Viorica IOAN

Suport de curs MONEDA I CREDIT

Cuprins
Capitolul 1 MONEDA I ROLUL SU N ECONOMIE.................................................................................4 1.1. Conceptul monedei ...................................................................................................................4 1.2. Caracteristicile monedei ..........................................................................................................5 1.3. Funciile monedei .....................................................................................................................5 1.4. Evoluia monedei i clasificarea semnelor monetare..............................................................6 1.3.1. Etape n evoluia monedei ................................................................................................7 1.3.2. Clasificarea semnelor monetare .....................................................................................12 1.4. Puterea de cumprare a monedei ..........................................................................................14 Capitolul 2 ORGANIZAREA MONETAR ....................................................................................................16 2.1. Sistemele monetare naionale ................................................................................................16 2.2. Analiza elementelor structurale ale sistemului monetar.......................................................19 2.3. Convertibilitatea monetar i evoluia ei ..............................................................................23 2.3.1. Convertibilitatea monetar n condiiile etalonului aur-moned i aur lingouri ...........23 2.3.2. Convertibilitatea n condiiile etalonului aur-devize .....................................................25 2.3.3. Convertibilitatea n cadrul Sistemului Monetar Internaional.......................................25 2.3.4. Convertibilitatea n condiii actuale ...............................................................................26 2.3.5. Convertibilitatea leului...................................................................................................26 Capitolul 3 MASA MONETAR .......................................................................................................................28 3.1. Definirea i structura masei monetare ..................................................................................28 3.2. Indicatori monetari ................................................................................................................29 3.3. Agregatele monetare ..............................................................................................................30 Capitolul 4 APECTE GENERALE DESPRE CREDIT ..................................................................................32 4.1. Ce este creditul? Concept ......................................................................................................32 4.2. Trsturile caracteristice ale creditului ................................................................................33 4.3. Funciile creditului .................................................................................................................36 4.3.1 Sursele creditrii..............................................................................................................37 4.4 TIPURI DE CREDITE. CLASIFICARE..................................................................................38 4.4.1. Creditul comercial .........................................................................................................38 4.4.2. Creditul bancar. ..............................................................................................................38 4.4.3. Creditul obligatar............................................................................................................40 4.4.4. Creditul ipotecar .............................................................................................................45 4.4.5. Creditul de consum.........................................................................................................47

Capitolul 5 ACTIVITATEA DE CREDITARE I LOCUL EI N OPERAIUNILE BANCARE.................................................................................................. 50 5.1. Activitatea de creditare - coninut, principii i reguli generale n cadrul bncilor comerciale romneti.................................................................................................................... 50 5.2. Riscul n activitatea de creditare........................................................................................... 53 Capitolul 6 BANCA NAIONAL A ROMNIEI l ROLUL El N PROCESUL DE INTEGRARE EUROPEAN ..................................................................... 60 6.1. Consideraii cu privire la politica monetar a Bncii Naionale a Romniei ..................... 60 6.1.1. Cadrul general al politicii monetare a Bncii Naionale a Romniei ........................... 60 6.1.2. Trecerea la regimul de intire a inflaiei ........................................................................ 62 6.1.3. Consecine ale liberalizrii contului de capital ............................................................. 67 6.1.4. Denominarea monedei naionale: argumente pro i contra........................................... 68 6.1.5. Condiii pentru adoptarea euro de ctre Romnia......................................................... 74 6.2. Implementarea acquis-ului comunitar n legislaia bancar romneasc........................... 86 6.2.1. Cadrul general al desfurrii activitii bancare n Romnia ...................................... 86 6.2.2. Reglementri privind mecanismul decontrilor ............................................................ 91 6.2.3. Reglementarea activitii de creditare ........................................................................... 93 6.2.4. Reglementarea procedurilor falimentului bancar n Romnia...................................... 95 6.3. Supravegherea bancar n Romnia. Alinierea la standardele globale de evaluare a soliditii financiare a bncilor.................................................................................................... 96 6.3.1. Evaluarea soliditii financiare a bncilor la nivel inter-naional. Normele Basel....... 96 6.3.2. Supravegherea bancar i monitorizarea situaiei financiare a bncilor n Romnia... 98 Bibliografie ..................................................................................................................................... 100

Capitolul 1 MONEDA I ROLUL SU N ECONOMIE

Din totdeauna, moneda a constituit pentru monetariti, un subiect de controverse. De exemplu, mercantilitii susineau c moneda este un semn al bogiilor, clasicii prin Stuart Mill, afirmau c nimic nu este mai semnificativ ca moneda, iar n epoca contemporan, dac aspectul monetar al celor patru mari dezechilibre inflaia, omajul, deficitul bugetar, i deficitul balanei de pli, crora trebuie se le fac fa toate rile, este recunoscut de o manier unanim, o divergen fundamental apare, chiar din momentul n care se examineaz natura interveniei monedei n aceste manifestri de instabilitate.

1.1. Conceptul monedei

Monedei i sunt atribuite dou accepiuni: moneda este un bun, o marf cu caliti deosebite i care are o existen deosebit; moneda este un semn, o crean asupra emitentului, o expresie a voinei oamenilor, deci un instrument cu nsuiri subiective. Moneda apare ca o convenie social se interpune ntre cel care o emite i cel care o folosete. Din cele mai vechi timpuri, oamenii s-au neles ca la tranzaciile comerciale s dea i s primeasc un anumit lucru, ca fiind el nsui folositor, dar care avea avantajul c era uor de mnuit pentru obinerea mijloacelor de trai. Acestea erau fierul, argintul, aurul i alte metale. La nceput, oamenii i determinau valoarea monedei numai dup mrime i greutate. Acetia au btut efigii pentru a fi scutii de msurtori, iar efigiile reprezentau un semn al valorii. nscrierea efigiei pe aceast marf etalon, reprezint actul de natere al monedei. Moneda este marfa de o anumit valoare proprie, ntr-un volum mic, relativ omogen, cu posibilitatea de a fi uor divizat, fr a pierde valoare. Aceast marf este uor de identificat ea servete ca etalon i ca unitate, pentru a exprima cifric valoarea acelor mrfuri. Pentru definirea monedei, majoritatea cercetrilor au ncercat i ncearc s surprind aspecte de esen, legate ndeosebi de funciile i rolul su n economie. De exemplu, economistul J. K. Galbraith afirm c banul are trei creatori: moneda, tezaurul i bncile.

Thomas Gresham (1519 1579) scria la vremea sa moneda rea alung pe cea bun Adam Smith (Anglia) moneda este o crean, un semn, o guinee care servete drept poli pentru procurarea unei cantiti de bunuri. Sammuelson (SUA) moneda este un mijloc modern de schimb i unitate etalon, n care se exprim preurile i obligaiile.

1.2. Caracteristicile monedei

Aflndu-se n centrul vieii economice, moneda, sub toate formele sale, a devenit n prezent un instrument de utilitate economic pentru toi agenii economici. Moneda prezint trei caracteristici importante i anume: a) moneda apare ca un bun, o marf i reprezint un drept de crean; b) latura juridic a monedei recunoaterea oficial a fost i este necesar pentru ca folosirea monedei s fie accesibil fr obiecii din partea persoanelor care o pot deine, asigurnd i un control asupra circulaiei monetare. c) utilitatea monedei ca instrument monetar de schimb decurge din acceptarea general i universal a acesteia de ctre toi agenii economici. Aceste accepiuni se sprijin pe trei motivaii: este fundamentul material, potrivit cruia moneda este un bun cu valoare proprie; este fundamentul instituional, moneda este un simbol cruia legea monetar i confer i conserv valoarea; este fundamentul psiho-social: potrivit cruia moneda este acceptat ca instrument de schimb i de plat. Valoarea ei decurge din ncrederea celui care o deine pentru cel care o emite.

1.3. Funciile monedei

a) funcia de instrument unic de schimb; b) funcia de etalon al valorii; c) funcia de rezerv a valorii; d) funcia de mijloc de plat; e) funcia de lichiditate. a) Funcia de instrument unic de schimb este funcia cea mai important Moneda joac un rol de intermediar ntre agenii economici. Moneda este aceea care garanteaz libertatea de opiune pentru anumite bunuri i servicii oferite pe

pia. Valoarea acesteia provine i din faptul c ea poate fi folosit ulterior n aceleai scopuri ale agenilor economici. b) Funcia de etalon al valorii Moneda este un etalon de valoare, datorit proprietii sale are capacitatea de a aduce la acelai numitor bunurile eterogene, aceste bunuri i servicii putnd fi astfel ierarhizate. Cu ajutorul monedei, folosite ca etalon al valorii, toate bunurile devin comparabile. c) Funcia de rezerv a valorii Moneda este purttoare de valoare, i conserv valoarea. Practic, aceast valoare se reflect n puterea de cumprare a monedei care se modific odat cu raportul dintre masa monetar i masa de bunuri i servicii. d) Funcia de mijloc de plat Obligaia de plat se efectueaz n mare msur cu ajutorul monedei. Folosirea monedei ca mijloc de plat dovedete puterea liberatorie, universal i nelimitat a monedei. e) Funcia de lichiditate Aceast funcie este legat de funcia de mijloc de plat. Ea permite agenilor economici s-i constituie depozite de tranzacii, depozite de precauie i depozite de speculaie, permindu-le s acioneze pe pia ca factori de producie a capitalului i a bunurilor de consum.

1.4. Evoluia monedei i clasificarea semnelor monetare

Moneda apare de timpuriu n istoria societii romneti, fiind prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri obinuite i foarte variat. Exteriorizarea valorii se realiza o dat cu schimbul, prin raportarea mrfurilor la marfa care ndeplinea rolul de moned. De la sfritul preistoriei, n Europa, vitele se utilizau ca moned. n Africa Neagr, etnologii au observat n societile tradiionale folosirea monetar a srii i a scoicilor rare care serveau de obicei, ca podoabe. Acelai lucru s-a ntmplat mult timp n Tibet cu ceaiul. Odat ce omul utilizeaz o marf unic drept intermediar n tranzacii, el iese din sfera trocului primitiv pentru a intra n cea a economiei de schimb; marfa aleas permite vnzarea i cumprarea bunurilor obinuite, msurarea precis a valorii i economisea. Deci locul trocului este luat de o marf care, pe lng utilizarea sa normal ca bun de consum sau de producie, servea drept instrument de schimb. Evoluia monedei, de la concret la abstract, demonstreaz valabilitatea celor dou accepiuni date monedei, calitatea sa de marf i de crean.

1.3.1. Etape n evoluia monedei

a) Primul moment Apariia monedei. Moneda este prezent n operaiunile de schimb i de evaluare sub forma unor mijloace cu valoare de ntrebuinare obinuit. Msurarea valorii are la baz un etalon care trebuie s ndeplineasc anumite cerine: - concentrare de valoare mare n volum mic; - divizibilitate fr afectare sau pierdere de valoare; - rezisten la aciunea factorilor fizico-chimici. Aceste caliti au fost ndeplinite de metalele preioase care au cucerit treptat poziia de etalon. b) Al doilea moment Apariia monedei de hrtie i de cont (moneda semn). Cauzele care au generat momentul respectiv au fost: - deteriorarea i pierderea de valoare a monedei de aur, fie prin uzur, fie prin falsificare; - greutatea n transport i pstrarea aurului; - cuantificarea monedei potrivit creia, baterea de moned de metal preios era o povar. Acest moment are la baza apariia bncilor (sfritul sec. XV nceputul XVI). Caracteristici ale acestei etape: - la nceput rolul primordial l avea moneda-marf (aur), care ulterior a fost nlocuit cu moneda de hrtie; - treptat moneda de hrtie i de cont contribuie alturi de moneda-marf (aur) la realizarea funciilor monedei; moneda de hrtie devine instrument monetar ideal; - iese din circulaie moneda aur-marf care se depoziteaz n bnci. Prin punerea n circulaie a monedei-semn, s-a realizat legtura cu moneda-marf prin convertibilitate. Dei aurul era depozitat, n bnci, era etalon fr s participe la operaiuni de schimb. c) Al treilea moment Desprinderea monedei-semn de moneda-marf din punct de vedere fizic i cantitativ. Aurul devine insuficient pentru operaiuni de convertibilitate, astfel, se nate o contradicie ntre posibilitile bncii de a bate moned i nevoile de moned ale schimburilor comerciale. Alturi de aur n depozitele bancare, sunt aduse efecte comerciale i publice (titluri de crean). Legtura dintre moneda-semn i depunerile bneti slbete convertibilitatea, care ulterior a fost exclus de pe piaa intern. Moneda de hrtie i de cont rmn singurele semene vizibile n circulaie, sprijinindu-se pe bunuri i servicii fa de care se afl ntr-o dependen direct. 7

d) Al patrulea moment Crearea sistemului monetar n anul 1944 Moneda-semn, sub denumirea de valut preia integral rolul de instrument de schimb pe plan internaional, fiind legat ns de metalul monetar prin mecanismul convertibilitii externe. Dolarul garanta emisiunea de moned naional. n depozitele bncilor de emisiune, alturi de aur, efectiv intr i valutele garantate de bunuri i servicii produse n ara de emisiune. Dolarul era convertibil numai la extern. n anul 1971 se impune convertibilitatea n aur a dolarului, moment care marcheaz excluderea total de la baza sistemului monetar naional i internaional a aurului. Aurul devine o marf obinuit, se altur celorlalte bunuri i contribuie la formarea unui nou tip de etalon, etalonul puterii de cumprare. e) Al cincilea moment: Emisiunea de monede internaionale Prezentul cuprinde i el, la rndu-i, evenimente deosebite i inedite n privina monedei semn. Are loc emisiunea de moned n context internaional de ctre: - Fondul Monetar Internaional sub denumirea de DST (Drepturi Speciale de Tragere). n anul 1969 are loc primul amendament la Statutul FMI privind crearea de ctre acest organism a unui nou activ de rezerv definit prin raportare la aur i anume DST. n anii 1976 1978, are loc punerea n funciune a Acordurilor de la Jamaica privind reglarea florrii monedelor i demonetizarea aurului, iar redefinirea DST se face pe baza unui co de 16 monede, iar n anul 1980, redefinirea DST se face pe baza unui co de 5 monede (cele liber utilizabile). - Sistemul Monetar European sub denumirea de ECU (Unitate de cont European). n anul 1979, este pus n funciune Sistemul Monetar European i are loc crearea unei noi monede ECU, care era definit pe baza unui co de 9 monede ale rilor comunitare. - Tratatul asupra Uniunii Europene (sau tratatul de la Maastricht) a fost adoptat n decembrie 1991 i a intrat n vigoare la 1 decembrie 1993. Tratatul reprezint o a doua revizuire a tratatelor de baz i abordeaz dou teme majore i anume: uniunea politic i uniunea economic i monetar. Uniunea Monetar European (European Monetary Union EMU) a adoptat moneda Euro ca moned unic pentru cele 11 state din zona Euro de la 1 ianuarie 1999, la care s-au adugat al 12-lea stat de 1 ianuarie 2001, moment cnd moneda ECU a fost nlocuit de Euro la o rat de schimb de 1 la 1; Contractele care au fost ncheiate n ECU sau moned naional se continu.

n prezent zona EURO este format din urmtoarele state: Belgia, Germania, Grecia, Spania, Frana, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Austria, Portugalia i Finlanda. Moneda Euro a intrat n circulaie de la data de 1 ianuarie 2002. Ea se prezint sub forma de bancnote de 200, 200, 100, 50, 20, 10 i 5 Euro i sunt identice n toate cele 12 state. Monedele sunt de 1 i 2 Euro, 50, 20, 10, 5, 2 i 1 cent. Monedele sunt emise de fiecare stat i au faa identic iar pe verso sunt individualizate cu motive specifice fiecrui stat. Statele din Europa de Est i pstreaz nc monedele naionale. Monedele naional au o rat de schimb fix fa de moneda unic. Putem afirma c trecerea la moneda unic aduce beneficii nu numai ntreprinztorilor, marilor companii, prestatorilor de servicii, ct i consumatorilor. Ele se refer n principal la: Stabilitatea monetar (se schimb riscul ratei de schimb pentru rile din zona Euro); Scderea preurilor datorit creterii transparenei n domeniul costurilor dar i al concurenei; Transferul fondurilor se va face mai uor i mai ieftin; Reducerea inflaiei (politica monetar comun va mpiedica inflaia dintr-o ar membr s afecteze celelalte state membre); Schimburile comerciale ntre statele membre vor fi impulsionate datorit eliminrii costurilor legate de schimbul valutar;

EURO are potenial de a deveni una din principalele valute de tranzacie pe plan mondial, alturi de yen, ducnd, n acest mod, la creterea stabilitii mediului economic internaional i la stimularea comerului internaional. Cele mai semnificative momente pe care l-ea cunoscut moneda n evoluia sa de la apariie i pn n zilele noastre sunt prezentate n tabelul urmtor1: TABELUL 1.1. Evoluia monedei nainte de Bretton Woods Secolul VII .e.n.: apariia primelor 1870 - 1878; curs forat al francului piese metalice din aur i argint francez 1874: abandonarea Secolul II: cursul de schimb ntre 1871 monedele metalice la Roma: aurul bimetalismului aur-argint i adoptarea cota de 2 ori mai mult dect argintul etalonului aur n Germania i rile scandinave. Crearea Uniunii Monetare Latine; Debutul demonetizrii argintului n S.U.A.
Cezar Basno, Nicolae Dardac, C-tin Floricel Moned, Credit, Bnci, Editura Didactic i Pedagogic RA, Bucureti, 1997, pg. 19-21
1

 1447: stabilirea la Geneva a aurului ca singurul tip de moned avnd curs legal 1519: apariia talerului emis de bancherul Fugger, devenind moned dominant n Europa; Talerul va da natere, dolarului Secolul XVI: creterea de ase ori a numerarului i de trei ori a preurilor i efectuarea de importuri masive de metale preioase (argint, in special) provenind din America

1874 - 1875: instalarea de facto a monometalismului aur n Frana 1897: adoptarea etalonului aur in Rusia i Japonia 1890: abandonarea bimetalismului i adoptarea monometalismului aur n Romnia 1900: adoptarea etalonului aur iu S.U.A. 1913: crearea unei bnci centrale federale n S.U.A. (Sistemul Rezervelor Federale) 1914: suspendarea convertibilitii bancnotelor n aur n toate rile beligerante (inclusiv Romnia) recunoaterea principiilor 1922: etalonului aur-devize (gold-exchange standard) la Conferina Monetar de la Geneva

1650: crearea unei piee monetare mondiale la Amsterdam 1690: emiterea monedei-hrtie n Imperiul Britanic 1697: Banca Angliei monopolizeaz emisiunea bancnotelor 1720: curs forat al biletelor emise de banc n Frana (John Law) 1774: curs legal n exclusivitate 1925: restabilirea etalonului aur in acordat aurului in Anglia Anglia; regsete paritatea sa 1792: instituirea bimetalismului aur- dinainte de rzboi argint n S.U.A. 1928: restabilirea convertibilitii 1797: suspendarea convertibilitii in francului-francez aur a biletelor de banc n Anglia i 1928 - 1930: crearea Bncii stabilirea unui curs forat al acestora Reglementelor Internaionale (Romnia membru fondator) 1800: crearea In Frana a Bncii de 1931: suspendarea convertibilitii emisiune n Anglia. Generalizarea controlului 1803: crearea francului germinai i schimburilor i flotarea monedelor. instituionalizarea bimetalismului. Crearea blocurilor monetare Raport legal ntre argint i aur este de 1933: eecul Conferinei de la Londra 15,5 la 1 privind stabilizarea cursurilor de 1816: limitarea puterii liberatorii a schimb ale monedelor monedei n Anglia 1934: fixarea paritii $ S.U.A. la 35 1821: restabilirea convertibilitii in % uncia (1 uncie = 31,102 grame aur Anglia fin). Aplicarea etalonului aur-devize

10

 1867: instituirea bimetalismului in Romnia; crearea sistemului monetar naional

care permite guvernelor strine s converteasc n aur dolarii pe care-i dein n rezerv ia banca central

Evoluia monedei dup Bretton Woods (1944) 1944: crearea sistemului monetar 1946: reforma monetar n Germania internaional i a Fondului Monetar i crearea DM Internaional 1949: devalorizarea monedelor europene i implicit a lirei sterline () 1946 - 1958: punerea in funciune a SMI bazat pe principiile etalonului 1958: restabilirea convertibilitii aur-devize pe dolarul S.U.A. ca externe a monedelor europene ntre ele principal moned de rezerv 1961 - 1908: pool-ul aurului. 8 ri se angajeaz s intervin pe piaa aurului pentru meninerea preului la 35 S uncia 1967 - 1971: revizuirea grilelor de paritate; devalorizarea , revalorizarea DM, devalorizarea francului francez etc. 1969: primul amendament la statutul FMI privind crearea de ctre acest organism a unui nou activ de rezerv definit prin raportare la aur i anume DST 1976 - 1978: punerea in funciune a Acordurilor de la Jamaica privind reglarea flotrii monedelor i demonetizarea aurului. Redefinirea DST pe baza unui co de 16 monede 1979: punerea in funciune a Sistemului Monetar European. Crearea ECU definit pe baza unui co de 9 monede ale rilor comunitare 1980: redefinirea DST pe baza unui co de 5 monede (cele liber-utilizabile) 1985: acordurile de la Piaza privind coordonarea politicilor de schimb ntre 5 (apoi 7) mari ri industriale

1971: suspendarea convertibilitii in aur a $ S.U.A. i prbuirea etalonului 1986: punerea n funciune de ctre aur-devize. Prima devalorizare a S FMI a unui mecanism de supraveghere S.U.A. dup 1934. Lrgirea marjelor monetar, bazat pe un set de indicatori de fluctuare a cursurilor de schimb ale 1990: Conferina interguvernamental monedelor aderente a CEE privind Uniunea Economic i Monetar European 1972: crearea arpelui monetar european, limitnd marjele de 1992: Tratatul de la Maastricht privind fluctuare ale monedelor aderente integrarea economic i monetar a 1973: a doua devalorizare a $ S.U.A: celor 12 generalizarea flotrii monedelor i amplificarea volatilitii cursurilor de schimb

11

1.3.2. Clasificarea semnelor monetare

1. dup circulaia efectiv moned material: a. de metal; b. de hrtie; 2. dup unitatea emitent: a. creat de agenii economic; b. creat de guvern; c. creat de bnci: i. bilete de banc; ii. moned scriptural; 3. dup valoarea pe care o exprim; a. moned cu valoare integral; b. moned semn; 4. dup obligaiile asumate de emitent; a. moned convertibil; b. moned neconvertibil; 5. dup capacitatea liberatorie a. moned legal; b. moned facultativ; c. moned tracionar. n decursul evoluiei economice, aa cum am prezentat, de altfel, n paragraful precedent, moneda i semnele ei au evoluat i ele; unele semne monetare au aprut i s-au extins, altele au disprut s-au impus rapid sau treptat. Paralel cu aceast evoluie, diferitele teorii monetare au imprimat monedei sau semnelor monetare semnificaii, funcii i aciuni specifice potrivit propriilor lor susineri. Pentru a nelege att interpretrile diferitelor coli monetare, ct i evoluiile istorice este necesar s avem o reprezentare clar a semnelor monetare ntr-o corelare de ansamblu, n cadrul unei clarificri semnificative dar i cuprinztoare. De altfel, teoriile mai vechi sau mai noi privind moneda ne orienteaz n a reine i folosi expresia de semn monetar ca fiind cea mai exact cu privire la reprezentrile contemporane i anterioare ale monedei. Practica a confirmat c, atunci cnd au circulat monede cu valoare integral i unde utilizarea expresiei de moned ca purttor de valoare ar fi putut fi considerat obligatorie, moneda nu era dect un semn. Aceasta pentru c, intrnd n circulaie, moneda i pierde treptat o parte din substana sa material, devenind cu timpul reprezentanta propriei valori, chiar dac aceast reprezentare este sensibil apropiat de valoarea sa. n plus n economia de pia acioneaz factori multipli ce determin modificarea frecvent i de substan a valorii monedei, indiferent de formele ei de reprezentare. 12

Pentru a rspunde acestor cerine vom ncerca s clasificm semnele monetare n raport de anumite criterii: a) Un prim criteriu este forma de existen a monedei, n raport de care avem moneda material (moneda metalic i moneda de hrtie) i moneda de cont (scriptural). Moneda metalic i are originea n antichitate, cnd moneda era reprezentat de bunurile materiale i apoi de metalele preioase. Astzi, moneda metalic se rezum la rolul de moned divizionar. Moneda de hrtie se prezint sub forma bancnotelor, iniial convertibile n metal preios, astzi prezentndu-se ca o moned fiduciar, neconvertibil n aur sau argint. Moneda de cont (scriptural) a aprut i s-a dezvoltat o dat cu apariia i creterea rolului bncilor. Pe baza depozitelor constituite de ageni economici la bnci i nregistrate, ca atare, n conturile lor, acestea pot dispune de pli ctre ali titulari de depozite. Circulaia monedei se rezum doar la nregistrri n conturile bancare, transferul avnd loc prin diminuarea depozitului dintr-un cont i majorarea depozitului n alt cont. Soldurile creditoare ale conturilor agenilor economici reprezint de fapt moneda scriptural temporar static i care devine mobilizabil prin instrumente specifice: cecuri, ordine de plat, ordine de virament etc. O form a acesteia este moneda electronic. b) O alt clasificare a semnelor monetare o putem face avnd drept criteriu emitentul. n raport de acest criteriu, putem grupa moneda n: - moned creat de agenii economici: a funcionat n cadrul sistemelor monetare bazate pe etalonul aur-moned pe baza unui mecanism simplu. Agenii economici se prezentau la monetrie cu lingouri de aur i primeau n contrapartid echivalentul lor n aur-moned; - moneda creat de tezaur: vizeaz ndeosebi moneda divizionar, fr a exclude ns rolul pe care l exercit statul n economia modern, att n ce privete creaia monetar de ansamblu, ct i n domeniul politicilor monetare; - moneda creat de bnci: relev rolul decisiv pe care l au bncile n creaia monetar, pe de o parte, prin emiterea biletelor de banc (de ctre banca central) i, pe de alt parte, prin crearea monedei de cont sau scriptural (de ctre bncile comerciale). c) Un alt criteriu este valoarea intrinsec, n raport de care moneda cunoate dou forme: moneda cu valoare integral i moneda-semn. Moneda cu valoare integral este moneda care conine o cantitate de metal preios egal cu cantitatea de metal preios ce i se atribuie prin valoarea nominal. Moneda-semn este reprezentat de monedele sau de alte alctuiri de hrtie pe care sunt imprimate valori exprimate printr-un anumit numr de uniti monetare. Acestea sunt valori fiduciare, acceptate i utilizate prin ncrederea reciproc, atribuindu-lise o anumit putere de cumprare.

13

d) Obligaiile pe care i le asum emitentul reprezint un alt criteriu n raport de care putem grupa monedele n convertibile i neconvertibile. Moneda convertibil a fost reprezentat iniial de bancnote care puteau fi preschimbate n metal preios. Aceasta era o form a convertibilitii interne. Mai trziu, ca i astzi, unica form de convertibilitate este cea extern. Moneda neconvertibil nseamn n exclusivitate moneda care circul numai n cadrul granielor naionale. e) O ultim clasificare pe care o lum n considerare are n vedere capacitatea liberatorie (stabilit juridic) a monedei, caz n care avem: moned legal, cu capacitate liberatorie sau circulatorie nelimitat, recunoscut prin lege, atribuit monedei naionale; moneda fracionar, cu capacitate liberatorie limitat, atribuit monedei de argint (cnd circula paralel cu moneda de aur n cadrul monometalismului aur) i monedei divizionare; moneda facultativ, care este, de regul, o moned strin.

1.4. Puterea de cumprare a monedei2

Valoarea monedei, respectiv puterea ei de cumprare, decurge din nivelul preurilor. Puterea de cumprare a unei cantiti de moned este variabil, deoarece valoarea bunurilor i serviciilor ce pot fi achiziionate cu aceast cantitate nu este constant datorit variaiilor condiiilor conjuncturale ale pieei. Pentru a cumpra aceleai cantiti de bunuri i servicii, n perioade i locuri diferite, de fiecare dat avem nevoie de cantiti diferite de moned. Deci, relaia dintre cantiti variabile de bunuri i servicii i o mas monetar fix sau invers, ntre cantiti fixe de bunuri i variaii n volumul masei monetare, se evideniaz prin fluctuaiile de pre. Teoretic, puterea de cumprare este reciproca unui indice de pre. n general, indicii de pre utilizai sunt de trei tipuri: - indici speciali, cu referire la un anume sector economic, unde ritmul modificrilor de preuri poate afecta nivelul general al preurilor; - indicele general al preurilor, care reunete ntr-o expresie final produsele i serviciile cele mai reprezentative ale economiei; - indicii de consum, n cadrul crora pentru exprimarea evoluiei puterii de cumprare cel mai reprezentativ este indicele costului vieii. Tot n aceast categorie includem i indicii preurilor de consum (cu amnuntul sau cu ridicata), foarte importani, prin construcia lor, la determinarea puterii de cumprare. a) Puterea de cumprare a monedei n cadrul naional. n calitatea sa de etalon al valorii sau unitate de calcul este relativ simplu de a determina
Cezar Basno, Nicolae Dardac, C-tin Floricel Moned, Credit, Bnci, Editura Didactic i Pedagogic RA, Bucureti, 1997, pg. 21-24
2

14

valoarea unei monede n raport cu un bun. Ea se msoar prin cantitatea din acest bun ce poate fi cumprat cu aceast moned. Dac o unitate dintr-un bun A este echivalent cu dou uniti monetare, valoarea real a monedei este de 1/2 din acel bun. Preul monedei n raport cu un bun este inversul preului monetar al bunului respectiv. Determinarea valorii unei monede n raport de toate bunurile sau n raport de cele mai reprezentative, este mult mai dificil. Pentru aceasta este necesara utilizarea unui co de bunuri, n care fiecare bun particular este ponderat cu un coeficient, calculat n funcie de locul ocupat n tranzaciile comerciale. Dac considerm acest co ca un produs nou, el are un pre P egal cu media ponderat a preurilor monetare ale fiecrui bun component. Acesta poart denumirea de nivelul absolut al preurilor sau simplu nivelul preurilor i se calculeaz pe baza relaiei:

P = ai pi
n care:

ai = ponderea fiecrui produs n total tranzacii; pi = preul monetar al produselor. b) Puterea de cumprare extern a monedei. Pe plan internaional, puterea de cumprare a monedelor naionale este adesea utilizat pentru stabilirea cursurilor reale (fundamentate economic) de schimb. Dei, inoperante pe pieele monetare, cursurile reale sunt urmrite de marile corporaii financiar bancare. Acest curs real nu se calculeaz n mod curent, nefiind, deci, operativ Ia tranzaciile comerciale i valutar-financiare. Cursul real de schimb se calculeaz ca medie a cursurilor de revenire a mrfurilor comercializate de o ar n tranzaciile cu o alt (e) ar (i), utiliznd relaia:
C RS = a i Cri

n care:

ai = ponderea produsului i n volumul tranzaciilor internaionale ale unei ri sau n totalul produsului social al rii respective; Cri = cursul de revenire realizat la produsul i n relaiile cu ara de referin. La rndul su, cursul de revenire poate fi calculat ca raport al preurilor interne din fiecare ar pentru fiecare produs astfel:
Cri = Pi A Pi B

n care: PiA i PiB

= preurile de vnzare exprimate n moneda naional a

rilor luate n analiz.

