ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA FACULTATEA FINANE CATEDRA BNCI I ACTIVITATE BANCAR

POPOVICI Alexandru

ANALIZA MODALITILOR DE ECHILIBRARE I AJUSTARE A BALANEI DE PLI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA

REFERAT
La disciplina universitar Relaii valutar-financiare internaionale

Autor: Student gr. FB114, nvmnt c frecven la zi POPOVICI Alexandru ____________________ Conductor tiinific: Conf. BERDIL Ana ____________________

Chiinu-2013

CUPRINS
Introducere.............3 1.ABORDRI TEORETICE PRIVIND BALANA DE PLI EXTERNE........................4 1.1. Esena balanei de pli externe...............................................................................4 1.2. Noiuni generale privind echilibrul BPE................................................................4 2. ANALIZA MODALITILOR DE ECHILIBRARE I AJUSTARE A BALANEI DE PLI EXTERNE.......................................................................................................................5 2.1. Modaliti i tehnici de echilibrare a balanei de pli externe..............................5 2.2. Metode i politici de ajustare a balanei de pli externe........................................7 3. STUDIEREA METODELOR DE ECHILIBRARE A BALANEI DE PLI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA 3.1. Problematica echilibrrii BPE n rile slab dezvoltate .......................................10 3.2. Studiu modalitilor utilizate de RM pentru echilibrarea BPE ..........................10 ncheiere ..............11 Bibliografie...............12 Anexe........13

INTRODUCERE
Actualitatea temei Studierea i cercetarea balanei de pli externe i a metodelor ei de echilibrare constituie pentru RM o problem de maxim importan, deoarece prin abordarea acestei teme urmrim care sunt cauzele dezechilibrelor a balanei de pli externe, care sunt factorii de influen i care sunt msurile de echilibrare i ajustare a BPE n Republica Moldova. Scopul cercetrii n acest studiu de caz mi-am propus ca scop s analizez metodele i tehnicile de prevenire a dezechilibrelor balanei de pli a RM i cauzele acestor dezechilibre. Sarcinile referatului reprezint investigaiile efectuate ce se refera la starea de echilibru a BPE, pe baza analizei tuturor factoriilor ce au cauzat anumite modificri. Obiectul investigat Obiectul investigat n acest studiu de caz este analiza modalitilor de echilibrare i ajustare a balanei de pli externe a Republicii Moldova. Subiectul cercetrii Reprezint modalitaile i tehnicile de echilibrare i ajustare utilizare de RM , factorii de influen, aspectele BPE. Metodologia cercetrii Cercetarea revistelor i literaturii de specialitate, a tezelor de licen i doctorat , studierea i analiza rapoartelor, prognozelor BNM i utilizarea metodei cumulative i comparative pentru determinarea diferenelor tehnicilor utilizate de RM i alte state. Baza informaional a cercetarii o constituie literatura de specialitate, numeroase lucrri tiinifice , precum i teze efectuate n domeniul respectiv, rapoarte si publicatii ale instituiilor, publicaii de ordin juridic i statistic ce in de BPE. Structura referatului referatul este structurat n dou capitole cu titlurile respective : Capitolul I :Abordri teoretice privind BPE. Capitolul II: Analiza modalitilor de echilibrare i ajustare a BPE Capitolul III: Studierea metodelor de echilibrare a BPE a Republicii Moldova

