SINTEZA ANALIZ ECONOMIC-FINANCIAR Partea I a i a II-a TEORIE

1. Metoda substituirilor n lan n cazul relaiei rezultat-factorii de influen sub form de produs. Analiza influenei factorilor asupra rezultatului VR = R1 R0 unde: R = rezultat, 0 i 1 =perioada de baz i curent. 1.1. Cazul cu 2 factori a i b: R = a b VR = a1b1 a0b0 =VRa +VRb n care: Ra reprezint contribuia factorului a la mrimea rezultatului R i Rb reprezint, respectiv, contribuia factorului b. VRa = a1b0 a0 b0 = (a1 a0 )g b0 VRb = a1b1 a1 g b0 = (b1 b0 )g a1 1.2. Cazul cu trei factori: R = abc VRa = a1 g b1 g c1 a0 g b0 g c0 = (a1 a0 )g b0 c0 VRb = a1 g b1 g c0 a1b0 g c0 = (b1 b0 )g a1 c0 VRc = a1 g b1 g c1 a1 g b1 g c0 = (c1 c0 )g a1 b1 2. Analiza de regresie i corelaie 2.1. Regresie simpl 2.2. Regresie multipl y =a+bx y =a0+a1x1+a2x2+anxn

y variabil explicat, dependent, rezultat, efect x1xn = variabile explicative, independente, factori de influen a1an =coeficieni de regresie sau de elasticitate. Funcia de producie Cobb-Douglas Y = A K L n care: Y = PIB, producie; A = coeficient de proporionalitate; K = capital; i = coeficieni de elasticitate care ne arat contribuia factorului capital, respectiv munc. Cnd + =1 avem o funcie Cobb-Douglas homotetic.

3.

Indicatorii valorici ai produciei 3.1. Cifra de afaceri (CA) = suma total a veniturilor din vnzarea mrfurilor i serviciilor, ntr-o perioad determinat 3.2. Producia marf, fabricat (Qf) = valoarea bunurilor realizate destinate livrrii. Qf este compus din valoarea produciei finite i a semifabricatelor destinate livrrii, valoarea lucrrilor executate i serviciilor prestate. 3.3. Valoarea adugat (Qa) = indicator valoric care exprim msura bogiei realizate de activitatea firmei, ea dimensionnd capacitatea firmei de a produce avere. 3.4. Producia exerciiului (Qe) = indicator care dimensioneaz ntreaga activitate a firmei i cuprinde: valoarea produciei vndute, creterea sau descreterea produciei stocate n care se includ: stocurile de produse finite i semifabricate; producia imobilizat respectiv imobilizrile corporale i necorporale, realizate n regie proprie. Relaia ntre indicatorii valorici ai produciei Se folosesc urmtoarele notaii: ICA= indicele indicatorului cifrei de afaceri; IQf = indicele indicatorului produciei marf fabricat; IQe= indicele indicatorului producia exerciiului IQA = indic ele indicatorului valorii adugate. ntre indicii indicatorilor menionai se stabilesc urmtoarele relaii relevante: 4.1. 4.2. 4.3. ICAIQf se menine proporia imobilizrilor n stocuri; IQf>IQe are loc reducerea stocurilor de producie neterminat i a consumului intern pn la limita n care se asigur o desfurare normal a procesului de producie; IQa >IQe are loc o reducerii a ponderii cheltuielilor cu materialele i a serviciilor prestate ctre teri, cu implicaii directe asupra costurilor i profitului firmei; CA = exprim modificrile intervenite n stocurile de produse Raportul Qf finite si alte venituri, exclusiv cele financiare i cele excepionale; Qf = caracterizeaz evoluia stocurilor i a consumului intern. Raportul Qe

4.

4.4.

4.5. 5.

Analiza factorial a cifrei de afaceri se efectueaz cu ajutorul mai multor modele i anume: 5.1. CA= q gp

n care q = cantiti produse i p = preuri 2

Factorii de influen sunt cantitile (q) i preurile (p). Q CA CA= N g f g 5.2. N Qf n care: N = numr de angajai. Factorii de influen sunt: N- numrul de salariai; Qf - productivitatea muncii; N CA - modificrile intervenite n stocurile de produse finite i alte venituri, Qf exclusiv cele financiare i cele excepionale. 5.3. M f M f ' Q f CA CA= N g g g g N M f M f ' Qf

n care: Mf = mijloace fixe totale; Mf = mijloace fixe active (productive maini, utilaje, echipamente). Factorii de influen sunt: N numrul de salariai; Mf - gradul de nzestrare tehnic a muncii; N Mf' - ponderea mijloacelor fixe active n total mijloace fixe; Mf

- eficiena mijloacelor fixe active; Mf' CA - modificrile intervenite n volumul i dinamica stocurilor. Qf

Qf

5.4.

CA CA = Ae g Ae n care Ae active de exploatare (valoarea medie).

A M M CA CA= Ae g c g f g f ' g Ae Ac M f M f ' n care: Ac = active corporale. 5.5.

