170

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

CAPITOLUL IV POLITICIORIENTATECTRECERERE: POLITICAFISCAL

Politicile orientate ctre cerere sunt acele politici macroeconomice care au drept obiectiv principal stimularea cererii agregate pe piaa bunurilor i serviciilor astfel nct oferta agregat s fie, la rndul su, influenat pentru a realiza un nou echilibru la niveluri mai mari (sau mai mici) ale amndurora. Se ncearc, n acest fel, atingerea i meninerea ocuprii complete a forei de munc i a unui nivel stabil al preurilor,altfel spus, a unui nivel dorit al activitii economice. Politicile fiscale sunt, n primul rnd, instrumente ale guvernului influenarea economiei, deci ele reflect msura n care un guvern se implic orientarea proceselor macroeconomice. Aplicarea politicilor fiscale const, esen, n determinarea mrimii cheltuielilor guvernamentale i a impozitelor taxelor, a plilor transferabile sau a unei combinaii a acestora care s duc realizarea scopurilor stabilite. n n n i la

n alegerea politicii fiscale adecvate este important eficiena acesteia, altfel spus mrimea efectului ce se obine n condiiile date. Msurarea acestor efecte se face utiliznd multiplicatorii politicii fiscale, definii ca acele mrimi care arat cu ct se modific mrimea outputului / venitului atunci cnd unul dintre instrumentele politicii fiscale se modific cu o unitate valoric. Aplicarea unei politici fiscale determin efecte imediate asupra bugetului guvernamental. Creterea cheltuielilor guvernamentale sau a plilor transferabile duce la sporirea deficitului guvernamental, n timp ce creterea ratei fiscalitii duce la reducerea acestuia. Din aceast cauz, proiectarea unei politici fiscale trebuie ntotdeauna nsoit de o analiz a efectelor acesteia asupra deficitului bugetar, a datoriei publice, n general.

4.1 INSTRUMENTELEI SCOPURILEPOLITICIIFISCALE

Orice analiz a unei politici macroeconomice are la baz precizarea scopurilor acesteia, precum i a instrumentelor utilizate pentru atingerea acestora.

171

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Politica fiscal nseamn, n esen, utilizarea cheltuielilor guvernamentale i a mijloacelor fiscale pentru a afecta cererea agregat. Dei, la prima vedere, politica fiscal pare relativ simpl, presupunnd luarea unor decizii privind mrimea cheltuielilor guvernamentale, a transferurilor i/sau a taxelor percepute ntr-o anumit perioad, n realitate ea este deosebit de complex. Astfel, efectele politicii fiscale pe termen scurt difer de efectele pe termen lung. Chiar i pe termen scurt, politici care se includ n aceeai categorie pot afecta economia n moduri foarte diferite. Aceast complexitate deosebit se datoreaz urmtoarelor dou cauze. n primul rnd, orice schimbare n cheltuielile guvernamentale sau n taxe trebuie s fie finanat, deci trebuie s aib o surs din care provin fondurile prevzute n bugetul de stat. Dar acest aspect al finanrii are i el efecte importante asupra economiei care se pot suprapune, amplificndu-le sau diminundu-le, peste efectele determinate de politica fiscal propriu-zis. n al doilea rnd, nsi structura cheltuielilor guvernamentale i a taxelor poate exercita efecte importante asupra restului economiei. Astfel, la nivelul fiecrui an, sumele alocate de la bugetul de stat pentru diferite capitole de cheltuieli se modific, uneori substanial, n acord cu viziunea guvernului privind ncurajarea sau descurajarea anumitor sectoare ale economiei. Aceste modificri se observ i n sistemul de impozite i taxe, atunci cnd fiscalitatea crete sau scade n anumite sectoare. Schimbrile respective au repercusiuni nsemnate, att pe termen scurt, ct i pe termen lung. n forma sa iniial, teoria politicilor fiscale a fost dezvoltat de J.M.Keynes n anii 30 pentru a arta modul n care guvernul poate influena, prin cheltuieli guvernamentale i politici de taxare, atingerea utilizrii complete a forei de munc. n aceast etap de dezvoltare, teoria nu spunea nimic despre efectele derivate ale politicilor fiscale, efecte care pot conduce la schimbri dramatice n comportamentul consumatorilor i al investitorilor. Principalul instrument al politicii fiscale, cheltuielile guvernamentale, se poate mpri n dou mari categorii: cumprriguvernamentalede bunurii servicii i pli transferabile . Prima categorie, cumprrile de bunuri i servicii, include achiziiile de produse destinate refacerii oselelor naionale, plile de salarii ctre sectorul bugetar, achiziia de produse intermediare i finale necesare sectorului de aprare .a. A doua categorie de cheltuieli guvernamentale o reprezint transferurile de venit pentru care guvernul nu primete nimic n schimb, transferuri denumite pli transferabile. Astfel, familiile cu venituri mici primesc ajutoare sociale, elevii i studenii primesc burse de stat, veteranii de rzboi primesc pensii .a. Toate aceste pli transferabile, prin care se redistribuie venitul naional, nu au o contribuie direct asupra restului economiei (sectorului privat) dar l pot influena indirect datorit efectului lor asupra cheltuielilor de consum.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

172

Pe lng aceste dou instrumente, politica fiscal mai utilizeaz i impozitele i taxele datorit influenei acestora n formarea venitului disponibil i, de aici, n determinarea cheltuielilor de consum i a cererii agregate. S analizm, pe rnd, aceste trei instrumente, precum i efectul lor asupra economiei.

4.1.1 Cumprrileguvernamentalede bunurii servicii

Cumprrile de bunuri i servicii efectuate de guvern pot afecta direct cererea agregat pe piaa bunurilor i serviciilor. Orice achiziie guvernamental de bunuri se adaug cererii de bunuri i servicii, deci cererea agregat la nivelul ntregii economii se amplific. n termenii modelului AD-AS, aceast amplificare presupune deplasarea curbei AD ctre dreapta, ca n figura 4.1. Pe termen scurt, creterea cererii agregate determin creterea outputului real i, dac acesta depete nivelul su potenial, exercit o presiune cresctoare asupra preurilor i salariilor. Creterea preurilor P se explic prin faptul c existena unei cereri agregate n exces nu va fi imediat acoperit de o ofert agregat la acelai nivel. Producia are nevoie de un anumit timp pentru a se adapta la schimbarea cererii agregate. Drept urmare, preurile bunurilor i serviciilor pentru care exist o cerere n exces vor crete.

Figura 4.1 Creterea salariilor pe piaa forei de munc este datorat creterii cererii de for de munc, cerere pe care sectorul productiv al economiei o formuleaz ca urmare a

173

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

dorinei sale de a crete oferta, pentru a rspunde creterii cererii de bunuri i servicii. Crescnd cererea de munc, salariile - deci preul forei de munc - tind i ele s creasc. Aceasta duce la creterea ofertei de munc, adic la reducerea omajului. Ocuparea ntr-un grad mai nalt a forei de munc determin, mai departe, creterea outputului, deci a ofertei de bunuri i servicii, dar i a venitului disponibil, adic a cererii agregate. Se manifest, astfel, un proces de tip multiplicator, proces care amplific efectul iniial (de impact) al creterii cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii. Reducerea cumprrilor guvenamentale de bunurii i servicii deplaseaz curba cererii agregate AD ctre stnga, efectele declanate de o astfel de reducere fiind opuse celor prezentate anterior. Aadar, n urma unei astfel de politici, outputul, deci oferta agregat de bunuri i servicii, se reduce, iar ocuparea forei de munc scade, crescnd, n schimb, omajul. Am artat mai sus c schimbrile n cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii pot duce la modificri mai mari n cererea agregat datorit efectului multiplicator. n proiectarea unei politici fiscale este deosebit de important cunoaterea efectelor unor astfel de procese multiplicatoare datorit faptului c ele pot duce la creteri ale cererii agregate mai mari dect cele dorite i care pot fi satisfcute prin oferta agregat corespunztoare. O cerere n exces care nu este satisfcut face ca nivelul preurilor s creasc, deci determin efecte inflaioniste greu de contracarat. Cu toate acestea, mrimea efectelor determinate de procesul multiplicator este limitat de o serie de factori. Astfel, cheltuielile de consum ale majoritii gospodriilor depind de venitul permanenti nu de venitul curent al acestora. Drept urmare, consumul nu va fi afectat prea mult dac cheltuielile guvernamentale scad, cel puin nu n prima etap. Plile transferabile asigur completarea venitului gospodriilor, permindu-le s pstreze cheltuielile de consum la un anumit nivel. Pe msur ce venitul se reduce, taxele scad, afectnd i cheltuielile guvernamentale, deci i cumprrile de bunuri i servicii. Reducerea acestora din urm poate s duc la scderea ratei dobnzii datorit scderii necesarului de mprumut al sectorului public. O rat sczut a dobnzii ncurajeaz, ns, cumprrile private de bunuri de consum i de investiii, deci crete cererea agregat pe piaa bunurilor i serviciilor. Toate aceste efecte se suprapun efectelor multiplicator i fac ca, n final, creterea sau scderea cererii agregate, obinut prin utilizarea instrumentelor fiscale, s aib o mrime dependent nu numai de mrimea politicii aplicate, dar i de a factorilor care amplific i/sau reduce efectele multiplicator. Se poate spune c acest aspect se adaug celor menionate mai sus i face s sporeasc i mai mult complexitatea politicilor fiscale.