15

Capitolul 2 ORGANIZAREA MONETAR

2.1. Sistemele monetare naionale
Sistemul monetar reprezint ansamblul normelor legale i al instituiilor, care reglementeaz organizarea i supravegheaz relaiile monetare din cadrul unei economii. Aceste norme i instituii servesc realizrii politicii monetare i de credit a fiecrei ri. Elementele structurale ale sistemului monetar sunt urmtoarele: - unitatea monetar - metalul monetar - baterea i punerea n circulaie a monedei cu valoare integral - emisiunea i punerea n circulaie a bancnotelor, a monedei de hrtie Tipuri de sisteme monetare Sistem monetar pe argint (monometalismul) Sistem monetar etalon aur-argint (bimetalismul) Sistem monetar etalon aur (monometal) care a cunoscut patru forme: o sistem monetar bazat pe etalon aur clasic o sistem etalon aur-lingouri o sistem etalon aur-devize o sistem monetar bazat pe etalon putere de cumprare (actual) Sistemul monetar pe argint sau monometalismul argint Pn la nceputul secolului XIX argintul era etalon aproape universal. Acest etalon a fost cel mai frecvent utilizat n rile asiatice. A funcionat n condiiile n care rolul monetar al aurului a fost relativ minor n cadrul economiilor. Aurul cunoate n secolul XIX o evoluie pozitiv, cucerind poziii n cadrul sistemului monetar. Cauza principal a abandonrii argintului a fost schimbarea raportului de valoare dintre argint i aur n favoarea aurului. Se trece la sistemul monetar bimetal argint-aur ca instrument de schimb. Bimetalismul a existat n dou variante: a) raportul de valoare dintre cele dou metale era fixat prin lege sistemul monedei duble (bimetalism integral); b) raportul dintre cele dou monede argint aur era lsat s floteze liber pe pia sistemul monedei paralele (bimetalism chiop).

16

n realitate, n sfera circulaiei monetare numai o singur marf poate servi ca moned. Bimetalismul rezult ca fiind o creaie artificial a legii, de fapt funcionnd efectiv fie aurul fie argintul, potrivit teoriei lui Thomas Gieshman: Cnd ntr-o ar circul concomitent dou monede, dintre care una este considerat ca fiind mai bun i cealalt ca fiind mai rea, moneda rea gonete din circulaie pe cea bun. Moneda mai bun realizeaz pe pia o cretere a preului i este tezaurizat sau folosit n pli cu strintatea. n aceste condiii raportul dintre valoarea celor dou monede era din nou modificat prin lege, dar foarte curnd noua valoare nominal intra n acelai conflict cu raportul real al valorii. Sistemul bimetal a funcionat n anii 1803 - 1885. Romnia a adoptat bimetalismul prin legea monetar din 1867, care reprezint cadrul de instituionalizare a primului sistem monetar al Romniei, pn n anul 1890 cnd se trece la moneda aur. Datorit dificultilor provocate de diferite creteri ntre preul celor dou metale monetare, Frana mpreun cu alte ri (Belgia, Italia, Grecia) au nfiinat Uniunea Monetar Latin. Scopul uniunii, era de unificare a sistemelor lor monetare naionale, ca modalitate de nlturare a dificultilor bimetalismului. Au adoptat un sistem monetar comun avnd ca unitate monetar francul francez ca moned din aur. Aceast uniune monetar a dat unele rezultate pentru puin vreme, renunndu-se la sistemul bimetalul i generalizndu-se moneda aur. Sistemul monetar bazat pe etalon aur nainte de primul rzboi, forma general de aplicare a etalonului aur a fost etalonul aur-moned. Aurul a cucerit funciile monetare i a cunoscut mai multe evoluii pentru ca prin 1973-1974 s-i nceteze rolul monetar. n cadrul monometalismului aur exist unele caracteristici ale elementelor: - o unitate monetar definit legal printr-o cantitate de aur; - o convertibilitate liber i nelimitat n aur a bancnotelor (a monedei de hrtie); - deinerea unei rezerve de aur de ctre autoritile monetare (Banca Central); - libera transferabilitate a fondurilor. Caracteristici ale etalonului aur-clasic (aur moned) - aurul moned circul liber pe piaa intern i internaional; - alturi de aurul moned funciile monetare erau ndeplinite n paralel i de bancnote; - baterea liber a monedelor de aur asigura echivalena ntre valoarea nominal i valoarea comercial (de pia); - convertibilitatea este mecanism intern al economiei de pia.

17

Sistemul monetar bazat pe etalon aur-lingouri Apare dup primul rzboi mondial fiind o form limitat de etalon aur. Aurul nu mai circul efectiv pe pia fiind inut n regim bncii emitente de banc. sub form de lingouri. Pe piaa intern circul moneda de hrtie. Convertirea lor nu se mai face n aur-moned ci n aur-lingouri. Deinerea unei rezerve oficiale de aur. Sistemul etalon aur-devize Este pus n practic de rile europene n urma msurilor adoptate de Conferina Monetar din 1922 de la Geneva, i anume: - A constituit prima derogare de la caracterul mecanic al etalonului clasic, datorit introducerii n sistemul monetar alturi de aur, a valutelor i devizelor (CEC, cambii, trate) ca instrumente de completare a rezervei monetare. - Definirea unitii monetare se face fie printr-o cantitate de aur, fie n funcie de o anumit valut; - Convertibilitatea bancnotelor era la alegerea bncii de emisiune, n aur, sau n valut, n mijloc de plat al unei ri n care moneda era convertibil n aur. - Deinerea unei rezerve de mijloace de plat internaionale format din aur, valut de rezerv, alte active. Transferabilitatea fondurilor era liber sau cu anumite restricii. - Etalonul aur devize (gold exchange standard) a fost pus la baza sistemelor monetare naionale dup Conferina Monetar din 1922 de la Geneva, pentru ca n 1944 la Conferina Monetar i Financiar de la Bretton Woods s fie adoptat i de sistemul monetar internaional nou creat. Romnia a adoptat acest etalon n 1929 concomitent cu celelalte forme ale etalonului aur, fiind abandonate prin reforma monetar din 1947. n perioada 1971 1974 s-a renunat a acest etalon ca baz a sistemelor monetare naionale i a celui internaional, lucru consfinit i prin statutul modificat al FMI. n prezent aurul nu mai ndeplinete funcii monetare, nu se mai bat monede dect n scopuri jubiliare, metalul galben fiind cotat la burs ca o marf obinuit. Specialitii au ns preri diferite n legtur cu viitorul aurului ca metal monetar. Unii, din ce n ce mai puini ca numr, apreciaz c acest rol nu s-a ncheiat; alii, reprezentnd majoritatea, susin c procedeul demonetizrii sale este ireversibil. Nu este mai puin adevrat c, cu ct semnele monetare se depreciaz tot mai mult, accentundu-se dezechilibrele monetare i fenomenele inflaioniste, cu att mai multe sunt i prerile care invoc revenirea la acest etalon. Tot att de adevrat este, ns, i faptul c dac aceste dezechilibre nu pot fi controlate i corectate prin actualele instrumente monetare, revenirea la etalonul

18

aur nu mai este posibil. Deocamdat, locul metalului monetar n aceast funcie a fost luat de etalonul putere de cumprare. Moneda emis i pus azi n circulaie pe plan naional i internaional are drept corespondent un etalon format prin contribuia bunurilor i serviciilor create n cadrul fiecrei economii naionale. Tocmai, diversitatea acestor bunuri i servicii face imposibil redarea sub forma fizic a valorii de ntrebuinare care ar corespunde la un moment dat unitii monetare. Valoarea etalon cuprins n puterea de cumprare este nmagazinat n dimensiunile cantitativ-calitative ale valorilor de ntrebuinare corespunztoare puterii de cumprare. Din aceste motive, etalonul devine o noiune abstract imposibil de vizualizat, deosebindu-se radical, din acest punct de vedere, de etalonul aur care, dup cum artat, era dimensionat fizic printr-o cantitate de metal. Metodele practicate pentru determinarea puterii de cumprare a monedelor i pe aceast baz a cursurilor de schimb au n vedere tocmai dimensiunile multiple ale acestui etalon i urmrirea lui prin intermediul indicilor de pre.

2.2. Analiza elementelor structurale ale sistemului monetar

Elementul structural al sistemului monetar l reprezint unitatea monetar. Sistemul monetar definete moneda ca element fundamental. Stabilirea valorii oficiale a unei uniti monetare naionale este n toate rile un atribut al suveranitii. Aceast valoare oficial, n principiu, trebuie s fie ct mai apropiat de valoarea real, respectiv de puterea de cumprare a monedei, ntruct o moned nu poate avea dect o singur valoare i anume cea real. Definirea prin lege a unitii monetare, s-a realizat diferit n funcie de etalonul care a fost adoptat ca baz a sistemului monetar i implic analiza a trei elemente caracteristice: a) valoarea paritar; b) paritatea monetar; c) cursul de schimb al monedei. a) Valoarea paritar n condiiile etalonului aur clasic i lingouri, valoarea paritar a unitii monetare era definit invariabil printr-o cantitate de aur. i astzi unele monede metalice i definesc valoarea paritar printr-o cantitate de aur. Acestea nu sunt definite printr-un coninut real de aur ci unul convenional. Aceast situaie este specific rilor cu moned neconvertibil;

19

n condiiile etalonului aur-devize i al etalonului aur-putere de cumprare valoarea paritar a unei monede putea i este definit printr-o cantitate de aur sau prin raportare la coninutul valoric al unei monede, ca moned de referin. Numeroase ri n 1944 i-au legat unitatea monetar coninutul valoric prin raportare la coninutul n aur a dolarului. n prezent, unele monede i exprim coninutul valoric prin raportarea la un co de moned. Valoarea paritar nu este o mrime constant i se modific la intervale mai mari sau mai mici de timp, prin devalorizare respectiv revalorizare. Devalorizarea reprezint scderea oficial a coninutului valoric al unitii monetare printr-o lege a autoritii monetare din fiecare ar. Revalorizarea este creterea oficial a coninutului valoric al unitii monetare Devalorizare Depreciere Revalorizare Apreciere Practica monetar a cunoscut mai multe valori paritare: fixe, glisante, mobile. Valorile paritare fixe, au reprezentat unul din principiile de funcionare a sistemului monetar bazat pe etalon aur-devize. n perioada postbelic, ndeosebi n anii '70, datorit instabilitii raporturilor valorice dintre monede, aceste valori paritare fixe nu s-au mai putut menine. S-a nscut o contradicie ntre rigiditatea acestor valori (modificate la intervale mari de timp) i variaia continu a valorii reale a monedelor. Valoarea paritar glisant Unele ri au practicat aceast metod, care const n ajustarea periodic la intervale scurte de timp a coninutului valoarea unitii monetare. Aceasta se fcea prin devalorizare sau revalorizare. n acest fel s-a apreciat c se poate rezolva contradicia dintre fixitatea valorii paritare clasice i mobilitatea preului de cumprare a monedei. Aceast ajustare era foarte costisitoare. Valorile paritare mobile Acestea constau n modificarea anual a valorii paritare, a coninutului valoarea unitii monetare n conformitate cu tendinele ce se manifest n cursul anului pe pia n legtur cu moneda respectiv. b) Paritatea monedei reprezint raportul valoric dintre dou monede, dintre valorile paritare a dou monede. n funcie de felul cum se exprim valoarea paritar, i paritatea poate fi: - paritate aur sau metalic n cazul n care valorile paritare sunt exprimate printr-o cantitate de aur; - paritate valutar n cazul n care valorile paritare sale unor monede naionale erau exprimate ntr-o valut (de regul $ SUA); - paritate DST dac valorile paritare sunt definite pe baza unui co de moned. 20

Toate aceste pariti se mai numesc i pariti teoretice. Ele sunt stabilite prin acte normative i de cele mai multe ori concord cu realitatea, adic cu raportul efectiv dintre puterea de cumprare a monedelor naionale. c) Cursul de schimb. Compararea valoric a unitilor monetare se realizeaz prin mecanismul cursului de schimb (valutar). Ca ordin de mrime, paritatea era sinonim cu cursul oficial. Avnd n vedere c valorile paritare au fost meninute, aa cum am artat, n Condiiile etalonului aur (cu variantele sale) mult vreme nemodificate, paritile erau i ele mrimi fixe, reflectndu-se n final n fixitatea cursurilor oficiale (paritare). Cursul reprezint, deci, preul unei monede (naional sau internaional) exprimat ntr-o alt moned cu care se compar valoric. n perioada de aplicare a etalonului aur, comparaia unitilor monetare se realiza, deci, prin raportarea a dou valori, fie direct, prin coninutul de aur, fie indirect, prin raportarea la o alt moned ($ SUA). n cadrul sistemelor monetare actuale comparaia are n vedere puterile de cumprare ale unitilor monetare intrate n raportul de schimb. Coninutul actualului etalon, mult mai complex, de altfel, i imposibilitatea dimensionrii puterii de cumprare printr-o singur unitate de msur (ca n cazul etalonului aur) au implicat reconsiderri majore n ce privete mecanismul cursului de schimb. Dup renunarea la paritatea aur, bncile de emisiune determinau aanumitul curs central, sau paritatea la nivelul puterii de cumprare, acest curs nlocuind cursul oficial (la paritate). n prezent, acest curs este cunoscut sub forma paritii puterilor de cumprare i reprezint punctul de plecare n explicarea cursului pieii, stabilit pe baz de cerere i ofert pentru o moned sau alta.2.3. Sistemul monetar internaional (SMI) Obiectivele Sistemului Monetar Internaional sunt urmtoarele: - promovarea cooperrii monetare internaionale; - facilitarea i dezvoltarea echilibrat a comerului internaional printr-o echilibrare monetar corespunztoare; - promovarea stabilitii monetare internaionale; - realizarea de acorduri i angajamente monetare i valutare ntre membrii Fondului Monetar Internaional i evitarea devalorizrilor repetate n scop competitiv; - instituirea unui sistem multilateral de pli n legtur cu tranzaciile curente dintre venitul fondului; - eliminarea restriciilor. Aceste obiective nu au fost aplicate n practic dect parial i numai pentru perioade scurte de timp. Astfel prin stabilitatea cursului valutar, prin asigurarea unei lichiditi corespunztoare au fost stimulate schimburile

21

economice interne, iar prin creditele puse la dispoziie de F.M.I., rile membre au putut face fa unor nevoi temporare ale balanelor lor de pli externe. Unele ri au realizat convertibilitatea monedei ncepnd cu 1959, singura moned convertibil pn la acea dat fiind dolarul american. Aceste obiective ale funcionrii sistemului monetar internaional au fost rezolvate parial, ntruct sistemul creat n 1944 avea un viciu de structur, el a fost conceput n condiii n care economia SUA era de departe puterea economic numrul unu, iar dolarul era moneda cea mai puternic. n aceste condiii SUA au impus moneda naional ca instrument de circulaie, de pli i de rezerv pe plan internaional i pe aceast baz au finanat lichiditatea internaional pe seama deficitului de balan. Conferina Monetar i Financiar din 1944 de la Bretton Woods a abordat pentru ntia oar problema crerii unui sistem monetar internaional, bazat pe etalonul aur-devize i, n cadrul acestuia, pe dolar ca principal moned de rezerv. Propunerea fcut de John M. Keynes de creare a unei monede internaionale, denumit bancor nu a fost acceptat. A prelevat concepia american cuprins n Planul White de a se utiliza pe plan internaional monedele naionale. Iniial acest plan cuprindea propunerea unei monede internaionale denumit unitas. n final, dolarul SUA, garantat cu importante rezerve de aur a ctigat, devenind moneda de rezerv a sistemului care se ntea. Propunerea crerii unei monede internaionale a fost numai un adevr prematur, mecanismele monetare ulterioare fiind favorabile punerii n circulaie i utilizrii n proporie tot mai mare a unei astfel de monede (DST) emis de FMI. Crearea n 1944 a sistemului monetar internaional a nsemnat primul mare succes al ideii de cooperare internaional n domeniul monetar, un succes al concepiei potrivit creia o moned naional poate ndeplini funcii internaionale i ca atare poate servi ca pivot al sistemului. Sistemul monetar internaional din 1944 a fost conceput ca un ansamblu de norme i tehnici, convenite i acceptate pe baza unor reglementri instituionalizate, menite s coordoneze comportamentul monetar al rilor n relaiile de pli i de stingere a angajamentelor reciproce, generate de schimburile comerciale, necomerciale i de micrile de capital pe plan internaional. Ansamblul acestor norme de conduit monetar internaional au fost incluse n statutul FMI, organism creat n scopul supravegherii i sprijinirii aplicrii de ctre rile membre a principiilor de funcionare ale sistemului nou creat. Abandonarea n lan a principiilor de funcionare, aa cum au fost concepute iniial, au dus n final la prbuirea sistemului creat la Bretton Woods. Pe fondul acestor realiti au nceput lucrrile de reform a sistemului n cadrul crora s-a reafirmat necesitatea realizrii, n continuare, a cooperrii monetare prin adaptarea principiilor sale de funcionare la noile condiii existente pe plan

22

internaional. Rezultatele s-au concretizat n introducerea de elemente noi n funcionarea sistemului i care i-au gsit reglementarea prin modificrile aduse statutului FMI. Ca urmare, mecanismele monetare statuate la Bretton Woods funcioneaz astzi ntr-o form mult schimbat, monedele naionale continund s dein locul principal n cadrul sistemului monetar internaional. Cu toate acestea, teoria i practica monetar au contribuit la naterea i funcionarea unei monede internaionale (DST) care a schimbat coninutul etalonului monetar i mecanismele de funcionare a cursului de schimb i ale convertibilitii.

2.3. Convertibilitatea monetar i evoluia ei

2.3.1. Convertibilitatea monetar n condiiile etalonului aurmoned i aur lingouri
Din punct de vedere istoric convertibilitatea este legat de emisiunea i punerea n circulaie a bancnotelor. Convertibilitatea n aceste condiii, reprezint obligaia necondiionat a bncii de emisiune de a achita la prezentarea bancnotelor, suma n metal corespunztoare att valorii nominale a acestora, ct i coninutul de metal preios stabilit prin lege, pentru unitatea monetar respectiv. Pentru a face fa operaiunii de convertire, banca de emisiune avea la dispoziia sa o rezerv de metal monetar numit stoc de acoperire. Mrimea acestui stoc, reprezint 25-40% din cantitatea de bancnote emis i pus n circulaie. n cazul n care, prin legea monetar se stabilete includerea n rezerv alturi de metalul monetar i a monedei naionale a altei ri (valut), este de la sine neles c moneda proprie era convertit n valuta respectiv la cursul oficial. Rolul convertibilitii n condiii acestui etalon: a) rol psihologic; b) rol economic; a) Rolul psihologic din acest punct de vedere, convertibilitatea era mijlocul prin care deintorul de bancnote, putea verifica n permanen capacitatea bncii de emisiune, de a face dovada caracterului reprezentativ al biletelor emise de aceasta, i a echivalenei lor cu metalul monetar. b) Rolul economic - din punct de vedere economic se pot desprinde dou idei: - prin mecanismul convertibilitii se asigura echilibrul monetar intern;

23

- mecanismul convertibilitii a jucat un rol important n formarea cursurilor valutare. Prin mecanismul convertibilitii, se asigura meninerea echilibrului ntre masa monetar n circulaie (cantitate de bancnote) i nevoile de moned ale agenilor economici. Mecanismul era relativ simplu, dac masa monetar depea aceste nevoi, exista riscul deprecierii bancnotelor. Pentru a se evita acest fenomen, bancnotele erau retrase din circulaie i convertite n metalul monetar care avea un pre fix. Metalul monetar era tezaurizat de posesorii acestuia. Dac masa monetar era n scdere, o parte din metalul monetar tezaurizat era scos i predat bncii pentru obinerea bancnotelor care erau introduse n circulaie, pentru a acoperi nevoile de mas monetar n cretere. n relaiile de pli externe, debitorul (importatorul) putea plti la alegere n aur, sau n valut sumele datorate, dup cum i creditorul (exportator) putea solicita ncasarea sumelor n aur i valut. Existau dou situaii: - Cnd cursul valutar cretea datorit unei cereri masive de valut, pentru debitor putea deveni mai avantajos s converteasc moneda naional n aur i s expedieze aurul creditorului extern. n acest fel, cursul nu putea depi paritatea legal plus cheltuielile de ambalaj, asigurare i transport ale aurului. Aceast limit superioar de fluctuaie a cursului valutar, determinat de convertibilitate, se numete punct superior al aurului (punct de export al aurului sau punct de ieire a aurului de pe piaa importatoare). - Invers, cursul valutar nu putea s scad sub limita de intrare a aurului n ara exportator, se numete i punct inferior al aurului (punct de import sau punct de intrare). n acest caz, dac contravaloarea este mai mare dect acest punct, exportatorul va solicita plata n aur. Punctele aurului au asigurat o stabilitate relativ a cursurilor valutare i ele au funcionat pn la primul rzboi mondial (1914) Aceast form clasic a convertibilitii, a fost un mecanism intern al economiei de pia. Convertibilitatea era liber i nelimitat i presupunea existena unei rezerve a statului administrat de banca de emisiune. Convertibilitatea se realiza relativ automat, atta timp ct banca de emisiune i respecta obligaiile de a schimba la cerere totalitatea bancnotelor n metalul monetar aflat n rezerv. Treptat aceast convertibilitate liber i nelimitat a ncetat s mai funcioneze. Inevitabil, bancnotele de emisiune au ajuns s nu-i mai poat respecta obligaiile de convertire, ntruct nevoile de semne monetare ntreceau cu

24

mult posibilitile de acoperire a lor n metal cu mult posibilitile de acoperire a lor n metal monetar. Asistm la un proces de limitare a convertibilitii clasice i n final la renunarea ei. S-a trecut de la convertibilitatea n aur-moned la convertibilitatea n aur-lingouri iar de acest drept beneficiau numai cei care deineau sume mari echivalente cu un lingou de aur.

2.3.2. Convertibilitatea n condiiile etalonului aur-devize

Bazele acestui etalon aur-devize au fost puse n 1922 la Conferina Monetar de la Geneva, el fiind creat n scopul nlocuirii metalului monetar cu valute. Caracteristicile convertibilitii n condiiile acestui etalon - Dispare legtura direct dintre bancnotele aflate n circulaie i metalul monetar deinut de banca de emisiune. - Convertibilitatea se efectua n valute convertibile la rndul lor n aur. - Convertibilitatea, consta practic n dreptul deintorilor de bancnote de a solicita bncii de emisiune, moneda naional a altei ri (valut) la cursul oficial i de a dispune liber de sumele astfel obinute. - Pentru a funciona acest mecanism, era necesar ca banca de emisiune si constituie o rezerv monetar, n structura creia, ponderea principal o deinea valutele de rezerv (lira sterlin i ulterior dolarul. - Aurul, n care avea loc, eventual convertirea final, nu mai aparinea bncii emitente a monedei supus operaiei de convertire ci el aparinea bncii strine care a emis valuta de rezerv. - Dispar i limitele de fluctuare a cursurilor valutare ntre cele dou puncte ale aurului, drept urmare, cel puin teoretic cursurile erau supuse unei ample variaii, n funcie de cererea i oferta de valut de pe pia. n aceste condiii, convertibilitatea reciproc la un curs oficial, nu mai era posibil dect atunci cnd cursul pieii era sensibil apropiat de cel oficial. n asemenea situaii solicitatorul de valut, nu mai era obligat s apeleze la banca de emisiune pentru a cumpra valuta, el se adresa direct la orice banc autorizat s efectueze operaiuni de vnzare-cumprare de valut.

2.3.3. Convertibilitatea n cadrul Sistemului Monetar Internaional

n concepia Fondului Monetar Internaional, convertibilitatea propriu-zis (oficial) era limitat la relaiile dintre autoritile monetare, dintre bncile de

25

emisiune ale rilor membre. Toate celelalte operaii de convertire, pentru pli n strintate se efectueaz liber pe pia la cursul variabil al acesteia. Din aceste motive, aceast convertibilitate se mai numete i convertibilitate de pia sau convertibilitate reciproc ntre valute. Singura moned convertibil n aur rmsese numai dolarul american. n 1971 se suspend convertibilitatea dolarului n aur, iar valutele trec la flotarea liber n funcie de cerere i ofert. n condiiile acestei flotri libere pe pia, convertibilitatea este o convertibilitate neoficial. Att convertibilitatea oficial ct i cea neoficial, de pia presupune existena anumitor rezerve valutare, pentru susinerea cursului monedei. Convertibilitatea de pia dispenseaz autoritatea monetar de efectuarea propriu-zis a operaiilor de convertire. Aceste operaii fiind de competena bncii comerciale.

2.3.4. Convertibilitatea n condiii actuale

n prezent convertibilitatea monetar este bazat pe etalonul puterii de cumprare i const n aceea, c fiecare moned naional este garantat cu cantitatea de bunuri i servicii create n economie. n aceste garanii, este inclus metalul monetar i aurul, dar nu ca metal monetar. n accepiunea sa cea mai deplin, convertibilitatea monetar reprezint dreptul unui deintor de moned naional, de a o schimba pe valuta (moneda) altei ri, fr nici o restricie n ceea ce privete mrimea sumei, calitatea persoanei deintoare i scopul operaiunii pentru care se face convertirea. Spre deosebire de convertibilitatea clasic, cea actual este n general ngrdit de o serie de restricii, fiecare ar subordonnd convertibilitatea unei anumite politici monetare, menite s protejeze interesele rii respective. n timp ce convertibilitatea clasic, n aur, avea caracteristici universal valabile, cea actual are foarte multe forme de manifestare, fiecare cu trsturi specifice.

2.3.5. Convertibilitatea leului

Pentru a trece o moned la convertibilitate, sunt necesare anumite premize: - economice; - financiar valutare; - organizatorice. Premizele economice presupun:

26

nalt competitivitate a mrfurilor romneti pe piaa extern la nivelul exigenelor pieei mondiale; - realizarea pe termen scurt i chiar pe termen lung a unei balane de pli echilibrat pentru ca n condiiile existenei acestui echilibru, riscurile ca rezervele valutare s fie consumate prin convertirea monedei naionale s fie minime; Premizele financiar valutare presupun: - liberalizarea preurilor alinierea preurilor interne la nivelul preurilor practicate pe piaa internaional; - stabilirea unui curs real al monedei naionale n raport cu alte monede i care s rspund puterii efective de cumprare a acesteia; - crearea unor rezerve valutare corespunztoare cel puin din trei motive: pentru a fundamenta ncrederea internaional n realitatea convertibilitii; pentru a rspunde efectiv la cererea de preschimbare a monedei noastre n alte valute, cerere ce se poate ivi din partea deintorilor monedei noastre naionale, din strintate; pentru meninerea stabilitii cursului valutar al monedei noastre naionale prin intervenii pe pia n caz de dificultate. Premizele organizatorice presupun: - desfiinarea restriciilor n domeniul valutar al decontrilor (pe piaa intern); - renunarea la clearing.

27

Capitolul 3 MASA MONETAR

3.1. Definirea i structura masei monetare
Masa monetar este o mrime eterogen, constnd din totalitatea activelor monetare, care pot fi utilizate pentru procurarea de bunuri i servicii i pentru plata datoriilor. Sintetiznd aprecierile monetaritilor, putem spune c n structura masei monetare trebuie incluse urmtoarele active: - moneda de hrtie i moneda de cont (formele clasice ale monedei, reprezentnd partea cea mai activ a masei monetare - masa monetar cu cel mai nalt grad de lichiditate i putere de circulaie. Specialitii o noteaz cu M1. - depunerile la vedere i la termen sub form de depozite la bnci, case de economii i care reprezint cvasimoneda. Specialitii o simbolizeaz cu M2. Aceste active care staioneaz n depozite cu un grad relativ mare de lichiditate ele ndeplinind unele funii ale monedei (ndeosebi funcia cea de mijloc de plat). - alte active financiare cu grade diferite de lichiditate, sunt simbolizate cu M3, n structura crora sunt incluse efectele comerciale (trate, cambii, bilete la ordin, CEC-uri), efecte publice, efecte particulare. Aceste active, au grade mai mari sau mai mici de lichiditate i sunt incluse n structura masei monetare, ele avnd trsturi asemntoare, comune cu cele ale monedei. Nu toate aceste active sunt la fel de frecvent folosite pentru pli curente. Unii specialiti nu le includ n masa monetar. Cu toate acestea, deinerea unor asemenea active influeneaz volumul i structura cheltuielilor posesorului aproape la fel ca i deinerea unui disponibil n cont la banc. n condiiile n care, agenii economici inoveaz noi modaliti de plasare a activelor lor financiare are loc i o modificare n structura masei monetare. Sunt necesare conceperea unor noi instrumente de reglare a masei monetare. n aceste condiii determinarea calitativ a masei monetare are un accentuat caracter relativ, tocmai datorit gamei variate de active financiare pe care le poate crea o pia financiar-monetar dinamic i complex.

28

3.2. Indicatori monetari

Dimensionarea masei monetare i urmrirea evoluiei acesteia, a diferitelor tendine pe care le nregistreaz activele componente, cu- grade diferite de lichiditate, se realizeaz folosind anumii indicatori monetari, integrai ntr-un model de analiz monetar de natur s explice i s orienteze procesele i politica monetar. Definirea, calcularea i interpretarea indicatorilor monetari trebuie apreciat n contextul elaborrii unei concepii generale de analiz a interaciunii dintre variaiile masei monetare i a celorlalte fenomene monetare, pe de o parte, i principalele procese economice, pe de alt parte, cum sunt: plasarea i utilizarea resurselor, producia i comercializarea bunurilor i serviciilor; formarea preurilor; oscilaiile cursurile de schimb; situaia general a balanei de pli externe etc. De derularea acestor procese depinde n ultim instan mrimea i dinamica masei monetare, iar evoluia i tendinele acesteia din urm influeneaz la rndul lor procesele respective. Pentru ca indicatorii monetari s permit cuantificarea acestor influene reciproce este necesar ca ei s reliefeze dinamica masei monetare i evoluia ei i s permit evaluarea conexiunilor ntre procesele monetare i cele economice. n raport de aceste aprecieri, monetaritii grupeaz indicatorii monetari n dou categorii. Un prim set de indicatori sunt cei care ofer informaii privind estimarea evoluiei masei monetare i care exprim caracterul politicii monetare, ca expansionist sau restrictiv. A doua categorie grupeaz acei indicatori care ofer informaii privind estimarea efectelor exercitate de politica monetar asupra celei economice, ei exprimnd n acest caz obiectivele politicii monetare. Unii monetariti fac distincie n cadrul acestei din urm categorii de indicatori, ntre cei care exprim obiectivele pe termen scurt (short term targets) de cei care exprim obiectivele pe termen lung (long term targets) ale politicii monetare. Primii sunt considerai indicatori monetari propriu-zii" oferind informaii att despre caracterul evoluiei masei monetare, ct i despre obiectivele pe termen scurt urmrite de autoritile monetare pentru influenarea proceselor extramonetare. Cei din urm sunt considerai indicatori economici", ei reflectnd legtura dintre obiectivele politicii monetare i scopurile politicii economice generale. Utilizarea acestor dou categorii de indicatori este necesar i posibil n condiiile n care n economia unei ri funcioneaz o pia financiar-monetar dezvoltat i complex. n schimb, n economiile cu procese monetare relativ simple, unde relaiile monetare i structura financiar-bancar sunt puin diversificate, opiunea pentru utilizarea unei singure categorii de indicatori care s exprime, att caracterul, ct i obiectivele politicii monetare, este o soluie 29

acceptabil. O asemenea soluie se justific prin numrul redus de produse monetare i prin gama extrem de restrns a activelor lichide. n practica monetar din rile dezvoltate se utilizeaz ca indicatori de reflectare a caracterului i obiectivelor politicii monetare rata dobnzii i agregatele monetare. n prezent, predomin practica utilizrii agregatelor monetare, ca indicatori monetari, chiar i n ri ca SUA, unde exist o ndelungat tradiie n folosirea ratei dobnzii ca instrument important n aprecierea evoluiei i dinamicii masei monetare. Aceast realitate se explic prin faptul c utilizarea ratei dobnzii, ca indicator monetar, are, totui, anumite limite determinate de factori cum sunt: influena intens a factorilor nemonetari asupra nivelului, structurii i evoluiei ratei dobnzii; decalajul n timp cu care se manifest interaciunea dintre rata dobnzii i unele procese economice fundamentale cum sunt cele privind economiile i investiiile; unele procese economice sunt influenate de nivelul previzibil al ratei dobnzii i nu de cel efectiv, ceea ce este dificil de exprimat cu mijloace statistice; slaba reacie, uneori, a ratei dobnzii la msurile de politic monetar; insuficiena sau slaba dezvoltare a pieelor financiar-monetare din unele ri, caz n care rata dobnzii se fundamenteaz pe criterii administrative i drept urmare are o importan redus ca instrument de politic monetar i, implicit, ca indicator monetar. Utilizarea cu prioritate a agregatelor monetare ca indicatori monetari nu exclude, ns, folosirea ratei dobnzii n analizele monetare, inclusiv pentru aprecierea caracterului politicii monetare promovate de autoriti. Creterea masei monetare are ca efect, dac aceasta depete rata de cretere a produsului naional brut, o reducere a nivelului dobnzii, fapt ce stimuleaz investiiile, ieftinind creditul i, deci, cererea total. Ca urmare, utilizarea agregatelor monetare ca indicatori ai politicii monetare nu se poate dispensa de folosirea n acelai scop i a ratei dobnzii. De altfel, numeroase modele de analiz monetar elaborate pn n prezent, ndeosebi cele de factur keynesist i neo-keynesist cuprind ambele variabile, adic rata dobnzii i agregatele monetare.