1.ABORDRI TEORETICE PRIVIND BALANA DE PLI EXTERNE

Balana de pli externe reprezint un instrument economic-statistic n care se includ i se compar ncasrile i plile realizate de o ar, din relaiile sale economice, financiare i monetare cu alte ri,pe o anumit perioad, de obicei un an. Balana de pli externe nu este doar o simpl nregistrare descriptiv a unor operaiuni comerciale sau financiare, ea furniznd elementele de diagnostic care permit evaluarea avantajelor i dezavantajelor pe care fiecare naiune le are n schimburile comerciale cu rile tere, cu creditorii / debitorii sau cu organismele financiare internaionale. Din analiza balanei de pli externe i a soldurilor conturilor acesteia se pot trage o serie de concluzii cu privire la competitivitatea extern a economiei naionale, n special n ceea ce privete comerul cu bunuri i servicii. Balana de pli externe lucreaz cu fluxuri i stocuri, urmrind evenimentele economice pe parcursul unei perioade de referin i nu cu solduri economice existente la un moment dat. Conform definiiei FMI, balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezideniii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade (de regul,un an). n practica internaional nu este de conceput analiza balanei de pli externe, fr a studia iniial echilibrul valutar, deoarece acesta constituie coninutul economic al BPE. La rndul su , echilibrul economic, este o stare de concordan relativ dintre diferitele procese i laturi ale activitii economice, dintre efectele obinute i eforturile depuse etc., pe baza cruia se asigur stabilitatea dezvoltrii economice, progresul economic i social. n funcie de evoluia i intensitatea factorilor creterii economice, n viaa economic domnete fie o stare de echilibru, fie o stare de dezechilibru economic. Prin depirea dezechilibrelor econimice particulare, ca expresii reale ale diversitii realitilor economice, economia naional se n scrie ntr-o tendin de echilibru economic general. Mai trebuie remarcat faptul c balana de pli externe se refer doar la operaiunile desfurate de rezidenii ce acioneaz n cadrul teritoriului economic. n acest caz trebuie observat faptul c teritoriul economic nu coincide ntotdeauna cu teritoriul naional, putnd fi mai restrns (se exclud din teritoriul economic enclavele sau teritoriile ce aparin altor ri sau instituiilor internaionale) sau mai extins.

2. ANALIZA MODALITILOR DE ECHILIBRARE I AJUSTARE A BALANEI DE PLI EXTERNE 2.1.Metode de echilibrare a BPE n ansamblu, balana de pli este ntotdeauna i n mod necesar echilibrat, activul fiind egal cu pasivul (respectndu-se principiul dublei nregistrri). n mod uzual se folosesc uneori termeni de balan de pli excedentar (activ) sau de balan de pli deficitar (pasiv), n realitate fiind vorba de un dezechilibru la nivelul unor pri din balana de pli (balana comercial, contul curent, contul de capital i financiar). Deficitele la nivelul balanei de pli externe reflect o lips de competitivitate pe plan extern sau o ieire masiv de capitaluri strine sau autohtone ca urmare a deteriorrii climatului general de afaceri. Un rol fundamental revine n acest sens soldului balanei comerciale i al contului curent. Dezechilibrele din balana de pli externe se pot rsfrnge asupra economiei interne, genernd perturbaii pe piaa valutar (soldul balanei comerciale poate provoca aprecierea sau deprecierea monedei naionale), pe piaa monetar, pe piaa creditului, pe piaa de capital et c. n plus o balan cronic deficitar reduce bonitatea pe plan internaional, diminund ncrederea creditorilor internaionali n capacitatea rii n cauz de a-i onora obligaiile de plat ce-i revin. Factorii care stau la baza acestor dezechilibre n balana de pli externe pot fi factori endogeni sau factori exogeni. n crearea soldului pasiv (deficitar) al balanei de pli externe factorii endogeni au un rol fundamental. Factorii endogeni de destabilizare a BPE: Reducerea semnificativ a exporturilor cauzat de calamiti naturale sau de evenimente fortuite (revoluii, rzboaie civile); Creterea importurilor pe fondul intensificrii cererii interne; Insuficienta acoperire a cererii interne (reducerea exporturilor); Diminuarea competitivitii externe a produselor autohtone (calitate sczut, preuri ridicate); Scderea gradului de prelucrare al exporturilor; Deteriorarea climatului de afaceri intern; Insuficienta promovare / stimulare a exporturilor; Politic comercial (tarifar / netarifar) ineficient; Structura pe ramuri a economiei naionale.

