Standardele Internaionale de Practic n Evaluare GN 4 - 2010 GN 17 - 2010

Consiliul pentru Standarde Internaionale de Evaluare

International Valuation Standards Council 12 Great George Street London United Kingdom SW1P 3AD Telephone: +44 1442 879306 Facsimile: + 44 1442 879306 Internet: http://www.ivsc.org Copyright 2010 by the International Valuation Standards Council. All rights reserved, subject to permission having been granted to ANEVAR, through its publishing house IROVAL - to translate and reproduce in Romanian: International Valuation Guidance Note 4 - Valuation of Intangible Assets, rev. 2010, and International Valuation Guidance Note 17 - Valuation of Investment Property under Construction, 2010 No responsibility is accepted by the IVSC for the accuracy of information contained in the text as republished or translated, the English version of the IVSC Standards as published by the IVSC from time to time being the only official version of the IVSC Standards. The full text of the official version may be obtained from the IVSC International Headquarters, 12 Great George Street, London SW1P 3AD, UK. http://www.ivsc.org Copyright 2010 International Valuation Standards Council. Toate drepturile rezervate; a fost acordat ANEVAR, prin editura sa IROVAL - dreptul de a traduce i de a reproduce n limba romn: Standardul Internaional de Practic n Evaluare 4 Evaluarea activelor necorporale, revizuit n 2010, i Standardul Internaional de Practic n Evaluare 17 Evaluarea investiiei imobiliare n curs de execuie, 2010. IVSC nu-i asum nicio responsabilitate pentru acurateea informaiilor coninute n textul tradus i publicat de beneficiar, versiunea englez a Standardelor IVSC, aa cum aceasta este republicat periodic de IVSC, fiind unica versiune oficial a Standardelor IVSC. Textul integral al versiunii oficiale poate fi obinut de la Sediul Central Internaional al IVSC, 12 Great George Street, London SW1P 3AD, UK. http://www.ivsc.org

STANDARDUL INTERNAIONAL DE PRACTIC N EVALUARE 4 GN 4 EVALUAREA ACTIVELOR NECORPORALE (revizuit n 2010)

Cuprins 1. Introducere i arie de aplicabilitate 2. Definiii 3. Tipuri de active necorporale 4. Abordri i metode de evaluare 5. Date de intrare pentru evaluare 6. Raportarea evalurii 7. Data intrrii n vigoare 1. Introducere i arie de aplicabilitate

1.2 Obiectivul acestui GN este de a oferi ndrumri asupra unor principii recunoscute internaional, conform crora se realizeaz evalurile activelor necorporale i asupra principalelor abordri i metode care se utilizeaz pentru evaluarea acestui tip de activ. Multe dintre acestea sunt similare cu cele care se aplic pentru evaluarea altor tipuri de active; din acest motiv, aceste ndrumri trebuie citite n corelaie cu Standardele Internaionale de Evaluare i n special cu IVS 1 Valoarea de pia tip de valoare, IVS 2 Tipuri de valoare diferite de valoarea de pia i IVS 3 Raportarea evalurii. ndrumrile furnizate n acest GN nu intenioneaz s se limiteze la un anumit sistem contabil, chiar dac fac cteva referiri la prezentarea categoriilor de active necorporale. ndrumri suplimentare despre evaluarea activelor necorporale, pentru scopul specific de raportare financiar, conform Standardelor Internaionale de Raportare Financiar (IFRS-uri), vor fi dezvoltate n ediia urmtoare i revizuit a Standardului Internaional de Aplicaie n Evaluare 1 Evaluarea pentru raportarea financiar. 1 1.3 Evalurile de active necorporale sunt solicitate pentru diverse scopuri, redate mai jos, fr a se limita numai la acestea: achiziii, fuziuni i vnzri de ntreprinderi sau pri ale ntreprinderilor; cumprri i vnzri de active necorporale; raportri ctre autoritile fiscale;

1.1 Consiliul pentru Standardele Internaionale de Evaluare a elaborat Standardele Internaionale de Practic n Evaluare (GN-uri) pentru a ndruma evaluatorii experimentai n aplicarea principiilor fundamentale ale Standardelor Internaionale de Evaluare (IVS-uri), pentru un anume tip de activ sau pentru un scop specific al evalurii. Un GN intenioneaz s ofere celor care contracteaz sau se bazeaz pe evaluri, precum i consultanilor lor profesionali, informaii despre principiile general recunoscute, pe care un evaluator trebuie s le urmeze i despre tehnicile i metodele principale care pot fi utilizate. Datorit gamei largi de tipuri de active i de scopuri pentru care sunt solicitate evaluri, un GN nu poate oferi ndrumri obligatorii pentru fiecare situaie de evaluare i, de aceea, n anumite situaii, poate fi justificat o deviere de la principiile descrise. Un GN nu ofer instruciuni despre cum se evalueaz i nici nu prezint comentarii detaliate despre avantajele aplicrii diferitelor tehnici de evaluare.

Datorit caracterului general al GN 4, unele definiii pot s nu fie identice cu definiiile din standardele de raportare financiar corespondente. n pofida unei posibile exprimri diferite, acest GN nu intenioneaz s contrazic sau s exclud asemenea definiii i poate fi aplicat n mod corespunztor.

litigii; i raportri financiare.

2.1 Fond comercial (goodwill): n contextul evalurii, orice beneficiu economic viitor provenit dintr-o ntreprindere sau un grup de active, care nu este separabil de ntreprindere sau de grupul de active. Dintr-o optic contabil i fiscal pot exista i alte definiii ale fondului comercial. 2.2 n termeni generali, valoarea fondului comercial este valoarea rezidual rmas dup ce din valoarea ntreprinderii a fost sczut valoarea tuturor activelor identificabile, corporale, necorporale i monetare*2, exclusiv datoriile curente i cele poteniale. Exemple ale unor componente ale fondului comercial includ pe cele redate mai jos, fr a se limita numai la acestea: abilitatea de a dezvolta n viitor active necorporale identificabile (cum ar fi tehnologiile, relaiile cu clienii, etc.); sinergiile specifice ale companiei (cum ar fi reducerea cheltuielilor de exploatare, economii de scar, dinamica mix-ului de produs, etc.); oportunitile de cretere (cum ar fi expansiunea pe diferite piee, etc.); sau capitalul organizaional (cum ar fi reelele de afaceri construite, etc.).

2. Definiii

2.3 Activ necorporal: Un activ nemonetar**3 care se manifest prin proprietile lui economice. El nu are substan fizic dar acord drepturi i beneficii economice proprietarului lui sau deintorului unei participaii la acesta. 3.1 n contextul evalurii, n mod similar cu prevederile contabile24, un activ necorporal poate fi identificabil sau neidentificabil. Un activ este identificabil dac: fie este separabil, spre exemplu are capacitatea de a fi separat sau mprit n cadrul entitii i vndut, transferat, cedat dreptul lui de folosin printr-un contract, nchiriat sau schimbat, fie individual, fie mpreun cu un contract corespondent, cu un activ sau cu o datorie identificabil, indiferent dac entitatea intenioneaz s procedeze astfel; fie provine dintr-un contract sau din alte drepturi legale, indiferent dac acele drepturi sunt transferabile sau separabile de entitate sau de alte drepturi i obligaii. 3. Tipuri de active necorporale

3.3 Activele necorporale legate de marketing sunt utilizate, n primul rnd, n marketingul sau pentru promovarea produselor sau serviciilor. Exemplele includ pe cele redate mai jos, fr a se limita la acestea: mrcile de fabric i de produse, mrcile de servicii, mrcile colective i mrcile de certificare; designul comercial (culoarea unic, forma sau designul ambalajului);
* Activele monetare cuprind activele care trebuie primite la valori determinate, incluznd numerar, depozite bancare, creane, efecte de ncasat i investiii n obligaiuni care vor fi deinute pn la maturitate (n.t.). ** Activele nemonetare cuprind activele imobilizate corporale, activele imobilizate necorporale, stocurile i investiiile pe termen lung n capitalul propriu al altor entiti (n.t.). 2 Scopul acestui GN nu este numai s ofere ndrumri n evaluare pentru scopuri de raportare financiar. Totui, se utilizeaz definiiile activelor necorporale i clasificarea conform diferitelor IFRS-uri, deoarece sunt considerate ca fiind clare i ofer o perspectiv de ansamblu.

