Tranzacia deceniului: Vodafone a cumparat Connex

Vodafone, cea mai mare companie de telefonie mobila din lume, a cumparat operatorul de telefonie mobila MobiFon-Connex, n cea mai mare tranzacie din Romnia din ultimii 15 ani. Tranzacia totala, n valoare de 3,5 miliarde de dolari (2,6 mld. euro), include i
Vodafone, cea mai mare companie de telefonie mobila din lume, a cumparat operatorul de telefonie mobila MobiFon-Connex, n cea mai mare tranzacie din Romnia din ultimii 15 ani. Tranzacia totala, n valoare de 3,5 miliarde de dolari (2,6 mld. euro), include i preluarea de catre Vodafone a operatorului ceh Oskar Mobil de la grupul canadian Telesystem International Wireless, acionarul majoritar al celor doi operatori. De asemenea, operatorul britanic va prelua i datorii TIW de 950 de milioane de dolari (730 mil. euro). "Partea Connex n acest volum al datoriilor este de sub 300 mil. $", a precizat preedintele Connex, Ted Lattimore. Tranzacia s-a ncheiat n cursul nopii de luni, iar ieri dupa-amiaza angajaii Connex au fost anunai printr-un e-mail de catre Ted Lattimore, preedintele companiei i directorul de operaiuni. Oficialii celor doua companii nu au precizat valoarea separata a celor doi operatori de telefonie mobila, nsa analitii estimeaza ca cea mai mare parte a sumei a fost platita pentru MobiFon, a carui valoare de piaa este evaluata la 2-3 miliarde de dolari (1,5-2,3 mld. euro). Vodafone deinea deja 20,1% din MobiFon, iar acum a cumparat 79% din aciunile operatorului romn. Restul de aciuni, de 0,9%, sunt controlate de vicepremierul George Copos prin firma Dargate Ltd. din Cipru. Copos a deinut un pachet de aproape 2% din aciuni la momentul nfiinarii companiei, n 1996. "Sunt ncntat de faptul ca MobiFon i Oskar, doi operatori de telefonie mobila cu o cretere rapida, vor deveni parte a grupului Vodafone", a spus Arun Sarin, directorul executiv al grupului britanic. "Aceste achiziii vor crea valoare adaugata pentru investitori i vor fi pozitive pentru clienii notri. Achiziiile sunt de asemenea n linie cu strategia noastra de a crete investiiile n centrul i estul Europei", a menionat Sarin.

Contactai de Ziarul Financiar, oficialii Vodafone nu au dat detalii asupra viitoarei strategii pentru Romnia. "Mai nti trebuie sa ateptam ca achiziia sa fie complet finalizata, lucru care se va ntmpla probabil n trimestrul trei al anului", a spus Ben Padovan, purtatorul de cuvnt al Vodafone. Va nlocui Vodafone brandul Connex cu propria sa marca? "Este nca prea devreme sa vorbim despre aa ceva", a spus Padovan. "Ce putem spune cu sigurana este ca operatorul romn va beneficia de valoare adaugata din partea grupului nostru, care are o prezena puternica la nivel mondial." Pentru ncheierea tranzaciei cu TIW, Vodafone a lucrat cu cea mai mare banca de investiii elveiana, UBS, a spus Padovan, care nu a dorit sa dea detalii asupra firmelor de avocatura implicate n negocieri. "Discuiile despre tranzacie se poarta nca la nivel de acionari i nu putem adauga nimic suplimentar", a declarat pentru ZF Lidia Solomon, purtatorul de cuvnt al Connex. Anul trecut, operatorul romn de telefonie mobila a nregistrat venituri de 686,3 milioane de dolari (553,5 mil. euro, la cursul mediu din 2004), n cretere cu 29,6% faa de anul anterior, i profit operaional de 226 milioane de dolari (182 mil. euro), cu 32,4% mai mult dect n 2003. Compania avea 4,91 milioane de abonai la finalul anului trecut, n timp ce gradul de penetrare a pieei este n continuare n jurul valorii de 50%. Cel mai puternic concurent al Connex este Orange, filiala a puternicei companii franceze France Telecom. Ceilali concureni, Zapp i Cosmorom, sunt la distana mare de cei doi operatori, care i mpart cea mai mare parte a pieei. "Nu avem nimic de comentat pe marginea preluarii Connex de catre Vodafone", a declarat Amalia Fodor, purtatorul de cuvnt al Orange Romnia. Vodafone, care este un gigant al industriei telecom la nivel mondial, a anunat n repetate rnduri ca este interesata de extinderea operaiunilor sale n Europa de Est, unde deine n prezent ntregul pachet de aciuni de la Vodafone Hungary i 20% din Polkomtel Polonia. Tranzacia de preluare a Connex i Oskar Mobil reprezinta prima achiziie a companiei britanice de la preluarea Vodafone Japan n 2002. Cei doi operatori europeni erau singurele companii aflate n portofoliul TIW, companie listata pe Nasdaq. Grupul a vndut n ultimii ani pachetele de aciuni pe care le deinea la companii de telefonie mobila din India i Brazilia i a fost obligat sa nchida Dolphin Telecom, subsidiara sa din Marea Britanie, care a dat faliment n 2001. Vnzarea aciunilor sale catre Vodafone este o afacere profitabila pentru unii dintre cei mai mari investitori ai TIW, precum JPMorgan Partners, care va primi probabil mai mult de 400 milioane de dolari n urma tranzaciei, sunt de parere analitii. Vodafone a devenit cel mai mare operator de telefonie mobila din lume prin achiziii treptate, artizanul acestor operaiuni fiind Chris Gent, care s-a retras de la conducerea