Factorii exogeni de destabilizare a BPE: Dereglarea preurilor mondiale la produsele cu pondere mare n structura comerului exterior; Politica comercial a altor state (att cea tarifar ct i cea netarifar); Lipsa avantajelor competitive (comparative) reale;

Dereglarea fluxurilor comerciale zonale ca urmare a unor conflicte / dispute comerciale internaionale. Este evident faptul c numrul factorilor care pot avea impact direct sau indi rect asupra

situaiei balanei de pli externe este mult mai mare. Tehnici de echilibrare i finanare a balanei de pli externe n privina echilibrului balanei de pli externe exist n literatura de specialitate dou accepiuni diferite: echilibrul balanei de pli este indus automat de echilibrul economic general echilibrul poate fi obinut prin promovarea unor politici macroeconomice sau prin utilizarea unor tehnici de echilibrare specifice. n primul caz nu este nevoie de intervenia statului pentru echilibrarea balanei de pli, considerndu-se c aceasta se va echilibra n condiiile echilibrului economic general. n cazul al doilea este o teorie care susine c existp mecanisme interne de corectare a dezechilibrelor externe cum ar fi nivelul veniturilor sau gradul de utilizare a forei de munc.

2.2. Metode i politici de ajustare a balanei de pli externe Strict contabil, o balan de pli este ntotdeauna echilibrat, ntruct eventualul excedent valutar este destinat fie creterii sau reconstituirii rezervelor bugetare, fie promovrii exportului de capital, de mprumuturi de credite. Eventualul deficit este acoperit fie din rezervele bugetare, din atragerea de fonduri strine pe calea creditului, mprumutului sau importului de capital. De fapt, noiunea de dezechilibru al balanelor de pli, deseori utilizat, se refer la excedentele sau deficitele diferitelor pri ale balanei, care pe ansamblu trebuie s se echilibreze. Dezechilibrul cel mai mare al unei balane de pli, provine de la dezechilibrul schimburilor comerciale. Din cele relatate mai sus, se poate afirma, c balana de pli externe permite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare cu strintatea. Din analiza balanei de pli se pot trage concluzii edificatoare cu privire la competitivitatea produciei naionale n raport cu cea strina prin confruntarea cantitativ i structural dintre export i import, prin analiza fluxurilor de capital, de credite, de servicii, aur etc. Ajustarea automat a balanei de pli Unul din mecanismele care produc ajustarea automat a balanei de pli externe este mecanismul preurilor (accepiune susinut n teorie de Ricardo i Hume). Acest mecanism al preurilor explic ajustarea automat a unor dezechilibre aprute n balana comercial (exporturi < importuri). Mecanismul este relativ simplu: un deficit n balana comercial atrage dup sine o scdere a masei monetare aflate n circulaie (banii se vor localiza n banc n urma cumprrii de devize de pe pia, necesare plii excedentului de importuri, operaiune care a avut ca efect diminuarea activelor de rezerv). Teoria cantitativ a banilor stipuleaz c o scdere a masei monetare va produce implicit o scdere a preurilor. Aceast scdere a preurilor va constitui un stimulent pentru exporturi i ca o frn n calea importurilor
Exporturi < importuri Crete cererea de valut pe pia

ncurajarea exporturilor Descurajarea importurilor Reducerea masei monetare aflate n circulaie

Scderea preurilor
Sursa: Lucrarea tiinific a lui Cristian Paun Nevoia de finanare a unei economii. BPE [online]. [citat25 februarie 2013]. Disponibil: < http://ru.scribd.com/doc/15050879/NEVOIA >.

