BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Cuprins
INFORMAII DESPRE COMPANIE PRINCIPALII INDICATORI FINANCIARI N 2011 ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI DELEGAREA ATRIBUIILOR SISTEMUL DE CONTROL INTERN SITUAII FINANCIARE 3 5 7 22 24 27

CUPRINS

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

Informaii despre companie

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Informaii despre companie

Denumirea juridic: Domeniul de activitate: Cod CAEN: Cod fiscal / CUI: Cod Registrul Comerului: Adresa: Simbol ISIN SC BURSA DE VALORI BUCURETI SA Administrarea pieelor financiare 6611 17777754 J40/12328/2005 B-dul Carol I nr. 34-36, Etaj 13-14, Sector 2, Bucureti BVB ROBVBAACNOR0

Bursa de Valori Bucureti SA (BVB) a fost nfiinat n baza Deciziei CNVM nr. 20/1995. BVB a fost constituit ca o instituie de utilitate public, non-profit, iar n 2005 a devenit societate pe aciuni. Aciunile bursei au fost admise la tranzacionare pe piaa principal a BVB pe 8 iunie 2010. Obiectul de activitate al Companiei este administrarea pieelor financiare. BVB este principalul operator de pia din Romnia i este o burs de talie medie n regiune. Bursa de Valori Bucureti administreaz mai multe piee: piaa reglementat la vedere pe care se tranzacioneaz aciuni i drepturi emise de entiti din Romnia i internaionale; titluri de credit: obligaiuni corporative, municipale i de stat emise de entiti din Romnia i obligaiuni corporative internaionale; titluri de participare la organisme de plasament colectiv: aciuni i uniti de fond; produse structurate; piaa reglementat la termen pe care se tranzacioneaz contracte futures pe aciuni, indici, mrfuri i curs valutar; sistemul alternativ de tranzacionare, ATS, pe care se tranzacioneaz aciuni strine listate pe o alt pia i unde se intenioneaz listarea valorilor mobiliare emise de societi romneti neeligibile pentru piaa reglementat (ex. IMM-uri, start-up-uri i societi de pe RASDAQ i unlisted); piaa RASDAQ pe care se tranzacioneaz aciuni i drepturi emise de entiti din Romnia, majoritatea provenind din programul de privatizare n mas. Veniturile operaionale ale BVB sunt realizate, n principal, din activitatea de tranzacionare a tuturor instrumentelor listate, precum i din activitatea de listare a companiilor i instrumentelor pe diferite piee i din vnzarea de informaii ctre vendori de date i ali utilizatori.

INFORMAII DESPRE COMPANIE

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

Principalii indicatori financiari n 2011

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Principalii indicatori financiari n 2011

Anul Indicatori 01.01.2011 31.12.2011 Contul de profit i pierdere individual Cifra de afaceri net Rezultat operaional Rezultat financiar Rezultat net Mil. lei Mil. lei Mil. lei Mil. lei 21,74 6,39 12,41 16,97 13,06 0,30 6,19 5,71 66,5% 2030% 100,5% 197% 01.01.2010 31.12.2010 Variaie

Bilan individual (la 31 decembrie) Capitaluri proprii Total active Mil. lei Mil. lei 102,03 106,23 88,03 90,13 +15,9% +17,8%

Indicatori de performan Profit net pe aciune Marja operaional Marja net de profit Rentabilitatea capitalului lei % % % 2,21 29,4% 78% 16,6% Indicatori de pia Valoare tranzacii aciuni i uniti de fond (inclusiv tranzacii DEAL) Mil. lei 10.496
1

0,85 2,3% 43,7% 6,5%

6.100

+72.0%

Statistici aciunea BVB Pre de deschidere (pre nchidere ziua anterioar) Maxim (pre intraday) Minim (pre intraday) Pre nchidere (la 31 decembrie) Rulaje aciunea BVB (inclusiv tranzacii DEAL) Medie zilnic tranzacionare aciunea BVB (inclusiv tranzacii DEAL) lei lei lei lei Mil. lei 40,75 46,00 25,00 28,90 135,6 0,54

42,30 24,30 40,75 139,6 0,97

+8,8% +2,9% -29,1% n/a -44.25

BVB a devenit companie listat pe 8 iunie 2010.

PRINCIPALII INDICATORI FINANCIARI N 2011

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

Anul 2011 la Bursa de Valori Bucureti

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Anul 2011 la Bursa de Valori Bucureti

Contextul macroeconomic i evoluia BVB
Evoluiile din cadrul pieei reglementate organizate de Bursa de Valori Bucureti au artat n anul 2011, mai mult dect oricnd pn acum, ct de mult s-au extins graniele universului pieei de capital romneti, univers care a ncetat s mai fie doar unul naional sau regional: a devenit unul puternic marcat de pieele financiare europene i internaionale. De aceea, orice ncercare de prezentare sintetic a ceea ce a nsemnat piaa bursier local trebuie obligatoriu s in seama de contextul i dinamica financiar, economic i chiar politic global. Iluzia c efectele crizei financiare internaionale declanate la mijlocul anului 2007 n Statele Unite ale Americii au fost deja consumate s-a risipit pe parcursul anului, cnd ngrijorrile mai ales privind sustenabilitatea nivelului i costului refinanrii datoriilor suverane ale unor ri europene au adus n spaiul public un concept surprinztor pentru lumea occidental: austeritatea. Dei nici economia american nu a lsat impresia c a depit definitiv perspectiva recesiunii, epicentrul crizei financiare globale s-a mutat pe continentul european. Problemele asociate datoriilor publice ale unor ri precum Grecia, Irlanda, Spania, Portugalia sau Italia, dar i incapacitatea guvernelor i instituiilor comune europene de a oferi rapid soluii, au afectat puternic ncrederea investitorilor i au adus n discuie inclusiv unele scenarii, greu de imaginat cu doar civa ani n urm, care iau n calcul destrmarea Zonei euro sau chiar dispariia monedei unice europene. n plus, ageniile internaionale specializate au anunat o serie de schimbri n sens negativ ale ratingurilor sau perspectivelor de rating pentru unele ri europene dezvoltate economic, dar i pentru companii sau instituii de credit reprezentative pentru economia i sistemul financiar al btrnului continent. Amestecul potenial exploziv de evenimente, decizii i fenomene a indus incertitudine n rndul investitorilor din cadrul pieelor financiare globale, iar aceast stare de spirit a fost reflectat fidel de evoluia principalilor indici bursieri internaionali.

Evoluie indici bursieri internaionali 2011(% fa de final 2010)

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Aa cum se poate observa din graficul de mai sus, vara anului 2011 a ieit din stereotipul linitei relative a perioadei i a adus micri spectaculoase ale pieelor financiare i corecii semnificative ale indicilor bursieri internaionali. Tonul scderilor a fost dat de indicele pieei de aciuni din Germania, DAX, care n doar cteva sptmni a pierdut aproape o treime din valoare, antrennd pe un trend descendent i ceilali indici bursieri europeni. Indicele DAX a recuperat pe finalul anului o parte din pierderi i a fost calculat la finalul ultimei edine de tranzacionare din 2011 pentru 5.898 puncte, cu 15% sub nivelul de start. Scderi anuale mai mari au fost nregistrate de indicii bursieri din rile europene nou intrate n Uniunea European. Poziionarea rilor din Europa Central n afara Zonei euro nu a reprezentat, din perspectiva performanelor pieelor bursiere, un atu n raport cu criza, ci mai degrab a accentuat volatilitatea i aversiunea fa de risc a investitorilor. Astfel, cel mai reprezentativ indice bursier al regiunii, WIG20, a pierdut n anul 2011 aproape 22%. Scderi semnificative ale indicilor bursieri au fost nregistrate n 2011 i n cadrul burselor asiatice, care au fost obligate s absoarb suplimentar ocul economic al cutremurului devastator care a lovit Japonia n prima parte a anului. Drept urmare, indicele Nikkei 225 a ncheiat ultima edin de tranzacionare a anului cu 17% sub nivelul la care era calculat la finalul anului 2010. Chiar dac au fost la rndul lor afectate de evenimentele din Europa i Asia, dar i de factori specifici economiei i politicii americane, indicii Dow Jones Industrial Average i Nasdaq 100 au reuit s se desprind de tendina descendent descris de pieele bursiere europene sau asiatice i au urcat pe parcursul anului 2011 cu 6%, respectiv cu 2,7%.

Evoluie indici BVB 2011 (% fa de final 2010)

ntr-un context internaional extrem de volatil, marcat de numeroase incertitudini, pe piaa bursier din Romnia preurile majoritii aciunilor admise la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVB au sczut n anul 2011. n consecin, indicele blue chips BET a nchis anul 2011 la 4.337 puncte, cu 18% sub valoarea de start. Pe aceeai tendin descendent au evoluat i ceilali indici bursieri calculai de BVB, iar cea mai important pierdere anual a fost nregistrat de indicele sectorial BET-NG: -21%. Cel mai popular indice sectorial de la BVB, BET-FI, a nchis ultima edin de tranzacionare din an la 19.341 puncte, cu 12% sub valoarea de la finalul anului precedent. Cu toate c tendina general a pieei bursiere a fost una clar descendent, au existat totui unele titluri care au adus ctiguri semnificative investitorilor de la BVB. Din aceast categorie de aciuni s-au detaat cele emise de Oltchim SA Rmnicu Vlcea i Azomure SA Trgu Mure, ambele companii fiind active n sectorul produciei de ngrminte chimice, care au marcat aprecieri anuale de 440%, respectiv 80%.

