacn? Claro que s le respond . As me ganara el dos por ciento. De modo que si uno quiere aumentar la inversin, baja las tasas de inters. Es algo que el Banco de la Reserva Federal puede hacer. Recuerdo esto de mi curso de dinero y banca dije, sintindome mejor porque haba recordado algo de mi universidad . As uno puede ajustar la llave para variar la cantidad de agua que entra en forma de inversin cambiando las tasas de inters. Usted capt la cosa. El Banco de la Reserva Federal puede influir en la inversin modificando las tasas de inters. Anote eso. EL BANCO DE LA RESERVA FEDERAL PUEDE INFLUIR EN LA INVERSIN CAMBIANDO LAS TASAS DE INTERS. Pero usted dijo que la baera tiene dos llaves y dos desages. Qu me dice del otro par? le pregunt, mirando el bosquejo que haba hecho en el sobre. La otra llave representa los gastos del gobierno y el otro desage representa los impuestos. Cuando el gobierno le quita a usted parte de su sueldo en impuestos, hay un escape de agua de la tina, tal como sucede con los ahorros. Y el efecto es el mismo. Alguien pierde un empleo, a menos que el dinero vuelva a ser reciclado en la economa. Esto se hace por medio de los gastos del gobierno. Hay realmente tres medios de obtener un empleo en esta economa. Uno es el consumo, el otro, la inversin, y el tercero, el gobierno. Y, cosa curiosa, cerca de la tercera parte de nosotros trabaja con el gobierno, si le agregamos los gobiernos estatales y locales al gobierno federal. De modo que podemos aumentar el nivel del agua, o el nivel de la actividad econmica, bien sea incrementando la tasa a la cual entra el agua a la tina en forma de gastos del gobierno o disminuyendo la tasa a la cual sale en forma de impuestos. Ahora s entend. Esto tambin funciona al contrario, no es cierto? pregunt. Qu es lo que usted quiere decir? Pues que podemos reducir el nivel de actividad econmica disminuyendo los gastos del gobierno, de modo que el agua entre ms lentamente, o aumentando los impuestos para que salga ms rpidamente. Usted lo capt. Bien. Ahora djeme ver si lo tengo claro. Podemos aumentar el nivel de actividad econmica, bien sea aumentando los gastos del gobierno o reduciendo los impuestos; y podemos disminuir el nivel de actividad econmica, reduciendo los gastos del gobierno o aumentando los impuestos. Lo tiene bien claro. Ahora, para estar seguro de que lo recordar, por qu no lo escribe? PARA AUMENTAR EL NIVEL DE ACTIVIDAD ECONMICA, AUMENTE LOS GASTOS DEL GOBIERNO O REDUZCA LOS IMPUESTOS. PARA REDUCIR EL NIVEL DE ACTIVIDAD ECONMICA. DISMINUYA LOS GASTOS DEL GOBIERNO O AUMENTE LOS IMPUESTOS.