3.2 Activele necorporale identificabile pot fi contractuale sau necontractuale. n cele ce urmeaz sunt prezentate principalele clase de active necorporale identificabile. n cadrul fiecrei clase, activele pot fi fie contractuale, fie necontractuale.

Orice activ necorporal neidentificabil, asociat cu o ntreprindere sau cu un grup de active este inclus n fondul comercial.

3.4 Activele necorporale legate de client sau de furnizor provin din relaiile ntre pri sau din cunoaterea clienilor sau furnizorilor. Exemplele includ pe cele redate mai jos, fr a se limita numai la acestea: contractele de publicitate, construcii, management, servicii sau achiziii; acordurile de licen i redeven; contractele de prestri servicii; registrele de comenzi; contractele de munc; drepturile de utilizare, cum sunt dreptul de a fora i a exploata zcmintele din subsol, dreptul de a utiliza apa dintr-o surs de ap, drepturile de survol, drepturile de exploatare forestier i dreptul de aterizare sau decolare pe un aeroport; contractele de franciz; relaiile cu clienii; sau listele de clieni. 3.5 Activele necorporale legate de tehnologii provin din drepturile contractuale sau necontractuale de a utiliza tehnologia (brevetat sau nebrevetat), bazele de date, formulele, proiectele, programele informatice, procesele sau reetele. 3.6 Activele necorporale de natur artistic provin din dreptul la beneficii, cum ar fi redevenele din lucrri artistice: piese de teatru, cri, filme i muzic i din protecia drepturilor de autor necontractuale. 3.7 Activele necorporale specifice sunt definite i descrise prin caracteristici sau atribute cum ar fi funciile lor, poziia pe pia, distribuia global, profilul de pia, capacitatea i imaginea lor. Aceste caracteristici difereniaz activele necorporale ntre ele. De exemplu:

titluri de ziare; numele domeniilor de internet; sau acorduri de neconcuren.

mrcile produselor alimentare se pot diferenia prin gust, sursa ingredientelor i calitate; sau

3.8 Caracteristicile sau atributele unui activ necorporal includ, fr a se limita numai la acestea, drepturile de proprietate, privilegiile i condiiile care pot fi atribuite activului n cauz. Drepturile de proprietate, de obicei, sunt coninute n documente legale i includ, n funcie de legislaia aferent, brevete de invenie, mrci comerciale i drepturi de autor. Drepturile i condiiile de proprietate pot fi coninute ntr-un contract sau ntr-un schimb de coresponden i pot sau nu pot fi transferabile unui nou proprietar. Totui, exist active necorporale care garanteaz privilegii fr existena unor drepturi de proprietate reale, ca de exemplu, relaiile cu clienii i secretele comerciale. Aceste active necorporale nu au neaprat la baz un contract i, totui, pot fi deinute de o companie sau o persoan, care obin beneficiu economic din deinerea acestora. O parte important a unei evaluri o reprezint identificarea i raportarea caracteristicilor unui activ necorporal. 3.9 Dei, la un moment dat, pare posibil i adecvat s se evalueze un activ necorporal ca activ individual, n alte cazuri poate fi imposibil sau nepractic s se evalueze un activ necorporal altfel dect n corelaie cu alte active (corporale sau) necorporale. Poate fi posibil sau practic s se estimeze valoarea activelor necorporale ca active individuale. Evaluatorul trebuie s documenteze clar, n raportul de evaluare, dac un activ necorporal a fost evaluat ca activ individual sau mpreun cu alte active. n acest al doilea caz, evaluatorul trebuie s explice de ce este necesar, pentru scopul evalurii, s reuneasc activul necorporal evaluat cu alt(e) activ(e) i s descrie clar activul sau activele cu care activul necorporal evaluat a(u) fost luat(e) n considerare ca grup. 3

programele pentru calculator se difereniaz, n mod uzual, prin referire la specificaiile lor funcionale.

4. Abordri i metode n evaluare

4.1 Aceast seciune a Standardului de Practic prezint diferitele metode de evaluare utilizate n mod uzual, pentru evaluarea activelor necorporale, mpreun cu datele de intrare, respectiv parametrii care stau la baza ipotezelor necesare pentru evaluare i care, de obicei, sunt asociate cu fiecare dintre aceste metode de evaluare. Aceste date de intrare sunt comentate mai detaliat n Seciunea 5.

4.2 Toate metodele de evaluare a activelor necorporale se ncadreaz n una dintre cele trei abordri fundamentale n evaluare, identificate n cadrul Standardelor Internaionale de Evaluare, care se bazeaz n cea mai mare parte, cel puin pe referine la datele de pia, cum ar fi:

abordarea prin comparaie;35 abordarea prin venit; i abordarea prin cost.

Mai exist i alte abordri n evaluare, cum ar fi abordarea prin opiuni reale, care nu este comentat n acest GN. Astfel de abordri pot fi adecvate pentru evaluarea activelor necorporale n anumite situaii.

4.3 Alegerea unei abordri n evaluare depinde de obiectivul solicitat al evalurii, sau de tipul de valoare, a se vedea IVS 1 Valoarea de pia tip de valoare sau IVS 2 Tipuri de valoare diferite de valoarea de pia.

4.4 Ar putea fi adecvat luarea n considerare a mai multor abordri, n cadrul fiecrei abordri existnd mai multe metode aplicabile. La efectuarea unei evaluri, al crei obiectiv este estimarea valorii de pia, rolul evaluatorului este s adopte abordarea (abordrile) i metoda (metodele) care se potrivesc cel mai bine cu cele care ar fi utilizate de ctre prile unei tranzacii ipotetice. nelegerea naturii i nsuirilor activului necorporal de evaluat, precum i a naturii i caracteristicilor pieei activului necorporal evaluat sunt eseniale pentru a alege cea mai adecvat abordare n evaluare.

4.5 Natura eterogen a activelor necorporale explic de ce rareori este posibil s se gseasc informaii directe de pia despre tranzacii cu active identice. Dac totui exist date de pia, de obicei, singura informaie disponibil se refer la active care sunt similare i nu identice.

4.6 Cu excepia cazurilor rare, n care preurile unui activ identic pot fi observate pe pia, la data evalurii, va fi necesar s se adopte cea mai adecvat metod sau metode de utilizat, lund n considerare att adecvarea metodei, ct i acurateea datelor de intrare necesare pentru aplicarea acesteia. n mod uzual, metoda sau metodele de evaluare utilizate i motivul pentru care sunt considerate a fi adecvate ar trebui explicate n raportul de evaluare. 4.7 Cnd exist date suficiente, astfel nct se pot deduce parametrii necesari din valoarea activului necorporal, calculat prin metoda primar, atunci se poate aplica o metod secundar de evaluare. Aceasta este cteodat numit inginerie invers. De exemplu:

dac un activ necorporal este evaluat prin utilizarea metodei evitrii plii de redeven sau metodei profiturilor suplimentare ca metod primar, multiplii implicai, s spunem, ai cifrei de afaceri i ai profitului dup scderea cheltuielilor de marketing, ar putea fi dedui (inginerie invers) i comparai cu cei din tranzaciile comparabile identificate pe pia; sau dac un activ necorporal este evaluat prin utilizarea metodei fluxului de numerar excedentar din mai multe perioade sau prin metoda costului de nlocuire ca metod primar, ar putea fi deduse ratele de redeven implicite, care s-ar fi aplicat n cazul utilizrii metodei evitrii plii de redeven; aceste rate ar putea fi analizate pentru aprecierea rezonabilitii.