4.1.2 Plile transferabile

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

174

Creterea sau descreterea plilor transferabile afecteaz mrimea creterii cererii agregate ntr-un mod oarecum diferit de modul n care aceasta se schimb datorit cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii. Prin plile transferabile are loc o redistribuire a veniturilor n cadrul economiei, de la indivizi cu venituri mai mari la indivizi cu venituri mai mici sau fr venituri. De aceea, o schimbare n plile transferabile nu va afecta direct cererea agregat, ci o va afecta indirect prin intermediul venitului disponibil i, mai apoi, al cheltuielilor de consum. Cele mai multe gospodrii i formeaz cererea de bunuri de consum pe baza venitului disponibil permanent . Schimbri mici i ntmpltoare n acest venit nu afecteaz prea mult consumul de bunuri i servicii al gospodriilor. Dac aceste schimbri devin permanente, ele au efecte nsemnate asupra consumului, deci afecteaz cererea agregat. Pe lng caracterul temporar sau permanent al modificrilor de venit, n studiul efectelor plilor transferabile trebuie avut n vedere i comportamentul diferit al gospodriilor n raport cu nivelul venitului disponibil permanent pe care l realizeaz. Acele gospodrii care au un venit disponibil permanent mai mare pot s-i menin consumul la un nivel relativ constant, economisind atunci cnd venitul lor crete temporar i lund cu mprumut atunci cnd venitul lor scade temporar. Deci, aceste gospodrii sunt afectate doar de schimbri permanente n plile transferabile, schimbri care le pot afecta consumul i deci, cererea de bunuri i servicii. Dar gospodriile care au un venit disponibil permanent redus sunt n imposibilitate de a economisi sau de a lua cu mprumut pentru a-i menine consumul, deci i cererea de bunuri i servicii, la un nivel constant. Atunci cnd venitul lor scade, astfel de gospodrii vor fi silite s reduc consumul chiar dac micorarea venitului este temporar. Plile transferabile, cum ar fi ajutoarele de omaj sau asistena social, permit acestor gospodrii s menin consumul la un nivel relativ constant, lucru care nu ar fi posibil n lipsa acestui venit suplimentar. Deci efectul plilor transferabile asupra cererii agregate depinde, n principal, de efectul schimbrii cheltuielilor de consum ale gospodriilor cu venituri reduse. De aceea, eficiena acestui instrument depinde de alocarea plilor transferabile, n sensul c cu ct acestea sunt orientate mai mult ctre gospodriile cu venituri mici sau fr venituri, cu att modificrile n cheltuielile de consum, deci n cererea agregat de bunuri i servicii, vor fi mai mari. Ca i cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii, plile transferabile pot genera efecte multiplicator. Datorit cauzelor expuse mai sus, multiplicatorul plilor transferabile are valoarea mai mic dect multiplicatorul cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii, deoarece primele nu afecteaz n mod direct cererea agregat, ci prin intermediul efectului lor asupra cheltuielilor de consum care, la rndul lor, influeneaz cererea agregat. Deci, dac primul instrument al politicii fiscale, cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii, este un instrument politic direct, plile transferabile este un instrument

175

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

politic indirect, fiind necesar o mrime (variabil) intermediar prin care efectul s se transmit asupra veriabilei scop, cererea agregat de bunuri i servicii. De regul, instrumentele politice indirecte exercit efecte cu o intensitate mai redus asupra scopurilor dect instrumentele politice directe (nemijlocite).

4.1.3 Taxele
Taxele afecteaz cererea agregat pe dou ci principale. Prima cale este legat de efectul acestora asupra venitului disponibil al gospodriilor, n timp ce a doua privete efectul lor asupra profitului i costului bunurilor capitale ale firmelor. Deoarece mecanismele declanate de cele dou ci sunt oarecum diferite, s analizm separat efectul taxelor mai nti asupra indivizilor i apoi asupra firmelor.

a)

Taxeleindividuale

Taxele suportate de indivizii de la nivelul gospodriilor le vom numi, n continuare, taxe individuale . Ele sunt, de regul, formate din impozitele pe venit, plile pentru asigurri sociale, omaj i contribuii. Plile pentru asigurri sociale sunt utilizate pentru pensii i ele nu sunt considerate instrumente ale politicii fiscale. Cea mai important surs de venituri guvernamentale o constituie impozitele pe venit (salarii, dividende, alte venituri). Aceste impozite, de regul, sunt progresive, deci rata de impozitare crete pe msur ce individul realizeaz venituri mai mari. Exist, ns, att un interval de venituri care nu sunt impozitate, ct i o limit superioar pn la care rata impozitului pe venit poate s creasc. Schimbrile n impozitul pe venit acioneaz prin efectele pe care le au asupra venitului disponibil. Deci, i n acest caz, este important distincia dintre venitul curent i venitul disponibil, precum i dintre schimbrile temporare i cele permanente n mrimea venitului. O schimbare n venitul curent (pe termen scurt) determin doar o mic modificare n cheltuielile de consum. Altfel spus, schimbri temporare ale ratei impozitului pe venit sunt ineficiente n ce privete restrngerea sau stimularea cererii agregate. n schimb, schimbri permanente (pe termen lung) ale ratei impozitului pe venit au un efect mult mai mare asupra cheltuielilor de consum i, n consecin, a cererii agregate. De exemplu, dac guvernul reduce rata impozitului pe venit i aceast reducere este privit de gospodrii ca avnd un caracter permanent, atunci ele i vor mri, n mod semnificativ, cheltuielile de consum. n figura 4.2 se prezint efectul temporar i efectul permanent ale unei reduceri a ratei impozitului pe venit asupra curbei cererii agregate AD. Se observ c prima schimbare deplaseaz curba AD ctre dreapta cu o cantitate neglijabil (AD T) n timp ce a doua schimbare, permanent, o deplaseaz tot ctre dreapta, dar cu o cantitate semnificativ (ADP).

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

176

Figura 4.2

b) Taxeleimpusefirmelor
Dac taxele individuale, dup cum am vzut mai sus, afecteaz cheltuielile de consum ale gospodriilor, taxele impuse firmelor afecteaz cheltuielile cu bunurile de investiii. n general, aceste taxe se mpart n dou mari categorii: impozitul pe profit i faciliti (scutiri) de impozite pentru investiii. Impozitul pe profitul firmei se aplic profitului rmas dup ce firmele i-au dedus costurile de producie din veniturile totale obinute din vnzri. El influeneaz cheltuielile de investiii care au ca surs principal profitul obinut de ctre firme. Multe firme cred c este mai puin costisitor s finaneze propriile investiii utiliznd o parte din profitul obinut, dect s apeleze la credite bancare. Deci, cu ct profitul rmas la dispoziia firmelor este mai mare cu att cheltuielile de investiii vor fi mai mari. Desigur c o parte din profit va merge la acionari sub form de dividende, dar acetia pot reinvesti acest profit sau utiliza pentru a-i spori cheltuielile de consum. Cheltuieli de investiii mai mari nseamn, ns, cumprri sporite de bunuri de investiii, deci o cerere agregat mai mare. Rezult de aici c o reducere a ratei impozitului pe profit determin creterea cheltuielilor de investiii i deci creterea cererii agregate, n timp ce o cretere a ratei impozitului pe profit are un efect opus, ducnd la reducerea cheltuielilor de investiii i deci a cererii agregate. Curba AD se va deplasa deci ctre dreapta n urma reducerii ratei impozitului pe profit i ctre stnga n urma creterii ratei impozitului pe profit. Deseori, guvernul acord anumite scutiri de taxe pe perioade determinate i alte faciliti pentru investiii n sectoare importante ale economiei. De exemplu, pentru atragerea investitorilor strini se acord reduceri sau scutiri de impozit. Aceste faciliti trebuie privite tot ca instrumente ale politicii fiscale, deoarece ele au, n general, aceleai efecte ca i reducerile ratei de impozit pe profit.