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Top 5 companii dup evoluia preurilor de referin n 2011

Simbol OLT AZO STZ CBC MEF Denumire aciune OLTCHIM SA RM. VLCEA AZOMURE SA SINTEZA SA CARBOCHIM SA MEFIN SA Preul ultimei tranzacii (RON) 1,0970 1,3500 0,5200 5,8000 1,1000 Variaie (%) +440,39 +181,25 +116,67 +87,10 +58,27

Dac din perspectiva dinamicii indicilor bursieri piaa local nu s-a desprins de trendul general al burselor europene, BVB s-a remarcat n 2011 prin unul dintre cele mai nalte ritmuri de cretere a valorii de tranzacionare. Valoarea medie zilnic de tranzacionare din anul 2011 s-a apropiat foarte mult de pragul de 10 milioane euro, cu 75% peste nivelul nregistrat n 2010.

Creterea valorii de tranzacionare pe pieele administrate de ctre BVB a fost susinut att de operaiunile realizate cu cele cinci SIF-uri, similar anilor anteriori, dar mai ales de cele care au avut ca obiect aciunile emise de Fondul Proprietatea SA (FP) societate care a fost admis la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de ctre BVB n luna ianuarie a anului 2011.

Evoluia valorii medii zilnice de tranzacionare la BVB (mil. EUR)

Structura valorii de tranzacionare la BVB n 2011

Tranzaciile realizate cu aciunile FP au dominat pe parcursul ntregului an activitatea de tranzacionare de la BVB, ceea ce a fcut ca rulajele nregistrate cu acest simbol s reprezinte 44% din economia general a pieei bursiere. Activitatea de tranzacionare de la BVB cu aciunile FP i particularitile care in de funcionarea fondului au permis ca free float-ul Fondului Proprietatea s creasc de la 60% n decembrie 2010 la aproape 100% la finalul lunii noiembrie 2011, n timp ce numrul de deintori de aciuni FP a urcat la aproape 11.000. Conform ultimei raportri disponibile, la 31 noiembrie 2011 investitorii strini controlau peste 50% din capitalul social subscris i vrsat al Fondului Proprietatea. Interesul ridicat pentru aciunile FP a fcut ca n prima parte a anului s asistm la diminuarea valorii de tranzacionare relative a aciunilor emise de cele cinci societi de investiii financiare. SIF-urile au revenit, ns, n atenia investitorilor pe finalul anului 2011, dup ce au devenit publice detaliile nelegerii prin care societile de investiii financiare au vndut ctre Erste Group AG pachetele de aciuni BCR pe care le aveau n portofoliu i mai ales dup ce Parlamentul Romniei a luat n discuie propunerea de modificare legislativ care viza majorarea pragului maxim de deinere de aciuni SIF, de la 1% din capitalul social al unei societi de investiii financiare la 5%.

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

10

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Structura valorii de tranzacionare la BVB n 2011, pe segmente de pia

Dincolo de informaiile pe care ni le-a oferit piaa bursier pe parcursul anului 2011, de listarea Fondului Proprietatea i de modificarea pragului maxim de deinere de aciuni SIF, anul 2011 a marcat pentru Bursa de Valori Bucureti i pentru toi cei interesai de piaa de capital o diversificare notabil a ofertei de instrumente financiare tranzacionate pe diferitele seciuni de pia administrate i organizate de ctre BVB. De asemenea, admiterea la tranzacionare a aciunilor emise de Fondul Proprietatea, n prima lun din an, a deschis drumul i pentru unele dezvoltri ale tehnicilor de tranzacionare, cum ar fi operaiunile de vnzare n lips (short selling) sau extinderea utilizrii sistemului de conturi globale i pentru titlurile emise de companii romneti.

Semnalul dat de listarea la BVB a aciunilor FP a fost urmat n prima parte a anului 2011 de continuarea procesului de transfer pe piaa reglementat a unor aciuni tranzacionate pe Piaa RASDAQ. De asemenea, n data de 21 iunie 2011 au debutat pe piaa reglementat aciunile emise de New Europe Property Investments plc, primul fond imobiliar listat la BVB pe segmentul de pia special creat pentru a acomoda inclusiv instrumente financiare din categoria Real Estate Investment Trusts (REITs). Doar o zi mai trziu, pe sistemul alternativ de tranzacionare al BVB (ATS) au fost introduse la tranzacionare aciunile emise de trei noi companii strine: E.ON AG, Deutsche Telekom AG i Bayer AG. Accesul investitorilor locali la lichiditatea asociat aciunilor strine introduse la tranzacionare pe ATS Seciunea Internaional este realizat prin intermediul companiilor de brokeraj care sunt participante la sistemul de tranzacionare al BVB i care i-au asumat rolul de market maker (furnizor de lichiditate). Pn la ncheierea anului 2011, numrul de titluri strine disponibile pentru tranzacii n cadrul ATS al BVB a urcat la 10. Tot n anul 2011, BVB a reuit mbogirea ofertei de instrumente financiare cu venit fix, prin admiterea la tranzacionare de noi serii de titluri de stat de tip benchmark sau de obligaiuni municipale. Astfel, numrul total de serii de instrumente cu venit fix disponibile la tranzacionare la BVB a urcat la finalul anului la 60. Ca rspuns la tipologia i nevoile participanilor pe piaa bursier, BVB a crescut puternic n anul 2011 numrul de instrumente financiare derivate pe care investitorii le pot utiliza pentru strategii de hedging sau n scop speculativ. Noile contracte futures admise la tranzacionare la BVB au oferit noi posibiliti de diversificare a portofoliilor investitorilor, iar seriile de certificate index sau turbo listate pe parcursul anului au contribuit la creterea popularitii pieei produselor structurate n rndul investitorilor romni. Chiar dac n 2011 au intrat la tranzacionare o serie de instrumente financiare noi, BVB rmne un operator de pia dedicat operaiunilor realizate cu aciuni emise de companii romneti i de aceea tranzaciile negociate cu astfel de titluri i-au pstrat i n anul 2001 o pondere important n valoarea total a tranzaciilor realizate pe burs (86%). Numrul de investitori activi pe piaa de capital din Romnia, fr a ine cont dac un investitor apeleaz la unul sau mai muli brokeri, a nregistrat un avans de 2% n 2011, pn la 88.143 mii. Aa cum se poate vedea n graficul alturat, la 31.12.2011, majoritatea investitorilor sunt compensai integral, avnd portofolii sub 20.000 Euro, conform datelor Fondului de Compensare a Investitorilor.
Numr conturi

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

11

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Capitalizare n PIB (%)

Dei BVB a nregistrat creteri ale valorii de tranzacionare, a numrului de instrumente disponibile la tranzacionare sau a capitalizrii bursiere, Romnia mai are de recuperat decalajul fa de rile europene n ce privete reprezentativitatea bursei n economie. Informaie relevat pe baza indicatorului Capitalizare/PIB, care n 2011 a fost de 15%, fa de 56% media rilor din UE, conform datelor Eurostat.

n regiune, BVB rmne o burs de talie medie, situndu-se ntre Bursa din Bulgaria i cea din Budapesta n privina capitalizrii companiilor locale tranzacionate pe piaa reglementat, conform datelor FESE.

Capitalizare (mld. EUR) - Piaa Reglementat (domestic)

Din perspectiva numrului de companii listate, BVB se situeaz ntre Bursa din Budapesta i cea din Viena, cu 79 de companii tranzacionate pe Piaa Reglementat.