3.3. Agregatele monetare

Agregatele monetare difer n general de la o economie la alta, dar n ansamblu au anumite caracteristici comune i pot fi grupate n trei categorii: a) Moneda primar b) Moneda ca mijloc de plat c) Moneda ca avuie net.

30

a) Moneda primar Reprezint moneda emis de banca central i a crei cantitate este controlat de aceast instituie. Moneda primar constituie baza pentru crearea monedei de cont (scripturale) realizat de bncile comerciale. Agregatele monetare din aceast categorie servesc ca indicatori de apreciere a politicii monetare a caracterului ei restrictiv sau expansionist. Moneda primar se definete ca diferen dintre active i pasive nemonetare din bilanul Bncii Centrale. Activul bncii centrale reflect, n general modalitile prin care aceasta creeaz moneda, iar pasivul exprim mrimea i repartizarea pe deintori a monedei primare. b) Moneda ca mijloc de plat denumit masa monetar n sens restrns sau moneda supl i cuprinde mijloace de plat create de Banca Central, celelalte bnci i instituii de credit. Agregatele monetare din aceast categorie corespund lui M1 din structura masei monetare. Ele exprim scopurile, obiectivele politicii monetare, reflectnd i aciunea acestor politici monetare asupra procesului economic. c) Moneda ca avuie net cuprinde mijloace de plat adic M1 i alte active lichide care nu se utilizeaz ca mijloace de plat n mod curent, dar care se pot transforma n astfel de mijloace de plat). Aceste alte active corespund lui M2, M3 formeaz lichiditatea secundar i cvasimoneda.

31

Capitolul 4 APECTE GENERALE DESPRE CREDIT

4.1. Ce este creditul? Concept

Creditul, ca i moneda,este o categorie economico-financiar creat pentru a servi la rezolvarea unor probleme economice,sociale legate de procesul de schimb. Creditul a aprut dup schimbul n natur i ca o consecin imediat a acestuia. Creditul este tot un schimb ns are paricularitatea c ntre momentele de schimb se intercaleaz factorul timp. Cu alte cuvinte, creditul este un schimb care ncepe n prezent i se termin n viitor. n timp practica creditului s-a diversificat,n sensul c dac n fazele incipiente avea o form natural presupunnd acordarea unui bun n ateptarea restituirii lui viitoare la o perioad cuvenit (creditul natural) ulterior au aprut forme noi, respectiv creditul n mrfuri i creditul n moned. La creditul n mrfuri,obiectul creditului l constituie mrfurile vndute,dei att rambursarea lui ct i a dobnzii aferente se efectueaz n bani. Creditul n moned formeaz principala activitate a organizaiilor financiarbancare i a altor instituii de credit. n aceast form,att obiectul creditului ct i rambursarea lui mpreun cu dobnda se onoreaz n numerar sau n dispoziii asupra numerarului (viramente, cecuri, ordine de plat). Creditul constituie un contract prin care o banc (o firm sau o persoan) transmite unei firme sau unei persoane fizice o sum de bani pentru a o folosi o anumit perioad de timp pentru realizarea unui scop (afacere, investiie), cu obligaia de a restitui suma i dobnda aferent conform prevederilor stipulate n contract.1 Creditul a format obiectul unor ample cercetri n latura de specialitate ,constatndu-se o diversitate de opinii. Profesorul W. Sombrat ofer o definiie sintetic atunci cnd spune: ,,Creditul este puterea de cumprare,fr a deine numerar. ntr-o manier asemntoare, profesorul C. Gide definete creditul ca fiind ,,schimbul unei bogii prezente, contra unei bogii viitoare. Profesorul F. Leitner definete creditul ca un ,,act economic care face s nasc n favoarea unui individ un drept de a dispune n mod permanent de bunurile sau
1

Imireanu, Mihai - Ghe. A - ,,Tehnica i practica operaiunilor bancare , Ed. Tribuna Economic, 2000, pag.214

32

serviciile puse la dispoziia lui ,de un alt individ,n cadrul termenului pentru care a fost acordat. La rndul su profesorul A. Page definete creditul ca fiind ,,schimbul unei valori monetare prezente contra unei valori monetare viitoare.2 Succint,creditul este operaiunea prin care se ia n stpnire imediat resurse, n schimbul unei promisiuni de rambursare viitoare,n mod normal nsoite de plata unei dobnzi ce remunereaz pe mprumutat. Operaiunile de credit pot intervenii ntr-o gam ampl de relaii ntre indivizi sub forma unor acorduri personale simple,pn la tranzacii formalizate ce se efectueaz pe piee monetare sau financiare foarte dezvoltate i formulate n cadrul unor contracte complexe. Aadar o parte important a relaiilor de credit privete mobilizarea capitalurilor disponibile i a economiilor. Prile implicate,tipul de instrumente utilizate i condiiile n care creditul este consimit,sunt extrem de diverse i n continu evoluie,dar n esen el concentreaz o valoare actual ce se transmite de un creditor (investitor, mprumuttor) unui debitor (mprumutat) care se angajeaz s-l ramburseze dup un timp, n condiiile specificate n acordul de credit, n cadrul cruia debitorul promite, de asemenea a plti dobnd pentru a remunera pe creditor.

4.2. Trsturile caracteristice ale creditului

n amplitudinea sa,esena raportului de credit se dezvluie prin analiza trsturilor caracteristice ale creditului. Trsturile caracteristice ale creditului bancar se refer la:

Subiecii raportului de credit: creditorul partea care acord creditul (banca comercial, instituia financiar i de credit) debitorul partea care primete creditul (ageni economici, populaia, statul)

Promisiunea de rambursare este un element esenial al raportului de credit i este supus evitrii a dou riscuri: riscul de nerambursare i riscul de imobilizare Riscul de nerambursare se manifest atunci cnd apar amnri de la scaden ce micoreaz resursele creditorului,ncetinesc viteza de rotaie a capitalului ducnd la diminuri ale profitului bncii sau atunci cnd debitorul este n imposibilitatea de a rambursa suma de bani mprumutat, ce conduce la pierderi efective de capital pentru creditor.
2

aguna Drosu Dan - ,,Drept Financiar i Fiscal , Ed. Oscar Print, 2001, pag. 221

33

Riscul de imobilizare afecteaz creditorul ntruct acesta nu poate s-i recupereze o parte din capital, nepermindu-i s reia activitatea de creditare. n aceast situaie creditorul este nevoit s apeleze la alte bnci pentru a-i procura resursele necesare,devenind din creditor debitor i fiind nevoit s achite pentru aceste resurse dobnzi care i diminueaz profitul.3 Pentru a evita astfel de riscuri,bncile solicit garanii din partea debitorilor. Termenul de rambursare (scadena) reprezint momentul sau momentele stabilite pentru rambursarea creditului i a dobnzilor aferente. Termenul de rambursare are o mare varietate: de la termene foarte scurte (24 ore, termen practicat ntre bnci pe pieele monetare) pn la termene de 3050 ani pentru mprumuturi privind construirea de locuine. Potrivit art.19 din Legea 33/1991 privind activitatea bancar,creditele care nu depesc 12 luni sunt credite pe termen scurt,creditele pe termen mediu sunt rambursate ntre 1- 5 ani,iar creditele care depesc durata de 5 ani sunt considerate credite pe termen lung.

Ratele pariale sunt rate care se ramburseaz ealonat,la anumite termene,conform nelegerii stipulate n contractul de credit. Termenul de graie reprezint perioada cuprins ntre momentul angajarii creditului i nceperea rambursrii lui.

Garaniile asiguratorii sunt formate din bunuri care se constituie la dispoziia creditorului sau a unui ter pentru asigurarea ndeplinirii de ctre debitor a obligaiilor asumate prin contractul de credit. Garantarea creditului de ctre agentul economic care l solicit este o problem esenial aflat n atenia bancherului care va cuta s evite orice risc care ar prejudicia interesele bncii. Prin garania care se constituie se urmrete att ncasarea integral a creditului la scaden (n cazul creditului pe termen scurt),ct i a dobnzilor aferente,a comisionului,a spezelor bancare,etc. Garantarea creditelor se realizeaz n principal prin gaj i ipotec. Costul creditului (dobnda) reprezint preul pltit de debitor creditorului su pentru mprumutul acordat pe un termen determinat. Nivelul dobnzii difer n funcie de conjunctura economic,de cererea i oferta de capital. n practica social-economic a creditului se cunosc mai multe categorii de dobnd: dobnda cmtreasc este calculat cu procente excesiv de mari sau perceput sub forme diferite

Manual de creditare, Bucureti, 2005, pag. 106 Banc Post

34

dobnda convenional este calculat cu un procent stabilit prin nelegerea dintre debitori i creditori i care,de regul,este mai ridicat dect cel stabilit prin lege

dobnda la dobnd (anatocismul) este preul pltit de mprumutat pentru suma care reprezent capitalul,plus dobnda capitalizat pe o perioad.

dobnda legal este dobnda calculat cu procentul stabilit prin lege. dobnda majorat este dobnda perceput de unitile bancare, n cazul n care creditele nu sunt rambursate la termenele stabilite

dobnda moratorie este dobnda care se pltete de ctre debitor de la data acordrii moratoriului pn n momentul stingerii datoriilor.

dobnda fix este stabilit la ncheierea contractului de mprumut ntre prile participante la raportul de credit. dobnda variabil se recalculeaz periodic,de regul la 3 luni,

n funcie de evoluia dobnzii pe pia.4 Generic,dobnda se calculeaz dup relaia:

D= unde:

C d t 100 360

D = dobnda C = valoarea creditului d = procentul dobnzii t = timpul n zile pentru care se acord creditul n banc dobnda se calculeaz astfel:
D=

N
Df

unde: N =sunt numere calculate astfel: Ni = Ci Ti Ci = volumul creditului Ti = timpul n care se pstreaz soldul Ci n cont Df reprezint divizorul fix calculat dup relaia:

Df =

360 100 t

35

Alte costuri ale creditului sunt comisioanele de micare sau de conturi curente pentru operaiunile legate de viramente,decontri i gestionare a creditului.

4.3. Funciile creditului

Avantajele creditului sunt evideniate prin funciile sale: funcia distributiv const n mobilizarea resurselor bneti disponibile la un moment dat n economie i redistribuirea lor prin acordarea de mprumuturi spre anumite ramuri, sectoare de activitate care au nevoie de fonduri de finanare. Tot prin funcia distributiv,creditul particip la concentrarea capitalului i dirijarea acestuia spre aciuni de mare anvergur, profitabile ntregii societi. funcia de transformare a economiilor n investiii contribuie la realizarea echilibrului macro-economic conform ecuaiei E = I, unde E = economii iar I = investiii. Creditul este cel care pune la dispoziia ntreprinztorului capitalul necesar, asigurnd transformarea economiilor, astfel inactive n investiii. Creditul devine astfel un factor important al creterii economice prin proliferarea firmelor de mici dimensiuni, promotoare ale noului, ceea ce favorizeaz concurena cu efectele sale pozitive asupra echilibrului economic. funcia de emisiune monetar Consolidarea ideii de credit bazat pe ncredere ntre participanii la actul economic a determinat crearea monedei fiduciare (cu valoare fictiv,ntemeiat pe ncredere) la biletele la banc i apariia a diverse instrumente i tehnici de plat prin care s-a realizat o important reducere a cheltuielilor cu circulaia monetar, asigurnd o cretere a volumului i valorii tranzaciilor economice. Instrumente i tehnici de plat precum viramentul,cecul,trata,cambia au dus la diminuarea numerarului din circulaie i la creterea n mari proporii a monedei scripturale.
funcia de asigurare a stabilitii preului se realizeaz prin reglarea dimensiunilor cererii i ofertei de mrfuri i servicii, creditndu-se consumul, pe de o parte i stocurile pe de alt parte. Prin finanarea produciei i consumului,precum i prin crearea unor instrumente i tehnici foarte flexibile, creditul a devenit o prezen sine qua non n viaa social i economic din orice ar civilizat. De asemenea, prezena sistemului de credit i a formelor sale n societile avansate, ofer numeroase faciliti, inclusiv protecia participanilor la actul economic.

36

Creditul are un rol deosebit i n promovarea relaiilor economice internaionale, stimulnd exporturile i importurile, asigurnd o desfurare normal, rapid i n deplin siguran a operaiunilor de export-import. Trebuie avut n vedere i rolul creditului n acoperirea deficitului bugetar al statului sub forma creditului public.4

4.3.1 Sursele creditrii

Surse proprii (capitalul propriu). Ca orice societate comercial,banca posed un capital propriu (fonduri proprii) constituit din capitalul subscris i vrsat de acionari, precum i o serie de fonduri (de dezvoltare, de rezerv, rezerva general pentru riscul de credit) prelevate din profit. Un mijloc de majorare a surselor proprii bancare este emiterea de obligaiuni, ns trebuie s avem n vedere costurile de lansare i dobnzile bancare cu implicaii asupra profitului. Sursele atrase. Una din funciile importante ale unei bnci este aceea de a ,,capta interesul persoanelor fizice i juridice prin atragerea de surse disponibile, n acest caz banca avnd titlul de mprumutat. Atragerea de capital de ctre o banc trebuie s se fac n deplin siguran i cu o renumerare corespunztoare. ndeplinirea acestor condiii determin dimensiunea volumului plasamentelor la o banc. Atragerea fondurilor mbrac forma: Depozitelor care - reprezint pentru bnci principala resurs financiar - se formeaz din dou mari categorii: - depozite la vedere - depozite la termen Depozitele la vedere sunt constituite din disponibilitile depuse n toate conturile deschise la bnci,din care se pot face pli la cerere i pentru care banca nu-i rezerv dreptul de a solicita o ntiinare scris asupra unei viitoare retrageri de numerar. Depozitele la termen sunt cea mai important surs financiar ntre pasivele bancare i au o scaden prestabilit astfel nct eventualele retrageri efectuate nainte de a se ajunge la maturitate sunt penalizate prin dobnzi. Soldurilor creditoare ale conturilor societilor comerciale Plasamentelor interbancare Refinanare solicitat de la BNR (numai pe termen scurt prin cele 4 tipuri de credite: structural, licitaie, special, lombard)

Linii de creditare extern Aceast enumerare delimiteaz sursele atrase de pe piaa monetarfinanciar de cele de pe piaa extern.
4

aguna Drosu Dan - ,,Drept financiar i fiscal , Editura Oscar Print, Bucureti, 2001, pag 224

37

Colectarea de pe pia a surplusului de disponibiliti de ctre bncile comerciale este limitat de costul pe care le implic,bonificarea unei anumite dobnzi,reglementrile de pruden bancar,adic asigurarea unei lichiditi minime n funcie de rezerva minim obligatorie.

4.4 Tipuri de credite. Clasificare

Formele principale sub care se prezint creditul n economia de pia sunt: - creditul comercial; - creditul bancar; - creditul obligatar; - creditul ipotecar; - creditul de consum.

4.4.1. Creditul comercial - este o form de mprumut practicat ntre

vnztor i cumprtor,atunci cnd vnzarea mrfurilor este fcut pe credit, adic nmnarea mrfurilor este separat n timp de plata preului ei. Creditul comercial contribuie astfel la accelerarea circulaiei mrfurilor i prin aceasta la dezvoltarea economiei naionale. Creditul comercial este acordat cumprtorului de ctre furnizor sub form de vnzri de mrfuri , executri de lucrri i prestri de servicii cu plata la o dat ulterioar. Creditul comercial este utilizat de ctre ntreprinztori la vnzarea-cumprarea pe credit a mainilor, utilajelor, materiilor prime, materialelor, combustibilului,precum i a obiectelor de consum. De regul,creditul comercial se acord pe termen scurt pe baza cambiei. Pe aceast cale, creditul comercial nlesnete i accelereaz circulaia capitalului, constituind totodat baza sistemului de credit.

4.4.2. Creditul bancar este creditul care se acord agenilor economici sub
form bneasc de ctre instituiile bancare n aa-numitul ,,comer cu bani. Definiia legal a creditului bancar este cuprins n art. 3 lit. g) alin.1 al Legii bancare nr.58/1998 iar aceast definiie este urmtoarea: ,,Creditul bancar reprezint orice angajament de plat a unei sume de bani n schimbul dreptului la rambursarea sumei pltite,precum i la plata unei dobnzi sau a altor cheltuieli legate de aceast sum sau orice prelungire a scadenei unei datorii i orice angajament de achiziionare a unui titlu care ncorporeaz o crean sau a altui drept la plata unei sume de bani. 38

Aceast form de credit este foarte larg rspndit avnd ca obiect acea parte disponibil a capitalului numit capital de mprumut. Creditul bancar este principala surs pentru asigurarea fondurilor bneti necesare diferitelor sectoare de activitate ale economiei naionale. El intr n categoria mprumuturilor n bani.
Tipuri de credite bancare a) Avansurile n cont curent credite de cas sau de trezorerie. Aceste credite sunt destinate s acopere nevoile curente ale agenilor economici (cheltuielile de producie imprevizibile i greu de localizat pe obiecte). Acordarea creditului are la baz depozitele compensatorii. Agenii economici i pstreaz disponibilitile n cont, fapt ce permite bncilor s acopere nevoile curente prin redistribuirea acestor depozite din conturile curente. b) Liniile de credit Bncile deschid agentului economic linii de credite n cadrul crora stabilesc un plafon maxim de credite, ce urmeaz a fi puse la dispoziia agentului economic. Se cunosc mai multe feluri de linii de credite: - credite provizorii (neconfirmate)

- credite confirmate n cazul creditelor provizorii, bncile comerciale, pot cere agentului economic n orice moment acoperirea debitului. Creditele confirmate sunt mult mai avantajoase pentru debitor. Ele se bazeaz pe un acord scris, n cadrul cruia posibilitile de acordare a creditului se stabilesc pentru o anumit perioad prevzut n contract, n cadrul cruia sunt prevzute termene precise de rambursare. Linia de credit este o modalitate de creditare a agenilor economici, care funcioneaz dup sistemul revolving, respectiv se pot efectua trageri i rambursri pe toat durata de valabilitate a liniei, cu condiia ca soldul zilnic al angajamentelor s nu depeasc volumul liniei de credite aprobat. Acest tip de credite se acord clienilor cu performane economicofinanciare bune, care sunt clieni permaneni ai bncii. Liniile de credite se acord pe o perioad de 12 luni, volumul acestora se stabilete astfel:
Cifra de afaceri Durata medie de ncasare Creditul sub pe perioada creditrii a clienilor (n zile) forma liniei = Perioada de creditare (n zile) de credite Durata medie de ncasare a clienilor, reprezint amnarea medie a plii, acordat clienilor, i se calculeaz utiliznd urmtoarea formul:

39

Soldul mediu lunar al clienilor nencasai pe o perioad Perioada de creditare (zile) precedent egal cu creditarea Nz = Cifra de afaceri realizat n perioada precedent, egal cu perioada de creditare

c) Credite pe stocuri sau credite sezoniere sunt menite s asigure resursele necesare n cazul apariiei unui dezechilibru n circuitul aprovizionrii, produciei i desfacerii. Acordarea creditelor este garantat cu stocul de marf aflat n procesul de producie sau de circulaie al acestora. d) Warantul este un titlu, un instrument care atest existena mrfurilor ntr-un depozit general (porturi, vmi). Prin natura lui el permite transmiterea proprietii pentru obinerea i garantarea creditului bancar. Acest instrument poate fi utilizat fie ca un efect de comer, fie mobilizat, negociat, vndut bncii, dndu-se astfel posibilitatea acesteia s acorde un credit (resurs de recreditare). n practica rilor vest-europene, warantul mbrac forme diversificate dup cum urmeaz. warantul agricol n acest caz se pune gaj pe culturi i echipamente de exploatare agricole; warantul hotelier gaj pentru materiale i echipament hotelier; warantul petrolier - gaj asupra stocurilor minime petroliere; warantul industrial - posibil gajarea asupra produselor industriale. Toate aceste tipuri de credite bancare sunt majoritare n activitatea bncilor n general, a celor comerciale n special. Aceste credite sunt destinate acoperirii necesitilor agenilor economici. Acoperirea financiar a nevoilor de investiii are la baz ale modaliti de mobilizare ale activelor financiare disponibile, una din aceste modaliti reprezint aceea a creditului obligatar.

4.4.3. Creditul obligatar

Creditul obligatar reprezint o grup a operaiilor de credit cu existen secular care se refer la relaiile de credit n care partenerii sunt instituiile statale sau ntreprinderile economice n calitate de debitori, care emit obligaiunile, n aceast calitate, pe de o parte, i creditorii, subscriitori i deintori ai acestor obligaiuni, care-i angajeaz astfel capitalurile, n vederea obinerii unui venit sigur sub form principal de dobnzi.

40

Deci obligaiunea este nscrisul care consemneaz raportul de credit i forma prin care, n principal, se desfoar. De aci expresia de credit obligatar. S ne reamintim elementele caracteristice ale obligaiunii. Obligaia este un titlu de recunoatere a datoriei care reprezint o crean financiar, pe care deintorul (creditorul) o are asupra emitentului (debitorul), sau altfel spus, este o promisiune scris de a plti o sum de bani (principal) la o dat stabilit. Deintorul ncaseaz de regul, periodic dobnzile convenite n raportul de credite. O mare parte a obligaiunilor sunt emise de stat. Fie ctre Tezaur (Ministerul sau Departamentul Finanelor), fie de instituii locale (primrii, prefecturi, comitate, state federale etc.). O serie de alte aspecte privind particularitile datoriei publice sunt cunoscute, ntruct au fost tratate n cadrul disciplinei Finane publice. Ne vom referi n continuare la obligaiile societilor, deci raporturi de credit obligator n care ntreprinderile emitente sunt debitori, iar subscriitorii, creditori. Specificul acestor raporturi n economia de pia, este faptul c ele se angajeaz primordial n sfera public, respectiv este deschis tuturor doritorilor de a investi. Pe de o parte, subscrierile au caracter public, ele fiind, de regul, precedate de campanii publicitare susinute. Pe de alt parte, subscrierea ncheiat, obligaiile fac obiectul negocierii la bursa de valori. Ele sunt solicitate la achiziie de investitori i oferite de deintori care au nevoie de lichiditi, prin natura lor i a condiiilor de pia, obligaiunile reprezentnd unul din activele financiare uor lichidabile. n aceste condiii obligaiile sunt preferate primordial de investitori, n special de cei care doresc o investiie, necondiionat de timp, i n msur s le asigure, oricnd, rapid i fr mari diferene valorice, schimbarea opiunii. Emisiunea de obligaii este o surs preferat de capital pentru ntreprinderi. Exist mai multe motivaii bine ntemeiate a acestui fapt. ntreprinderile; de regul societi pe aciuni, avnd o structur dat a deinerilor (i deintorilor de capital) i prin aceasta, o repartizare dat n poziia puterii n consiliul de administraie, evit noile emisiuni de aciuni ca surs de sporire a capitalurilor, situaie care ar putea duce la schimbarea raportului de fore. Acest fapt explic, preponderent, preferina pentru mprumut, n opoziie cu posibilitatea de sporire a capitalului propriu prin emitere de aciuni. De fapt apar i alte avantaje decurgnd din ieftintatea i comoditatea soluiei. In primul rnd, creditorul este remunerat prin dobnzi, care, fie mobile, fie fixe (cum sunt de regul) incumb o prestaie mai mic, dect dividendul ce ar reveni furnizorilor de capital, n condiiile n care acetia ar avea calitatea de

41

acionari. Apare din aceasta o diferen n favoarea ntreprinderii i, respectiv, a veniturilor repartizate acionarilor. Pe de alt parte, creditorul este un factor comod n activitatea ntreprinderii, creana nu-i permite imixtiunea n activitatea unitii, ci numai ateptarea pacient a termenelor de plat. Aceste avantaje specifice, pentru ambele pri, determin opiunea deschis pentru acest sistem, fapt evident, prin dimensiunile covritoare ale creterii sale n toat lumea (vezi tabelul 5.1).
TABELUL 5.1 Creterea emisiunii pe pieele obligatare (n mld dolari)

Piee* obligatare naionale America de Nord OECO Europa Japonia

19621970 48,4 24,6 9,8 2,0

19711975 112,1 83,4 44,5 6,7

19761980 233,4 191,8 134,5 19,7

19811985 466,7 283,7 212,6 71,8

1986 750,5 430,8 428,4 187,0

Piee obligatare internaionale

Sursa : G. Broker Competition in banking OECD 1989.

Este evident c accelerarea ritmurilor, n ultimele perioade reprezentate, tendina ce se menine, subliniaz, nc o dat, predominana creditului obligatar i creterea rolului acestuia n economia ntreprinderii, n asigurarea premiselor de nfptuire, n ritmuri nalte, a reproduciei. Exist o gam larg de forme de existen a obligaiunilor i prin aceasta, de posibiliti de stimulare a deintorilor de capital n a participa la subscriere i deci de a deveni creditori ai acestor societi. Aceste aspecte vor fi amnunite n cadrul unei alte discipline (Piee de capital i burse de valori). Urmrind fenomenul obligatar, ca fenomen economic i ca raport de credit, trebuie s subliniem importana n creterea accelerat a acestei componente n formarea surselor de dezvoltare a ntreprinderilor economice, deci la asigurarea nfptuirii investiiilor. ntre sursele mprumutate, sumele obinute din emisiunea de obligaii sunt utilizate cu prioritate sau n exclusivitate, n majorarea capitalului fix, fie n noi investiii, n cldiri, echipamente, utilaje, componente ale noilor tehnologii, fie n operaii de preluare i achiziii de ntreprinderi. Sumele obinute din plasarea de obligaii fiind utilizate cu prioritate pentru satisfacerea nevoilor de investiii ale ntreprinderilor de producie, circulaia mrfurilor i servicii, i avnd prin acestea o destinaie special, au de regul, ca surs de provenien, capitalurile disponibile specifice. Cu alte cuvinte, exist creditori specializai ai ntreprinderilor decurgnd din deinerea de obligaii. Astfel, potrivit datelor existente n SUA, companiile de asigurri pe via asigur 42

mai mult de o treime, iar fondurile de pensii particulare i publice acoper o alt treime din deinerile de obligaii emise de societi. A treia treime i gsete acoperirea printr-o gam larg de resurse provenind de la bncile mutuale de economii, fondurile comune de plasament, fondurile fundaiilor, instituiilor de educaie, religioase i de caritate, investitorii strini etc. Procurarea de resurse prin emiterea de obligaii s-a dezvoltat i n domeniul capitalului circulant, obligaii cunoscute sub numele de bonuri de depozit, certificate de depozit i n special sub denumirea de ampl utilizare n SUA, commercial papers. Prin natura lor hrtiile comerciale (commercial papers) sunt bilete de ordin, negarantate, pe care ntreprinderile le Vnd pe pia, pentru a-i acoperi necesitile de resurse pe termen scurt. Aceasta reprezint pentru deintorii de capitaluri, disponibile pe termen scurt, o modalitate de valorificare superioar, vis-a-vis de alte utilizri, n special fa de posibilitile de a constitui depozite bancare pe termen scurt, slab remunerate. Ofertanii sunt adesea alte ntreprinderi deintoare, temporar, de asemenea disponibiliti, care i gsesc astfel o bun valorificare, asigurndu-i concomitent o lichiditate nalt, acestea putnd fi operativ revndute pe pia. Bineneles, mai ales pentru hrtiile comerciale puse pe pia, oferite publicului deci, firmele emitente trebuie s prezinte o ncredere ferm, sau cum se exprim curent s aib un credit excelent. De fapt numai societile importante i puternice din punct de vedere financiar, cunoscute i sub denumirea de debitori de prim ordin", pot practica, cu rezultate, o asemenea emisiune, dat fiind c, aa cum s-a precizat, aceste obligaii nu au garanii dect bunul mers al ntreprinderii. Din aceste cauze o serie de societi recurg la plasarea privat a acestor hrtii, adresndu-se bncilor de afaceri sau altor instituii de credit specializate, n aceste condiii plasamentele se fac n-condiii individuale (n SUA pentru sume ce variaz de la 10.000 $ la 5.000.000 i pentru scadene situate de regul ntre 35 i 270 zile). Dezvoltarea pe scar larg a creditului obligator a reactivat i extins activitatea instituiilor de rating. Ratingul este un proces de evaluare a standingului financiar al unui titlu de mprumut, n scopul de a exprima o apreciere asupra riscurilor legate de rambursarea sau plata dobnzilor. Ageniile de rating se situeaz ca instituii neutre desfurnd o activitate de expertizare, n ultim instan, n favoarea investitorilor. De fapt, emitenii sunt interesai s aib o bun apreciere a acestor agenii pe aceast cale promovndu-i propriile emisiuni.

43

Ageniile desfurnd o activitate de interes public trebuie s se bucure de o deplin independen financiar. Independena i calitatea, integritatea aprecierilor sale, fiind o premis a bunului su renume i credibilitii sale, asigur prin aceasta ndeplinirea scopului propus. De regul, expertiza se desfoar la cererea emitentului i prin contribuia financiar a acestuia. Analiza se desfoar pe baza rezultatelor economice i financiare a ntreprinderii emitente pe civa ani, se apreciaz calitatea organizrii, eficiena comercial i tehnic, situaia firmei pe pia, sector, zon etc. Notaiile specifice avnd valoarea unui calificativ i exprimnd o ordine ierarhic. Se public cu consimmntul emitentului, i sunt folosite de investitori pentru orientare. Exemple de categorii graduale de rating: Categoria 1 2-4 5-7 8-10 11-13 Standard and Poo/S.U.A. Mody's investors service/S.U.A. ADEF (Agence d'evolution financiere/Frana) AA AA1, AA2, AA3 A1, A2, A3 BBB2, BBB2, BBB3, BB1, BB2, BB3

AAA Aa, a AA+AA, AA, Aa1 Aa2 Aa3 A+A, AA1, A2 A3 BB+, BBB, BBB Baa1 Baa2 Baa3 BB+, BB, BB Ba1 Ba2 Ba3

Numrul termenilor graduali totali este diferit. Astfel firma Duff and Phelphs are 17, iar ADEF 26. Sursa: 1) M. A. Himes Financing Real Estate with securities, John Wiley New York 1988. 2) J. M. Castre, A. Fulpin L'emergence du rating en France, Problemes economiques nr. 2094/1988.