6. Modele pentru analiza valorii adugate Cifra de afaceri Qa se expliciteaz n funcie de mai muli factori de influen i anume: Q Q Qa = T g e g a , 6.1. T Qe n care: Qe producia exerciiului; Qa valoarea adugat; T - fondul de timp de munc Factorii de influen sunt: T; ponderii cheltuielilor materiale. 6.2. M Q Q Qa = M f g f ' g e g a , M f M f ' Qe Qa Qe = productivitatea muncii; = mrimea Qe T

Factorii de influen sunt: Mf = volumul mijloacelor fixe (mrimea medie anual); Qe Mf' Qa ; ; . M f M f ' Qe A Q Q Qa = Ae g c g e g a , Ae Ac Qe n care: Ae = active de exploatare; Ac = active circulante. Ac Qe Qa Factorii de influen sunt: Ae; ; ; . Ae Ac Qe 6.3. 7. Analiza costurilor (cheltuielilor) de producie a) b) c) Cheltuielile se mpart n urmtoarele categorii: de exploatare; financiare; excepionale. Cheltuielile de exploatare reprezint: materii prime; materiale; combustibil; energie, ap, alte cheltuieli; lucrri i servicii executate de teri; impozite, taxe i vrsminte asimilate; salarii personal, asigurri i protecie social; alte cheltuieli de exploatri, amortizri i provizioane.

Analiza riscului de exploatare sau operaional Riscul de exploatare se produce atunci cnd are loc nerecuperarea cheltuielilor firmei. De aceea, este necesar s se calculeze gradul minim de folosire a capacitii de producie, cnd nu avem nici pierderi i nici profit, adic s-au recuperat cheltuielile. Gradul minim de folosire a capacitii de producie (K) se determin cu ajutorul relaiei: F , (1 cv )g Qmax n care: F = cheltuieli fixe; Qmax = capacitatea maxim de producie Ch cv = v = ponderea cheltuielilor variabile (Chv) n cifra de afaceri (CA) CA K= Exemplu: S se determine gradul minim de utilizare a capacitilor de producie, K, tiind c: cifra de afaceri CA = 4375 u.m. cheltuieli variabile (Chv) = 2516 u.m. cheltuieli fixe (F) = 1140 u.m. capacitatea maxim de producie (Qmax) = 6000 u.m.

Aplicnd formula lui K rezult: 1140 K= = 0,575, 2516 sau 57,5%. (1 )g 6000 4375 Din formula lui K mai pot fi dedui urmtorii indicatori: F =K(1-cv) Qmax ; F Qmax = . K (1 cv) 8. Fondul de rulment (FR) reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii curente de exploatare. rulment poate fi antecalculat i efectiv utilizat. Nevoia de fond de rulment (NFR) este element de activ. NFR reprezint activele circulante care trebuie s fie finanate din fondul de rulment. NFR = active circulante fr disponibiliti din care se scad datoriile curente. Trezoreria net (TN) sau disponibilul bnesc reprezint partea de fond de rulment care depete nevoia de fond de rulment. TN este format din active circulante lichide care staioneaz ntre dou rotaii. 5 Fondul de

9. Analiza lichiditii i solvabilitii firmei 9.1. Lichiditatea reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani, aceasta putnd fi i un criteriu de grupare a posturilor n bilan. Lichiditatea arat ct din valoarea activului se afl sub form lichid, n conturile de disponibiliti bneti i ct pot s devin lichide imediat (creane, stocurile de produse finite). Pentru analiza lichiditii se folosesc urmtoarele raporturi: disponibilitati g 100 = cu valori normale cuprinse ntre 3% i 5%. a) active circulante disponibilitati g 100 = cu valori normale cuprinse ntre 1,5% i 2%. b) active 9.2. Solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a face fa obligaiilor bneti, de a-i onora plile la termenele scadente. Bncile calculeaz urmtorii indicatori: disponibilitati plus mijloace care devin lichide a) lichiditi patrimoniale= >1 datorii curente Acest raport trebuie sa fie mai mare ca 1. b) solvabilitatea patrimonial sau autonomie financiar = capital propriu = ; capital propriu + credite bancare c) solvabilitatea general = 1,2% i 2,1%. d) solvabilitate imediat = 0,65% i 1,0%. active curente-stocuri . pasive curente Cu ct testul acid este mai mare dect 1, cu att situaia societii este mai bun. e) rata rapid de lichiditate sau testul acid: active circulante+active fixe >1. datorii totale Cu ct solvabilitatea global este mai mare dect 1, cu att situaia societii f) solvabilitatea global = este mai bun. active curente-stocuri ; valorile trebuie s fie ntre obligatii active circulante ; valorile trebuie s fie ntre datorii curente