Numr societi listate - Piaa Reglementat

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

12

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Comparativ cu ali indici ai burselor membre FESE (Federation of European Securities Exchanges), evoluia indicelui principal al BVB, BET, se plaseaz astfel:
Indice blue chip FTSE/ATHEX 20 IBEX 35 FTSE MIB BET Index BUX Index Slovene Blue-chip Index - SBI Top PX Austrian Traded Index (ATX) FTSE/CySE20 DAX - Performance Index ISEQ20 Index ISE 30 FTSE 100 Lux X Price Index OMX Nordic 40 (OMXN40) OMX Copenhagen 20 (OMXC20) OMX Helsinki 25 (OMXH25) OMX Iceland 15 (OMXI15) OMX Stockholm 30 (OMXS30) Euronext 100 AEX BEL 20 PSI 20 CAC40 OBX SMI WIG20 Index 6,456.91 2,419.28 1,264.78 464.14 3,010.11 6,318.02 1,081.44 995.23 515.77 4,127.47 13,019.40 5,614.08 422.08 8,484.46 3,456.05 2007 EOY 2,752.48 15,182.30 38,554.00 9825.38 26,235.33 2,518.92 1,815.10 4,512.98 1,653.11 8,067.32 1,069.08 2008 EOY 932.50 9,195.80 19,460.00 2901.1 12,241.69 854.26 858.20 1,750.83 379.80 4,810.20 357.30 35,001.85 4,434.17 980.91 625.80 247.72 1,515.65 352.16 662.33 544.92 245.94 1,908.64 6,341.34 3,217.97 199.13 5,534.53 1,789.73 2009 EOY 1,125.38 11,940.00 23,248.39 4690.57 21,227.01 982.67 1,117.30 2,495.56 543.53 5,957.43 467.59 66,992.07 5,412.88 1,371.47 829.44 336.69 2,032.59 // 951.72 683.76 335.33 2,511.62 8,463.85 3,936.33 339.32 6,545.91 2,388.72 2010 EOY 663.10 9,859.10 // 5268.61 21,327.07 850.35 1,224.80 2,904.47 357.45 6,914.19 462.86 81,338.13 // 1,542.12 1,105.03 457.58 2,628.48 // 1,155.57 690.80 354.57 2,578.60 7,588.31 3,804.78 400.40 6,436.04 2,744.17 2011 EOY 264.91 8,566.30 // 4336.95 16,974.24 589.58 911.10 1,891.68 104.60 5,898.35 468.57 61,698.29 // 1,135.10 899.75 389.95 1,942.06 // 987.85 592.85 312.47 2,083.42 5,494.27 3,159.81 357.60 5,936.23 2,144.48 Variaie % YTD -60.0 -13.1 // -17.68 -20.4 -30.7 -25.6 -34.9 -70.7 -14.7 1.2 -24.1 // -26.4 -18.6 -14.8 -26.1 // -14.5 -14.2 -11.9 -19.2 -27.6 -17.0 -10.7 -7.8 -21.9

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

13

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

n ceea ce privete evoluia i poziionarea indicelui BET-C, comparativ cu ali indici generali europeni, conform statisticilor publicate de FESE, BVB se prezint astfel:
Indice compozit ATHEX Composite Share Price Index Barcelona: Bcn Global 100 Index Bilbao: Indice Bolsa de Bilbao 2000 Madrid: IGBM Index Indice General Valencia: IGBV Index FTSE ITALIA MIB STORICO BET-C Index (Bucharest Exchange Trading) LJSEX - LJSE Composite PX-GLOB Wiener Brse Index CSE General Index (Main and Parallel Market Index) CDAX Price ISEQ Overall ISE 100 Price Index FTSE All Share Index LUX General Price Index Malta Stock Exchange Share Index OMX Nordic Eur PI (All-Share) OMX Copenhagen (OMXC) OMX Helsinki (OMXH) OMX Iceland All-Share PI (OMXIPI) OMX Stockholm (OMXS) AAX All Share Index BAS Price SBF 250 Price Index OSEBXPR SMI Index 2007 EOY z 1,193.94 2,626.55 1,642.01 1,359.19 28,525.00 6,665.49 11,369.58 2,268.40 1,653.79 4,820.72 478.65 6,934.35 // 3,286.67 1,929.39 4,937.75 229.67 446.69 11,598.42 5,803.35 351.84 784.78 12,947.59 3,956.31 347.09 8,484.46 2008 EOY 1,786.51 694.44 1,589.90 975.97 844.79 14,623.00 1,977.1 3,695.72 1,096.40 644.72 1,101.42 266.33 2,343.27 26,864.07 2,209.29 780.74 3,208.22 110.19 227.98 5,403.52 581.76 204.22 380.61 6,572.80 2,251.35 153.87 5,534.53 2009 EOY 2,196.16 935.54 1,921.55 1,241.72 1,138.56 17,651.79 2,714.77 4,078.64 1,401.40 926.49 1,597.23 320.32 2,974.93 52,825.02 2,760.80 1,206.67 3,460.55 154.74 301.26 6,456.13 496.48 299.50 521.04 8,191.60 2,789.32 246.37 6,545.91 2010 EOY n/d 655.16 1,398.65 884.67 838.65 // 2,658.23 // 1,365.30 846.37 1,011.35 293.83 2,607.97 48,080.16 // 983.90 3,330.42 156.20 308.26 6,134.78 491.58 291.74 1.00 7,502.87 2,414.99 204.46 5,934.95 2011 EOY 680.42 649.00 1,366.61 857.65 887.82 // 2,621.41 // 1,160.50 764.56 295.94 304.60 2,901.82 51,266.62 // 831.89 3,094.80 167.61 325.19 5,355.06 580.73 307.04 488.83 7,493.50 2,344.44 243.83 5,936.23 Variaie % YTD n/d -13.6 -15.4 -14.6 -9.1 // -15.74 // -24.0 -30.8 -72.0 -17.4 0.6 -22.3 // -33.0 -18.2 -19.1 -17.7 -30.1 2.0 -16.7 -12.4 -12.4 -16.3 -13.4 -7.8

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

14

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Comparativ cu alte burse, poziionarea BVB dup capitalizare, conform statisticilor publicate de FESE, este reflectat n tabelul de mai jos.
2007 EOY (mil. EURO) 181,233.20 1,231,086.44 733,613.72 4,554.99 21,523.88 14,820.75 31,527.90 19,740.12 47,987.44 161,730.70 20,160.41 1,439,955.31 98,431.20 // 2,634,577.30 113,597.35 3,854.02 849,923.31 2,888,313.00 241,682.84 869,377.30 144,323.31 11,752,014.49 2008 EOY (mil. EURO) 64,736.54 680,632.44 374,702.41 3,907.29 6,474.07 6,371.03 13,325.60 8,468.42 29,615.12 54,752.40 5,732.94 797,063.00 35,518.91 84,852.60 1,352,327.00 47,809.39 2,566.69 404,136.57 1,508,423.00 101,981.71 616,234.10 65,177.59 6,264,808.82 2009 EOY (mil. EURO) 78,504.78 999,874.71 457,126.23 3,614.36 8,402.47 6,030.96 20,887.90 8,462.22 31,265.36 79,511.02 7,157.40 900,771.65 42,719.91 162,190.76 1,950,048.38 73,218.59 2,843.97 569,604.28 1,999,967.00 157,774.15 738,706.67 105,157.15 8,403,839.92 2010 EOY (mil. EURO) 50,378.92 873,329.26 // 3,379.51 9,776.315 5,498.48 20,624.40 7,027.89 31,922.18 93,944.22 5,094.29 1,065,712.58 44,998.54 226,644.50 // 75,381.20 3,222.22 776,821.40 2,184,076.00 219,511.86 916,706.58 142,272.23 6,756,322.58 2011 EOY (mil. EURO) 26,019.88 794,169.71 // 4,183.36 10,817.67 6,358.35 14,630.28 4,872.81 29,203.22 65,683.11 2,197.91 912,420.47 83,495.26 152,452.85 // 52,093.40 2,641.29 648,670.30 1,884,745.00 170,047.51 835,089.80 107,482.95 5,807,275.13 Variaie % 2011/2010 n EURO -48.4 -9.1 // 23.8 10.65 15.6 -29.1 -30.7 -8.5 -30.1 -56.9 -14.4 85.6 -32.7 // -30.9 -18.0 -16.5 -13.7 -22.5 -8.9 -24.5

Capitalizare Burs

Athens Exchange BME (Spanish Exchanges) Borsa Italiana Bratislava Stock Exchange Bursa de Valori Bucureti Bulgarian Stock Exchange CEESEG Budapest CEESEG Ljubljana CEESEG Prague CEESEG Vienna Cyprus Stock Exchange Deutsche Brse Irish Stock Exchange Istanbul Stock Exchange London Stock Exchange Luxembourg Stock Exchange Malta Stock Exchange NASDAQ OMX Nordic NYSE Euronext Oslo Brs SIX Swiss Exchange Warsaw Stock Exchange TOTAL

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

15

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Investitori persoane fizice vs. persoane juridice

Peste jumtate din valoarea aciunilor tranzacionat pe piaa reglementat la BVB n anul 2011 a fost nregistrat pe conturi globale, ceea ce face nerelevante statisticile privind tipul investitorilor (persoane fizice / juridice, rezideni / nerezideni). Doar n ceea ce privete tranzacionarea pe conturi individuale, persoanele fizice au reprezentat cca 1/3, dup cum se observ din graficele de mai jos.