Mientras yo escriba, l se levant de su escritorio, se dirigi al sof y puso los pies sobre la mesa del caf. Para mantener la economa operando a un nivel de empleo constante, o a un nivel constante de actividad econmica, debemos mantener los gastos del gobierno y la inversin iguales a los impuestos y a los ahorros. Qued atnito. Quiere usted decir dije que eso es todo? Bueno, como muchas cosas en la economa, no es tan sencillo. Obviamente, podramos tener una situacin en la cual los ahorros y los impuestos fueran iguales a la inversin y al gasto de! gobierno y, sin embargo, haber desempleo. El nivel del agua puede ser estable sin que la baera est llena. Realmente, ste fue el principal punto de Keynes. No existe garanta alguna de que el nivel de actividad econmica se estabilice automticamente en pleno empleo. Podra estabilizarse en algn punto por debajo del pleno empleo, en cuyo caso podramos tener desempleo y una recesin o depresin. O, podra estabilizarse en un nivel por encima del pleno empleo con la baera desbordndose y tendramos inflacin. Pero una vez que la economa se estabilice en el pleno empleo, los gastos del gobierno y la inversin deben igualar a los impuestos y a los ahorros. Cualquier variacin de esta situacin generar o bien desempleo o inflacin. Anote eso. UNA VEZ QUE LA ECONOMA EST EN PLENO EMPLEO DEBEMOS MANTENER LOS AHORROS Y LOS IMPUESTOS IGUALES A LOS GASTOS DEL GOBIERNO Y A LA INVERSIN. CUALQUIER VARIACIN DE ESTA SITUACIN GENERAR INFLACIN O DESEMPLEO. Creo que estoy empezando a entender dije . Pero cmo se hace esto en realidad y, a propsito, qu tiene que ver conmigo como gerente? Lo que tiene que ver con usted como gerente es que si usted aspira a ser un planificador de xito y de eso se trata principalmente la gerencia necesita tener alguna idea de lo que le va a suceder a su organizacin cuando el gobierno comience a chapucear con la economa. Y el gobierno siempre est chapuceando. Volvi a llenar su pipa, y la estudi celosamente, como acostumbran hacerlo los fumadores. Luego prosigui: La forma en que se lleva a cabo en el mundo real es lo que usted lee en la primera pgina del peridico todos los das. Probablemente lo ha estado leyendo, pero obviamente sin entender lo que significa. La realidad es que la economa est controlada por el gobierno federal y por el Banco de la Reserva Federal o el FED, como le dicen , que es el banco central de los Estados Unidos. El FED, dicho sea de paso, opera en forma independiente tanto del Congreso como del presidente. De modo que hace su propia poltica, y esta poltica puede ser o no ser compatible con lo que el gobierno est haciendo. De todos modos, el gobierno tiene dos instrumentos y el FED otros dos. Tomados en conjunto constituyen lo que se conoce en ocasiones como el "instrumental keynesiano", aunque dudo de que Lord Keynes aprobara eso si todava viviera. Cada vez que el gobierno lo desee, puede aumentar o disminuir el nivel de gasto gubernamental. Esto, o bien crea empleos, o bien los elimina. O puede disminuir o aumentar impuestos, lo cual da el mismo resultado. Y el FED puede aumentar o disminuir la oferta monetaria, lo cual determina cunto dinero tienen los bancos para hacer prstamos y, por consiguiente, el nivel de las tasas de inters. O el FED puede operar directamente sobre las tasas de inters, cambiando la tasa que les cobra a los bancos cuando les concede prstamos. A propsito, la tasa de inters que el FED cobra por hacerles prstamos a los bancos se llama tasa de descuento. Usted ha odo hablar de ella, no es cierto? S, seor.