10. Analiza echilibrului economico-financiar Echilibrul economic-financiar reprezint sistemul de corelaii prin care se stabilesc anumite proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare ale firmei. Urmtorii indicatori se utilizeaz pentru a caracteriza echilibrul economico-financiar: capital propriu ; capital propriu + imprumuturi fond de rulment b) rata de finanare a stocurilor = ; stocuri capital propriu c) rata de autofinanare a activelor = ; active fixe+circulante d) rata datoriilor = 1- rata de autofinanare a activelor. a) rata autonomiei financiare = 11. Analiza vitezei de rotaie a activelor (VRA) VRA este un mijloc de caracterizare a eficienei utilizrii activelor circulante i un instrument practic de dimensionare a fondului de rulment normativ. Activele circulante depind de CA i viteza de rotaie a activelor circulante. VRA este un indicator sintetic, calitativ, de eficien n care se reflect toate schimbrile intervenite n activitatea de exploatare i cea financiar a ntreprinderii. VRA caracterizeaz procesul de aprovizionare i producie, reducerea costurilor, scurtarea ciclului de producie i a perioadei de desfacere i ncasare a produciei. Indicatorii folosii pentru a caracteriza VRA sunt: a) Numr de rotaii = CA , AC n care AC = sold mediu active circulante i CA = cifra de afaceri; b) Durata n zile a unei rotaii (DZ) = n care: T = 360 de zile;

ACg T , CA

Influena modificrii cifrei de afaceri (CA) se determin astfel:

AC0 g 360 AC0 g 360 CA1 CA0

Influena modificrii soldului mediu al activelor circulante se determin astfel:

AC1 g 360 AC0 g 360 . CA1 CA1 12. Analiza gradului de ndatorare a firmei. O firm va apela la mprumuturi bancare ceea ce o ndatoreaz. Analiza gradului de ndatorare, implicit a corelaiei dintre ncasri i pli se face cu ajutorul urmtorilor indicatori specifici: a) rata general a ndatorrii = = imprumuturi totale (termen scurt, mediu si lung) ; capital propriu rata trebuie s fie subunitar (<1). b) Rata (coeficientul) datoriilor financiare = = imprumut (termen mediu si lung) ; capital propriu nivelul maxim normal al ratei este cuprins ntre 0,5-1,0%. c) Rata de ndatorare a activitilor de exploatare = = credite pe termen scurt de trezorerie . active circulante fara disponibilitati Este greu de stabilit mrimi orientative, fiecare sector i are elementele sale specifice. d) Rata capacitii de rambursare a datoriilor financiare = = imprumuturi pe termen mediu si lung . capacitatea de autofinantare

Rata exprim perioada n care urmeaz a fi rambursate creditele contractate. 13. Analiza rentabilitii utilizeaz urmtorii indicatori: Rezultatul exploatrii (RE) reprezint diferena dintre venit(V) i cheltuielile din exploatare (Ch), adic RE = V-Ch= V(1Rezultatul curent al exerciiului = Ch ). V curente (venituri din

venituri

exploatare+venituri financiare)-cheltuieli(de exploatare i financiare). 8

Principalele modele ale RE sunt:

RE = V (1

Ch ), V

n care: RE = rezultatul exploatrii; V=venituri; Ch=cheltuieli aferente veniturilor. Determinarea factorilor de influen ai RE: a) influena veniturilor V1 (1 Ch 0 Ch ) V0 (1 0 ) V0 V0 Ch1 Ch ) V1 (1 0 ) V1 V1 RE= N g Mf N g Mf' Mf g Qe V P g g . M f ' Qe V

b) influena cheltuielilor la 1 leu venituri V1 (1

Factorii de influen ai RE n acest model sunt: numrul de salariai (N); gradul de nzestrate tehnic a muncii (Mf/N); ponderea mijloacelor fixe active n total mijloace fixe (Mf/Mf); eficiena mijloacelor fixe active (Qe/ Mf); gradul de valorificare a produciei exerciiului (V/Qe); rentabilitatea veniturilor (P/V). Mf = mijloace fixe (valoare medie anual); Qe = producia exerciiului; Mf = mijloace fixe active (maini, instalaii, echipamente); V = venituri; P = profit.

RE =

qp- qc , n care: q=cantitate; p=preuri; c=costuri.

Analiza pe baza ratelor de rentabilitate se realizeaz cu ajutorul urmtorilor indicatori: a) Rata rentabilitii veniturilor (Rv) = n care: P=profit; V=venituri; P g100 , V

b) Rata rentabilitii economice a activului : REA = P g100 , n care: P=profit; A= active. A

14.

Ratele eficienei capitalului investit (utilizat) Rata rentabilitii financiare: Rf = Pn g100 ; Kp

n care : Kp=capital propriu; Pn Profit net. Rata rentabilitii financiare (Rrf) se poate explicita astfel: Rrf = Pn V A Pn = g g , n care factorii de influen sunt: Kp A Kp V

V sau viteza de rotaie a activelor; (VRA) A A sau prghia financiar (PF) care exprim corelaia dintre structura Kp financiar i capitalul mprumutat; Pn sau rentabilitatea net a veniturilor (Rv) care exprim eficiena activitii V de exploatare.

10