Cumprri

Vnzri

Investitori rezideni vs. nerezideni

Rezident / Nerezident / Agregat A R N R N A - Agregat R - Rezident N - Nerezident Tip A PF PF PJ PJ A - Agregat PF - Persoan fizic PJ - Persoan jurid. Cumprri (RON) 5,475,789,204.21 1,583,423,176.60 57,091,616.90 1,643,958,566.98 1,186,805,611.55 Vnzri (RON) 5,216,185,273.23 1,606,457,044.49 73,368,742.42 1,458,912,520.17 1,592,144,595.93

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

16

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Comunicarea i promovarea BVB

Promovarea BVB i a pieei de capital din Romnia n contextul creterii interesului investitorilor odat cu listarea Fondului Proprietatea, dar i a lansrii de noi produse, activitatea de promovare s-a ndreptat pe mai multe direcii. n primul rnd au fost vizate companiile care ar fi interesate s apeleze la finanarea prin piaa de capital, iar n acest sens s-a derulat un roadshow la nivel naional pentru atragerea emitenilor de aciuni i obligaiuni la BVB. Evenimentele au fost susinute de ntlniri bilaterale. Pentru atragerea i educarea investitorilor au fost derulate seminarii, webinarii i conferine de prezentare a produselor structurate, a produselor derivate i a companiilor strine disponibile la tranzacionare pe sistemul alternativ de tranzacionare ATS. Au fost continuate programele educaionale n gimnazii, licee i universiti din Romnia, prin implicarea angajailor BVB n procesul educaional, prin susinerea de prezentri cu privire la mecanismele pieei de capital. A fost lansat o campanie naional cu o televiziune generalist pentru popularizarea termenilor bursieri. Pentru atragerea investitorilor instituionali strini i promovarea BVB n calitate de emitent listat, a fost organizat la Londra primul roadshow internaional al pieei de capital din Romnia, la care au fost prezente cele mai lichide companii listate la BVB. Tot n acest scop au fost derulate evenimente oficiate de ctre reprezentanii ambasadelor sau a instituiilor financiare internaionale din Statele Unite ale Americii, Canada, Austria, Egipt, Cehia sau Marea Britanie. A fost semnat un nou Memorandum de Colaborare, respectiv cu Bursa de Valori din Bulgaria, pentru a facilita n primul rnd dubla listare a companiilor din Bulgaria la BVB. mbuntirea comunicrii i colaborrii cu instituiile de reglementare / autoritile guvernamentale Stakeholderii crora li se adreseaz BVB sunt extrem de variai: autoriti publice, investitori, companii private sau de stat, asociaii ale oamenilor de afaceri, jurnaliti sau publicul larg. Colaborarea cu instituiile de reglementare are un rol extrem de important, n special n stabilirea normelor primare i secundare care reglementeaz activitatea Bursei de Valori Bucureti i a pieei de capital, n general. Mai mult dect att, colaborarea cu autoritile guvernamentale, ce au atribuii n iniierea i adoptarea actelor normative cu privire la mediul de afaceri, influeneaz activitatea BVB att direct, ct i indirect, prin intermediul companiilor listate sau a participanilor la sistemul de tranzacionare. n relaia cu CNVM, BVB a realizat ntlniri lunare n care s-au dezbtut probleme curente i proiecte pe care BVB dorete s le implementeze i pentru care s-a ncercat gsirea de soluii (extinderea folosirii conturilor globale, introducerea de noi instrumente, precum aciuni strine pe ATS, REITs, ETF-uri i opiuni, mbuntirea cadrului necesar derulrii ofertelor publice, etc). La nivelul Guvernului, ministerelor i comisiilor parlamentare de specialitate s-a dezvoltat colaborarea n perspectiva susinerii alternativei de finanare prin piaa de capital a companiilor din portofoliul statului incluse n Programul de privatizare al Guvernului. n acest sens a fost semnat un memorandum de colaborare cu OPSPI i Ministerul Transporturilor i Infrastructurii. n sfera promovrii antreprenoriatului i finanrii prin piaa de capital, n cadrul roadshow-ului naional, BVB a dezvoltat diverse parteneriate cu asociaii de profil, camere de comer, firme de audit i consultan, investitori instituionali, o agenie de rating, precum i parteneriate media. Continuarea activitilor de CSR (Responsabilitate Social Corporativ) Strategia de CSR a Bursei de Valori Bucureti se concentreaz pe sprijinirea unor domenii care contribuie n mod direct la o evoluie pozitiv a comunitii, prioritizndu-i politica de responsabilitate n dou direcii: educaia i voluntariatul. Educaia reprezint pentru BVB o prioritate n politica de responsabilitate corporativ, n dorina de a familiariza elevii i studenii cu piaa de capital, precum i susinerea de la o vrst timpurie a antreprenoriatului, a dobndirii cunotinelor de baz pentru nceperea propriei afaceri dup finalizarea studiilor, ct si cunotinele pentru accesarea resurselor de finanare disponibile.

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

17

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

n ceea ce privete programele educaionale, Bursa de Valori Bucureti a avut pe parcursul anului 2011 o ampl implicare pe mai multe paliere: organizarea n parteneriat cu asociaii studeneti de conferine, seminarii, coli de var (Junior Achievement Romania, Asociaia Voluntari pentru Idei i Proiecte); susinerea mai multor competiii educaionale, att la nivel gimnazial i liceu, ct i universitar (Piaa de capital, VIP Investment School); acordarea de internship-uri n cadrul BVB n cursul anului, implicarea i susinerea de programe de orientare profesional (Job Shadow Day, Parteneriat cu FABBV i REI din cadrul ASE Bucureti, CNAM Paris); organizarea programului Ziua Porilor Deschise la BVB, mpreun cu Junior Achievement Romania i societile de servicii i investiii financiare partenere, lansat n luna ianuarie 2009 i dedicat, n special, elevilor i studenilor interesai de piaa de capital, de mecanismele bursiere i de rolul acestora n finanarea dezvoltrii economice; introducerea, n parteneriat cu Asociaia Naional pentru Protecia Consumatorilor i Promovarea Programelor i Strategiilor din Romnia, a educaiei financiar bancare ca i activitate extracuricular n metodologiile aferente anului colar 2011-2012. Proiectele de voluntariat ale BVB au vizat implicarea angajailor BVB n procesul educaional n mod periodic prin expunerea de prezentri cu privire la mecanismele pieei de capital n coli, licee i universiti din Romnia.

Modul de organizare i funcionare

Modul de organizare i funcionare al Bursei de Valori Bucureti este descris n Actul Constitutiv al Societii i n Regulamentul de Organizare i Funcionare. n cadrul Bursei de Valori Bucureti activeaz 4 comisii cu rol consultativ (Comisia de Admitere la Tranzacionare, Comisia de Apel, Comisia de Reglementare, Dezvoltare Produse Noi i Comisia Indicilor) i o Camer Arbitral. Conducerea executiv este asigurat de doi conductori, respectiv un Director general i un Director general adjunct. Cei doi conductori sunt sprijinii de o structur de conducere format din un Director general adjunct angajat al societii, ale crui responsabiliti sunt stabilite de Directorul general, conform prioritilor BVB, pe lng coordonarea activitilor aferente Pieei RASDAQ i a sistemului alternativ de tranzacionare ATS, un Director Operaiuni care coordoneaz activitile operaionale privind tranzacionarea, supravegherea i operaiuni emiteni, un Director de Comunicare i Marketing coordonator al activitilor de admitere la tranzacionare pe piaa reglementat, participani, acionariat, marketing i relaii internaionale, i un Director Financiar care coordoneaz activitile economice, financiare i administrative. Structura organizaional, atribuiile i responsabilitile specifice, proceduri de administrare a conflictelor de interese, mecanismele de securitate i control al sistemelor informatice, msuri de management sigur al operaiilor tenice i procedurile pentru cazurile de urgen, precum i regimul licenelor de tranzacionare sunt descrise n Regulamentul de Organizare i Funcionare. Bursa de Valori Bucureti deine aciuni la:

Depozitarul Central Casa de Compensare Bucureti Fondul de Compensare Bucureti Institutul de Guvernan Corporativ

69% 52,5% 61,8% 100%

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

18

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Informaii privind relaiile instituiei cu filiale, societi asociate sau alte societi n care se dein titluri de participare strategice
Bursa de Valori Bucureti SA deine la 31 decembrie 2011 titluri de participaie la capitalul social al altor societi, astfel: Participaii la capitalul social al SC Depozitarul Central SA (DC), Bucureti, Bulevardul Carol I nr. 34 - 36, Sector 2, Etajele 3, 8 si 9, n sum de 22.656.932 lei, respectiv 69,04% din capitalul social al DC; la data de 31 decembrie 2011 filiala nregistra o valoare a capitalurilor proprii de 32.132.580 lei i un profit contabil de 2.972.809 lei; Participaii la capitalul social al SC Casa de Compensare Bucureti SA (CCB), B-dul Carol I nr. 34-36, Et. 12, Sector 2, Bucureti, n sum de 3.651.494 lei (52,5080% din capitalul social al CCB); la data de 31 decembrie 2011 filiala nregistra o valoare a capitalurilor proprii de 6.402.473 lei i un profit contabil de 117.404 lei; Aport la patrimoniul iniial al Fundaiei Institutului de Guvernan Corporativ al BVB, B-dul Carol I nr. 34 - 36, Et. 12, Sector 2, Bucureti, n sum de 50.000 lei (100,00%); la data de 31 decembrie 2011 filiala nregistra o valoare a capitalurilor proprii de 36.950 lei i un profit contabil de 29.393 lei; Participaii la capitalul social al SC Fondul de Compensare a Investitorilor SA, Bucureti, B-dul Carol I, nr. 34 - 36, Sector 2, Bucureti, n sum de de 214.520 lei (62,30%); la data de 31 decembrie 2011 filiala nregistra o valoare a capitalurilor proprii de 15.916.184 lei i un profit contabil de 285.213 lei; Participaii la capitalul social al SC Casa Romn de Compensaie Sibiu SA n sum de 209.250 lei (1,94%); Participaii la capitalul social al SC Bursa BVC Chiinu n sum de 19.341 lei (5%).