177

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Cu toate acestea, astfel de msuri sunt privite ca avnd un caracter temporar, ntruct perpetuarea lor poate duce la anumite distorsiuni pe piaa bunurilor i serviciilor datorate avantajelor fiscale de care se bucur unii productori. nc o dat apare deci importana distinciei dintre carcterul temporar i permanent al schimbrilor n ratele impozitelor i taxelor. De exemplu, dac guvernul decide s acorde faciliti investitorilor strini doar pentru un an, acest lucru va determina o cretere a cererii agregate, dar de dimensiuni mai mici. Cum anul urmtor aceste faciliti expir, firmele mixte sau strine i vor restrnge cheltuielile de investiii, deci cererea agregat va reveni la nivelul iniial. Din aceast cauz se spune c o reducere temporar a ratei de impozitare poate ncuraja cheltuielile de investiii curente i descuraja cheltuielile de investiii viitoare, n timp ce o reducere permanent a acestei rate ncurajeaz cheltuielile de investiii viitoare i descurajeaz cheltuielile de investiii curente.

4.2 MULTIPLICATORII EFECTEDE TRANSMISIE ALEPOLITICIIFISCALE

Dup ce am prezentat instrumentele politicii fiscale i efectele ei asupra scopului principal i anume schimbarea cererii agregate, s analizm mai detaliat mecanismele economice prin intermediul crora aceste instrumente i transmit efectele. Se poate spune c fiecrui instrument i corespunde un anumit mecanism, care se pune n micare n momentul n care economia percepe o schimbare n mrimea instrumentului respectiv.

4.2.1 Multiplicatoriai politicii fiscale

Efectul de ansamblu ce se obine n urma schimbrii mrimii unui anumit instrument de politic fiscal se msoar cu ajutorul multiplicatoruluiasociatinstrumentuluirespectiv , n timp ce influenele care au loc la nivelul principalelor variabile macroeconomice i care sunt declanate de modificarea valorii unui anumit instrument politic sunt reprezentate prin intermediul efectului de transmisie asociat instrumentului respectiv. Pentru a introduce att multiplicatorii, ct i efectele de transmisie asociate instrumentelor politicii fiscale vom considera urmtorul model macroeconomic al unei economii nchise, care include un sector guvernamental. D=C+I+G C=C0+cyYD YD=Y+TR-T ; C0>0, 0<cy<1 (4.1) (4.2) (4.3)

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

; 0ty1

178

T=T0+t yY psbr=G+TR-T Y=D

(4.4) (4.5) (4.6)

Modelul, derivat din modelul de determinare a venitului de echilibru prezentat n capitolul I, utilizeaz notaiile deja introduse, psbr reprezentnd necesarul de mprumut al sectorului public (guvernamental). Se observ c, n acest model, se face distincie ntre cererea guvernamental de bunuri i servicii, G, i plile transferabile TR. Suma acestora determin cheltuielile guvernamentale. Dac din cheltuielile guvernamentale, G+TR, scdem veniturile guvernamentale obinute din impozite i taxe T, obinem necesarul de mprumut al sectorului public psbr. Acesta, cu semnul minus, reprezint deficitul bugetar guvernamental. Modelul (4.1)-(4.6) permite determinarea, la un moment de timp dat, a valorilor de echilibru a ase variabile endogene, Y, D, C, YD, T i psbr, n funcie de modificrile ce au loc n trei variabile exogene, G, I i TR. Logica modelului poate fi descris n modul urmtor: Firmele utilizeaz factorii de producie (munc, capital .a.) nchiriai de la gospodrii pentru a realiza un produs omogen. Acest produs este cerut, pentru consumul final, de ctre gospodrii i guvern i pentru consum intermediar (investiii), de ctre firme. Singura component endogen a cererii agregate este consumul gospodriilor, care depinde de venitul disponibil, deci acel venit care rmne la dispoziia gospodriilor dup ce ele pltesc impozitele i taxele i primesc transferurile guvernamentale. Vom considera c firmele produc ceea ce se cere la preuri fixate (rigide). Echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor are loc atunci cnd cererea agregat este egal cu oferta agregat. Guvernul taxeaz gospodriile i utilizeaz venitul astfel obinut pentru a cumpra produsul realizat de firme i a efectua pli transferabile ctre gospodrii. El are un buget echilibrat cnd veniturile sunt egale cu cheltuielile. Altfel, dac cheltuielile sunt mai mari dect veniturile, apare un deficit bugetar care trebuie acoperit prin mprumuturi guvernamentale. n caz contrar, exist un excedent bugetar, din care guvernul pltete dobnda la datoria public contractat anterior sau chiar poate proceda la reducerea nivelului datoriei publice. Utiliznd modelul (4.1)-(4.6), s determinm multiplicatorii politicii fiscale. Pentru aceasta, vom determina soluia de echilibru, nlocuind n relaia de echilibru (4.6) celelalte ecuaii. Dup nlocuiri obinem: [1-cy(1-ty)]Y=A

179

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

unde A = C0 + I + G + cyTR - cyT0 reprezint cheltuielile autonome . Valoarea de echilibru a venitului este deci dat de relaia:

Y =

1 A 1 c y (1 t y )

(4.7)

Pentru valori cunoscute ale propensitii marginale pentru consum c y i ale ratei impozitelor i taxelor ty, (4.7) permite determinarea nivelului de ehilibru al venitului Y ca o funcie de cheltuielile autonome A. Evident c dac una dintre componentele lui A se modific, de exemplu G sau I, i venitul Y se va modifica. Mrimea acestei schimbri este dat de valoarea multiplicatorului. Astfel, presupunnd c se modific investiiile I, multiplicatorulinvestiional va fi:

kI =

Y 1 = >0 I 1 cy (1 t y )

(4.8)

La fel, dac se modific cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii G, multiplicatorulcheltuielilorguvernamentaleeste:

kG =
(4.9)

Y 1 = = kI > 0 G 1 cy (1 t y )

Se observ c, n acest caz, multiplicatorul k I i kG sunt funcii cresctoare de cy i descresctoare de ty. Dac scriem: k=k(cy, ty) atunci

k k > 0 i < 0 . Acest lucru implic faptul c, cu ct propensitatea marginal c y ty

pentru consum cy este mai mare i cu ct rata marginal a impozitelor i taxelor t y este mai mic, cu att mai mare este valoarea multiplicatorului k. Multiplicatorul plilor transferabile TR este dat de relaia:

k TR =

cy Y = >0 TR 1 c y (1 t y )

(4.10)

La fel ca i ceilali doi multiplicatori, i kTR arat c o modificare n instrumentul politic TR determin o schimbare n acelai sens n venitul Y. Dar aceast schimbare are o

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

180

mrime mai mic, deoarece la numrtorul lui kTR se afl parametrul cy care este subunitar pozitiv. n sfrit, multiplicatorultaxelorautonome T0 se determin cu relaia:

k T0 =
(4.11)

c y Y = <0 T0 1 c y (1 t y )

Valoarea sa negativ exprim faptul c o modificare ntr-un sens a lui T 0 determin o schimbare n sens contrar a lui Y. Se mai observ i faptul c

=-kTR, cele dou valori

ale multiplicatorului respectiv fiind deci egale i de sens contrar. Ordonnd, acum, valorile multiplicatorilor determinai prin relaiile (4.8)-(4.11) avem: kI = kG > kTR > k T0 (4.12)

Aceast ordine definete i eficiena cu care instrumentele crora le sunt asociai multiplicatorii respectivi acioneaz n cadrul unei politici fiscale. Utiliznd relaia (4.5) de definire a psbr-ului, se pot obine efectele pe care le au instrumentele politicii fiscale asupra acestuia. Astfel avem: psbr = G + TR -T = G +TR -TO -tyY (4.13)

Deci, o cretere a lui G sau TR duce la creterea psbr, deci la deficit bugetar, n timp ce o cretere a taxelor determin o reducere a psbr sau chiar un excedent bugetar. Cu toate acestea, taxele T nu pot crete prea mult fr a afecta mrimea venitului Y, reducnd astfel, n timp, veniturile guvernamentale. S dm, n continuare, o reprezentare grafic simpl a legturii care exist ntre soluia modelului i psbr (figura 4.3) n partea de sus a figurii se afl reprezentarea specific modelelor de determinare a venitului de echilibru. Linia de 45 o este o reprezentare a condiiei de echilibru Y=D pe piaa bunurilor i serviciilor.