Obligaiile, ca obiect de sine, reprezint temeiul desfurrii unor alte operaii de credit. Obligaiile pe termen scurt i lung, emise de stat sau ntreprinderi particulare, de regul, societi, reprezint, prin cantitatea lor, active substaniale n patrimoniul fiecrei ntreprinderi sau bnci .Ele reprezint n forme specifice modalitatea, preferat de deineri de lichiditi pe termen scurt, ntruct obligaiile se caracterizeaz prin siguran i facilitate, prin valorificare imediat. Obligaiile se vnd n mod curent ntre ntreprinderi i bnci i ntre lnci i banca central, n cadrul operaiilor de optimizare a plasamentelor pe care le urmresc fiecare. De asemenea, activele n obligaiuni creeaz temei umor operaii de mprumut declanate de deintorii care primesc credite, prin gajarea acestora. Prin aceasta, pe de o parte, deintorii obin cu uurin disponibilitile lichide n momentele considerate oportune, n condiii avantajoase, iar pe de alt parte, pstreaz n continuare calitatea de proprietar al acestor obligaiuni i, deci, privilegiul de a ncasa, la termenele stabilite, dobnzile ce li se cuvin.

44

Iat de ce obligaiunile, n sine, prezint fondul material al unor ample operaii bancare active, i genereaz i susin, aa cum se va vedea, numeroase i felurite operaii de credit bancar. Desfurarea larg a operaiilor de mprumut pe gaj de efecte publice, denumite i operaii de lombard, rolul lor uneori prioritar, a desemnat dobnda specific acestor operaiuni, taxa de lombard, ca un instrument important al reglrii creditului, similar cu taxa scontului (n RFG n special). n acest context, creditul bancar i sporete substanial sfera de cuprindere i i mrete elasticitatea i eficiena n a acoperi necesitile tuturor clienilor i, n special, ale ntreprinztorilor.

4.4.4. Creditul ipotecar

Creditul destinat activitii imobiliare prezint una din cele mai importante categorii de credit din sistemul naional n economia de pia, economie care cultiv i dezvolt, sprijin i susine, proprietatea individual. Creditul ipotecar avea la sfritul anului 1987, n SUA proporii considerabile, reprezentnd 2 906 miliarde dolari. Numai bncile comerciale susineau n calitate de creditori 507,5 miliarde $, ceea ce reprezint cea. 31 % din totalul creditelor acordate de ctre acestea (aproximativ 1 900 miliarde). Creditul ipotecar se afirm deci, ca principal modalitate de sprijinire a proprietii imobiliare. Creditul ipotecar presupune o convenie ntre creditor i mprumutai, n care se prevede, n general: proprietatea ce servete ca garanie a rambursrii mprumutului; condiiile de remunerare i scadenele de rambursare ; penalitile n caz de rambursare anticipat, parial sau complet, a mprumutului; circumstanele n care prin nerespectarea condiiilor de mprumut, debitorul poate pierde proprietatea. Principalul tip de mprumut pe ipotec comport o sum de rambursare i o rat a dobnzii fix (constant i identic). Rambursrile periodice sunt prevzute pe ntreaga perioad i fiecare rambursare cuprinde, deopotriv, dobnda i suma cu care se reduce datoria n curs (interest and principal). De regul, n cadrul ratei fixe, n timp, scade partea privind dobnzile i crete partea privind rambursarea propriu-zis. n ultimul timp s-au dezvoltat i alte tipuri de credite ipotecare cum ar fi: - mprumut pe ipotec cu dobnzi variabile ;

45

- mprumut pe ipotec cu rambursare progresiv ; - mprumut pe ipotec inversat, purttor de anuiti. mprumutul pe ipotec cu dobnzi variabile s-a instituit n special datorit creterii i variaiei ratei dobnzii n anii '80, n care s-a produs creterea costurilor de procurare a fondurilor de mprumut. Creditul pe ipotec cu dobnzi variabile presupune variaia acestora, n funcie de un indicator precis al pieii financiare. Creditele pe ipotec cu rambursarea progresiv satisfac cerinele crescnde ale familiilor cu venituri modeste, aflate la nceputul activitii, care au perspectiva ameliorrii veniturilor lor. Formulele propuse prevd pentru perioadele iniiale, reduceri ntre 9 i 95% fa de rambursrile constante. Creditul ipotecar inversat, purttor de anuiti, urmrete s valorifice capitalul imobilizat n locuine proprietate, fr a se renuna la dreptul de proprietate i la uzufruct. Ca atare, mprumutul obinut prin ipotecarea unei pri a proprietii servete la achiziionarea unui contract de anuiti i aduce astfel proprietarului un venit regulat. Este un sistem considerat de perspectiv. Dimensiunile ample ale creditului ipotecar n toate rile dezvoltate, implic o mobilizare vast de resurse, de regul, capitalurile disponibile pe termen lung. ntruct o serie de instituii de credit i financiare constituie asemenea resurse pe termen lung, care n mod necesar implic valorificare i garanii sigure de rambursare, s-a creat n toate rile o pia ipotecar fireasc. ntre bncile i instituiile ce constituie asemenea resurse, se afirm primordial: casele de economii, respectiv bncile mutuale de economii, companiile de asigurri pe via, bncile i societile ipotecare i chiar bncile comerciale. ntr-o epoc mai deprtat aceste instituii deintoare de resurse desfurau pe cont propriu operaii de credit ipotecar, asumndu-i rolul de creditor n cadrul unor contracte de credit. ntr-o etap mai apropiat, fluxurile de constituire i redistribuire s-au organizat n forme distincte. In unele ri cum ar fi SUA funcioneaz sistemul fondurilor comune de plasament1 constituite prin obligaii emise de ageniile ipotecare federale cum sunt: GNMA (Governement National Mort-gage Association), FNMA (Federal National Mortgage Association), FALMC (Federal Home Loan Mortgage Corporation). Sistemul francez este caracterizat printr-o pia distinct a creditului ipotecar unde operaiile se desfoar sub supravegherea unei instituii de credit specializate, Creditul Funciar. Pe aceast pia, obligaiile ipotecare nu sunt dect obiect-gaj al operaiunii. Creditele se negociaz prin instrumente speciale, efecte

46

de mobilizare subscrise n favoarea ofertanilor de capitaluri disponibile de ctre utilizatorii lor, bnci sau instituii, care acord efectiv credit ipotecar. Operaiile pe aceast pia se desfoar ntre instituii de credit dup modelul pieii monetare, iar influenele reciproce orienteaz adesea evoluia preurilor de pia, n acelai sens, dei nivelul acestora este, pe fiecare pia diferit. ntruct creditul ipotecar are un rol deosebit n expansiunea i propirea proprietii, sprijinul statului se manifest pe scar larg n toate rile, pe multiple planuri: supraveghere, asigurare, impozitare, gestiunea datoriei etc.

4.4.5. Creditul de consum

Creditul de consum este creditul pe termen scurt sau mijlociu, acordat persoanelor individuale destinat a acoperi costul bunurilor i serviciilor de care beneficiaz prin reeaua de comercializare i servicii, sau pentru recreditarea creanelor contractate n acest scop. Pentru a avea n vedere dimensiunile acestor credite subliniem c n SUA n 1988, creditul de consum atingea 625 miliarde $, dac se consider creditorii majori, incluznd i companiile financiare, uniunile de credit, instituiile de economii, comercianii de detaliu etc. O pondere important revine bncilor comerciale cu 329,5 miliarde (ceea ce reprezint aproximativ 20% din totalul creditelor acordate de ele). Creditul de consum s-a afirmat, de timpuriu, ntre celelalte forme de credit, i, ntr-o form iniial, a existat sub forma creditului deschis", respectiv a posibilitii pe care comerciantul o acord clienilor, de regul celor solvabili; de a achiziiona mrfuri potrivit necesitilor, urmnd ca lichidarea sau regularizarea datoriilor s se fac ulterior, potrivit angajamentelor personale diferite de la caz la caz. Forma astfel practicat a fost considerat drept credit cu"rambursarea

neealonat. Producia de mas de bunuri de folosin ndelungat i necesitatea de a asigura accesul deschis la acestea a cumprtorilor a determinat, ndeosebi de la nceputul secolului XX, statuarea, n fiecare din rile dezvoltate, a unor norme precise de creditare, precum i a unei reele ample i diversificate de instituii de credit, n mare parte legate de firmele productoare. Astfel c, cea mai mare parte a creditelor de consuni exist i se acord sub forma creditelor ealonate, form n care termenii creditrii; scadene, cuantumul ratelor etc., se stabilesc la acordarea creditului. La polul opus, creditul cu scaden nedeterminat implic operaii de credit deschis, credite acordate comercianilor cu amnuntul, sau de ctre acetia,

47

credite privind anumite servicii. In aceste operaiuni, nseamn c debitorul va efectua plata n timp util (maximum fiind convenit) dar n momente prielnice lui, pe care le stabilete personal. O form deosebit, n deplin dezvoltare ce aparin creditelor ealonate l reprezint creditul revolving, aprut la sfritul anilor '30. ndeosebi aceast form s-a extins odat cu amplificarea utilizrii crilor de credit. Elementele caracteristice acestui credit sunt: - se acord n cadrul unei convenii stabilite ntre pri; - permite consumatorului s efectueze cumprrile sau s obin mprumuturi fie direct, asupra creditorului, fie indirect, prin crile de credit, n momentul oportun pentru el; - consumatorul are posibilitatea s efectueze plata fie n totalitate pentru creditul n curs, fie prin pli pariale, periodice, dup posibiliti. Prin facilitile acordate beneficiarului de credit i prin costurile diminuate, aceast form s-a impus n ultima vreme i tinde s devin preponderent n operaiile de credit de consum. Utilitatea economic i social este preponderent n aprecierea creditului de consum. Creditul comercial a avut i are un rol deosebit n dezvoltarea economiei de consum, respectiv a produciei i circulaiei mrfurilor, destinate marii mase a consumatorilor. Creditul de consum anticipeaz momentul intrrii n posesia bunurilor i permite accesul cumprtorilor cu venituri mai mici la bunurile de folosin ndelungat de valoare mare. Prin aceasta se acioneaz pe dou planuri, pe de o parte, se asigur satisfacerea facil a dorinelor i necesitilor marii mase de consumatori, iar pe de alt parte, se promoveaz pe scar larg producia i circulaia unei game extinse de mrfuri, dincolo de cererea solvabil a populaiei i chiar, dup unele aprecieri, dincolo de capacitile normale de plat a populaiei, luat n ansamblul ei. De aici s-a tras i concluzia c, pe unele planuri aciunea creditului de consum este destabilizatoare pentru economie, oferind terenul unor producii supradimensionate, ea acionnd ca un factor de expansiune a economiei de consum. Pe plan general, aa cum experiena a artat n marea majoritate a cazurilor, creditul de consum a contribuit direct la creterea n ritmuri rapide a nivelului de trai a unei pri mari a populaiei, iar responsabilitatea vis-a-vis de datoriile contractate a acionat ca un factor al ntririi disciplinei n munc i, n ansamblu, a contribuit la afirmarea progresului economic i social. Totodat, o cerere sporit i stabil de mrfuri de larg consum a contribuit la aplicarea rapid a cuceririlor tiinei i tehnicii, a tehnologiilor n producie, n

48

folosul ntregii societi. Creditul de consum acioneaz astfel n sensul recuperrii rapide a cheltuielilor avansate n producie, spre realizarea constant i oportun a produselor puse pe pia. Acest fapt permite productorului reluarea imediat a proceselor de producie, desfurarea lor accelerat, creterea cifrei de afaceri i implicit a profitului. De aci i interesul sporit al productorilor de automobile, echipamente electromenajere etc., n a dezvolta, ei nii, reeaua de creditare privind, vnzarea propriilor produse, implicit prin nfiinarea sau dirijarea unor bnci sau societi financiare cu asemenea profil. Dat fiind importana economico-social a creditelor de consum, aceasta reprezint sfera cu cea mai mare implicare a reglementrilor i controlului de stat. n aceast sfer s-a exercitat cu precdere controlul selectiv pe linia ngrdirii i eliminrii nlesnirilor acordate beneficiarilor de credit n scopul limitrii produciei de asemenea bunuri, atunci cnd interesele naionale aveau alte prioriti. De asemenea, cerinele specifice n aceast sfer au orientat ctre desfurarea unor msuri de protejare a debitorului pe multiple planuri, dispoziii care privesc limitarea sarcinilor financiare ale persoanelor i familiilor, folosirea mijloacelor legale privind plile, asigurarea unitii i evitarea discriminrii n relaiile de credit de consum.

49

Capitolul 5 ACTIVITATEA DE CREDITARE I LOCUL EI N OPERAIUNILE BANCARE

5.1. Activitatea de creditare - coninut, principii i reguli generale n cadrul bncilor comerciale romneti
Conform Legii bancare nr.58/1998, credit - este orice angajament de plat a unei sume de bani n schimbul dreptului la rambursarea sumei pltite, precum i la plata unei dobnzi sau a altor cheltuieli legate de aceasta sum sau orice prelungire a scadenei unei datorii i orice angajament de achiziionare a unui titlu care ncorporeaz o crean sau a altui drept la plata unei sume de bani. Operaiunile de aprobare i acordare a creditelor au la baz prudena bancara, ca principiu fundamental ce caracterizeaz ntreaga activitate a bncii. Conform prevederilor art.44 din Legea nr.58/1998 privind activitatea bancar, 1a acordarea creditelor societile bancare vor urmri ca solicitanii de credite s prezinte credibilitate pentru rambursarea sumelor la scaden. In acest scop, bncile cer solicitanilor garantarea creditelor n condiiile stabilite prin normele lor de creditare. Activitatea de creditare se bazeaz n primul rnd pe analiza viabilitii i realismului afacerilor n vederea identificrii i evalurii capacitii de plat a clienilor, respectiv de a genera venituri i lichiditi ca principal surs de rambursare a creditului i de plat a dobnzii. Determinarea capacitii de plat a clienilor se face prin analiza aspectelor financiare i nefinanciare ale afacerilor, att din perioadele expirate ct i cele prognozate. Prin Legea bancara nr.58/1998 se prevede ca documentaia de credit este acea documentaie care st la baza unei convenii intervenite ntre banc i o alt persoan pentru acordarea unui credit i cuprinde cel puin: - situaii financiare curente ale solicitantului de credit i ale oricrui garant al acestuia, inclusiv proiecia fluxurilor financiare pentru perioada de rambursare a creditului i de plat a dobnzilor; - o descriere a modalitilor de garantare pentru plata integral a datoriei i, dup caz, o evaluare a bunurilor care fac obiectul garaniei; - o descriere a condiiilor creditului, cuprinznd valoarea creditului, rata dobnzii, schema de rambursare i obiectivul debitorului sau scopul pentru care a solicitat creditul; - semntura fiecrei persoane care a autorizat creditul n numele bncii. Documentaia necesar pentru obinerea creditelor4:

50

Cererea de credit semnat de personale autorizate; Bilanul contabil, raportul de gestiune, contul de profit i pierdere, ncheiate pentru ultimii 2 ani, ultima balan de verificare; Bugetul de venituri i cheltuieli ntocmit conform precizrilor Ministerului de Finane; Fluxul de lichiditi prognozat (cash-flow al agentului economic); Situaia stocurilor si cheltuielilor pentru care se solicit creditul, care s cuprind cantitile, valorile, cauzele formrii i termenele de valorificare; Situaia contractelor de livrare pentru produsele ce constituie obiectul creditului; Proiectul graficului de rambursare a creditului si plat a dobnzilor; Lista garaniilor propuse bncii pentru garantarea creditului solicitat; Planul de afaceri;

Orice alte documente necesare, solicitate de banc. Acordarea creditelor trebuie s fie avantajoas pentru toi participanii: - pentru banc deoarece, prin extinderea i diversificarea portofoliului de credite, poate obine profit suplimentar; - pentru clieni, care pe seama creditelor pot s-i dezvolte afacerile, s obin profit i, pe aceast baz s ramburseze mprumuturile i s-i achite dobnzile. Analiza i acordarea creditelor trebuie s aib n vedere influena factorilor externi asupra proiectelor propuse de clieni, respectiv aspectele nefinanciare care pot avea efecte neprevzute asupra desfurrii afacerilor i rambursrii creditelor. Banca are obligaia s analizeze i s verifice, iar mprumutatul s pun la dispoziie toate documentele i actele din care s rezulte natura activitilor desfurate, credibilitatea, situaia patrimonial, rezultatele economico-financiare, capacitatea managerial i orice alte documente i date care s permit evaluarea potenialului economic, organizatoric i financiar al clientului. Legea bancar nr. 58/1998 la art. 56 prevede c toate operaiunile de credit i garanie ale bncilor trebuie consemnate n documente contractuale din care s rezulte clar toi termenii i toate condiiile respectivelor tranzacii. Aceste documente trebuie pstrate de bnci i puse la dispoziie personalului autorizat al Bncii Naionale a Romniei, 1a cererea acestuia. Contractele de credit bancar, precum i garaniile reale i personale, constituite n scopul garantrii creditului bancar, constituie titluri executorii. De la data investirii cu formula executorie a contractului de credit, dobnzile se vor calcula n continuare i se vor evidenia de ctre banc, n afara bilanului contabil, mpreun cu creditele respective.

51

Creditele i scrisorile de garanie solicitate, indiferent de suma sau durata de rambursare, respectiv de valabilitate, se acord pentru destinaia stabilit prin contracte, aceasta fiind obligatorie pentru mprumutai. Utilizarea creditului aprobat pentru o alt destinaie dect cea stabilit ,d dreptul bncii s ntrerup creditarea i s retrag mprumutul acordat. La creditele acordate i scrisorile de garanie eliberate, banca percepe dobnzi i comisioane, precum i penaliti stabilite conform prevederilor legale n vigoare, n cazul nerambursrii la scaden a creditelor i neachitrii dobnzilor datorate. Creditele trebuie s fie n toate cazurile garantate, iar volumul minim al garaniilor constituite trebuie s acopere datoria maxim a mprumutatului ctre banc, format din credite i dobnzi. Banca are dreptul s verifice la clienii si existena permanent i integritatea garaniilor asigurtorii pe toat perioada creditrii, respectarea condiiilor n care s-a acordat creditul, modul cum acesta este utilizat, iar n cazul n care se constat nclcarea prevederilor contractuale s retrag creditele nainte de scadena stabilit sau, n lips de disponibiliti, s le treac la creditele restante i s urmreasc rambursarea acestora n ordinea stabilit prin lege. Pe toat durata creditrii, agenii economici beneficiari de credite au obligaia s pun la dispoziia bncii un exemplar din bilanul contabil, situaiile contabile periodice i orice alte documente solicitate de banc. Aceasta obligaie este prevzut ca o clauz distinct n contractul de credite. Creditele5 se acord la cererea agenilor economici care ndeplinesc urmtoarele condiii: Sunt constituii potrivit legii; Posed capital social vrsat potrivit statutului; Desfoar activiti legale i eficiente potrivit actului de nfiinare i statutului de funcionare. Pot beneficia de credite i agenii economici ale cror activiti sunt subvenionate, cu condiia ca rezultatele financiare s se ncadreze n subvenia cuvenit; ndeplinesc un nivel optim al indicatorilor de bonitate; Din analiza fluxurilor de lichiditi rezult c exist posibiliti reale de rambursare la scaden a ratelor din credit i plata dobnzilor aferente; Valoarea garaniilor materiale acceptate este mai mare sau cel puin la nivelul creditelor solicitate i a dobnzilor aferente, calculate pe ntreaga perioad de creditare n cazul creditelor pe termen mediu i lung, valoarea garaniilor va trebui s acopere la acordare nivelul mprumutului i a dobnzilor aferente, cauzate pentru o perioad de cel puin 12 luni: Au deschise conturi la una din unitile teritoriale ale bncii; 52

Prezint situaia angajamentelor din conturile deschise la alte societi bancare i a garaniilor aferente; Accept clauzele din contractul de credite.

5.2. Riscul n activitatea de creditare

Acordarea unui credit poate fi n general descris ca fiind procesul prin care o anumit valoare este mprumutat unei entiti sau persoane, acceptndu-se un risc financiar asupra posibilitii ca acea entitate/persoan s fie capabil n viitor s-i achite obligaiile. Creditul bancar se refer la procesul de acceptare a unui risc asupra unui potenial debitor care desfoar o anumit activitate. Riscul asumat este influenat de capacitatea real a debitorului de a-i ndeplini obligaiile n viitor.

n luarea deciziei de asumare a unui risc acceptabil precum i a unei datorii acceptabile, este foarte important sa se neleag modul n care acest risc poate fi micorat la maximum, n condiiile obinerii unui profit corespunztor. Acest lucru necesit utilizarea unui sistem de investigare a tuturor componentelor de risc, a riscului global, care pot fi mprite n trei categorii: Riscul tranzaciei - vizeaz diferite aspecte funcionale i operaionale ale riscului afacerii; Riscul clientului - se refera la capacitatea clientului de a-i achita datoriile faa de banc; Riscul garaniei - se refer la posibilitatea bncii de a recupera creanele sale din ultima sursa pe care o are la dispoziie Riscul tranzaciei, riscul clientului i riscul garaniei se afla ntr-o strns legtur fiind necesar o bun cunoatere, n vederea aprecierii riscului general (de ansamblu) pe care l implic creditul respectiv. nelegerea n profunzime a tuturor componentelor identificabile i cuantificabile ale riscului general, d posibilitatea comparrii riscului general n raport cu recompensa viitoare i, n acest sens ,a lurii deciziei de acordare sau nu a creditului.
Riscul tranzaciei Acest risc necesit identificarea, nelegerea i acceptarea tuturor aspectelor funcionale i operaionale ale riscului implicat. Riscul tranzaciei vizeaz: - natura i structura afacerii; - implicaiile juridice, politice, economice i practice vis-a-vis de mprumutat; - orice alte circumstane care pot afecta sau schimba riscul n sine.

53

Foarte important n riscul tranzaciei este cunoaterea naturii i structurii afacerii propuse de client, i anume: - tipul de produs creditat; - scopul pentru care este solicitat(activiti legale sau ilegale); - termenul pe care se acorda (pe termen scurt, mediu sau lung) - sursa de rambursare a creditului (identificabila sau neidentificabila); - mecanismul prin care se face plata din sursa de rambursare; - calitatea sursei de rambursare; Calitatea sursei de rambursare este o componenta de mare importana n cunoaterea i comensurarea riscului. Este preferabil ca banca s ncheie tranzacii n care sursa de rambursare sa fie identificabila, deoarece poate fi analizat calitatea acesteia i urmrit mecanismul prin care debitorii clientului efectueaz plile.
Riscul clientului Acesta presupune asumarea de ctre banc a riscului ca la data scadenei clientul nu va putea s-i achite obligaiile pe care le are fa de banc. Creditul constituie, din perspectiva bncii , un plasament cu un risc cunoscut i asumat n vederea obinerii unui profit, iar din punct de vedere al clientului o sursa de finanare necesar desfurrii, continurii, dezvoltrii sau restructurrii activitii acestuia. Banca trebuie s fie convins ,n urma analizei pe care o efectueaz asupra datelor istorice i a prognozelor financiare, c debitorul are posibiliti s-i achite obligaiile n viitor. Este necesar nelegerea i evaluarea tuturor componentelor vis-a vis de client, precum i a activitii desfurate de acesta n vederea stabilirii unei opinii prudente viznd posibilitile de rambursare ale acestuia. ntreaga analiz a riscului de creditare este realizat pe baza evalurii bonitii clientului, a posibilitilor sale reale de rambursare a creditului la scaden. Aceasta presupune organizarea analizei clientului n cadrul unei metodologii care s asigure luarea n considerare a tuturor aspectelor financiare i nefinanciare care au impact asupra clientului, a activitii sale, a profitului su, a capacitii sale de rambursare. Aceste principii sunt cunoscute n plan internaional sub denumirea de cei ase C ai creditului - Caracterul, Capacitatea, Cash-ul (numerarul), Colateralul, Condiiile i Controlul5. Pentru a acorda creditul banca trebuie s fie satisfcut de toate aceste aspecte care privesc fiecare principiu n parte (tabelul nr.3).

V. Dediu, A. Enciu - Contabilitate bancar,

54

Tabelul nr.3.-Cei ase C ai creditului

Caracterul Capacitatea Cash Evidena istoric a vnzrilor, profiturilor i dividendelor Acurateea fluxului prognozat de fonduri Istoricul clientului Identitatea clientului i a giranilor privind rambursarea creditului Experiena altor bnci Copii ale statului, conveniilor, cu acest client contractelor de societate i ale altor documente care atest capacitatea legal a clientului de a lua credit Performanele clientului n prognozarea rezultatelor activitii sale

Descrierea istoricului, a structurii Disponibilitatea rezervelor de legale, a proprietarilor, a lichiditi obiectului de activitate, a produselor i a principalilor clieni i furnizori ai activitii solicitantului de credit Ratingul de credit Viteza de rotaie a stocurilor, clienilor i creditorilor Existena unor Structura capitalului i gradul garanii, girani pentru de ndatorare credit Controlul cheltuielilor Evoluia aciunilor clientului (dac sunt negociate pe o pia) Raportul de audit Calitatea managementului Colateral Proprietatea asupra activelor Condiii Control Poziia clientului n cadrul ramurii Reglemetrile bancare i segmentului su de pia aplicabile n ceea ce privete trsturile i calitatea creditelor acceptabile Vechimea activelor Performana clientului prin Documentaie adecvat comparaie cu firme similare Vulnerabilitatea la Climatul competitiv pentru Documentaie de credit uzura moral produsele clientului ntocmit corespunztor Valoarea de realizare Expunerea clientului la ciclul de nscrierea cererii de credit n activitate i la schimbarea liniile politicii bncii privind tehnologiei activitatea de creditare Gradul de specializare Condiiile pieei forei de munc Informaii din surse externe a activelor specializate (ex.: experi politici) privind factorii externi care ar putea afecta rambursarea creditului

55

Gajuri, ipoteci i restricii Active n leasing Acoperirea cu asigurare Garanii i waranturi emise Poziia bncii fa de ceilali creditori

Impactul inflaiei asupra situaiilor financiare

Perspectiva pe termen lung a ramurii

Situaia obligaiilor Reglementrile, factorii politici i fa de fisc i a de mediu proceselor intentate clientului Necesiti viitoare probabile de finanare

Riscul garaniei

Riscul garaniei rezult din incertitudinea bncii asupra posibilitilor de ai recupera creanele din ultima surs pe care o are la dispoziie, dup epuizarea tuturor celorlalte ci. Gestionarea riscului garaniei presupune dou nivele de analiz: Primul nivel este cel al cuantificrii valorii garaniei nainte de acordarea creditului, n procesul de elaborare a deciziei de creditare. Modul n care se constituie garania, direct de la client sau indirect de la o ter persoan fizic sau juridic, care l garanteaz pe acesta, implic forme diferite de identificare i cunoatere a riscului. Pentru banc, calitatea girantului este la fel de important ca i calitatea clientului garantat, banca asumndu-i n felul acesta un risc egal cu acela fat de clientul care beneficiaz direct de credit. Al doilea nivel de analiz a riscului garaniei se refer la momentul lichidrii garaniei n cazul n care banca va trebui s procedeze la executarea acesteia. Procesul de preluare a controlului asupra garaniei necesit timp, iar la sfritul acestui proces, dac nu va fi posibil ca aceast garanie s fie vndut la un pre care s acopere datori, banca va obine foarte puin sau chiar nimic din executarea ei. Garaniile trebuie s reprezinte ultima surs de rambursare a creditului care s se utilizeze n cazul n care nu mai exist alte posibiliti de rambursare a acestuia i a plii dobnzii. Valoarea minim a garaniilor acceptate de banc va fi n toate cazurile cel puin egal cu datoria cea mai mare a debitorului, format din creditul aprobat plus dobnda pn la rambursarea primei rate din mprumut.

56

Potrivit reglementarilor legale n vigoare, garaniile ce pot fi acceptate de banc se mpart n dou categorii, respectiv garanii reale i garanii personale. I. Garaniile reale - sunt acele garanii care constau n afectarea special a unor bunuri individualizate pentru garantarea creditului i sunt formate din ipoteci i gajuri. a) Ipoteca este o garanie imobiliar care nu comport deposedarea celui ce o constituie de bunul adus n garanie. Ipoteca practicat de banc n relaia cu clienii si este o ipotec convenional, ntruct are la baz nelegerea intervenit ntre banc i constitutorii ipotecii, care poate fi debitorul sau un garant persoan fizic sau juridic. Obiectul ipotecii l constituie numai bunurile imobile actuale, nu cele viitoare, aflate n proprietatea constitutorilor i n circuitul civil. Pentru a fi acceptate n garanie, bunurile imobile propuse trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: S fie n proprietatea constitutorului i s se afle n circuitul civil (s fac obiectul vnzrii-cumprrii); S existe o pia sigur pentru bunurile ipotecate; Bunurile s fie situate n zone de interes pentru o categorie larg de poteniali cumprtori; Cldirile s permit amenajri i adaptri pentru utilizri multiple; Bunurile ipotecate s fie asigurate la o societate de asigurri pe toat perioada contractului de credit, iar drepturile cuvenite din despgubiri s fie concesionate bncii; Bunurile ipotecate s nu fie afectate de sarcini; Existena unui nscris (contract) autentificat de notar, n care se descrie imobilul ipotecat i valoarea creditului negarantat;

Persoana ce constituie ipoteca s aib o deplin capacitate de exerciiu, respectiv persoanele fizice s aib 18 ani, iar persoanele juridice s fie legal constituite. b) Gajul este un contract accesoriu contractului de credit, prin care debitorul sau garantul, dup caz, remite bncii un bun mobil pentru garantarea creditului. n temeiul prevederilor codului civil i codului comercial gajul este de dou feluri: Gajul cu deposedare, numit i amanet, care presupune deposedarea de bunul mobil al constitutorului i depunerea acestuia ia banc. Aceast form de gaj se materializeaz printr-un contract care se ntocmete n dou exemplare, dintre care unul se pstreaz la banc i unul se nmneaz constitutorului. Obiectul gajului cu deposedare l constituie bunurile mobile cu volum mic i valoare ridicat, cum ar fi metalele i pietrele preioase, tablourile, sculpturile, bijuteriile i altele asemenea;

57

 Gajul fr deposedare, prevzut de art.480 alin.4 cod comercial, nu presupune deposedarea de bunurile mobile aduse n garanie, el fiind posibil de aplicat asupra produselor solului prinse n rdcini sau deja culese, precum i asupra materiilor prime industriale, n stare de fabricaie sau deja fabricate i aflate n uniti sau depozite. n nelesul prevederii legale sus menionate, produsele ce pot constitui obiect al contractului de gaj fr deposedare sunt numai produsele cerealiere, plantele tehnice, i oleaginoase, leguminoase boabe, legumele, cartofii, pepenii, fructele i plantaiile furajere. Pentru ca produsele menionate s poat fi luate n garanie este necesar s se ndeplineasc urmtoarele condiii: S existe o posibilitate real n obinerea produselor menionate, n sensul c la data constituirii garaniei culturile din care rezult acestea s fie cel puin nfiinate sau produsele s se afle n stare de fabricaie sau deja fabricate aflate n uniti sau depozite, dup caz;

S existe o pia sigur pentru valorificarea respectivelor produse. Pentru valabilitate, n afara condiiilor specifice menionate anterior, cele dou forme de gaj trebuie s mai ndeplineasc i urmtoarele condiii: - constitutorul, persoana fizic sau juridic, mprumutat sau garant, trebuie s fie proprietarul bunului gajat i s aib deplin capacitate de exerciiu, respectiv 18 ani mplinii pentru persoane fizice sau calitatea de persoan juridic legal constituit, dup caz; - bunurile gajate sa fie n circuitul civil, adic s fac obiectul vnzrii cumprrii; - bunurile gajate s fie asigurate la o societate de asigurri pe toat perioada contractului de credit, iar drepturile rezultate din despgubiri s fie cesionate bncii; - n contractul de gaj, indiferent de forma acestuia, s se menioneze creditul pentru care se constituie gajul, felul i natura bunurilor gajate care se vor descrie, menionndu-se greutatea, cantitatea, calitatea i alte elemente de identificare, specifice dup caz i locul unde se gsesc bunurile gajate. Ipoteca i gajul sunt singurele garanii ce asigur bncii un privilegiu (ntietate) n raport cu ali creditori, motiv pentru care n procesul garantrii creditelor, acestora li se va da importana cuvenit, cu att mai mult cu ct prin intermediul lor anumite bunuri din patrimoniul mprumutailor sau garanilor, dup caz, sunt destinate s acopere sumele de bani datorate bncii i rambursate de mprumutai. Garanii personale Garania personala este angajamentul asumat de o persoana fizica sau juridica, dup caz, prin care aceasta se oblig s execute obligaia debitorului 58

(mprumutatului), n cazul neexecutrii ei de ctre mprumutat. Garania personala mai poart denumirea de fideiusiune sau cauiune.
Alte garanii III.a. Gajul general. Acesta reprezint n fapt cea mai generala garanie, ea fiind n acelai timp un gaj comun la dispoziia tuturor creditorilor, care au cu toii poziie egal fa de bunurile debitorului mpotriva cruia s-a pornit executarea silit. Din aceasta egalitate decurge consecina ca, n caz de insuficien a sumelor obinute prin executarea silit, sumele realizate efectiv se mpart ntre banc i ceilali eventuali creditori proporional cu valoarea creanelor fiecruia. III.b. Depozitele n lei i valut. Disponibilitile bneti existente n conturile mprumutailor sau altor persoane fizice i juridice cu cont la unitile bancare pot constitui garanii la creditele solicitate, dac acestea se constituie n depozite distincte, create n scopul exclusiv al garantrii creditelor. Constituirea depozitelor n scopul garantrii mprumuturilor se realizeaz pe baza unui contract de garanie prin constituirea unui depozit bancar, n care n mod obligatoriu se va meniona scopul crerii depozitului, respectiv garantarea creditului acordat de banc.

