Sunteți pe pagina 1din 91

LEGE Nr.

297/2004 privind piaa de capital


M.Of. nr. 571 din 29.6.2004

Nr.

Titlu

Data

MO

Modificri

Ordonan de urgen nr. 32/2012 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile 10 de administrare a investiiilor, precum iulie i pentru modificarea i completarea 2012 Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital

Art. 2, Art. 4, Art. 5, Art. 8, Art. 12, Art. 24, Art. 37, Art. 391, Capitolul I, Seciunea 1, Art. 53, Seciunea a 2 -a, Art. 54, Art. 55, Art. 56, Seciunea a 3-a, Art. 57, Seciunea a 4-a, Art. 58, Art. 59, Seciunea a 5-a, Art. 60, Art. 61, Art. 62, Art. 63, Capitolul II, Art. 64, Art. 65, Art. 66, Art. 67, Capitolul III, Art. 68, Capitolul IV, Art. 69, Art. 70, Art. 71, Art. 72, Art. 73, Art. 74, Art. 75, Capitolul V, Seciunea 1, Art. 76, Art. 77, Art. 78, Art. 79, Art. 80, Art. 81, Art. 82, Seciunea a 2-a, Art. 83, Art. 84, Art. 85, Art. 86, Art. 87, Seciunea a 3-a, Art. 88, Art. 89, Art. 90, Art. 91, Seciunea a 4-a, Art. 92, Art. 93, Art. 94, M. Of. Art. 95, Art. 96, Art. 97, Art. 98, Art. 99, Art. 100, Seciunea a 5-a, 435/2012 Art. 101, Art. 102, Art. 103, Art. 104, Seciunea a 6-a, Art. 105, Art. 106, Art. 107, Art. 108, Seciunea a 7-a, Art. 109, Art. 110, Seciunea a 8-a, Art. 111, Art. 112, Art. 113, Art. 114, Art. 117, Art. 119, Art. 121, Art. 129, Art. 145, Art. 151, Art. 168, Art. 169, Art. 171, Art. 175, Art. 176, Art. 179, Art. 183, Art. 184, Art. 185, Art. 186, Art. 187, Art. 189, Art. 192, Art. 204, Art. 206, Art. 207, Art. 211, Art. 235, Art. 2401, Art. 243, Art. 252, Art. 271, Art. 272, Art. 273, Art. 2731, Art. 2732, Art. 274, Art. 275, Art. 276, Art. 277, Art. 278, Art. 279, Art. 280, Art. 288

Forma consolidata si actualizata, aplicabila din data de 10 iulie 2012

Parlamentul Romniei adopt prezenta lege. TITLUL I


DISPOZIII GENERALE

Art. 1 (1) Prezenta lege reglementeaz nfiinarea i funcionarea pieelor de instrumente financiare, cu instituiile i operaiunile specifice acestora, precum i a organismelor de plasament colectiv, n scopul mobilizrii disponibilitilor financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare. (2) Prezenta lege se aplic activitilor i operaiunilor prevzute la alin. (1), desfurate pe teritoriul Romniei. (3) Comisia Naional a Valorilor Mobiliare, denumit n continuare C.N.V.M., este autoritatea competent care
aplic prevederile prezentei legi, prin exercitarea prerogativelor stabilite n statutul su.

(4) Prevederile prezentei legi nu se aplic instrumentelor pieei monetare, care sunt reglementate de Banca Naional a Romniei, i titlurilor de stat care sunt emise de Ministerul Finanelor Publice, dac emitentul alege pentru tranzacionarea acestora o alt pia dect cea reglementat, definit conform art. 125. (5) Prevederile prezentei legi nu se aplic n cazul administrrii datoriei publice n care sunt implicate Banca
Naional a Romniei, bncile centrale ale statelor membre i alte entiti naionale din statele membre cu funcii similare acestora, Ministerul Finanelor Publice, precum i alte entiti publice.

Art. 2 (1) n nelesul prezentei legi, termenii i expresiile de mai jos au urmtoarele semnificaii: 1.acionar semnificativ persoana fizic, persoana juridic sau grupul de persoane care acioneaz n mod concertat i care deine direct sau indirect o participaie de cel puin 10% din capitalul social al unei societi comerciale sau din drepturile de vot, ori o participaie care permite exercitarea unei influene semnificative asupra lurii deciziilor n adunarea general sau n consiliul de administraie, dup caz; 1 .agent delegat persoana fizic sau juridic care, sub responsabilitatea deplin i necondiionat a unei singure
societi de servicii de investiii financiare n numele creia acioneaz, n baza unui contract, promoveaz clienilor sau clienilor poteniali servicii de investiii i/sau servicii conexe, preia i transmite instruciunile sau ordinele de la
1

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

clieni referitoare la instrumente financiare ori servicii de investiii, plaseaz instrumente financiare i/sau furnizeaz clienilor sau clienilor poteniali servicii de consultan privind aceste instrumente ori servicii;

1 .client profesional clientul care posed experiena, cunotinele i capacitatea de a lua decizia investiional i
de a evalua riscurile pe care aceasta le implic; pentru a fi considerat profesional, clientul trebuie s se ncadreze n categoriile menionate n reglementrile emise de C.N.V.M. i s ndeplineasc criteriile prevzute n aceleai reglementri, conform normelor europene;

2.compensarea nlocuirea creanelor i obligaiilor rezultnd din ordine de transfer pe care unul sau mai muli
participani le emit n favoarea altui participant sau altor participani, sau pe care le primesc de la acetia, cu o crean sau o obligaie net unic, astfel nct aceast unic crean net s fie pretins, respectiv aceast unic obligaie net s fie datorat;

3.cont comun de investiii investiie realizat n contul a dou sau mai multor persoane sau asupra creia dou sau mai multe persoane au drepturi care pot fi exercitate prin semntura uneia sau mai multor persoane dintre cele menionate; 4.emitent entitatea cu sau fr personalitate juridic ce a emis, emite sau intenioneaz s emit instrumente
financiare;

5.entiti reglementate persoanele fizice i juridice, precum i entitile fr personalitate juridic a cror
activitate este reglementat i/sau supravegheat de ctre C.N.V.M.;

6.filial societate comercial n cadrul creia exist un asociat sau un acionar aflat ntr-una dintre situaiile
prevzute la pct. 27;

7.fond de investiii organism de plasament colectiv fr personalitate juridic; 8.fond deschis de investiii organism de plasament colectiv n valori mobiliare, fr personalitate juridic, ale crui
uniti de fond fac obiectul unei emisiuni i rscumprri continue;

9.grup reprezint un ansamblu de societi comerciale compus dintr-o societate-mam, filialele sale i entiti n care societatea-mam sau filialele sale dein o participare, precum i societile comerciale legate una de alta printr-o relaie care face necesar consolidarea conturilor i consolidarea raportului anual; 9 .informaii eseniale informaii fundamentale i structurate n mod corespunztor care trebuie furnizate
investitorilor pentru a le permite s neleag natura i riscurile aferente emitentului, garantului i valorilor mobiliare care le sunt oferite sau care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i, fr a aduce atingere art. 184 alin. (4) lit. b), s decid care sunt ofertele de valori mobiliare pe care s le ia n considerare. Cu privire la ofert i la valorile mobiliare n cauz, informaiile eseniale includ urmtoarele elemente:
1

(i) o scurt descriere a riscurilor asociate emitentului i eventualilor garani i a principalelor caracteristici ale
acestora, inclusiv activele, pasivele i situaia financiar;

(ii) o descriere succint a riscurilor asociate i a caracteristicilor eseniale ale investiiei n valorile mobiliare n cauz,
inclusiv orice drepturi aferente acestor valori mobiliare;

(iii) condiiile generale ale ofertei, inclusiv cheltuielile estimate percepute investitorului de emitent sau de ofertant; (iv) detalii privind admiterea la tranzacionare; (v) motive ale ofertei i destinaia prevzut a veniturilor rezultate n urma ofertei; 10.instituie de credit entitate definit conform art. 1 din Legea nr. 58/1998 privind activitatea bancar, cu modificrile i completrile ulterioare; 11.instrumente financiare nseamn: a) valori

mobiliare;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

b) titluri

de participare la organismele de plasament colectiv; c) instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scaden mai mic de un an i certificate de depozit; d) contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri; e) contracte forward pe rata dobnzii, denumite n continuare FRA; f) swap-uri pe rata dobnzii, pe curs de schimb i pe aciuni; g) opiuni pe orice instrument financiar prevzut la lit. a) d), inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri; aceast categorie include i opiuni pe curs de schimb i pe rata dobnzii; h) instrumente financiare derivate pe mrfuri; i) orice alt instrument admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-un stat membru sau pentru care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare pe o astfel de pia;
11.instrumente financiare nseamn: a) valori mobiliare; b) instrumente ale pieei monetare; c) titluri de participare la organismele de plasament colectiv; d) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe curs de schimb valutar i orice alte
contracte derivate n legtur cu valori mobiliare, valute, rate ale dobnzii sau rentabilitii ori alte instrumente derivate, indici financiari sau indicatori financiari, care pot fi decontate fizic ori n fonduri bneti;

e) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii (o rat) i orice alte contracte derivate n
legtur cu mrfuri care trebuie decontate n fonduri bneti sau pot fi decontate n fonduri bneti la cererea uneia dintre pri (altfel dect n caz de neplat sau de alt incident care conduce la rezilier;

f) opiuni, contracte futures, swap-uri i alte contracte derivate n legtur cu mrfuri i care pot fi decontate fizic, cu
condiia s fie tranzacionate pe o pia reglementat i/sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare;

g) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward i orice alte contracte derivate n legtur cu mrfuri, care
pot fi decontate fizic, neincluse n categoria celor prevzute la lit. f) i neavnd scopuri comerciale, care au caracteristicile altor instrumente financiare derivate, inndu-se seama, printre altele, dac sunt compensate i decontate prin intermediul unor case de compensare recunoscute sau sunt subiect al apelurilor n marj n mod regulat;

h) instrumente derivate pentru transferul riscului de credit; i) contracte financiare pentru diferene; j) opiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobnzii i pe curs de schimb valutar i orice alte
contracte derivate n legtur cu variabile climatice, navlu, aprobri pentru emisii de substane sau rate ale inflaiei ori ali indicatori economici oficiali, care trebuie decontate n fonduri bneti sau pot fi astfel decontate la cererea uneia dintre pri (altfel dect n caz de neplat sau de alt incident care conduce la reziliere), precum i orice alte contracte derivate n legtur cu active, drepturi, obligaii, indici sau indicatori, neincluse n prezenta definiie, care prezint caracteristicile altor instrumente financiare derivate, inndu-se seama, printre altele, dac sunt tranzacionate pe o pia reglementat sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare i sunt compensate i decontate prin intermediul unor case de compensare recunoscute sau fac obiectul unor apeluri n marj n mod regulat;

k) alte instrumente financiare calificate ca atare conform legislaiei europene; 12.instrumente financiare derivate instrumentele definite la pct. 11 lit. d), g), h), combinaii ale acestora, precum
i alte instrumente calificate astfel prin reglementri ale C.N.V.M.;

12.instrumente financiare derivate

instrumentele definite la pct. 11 lit. d)j):

13.instrumente ale pieei monetare instrumente financiare care se tranzacioneaz de regul n cadrul pieei
monetare;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

14.intermediari societi de servicii de investiii financiare autorizate de C.N.V.M., instituii de credit autorizate de
Banca Naional a Romniei, n conformitate cu legislaia bancar aplicabil, precum i entiti de natura acestora autorizate n state membre sau nemembre s presteze servicii de investiii financiare de natura celor prevzute la art. 5;

15.investitor calificat: a) entiti autorizate s opereze pe piee financiare, precum

instituiile de credit, societile de servicii de investiii financiare, alte instituii financiare autorizate i reglementate, societile de asigurri, organismele de plasament colectiv, societile de administrare a 4 investiiilor, fondurile de pensii, precum i alte entiti ce nu sunt autorizate ori reglementate i al cror unic obiect de activitate este investiia n valori mobiliare; b) autoriti ale administraiei publice centrale i locale, instituii de credit centrale, organisme internaionale i regionale, precum: Fondul Monetar Internaional, Banca Central European, Banca European de Investiii sau alte organisme similare; c) entiti legale care ndeplinesc dou din urmtoarele trei criterii:
1. 2. 3.

numr mediu de angajai pe perioada unui exerciiu financiar mai mare de 250; active totale n valoare mai mare de echivalentul sumei de 43.000.000 euro;

cifra de afaceri anual net mai mare de echivalentul sumei de 50.000.000 euro; d) anumite persoane fizice, subiect al recunoaterii reciproce. C.N.V.M. poate decide s autorizeze persoane fizice rezidente n Romnia, care solicit n mod expres s fie considerate ca investitori calificai, dac aceste persoane ndeplinesc cel puin dou din urmtoarele criterii: investitorul a efectuat tranzacii de o mrime semnificativ pe o pia reglementat cu o frecven medie de cel puin 10 tranzacii pe trimestru n ultimele patru trimestre calendaristice;
1. 2. 3.

valoarea portofoliului de valori mobiliare al unui investitor depete 500.000 euro;

investitorul a lucrat sau lucreaz n sectorul financiar cel puin de un an, avnd o poziie care necesit cunotine privind investiiile n valori mobiliare; e) anumite societi mici i mijlocii, subiect al recunoaterii reciproce. C.N.V.M. poate decide s autorizeze societi mici i mijlocii cu sediul n Romnia, care solicit n mod expres s fie considerate investitori calificai. n nelesul prezentei legi, societi mici i mijlocii sunt acele societi comerciale care, n conformitate cu ultimele situaii financiare raportate, nu ndeplinesc dou din cele trei criterii prevzute la lit. c);
15.investitori calificai

persoanele sau entitile care, potrivit reglementrilor C.N.V.M.:

a) se ncadreaz n categoria de clieni profesionali; b) sunt tratate, la cerere, drept clieni profesionali sau sunt recunoscute drept contrapri eligibile, cu excepia cazului
n care au solicitat s nu fie tratate drept clieni profesionali.

16.legturi strnse situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate prin: a) participare, care nseamn deinerea n mod direct sau indirect a 20% sau mai mult din drepturile de vot sau din
capitalul social al unei societi comerciale;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre orice persoan fizic
sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control;

17.ofertant sau persoana care iniiaz o ofert persoana juridic sau fizic ce ofer valori mobiliare publicului
sau se ofer s cumpere valori mobilare;

18.ofert public de valori mobiliare nseamn comunicarea adresat unor persoane, fcut sub orice form i
prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobilare oferite, astfel nct s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor valori mobiliare. Aceast definiie se va aplica, de asemenea, i n situaia plasamentului de valori mobiliare prin intermediari financiari;

19.ofert public de preluare oferta public de cumprare care are ca rezultat, pentru cel care o promoveaz,
dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale;

19 .operator independent un intermediar care n mod organizat, frecvent i sistematic ncheie tranzacii pe cont
propriu prin executarea ordinelor clienilor n afara pieelor reglementate sau a sistemelor alternative de tranzacionare;

20.organisme de plasament colectiv entiti organizate, cu sau fr personalitate juridic, denumite n continuare O.P.C., care atrag n mod public sau privat resurse financiare ale persoanelor fizice i/sau juridice, n
scopul investirii acestora, n conformitate cu dispoziiile prezentei legi i reglementrile C.N.V.M.;

201.participaie calificat deinerea, direct sau indirect, ntr-o S.S.I.F. a cel puin 10% din capitalul social ori din
drepturile de vot sau care permite exercitarea unei influene semnificative asupra administrrii S.S.I.F. n care este deinut participaia respectiv.

21.persoan orice persoan fizic sau juridic; 22.persoane implicate: a) persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre un emitent sau care se gsesc sub un control comun; b) persoane care particip direct sau indirect la ncheierea unor acorduri n vederea obinerii sau exercitrii n comun
a drepturilor de vot, dac aciunile, obiect al acordului, pot conferi o poziie de control;

c) persoane fizice din cadrul societii emitente care au atribuii de conducere sau control; d) soii, rudele i afinii pn la gradul al doilea ale persoanelor fizice menionate la lit. a) c); e) persoane care pot numi majoritatea membrilor consiliului de administraie n cadrul unui emitent; 23.persoane care acioneaz n mod concertat dou sau mai multe persoane, legate printr-un acord expres sau tacit, pentru a nfptui o politic comun n legtur cu un emitent. Pn la proba contrar, urmtoarele persoane sunt prezumate c acioneaz n mod concertat: a) persoanele implicate; b) societatea-mam mpreun cu filialele sale, precum i oricare dintre filialele aceleiai societi-mam ntre ele; c) o societate comercial cu membrii consiliului su de administraie i cu persoanele implicate, precum i aceste
persoane ntre ele;

d) o societate comercial cu fondurile ei de pensii i cu societatea de administrare a acestor fonduri; 24.procedura de insolvabilitate procedura colectiv prevzut de Legea nr.253/2004 privind caracterul definitiv
al decontrii n sistemele de pli i n sistemele de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare sau de legislaia strin, care urmrete fie lichidarea unui participant, fie reorganizarea sa, dac aceast msur implic suspendarea sau limitarea transferurilor sau plilor;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

24.abrogat; 25.programul de ofert un plan care ar permite emiterea, n mod continuu sau repetat n decursul unei perioade
de timp determinate, a valorilor mobiliare, altele dect cele de tipul titlurilor de capital;

26.sistem alternativ de tranzacionare un sistem care pune n prezen mai multe pri care cumpr i vnd instrumente financiare, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte, denumit i sistem multilateral de tranzacionare; 27.societate-mam persoan juridic, acionar sau asociat al unei societi comerciale care se afl n una din
urmtoarele situaii:

a) deine direct sau indirect majoritatea drepturilor de vot la aceasta; b) poate s numeasc sau s revoce majoritatea membrilor organelor de administrare sau de control ori alte
persoane cu putere de decizie n societatea respectiv;

c) poate exercita o influen semnificativ asupra entitii la care este acionar sau asociat, n virtutea unor clauze cuprinse n contracte ncheiate cu entitatea respectiv sau a unor prevederi cuprinse n actul constitutiv al acestei entiti; d) este acionar sau asociat al unei entiti i: 1. a numit singur, ca rezultat al exercitrii drepturilor sale de vot, majoritatea membrilor organelor de administrare sau de control ori majoritatea conductorilor filialei n ultimele dou exerciii financiare, sau 2. controleaz singur, n baza unui acord ncheiat cu ceilali acionari sau asociai, majoritatea drepturilor de vot; 28.state membre statele membre ale Uniunii Europene i celelalte state aparinnd Spaiului Economic European; 29.stat membru de origine: a) statul membru n care este situat sediul social al societii care presteaz servicii de investiii financiare sau de
administrare de investiii; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul membru de origine este acela n care este situat sediul central;

b) statul membru n care este situat sediul social al societii care administreaz un sistem de tranzacionare; dac, n conformitate cu legea naional, societatea nu are un sediu social, statul membru de origine este acela n care este situat sediul central; c) statul membru n care societatea de administrare a unui organism de plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca fond deschis de investiii i are sediul social, precum i statul membru n care se afl sediul social al societii de investiii, n cazul unui organism de plasament colectiv n valori mobiliare constituit ca societate de investiii; 30.stat membru gazd: a) statul membru n care o societate de servicii de investiii financiare sau o societate de administrare a investiiilor
are o sucursal sau i desfoar activitatea;

b) statul membru, altul dect statul membru de origine al respectivului organism de plasament colectiv n valori
mobiliare, n care sunt comercializate titluri de participare emise de acesta;

31.sucursal structur organizat, fr personalitate juridic separat a unei societi comerciale, care presteaz
unul sau toate serviciile pentru care societatea a fost autorizat, n conformitate cu mandatul dat de aceasta. Toate sediile nfiinate n Romnia de ctre o societate cu sediul social sau central situat ntr-un stat membru vor fi tratate ca fiind o singur sucursal;

32.titluri de participare uniti de fond sau aciuni emise de organisme de plasament colectiv, n funcie de modul de constituire al acestora;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

33.valori mobiliare: a) aciuni emise de societi comerciale i alte valori mobiliare echivalente ale acestora, negociate pe piaa de
capital;

b) obligaiuni i alte titluri de crean, inclusiv titlurile de stat cu scaden mai mare de 12 luni, negociabile pe piaa de capital; c) orice alte titluri negociate n mod obinuit, care dau dreptul de a achiziiona respectivele valori mobiliare prin subscriere sau schimb, dnd loc la o decontare n bani, cu excepia instrumentelor de plat; 34.titluri de capital aciuni i alte valori mobiliare asimilabile aciunilor, precum i orice alt tip de valori mobiliare, conferind dreptul de a le dobndi ca urmare a unei conversii sau a exercitrii acestui drept, n msura n care valorile din a doua categorie sunt emise de acelai emitent sau de ctre o entitate care aparine grupului din care face parte respectivul emitent; 35.titluri, altele dect cele de tipul titlurilor de capital toate valorile mobiliare care nu sunt titluri de capital; 36.valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat valori mobiliare de acelai tip i/sau clas emise continuu ori n cel puin dou trane distincte pe o perioad de 12 luni. (2) C.N.V.M. poate emite, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, acte administrative care s cuprind
aprecieri motivate n legtur cu calificarea unei persoane, instituii, situaii, informaii, operaiuni, acte juridice ori instrumente negociabile cu privire la includerea n, sau excluderea din sfera termenilor i expresiilor cu semnificaia stabilit la alin. (1).