181

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Figura 4.3 Cererea agregat este dat de curba D cu panta c y(1-ty)>0 i argumentul A. Creterea lui G cu G determin deplasarea curbei D n sus ntr-o nou poziie D 1. Drept urmare, outputul de echilibru corespunztor noului echilibru E 1 va fi acum Y1, care este mai mare dect outputul de echilibru iniial Y0, ce corespundea punctului de echilibru E0. n partea de jos a figurii se reprezint curba psbr corespunztoare fiecreia dintre cele dou situaii. Deoarece ty>0, panta curbei psbr este negativ. n punctul de echilibru iniial, curba psbr intersecteaz axa OY exact n Y 0 deci bugetul este echilibrat (psbr=0). Aceast situaie presupune deci c cheltuielile guvernamentale (G+TR) sunt egale cu veniturile guvernamentale obinute din impozite i taxe T=T0+tyY0.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

182

n urma creterii lui G cu G i curba psbr se deplaseaz ntr-o nou poziie, psbr 1. De data aceasta, ns, apare un deficit bugetar egal cu mrimea segmentului OB de pe axa psbr. Altfel spus, creterea lui G determin o cretere mai mare a cheltuielilor guvernamentale dect venitul suplimentar ce se obine prin creterea de output de la Y 0 la Y1. S artm, n continuare, acest lucru. Notm cu psbr mrimea deficitului bugetar care apare n urma creterii lui G cu G. Evident c: psbr = G - tyY (4.14)

al doilea termen din partea dreapt a acestei relaii artnd creterea taxelor datorit creterii outputului/venitului cu Y. Dar, pe de alt parte:

Y =

1 G 1 c y (1 t y )

din relaia multiplicatorului cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii (4.9). nlocuind Y n (4.14), se obine succesiv:

p s b r = G ty

1 1 G G = 1 1 c y (1 t y ) 1 c y (1 t y ) 1 c y (1 t y ) t y G = G = ) 1 c y (1 t y )

ty = 1 1 c (1 t y y = (1 t y ) (1 c y ) 1 c y (1 t y )

G = O B '

Dar

(1 t y ) (1 c y ) 1 c y (1 t y )

> 0 , deci psbr>0. Mrimea segmentului OB este dat deci de

relaia obinut mai sus, care arat c pentru orice variaie pozitiv a lui G se obine un deficit bugetar dac economia se afl, iniial, la un echilibru bugetar. Vom reveni la rolul psbr n determinarea deficitului bugetar n paragraful 4.4.

4.2.2 Efectede transmisieale instrumentelorpoliticii fiscale

n continuare, s utilizm modelul introdus i relaiile determinate pentru diferiii multiplicatori ai instrumentelor fiscale pentru a defini efectele de transmisie asociate acestor instrumente.

183

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

n teoria politicilor macroeconomice, reprezentarea efectelor de transmisie are rolul de a arta, n mod sugestiv, modul n care se deplaseaz n economie un efect determinat de o variaie a valorii unui instrument politic. Vom considera, pe rnd, patru diferite moduri de a afecta cererea agregat, deci i nivelul de echilibru al venitului, i anume: modificarea nivelului cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii, G; schimbarea cantitii de pli transferabile, TR; variaia taxelor autonome, T0; i a ratei marginale a taxelor (fiscalitii), ty. Orice aciune sau decizie guvernamental de schimbare a valorilor acestor instrumente constituie o implementare de politici fiscale. Evident, guvernul poate schimba oricare dintre aceste instrumente sau pe toate n orice combinaie posibil (mix politic). Alegerea depinde de scopurile stabilite la nivel guvernamental. n funcie de direcia n care se modific valorile instrumentelor enumerate mai sus, obinem mai multe tipuri de politici fiscale. Astfel, dac are loc o cretere a cumprrilor guvernamentale, G i/sau a plilor transferabile, TR, sau o descretere a taxelor autonome, T 0 i/sau a ratei marginale a fiscalitii, ty, atunci spunem c avem o politicfiscalexpansionistsau uoar. Invers, dac exist o descretere a cumprrilor guvernamentale, G i/sau a plilor transferabile, TR, sau o cretere a taxelor autonome, T 0 i/sau a ratei marginale a fiscalitii, ty, politica fiscal se numete restrictivsaudur. Aceste dou definiii mpart instrumentele fiscale n dou categorii, n funcie de efectele lor asupra venitului de echilibru. Putem avea deci instrumente fiscale expansioniste : creterea lui G, creterea lui TR, reducerea lui T 0 i, respectiv, reducerea lui ty i instrumente fiscale restrictive: scderea lui G, scderea lui TR, creterea lui T0 i, respectiv, creterea lui ty. Deoarece efectele celor dou categorii de instrumente sunt simetrice este suficient s analizm doar o categorie, de exemplu instrumentele fiscale expansioniste, pentru cealalt categorie efectele de transmisie obinndu-se prin inversarea direciei de modificare a mrimii variabilelor implicate.

a) Efectulde transmisieal creterii cumprrilorguvernamentalede bunurii servicii

Dup cum se observ n figura 4.3, creterea lui G determin deplasarea curbei D a cererii agregate n sus cu o mrime egal cu cea a creterii G. n urma acestei deplasri, apare o cerere de bunuri n exces pe piaa bunurilor i serviciilor. Sectorul productiv al economiei (firmele) recunosc aceast cerere n exces i rspund printr-o cretere a outputului (produciei). Dar aceast cretere de output necesit utilizarea unei cantiti sporite de factori de producie (munc, capital, pmnt .a.), ceea ce conduce la creterea veniturilor sectorului particular (gospodriilor) care i dein n proprietate.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

184

Aceast cretere a veniturilor duce la o nou cretere a cererii agregate, deoarece gospodriile utilizeaz o parte din venitul suplimentar obinut pentru a face cheltuieli de consum. Se nchide, astfel, un ciclu corespunztor efectului multiplicator: o cretere a cererii guvernamentale de bunuri i servicii, G, duce la creterea cererii agregate D care, printr-o cretere de venit Y, conduce la o nou iteraie n creterea cererii agregate .a.m.d. Din aceast perspectiv, efectul multiplicator apare ca un proces compus din cicluri repetate de cretere a cererii agregate D i venitului Y. Procesul respectiv este convergent deoarece, la fiecare iteraie, creterea n cererea agregat va fi mai mic dect creterea de venit. Aceasta deoarece gospodriile nu cheltuiesc toat creterea de venit obinut doar pentru consum, ci fac i economii. Putem, acum, s scriem efectul de transmisie al creterii cererii guvernamentale de bunuri i servicii n modul urmtor: GDYYDCD Deci, se pornete de la ipoteza creterii lui G. Deoarece G este o parte constitutiv a lui D, o cretere n G va conduce la o cretere n cererea agregat D (G D). Apare, acum, o cerere n exces (deci D-Y>0), ceea ce face ca firmele s rspund printr-o cretere a outputului Y, deci a venitului (DY). Presupunnd c guvernul nu impoziteaz ntreaga cretere, deci c t y<1, atunci creterea lui Y duce i la o cretere a venitului disponibil Y D (YYD). Aceasta face ca cheltuielile de consum ale gospodriilor s creasc i ele (Y DC). n final, pentru a nchide ciclul, tim c C este o parte constitutiv a lui D, iar o cretere a lui C va conduce la o cretere a lui D (CD). Acest ciclu se va repeta att timp ct exist o cerere agregat n exces, deci el se va stinge numai atunci cnd economia va atinge un nou echilibru macroeconomic i aceasta se va ntmpla cnd cererea agregat va egala oferta agregat (Y=D).

b) Efectulde transmisieal creterii plilor transferabile

Plile transferabile TR determin, n economie, efecte oarecum asemntoare cu cele produse de G. n figura 4.3, o cretere a lui TR duce la deplasarea n sus a curbei cererii agregate D, cu o mrime mai mic dect cea a creterii totale TR. Aceasta deoarece nu toat suma plilor transferabile este utilizat n scopul creterii cererii agregate. De fapt, relaia multiplicatorului k TR , dat de (4.10), arat clar acest lucru. Doar o parte a lui TR este utilizat pentru creterea cheltuielilor de consum. Efectul de transmisie asociat creterii plilor transferabile este urmtorul: TR YD C DYYD