4.8 Indiferent de metoda de evaluare aplicat, o analiz de senzitivitate poate fi o parte important
3

IVS-urile existente fac referin la abordarea prin comparaia vnzrilor. Cu toate acestea, cnd se evalueaz activele necorporale este, de asemenea, uzual s se fac referin la abordarea de pia n loc de comparaie, din cauza unei insuficiene relative a vnzrilor curente de active identice sau similare. Totui, diferena n terminologie nu implic nici o diferen n abordare; tehnicile de observare i corecie sunt identice i, deci, termenii trebuie considerai sinonimi, cu excepia cazurilor n care este indicat contrariul.

pentru efectuarea de verificri ncruciate sau de verificri rezonabile i, deci, aplicarea acesteia ar trebui luat n considerare, dac este adecvat. Participanii pe pia i factorii specifici entitii 4.9 Cnd se face o evaluare, natura i circumstanele proprietii pot s nu fie relevante cnd vnztorul hotrt este presupus a fi ipotetic i cu caracteristicile unui participant tipic pe pia. Cadrul conceptual al valorii de pia, prezentat n IVS 1, exclude orice element al valorii speciale sau orice element al valorii care nu ar putea fi disponibil ntr-o tranzacie tipic de pia. 4.10 n mod obinuit, pentru estimarea valorii de pia, din datele de intrare utilizate ar trebui exclui factorii care sunt specifici numai entitii deintoare i care nu sunt disponibili participanilor pe pia. Exemple de astfel de factori specifici entitii, care pot s nu fie disponibili majoritii participanilor pe pia, includ:

Totui, un activ necorporal adesea poate s nu se tranzacioneze ca activ individual i orice sinergie inerent n grupul su de active s-ar transfera participanilor pe pia, mpreun cu transferul ntregului grup. Este recomandabil s se determine dac factorii menionai mai sus sunt specifici entitii sau ar fi disponibili i altora pe pia, n mod obinuit, n funcie de fiecare caz n parte.

valoarea suplimentar generat de existena sau de crearea unui portofoliu de active necorporale similare; n cazul n care activul este evaluat ca activ individual, sinergiile dintre activ i alte active deinute de entitate; drepturi sau restricii legale; avantaje fiscale sau obligaii fiscale; abilitatea de a utiliza marca comercial mai degrab la nivel global, dect ntr-o arie geografic specific; abilitatea de a vinde un produs prin comerul ntre ntreprinderi, ca i prin comerul orientat spre consumul personal; i sinergiile specifice costurilor i veniturilor.

4.11. Dac scopul evalurii nu este valoarea de pia, ci estimarea valorii unui activ pentru un anumit proprietar, vor fi inclui factorii specifici entitii. Exemple de situaii n care pot fi solicitate valorile pentru un anumit proprietar includ: testarea pentru depreciere a activelor necorporale, conform cerinelor IFRS, cu referin la valoarea lor de utilizare; sprijinirea deciziilor investiionale; verificarea performanei unui activ; sau deciziile de lichidare (care ar presupune ipoteze suplimentare privind planificarea n timp a lichidrii i despre fluxurile de numerar i costurile ateptate). Abordarea prin comparaie 4.12 Metodele de evaluare, care utilizeaz abordarea prin comparaie, determin valoarea unui activ necorporal prin referin la activitatea de pia, de exemplu la preurile tranzaciilor, ofertele de vnzare sau de cumprare care implic active identice sau similare. 4.13 Un exemplu de abordare prin comparaie este metoda tranzaciilor de pia, care determin valoarea unui activ prin referire la preurile tranzaciilor sau la multiplii de evaluare implicai n preurile tranzaciilor cu active identice sau similare.

4.14 Un multiplu de evaluare este un multiplu determinat adesea prin mprirea preului de tranzacie al unui activ la un parametru financiar, cum ar fi cifra de afaceri sau profitul istoric sau viitor la un nivel dat. Multiplii de evaluare nu sunt limitai numai la parametrii financiari, n anumite situaii 5

putnd fi calculai cu referin la parametrii nefinanciari (preul pe camer, pe pat etc.).

4.17 Dificultile descrise pot restriciona gradul de adecvare al metodei tranzaciilor de pia n evaluarea activelor necorporale. Ca urmare, n practic, aceasta metod este adesea utilizat doar ca un mijloc de verificare. Abordarea prin venit

4.16 Exist dificulti practice care mpiedic utilizarea acestei metode pentru evaluarea activelor necorporale. Adesea exist fie numai cteva, fie nu exist tranzacii cu active identice sau similare, al cror preuri sunt accesibile. Chiar dac pot fi identificate tranzacii al cror preuri pltite sunt cunoscute, poate fi dificil s se determine coreciile adecvate ale preurilor sau multiplilor de evaluare, corecii necesare pentru a reflecta caracteristicile sau atributele care difereniaz activul evaluat comparativ cu cele ale activelor implicate n tranzacii. n practic, asemenea corecii pot fi determinate numai la nivel calitativ i nu la nivel cantitativ. De exemplu: marca evaluat poate fi considerat c urmrete asigurarea unei poziii mai dominante pe pia, dect cele care sunt implicate n tranzacii; sau un brevet de invenie pentru un medicament, care este evaluat, poate avea o eficacitate mai mare i mai puine efecte secundare dect cele implicate n tranzacii.

4.15 Datele de intrare necesare pentru metoda tranzaciilor de pia sunt: preurile i/sau multiplii de evaluare afereni activelor identice sau similare; i coreciile care se impun asupra acestor preuri de tranzacie sau multipli de evaluare, pentru a reflecta caracteristicile sau atributele care difereniaz activul evaluat de activele implicate n tranzacii.

4.18 Metodele de evaluare, incluse n abordarea prin venit, determin valoarea unui activ necorporal prin referin la valoarea actualizat a venitului, fluxurilor de numerar sau economiilor de costuri, care are putea fi obinute, n mod curent sau ipotetic, de ctre un participant pe pia, deintor al activului. 4.19 Astfel, orice metod inclus n abordarea prin venit se bazeaz, n mare parte, pe informaiile financiare previzionate (FPI). FPI pot fi reprezentate de orice de tip de date financiare previzionate i includ: cifra de afaceri previzionat; profitul brut, profitul din exploatare i profitul net previzionate; profiturile nainte i dup impozitare previzionate; fluxurile de numerar nainte sau dup plata dobnzii i/sau impozitului previzionate; i durata de via util rmas estimat. 4.20 Principalele metode de evaluare a activului necorporal, incluse n abordarea prin venit, sunt: metoda evitrii plii de redeven, cunoscut uneori i ca metoda economiei de redeven; metoda profiturilor suplimentare, cunoscut uneori i ca metoda supraprofitului; i metoda fluxurilor de numerar excedentare.

4.21 Fiecare dintre aceste metode implic actualizarea fluxurilor de numerar previzionate, utiliznd fie tehnicile actualizrii fluxului de numerar, fie, n cele mai simple cazuri, aplicarea unui multiplu de evaluare.

4.22 n plus fa de capitalizarea venitului, a fluxurilor de numerar sau a economiilor de costuri, care pot fi generate de utilizarea activului, poate fi adecvat s se ia n considerare orice beneficiu fiscal din amortizarea activului imobilizat. O asemenea corecie, cunoscut sub numele de beneficiu fiscal din amortizare (TAB), reflect faptul c venitul generat de un activ include nu numai venitul obinut direct din utilizarea acestuia, ci i din reducerea cuantumului impozitului pltit de entitatea care utilizeaz acel activ. Beneficiul fiscal este, n mare parte, dependent de capacitatea de a amortiza activul 6

necorporal, n cadrul unei anumite reglementri fiscale, ca i de ipotezele pentru cotele de impozitare relevante i regimurile de amortizare.

4.23 La estimarea valorii de pia, trebuie efectuat o corectare a fluxurilor de numerar pentru amortizarea fiscal numai dac acest beneficiu ar fi disponibil participanilor pe pia, n mod obinuit, n cadrul unui regim fiscal relevant.