(3) Orice persoan fizic sau juridic, dac se consider vtmat n drepturile sale recunoscute de lege printr-un act
administrativ sau prin refuzul nejustificat al C.N.V.M. de a-i rezolva cererea referitoare la un drept recunoscut de lege, se poate adresa n contencios administrative la Curtea de Apel Bucureti.
1

(3 ) Actele C.N.V.M. sunt executorii. (4) Se consider refuz nejustificat de rezolvare a cererii referitoare la un drept recunoscut de lege i faptul de a nu
rspunde petiionarului n termenele prevzute de legislaia n vigoare, de la data nregistrrii cererii.

(5) n scopul exercitrii activitii de supraveghere, C.N.V.M. poate: a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare ale administratorilor, directorilor,
directorilor executivi, precum i ale altor persoane n legtur cu activitatea entitilor reglementate sau supravegheate;

b) s solicite consiliului de administraie al entitilor reglementate, prevzute la lit. a), ntrunirea membrilor acestuia sau, dup caz, convocarea adunrii generale a acionarilor, stabilind problemele ce trebuie nscrise pe ordinea de zi; c) s solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale ale acionarilor, n cazul n care nu
sunt respectate prevederile de la lit. b);

c) s

solicite tribunalului competent s dispun convocarea de adunri generale ale acionarilor, n cazul n care nu sunt respectate prevederile lit. b). Instana va soluiona aceste cereri de urgen i cu precdere.
d) s solicite informaii i documente emitenilor ale cror valori mobiliare fac obiectul unor oferte publice sau au fost
admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate ntr-un sistem alternativ de tranzacionare;

e) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M.; f) s audieze orice persoan n legtur cu activitile entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M. (6) Registrul C.N.V.M., inut n conformitate cu prevederile prezentei legi, are caracter public. (7) Prestarea neautorizat a oricror activiti care cad sub incidena prezentei legi, utilizarea neautorizat a sintagmelor servicii de investiii financiare, societate de servicii de investiii financiare, agent pentru servicii de investiii financiare, societate de administrare a investiiilor, societate de investiii, fond deschis de investiii, pia reglementat i burs de valori, asociate cu oricare din instrumentele financiare definite la alin. (2)
pct. 11, cu mrfuri, sau a oricrei combinaii ntre acestea, fr respectarea condiiilor legale, atrage rspunderea potrivit legii.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

TITLUL II
INTERMEDIARI

Capitolul I
Dispoziii generale

Art. 3 (1) Serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5, privind instrumentele financiare definite la art. 2 alin. (1) pct.
11, pot fi prestate cu titlu profesional numai de intermediarii definii la art. 2 alin. (1) pct. 14.

(2) Intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare n Romnia vor fi nscrii n registrul inut de C.N.V.M.,
dup cum urmeaz:

a) societile de servicii de investiii financiare i intermediarii din statele nemembre, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M.; b) instituiile de credit, autorizate de Banca Naional a Romniei; c) echivalentul instituiilor de credit i al societilor de servicii de investiii financiare, autorizate de ctre autoritile
competente din statele membre.

(3) n toate actele oficiale, intermediarul trebuie s precizeze, pe lng datele sale de identificare, numrul i data nscrierii n Registrul C.N.V.M. (4) Drepturile conferite de prevederile prezentului titlu nu pot fi extinse asupra serviciilor prestate n calitate de
contraparte a statului, a Bncii Naionale a Romniei sau a altor instituii i autoriti publice care ndeplinesc funcii similare n legtur cu politica monetar, cursul de schimb, datoria public i administrarea rezervelor statului.

(5) Prevederile capitolelor V i IX, precum i cele ale art. 23 alin. (4), art. 24,art. 25 i art. 42 alin. (1) i (2) se aplic
corespunztor i instituiilor de credit, supravegherea respectrii acestora fiind asigurat de C.N.V.M.

(6) Respectarea condiiilor de autorizare i a cerinelor de adecvare a capitalului instituiilor de credit este
supravegheat de ctre Banca Naional a Romniei.

Art. 4 (1) Serviciile de investiii financiare se realizeaz prin persoane fizice, acionnd ca ageni pentru servicii de investiii financiare. Acetia i desfoar activitatea exclusiv n numele intermediarului ai crui angajai sunt i nu pot presta servicii de investiii financiare n nume propriu. (1 ) S.S.I.F. poate delega unor ageni delegai urmtoarele activiti: a) promovarea serviciilor de investiii i/sau a serviciilor conexe; b) preluarea i transmiterea ordinelor primite de la clieni sau de la potenialii clieni; c) furnizarea de consultan de investiii n legtur cu instrumentele financiare i serviciile de investiii i/sau servicii
conexe prestate de S.S.I.F.
1

(2) Nici o persoan fizic sau juridic nu poate presta servicii de investiii financiare fr a fi nscris n Registrul
C.N.V.M.

(3) C.N.V.M. stabilete proceduri privind nscrierea agenilor pentru servicii de investiii financiare n registrul inut de C.N.V.M., precum i privind situaiile de incompatibilitate ale acestora. Capitolul II Servicii de investiii financiare

C.N.V.M. emite reglementri privind autorizarea i nscrierea agenilor pentru servicii de investiii financiare i a agenilor delegai n Registrul C.N.V.M., precum i privind situaiile de incompatibilitate ale acestora, n condiiile legii.
(3) modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul II
Servicii de investiii financiare

Art. 5 (1) Serviciile de investiii financiare reglementate de prezenta lege sunt:

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

1.servicii principale: a) preluarea i transmiterea

ordinelor primite de la investitori n legtur cu unul sau mai multe instrumente financiare; b) executarea ordinelor n legtur cu unul sau mai multe instrumente financiare, altfel dect pe cont propriu; c) tranzacionarea instrumentelor financiare pe cont propriu; d) administrarea portofoliilor de conturi individuale ale investitorilor, pe baz discreionar, cu respectarea mandatului dat de acetia, atunci cnd aceste portofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare; e) subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm i/sau plasamentul de instrumente financiare; (1) Serviciile i activitile de investiii reglementate de prezenta lege sunt:
a) preluarea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente financiare; b) executarea ordinelor n numele clienilor; c) tranzacionarea pe cont propriu; d) administrarea portofoliilor; e) consultana pentru investiii; f) subscrierea de instrumente financiare i/sau plasamentul de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; g) plasamentul de instrumente financiare fr un angajament ferm; h) administrarea unui sistem alternativ de tranzacionare. 1 (1 ) Serviciile conexe reglementate de prezenta lege sunt: a) pstrarea n siguran i administrarea instrumentelor financiare n contul clienilor, inclusiv custodia i servicii n
legtur cu acestea, cum ar fi administrarea fondurilor sau garaniilor;

b) acordarea de credite sau mprumuturi unui investitor, pentru a-i permite acestuia efectuarea unei tranzacii cu unul
ori mai multe instrumente financiare, n cazul n care respectiva societate de servicii de investiii financiare care acord creditul sau mprumutul este implicat n tranzacie;

c) consultan acordat entitilor cu privire la structura capitalului, strategia industrial i aspectele conexe acesteia,
precum i consultan i servicii privind fuziunile i achiziiile unor entiti;

d) servicii de schimb valutar n legtur cu serviciile de investiii prestate; e) cercetare pentru investiii i analiz financiar sau alte forme de recomandare general referitoare la tranzaciile
cu instrumente financiare;

f) servicii n legtur cu subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; g) serviciile i activitile de investiii prevzute la alin. (1), precum i serviciile conexe de tipul celor prevzute la lit.
a)f) legate de activul-suport al instrumentelor derivate incluse n art. 2 alin. (1) pct. 11 lit. e), f), i j), n cazul n care acestea sunt n legtur cu prevederile privind serviciile i activitile de investiii i serviciile conexe.

2.servicii conexe: a) custodia i administrarea de instrumente financiare; b) nchirierea de casete de siguran; c) acordarea de credite sau mprumuturi de instrumente financiare unui investitor, n vederea executrii unor
tranzacii cu instrumente financiare, n care respectiva societate de servicii de investiii financiare este implicat n tranzacii;

d) consultan acordat societilor cu privire la orice probleme legate de structura de capital, strategie industrial,
precum i consultan i servicii privind fuziunile i achiziiile de societi;

e) alte servicii privind subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; f) consultan de investiii cu privire la instrumentele financiare; g) servicii de schimb valutar n legtur cu activitile de servicii de investiii financiare prestate. (2) C.N.V.M. va emite reglementri privind serviciile prestate conform art. 5 alin. (1).

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

C.N.V.M. va emite reglementri privind serviciile i activitile prestate conform prevederilor alin. (1).
(2) modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul III
Societile de servicii de investiii financiare

Art. 6
Societile de servicii de investiii financiare, denumite n continuare S.S.I.F., sunt persoane juridice, constituite sub forma unor societi pe aciuni, emitente de aciuni nominative, conform Legii nr.31/1990, care au obiect exclusiv de activitate prestarea de servicii de investiii financiare i care funcioneaz numai n baza autorizaiei C.N.V.M.

Seciunea 1
Capitalul iniial

Art. 7 (1) Capitalul iniial al unei S.S.I.F. va fi determinat cu respectarea reglementrii C.N.V.M., emise n conformitate cu legislaia comunitar, i va fi de cel puin: a) echivalentul n lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, dac
S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5 alin. (1) pct. 1 lit. a), b) i d), nu deine fondurile i/sau instrumentele financiare aparinnd investitorilor, nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm;

b) echivalentul n lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, dac
S.S.I.F. presteaz serviciile de investiii financiare prevzute la art. 5 pct. 1 lit. a), b) i d) i pct. 2 lit. a), b), d), f) i g), nu tranzacioneaz instrumente financiare pe cont propriu i nu subscrie n cadrul emisiunilor de valori mobiliare n baza unui angajament ferm;

c) echivalentul n lei a 730.000 euro, pentru S.S.I.F. autorizate s presteze toate serviciile de investiii financiare
prevzute la art. 5 alin. (1).

(2) Pn la data de 31 decembrie 2004, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial
cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 85.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 315.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei.

(3) Pn la data de 31 decembrie 2005, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial
cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 105.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 530.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei.

(4) Pn la data de 31 decembrie 2006, S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. b) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial
cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 125.000 euro, iar S.S.I.F. prevzute la alin. (1) lit. c) au obligaia s-i majoreze capitalul iniial cel puin pn la nivelul echivalentului n lei a 730.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei.

(5) Capitalul iniial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluznd capitalul social subscris i vrsat, precum
i alte componente ale bilanului contabil, calculat conform metodologiei prevzute n reglementrile C.N.V.M., cu respectarea legislaiei comunitare aplicabile.

(6) n scopul respectrii cerinelor prevzute de legislaia comunitar, C.N.V.M. va modifica, prin ordin al preedintelui, nivelul capitalului iniial al S.S.I.F. (7) Cursul de referin la care se face referire n acest articol este cel din ziua pentru care se face raportarea. (8) S.S.I.F. prevzut la alin. (1) lit. b) poate deine instrumente financiare n cont propriu, dac sunt ndeplinite
cumulativ urmtoarele condiii:

a) deinerea instrumentelor financiare n cont propriu a aprut numai ca urmare a unei erori a S.S.I.F. privind executarea corect a ordinelor clienilor; b) valoarea total de pia a instrumentelor financiare deinute n cont propriu reprezint maximum 15% din capitalul iniial al respectivei societi; c) S.S.I.F. respect cerinele referitoare la adecvarea capitalului n conformitate cu legislaia comunitar;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

d) deinerile de instrumente financiare n cont propriu au caracter accidental i provizoriu i sunt strict limitate la
timpul necesar finalizrii respectivelor tranzacii.

Seciunea a 2-a
Autorizarea, suspendarea i retragerea autorizaiei

Art. 8 (1) S.S.I.F. va fi autorizat de C.N.V.M. s presteze servicii de investiii financiare, dac ndeplinete cumulativ urmtoarele condiii: a) societatea este constituit sub forma juridic a unei societi comerciale pe aciuni; b) sediul social i sediul central, dup caz, reprezentnd locul unde se afl centrul principal de conducere i de
administrare a activitii, sunt situate n Romnia;

c) obiectul de activitate este exclusiv prestarea de servicii de investiii financiare; c) obiectul de activitate

const n prestarea serviciilor i desfurarea activitilor de investiii, precum i prestarea serviciilor conexe, dup caz, prevzute la art. 6, pe care societatea le va presta;
d) calificarea, experiena profesional i integritatea administratorilor, conductorilor, auditorilor i persoanelor din
cadrul compartimentului de control intern corespund prevederilor reglementrilor C.N.V.M.;

e) dovada existenei capitalului iniial minim, subscris i integral vrsat n numerar, n funcie de serviciile de investiii
financiare cevor fi prestate;

f) prezentarea planului de afaceri, descrierea structurii organizatorice i a regulilor de ordine intern; g) prezentarea contractului ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia
(CAFR) i care ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia;

h) prezentarea structurii acionariatului, a identitii iintegritii acionarilor semnificativi; h) acionarii care dein o participaie calificat n cadrul S.S.I.F. respect criteriile stabilite prin reglementrile
C.N.V.M. privind regulile de procedur i criteriile aplicabile evalurii prudeniale a achiziiilor i majorrilor participaiilor la o societate de servicii de investiii financiare;

i) alte cerine prevzute n reglementrile C.N.V.M. (2) Autorizaia acordat de C.N.V.M. unei S.S.I.F. va meniona expres serviciile de investiii financiare pe care
aceasta le poate presta conform prevederilor art. 5 alin. (1) pct. 1 i 2 i nu poate cuprinde exclusiv serviciile conexe menionate la art. 5 alin. (1) pct. 2.

(3) n situaia n care S.S.I.F. se afl n legturi strnse cu o alt persoan fizic sau juridic, C.N.V.M. acord
autorizaia de a presta servicii de investiii financiare acestei S.S.I.F., numai dac aceste legturi strnse nu mpiedic realizarea atribuiilor de supraveghere, potrivit prezentei legi.

(4) C.N.V.M. acord autorizaia S.S.I.F., n termen de maximum 6 luni de la data transmiterii documentaiei complete
prevzute de reglementrile n vigoare sau emite, n cazul respingerii cererii, o decizie motivat care poate fi contestat, n termen de 30 de zile de la data comunicrii ei.

(5) S.S.I.F. poate ncepe activitatea la data acordrii autorizaiei, sub condiia dobndirii calitii de membru al
Fondului de compensare a investitorilor.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 9
S.S.I.F. are obligaia s respecte condiiile de autorizare, cerinele prudeniale i de adecvare a capitalului stabilite prin prezenta lege i prin reglementrile C.N.V.M., pe toat durata desfurrii activitii, i va notifica sau va supune n prealabil autorizrii, dup caz, orice modificare n modul ei de organizare i funcionare, n conformitate cu prevederile reglementrilor C.N.V.M.

Art. 10
C.N.V.M. este n drept s nu acorde autorizaia pentru prestarea de servicii de investiii financiare unei societi comerciale, dac:

a) se afl n procedur de insolvabilitate, potrivit legii;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

b) oricare dintre acionarii si semnificativi, membri ai consiliului de administraie sau conductorii societii: 1. se afl n situaiile de incompatibilitate prevzute de reglementrile C.N.V.M. sau deine o poziie semnificativ ntr-o societate comercial care se ncadreaz n prevederile lit. a); 2. a fost condamnat pentru gestiune frauduloas, abuz de ncredere, fals, uz de fals, nelciune, delapidare,
mrturie mincinoas, dare sau luare de mit, precum i alte infraciuni de natur economic;

3. a fost sancionat de C.N.V.M., Banca Naional a Romniei, Comisia de Supraveghere a Asigurrilor sau de alte autoriti de reglementare a pieelor financiare cu interzicerea exercitrii oricrei activiti profesionale, pentru perioada n care aceast interdicie rmne n vigoare; c) C.N.V.M. constat c dispoziiile legale, reglementrile emise n aplicarea acestora sau cele administrative,
existente n statul nemembru care guverneaz statutul persoanelor avnd legturi strnse cu S.S.I.F., ori dificultile n implementarea acestor dispoziii mpiedic realizarea unei supravegheri prudeniale eficiente ori c supravegherea din statul nemembru al unui intermediar strin care a solicitat autorizarea unei sucursale este insuficient;

d) C.N.V.M. nu a fost informat cu privire la identitatea acionarilor persoane fizice i/sau juridice care dein n mod
direct sau indirect poziii semificative n S.S.I.F. sau cu privire la mrimea deinerilor acestor acionari;

e) C.N.V.M. constat c acionarii, persoane fizice sau juridice, care dein n mod direct sau indirect poziii
semnificative n S.S.I.F., nu corespund cerinelor asigurrii unei gestiuni sntoase i prudente a S.S.I.F. i realizrii unei supravegheri prudeniale eficiente potrivit prezentei legi;

f) societatea solicitant nu dispune de capitalul iniial, prevzut n reglementrile C.N.V.M.; g) dei cerinele stipulate la art. 8 alin. (1) sunt ndeplinite, se dovedete c nu se poate asigura o administrare
sntoas i prudent a S.S.I.F.

Art. 11
C.N.V.M. este n drept s suspende autorizaia S.S.I.F. pentru o perioad cuprins ntre 5 i 90 de zile, n caz de nerespectare a prevederilor prezentei legi sau ale reglementrilor C.N.V.M., numai dac nu sunt ntrunite condiiile pentru retragerea autorizaiei sau pentru alte sanciuni mai grave prevzute de lege. Suspendarea poate fi prelungit la expirarea termenului iniial, dar nu mai mult de 30 de zile peste termenul maxim stabilit n prezentul articol.

Art. 12 (1) C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia de a presta servicii de investiii financiare unei S.S.I.F., n urmtoarele situaii: a) S.S.I.F. nu a nceput s presteze serviciile de investiii pentru care a fost autorizat, n termen de 12 luni de la primirea autorizaiei sau nu a prestat nici unul din serviciile autorizate de C.N.V.M., prevzute la art. 5 alin. (1) pct. 1, pe o perioad mai mare de 6 luni, cu excepia situaiei n care C.N.V.M. a suspendat autorizaia pe aceast perioad; b) S.S.I.F. nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza emiterii autorizaiei; c) S.S.I.F. nu respect
reglementrile privind adecvarea capitalului, stabilite de C.N.V.M.;

d) S.S.I.F. sau agenii si pentru servicii de investiii financiare nu respect reglementrile C.N.V.M. i/sau ale
pieelor reglementate;

e) dac evenimente ulterioare acordrii autorizaiei creeaz incompatibilitate n prestarea de servicii de investiii financiare; f) alte cazuri prevzute de reglementrile C.N.V.M. (2) La solicitarea expres a unei S.S.I.F., n baza unei declaraii de renunare, C.N.V.M. retrage autorizaia de a
presta servicii de investiii financiare, n conformitate cu reglementrile emise n acest sens. (3) C.N.V.M. anuleaz autorizaia unei S.S.I.F. n cazul n care aceasta a fost obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori care au indus n eroare.

(4) S.S.I.F., care au primit autorizaia pentru a furniza numai serviciile i activitile de investiii menionate la art. 5
alin. (1) lit. d) i e), pot fi autorizate s administreze O.P.C.V.M.-uri n calitate de societi de administrare a investiiilor, n condiiile n care renun la autorizaia obinut conform art. 8.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 13 (1) C.N.V.M. va solicita informaii i se va consulta cu autoritile competente ale unui stat membru naintea autorizrii unei S.S.I.F., atunci cnd aceasta este: a) o filial a unui intermediar autorizat n acel stat membru; b) o filial a societii-mam a unui intermediar autorizat n acel stat; c) este controlat de aceleai persoane fizice sau juridice care controleaz un intermediar autorizat n acel stat
membru.

(2) Autoritile competente din statele membre, responsabile cu supravegherea instituiilor de credit sau a societilor
de asigurare, vor fi consultate nainte de acordarea autorizaiei unui S.S.I.F., care este:

a) filiala unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate ntr-un stat membru; b) filiala societii-mam a unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate ntr-un stat membru; c) controlat de aceleai persoane fizice sau juridice ce controleaz o instituie de credit sau o societate de asigurare
autorizat ntr-un stat membru.

Seciunea a 3 -a
Conductorii, administratorii, controlul intern i acionarii semnificativi

Art. 14 (1) Conducerea S.S.I.F. trebuie s fie asigurat de cel puin dou persoane. Conductorii trebuie s fie angajai ai
S.S.I.F. cu contract individual de munc i pot fi membri ai consiliului de administraie.

(2) Conductorii sunt persoanele care, potrivit actelor constitutive i/sau hotrrii organelor statutare ale S.S.I.F.,
sunt mputernicite s conduc i s coordoneze activitatea zilnic a acesteia i sunt nvestite cu competena de a angaja rspunderea intermediarului; n aceast categorie nu se includ persoanele care asigur conducerea nemijlocit a compartimentelor din cadrul S.S.I.F., a sucursalelor i a altor sedii secundare. n cazul sucursalelor intermediarilor, persoane juridice strine care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei, conductorii sunt persoanele mputernicite de intermediarul, persoan juridic strin, s conduc activitatea sucursalei i s angajeze legal n Romnia intermediarul, persoan juridic strin.