185

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Se observ c o cretere a lui TR conduce la o cretere a venitului disponibil Y D (TR YD). tim c gospodriile rspund la o cretere a venitului disponibil Y D crescnd cheltuielile de consum C (YD C ). Aceasta conduce, ns, i la o cretere a cererii agregate, a crei component este C (C D). Apare, astfel, o cerere n exces (D-Y>0) la care firmele rspund prin creterea produciei deci i a venitului Y (D Y). Presupunnd c guvernul nu-i nsuete toat creterea de venit, din nou, venitul disponibil va crete (YYD), ceea ce nchide ciclul determinat de creterea plilor transferabile. Acest ciclu se repet, ca i n cazul cererii guvernamentale de bunuri i servicii G, pn cnd economia ajunge la un nou echilibru, caracterizat de un venit Y mai mare. O comparaie a celor dou efecte de transmisie arat c cererea guvernamental G are un impact mai mare asupra venitului Y dect plile transferabile TR. G constituie o component a cererii agregate D i, deci, o cretere a primei variabile conduce la o cretere de mrime egal n cea de-a doua variabil n schimb, o cretere a plilor transferabile TR conduce la o mai mic cretere a cererii agregate D, deoarece doar o fracie din creterea transferurilor este alocat pentru consum, restul fiind economisit. c) Efectulde transmisieal scderii taxelorautonomeT0 Acest efect al scderii lui T0 este relativ asemntor celui determinat de creterea transferurilor. Putem scrie: T0 YD C DYYD De fapt, o scdere a lui T0 reprezint un transfer mascat, guvernul lsnd la dispoziia gospodriilor o parte mai mare din venitul disponibil, pe care acestea l pot utiliza fie pentru consum, fie pentru economii. La fel ca i n cazul transferurilor, scderea taxelor autonome, ca instrument politic, este mai puin eficient dect creterea cererii guvernamentale G. d) Efectulde transmisieal reducerii ratei marginalea taxelor (fiscalitii) O scdere a ratei fiscalitii ty, dei determin un efect de transmisie asemntor creterii plilor transferabile TR sau descreterii taxelor autonome T 0, are anumite particulariti care influeneaz eficiena instrumentului politic respectiv. S descriem efectul reducerii ratei marginale a fiscalitii t y cu ajutorul figurii 4.4 Dac guvernul decide s reduc rata marginal a fiscalitii t y la ty aceasta are ca efect rotaia curbei D i a curbei psbr n jurul punctelor de intersecie cu axa ordonatelor, la D1 i psbr1 respectiv. Noul echilibru se stabilete la E 1, intersecia noii curbe a cererii agregate D1 cu linia de 45O. Venitul crete de la Y0 la Y1.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

186

Creterea venitului Y n aceast situaie se poate explica n modul urmtor: Scderea fiscalitii ty implic faptul c venitul disponibil Y D crete, determinnd gorpodriile s creasc cererea de consum C. Aceasta, fiind o component a cererii agregate, face ca i D s creasc cu aceeai cantitate. Firmele recunosc aceast cretere i rspund printr-o cretere a outputului care s acopere cererea agregat n exces. Aceasta determin o cretere echivalent de venit, obinut de gospodrii prin nchirierea serviciilor factorilor de producie. Noua cretere de venit conduce la o cretere suplimentar a venitului real disponibil. n acest fel, ciclul declanat de scderea ratei marginale a fiscalitii este complet i el se desfoar pn cnd economia ajunge n noul punct de echilibru E 1. Convergena procesului este garantat dac ty<1, ceea ce nseamn c, la fiecare iteraie, guvernul i nsuete o fracie t y din creterea de venit, pentru venitul disponibil fiind alocat doar 1-ty dintr-o unitate suplimentar de venit. Dar nici aceast parte, care revine venitului disponibil, nu este utilizat n ntregime pentru consum, unele gospodrii prefernd i s economiseasc.

187

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Figura 4.4

Corespunztor noului nivel de echilibru al venitului Y', psbr are mrimea egal cu OB>0, deci exist un deficit bugetar . Scderea ratei marginale a fiscalitii este ns parial autofinanat. Pentru nivelul de venit iniial, Y0, psbr ar fi egal cu OA>OB. Totui, economia fiind stimulat, sunt generate taxe n sum total mai mare, astfel c psbr se reduce, rmnnd, n final, egal cu OB. Segmentul AB reprezint, deci, mrimea autofinanrii rezultat prin scderea ratei marginale a fiscalitii t y. Efectul de transmisie corespunztor acestui proces este, atunci, urmtorul: ty YD C DYYD Implicaiile fiecrei dependene sunt, acum, uor de dedus pornind de la efectele de transmisie ale lui TR i T0 cu care efectul de transmisie al lui ty este asemntor.

4.3 EFICIENAI FLEXIBILITATEAPOLITICILORFISCALE

Diferitele instrumente ale politicilor fiscale, prezentate anterior, se deosebesc nu numai prin caracterul temporar sau permanent al aciunilor sau prin efectele de transmisie pe care le declaneaz, dar i prin eficiena i flexibilitatea pe care o au n aplicarea lor n practic. Eficiena unui instrument de politic macroeconomic reprezint, n esen, msura efectului determinat n scopul sau scopurile urmrite, raportat la mrimea schimbrii ce are loc n instrumentul sau instrumentele politice utilizate. Pentru a determina eficiena instrumentelor politicilor fiscale vom utiliza, n principal, modelul IS-LM i legtura care exist ntre schimbrile n cererea agregat D i deplasrile curbei IS. Se tie faptul c curba IS reprezint locul geometric al punctelor (Y, r) pentru care piaa bunurilor i serviciilor se afl la echilibru, deci pentru care cererea agregat D este egal cu oferta agregat Y. Schimbrile care au loc n cererea agregat D datorit influenei politicii fiscale fac ca echilibrul macroeconomic iniial s fie perturbat, aprnd un nou echilibru, ctre care economia va avea tendina s se deplaseze. Aceasta nseamn c i venitul Y se deplaseaz n direcia noului venit de echilibru. Drept urmare, n condiiile n care masa monetar real (M/P) rmne neschimbat, curba IS se va deplasa de-a lungul curbei LM pentru a restabili echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor. n condiiile unei politici fiscale expansioniste , deci ale unor schimbri n instrumentele politicii fiscale care determin creterea cererii agregate, deplasarea curbei IS se va face ctre dreapta sus, n timp ce n condiiile unei politici fiscalerestrictive, deci ale unor schimbri

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

188

n instrumentul politicii fiscale care determin restrngerea cererii agregate , deplasarea curbei respective va fi ctre stnga jos. n figura 4.5 se reprezint deplasrile curbei IS n condiiile unor politici fiscale expansioniste, respectiv restrictive. Se observ c, n condiiile unei politici fiscale expansioniste, creterea lui Y este nsoit de o cretere a ratei dobnzii, n timp ce n condiiile unei politici fiscale restrictive, scderea lui Y are loc mpreun cu o scdere a ratei dobnzii.

Figura 4.5 De aici rezult c msurarea eficienei unei politici fiscale se face innd cont nu numai de raportul dintre efectul produs asupra venitului Y de modificarea ce a avut loc n instrumentul politic utilizat, dar i de celelalte efecte pe care le declaneaz respectiva modificare n cadrul economiei. De exemplu, creterea ratei dobnzii de la r 0 la r1 determinat de o politic fiscal expansionist (de pild, creterea cererii guvernamentale G de bunuri i servicii) n condiiile meninerii relativ constante a nivelului masei monetare reale face ca nivelul cererii de investiii s se reduc, ceea ce tinde s compenseze parial creterea de venit datorat creterii cererii guvernamentale G de bunuri i servicii . Deci, att n ceea ce privete cererea guvernamental de bunuri i servicii, ct i celelalte instrumente ale politicii fiscale, determinarea eficienei presupune luarea n considerare a dou aspecte:

a) care instrument de politic fiscal determin cea mai mare modificare a nivelului
venitului Y n condiii economice similare; i

b) n ce condiii economice, politica fiscal este mai eficient.