4.24 Cnd se efectueaz o evaluare pentru determinarea unui tip de valoare diferit de valoarea de pia, o corectare cu TAB ar trebui efectuat dac disponibilitatea amortizrii ar fi corespunztoare cu tipul de valoare i cu abordarea aleas. Astfel, dac se face o evaluare pentru o entitate specific, ar trebui inclus o corecie cu TAB numai dac amortizarea fiscal ar fi disponibil pentru entitatea specific, n contextul aplicrii unei abordri prin venit. 4.25 Metoda evitrii plii de redeven calculeaz valoarea unui activ necorporal prin referin la valoarea plilor de redevene ipotetice, care ar fi fost economisite prin deinerea activului, comparativ cu situaia obinerii licenei asupra activului de la o ter parte. Metoda implic estimarea plilor de redevene totale, care ar trebui pltite, pe durata de via a activului, de un liceniat ipotetic ctre un liceniator ipotetic. Cnd este cazul, plile de redevene, pe durata de via a activului, sunt corectate cu impozitul aferent i apoi sunt aduse la valoarea lor actualizat. Metoda evitrii plii de redeven sau metoda economiei de redeven (engl. Relief-fromroyalty, or royalty savings method, n.t.)

4.26 n mod obinuit, ratele de redeven sunt aplicate ca procentaj din cifra de afaceri ateptat a fi generat n cazul utilizrii activului. n unele cazuri, plile de redeven pot include o sum forfetar n avans, n plus fa de sumele periodice, provenite din cifra de afaceri sau din alt parametru financiar. 4.27 n mod uzual, rata de redeven ipotetic provine din ratele de redeven preluate de pe pia din tranzaciile similare sau comparabile. O premis obligatorie pentru aceast metod este existena unor active comparabile care, n mod curent, fac obiectul unor contracte neprtinitoare. Pentru a aplica metoda evitrii plii de redeven este posibil s fie necesar luarea n considerare a urmtoarelor date de intrare pentru evaluare: rata de redeven i parametrii financiari corespondeni, cum ar fi veniturile care ar fi pltite ipotetic ntr-o tranzacie neprtinitoare, de ctre un potenial liceniat decis ctre un liceniator hotrt, pentru drepturile de a utiliza activul necorporal evaluat; proiecii ale parametrilor financiari, cum ar fi cifra de afaceri, la care ar fi aplicat rata de redeven, pe durata de via a activului, mpreun cu o estimare a duratei de via a activului; rata la care deducerea fiscal s-ar putea obine pentru plile ipotetice de redeven; dac este cazul, cheltuielile de marketing i orice alte cheltuieli care ar proveni de la un liceniator n utilizarea activului; o rat de actualizare pentru a aduce plile estimate periodice de redeven la valoarea lor actualizat; n cazurile simple, n care este ateptat o cretere constant, un factor de capitalizare care se aplic fluxurilor de numerar dintr-o perioad de baz; sau dac este cazul, beneficiul fiscal din amortizare (TAB) pentru activul necorporal respectiv.

4.28 Ratele de redeven pot adesea varia semnificativ pe pia, pentru active aparent similare. Ar putea fi util s se verifice ncruciat redevena presupus - ca dat de intrare cu marja profitului brut din exploatare, pe care un utilizator specific ar solicita-o din cifra de afaceri generat prin utilizarea activului. Metoda profiturilor suplimentare sau a supraprofitului (engl. Premium profits or incremental income method, n.t.) 4.29 Metoda profiturilor suplimentare presupune compararea fluxului de profit sau fluxului de numerar previzionat, care ar putea fi obinut de o ntreprindere, care utilizeaz activul necorporal, cu acelea care 7

ar fi obinute de o ntreprindere care nu utilizeaz acel activ. n acest caz, se calculeaz profitul sau fluxul de numerar suplimentar previzionat, obinut prin utilizarea activului. Aceste sume previzionate periodic se actualizeaz fie prin utilizarea unui factor de actualizare adecvat, fie a unui multiplu de capitalizare adecvat. 4.31 Cnd se aplic metoda profiturilor suplimentare, ar trebui luate n considerare unele sau toate din urmtoarele date de intrare pentru evaluare: profitul periodic, economiile de cost sau fluxurile de numerar previzionate, ateptate a fi generate de un participant pe pia care utilizeaz activul necorporal; profitul periodic, economiile de cost sau fluxurile de numerar previzionate, ateptate a fi generate de un participant pe pia care nu utilizeaz activul necorporal; un multiplu (factor) de capitalizare adecvat sau o rat de actualizare adecvat pentru a capitaliza profitul periodic previzionat sau fluxul de numerar previzionat. Metoda fluxurilor de numerar excedentare (engl. Excess earnings method, n.t.)

4.30 n funcie de tipul de valoare cerut, fluxurile de numerar previzionate pot sau nu s includ factori specifici entitii, care nu sunt disponibili majoritii participanilor de pe pia.

4.32 Aceast metod poate fi utilizat pentru evaluarea att a activelor necorporale a cror utilizare va genera economii de costuri, ct i a celor care vor genera profit suplimentar din utilizarea lor. 4.33 Metoda fluxurilor de numerar excedentare determin valoarea unui activ necorporal ca fiind valoarea actualizat a fluxurilor de numerar atribuibile activului necorporal evaluat, dup deducerea fluxurilor de numerar care sunt atribuibile altor active.

4.34 Metoda fluxurilor de numerar excedentare poate fi aplicat fie utiliznd fluxurile de numerar previzionate pe mai multe perioade metoda fluxurilor de numerar excedentare din mai multe perioade (engl. Multi-period excess earnings method, n.t.), fie utiliznd o singur perioad pentru fluxurile de numerar previzionate - metoda fluxurilor de numerar excedentare dintr-o singur perioad. n practic, deoarece un activ necorporal va genera, n mod obinuit, beneficii pe o perioad de mai muli ani, se utilizeaz mai mult metoda fluxurilor de numerar excedentare din mai multe perioade. 4.35 Metoda fluxurilor de numerar excedentare este utilizat n practic pentru acele active necorporale care au cel mai mare impact asupra fluxurilor de numerar. Activele contribuitoare sunt de fapt numai activele secundare n patrimoniul ntreprinderii.

4.36 Metoda presupune mai nti previzionarea fluxurilor de numerar totale, ateptate s provin din ntreprindere sau dintr-un grup de active care utilizeaz activul necorporal evaluat. Din aceste fluxuri de numerar previzionate se scad contribuiile la fluxurile de numerar, aduse de activele corporale, necorporale sau financiare*6, altele dect activul necorporal evaluat. n mod uzual, tipurile de active necorporale care se evalueaz prin metoda fluxurilor de numerar excedentare sunt cele care contribuie la fluxurile de numerar n combinaie cu alte active dintr-un grup. n timp ce este important estimarea fluxurilor de numerar la nivelul unei ntreprinderi, metoda fluxurilor de numerar excedentare este aplicat, n general, la un nivel al fluxurilor de numerar mai mic dect cel al ntreprinderii. n mod uzual, cel mai mic nivel al fluxurilor de numerar este identificat la nivelul unui grup de active, care contribuie mpreun la fluxul de numerar al grupului de active. De exemplu, pot fi estimate fluxurile de numerar ateptate pentru o linie de producie, din care se scade fluxul de numerar alocat activelor contribuitoare utilizate n producia i marketingul produsului rezultat. 4.37 Cnd se calculeaz valoarea activului necorporal, este important s se asigure c fluxurile de numerar previzionate se refer numai la cele care sunt ateptate s provin din activul evaluat, aflat n funciune la data evalurii.
* Activele financiare cuprind, n principal, numerarul i creanele (n.t.)