executiva n urma cu un an. Vodafone a preluat operatorul german Mannesmann n 2001, n cea mai mare tranzacie din istoria corporatista a lumii, aproape 130 de miliarde de dolari.

Connex/Vodafone Romania: Cea mai importanta tranzactie cu o companie romaneasca din ultimii 15 ani!
4446 afisari Dr Nicolae Oaca 19 Aprilie 2005

In seara zilei de 9 martie 2005 apar primele stiri despre negocierile dintre Vodafone si Telesystem International Wireless (TIW) pentru preluarea operatiunilor acestuia din Europa Centrala reunite in ClearWave: MobiFon (Connex) si Oskar Mobil (Cehia). Pe 15 martie 2005, un comunicat Vodafone anunta finalizarea negocierilor pentru preluarea unui pachet de 99,99% din ClearWave, adica achizitionarea unui pachet de 79% din operatorul MobiFon in care Vodafone mai detinea 20,1% si 100% din operatorul Oskar pentru US$3.5miliarde. Vodafone isi asuma si responsabilitatea unui imprumut de circa US$ 0.9 miliarde pe care ClearWave il avea, marind valoarea tranzactiei la $US4.5 miliarde. Pretul oferit de Vodafone se traduce printr-un multiplu de 10,5 x profitul din exploatare inainte de amortizare din 2004. Tranzactia depinde de aprobarea actionarilor, dar si de aprobarea autoritatilor canadiene, prevazandu-se si o plata de US$110m catre Vodafone daca nu se efectueaza din vina TIW. Cine sunt actorii? TIW a fost fondata in 1992 de catre Charles Sirois, in 2001 acesta renuntand la controlul companiei, dupa ce societatea a reusit cu greu sa scape de faliment. Compania a atras peste 1 miliard US$ in actiuni si obligatiuni cumparand licente pentru telefonie mobila in Brazilia, Romania, Cehia. TIW, companie listata pe Nasdaq, a vandut in ultimii ani pachetele de actiuni pe care le detinea la companii de telefonie mobila din China, India, Mexic si Brazilia si a trebuit sa inchida Dolphin Telecom, filliala sa din Marea Britanie care a construit retele celulare in Belgia, Franta, Germania, Portugalia, Spania si Anglia, ca urmare a falimentului inregistrat in anul 2001: datorii de peste 1 miliard US$. In cursul ultimilor ani, conducerea TIW a procedat la o refinantare a datoriilor si a cumparat participatiile investitorilor minoritari in MobiFon si Oskar, ceea ce le-a permis situatia de astazi. In cursul exercitiului 2004, TIW a realizat un profit net de US$ 55,2m la venituri de US$ 1,28 miliarde. Connex si Oskar sunt ultimele vestigii ale grupului de telecomunicatii creat de Charles Sirois, TIW urmand a se dizolva. La vremea tranzactiei Vodafone era lider mondial in telefonia mobila cu operatiuni in 26 tari de pe 5 continente avand in total de 416m de utlizatori, din care 152m reprezinta

