Tranzacii bursiere 1.

Tranzacii bursiere cu instrumente financiare primare: definirea i structura tranzaciilor bursiere (n funcie de tipul pieei, n funcie de segmentul pieei) Tranzactiile bursiere operatiuni pentru initierea, incheierea si exercitarea contractelor de vinzare-cumparare de produse bursiere in incinta bursei sau in afara bursei. Exista 3 concepte de tranzactii bursiere: conceptia prohibitiva contractele in incinta bursei si in timpul sedintei oficiale de catre agentii de bursa in conformitate cu regulamentul bursier; - conceptia restrictiva include primei modalitati in plus include operatiunile incheiate in afara bursei cu conditia ca aceasta sa fie realizata de catre membrii bursei si de catre agentii de bursa recunoscuti; conceptia libera orice afaceri incheiate in cadrul sau in afara bursei de catre persoanele abilitate si in conformitate cu regulamentul bursei. Din punctul de vedere al naturii produsului bursier: cu titluri primare cu titluri derivate Din punct de vedere al segmentului pietii pe piata bursiere pe piata extrabursiera (OTC) din punct de vedere al scopului tranzactiilor bursiere simple: speculative :de acoperire din punct de vedere tehnic Tranzactii de tip American Pe bani gheata operatiuni la care cumparatorul trebuie sa achite integral cu bani lichizi titlurile pe care le-a achizitionat si respectiv vinzatorul trebuie sa posede si sa remita imediat broxerului caruia i-a dat ordinul titlurile care fac obiectul tranzactiei. Tranzactii in marja ; vinzari scurte scopul ptincipal e obtinerea cistigului prin speculatie anticipind scaderile pretului speculind neconcordantele temporare intre preturi. Tranzactii de tip European ; la vedere cela care lichiditatea contractului se efectuiaza imediat sau intr-o perioada scurta; la termen tranzactii incheiate pe pietele bursiere si care urmeaza a fi lichidate la o anumita scadenta si la un curs fixat. Tranzactiile la termen pot fi : cu reglamentare lunara contracte care se fectuiaza intr-un anumit termen din momentul incheierii tranzactiilor in decursul lunii in curs sau al unei luni ulterioare; ferme acele tranzactii care se incheie la un moment dat si urmeaza a fi executate in mod obligatoriu dupa o anumita perioada de timp; la temen conditionate permit cumparatorului sa aleaga intre 2 optiuni exercitarea sau renuntarea la aceasta in schimbul unei prime. Tranzactiile conditionate pot fi: cu prima optinuea bursiera prin care cumparatorul isi rezerva posibilitatea ca in schimbul unei prime platite vinzatorului sa poata rezilia contratul data finalizarea acestuia, iar aduce pierderi; stellage operatiuni bursiere conditionate prin care cumparatorul are dreptul ca la una din scadentele fixate sa opteze pt calitatea de cumparator sau vinzator. tipologia tranzaciilor bursiere efectuate n practica internaional (tranzacii cu instrumente financiare primare, tranzacii cu instrumente financiare derivate, tipuri de tranzacii bursiere n contextul motivaiei investitorului). Tranzactii simple reprezinta operatiuni de vinzare-cumparare de titluri prin care cumparatorul transforma capitalul disponibil in titluri financiare, in scopul protejarii acestuia de efectele inflatiei, dar sin in vederea valorificarii lui sau tranzactiile prin care vinzatorul de titluri isi satisface necesitatea de obtinere imediata a lichiditatii. Speculatii bursiere vinzari-cumparari succesive de active financiare in scopul obtinerii profitului din cresterea sau scaderea cursurilor in timp. Persoanele care efectuiaza speculatii se numesc speculatori. Speculatorii pot fi: care exploateaza variabile de curs de la o zi la alta; care exploateaza fluctuatiile de curs fata de media inregistrata pe o anumita perioada mai indelungata; la termen lung; permanenti. 2. Tranzacii bursiere la vedere cu instrumente financiare primare: mecanismul derulrii unei tranzacii bursiere la vedere (ordinele bursiere i tipologia lor, cursul bursier, clearingul i decontrile) Mecanismul general include 3 etape: initierea tranzactiei bursiere prin stabilirea legaturii intre dealer si broker si transmiterea ordinului de vinzare-cumpare de catre client; perfectarea tranzactiei bursiere care consta in incheierea contractului de catre agentii bursieri; executarea contractelor, adica onorarea obligatiunilor si obtinerea drepturilor rezultate din tranzactii. Tehnica clasica de formare a cursului bursier se bazeaza pe concentrarea si centralizarea cererii si ofertei si ca urmare cumularea ordinelor de cumparare se realizeaza de la cel mai inalt nivel de curs spre cel mai scazut nivel. Inschimb cumularea ordinelor de vinzare se efectuiaza in sesn crescator. Un rol important il are clasa de clearing in cadrul tranzactiilor bursiere. Prin intermediul casei de clearing are loc sistemul de executare a contractelor bursiere. Acest sistem include lichidarea directa si prin clearing. Lichidarea directa include: compararea actelor documentelor respectiv verificare inscriilor care atesta perfectarea contractului de catre broker respectiv cumparator; brokerul vinzatorului transmite produsul bursier printr-un curier brokerului cumparatorului; brokerul cumparatorului la primirea produsului bursier elibereaza un cec cu valoarea produsului. Lichidarea prin