4.38 Fluxurile de numerar previzionate se actualizeaz prin aplicarea tehnicilor de actualizare i cu o rat adecvat de actualizare sau, n cel mai simplu caz pentru o durat de via util rmas finit sau nedefinit prin aplicarea unui factor de capitalizare. 4.39 Contribuia la fluxurile de numerar adus de active, altele dect activul necorporal evaluat este cunoscut sub denumirea de fluxul de numerar ateptat de la activul contribuitor (FNAAC) sau renta economic. Aceste active contribuitoare sprijin activul necorporal evaluat n generarea fluxurilor de numerar. FNAAC este comentat n Seciunea 5, paragrafele 5.28 la 5.38. 4.40 Pentru a estima fluxul de numerar echitabil ateptat de la activul contribuitor calculat pe baza rentabilitii investiiei (return on) i recuperrii investiiei (return of) ( Seciunea 5, paragrafele 5.29 la 5.39), trebuie determinat valoarea investiiilor n active.

4.42 Metoda este frecvent utilizat n practic pentru evaluarea proiectelor de cercetare i dezvoltare parial finalizate (engl. IPR&D Projects), proiecte care sunt dificil de evaluat prin alte metode. Cum fiecare proiect IPR&D are, probabil, caracter de unicat, este puin probabil s existe tranzacii de pia cu active similare, astfel nct s fie posibil o abordare prin comparaie. Caracteristica unui proiect IPR&D este c timpul de dezvoltare i costurile suplimentare sunt anticipate nainte ca activul s genereze fluxuri de numerar (sau economii de costuri). Un exerciiu de tip flux de numerar actualizat, cum este metoda fluxurilor de numerar excedentare din mai multe perioade, poate fi adaptat pentru a reflecta aceste costuri nainte ca activul s genereze fluxuri de numerar (sau economii de costuri), n timp ce o astfel de adaptare este dificil, att pentru metoda evitrii plii de redeven, ct i pentru metoda profiturilor suplimentare.

4.41 Datele de intrare, care sunt necesare n aplicarea metodei fluxurilor de numerar excedentare includ, fr a se limita numai la acestea: fluxurile de numerar previzionate, obtenabile de ntreprinderea n care activul necorporal evaluat contribuie la fluxurile de numerar aceasta ar presupune alocarea corespunztoare, att a veniturilor, ct i a cheltuielilor adecvate la nivelul ntreprinderii sau grupului de active ale entitii, care includ toate veniturile provenite de la activul necorporal evaluat; fluxul de numerar ateptat de la activul contribuitor, respectiv de la celelalte active ale ntreprinderii/ ntreprinderilor, inclusiv de la alte active necorporale; o rat de actualizare adecvat pentru actualizarea fluxurilor de numerar ateptate atribuibile activului necorporal evaluat individual; i dac este cazul i este aplicabil, beneficiul fiscal rezultat din deductibilitatea fiscal a amortizrii valorii activului evaluat.

4.43 De asemenea, metoda este frecvent utilizat n practic pentru a evalua relaiile cu clienii sau contractele cu clienii. i n acest caz exist puine tranzacii de pia cu active similare, pentru care exist informaii despre pre, astfel nct posibilitatea utilizrii metodei de evaluare prin comparaie este puin probabil. De asemenea, este dificil s se aplice metoda evitrii plii de redeven pentru evaluarea lor, deoarece aceste active nu se tranzacioneaz pe pia prin contracte de licen i, deci, nu exist date disponibile pentru estimarea ratelor de redeven. Totodat nu se poate aplica metoda profiturilor suplimentare, deoarece va fi dificil de gsit o ntreprindere comparabil care nu a avut relaii cu clieni. Abordarea prin cost 4.44 Abordarea prin cost, deseori cunoscut ca abordarea prin costul de nlocuire net, determin valoarea unui activ necorporal prin calcularea costului de nlocuire al acestuia cu un activ cu capacitate de servicii identic sau similar. Poate fi adecvat s se considere i costurile de oportunitate ca parte a costurilor de nlocuire, n asociere cu o astfel de nlocuire. Coreciile, inclusiv cele pentru depreciere, pot fi cerute pentru a reflecta diferenele dintre costul de nlocuire al activului cu un activ cu capacitate de servicii similar i nlocuirea acestuia cu unul cu capacitatea de servicii net a activului evaluat. 9

4.45 Aceast abordare este utilizat n principal pentru acele active necorporale care nu genereaz fluxuri de profit sau de alte beneficii economice identificabile. 4.46 Pentru a aplica abordarea prin cost trebuie estimat costul de nlocuire al unui activ similar sau al unuia cu potenial de servicii similar. Aceasta poate fi realizat fie prin identificarea: costului pentru reproducerea unui activ identic n pia; fie a costului pentru dezvoltarea, nlocuirea sau construirea unui activ similar.

4.48 Datele de intrare pentru evaluare, necesare pentru a aplica metoda costului de nlocuire, includ civa sau toi dintre urmtorii factori: costul dezvoltrii sau achiziionrii unui activ identic cu acelai potenial de producie sau de servicii; costul dezvoltrii sau achiziionrii unui activ similar cu potenial de producie sau de servicii identic sau similar; n cazul costului unui activ mai degrab similar dect identic, cu potenial identificat de producie sau de servicii identic sau similar, coreciile necesare, inclusiv amortizarea, dac este cazul, inclus n acel cost, pentru a reflecta caracteristicile sau atributele specifice ale activului evaluat; luarea n considerare a deductibilitii impozitului pentru anumite costuri de nlocuire a activelor (de exemplu, cheltuiala de personal pentru generarea programului pentru calculator). 5.1 Aceast seciune analizeaz opt dintre cele mai frecvent utilizate date de intrare pentru evaluare, identificate n diferitele metode de evaluare, prezentate n seciunea precedent. Acestea sunt: 1. informaiile financiare previzionate; 3. ratele de redeven; 2. preurile tranzaciilor comparabile i multiplii de evaluare implicii; 4. profiturile suplimentare; 5. Datele de intrare pentru evaluare

4.47 n practic, exist numai cteva tipuri de active necorporale pentru care poate fi estimat unul din cele dou costuri de mai sus: metoda poate fi aplicat pentru un program de calculator generat intern; poate fi aplicat pentru coninuturi de pagini de internet, n msura n care este posibil s se estimeze costul construirii paginii de internet; poate fi aplicat pentru a evalua beneficiul necorporal al forei de munc, prin determinarea costului reconstituirii forei de munc. Cu toate c fora de munc nu este considerat, n mod obinuit, a fi un activ necorporal identificabil, deoarece poate fi dificil de separat de ntreprindere, poate fi cerut determinarea fluxului de numerar ateptat de la acest activ contribuitor - fora de munc.

5. fluxurile de numerar ateptate de la activele contribuitoare; 6. ratele de actualizare sau multiplii de capitalizare; 7. durata de via util rmas; i 8. costul de nlocuire.

5.2 Aceast seciune conine ndrumri despre modul n care pot fi determinate aceste date de intrare pentru evaluare. Gradul n care diferitele date de intrare vor cere s fie investigate sau verificate, de ctre evaluator, va depinde de scopul evalurii i de sfera procesului de evaluare. n practic pot exista i alte date de intrare eseniale, dar nu este posibil s se furnizeze o list complet a acestora. 10

5.3 Toate metodele de evaluare a activelor necorporale, incluse n abordarea prin venit, solicit PFI pentru cteva dintre datele lor de intrare. Fluxul de venit va face referin la parametri financiari cum ar fi cifra de afaceri, profitul din exploatare, fluxul de numerar sau alt tip de venit. Estimarea acestor parametrii financiari este esenial pentru o evaluare credibil. 5.4 Exist o relaie direct dintre PFI i o rat adecvat de actualizare. 5.4.1 n cadrul abordrii tradiionale, fluxurile de numerar previzionate reflect fluxurile de numerar viitoare, care sunt actualizate cu o rat corelat cu riscul ataat activului evaluat. 5.4.2 n cadrul abordrii n condiii de certitudine - echivalen, ipotezele sunt ncorporate n cadrul fluxurilor de numerar previzionate, pentru a reflecta performana activului n condiii de risc, astfel nct acestea s fie corectate descendent, utiliznd echivalene pentru condiii de siguran sau utiliznd scenarii ponderate (fluxuri de numerar ateptate), pentru a ajunge la fluxuri de numerar echivalente unor condiii de certitudine. Aceste fluxuri de numerar echivalente unor condiii de certitudine sunt actualizate cu o rat care reflect numai valoarea banilor n timp, care deci este o rat fr risc. Totui, aceast abordare este rar aplicat n practic.