Tranzacii cu entitile afiliate Anul 2010 Venituri din exploatare Venituri din dividende Cumprri de bunuri i servicii Sume de pltit aflate n sold (datorii) la 31decembrie Sume de primit aflate n sold (creane) la 31 decembrie 411.333 1.379.781 9.450 100 -

lei Anul 2011 320.212 8.200.000 367.982 317 110

Veniturile din exploatare ncasate de la entitile la care BVB deine participaii au la baz servicii informatice de administrare i meninere pentru echipamentele care asigur realizarea obiectului de activitate i venituri din dividendele distribuite de SC Depozitarul Central SA i venituri din cota parte tranzacii cu instrumente Financiare Derivate (IFD) pentru SC Casa de Compensare Bucureti SA. Cheltuielile nregistrate cu entitile afiliate constau n servicii de compensare, decontare i garantare a tranzaciilor cu IFD, de administrare a riscurilor aferente operaiunilor pe piaa derivatelor, servicii prestate de SC Casa de Compensare Bucureti.

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

19

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Evoluia aciunii BVB n 2011

Anul 2011 a fost primul an ntreg n care aciunile BVB au fost tranzacionate, compania fiind listat pe 8 iunie 2010. Dup un 2010 n care titlurile BVB aproape c i-au dublat preul n cele cteva luni de la listare, anul 2011 a fost unul de consolidare la nivelul acionariatului, iar titlurile BVB au urmat tendina general a pieei, cu declinul caracteristic n lunile iulie i august 2011, pe fondul crizei datoriilor suverane. Titlurile BVB au deschis anul la un pre de 40,75 lei, iar la finalul anului 2011 erau la 28,9 lei, cu un maxim de 36 lei i un minim de 25 de lei pe parcursul anului. Scderea de pre la nivelul anului 2011 a fost de 29%. Evoluia aciunii BVB n 2011

Evoluia comparativ BVB i BET n 2011 (%)

BVB a ntrat n componena indicelui BET din data de 21 martie 2011, aflndu-se printre cele mai tranzacionate 10 aciuni de la Bursa de Valori Bucureti. Din 17 iunie 2011 BVB a fost inclus n componena indicelui Dow Jones Global Exchanges, indice care permite comparaia evoluiei aciunii BVB cu alte burse listate. ncepnd cu 19 septembrie 2011 aciunile BVB fac parte din structura indicelui ROTX. n luna februarie 2011 BVB a organizat, pentru prima dat, ntlniri cu analitii i investitorii interesai n care au fost puse n discuie rezultatele financiare ale companiei i perspectiva de dezvoltare. Odat cu publicarea rezultatelor financiare trimestriale, n lunile mai, august i noiembrie, BVB a organizat conferine telefonice cu analiti i investitori. De la listare i pn la sfritul anului un numr de 6 analiti au inclus n universul de analiz emitentul BVB. n cele mai recente rapoarte emise, din cei 6 analiti, unul are recomandare de cumprare i restul de meninere pentru titlurile BVB.

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

20

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Guvernana corporativ la BVB

Potrivit art. 94 din Titlul II al Codului Bursei de Valori Bucureti SA operator de pia, Emitentul va include n Raportul Anual Declaraia privind conformarea sau neconformarea cu prevederile Codului de Guvernan Corporativ care va fi emis de BVB. n caz de neconformare cu prevederile Codului de Guvernan Corporativ care va fi emis de BVB, Emitentul va oferi explicaii complete. Codul BVB operator de pia statueaz c aceast cerin de raportare (Declaraia Aplici sau Explici) se va aplica de la data publicrii Raportului Anual aferent anului 2010. Prin urmare, ncepnd cu raportrile aferente rezultatelor financiare ale anului 2010, companiile listate pe piaa reglementat pot adera pe baze voluntare la Codul de Guvernan Corporativ al Bursei de Valori Bucureti, urmnd a pregti n acest caz i Declaraia Aplici sau Explici. ntruct BVB este o companie listat pe categoria a II-a a pieei reglementate, de la jumtatea anului 2010, cu un istoric de pia de peste 1 an, conducerea Bursei a aprobat, prin Hotrrea Consiliului Bursei nr. 130/29.09.2011, adoptarea de ctre BVB, n calitate de emitent listat, ncepnd cu exerciiul financiar aferent anului 2011, a Codului de Guvernan Corporativ al Bursei de Valori Bucureti, n cele mai bune condiii posibile pentru BVB. Astfel, ulterior acestei hotrri, executivul BVB a nceput demersurile de implementare a Codului de Guvernan Corporativ, acestea urmnd s fie diseminate ctre acionari i investitorilor pe parcursul anului 2012, pe msur ce acestea vor fi realizate, n seciunea dedicat relaiei cu investitorii de pe website-ul propriu www.bvb.ro/Investors. n prezent, n seciunea dedicat Relaiei cu Investitorii, acionarii i investitorii interesai pot regsi informaii utile despre emitentul BVB: Informaii generale despre companie i conducerea acesteia Documente de referin, precum Actul constitutiv, Regulamentul de Organizare i Funcionare, Codul de Etic i Prospectul de Listare Calendarul financiar, precum i Rapoartele curente i periodice Informaii de tranzacionare tiri i evenimente despre companie

ANUL 2011 LA BURSA DE VALORI BUCURETI

21

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

Delegarea atribuiilor

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Delegarea atribuiilor
Regulamentul de organizare i funcionare al SC Bursa de Valori Bucureti SA prevede posibilitate delegrii de competene. Astfel, directorul general conductor al BVB poate fi suplinit de cel de-al doilea director conductor al BVB pe perioada concediului de odihn, n caz de indisponibilitate temporar sau pe perioada deplasrilor acestuia n interes de serviciu, cu respectarea prevederilor legale. Cel de-al doilea director-conductor este suplinit de directorul general-conductor. Cu titlu de excepie, cel de-al doilea director conductor poate fi suplinit i de directorii angajai ai Societii, desemnai de ctre directorul general conductor, n limitele expres prevzute de art. 1431 alin. 1) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare. De regul, dac nu exist alte dispoziii exprese, directorii angajai ai BVB sunt suplinii de ctre efii de departamente aflate n subordinea acestora, n ordinea calificrii dup criteriul vechimii totale n munc, cumulat cu criteriul vechimii n munc n cadrul BVB. efii departamentelor BVB sunt suplinii de ctre persoanele aflate n subordinea lor, n ordinea calificrii dup criteriul vechimii totale n munc, cumulat cu criteriul vechimii n munc n cadrul BVB. Personalul cu funcii de execuie este suplinit de ctre ali angajai din cadrul aceluiai departament, stabilii de eful departamentului respectiv.

DELEGAREA ATRIBUIILOR

23

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

Sistemul de control intern

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Sistemul de control intern

Sistemul de controlul intern n BVB este parte integrant a activitilor zilnice i este realizat de personalul de la toate nivelurile, respectiv Consiliul Bursei, conducerea executiv i ntregul personal. n mod particular, n conformitate cu organigrama societii, atribuii de control intern revin departamentului juridic, iar n ceea ce privete aspectele economico-financiare, controlul intern preventiv este asigurat la nivelul direciei economice.

Separarea funciilor operaionale i de control

BVB a luat msuri de separare a funciilor operaionale i a activitilor de control prin separarea adecvat a sarcinilor, autorizarea corespunztoare a operaiunilor activitilor, ntocmirea de documente justificative adecvate, controlul fizic al activelor i evidenelor contabile. Un aspect cheie pentru desfurarea corespunztoare a activitilor BVB este separarea activitilor BVB ca emitent de cele ale BVB ca operator de pia. n plus, orice angajat care, n cursul exercitrii atribuiilor sale de serviciu, are sarcina s desfoare activiti legate de un subiect n legtur cu care are un interes personal, are obligaia s aduc dendat aceast situaie la cunotina efului su ierarhic superior. Aceast potenial situaie conflictual se raporteaz n scris efului ierarhic superior care, n condiiile constatrii unui conflict de interese, va lua decizia de recuzare a angajatului respectiv i va distribui lucrarea unui alt angajat. Personalul BVB este dator s evite orice aciune care ar putea s atrag aplicarea dispoziiilor privind concurena neloial sau rspunderea penal. Dup consultarea angajailor, care au avut posibilitatea de a-i aduce contribuia, n anul 2011, BVB a adoptat o serie de principii care au fost sistematizate n Codul de Etic al BVB. Acesta vine n completarea documentelor legale precum Regulamentul de organizare i funcionare i Regulamentul de ordine interioar i vizeaz ridicarea standardelor care guverneaz activitatea zilnic i relaiile la nivelul personalului BVB i n raport cu partenerii externi (emiteni, participani, investitori, pres, consultani, furnizori i beneficiari de servicii, autoriti etc.), promovnd un mediu bazat pe ncredere i respect. Controlul se efectueaz att prin intermediul structurilor ierarhice superioare, Consiliului Bursei i al conducerii executive, dar i la nivel operativ prin analize la nivelul compartimentelor, analize la nivelul Consiliului Bursei i al conducerii executive: analize operative la nivelul compartimentelor i urmrirea modului n care sunt soluionate situaiile de neconformitate; segregarea sarcinilor; recomandri, decizii, hotrri, aprobri, aprecieri, programe, analize, rapoarte; buget de venituri i cheltuieli, cont de profit i pierdere, bilan contabil. Activitile de control sunt concepute astfel nct s fac parte integrant din instituie, innd cont de obiectivele BVB, de riscurile care ar putea afecta realizarea acestor obiective i de relaia dintre elementele controlului. Principalele obiective ale procesului de control intern n cadrul operatorului sunt: obiectivele operaionale, care asigur folosirea eficient a activelor instituiei i a altor resurse i protejarea lor mpotriva pierderilor; obiectivele informaionale, care s permit pregtirea de rapoarte la timp i cu un grad mare de sinceritate, necesare pentru luarea deciziilor n cadrul BVB; obiectivele de conformitate, care asigur c ntrega activitate este condus n conformitate cu legile i regulamentele aplicabile, cu cerinele de supervizare i cu politicile i procedurile interne.