(3) Conductorii trebuie s asigure efectiv conducerea curent a activitii S.S.I.F., s exercite exclusiv funcia pentru
care au fost numii i cel puin unul dintre acetia s ateste cunoaterea limbii romne. Ei trebuie s aib studii superioare absolvite cu examen de licen n unul dintre domeniile economic, juridic ori n alt domeniu care s se circumscribe activitii financiare sau s fi absolvit cursuri post-universitare n unul dintre aceste domenii i s aib o experien de minimum 3 ani n domeniul financiar-bancar sau al pieei de capital.

Art. 15
Administrarea unei S.S.I.F. poate fi asigurat numai de ctre persoane fizice.

Art. 16
S.S.I.F. va organiza un compartiment de control intern specializat pentru supravegherea respectrii de ctre societate i personalul acesteia a legislaiei n vigoare incidente pieei de capital, precum i a normelor interne.

Art. 17
Condiiile privind autorizarea personalului, organizarea i funcionarea compartimentului de control intern vor fi prevzute prin reglementrile C.N.V.M.

Art. 18 (1) Orice persoan care i propune s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni la o S.S.I.F., prin care ar dobndi o poziie semnificativ, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M., indicnd mrimea poziiei avute n vedere. (2) Orice acionar semnificativ care i propune s-i mreasc participaia, astfel nct aceasta s ating sau s depeasc 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care intenioneaz ca respectiva S.S.I.F. s devin o filial a sa, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M. (3) C.N.V.M. se va pronuna n termen de 90 de zile de la data notificrii i, dac este cazul, poate interzice, prin
decizie, dobndirea unei asemenea poziii. n cazul aprobrii, decizia C.N.V.M. va stabili i termenul maxim n care trebuie s se realizeze dobndirea poziiei notificate.

(4) Orice persoan care i propune s-i diminueze, direct sau indirect, poziia semnificativ din cadrul unei S.S.I.F.
trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M., indicnd mrimea poziiei avute n vedere.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(5) Orice acionar semnificativ care i propune s-i diminueze, direct sau indirect, participaia, care reprezint mai
puin de 20%, 33% sau 50% din capitalul social sau din totalul drepturilor de vot, ori care are ca rezultat pierderea de ctre S.S.I.F. a calitii de filial a sa, trebuie s notifice n prealabil C.N.V.M.

(6) Dac persoana prevzut la alin. (1) i (2) este o S.S.I.F., o instituie de credit sau o societate de asigurare
autorizat n alt stat, societatea-mam a unei S.S.I.F., a unei instituii de credit sau a unei societi de asigurare autorizate n alt stat, o persoan fizic sau juridic ce controleaz o S.S.I.F., o instituie de credit ori o societate de asigurare autorizat n alt stat, i dac, urmare a acelei achiziii, S.S.I.F.-ul n care persoana care intenioneaz s achiziioneze aciuni va deveni filiala acesteia sau va fi controlat de aceasta, intenia de dobndire a aciunilor va face obiectul unei consultri prealabile, aa cum a fost prevzut la art. 13.

(7) S.S.I.F. va informa C.N.V.M., de ndat ce va lua la cunotin, cu privire la orice achiziie sau nstrinare a aciunilor sale, care ar conduce la depirea sau situarea sub nivelurile prevzute la alin. (1), (2), (4) i (5). (8) Periodic, cel puin anual, S.S.I.F. va comunica C.N.V.M. identitatea acionarilor ei semnificativi i mrimea participaiilor acestora i, dup caz, orice alte date i informaii cu privire la aceste persoane, solicitate prin reglementrile C.N.V.M. Art. 19 (1) C.N.V.M. poate interzice unei persoane dobndirea unei poziii prevzute la art. 18 alin. (1) i (2) dac, innd seama de necesitatea de a garanta administrarea prudent a societii, apreciaz c persoana care ar ocupa o astfel de poziie poate prejudicia funcionarea n bune condiii a societii sau o bun supraveghere a acesteia. (2) n scopul verificrii integritii unui acionar al unei S.S.I.F. sau a unei persoane care intenioneaz s achiziioneze, direct sau indirect, aciuni ale unei S.S.I.F, C.N.V.M. poate solicita furnizarea datelor de identificare a oricrui acionar, persoan fizic i/sau juridic, ce deine, n mod direct sau indirect, o poziie semnificativ. Art. 20 (1) n situaia n care acionarii semnificativi, membrii consiliului de administraie, conductorii sau personalul compartimentului de control intern nu asigur administrarea prudent a S.S.I.F., C.N.V.M. va dispune msurile necesare pentru remedierea situaiei, care se pot referi, printre altele, la interdicii, sanciuni mpotriva administratorilor i/sau a conducerii, precum i mpotriva persoanelor din cadrul compartimentului de control intern. (2) Msuri similare pot fi aplicate i persoanelor vinovate de nerespectarea obligaiilor prevzute la art. 18 alin. (1) i
(2).

(3) n cazul n care dobndirea sau majorarea unei poziii semnificative a fost efectuat fr acordul C.N.V.M.,
drepturile de vot aferente sunt nule de drept, iar eventualele voturi deja exprimate vor fi anulate corespunztor.

Art. 21
n cazul n care influena exercitat de ctre persoanele la care se face referire la art. 18 alin. (1) i (2) i art. 20 risc s prejudicieze administrarea unei S.S.I.F., C.N.V.M. va adopta msuri pentru suspendarea exercitrii drepturilor de vot aferente aciunilor deinute de respectivii acionari.

Capitolul IV
Reguli prudeniale

Art. 22
n scopul proteciei investitorilor, asigurrii stabilitii, competitivitii i bunei funcionri a pieelor, C.N.V.M. va emite reglementri privind cerinele prudeniale i de adecvare a capitalului pentru evaluarea corect a riscurilor, n scopul prevenirii i limitrii efectelor acestora.

Art. 23 (1) Intermediarii autorizai de C.N.V.M. au obligaia s prezinte situaiile lor financiare, precum i rapoarte periodice. (2) C.N.V.M va emite reglementri privind coninutul, forma i termenele de transmitere a rapoartelor menionate la
alin. (1).

(3) C.N.V.M. poate verifica veridicitatea datelor nscrise n situaiile financiare i n raportrile periodice, prin inspecii. (4) Intermediarii sunt obligai s pstreze, pe o perioad de cel puin 5 ani, informaiile i datele privind serviciile de
investiii financiare prestate n conformitate cu prevederile art. 5, n legtur cu un instrument financiar tranzacionat, indiferent dac aceste tranzacii s-au desfurat pe o pia reglementat sau nu.

Art. 24

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Intermediarii vor respecta n orice moment, pe parcursul desfurrii activitii lor, regulile de prudenialitate
stabilite de C.N.V.M. Aceste reguli prudeniale se vor referi, fr a se limita la:

a) proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control i siguran pentru procesarea electronic a


datelor, precum i mecanisme adecvate de control intern, inclusiv reguli referitoare la tranzaciile personale ale salariailor;

b) proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare aparinnd investitorilor de cele
aparinnd intermediarului, n scopul protejrii drepturilor lor de proprietate, n special n situaia insolvenei intermediarului, precum i mpotriva folosirii acestor instrumente financiare de ctre intermediari, n tranzaciile pe cont propriu, n afara situaiei n care investitorii consimt n mod expres;

c) proceduri adecvate care s asigure separarea fondurilor investitorilor cu scopul protejrii dreptului de proprietate, cu excepia instituiilor de credit, care s previn folosirea acestor fonduri n interesul firmei; d) pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permite C.N.V.M. s supravegheze respectarea regulilor
prudeniale, regulilor de conduit n afaceri, precum i a altor cerine legislative i reglementare;

e) existena unei structuri organizatorice care trebuie s minimizeze riscul unui conflict de interese ntre investitor i
intermediar ori ntre investitorii aceluiai intermediar. n situaia nfiinrii unei sucursale, structura organizatoric a acesteia nu trebuie s contravin regulilor de conduit pentru evitarea conflictului de interese, stabilite de ctre statul membru gazd.

(2) Creditorii unui intermediar nu pot apela, n nici o situaie, la activele investitorilor, inclusiv n cazul procedurii de
insolvabilitate. Un intermediar nu poate folosi activele unui client n scopul garantrii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu sau n contul altui client, cu excepia cazului n care clientul i d acordul n scris.

Creditorii unui intermediar nu pot apela, n nicio situaie, la activele investitorilor, inclusiv n cazul procedurii de insolven. Un intermediar nu poate folosi instrumentele financiare unui client n scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu sau n contul altui client, cu excepia cazului n care clientul i d n prealabil acordul n scris. Fondurile unui client pot fi folosite n scopul efecturii tranzaciilor ncheiate pe cont propriu numai de ctre instituiile de credit.
(2) (3) Activele investitorilor sunt exceptate de la procedura executrii silite prin poprire, n cazul n care mpotriva
intermediarului a fost pornit procedura executrii silite.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 25
naintea prestrii de servicii de investiii financiare, intermediarii vor informa investitorii cu privire la fondurile sau schemele de compensare a investitorilor.

Capitolul V
Reguli de conduit

Art. 26 (1) Intermediarii i agenii pentru servicii de investiii financiare sunt obligai s respecte regulile de conduit emise de
C.N.V.M., precum i regulile emise de pieele reglementate pe care acetia tranzacioneaz.

(2) Implementarea i supravegherea respectrii regulilor de conduit de ctre toi intermediarii care presteaz servicii de investiii financiare pe teritoriul Romniei vor fi asigurate de ctre C.N.V.M. Art. 27 (1) Reglementrile C.N.V.M. vor implementa principii, care vor lua n considerare calitatea persoanei pentru care
este prestat serviciul. Conform acestor principii, intermediarul trebuie, cel puin:

a) s acioneze onest, imparial i cu diligen profesional n scopul protejrii intereselor investitorilor i a integritii pieei; b) s angajeze toate resursele, s elaboreze i s utilizeze eficient procedurile interne necesare prestrii serviciilor de investiii financiare; c) s solicite de la investitori informaii referitoare la situaia lor financiar, experiena investiional i obiectivele cu privire la serviciile solicitate;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

d) s transmit investitorilor toate informaiile relevante privind tranzaciile n care contrapartea este intermediarul; e) s ncerce s evite conflictele de interese, iar n cazul n care acestea nu pot fi evitate, s asigure investitorilor un
tratament imparial;

f) s desfoare activitatea n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. aplicabile administrrii activitii, n scopul


protejrii intereselor investitorilor i a integritii pieei.

(2) n cazul n care un intermediar execut un ordin, n vederea aplicrii regulilor prevzute la alin. (1), va fi evaluat natura profesional a investitorului, pornind de la persoana care a dat ordinul, indiferent dac acest ordin a fost plasat direct de investitor sau indirect printr-un alt intermediar. Art. 28 (1) Prestarea de servicii de investiii financiare, n contul investitorilor, se va face pe baza unui contract, redactat n
dou exemplare, dintre care unul va fi remis clientului.

(2) Reglementrile C.N.V.M. vor stipula coninutul i clauzele minime ale contractelor ncheiate cu investitorii, inclusiv
pentru contractele la distan.

(3) Prin contract la distan se nelege orice contract, referitor la servicii de investiii financiare, ncheiat ntre un
intermediar, n calitate de ofertant, i un investitor, n calitate de beneficiar de servicii de investiii financiare, n cadrul unui sistem de vnzri sau prestri de servicii de investiii financiare la distan, organizat de ctre ofertant, care, pentru derularea contractului, folosete exclusiv unul sau mai multe mijloace de comunicare la distan, ncepnd cu momentul ncheierii contractului, pn la expirarea acestuia.

(4) Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde modalitile prin care pot fi furnizate servicii de investiii
financiare la distan, n baza unui contract la distan, preciznd expres mijloacele de comunicare la distan, inclusiv cele de comunicare electronic, precum i perioada pentru care acesta a fost ncheiat.

(5) Reglementrile prevzute la alin. (2) vor cuprinde, n plus, prevederi referitoare la obligaia intermediarului de a
informa investitorul, precum i consimmntul acestuia de a ncheia un astfel de contract, care s-i permit intermediarului s presteze servicii de investiii financiare la distan.

(6) Prin mijloace de comunicare la distan se nelege orice mijloc care, fr a necesita prezena fizic simultan
a ofertantului i a beneficiarului de servicii de investiii financiare, poate fi utilizat pentru realizarea acordului de voin ntre pri i a obiectului contractului.

(7) Investitorul va avea o perioad de 14 zile, de la ncheierea contractului, pentru a rezilia unilateral contractul ncheiat la distan, fr a-i fi percepute acestuia comisioane penalizatoare sau fr a-i motive decizia de retragere. n cazul n care investitorul reziliaz unilateral contractul, el va putea fi obligat s plteasc serviciile prestate n concordan cu clauzele contractului. Derularea contractului se va realize numai dup ce investitorul i-a exprimat acordul. (8) Dreptul de a rezilia unilateral un astfel de contract nu se va aplica serviciilor de investiii financiare al cror pre
depinde de fluctuaiile de pe pieele financiare care pot aprea n timpul perioadei de retragere din contract i sunt independente de prestatorii de servicii de investiii financiare, fiind legate de:

a) operaiuni de schimb valutar; b) instrumente ale pieei monetare, inclusiv titluri de stat cu scadena mai mic de un an i certificate de depozit; c) valori mobiliare; d) titluri de participare la organismele de plasament colectiv; e) contracte futures financiare, inclusiv contracte similare cu decontare final n fonduri; f) contracte forward pe rata dobanzii (FRA); g) swap-uri pe rata dobnzii, curs de schimb i aciuni; h) opiuni pe orice instrument financiar prevzut la lit. b) e), inclusiv contracte similare cu decontare final n
fonduri; aceast categorie include i opiuni pe curs de schimb i pe rata dobnzii.

(9) Reglementrile prevzute la alin. (2), (4) i (5) pot prevedea, pentru crearea i dezvoltarea unui sistem eficient i
adecvat, procedura plngerii prealabile i proceduri de consiliere a litigiilor privind serviciile de investiii financiare.

Capitolul VI
Traderi

Art. 29 Traderii sunt persoane juridice care efectueaz exclusiv n nume i pe cont propriu tranzacii cu instrumente financiare derivate, de natura contractelor futures i cu opiuni. Art. 30

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Traderii vor fi autorizai n condiiile prevzute prin reglementrile C.N.V.M. i vor fi nscrii n Registrul C.N.V.M. (2) Cerinele privind capitalul traderilor vor fi stabilite prin reglementrile C.N.V.M. Art. 31
Traderii pot opera numai cu acordul operatorului de pia i n conformitate cu reglementrile respectivei piee reglementate.

Art. 32 (1) Compensarea i decontarea tranzaciilor efectuate de traderi se realizeaz numai prin intermediari, acionnd n cadrul aceleiai piee reglementate, ca membri compensatori. (2) Responsabilitatea cu privire la obligaiile ce decurg din derularea tranzaciilor efectuate de traderi revine i
membrilor compensatori cu care acetia au ncheiate contracte de compensare.

Art. 33
Traderilor le este interzis:

a) s dein fonduri sau instrumente financiare ale altor persoane; b) s negocieze i s ncheie tranzacii, n numele i n contul altor persoane; c) s ncheie cu alte persoane nelegeri exprese sau tacite, cu scopul de a aciona concertat pe pieele
reglementate;

d) s se afle n relaii de munc cu un alt intermediar sau cu un operator de pia. Art. 34


Prevederile art. 4 alin. (3), art. 23,art. 24 alin. (1) lit. d) i ale art. 26 vor fi aplicate corespunztor i traderilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M.

Capitolul VII
Consultanii de investiii i ageniile de rating

Art. 35 (1) Prestarea cu titlu profesional a serviciilor de consultan de investiii, cu privire la instrumentele financiare, se efectueaz de ctre consultanii de investiii, persoane fizice sau juridice, nscrise n Registrul C.N.V.M. (2) Prin consultan de investiii se nelege recomandarea personal dat unui client, n legtur cu una sau mai
multe tranzacii cu instrumente financiare.

(3) C.N.V.M. va emite reglementri privind: a) condiiile pentru obinerea autorizaiei de a presta servicii de consultan privind instrumentele financiare, de ctre
persoane fizice sau juridice, altele dect intermediarii, incluznd i cerinele de capital pentru desfurarea acestei activiti;

b) procedurile referitoare la condiiile de funcionare, supraveghere, raportare i verificare a consultanilor de


investiii;

c) suspendarea i retragerea autorizaiei de consultant de investiii. (4) Prestarea de servicii de consultan de investiii exclude preluarea sau executarea ordinelor investitorilor pentru
achiziionarea sau nstrinarea de instrumente financiare, administrarea portofoliilor investitorilor, precum i decontarea tranzaciilor, inclusiv deinerea de disponibiliti bneti sau instrumente financiare n contul investitorilor.

(5) Consultanii de investiii sunt subiect al regulilor de conduit, adoptate de ctre C.N.V.M., n conformitate cu
prevederile art. 27.

Art. 36 (1) C.N.V.M. va emite reglementri privind criteriile de agreere a ageniilor de rating care evalueaz i noteaz
emitenii admii la tranzacionare i instrumentele financiare tranzacionate pe pieele reglementate.

(2) Ageniile de rating vor informa C.N.V.M. cu privire la orice rating realizat n legtur cu entitile i instrumentele
menionate la alin. (1).

Capitolul VIII
Operaiuni transfrontaliere

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Seciunea 1
Sucursale ale societilor de servicii de investiii financiare, persoane juridice romne i libera circulaie a serviciilor

Art. 37
S.S.I.F. poate presta servicii de investiii financiare:

a) ntr-un stat membru, n conformitate cu prevederile art. 38; a) ntr-un

stat membru, potrivit prevederilor art. 38 i 39;

b) ntr-un stat nemembru, n baza autorizaiei acordate de C.N.V.M., conform reglementrilor emise n acest sens. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 38 (1) S.S.I.F., persoan juridic romn, care intenioneaz s deschid o sucursal ntr-un stat membru, va comunica acest lucru C.N.V.M., mpreun cu urmtoarele informaii: a) un plan de afaceri, care va cuprinde serviciile de investiii financiare ce urmeaz a fi prestate prin intermediul
sucursalei i structura organizatoric a acesteia;

b) identitatea persoanelor desemnate s asigure conducerea sucursalei; c) adresa sediului sucursalei; d) schemele de compensare a investitorilor, aplicabile pentru protecia investitorilor sucursalei. (2) n termen de 3 luni de la primirea comunicrii, C.N.V.M. va transmite autoritii competente din statul membru
gazd informaiile primite sau, dup caz, va refuza transmiterea acestora i va informa S.S.I.F. n consecin, mpreun cu motivele refuzului.

(3) C.N.V.M. poate emite o decizie privind respingerea cererii de aprobare a deschiderii unei sucursale ntr-un stat
membru de ctre o S.S.I.F., persoan juridic romn, dac pe baza informaiilor deinute i a documentaiei prezentate de S.S.I.F., constat c:

a) S.S.I.F. nu dispune de capacitate administrativ sau de o situaie financiar adecvat, n raport cu serviciile de
investiii financiare ce urmeaz a fi prestate prin intermediul sucursalei;

b) S.S.I.F. nregistreaz o evoluie necorespunztoare a situaiei financiare. (4) n cazul modificrii coninutului uneia dintre informaiile prevzute la alin. (1), S.S.I.F. va comunica, n scris,
aceast modificare C.N.V.M. i autoritii competente din statul membru gazd, cu cel puin o lun nainte de implementarea schimbrii.

(5) C.N.V.M. va comunica autoritii competente din statul membru gazd orice modificare a informaiilor comunicate
anterior, n conformitate cu alin. (2).

Art. 39 (1) Orice S.S.I.F. care intenioneaz s presteze servicii de investiii financiare pe teritoriul unui stat membru, pentru
prima dat, n temeiul liberei circulaii a serviciilor, va comunica C.N.V.M. urmtoarele informaii:

a) statul membru n care intenioneaz s opereze; b) un plan de afaceri, preciznd, n special, serviciul sau serviciile de investiii pe care intenioneaz s le presteze. (2) n termen de o lun de la primirea informaiilor menionate la alin. (1), C.N.V.M. va transmite aceste informaii
autoritilor competente din statul membru gazd. Dup expirarea acestui termen, S.S.I.F. poate ncepe s presteze serviciile de investiii financiare n cauz, n statul membru gazd.

(3) n situaia n care se modific coninutul informaiilor transmise n conformitate cu alin. (1) lit. b), S.S.I.F. va
comunica aceast modificare, n scris, C.N.V.M. i statului membru gazd, nainte de aplicarea acesteia, n vederea transmiterii, dac este necesar, a oricrei modificri sau completri ce trebuie aduse informaiilor comunicate.

Art. 39

(1) S.S.I.F., persoane juridice romne, pot desfura activitile prevzute n autorizaia acordat de C.N.V.M. pe teritoriul unui stat nemembru, numai prin nfiinarea unei sucursale. Pentru scopurile prezentei legi, toate sediile nfiinate pe teritoriul unui stat nemembru sunt considerate o singur sucursal.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) nfiinarea unei sucursale ntr-un stat nemembru este supus aprobrii prealabile a C.N.V.M., conform reglementrilor emise de aceasta. (3) C.N.V.M. poate respinge cererea de aprobare a nfiinrii sucursalei dac, pe baza informaiilor deinute i a documentaiei prezentate de S.S.I.F., persoan juridic romn, consider c: a) S.S.I.F. nu dispune de un management adecvat sau de o situaie financiar corespunztoare, n raport cu activitatea propus a fi desfurat prin intermediul sucursalei; b) cadrul legislativ existent n statul nemembru i/sau modul de aplicare a acestuia mpiedic exercitarea de ctre
C.N.V.M. a funciilor sale de supraveghere;

c) S.S.I.F. nregistreaz o evoluie necorespunztoare a indicatorilor de pruden financiar sau nu ndeplinete alte
cerine stabilite prin prezenta lege ori prin reglementrile emise n aplicarea acesteia.

