1. CONCEPTUL DE EVALUARE. PRINCIPII GENERALE DE EVALUARE. CLASIFICAREA EVALURILOR 1.1.

Definirea conceptului de evaluare

Activitatea de evaluare este un proces complex ce presupune calcularea i stabilirea unui pre ce poate fi utilizat ntr-o tranzacie ntre un vnztor i un cumprtor. Pentru a putea stabili acest pre este necesar respectarea unor metode, principii i standarde prin intermediul crora s fie posibil determinarea unei valori pentru o ntreprindere sau pentru diferitele categorii de active evaluate. Evaluarea reprezint un complex de tehnici, procedee i metode prin care valoarea unui bun, a unei grupe de bunuri, a unui activ sau a unei ntreprinderi n ansamblul su este adus la nivelul valorii de pia, asigurndu-i-se comparabilitatea cu aceasta. n sens restrns, evaluarea unei ntreprinderi sau a unei pri din aceasta const n determinarea unui interval n care s-ar putea situa preul unei tranzacii realizate n condiii normale de pia. Evaluarea economic i financiar are drept obiectiv determinarea valorii de pia a bunurilor i a ntreprinderilor sau a unor valori derivate din valoarea de pia. Complexitatea activitii de evaluare este determinat de o serie de factori cum ar fi: natura i mrimea firmei, patrimonial firmei, posibilitatea de valorificare a acestuia, reflectarea n contabilitate a patrimoniului, capacitatea managerial. Conceptul de evaluare este utilizat n nelesul su de activitate profesionist (cunotine i experien), prin care se contribuie la determinarea valorii de schimb (comerciale sau economice) a ntreprinderii, innd cont de trsturile ei interne i de relaiile ei externe, examinate concomitent la data evalurii i n raport cu mediul economic i financiar n care funcioneaz. n teoria i practica evalurii, ntreprinderea este considerat un bun cu caracteristici specifice, care se tranzacioneaz ca orice bun comercial. Evaluarea privete ntreprinderea ca obiect de schimb ntre un cumprtor dispus s cumpere i un vnztor dispus s vnd, eventual n cadrul unei piee organizate, ambii parteneri ai tranzaciei fiind animai numai de motivaii economice. Preul la care se va face o asemenea tranzacie nu poate depinde dect de capacitatea ntreprinderii de a produce diverse bunuri i/sau servicii din a cror comercializare se va obine un profit. Evaluarea unei ntreprinderi este necesar n urmtoarele situaii: - la schimbarea proprietarului ntreprinderii; - la schimbarea mrimii i/sau structurii capitalului; - la schimbarea numrului i componenei asociailor/acionarilor; - n aciuni juridice de reorganizare, faliment, lichidare etc. - n cazul litigiilor. Evaluarea poate viza o ntreprindere aflat n oricare dintre perioadele ciclului ei de via, de la stadiul de proiect i pn la lichidare. n general ns, evaluarea intervine cu ocazia transferrii dreptului de proprietate asupra unei ntreprinderi aflate n funciune.