SISTEMUL DE CONTROL INTERN

25

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

n anul 2011, structura sistemului de control intern al operatorului a fost urmtoarea: controlul financiar intern se efectueaz a priori asupra operaiunilor patrimoniale ale instituiei i se realizeaz de directorul economic-administrativ; controlul legislativ de conformitate cu reglementrile legale de baz i specifice, care se realizeaz de compartimentul juridic; controlul ierarhic realizat n plan vertical pe diferite niveluri ierarhice; controlul managerial executat de directorii de la toate nivelurile, avnd ca obiective, aspecte generale privind organizarea i funcionarea eficient a instituiei; controlul de gestiune avnd ca obiect principal controlul patrimoniului, al existenei bunurilor i valorilor, este un control obligatoriu conform legii i se execut cel puin o dat pe an; controlul mutual, realizat n plan orizontal asupra lucrrilor primite i predate, control efectuat n aval i n amonte, control efectuat pe baza reglementrilor procedurale ale operaiilor. Monitorizarea i corectarea neregulilor: conductorii BVB au responsabiliti pe linia monitorizrii i funcionrii adecvate i eficiente a sistemului de control intern prin supravegherea continu a tuturor activitilor i ndeplinirea de ctre personalul de conducere a obligaiei de a aciona prompt i responsabil ori de cte ori se constat nclcri ale legalitii i regularitii n efectuarea unor operaiuni sau n realizarea unor activiti n mod neeconomic, ineficace sau ineficient. efii de departamente au atribuii privind activitatea de zi cu zi a BVB, n conformitate cu politicile societii, legile i reglementrile aplicabile, evalueaz i recomand Consiliului Bursei pentru aprobare, planurile i modificrile strategice i ofer informaiile de care au nevoie pentru a-i putea ndeplini responsabilitile, coordoneaz procesul de elaborare a politicilor, standardelor i procedurilor de identificare, se asigur c responsabilitile delegate cu privire la stabilirea politicilor i procedurilor de control intern sunt ndeplinite n mod corespunztor, implementeaz un sistem de control intern eficient, care include evaluarea permanent a tuturor riscurilor semnificative. Pentru ndeplinirea atribuiilor ce le revin, conductorii BVB ntreprind cel puin urmtoarele msuri: asigur sistemele pentru a monitoriza i controla riscurile semnificative ale BVB, n concordan strict cu legislaia n vigoare i cu procedurile proprii; urmresc respectarea limitelor de competen n desfurarea tranzaciilor, astfel nct eventualele abuzuri s poat fi identificate i eliminate; realizeaz cu operativitate, corectarea eventualelor probleme semnificative nregistrate n activitatea operaional. Procedurile de raportare n scopul mbuntirii controlului i a prevenirii impactului asupra riscurilor semnificative prevd c personalul, la nivelul tuturor departamentelor, conform obligaiilor de serviciu care le revin, este obligat s ntiineze eful ierarhic ori de cte ori constat existena unor nereguli, erori sau abateri care pot perturba buna desfurare a activitii BVB. Activitatea de audit intern asupra proceselor operaionale identificate i evaluate cu grad de risc ridicat sau cu inciden semnificativ a fost fcut n cadrul unei misiuni de audit intern i n baza unui contract de servicii profesionale cu o companie care se bucur de prestigiu i reputaie internaional i face obiectul unui raport de audit intern separat. Misiunea de audit intern a urmrit, n principal, dezvoltarea i mbuntirea procedurilor i politicilor interne care ghideaz activitatea departamentelor din cadrul Bursei de Valori Bucureti. S-a analizat modul n care procedurile sunt emise sau actualizate astfel nct s reflecte activitatea desfurat, modalitatea n care sunt comunicate i cum este monitorizat aplicarea lor n activitatea curent.

SISTEMUL DE CONTROL INTERN

26

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

Situaii financiare

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Situaii financiare
Politici contabile, principii i metode contabile
Situaiile financiare anuale au fost ntocmite n conformitate cu planul de conturi general stabilit prin Regulamentul nr. 4/2011 privind Reglementrile contabile conforme cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene aplicabile entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (Directiva a IV-a a CEE), aprobate prin Ordinul preedintelui Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 13/2011 i cu alte acte normative, precum: Legea Contabilitii nr. 82/1991, republicat; Instruciunea nr. 2/2012 de modificare a Instruciunii nr. 2/2007 privind ntocmirea i depunerea situaiilor financiare anuale de ctre unitile autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, aprobat prin Ordinul nr. 7/2012; Ordin al ministrului finanelor publice nr. 907/2005, privind aprobarea categoriilor de persoane juridice care aplic reglementri contabile conforme cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar, respectiv reglementri contabile conforme cu directivele europene, publicat n Monitorul Oficial nr. 597/2005; Ordin al ministrului finanelor publice nr. 2861/2009 pentru aprobarea Normelor privind organizarea i efectuarea inventarierii elementelor de natura activelor, datoriilor i capitalurilor proprii. Alte reglementri legale specifice activitii desfurate cuprind: Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital; Legea nr. 31/1990 privind societile comerciale, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare; Ordin al ministrului finanelor publice nr. 1.775/2004 privind unele reglementri n domeniul contabilitii publicat n MO 27/2005; Legea nr. 26/2010 pentru modificarea i completarea Ordonanei de urgen nr. 75/1999 privind activitatea de audit financiar, republicat, publicat n MO 145/2010. Situaiile financiare prezentate cuprind situaiile financiare individuale ale Bursei de Valori Bucureti SA. Situaiile financiare anuale sunt ntocmite pe baza balanei de verificare rezultat dup aplicarea precizrilor cuprinse n Reglementrile contabile aplicabile entitilor supravegheate i reglementate de ctre CNVM. Aceste situaii financiare individuale nu au fost ntocmite pentru a reflecta poziia financiar, rezultatele operaiunilor i fluxurilor de numerar ale Societii n conformitate cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar. n conformitate cu Ordinul CNVM nr. 116/21.12.2011 pentru aprobarea Instruciunii nr. 6/2011, privind aplicarea Standardelor Internaionale de Raportare Financiar de ctre entitile autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, Societatea are obligaia ntocmirii de situaii financiare anuale conforme cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar, cu scop informativ, pentru exerciiile financiare ale anilor 2011 si 2012.

SITUAII FINANCIARE

28

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

BVB a ncheiat anul 2011 cu un profit net de aproximativ 17 mil. lei

Rezultatele financiare ale Bursei de Valori Bucureti SA (BVB) pe 2011 indic o cretere de 66,5% a cifrei de afaceri comparativ cu anul 2010. Pe plan operaional, influena cea mai mare asupra rezultatelor financiare a avut-o creterea activitii de tranzacionare pe aproape toate segmentele administrate de ctre BVB, iar pe plan financiar ncasarea dividendelor aferente anilor 2007 i 2010 de la Depozitarul Central a impactat rezultatul obinut. Cifra de afaceri a BVB a crescut n 2011 pn la 21,74 mil. lei (2010: 13,06 mil. lei) datorit realizrii unor venituri mai mari din activitatea de tranzacionare, din nregistrarea de noi participani, din activitatea de admitere i meninere la tranzacionare a emitenilor i din vnzarea de informaii bursiere. Cheltuielile operaionale au cumulat 15,35 mil. lei n anul 2011 (2010: 12,90 mil. lei), trendul lor de cretere fiind mai mic dect cel al veniturilor operaionale. n 2011 au fost nregistrate scderi la nivelul cheltuielilor de funcionare i cele asociate personalului permanent i creteri ale cheltuielilor pentru activitile de marketing, alte taxe i servicii prestate de teri. Alte elemente care au contribuit la creterea cheltuielilor n 2011 au fost provizioanele nregistrate la finalul lui 2011 i cheltuielile generate de restructurarea conducerii executive i a Consiliului de Adminitraie - cheltuieli non-recurente. BVB a nregistrat n anul 2011 o cretere de peste 21 de ori a profitului operaional pn la 6,39 mil. lei (2010: 0,30 mil. lei). Pe baza rezultatului mai mare din activitatea operaional i din cea financiar la nivelului anului 2011, profitul net a urcat cu 197%, pn la 16,97 mil. lei (2010: 5,71 mil. lei).