(4) Orice modificare a elementelor care sunt avute n vedere la aprobarea nfiinrii sucursalei este supus aprobrii
prealabile a C.N.V.M.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 40 (1) Supravegherea prudenial a serviciilor de investiii financiare prestate de S.S.I.F., n statele membre i
nemembre, fie direct, fie prin nfiinarea de sucursale, va fi asigurat de C.N.V.M., fr a prejudicia atribuiile autoritilor competente din statele gazd.

(2) n vederea exercitrii atribuiilor sale de supraveghere, C.N.V.M. va coopera cu autoritile competente din statele membre n cadrul crora S.S.I.F. presteaz direct servicii de investiii financiare sau i nfiineaz sucursale. (3) n situaia n care dispune sanciuni, restricii sau retragerea autorizaiei unei S.S.I.F., C.N.V.M. va notifica, imediat, autoritatea competent din statul membru n care respectiva societate presteaz servicii de investiii financiare. (4) Prevederile speciale din legislaia bancar referitoare la operaiunile transfrontaliere vor fi aplicabile instituiilor de credit autorizate n Romnia, ce intenioneaz s presteze servicii de investiii financiare, principale i conexe, n strintate, precum i prevederile referitoare la prestarea unor asemenea servicii de investiii n Romnia, de ctre instituii de credit din state membre sau din state nemembre. Seciunea a 2-a
Intermediari din state member

Art. 41 (1) Intermediarii autorizai i supravegheai de autoritatea competent dintr-un stat membru pot presta n Romnia, n
limita autorizaiei acordate de statul membru de origine, servicii de investiii financiare, conform art. 5 alin. (1), n mod direct sau printr-o sucursal, n baza principiului liberei circulaii a serviciilor, fr a fi necesar obinerea unei autorizaii din partea C.N.V.M.

(2) Intermediarii prevzui la alin. (1) vor avea sediul central n statul membru care le-a acordat autorizaia i n care i desfoar activitatea. (3) Intermediarii prevzui la alin. (1) i pot promova serviciile prin toate mijloacele de comunicare disponibile n Romnia, cu respectarea regulilor de publicitate stabilite de C.N.V.M. (4) n termen de 2 luni de la primirea comunicrii din partea autoritii competente din statul membru de origine,
privind prestarea de servicii prin intermediul unei sucursale, cuprinznd informaiile prevzute la art. 38 alin. (1), C.N.V.M. va comunica intermediarului n cauz, dac este necesar, condiiile, regulile de conduit, n conformitate cu care, n scopul protejrii interesului general, sucursala din Romnia urmeaz s i desfoare activitatea.

(5) Sucursala i poate ncepe activitatea la data comunicrii C.N.V.M. sau la data expirrii termenului prevzut la
alin. (4).

(6) Orice intenie de modificare a informaiilor cuprinse n comunicarea primit de C.N.V.M., potrivit alin. (4), trebuie
s fie notificat de ctre intermediarul n cauz, cu cel puin o lun nainte de data la care modificarea respectiv urmeaz s fie efectuat.

(7) C.N.V.M. va emite reglementri pentru aplicarea prezentei seciuni, cu respectarea legislaiei comunitare aplicabile. Art. 42

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Intermediarii autorizai n statele membre pot avea acces pe o pia reglementat din Romnia s presteze
servicii de natura celor prevzute la art. 5 alin. (1) lit. b) i c), precum i n sistemele de compensare-decontare aferente acestor piee, fie:

a) direct, n baza liberei circulaii a serviciilor sau prin nfiinarea de sucursale; b) indirect, prin nfiinarea de filiale ori achiziionarea unei S.S.I.F. care este deja membr sau are acces pe o pia
reglementat sau ntr-un sistem de compensare-decontare.

(2) Accesul pe o pia reglementat sau ntr-un sistem de compensare-decontare al intermediarilor prevzui la alin.
(1) este condiionat de respectarea reglementrilor emise de operatorul de pia i de sistemele de compensaredecontare, aprobate de C.N.V.M, a regulilor de conduit i a standardelor profesionale impuse persoanelor care desfoar activiti n numele acestor intermediari.

Seciunea a 3-a
Intermediari din state nemembre

Art. 43
nfiinarea de sucursale pe teritoriul Romniei de ctre intermediarii din statele nemembre va fi supus autorizrii C.N.V.M. Condiiile de autorizare sunt:

a) satisfacerea de ctre sucursal a cerinelor prevzute la art. 8; b) autorizaia societii i prevederile legale din ara de origine, n legtur cu serviciile de investiii financiare pe care
societatea de servicii de investiii financiare intenioneaz s le presteze pe teritoriul Romniei, prin intermediul sucursalei;

c) existena n ara de origine a unor prevederi legale de autorizare, supraveghere, precum i structur
organizatoric, similare cu cele din Romnia;

d) existena unui acord de cooperare ntre C.N.V.M. i autoritatea competent din ara de origine; e) ndeplinirea condiiilor de reciprocitate n ara de origine, n limitele permise de acordul internaional. Capitolul IX
Fondul de compensare a investitorilor

Art. 44 (1) Fondul de compensare a investitorilor, denumit n continuare Fond, este persoan juridic, constituit sub forma
unei societi pe aciuni, n baza actului constitutiv, aprobat n prealabil de C.N.V.M.

(2) Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a investiiilor, care au n obiectul de activitate
administrarea portofoliilor individuale de investiii. Pot fi acionari ai Fondului operatorii de pia, depozitarul central i alte entiti reglementate i supravegheate de C.N.V.M.

(3) C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, principiile privind organizarea i funcionarea Fondului, procedura de
compensare, inclusive cu privire la termene, i obligaii de transparen.

Art. 45 (1) Intermediarii autorizai s presteze servicii de investiii financiare i societile de administrare a investiiilor, care
administreaz portofolii individuale de investiii, trebuie s fie membri ai Fondului.

(2) Entitile menionate la alin. (1) au obligaia ca, n termen de 180 de zile de la intrarea n vigoare a prezentei legi, s nfiineze i s supun autorizrii C.N.V.M., S.C. Fondul de compensare a investitorilor S.A. Art. 46 (1) Scopul Fondului este de a compensa investitorii, n condiiile prezentei legi i ale reglementrilor C.N.V.M., n
situaia incapacitii membrilor Fondului de a returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare datorate sau aparinnd investitorilor, care au fost deinute n numele acestora, cu ocazia prestrii de servicii de investiii financiare sau de administrare a portofoliilor individuale de investiii.

(2) n sensul prezentului capitol, prin investitor se nelege orice persoan care a ncredinat fonduri bneti sau
instrumente financiare unui membru al Fondului, n scopul prestrii de servicii de investiii financiare.

(3) Valoarea creanei unui investitor va fi calculat conform dispoziiilor legale i contractuale, lund n considerare
compensarea i creanele reciproce de compensat, care sunt aplicabile pentru stabilirea, la data constatrii sau a hotrrii menionate la art. 47 alin. (1), a sumei de bani sau a valorii, determinate, dac este posibil, la valoarea de pia a instrumentelor financiare aparinnd investitorilor, pe care membrul Fondului nu le poate plti sau returna, n condiiile prevzute la art. 47 alin. (1) i (2).

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(4) Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita unui plafon stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M. (5) Sunt exceptate de la compensare urmtoarele categorii de investitori: a) investitorii calificai; b) administratorii, inclusiv conductorii, directorii, cenzorii, auditorii financiari ai membrilor Fondului, acionarii
acestora cu deineri mai mari de 5% din capitalul social, precum i investitorii cu statut similar n cadrul altor societi din acelai grup cu membrii Fondului;

c) soii, rudele i afinii pn la gradul I, precum i persoanele care acioneaz n numele investitorilor menionai la lit.
b);

d) persoanele juridice din cadrul aceluiai grup cu membrii Fondului; e) investitorii, persoane fizice sau juridice, care sunt direct rspunztori pentru fapte care au agravat dificultile
financiare ale membrului sau au contribuit la deteriorarea situaiei financiare a acestuia.

(6) Fondul va suspenda orice plat pentru investitorii care se afl n cercetare penal, n legtur cu o aciune
decurgnd din sau avnd legtur cu splarea banilor, pn la pronunarea unei hotrri definitive i irevocabile de ctre instana competent.

Art. 47 (1) Fondul va compensa investitorii, n oricare din urmtoarele situaii: a) C.N.V.M. a constatat c, pentru moment, din punctul ei de vedere, un intermediar sau o societate de administrare
a investiiilor care administreaz portofolii individuale de investiii, din motive ce sunt legate direct de situaia financiar, nu este n msur s-i ndeplineasc obligaiile rezultate din creanele investitorilor i nici nu exist perspective de a-i onora aceste obligaii n cel mai scurt timp;

b) autoritatea judiciar competent, pentru motive legate direct sau indirect de situaia financiar a unui membru al
Fondului, a emis o hotrre definitiv, avnd ca efect suspendarea posibilitii investitorilor de a-i exercita drepturile cu privire la valorificarea creanelor asupra respectivei societi.

(2) Compensaia va fi asigurat pentru drepturile decurgnd din incapacitatea unui membru al Fondului de a: a) returna fondurile bneti aparinnd investitorilor i deinute n numele acestora, n legtur cu activitile lor de
investiii;

b) returna investitorilor orice instrument financiar ce le aparine i este deinut i administrat n numele lor, n legtur
cu activitatea lor de investiii.

(3) n cazul n care intermediarul este o instituie de credit, orice situaie similar celei prevzute la alin. (1) va fi
transmis C.N.V.M., de ctre Banca Naional a Romniei.

(4) n cazul n care compensaia este asigurat de Fondul de garantare a depozitelor n sistemul bancar, nici un investitor nu are dreptul la o dubl compensaie. Art. 48 (1) n situaiile prevzute la art. 47, Fondul va publica pe website-ul propriu, la sediul tuturor unitilor teritoriale ale
membrului aflat n imposibilitatea de a returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare aparinnd investitorilor, precum i n cel puin dou cotidiane de difuzare naional, informaii privind: incapacitatea membrului de a-i onora obligaiile fa de investitori, locul, modul i perioada de timp n care se pot nregistra cererile de despgubire, precum i data nceperii plii compensaiilor ctre investitori.

(2) Fondul se subrog de drept n drepturile investitorilor, pentru o sum egal cu plile pe care le-a efectuat pentru
compensarea fondurilor bneti i/sau instrumentelor financiare. Fondul se va nscrie n tabloul creditorilor pentru respectiva sum, n cazul lichidrii judiciare a membrilor si.

Art. 49 (1) Fondul va avea urmtoarele resurse financiare: a) contribuia iniial a membrilor, pltit n conformitate cu reglementrile C.N.V.M.; b) contribuia anual i/sau special pltit de membri; c) venituri din investirea resurselor Fondului; d) venituri din recuperarea creanelor compensate de Fond; e) mprumuturi pe termen scurt care s acopere n exclusivitate nevoi cu caracter temporar generate de acordarea
compensrilor;

f) alte venituri stabilite prin reglementri de ctre C.N.V.M.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) Cheltuielile legate de administrarea i funcionarea Fondului vor fi acoperite pe seama veniturilor din investirea
resurselor Fondului, precum i din alte venituri stabilite prin reglementri de ctre C.N.V.M.

(3) Resursele financiare aflate la dispoziia Fondului nu vor putea fi investite dect n titluri de stat sau n alte
instrumente cu venit fix, garantate integral de stat pn la 31 decembrie 2004, urmnd ca ulterior, aceste plasamente s se diversifice n active cu risc sczut, n conformitate cu reglementrile emise de C.N.V.M.

(4) Fondul nu distribuie dividende i nu poate acorda mprumuturi. Art. 50


C.N.V.M. va stabili anual, prin ordin al preedintelui, plafoanele sumelor prevzute la art. 46 alin. (3).

Art. 51
Contribuiile pltite de membrii Fondului nu se restituie, inclusiv n cazul lichidrii judiciare sau al dizolvrii membrilor Fondului.

Art. 52
Fondul va prezenta C.N.V.M. un raport anual de activitate, cel mai trziu pn la data de 30 aprilie.

TITLUL III
ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV

Capitolul I
Societile de administrare a investiiilor

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 53 (1) Societatea de administrare a investiiilor, denumit n continuare S.A.I., este persoan juridic, constituit sub
forma unei societi pe aciuni, conform Legii nr.31/1990 privind societile comerciale, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, i funcioneaz numai n baza autorizaiei C.N.V.M.

(2) S.A.I. va fi nscris n Registrul C.N.V.M., la data autorizrii. (3) n toate actele oficiale, S.A.I. trebuie s precizeze, pe lng datele sale de identificare, numrul i data nscrierii
n Registrul C.N.V.M.

Seciunea a 2 -a
Servicii prestate de societi de administrare a investiiilor

Art. 54 (1) S.A.I. va avea ca obiect de activitate administrarea organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare, denumite n continuare O.P.C.V.M., autorizate conform prevederilor prezentei legi. (2) S.A.I. poate administra, sub condiia autorizrii C.N.V.M., alte organisme de plasament colectiv, denumite n continuare A.O.P.C., pentru care aceasta este subiect al supravegherii prudeniale. (3) S.A.I., prin derogare de la alin. (1) i (2), poate desfura i urmtoarele activiti: a) administrarea portofoliilor individuale de investiii, inclusiv a celor deinute de ctre fondurile de pensii, pe baz
discreionar, conform mandatelor date de investitori, n cazul n care aceste portofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare, definite la art. 2 alin. (1) pct. 11;

b) servicii conexe: consultana de investiii privind unul sau mai multe instrumente financiare, definite la art. 2 alin. (1) pct. 11. (4) S.A.I. poate fi autorizat s desfoare activitile prevzute la alin. (3), numai dac este autorizat n prealabil s
desfoare activitile menionate la alin. (1) sau (2), i poate fi autorizat s desfoare activitile prevzute la alin. (3) lit. b), numai dac desfoar activitile prevzute la alin. (3) lit. a).

Art. 55 (1) Activitatea de administrare a portofoliului colectiv se refer cel puin la: a) administrarea investiiilor;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

b) desfurarea de activiti privind: 1. servicii juridice i de contabilitate aferente administrrii de portofolii; 2. cercetarea de pia; 3. evaluarea portofoliului i determinarea valorii titlurilor de participare, inclusiv aspectele fiscale; 4. monitorizarea conformitii cu reglementrile n vigoare; 5. meninerea unui registru al deintorilor de titluri de participare; 6. distribuia veniturilor; 7. emiterea i rscumprarea titlurilor de participare; 8. inerea evidenelor; c) marketing i distribuie. (2) Sub condiia avizrii prealabile a C.N.V.M., S.A.I. poate s delege ctre teri exercitarea activitilor menionate la
alin. (1), n conformitate cu reglementrile emise de C.N.V.M.

(3) Delegarea prevzut la alin. (2) poate fi acordat S.A.I. situate n Romnia sau n alte state, numai cu condiia asigurrii posibilitii administrrii prudeniale a investiiilor i cu condiia existenei unor acorduri de cooperare n domeniul schimbului de informaii, ncheiate ntre C.N.V.M. i autoritile competente de supraveghere din statele respective. (4) S.A.I. nu va fi exonerat de rspundere ca urmare a delegrii funciilor sale ctre teri. (5) Prevederile art. 28 se vor aplica corespunztor S.A.I. (6) Activitile delegate ctre teri, n condiiile prezentului articol, sunt desfurate cu respectarea aceluiai regim
aplicabil S.A.I.

Art. 56 (1) Administrarea portofoliilor individuale de investiii, menionate la art. 54 alin. (3) lit. a), trebuie realizat conform regulilor prudeniale, regulilor de conduit n afaceri i cerinelor de adecvare a capitalului prevzute la art. 22,art. 24,art. 27 i art. 57. (2) S.A.I. care desfoar activitile prevzute la art. 54 alin. (3) va putea s investeasc ntregul portofoliu de investiii administrat sau o parte din acesta n titluri de participare ale O.P.C. aflate n administrarea sa, numai cu acordul prealabil al investitorului. Seciunea a 3-a
Capitalul iniial

Art. 57 (1) Capitalul iniial al unei S.A.I. va fi determinat n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. i este de cel puin echivalentul n lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (2) Pn la data de 31 decembrie 2004, S.A.I. sunt obligate s-i majoreze i s menin capitalul iniial cel puin la nivelul echivalentului n lei a 50.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (3) Pn la data de 31 decembrie 2005, S.A.I. sunt obligate s-i majoreze i s menin capitalul iniial cel puin la nivelul echivalentului n lei a 90.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (4) Pn la data de 31 decembrie 2006, S.A.I. sunt obligate s-i majoreze i s menin capitalul iniial cel puin la nivelul echivalentului n lei a 125.000 euro, calculat la cursul de referin comunicat de Banca Naional a Romniei. (5) Capitalul iniial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluznd capitalul social subscris i vrsat, precum
i alte componente ale bilanului contabil, calculate conform metodologiei prevzute n reglementrile C.N.V.M., cu respectarea legislaiei comunitare aplicabile.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(6) Dac valoarea portofoliului administrat de S.A.I. depete 250.000.000 euro, S.A.I. trebuie s-i suplimenteze fondurile proprii cu o cot de 0,02 % din suma cu care valoarea portofoliilor administrate de aceasta depete suma de 250.000.000 euro, astfel nct totalul dintre capitalul iniial i suma suplimentar s nu depeasc 10.000.000 euro. C.N.V.M. va emite reglementri n aplicarea prezentului alineat, cu respectarea legislaiei comunitare aplicabile. (7) n scopul respectrii cerinelor prevzute de legislaia comunitar, C.N.V.M. va modifica, prin ordin al preedintelui, nivelul capitalului iniial al unei S.A.I. (8) Cursul de referin la care se face referire n acest articol este cel din ziua pentru care se face raportarea. Seciunea a 4-a
Autorizarea, suspendarea i retragerea autorizaiei

Art. 58 (1) S.A.I. poate fi autorizat de C.N.V.M., dac ndeplinete cumulativ cel puin urmtoarele condiii: a) societatea este constituit ca o societate comercial pe aciuni i include n numele societii sintagma societate de administrare a investiiilor sau abrevierea S.A.I.; b) sediul social i sediul central, dup caz, reprezentnd sediul principal de desfurare a activitii S.A.I., sunt
situate n Romnia;

c) pregtirea, experiena i integritatea profesional a membrilor consiliului de administraie, a conducerii executive, a auditorilor interni care nu au calitatea de membri ai Camerei Auditorilor Financiari din Romnia i ale personalului compartimentului de control intern sunt conforme cu cerinele impuse de reglementrile C.N.V.M.; d) prezint structura acionariatului i fac dovada identitii i integritii acionarilor semnificativi; e) fac dovada existenei capitalului iniial, subscris i integral vrsat n numerar, stabilit de reglementrile C.N.V.M.; f) prezint planul de afaceri, descrierea structurii organizatorice i a reglementrilor interne ale societii; g) prezint contractul ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia, i care
ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia.

(2) n cazul n care S.A.I. se afl n legturi strnse cu alte persoane fizice sau juridice, C.N.V.M. este n drept s acorde autorizaia, numai dac aceste legturi nu mpiedic exercitarea atribuiilor sale de supraveghere. (3) C.N.V.M. nu va acorda autorizaia, dac legile, reglementrile sau prevederile administrative ale unui stat nemembru al Uniunii Europene, care guverneaz una sau mai multe persoane fizice sau juridice cu care S.A.I. are legturi strnse, mpiedic exercitarea atribuiilor sale de supraveghere. (4) Acordarea autorizaiei poate fi refuzat n cazul n care, dei sunt ndeplinite condiiile menionate la alin. (1), se consider c administrarea prudenial nu poate fi asigurat. (5) C.N.V.M. va acorda autorizaia de funcionare, n termen de maximum 6 luni de la data depunerii ntregii documentaii prevzute de reglementrile n vigoare, sau va emite, n cazul respingerii cererii, o decizie motivat, care poate fi contestat n termen de 30 de zile de la data comunicrii acesteia. (6) S.A.I. i poate ncepe activitatea la data acordrii autorizaiei, cu excepia activitii menionate la art. 54 alin. (3)
lit. a), care este condiionat i de dobndirea calitii de membru al Fondului de compensare a investitorilor.

(7) S.A.I. are obligaia s respecte condiiile de autorizare, cerinele prudeniale i de adecvare a capitalului, stabilite
prin prezenta lege i prin reglementrile C.N.V.M., pe toat durata desfurrii activitii, i va notifica sau va supune n prealabil autorizrii, dup caz, orice modificare n modul ei de organizare i funcionare, n conformitate cu prevederile reglementrilor C.N.V.M.