Informaiile financiare previzionate (PFI)

5.5 Cnd se efectueaz estimri ale PFI, este important s fie clar care dintre cele dou abordri se utilizeaz, astfel nct riscurile s nu fie incluse de dou ori sau s fie omise. Implicaiile selectrii unei rate adecvate de actualizare sunt prezentate n paragraful 5.39 i n urmtoarele. 5.6 PFI ar trebui estimate n legtur cu factori, cum ar fi: veniturile anticipate prin utilizarea activului sau grupului de active i cota de pia previzionat; marjele de profit istorice realizate i orice variaii anticipate de la aceste marje, lund n considerare ateptrile de pia; cheltuielile cu impozitul pe venit/ profit provenite de la activ sau de la grupul de active; cerinele de fond de rulment i de cheltuieli de capital ale ntreprinderii care utilizeaz activul; i ratele de cretere dup perioada de previziune explicit, aferente duratei de via ateptate a activului, reflectnd domeniul implicat, economiile implicate i ateptrile pieei pentru a oferi realism estimrilor managementului.

5.8 PFI obinute din diferite surse trebuie verificate (confruntate, comparate n.t.) cu indicatori din pia (benchmarked), pentru a estima adecvarea lor pentru a fi utilizate n evaluare. Benchmarking-ul este procesul de realizare a unor verificri de coeren asupra ipotezelor PFI. Cnd se realizeaz evaluri pentru determinarea valorii de pia, acestea vor conine compararea datelor de intrare cu datele provenite din pia, pentru a estima i mbunti acurateea i credibilitatea lor. 5.9 Pentru PFI care se vor utiliza la determinarea valorii de pia a activelor necorporale, pentru ratele de cretere, marjele, cotele de impozit, fondul de rulment i pentru cheltuielile de capital, benchmarking-ul trebuie s includ o comparaie cu datele corespondente de la participanii pe pia. 5.10 Ali factori, care afecteaz datele de intrare pentru PFI, includ perspectiva economic i politic precum i politicile guvernamentale aferente. Aspecte ca ratele de schimb valutar, inflaia i ratele dobnzii pot afecta activele necorporale, care se manifest diferit, n medii economice diferite. Trebuie acordat atenie modului n care astfel de factori afecteaz piaa i domeniul specific n care este evaluat activul n cauz. 11

5.7 Perioada de previziune trebuie s fie stabilit n corelaie cu durata de via util ateptat a activului necorporal evaluat. Cum durata de via a unui activ necorporal poate fi finit sau presupus a fi nedefinit sau chiar infinit, fluxurile de numerar pot fi previzionate pentru o perioad finit sau se pot desfura n perpetuitate.

Ipotezele pentru aceste date de intrare, mpreun cu sursa lor, trebuie fundamentate n raportul de evaluare.

5.11 Cnd fluxurile de numerar sunt previzionate n perpetuitate, o atenie deosebit trebuie acordat ratelor de cretere utilizate. Acestea nu trebuie s depeasc media pe termen lung a ratelor de cretere pentru produsele, domeniile, ara sau rile implicate, cu excepia cazului n care se poate justifica o rat de cretere mai mare. 5.12 Cnd se utilizeaz PFI pentru a estima valoarea unui activ necorporal, trebuie realizat o analiz de senzitivitate a valorii rezultat a activului, pentru a estima impactul variaiilor posibile n ipotezele asumate. Acele elemente ale PFI, la care valoarea rezultat a activului este cea mai senzitiv, trebuie revizuite pentru a ne asigura c ipotezele asumate sunt ct mai robuste posibil, cu reflectarea tuturor factorilor relevani disponibili. Preurile tranzaciilor comparabile 5.13 n cazurile rare, n care activul evaluat este identic cu altele tranzacionate pe o pia activ, obinerea unui pre credibil de pia este simpl. Preul de pia, de pe piaa activ, este unica dat de intrare cerut n astfel de cazuri. Nu vor fi necesare corecii ale preului de pia.

5.14 Din cauza caracterului eterogen al majoritii activelor necorporale, informaiile obinute despre tranzaciile comparabile se refer mai degrab la active similare, dect la unele identice. n unele cazuri, natura tranzaciilor comparabile poate fi diferit i, n funcie de scopul evalurii, poate reflecta, de exemplu, o tranzacie ntre participanii pe pia, cnd, de fapt, se cere o evaluare bazat pe specificul entitii, cum este valoarea de utilizare. n pofida acestor diferene, informaiile din aceste tranzacii pot fi totui relevante, dei un exerciiu de benchmarking poate fi necesar pentru a sublinia:

5.15 Adesea, este dificil sau imposibil de obinut informaii complete despre o tranzacie, sau aceste tranzacii sunt confideniale. Evaluatorul poate s nu afle clauzele detaliate, de exemplu dac vnztorul a acordat concesii sau garanii, dac sunt implicate stimulente sau impactul fiscalitii asupra tranzaciei. Nu este neleapt bazarea pe date ale tranzaciilor care nu conin informaii complete.

diferenierea caracteristicilor activelor analizate, care se refer la acoperirea geografic, funcionalitatea, cota de pia sau pieele accesate (de exemplu un activ se poate afla pe piaa adresat persoanelor juridice i altul pe piaa adresat persoanelor fizice); factori specifici cumprtorului sau vnztorului, care pot influena preul, cum ar fi vnzarea forat sau tranzaciile care se refer la prile implicate n restructurarea unui grup; sau diferena dintre data tranzaciei comparabilei i data evalurii.

5.16 Aa cum s-a menionat anterior, tranzaciile comparabile pot s furnizeze direct preul sau pot fi analizate pentru a furniza multipli de evaluare. Rezultatul exerciiului de benchmarking trebuie s determine dac factorii identificai vor face ca preul unei tranzacii comparabile s fie mai mare sau mai mic dect preul unei tranzacii ipotetice cu activul evaluat. Dac este posibil, trebuie cuantificat orice astfel de majorare sau diminuare de pre. Dac cuantificarea nu este posibil, trebuie fundamentat cu ct mai multe informaii calitative disponibile, de exemplu dac este probabil ca factorul s majoreze valoarea semnificativ sau puin, n comparaie cu activul tranzacionat. Ratele sau valorile redevenelor 5.17 n metoda evitrii plii de redeven, o dat de intrare cheie este rata de redeven ipotetic, care ar fi pltit de un potenial liceniat, ctre un potenial liceniator, pentru a obine licena pentru activ, pe durata lui de via util.