189

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Compararea diferitelor instrumente de politic fiscal n ceea ce privete eficiena se face pornind de la multiplicatorii asociai fiecrui instrument. Am vzut c valorile acestor multiplicatori sunt diferite, ceea ce nseamn c impactul lor asupra venitului Y difer. Relaia (4.12) ddea chiar ordinea n care aceti multiplicatori influeneaz creterea venitului Y. Singura problem care se poate pune este aceea a raportului dintre multiplicatorul cererii guvernamentale de produse i servicii kG i multiplicatorul taxelor kT. Acetia au semne diferite, ceea ce exprim faptul c o cretere a lui G sau o scdere a lui T conduce la acelai efect de cretere a lui Y. S rescriem aceti doi multiplicatori:

kG=

1 1 c y (1 t y )

kT=

cy Y 1 cy (1 t y )

Presupunnd acum c G crete i T scade n aceeai proporie, deci G=-T, obinem: Y= i Y= -

1 G 1 c y (1 t y )

cy Y 1 cy (1 t y )

de unde avem: Y= deci 1=cyY Altfel spus, pentru: Y=

c y Y 1 G= G=Y 1 c y (1 t y ) 1 c y (1 t y )

1 c
y

eficienacelor doi multiplicatorieste aceeai.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

190

Dac Y>

1 c
y

atunci multiplicatorul kT al impozitelor i taxelor este mai eficient, altfel

spus scderea impozitelor i taxelor cu o unitate monetar determin o cretere a venitului Y mai mare dect creterea cererii guvernamentale de bunuri i servicii cu o unitate. n cazul n care Y<

1 c
y

lucrurile stau invers, deci creterea cererii guvernamentale

cu o unitate determin o cretere mai mare a venitului dect scderea cu aceeai unitate monetar a impozitelor i taxelor. Se cunoate c, att o cretere a cererii guvernamentale G, ct i o reducere a impozitelor i taxelor determin apariia unui deficit bugetar. O problem pe care guvernul trebuie s o rezolve, n acest caz, este aceea a cantitii cu care el trebuie s creasc taxele (veniturile) pentru a acoperi cheltuielile suplimentare. S presupunem c guvernul decide ca acoperirea deficitului bugetar astfel creat s se fac prin mrirea taxelor autonome T0. Efectul total asupra venitului Y al creterii, att a cererii guvernamentale G, ct i a taxelor autonome T0 se obine cu ajutorul relaiei: Y=

c y 1 G+ T0 1 c y (1 t y ) 1 c y (1 t y )

(4.15) Dac taxele autonome To cresc cu aceeai sum ca i cererea guvernamental G (deci dac G=T0), se va nregistra un surplus bugetar. Explicaia este aceea c cu ct este generat un venit Y mai mare, cu att taxele totale sunt mai mari. Schimbarea n taxele autonome va produce o schimbare n venitul total obinut din taxe egal cu: T=T0 + tyY (4.16)

care se obine difereniind total relaia (4.4) din model. Altfel spus, creterea taxelor autonome i a cererii guvernamentale cu aceeai cantitate determin un surplus n buget egal cu tyY. Pentru a determina ct trebuie s creasc taxele autonome T 0 astfel nct bugetul s rmn echilibrat (deci G=T), deducem pe T0 din (4.16) i l nlocuim n (4.15). Avem: T0=T-tyY i, de aici: Y=

c y 1 G+ (G-tyY) 1 c y (1 t y ) 1 c y (1 t y )

191
innd cont c T0=G.

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Rezolvnd pentru Y, obinem:

t y cy Y 1 cy (1 t y )

1 cy 1 cy (1 t y ) =

G 1 cy G

Y cy Y + cy t y Y cy t y Y 1 c y (1 t y ) (1 cy ) Y 1 cy (1 t y ) = (1 cy ) G 1 cy (1 t y )

1 cy (1 t y )

i se observ c Y =G. n concluzie, venitul va crete n aceeai cantitate ca i cererea guvernamental i bugetul va ajunge la un nou echilibru. Cu alte cuvinte, multiplicatorul bugetului echilibrat este, n acest caz, unitar. Aceast valoare unitar este rezultatul ipotezelor particulare fcute asupra modelului. n practic, ns, multiplicatorul bugetului echilibrat este, n general, pozitiv, dar mai mic dect unitatea. Un al doilea aspect legat de eficiena politicilor fiscale spuneam c l reprezint cel legat de condiiile economice generale n care aceste politici sunt aplicate. S considerm, astfel, reprezentarea din figura 4.6. Rezult clar, de aici, c mrimea multiplicatorului politicii fiscale sau, mai general, eficiena politicii fiscale, depinde de faptul c politica fiscal este iniiat la un nivel mai sczut sau mai ridicat al outputului.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

Figura 4.6

192

Astfel, dac considerm aceeai schimbare n G, efectul acesteia asupra lui Y depinde de zona curbei LM n care se declaneaz politica respectiv. Pentru un nivel de echilibru iniial n punctul A, caracterizat de venitul Y 0, n care curba LM este relativ plat, deci panta acesteia tinde ctre zero, creterea lui Y este mare, obinndu-se, o dat cu trecerea economiei ctre noul punct de echilibru B, o cretere a lui Y apropiat de cea maxim posibil. Altfel spus, n aceast zon a curbei LM, multiplicatorul politicii fiscale este foarte mare, el nefiind afectat de piaa financiar (rata dobnzii aproape nu se modific). n schimb, n cazul n care punctul de echilibru iniial este C, aflat pe curba LM, ntr-o zon n care panta acesteia este rapid ascendent, i caracterizat de un venit Y 2 mai mare dect Y0, aplicndu-se aceeai politic fiscal, efectul ei va fi o cretere mult mai mic a venitului, la Y3. Deci multiplicatorul politicii fiscale este foarte mic, apropiat de zero, artnd o puternic influen a pieei financiare, caracterizat printr-o cretere nsemnat a ratei dobnzii. n concluzie, mrimea multiplicatorului politicii fiscale depinde de panta curbei LM n punctul de echilibru iniial. O cretere dat a lui G i deplasarea curbei IS determinat de aceast cretere vor conduce la o cretere mai mare a venitului Y, dac economia se afl ntr-un punct caracterizat de subutilizarea forei de munc i de o rat sczut a dobnzii pe piaa financiar. Dar dac creterea lui G are loc ntr-o economie cu omaj sczut i o rat a dobnzii mare, politica fiscal respectiv va avea un efect mai mic asupra lui Y, dar un efect mai mare asupra lui r, care va crete i mai mult cu consecine asupra investiiilor, care vor scdea cu o valoare aproape egal cu creterea lui G. Acest ultim aspect, cunoscut sub numele de efectul de crowding out, va fi analizat mai pe larg n paragraful urmtor. Flexibilitatea politicii fiscale se refer la relativa rapiditate cu care efectele schimbrilor n instrumentele acestei politici i fac apariia. Procesul decizional care st la baza oricrei politici fiscale este destul de lung i complicat. El include perioada necesar elaborrii bugetului guvernamental i aprobrii lui n Parlament. Dup aprobare, acest buget este transpus n realitate de o mulime de instituii guvernamentale. Toate acestea fac ca o schimbare n impozite i taxe, de exemplu, s necesite un timp destul de ndelungat pn cnd efectele dorite se resimt la nivelul ntregii economii. Aceast aparent lips de flexibilitate a politicii fiscale este, n parte, compensat de existena stabilizatorilorautomai , la care ne vom referi mai pe larg n capitolul VII.

193

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Flexibilitatea automat este atins atunci cnd schimbri n taxe i cererea guvernamental apar automat, prompt i n direcia necesar pentru a determina un efect de stabilizare asupra cererii agregate. Aici automat nseamn c nu este necesar o decizie explicit a guvernului pentru aceasta; prompt presupune c exist doar un mic decalaj ntre schimbrile care apar n cererea agregat i schimbrile n instrumentele de politic fiscal, iar direcia necesar indic faptul c o descretere n cererea agregat atrage dup sine o cretere a cererii guvernamentale i o reducere a taxelor, n timp ce o cretere a cererii agregate determin o scdere a cererii guvernamentale i o cretere a taxelor. n general, cnd cererea agregat i, n consecin, i venitul cresc, creterea automat i prompt a taxelor i scderea plilor transferabile tind s tempereze aceast cretere; cnd cererea agregat i venitul descresc, descreterea automat i prompt a taxelor i creterea plilor transferabile tind s opreasc aceast descretere. Aceste efecte ale stabilizatorilor automai fac ca venitul disponibil s creasc sau s scad mai puin dect venitul naional total. Astfel, n cazul unei recesiuni, n care venitul naional scade semnificativ, venitul disponibil este protejat oarecum, deoarece taxele se reduc automat, iar plile transferabile cresc automat. Datorit acestui fapt, cheltuielile pentru consum vor scdea mai puin, ceea ce va face ca nsi cererea agregat s se reduc mai puin dect n cazul n care aceti stabilizatori automai nu ar funciona. n unele cazuri, ns, unii stabilizatori automai se pot transforma n destabilizatori automai care acioneaz ntr-un mod contrar, deci, dac cererea agregat este ntr-un proces de scdere, ei accentueaz acest proces, la sfrit scderea nregistrat fiind i mai nsemnat dect dac ei nu ar fi funcionat; la fel, atunci cnd cererea agregat crete, aceti destabilizatori automai accentueaz acest proces de cretere. De regul, astfel de efecte apar datorit lipsei de flexibilitate a sistemelor de impozite i taxe existente sau barierelor birocratice n ce privete alocarea transferurilor. Chiar i n cazul n care stabilizatorii automai acioneaz n concordan cu cele prezentate mai nainte, efectul contrar evoluiei cererii agregate pe care l au face ca politica fiscal s fie mai puin flexibil. Deci, n proiectarea oricrei politici fiscale trebuie s se in seama i de existena acestor stabilizatori care limiteaz flexibilitatea politicii respective.