Analiza rezultatelor financiare

Situaiile financiare sunt realizate n conformitate cu Standardele Romneti de Contabilitate (RAS) i conforme reglementrilor CNVM. Aceste situaii financiare individuale nu au fost ntocmite n conformitate cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar (IFRS). Rezultatele financiare la 31 decembrie 2011 sunt auditate.

Rezultatele operaionale n 2011

Valoarea de tranzacionare pe piaa de aciuni (inclusiv DEAL) a fost de 10.496 mil. lei fa de 6.100 mil. lei n 2010, n cretere cu 72%. Anul 2011 a marcat startul tranzacionrii utiliznd mecanismul de conturi globale fr prevalidare pentru aciunile romneti: din ianuarie pentru aciunile Fondului Proprietatea, din iulie pentru aciunile Petrom i din noiembrie extins pentru celelalte 8 companii din BET. Mecanismul ce utilizeaz conturile globale permite convergena BVB cu mecanismele utilizate pe pieele dezvoltate, creterea atractivitii i accesibilitii pieei n rndul investitorilor. Piaa produselor structurate a avut n 2011 una dintre cele mai mari rate de cretere din regiune, iar valoarea tranzacionat pe acest segment a fost de 439 mil. lei (2010: 45,7 mil. lei). Piaa Derivatelor de la BVB i-a dublat volumul tranzacionat n 2011 pn la 54 mii contracte futures, pe fondul lansrii de noi instrumente, pe aciunile FP i BVB, pe aur, argint, petrol i gru de panificaie. mbuntirea indicatorilor de tranzacionare pe aproape toate segmentele operate de BVB a determinat creterea cu 76% a veniturilor din tranzacionare ale BVB n 2011 la 17,86 mil. lei (2010: 10,17 mil. lei). Pe segmentul de vnzare de date, veniturile nregistrate au fost de 2,14 mil. lei, n cretere cu 66% fa de 2010. Din veniturile obinute din vnzarea de date n anul 2011, suma de 0,83 mil. lei provine din corectarea TVA-ului pentru facturile de prestri servicii externe emise n anii precedeni i n perioada curent. Din activitatea de admitere i meninere la tranzacionare au fost obinute venituri de 1,12 mil. lei, cu 10% mai mari fa de cele din 2010. Venituri n cretere au fost nregistrate ca urmare a autorizrii de noi participani, valoarea acestora a fost de 292 mii lei.
2

Datele financiare sunt auditate i prezint rezultatele individuale ale Bursei de Valori Bucureti SA, ntocmite n conformitate cu standardele

romneti de contabilitate (RAS); indicatorii financiari sunt exprimai n milioane lei i sunt rotunjii la cel mai apropiat numr ntreg, prin urmare pot rezulta mici diferene de reconciliere.

SITUAII FINANCIARE

29

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Astfel, n 2011 cifra de afaceri a BVB a urcat cu 66,5% fa de 2010, pn la 21,74 mil. lei (2010: 13,06 mil.lei).

Indicator (mil. lei) Cifra de afaceri Cheltuieli din exploatare, total din care: -Cheltuieli de personal Profit operaional (EBIT) Rezultat financiar Profit brut Profit net Profit net pe aciune (lei)

2011 21,74 15,35 7,02 6,39 12,41 18,80 16,97 2,21

2010 13,06 12,91 6,80 0,30 6,19 6,49 5,71 0,85

Cheltuielile de exploatare s-au situat n intervalul ianuarie-decembrie 2011 la nivelul de 15,35 mil. lei (2010: 12,91 mil. lei). Creterea de aproape 19% se datoreaz avansului cheltuielilor destinate activitilor de promovare i marketing (cretere de 22% fa de 2010, pn la 0,65 mil. lei), creterii valorii serviciilor furnizate de teri, inclusiv a celor de audit, nregistrarea unui provizion aferent zilelor de concediu neefectuate ale personalului angajat, nregistrrii unui provizion pentru restructurarea Consiliului de Administraie, costurilor generate de restructurarea Directorului general, precum i costurilor asociate TVA nedeductibil aferent 2011. Cheltuielile de personal au cobort la 45% n totalul cheltuielilor operaionale. Reduceri au fost obinute la nivelul cheltuielilor de ntreinere i funcionare. Profitul operaional al BVB a urcat pn la 6,39 mil. lei, la 31 decembrie 2011 (2010: 0,30 mil. lei), datorit unui ritm mai mare de cretere a veniturilor din exploatare fa de cheltuielile de exploatare. Rezultatul financiar obinut n 2011 a totalizat 12,41 mil. lei, aproape dublu fa de 2010 (2010: 6,19 mil. lei), n condiiile nregistrrii dividendelor de la Depozitarul Central, n valoare de 8,20 mil. lei. Astfel, profitul net al BVB a crescut pn la 16,97 mil. lei (2010: 5,71 mil. lei).

Poziia financiar
Situaia fluxurilor de trezorerie n 2011 BVB a generat un flux pozitiv de numerar din activitatea operaional de 6,27 mil. lei, mult peste fluxul de numerar aferent activitii operaionale din 2010 (2010: 0,84 mil. lei). Un flux pozitiv de trezorerie a fost generat i de activitatea de investiii, de 0,78 mil. lei (2010: -57,34 mil. lei). Ieirile de numerar din activitatea de finanare au totalizat 5,42 mil. lei (2010: 7,79 mil. lei) i au reprezentat plata dividendelor din profitul realizat n 2010 mai puin dobnzile ncasate n cursul anului 2011. Creterea net a disponibilitilor bneti n 2011 a totalizat 1,63 mil. lei (2010: -64,29 mil. lei). n anul 2012, echivalentele n numerar (depozite bancare, certificate de trezorerie, titluri de stat) au fost reclasificate de la activitatea de investiii i considerate numerar avnd n vedere calitatea acestora de a fi foarte lichide, uor convertibile n sume cunoscute de numerar i care sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii, reclasificarea fcndu-se n conformitate cu prevederile Regulamentului 4/2011 privind Reglementrile contabile conforme cu Directiva a IV-a a Comunitilor Economice Europene aplicabile entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de Comisia Naional a Valorilor Mobiliare (Directiva a IV-a a CEE), aprobate prin Ordinul preedintelui Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare nr. 13/2011. n aceste condiii, n scopul asigurrii comparabilitii, fluxul de numerar din activitatea de investiii a fost influenat i la nivelul anului 2010, activitatea de investiii constnd doar n achiziionarea i cedarea de active imobilizate i de alte investiii care nu sunt incluse n echivalentele de numerar.

SITUAII FINANCIARE

30

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Activele nete
La 31 decembrie 2011, activele totale ale BVB sunt de 106,13 mil. lei (31 decembrie 2010: 90,13 mil. lei) din care: active imobilizate, n valoare de 28,67 mil. lei (31 decembrie 2010: 25,37 mil. lei), i active circulante, n valoare de 77,32 mil. lei (31 decembrie 2010: 64,65 mil. lei). n structura activelor imobilizate, valoarea terenurilor a fost ajustat ca urmare a litigiului existent asupra dreptului de proprietate. Valoarea aciunilor deinute la entitile afiliate a crescut n trimestrul 4 2011 cu suma de 2,41 mil. lei ca urmare a nregistrrii aciunilor primite cu titlu gratuit de la Depozitarul Central, sum inclus i n rezervele societii. Datoriile BVB la 31 decembrie 2011 includ doar datorii pe termen de sub 1 an i sunt n valoare de 2,45 mil. lei (31 decembrie 2010: 1,48 mil. lei). Lichiditile BVB au urcat la 73,81 mil. lei (31 decembrie 2010: 63,31 mil. lei), n contextul n care BVB a distribuit n acest an dividende n valoare de 5,39 mil. lei.
Elemente de active (mil. lei) Active imobilizate Active circulante - total, din care: -cas, conturi la bnci i alte investiii financiare pe termen scurt Cheltuieli n avans Total active Elemente de pasive (mil. lei) Capitaluri proprii Datorii - total, din care: -sub 1 an -peste 1 an Provizioane Venituri n avans Total pasive

31.12.2011 28,67 77,47 73.80

31.12.2010 25,37 64,65 63,31

31.12.2011 102,03 2,60 2,60 0 0,86 0,74 106,23

31.12.2010 88,03 1,48 1,48 0 0 0,62 90,13

0,09 106,23

0,11 90,13

Repartizarea profitului
Destinaia A. Profit net de repartizat, din care: 1. Pentru constituire rezerve legale 2. Pentru rezerve statutare sau contractuale 3. Rezerve constituite ca surse proprii de finanare 4. Alte rezerve 5. Pentru acoperirea pierderii contabile din anii precedeni 6. Pentru dividende 7. Alte repartizri B. Profit nerepartizat 2011 16.966.325 530.300 16.436.025

Din profitul net realizat n perioada 1 ianuarie 2011 31 decembrie 2011 de ctre Bursa de Valori Bucureti SA n sum de 16.966.325 lei s-a repartizat suma de 530.300 lei pentru constituirea rezervelor legale n conformitate cu prevederile art. 183 din Legea 31/1990. Profitul net n suma de 16.436.025 lei, s-a repartizat acionarilor sub forma dividendelor brute, conform destinaiilor stabilite de ctre Adunarea General a Acionarilor, la propunerea Consiliului de Administraie al BVB. n conformitate cu Hotrrea nr. 2 a Adunrii Generale a Acionarilor din data 29 aprilie 2011, BVB a anunat distribuirea n anul 2011 ctre acionarii nscrii n Registrul acionarilor la data de referin 18 aprilie 2011, a profitului nerepartizat aferent anului 2010 n sum de 5.383.497 lei, sub form de dividende. Valoarea dividendului a fost de 0,7015 lei brut/aciune.