59

Capitolul 6 BANCA NAIONAL A ROMNIEI l ROLUL El N PROCESUL DE INTEGRARE EUROPEAN

6.1. Consideraii cu privire la politica monetar a Bncii Naionale a Romniei
6.1.1. Cadrul general al politicii monetare a Bncii Naionale a Romniei
Perspectiva integrrii Romniei n Uniunea European cere o politic monetar adecvat, care treptat trebuie apropiat de politica monetar a Bncii Centrale Europene. Pentru Banca Central European principalul obiectiv de politic monetar urmrit este meninerea stabilitii preurilor, cu meniunea c, fr a prejudicia acest obiectiv, Sistemul European al Bncilor Centrale trebuie s sprijine politica economic general a Comunitii. Politica monetar dus de BNR n ultimul deceniu a fost destul de controversat. Reformarea politicii monetare a Bncii Naionale a Romniei trebuie inclus n contextul mai larg, de reform a ntregului sistem bancar. Regimul de politic monetar a fost cel de urmrire a agregatelor monetare (monetar target), avnd ca obiectiv intermediar masa monetar (M2), iar ca obiectiv operaional baza monetar (MO). Pe parcurs ns, s-au nregistrat abateri de la aceast ancor antiinflaionist, adoptndu-se cursul de schimb ca obiectiv intermediar (anii 1999, 2000). Tentativa s-a dovedit a fi nereuit, rezultatele folosirii unei politici monetare restrictive, bazat pe majorarea ratei dobnzii, fiind contrare ateptrilor. n condiiile unui segment predominant al ntreprinderilor i bncilor de stat, o politic monetar restrictiv nu s-a dovedit a fi inspirat. n ciuda dobnzilor ridicate i prohibitive la credite, ntreprinderile de stat, insensibile la necesitatea mbuntirii eficienei economice, au continuat s se mprumute, genernd credite restante i, de asemenea, integrnd (fr s fac eforturi de reducere a costurilor i ridicare a randamentelor) cheltuielile cu dobnzile mai mari n preuri, mai ales n preurile utilitilor. Sectorul privat a fost puternic afectat, n condiiile n care alternativele la creditul bancar erau aproape inexistente la nceputul tranziiei romneti. Astfel,

60

dintr-o msur aplicat pentru ncetinirea creterii inflaiei, politica monetar restrictiv a devenit unul dintre principalii factori de agravare i proliferare .
Avnd n vedere tendinele internaionale n domeniul modernizrii financiar-bancare, dar i obiectivul de aderare la Uniunea European, Romnia trebuie s realizeze anumite schimbri n ceea ce privete orientarea strategiilor de politic monetar. Actuala strategie de politic monetar, orientat cu precdere ctre agregatul monetar M2, nu mai corespunde criteriilor impuse de fenomenele invocate. Politica monetar imprimat de Banca Central European are n vedere agregatul M3 ca valoare de referin i o rat a inflaiei care s nu depeasc pe termen mediu 2%. n acest context, corelat i cu evoluiile din ultimii ani, n Romnia se va impune reconsiderarea structurii masei monetare i crearea agregatului M3. De altfel, o asemenea msur a fost considerat chiar de ctre guvernatorul BNR ca fiind imperioas. Se propune, de asemenea, renunarea la aranjamentul intirii deprecierii nominale a cursului de schimb n scopul asigurrii competitivitii internaionale a produciei interne, urmnd ca BNR s-i
6

asume doar obiectivul inflaiei .

Regimul de politic monetar adecvat situaiei de perspectiv a Romniei n contextul fenomenului de catching-up, impus de condiiile de convergen, este cel al intirii inflaiei. Un asemenea regim i poate gsi aplicabilitate, avndu-se n vedere orientarea dezinflaionist actual a politicii noastre monetare, flexibilitatea cursului de schimb i rolul important al agregatelor monetare, care se regsesc ntr-un regim de intire a inflaiei. Ca un scenariu previzibil de adoptare a monedei unice euro i de acomodare la politica monetar unic presupus de aceasta, am putea avea n vedere urmtoarele etape (unele dintre ele deja parcurse sau n curs de pregtire): trecerea la euro ca moned de referin n locul dolarului american (3 martie 2003); liberalizarea contului de capital (aprilie 2005); denominarea monedei naionale (1 iulie 2005); adoptarea regimului de intire direct a inflaiei (iulie 2005);
introducerea agregatului monetar M3 (nainte de anul 2007); ncadrarea n Sistemul Monetar European II - trecerea la un sistem de cursuri fixe fat de euro, care s fie meninut, fr devalorizri sau tensiuni grave, cel puin doi ani premergtori evalurii n vederea trecerii la moneda unic
Isrescu, Mugur, Reflecii economice. Piee, bani, bnci, Academia Romn, Centrul Romn de Economie Comparat i Consensual, Editura Expert, Bucureti, 2001, p. 96. 7 Idem, p. 89.
6

61

(posibil 2009-2010). Trebuie avut n vedere faptul c Romnia va fi obligat s urmreasc ndeplinirea criteriilor de convergen din Tratatul de la Maastricht i, ulterior adoptrii monedei unice, pe cele din Pactul de stabilitate i cretere. Dac n cazul criteriilor care in de finanele publice ndeplinirea lor este relativ facil pentru Romnia (ponderea datoriei publice n PIB nu va fi greu de meninut i n perspectiv sub 60%, iar n condiiile continurii practicrii unui buget de austeritate se va putea pstra i deficitul bugetar sub 3% din PIB), lucrurile sunt mai complicate n cazul criteriilor monetare. Astfel, este de ateptat ca n perspectiva integrrii europene s asistm treptat la o oarecare cretere a preurilor interne (o aliniere spre media preurilor din UE), dar probabil c, o dat cu intrarea n UE, vom asista la creteri de preuri mai substaniale. Chiar i dup adoptarea monedei unice asemenea alinieri de preuri nu sunt excluse, dac inem cont de experiena Greciei, a Spaniei, a Portugaliei i nu numai. n aceste condiii, un nivel foarte sczut al ratei inflaiei, care s nu depeasc cu mai mult de 1,5% media celor mai reduse trei rate ale inflaiei din UE, va fi dificil de atins i pstrat; aceasta va constitui o provocare pentru politica noastr monetar, dar i pentru economia real. O dat cu intrarea n Uniunea European, chiar nainte de a trece la moneda unic, Banca Naional a Romniei va deveni membr a Sistemului European al Bncilor Centrale. n momentul n care vom adopta euro drept moned naional, n Consiliul Guvernatorilor, n materie de decizii de politic monetar (unic), va fi deja funcional noul sistem de vot, prognozat s intre n vigoare odat cu extinderea zonei euro. ntruct se are n vedere pstrarea numrului actual de voturi (15), rile membre vor fi mprite pe trei grupuri i vor beneficia de drept de vot prin rotaie, mai des rile mari i mai rar rile mici: primele cinci ri vor avea patru voturi, al doilea grup de ri opt voturi, iar al treilea grup va mpri trei voturi. n condiiile gruprii rilor dup mrime, definit din perspectiva PIB i a dimensiunii activitii bancare naionale, probabil c ne vom plasa n cel de-al treilea grup, cu numrul cel mai mic de voturi, ceea ce va echivala cu posibilitatea de a vota i deci de a influena politica monetar unic la intervale mai mari de timp.

6.1.2. Trecerea la regimul de intire a inflaiei

intirea inflaiei a fost aplicat n anii 1990 de o serie de bnci centrale din diferite state. De exemplu, n Noua Zeeland, Marea Britanie, Canada, Spania,

62

Suedia, Israel, Cehia etc, intirea inflaiei a dus la obinerea unor rezultate remarcabile n lupta contra inflaiei. intirea inflaiei presupune ca banca central s aib ca obiectiv atingerea unui anumit nivel al inflaiei (care poate fi o cifr sau o band de fluctuaie), inta de inflaie prezentnd avantajul important c poate fi perceput i neleas cu uurin de ctre public. Astfel, crete transparena msurilor de politic monetar, iar cu privire la fenomenul inconsistenei temporale, scad presiunile ndreptate ctre banca central pentru promovarea unei politici monetare expansioniste. De asemenea, mrete gradul de independen al lurii deciziilor de politic monetar n ceea ce privete ntmpinarea ocurilor interne sau externe, ce pot afecta economia unei ri. ns, aa cum explica i Zdenek Turna, guvernatorul Bncii Cehiei, promotoare a strategiei de intire a inflaiei, aceasta nu trebuie privit ca un pilot automat pentru a controla inflaia8. Dincolo de aceste consideraii, n Romnia este necesar o perioad de pregtire a unui cadru corespunztor, att din perspectiva demersurilor legislative necesare adoptrii formale a noului regim, a celor tehnice (considerarea indicelui preurilor stabilit ca int, construirea de modele econometrice), ct i a celor privind consolidarea echilibrelor macroeconomice i a reformelor structurale. Trebuie inut cont de faptul c banca central nu este n msur s influeneze de aceeai manier toate componentele indicelui preurilor de consum - ca indicator reprezentativ n stabilirea ratei inflaiei -, fiind necesar luarea n considerare i a factorilor exogeni care influeneaz puternic nivelul inflaiei (preurile subvenionate, evoluia impozitelor indirecte etc.). Euro nseamn o politic monetar ferm, un cadru monetar armonios, iar Romnia va trebui s se orienteze - pe msura dezvoltrii pieei sale financiare spre implementarea politicilor monetare folosind preponderent instrumentele indirecte9. Cristian Popa
10

sublinia c n perioada premergtoare schimbrii efective a

regimului de politic monetar este necesar ca banca central s promoveze o atitudine proactiv prin introducerea gradual a unor elemente care definesc intirea inflaiei: urmrirea consecvent a intei de inflaie i degrevarea complet a politicii monetare de sarcina de sprijinire a altor obiective macroeconomice;
consolidarea credibilitii bncii centrale prin evitarea ajustrii pe
Costic, Ionela; Lzrescu, Sorin Adrian, Politici i tehnici bancare, Editura ASE, Bucureti, 2004, p. 71. 9 Isrescu, Mugur, op. cit, p. 98. 10 Popa, Cristian (coordonator), intirea direct a inflaiei: o nou strategie de politic monetar Cazul Romniei, Caiet de studii, nr. 10, aprilie 2002.
8

63

parcursul anului a intei de inflaie iniial anunate; ntrirea responsabilitii bncii centrale fa de obiectivul asumat prin publicarea unui raport asupra inflaiei care s includ prognoza de inflaie. Oficialii de la Banca Naional a Romniei au stabilit implementarea regimului de intire a inflaiei ncepnd cu luna iulie a anului 2005. Astfel, BNR i-a propus trecerea gradual ctre un nou regim de politic monetar bazat pe o ancorare mai solid a anticipaiilor inflaioniste ale pieei i influenarea ntr-o manier mai direct a acestora. n contextul noului regim de politic monetar, BNR va anuna inta de inflaie sub forma unui punct fix central ncadrat ntr-o band de fluctuaie. n opinia viceguvernatorului BNR Cristian Popa, punctul fix anunat ca int de inflaie va fi folositor ca ancor pentru ateptrile inflaioniste, n timp ce banda de variaie va acoperi posibilitatea ca anumite ocuri s afecteze atingerea precis a intei, fr a diminua credibilitatea angajamentului
111

Rata inflaiei stabilit ca reper va fi msurat prin indicele preurilor de consum calculat din decembrie n decembrie, deoarece inflaia medie anual nu a ajuns la nivelul de o singur cifr, avnd o component inerial prea puternic pentru a fi adus n discuie, iar scderea inflaiei decembrie/decembrie are deja un capital de ncredere122, dup cum a afirmat viceguvernatorul. inta asupra inflaiei va fi stabilit pe un an, ns BNR va avea permanent n vedere i perspectiva inflaiei n anul urmtor. Principalul instrument de politic monetar utilizat va fi rata dobnzii; totui, BNR nu va abandona cursul de schimb, acesta urmnd s fie utilizat n continuare ca unul dintre instrumentele de ghidare a inflaiei, subordonat intei de inflaie i nu ca un scop n sine, avnd un rol diminuat de instrument de ajustare a echilibrului extern. n aceste condiii, banca central va conta pe contribuia altor componente ale mixului de politici macroeconomice, n special pe prghia fiscal. Politica monetar a Bncii Naionale a Romniei se va schimba substanial odat cu adoptarea intirii directe a inflaiei, n anul 2005. Urmrind un singur obiectiv prioritar, reducerea ratei inflaiei, mai precis atingerea unui nivel declarat al acesteia, BNR va renuna la preocuprile decan acum privind, de exemplu, nivelul deficitului de cont curent al balanei de pli a Romniei. Astfel, BNR nu va mai fi nevoit, cum s-a ntmplat n trecut, s fug dup doi iepuri: politica monetar era contracarat de politica valutar, sau invers. La un moment dat, dobnzile mai mari oferite de BNR la depozitele n lei, pentru a descuraja bncile comerciale s acorde credite - n ncercarea de a stopa expansiunea creditului - veneau n contradicie cu tendinele de pe piaa valutar, unde tot BNR era obligat s cumpere valut pentru a stopa aprecierea leului.
Voican, Rzvan, BNR se pregtete s pun tunul pe inflaie, Ziarul Financiar, 23.08.2004, p.1. 12 Idem, p. 1.
11

64

Creterea rezervelor valutare n acest fel mrete inflaia i induce costuri mari cu sterilizarea excesului de mas monetar aprut n circulaie; dobnzile ridicate alimenteaz intrarea capitalurilor speculative, dar, evident, descurajeaz creditarea. BNR s-a aflat ns i n cealalt ipostaz: nivelul ngrijortor al deficitului balanei de pli externe, rezultat n ultim instan al unor dezechilibre din economie, s-a manifestat pe piaa valutar i a determinat vnzri masive de valut ale BNR, pentru a preveni o depreciere accentuat a monedei naionale, care ar fi putut compromite obiectivul de inflaie. Drept urmare, nivelul n scdere al rezervelor valutare ale BNR (care ar trebui s acopere cel puin 4 luni de importuri, dac nu 6 luni, aa cum se consider n literatura de specialitate) nu i-a mai permis s lupte contra inflaiei pe linie valutar, prin aprecierea n termeni reali a monedei naionale, fiind nevoit s analizeze oportunitatea refacerii rezervelor valutare, fapt ce potenial genereaz o presiune asupra pieei valutare, asupra cursului de schimb. n concluzie, ct timp BNR a urmrit ambele obiective de politic monetar, puteam vorbi de un clete valutar i, la un moment dat, se putea pune problema care obiectiv s fie sacrificat. Evident, o asemenea problem se punea n condiiile n care economia real nu susinea eforturile BNR n plan monetar i valutar, derapajele din economie ndreptnd banca central spre un compromis. intirea direct a inflaiei va nsemna pentru BNR renunarea la tentaia de a mai deprecia moneda naional pentru a stimula exporturile; n aceste condiii, economia romneasc va trebui s se adapteze treptat pentru examenul ce va urma la civa ani dup intrarea n UE: intrarea n SME II i apoi adoptarea euro ca moned naional. Prezenta leului n mecanismul de cursuri fixe al Sistemului Monetar European II, un pas obligatoriu premergtor adoptrii euro ca moned naional, presupune asigurarea stabilitii cursului de schimb al monedei naionale fa de euro, fr tensiuni grave o perioad de minimum doi ani, fiind urmat de adoptarea euro (dac sunt ndeplinite i celelalte criterii de convergen nominal). Aceasta echivaleaz cu imposibilitatea folosirii cursului de schimb pentru protejarea/ncurajarea exportatorilor sau, ceea ce este sinonim, pentru reducerea nivelului deficitului balanei de pli externe. intirea direct a inflaiei va avea impact nu doar asupra economiei reale, ci i asupra bncilor comerciale. BNR urmrind doar lupta cu inflaia, bncile comerciale nu vor mai putea profita de pe urma inconsistentelor politicii monetare, ci vor trebui s aib un comportament mai precaut. Pe msur ce rata inflaiei, aa cum se prefigureaz, va scdea, dobnda bonificat de BNR pentru depozitele atrase de la bncile comerciale (dobnda de intervenie), fiind tot mai

65

mic, va obliga bncile romneti s se orienteze n cea mai mare msur spre alte plasamente, spre economia real. De altfel, s-a putut sesiza orientarea spre persoanele fizice a bncilor romneti (ascensiunea rapid a sectorului de retail banking) n ultimii doi ani, i ca urmare a creterii concurenei pe segmentul persoane juridice (corporate). Astfel, ntruct s-a dezvoltat mult creditul de consum i creditul ipotecar (imobiliar), i cererea de credite din partea persoanelor fizice a fost mult mai mare dect oferta, bncile romneti nu au fost nevoite s scad prea mult dobnda la credite, pe msura scderii ratei inflaiei, a ratei dobnzii la depozitezi a scderii ratei dobnzii de referin a BNR. Premisele de la care au pornit oficialii de la BNR atunci cnd au stabilit introducerea regimului de intire a inflaiei au fost urmtoarele13: modificarea statutului BNR, cu consolidarea independenei bncii centrale (Legea nr. 312/28 iunie 2004); sporirea sustenabil a intermedierii financiare, astfel nct s existe premisele pentru o mai bun transmitere a impulsurilor de politic monetar; creterea rolului ratei dobnzii ca instrument de influenare a politicii monetare; scderea ratei inflaiei ctre niveluri de o singur cifr. Cu toate acestea, exist i unele temeri cu privire la oportunitatea schimbrii regimului de politic monetar. Astfel, modelul de prognoz utilizat n prezent de banca central este unul pe termen scurt, pn la un an, fiind nevoie de elaborarea de modele mai rafinate, cu btaie pe termen mai lung. De asemenea, seriile de date statistice utilizate n cadrul modelului de prognozare a inflaiei sunt scurte i marcate de rupturile structurale din economie n decursul anilor de tranziie. ns, principala problem cu care se confrunt BNR este poziia sa de debitor net fa de sistemul bancar, ceea ce diminueaz eficiena utilizrii ratei dobnzii ca instrument de politic monetar. Intrrile masive de valut pe piaa valutar au determinat banca central s achiziioneze cantiti mari de valut n ideea prevenirii unei aprecieri accentuate a monedei naionale, lucru care a dus la sporirea lichiditilor din sistemul bancar, lichiditi pe care tot banca central a trebuit s le sterilizeze prin atragerea de depozite la termen. Radu Vrnceanu, profesor de economie la ESSEC Paris, consider inoportun decizia de adoptare a regimului de intire a inflaiei. Dup prerea sa, acesta este incapabil s garanteze flexibilitatea necesar unei politici monetare adecvate14. BNR va renuna la posibilitatea de a susine activitatea economic i orice oc economic va fi preluat automat de ctre bugetul de stat, ceea ce ar pune sub semnul ntrebrii satisfacerea cerinelor privind Pactul de stabilitate i
Ibidem, p. 3. Voican, Rzvan, FMI despre intirea inflaiei: Nu-i aa de simplu cum pare, Ziarul Financiar, 16.08.2004, p. 1.
14 13

66

cretere, ale aplicrii acquis-ului comunitar, ale soluionrii crizei din sistemul asigurrilor sociale etc. Un alt motiv pentru care profesorul Vrnceanu nu este de acord cu introducerea regimului de intire a inflaiei ine de imposibilitatea tehnic de utilizare a unui model capabil s previzioneze la momentul actual evoluiile din economie, din cauza lipsei unor serii de date statistice pe termen lung. n acest sens, sunt aduse ca exemple Polonia i Cehia, a cror inflaie a sczut mai repede dect prevedea inta oficial, i Ungaria, care nu reuete s reduc inflaia, n condiiile n care politica bugetar a fost mpovrat. Totodat, Vrnceanu scoate n eviden flexibilitatea sczut a strategiei gndite de BNR, prin faptul c deciziile de politic monetar vor fi luate trimestrial, dei n toate rile dezvoltate frecvena este mult mai mare (lunar n zona euro), pentru ca banca central s reacioneze mult mai repede la schimbrile economice. n opinia sa, stabilirea intei de inflaie la perioada decembrie/decembrie este nepotrivit, pentru c ar produce discontinuitate i rigiditate. n aceeai direcie converg i opiniile specialitilor din Fondul Monetar Internaional, care recomand introducerea practicii de anunare n comun de ctre BNR i guvern a intei anuale de inflaie, n sensul unei mai bune coordonri a politicilor monetar, fiscal i de venituri, i mai ales pentru creterea credibilitii intei. Ei recomand meninerea n continuare a interveniilor BNR asupra cursului de schimb al leului pentru a controla inflaia, prin ajustarea periodic a cursului n funcie de perspectivele actualizate ale inflaiei. Totui, experii FMI apreciaz adoptarea acestui regim ca o cale de consolidare suplimentar a independenei BNR, asupra creia Banca a simit uneori presiuni. Considerm c, n urma implementrii cu succes a strategiei de intire a inflaiei, Romnia ar putea tinde spre ndeplinirea unuia dintre criteriile de convergen impuse de integrarea n zona euro - stabilitatea preurilor i o rat a inflaiei redus. Totul const, sintetiznd, n urmtoarele cuvinte-cheie: reforme structurale, macrostabilizare, credibilitate.

6.1.3. Consecine ale liberalizrii contului de capital

Msura de liberalizare a contului de capital trebuia s intre n vigoare la 1 ianuarie 2004. BNR a considerat ns c este mai precaut s amne momentul liberalizrii contului de capital, de teama unor ocuri pe piaa financiar romneasc. Pericolul ar fi venit din partea speculatorilor strini, atrai de dobnzile generoase la depozitele n lei oferite de bncile romneti pn nu

67

demult, comparativ cu nivelul mai sczut de remunerare al depozitelor de pe pieele lor de origine. De fapt, problema nu era att legat de intrrile masive de capital strin, n condiiile n care pentru Romnia au fost i sunt n continuare binevenite investiiile strine, att directe, ct i de portofoliu. Pericolul era - i este nc - al fugii rapide a capitalurilor speculative (hot money) n cazul precipitrii unor evenimente pe piaa mondial. Exist pericolul ca, aa cum s-a ntmplat i n alte ri, n caz de criz, banii intrai n ar ntr-o perioad ndelungat s ias n doar cteva ore, aruncnd economia ntr-o criz financiar. Dac momentul liberalizrii contului de capital a putut fi amnat, nu nseamn c se poate evita la nesfrit. Intrarea noastr n Uniunea European este condiionat i de prealabila liber micare a capitalurilor (intrri/ieiri de capital), intrnd n categoria aa-numitelor patru liberti fundamentale. n prezent, pericolul ca bncile romneti s fie asaltate de ceteni strini (nerezideni) dornici s constituie depozite n lei este mai redus, depozitele n lei pierzndu-i din atractivitatea speculativ, pe msur ce rata dobnzii s-a redus pe parcursul ultimului an. Cu att mai mult, dac (aa cum au declarat oficialii BNR) liberalizarea contului de capital se va face ncepnd cu luna aprilie 2005 - extrapolnd trendul descendent al dobnzilor fa depozite, corelat cu rata inflaiei estimat pe anul 2004 de 9% i cu cea proiectat pentru anul 2005 de aproximativ 6,5% -, sunt toate premisele ca rata dobnzii la depozite la acel moment s fie n jurul valorii de 10%. n aceste condiii, dobnzile nu vor mai exercita un miraj pentru investitorii strini, dornici de ctiguri speculative, cum s-ar fi putut ntmpla cu ceva vreme n urm, cnd dobnzile la depozite erau ntre 25-30% i deci sunt toate premisele ca liberalizarea contului de capital s nu destabilizeze piaa romneasc.

6.1.4. Denominarea monedei naionale: argumente pro i contra

Procesul de denominare implic tierea unui numr de zerouri din coada monedei naionale, mizndu-se pe faptul c efectele psihologice produse de deinerea unei sume de bani cu mai puine zerouri ar putea fi benefice pentru atingerea de performane sporite n scderea inflaiei. Procesul n sine de denominare a monedei naionale cuprinde urmtoarele etape: anunarea sprijinului politic cu privire la implementarea denominrii (etap parcurs de Romnia nc de anul trecut, dup ce anterior propunerea BNR fusese respins); adoptarea unei legi care s prevad aspectele tehnice ale procesului de denominare (numrul de zerouri tiate, perioada de timp n care cele dou tipuri

68

de bani vechi i noi vor circula n paralel i se vor putea preschimba banii vechi cu cei noi);
campania mediatic propriu-zis; emiterea noilor bancnote i monede; o perioad de circulaie paralel a banilor vechi cu cei noi, dup care banii vechi nu mai pot fi preschimbai cu cei noi. n data de 27 iulie 2004 a fost publicat n Monitorul Oficial Legea nr. 358 din 14.07.2004 privind denominarea monedei naionale, prin care se reglementau condiiile tierii a patru zerouri din coada leului, ncepnd cu data de 1 iulie 2005. Legea stabilete etapele denominrii dup cum urmeaz: 01.03.2005 - 30.06.2006: afiarea dual a preurilor; 01.07.2005: lansarea noii emisiuni monetare; 01.07.2005 - 31.12.2006: circulaia simultan a celor dou emisiuni; ncepnd cu 01.01.2007: ncetarea puterii liberatorii pentru vechea emisiune; 01.01.2007 - 31.12.2009: continuarea preschimbrii vechii emisiuni (la sucursalele BNR i la alte instituii de credit nominalizate de BNR). Denominarea leului a strnit multe reacii contradictorii cu privire la oportunitatea i eficiena sa, prin prisma efectelor asupra inflaiei, n opinia guvernatorului BNR, Mugur Isrescu, acest proces trebuie s fie unul de

nchidere a unei etape inflaioniste i nu o cosmetizare , iar efectele sale s ajute la creterea ncrederii n moneda naional i implicit la scderea inflaiei; dup prerea sa nu avem problem de costuri, ci de oportunitate politic, social i de moment, avertiznd c procesul tierii zerourilor poate ajuta la scderea

15

inflaiei, dar nu poate face minuni dac economia nu este restructurat .

Tot cu privire la oportunitatea introducerii leului greu, comunitatea bancherilor o consider o msur necesar, dar care nu trebuie grbit pn cnd nu exist certitudinea c inflaia poate fi meninut pe trendul descendent actual prin msuri de reform real. Bogdan Baltazar, fostul preedinte al BRD-Groupe Societe Generale, sublinia c introducerea leului greu este o msur necesar, dar nu neaprat o msur pentru reducerea inflaiei, atrgnd atenia c trendul descendent urmat de inflaie ar trebui s fie conturat nainte, prin reforme clare: reducerea arieratelor, printr-o continuare a privatizrii, meninerea deficitului n limite acceptabile etc.17.
15

16

Tempea, Ovidiu, Tue, Amelia, n martie aflm cum vor disprea zerourile din coada leului, Ziarul Financiar, 30.01.2002. 16 *** Mugur Crescu pledeaz pentru tierea a patru zerouri din coada leului, Adevrul, 21.11.2004. 17 Vasile, Corina; Hostiuc, Cristian; Luca, Mirela; Nu, Ionela, Cine va avea de ctigat din leul greu?, Ziarul Financiar, 7.02.2002.

69

Adrian Vasilescu, consilier al guvernatorului BNR, consider c aceast metod devine obligatorie, din cel puin dou motive, unul de ordin tehnic - sunt mai puine cifre, iar numerarul este mai restrns -, iar cellalt de ordin psihologic. La captul cellalt, analistul economic Ilie erbnescu consider trecerea la leul greu o operaiune inutil. Sintetiznd, premisele necesare implementrii unor asemenea msuri sunt un trend dezinflaionist sigur;
stabilitate i maturitate a sistemului financiar-bancar; o economie real viabil, capabil s menin n continuare msurile de ordin monetar; o rezerv valutar substanial; o apreciere a monedei naionale fa de principalele valute; un rating de ar n cretere. Dintre efectele favorabile ale denominrii monedei naionale putem meniona eliminarea deficienelor legate de sistemele informatice i dificultile pe care le ntmpin comercianii: sunt simplificate evidenele contabile, scad costurile de manipulare, transport i de utilizare a bancnotelor i monedelor, vor scdea cheltuielile cu consumabilele. Contiina unui leu mai tare ar putea stimula suplimentar economisirea, deoarece, aa cum afirma Adrian Vasilescu, fiecare bnu va conta, nu vom mai lsa restul pe tejgheaua vnztorului. n ceea ce privete efectele psihologice, acestea pot fi contradictorii, n condiiile unui proces dezinflaionist susinut, ntr-adevr, denominarea ar avea efecte favorabile prin prisma creterii ncrederii n moneda naional. Denominarea va transmite mesajul clar al prioritii pe care autoritile o acord luptei mpotriva inflaiei i va facilita ulterior trecerea la euro, n condiiile unui raport mai apropiat ntre leu i euro, apropiat de 1:4; de asemenea, preurile i

tarifele vor fi exprimate la nivele nominale uzuale n Europa . ns, poate aprea sentimentul de distrugere a mirajului cifrelor mari, foarte muli oameni obinuii cu ele pierznd peste noapte postura de milionari. Alte efecte negative ar putea fi, ntr-o prim etap, creterea preurilor (avem exemplul trecerii la moneda euro), efect datorat i rotunjirilor de preuri dup denominare. ns, fenomenul rotunjirilor este prezent i acum n cazul sumelor cu multe zerouri, att n stabilirea preurilor, ct i n operaiunile de pli cu numerar, ngreunate de valorile nominale mari ale bancnotelor i monedelor. Afiarea preurilor att n lei vechi, ct i n lei noi ar putea diminua tentaia de rotunjire, datorit posibilitii de comparare, la faa locului, a
18

18

inteanu Moldoveanu, Gabriela, Un leu mic aduce mai muli bani n buzunare, Capital, nr. 49, 2.12.2004.