5.18 Ratele de redeven pot fi obinute prin referire fie la orice acorduri existente sau anterioare, n care activul evaluat a fost folosit printr-o licen, fie la acordurile de licene de pe pia pentru active identice sau similare. 5.19 Pentru a reflecta diferenele existente ntre regimul de redeven de referin i cel al activului evaluat, orice informaii obinute despre redeven trebuie s fie corectate. Atunci cnd se compar activul evaluat i alte acorduri de licene, factorii de referin includ: 12

5.20 Atunci cnd se efectueaz calculul fluxului de numerar din redeven, mentenana i alte cheltuieli de suport trebuie s fie tratate n mod consecvent. Astfel, n cazul n care liceniatorul suport cheltuielile de mentenan, de exemplu pentru publicitate sau pentru finanarea cercetrii i dezvoltrii, rata de redeven ca i fluxurile de numerar trebuie s reflecte acest lucru. Invers, dac cheltuielile de mentenan nu sunt incluse n rata de redeven, acestea nu trebuie s fie incluse nici n fluxurile de numerar din redeven. n mod similar, n fluxurile de numerar din redeven, impozitele trebuie s fie tratate cu atenie. 5.21 n ceea ce privete rata de redeven selectat, trebuie s fie efectuate i verificri de rezonabilitate. O asemenea verificare compar profitul total de la un anumit nivel, cum ar fi profitul brut sau cel din exploatare i implicit proporia din acel profit care ar fi distribuit fiecreia dintre pri, respectiv liceniat i liceniator, cnd o anumit cot de redeven a fost utilizat n stabilirea onorariului de licen. Apoi, poate fi verificat gradul de rezonabilitate al unui asemenea mod de divizare a profitului. 5.22 n cazul n care divizrile rezultate ale profitului difer, n mod semnificativ, fa de intervalele relevate de informaiile de pia, atunci: acest lucru poate fi explicabil prin trimiterea la elemente specifice - de exemplu, activul subiect poate fi deosebit de complex i deci, se ateapt s aduc liceniatorului un profit mai mare dect cel obinuit; poate fi necesar s se analizeze dac rata de redeven stabilit este adecvat; n funcie de tipul de valoare adoptat, ar putea fi adecvat o rat de redeven diferit de cea adoptat de ctre participanii pe pia. Cele enumerate mai sus indic diferene poteniale. Pot exista i alte motive pentru devieri i, deci, eventualele corecii necesit raionamentul profesional. Metoda profiturilor suplimentare

factori specifici liceniatului sau liceniatorului care ar putea afecta rata de redeven, cum ar fi relaionarea dintre pri; clauze de exclusivitate; dac liceniatorul sau liceniatul suport anumite cheltuieli, cum ar fi cele de marketing i de publicitate; data nceperii licenei i perioada efectelor; durata licenei; sau caracteristici de difereniere, cum ar fi poziia pe pia, acoperirea geografic, funcionalitatea, dac acestea sunt folosite n legtur cu produsele pe piaa adresat persoanelor juridice sau pe piaa adresat persoanelor fizice, etc.

5.23 Principalele date de intrare n metoda profiturilor suplimentare de evaluare sunt profiturile suplimentare previzionate, care sunt un tip de informaii financiare previzionate (PFI). Previziunile fluxurilor de numerar realizabile att cu utilizarea, ct i fr utilizarea activul necorporal evaluat, trebuie fcute n legtur cu: activitile entitii care l deine; orice entiti care utilizeaz active necorporale similare sau identice pentru care exist informaii disponibile publicului; orice fel de baze de date ale evaluatorului; i alte studii i cercetri, n funcie de disponibilitatea lor. 5.24 Exemple n care pot fi obinute profituri diferite, cu sau fr utilizarea unui activ, includ: o butur vndut de aceeai entitate att cu marc comercial, ct i fr aceasta; i

un acord de neconcuren care genereaz fluxuri de numerar previzionate diferite.

13

5.25 Cnd aceste date sunt obinute de la entitatea deintoare, acestea trebuie s fie testate sau comparate cu alte date de pia. n funcie de tipul de valoare cerut, ar putea fi necesare corecii referitoare la factorii specifici entitii, inclui n previziuni.

5.26 Aplicarea acestei abordri trebuie s reflecte limitele ntre care profitul sau fluxul de numerar previzionat, fr includerea efectului utilizrii activului necorporal, este nereprezentativ fa de gradul de raliere la un alt activ necorporal. Acest lucru s-ar putea ntmpla, de exemplu, mai degrab prin luarea ca referin pentru profituri a unei mrci proprii, dect a niciunei mrci. n astfel de cazuri, profitul suplimentar identificat i valoarea rezultat atribuibil activului necorporal evaluat sunt subevaluate. 5.27 De asemenea, trebuie s se ia n considerare i orice eventuale diferene n nivelul investiiilor care pot exista ntre o marc aparent comparabil i subiectul evaluat. Un produs de marc poate produce un profit brut mai mare dect un produs fr marc, datorit preului de vnzare mai mare. Cu toate acestea, vnzrile produsului de marc pot genera cheltuieli de publicitate i de marketing, iar produsul fr marc, nu. n mod similar, o tehnologie nou de fabricaie poate reduce costurile de producie, dar poate necesita achiziionarea de utilaje suplimentare. n evaluarea tehnologiei trebuie s fie luate n considerare att rentabilitatea (return on), ct i recuperarea (return of) utilajelor suplimentare necesare. Fluxurile de numerar ateptate de la activele contribuitoare (FNAAC) (engl. Contributory asset charges - CAC, n.t.)

5.28 Atunci cnd se aplic metoda fluxurilor de numerar excedentare n evaluarea unui activ specific, sunt deduse contribuiile altor active la fluxul de numerar. Aceasta se face prin deducerea fluxurilor de numerar ateptate/ cerute de celelalte active contribuitoare. Aceste fluxuri de numerar reprezint un tip de PFI. n cazul n care fluxurile de numerar sunt estimate pe o baza post-impozitare, FNAAC trebuie determinate tot pe o baz post-impozitare; n cazul n care fluxurile de numerar sunt estimate nainte de impozitare, FNAAC trebuie s fie determinate nainte de impozitare. n practic, este mai frecvent evaluarea activelor necorporale pe o baz post-impozitare. 5.29 Determinarea FNAAC presupune, n general, parcurgerea a trei pai: identificarea activelor care contribuie la fluxurile de numerar; determinarea valorilor acestor active; i determinarea unui flux de numerar just adecvat, n funcie de valoarea activelor. n alte situaii, FNAAC pot fi stabilite n mod direct, de exemplu, prin utilizarea unei rate de redeven adecvate. 5.30 Principiile de baz sunt: FNAAC trebuie s fie calculate pentru toate activele contribuitoare identificate, inclusiv pentru elementele pertinente ale fondului comercial (care, n practic, pentru scopuri de raportare financiar, este limitat, n principal, la fora de munc), care contribuie la generarea fluxurilor de numerar; i n cazul n care este necesar calcularea FNAAC pentru un activ care este implicat n mai mult de o gam de activitate, acel FNAAC trebuie s fie alocat pe diferitele game de activiti implicate.

5.31 Activele pentru care, de obicei, se cere estimarea FNAAC, includ fondul de rulment, imobilizrile corporale, activele necorporale, altele dect activul necorporal evaluat, i activele necorporale bazate pe fora de munc. Se iau msuri de precauie pentru a garanta c nu exist nici o dubl contabilizare ntre FNAAC inclus n contul de profit i pierdere i FNAAC alocate i c nu este omis nici un FNAAC. 14

5.33 Pentru activele corporale amortizabile, profitul just i recuperarea just a activului reprezint suma care ar trebui pltit pentru utilizarea activului. Aceasta sum ar putea fi estimat din acordurile de achiziie, leasing sau de nchiriere, care ar putea oferi o sum compozit, format din nsumarea profitului just cu recuperarea just a activului.

5.32 n general, FNAAC se calculeaz sub forma unui profit adecvat (just) i a unei recuperri normale (juste) aferente valorii activului contribuitor. profitul adecvat (return on), care revine unui activ contribuitor, este profitul pe care un investitor prudent tipic l ateapt/ cere din investiia lui ntr-un activ. Acest profit, cerut de un investitor, se calculeaz pe baza valorii de pia a activului. recuperarea (return of) valorii unui activ contribuitor este o recuperare a investiiei iniiale, fcut n active care se deterioreaz n timp. Astfel, n cazul unui mijloc fix, recuperarea valorii acestuia poate fi reprezentat de cheltuiala cu amortizarea.