partea sa. Vodafone mai detine operatiuni in Europa Centrala: 100% din Vodafone Ungaria si 20% din Polkomtel din Polonia (cand va fi achizitionat?), tranzactia ClearWave fiind prima achizitie dupa preluarea controlului Vodafone Japonia in 2002. Tranzactia ClearWave, care inseamna operatiuni in Romania si Cehia, precum si participarea la licitatia pentru operatorul Cesky Telecom denota o puternica ofensiva central europeana a grupului Vodafone, o incercare de a patrunde pe piete cu potential de crestere, stiut fiind ca pietele vest europene au ajuns la saturatie - densitatea fiind aproape de 100%. Ofensiva europeana era previzibila inca de anul trecut, cand Financial Times anunta ca Vodafone va avea in anii urmatori suficiente lichiditati pentru a face achizitii, tintele putand fi operatorii din Europa centrala. Principalele beneficii ale grupului Vodafone in urma acestei tranzactii pot fi expansiunea pe doua piete atractive cu o populatie de 32m locuitori, cresterea cifrei de afaceri, scaderea costurilor prin integrarea celor doua companii intr-un operator global, existenta unor platforme comune, servicii de roaming mult mai diversificate. Oskar avea la finele anului trecut 1,83m utilizatori telefonie mobila, fata de 1,55m in 2003. Cu 17% cota de piata, Oskar este al treilea operator ceh avand in 2004 venituri de (US$602m, euro 486m) si profit operational de (US$186m, euro 150m). Oskar a refuzat in 2001 sa liciteze pentru o licenta 3G clamand pretul prea mare, pentru ca in februarie 2005 sa o achizitioneze la un cost inferior celui din 2001. Anul trecut, MobiFon a inregistrat venituri de US$ 686,3m (euro 553,5m), in crestere cu 29,6% fata de anul anterior si profit operational de US$226m (euro182m), cu 32,4% mai mult decat in 2003. Compania avea 4,91m de abonati la finele anului trecut din care 34% reprezinta abonatii (prepaid), circa 48% cota de piata, gradul de penetrare a telefoniei mobile in Romania fiind de circa 47%. Structura actionariatului operatorului MobiFon inainte de tranzactie era formata din ClearWave 79%, Vodafone 20.1%, restul de 0.9% fiind detinut de vice-prim ministrul George Copos. MobiFon a achizitionat o licenta 3G in noiembrie 2004, iar in ianuarie 2005 a anuntat construirea unei retele WCDMA in urma unor acorduri cu companiile Ericsson si Siemens. Evaluarea companiei MobiFon Un comunicat Reuters din 31 mai 2004 anunta ca TIW incheiase o intelegere cu Deraso Holdings, grup de investitori institutionali condus de JP Morgan Partners, pentru a creste pachetul deinut in MobiFon la 79%, achizitionand un pachet de 15,5% pentru US$36.6m si actiuni valorand circa US$335m. Tranzactia a evaluat compania MobiFon la US$2.4 miliarde, adica cca US$600/utilizator, valoare comparabila cu estimarile facute de oficiali Orange Romania asupra companiei lor: Euro 500-600/utilizator. Este evident ca aceasta tranzactie pregatea si anticipa tranzactia Vodafone. Tinand seama de multiplicatorul rezultat din tranzactia Vodafone, 10.5 si de profitul operational Connex pentru anul 2004 US$226m, rezulta o valoare a companie de cca. US$2,4 miliarde, care trebuie majorata pentru a lua in consideratie potentialul diferit al pietelor si ca din cele US$950m datorii, contributia Connex este de US$300m. Cuvaloarea de US$600/utilizator obtinuta anul trecut si la cei 5m utilizatori Connex de astazi ar rezulta o valoare a companiei de 3 miliarde US$, valoare mai apropiata de realitate.

