Tema 5. Diagnosticul activelor nete 1. Depistarea nclcrilor disciplinei financiare la diagnosticul structural al activelor nete. 2.

Diagnosticul atractivitii pachetului de aciuni propus spre tranzacionare cu ajutorul activelor nete n condiiile lipsei preurilor de pia pentru aciuni. Introducere Active nete ale ntreprinderii snt activele scutite de obligaiile (datoriile) ntreprinderii. Valoarea activelor nete poate fi determin n dou variante:

Active nete

Uneori din componena activelor totale se exclud obiectele care nu pot fi comercializate, cum sunt de exemplu, fondul comercial, licene etc. n asemenea situaii i valoarea de bilan a activelor nete nu coincide cu capitalul propriu. Valoarea de pia a activelor totale se indic conform actului de evaluare ntocmit de evaluator independent sau de specialitii ntreprinderii. n mod normal mrimea activelor nete este pozitiv i crete n dinamic n urma desfurrii activitii economico-financiare eficiente. Tendina de scdere a activelor nete semnaleaz existena aspectelor dificile n dezvoltarea ntreprinderii. Situaia financiar n acest caz se caracterizeaz ca instabil. Apariia valorii negative a activelor nete confirm o stare de criz, cnd ntreprinderea nu dispune de active formate pe seama surselor proprii i activitatea pe deplin se finaneaz datorit surselor mprumutate. Deci, se constat dependena financiar absolut a ntreprinderii de creditorii acesteia. I. Depistarea nclcrilor disciplinei financiare la diagnosticul structural al activelor nete Suma total pozitiv a activelor nete poate camufla n sine existena componentelor negative. De aceea se efectueaz diagnosticul mai detaliat al acestui indicator din punct de vedere structural. n acest scop n cadrul activelor nete se evideniaz dou pri componente: activele pe termen lung nete i activele curente nete (fondul de rulment net). La efectuarea diagnosticului se aplic una din regulile fundamentale ale echilibrului financiar care prevede c activele pe termen lung trebuie finanate pe seama capitalului permanent (capitalului propriu i datoriilor pe termen lung). Deci, n procesul analizei structurale a patrimoniului net, din activele pe termen lung se scad datoriile pe termen lung, iar din activele curente datoriile pe termen scurt. Modul de apreciere a rezultatelor: Dac n urma calculelor se determin mrimea negativ a activelor pe termen lung nete, se constat nclcarea principiului de finanare menionat mai sus, i anume: creditele i mprumuturile pe termen lung destinate procurrii (crerii) sau rennoirii activelor pe termen lung au fost folosite pentru finanarea activitii curente (procurarea materialelor, remunerarea muncii, plata impozitelor etc.). n consecin apare pericolul de nvechire i

degradare a potenialului tehnic al ntreprinderii, care va reduce posibilitile de desfurare a activitii operaionale. Apariia valorii negative a activelor curente nete (FRN) confirm nclcrile disciplinei financiare de alt gen: creditele, mprumuturile, precum i alte surse atrase pe termen scurt (datorii fa de furnizori, salariai, buget) au fost plasate n activele pe termen lung. n consecin apare pericolul de staionri n procesul desfurrii activitii operaionale din cauza lipsei resurselor materiale; de greve din cauza reinerii salariilor; de amenzi, penaliti spre plat creditorilor, furnizorilor, bugetului n legtur cu nclcarea termenelor de achitare; de faliment.

Studiul de caz 9. n baza datelor din Raportul financiar s se verifice disciplina financiar a ntreprinderii prin diagnosticul structural al activelor nete.
Analiza structurii patrimoniului net n anul de gestiune
Componente 1 Active pe termen lung Active curente Total active Active Suma, mii lei la nceputul la sfritul 2 3 Componente 4 Datorii pe termen lung Datorii pe termen scurt Total datorii Datorii Suma, mii lei la nla sfrceputul itul 5 6 Active nete La nceputul La sfritul Suma, Cota Suma, Cota mii lei n % mii lei n % 7=25 8 9=36 10

II. Diagnosticul atractivitii pachetului de aciuni propus spre tranzacionare cu ajutorul activelor nete n condiiile lipsei preurilor de pia pentru aciuni Valoarea activelor nete se folosete la efectuarea multiplelor operaiuni economice, ca de exemplu: la evaluarea patrimoniului ntreprinderii n scopul acionrii, privatizrii, vnzrii, la depunerea ntreprinderii n gaj (ipoteca de ntreprinztor), asigurarea bunurilor ntreprinderii contra daunelor, reorganizarea ntreprinderii (fuziunea, divizarea etc.), la evaluarea pachetelor de aciuni (cotelor de participaie) pentru tranzacionarea, depunerea n gaj i alte scopuri n condiiile lipsei preurilor de pia i altele. Studiul de caz10.
Unul din acionarii societii pe aciuni a cerut societii s rscumpere 300 aciuni ordinare deinute. Cu ajutorul valorii activelor nete la sfritul anului de gestiune s se determine valoarea de negociere a pachetului de aciuni n condiiile lipsei preurilor de pia (aciunile societii nu se coteaz la burs de valori, tranzaciile pe pia extrabursier cu aciunile emise nu au fost nregistrate).

Determinarea valorii de negociere a pachetului de aciuni propus pentru rscumprare Denumirea indicatorului, unitatea de msur 1 Total active, lei Datorii pe termen lung, lei Datorii pe termen scurt, lei Active nete, lei Numrul aciunilor aflate n circulaie, buc. Active nete la o aciune aflat n circulaie, lei Numrul aciunilor propuse pentru rscumprare, buc. Valoarea de negociere a pachetului de aciuni propus pentru rscumprare, lei Sursa de informaii, modul de calcul 2 Rd.470 f.1 Rd.770 f.1 Rd.970 f.1 Ind.1 ind. 2 ind. 3 Ind. 8 din date generale din anexa la f.1 Ind.4 : ind.5 Condiiile problemei Ind.7 ind.6 Mrimea indicatorului 3

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Din calculele efectuate n tabelul rezult c n procesul negocierii preului pachetului de aciuni propus pentru rscumprare reprezentanii conducerii ntreprinderii trebuie s accepte preul