(8) Prevederile art. 13 se vor aplica corespunztor i S.A.I. Art. 59


C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia acordat S.A.I. n urmtoarele condiii:

a) nu i ncepe activitatea, n termen de 12 luni de la obinerea autorizaiei, sau nu desfoar nici o activitate
autorizat de C.N.V.M., pe o perioad mai mare de 6 luni;

b) solicit expres retragerea autorizaiei; c) nu respect reglementrile C.N.V.M. privind adecvarea capitalului; d) nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza emiterii autorizaiei; e) autorizaia a fost obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori care au indus n eroare; f) a nclcat grav i/sau sistematic prevederile prezentei legi i/sau ale reglementrilor emise n aplicarea acesteia; g) alte cazuri prevzute de reglementrile C.N.V.M.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Seciunea a 5-a
Conducerea, acionarii semnificativi i controlul intern

Art. 60 (1) Conducerea efectiv a activitii unei S.A.I. trebuie s fie asigurat de cel puin dou persoane fizice. Numele
acestor persoane, precum i ale celor care le nlocuiesc vor fi comunicate C.N.V.M.

(2) Persoanele menionate la alin. (1) trebuie s ndeplineasc condiiile de bun reputaie i experien, n raport cu
tipul de O.P.C. administrat de S.A.I.

Art. 61
Prevederile art. 18-20 se aplic n mod corespunztor i S.A.I.

Art. 62
S.A.I. are obligaia de a organiza un compartiment de control intern, specializat n supravegherea respectrii de ctre societate i personalul acesteia a legislaiei n vigoare incidente pieei de capital, precum i a reglementrilor interne.

Art. 63
Condiiile privind autorizarea personalului, organizarea i funcionarea compartimentului de control intern vor fi stabilite prin reglementrile C.N.V.M.

Capitolul II
Reguli prudeniale

Art. 64
S.A.I. vor respecta, n orice moment, pe parcursul desfurrii activitii lor, regulile prudeniale stabilite de C.N.V.M. Aceste reguli se vor referi, fr a se limita la:

a) proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control i siguran pentru procesarea electronic a datelor, precum i mecanisme adecvate de control intern, inclusiv reguli referitoare la tranzaciile personale ale salariailor i ale S.A.I.; b) proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare aparinnd investitorilor ntre ele i de cele
ale S.A.I., n scopul protejrii drepturilor de proprietate ale acestora, precum i mpotriva folosirii acestor instrumente financiare de ctre S.A.I. n tranzaciile pe cont propriu;

c) proceduri adecvate care s asigure posibilitatea ca operaiunile efectuate de S.A.I. s fie reconstituite, inclusiv n
ceea ce privete prile implicate, timpul i locul unde au fost efectuate;

d) pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permite C.N.V.M. s supravegheze respectarea regulilor
prudeniale, regulilor de conduit n afaceri, precum i a altor cerine legislative i de reglementare;

e) existena unei structuri organizatorice care s minimizeze riscul unui conflict de interese ntre S.A.I. i investitori,
ntre acetia, ntre investitori i O.P.C.V.M. sau ntre O.P.C.V.M.-uri. n situaia nfiinrii unei sucursale, structura organizatoric a acesteia nu trebuie s contravin regulilor de conduit pentru evitarea conflictului de interese, stabilite de ctre statul membru gazd.

Art. 65 (1) S.A.I. va opera n conformitate cu regulile fondului sau cu actul constitutiv al societii de investiii i nu va efectua
operaiuni de pe urma crora ar beneficia unele dintre conturile individuale, A.O.P.C. ori O.P.C.V.M., n detrimentul celorlalte.

(2) S.A.I. nu poate efectua tranzacii cu O.P.C.V.M.-urile i A.O.P.C.-urile pe care le administreaz. Art. 66 (1) O societate comercial nu poate ndeplini n acelai timp funciile unei S.A.I. i ale unui depozitar. (2) S.A.I. i depozitarul trebuie s acioneze independent una fa de cealalt i exclusiv n interesul deintorilor de
titluri de participare.

Art. 67
S.A.I. are obligaia de a transmite depozitarului toate informaiile cu privire la operaiunile O.P.C.V.M., cel mai trziu pn la ora 24:00 a zilei lucrtoare, urmtoare celei n care acestea au fost ncheiate.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Capitolul III
Reguli de conduit

Art. 68 (1) S.A.I. sunt obligate s respecte, pe toat durata de funcionare, regulile de conduit emise de C.N.V.M. (2) S.A.I. are, cel puin, obligaia: a) s acioneze cu onestitate, corectitudine i diligen profesional, n scopul protejrii interesului investitorilor
O.P.C.V.M.-urilor pe care le administreaz i a integritii pieei;

b) s angajeze i s foloseasc eficient toate resursele, s elaboreze i s utilizeze eficient procedurile necesare
pentru desfurarea corespunztoare a activitii;

c) s evite conflictele de interese, iar n cazul n care acestea nu pot fi evitate, s se asigure c O.P.C.V.M. pe care le administreaz, beneficiaz de un tratament corect i imparial; d) s desfoare activitatea, n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. aplicabile, n scopul promovrii intereselor investitorilor i a integritii pieei. (3) Drepturile de vot aferente instrumentelor financiare aparinnd O.P.C.V.M.-urilor vor fi exercitate de ctre S.A.I., n interesul deintorilor de titluri de participare. Capitolul IV
Depozitarul

Art. 69
Depozitarul reprezint acea instituie de credit din Romnia, autorizat de Banca Naional a Romniei, n conformitate cu legislaia bancar, sau sucursala din Romnia a unei instituii de credit, autorizat ntr-un stat membru, avizat de C.N.V.M. pentru activitatea de depozitare, n conformitate cu prevederile prezentei legi, creia i sunt ncredinate spre pstrare, n condiii de siguran, toate activele unui O.P.C.V.M.

Art. 70
Depozitarul trebuie:

a) s se asigure c vnzarea, emiterea, rscumprarea sau anularea titlurilor de participare sunt efectuate de ctre
S.A.I. sau o alt entitate, n numele O.P.C.V.M., n conformitate cu prezenta lege, reglementrile C.N.V.M. i cu regulile fondului/actului constitutiv al societii de investiii;

b) s se asigure c valoarea titlurilor de participare este calculat n conformitate cu regulile fondului/actului


constitutiv al societii de investiii i cu prevederile prezentei legi;

c) s ndeplineasc instruciunile S.A.I. sau ale societilor de investiii autoadministrate, cu excepia cazului n care acestea sunt contrare legislaiei n vigoare ori regulilor fondului/actului constitutiv al societii de investiii; d) s se asigure c, n tranzaciile avnd ca obiect activele O.P.C.V.M., orice sum este achitat n termenul stabilit; e) s se asigure c veniturile O.P.C.V.M. sunt administrate i calculate n conformitate cu legislaia n vigoare, cu
reglementrile C.N.V.M. i cu regulile fondului/actului constitutiv al societii de investiii.

Art. 71
n vederea obinerii avizului C.N.V.M., instituia de credit trebuie s prezinte C.N.V.M. documente i evidene din care s rezulte c:

a) dispune de suficiente resurse financiare, impuse de reglementrile C.N.V.M.; b) are o structur de conducere adecvat; c) dispune de capacitile profesionale necesare pentru desfurarea corespunztoare a activitilor de depozitare. Art. 72 (1) Depozitarul rspunde fa de S.A.I., fa de societatea de investiii i fa de deintorii de titluri de participare,
pentru orice pierdere suferit de acetia, ca urmare a ndeplinirii necorespunztoare sau nendeplinirii obligaiilor sale.

(2) Rspunderea depozitarului fa de investitori poate fi invocat de ctre deintorii de titluri de participare, direct
sau indirect, prin intermediul S.A.I., n funcie de natura relaiilor ntre cele trei pri.

(3) Un depozitar poate transfera unei tere persoane, n calitate de subdepozitar, pstrarea unei pri din activele
unui O.P.C.V.M., n conformitate cu reglementrile emise de ctre C.N.V.M.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(4) Activitile delegate ctre teri, n condiiile alin. (3), sunt desfurate cu respectarea aceluiai regim aplicabil
depozitarului.

(5) Obligaiile depozitarului, la care se face referire la alin. (3), nu vor fi afectate de faptul c a ncredinat unei tere
pri toate sau o parte din activele pe care le are n pstrare.

Art. 73 (1) Este interzis publicarea i folosirea altor mrimi sau exprimri pentru valoarea activului net, valoarea unitar a activului net i numrul deintorilor de titluri de participare, n afara celor certificate de depozitar. (2) Activele entitilor depozitate trebuie evideniate n conturi separate ntre ele i de cele ale depozitarului. Art. 74
Condiiile privind nlocuirea depozitarului i regulile care s asigure protecia deintorilor de titluri de participare vor fi prevzute n regulile fondului, respectiv n actul constitutiv al societii de investiii, n conformitate cu reglementrile C.N.V.M.

Art. 75
Depozitarul este obligat s informeze, imediat, C.N.V.M., cu privire la orice abuz al S.A.I., n raport cu activele O.P.C.V.M. depozitate.

Capitolul V
Organisme de plasament colectiv n valori mobiliare

Capitolul I
Societile de administrare a investiiilor

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 53
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 2 -a
Servicii prestate de societi de administrare a investiiilor

Art. 54
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 55
Abrogat.

modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 56
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 3-a
Capitalul iniial

Art. 57
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 4-a
Autorizarea, suspendarea i retragerea autorizaiei

Art. 58
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 59
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 5-a
Conducerea, acionarii semnificativi i controlul intern

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 60
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 61
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 62
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 63
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul II
Reguli prudeniale

Art. 64
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 65
Abrogat.

modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 66
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 67
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul III
Reguli de conduit

Art. 68
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul IV
Depozitarul

Art. 69
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 70
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 71
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 72
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 73
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 74
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 75
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul V
Organisme de plasament colectiv n valori mobiliare

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 76
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 77
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 78
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 79
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 80
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 81
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 82
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 2-a
Autorizarea organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare

Art. 83
Abrogat.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 84
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 85
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 86
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 87
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 3-a
Fondurile deschise de investiii

Art. 88
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 89
Abrogat.

modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 90
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 91
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 4-a
Societile de investiii

Art. 92
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 93
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 94
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 95
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 96
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 97
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 98
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 99
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 100
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 5-a
Politica de investiii a organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare

Art. 101
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 102
Abrogat.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 103
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 104
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 6-a
Reguli privind transparena i publicitatea

Art. 105
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 106
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 107
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 108
Abrogat.

modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 7-a
Dispoziii speciale aplicabile O.P.C.V.M.-urilor din statele membre care distribuie titluri de participare n Romnia

Art. 109
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 110
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 8-a
Libera circulaie a serviciilor

Art. 111
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 112
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 113
Abrogat.

modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul VI
Organisme de plasament colectiv, altele dect O.P.C.V.M.

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 114 (1) Prevederile prezentului capitol sunt aplicabile A.O.P.C. care atrag n mod public resurse financiare ale
persoanelor fizice i/sau juridice i care se constituie sub forma:

a) fondurilor nchise de investiii, care sunt nfiinate pe baz de contract de societate civil i care au obligaia de a
rscumpra titlurile de participare la intervale de timp prestabilite sau la anumite date, n conformitate cu documentele de constituire;

b) societile de investiii de tip nchis care sunt nfiinate prin act constitutiv emit un numr limitat de aciuni i sunt tranzacionate pe o pia. (2) A.O.P.C. prevzute la alin. (1) sunt obligate s se nregistreze la C.N.V.M. i s respecte regulile prevzute n
prezentul capitol.

(3) A.O.P.C. nregistrate la C.N.V.M. vor ncredina activele spre pstrare unui depozitar, n conformitate cu
prevederile capitolului IV al prezentului titlu.

(3)

Abrogat.

(4) Prevederile art. 64 , art. 65 alin. (2), art. 68 , art. 70 lit. b) d) , art. 72 , art. 74 i art. 82 se vor aplica
corespunztor A.O.P.C.

(4)

Abrogat.

(5) Se interzice A.O.P.C. s ofere public titluri de participare, dac nu respect prevederile alin. (2). modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 115 (1) A.O.P.C. care atrag n mod privat resurse financiare i care sunt administrate de o S.A.I. se supun prevederilor
art. 114 alin. (2).

(2) A.O.P.C. care fac apel privat la resurse financiare i care nu sunt administrate de o S.A.I. vor stabili prin documentele constitutive reguli privind politica de investiii, conduit n afaceri i transparen. (3) Documentele emise de A.O.P.C., prevzute la alin. (2), trebuie s conin n mod expres un avertisment cu privire
la faptul c acestor organisme nu le sunt aplicabile dispoziiile prezentului titlu.

(4) A.O.P.C. menionate la alin. (2), care sunt tranzacionate pe o pia reglementat, sunt supuse prevederilor titlului
VI.

Art. 116 (1) C.N.V.M. va emite reglementri specifice fiecrui tip de A.O.P.C., cu privire la: a) coninutul minim al documentelor de constituire;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

b) investiiile permise i limitrile aplicabile acestora; c) valoarea de emisiune sau valoarea nominal a unui titlu de participare, dup caz, sau/i valoarea investiiei
individuale a unui investitor;

d) regulile de tranzacionare a titlurilor de participare; e) cerine privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor organelor de conducere ale unui
A.O.P.C. autoadministrat.

(2) C.N.V.M. va emite reglementri comune fondurilor nchise de investiii i societilor de investiii de tip nchis, cu
privire la:

a) obligaiile de transparen, informare i raportare; b) regulile de conduit; c) regulile de distribuire pe teritoriul Romniei a titlurilor de participare emise de organismele de plasament colectiv
nearmonizate din state membre i nemembre;

d) modalitatea de calcul al valorii activului net. Seciunea a 2-a


Fondurile nchise de investiii

Art. 117 (1) Fondurile nchise de investiii nregistrate la C.N.V.M. sunt administrate de o S.A.I. (2) Prevederile art. 89 i art. 90 se vor aplica corespunztor fondurilor nchise de investiii. (2)

Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 3-a
Societile de investiii de tip nchis

Art. 118
O societate de investiii de tip nchis nregistrat la C.N.V.M. este administrat de o S.A.I. sau de un consiliu de administraie.

Art. 119 (1) Societilor de investiii de tip nchis li se vor aplica n mod corespunztor prevederile art. 92 alin. (1) i alin. (3),
art. 99 alin. (1) i art. 100.

(1)

Abrogat.

(2) Societile de investiii de tip nchis i pot rscumpra propriile aciuni, n condiiile prevzute de Legea
nr.31/1990 i cu respectarea reglementrilor C.N.V.M.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 4-a
Societile de investiii financiare

Art. 120 (1) Prevederile prezentului capitol, referitoare la societile de investiii de tip nchis nregistrate la C.N.V.M., se aplic
corespunztor i societilor de investiii financiare, constituite n conformitate cu prevederile Legii nr.133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietii Private n societi de investiii financiare, denumite n continuare S.I.F.

(2) C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la coninutul minim al actului constitutiv al unei S.I.F., care vor include
cel puin urmtoarele:

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

a) reguli privind emisiunea, deinerea i vnzarea aciunilor; b) modalitatea de calcul a activului net; c) reguli prudeniale privind politica de investiii; d) condiii de nlocuire a depozitarului i reguli de asigurare a proteciei acionarilor n astfel de situaii; e) reguli privind remunerarea administratorilor i dimensionarea cheltuielilor de administrare, n situaia S.I.F.-urilor
care nu se autoadministreaz;

f) identitatea, cerinele privind calificarea, experiena profesional i integritatea membrilor organelor de conducere. (3) Aciunile unei S.I.F. sunt tranzacionate pe o pia reglementat. (4) Prin derogare de la prevederile art. 114 alin. (1) lit. b), referitoare la emiterea unui numr limitat de aciuni,
majorarea capitalului social al unei S.I.F. se va realiza numai prin ofert public de aciuni, pe baza unui prospect aprobat de C.N.V.M., n conformitate cu prevederile titlului V al prezentei legi i ale Legii nr.31/1990.

Capitolul VII
Protecia deintorilor de titluri de participare

Art. 121
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 122 (1) Prevederile art. 21 se aplic n mod corespunztor A.O.P.C, S.A.I. i societilor de investiii autoadministrate. (2) C.N.V.M. este n drept s suspende un administrator, n situaia n care se constat c influena exercitat de
ctre acesta poate prejudicia administrarea A.O.P.C., S.A.I. sau a societii de investiii, autorizate de C.N.V.M.

Art. 123
C.N.V.M. va elabora reglementri privind fuziunea i divizarea unui S.A.I., O.P.C.V.M. i A.O.P.C.

TITLUL IV
PIEELE REGLEMENTATE DE INSTRUMENTE FINANCIARE I DEPOZITARUL CENTRAL

Capitolul I
Pieele reglementate

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 124 (1) Pieele reglementate de instrumente financiare se organizeaz i se administreaz de ctre o persoan juridic,
constituit sub forma unei societi pe aciuni, emitent de aciuni nominative, conform Legii nr.31/1990, autorizat i supravegheat de C.N.V.M., denumit n continuare operator de pia.

(2) C.N.V.M. va publica n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, orice decizie privind acordarea/retragerea
autorizaiei unui operator de pia.

(3) Operatorii de pia autorizai s funcioneze n Romnia vor fi nscrii n Registrul C.N.V.M. (4) Lista pieelor reglementate autorizate va fi comunicat statelor membre, precum i Comisiei Europene, mpreun
cu regulamentele, instruciunile i procedurile privind operaiunile pe aceste piee, precum i orice modificri ulterioare ale acestora.

(5) Societatea care administreaz o pia reglementat are legitimitate procesual activ, respectiv pasiv, pentru
orice drepturi i obligaii, pretenii i reclamaii legate de activitatea pieelor administrate.

Art. 125

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

O pia reglementat este un sistem pentru tranzacionarea instrumentelor financiare, aa cum au fost definite la art. 2 alin. (1) pct. 11 i care:

a) funcioneaz regulat; b) este caracterizat de faptul c reglementrile emise i supuse aprobrii C.N.V.M. definesc condiiile de
funcionare, de acces pe pia, condiiile de admitere la tranzacionare a unui instrument financiar;

c) respect cerinele de raportare i transparen n vederea asigurrii proteciei investitorilor stabilite de prezenta
lege, precum i reglementrile emise de C.N.V.M., n conformitate cu legislaia comunitar.

Seciunea a 2-a
Autorizarea, funcionarea i retragerea autorizaiei operatorilor de pia

Art. 126 (1) Condiiile i documentaia ce trebuie s nsoeasc cererea de autorizare, precum i procedura de autorizare a
operatorului de pia vor fi stabilite prin reglementri C.N.V.M. i se vor referi n principal la:

a) capitalul social minim al societii pe aciuni i resursele financiare necesare pentru desfurarea activitii; b) obiectul exclusiv de activitate, constnd n administrarea pieelor reglementate de instrumente financiare precum
i a activitilor conexe n legtur cu aceasta;

c) structura acionariatului, identitatea i integritatea acionarilor deinnd 5% din drepturile de vot; d) planul de afaceri, structura organizatoric i regulile de ordine interioar; e) condiiile de calificare i experien profesional ce trebuie ndeplinite de administratori i de personalul cu funcii
de conducere din cadrul operatorului de pia;

f) dotarea tehnic i resursele; g) contractul ncheiat cu un auditor financiar, membru al Camerei Auditorilor Financiari din Romnia i care
ndeplinete criteriile comune stabilite de C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia.

(2) Condiiile care stau la baza acordrii autorizaiei trebuie respectate pe toat durata de funcionare a operatorului de pia. Orice modificare a acestora trebuie supus, n prealabil, autorizrii C.N.V.M. (3) Operatorul de pia nu poate limita numrul persoanelor cu drept de acces pe piaa reglementat administrat. Art. 127
Cererea de autorizare a operatorului de pia va fi respins, dup caz, dac:

a) documentaia prezentat nu este ntocmit n conformitate cu reglementrile n vigoare sau datele furnizate sunt
incomplete ori incorecte;

b) documentaia prezentat este insuficient pentru a se stabili dac operatorul de pia i va desfura activitatea n conformitate cu reglementrile n vigoare; c) administratorii i personalul cu funcii de conducere ai operatorului de pia nu au calificarea i experiena
profesional adecvate funciei lor, conform reglementrilor C.N.V.M.;

d) transparena pieei, buna desfurare a tranzaciilor i protecia investitorilor nu sunt asigurate; e) nu sunt respectate prevederile prezentei legi sau ale reglementrilor C.N.V.M. Art. 128
C.N.V.M. este n drept s retrag autorizaia unui operator de pia:

a) dac operatorul de pia nu mai ndeplinete condiiile care au stat la baza autorizrii; b) dac operatorul de pia nu i-a exercitat obiectul de activitate pentru care a fost autorizat, pe o perioad mai
mare de 6 luni;

c) dac autorizaia a fost obinut pe baza unor declaraii sau informaii false ori care au indus n eroare; d) dac operatorul de pia a nclcat prevederile prezentei legi ori ale reglementrilor emise de C.N.V.M.; e) n caz de fuziune sau divizare; f) la cererea acestuia. Art. 129 (1) Nici un acionar al unui operator de pia nu va putea deine, direct sau indirect, mai mult de 5% din totalul drepturilor de vot.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) Orice achiziie de aciuni ale operatorului de pia, care conduce la o deinere de 5% din totalul drepturilor de vot,
va fi notificat operatorului de pia n termenul stabilit prin reglementrile C.N.V.M. i supus n prealabil aprobrii C.N.V.M.

(3) Orice nstrinare de aciuni ale operatorului de pia va fi notificat acestuia i C.N.V.M., n termenul prevzut de
reglementrile emise de C.N.V.M.