Figura 2.1: Mecanismul de ajustare automat a BPE prin preuri

Echilibrarea automat balanei de pli se va produce i de faptul c deflaia generat de scderea masei monetare aflate n circulaie va atrage dup sine o cretere a nevoii de fonduri n economie, care implicit va duce la o cretere a dobnzilor. Atrai de dobnzile mai mari oferite, investitorii strini i vor orienta capitalurile ctre aceast pia, fapt ce va duce la o reechilibrare a balanei de pli. Acest mecanism de ajustare automat poart denumirea de finanare compensatoare, diferenialul de dobnd fiind elementul care reechilibreaz balana de pli (dezechilibrul din balana comercial este compensat de un aport suplimentar de fluxuri financiare externe).
Exporturi < importuri Investiii strine Reducerea masei monetare aflate n circulaie Crete cererea de valut pe pia

Creterea dobnzilor

Deflaie

Sursa: Lucrarea tiinific a lui Cristian Paun Nevoia de finanare a unei economii. BPE [online]. [citat25 februarie 2013]. Disponibil: < http://ru.scribd.com/doc/15050879/NEVOIA >.

Figura 2.2. Mecanismul de ajustare automat a BPE prin finanarea compensatorie

Politici de echilibrare a BPE Statul dispoziie mai multe politici pe care le poate utiliza n vederea ajustrii deficitelor din balana de pli externe: 1. Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de Banca Central, rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct asupra fluxurilor de capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de dobnd. 2. Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se poate realiza printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor datorate statului) i reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita dimensiunea deficitului bugetar intern care de multe ori este finanat extern prin fonduri mprumutate (mai ales n cazul rilor n curs de dezvoltare). In plus, aceste deficite sunt adesea finanate inflaionist prin emisiune de moned, fapt ce poate fi duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului curent.

3.

Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect direct ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n moned naional). Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect creterea preurilor interne. Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea cantitativ a importurilor. Barierele fanfare constituie n prezent una din piedicile majore unele dintre ele greu de identificat i contracarat. n calea fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare varietate de astfel de bariere, Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export, credite de export subvenionare, faciliti fiscale, asigurarea i garantarea creditelor de export etc.) conduce la reechilibrarea balanei comerciale. Finanarea deficitelor de BPE se refer la posibilitatea acoperirii unui deficit: comercial printr-un credit extern acordat din diferite surse (FMI prin mecanismul de finanare lrgit sau emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa internaional). Avantajul acestei politici este unul pe termen scurt, pe termen lung; creditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor reale ce au dus la acest deficit comercial. In plus, nu trebuie neglijat faptul prin nregistrarea remunerrii acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul este reportat pentru o perioad viitoare. Atragerea de investirii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate reduce din presiunile asupra cursului de schimb generat de o balan comercial deficitar. In concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a

4.

5.

6.

7.

reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este dat de absenta ajustrii i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul instrument demsurare a valorii i a competitivitii externe a unei economii, fiind, n acelai timp, un instrument deosebit de util pentru configurarea principalelor politici macroeconomice.

3. STUDIEREA METODELOR DE ECHILIBRARE A BALANEI DE PLI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA Problematica echilibrrii balanei de pli rmne n zilele noastre unul din dezideratele

vitale, att de sever supravegheate pentru a fi nfptuite de ctre emisarii FMI, ns numai pentru rile mici sau n curs de dezvoltare. Exist trei metode de echilibrare a balanei de pli externe, i anume: Contribuia comerului exterior la realizarea echilibrului balanei de pli externe Cursul de schimb i realizarea echilibrului balanei de pli externe Lichiditatea internaional i unele estimri privind rezerva valutar a

Republicii Moldova Contribuia comerului exterior la realizarea echilibrului balanei de pli externe. Comerul exterior este o activitate indispensabil a oricrei ri ce cuprinde dou mari activiti: importul i exportul, care constituie elementele principale ale balanei comerciale. Reglarea lor se efectueaz de ctre stat prin diverse macanisme de dirijare, aa ca: Regimul de licenier a unor tipuri de mrfuri, Controlul asupra repatrierii valutei de la exportul mrfurilor, nregistrarea contractelor de export, Aplicarea tarifelor de import etc.