clearing prevede 2 etape: livrarea produsului, lichidarea baneasca. Organismele specializate in lichidarea de clearing sunt: casa de depozit care asigura pastrarea centralizata a valorilor mobiliare atit sub forma materializata cit si electronica; casa de clearing isi asuma obligatia de a achita toate obligatiile ce-i revin membrilor sai de catre terti, respectiv are obligatia de a prelua in fondurile lor drepturile acestuia si periodic soldul urmeaza a fi regularizat prin mijloace. organizarea tranzaciilor la vedere pe diverse piee bursiere. In Franta, germania exista piete pficilae, in celelalte state ale europei este piata secundara si piata in afara cotei. Piatele bursiere se deosebesc in functie de caracterul pietii. Pe piata intermidenta negocierele se efectuiaza intr-o perioada delimitata in cursul zilei, iar pe piata continua, cotatia se desfasoara in tot cursul zilei. Pe piata intermidenta cusrul se stabileste prin fixing, iar pe piata continua cusrul nu e nici unic, nici etermitent, astfel se stabileste 4 cursuri diferit : la deschidere, la inchidere, maxim si minim. Piata intermitenat RM, Austria, Franta, Izrael, Romania. Piata continua Londra, canada, SUA. Formele de organizare a tranzactiilor bursiere depind de starea pietii: de profunzimea ei, de marimea ei, si de nivelul de rezistenta. Organizarea tranzactiilor pr divesre piete depinde si de tipul lecitatiilor practicate de diferite burse: simple vinzatorii pina la inceperea lecitatiei isi inainteaza ofertele privind vinzarea titlurilor la pretul initial si daca exista concurenta intre cumparatori pretul respectiv creste . ; olandeza pretul vinzatorului initial e cel mai mare, persoana care tine lecitatia propune sume tot mai mici pina cind ele sunt acceptate. ; pe nevazute toti cumparatorii isi inainteaza propunirele vizavi de pret si valorile mobilare le acapata acelea care a propos un pret mai bun; dubla. 3. Tranzaciile forward (la termen) cu instrumente financiare primare: tipologia i esena tranzaciilor forward tranzactiile la termen reprezinta acelea tranzactii care s eincheie la bursa intr-o anumita zi, iar reglementarile urmeaza sa se efectuieze la oadata viitoare , la un curs la termen restabilit in momentul stabilirii tranzactiei. Ele pot fi : ferme ; in marja si conditionate (cu prima sau stellage). tranzacii la termen ferme reglemantare lunara. tranzacii la termen condiionate tranzactii la termen care pe masura aparitiei unor noi produse bursiere pe majoritatea pietilor bursiere au cedat locul tranzactiilor ce prima inlocuite cu tranzactiile cu optiuni, finalizarea tranzactiilor conditionate nu e obligatorie, ele pot fi cu titluri primare : tranzacatii cu prima si stellage. Tranzactiile cu prima reprezinta tranzactiile la termen in care cumparatorul poate la lichidarea contractului fie sa ceara executarea contractelor sau sa abandoneze platind prima. Tranzactiile conditionate stellage la rindul lor sunt contracte conditionate in care cumparatorul are dreptul sa aleaga intre 2 optiuni sensul operatriuni (pozitia de cumparare sau vinzare) obligatoriu tinind seama de 2 preturi stabilite pt contract numite borne. tranzacii n marj (vnzri scurte) reprezinta o combinatie intre operatiunile la vedere si cele la termen.Ele dau posibilitatea obtinerii unor avantaje: amplificarea volumului tranzactiilor prin cerere suplimentara de titluri pe baza creditului obtinut la broker de catre cumparator si respectiv pe baza ofertei suplimentare prin realizarea vinzarilor fara acoperire; se multiplica rezultatele financiare pozitiveale clientilor in raport cu posedarea datoriei in totalul valorilor tranzactiei; se creaza posibilitatea tranzactionarii oricarui tip de titluri financiare. 