PIATA PRODUSELOR FINANCIARE DERIVATE

Griguta Oanea Master an II AI

Date generale
Au aparut ca necesitate pentru protejarea
impotriva riscului companiilor, ca urmare a globalizarii afacerilor, volatilitatea crescuta a cursurilor de schimb valutar si cresterea fluctuarea ratelor de inflatie. si

SWAP
- contracte financiare care obliga una dintre partile contractante la schimbul ( SWAP) unui set de plati aflate in posesia acestuia, pentru un alt set de plati aflate in posesia celeilalte persoane. - reprezinta schimburi de fluxuri monetare - incercari ale unor companii de a-si administra structura activelor/pasivelor sau de a reduce costul lor de imprumut

Tipuri de SWAP uri:

1. Swap pe rata dobanzii implica schimbarea unui set de plati a dobanzii

pentru un altul, toate fiind denominate in aceeasi valuta. Practic , procesul reprezinta schimbarea unui flux monetar reprezentand o rata a dobanzii fixe asupra unui capital notional, cu acela reprezentand o rata a dobanzii fluctuante a aceluiasi capial, exprimat in aceeasi valuta. Din aceasta actiune, capitalul nu sufera nici o modificare.

2.Swap valutar
- implica schimbarea unui set de plati dintr-o
anumita tara pentru un set de plati denominat in

alta valuta.
- simple tranzactii de cumparare simultana a

unei valute la cursul de schimb la vedere, si

vanzarea la termen, sau cumparare in aceeasi

maniera.

Etapele pentru SWAP valutar:

1. Un schimb initial al capitalului detinut: cele 2 parti schimba sumele de capital la un curs de schimb acceptat, aceasta poate fi si doar notional, pentru a stabili sumele de capital ca si punct de referinta, pentru calcularea platilor de dobanda. 2. Schimbul platilor dobanzii la datele acceptate pe baza unor sume restante de capital si a ratelor fixe acceptate ale dobanzii. 3. Re-schimarea sumelor de capital la un curs de schimb predeterminat, a.i. partile vor ramane cu sumele initiale in valuta.

3.Swap de marfuri
Se comporta exact ca si celelalte tipuri de
swapuri, singura diferenta fiind faptul ca in cazul

swap-ului de marfuri , cel putin unul dintre

fluxurile monetare are la baza pretul unei marfi

sau indexul pretului unei marfi.

4. Swap pe actiuni
-reprezinta un angajament intre doua parti, prin care cel putin una dintre parti este de acord sa-i plateasca celeilalte parti o rata de randament bazata pe indici bursieri, in conformitate cu un grafic de termene viitoare, pentru perioada pana la scadenta angajamentului. - Cealalta parte efectueaza plati bazate pe un curs fix sau flotant al unui alt indice bursier. Platile sunt bazate pe un anumit procent convenit, aplicat la valoarea capitalului national de referinta.

Collateralized debt obligations (CDOs)

Este unul din tipurile sectorului financiar care are ca si scop cresterea lichiditatii prin plata unor transe care sunt emise de entitati cu scopuri speciale si avand garantia unor titluri de creanta, inclusiv obligatiuni si imprumuturi. Fiecare transa are grad diferit de risc, variind si veniturile in functie de cerita investitorului.
Securitatea acestora este impartita in mai multe clase in functie de gradul de risc, sau de transe.

Credit defaults Swap - CDS

In esenta, CDS reprezinta o polita de asigurare: vanzatorul ei se obliga sa-l despagubeasca pe cumparatorul acesteia in cazul producerii unui eveniment nefavorabil, primind in schimb de la cumparator o prima de asigurare. Evenimentul nefavorabil se refera la riscul ca un anumit titlu de credit sa nu fie platit la scadenta de emitentul acestuia.

Teoretic, CDS-ul - ca instrument de diversificare a riscului - este o inovatie financiara utila. El permite creditorilor sa isi protejeze investitia intr-un mod simplu si, astfel, incurajeaza dezvoltarea pietei creditului. Pretul CDS-urilor reflecta opinia participantilor la piata despre riscul aferent unui titlu financiar, find astfel un ghid mai eficient de evaluare a plasamentelor decat simplele informatii contabile oferite de companiile care se indatoreaza sau - decat notele furnizate de agentiile de rating. Comercializarea riscului ofera posibilitatea investitorilor sa isi diversifice portofoliile si, precum piata bursiera in general, stimuleaza racordarea economisirilor la nevoile de investitii ale economiei.

CDS-urile au ajuns atat de larg folosite , incat valoarea totala a CDS-urilor aflate pe piata se estimeaza la fabuloasa suma de 60 trilioane dolari, adica de 10 ori mai mare decat valoarea titlurilor de credit tranzactionate pe glob. De emisiunea de CDS este legat cel mai important faliment de facto inregistrat in criza actuala, cel al celei mai mari companii de asigurare din lume - AIG - care a fost nationalizata aproape in intregime de statul american prin injectarea a circa 150 miliarde dolari.

In practica
Statut de active toxice, paria etc. prin interzicerea comercializarii lor pe piata, bursa. Comercializarea acestora este permisa doar over-the-counter" (OTC), unde pretul ramane confidential, si fiecare tranzactie se negociaza separat. CDS-urile au ajuns jucaria preferata a unui cartel restrans de institutii bancare. Asa au ajuns banci precum J.P. Morgan Chase, Bank of America si Citigroup sa detina cantitati enorme de CDS-uri, implicit sa isi asume riscuri uriase.

Astfel, in loc sa se realizeze obiectivul pentru care au fost create, disiparea riscului, rezultatul a fost concentrarea lui in mainile unor institutii care, stiind prea bine ca sunt too big to fail, au abandonat orice principii prudentiale angajandu-se bucuroase intr-o loterie riscanta. Acestea au cerut cu insistenta ca tranzactionarea CDS-urilor sa se efectueze pe piata OTC, nu la bursa, deoarece in a doua varianta le-ar fi fost impusa o marja care sa le acopere eventualele pierderi.

Mai mult, in cazul inregistrarii unor pierderi care depasesc marja, mecanismul bursier ar fi decis automat lichidarea pozitiilor jucatorului in cauza, vanzandu-i automat o parte din portofoliu. Practic, marja ar fi jucat rolul obligativitatii constituirii uni nivel minimal de rezerve, obligatie care, asa cum am spus mai sus, nu se impaca cu principiul constitutiv al CDS. Astfel, tranzactiile cu CDS-uri au primit aspectul unui joc de poker in care miza nu este limitata de resursele financiare ale jucatorilor, ci doar de imaginatia lor sau, cel mult, de bunul-simt.

Active TOXICE
Sintagma care rezolva toate problemele crizei financiare, fiind vorba de inginerii financiare, de aranjamente, de tranzactii complicate in urma carora este dificil de deslusit cine cat cui datoreaza. Se bazeaza pe instrumente financiare derivate, perfecte pentru iubitorii de risc, si dornici de imbogatire rapida, fara a calcula contrariul .

Concluzie GENERALA
Nu exista active toxice, la fel cum nu exista masini periculoase. Exista, in schimb, un mod periculos de a conduce automobilul, la fel cum exista actiuni antreprenoriale riscante.

Va multumesc!

SUCCES!