 El impacto que produce el cambio de la tasa de descuento es ms psicolgico que real, pero eso no importa. Lo importante es que funciona. El FED est en capacidad de influir en las tasas de inters, y, por tanto, en el nivel de inversin. As que, en esencia, la economa est controlada por el gobierno federal y por el Banco de la Reserva Federal. Este control se ejerce por medio de la poltica fiscal que comprende el ajuste de los niveles de gasto del gobierno y de los impuestos, y por medio de la poltica monetaria que comprende el control de la oferta monetaria y de las tasas de inters. La manera de emplear estos instrumentos de poltica depende de los objetivos sociales y econmicos de la administracin que est en el poder. Escriba eso. EN ESENCIA, LA ECONOMA EST CONTROLADA POR EL GOBIERNO FEDERAL MEDIANTE LA POLTICA FISCAL IMPUESTOS Y GASTOS Y POR EL BANCO DE LA RESERVA FEDERAL MEDIANTE LA POLTICA MONETARIA LA OFERTA MONETARIA Y LAS TASAS DE INTERS LA MANERA DE EMPLEAR ESTOS INSTRUMENTOS DEPENDE DE LOS OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIN QUE EST EN EL PODER. Escribiendo frenticamente, dije: Esto se est complicando. No es tan difcil de entender replic l. Pero me mir con escepticismo, como preguntndose si yo tena las condiciones requeridas para ser un gerente . Piense solamente en el instrumental keynesiano. Suponga que tenemos una alta tasa de desempleo y usted es el asesor econmico del presidente. Qu le recomendara? Bueno, veamos dije, deseando tener una pipa para tener algo en qu ocuparme . Lo que hara es subir el nivel de agua de la tina. Correcto? Correcto. Bueno... Si aumentramos el gasto del gobierno, esto creara algunos empleos. O podramos reducir los impuestos, lo cual le proporcionara a todo el mundo ms dinero, de modo que gastaran ms, y esto creara ms empleos. O podramos aumentar la oferta monetaria. Esto les proporcionara ms dinero a los bancos para hacer prstamos, lo cual hara bajar las tasas de inters y aumentara la inversin. O, supongo, podramos bajar las tasas de inters directamente, reduciendo la tasa de descuento. O podramos hacer todas esas cosas. Usted capt la cosa. Pero si hiciramos todo eso, no se desbordara la baera? Quiero decir: Eso no causara inflacin? Cuando dije eso, sonri. En realidad, era la primera vez que sonrea esa maana. Y hasta pens que iba a soltar una carcajada. Ese es el meollo de la cosa dijo . Es cuestin de trueques. Trueques de qu cosas? Bueno, la economa trata de trueques. En este caso el trueque es entre desempleo e inflacin. Las polticas diseadas para reducir el desempleo probablemente lleven a la inflacin. Si usted quiere reducir la tasa de inflacin, puede recortar el gasto gubernamental, aumentar los impuestos, reducir la oferta monetaria y aumentar las tasas de inters. Pero eso desacelerara la actividad econmica, eliminara empleos y aumentara el desempleo. Todo lo que haga para reducir la inflacin aumentar el desempleo, y todo lo que haga para reducir el desempleo, tarde o temprano llevar a ms inflacin. El problema es cuestin de tratar de armonizar la economa. La macroeconoma le explica a usted cmo controlar el trueque entre inflacin y desempleo. Escriba eso.

LA MACROECONOMA LE EXPLICA A USTED CMO CONTROLAR EL TRUEQUE ENTRE DESEMPLEO E INFLACIN. Ahora dijo almorcemos. Yo estaba dispuesto, por decir lo menos. Atravesamos el patio hacia el club de profesores. Era un fresco da de otoo y haba una sensacin de ftbol en el aire. Algunos estudiantes que a m me parecan jvenes estaban jugando con un platillo volador en el prado. Otros estaban leyendo tendidos al sol. Me di cuenta, con sorpresa, de que iba a extraar el regreso a la universidad ese otoo. Nos sentamos a la mesa, en un rincn. Si bien era obvio que todos lo conocan, nadie se ofreci a sentarse con nosotros. Tal vez creyeron que yo era un estudiante. Lo de siempre, profesor Marshall? pregunt la joven camarera. Se vea que era una estudiante, y muy bonita. S, Becky, gracias. Y t qu quieres, Bob? dijo, llamndome por mi nombre por primera vez. Qu me recomienda, seor? le respond, preguntndome qu sera "lo de siempre". El Bison Burger dijo como si fuera algo que no admita duda. Tomar el Bison Burger con caf, por favor le dije a Becky, esforzndome por mantener mi mente en el asunto que me ocupaba. Estaba pensando que sera prudente hacer algunas preguntas inteligentes, pues l no pareca ser la clase de persona a la cual le gustara hablar de ftbol. Cuando de pronto me pregunt: Viste anoche el partido de los Steelers? No, seor le respond . No sigo muy de cerca el ftbol. Como que nunca me interes mucho. Si vas a ser gerente, es mejor que te intereses por el ftbol me dijo, para gran