4.4 DEFICITULGUVERNAMENTALI FINANAREAPOLITICIIFISCALE

Atunci cnd aplic o politic fiscal, guvernul ia decizii nu numai n privina mrimii cererii guvernamentale de bunuri i servicii G, a transferurilor TR sau a ratei fiscalitii t y, dar i a modului n care politica fiscal respectiv va fi finanat. Aceasta deoarece, dup cum am mai artat, orice cheltuial guvernamental trebuie s fie finanat, deci trebuie s existe o surs de venit alocat n vederea suportrii

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

cheltuielii respective. Existena acestei restricii bugetare guvernamentale asemntoare restriciilor bugetare pe care orice gospodrie sau firm le are.

194
este

Cu toate acestea, guvernul are anumite faciliti de finanare de care nu orice gospodrie sau firm dispune. Una dintre aceste faciliti este aceea c el este cel care stabilete impozitele i taxele, deci el poate s introduc taxe suplimentare pentru a-i finana propriile cheltuieli. O alt facilitate este posibilitatea pe care o are ca, mpreun cu Banca Central, si finaneze cheltuielile prin lrgirea bazei monetare, deci prin tiprirea de bani. Aceast baz monetar nou creat poate fi utilizat pentru efectuarea de pli provocate de o anumit politic fiscal aplicat. Putem scrie, atunci, urmtoarea restriciede bugeta guvernului :

T + M 0 + p s b r = G + R + T d o b U t iliz a r i
S u rs e

(4.17)

Aici T reprezint venituri obinute din impozite i taxe, M0 - schimbarea n baza monetar, psbr -necesarul de mprumut al guvernului, G i TR sunt cheltuielile guvernamentale, iar dob reprezint dobnda pltit la datoria public. Scznd pe T din ambele pri ale relaiei (4.17) i rearanjnd termenii obinem: G + TR + dob -T = M0 + psbr (4.18)

care arat c deficitul bugetar guvernamental poate fi, n general, finanat fie prin creterea bazei monetare M0, fie prin mprumuturi guvernamentale pe piaa financiar. Aceste dou modaliti de finanare nu sunt, totui, utilizate n aceeai msur pentru a finana deficitul guvernamental. Monetizarea deficitului bugetar , cum se numete creterea bazei monetare pentru a acoperi o parte din deficit, reprezint, de regul, o mic parte din finanarea total, deoarece ea duce la existena pe piaa monetar a unei cantiti mai mari de bani, deci la creterea inflaiei. Deficitul bugetar este, n consecin acoperit n cea mai mare parte prin mprumuturi guvernamentale pe piaa financiar. Guvernul vinde, n acest scop, bonuri de tezaur (mprumuturi pe termen scurt) sau obligaiuniguvernamentale(mprumuturi pe termen lung). Bncile comerciale sau chiar Banca Central pot cumpra aceste bonuri i obligaiuni prin operaiuni pe piaa deschis, crescnd, astfel, baza monetar i crescnd fondurile la dispoziia guvernului. Desigur c o astfel de modalitate de finanare duce la creterea nivelului datoriei publice, deci la o dobnd tot mai mare, pe care guvernul trebuie s o plteasc pentru mprumuturile efectuate.

195

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Efectul pe care l are finanarea cheltuielilor guvernamentale prin mprumuturi pe piaa financiar depinde, n principal, de doi factori: (1) msura n care mprumutul guvernamental afecteaz estimaiile consumatorilor privind mrimea venitului disponibil permanent; i (2) efectul pe care l are mprumutul guvernamental asupra ratei dobnzii. Desigur c aciunea exercitat de aceti doi factori nu poate fi complet separat, deoarece deciziile gospodriilor privind economiile realizate afecteaz oferta de credite pe piaa financiar. Pentru nceput, s presupunem c gospodriile nu percep legtura care exist ntre mprumuturile guvernamentale i propriul lor venit disponibil parmanent. Deci ele nu cred c deficitele guvernamentale mai mari le vor face s plteasc taxe mai mari n viitor, deci le vor reduce venitul disponibil permanent. n acest caz, o cretere a mprumuturilor guvernamentale nu are un efect direct nici asupra consumului i nici a economiilor realizate de gospodrii. Acestea sunt, ns, afectate de modificarea ratei dobnzii. n figura 4.7 se reprezint efectul pe care l are creterea mprumuturilor guvernamentale. Curba cererii de credite CRD se deplaseaz de la CR0D la CR1D, fcnd ca rata dobnzii s creasc de la r0 la r1. Deoarece gospodriile nu sunt afectate direct de creterea cererii de credite guvernamentale, curba ofertei de credite CRIS rmne staionar. Distana pe orizontal dintre cele dou curbe, CR 0D i CR1D este egal cu creterea cererii guvernamentale, G. Dar cantitatea total a mprumuturilor pe piaa creditelor crete mai puin dect G i aceasta deoarece o parte din investitorii privai care ar fi contractat mprumuturi sunt alungai de pe pia ( efectul de crowding out). Acest efect apare cnd mprumutul guvernamental reduce cererea privat pentru bunurile produse intern n dou moduri: prin reducerea cheltuielilor guvernamentale i reducerea exporturilor nete. S considerm, mai nti, efectul de crowding out al cheltuielilor de investiii. Dac mprumutul guvernamental determin creterea ratei dobnzii, costul creditelor pentru investitorii privai crete. Unele proiecte de investiii, care ar fi fost profitabile pentru o rat a dobnzii mai mic, nu mai sunt profitabile n noile condiii. Dac cheltuielile de investiii sunt senzitive la rata (real a) dobnzii, atunci mprumuturile guvernamentale vor reduce cheltuielile de investiii, datorit faptului c ele duc la creterea ratei dobnzii. Cu ct cheltuielile de investiii sunt mai senzitive la schimbarea n rata dobnzii, cu att efectul de crowding out este mai puternic.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

196

Figura 4.7 Acest efect reduce efectul total determinat n economie de creterea cererii guvernamentale de bunuri i servicii, G. n figura 4.8 se observ c, fr efectul de crowding out, curba cererii agregate AD s-ar fi deplasat de la AD0 la AD1. Dar scderea cheltuielilor de investiii duce la reducerea cererii agregate, astfel nct curba AD se deplaseaz doar pn la AD 2. Drept urmare, efectul politicii fiscale asupra outputului/venitului este mai mic. Efectul de crowding out se manifest nu numai prin cererea de investiii, dar i prin intermediul exportului net. Se spune, n acest caz, c avem un efect de crowding out internaional.

197

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Figura 4.8

Dac considerm c economia naional este deschis, atunci o cretere a ratei interne a dobnzii determin un influx de capital strin pe piaa financiar intern. Acest influx reduce creterea ratei dobnzii deoarece el modific panta curbei ofertei de credite, reprezentat n figura 4.7. Noua situaie este artat n figura 4.9. Se observ c influxul de capital strin pe piaa financiar intern determin o rotaie a curbei ofertei de cedite CRS de la CR0S la CR1S. n urma creterii mprumuturilor guvernamentale pe piaa intern a creditelor, curba cererii de credite CRD se va deplasa de la CR0D la CR1D. Noul punct de echilibru pe aceast piaa nu va mai fi B ci B cruia i corespunde o rat a dobnzii r1 mai mare dect rata iniial a dobnzii r 0,dar mai mic dect r 1, rata dobnzii care ar fi fost pe pia fr existena efectului de crowding out internaional. Acest efect are urmri nefavorabile asupra exporturilor nete. S considerm, astfel, restricia de buget la nivelul ntregii economii: I+G+NX=S+T Rearanjnd termenii, obinem: (G-T)=(S-I)-NX (4.20) (4.19)