Evaluarea nu trebuie considerat calea care duce la fixarea preului, ci numai activitatea care contribuie la delimitarea domeniului de negociere ntre vnztor i cumprtor. Preul rezultat din tranzacia efectiv poate s difere de valoarea determinat prin evaluare, ntruct n cursul negocierilor pot fi luai n consideraie i ali factori necuantificabili, cum ar fi: considerente strategice de concuren, climatul negocierilor i abilitile protagonitilor negocierii, dorina de a cumpra i/sau de a vinde. 1.2. Principii generale de evaluare Evalurile de ntreprinderi se bazeaz pe anumite principii generale de evaluare, dintre care cele mai importante sunt: 1. Principiul evalurii unitare a) valoarea unei societi nu este determinat de suma valorilor prilor componente folosite pentru construirea ei; b) nici evaluarea prilor componente bazat pe cheltuieli de reconstrucie nu duce principial la valoare; c) ntreprinderea trebuie evaluat global ca entitate economic; d) ntregul nu este suma prilor componente; e) valoarea ntreprinderii poate fi mai mare sau mai mic dect cea a prilor componente. De exemplu, o unitate comercial, care i desfoar activitatea n spaii nchiriate, de altfel ea deine un patrimoniu redus, pe baza calitilor angajailor si i a managementului, obine venituri foarte mari. n aceast situaie, valoarea firmei se afl peste valoarea elementelor componente ale patrimoniului din care s-au sczut datoriile. 2. Principiul referirii la viitor Valoarea unei ntreprinderi este funcie de foloasele pe care le poate produce n viitor. Comprtorul nu va plti, numai pentru trecut. Daca se poate constata ca n viitor, comparativ cu trecutul si prezentul, vor aciona ali factori care vor influena, ntr-un mod important, dezvoltarea societii, va trebui s se in cont de acetia la aflarea valorii. La stabilirea valorii se vor lua n considerare: a) dac n momentul evalurii se poate presupune ca preturile de procurare vor creste sau vor scade; b) piaa va cere adaptarea condiiilor de vnzare - cantiti, preturi, sortimente; c) pri din ntreprindere care n trecut erau integrate direct n procesul de producie pot n viitor sa nu mai participe (sau sa fie utilizate numai parial). Consecinele acestor fenomene vor fi luate n considerare la evaluare; d) posibilitatea modificrii regimului fiscal al agenilor economici (schimbarea bazei de impozitare, introducerea de noi impozite, orice alte informaii fiscale).

3. Principiul analizei trecutului i a situaiei actuale Prognozele despre dezvoltarea viitoare, considerate ntotdeauna ca nesigure, nu pot fi nlturate n procesul de evaluare; credibilitatea lor trebuie mrit prin analiza temeinic a factorilor de influen. Prognoza credibil a viitorului nu poate fi efectuat fr analiza temeinic a trecutului i prezentului societii care va fi evaluat. Studiul trecutului i prezentului se face pe baza analizei diagnostic a principalelor funciuni ale ntreprinderii: - juridic; - comercial; - producie; - management i organizare; - financiar - contabil. n msura n care nu exist cunotine i informaii referitoare la viitor, rezultatele trecutului i prezentului pot fi folosite ca referin pentru prognozarea viitorului. Exemplu: O prognoza a vnzrilor presupune analiza structurii acestora n trecut i prezent. Daca analiza nu evideniaz modificarea tendinelor de dezvoltare n viitor, atunci pot fi luate n considerare vnzrile prognozate prin calculele efectuate pe baza datelor din trecut. 4. Principiul lurii n considerare a ateptrilor medii La evaluarea dezvoltrii viitoare a ntreprinderii (firmei), se vor elimina punctele de vedere optimiste sau pesimiste care nu pot fi fundamentate. n principiu, trebuie pornit de la previziunile medii; scenariile de viitor pesimiste sau optimiste vor trebui folosite pentru evidenierea anselor si a riscurilor. Principiul prudenei din contabilitate nu poate fi folosit la evaluarea societii, deoarece ine cont numai de interesele unei pri. Atunci cnd, la evaluarea societii, se iau n considerare posibiliti suplimentare de dezvoltare, pe lng anse, trebuie avute n vedere i riscurile aferente. 5. Principiul celei mai avantajoase valorificri a patrimoniului existent La evaluare se va porni de la cea mai avantajoas folosire a patrimoniului, n msura n care valorificarea prilor componente este posibil din punct de vedere legal i realizabil n mod practic. De exemplu: - un teren, nu este necesar societii i aduce, n folosina actual, numai venituri mici. La evaluare se va calcula valoarea de circulaie (valoarea unui bun economic n ziua evalurii, se stabilete pe baza preurilor de pe pia sau a opiniei experilor); - un teren, n centrul oraului, folosit pentru depozitarea mrfurilor; depozitarea poate fi fcut i ntr-un spaiu nchiriat la marginea oraului; va trebui s se calculeze daca vnzarea terenului i diminuarea sumei 3

ncasate cu cheltuielile pentru chirie, nu ar conduce la o valoare total mai mare; - la ntreprinderi nerentabile este de analizat dac ncetarea activitii este eficient, scondu-se n eviden i costurile aferente; dac scoaterea din funciune este fezabil (toate costurile fiind luate n calcul), se va lua n considerare acest lucru la evaluare; - o central electric este n situaia de a fi scoas din funciune pe baza unor ateptate norme de protecie a mediului nconjurtor; n aceasta situaie este de analizat data cnd scoaterea din funciune a vechii centrale este eficient i o investiie ntr-o nou central, care s corespund din punct de vedere al normelor de protecie, este fezabil. 6. Principiul delimitrii obiectului evalurii