5.34 Alternativ, o cheltuial ipotetic cu amortizarea sau cheltuieli similare (deoarece metoda fluxurilor de numerar excedentare folosete fluxurile de numerar actualizate, amortizarea trebuie adugat, ca o cheltuial non-numerar), ar putea fi folosite ca un surogat pentru recuperarea activului. Un profit alocat activului ar putea fi apoi determinat prin referire la ratele dobnzii care ar fi percepute pe pia pentru a cumpra activul. 5.35 n ceea ce privete fondul de rulment, trebuie urmrit dac cheltuielile cu dobnzile sunt deduse din fluxurile de numerar previzionate. De obicei, cheltuielile cu dobnzile nu sunt incluse n fluxurile de numerar, dar sunt reflectate prin actualizarea cu un cost al capitalului care reflect proporia finanrii prin credite a activelor corporale i necorporale. Pentru a reflecta o rentabilitate adiional echitabil a fondului de rulment, se pot folosi ratele dobnzilor la mprumuturile bancare cu o scaden corespunztoare. Deoarece fondul de rulment este un activ care nu se deterioreaz n timp, respectiv nu este un activ care se pierde", nu se cere recuperarea sa.

5.36 n ceea ce privete fora de munc, exist un cost asociat acesteia i poate fi necesar un profit adecvat aferent costului forei de munc. Acest profit aferent forei de munc poate fi determinat ca un profit cerut pentru valoarea de pia a activului for de munc. Activul fora de munc de obicei este evaluat folosind abordarea prin cost, descris la paragraful 4.44 i urmtoarele, iar un profit adecvat, aferent valorii acesteia, se determin pe baza costului capitalului firmei n care este angajat fora de munc. 5.37 Un profit adecvat i o recuperare just a unui activ necorporal pot fi estimate prin referire la o rat ipotetic de redeven calculat pentru nchirierea activului. 5.38 Trebuie efectuat o verificare a rezonabilitii tuturor fluxurilor de numerar ateptate/ cerute pentru activele utilizate. Trebuie calculat rata medie ponderat a rentabilitii activelor (CMPA), prin nmulirea ratei rentabilitii fiecrui activ cu valoarea acestuia i nsumarea rezultatelor. Suma astfel calculat trebuie mprit la valoarea total a activelor (respectiv fr datoriile nepurttoare de dobnd) utilizate n ntreprindere, iar rezultatul ar trebui s fie apropiat de costul mediu ponderat al capitalului entitii (CMPC). Ratele de actualizare 5.39 Dup cum s-a comentat n paragraful 5.4 anterior, rata de actualizare adecvat pentru a fi utilizat depinde de utilizarea abordrii tradiionale sau a celei fr risc.

5.40 O rat de actualizare, n conformitate cu abordarea tradiional, reflect att valoarea banilor n timp, ct i riscurile aferente activului evaluat. Aceasta poate fi o rat diferit de cea asimilat ntreprinderii sau ntreprinderilor care utilizeaz activul. Pentru a determina aceast rat de actualizare se utilizeaz urmtoarele metode: abordarea tip construcia n trepte, care aplic o prim sau un discont unei rate observate pe pia, pentru a reflecta diferitele riscuri; 15

Prin definiie, o rat de actualizare pentru un activ necorporal nu este ntotdeauna diferit de cea a ntreprinderii (CMPC). Exist cazuri n care activul necorporal evaluat este activul cel mai semnificativ i, deci, CMPC poate fi rata de actualizare adecvat care trebuie aplicat. n mod normal, un evaluator ar estima rata de actualizare pentru un activ necorporal innd cont de CMPC aplicabil ntreprinderii n care activul necorporal evaluat este parte integrant.

observaia direct, pe pia, a costului capitalului unei ntreprinderi care se bazeaz numai pe activul evaluat sau teoretic, pe un activ necorporal similar.

5.41 De multe ori, n aplicarea abordrii de tip construcia n trepte, punctul de plecare este gsirea CMPC al unei ntreprinderi de referin din sector. 5.42 De obicei, n practic este dificil de observat pe pia costurile capitalului activelor similare, deoarece cele mai multe companii se bazeaz pe mai multe active, nu numai pe activul evaluat. Cu toate acestea, este posibil s se utilizeze ratele de pe pia ca verificri ncruciate ale rezonabilitii rezultatelor din aplicarea metodei construciei n trepte.

5.43 n aplicarea ratei de actualizare i, deci, pentru calcularea unui factor de actualizare corespunztor, pentru perioadele respective, trebuie reflectate ipotezele privind etapizarea fluxurilor de numerar care urmeaz s fie actualizate. n cazul n care se presupune c fluxurile de numerar sunt egal distribuite pe parcursul anului, trebuie aplicat convenia actualizrii la mijlocul anului. 5.44 Dup cum s-a menionat anterior, atunci cnd fluxurile de numerar, din perioade diferite, cresc cu mrimi constante, ele pot fi convertite ntr-o sum total, prin aplicarea unui multiplu (factor) corespunztor de capitalizare. 5.45 Multiplii de capitalizare pot fi aplicai asupra cash-flow-urilor previzionate, fie: prin folosirea unor multipli de evaluare, cum ar fi multiplul pre/ profit net, pentru active similare de pe pia (aceast informaie este disponibil rareori); sau prin corectarea ratei de actualizare, obinut conform celor redate mai sus, pentru a reflecta durata de via util rmas a activului evaluat, precum i orice cretere anticipat. Multiplii de capitalizare

Durata de via util rmas

5.46 Un aspect important este durata de via util rmas (DVUR) a unui activ necorporal. Aceasta poate fi o perioad finit, limitat fie prin contract, fie de ciclul tipic de via din sector; alte active pot avea o durat de via nedeterminat sau chiar infinit. Estimarea DVUR va include luarea n considerare a factorilor juridici, tehnologici sau funcionali, precum i a celor economici. De exemplu, un activ care este un brevet de invenie pentru un medicament poate avea o durat de via legal rmas de cinci ani pn la expirarea brevetului, dar un medicament concurent, cu eficien anticipat sporit, este ateptat s intre pe pia peste trei ani. Acest lucru poate determina estimarea DVUR a primului produs la numai trei ani. Costul de nlocuire 5.47 Cnd se utilizeaz metoda costului de nlocuire, datele de intrare sunt comentate la paragraful 4.48 anterior. Pentru a aprecia caracterul adecvat al informaiilor pentru costul de nlocuire, trebuie s fie efectuat un exerciiu de benchmarking, care s includ: diferenierea caracteristicilor activului nlocuitor i ale activului evaluat, cum ar fi capacitatea de producie i de servicii; i data la care costul de nlocuire a fost estimat n raport cu data evalurii. 5.48 Trebuie s se fundamenteze mrimea coreciilor costului de nlocuire, obinute din analiz, precum i orice preferin pentru o anumit modalitate de cuantificare a costului fa de o alta, n cazul n care au fost aplicate mai multe cuantificri.

16

6. Raportarea evalurii

6.1 Un raport de evaluare trebuie s fie elaborat n conformitate cu IVS 3 Raportarea evalurii.

6.2 Raportul de evaluare trebuie s conin o explicaie a diferenelor dintre rezultatele evalurii, obinute din aplicarea metodei primare i cele obinute din orice alte metode secundare sau din verificri ncruciate, dac este cazul i sunt relevante. Aceast explicaie ar trebui s evidenieze datele de intrare ale evalurii, care sunt percepute a fi cele mai credibile sau mai puin credibile i, deci, credibilitatea diferit a rezultatelor obinute.

6.3 Ori de cte ori pot fi obinute date, fr implicarea unor costuri sau eforturi nejustificate, care s permit evaluarea unui activ necorporal prin folosirea metodelor alternative, o bun practic este efectuarea de evaluri prin aceste metode diferite, pentru a verifica rezultatul metodei primare selectate. Cu toate acestea, de obicei, valoarea unui activ necorporal va fi estimat i raportat pe baza rezultatului metodei(lor) primare de evaluare selectat(e). 7. Data intrrii n vigoare 7.1 Acest Standard Internaional de Practic n Evaluare este n vigoare de la 1 martie 2010.

17