Termenul din partea stng a relaiei (4.20) reprezint deficitul bugetar guvernamental. n partea dreapt exporturile nete negative (-NX) reprezint influxul de capital strin. Altfel spus, deficitul guvernamental se acoper prin disponibilul de mprumut (S-I) pe piaa intern a creditelor, la care se adaug mprumuturi pe piaa extern, deci influxurile de capital strin. Creterea ratei dobnzii pe piaa intern a creditelor, determinat de creterea mprumuturilor guvernamentale, face ca influxul de capital strin s creasc. Investitorii strini sunt atrai de aceast cretere a ratei dobnzii, ei putnd obine un venit mai mare dect pe piaa financiar internaional. Pentru a investi pe piaa intern, aceti investitori strini cumpr valuta intern, deci cererea de valut intern crete. Aceasta face ca preul valutei interne, exprimat prin rata de schimb, s creasc. Valuta intern devine mai scump, ceea ce face ca exporturile de produse i servicii s scad i importurile de produse i servicii s creasc. Drept urmare, exportul net se va reduce.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

198

Figura 4.9 mprumuturile guvernamentale, deci creterea datoriei publice, au, n anumite cazuri, i efecte pozitive, cum sunt cele asupra produciei (outputului). Se tie c cheltuielile de investiii depind att de nivelul venitului Y ct i de rata dobnzii r. Dac venitul scade sub nivelul su potenial i cheltuielile de investiii se vor reduce. n consecin, firmele nu vor mai investi n bunuri capitale, ele neputnd utiliza complet nici capitalul existent. ntr-o astfel de situaie, creterea cheltuielilor guvernamentale G care duce la sporirea datoriei publice, are un efect adiional asupra cheltuielilor de investiii, efect denumit crowding in. S utilizm reprezentarea din figura 4.10 pentru a explicita acest efect. Pentru nceput, se consider c economia se afl n punctul A, caracterizat de un venit Y0 mai mic dect cel potenial Y*. Creterea cererii guvernamentale, G deplaseaz curba AD, din poziia sa iniial AD0 ntr-o nou poziie AD1.

199

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

Figura 4.10 Drept urmare, venitul crete la Y1, ceea ce face ca utilizarea forei de munc s sporeasc (reducnd, n mod corespunztor, omajul), iar optimismul productorilor s creasc (acetia ncepnd s produc mai mult). Creterea produciei atrage i creterea cheltuielilor de investiii, ceea ce determin o nou deplasare a curbei cererii agregate ctre dreapta, n poziia AD2. Venitul crete la Y2, deci economia este mpins ctre nivelul su natural de echilibru aflat n punctul E, la intersecia curbelor ofertei agregate pe termen lung (LRAS) i pe termen scurt (SRAS). Pn acum am presupus c gospodriile nu reacioneaz la creterea datoriei guvernamentale, deoarece ele nu percep legtura care exist ntre creterea mprumuturilor guvernamentale i scderea venitului lor disponibil permanent. S considerm, n continuare, situaia alternativ n care consumatorii se ateapt ca cretereamprumuturilorguvernamentales le afectezevenitul disponibildatoritcreterii taxelor. Dac guvernul intenioneaz s plteasc i o parte din datoria public acumulat, atunci taxele vor crete n viitor i mai mult. n aceste condiii, consumatorii vor reaciona prin reducerea cheltuielilor de consum i creterea economiilor. Existena unor economii suplimentare, atrase de acest comportament al consumatorilor, va face ca curba ofertei de credite CR S s se deplaseze i ea ctre dreapta (vezi figura 4.11)

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

200

Figura 4.11 n consecin, o astfel de deplasare,care va menine rata dobnzii relativ constant la nivelul iniial r0 ,va determina eliminarea efectelor de crowding out att asupra investiiilor, ct i a exportului net. Cu toate acestea, consumul curent va scdea, ceea ce are efecte directe asupra cererii agregate, determinnd reducerea acesteia pe termen scurt. Apare,astfel,un alt tip de efect de crowding out, i anume cel exercitat prin intermediul cheltuielilor de consum.

4.5 EFECTELEGENERALEALEPOLITICILORFISCALE
Din cele prezentate anterior am vzut c politica final poate, n anumite condiii, s exercite efecte macroeconomice importante, mai ales pe termen scurt. Dei efectele modificrilor n G sau n ty asupra cererii agregate i,n consecin, asupra venitului Y sunt asemntoare, exist diferene majore ntre schimbarea lui G i a lui ty. Mai nti, exist o diferen n ceea ce privete structuranoului outputde echilibru ce se obine. Creterea outputului (venitului) determinat de schimbarea lui G va determina creterea ponderii sectorului public (guvernamental ) din economie. n schimb, scderea ratei fiscalitii t y face ca venitul disponibil permanent s creasc, ceea ce duce la creterea cheltuielilor de consum, deci la dezvoltarea sectorului privat al economiei. Astfel, alegerea ntre reducerea taxelor sau creterea cheltuielilor guvernamentale, pentru a determina extinderea venitului (outputului) i reducerea omajului, va fi dependent

201

POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII

de aprecierea privind beneficiile sociale relative care se obin printr-un consum mai mare sau mai multe produse n servicii ce sunt orientate ctre sectorul public. O alt diferen important ntre utilizarea lui G sau a lui t y const n faptul c o reducere a ratei fiscalitii va afecta economia doar dac consumatorii vor utiliza creterea venitului disponibilpermanentrezultatpentrua cretecheltuielilelor de consum. Este posibil ca consumatorii s economiseasc sporul de venit disponibil, ceea ce nu are un efect imediat asupra lui Y. Aceast problem nu apare, ns, atunci cnd se schimb G, ntreaga cantitate cu care se modific regsindu-se n cererea agregat i, deci, n venit (output). n concluzie, modificarea lui G are efecte mai certe asupra lui Y dect modificarea lui t y. n sfrit, o a treia diferen este legat de caracterul permanent sau temporar al modificrilorlui G sau ty. Este mai probabil ca o schimbare permanent n rata fiscalitii t y s aib un efect mai mare asupra venitului dect schimbri temporare, care pot foarte bine s fie compensate de fluctuaiile economiei. n schimb, modificrile temporare ale cererii guvernamentale de bunuri i servicii G au efect de impact mai mare dect dac acestea ar cpta un caracter permanent.

4.6 REZUMAT
1. Politicile fiscale reprezint, n esen, modaliti prin care, utiliznd cheltuielile guvernamentale sau alte instrumente fiscale aflate la dispoziia guvernului, este ncurajat cererea agregat de bunuri i servicii. 2. Principalele instrumente ale politicilor fiscale sunt reprezentate de: cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii, plile transferabile i taxele. 3. Fiecare dintre aceste instrumente are asociat un multiplicator care exprim mrimea cu care se modific venitul ca urmare a modificrii cu o unitate valoric a instrumentului respectiv. 4. Efectele de transmisie asociate instrumentelor politicii fiscale arat succesiunea de modificri ce au loc n principalele variabile macroeconomice, declanat de o modificare a instrumentului respectiv. 5. Eficiena instrumentelor politicii fiscale reprezint o msur a efectului determinat de scopul sau scopurile acestei politici, raportat la mrimea schimbrii ce are loc ntr-un instrument politic utilizat. 6. Eficiena politicii fiscale depinde de dou aspecte, i anume: a) care instrument de politic fiscal determin schimbarea cea mai mare a nivelului venitului Y, celelalte condiii economice fiind similare; i b) n ce condiii economice, o politic fiscal este mai eficient.

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

202

7. Flexibilitatea politicii fiscale exprim rapiditatea cu care efectele schimbrilor n instrumente i fac apariia n economie. 8. Aplicarea oricrei politici fiscale necesit finanarea acesteia, de regul, prin bugetul guvernamental. Acesta este supus unei restricii care face ca politica fiscal s aib un caracter limitat. 9. Pentru a finana deficitul bugetar, guvernul poate mprumuta pe piaa creditelor sau poate crete baza monetar prin tiprirea de bani. 10. n aplicarea diferitelor politici fiscale, trebuie s se in seama de efectele generale ale acestora, care sunt distincte n raport cu instrumentele politice utilizate.

4.7 CONCEPTECHEIE
cumprri guvernamentale de bunuri i servicii pli transferabile venit permanent taxe multiplicatorii politicii fiscale deficit bugetarguvernamental cheltuieli autonome cheltuieli guvernamentale efectede transmisieale politicii fiscale politicafiscalexpansionist politicafiscalrestrictiv necesarulde mprumutal sectoruluipublic restriciade bugetguvernamental eficienapoliticii fiscale multiplicatorulbugetuluiechilibrat efect de crowdingout efect de crowdingin flexibilitateapoliticii fiscale stabilizatoriautomai destabilizatoriautomai monetizareadeficituluibugetar bonuride tezaur obligaiuniguvernamentale efect de crowdingout internaional

Politici orientate ctre cerere: politica fiscal

153