(4) n cazul n care nu sunt ndeplinite cerinele cu privire la integritatea acionarilor sau se omite obinerea aprobrii
C.N.V.M., dreptul de vot aferent aciunilor deinute cu nerespectarea prevederilor alin. (1) i (2) este suspendat de drept, urmnd a se aplica procedura stabilit la art. 291.

n cazul n care nu sunt ndeplinite cerinele cu privire la integritatea acionarilor sau se omite obinerea aprobrii C.N.V.M., dreptul de vot aferent aciunilor deinute cu nerespectarea prevederilor alin. (1) i (2) este suspendat de drept, urmnd a se aplica procedura stabilit la art.
(4)
283.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 130 (1) Membrii consiliului de administraie al operatorului de pia sunt validai individual de C.N.V.M., nainte de nceperea exercitrii mandatului de ctre fiecare dintre acetia. (2) Personalul din conducerea executiv, soul/soia sau rudele acestora, precum i afinii pn la gradul al doilea inclusiv nu pot fi acionari, administratori, cenzori, angajai, ageni pentru servicii de investiii financiare, reprezentani ai compartimentului de control intern la un intermediar sau persoane implicate cu acesta. (3) Membrii consiliului de administraie al operatorului de pia sunt obligai s notifice n scris acestuia natura i
ntinderea interesului sau a relaiilor materiale, dac:

a) este parte a unui contract ncheiat cu operatorul de pia; b) este administrator al unei persoane juridice care este parte a unui contract ncheiat cu operatorul de pia; c) se afl n legturi strnse sau are o relaie material cu o persoan care este parte ntr-un contract ncheiat cu
operatorul de pia;

d) se afl n situaia care ar putea influena adoptarea deciziei n cadrul edinelor consiliului de administraie. Art. 131
Operatorul de pia trebuie s identifice i s previn, prin reglementri proprii, orice conflicte de interese ntre el, acionarii si, administratorii i piaa reglementat, n scopul asigurrii bunei funcionri a acesteia.

Art. 132
C.N.V.M. va stabili, prin reglementri, condiiile generale n care se vor desfura tranzaciile cu instrumente financiare admise la tranzacionare pe pieele reglementate din Romnia, procedurile de efectuare a tranzaciilor i termenele n care intermediarii implicai vorraporta respectivele tranzacii.

Art. 133 (1) Operatorii de pia vor asigura respectarea normelor privind transparena i protecia investitorilor, conform reglementrilor emise de C.N.V.M. (2) Reglementrile, cotaiile pieelor reglementate, precum i volumele de tranzacionare sunt informaii de interes
public i trebuie fcute accesibile publicului, cel puin pe paginile de internet ale operatorului de pia.

(3) n scopul evalurii de ctre investitori, n orice moment, a termenilor unei tranzacii pe care intenioneaz s o
efectueze i s verifice dup aceea condiiile n care aceast tranzacie a fost executat, operatorul de pia trebuie s pun la dispoziia acestora informaiile prevzute n reglementrile C.N.V.M. care vor stabili mijloacele, forma i termenul n care trebuie s fie furnizate aceste informaii, n funcie de natura, dimensiunea i nevoile pieei reglementate n cauz i ale investitorilor care opereaz pe aceast pia.

(4) Operatorul de pia trebuie s respecte cerinele C.N.V.M. cu privire la prevenirea i depistarea abuzului pe pia. Seciunea a 3-a
Reglementrile emise de operatorul de pia

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 134 (1) Modul de organizare i funcionare a pieei reglementate este stabilit prin reglementri proprii, emise de ctre
operatorul de pia, adoptate de ctre adunarea general a acionarilor i aprobate de ctre C.N.V.M., n conformitate cu prevederile prezentei legi i ale legislaiei comunitare aplicabile.

(2) Reglementrile prevzute la alin. (1) vor stabili, cel puin urmtoarele: a) condiiile i procedurile de admitere, excludere i suspendare a intermediarilor la i de la tranzacionare; b) condiiile i procedurile de admitere, excludere i suspendare a instrumentelor financiare la i de la tranzacionare; c) condiiile, procedurile de tranzacionare, precum i obligaiile intermediarilor i emitenilor admii la tranzacionare; d) standardele profesionale impuse persoanelor care efectueaz operaiuni pe piaa reglementat; e) procedurile privind modul de determinare i publicare a preurilor i a cotaiilor; f) tipurile de contracte i operaiuni permise; g) administrarea i diseminarea informaiilor ctre public; h) standardele contractuale i sistemul de compensare-decontare utilizat; i) mecanisme de securitate i control al sistemelor informatice, pentru asigurarea pstrrii n siguran a datelor i
informaiilor stocate, a fiierelor i bazelor de date, inclusiv n situaia unor evenimente deosebite.

(3) Competena privind aprobarea reglementrilor stabilite la alin. (1) i alin. (2) lit. b) g) poate fi delegat consiliului de administraie al operatorului de pia. (4) Consiliul de administraie are obligaia de a notifica C.N.V.M. n legtur cu orice nclcare a prezentei legi, a
reglementrilor C.N.V.M. i a regulilor pieei, precum i msurile adoptate n acest sens.

(5) Nivelul comisioanelor i al tarifelor practicate de operatorul de pia vor fi aprobate de adunarea general a
acionarilor i notificate C.N.V.M.

(6) Operatorul de pia poate stabili un sistem de arbitraj pentru rezolvarea disputelor ntre intermediari i/sau
emitenii ale cror instrumente financiare sunt admise la tranzacionare pe pieele administrate de ctre operatorul respectiv.

Seciunea a 4-a
Supravegherea pieelor reglementate

Art. 135 (1) C.N.V.M. supravegheaz pieele reglementate n scopul asigurrii transparenei, funcionrii corespunztoare a
activitii de tranzacionare i a proteciei investitorilor.

(2) C.N.V.M. stabilete reguli pentru nregistrarea i arhivarea datelor cu privire la tranzacionarea instrumentelor financiare pe pieele reglementate, precum i termenele i condiiile de pstrare a acestor informaii. (3) n exercitarea prerogativelor sale de supraveghere i control ale pieelor reglementate, C.N.V.M. poate numi un
inspector ale crui principale atribuii sunt:

a) urmrete respectarea reglementrilor legale incidente; b) particip, fr drept de vot, la adunarea general a acionarilor i la edinele consiliului de administraie al
operatorului de pia, putnd formula observaii i putnd cere ca acestea s fie incluse n procesul-verbal al edinei;

c) are acces liber n toate incintele, la toate documentele, informaiile i evidenele operatorului de pia; d) informeaz i propune C.N.V.M. msuri pentru orice situaie constatat. (4) Operatorul de pia va asigura mijloacele i condiiile necesare n vederea ndeplinirii atribuiilor inspectorului,
prevzute la alin. (3).

Art. 136 (1) C.N.V.M. poate solicita operatorului de pia transmiterea de date, informaii i documente, n mod periodic sau n
orice alt mod, stabilind i termenul n care acestea vor fi transmise.

(2) C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementrilor emise de operatorul de pia. (3) C.N.V.M. poate efectua inspecii i poate adopta msurile necesare n ceea ce privete operatorul de pia
respectiv.

Art. 137

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) C.N.V.M. poate suspenda o parte sau toate operaiunile cu instrumente financiare, n cazul n care constat c nu sunt respectate prevederile legale i/sau apreciaz c este imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd fi afectate interesele investitorilor. (2) Orice decizie de suspendare, luat conform alin. (1), precum i motivele care au stat la baza acesteia vor fi aduse
imediat la cunotina publicului i vor fi publicate n Buletinul C.N.V.M.

Art. 138
n cazul retragerii autorizaiei unui operator de pia, ncepnd cu data precizat n decizie nu vor mai putea fi efectuate operaiuni cu instrumente financiare pe acea pia, iar ordinele de tranzacionare nregistrate de intermediari i nc neexecutate pn la acea dat devin nule de drept, dnd loc la restituirea valorilor mobiliare i sumelor depozitate, respectiv a comisioanelor ncasate, operaiunile ncheiate pn la aceast dat urmnd a fi finalizate la scadenele lor, intermediarii fiind inui s respecte clauzele contractelor ncheiate cu investitorii acestora. Aceleai msuri vor fi aplicate i n situaia prevzut la art. 137 alin. (1).

Capitolul II
Sisteme alternative de tranzacionare

Art. 139 (1) Sistemul alternativ de tranzacionare poate fi administrat, prin derogare de la art. 6, de ctre intermediarii autorizai sau de ctre operatorul de pia, denumii n continuare operatori de sistem. (2) Valorile mobiliare care nu ndeplinesc cerinele de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat pot fi tranzacionate n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare. (3) Operatorii de sistem supun avizrii C.N.V.M. intenia de constituire a sistemului alternativ de tranzacionare i solicit aprobarea acesteia. (4) Se supun aprobrii C.N.V.M. administrarea sistemului, descrierea complet a caracteristicilor acestuia i regulile de funcionare. (5) Regulile de funcionare a sistemului alternativ de tranzacionare vor cuprinde cel puin urmtoarele: a) procedurile de tranzacionare; b) procedurile referitoare la informaiile puse la dispoziia participanilor i publicului, nainte i dup tranzacionare; c) tipul i numrul participanilor, precum i condiiile de acces la sistemul alternativ de tranzacionare; d) instrumentele financiare tranzacionate. (6) C.N.V.M. poate solicita modificarea procedurilor emise de operatorul sistemului alternativ de tranzacionare. Art. 140 (1) Sistemul alternativ de tranzacionare trebuie s fie astfel structurat nct: a) s asigure derularea ordonat i corect a operaiunilor; b) s asigure intermediarilor acces nediscriminatoriu la sistemul alternativ de tranzacionare i un tratament egal
participanilor;

c) s garanteze c procedurile aplicabile sistemului sunt n msur s asigure posibilitatea de a obine cel mai bun
pre, la un moment dat;

d) s asigure suficiente informaii cu privire la ordinele date i tranzaciile ncheiate, n conformitate cu standarde
minime de transparen;

e) s respecte cerinele C.N.V.M. cu privire la prevenirea i detectarea abuzurilor pe pia, prevenirea splrii banilor
i a finanrii de acte de terorism.

(2) Participanii la sistemul alternativ de tranzacionare vor fi informai de ctre operatorul de sistem cu privire la
obligaiile lor de compensare-decontare a tranzaciilor n cadrul sistemului.

Art. 141
Operatorul de sistem monitorizeaz respectarea de ctre participani a contractelor ncheiate de acetia.

Art. 142 (1) C.N.V.M. va emite norme generale privind constituirea, supravegherea i funcionarea sistemelor alternative de tranzacionare.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) C.N.V.M. poate numi un inspector pentru delegarea puterilor de supraveghere i control ale sistemelor alternative de tranzacionare. Capitolul III
Compensarea i decontarea tranzaciilor cu instrumente financiare altele dect cele derivate

Art. 143 (1) Condiiile generale privind operaiunile de compensare i decontare, precum i cele de decontare brut pentru tranzaciile cu instrumente financiare, altele dect cele derivate, care pot avea loc n cadrul sistemului de compensare-decontare, sunt stabilite de ctre C.N.V.M. mpreun cu Banca Naional a Romniei i cu alte autoriti competente, dup caz. (2) Prevederile din prezentul capitol nu se aplic sistemelor de compensare i decontare a operaiunilor cu instrumente ale pieei monetare i nici celor cu titluri de stat efectuate n afara pieei reglementate definite de prezenta lege, precum i celor derulate n sistemele de tranzacionare autorizate de Banca Naional a Romniei i organizate de instituiile de credit. Art. 144 (1) Autorizarea i supravegherea sistemului la care se face referire la art. 143 i a societii ce administreaz acest sistem se va face de ctre C.N.V.M. mpreun cu Banca Naional a Romniei i cu alte autoriti competente, dup caz. (2) n acest scop, C.N.V.M. va putea solicita administratorilor sistemului de compensare-decontare, angajailor
societii ce administreaz sistemul de compensare-decontare i participanilor la sistemul de compensare-decontare s furnizeze informaiile necesare referitoare la compensarea i decontarea tranzaciilor.

(3) C.N.V.M. poate efectua inspecii la sediul societii care administreaz sistemul de compensare i decontare a tranzaciilor. Art. 145 (1) Transferul dreptului de proprietate privind instrumentele financiare, altele dect cele derivate, are loc, la data
decontrii, n cadrul sistemului de compensare-decontare, pe baza principiului livrare contra plat.

(2) Valorile mobiliare cumprate pot fi nstrinate ncepnd cu momentul cumprrii lor, conform regulilor pieei pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare i regulilor depozitarului central. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Capitolul IV
Depozitarul central

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 146 (1) Depozitarul central este acea persoan juridic, constituit sub forma societii pe aciuni, emitent de aciuni nominative, n conformitate cu Legea nr.31/1990, autorizat i supravegheat de C.N.V.M., care efectueaz operaiunile de depozitare a valorilor mobiliare, precum i orice operaiuni n legtur cu acestea. (2) Depozitarul central va efectua operaiuni de compensare-decontare a tranzaciilor cu valori mobiliare, n conformitate cu prevederile art. 143. (3) Prevederile prezentului titlu nu se aplic depozitarului titlurilor de stat. (4) Emitenii pentru care se efectueaz operaiuni de depozitare, ncheie contracte cu depozitarul central, care
efectueaz i operaiuni de registru pentru acetia, furniznd informaii, n conformitate cu prevederile prezentului articol sau la solicitarea acestora.

(5) Depozitarul central va furniza emitenilor informaiile necesare pentru exercitarea drepturilor aferente valorilor mobiliare depozitate, putnd presta servicii pentru ndeplinirea obligaiilor emitentului fa de deintorii de valori mobiliare.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(6) n vederea determinrii structurii acionariatului unui emitent, la o anumit dat de referin, intermediarii vor
raporta depozitarului central titularii subconturilor individualizate deinute de acetia.

(7) Raportarea prevzut la alin. (6) se va efectua astfel: a) pentru o anumit valoare mobiliar, n termen de 3 zile lucrtoare de la data solicitrii depozitarului central; b) pentru toate valorile mobiliare, n termen de 3 zile lucrtoare de la datele de 30 iunie i 31 decembrie. Art. 147
Toate clasele de valori mobiliare tranzacionate pe o pia reglementat sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare vor fi depozitate, n mod obligatoriu, la depozitarul central autorizat, n vederea efecturii n mod centralizat a operaiunilor cu valori mobiliare i asigurrii unei evidene unitare a acestor operaiuni.

Seciunea a 2-a
nfiinarea i funcionarea depozitarului central

Art. 148 (1) Condiiile, documentaia ce trebuie s nsoeasc cererea de autorizare, precum i procedura de autorizare a depozitarului central vor fi stabilite prin reglementri emise de ctre C.N.V.M. i se vor referi cel puin la: a) capitalul social minim al societii pe aciuni; b) obiectul principal de activitate i activitile conexe ce pot fi prestate; c) structura acionariatului; d) condiiile de integritate, calificare i experien profesional ce trebuie ndeplinite de administratori i de personalul
cu funcii de conducere din cadrul societii;

e) dotarea tehnic i resursele; f) calitatea acionarilor; g) auditorii financiari ai societii. (2) Condiiile care stau la baza acordrii autorizaiei trebuie respectate pe toat durata de funcionare a societii.
Orice modificare a acestora trebuie supus, n prealabil, autorizrii C.N.V.M.

(3) Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, depozitarul central nu va distribui dividende, profitul obinut fiind utilizat, n principal, pentru dezvoltarea propriilor sisteme de operare. Art. 149 (1) Reglementrile privind organizarea i funcionarea depozitarului central vor fi supuse aprobrii C.N.V.M., naintea
intrrii n vigoare a acestora.

(2) Nivelul comisioanelor i al tarifelor percepute de depozitarul central va fi aprobat de adunarea general a
acionarilor acestuia i notificat C.N.V.M.

(3) Membrii consiliului de administraie al depozitarului central sunt validai individual de C.N.V.M., nainte de
nceperea exercitrii mandatului de ctre fiecare dintre acetia.

Art. 150 (1) Acionarii depozitarului central nu pot deine mai mult de 5% din drepturile de vot, excepie fcnd operatorii de pia, care pot deine pn la 75% din drepturile de vot, cu aprobarea C.N.V.M. (2) Orice achiziie de aciuni ale depozitarului central, care va duce la o deinere de 5% din totalul drepturilor de vot, va fi supus n prealabil aprobrii C.N.V.M. (3) Orice nstrinare de aciuni va fi notificat C.N.V.M., n termenul prevzut de reglementrile emise de ctre
aceasta.

(4) n cazul n care nu se respect cerinele cu privire la integritatea acionarilor sau se omite obinerea aprobrii
C.N.V.M., drepturile de vot aferente aciunilor deinute cu nerespectarea cerinelor menionate sunt suspendate de drept, aplicndu-se procedura stabilit la art. 283.

Art. 151 (1) Conturile de valori mobiliare deschise la depozitarul central, n numele intermediarilor, vor fi evideniate astfel
nct s se asigure separarea valorilor mobiliare deinute n nume propriu, de cele deinute n contul investitorilor.

(2) Intermediarii au obligaia de a ine subconturi individualizate de valori mobiliare deinute n contul investitorilor i
de a nregistra zilnic n registrul propriu deinerile, pe fiecare investitor, pentru fiecare clas de valori mobiliare.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(3) Depozitarul central va fi direct rspunztor pentru asigurarea zilnic a concordanei dintre cantitatea de valori
mobiliare nregistrat n conturile de valori mobiliare i cantitatea de valori mobiliare emise.

(4) Constituirea de garanii reale asupra valorilor mobiliare depozitate se face prin efectuarea nscrierilor referitoare la
garanie n contul proprietarului valorilor mobiliare. nscrierile vor indica cantitatea de valori mobiliare date n garanie, obligaia garantat i identitatea creditorului.

Garaniile financiare i ipotecile mobiliare asupra valorilor mobiliare se constituie i se execut potrivit reglementrilor legale n vigoare.
(4) (5) Garania financiar asupra valorilor mobiliare se va constitui prin indisponibilizarea acestora la depozitarul central,
dac prile nu stabilesc altfel prin contractul de garanie.

Executarea silit a garaniilor financiare asupra valorilor mobiliare, a ipotecilor mobiliare asupra valorilor mobiliare sau, dup caz, executarea silit iniiat ca urmare a instituirii procedurii popririi/sechestrului asupra valorilor mobiliare se realizeaz potrivit reglementrilor emise de C.N.V.M., cu respectarea prevederilor legale n vigoare.
(5) (6) Garaniile menionate la alin. (4) ndeplinesc condiia de publicitate pentru opozabilitate i stabilirea gradului de
prioritate a creditorilor, din momentul nregistrrii acestora la depozitarul central.

nsuirea valorilor mobiliare ce fac obiectul unei ipoteci mobiliare sau al popririi/sechestrului se poate realiza numai n situaia n care nu a fost posibil stingerea creanei prin vnzarea valorilor mobiliare respective printr-un intermediar, pe o pia reglementat sau n cadrul unui sistem alternativ de tranzacionare.
(6) modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 152
C.N.V.M. va emite reglementri privind operaiunile desfurate de depozitarul central i entitile pentru care efectueaz aceste operaiuni.

Seciunea a 3-a
Supravegherea depozitarului central

Art. 153 (1) C.N.V.M. supravegheaz activitatea depozitarului central pentru a asigura transparena operaiunilor, buna desfurare a activitii i protecia investitorilor. (2) C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementrilor emise de depozitarul central. Art. 154
C.N.V.M. poate solicita depozitarului central s transmit periodic date, informaii i documente, poate organiza inspecii la sediul depozitarului central i poate cere s i se pun la dispoziie toate documentele necesare, cu precizarea procedurilor i termenelor de transmitere a acestora.

Art. 155 (1) Valorile mobiliare pstrate n conturile deschise la depozitarul central nu vor putea fi considerate ca aparinnd patrimoniului acestuia i nu vor putea face obiectul nici unei pretenii din partea creditorilor depozitarului. (2) Prevederile alin. (1) se aplic inclusiv n cazul falimentului sau lichidrii administrative a depozitarului central. Art. 156
n cadrul declanrii procedurii de faliment mpotriva depozitarului central, judectorul-sindic va numi lichidatorul, cu acordul C.N.V.M.

Capitolul V
Compensarea i decontarea tranzaciilor cu instrumente financiare derivate i serviciile contraprii centrale

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 157 (1) Operaiunile de compensare i decontare a tranzaciilor cu instrumente financiare derivate, precum i orice operaiuni n legtur cu acestea vor fi efectuate de casa de compensare autorizat de C.N.V.M., n conformitate cu reglementrile emise de aceasta. (2) Casa de compensare este o entitate responsabil de calcularea poziiilor nete ale intermediarilor, ale unei posibile contrapri centrale i/sau ale unui posibil agent de decontare. (3) Agentul de decontare este entitatea care deschide pentru intermediarii autorizai i/sau pentru o contraparte central care particip la sistem, conturi de decontare prin care, pe baza ordinelor de transfer din sistem, sunt decontate tranzaciile cu instrumente financiare sau, dup caz, acord credite respectivilor intermediari i/sau contraprii centrale, n scopul decontrii. (4) Contrapartea central este o entitate care se interpune ntre intermediarii din sistem i care acioneaz ca o
contraparte exclusiv a acestora, n ceea ce privete ordinele lor de transfer.

