Sunteți pe pagina 1din 3

Partea 2

1.O societate realizeaza un proiect de investitii cu Def=3 ani.Investitia initiala este 180 u.m.Proiectul se finanteaza din surse proprii de finantare,interne.Daca fluxurile generate de proiect sunt 72,78 si 90 u.m. care va fi VAN? K=13,647% VAN=-I0 + CFt/(1+k)t VAN= 5,06 u.m. In situatia in care aceasta investitie se finanteaza printr-o majorare a capitalului social de 180 de u.m. determinati VANA(valoarea actualizata neta ajustata) stiind ca 5% reprezinta comisionul de brokeraj iar cota impozitului pe profit este =40%. VANA = VAN investitie + VAN finantare VAN finantare= - costurile aferente finantarii + economia de impozit generata de finantare Comisionul brut = 0,05 * 180/(1-0,05)=9,47 Comisionul net =VAN finantare= comision(%) *Emisiunea neta/(1-comis(%)) * (1-) VAN finantare = 5,682 VANA = 5,06 5,682= -0,622 In cazul in care se utilizeaza o finantare mixta a proiectului si anume 40 u.m din profitul reinvestit,100 u.m. din majorare de capital social si 40 u.m. din credit determinati VANA? -comisionul de brokeraj= 5% -comisionul bancar =1% din suma imprumutata -rata dobanzii = 8% - imprumutul este pe 3 ani cu rambursarea in fine. - cota impozitului pe profit este 40% Economia de impozit = (Dob *)/(1+k)t Economia de impozit = 2,9893

Comision net=0,01 * 40 *(1-0,4)=2,9893 VAN finantare=-3,15-0,24+2,9893=-0,4 VANA=5,06-0,4=4,66 u.m. 2.La 31 decembrie N Ip=140% fata de 31 decembrie N-1.La sfarsitul primului trimestru al anului N+1 acelasi indice ajunge la 144,3%.Daca se stie ca rata inflatiei trimestriale este constanta in N+1 sa se determine: a) rata inflatiei trimestriale? b)rata inflatiei pe N+1? c) rata medie de rentabilitate pentru o investitie cu rata reala de rentabilitate de 5%? a)IpN/IpN-1=1,4 IpN+1/IpN-1=IpN+1/IpN *IpN/IpN-1 1,443 = x*1,4 X=3,07% Rata inflatiei trimestriale=(Ip1-Ip0)/Ip0 =3,07% b)(Rinfl.trim +1)4=1+R infl.anuale Rinfl.anuale = 12,86% c)1+Rreala=(1+Rnominala)/(1+Rinflatiei) Rnominala=18,5% 3.In domeniul textil rata medie a rentabilitatii este de 27%.Pe piata rata dobanzii la titlurile de stat pe 3 luni este de 22% annual.In conditiile in care rata inflatiei este constanta un investitor are oportunitatea sa aleaga intre 2 firme in domeniu: A:risc de insolvabilitate cu 50% mai mare decat cel mediu al sectorului. B:risc de insolvabilitate cu 95% mai mare decat cel mediu al sectorului. Ce plasament va alege daca este riscofob si care sunt rentabilitatile cerute pentru A si B? Daca estev riscofob va alege riscul mai mic si anume proiectul A. RFR=22% de unde rezulta ca 27%-22%=5% este prima de risc. RA=RFR +prima de risc=22% + 1,5 *5% = 29,5%

RB =22% +1,95 *5% = 31,75%