Obiectul evalurii trebuie strict delimitat din punct de vedere al timpului i al elementelor materiale. n principiu, sunt de stabilit care din prile ntreprinderii aparin obiectului de evaluat, ct i din ce moment rezultatele aparin noului investitor. Obiectul de evaluat l constituie toate elementele de patrimoniu deinute de societate, legal, inclusiv sarcinile care greveaz pe ele. Sarcinile fiscale care greveaz patrimoniul nu vor fi atribuite investitorului. Ziua de referin a evalurii este o anumit zi calendaristic n care, din motive ce in de tehnica evalurii, (n mod obinuit data ultimului bilan) se va ncepe procesul de evaluare. 7. Principiul esenialitii i rentabilitii evalurii

Aflarea valorii unei ntreprinderi se face ntr-o perioad de timp i cu costuri limitate, motiv pentru care, n interesul calitii evalurii, trebuie analizai factorii eseniali de influen asupra valorii ei. Evaluatorul trebuie s in seama de principiul rentabilitii lucrrilor de evaluare: n virtutea principiului referirii la viitor, evaluatorul trebuie s-i consacre o parte a timpului su pentru a se ocupa de elementele de planificare ale ntreprinderii, ceea ce nseamn renunarea la analiza prea amnunita a situaiei din trecut; faptul c prognozele nu sunt sigure nu este un argument care s-i permit evaluatorului s se ocupe n exclusivitate de trecut; n interesul economiei de timp se pot face rotunjiri n funcie de mrimea ntreprinderii de evaluat. 8. Principiul efecturii controlului de plauzibilitate

Valoarea unei ntreprinderi reprezint o exprimare economic ce rezult numai din deduceri contabile i mpletiri de mrimi de calcul. Presupunerile care au fost luate n calcul la stabilirea valorii trebuie verificate prin controale de plauzibilitate, n condiiile date, trebuie stabilit prin calcule alternative modalitile prin care diversele presupuneri acioneaz asupra valorii. Independent de aceste verificri valoarea este necesar s fie analizat i apreciat lundu-se n calcul mrimi comparabile cum ar fi: 4

- preuri pltite pentru ntreprinderi asemntoare; - compararea valorii ntreprinderii cu valori rezultate din proceduri derivate ale ramurii, branei respective, (indicatori si indici). 1.3.Clasificarea evalurilor Evalurile pot fi clasificate astfel: a) n funcie de obiectul lor: - evaluri de bunuri (mijloace fixe, stocuri etc.); - evaluri de active intangibile (licene, brevete, mrci, investiii n resurse umane etc.); - evaluri de active economice (secii, magazine, depozite etc.); - evaluri de firme, ntreprinderi. b) n funcie de metoda utilizata pentru evaluare: - evaluri patrimoniale; - evaluri bazate pe actualizarea profiturilor; - evaluri bazate pe actualizarea cash flow-urilor; - evaluri bursiere; - evaluri mixte. c) n funcie de scopul urmrit: - evaluri economice care urmresc stabilirea valorii de pia a unei afaceri n vederea vnzrii ei; - evaluri administrative care urmresc de regul stabilirea masei impozabile i sunt cerute de ctre organele fiscale. d) n funcie de beneficiarii evalurii se disting: - evaluri pentru proprietarii afacerii pentru stabilirea unei baze de negociere n vederea vnzrii firmei; - evaluri pentru instituiile publice; - evaluri pentru instituiile financiar bancare; - evaluri pentru instane judectoreti n cazul existentei unor litigii legate de mrimea, micarea sau lichidarea patrimoniului firmei; - evaluri pentru persoane fizice (mostenitori, salariai etc.).