Transformarea Connex in Vodafone Dupa clarificarea litigiului cu Telemobil asupra dreptului de tilizare a marcii Vodafone in Romania, este de asteptat o operatiune de rebranding la fel cum s-a intamplat acum 3 ani cu Orange, in urma careia Connex va deveni Vodafone Romania, oferind in Romania acelasi pachet de servicii pe care Vodafone il ofera in toate tarile unde este prezent. (Sa reamintim ca MobiFon a inceput recent o operatiune de rebranding, care probabil nu va mai avea efectul scontat.) Rebrandingul, care de fapt va fi o restructurare, va afecta nu numai serviciile oferite ci intreaga companie, fiind de asteptat sa inceapa spre finele anului 2005 sau in 2006 insemnand modificarea a tot ce nu corespunde cu modelul de afacere Vodafone, incluzand schimbari in organizatie: structura, cultura si oameni, dar si in sistemul strategic. Astfel, Connex va deveni filiala romaneasca a celui mai puternic grup mondial de telefonie mobila beneficiind de sinergiile unui grup prezent pe 5 continente un avantaj competitional deosebit. Sa reamintim ca in 2002 Orange Romania pe atunci Mobil Rom a fost supus unei actiuni de rebranding rezultatul fiind remarcabil: Orange a devenit lider de piata incepand cu anul 2003. Este, deci, de asteptat o competitie puternica in doi, VodafoneOrange, care ar putea duce la rasturnarea situatiei. Tranzactia Vodafone pare a precipita lucrurile in interiorul companiei astfel ca pe 22 martie 2005, Connex anunta ca va lansa serviciile 3G la finele lunii mai 2005. Impactul asupra telefoniei mobile din Romania Vodafone si alti operatori de telefonie mobila au fost monitorizati de mai multa vreme, astfel ca pe 10 februarie 2005, Comisia Europeana a emis acuzatii formale asupra tarifelor excesive de roaming (Financial Times, 11 februarie 2005). Conform oficialilor CE, Vodafone si T-Mobile au practicat de mai multi ani tarife incorecte si excesive, care au condus la profit mai mare. Tranzactia Vodafone ar trebui sa faca ANRC mai atent in monitorizarea telefoniei mobile, adaugandu-i o problema internationala, tarifele de roaming, la problemele nationale: tarife de interconectare prea mari, legislatie care nu stimuleaza competitia, etc. Este interesant de urmarit impactul intrarii operatorului Vodafone pe piata romaneasca asupra unor probleme specifice Romaniei: relansarea CosmoRom, relansarea competitiei in telefonia mobila, lansarea operatorilor (mobili) virtuali, etc. Si mai ales, este interesant de urmarit efectul meciului Vodafone-Orange asupra competitiei din telefonia mobila si in special din telecomunicatiile romanesti. Tranzactia Vodafone este un motiv in plus pentru grabirea relansarii operatorului CosmoRom: publicarea urgenta (Financial Times, etc.) a anuntului pentru atragerea unui partener strategic, vanzarea unui pachet majoritar (51%) unui operator strategic si in fine relansarea CosmoRom care ar trebui sa se faca inainte de perfectarea tranzactiei Vodafone planificata pentru trimestrul III 2005.

Preluarea Connex de Vodafone, jumatate din piata achizitiilor

Romania ocupa in 2005 cea de-a patra pozitie pe piata central si est-europeana din perspectiva fuziunilor, in principal datorita tranzactiei de 2,5 miliarde de dolari dintre Connex si Vodafone, potrivit unui studiu realizat de compania de consultanta