(5) Casa de compensare pentru instrumente financiare derivate acioneaz ca i contraparte central. (6) Aceeai entitate poate fi autorizat s acioneze ca o contraparte central, att pentru instrumentele financiare
derivate, ct i pentru instrumentele financiare, altele dect cele derivate.

Art. 158
C.N.V.M va emite reglementri n conformitate cu legislaia comunitar, referitoare la condiiile pe care trebuie s le ndeplineasc membrii compensatori, precum i procedura pentru deinerea, colectarea garaniilor financiare, denumite n continuare marje, compensarea i garantarea poziiilor deinute de membrii compensatori, inclusiv n nume propriu, precum i criteriile de administrare a fondurilor bneti ale casei de compensare i ale contraprii centrale.

Seciunea a 2-a
nfiinarea i funcionarea casei de compensare i a contraprii centrale

Art. 159 (1) Casa de compensare i contrapartea central sunt persoane juridice, constituite sub forma unor societi pe
aciuni, emitente de aciuni nominative, pltite integral n numerar, la momentul depunerii cererii de autorizare.

(2) C.N.V.M. reglementeaz nfiinarea i funcionarea casei de compensare i/sau contraprii centrale, pentru a
garanta sigurana tranzaciilor cu instrumente financiare derivate i cu alte instrumente financiare dect cele derivate.

(3) Prevederile art. 148 i art. 149 se vor aplica n mod corespunztor casei de compensare i contraprii centrale
autorizate de C.N.V.M.

Art. 160 (1) Orice achiziie de aciuni ale casei de compensare/contraprii centrale, care va duce la o deinere ce ar atinge
sau ar depi 10%, 20%, 33%, 50% din totalul drepturilor de vot, va fi supus aprobrii C.N.V.M.

(2) Prevederile art. 150 alin. (3) i (4) se vor aplica corespunztor casei de compensare i contraprii centrale
autorizate de C.N.V.M.

Art. 161 (1) Contrapartea central va deschide i va deine un cont de marj pentru fiecare membru compensator, n care va colecta marjele pentru poziiile deschise. Marjele nu pot fi folosite n alt scop dect acela specificat n reglementrile la care se face referire n art. 158. (2) Marjele constituite n numele membrilor compensatori nu vor putea fi considerate ca aparinnd activelor casei de
compensare/contraprii centrale i nu vor putea face obiectul cererii sau plii creditorilor casei de compensare/contraprii centrale.

(3) Prevederile alin. (2) se aplic inclusiv n cazul falimentului sau lichidrii administrative a casei de compensare/contraprii centrale. Seciunea a 3-a
Reglementri referitoare la activitatea casei de compensare i a contraprii centrale

Art. 162

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Reglementrile casei de compensare/contraprii centrale vor fi supuse aprobrii C.N.V.M. i se vor referi cel puin la: a) organizarea i funcionarea sistemului; b) relaiile dintre casa de compensare/contrapartea central i membrii compensatori, inclusiv normele privind lipsa
fondurilor de compensare;

c) marjele/garaniile financiare, metodologia de calcul i modalitatea de plat, inclusiv normele privind reevaluarea poziiilor deschise, folosind preurile curente ale pieei; d) procedurile privind marcarea la pia; e) procedurile ce vor fi folosite n cazul n care un membru compensator nu i ndeplinete obligaiile de a constitui
marjele sau de a plti orice alt sum;

f) administrarea riscului de sistem. (2) Competena privind aprobarea reglementrilor stabilite la alin. (1) poate fi delegat consiliului de administraie. Art. 163 (1) Casa de compensare i contrapartea central trebuie s respecte principiul evidenierii separate a nregistrrilor
lor de cele ale membrilor compensatori.

(2) Casa de compensare i contrapartea central trebuie s ndeplineasc cerinele de interes public, s promoveze
obiectivele deintorilor i utilizatorilor i s permit un acces corect i deschis, pentru a facilita ieirea ordonat din sistem a participanilor care nu mai ndeplinesc criteriile de a fi membri, criterii ce sunt fcute publice.

(3) Casa de compensare i contrapartea central trebuie s pun la dispoziia participanilor suficiente informaii pentru a identifica i a evalua corect riscurile i costurile asociate serviciilor casei de compensare i contraprii centrale. Seciunea a 4-a
Supravegherea casei de compensare i a contraprii centrale

Art. 164
Casa de compensare i contrapartea central trebuie s asigure desfurarea activitii n mod ordonat, transparena operaiunilor, precum i raportarea periodic i corect.

Art. 165
C.N.V.M. va supraveghea activitatea casei de compensare i a contraprii centrale i va putea solicita acestora s comunice date, informaii i documente, va putea organiza inspecii la sediul acestora i va putea cere s i se pun la dispoziie toate documentele necesare, cu precizarea procedurilor i termenelor de transmitere a acestora.

Art. 166
C.N.V.M. poate solicita modificarea reglementrilor emise de casa de compensare i contrapartea central.

Art. 167
Prevederile art. 156 se aplic n mod corespunztor casei de compensare/contraprii centrale autorizate de ctre C.N.V.M.

Capitolul VI
Finalitatea transferurilor n sistemul de compensare decontare

Seciunea 1
Dispoziii generale

Art. 168 (1) n nelesul prezentului capitol: a)instituie este o entitate care particip la sistemul de compensare-decontare i care este obligat s execute
obligaiile financiare rezultate din ordinele de transfer emise n cadrul respectivului sistem de compensare-decontare, definit la art. 2 alin. (1) pct. 2 din Legea nr. 253/2004, cu modificrile i completrile ulterioare;

b)participant este o instituie, o contraparte central, un agent de decontare, o cas de compensare sau un operator
de sistem de compensare-decontare. Potrivit regulilor sistemului, participantul poate aciona n acelai timp n toate sau doar n unele dintre aceste caliti;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

c)participant indirect este o instituie, o contraparte central, un agent de decontare, o cas de compensare sau un
operator de sistem de compensare-decontare, care are o relaie contractual cu un participant la sistem care execut ordine de transfer i n temeiul creia participantul indirect poate transmite ordine de transfer n respectivul sistem, cu condiia ca participantul indirect s fie cunoscut operatorului de sistem de compensare-decontare. Pentru prevenirea riscului sistemic, un participant indirect poate fi considerat participant, fr ca aceasta s limiteze responsabilitatea participantului prin intermediul cruia participantul indirect transmite ordine de transfer n respectivul sistem de compensare-decontare;

d)operatorul sistemului de compensare-decontare este entitatea ori entitile responsabile din punct de vedere legal de operarea unui sistem de compensare-decontare. Un operator de sistem de compensare-decontare poate s acioneze inclusiv n calitate de agent de decontare, contraparte central sau cas de compensare; e)sisteme de compensare-decontare interoperabile sunt dou sau mai multe sisteme de compensare-decontare
ai cror operatori de sistem au ncheiat acorduri n temeiul crora este posibil executarea ordinelor de transfer dintrun sistem n altul;

f)agent de decontare este o entitate care pune la dispoziia altor participani la sistemul de compensare-decontare
conturi de decontare prin care ordinele de transfer din sistem sunt decontate i care poate acorda credite respectivilor intermediari i/sau contraprii centrale, n scopul decontrii;

g)procedura de insolven este procedura prevzut la art. 2 alin. (1) pct. 10 din Legea nr. 253/2004, cu modificrile i completrile ulterioare. (2) Dispoziiile prezentului capitol se aplic sistemului de compensare-decontare, definit la alin. (3), tuturor participanilor la sistemele de compensare-decontare i tuturor garaniilor financiare constituite n cadrul participrii la un sistem de compensare-decontare. (3) Sistemul de compensare-decontare este un sistem definit la art. 2 alin. (2) pct. 1 din Legea nr. 253/2004, cu
modificrile i completrile ulterioare, autorizat de C.N.V.M. sau alt autoritate competent a statelor membre din Spaiul Economic European, dup caz. O convenie ncheiat ntre operatorii unor sisteme de compensare-decontare interoperabile nu constituie un sistem.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 2-a
Decontarea i ordinele de transfer

Art. 169 (1) Ordinele de transfer sunt irevocabile, producnd efecte juridice ntre participani i sunt opozabile terilor din
momentul introducerii lor n sistemul de compensare-decontare, moment stabilit de regulile sistemului.

(2) Ordinele de transfer i compensarea sunt valabile, i produc efectele juridice i sunt opozabile terilor chiar i n
cazul deschiderii procedurii de insolvabilitate asupra unui participant, cu condiia ca respectivele ordine de transfer s fi fost introduse n sistem naintea momentului deschiderii procedurii de insolvabilitate.

Ordinele de transfer i compensarea sunt valabile, i produc efectele juridice i sunt opozabile terilor chiar i n cazul deschiderii procedurii de insolven asupra unui participant, cu condiia ca respectivele ordine de transfer s fi fost introduse n sistem naintea momentului deschiderii procedurii de insolven. Aceasta se aplic inclusiv n cazul deschiderii procedurii de insolven mpotriva unui participant la sistemul de compensare-decontare n cauz sau la un sistem interoperabil ori mpotriva operatorului unui sistem interoperabil care nu este participant, cu condiia ca respectivele ordine de transfer s fi fost introduse n sistem naintea momentului deschiderii procedurii de insolven.
(2) (3) Prin excepie, dac ordinele de transfer sunt introduse n sistem dup momentul deschiderii procedurii de
insolvabilitate i sunt executate n ziua deschiderii procedurii de insolvabilitate, aceste ordine de transfer i compensarea i produc efectele juridice i sunt opozabile terilor, cu condiia ca agentul de decontare, contrapartea central sau casa de compensare s poat dovedi, dup momentul decontrii, c nu au cunoscut i nu erau inute s cunoasc faptul c s-a deschis procedura de insolvabilitate.

Prin excepie, dac ordinele de transfer sunt introduse n sistem dup momentul deschiderii procedurii de insolven i sunt executate n ziua deschiderii procedurii de insolven, aceste ordine de transfer i compensarea i produc efectele juridice i sunt opozabile terilor, cu
(3)

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

condiia ca operatorul sistemului de compensare-decontare s poat dovedi, dup momentul decontrii, c nu a cunoscut i nu era inut s cunoasc faptul c s-a deschis procedura de insolven.
(4) Nici o norm juridic, regul, dispoziie sau practic viznd anularea unor contracte i tranzacii ncheiate naintea
momentului deschiderii procedurii de insolvabilitate nu pot conduce la anularea ordinelor de transfer, a compensrilor, a plilor i transferurilor ulterioare, menionate la alin. (1) i (2).

Nicio norm juridic, regul, dispoziie sau practic viznd anularea unor contracte i tranzacii ncheiate naintea momentului deschiderii procedurii de insolven nu poate conduce la anularea ordinelor de transfer, a compensrilor, a plilor i transferurilor ulterioare, menionate la alin. (1) i (2).
(4) (5) n cazul sistemelor de compensare-decontare interoperabile, fiecare sistem va stabili, n propriile reguli de sistem,
momentul introducerii n sistem a unui ordin de transfer, astfel nct s asigure, pe ct posibil, coordonarea n aceast privin a regulilor tuturor sistemelor interoperabile n cauz. Regulile unui sistem de compensare-decontare privind momentul introducerii n sistem a ordinelor de transfer nu vor fi afectate de regulile celorlalte sisteme de compensare-decontare cu care acesta este interoperabil, cu excepia cazului n care regulile tuturor sistemelor de compensare-decontare interoperabile includ prevederi exprese n acest sens.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 3-a
Dispoziii privind procedurile de insolvabilitate

Art. 170 (1) n nelesul prezentei legi, momentul deschiderii procedurilor de insolvabilitate este momentul n care autoritatea competent pronun hotrrea de deschidere a procedurii respective. (2) Autoritatea competent care a pronunat hotrrea de deschidere a procedurii de insolvabilitate va comunica
imediat decizia sa ctre C.N.V.M., prin fax sau pot electronic, cu confirmare de primire.

Art. 171 (1) Procedurile de insolven nu au efect retroactiv cu privire la drepturile i obligaiile participanilor, drepturile i obligaiile care reies din/sau sunt n legtur cu participarea lor la sistemul de compensare-decontare, stabilite nainte de momentul deschiderii procedurilor respective. Aceast prevedere se aplic inclusiv cu privire la drepturile i obligaiile unui participant la un sistem de compensare-decontare interoperabil sau ale operatorului unui sistem de compensare-decontare interoperabil care nu este participant. (2) Dup deschiderea procedurilor de insolven mpotriva unui participant sau a unui operator al unui sistem de
compensare-decontare interoperabil, agentul de decontare, n numele i pe contul participantului, n scopul ndeplinirii obligaiilor contractate n legtur cu participarea la sistem, ncheiate nainte de nceperea procedurilor de insolven, poate folosi:

a) fonduri i instrumente financiare disponibile n contul de decontare al participantului; b) garanii financiare destinate s ndeplineasc obligaiile participantului n legtur cu participarea la sistem. (3) Garaniile financiare i depozitele constituite n sistemul de compensare-decontare sau ntr-un sistem de
compensare-decontare interoperabil de ctre un participant sau de operatorul sistemului de compensare-decontare mpotriva cruia s-au declanat procedurile de insolven nu vor fi afectate de deschiderea acestora. Drepturile patrimoniale ale participantului sau ale operatorului sistemului de compensare-decontare rmase dup executarea obligaiilor contractate n legtur cu participarea la sistemul de compensare-decontare sau la un sistem de compensare-decontare interoperabil, nainte de nceperea procedurilor de insolven, vor putea fi folosite n cadrul procedurii.

(4) n cazul deschiderii procedurilor de insolven mpotriva unui participant sau a operatorului sistemului de
compensare-decontare, instrumentele financiare i/sau fondurile bneti deinute n numele i pe contul investitorilor participantului ori ai operatorului nu vor putea face obiectul cererii sau plii creditorilor respectivului participant ori ai operatorului sistemului de compensare-decontare.

modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 172
Executarea contractelor de garanie financiar ncheiate de entiti reglementate de C.N.V.M., n temeiul Ordonanei Guvernului nr.9/2004 privind unele contracte de garanie financiar, aprobat prin Legea nr.222/2004, se va face cu respectarea reglementrilor emise de C.N.V.M.

TITLUL V
OPERAIUNI DE PIA

Capitolul I
Ofertele publice

Seciunea 1
Dispoziii commune

Art. 173 (1) Orice persoan care intenioneaz s fac o ofert public va nainta C.N.V.M. o cerere de aprobare a
prospectului, n cazul ofertei publice de vnzare, sau a documentului de ofert, n cazul ofertei publice de cumprare, nsoit de un anun, n conformitate cu reglementrile emise de C.N.V.M.

(2) Dup aprobarea prospectului/documentului de ofert, acesta trebuie s fie disponibil publicului, cel mai trziu la
data iniierii derulrii ofertei publice.

Art. 174 (1) Oferta public derulat fr aprobarea prospectului/documentului de ofert ori cu nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia de aprobare este nul de drept i atrage pentru cei n culp aplicarea sanciunilor prevzute de lege. (2) Ofertantul va fi obligat fa de investitorii de bun-credin la restituirea plilor i la daune-interese decurgnd din nulitatea tranzaciilor ncheiate pe baza unei astfel de oferte. Art. 175 (1) Anunul de ofert public poate fi lansat n orice moment dup emiterea deciziei de aprobare a
prospectului/documentului de ofert de ctre C.N.V.M. i trebuie publicat n cel puin dou cotidiane de difuzare naional.

Anunul de ofert public poate fi lansat dup emiterea deciziei de aprobare a prospectului/documentului de ofert de ctre C.N.V.M. i trebuie publicat potrivit reglementrilor europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i la difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar.
(1) (2) Anunul de ofert public va conine informaii privind modalitile prin care prospectul/documentul de ofert este disponibil publicului. (3) Prospectul/documentul de ofert se consider a fi disponibil publicului, ntr-una din urmtoarele situaii: a) este publicat n unul sau mai multe cotidiane de difuzare naional; a) este

publicat n cel puin un ziar tiprit sau on-line, potrivit reglementrilor europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i la difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar;
b) poate fi obinut de un potenial investitor n mod gratuit, pe suport de hrtie, cel puin la sediile ofertantului i
intermediarului respectivei oferte, sau la sediul operatorului pieei reglementate pe care sunt admise la tranzacionare respectivele valori mobiliare;

c) este publicat n format electronic pe website-ul ofertantului i al intermediarului ofertei; d) este publicat n format electronic pe website-ul operatorului de pia pe care se intenioneaz admiterea la
tranzacionare a respectivelor valori mobiliare;

e) este publicat n format electronic pe website-ul C.N.V.M., n situaia n care aceasta a decis s ofere acest
serviciu.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(3 ) Ofertantul sau persoanele nsrcinate cu realizarea prospectului, care public prospectul potrivit modalitilor
prevzute la alin. (3) lit. a) sau b), au obligaia s publice prospectul i n format electronic potrivit modalitilor prevzute la lit. c).

(4) Dac prospectul/documentul de ofert a fost fcut disponibil publicului n format electronic, o copie pe suport de hrtie trebuie furnizat, la cererea oricrui investitor, n mod gratuit, la sediul ofertantului sau al intermediarului ofertei. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 176 (1) Oferta devine obligatorie la data la care este publicat anunul sau, dup caz, prospectul/documentul de ofert, dac acesta din urm este publicat anterior anunului, potrivit reglementrilor aplicabile. (2) Prospectul sau documentul de ofert trebuie s fie disponibil publicului ulterior aprobrii acestuia de ctre
C.N.V.M., n forma i avnd coninutul n care a fost aprobat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 177
Perioada de derulare a ofertei este cea prevzut n anun i n prospectul sau documentul de ofert, dar nu poate depi termenele stabilite prin reglementrile C.N.V.M. La expirarea perioadei de derulare, oferta public devine caduc.

Art. 178 (1) Orice material publicitar aferent ofertei nu va putea fi adus la cunotina publicului dect dup aprobarea acestuia
de ctre C.N.V.M.

(2) Orice form de publicitate a ofertei, anterioar emiterii deciziei de aprobare a documentului/prospectului, este
interzis.

(3) Informaiile furnizate n cadrul materialelor publicitare trebuie s fie n concordan cu cele precizate n cadrul
prospectului/documentului de ofert. n cadrul acestor materiale trebuie s se precizeze faptul c prospectul/documentul de ofert aprobat de C.N.V.M. a fost fcut public, precum i modalitile prin care acestea sunt disponibile publicului.

(4) Orice form de publicitate care incit la acceptarea ofertei publice, fcut cu prezentarea ofertei ca beneficiind de
avantaje sau de alte caliti decurgnd din decizia C.N.V.M. de aprobare a documentului/prospectului, constituie dol prin publicitate abuziv sau mincinoas, care viciaz tranzaciile probate ca fiind motivate de o asemenea prezentare.

Art. 179 (1) Orice fapt nou semnificativ sau orice eroare material ori inexactitate privind informaiile cuprinse n prospect,
care este de natur s influeneze evaluarea valorilor mobiliare i survine sau este constatat ntre momentul aprobrii prospectului i cel al nchiderii ofertei publice ori, dup caz, al nceperii tranzacionrii pe o pia reglementat, se menioneaz ntr-un amendament la prospect.

(2) Acest amendament va fi aprobat de C.N.V.M. n maximum 7 zile lucrtoare i va fi adus la cunotina publicului cel puin n aceleai condiii precum prospectul iniial, inclusiv prin publicarea unui anun, n condiiile prevzute la art. 175 alin. (1). (3) Rezumatul i orice eventual traducere a acestuia trebuie modificate sau completate, dac este necesar, pentru a se ine seama de noile informaii din cadrul amendamentului. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 180

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

n situaia n care C.N.V.M. este solicitat cu privire la aprobarea unui prospect/document de ofert, aceasta poate:

a) s cear ofertantului s insereze informaii suplimentare n prospectul/documentul de ofert necesare proteciei


investitorilor;

b) s cear ofertantului i persoanelor care l controleaz sau sunt controlate de acesta, informaii i documente; c) s cear auditorilor i conducerii ofertantului i intermediarilor, informaii i documente necesare n vederea
proteciei investitorilor;

d) s dispun suspendarea derulrii unei oferte de cte ori consider necesar, pe o perioad de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist indicii temeinice privind nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de C.N.V.M.; e) s dispun interzicerea sau suspendarea efecturii publicitii aferente unei oferte publice de cte ori consider necesar, pe o perioad de cel mult 10 zile lucrtoare pentru fiecare suspendare, dac exist indicii temeinice privind nclcarea prevederilor prezentei legi i a reglementrilor emise de C.N.V.M.; f) s dispun revocarea deciziei de aprobare, dac constat c derularea ofertei publice se face cu nclcarea
prevederilor prezentei legi, ale reglementrilor emise de C.N.V.M., precum i n urmtoarele situaii:

1. dac apreciaz c circumstane ulterioare deciziei de aprobare determin modificri fundamentale ale elementelor i datelor care au motivat-o; 2. cnd ofertantul informeaz C.N.V.M. c retracteaz oferta, nainte de lansarea anunului de ofert; g) s dispun anularea deciziei de aprobare, dac aceasta a fost obinut pe baza unor informaii false, ori care au
indus n eroare;

i) s fac public faptul c un ofertant nu i respect obligaiile asumate. Art. 181 (1) Suspendarea ofertei publice oprete curgerea perioadei de derulare a acesteia. La ridicarea sau la ncetarea
suspendrii, derularea ofertei publice va fi reluat.