70

corectitudinii transformrii. Ministerul Finanelor Publice, Autoritatea Naional de Control i Autoritatea Naional pentru Protecia Consumatorilor vor sanciona comercianii care nu se vor conforma dispoziiilor legii denominrii. Cu toate acestea, cel care va stabili preurile va fi tot comerciantul. Aa cum explic analistul financiar Radu Limpede, este posibil apariia unui efect de bumerang pentru comercianii de cartier i pietarii care ar rotunji n sus preurile pentru a scpa de zecimale, n contextul n care marile lanuri de comerciani en detail vor continua rzboiul preurilor i vor pune accentul pe preuri ct mai mici. Astfel, micii comerciani ar putea pierde din clienii fideli sau chiar s dea faliment19. Corina Negu, trader Piraeus Bank, este de prere c datorit faptului c denominarea va avea loc n timpul verii, puseul inflaionist va fi atenuat de excedentul valutar din aceast perioad20. Tot n aceeai idee, Dan Pascariu, preedintele HVB Bank, consider c populaia ar putea fugi de leu spre alte valute n momentul denominrii3, ns acest lucru nu va afecta negativ cursul de schimb, deoarece BNR are resurse suficiente pentru a stabiliza piaa. n rndul populaiei mai vrstnice, care a trit experiena stabilizrilor comuniste din 1947 i 1952, exist o anumit team i reticen cu privire la denominare, iar n cazul n care procesul nu va fi bine gestionat, s-ar putea produce panic n rndul populaiei21. n consecin, trebuie implementat un plan coerent i riguros, bine cunoscut de populaie, promovat prin campanii de informare pe toate canalele media. Totui, afirmaii de genul romnii nu vor fi nici mai sraci, nici mai bogai dup denominare, pentru a convinge populaia c nu va exista nici un fel de stabilizare, pot deveni periculoase, pentru c inoculeaz ideea inutilitii unor astfel de msuri monetare, n condiii costisitoare. Suntem de prere c procesul de preschimbare va funciona eficient n Romnia datorit verificrii principiului lui Thomas Gresham: moneda rea scoate din circulaie moneda bun. De aceea, populaia va avea tendina de a scpa ct mai repede de moneda rea, moneda veche. Un risc l poate reprezenta tentaia romnilor de a compara leul greu al anului 2005 cu leul din 1989. Aceast comparaie 1 fals i periculoas are n vedere n principal nivelul salariilor i preul produselor de baz. ns, trebuie

Idem. inteanu Moldoveanu, Gabriela, Integrarea n UE va crete puterea leului, Capital, nr. 32, 5.08.2004. 21 Brbuneanu, Raluca, Ct de greu va atrna leul greu n buzunarul romnilor?, Adevrul, 21.05.2004.
20

19

71

inut cont de faptul c, n 1990, cantitatea de bunuri i servicii acoperea doar 9% din masa monetar, inflaia fiind nbuit printr-un control rigid al preurilor. n ceea ce privete costurile operaiunii, prerile sunt, de asemenea, mprite. Unii sunt de prere c denominarea monedei naionale va fi nsoit de costuri prea mari (este vehiculat suma de 50 de milioane de dolari222), mai ales prin prisma viitoarei aderri a moneda euro, tehnologia de tiprire a monedelor fiind diferit. n opinia guvernatorului BNR, costurile procesului de tiere a mor zerouri

din coada leului nu vor depi costurile cerute de emisiunea de moned n condiii inflaioniste, n care cea mai mare bancnot (bancnota de 1.000.000 de lei) reprezint echivalentul a 24,5 euro sau 31 dolari, costurile putnd deveni, ulterior, mult mai mari. Oan, Daniel, Leul greu i capcana statisticii, Adevrul, 4.02.2004. Costurile denominrii suportate de BNR nu vor fi fcute publice, deoarece ir putea deveni un indicator esenial pentru falsificatori. Mugur Ste, purttorul de cuvnt al BNR, afirma c aceste cheltuieli ale BNR cu emisiunea de bani noi se vor compensa cu faptul c nu vor mai fi tiprii lei vechi i vor fi suportate din veniturile obinute n urma administrrii rezervei naionale23. Adrian Vasilescu, consilierul guvernatorului, a afirmat c populaia nu cheltuiete nimic din aceast cauz, singurele costuri fiind ale bncii centrale. De asemenea, n cadrul unei conferine24, guvernatorul Isrescu a subliniat faptul c experiena mondial arat c structura de cupiuri a bancnotelor trebuie s respecte anumite proporii, n absena crora crete inconfortul i se majoreaz costurile operaiunilor n numerar. Principalele cheltuieli n sistemul bancar determinate de introducerea leului greu vor fi legate de modificarea ATM-urilor, costurile fiind cuprinse ntre 800 i 1.000 de euro pentru un singur aparat, a mainilor de verificat banii i a softurilor contabile. Bogdan Balta-zar25, fostul preedinte al BRD-GSG, estima c pentru o banc de dimensiune mare costurile sunt de aproximativ un milion de euro, dar c se vor amortiza rapid, datorit duratei de via de minim 5-6 ani a leului greu.

Moise, Lidia, Calvarul trecerii la leul greu, Evenimentul Zilei, 21.05.2004. Isrescu, Mugur, 14 ani de evoluii monetare, lucrare prezentat la a XI-a ediie a Simpozionului de istorie i civilizaie bancar Cristian Popiteanu, cu tema Competiia Doiar-Euro, din perspectiva sistemului bancar romnesc, 25.11.2003, http://www.bnro.ro/Ro/Prez/R20031126auv.pdf 24 inteanu Moldoveanu, Gabriela, op. cit. 25 *** Bncile doresc o preschimbare rapid a bancnotelor la denominare, Adevrul, 11.11.2004.
23

22

72

Preedintele ING Bank, Miu Negrioiu26, consider c o preschimbare imediat a bancnotelor actuale n cupiuri denominate ar avantaja bncile comerciale; ar fi de preferat ca punerea n circulaie de bancnote s fie fcut numai cu cupiuri noi, iar banii vechi s nu se mai ntoarc n circulaie. Introducerea leului greu va avea o serie de implicaii pozitive asupra activitii bancare autohtone. n primul rnd, va fi uurat activitatea de casierie din bnci. Pe lng majorarea costurilor cu operaiunile curente ale bncilor, denominarea va crea i oportuniti de investiii n modernizarea mijloacelor de lucru; de altfel, unele firme de specialitate i-au fcut deja public oferta de aparate adecvate noii structuri pe cupiuri a masei monetare. Bncile vor putea investi n aparatur modern, care s permit sortarea automat a celor dou emisiuni care vor circula n paralel, reducndu-se n felul acesta numrul de operaiuni care au loc la ghiee. De asemenea, pe pia ar putea fi implementate pe scar mai larg aparate care s mbine funcii de automat bancar standard cu acceptarea de numerar sau care s permit schimbul bancnotelor n monede. n felul acesta, s-ar produce o degrevare a funcionarului de la ghieu de operaiuni de ncasare de facturi i eliberri de numerar, permindu-i s efectueze servicii complexe. Productivitatea muncii angajailor bancari va crete, compensndu-se costurile cu implementarea noilor tehnologii, iar gradul de satisfacie al clienilor va crete i el. Noile monede i bancnote vor fi de dimensiuni mai mici, fiind mai uor de manevrat i de ntrebuinat. Dup adaptarea la noile nsemne monetare, activitatea casierilor va fi simplificat: se vor nscrie mai puine cifre n jurnalele de casierie i toate nregistrrile vor avea n spate monede i bancnote efective1. Pe de alt parte, unii specialiti, precum Ilie erbnescu2, consider c acest proces va afecta sectorul financiar, care va trebui s-i nlocuiasc unele soft-uri bancare. n ceea ce privete bursa de valori, sistemul de cotare va trebui s fie reconsiderat i reaezat ntr-o nou structur, paii de cotare fiind acum exprimai n zece sau o sut de lei, iar tierea a patru zerouri va transforma cotarea n ordine subunitare extrem de complicate. n opinia sa, va fi nevoie de o redimensionare a tuturor companiilor cotate la burs, adic un haos bursier n toat regula. Analistul financiar Ionu Popescu subliniaz, de asemenea, efectele negative ale leului greu, materializate n principal prin creteri ale preurilor i costuri mari ale denominrii. Problema inoportunitii denominrii, prin prisma intrrii rii noastre n zona euro, nu este ntemeiat, deoarece dup intrarea n Uniunea European, va mai trece o perioad teoretic de cel puin doi ani (practic, trecerea la euro se va
26

Gros, Valentin; Suciu, Dan, i justific denominarea costurile?, Banii notri, nr. 48, 3-9 decembrie 2003, p. 7. n prezent, sunt numeroase nregistrri practic fictive: preuri ce conin lei i zeci de lei, care nu mai exist fizic.

73

realiza probabil dup anul 2010-2012), timp n care Romnia va trebui s ndeplineasc condiiile de convergen. Experiena rilor vecine arat c introducerea unei monede cu putere mai mare a determinat o scdere a ratei inflaiei n urmtorii ani. n acest sens, Polonia a introdus zlotul greu n 1995, dup 3 ani de dezinflaie, rata inflaiei evolund de la 33,2% n 1994, la 28,1% n 1995, 19,9% n 1996 i 10,1% n 2000. Denominarea n Croaia a fost cea mai de succes, rata inflaiei evolund de la 1.500% n anul premergtor operaiunii, la 107% n 1994 (anul denominrii), 4% n 1995 i 5,4% n anul 2000. Ca exemple de eec al denominrii poate fi menionat Rusia (unde denominarea a creat o criz financiar foarte dur), Argentina i Brazilia (unde denominrile s-au repetat deoarece programele de macrostabilizare au euat). Sigur, situaiile economice i financiare ale rilor care au recurs la denominare au fost diferite, de aceea nu trebuie neleas aceast msur de denominare ca principala soluie de mbuntire a situaiei monetare a unei ri.

6.1.5. Condiii pentru adoptarea euro de ctre Romnia

O dat cu aderarea la Uniunea European, n cele zece ri care sunt membre ncepnd cu data de 1 mai 2004, a nceput o nou disput, legat de momentul trecerii la euro; majoritatea au declarat deja c doresc, n cel mai scurt timp, s intre n zona euro. Dei n cazul Romniei procesul este puin mai ndeprtat, problema, n perspectiv, este de interes i pentru noi; constituie o preocupare i evaluarea stadiului actual al ndeplinirii criteriilor de convergen din Tratatul de la Maastricht pentru trecerea la moneda unic, n comparaie cu rile din jur. Evident, intrarea n zona euro confer o serie de avantaje rilor din Europa Central i de Est: elimin riscul valutar pentru comerul i relaiile financiare intracomunitare, n condiiile n care deja peste 50% din exporturile i importurile lor sunt pe relaia cu Uniunea European;
permite o cretere economic mai rapid i o cretere a nivelului investiiilor strine, mai ales c n ultimii ani, n perspectiva integrrii europene, rile din zon deveniser tot mai atractive pentru investitorii strini, nu doar din Uniunea European, ci i din ri care doreau s se implanteze pe teritoriul viitoarelor ri membre; reprezint o garanie pentru o politic monetar independent i eficient. Pentru multe ri din Europa Central i de Est, care anterior s-au confruntat cu episoade inflaioniste deloc de neglijat, perioade ndelungate, renunarea la moneda naional pentru o alta, mai stabil, nu reprezint un

74

sacrificiu, chiar dac moneda naional reprezint un atribut al suveranitii. Decizia est-europenilor este mult mai simpl dect a fost a cetenilor din rile care acum sunt n zona euro, ntruct n prezent moneda unic este deja consacrat, este un succes, n confruntarea cu dolarul (care fusese o referin pentru muli est-europeni nainte) s-a apreciat, a devenit o moned internaional cutat i deci este cu att mai tentant pentru unii s fie adoptat ca moned naional. impune disciplinarea politicilor fiscale naionale, n condiiile n care n zona euro acestea sunt (nc) temperate de aciunea Pactului de stabilitate i cretere; nu este de neglijat nici impactul asupra pieei financiare naionale, i n primul rnd asupra celei bancare, fiind de ateptat, de exemplu, o reducere a marjelor de dobnd naionale, o convergen spre o medie european. Pe de alt parte, adoptarea euro ca moned naional nu este o opiune, o alternativ, ci o obligaie, fcnd parte practic din acquis-ul comunitar. n fapt, toate rile UE care nu sunt n zona euro sunt considerate ri membre ale Uniunii Economice i Monetare, cu derogare. ns, pentru trecerea la cea de-a treia etap a UEM (adoptarea euro ca moned naional), nu exist un calendar prestabilit, fiecare ar progreseaz (se presupune) n ritmul propriu, iar intrarea se face nu automat, ci n urma unei evaluri din perspectiva ndeplinirii criteriilor de convergen. Criteriile de convergen (nominal) care trebuie ndeplinite pentru a intra n zona euro
27

(pentru a trece la moneda unic) sunt aceleai care au fost

urmrite i de cele 12 state care sunt n prezent n Uniunea Economic i Monetar: criteriul stabilitii (durabile a) preurilor - rata inflaiei nu trebuie s depeasc, cu un an naintea examinrii, cu mai mult de 1,5%, nivelul mediu al inflaiei nregistrat n acele state membre (cel mult trei) care au nregistrat cele mai bune performane n materia stabilitii preurilor - adic, au rata inflaiei, calculat ca medie a indicilor preurilor de consum asupra unei baze comparabile, cea mai sczut; criteriul de convergen a dobnzilor - rata dobnzii nominale pe termen lung (10 ani) la obligaiunile de stat, n ultimul an naintea evalurii, s nu depeasc cu mai mult de 2% media dobnzilor - la obligaiunile pe termen lung ale statului sau ale unor titluri comparabile, innd cont de diferenele ntre definiiile naionale - din acele state membre (cel mult trei) care prezint cele mai bune rezultate n ce privete stabilitatea preurilor (rile cu inflaia cea mai sczut);
Art. 121 (ex-art. 109J) din Tratatul instituind Comunitatea European, modificat prin Tratatul de la Maastricht i Protocolul privind criteriile de convergen prevzute de articolul 121 din Tratatul instituind Comunitatea European (1992).
27

75

 criteriul situaiei finanelor publice - deficitul bugetar (al bugetului consolidat) s nu fie excesiv, s nu depeasc 3% din PIB; criteriul situaiei finanelor publice - datoria public s nu depeasc 60% din PIB sau raportul dintre datoria public i produsul intern brut s scad suficient pentru a se considera c se apropie de valoarea de referin ntr-un ritm satisfctor; criteriul participrii la mecanismul de schimb al Sistemului Monetar European - moneda naional s fi fcut parte dintr-un sistem de cursuri fixe (SME II) cel puin doi ani premergtori examinrii n vederea aderrii, cu respectarea marjelor normale de fluctuaie, fr s cunoasc tensiuni grave i fr devalorizri, din proprie iniiativ, ale monedei sale n raport cu moneda altui stat membru. Pe lng aceste criterii de baz, se urmrete independena bncilor centrale naionale fa de guverne i se interzice finanarea monetar a deficitului bugetar. Dup cum se observ, criteriile de convergen sunt orientate pe dou laturi importante: cea monetar, viznd direct stabilitatea preurilor (rata inflaiei i rata dobnzii, dar i stabilitatea cursului valutar, independena bncilor centrale i interzicerea finanrii monetare a deficitului bugetar); cea a finanelor publice, reflectat n restriciile privind deficitul bugetar i datoria public. Trebuie ns semnalat faptul c nc dinainte de trecerea la moneda euro au fost aprecieri c reglementrile privitoare la UEM i la moneda unic adoptate la Maastricht sunt nerealiste, fiind rezultatul unei conjuncturi economice i financiar-valutare favorabile de la nceputul deceniului nou, subliniindu-se c prin criteriile de convergen din Tratatul de la Maastricht se asigur premisele unei inflaii sczute, dar cu preul unei creteri economice reduse. Critica de atunci - viznd n primul rnd restricia referitoare la nivelul maxim al deficitului bugetar i angajamentele asumate de rile membre ale UE c dup trecerea la euro vor respecta prevederile Pactului de stabilitate i cretere - sa dovedit ulterior foarte ntemeiat, un argument n acest sens fiind evoluiile ulterioare din zona euro i faptul c ri ca Germania sau Frana, ani la rndul (2002-2004), nu au reuit s respecte nivelul de 3% deficit bugetar, ca pondere n PIB. Stabilitatea preurilor este o preocupare major pentru multe ri ale lumii, astfel nct nu este deloc surprinztoare condiionarea din Tratatul asupra Uniunii Europene, mai ales avnd n vedere preocuprile Germaniei n domeniu. Condiionarea era de altfel necesar, evoluiile substanial diferite i performanele n domeniul asigurrii stabilitii preurilor din rile Uniunii Europene la momentul semnrii Tratatului impunnd aceasta. Cu att mai mult, dac este

76

vorba despre state din Europa Central i de Est, care au parcurs o relativ lung perioad cu creteri continue de preuri, o asemenea condiie era necesar. O evaluare a stadiului de ndeplinire a acestui criteriu n ultimii ani n ri din Europa Central i de Est arat c deocamdat inflaia se afl sub control, ns este de ateptat ca integrarea european s contribuie, cel puin n perioada de nceput, la o cretere a preurilor (o aliniere spre media european) i deci nivelul indicatorului s sufere o cretere n urmtorii ani. Unele studii atrag atenia c n noile state ale UE preurile vor crete n perioada imediat post-aderare. n cazul Poloniei, se estima c preurile vor crete cu 1% pe an n primii ani dup aderare, ns guvernele i bncile centrale ale celor zece ri au linitit populaia, subliniind c rata inflaiei nu va crete semnificativ dup integrare. nc din luna aprilie 2004, naintea integrrii, n viitoarele state europene s-au nregistrat unele micri de preuri, este drept punctuale, determinate de temerile populaiei c vor avea loc creteri excesive de preuri i de proviziile substaniale fcute. n Lituania, de exemplu, preul srii s-a dublat ntrun timp relativ scurt, iar n Polonia preul zahrului crescuse cu o treime pn n luna martie, nct unele magazine au reintrodus sistemul cartelrii. n evaluarea unor modificri de preuri, trebuie avut n vedere i eliminarea taxelor vamale n relaia cu UE, dar i impunerea de noi taxe, sau creterea acestora, pe relaia cu state non-UE, n condiiile n care politica vamal nu mai este naional, ci trebuie mbriat cea european; nu este de neglijat nici impactul Politicii Agricole Comune, care ar putea duce la scumpirea preurilor unor produse alimentare. Nivelul preurilor produselor alimentare n noile state sunt ntre 85% din media european (n Slovenia) i 51% (n Slovacia), ns ca pondere n structura bugetului unei familii lucrurile se schimb: n timp ce cheltuielile alimentare reprezint 16% din venituri n UE 15, pentru est-europeni reprezint o treime, iar n cazul Romniei i mai mult. Situaia din ara noastr este, de departe, cea mai complex din perspectiva stabilitii preurilor, avnd n vedere ritmul mai lent al dezinflaiei, ns evoluiile din ultima perioad sunt ncurajatoare i exist sperane ca n urmtorii civa ani s se poat ndeplini aceast condiie, dup cum sugereaz datele din tabelul urmtor.

77

Tabelul 15. Evoluia ratei anuale a inflaiei (%, msurat prin indicele preurilor de consum) n perioada 1990-2003, n ri din Europa Central i de Est ara/ Anul Bulgaria Cehia Croaia Polonia Romnia Slovacia Ungaria

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

23,8 338,6 91,3 69,4 96,0 62,1 123,0 1044,7 18,7 2,6 10,3 7,4 5,8 2,4

9,7 56,7 11,1 10,0 9,1 8,8 8,5 10,7 2,1 3,9 4,7 1,8 0,1

609,5 123,0 665,5 97,6 2,0 3,5 3,6 5,7 4,2 6,2 4,9 2,2 n.d.

585,8 70,3 43,0 35,3 32,2 27,8 19,9 14,9 11,8 7,3 10,1 5,5 1,9 0,8

5,1 170,2 210,4 256,1 136,7 32,3 38,8 154,8 59,1 45,8 45,7 34,5 22,5 15,3

10,4 61,2 10,0 23.2 13,4 9,9 5,8 6,1 6,7 10,6 12,0 7,3 3,3 8,5

28,9 35,0 23,0 22,5 18,8 28,2 23,6 18,3 14,3 10,0 9,8 9,2 5,3 4,7

20,8 1517,5

Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

n cazul celui de-al doilea indicator, nivelul ratelor dobnzii la titlurile de stat pe termen de 10 ani, situaia rii noastre nu este comparabil cu cea din rile vecine sau cu norma UE, ntruct pn n prezent, n condiiile unei inflaii relativ ridicate i mai apoi pe trendul descendent al dobnzilor, statul romn nu a emis obligaiuni dect pe un termen de maxim 5 ani, prefernd finanarea extern sau emisiunea unor titluri pe termen scurt. Este ns evident c acest criteriu este direct legat de inflaie i fr ndeplinirea celui dinti este aproape imposibil ca cel de-al doilea s fie realizat. Analiza evoluiei deficitului bugetar n rile din Europa Central i de Est arat o abordare diferit ntre ri (a se vedea datele din tabelul urmtor). Sunt ri care, n ultimii ani, au optat pentru un deficit bugetar mai mare, efectund cheltuieli publice substaniale pentru dezvoltarea infrastructurii, naintea integrrii europene. ns, rile care i n anul 2004 au mers pe acelai sistem i au intrat n Uniunea European n luna mai, au fost avertizate de ctre Comisia European asupra existenei unui deficit bugetar excesiv. Conform unui raport al Comisiei Europene asupra finanelor publice n noile ri membre, dat publicitii n 12 mai 2004, ase din cele zece noi state nregistreaz un deficit bugetar peste 3% din PIB: Ungaria (15,9%), Cehia (12,9%), Malta (9,7%), Cipru (6,3%), Polonia i Slovacia. 78

Este vorba, de altfel, de aceleai ri care n ultima vreme i-au redus nivelul fiscalitii pentru a fi i mai atractive pentru investitorii strini (n special din UE) i, n consecin, noile ri au fost acuzate i de concuren fiscal i atenionate c nu se pot atepta ca s-i taie singure veniturile i n acelai timp s primeasc fonduri din bugetul comunitar. n acest sens, primul ministru suedez Goran Persson a fost tranant: Dac ei [noile state membre] cred c noi vom impune impozite mari n Suedia, Finlanda i Danemarca i vom trimite banii n Europa de Est, unde clasa de sus nu pltete impozite, aceasta nu este normal, atenionnd n primul rnd Polonia i Estonia. Declaraiile sale de la sfritul lunii martie 2004 erau o continuare a unei scrisori semnat de Suedia i de alte cinci state ale UE prin care solicitau Comisiei Europene s plafoneze bugetul comunitar la 1% din PNB. Raportul Bncii Centrale Europene publicat pe data de 20 octombrie 2004 constata c situaia se menine neschimbat i sublinia faptul c marea provocare pentru noii membri este aceeai ca i pentru rile din zona euro: deficitul bugetar, artnd c din cei zece, deocamdat (n 2004), doar rile baltice i Slovenia au rmas sub pragul de 3% deficit bugetar ca pondere din PIB. Pentru Polonia i Cehia, deficitul bugetar estimat pentru anul 2004 este 5,5% din PIB, iar situaia apropiat a Ungariei l-a fcut pe ministrul de finane maghiar s declare c inta iniial de trecere la euro n anul 2008 trebuie amnat. Din perspectiva deficitului bugetar, situaia Romniei este bun, n ultimii ani bugetul fiind conceput la un nivel inferior limitei de 3%, n parte i datorit acordurilor ncheiate cu Fondul Monetar Internaional, care au pus i o asemenea condiie. Tabelul 16. Evoluia deficitului bugetului consolidat (% PIB) n perioada 2000-2003
ara 2000 2001 2002 2003 -4,5 -6,4 -6,4 -12,9 -1,8 -3,5 -3,6 -4,1

Bulgaria -0,5 0,2 -0,6 n.d. Cehia Polonia

Romnia -4,4 -3,5 -2,0 -2,0

Slovacia -12,3 -6,0 -5,7 -3,6 Slovenia -3,0 -2,7 -1,9 -1,8 Ungaria -3,0 -4,4 -9,3 -5,9
Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

Nivelul datoriei publice, raportat la PIB, nu reprezint o problem pentru fostele ri socialiste. n toate cazurile, aa cum rezult i din tabelul urmtor, nivelul datoriei este inferior limitei stabilite prin Tratatul de la Maastricht; de

79

altfel, n cazul Romniei ar fi chiar imposibil s ne ndatorm att de rapid nct s depim n urmtorii civa ani nivelul de 60% raportat la PIB.
Tabelul 17. Datoria public (% din PIB) ntre anii 2000 i 2003 ara 2000 2001 2002 2003

Bulgaria 73,6 66,4 53,0 50,8 Cehia 18,2 25,2 28,9 37,6 Polonia 36,6 36,7 41,2 45,4
Romnia 23,9 23,1 22,7 23,7

Slovacia 49,9 48,7 43,3 42,8 Slovenia 26,7 26,9 27,8 27,1 Ungaria 55,4 53,5 57,1 59,0
Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

Poate prea surprinztor cazul Romniei, faptul c ndeplinim criteriile care in de sntatea finanelor publice i, dintre acestea dou, de fapt, pe cel legat de deficitul bugetar. Acest criteriu este o problem pentru majoritatea noilor state ale UE, dar i pentru cteva din cele care compuneau UE 15. n fond, reducerea deficitului bugetar presupune creterea impozitelor i taxelor i investiii mai mici n sectorul i serviciile publice. Nu ntmpltor, susin unii critici, n Romnia gradul de fiscalitate este mai ridicat dect n alte state din UE, iar pe de alt parte, se consider c ar fi necesare cheltuieli bugetare mai mari. Dincolo de aceste considerente ns, este clar c un deficit bugetar redus vine n ntmpinarea rezolvrii altei probleme, mult mai preocupante acum pentru Romnia, combaterea inflaiei. Stabilitatea preurilor i un deficit bugetar excesiv nu sunt compatibile (aceasta fiind nsi raiunea corelrii lor n Pactul de stabilitate i cretere), i nu trebuie s uitm c n rile din jur inflaia nu mai este o problem, pe cnd n Romnia, da. n consecin, dincolo de politicile fiscal-bugetare din rile din zon i de orizontul mai mult sau mai puin ndeprtat al adoptrii euro ca moned naional, considerm c pentru ara noastr un deficit bugetar redus trebuie pstrat nu att pentru a ndeplini criteriile de trecere la euro (ntruct oricum, deocamdat, nu este cazul s ne propune un asemenea obiectiv), ct pentru a continua procesul de dezinflaie. n sfrit, ultimul criteriu de convergen l reprezint participarea la mecanismul de schimb al Sistemului Monetar European, la vremea aceea fiind vorba despre ceea ce este cunoscut azi sub numele de SME I i avnd n centru moneda ECU. Decizia de a nlocui SME (I) cu SME II a fost luat de Consiliul European de la Amsterdam n iunie 1997, pentru a pstra legtura dintre euro i monedele rilor UE neparticipante la moneda unic i pentru a le da ansa ca,
80

ulterior, s poat intra n zona euro, ndeplinind criteriile de convergen din Tratatul de la Maastricht. ncepnd cu 1 ianuarie 1999, odat cu apariia euro, SME II a nlocuit SME. Acest nou mecanism poate fi adoptat n mod voluntar de ctre orice ar a Uniunii Europene care nu este membr a zonei euro, cu referire expres la cele dou ri care au beneficiat de clauza opting-out (de meninere n afara zonei euro) la momentul semnrii Tratatului de la Maastricht: Danemarca i Marea Britanie. Pentru Suedia, care nu fcea parte atunci din Comunitatea European (a aderat n anul 1995), pentru cele 10 ri care au aderat la UE de la 1 mai 2004 i pentru celelalte ri candidate (inclusiv Romnia), este de neles c, mai devreme sau mai trziu, vor adopta moneda unic drept moned naional i n prealabil vor trebui s ndeplineasc (i) condiia din Tratatul de la Maastricht referitoare la meninerea unui sistem de cursuri fixe doi ani premergtori aderrii - cu alte cuvinte, s intre n mecanismul de cursuri fixe al SME (II). Tocmai pentru c Suedia nu beneficiaz de clauza opting-out, iar populaia este deocamdat contra aderrii la zona euro, pentru a nu fi forat s treac la etapa a treia a UEM, a evitat s intre n SME II, chiar dac ndeplinete toate celelalte criterii din Tratatul de la Maastricht . Situaia este, evident, diferit n rile care au aderat la UE la data de 1 mai 2004, toate fiind interesate s intre,
28

eventual ct mai curnd posibil, n zona euro. Marja de fluctuaie admis n SME II - fa de euro, care nlocuiete ECU - a fost pstrat la 15% fa de paritate, ns din anul 1999 Danemarca a adoptat o marj de fluctuaie de 2,25% pentru coroana danez. Conform aprecierilor specialitilor, pentru noile state UE, care au monede mai vulnerabile la speculaii valutare, este mai raional marja de fluctuaie normal, de 15%. Acest lucru trebuie ns corelat i cu recomandrile experilor, ca noii membri s petreac ct mai puin timp posibil n SMEII, care trebuie vzut ca o sal de ateptare pentru euro (evident, nu acesta este cazul Danemarcei, situaia este diferit). Un asemenea punct de vedere a fcut public i de George Soros la nceputul lunii aprilie 2004, artnd c mai ales monedele Ungariei i Poloniei sunt instabile. Cel puin la prima vedere, pstrarea monedei naionale ntr-un sistem de cursuri fixe fa de euro, cu o marj att de generoas, de 15% fa de paritate, nu ar trebui s fie o problem. n cazul Romniei, evoluia monedei naionale a fost spre devalorizare (16,7% n anul 2002; respectiv 16,8% n 2003), ns anul 2004 a adus o evoluie surprinztoare, cu momente de apreciere a leului att fa de euro, ct i fa de dolar. De fapt, politica BNR este de uoar apreciere a leului fa de euro i dolar
Eijffinger, Sylvester; de Haan, Jakob, European Monetary and Fiscal Policy, Oxford University Press, Oxford, 2000, p. 72.
28

81

(practic o depreciere mai mic dect rata anual a inflaiei), pentru a accentua procesul dezinflaionist, dar i pentru c este singura cale de cretere a puterii de cumprare a monedei naionale, aspect de interes din perspectiva integrrii europene. Experiena Ungariei poate fi util pentru Romnia, evideniind tocmai pericolele aderrii prea rapide la SME II. Din luna mai 2001, evident, fr a fi practic n SME II, Ungaria a adoptat un sistem de cursuri fixe fa de euro pentru forint, cu o marj de fluctuaie de 15%, corelat cu trecerea la intirea direct a inflaiei. ns, pe de o parte, evoluiile favorabile ale economiei naionale, corelate cu inflaia redus i perspectivele integrrii europene au dus la aprecierea monedei naionale; pe de alt parte, deficitul bugetar de mari dimensiuni a dus la creterea substanial a ratelor dobnzii, ceea ce a atras fluxuri de capital strin (speculativ), intrrile masive de valut au dus la aprecierea monedei naionale. n consecin, n luna octombrie 2002, ntr-o singur zi, n Ungaria au intrat 5 miliarde de euro. Banca Naional a Ungariei a fost obligat s apere cursul de schimb, dar cu preul compromiterii obiectivului de inflaie i afectnd astfel credibilitatea bncii centrale. Figura 2. Corelaia dezinflaie - deficit bugetar redus i aprecierea monedei naionale Cazul Ungariei

Preedintele Bncii Naionale a Ungariei, Zsigmond Jarai, declara, la nceputul lunii martie 2004, c ara sa este tot mai departe de introducerea euro n 2008, aa cum se estimase iniial. De aici rezult i faptul c premise pentru absena tensiunilor n mecanismul de cursuri fixe ale SME II sunt existena unei inflaii sczute, dar i un deficit bugetar redus i, n consecin, principalele reforme economice trebuie finalizate nainte ca moneda naional s fie legat de euro. n prezent, fac parte din mecanismul de cursuri fixe al SME II trei dintre rile nou intrate n UE (alturi de Danemarca): Lituania (litas), Estonia (krona) i Slovenia (tolar). Este de ateptat ca n perioada imediat urmtoare s se alture Letonia i Cipru, iar Malta dorete s adere la zona euro n anul 2007, deci