Cursul de schimb i realizarea echilibrului balanei de pli externe ntre balana comercial i cursul valutar al monedei naionale este o influien reciproc. Astfel, o balan activ, care conduce la mrirea rezervei valutare provoac n acelai timp creterea cursului valutar. Pe de alt parte, un curs valutar stabil, relativ ridicat, uurez tranzaciile internaionale, sfrind prin realizarea excedentului valutar. Lichiditatea internaional i unele estimri privind rezerva valutar a Republicii Moldova Lichiditatea internaional reprezint totalitatea mijloacelor de acoperire a soldului operaiilor comerciale i financiare de care de care dispune un stat n relaiile cu alte state. Ea ar reprezenta , deci, o msur a capacitii statului respectiv de a face fa n orice moment angajamentelor sale externe exigibile. Lichiditatea internaional include urmtoarele active: rezerva valutar internaional deinut de autoritatea monetar central i anume: depozite de aur, valute, devize, DST, poziia creditoare fa de FMI mijloace de plat internaionale : depuneri bancare la vedere sau la termen scurt, bonuri de tezaur, obligaiuni, aciuni exprimate n valut

NCHEIERE
Reuita Reformei economice depinde n mare msur de relaiile de conlucrare n cele mai diverse domenii i aspecte a Republicii Moldova cu alte state. Pentru refectarea rezultatelor economiei Moldovei n domeniul activitii internaionale este necesar exercitarea i echilibrarea balanei de pli externe ct mai adecvate, care este instrumentul de baz al politicii valutare i de comer exterior. Realitatea faptic a artat: o serie de ri, care nregistreaz cursuri de schimb supraevaluate obin de mai muli ani excedente comerciale (Germania, Japonia ) pe cnd altele , n primul rnd SUA, manevrnd cursul monedei, n sensul deprecierii acesteea, nu a reuit s obin reducerea deficitului curent. Dificultile de baz ce in att de domeniul Relaiilor Economice Internaionale, ct i de ajustarea balanei de pli externe sunt. criza i haosul economic n care se afl Republica Moldova creterea alarmant a deficitului comercial recurgerea la noi credite din exterior calitatea produciei autohtone nu corespunde standardelor internaionale criza datoriei externe de stat lipsa unei susineri din partea statului a agenilor economici, care nu pot iei pe piaa extern cu propriile produse i servicii Consider c direciile de baz ce in att de domeniul Relaiilor Economice Externe , ct i de domeniul balanei de pli externe trebuie s prevad: 1. stimularea exportului de mrfuri autohtone 2. reducerea neraional a importului, nu numai declarnd, dar i practic, punndu-se accentul pe efectul scontat n final 3. acordarea de faciliti ( subvenii, dotaii , etc. ) productorilor la export i a exportatorilor pe linia majorrii i a diversificrii desfacerilor de mrfuri n strintate 4. atragerea de investiii strine sntoase, care de pe urme lor am ctiga tehnic, tehnologie de vrf, dac utilizndu-se, am produce mrfuri competitive la export 5. utilizarea creditelor externe pentru finanarea produciei

BIBLIOGRAFIE
I. Acte normative

1. Regulamentul cu privire la raportarea informaiei aferente Balanei de pli, nr.61 din 11.09.1997. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1997, nr.77-78/139

II.

Lucrri tiinifice

2. MOLDOVANU, Dumitru Economia Relaiilor Externe. Ch.: Cartier, 1999. 113p. 3. MOLDOVANU, Dumitru Relaiile Economice Internaionale: afirmare i perspective 2, Ch.: 1996. 374p.

III. Surse statistice i de date 4. Raport anual 2010 al Bncii Naionale a Moldovei [online]. [citat 27 februarie 2013]. Disponibil: < www.bnm.md>.

ANEXE