SITUAII FINANCIARE

31

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Participaii i surse de finanare

Valoarea capitalului social la 31.12.2011 nu s-a modificat fa de nceputul anului, fiind de 76.741.980 lei, format din 7.674.198 aciuni, cu o valoare nominal de 10 lei/aciune. Prin Decizia nr. 632/18.05.2010 emis de CNVM s-a aprobat prospectul ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVB a propriilor aciuni. La data de 8 iunie 2010 s-au fcut primele tranzacii cu aciuni emise de BVB, n calitate de emitent. Preul de nchidere n ultima edin de tranzacionare a anului 2011 a fost de 28,90 lei/aciune. Structura acionariatului la 31 decembrie 2011 se prezint astfel:
Tipul acionarului Persoane juridice, din care: - Romnia - Internaional Persoane fizice, din care: - Romnia - Internaional Total Numr aciuni 6.632.470 5.547.686 1.084.784 1.041.728 1.028.292 13.436 7.674.198 % n capitalul social 86,42 72.29 14.14 13,57 13.40 0,18 100,00

n conformitate cu prevederile articolului 129 alin. 1 din Legea 297/2004 privind piaa de capital, niciun acionar al unui operator de pia nu va putea deine, direct sau indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot. De asemenea, conform Actului Constitutiv, subscrierea, dobndirea i deinerea aciunilor Societii se va face cu respectarea condiiei ca niciun acionar s nu dein, direct sau indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot. La data de 31 decembrie 2011 niciun acionar al BVB nu era acionar semnificativ, iar BVB nu deinea aciuni proprii.

Informaii privind salariaii, administratorii i directorii

Valoarea capitalului social la 31.12.2011 nu s-a modificat fa de nceputul anului, fiind de 76.741.980 lei, format din 7.674.198 aciuni, cu o valoare nominal de 10 lei/aciune. Prin Decizia nr. 632/18.05.2010 emis de CNVM s-a aprobat prospectul ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVB a propriilor aciuni. La data de 8 iunie 2010 s-au fcut primele tranzacii cu aciuni emise de BVB, n calitate de emitent. Preul de nchidere n ultima edin de tranzacionare a anului 2011 a fost de 28,90 lei/aciune. Structura acionariatului la 31 decembrie 2011 se prezint astfel:

Indicator Total personal, din care Personal studii superioare Personal studii medii

Efectiv 31 decembrie 2010 60 55 5

Efectiv 31 decembrie 2011 60 56 4

Evoluie +1 -1

SITUAII FINANCIARE

32

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Efectivul de salariai la 31 decembrie 2011 a suportat modificri fa de perioada similar a anului precedent, reducndu-se prin ncetarea contractelor individuale de munc i crescnd (prin noi angajri), astfel nct numrul salariailor a rmas neschimbat la 31 decembrie 2011. Din totalul de 60 angajai la 31 decembrie 2011 se nregistrau 5 persoane cu contractul individual de munc suspendat n conformitate cu dispoziiile legale. Conducerea Societii a fost asigurat de Consiliul de Administraie validat de CNVM, compus din urmtorii membri: Dl. Stere Constantin Farmache Dl. Mircea Botta Dl. Ciprian Zah Dl. Siminel Andrei Dl. Daniel epe Dl. Grzegorz Konieczny preedinte vicepreedinte vicepreedinte secretar general membru pn la data de 25 martie 2011 membru provizoriu ncepnd cu 25 martie 2011, validat de CNVM la 10 mai 2011 i membru pn la data de 7 decembrie 2011 membru membru membru membru

Dl. Cosmin Gheorghiu Dl. Lucian Isac Dl. Ionel Uleia Dl. Octavian Molnar Conducerea executiv a fost asigurat de ctre: Dl. Valentin Marcel Ionescu Dl. Alin Barbu

director general primul conductor pn la 17 noiembrie 2011 director general adjunct al doilea conductor i mputernicit i cu atribuiile directorului general ncepnd cu 18 noiembrie 2011 director general adjunct director economic pn la 27 iulie 2011 director financiar din 15 septembrie 2011 director director

D-na Anca Dumitru Dl. Marcel Tnsescu Dl. Virgil Stroia Dl. Clin Macedon D-na Ileana Botez n cursul perioadei de raportare s-au nregistrat: cheltuieli cu salarii, indemnizaii i asigurri: din care: cheltuieli cu salariile conducerii cheltuieli cu asigurrile i protecia social cheltuieli cu tichetele de mas cheltuieli cu indemnizaiile membrilor Consiliului de Administraie i membrilor Comisiilor Speciale

5.486.868 lei 1.607.243 lei 1.533.419 lei 119.749 lei 526.809 lei

Societatea nu deine obligaii contractuale n numele administratorilor i nu a acordat avansuri sau credite directorilor sau administratorilor. De asemenea, societatea nu are asumate obligaii viitoare de natura garaniilor n numele administratorilor. BVB efectueaz pli lunar la fondurile de pensii, sntate, omaj, n contul angajailor si, la cotele prevzute de legislaia n vigoare. Societatea nu a realizat n perioada de raportare, n numele angajailor, cheltuieli la schemele de pensii facultative i nici nu a realizat cheltuieli cu primele de asigurare voluntar de sntate, contribuind doar la programul naional de pensii / sntate, conform legislaiei n vigoare.

SITUAII FINANCIARE

33

BURSA DE VALORI BUCURETI

RAPORT ANUAL 2011

www.bvb.ro

Indicatorii economico-financiari la 31 decembrie

Indicator Lichiditate curent Indicatori de lichiditate Lichiditate imediat Gradul de ndatorare Viteza de rotaie a debitelor-clieni Durata medie de plat a datoriilor comerciale Viteza de rotaie a activelor imobilizate Viteza de rotaie a activelor totale Marja net de profit Indicatori de profitabilitate Rata de profitabilitate a capitalurilor proprii (ROE) Rata de profitabilitate a activelor (ROA) Ctig pe aciune Capitalizarea bursier Valoarea contabil a capitalului propriu pe aciune Formula de calcul Active curente / Datorii curente (Active curente - stocuri) / Datorii curente (Capital mprumutat / Capital propriu)*100 (Sold mediu clieni / Cifra de afaceri)*182 zile (Sold mediu furnizori / Cifra de afaceri)*182 zile Cifra de afaceri / Active imobilizate Cifra de afaceri / Total active Profit net / Cifra de afaceri*100 Rezultat net / Capitaluri proprii*100 Rezultat net / Active totale*100 Rezultat net / Nr. aciuni Pre de pia * Nr. aciuni 2010 43,81 ori 43,80 ori BVB nu are contractate credite 31,29 zile 11,27 zile 0,51 ori 0,14 ori 43,72 % 6,48 % 6,33 %) 0,7015 lei / aciune 312.723.569 lei 2011 29.81 ori 29.80 ori BVB nu are contractate credite 18.84 zile 9.37 zile 0.76 ori 0.20 ori 78,03% 16,62% 15,98% 2,21 lei / aciune 221.784.322 lei

Indicatori de activitate

Indicatori de pia

Capitaluri proprii / Nr. aciuni

11,47 lei / aciune

13,29 lei / aciune

Evenimente ulterioare datei bilanului

La data de 9 ianuarie 2012 a avut loc Adunarea General a Acionarilor BVB care a hotrt revocarea Consiliului de Administraie ales n februarie 2010 i alegerea unui nou Consiliu de Administraie validat de CNVM la 31 ianuarie 2012 i constituit din urmtorii membri: Lucian Anghel Pompei Lupan Dan Paul Robert Pan Stere Farmache Octavian Molnar Narcisa Oprea Valerian Ionescu Matjaz Schroll preedinte vicepreedinte vicepreedinte secretar general membru membru membru membru membru

n rest, nu au intervenit alte evenimente ulterioare datei bilanului care prin neprezentarea lor ar putea afecta capacitatea utilizatorilor de a face evaluri i de a lua decizii corecte.

SITUAII FINANCIARE

34

BURSA DE VALORI BUCURETI

B-dul Carol I nr. 34-36, Etaj 13-14 Sector 2, 020922, Bucureti, Romnia Tel.: +40.21 307 95 00 Fax: +40.21 307 95 19 bvb@bvb.ro www.bvb.ro