sorpresa ma. Y eso por qu, seor? le pregunt, comenzando a sospechar que sera mejor cambiar de tema. A todos los gerentes les gusta el ftbol me contest, como si se tratara de algo obvio. Entonces me di cuenta de que era hora de cambiar de tema. Permtame decirle, seor, que disfrut mucho la maana. Aprend ms que en seis semestres que tom de economa. Pero hay algo que me preocupa. Se trata de... ? Tom un sorbo del martini que Becky le acababa de traer. Era, por lo menos, doble, y haba no menos de cuatro aceitunas en el fondo del vaso. Me habra gustado haber pedido uno. Ahora al menos saba qu era "lo de siempre". Tom un poco de caf y dije: Por lo que usted ha dicho, me parece que controlar la economa, o sea mantenerla en pleno empleo, debiera ser una tarea muy sencilla. Si esto es cierto, por qu estamos enfrentando tantos problemas? Por qu tenemos un desempleo persistentemente alto, y alta inflacin? Bueno dijo en primer lugar, en economa no es muy difcil hacer que parezca que casi todo funcionar como en la teora; pero a menudo, la realidad es muy distinta. El mundo perfectamente competitivo de Adam Smith es muy atractivo en teora, hasta que uno comienza a ver que muchas de sus suposiciones no son vlidas en la realidad. Su idea de competencia, por ejemplo, no tiene mucho sentido en un mundo en el cual las quinientas sociedades ms grandes controlan el ochenta por ciento de la economa. Pero la verdad es que durante mucho tiempo pareca que la teora keynesiana tena todas las respuestas; durante unos veinte aos despus de la guerra, mantuvimos las tasas de desempleo e inflacin dentro de lo que podramos llamar lmites "normales" alrededor del tres o cuatro por ciento cada una, en promedio. Fue entonces cuando la economa se convirti en "la Reina de las Ciencias Sociales", y hasta Nixon se convirti al keynesianismo... Lleg nuestro almuerzo. Un Bison Burger: "Dos pastelillos de carne, salsa especial, lechuga, queso, pepinillos, cebollas en un pan de ajonjol!", dije para mis adentros. Pero tenia muy buen aspecto. Continu su explicacin: Hacia 1965 comenzaron a presentarse una serie de cosas que no ramos capaces de predecir, mucho

menos de controlar. El presidente Johnson estaba muy interesado en ampliar nuestros programas de bienestar social. Esto implicaba un gasto gubernamental mucho mayor. Decidi tambin involucrarnos en la guerra de Viet Nam. T entiendes lo que significa aumentar el gasto del gobierno, no es cierto? S, seor. Es inflacionario, a menos que al mismo tiempo se aumenten los impuestos le respond, sintindome ms seguro. Correcto. Pero Johnson se demor mucho en aumentar los impuestos, y ste fue el inicio de una espiral inflacionaria que nos tom ms de diez aos para poder controlarla. Hay otras cosas, por supuesto. Los pases de la OPEP, como t sabes, lograron aumentar el precio del petrleo en cerca de mil quinientos por ciento entre 1971 y 1981. Puesto que toda la economa norteamericana est estructurada sobre la suposicin de una oferta barata de petrleo, esto constituy un golpe inflacionario al cual nunca nos ajustamos. Tambin est la competencia internacional. Cuando les ayudamos al Japn y a Europa Occidental a reconstruir sus economas despus de la guerra, tambin les ayudamos a modernizar sus plantas y equipos, de modo que ellos especialmente Japn pronto sern ms eficientes y productivos que nosotros. Esto ejerci una gran presin sobre nosotros para que mantuviramos una baja tasa de inflacin y as no perder nuestros mercados de exportacin y, al mismo tiempo, ejerci efectos muy negativos en nuestro problema de desempleo. La sola competencia internacional nos cost una gran cantidad de empleos cerca del veinticinco por ciento de todos los automviles vendidos en los Estados Unidos son ahora producidos en el extranjero, principalmente en el Japn. Esto se traduce en una gran cantidad de empleos. Otra cosa es que engranar las polticas monetarias y fiscales para reducir la tasa de inflacin har aumentar por definicin recuerda los trueques la tasa de desempleo. Agrgale el hecho de que la revolucin de los computadores y la automatizacin en general estn reemplazando