82

probabil li se va altura curnd. Toate cele trei noi state care au intrat n SME II au adoptat banda de fluctuaie de 15%. Lituania a luat decizia de a adera la SME II nc de la nceputul lunii martie 2004, evident, procedura fiind demarat dup intrarea rii n UE. Astfel, Lituania ar avea ansa, teoretic, s poat adopta euro ca moned naional (teoretic), n vara anului 2006, renunnd la actuala moned, litas. Letonia este de asemenea un candidat viabil pentru a adopta euro n primul val. Dincolo de deficitul bugetar redus (2,5%) i datoria public de doar 14% din PIB, moneda naional nregistreaz o fluctuaie de doar 3% fa de euro, iar rata inflaiei este de 3%. Alte ri nu au ns o situaie att de bun. Mai ales unele ri care cu un an-doi n urm se artau foarte dornice s intre n zona euro, acum nu mai par att de grbite. n aceast categorie intr, de exemplu, Ungaria, Polonia, Cehia i Slovacia, care, dup estimrile realizate de Bank Austria Creditanstalt la nceputul anului 2004, nu vor putea adera la Uniunea Economic i Monetar nainte de anul 2010. n aceeai idee vin aprecierile mai recente fcute de Comisia European, care ntr-un raport dat publicitii la data de 20 octombrie 2004 arat c nici una dintre cele 10 ri ale UE nu ndeplinete toate criteriile pentru a se altura zonei euro. Lituania era mai aproape de int, ndeplinind trei criterii din cinci, n timp ce Polonia i Ungaria nu ndeplineau nici un criteriu. Avnd n vedere faptul c trecerea la moneda unic a fost gndit ntr-un anumit context, cnd existau doar 12 membri n Comunitile Europene (naintea apariiei Uniunii Europene), cnd ultima extindere avusese loc cu mai bine de ase ani n urm, iar nivelul de dezvoltare economic era relativ mai apropiat, sunt de neles preocuprile specialitilor i era firesc s fie auzite tot mai multe voci care atrag atenia c pentru noile ri, care au aderat la UE n anul 2004, sau cele care vor adera n 2007 (inclusiv Romnia), cel puin guvernele lor, dac nu i Uniunea European ar trebui s urmreasc i convergena real, nu doar pe cea nominal i se ntreab dac nu exist pericole pentru o ar care intr n zona euro fr ndeplinirea unor criterii care in de convergena real (nemenionat n Tratatul asupra Uniunii Europene). Convergena real presupune un nalt grad de similaritate i coeziune ntre statele membre ale UE i se poate evalua pe baza unor indicatori cum ar fi :
gradul de deschidere a economiei (calculat prin raportarea sumei exporturilor i importurilor unei ri la PIB i exprimat procentual); ponderea comerului bilateral cu rile membre ale UE n totalul comerului exterior al rii (ponderea exporturilor i importurilor);
Isrescu, Mugur, Uniunea Economic i Monetar - un spaiu politico- economic de prim mrime n lumea secolului XXI, Adevrul economic, nr. 14, 7-13 aprilie 2004, p. 6.
29

29

83

 structura economiei naionale - contribuia sectoarelor la crearea PIB, exprimat procentual; nivelul PIB/locuitor (exprimat la cursul nominal sau pe baza paritii puterii de cumprare). BNR a contientizat importana convergenei reale pentru Romnia, apreciind c este cel puin la fel de stringent ca i aceea a convergenei nominale, subliniind c obiectivul final nu este numai adoptarea euro, ci i

culegerea beneficiilor ataate acestei opiuni

30

i, ntr-o exprimare mai plastic,

guvernatorul BNR atrgea atenia s nu hotrm trecerea la euro nainte de a ti ce este cu aceast prjitur, gustoas sau greoas. Nivelul mai sczut de dezvoltare economic a Romniei, comparativ cu zona euro, ne va impune mai mult precauie, momentul trecerii la moneda unic trebuind s fie pregtit din timp. Din acest punct de vedere, scenariul BNR de trecere la euro pare realist pentru evitarea pericolelor invocate de teoria zonelor monetare optime a lui Robert Mundell31, i anume ocurile asimetrice, care pot aprea atunci cnd structurile economice ale rilor membre ale zonei monetare nu sunt asemntoare. Tabelul 18. Gradul de deschidere a economiei n perioada 2000-2003
ara 2000
116,8 143,0 63,1

2001
118,7 144,2 59,8

2002
112,9 132,7 63,3

2003
116,8 134,4 72,6

Bulgaria Cehia Polonia

Romnia

70,6
146,0 116,6 153,6

74,5
156,5 116,5 150,2

76,5
152,7 114,2 131,1

80,4
157,6 114,6 134,6

Slovacia Slovenia Ungaria

Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

Faptul c economia rii noastre este relativ deschis i a dezvoltat un nivel relativ ridicat al schimburilor cu ri din Uniunea European este ncurajator, ns n perspectiv trebuie analizat i reevaluat structura exporturilor i importurilor, pentru a spori ponderea n exporturi a produselor cu o valoare adugat mai mare i a selecta, dintre produsele importate, pe cele care contribuie la dezvoltarea exporturilor.

30 31

Idem, p. 6. A se vedea Stoica, Ovidiu, Integrare financiar-monetar european, Editura Junimea, lai, 2003, pp. 71-76.

84

Tabelul 19. Ponderea exporturilor (E) i importurilor (I) ctre/din Uniunea European (%), n perioada 2000-2003 ara E 2000 1 2001 E I 2002 E 1 2003 E I

Bulgaria 51,3 44,0 54,8 49,3 55,9 50,2 56,6 49,5 Cehia Polonia 68,6 62,0 58,9 61,8 68,4 60,2 69,8 59,2 70,0 61,2 69,2 61,4 68,7 61,7 68,7 61,1

Romnia 63,8 56,6 67,8 57,4 67,2 58,4 67,7 57,7

Slovacia 59,1 48,9 59,9 49,8 60,5 50,3 60,6 51,4 Slovenia 63,9 67,8 62,2 67,7 59,3 68,0 58,4 67,3 Ungaria 75,1 58,4 74,2 57,8 75,1 56,2 73,6 55,1
Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

i din perspectiva contribuiei sectoarelor economiei naionale la crearea PIB situaia trebuie schimbat, dac ne gndim la ponderea nefiresc de mare a agriculturii (corelat i cu un procent mare al populaiei care activeaz n acest sector) i ponderea, nc redus, a sectorului serviciilor.
Tabelul 20. Contribuia sectoarelor la crearea PIB (%) n perioada 2000-2002 ara Agricultura Industria Serviciile 2000 2001 2002 2000 2001 2002 2000 2001 2002

Bulgaria 13,9 13,4 12,5 24,5 24,1 23,4 56,9 57,9 59,7 Cehia Polonia 4,3 3,6 4,3 3,8 4,5 3,3 3,7 32,3 32,7 31,9 56,3 56,2 57,9 3,1 25,7 24,1 23,8 62,6 65,0 66,5 4,5 27,6 26,7 26,4 62,4 63,8 63,6 3,1 30,0 30,3 30,4 60,4 60,7 63,8

Romnia 11,1 13,3 11,3 27,3 27,7 28,4 46,3 44,5 45,1 Slovacia 4,7 Slovenia 3,4 Ungaria 4,3

4,3 n.d. 27,8 26,2 n.d. 62,7 64,4 n.d.

Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

Poate ns cel mai relevant criteriu dintre cele de convergen real este nivelul PIB pe locuitor, iar din acest punct de vedere n prezent ne situm, dup cum rezult i din tabelul urmtor, la aproximativ 25% din media european, iar estimrile sunt c, cel mai devreme, am putea ajunge nivelul mediu al PIB/locuitor n anul 2044, dac vom menine.un ritm de cretere a PIB satisfctor, peste media european.

85

Tabelul 21. PIB/locuitor - Paritatea Puterii de Cumprare, evoluie ntre anii 2000-2002 ara 2000 2001 2002 % media UE 15

Bulgaria Cehia Polonia

5.800 5.800 5.900 12.700 13.000 14.400 9.200 9.400 9.500

24,6 60,0 39,6

24,6

Romnia 5.300 5.600 5.900

Slovacia 10.400 11.000 11.400 Slovenia 15.900 16.800 17.700 Ungaria 11.200 12.300 13.600

47,5 73,8 56,7

Sursa: Isrescu, Mugur, Trecerea Romniei la euro, Top Business, nr. 15-16/2004.

Trecerea n revist a problemelor legate de adoptarea monedei unice ca moned naional arat c, pentru evitarea unor tensiuni ulterioare adoptrii euro, este recomandat ca anterior s fie avut n vedere gradul de dezvoltare economic a rii noastre i apropierea, din perspectiva unor indicatori specifici, de nivelul mediu al Uniunii Europene.

6.2. Implementarea acquis-ului comunitar n legislaia bancar romneasc

6.2.1. Cadrul general al desfurrii activitii bancare n Romnia
Dup anul 1990, cadrul legislativ al activitii bancare din Romnia a cunoscut transformri importante, de multe ori fiind ns depit de dinamica evoluiilor n practica bancar. Un puternic impact n acest sens l-a avut accelerarea informatizrii, care a cunoscut un ritm exploziv n anii 1990. nnoirea legislativ n domeniul bancar a fost amplificat de necesitatea adaptrii reglementrilor la acquis-ul comunitar, n condiiile apropierii Romniei de Uniunea European i nceperii negocierilor de aderare. Cele mai importante acte legislative viznd sfera bancar se refer la aspectele principale ale acestei activiti, respectiv cadrul general bancar, activitatea de decontri, activitatea de creditare, garantarea depozitelor bancare. Modificrile legislative ndreptate n direcia adoptrii acquis-ului comunitar n domeniul bancar vizeaz, n principal, aspecte precum: independena bncii centrale; adaptarea reglementrilor bncii centrale la procesul de modernizare a sistemului de pli; 86

 cerine de prudenialitate n activitatea de creditare a bncilor comerciale; standardizarea codificrii conturilor bancare; liberalizarea treptat a transferurilor valutare; adaptarea reglementrilor la cerinele de combatere a splrii banilor

etc. Cadrul general bancar este reglementat n principal prin Legea nr. 58 din 5 martie 1998 (Legea bancar), cu modificrile i completrile ulterioare, i prin Legea nr. 312 din 28 iunie 2004 (Legea privind Statutul Bncii Naionale a Romniei). La acestea se poate aduga i Legea nr. 83 din 21 mai 1997 (Legea pentru privatizarea societilor comerciale bancare la care statul este acionar), care stabilete procedeele de privatizare, dreptul proprietarului (statul) de rezervare a unui numr de aciuni sau de pstrare a aciunii nominative de control i drepturile pe care aceasta le confer statului. Legea limiteaz dreptul de proprietate al unui acionar la 20 la sut din capitalul social total al unei societi bancare, cu excepia instituiilor financiar-bancare cu reputaie internaional, care pot dobndi un procent mai mare. Dobndirea unui procent mai mare de 5% din capitalul social este condiionat de obinerea prealabil a acordului expres al BNR . Acest act
32

normativ a avut o importan deosebit n procesul de reform a sistemului bancar romnesc, n cadrul cruia privatizarea i ptrunderea n pia a marilor bnci internaionale au reprezentat dou coordonate majore. Legea nr. 58 din 5 martie 1998 (Legea bancar), cu modificrile i completrile ulterioare, reprezint cadrul specific de organizare i funcionare a bncilor i instituiilor emitente de moned electronic (persoane juridice romne), precum i a sucursalelor din Romnia ale instituiilor de credit strine. Prevederile legii sunt armonizate cu acquis-ul comunitar relevant i reprezint cadrul legal de referin i pentru desfurarea activitii de ctre alte instituii de credit reglementate de legislaia romn (organizaii cooperatiste de credit, case de economii pentru domeniul locativ) ale cror cerine specifice sunt prevzute de legi speciale. Principalele prevederi ale Legii se refer la: precizarea sensului noiunii de instituie de credit; sfera activitilor permise bncilor, autorizarea de ctre Banca Naional a Romniei a bncilor, a sucursalelor din Romnia ale instituiilor de credit strine i a instituiilor emitente de moned electronic, altele dect bncile; fuziunea i divizarea bncilor i mputernicirea acordat Bncii Naionale a Romniei de a emite reglementri specifice pentru aceste situaii; aspecte legate de organizarea i conducerea bncilor, cu precizarea
32

Legea nr. 83 din 21 mai 1997.

87

cerinelor pe care trebuie s le ndeplineasc persoanele desemnate n calitate de conductor sau administrator al unei bnci;
autorizarea, reglementarea i supravegherea de ctre Banca Naional a Romniei a sistemelor de pli din Romnia, inclusiv a administratorilor acestor sisteme, supravegherea special i administrarea special a bncilor, instituiile emitente de moned electronic, altele dect bncile etc. Prin includerea unor prevederi referitoare la fuziuni i divizri, precum i la instituiile non-bancare emitente de moned electronic, legea adapteaz cadrul

legislativ bancar la evoluiile i tendinele cele mai recente de pe piaa bancar internaional, chiar dac fenomenele reglementate nu sunt de strict actualitate n Romnia. De o importan deosebit n contextul eforturilor de integrare a Romniei n UE este capitolul XIV (2) din Lege, care este destinat raporturilor cu statele membre ale Uniunii Europene din perspectiva regimului aplicabil instituiilor de credit din aceste state care desfoar activitate n Romnia, a colaborrii cu autoritile competente din statele UE i a obligaiilor de notificare; prevederile acestui capitol vor intra n vigoare la data aderrii Romniei la Uniunea European. Conform Legii, Banca Naional a Romniei va notifica Comisiei Europene asupra urmtoarelor elemente: a) orice autorizaie acordat unei bnci ori altei instituii de credit, persoan juridic romn; b) orice retragere de autorizaie acordat unei bnci ori altei instituii de credit, persoan juridic romn; c) orice refuz de transmitere a informaiilor, conform prevederilor art. 46 alin. 4; d) orice autorizaie acordat unei instituii de credit, persoan juridic romn, care s-a constituit ca filial deinut direct sau indirect de una ori mai multe societi-mam care nu sunt guvernate de legislaia romn sau a altui stat membru (al UE); e) orice achiziionare de ctre o asemenea societate-mam a unei participaii semnificative ntr-o instituie de credit, persoan juridic romn, dac, ca urmare a acestei achiziii, instituia de credit, persoan juridic romn, devine o filial a societii-mam respective; n acest caz, notificarea va cuprinde i structura grupului din care aceasta face parte; f) dificultile ntmpinate de bnci ori alte instituii de credit, persoane juridice romne, la deschiderea de sucursale sau n desfurarea activitii n strintate, pe teritoriul unui stat, altul dect un stat membru; g) orice cerere de autorizare a unei filiale, care se constituie ca instituie de credit, persoan juridic romn, deinut direct sau indirect de una ori mai

88

multe societi-mam care nu sunt guvernate de legislaia romn sau a altui stat membru i orice cerere de aprobare a unei participaii semnificative ntr-o instituie de credit, persoan juridic romn, formulat de ctre o asemenea societate-mam, dac prin achiziionarea acestei participaii instituia de credit, persoan juridic romn, ar deveni o filial a societii-mam respective; h) lista holdingurilor financiare care sunt societi-mam ale bncilor, persoane juridice romne, supravegheate pe baz consolidat de ctre Banca Naional a Romniei potrivit legii; i) orice autorizaie acordat sucursalelor instituiilor de credit strine cu sediul n afara spaiului comunitar; j) orice alte informaii care trebuie raportate Comisiei Europene, la cererea acesteia, sau n conformitate cu prevederile legislaiei comunitare. n condiiile aderrii la Uniunea European, banca central i va integra deci politica de supraveghere i autorizare n cadrul eforturilor generale la nivel comunitar n direcia monitorizrii pieei bancare, inclusiv prin luarea n eviden a bncilor din spaiul extracomunitar i supravegherea consolidat, la nivel de grup, a instituiilor bancare33. Legea nr. 312 din 28 iunie 2004 (Legea privind Statutul Bncii Naionale a Romniei) are ca prevedere esenial independena deplin a bncii centrale, eliminndu-se astfel ingerinele politice (insistent practicate pn n 1996, cu efecte att de nocive), care au avut efecte dezastruoase asupra sistemului bancar i economiei n ansamblu. Legea stipuleaz fr echivoc c Banca Naional a Romniei este o instituie public independent, al crei obiectiv fundamental este asigurarea i meninerea stabilitii preurilor. n ndeplinirea atribuiilor, Banca Naional a Romniei i membrii organelor sale de conducere nu vor solicita sau primi instruciuni de la autoritile publice sau de la orice alt instituie sau autoritate. Relaiile BNR cu autoritile publice se limiteaz la schimbul de informaii i colaborarea n diverse chestiuni de interes general, cum ar fi elaborarea bugetului de stat34. Independena bncii centrale este o cerin elementar n orice ar civilizat, cu o economie care funcioneaz pe baza mecanismelor pieei. Ea exclude posibilitatea subordonrii politicii de emisiune, monetare, valutare i de credit intereselor politice. Romnia a suferit din plin efectele nclcrii independenei bncii centrale, consecinele fiind resimite i n perioada actual. Creditarea discreionar, transformat n subvenie mascat pentru susinerea industriei de stat energofage i a agriculturii, practic folosirea banilor din bnci (deci a banilor care aparin
33 34

Legea nr. 58 din 5 martie 1998 (Legea bancar). Legea nr. 312 din 28 iunie 2004 (Legea privind Statutul Bncii Naionale a Romniei).

89

depuntorilor) pentru protecie social, corupia, manipularea pieei valutare i meninerea artificial a cursului de schimb (care a crescut exploziv n anul 1997, dup alegeri), emisiunea monetar inflaionist n anumite perioade sunt numai cteva dintre caracteristicile unei perioade care a generat consecine extrem de grave: destabilizarea sistemului bancar i a pieei monetare, scderea ncrederii n bnci, creterea la cote inacceptabile a creditelor neperformante, urmat de restricionarea abrupt a creditrii, creterea accentuat a cursului valutar, a inflaiei i dobnzilor, cu influene dramatice asupra situaiei financiare a clienilor creditai, intrarea unor bnci n incapacitate de plat i, n final, lichidarea lor prin absorbie sau prin privatizare, urmat de o total restructurare, nu nainte de preluarea la datoria public a creanelor bancare nerecuperate. Toate acestea au fost favorizate n bun msur de deficienele procesului de supraveghere prudenial la nivelul BNR, dar au fost cu siguran generate de subordonarea bncii centrale fa de aparatul de stat. Integrarea rii noastre n Uniunea European presupune i implementarea aquis-ului comunitar n domeniul bancar, armonizarea legislaiei naionale cu cea european. Deja se pot anticipa principalele schimbri care vor avea loc n sistemul bancar romnesc n perioada urmtoare. n primul rnd, Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar va trebui s garanteze, ncepnd cu data de 1 ianuarie 2007, echivalentul n lei a 20.000 euro, att pentru persoanele fizice, ct i pentru persoanele juridice, fa de situaia prezent, cnd suma garantat este echivalentul a 6.000 de euro, nsemnnd ns aproape o dublare fa de anul trecut. Conform reglementrilor legale n vigoare, ultimul salt important, din perspectiva sumelor garantate, va fi fcut abia la sfritul anului 2006. Este firesc astfel, ntruct pentru nevoile reale ale pieei romneti plafonul actual este acoperitor, iar orice cretere nseamn o sporire a contribuiei bncilor, deci cheltuieli suplimentare i n consecin diminuarea profitului. n al doilea rnd, anul 2007 va aduce deschiderea pieei bancare romneti direct concurenei europene, avnd n vedere c bncile europene se vor putea implanta direct pe piaa romneasc, fr aprobarea, ci doar cu notificarea BNR i vor putea presta servicii bancare fr deschiderea unei sucursale pe teritoriul trii noastre. Chiar dac directivele europene prevd un nivel al capitalului social minim pentru o instituie de credit de minim 5 milioane de euro (echivalentul n moneda naional), iar minimul prevzut de reglementrile BNR este mult superior, aproape dublu, putem anticipa c n anii urmtori bncile romneti i vor mri n continuare capitalurile, cele de dimensiuni mai mari forate de concuren, iar cele mai mici probabil n continuare forate de viitoarele reglementri n acest sens ale BNR.

90

n ansamblu, putem spune c procesul de integrare european va avea un impact favorabil asupra pieei bancare romneti, crescnd gradul de concuren, oblignd bncile autohtone s-i mbunteasc oferta de produse i servicii bancare, n acelai timp implementarea prevederilor directivelor europene fiind binevenit i ducnd la creterea stabilitii i transparenei sistemului bancar romnesc.

6.2.2. Reglementri privind mecanismul decontrilor

Plile n lei sunt reglementate prin ansamblul de norme-cadru i norme tehnice referitoare la instrumentele de plat pe suport hrtie, de debit i de credit. Aceste norme - care precizeaz regimul juridic, precum i schemele de circuit ale ordinului de plat, cecului, cambiei, biletului la ordin - urmeaz a fi adaptate condiiilor de funcionare ale Sistemului Electronic de Pli. Implementarea SEP

presupune i modificarea reglementrilor ce guverneaz activitatea de pli interbancare. Adaptarea reglementrilor referitoare la sistemul de pli va avea n vedere i preconizata extindere a procesrii automate la instrumentele de debit, care - n mod tradiional - presupun circulaia fizic a suportului hrtie i decontarea n urma verificrii scriptice a semnturii emitentului. Procesarea automat a cecului, cambiei, biletului la ordin presupune: eliminarea circulaiei suportului hrtie prin trunchierea instrumentelor de debit la unitatea bancar a beneficiarului; transmiterea electronic a instruciunii de plat de debit i a imaginii; validarea plii pe baza imaginii scanate a instrumentelor de debit protejate prin utilizarea tehnicilor semnturii digitale; asigurarea unui grad nalt de securizare i automatizare a procesrii instrumentelor de debit, cu costuri mai mici i cu procesare mai rapid 1. Un element important n cadrul sistemului de decontare inter-bancar l reprezint Centrala Incidentelor de Pli, a crei funcionare este reglementat prin Regulamentul nr. 1/2001 (modificat i completat de Circulara nr. 21 din 1 iulie 2002) privind organizarea i funcionarea la Banca Naional a Romniei a Centralei Incidentelor de Pli. Centrala Incidentelor de Pli (CIP) este un centru de intermediere care gestioneaz informaia specific incidentelor de pli att din punct de vedere bancar (tragerea n descoperit de cont), ct i din punct de vedere social (furt). Transmiterea informaiei la CIP se face pe cale electronic, prin utilizarea Reelei de Comunicaii Interbancare ce leag centrala BNR cu centralele tuturor bncilor. Baza de date a CIP este organizat n patru fiiere.

91

I. Fiierul naional de incidente de pli (FNIP), care are trei fiiere componente: 1. Fiierul naional de cecuri (FNC), 2. Fiierul naional de cambii (FNCb), 3. Fiierul naional de bilete la ordin (FNBO). II. Fiierul naional al persoanelor cu risc (FNPR), care este alimentat automat din FNIP. Valorificarea informaiilor nregistrate n FNIP i n FNPR se face astfel: a) de ctre bnci i Banca Naional a Romniei, n mod obligatoriu, la eliberarea de formulare de cecuri titularilor de cont; b) de ctre CIP, din proprie iniiativ n scopul aprrii interesului public, prin transmiterea ctre Parchetul General de pe lng nalta Curte de Casaie i Justiie i Ministerul Administraiei i Internelor cu unitile lor teritoriale de informaii din evidenele proprii, sau prin publicarea acestor informaii n massmedia; c) de ctre instanele judectoreti, instituiile menionate la lit. b), alte instituii ale statului cu atribuii de supraveghere i control, precum i de ctre mass-media, pe baza datelor solicitate CIP; d) de ctre persoanele fizice sau juridice, altele dect cele prevzute la lit. a) - c), prin intermediul bncilor; e) de ctre instituii din strintate similare CIP, pe baza datelor privind incidentele de pli pe care CIP le furnizeaz din proprie iniiativ sau la cererea acestora. Reglementrile privind plile n valut au cunoscut modificri repetate dup anul 1990. Astfel, Regulamentul valutar din 1993 a fost nlocuit cu unul mult mai restrictiv n anul 1997, la rndul lui, acesta suferind numeroase modificri i completri. n sfrit, Regulamentul nr. 1 din 30 ianuarie 2004 privind efectuarea operaiunilor valutare reprezint un pas nainte n direcia liberalizrii transferurilor de fonduri n valut. Una din cele mai importante modificri fa de Regulamentul anterior se refer la ncetarea obligaiei agenilor economici de a prezenta bncilor comerciale documente referitoare la repatrierea valutei n cazul plilor n avans; formularele Dispoziie de plat valutar extern (D.P.V.E.) i Declaraie de ncasare valutar (D.I.V.) - cu un circuit extrem de greoi - nu se mai folosesc conform noului Regulament valutar, care menine totui obligaia minim de justificare a plilor i ncasrilor valutare cu

documente comerciale

352

Aceast obligativitate este legitim prin prisma necesitii de combatere a fenomenelor de splare a banilor prin circuite internaionale.

35

Regulamentul nr. 1 din 30 ianuarie 2004 privind efectuarea operaiunilor valutare.

92

Alturi de modificrile intervenite n reglementrile privind plile n lei i valut, o alt msur vine s completeze eforturile de aliniere a practicii bancare la standardele europene: introducerea noului algoritm de codificare a conturilor bancare, IBAN (acronim pentru International Bank Account Number) . Codul IBAN nseamn un ir de caractere care identific n mod unic la nivel internaional contul unui client la o instituie, cont utilizat pentru procesarea plilor n cadrul sistemelor de pli sau prin schemele de tip bnci corespondent. Structura codurilor IBAN atribuite n Romnia de instituiile bancare conturilor clienilor lor const ntr-un ir de 24 de caractere alfanumerice care, considerate de la stnga la dreapta, au urmtoarea semnificaie:
Tabelul 22. Structura codurilor IBAN atribuite n Romnia de instituii conturilor clienilor Nr. caractere 2 2 4 Tipul caracterelor Semnificaie
36

Alfabetice

Codul de ar al Romniei - RO

Numerice
Alfabetice

Caractere de verificare a codului IBAN

Caractere care identific n mod unic instituia, respectiv primele patru caractere ale codului B1C (acronim pentru Bank Identifier Code) atribuit instituiei Caractere care identific n mod unic unitatea teritorial a instituiei i contul clientului de la respectiva unitate teritorial

16

Alfanumerice

Sursa: Regulamentul BNR nr. 2 din 17 februarie 2004 privind utilizarea codurilor IBAN n Romnia.

6.2.3. Reglementarea activitii de creditare

n activitatea de creditare din ara noastr, este de remarcat o tendin de

cretere a prudenialitii n ceea ce privete clasificarea creditelor i constituirea provizioanelor specifice de risc. Regulamentul nr. 5/2002 al BNR privind clasificarea creditelor i plasamentelor, precum i constituirea, regularizarea i utilizarea provizioanelor specifice de risc de credit, modificat i completat prin Regulamentul nr. 7/2002, prevede obligativitatea clasificrii creditelor i plasamentelor prin aplicarea simultan a 3 criterii: 1. serviciul datoriei; 2. performana financiar;

Regulamentul nr. 1/2001 (modificat i completat de Circulara nr. 21 din 1 iulie 2002) privind organizarea i funcionarea la Banca Naional a Romniei a Centralei Incidentelor de Pli.

36

93

3. iniierea de proceduri judiciare37. Bncile comerciale sunt astfel suplimentar cointeresate n asigurarea unei selecii mai riguroase a clienilor eligibili pentru creditare, performana financiar a acestora fiind unul din factorii care determin categoria de clasificare a creditului respectiv (standard, n observaie, substandard, ndoielnic, pierdere), i implicit volumul provizioanelor constituite. Dei aparent restrictiv, aceast prevedere are rolul de a contribui la nsntoirea portofoliului de credite al bncilor, condiie esenial a performanei sectorului bancar n perspectiva integrrii europene. n ceea ce privete evaluarea performanei financiare a entitilor economice non-bancare, aceasta se realizeaz - potrivit Regulamentului nr. 7/2002 - n conformitate cu normele interne ale bncilor, pe baz de punctaj atribuit unor factori cantitativi (lichiditate, solvabilitate, risc i profitabilitate) i calitativi (management, acionariat, garanii, condiii de pia)38. De o importan deosebit pentru calitatea activitii de creditare i monitorizarea debitorilor ru-platnici este Centrala Riscurilor Bancare. Centrala Riscurilor Bancare (CRB) reprezint o structur specializat n colectarea, stocarea i centralizarea informaiilor privind expunerea fiecrei instituii de credit din sistemul bancar romnesc fa de acei debitori care au beneficiat de credite i/sau angajamente al cror nivel cumulat depete suma limit de raportare, sau restanele mai mari de 30 zile, indiferent de sum, nregistrate n restituirea creditelor de ctre persoanele fizice fa de care instituiile de credit nregistreaz o expunere mai mic de 200 milioane lei, precum i a informaiilor referitoare la fraudele cu crduri produse de ctre posesori. Baza de date a Centralei Riscurilor Bancare este organizat n patru registre: 1. Registrul central al creditelor (RCC), coninnd informaii de risc bancar raportate de instituiile de credit; este actualizat lunar; 2. Registrul creditelor restante (RCR) conine informaii de risc bancar referitoare la abaterile de la graficele de rambursare din cel mult ultimii apte ani i este alimentat lunar de Registrul central al creditelor; 3. Registrul grupurilor de debitori (RGD) conine informaii despre grupurile de persoane fizice i/sau juridice care reprezint un singur debitor i este alimentat lunar de Registrul central al creditelor; 4. Registrul fraudelor cu crduri (RFC) conine informaii despre fraudele cu crduri produse de ctre posesori raportate de instituiile de credit i

Regulamentul nr. 5/2002 al BNR privind clasificarea creditelor i plasamentelor, precum i constituirea, regularizarea i utilizarea provizioanelor specifice de risc de credit. 38 Regulamentul BNR nr. 7/2002.

37

94

este actualizat on-line . Un rol similar CRB l are Biroul Unic de Credite pentru Populaie, care monitorizeaz creditele restante ale persoanelor fizice, permind bncilor s se protejeze fa de debitorii ru-platnici. O asemenea evident centralizat la nivel naional era necesar n condiiile n care creditele populaiei la bnci au crescut exponenial, ntr-un timp relativ scurt.

39

6.2.4. Reglementarea procedurilor falimentului bancar n Romnia

Falimentul n cazul instituiilor de credit persoane juridice din Romnia i sucursalelor cu sediul n strintate trebuia reglementat conform modelului existent n Uniunea European. n consecin, o instituie de credit va putea fi considerat n stare de faliment n situaia n care se afl n incapacitatea de plat a datoriilor, cnd indicatorul de solvabilitate scade sub 2% sau cnd autorizaia de funcionare i-a fost retras. n Romnia procedura declarrii falimentului bancar este reglementat n prezent de Legea nr. 83/1998 privind falimentul bncilor, cu modificrile i completrile ulterioare. Pn la apariia acestei legi, situaiile de faliment bancar sau judecat n baza legislaiei privind reorganizarea i lichidarea societilor comerciale, adic Legea nr. 64/1995 privind procedura reorganizrii judiciare i a falimentului. Noile prevederi referitoare la procedura falimentului bancar1 extind aplicarea procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului la toate instituiile de credit persoane juridice romne, inclusiv asupra sucursalelor acestora din strintate. n Romnia, vor fi recunoscute msurile de reorganizare i procedurile de lichidare adoptate de alte state membre ale Uniunii Europene asupra instituiilor de credit cu sucursale n ara noastr i, de asemenea, vor fi reglementate msurile de reorganizare i procedurile de lichidare adoptate de alte state membre asupra instituiilor de credit autorizate de acestea i care au sucursale n Romnia. Aceast abordare se bazeaz pe principiile adoptate n comunitatea bancar european, conform crora autoritile administrative sau judiciare din statul membru de origine au competen exclusiv, iar deciziile lor trebuie s fie recunoscute i capabile s produc, n toate celelalte state membre, fr nici o formalitate, efectele prevzute de legea statului membru de origine, cu anumite excepii.