Romania ocupa in 2005 cea de-a patra pozitie pe piata central si est-europeana din perspectiva fuziunilor, in principal datorita tranzactiei de 2,5 miliarde de dolari dintre Connex si Vodafone, potrivit unui studiu realizat de compania de consultanta in afaceri, PricewaterhouseCoopers. Numarul tranzactiilor aproape s-a triplat in Romania in comparatie cu 2004, iar valoarea totala estimata a pietei a atins suma totala de 5,8 miliarde dolari. In particular, sectorul telecomunicatiilor s-a dovedit a fi cel mai dinamic, detinand 62% din valoarea totala a pietei romanesti de fuziuni si achizitii. Cea mai importanta tranzactie din ultimul an a fost initiata de operatorul britanic Vodafone, care a cumparat Connex, in iunie 2005, pentru 2,5 miliarde de dolari, a doua cea mai importanta achizitie din regiune, potrivit specialistilor PwC. Astfel, Romania si-a imbunatatit pozitia intre cele zece tari cuprinse in studiul PwC, ajungand sa se situeze pe locul patru, in urma Rusiei, Cehiei si Poloniei dupa ce, timp de doi ani, a detinut locul sase. Aceasta evolutie nu numai ca reprezinta o crestere de 313% fata de 2004, dar si plaseaza Romania intre primele trei tari ale regiunii din punct de vedere al ratei de crestere. Achizitie de 2,5 miliarde de euro Grupul Vodafone a preluat de la Connex cei 6,1 milioane de clienti si afaceri care se ridica, conform datelor companiei, la 1% din PIB-ul Romaniei. In 15 aprilie 1997, aparea pe piata Connex, al doilea operator de telefonie mobila dupa Telefonica, si primul operator GSM. In urmatorii opt ani, Connex a avut cateva schimbari de imagine a logoului. Numele a ramas insa acelasi, precum si culoarea verde. Pe de alta parte, Vodafone vine atat cu o schimbare de culoare, cat si experienta solida pe piata telecomunicatiilor, intrucat are divizii in 27 de tari si retele partenere in alte 14, oferind servicii catre mai mult de 154,8 milioane de clienti din intreaga lume. In urma tranzactiei, Vodafone detine 100% din operatorul ceh Oskar Mobile si 99,1% din societatea Mobifon SA, detinatoarea marcii Connex. Potrivit specialistilor companiei de consultanta, anul trecut a fost dominat in Europa, in premiera, de tranzactii cu multe zerouri in coada in toate sectoarele de activitate. aIn 2005, jumatate din valoarea tranzactiilor din top zece a fost mai mare decat cea de-a doua mare tranzactie a anului 2004. aMega"- tranzactiile continua sa fie un factor semnificativ, 15% din achizitii depasind 100 milioane dolari, in crestere fata de 2004 cand au reprezentat 11%" - precizeaza Margaret Dezse, partener PwC din Departamentul Servicii Corporate Finance. Britanicii, primii la investitii In topul valoric al investitiilor, Marea Britanie detine primul loc cu investitii totalizand 2,5 milioane de dolari, principalul jucator fiind Vodafone International Holdings. Franta se afla pe locul doi, cu 625 milioane dolari, cel mai semnificativ investitor fiind France Telecom, cu un total de 523 milioane dolari investiti in Romania. Statele Unite detin pozitia a treia, cu 457,8 milioane dolari, Liberty Global investind 407 milioane dolari. "Tranzactiile initiate de investitorii straini au dominat piata romaneasca reprezentand 72% din totalul fuziunilor si achizitiilor in 2005. In schimb, activitatea investitorilor

locali in afara granitelor nu a fost semnificativa" - apreciaza Emilian Radu, Partener Servicii de Consultanta pentru Tranzactii la PwC. Incepand cu 1997, PwC a analizat anual tendintele si aspectele-cheie care au influentat activitatea de fuziuni si achizitii din Europa Centrala si de Est. In 2005, 1.848 de tranzactii private din cele zece tari central si est-europene au fost incluse in analiza. 2005 a fost anul in care Ucraina a participat pentru prima data la acest studiu, alaturandu-se celorlalte noua, Bulgaria, Croatia, Polonia, Republica Ceha, Romania, Rusia, Slovacia, Slovenia si Ungaria. Cum au intrat Orange si Cosmote in Romania Al doilea operator GSM a aparut in iunie 1997, la cateva luni distanta de pionierul Connex, sub numele de Dialog. In aprilie 2002, concernul franco-britanic Orange a cumparat operatorul de telefonie mobila. Ulterior, FranceTelecom a cumparat un pachet de 23% din Orange Romania, platind 523 de milioane de dolari. Grecii de la Cosmote, divizia de telefonie mobila a OTE, au preluat, in iunie 2005, 70% din actiunile Cosmorom, contra sumei de 120 de milioane de euro. A urmat o campanie de rebranding si schimbarea numelui din Cosmorom in Cosmote. Reintrarea pe piata a operatorului s-a produs in perioada sarbatorilor de anul trecut, Cosmote reusind sa atraga cateva zeci de mii de utilizatori imediat dupa relansare, prin oferta la cartele preplatite de 2.000 de minute de convorbiri in retea, pentru numai 3 euro pe luna. Piata romaneasca de telefonie mobila a atins, la sfarsitul anului trecut, o rata de penetrare a serviciilor de telefonie de 62%, in crestere fata de luna iunie 2005, cand 50% dintre romani foloseau telefoanele fara fir. Pentru anul acesta, principalii jucatori din piata se asteapta la o rata de penetrare de 75%. Concurenta o sa fie dura, primul loc ocupat de Orange cu cei 7 milioane de clienti fiind pus in pericol de contraofensiva rosie a operatorului britanic.