gente a un ritmo todava ms rpido de lo que podemos siquiera pensar en capacitarla para nuevos empleos, y vers que tenemos una situacin muy difcil y complicada. Y apenas hemos tocado los puntos ms importantes. Postre, seor? La camarera haba regresado. S, por favor, Becky. Lo de siempre. Y usted, seor? Lo mismo. El problema continu estriba en las variables exgenas cosas que suceden fuera del sistema econmico y que no podemos predecir. Como viste esta maana, s sabemos cmo hacer para que la economa marche con pleno empleo. Pero no sabemos cmo predecir lo que la OPEP har con los precios del petrleo y no podemos predecir el clima mejor que los meteorlogos. Otra cosa que me he estado preguntando, seor, es todo lo que se dice acerca del dficit. S. Como qu? Bueno dije, comenzando otra vez a sentirme incmodo . Ahora puedo ver cmo se presentan los dficits cuando el gobierno emplea la poltica fiscal para estimular la economa. Eso es todo? Tenemos unos dficits tan grandes porque el gobierno ha tratado de reducir el desempleo? Ciertamente, eso forma parte del problema. Pero de ninguna manera es toda la historia. Cuando Ronald Reagan asumi el mando en enero de 1981, la economa norteamericana estaba experimentando tasas de inflacin extraordinariamente altas y tasas de desempleo altas. Situaciones de esta ndole son las que les presentan a los formuladores de poltica el dilema poco agradable que seguramente t ya conoces. Quiere usted decir en relacin con el trueque entre desempleo e inflacin? Precisamente. Todo lo que se haga para reducir el desempleo probablemente empeore la situacin inflacionaria. Por otra parte, si se intenta reducir la inflacin, probablemente resulte mayor desempleo. La estrategia de Reagan era emplear la poltica monetaria para luchar contra la inflacin, y la poltica fiscal para combatir el desempleo. En parte, esto sucedi accidentalmente. En parte, porque as se dise. Con mucha frecuencia prosigui los intereses de la administracin que est en el poder y los intereses del Banco de la Reserva Federal no coinciden. Los polticos siempre quieren que la economa funcione lo ms cerca posible del pleno empleo, especialmente en pocas electorales. Pero al FED, usualmente, le preocupa ms la inflacin que el desempleo. La mayor parte de los economistas estaran de acuerdo en decir que esto es as porque el FED representa los intereses del sistema bancario. De

hecho, el FED es propiedad de los bancos comerciales. A los banqueros no les gusta la inflacin porque ellos son acreedores. Las altas tasas de inflacin implican que los prstamos les sern pagados con dlares ms baratos; o sea que la inflacin favorece a los deudores. Adems, lo que realmente importa en el negocio bancario es la tosa real de inters, o sea, la diferencia entre la tasa de inters y la tasa de inflacin. Para que los bancos ganen dinero, las tasas de inters deben ser ms altas que la tasa de inflacin; histricamente han estado el cuatro por ciento por encima... Me alegr al ver que llegaba el postre. Becky puso un martini frente a cada uno. Esta vez realmente apreci "lo de siempre". El llen su pipa y continu. Por supuesto, a los banqueros no les preocupan las altas tasas de inters, puesto que la tasa de inters es el precio del producto que ellos venden: dinero. Pero, obviamente, hay un punto en el cual las tasas de inters pueden ser tan altas que depriman la demanda de prstamos, y entonces todos pierden... Todos pierden? pregunt. S. Todo el mundo. Los bancos prestan menos, los consumidores y los inversionistas solicitan menos prstamos, y todo tiende a paralizarse. Eso fue lo que sucedi en 1980 y 1981, y eso es principalmente lo que nos arrastr hacia la recesin de 1981-1982. La administracin Reagan haba rebajado los impuestos e incrementado los gastos del gobierno ms que todo los de defensa mientras que el FED mantuvo el control de la oferta monetaria y altas tasas de inters. Fue slo a mediados de 1982 al comenzar a ceder el FED y empezar a bajar las tasas de inters cuando la economa volvi a crecer nuevamente. De modo que prosigui lo que tuvimos fue una situacin contradictoria entre