4. Tranzacii simple cu opiuni concept, tipuri, efecte din cumprare de CALL; din vnzare de CALL; din cumprare de PUT; din vnzare de PUT. Pretul mecanismului de tranzactionare a contractului cu optiuni consta in organizarea tranzactiilor de cumparare sau vinzare a contractelor cu optiuni. Contractul de optiuni de cumparare deschid pt oparator o ozitie de Long pe call, iar contractul de cumparare a unei optiuni de vinzare Long pe PUT. Vinzarea unui contract de cumparare deschid operatorului o pozitie de Shot de Call, iar vinzarea unei optiuni de vinzare Shot pe PUT. Pe piata optiunilor se utilizeaza o serie de strategii prin care: strategii simple cumpararea, vinzarea de Call si PUT; strategii combinate stellage, stragle, strop, strip, stranddle. Cumpararea/vinzarea de Stranddle cumpararea/vinzarea simultana a optiunii PUT si CALL la acelalsi pret. Cumpararea/vinzarea de strangle cumparea/vinzarea simultana aunei optiuni PUT la pret de exercitare scazut si cumparaeea unei optiuni de CALL la pret ridicat. Cumparearea/vinzarea de strip cumpararea/vinzarea la acelasi pret a unei optiuni Call si a 2 optiuni PUT. Cumpararea/vinzarea strop se cumpara/ vinde simultan 2 optiuni de CALL si una de PUT 5. Organizarea tranzaciilor pe pieele contractelor futures: Contractele futures reprezinta contracte standartizate cu privire la natura actului suport, cantitaea tranzactionata si scadenta. Particularitatile: se incheie la bursa, pretul nu e fix, dar e marcat la piata; are un termen de executare; lichiditatea se poate realiza prin transferuri efectiv a activului suport si achitarea contravalorii sau prin operatiunea de sens invers, marcare la piata. Mecanismul de tranzactionare a contractelor futures include urmatoarele etape: tehnica initierii si lichiditatii pozitiei futures, sistemul de marje si marcarea la piata, casa de compensatie. Valoarea unei tranzactii futures e influentata de regula de cererea si oferta. Factorii e influenta pot fi: permanenti cursul spot, termenul, rata dobinzii; specifici asigurarea, taxe de negociere, impozitele, cursul valutar, costurile specifice pastrarii produselor.

6. Modalitatea vinzarii valorilor mobiliare sechestrate la Bursa de Valori este:

prin ordin-limita (introducerea in sistemul automatizat al Bursei de Valori a ordinelor-limita de vinzare in conformitate cu Regulile Bursei de Valori a Moldovei); prin licitatii cu strigare la vinzare (in conformitate cu Regulamentul privind organizarea si efectuarea tranzactiilor cu pachetele unice de valori mobiliare - procedura aferenta Regulilor Bursei de Valori a Moldovei). II. Organizarea si expunerea spre vinzare a actiunilor 2.1. Decizia privind expunerea actiunilor spre vinzare la Bursa de Valori se adopta de catre Comisia permanenta printr-un ordin. 2.2. Pentru fiecare caz de expunere la vinzare a actiunilor la Bursa de Valori, Comisia permanenta, aproba prin ordin comunicatul informativ. 2.3. Executarea nemijlocita a deciziei numite si perfectarea tuturor documentelor necesare o efectueaza Inspectoratul Fiscal Principal de Stat (in continuare - Inspectoratul Fiscal), care beneficiaza de serviciile companiilor de brokeraj (in continuare brokerii-vinzatori), cu care Inspectoratul Fiscal a incheiat contractul de prestare a serviciilor de brokeraj. 2.4. Executorii in ordinea stabilita de legislatie si prezenta Instructiune: a) solicita extrasul din registrul detinatorilor de valori mobiliare; b) anterior expunerii spre vinzare a valorilor mobiliare ce apartin societatii respective, solicita ultimul raport financiar trimestrial; c) perfecteaza: - documentele prevazute in Regulile Bursei de Valori a Moldovei pentru inregistrarea societatilor pe actiuni de tip deschis cu un numar de actionari mai mare de 50 la Bursa de Valori; - ancheta-tip pentru inregistrarea provizorie a societatilor pe actiuni de tip deschis cu un numar de actionari mai mic de 50 la Bursa de Valori, cu indicarea caracteristicii valorilor mobiliare si a conditiilor de circulatie a lor; d) asigura publicarea in Monitorul Oficial ori in presa republicana a comunicatelor informative referitor la oferta valorilor mobiliare sechestrate, expuse spre vinzare la Bursa de Valori, perfecteaza documentele necesare expunerii si vinzarii valorilor mobiliare si efectueaza alte operatiuni prevazute de prezenta Instructiune. 2.5. In baza cererii pentru inregistrarea provizorie Bursa de Valori include actiunile sechestrate, pentru toata perioada lor de circulatie, in lista valorilor mobiliare admise spre circulatie la Bursa, intr-o categorie aparte fara plata respectiva. 2.6. Inregistrarea provizorie acorda Inspectoratului Fiscal dreptul exclusiv de a vinde valorile mobiliare sechestrate la Bursa de Valori, dupa care societatea respectiva este exclusa din lista intreprinderilor admise la tranzactionare la Bursa de Valori. 2.7. Lista societatilor pe actiuni, modalitatea si conditiile de punere in vinzare a valorilor mobiliare, indicate in comunicatele informative, nu pot fi modificate pe parcursul perioadei de expunere spre vinzare.