CAPITOLUL 8-GESTIUNEA FINANCIAR 1. DIAGNOSTICUL FINANCIAR Cuprinde 3 dimensiuni: lichiditatea financiar, ndatorarea (structura financiar) i rentabilitatea.

Prin diagnostic se promoveaz o politic judicioas pentru obinerea de rezultate economice i financiare corespunztoare avnd ca rezultat obinerea echilibrului financiar ca preocupare principal a ntreprinderii (se obine pe termen lung). Diagnostic financiar n termen de lichiditi. Se sprijin pe bilanul contabil ca expresie la un moment dat al patrimoniului. Cifric: Patrimoniu = Active - Datorii . Activele sunt cu att mai lichide cu ct pot fi transformate mai repede n bani. n funcie de gradul de lichiditate, activele se clasific: active imobilizate i active circulante , din stocuri, creane, disponibiliti. Datoriile sunt cu att mai exigibile cu ct au scadene mai apropiate. Scadena fiecrei datorii este cunoscut cu precizie (avem datorii pe termen lung i mediu i datorii pe termen scurt). Lichiditatea global, pe baz de bilan se face prin fondul de rulment i diveri coeficieni de lichiditate i ndatorare (fondul de rulment este un indicator care marcheaz riscul de ilichiditate). Fond de rulment * 360/cifra de afaceri = Fond de rulment exprimat n nr. de zile cifr de afaceri. Coeficient de lichiditate/lichiditatea generala = Stocuri + Creante + Disponibilitati/Datorii pe termen scurt Coeficient de lichiditate = Creante + Disponibilitati/Datorii pe termen scurt Toi trebuie s fie mai mari dect 1. Pentru a se cunoate mai bine lichiditatea, este nevoie de un studiu mai detaliat al codului de exploatare, precum i calcularea coeficientului de rotaie a stocurilor, clienilor, furnizorilor. Mrimea stocurilor n funcie de numrul de zile de flux (intrri-ieiri): Stocuri * 360/Cumparari marfuri sau Stocuri * 360/Vanzari marfuri Durata medie a creditului client: Clienti * 360/Vanzari marfuri= nr. de zile n care creanele respectiv devin lichide. Durata medie a creditului furnizor: Furnizori * 360/Cumparari marfuri= nr. de zile de cumprri acoperite cu credit comercial Diagnosticul financiar n termeni de ndatorare Indicii de ndatorare (coeficientul) indic nu numai gradul de lichiditate (determinat de exigibildatoriilor) dar i gradul de autonomie fa de creditori. Principalii indicatori sunt: coeficientul ndatorrii globale i coeficientul ndatorrii la termen (n structura financiar). Concluzia asupra ndatorrii (la nivel de ntreprindere) trebuie tras numai n strns legtur cu rentabilitatea realizat : dac rata rentabilitii este mai mare dect rata dobnzii, creterea gradului de ndatorare este nu numai acceptabil dar i de dorit. Se mai are n vedere i posibilitatea de rambursare. Pe termen lung, se utilizeaz indicatorul Datorii la termene/Capacitatea de autofinanare; pe termen scurt: Cheltuieli financiare fixe/Beneficiul brut. Diagnosticul n termeni de rentabilitate. Rentabilitatea economic = Beneficiu net total active. Mai depinde i de gradul de utilizare a fondurilor nvestite, exprimat n viteza de rotaie.

Rentabilitatea economic = Rentabilitate comercial x Viteza de rotaie. Beneficiu net/Total active=Beneficiu net/Cifra de afaceri x Cifra de afaceri /Total active => politica de calitate A) Rentabilitatea pe baza datelor contabile: a) Indicatorii rentabilitii de exploatare adic remunerarea total resurse folosite de ntreprindere (proprii + mprumut). rezultate de exploatare/Total active sau Excedent brut de exploatare/Total active 1) Valoarea adugat sau Venituri-Cheltuieli Impozite, taxe, salarii= Excedent brut de trezorerie. 2) Excedent brut de trezorerie Fond de amortizare, fond de rezerv = rezultat brut de exploatare. 3) Rezultat brut de exploatare + rezultate financiare rezultate excepionale impozit pe profit = Rezultat net de exploatare. Rentabilitatea de exploatare = Rentabilitatea n raport cu cifra de afaceri x Viteza de rotaie a activelor. rezultate de exploatare/total active = rezultate de exploatare/Cifra de afaceri x Cifra de afaceri/ Total active b) Indicatorii de rentabilitate a capitalului estimeaz rata remuneraiei fondurilor investite de acionari. 1) Rezultat net de exploatare/capital propriu= rata rentabilitii capitalului propriu. 2) Capacitatea de autofinantare/Capital propriu 3) Rezultatul net/Nr.de actiuni 4)Beneficiul pe o actiune /costul actiunii= rata de capitalizare a beneficiilor. 5)Dividende pe o actiune/Cursul actiunii 6)Dividende/Capital propriu 7 )Dividende/Capitalizare bursiera 8) Valoarea bursiera a unei actiuni/Beneficiul pe o actiune 9) Rezultatul net al exercitiului/Capital propriu 10)Rezultate financiare Cheltuieli financiare/Capital propriu + Capital imprumutat B). Comensurarea rentabilitii pe baza fluxurilor () Capacitatea de autofinanare se pleac fie de la venituri i cheltuieli, fie de la beneficiu. 1) Capacitatea de autofinanate = (V C Cf A) (1 I/100) + A. 2) Capacitatea de autofinanare potenial = Beneficiul net + Amortizarea de rezerv + Fondul de amortizare Capacitatea de autofinanare (real) efectiv = Capacitatea de autofinanare potenial Dividende Participare la beneficii a salariailor. Capacitatea de autofinanare se mai numete i excedent brut de trezorerie. Apoi rezult excedentul de trezorerie real. Excedent brut de trezorerie Variaii ale nevoilor n fond de rulment(-cont clieni, - cont stocuri + cont furnizori) = Excedent de trezorerie efectiv (cash flow real). Semnificaia indicatorului excedent de trezorerie indicator de rentabilitate; indicator de echilibru financiar i de risc; indicator de autonomie i flexibilitate; indicator de competitivitate.