la poltica monetaria y la poltica fiscal. Y fue un caos casi total. No comenzamos a salir de la recesin hasta que la administracin y el FED empezaron a moverse en la misma direccin. Y se es mi punto: Para que la teora macroeconmica keynesiana funcione, tiene que haber compatibilidad entre la poltica fiscal y la poltica monetaria. De lo contrario, las cosas simplemente pueden irse a la deriva. Todava estoy algo confundido dije en cuanto a lo que todo esto tiene que ver con el dficit. Para entender dnde estamos ahora, debes tener una idea de cmo llegamos aqu, y esto es lo que tratar de explicarte. Durante la campaa de 1980, Reagan prometi bajar los impuestos, aumentar los gastos de defensa y reducir los gastos de asistencia social. Y, tal como dije antes, l quera que el FED utilizara polticas monetarias restrictivas con objeto de reducir la inflacin. Las polticas monetarias restrictivas del FED empujaron a la economa hacia una recesin, por lo cual, en parte, tenemos tan altos dficits. Cuando la economa entra en una recesin, los ingresos por impuestos disminuyen porque hay menos gente trabajando y pagando impuestos sobre el ingreso, los ingresos de los que estn trabajando no suben tan rpidamente, y las utilidades de las sociedades y por tanto los impuestos sobre el ingreso que ellas pagan son menores. Al mismo tiempo, los gastos del gobierno suben automticamente porque ms gente recibe el seguro de desempleo y ms gente necesita asistencia social. De modo que parte de los dficits que hemos visto en el pasado han sido una consecuencia de la recesin. Pero ahora la economa se est recuperando interrump . No debiera reducirse el dficit automticamente? Por qu debiera suceder eso? No aumentaran los ingresos fiscales en la medida en que ms gente est trabajando y los ingresos y las utilidades comiencen a crecer? Y no se reduciran los gastos cuando menos gente est cobrando el seguro de desempleo y recibiendo asistencia social? S, eso es cierto. Sin embargo, slo una parte de los dficits de aos recientes fue por causa de la recesin. El resto correspondi a rebajas de impuestos que no estuvieron acompaadas de una correspondiente reduccin en los gastos. El resultado es que aun cuando la economa est plenamente recuperada, seguiremos teniendo altos dficits. Esto es lo que los economistas llaman "dficits estructurales", dficits incorporados que se presentarn cuando la economa est operando con pleno empleo. De modo que dije el problema consiste en que los dficits que enfrentaremos en aos futuros no desaparecern por s mismos. Estn incorporados en el presupuesto. Pens que ahora estaba comenzando a entenderlo.

 Esa es la razn principal de que estemos enfrentando dficits tan grandes, pero no la razn principal de la dificultad que presentan esos dficits. El problema real es que los dficits absorbern una gran proporcin del ahorro privado que, se espera, habr en los prximos aos. Se trata de dinero que en otras circunstancias habra ido a la inversin privada en plantas y equipos y en vivienda. En el fondo significa un crecimiento econmico ms bajo y menores incrementos en el nivel de vida de todos. En poco tiempo continu , los dficits significan tasas de inters ms altas. Cuando la economa privada est en crecimiento y el gobierno recurre a los mercados de capital para financiar el dficit, como consecuencia suben las tasas de inters. Las altas tasas de inters llevan a una serie de problemas. Conseguimos una "recuperacin no balanceada", porque los sectores de la economa ms sensibles a las tasas de inters, tales como el de la vivienda y la industria automotriz, no pueden crecer al mismo ritmo de otros sectores. Las altas tasas de inters contribuyen asimismo a mantener alto el valor del dlar, lo cual reduce la competitividad de los bienes norteamericanos en los mercados internacionales. Las altas tasas de inters en los Estados Unidos llevan tambin a altas tasas de inters en todo el mundo, lo cual puede ser o no ser compatible con los objetivos de las polticas macroeconmicas de los pases de Europa Occidental y del Japn, y, definitivamente, agrava las cosas en los pases