Regulamentul nr. 4/2004 privind organizarea i funcionarea la Banca Naional a Romniei a Centralei Riscurilor Bancare.

39

95

n acest mod, se transpun n practic angajamentele Romniei asumate n cadrul capitolului referitor la libera circulaie a serviciilor, care a fcut obiectul negocierilor de aderare la Uniunea European.

6.3. Supravegherea bancar n Romnia. Alinierea la standardele globale de evaluare a soliditii financiare a bncilor
6.3.1. Evaluarea soliditii financiare a bncilor la nivel internaional. Normele Basel
Situaia economic a unei ri, precum i stabilitatea economiei pe plan internaional sunt determinate n foarte mare msur de soliditatea sistemelor bancare. Crize bancare severe au avut loc n America Latin (n Chile i Columbia n anii 1980, n Mexic i Venezuela la nceputul anilor 1990, iar mai recent n Argentina), n unele ri asiatice (ntre care Indonezia, Coreea i Thailanda), precum i n Europa de Est i Balcani (Bulgaria, Turcia, Rusia etc.) n cursul anilor 1990. Totui, crize bancare nu au loc doar n economiile emergente; episoade de disfuncionalitate a sistemelor bancare au avut loc chiar n Statele Unite (mijlocul anilor 1980), rile nordice (nceputul anilor 1990) sau n Japonia, mai recent. Problemele cu care sistemele bancare s-au confruntat n diverse regiuni ale lumii n cursul ultimelor dou decenii au impus cutarea unor metodologii pe ct posibil unitare de msurare a performanei i de evaluare a perspectivelor sectorului bancar. n literatura de specialitate s-a ncercat determinarea la nivel teoretic a principalilor factori generatori de criz n sectorul bancar. Astfel, principalele riscuri identificate pentru stabilitatea bncilor sunt: riscul de pia, riscul de default (de nerambursare) i riscul de lichiditate. 1. Riscul de pia reprezint riscul ca schimbarea condiiilor de pia s modifice valoarea activelor. Bncile sunt expuse la mari riscuri de pia n special atunci cnd portofoliile lor sunt concentrate n sectoare economice puternic afectate de ciclicitate. 2. Riscul de default sau de credit este riscul ca debitorii s nu doreasc sau s nu poat rambursa creditele contractate. 3. Riscul de lichiditate reprezint riscul ca deponenii s retrag un volum ridicat de fonduri din conturile lor, iar bncile s nu dein suficiente active lichide pentru a satisface aceste retrageri. Ali factori poteniali importani care pot genera probleme n sistemul bancar sunt efectul de contagiune i hazardul moral.

96

Contagiunea poate s apar n situaia n care problemele cu care se confrunt unele bnci ajung s afecteze i bncile solide (de exemplu, alimentarea tendinei deponenilor de a-i retrage depozitele din bnci). Hazardul moral poate fi creat atunci cnd exist expectaii ca riscurile bancare s fie preluate sau absorbite de o ter parte, cum ar fi guvernele (prin

datoria public) sau instituiile financiare internaionale . n anul 1988, Comitetul de la Basel privind supravegherea bancar a lansat un standard global de evaluare a soliditii financiare a bncilor, aplicat astzi n majoritatea rilor lumii, fie ele industrializate, emergente sau n curs de dezvoltare. Comitetul de la Basel a dezvoltat un algoritm simplu de msurare a riscului, prin care fiecrei categorii de activ bancar i se atribuie una din patru categorii de risc, prin ponderare de la 0 la 100%. Astfel, un credit acordat unei societi comerciale este ponderat cu 100%, n timp ce un mprumut acordat statului n moneda naional (mprumut care este practic fr risc) este ponderat cu 0; un plasament interbancar este ponderat, n principiu, cu 20%. Normele Basel recomand bncilor s menin un nivel minim de 8% al ratei Cooke - capitalul raportat la activele totale ajustate n funcie de risc (valoarea fiecrei categorii de active este multiplicat cu coeficientul de risc corespunztor). Aceast metodologie prezint unele avantaje: este relativ simplu de aplicat i permite verificarea i compararea facil a nivelului de soliditate a bncilor. Comitetul de la Basel a decis ulterior revizuirea acordului cu privire la evaluarea bncilor din mai multe motive, din care cele mai importante sunt rapida dezvoltare a noilor tehnici de management al riscurilor la nivelul instituiilor bancare i proliferarea inovaiilor financiare de tipul instrumentelor derivate, care au creat riscuri ce nu sunt ncadrate n algoritmul stabilit prin Acordul din 1988 . n contextul adoptrii de ctre bnci a unor metodologii sofisticate de msurare i gestionare a riscului, a aprut necesitatea unui nou acord internaional care s reflecte practicile de afaceri actuale ale bncilor. Noul acord, denumit Basel II, publicat n iunie 2004, are ca obiectiv crearea unui cadru de adecvare a fondurilor proprii mult mai sensibil fa de riscurile bancare i stimularea bncilor n direcia mbuntirii sistemelor de msurare i management al riscurilor. Noul cadru de adecvare a capitalului se bazeaz pe 3 piloni. Pilonul 1: cerine minime de capital. Noul Acord propune mai multe metode de msurare a cerinelor de capital, nu numai n relaie cu riscul de credit i de pia, ci i cu riscul operaional.
41

40

Gonzalez-Hermosillo, Brenda, Developing Indicators to Provide Early Warnings of Banking Crises, Finance & Development, June 1999. 41 Karacadag, Cern; Taylor, Michael W Toward a New Global Banking Stan dard. The Basel Committee's Proposals, Finance & Development, December 2000.

40

97

Pilonul 2: procesul individualizat de control - permite supraveghetorilor s solicite bncilor s dein fonduri proprii n exces fa de cele calculate conform regulilor aferente pilonul 1. Pilonul 3: disciplina de pia - urmrete creterea transparenei raportrilor financiare ale bncilor, ntrirea stimulentelor pentru politicile

prudeniale .

42

6.3.2. Supravegherea bancar i monitorizarea situaiei financiare a bncilor n Romnia

n Romnia, evoluiile nregistrate n sistemul bancar pn la sfritul anului 1998 au impus implementarea unui sistem mult mai drastic de control i supraveghere, inclusiv urmrirea cu strictee a unor indicatori financiari i de pruden bancar. Sectorul bancar acumulase pierderi extrem de mari i credite neperformante, bncile aflate n dificultate (n special Bancorex i Banca Agricol) au dus o politic de atragere, ia orice costuri, a resurselor de pe piaa interbancar, ceea ce a ridicat dobnzile la aproape 400%. Aceste fenomene au fost determinate de: mediul economic instabil (de exemplu, brusca devalorizare a leului din februarie - martie 1997, n condiiile n care la sfritul anului 1996 rezerva valutar a BNR era sub 600 milioane de USD, deficitul bugetar atinsese nivelul de 4,9% din PIB - maximul perioadei 1990-2000, iar n 1998 i 1999 urmau dou vrfuri de plat n contul datoriei externe); managementul bancar deficitar i supus imixtiunilor politice; creditarea importurilor pentru unitile energofage i a unitilor neperformante din agricultur; creditarea pe criterii subiective, extrabancare etc. n urma nfiinrii AVAB, aceasta a preluat creane neperformante n valoare de 2,6 miliarde de USD. Caracteristic perioadei de dup 1990 este faptul c n sistemul bancar romnesc au aprut dar i disprut un mare numr de bnci, multe din ele cu o existen meteoric. Motivele au fost diverse, dar n cele mai multe cazuri a fost vorba de corupie, creditare arbitrar, nclcarea principiilor prudeniale, lips de profesionalism n managementul bancar, dar i imixtiuni politice n bncile de stat, sau probleme de solvabilitate a acionarilor afectai de crize financiare naionale sau regionale (de exemplu Turcia, n cazul Bncii Turco-Romne). Lista bncilor care - oficial sau nedeclarat - au dat faliment este lung: Banca Dacia Felix, Credit Bank, Banca Columna, Banca Albina, Banca Romn de Scont, Bankcoop, Banca Internaional a Religiilor, Banca Turco-Romn, precum i bncile de stat Ban-corex i Banca Agricol; n aceast list se regsesc i bnci care puteau fi considerate pn la un punct exemple de succes. n cazul tuturor acestor bnci putem considera c supravegherea din partea bncii centrale a fost cu totul deficitar.
42

Bichi, Cristian, Basel II, versiune final, Piaa financiar, iulie-august 2004.

98

Dup anul 1998, Direcia de Supraveghere din BNR a urmrit strict evoluia unor indicatori financiari i de pruden bancar, n concordan cu practicile internaionale din domeniu. Principalii indicatori urmrii sunt: 1. Solvabilitatea - fonduri proprii raportate la activele ponderate funcie de risc. O solvabilitate prea ridicat nseamn c bncile nu sunt dispuse s-i asume nici un fel de risc, ceea ce genereaz o reducere a profitabilitii i, n consecin, pe termen lung, probleme de lichiditate. 2. Lichiditatea imediat reprezint gradul de acoperire cu active lichide a surselor atrase i mprumutate i trebuie s aib un nivel minim de 35% pentru a se evita situaiile de criz. 3. Raportul dintre credite i surse atrase i mprumutate. Dac acest indicator depete 50%, se trece la analiza structurii creditelor acordate de banc, recomandndu-se oprirea creditrii i concentrarea pe plasamente lichide, cu excepia situaiei n care creditele existente sunt cola-teralizate cu depozite bancare, scrisori de garanie, ava-luri etc. 4. Rata general de risc reprezint raportul dintre activele ponderate funcie de risc i activele la valoarea lor nominal; maximul admis este de 40%. 5. Rata capitalului propriu (efect de prghie). Raportul dintre capitalul propriu i total active arat ct din activ este finanat cu capitaluri proprii; minimul admis pentru indicator este de 5%. 6. Ponderea creditelor restante i ndoielnice n total credite i Ponderea creanelor restante i ndoielnice n total activ, respectiv n capitalurile proprii sunt indicatori influenai i de reglementrile legale privind ncadrarea creditelor n categoria restante sau ndoielnice, funcie de criterii precum serviciul datoriei sau situaia financiar (ratingul) clienilor debitori . n ultimii ani, s-a reuit o mbuntire clar a indicatorilor financiari la nivelul sectorului bancar, odat cu implementarea unui sistem tot mai riguros de supraveghere prudenial din partea BNR. nsntoirea sistemului bancar romnesc dup anul 1998 a presupus ns msuri terapeutice dureroase, cu efecte negative n prim faz asupra economiei reale: liberalizarea de facto a cursului de schimb (care a crescut abrupt la nceputul anului 1996, antrennd i o cretere a inflaiei j dobnzilor \a niveluri care au provocat pierderi financiare serioase firmelor, dar i bncilor), falimentul a mii de firme mici i mijlocii n perioada 1997-1998, preluarea la datoria public a mprumuturilor nerambursate de la bncile de stat, creterea aa-numitului deficit cvasifiscal, reducerea la minimum a creditului neguvernamental de la 16,04% din PIB n 1998 la numai 9,42% din PIB n 2000, fa de 79,81% din PIB n 1990.
43

43

Bichi, Cristian, Un nou sistem pentru msurarea solvabilitii bncilor, Piaa Financiar, Mai 2001.

99

Capitolul 7 TIPURI DE BNCI CARE FUNCIONEAZ N MEDIUL NAIONAL I INTERNAIONAL. IMPLICAII ASUPRA MANAGEMENTULUI
Prezentarea bncilor se poate face lund n considerare multe criterii, dar din punct de vedere al managementului, este important a lua n considerare acele criterii care influeneaz modul de organizare, sistemul informaional, procesul decizional, precum i modul de numire a cadrelor de conducere. Printre coordonatele care contureaz cele patru criterii se impune a lua n considerare urmtoarele: - forma de proprietate;

- apartenena naional; - rolul pe care-l au n sistemul bancar naional.

7.1. Tipuri de bnci dup forma de proprietate

n funcie de forma de proprietate se pot delimita urmtoarele tipuri de bnci: Bnci private se caracterizeaz prin faptul c capitalul lor aparine unei persoane sau unui grup de persoane. Sunt primele forme de bnci care au funcionat sub form de zarafuri i cmtari. Principala form pe care o mbrac bncile private este una de societate pe aciuni al crei capital este mprit ntr-un numr mare de pri cu o anumit valoare nominal, numite aciuni. Influena asupra managementului bncii se manifest n planul adunrii acionarilor i depinde de numrul i valoarea aciunilor posedate. Repartizarea profitului se face n funcie de numrul de aciuni posedate de fiecare acionar. Deciziile privind alegerea administratorilor i cenzorilor, aprobarea sau nu a bilanului, fixarea dividendelor, mrimea capitalului, fuziunea, majorarea capitalului se iau de ctre adunrile generale ordinare i extraordinare ale acionarilor. Bncile de stat au ca trstur definitorie posedarea ntregului capital de ctre statul pe teritoriul cruia se afl. n cele mai multe cazuri, acestea mbrac forma unor bnci specializate. Dei se bucur de o anumit autonomie, rentabilitatea acestora este mai redus comparativ cu cea a bncilor private, statul fiind nevoit s intervin cnd nu se dovedesc suficient de viabile. Bncile mixte funcioneaz sub forma societilor pe aciuni, n care statul este unul din acionari, caracteristicile acestui tip depind de ponderea 100

aciunilor deinute de stat.

7.2. Tipuri de bnci dup apartenena naional

n funcie de apartenena naional a bncii delimitm urmtoarele tipuri de bnci: Bnci autohtone - a cror caracteristic const n faptul c capitalul aparine persoanelor fizice sau juridice din statul unde acestea funcioneaz. Aceste bnci sunt componente ale sistemului bancar naional, funcionnd sub supravegherea Bncii Centrale a statului respectiv. Bnci multinaionale - din aceast categorie fac parte Organismele Monetare i Financiare Internaionale care au ca trsturi comune urmtoarele elemente: capitalul este constituit prin subscrierea Bncilor Centrale din rile membre; managementul este asigurat de guvernatorii rilor membre; acord asisten i credite rilor membre; supravegheaz funcionarea pieelor financiar-bancare internaionale. Bnci mixte sunt constituite prin aportul de capital a doi sau mai muli parteneri din ri diferite, se supun legislaiei din ara unde i au sediul. Veniturile bncii se mpart ntre parteneri n funcie de ponderea contribuiei fiecruia la constituirea capitalului bncii. Structura activelor i pasivelor sunt opiuni ale bncii mixte, respectiv rezultatul nelegerii dintre parteneri. Activitatea bncii este supravegheat de Banca Central a rii pe teritoriul creia i are sediul; funcioneaz sub forma societilor pe aciuni.

7.3. Tipuri de bnci dup rolul pe care l joac n sistemul bancar naional
n funcie de rolul pe care-1 joac n cadrul sistemului bancar naional, bncile mbrac urmtoarele forme: Bnci centrale sunt instituii guvernamentale care asigur funcionarea i supravegherea sistemului bancar la nivel naional prin puterile i responsabilitile dobndite prin actul de nfiinare a lor. Bncile Centrale s-au dezvoltat pe dou ci: fie c au fost bnci comerciale care au cptat pe parcurs puteri i responsabiliti care le-au transformat n bnci centrale (Banca Angliei, Banca Franei), fie c au avut rol de Bnci Centrale prin actul de nfiinare a lor , cazul Bncii Naionale a Romniei - nfiinat n anul 1880, Sistemul Federal de Rezerve al S.U.A. - 1913.

101

Prin funciile cu care sunt nvestite, Bncile Centrale opereaz ca instituii publice ale statului, indiferent de natura capitalului lor - de stat, privat autohton sau mixt. Pentru a nelege rolul pe care l au Bncile Centrale n economia naional, este necesar s prezentm funciile pe care acestea le ndeplinesc n cadrul sistemului bancar la nivel naional. Prima funcie esenial, care a determinat apariia Bncilor Centrale, este cea de emisiune monetar prin care statul i confer Bncii Centrale privilegiul de emisiune. Exercitnd privilegiul de emisiune, Banca Central devine deintoarea stocului de aur i a rezervelor internaionale ale rii. Prin funcia de emisiune, Banca Central are rspunderea calitii circulaiei monetare i dimensionarea masei monetare i de credit (prin manevrarea taxei scontului, operaii la piaa liber, sistemul rezervelor minime obligatorii). Funcia de creditare a bncilor prin operaii de scontare i rescontare a titlurilor de credit sau prin acordarea creditelor de refinanare, caz n care Banca Central apare ca mprumuttor de ultim instan. Ca administrator al rezervelor internaionale. Banca Central asigur stabilitatea cursurilor valutare prin intervenia direct pe pia, prin cumprare sau vnzare de valut, asigur meninerea rezervelor naionale la un nivel adecvat tranzaciilor externe ale statului. Pentru ndeplinirea acestei funcii, Bncii Centrale i sunt ncredinate atribuii autoritare de a aplica sistemul de restricii valutare pe care statul le decide 1 le aplic: controlul asupra plilor n devize, preluarea n favoarea statului a unor pli din ncasrile n valut, efectuarea i controlul schimburilor valutare. Banca Central, ca reprezentant legitim a statului, exercit un rol deosebit n relaiile internaionale interstatale, interbancare i cu instituii monetare internaionale, participnd n calitate de membru, aplic norme de conduit agreate de aceste instituii n domeniul monetar i de credit n vederea susinerii Mecanismelor ce acioneaz pe plan naional i internaional. Banca Central joac rol de banc pentru celelalte bnci prin faptul c toate bncile sunt obligate sa deschid conturi curente la Banca Central i sa menin rezerve minime obligatorii pentru a-i asigura lichiditatea. Prin Banca Central se efectueaz compensarea creanelor reciproce dintre celelalte bnci prin constituirea Casei de compensare interbancar. Banca Central este un organ al statului, ea stabilete i conduce politica monetar i de credit n cadrul politicii economice i financiare a statului. Statul reprezint pentru Banca Central unul din principalii beneficiari de credite; mprumuturile acordate statului nu pot depi dublul capitalului Bncii Centrale i fondul de rezerv.

102

Emite norme de autorizare, funcionare i supraveghere bancar n vederea protejrii deponenilor i asigurrii funcionrii nestingherite a sistemului bancar. Normele privesc capitalul minim al societii bancare, forma juridic a societii bancare, asigurarea depozitelor, supravegherea activitii bancare, operaii bancare, personalul bncilor i fondatorii, secretul profesional. Activitatea de reglementare i controlul bancar fie c sunt ncredinate Bncii Centrale - cazul Romniei, Angliei, S.U.A., fie unor instituii specializate: cazul Franei, Germaniei. n ara noastr, Banca Naional este condus de un consiliu de administraie (vezi figura), care are urmtoarele atribuii: hotrte asupra msurilor n domeniul politicii monetare, valutare, de credit i de pli; hotrte asupra organizrii interne; stabilete direciile principale n conducerea operaiunilor i rspunderilor ce revin aparatului Bncii Naionale. Consiliul de administraie este compus din: - guvernator, n calitate de preedinte, - prim-viceguvernator, n calitate de vicepreedinte, - doi viceguvernatori, - ali cinci membri. Membrii Consiliului de administraie sunt numii de Parlament, la propunerea primului ministru. Numirile se fac pe o perioad de opt ani, mandatul putnd fi rennoit. Revocrile din funcie ale membrilor Consiliului de administraie se fac de ctre Parlament la propunerea primului ministru. Gestiunea zilnic este ncredinat guvernatorului. Acesta numete n funcie personalul din aparatul de control al bncii i directorii sucursalelor, filialelor i ageniilor. Guvernatorul reprezint Banca Naional n relaiile cu terii, semnnd tratate i convenii. Comisia de cenzori, format din cinci membri, este numit de Consiliul de administraie, care are ca atribuii verificarea gestiunii Bncii Naionale, ntocmind rapoarte anuale asupra bilanului i contului de profit i pierdere.

103

Banca Naional este supus controlului Curii de Conturi. n S.U.A., abia n 1913 s-a nfiinat Banca Central - Sistemul Rezervelor Federale (F.E.D.). Prin actul de nfiinare n locul unei Bnci Centrale unice, s-a stipulat nfiinarea a 12 bnci ale Rezervelor Federale, amplasate n diferite pri ale rii, cu un Consiliu al^Rezervelor Federale la Washington, care s le supravegheze i s le coordoneze activitatea (vezi figura). Ulterior, puterea a fost descentralizat i mprit ntre Bncile Rezervelor Federale i Consiliu] Rezervelor Federale. Prin Actul bancar din 1935 s-a centralizat puterea la Consiliul guvernatorilor prin reducerea puterii Bncilor Rezervelor Federale. De asemenea, 104

F.E.D. a devenit mai independent de preedinte prin eliminarea numirii Secretarului trezoreriei i a Controlului valutar (numii de ctre preedinte) n Consiliul Rezervelor Federale, care sunt numii de ctre Consiliul guvernatorilor. Toate bncile trebuie s-i creeze rezerve, s fie membre ale F.E.D. i s-i asigure depozitele la Corporaia de Asigurare Federal a Depozitelor (F.D.I.C.) Mai mult de jumtate din activele F.E.D. sunt deinute de trei bnci: New York, Chicago i San Francisco. Banca din New York deine 30% din activele F.E.D., aceast banc reprezentnd punctul de contact al F.E.D. cu bncile centrale strine i instituiile internaionale. Fiecare dintre aceste Bnci ale Rezervelor Federale este controlat de ui consiliu format din nou directori. Trei dintre aceti directori - directori din clasa A - sunt alei de membrii bncii i sunt bancheri.

105

Bncile membre aleg trei directori din clasa B care nu pot fi conductori sau angajai ai bncilor. Pentru a preveni dominarea de ctre un anumit grup de bnci, bncile membre au fost mprite n bnci mari, mijlocii i mici, fiecare votnd pentru un director din clasa A i un director din clasa B. Directorii din clasa C sunt numii de Consiliul Guvernatorilor pentru a satisface interesele publicului larg. Unul dintre directorii din clasa C devine eful consiliului, iar altul ef adjunct. Funcia principal a directorilor nu este de a

106

elabora politica monetar, ci de a ndruma pe preedintele bncii n munca sa administrativ de dirijare a bncii. Preedintele fiecrei Bnci de Rezerve Federale este ales de directori cu aprobarea Consiliului Guvernatorilor. Bncile Rezervelor Federale examineaz bncile membre, achit cecuri, retrag valuta din circulaie, emit valut nou, i stabilesc rata de scont (rata pe care F.E.D. o aplic mprumuturilor acordate bncilor i altor instituii depozitare din districtul su). Rata trebuie aprobat de Consiliul Guvernatorilor care poate fora Banca Rezervelor Federale s modifice rata curent. O alt funcie a Bncilor Rezervelor Federale este de a asigura un contact direct ntre directorii i preedinii Bncilor de Rezerve cu diveri manageri. Alte funcii ale Bncilor Rezervelor Federale constau n realizarea de cercetri n domeniul bancar i al politicii monetare i n informarea i justificarea aciunilor F.E.D., comunitii locale de afaceri. n fruntea Sistemului Rezervelor Federale se afl Consiliul Guvernatorilor situat la Washington. Cei apte guvernatori sunt numii de preedintele Statelor Unite, la recomandarea i cu aprobarea Senatului, pentru un mandat de 14 ani. Consiliul Guvernatorilor elaboreaz politica monetar, controleaz rata de scont i poate modifica ntre anumite limite necesarul de rezerve. mpreun cu ali membri ai Comitetului Federal al Pieei Libere, el controleaz cel mai important instrument al politicii monetare: operaiunile la piaa liber. eful consiliului este unul din principalii sftuitori ai preedintelui i ai Congresului, guvernatorii acioneaz ca reprezentani ai S.U.A. n cadrul negocierilor cu bncile centrale i guvernele strine. Consiliul se ocup i de fuzionarea bancar, supravegheaz Bncile Rezervelor Federale, care trebuie s-i supun bugetele aprobrii Consiliului. Comitetul Federal al Pieei Libere (F.M.O.C.) este format din apte membri ai Consiliului guvernatorilor, al crui ef este eful F.O.M.C. i din cinci preedini ai Bncilor Rezervelor Federale. Funcia F.O.M.C. este de a decide asupra operaiunilor pe piaa liber. F.E.D. dispune de mult independen; odat numii guvernatorii de ctre preedintele S.U.A., acetia pot ignora dorinele preedintelui. Formal, Congresul poate controla F.E.D., dar nu are dreptul. Stocul important al Bncilor Rezervelor Federale se afl n proprietatea bncilor membre care primesc dividende. Profiturile nete ale Bncilor Rezervelor federale provin din asigurrile pe care le dein i foarte puin pe seama dobnzii la mprumuturile pe care le ofer. Dup ce achit dividende bncilor membre, restituie partea din profitul net trezoreriei S.U.A. Bnci comerciale - cu pondere n sistemul bancar al unei ri, efectueaz operaiuni de depozitare, acordare credite, decontri i pli cu i fr

107

numerar, n lei i valut, n ar i strintate, plasamente de portofoliu, activiti de consultan, gestioneaz titlurile financiare ale clienilor. Bnci universale efectueaz toate tipurile de operaiuni pe care le fac bncile comerciale, n plus fac i operaiuni cu valori mobiliare privind emisiunea, subscrierea, plasamentul sau negocierea lor. Aceste bnci realizeaz o integrare ntre activitatea comercial i banca de afaceri, promovnd eficiena, permit obinerea de economii la costuri i stimuleaz activitatea financiar prin ptrunderea operatorilor bancari n alte domenii financiare. Avnd libertatea de a presta o gam diversificat de servicii financiare care conduc la portofolii de active mai echilibrate cu un grad ridicat de rentabilitate, bncile universale ofer o rezisten mai mare la fluctuaiile conjuncturii economice. Bnci de afaceri sunt intermediari financiari care asigur servicii profesionale specializate n mobilizarea altor resurse financiare dect creditele bancare. Bncile de afaceri efectueaz operaiuni de finanare a afacerilor, direct sau indirect. Spre deosebire de bncile comerciale care acord credite, bncile de afaceri nu constituie depozite, ci i ofer serviciile profesionale (n legtur cu piaa de capital) pentru mobilizarea fondurilor din diverse resurse cu preponderen altele dect cele din sistemul bancar. Rolul principal al bncilor de afaceri este de a realiza aranjamente financiare pentru proiecte productive. Unul din obiectivele n cadrul acestor aranjamente este evaluarea unei afaceri sau societi, operaiune tehnic dificil n care bncile de afaceri sunt specializate. De asemenea, aceste bnci ofer clienilor ncredere, securitate pn la garantarea expres a unor operaiuni ce comport risc. Bncile de afaceri au o reea de contacte naionale i internaionale care le permit s identifice finanarea i s mobilizeze capitalul. O categorie aparte a bncilor de afaceri o constituie bncile - societi de Portofoliu (o form derivat a bncilor de afaceri din Frana) - care dein pachete de aciuni de control la diverse ntreprinderi, i asigur conducerea n aceste ntreprinderi i poziia hotrtoare n determinarea politicilor de investiii, de Producie, comercial, financiar. Bnci de depozit - bnci specifice franceze, a cror activitate principal const n efectuarea operaiunilor de credit i primirea din partea publicului a depozitelor la vedere sau la termen. O categorie aparte din cadrul bncilor de depozit o prezint bncile de credit pe termen lung i mijlociu care acord credite pe termen mediu i lung, ele primind depozite numai pentru termen mediu sau lung.

108

 Bnci ipotecare - care acord mprumuturi pe termen lung pentru locuine garantate e- ipoteci asupra bunurilor imobile (construcii, terenuri). Bnci trusty - care se ocup de forfetarea creanelor pe care le transform n bani. Operaiunea const n vnzarea unei creane de ctre creditor asupra unui debitor, vnzare care i se face bncii trusty, aceasta urmnd debitorul pentru recuperarea creanelor, operaiune pentru care ncaseaz un comision. Bnci specializate - care acord credite pe termen mijlociu i lung n ramurile pentru care ea este specializat - agricultur, minerit, industrie, banca procurndu-i fondurile prin depozite pe termen lung. Bnci corespondent sunt acele bnci la care i deschid conturi curente bncile din alte ri, de regul conturile se deschid n moneda rii bncii corespondent. n S.U.A., sistemul de bnci corespondent este un aranjament informai prin care o banc mai mic i ine conturile de depozite la bncile mai mari n oraele mari, apelnd la ele pentru o gam larg de servicii i asisten. Bncile din oraele mari, la rndul lor, i pstreaz conturile de depozit la bnci mai mari din principalele centre financiare. Sistemul de corespondent servete ca mijloc de mobilizare a banilor i canalizarea lor spre zonele unde este nevoie. Bncile de corespondent ofer servicii bncilor mici: consultan, angajeaz tranzacii financiare internaionale, particip cu mprumuturi pentru bncile mici etc. Bnci off-shore - bnci care exist n anumite zone libere (Luxemburg, Singapore, Hong-Kong) i realizeaz numai operaiuni cu nerezideni, meninnd n anonimat identitatea clienilor.

109

Bibliografie
1. 2. 3 Silviu Cerna Silviu Cerna Cezar Basno, Nicolae Dardac, Constantin Floricel Lucian C. Ionescu Imireanu Mihai - Banii i creditul n economiile contemporane, Ed. Enciclopedic, Bucureti, 1994 - Sistemul monetar i politica monetar, Ed. Enciclopedic, Bucureti, 1996 - Moned, credit, bnci, Ed. didactic i pedagogic, Bucureti, 1994

- Bncile i operaiunile bancare, Ed. Economic, 1996 - Tehnica i practica operaiunilor bancare, Ed. Tribuna Economica, 2000 6. Ovidiu Stoica coord. - Efecte ale integrrii europene asupra sistemului bancar romnesc, Ed. Universitii Al. I. Cuza, Iai, 2005 7. Maricica Stoica - Management bancar, Ed. Economica, Bucureti, 1999 7. Costin Kiriescu - Idei contemporane n actiune, Ed. Enciclopedic, Colectia Biblioteca B.N.R., Bucureti, 1996 8. aguna Drosu Dan - Drept financiar i fiscal, Ed. Oscar Print, Bucureti, 2001 9. Vasile Turliuc - Form i fond n tranzitia bancar, Revista Finane, credit, contabilitate, nr.4, 1994 10 Vasile Cocri - Profitabilitatea bancar, prin corelarea operatiunilor active cu cele pasive, Revista Finane, credit, contabilitate, nr. 1-2, 1996 11 Eugen Vasilescu - Managementul proceselor monetare i teoria inflatiei, (tratat de moned, credit, bnci), Ed. Curtea Veche, Bucureti, 1993 12 Jol Bessis - Gstion des risques et gstion Actif-Passif des banques, Ed. Dalloz, Paris, 1995 13 Huguette Durand - Les systmes monetaires et bancaires trangrs, Ed. Cujas, Paris, 1986 14 *** Manual de creditare, Bucureti, 2005, Bancpost 15 B.N.R. - Rapoarte anuale 1996, 1997 16 B.N.R. - Buletine trimestriale 1996, 1997 17 B.C.R. - Norme metodologice privind activitatea de creditare, nr. 1, 1997 18 B.R.D. - Norme metodologice privind creditarea societtilor comerciale, 1996 19 * * * - Regulamentul nr. 1/23 ianuarie 2004 privind efectuarea operaiunilor valutare 20 * * * - Regulamentul nr. 4/2004 21 * * * - Legea 312/28 iunie 2004 22 * * * - Legea 83/21 mai 1997 4 5.

110