del Tercer Mundo que estn tratando de refinan-ciar sus deudas. Pero no podra el FED utilizar sus instrumentos de poltica monetaria para mantener bajas las tasas de inters? pregunt. Podra hacerlo, pero entonces se corre el riesgo de recalentar la economa e iniciar una nueva ronda de inflacin. Y si mantienen firmes las tasas de inters... En ese caso corren el riesgo de llevar la economa a otra recesin, porque tendramos otro caso de poltica monetaria y poltica fiscal en contradiccin, y las cosas se desbarajustaran otra vez, tal como sucedi en los primeros aos del decenio de los ochenta. De manera que quiz ya te hayas dado cuenta de que todo esto es muy complicado. Si slo fuera cuestin de manipular el modelo keynesiano, aplicando los instrumentos, entonces los economistas no tendran mucho que hacer. Pero la poltica jams puede estar separada de la poltica econmica, y siempre se presentan acontecimientos fortuitos golpes fortuitos los llamamos que nunca podemos prever. Por eso se oyen en estos das tantos chistes acerca de los economistas que no saben lo que estn haciendo. Los has odo, no es cierto? No estoy seguro le respond. Bueno, uno de los favoritos desde hace mucho tiempo es que "si se pusieran a todos los economistas del mundo cabeza contra cabeza, nunca podran llegar a una conclusin". Yo lo haba odo, pero simul una risa. El otro es que "los economistas constituyen el nico grupo profesional del mundo que formara un crculo si se les ordenara formar un pelotn de fusilamiento". Esta vez no tuve que fingir. En fsica, como alguna vez lo indic un famoso economista, uno no tiene por qu preocuparse de que la velocidad de la luz cambie todos los das; uno puede suponer que es constante. En economa tenemos que hacer suposiciones. Sin embargo, la nica suposicin de la cual podemos estar seguros es que las cosas van a cambiar. La conducta humana no es constante. Hay un ltimo punto agreg , y luego tenemos que ir a clase. Yo no saba que tenamos que "ir a clase", pero por supuesto no iba a decir nada. Termin, en cambio, mi martini. Y lo mismo hizo l. Becky nos trajo caf a ambos y levant la mesa. Eramos los nicos que quedbamos en el comedor. A la larga, las altas tasas de inters llevan tambin a dficits ms grandes. Con un dficit de doscientos mil millones de dlares, cada punto porcentual de aumento en la tasa de inters hace subir en dos mil millones de dlares los costos de intereses que el gobierno tiene que pagar por el financiamiento del dficit corriente, y en mucho ms que eso los costos totales por intereses del financiamiento de la deuda nacional, la cual va camino de alcanzar los dos billones de dlares. Sabe usted, seor? Este es un punto que nunca he logrado entender realmente. Cul es la diferencia entre la deuda y el dficit?

 Bueno, el dficit es simplemente la diferencia entre lo que el gobierno recibe y lo que gasta en determinado ao. La deuda nacional, por su parte, es la acumulacin de todos los dficits de los aos anteriores que no hemos pagado. De modo que los dficits que hemos contrado en el pasado simplemente se suman a la deuda nacional. Correcto. Y cuando omos que el dficit de 1983 fue algo as como ciento noventa y cinco mil millones de dlares, quiere decir que el gobierno gast ciento noventa y cinco mil millones de dlares ms de lo que recibi en ese solo ao. Captaste la cosa. Y esos ciento noventa y cinco mil millones de dlares fueron agregados tambin a la deuda nacional. Correcto. El Profesor Marshall firm la cuenta y dijo: Vamos a clase en forma tal que no me dej mucha eleccin. Era casi la una y treinta. Mientras atravesbamos el patio, me explic: Hoy es el primer da de clases, y tendr mi seminario de postgrado sobre economa gerencial. Creo que ahora puedes entender por qu es importante para un gerente conocer algo sobre cmo funciona la economa. Pero, en tu trabajo diario como gerente, lo que necesitas entender verdaderamente es la teora de cmo funcionan las firmas comerciales. Por eso te llevo a esa clase. No tomes notas, a menos que yo escriba algo en el tablero. Cuando yo lo haga, lo escribes. ....Continua en el libro de la bibliografa