(2) Revocarea deciziei de aprobare a documentului/prospectului, pe timpul derulrii ofertei publice, lipsete de efecte
subscrierile efectuate pn la momentul revocrii.

(3) Anularea deciziei de aprobare a documentului/prospectului lipsete de efecte tranzaciile ncheiate pn la data
anulrii, dnd loc la restituirea titlurilor, respectiv a fondurilor primite de ofertani, voluntar sau n baza unei hotrri judectoreti.

Art. 182 (1) Sunt responsabili pentru nerespectarea prevederilor legale referitoare la realitatea, exactitatea i acurateea informaiilor din prospectul/documentul de ofert i din anun, dup caz: a) ofertantul; b) membrii consiliului de administraie al ofertantului sau administratorul unic; c) emitentul; d) membrii consiliului de administraie al emitentului; e) fondatorii, n caz de subscripie public; f) auditorul financiar care a certificat situaiile financiare, ale cror informaii au fost preluate n prospect; g) intermediarii ofertei; h) orice alt entitate care a acceptat n prospect rspunderea pentru orice informaie, studiu sau evaluare inserat
sau menionat.

(2) Sunt rspunztoare, indiferent de culp, i sunt inute solidar urmtoarele persoane: a) ofertantul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. b), g) i h) este responsabil; b) emitentul, dac oricare dintre entitile prevzute la alin. (1) lit. d) f) este responsabil; c) managerul sindicatului de intermediere, dac un membru al sindicatului de intermediere este responsabil. (3) Dreptul la despgubire trebuie exercitat n maximum 6 luni de la data cunoaterii deficienei
prospectului/documentului, dar nu mai trziu de 1 an de la nchiderea ofertei publice.

Seciunea a 2-a
Oferta public de vnzare

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 183 (1) Nici o ofert public de vnzare nu poate fi fcut fr publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M. (2) Oferta public de vnzare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de investiii financiare. (3) Prin derogare de la alin. (1), publicarea unui prospect nu este obligatorie n urmtoarele cazuri: a) pentru 1. 2.

urmtoarele tipuri de ofert:

oferta adresat doar ctre investitori calificai;

oferta adresat la mai puin de 100 de investitori, persoane fizice sau juridice, alii dect investitorii calificai; valoarea total a ofertei, preul de emisiune a valorilor mobiliare i valoarea minim a subscrierilor realizate de un investitor n cadrul ofertei este cel puin egal cu valorile stabilite prin reglementrile C.N.V.M.; b) pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare:
3.

oferite, alocate sau care urmeaz a fi alocate n legtur cu o fuziune, pe baza unui document disponibil care conine informaii, considerate de C.N.V.M. ca fiind similare cu cele dintr-un prospect de ofert, n conformitate cu legislaia comunitar;
1.

oferite, alocate sau care urmeaz a fi alocate n mod gratuit acionarilor existeni, precum i n situaia n care dividendele sunt pltite prin emiterea de noi aciuni, din aceeai clas cu aciunile pentru care se pltesc dividendele, cu condiia s fie fcut disponibil un document ce conine informaii despre numrul i natura aciunilor, motivele i detaliile emisiunii;
2.

aciuni emise pentru substituirea altor aciuni, de aceeai clas, deja emise, dac aceast nou emisiune de aciuni nu implic o majorare a capitalului social; c) n alte cazuri specificate prin reglementrile emise de C.N.V.M. (3) Prin derogare de la prevederile alin. (1), ntocmirea i publicarea unui prospect nu sunt obligatorii n urmtoarele cazuri:
3. a) pentru urmtoarele tipuri de ofert: 1. o ofert de valori mobiliare adresate exclusiv investitorilor calificai; i/sau 2. o ofert de valori mobiliare adresat la mai puin de 150 de persoane fizice sau juridice, altele dect investitori
calificai, pe stat membru; i/sau

3. alte oferte de valori mobiliare specificate prin reglementrile C.N.V.M., n condiiile legii; b) pentru urmtoarele tipuri de valori mobiliare: 1. oferite, atribuite sau care urmeaz s fie atribuite, cu ocazia unei fuziuni sau a unei divizri, cu condiia s fie
disponibil un document care conine informaii considerate de ctre C.N.V.M. ca fiind echivalente cu cele pe care trebuie s le includ prospectul, innd seama de cerinele legislaiei europene;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

2. dividendele pltite acionarilor existeni sub form de aciuni din aceeai clas ca cele care dau drept la aceste
dividende, att timp ct este disponibil un document care conine informaii despre numrul i natura aciunilor, precum i despre motivele i caracteristicile ofertei;

c) n alte cazuri specificate prin reglementrile emise de C.N.V.M., n condiiile legii. (4) Orice revnzare ulterioar a valorilor mobiliare, care au fcut anterior obiectul unui tip de ofert prevzut la alin.
(3), va fi considerat o operaiune distinct, dispoziiile art. 2 pct. 18 urmnd a fi aplicate n vederea stabilirii msurii n care respectiva operaiune de revnzare este o ofert public.

(5) n cazul O.P.C.V.M.-urilor, prospectul va fi ntocmit potrivit prevederilor titlului III. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 184 (1) Prospectul de ofert va conine informaiile care, conform caracteristicilor emitentului i valorilor mobiliare oferite
publicului, sunt necesare investitorilor, pentru a realiza o evaluare n cunotin de cauz privind: situaia activelor i pasivelor, situaia financiar, profitul sau pierderea, perspectivele emitentului i ale entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent, dac este cazul, precum i a drepturilor aferente respectivelor valori mobiliare.

(2) Prospectul de ofert aprobat de C.N.V.M. este valabil 12 luni dup publicare, putnd fi folosit n cazul mai multor
emisiuni de valori mobiliare, n acest interval, cu condiia actualizrii acestuia conform art. 179.

Prospectul de ofert este valabil 12 luni dup aprobarea sa de ctre C.N.V.M., putnd fi folosit n cazul mai multor emisiuni de valori mobiliare, n acest interval, cu condiia actualizrii acestuia conform art. 179.
(2) (3) Prospectul va include i un rezumat al informaiilor precizate n cadrul acestuia.

Prospectul cuprinde i un rezumat prin care se prezint, ntr-un mod concis i ntr-un limbaj nontehnic, informaii eseniale n limba n care s-a ntocmit iniial prospectul. Forma i coninutul rezumatului prospectului furnizeaz, mpreun cu prospectul, informaii corespunztoare privind elementele eseniale ale valorilor mobiliare n cauz pentru a ajuta investitorii s decid dac s investeasc n astfel de valori mobiliare.
(3) (4) Rezumatul trebuie s prezinte succint i ntr-un limbaj non-tehnic principalele caracteristici i riscuri aferente
emitentului, entitii care garanteaz ndeplinirea obligaiilor asumate de emitent, dac este cazul, precum i valorilor mobiliare oferite. Rezumatul trebuie s conin i o avertizare a potenialilor investitori, cu privire la faptul c:

Rezumatul este ntocmit ntr-un format comun pentru a facilita comparabilitatea cu rezumatele aferente unor valori mobiliare similare i cuprinde informaii eseniale privind valorile mobiliare n cauz pentru a ajuta investitorii s decid dac s investeasc n astfel de valori mobiliare. Rezumatul trebuie s conin i o avertizare a potenialilor investitori, cu privire la faptul c:
(4) a) trebuie citit ca o introducere la prospect; b) orice decizie de investire trebuie s se fundamenteze pe informaiile cuprinse n prospect, considerat n
integralitatea lui;

c) nainte de nceperea procedurii judiciare, avnd ca obiect informaiile cuprinse ntr-un prospect, reclamantul va
trebui s suporte costurile aferente traducerii prospectului n limba romn;

d) rspunderea civil, n situaia n care rezumatul induce n eroare, este inconsistent sau inexact, sau este contradictoriu fa de alte pri ale prospectului, revine persoanelor care au ntocmit rezumatul, incluznd i pe cele care au efectuat traducerea, precum i persoanele care notific cu privire la oferte publice transfrontaliere. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 185

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Prospectul poate fi ntocmit ntr-o form unic sau avnd mai multe componente, i anume: a) fia de prezentare a emitentului, coninnd informaiile referitoare la acesta; b) nota privind caracteristicele valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzacionare pe o pia
reglementat;

c) rezumatul prospectului. (2) Fia de prezentare a emitentului, aprobat de C.N.V.M., este valabil o perioad de 12 luni, cu condiia
actualizrii acesteia, conform reglementrilor C.N.V.M.

Fia de prezentare a emitentului aprobat de C.N.V.M. este valabil o perioad de cel mult 12 luni.
(2)
Fia de prezentare, actualizat potrivit art. 179 sau art. 185 alin. (4), mpreun cu nota privind valorile mobiliare i cu rezumatul, sunt considerate ca fiind un prospect valabil.

(3) Un emitent care are deja aprobat de ctre C.N.V.M. fia de prezentare poate ntocmi i transmite spre aprobare numai documentele prevzute la alin. (1) lit. b) i c), n situaia n care intenioneaz lansarea unei noi oferte publice. (4) n situaia prevzut la alin. (3), nota privind caracteristicele valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la
tranzacionare pe o pia reglementat va conine i informaiile privitoare la emitent, care au aprut de la data ultimei actualizri a fiei de prezentare i care ar putea afecta decizia investiional.

n situaia prevzut la alin. (3), nota privind caracteristicele valorilor mobiliare oferite sau propuse a fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat va conine i informaiile care ar trebui n mod normal s figureze n fia de prezentare a emitentului, n cazul n care apare o schimbare semnificativ sau un fapt nou care ar putea afecta evaluarea investitorilor dup aprobarea ultimei versiuni actualizate a fiei de prezentare, cu excepia cazului n care aceste informaii sunt furnizate ntr-un amendament potrivit art. 179. Nota privind caracteristicele valorilor mobiliare i rezumatul sunt prezentate separat spre aprobare C.N.V.M.
(4) modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 186 (1) n cadrul prospectului pot fi ncorporate informaii prin trimitere la unul sau mai multe documente publicate anterior ori simultan i aprobate de C.N.V.M. sau depuse la C.N.V.M. potrivit prevederilor titlului V cap. I seciunile 1 i 2 i titlului VI cap. II i V. Aceste informaii sunt cele mai recente informaii de care dispune emitentul. (2) n situaia n care, n cadrul prospectului, sunt ncorporate informaii potrivit prevederilor alin. (1), va fi ntocmit un tabel de coresponden pentru a da posibilitatea investitorilor s identifice aceste informaii. (3) Rezumatul prospectului nu poate cuprinde informaii prin trimitere la alte documente potrivit prevederilor alin. (1). modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 187
Prospectul conine informaii privind emitentul i valorile mobiliare care se ofer public sau se admit la tranzacionare pe o pia reglementat. Coninutul minim al informaiilor pe care trebuie s le cuprind prospectul, forma de prezentare a acestora, n funcie de tipul de valori mobiliare care fac obiectul ofertei i documentele ce trebuie s nsoeasc prospectul vor fi stabilite prin reglementrile europene aplicabile referitoare la coninutul i publicarea prospectelor, precum i la difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar sau, dup caz, prin reglementri ale C.N.V.M.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 188

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) C.N.V.M. se va pronuna n privina aprobrii prospectului de ofert, n termen de 10 zile lucrtoare de la
nregistrarea cererii.

(2) Termenul prevzut la alin. (1) va putea fi extins la 20 de zile lucrtoare, dac valorile mobiliare sunt emise de un
emitent care solicit pentru prima dat admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat sau care nu a mai oferit public valori mobiliare.

(3) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate iniial n cadrul prospectului, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va ntrerupe aceste termene, care vor ncepe s curg din nou de la data furnizrii respectivei informaii sau modificri. Art. 189 (1) n situaia n care preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului nu pot fi incluse n cadrul prospectului, la data aprobrii acestuia, prospectul va conine: a) criteriile i/sau condiiile pe baza crora preul i numrul valorilor mobiliare oferite publicului vor fi determinate, iar n cazul preului, i valoarea maxim a acestuia, sau b) posibilitatea retragerii subscrierilor realizate n cel puin 2 zile lucrtoare de la data cnd preul final i numrul
valorilor mobiliare oferite au fost nregistrate la C.N.V.M. i publicate conform art. 175.

(2) Investitorii care i-au exprimat voina de a subscrie valori mobiliare, anterior publicrii unui amendament la
prospectul de ofert, au dreptul de a-i retrage subscrierile efectuate, n termen de 3 zile lucrtoare de la data publicrii respectivului amendament.

n cazul n care prospectul se refer la o ofert public de valori mobiliare, investitorii care iau exprimat voina de a subscrie valori mobiliare anterior publicrii unui amendament la prospectul de ofert au dreptul de a-i retrage subscrierile efectuate, n termen de dou zile lucrtoare dup publicarea respectivului amendament, cu condiia ca noul factor, eroare sau inexactitate prevzut la art. 179 s fi aprut naintea nchiderii ofertei publice i a transferului valorilor mobiliare. Aceast perioad poate fi extins de emitent sau de ofertant, potrivit reglementrilor C.N.V.M. Data final pn la care se poate exercita dreptul de retragere trebuie precizat n cadrul amendamentului.
(2) modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 190
Activitile de stabilizare a preului vor fi derulate n conformitate cu reglementrile C.N.V.M.

Art. 191
Sunt permise activitile de solicitare a inteniei de investiie, n scopul evalurii succesului unei viitoare oferte, n condiiile stabilite de C.N.V.M.

Art. 192 (1) Prevederile legale privind ofertele publice de vnzare nu sunt obligatorii n cazul titlurilor de participare emise de
O.P.C.V.M., precum i n alte situaii stabilite prin reglementri C.N.V.M.

(2) C.N.V.M. va emite reglementri cu privire la ofertele publice transfrontaliere, n concordan cu legislaia
european aplicabil.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Seciunea a 3-a
Oferta public de cumprare

Art. 193

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Oferta public de cumprare reprezint oferta unei persoane de a cumpra valori mobiliare, adresat tuturor
deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de informare n mas sau comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale de receptare din partea deintorilor respectivelor valori mobiliare.

(2) Oferta public de cumprare va fi fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de investiii financiare. (3) Preul oferit n cadrul ofertelor de cumprare va fi stabilit n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. Art. 194 (1) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n termen de 10 zile lucrtoare de la nregistrarea cererii. (2) Orice cerere de informaii suplimentare sau de modificare a celor prezentate iniial n cadrul documentului de ofert, iniiat de ctre C.N.V.M. sau de ctre ofertant, va ntrerupe acest termen, care va ncepe s curg din nou de la data furnizrii respectivei informaii sau a modificrii. Art. 195 (1) Oferta public de cumprare trebuie s se desfoare n condiii care s asigure egalitate de tratament pentru toi
investitorii.

(2) Coninutul minim de informaii pe care trebuie s-l cuprind documentul de ofert va fi stabilit prin reglementrile
C.N.V.M.

Seciunea a 4-a
Oferta public de preluare voluntar

Art. 196 (1) Oferta public de preluare voluntar este oferta public de cumprare, adresat tuturor acionarilor, pentru toate deinerile acestora, lansat de o persoan care nu are aceast obligaie, n vederea dobndirii a mai mult de 33% din drepturile de vot. (2) Persoana care intenioneaz s deruleze o ofert public de preluare voluntar va transmite C.N.V.M. un anun preliminar, n vederea aprobrii acestuia. Coninutul minim de informaii pe care trebuie s le cuprind anunul preliminar va fi stabilit prin reglementrile C.N.V.M. (3) Dup aprobarea de ctre C.N.V.M., anunul preliminar va fi transmis societii, subiect al prelurii, pieei
reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare respective i va fi publicat n cel puin un cotidian central i unul local din raza administrativ-teritorial a emitentului.

Art. 197 (1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va transmite C.N.V.M., ofertantului i pieei reglementate pe care se tranzacioneaz respectivele valori mobiliare poziia sa cu privire la oportunitatea prelurii, n termen de 5 zile de la primirea anunului preliminar de ofert. (2) Consiliul de administraie poate s convoace adunarea general extraordinar, n vederea informrii acionarilor cu privire la poziia consiliului de administraie n ceea ce privete respectiva ofert. n cazul n care cererea privind convocarea este formulat de un acionar semnificativ, convocarea adunrii generale este obligatorie, convocatorul urmnd a fi publicat n termen de maximum 5 zile de la data nregistrrii cererii. Prin derogare de la prevederile Legii nr.31/1990, adunarea general se va ine n termen de 5 zile de la publicarea convocrii ntr-un ziar de difuzare naional. (3) De la momentul recepionrii anunului preliminar i pn la nchiderea ofertei, consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, va informa C.N.V.M. i piaa reglementat asupra tuturor operaiunilor efectuate de ctre membrii consiliului de administraie i ai conducerii executive cu privire la respectivele valori mobiliare. Art. 198 (1) Consiliul de administraie al societii, subiect al prelurii, nu mai poate ncheia nici un act i nu poate lua nici o msur care s afecteze situaia patrimonial sau obiectivele prelurii, cu excepia actelor de administrare curent, de la momentul recepionrii anunului preliminar. (2) n contextul prezentei seciuni sunt considerate a afecta situaia patrimonial, operaiunile incluznd, dar fr a se limita la acestea, majorri de capital social sau emisiuni de valori mobiliare care dau drept de subscripie ori conversie n aciuni, grevarea sau transferul unor active reprezentnd cel puin 1/3 din activul net conform ultimului bilan anual al societii.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(3) Prin derogare de la prevederile alin. (1), pot fi efectuate acele operaiuni derivate din obligaii asumate nainte de
publicarea anunului de preluare, precum i acele operaiuni aprobate expres de adunarea general extraordinar, convocat special ulterior anunului preliminar.

(4) Ofertantul este rspunztor de toate pagubele cauzate societii, subiect al ofertei de preluare, dac se probeaz c aceasta a fost lansat exclusiv n scopul punerii societii n situaia nelurii unora dintre msurile prevzute la alin. (2) sau al derulrii acelor operaiuni, aprobate expres de adunarea general extraordinar, convocat special ulterior anunului. Art. 199 (1) Publicarea anunului preliminar oblig ofertantul s depun la C.N.V.M., n maximum 30 de zile, documentaia
aferent ofertei publice de preluare, n termeni nu mai puin favorabili dect cei precizai n anunul preliminar.

(2) C.N.V.M. se va pronuna cu privire la aprobarea documentului de ofert, n termenul prevzut la art. 194. (3) Preul oferit n cadrul ofertelor de preluare voluntar va fi stabilit n conformitate cu reglementrile C.N.V.M. Art. 200
Ofertantul sau persoanele cu care acioneaz n mod concertat nu mai pot lansa, timp de un an de la nchiderea ofertei de preluare precedente, o alt ofert public de preluare viznd acelai emitent.

Seciunea a 5-a
Oferte publice concurente

Art. 201 (1) Orice persoan poate lansa o contra-ofert, avnd ca obiect aceleai valori mobiliare, n urmtoarele condiii: a) s aib ca obiect cel puin aceeai cantitate de valori mobiliare sau s vizeze atingerea cel puin aceleiai
participaii la capitalul social;

b) s ofere un pre cu cel puin 5% mai mare dect cel din prima ofert. (2) Lansarea contra-ofertei se va face, prin depunerea la C.N.V.M. a documentaiei necesare, ntr-un termen de
maximum 10 zile lucrtoare de la data la care prima ofert a devenit public.

(3) C.N.V.M. se va pronuna n privina acestor oferte, n conformitate cu prevederile art. 194 alin. (1). (4) Prin decizia de autorizare a contra-ofertelor, C.N.V.M. va stabili o singur dat acelai termen de nchidere pentru
toate ofertele, precum i o dat limit pn la care se pot depune spre autorizare amendamentele privind majorarea preului n cadrul ofertelor concurente.

(5) Termenul unic de nchidere a ofertelor concurente nu poate depi 60 de zile lucrtoare de la data nceperii derulrii primei oferte. Seciunea a 6-a
Ofertele publice de preluare obligatorii

Art. 202
Prevederile acestei seciuni se aplic societilor comerciale ale cror aciuni sunt tranzacionate pe o pia reglementat.

Art. 203 (1) O persoan care, urmare a achiziiilor sale sau ale persoanelor cu care acioneaz n mod concertat, deine mai
mult de 33% din drepturile de vot asupra unei societi comerciale este obligat s lanseze o ofert public adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile acestora ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 2 luni de la momentul atingerii respectivei deineri.

(2) Pn la derularea ofertei publice menionate la alin. (1), drepturile aferente valorilor mobiliare depind pragul de
33% din drepturile de vot asupra emitentului sunt suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai emitent.

(3) Prevederile alin. (1) nu se aplic persoanelor care, anterior intrrii n vigoare a prezentei legi, au dobndit poziia de deintor a peste 33% din drepturile de vot, cu respectarea prevederilor legale incidente la momentul dobndirii. (4) Persoanele prevzute la alin. (3) vor derula o ofert public obligatorie, n conformitate cu prevederile alin. (1), numai dac, ulterior intrrii n vigoare a prezentei legi i majoreaz deinerile, astfel nct s ating sau s depeasc 50% din drepturile de vot ale respectivului emitent. Pn la derularea ofertei publice, drepturile aferente

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

aciunilor achiziionate care depesc 50% vor fi suspendate, iar respectivul acionar i persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu mai pot achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai emitent.

Art. 204 (1) Preul n oferta public de preluare obligatorie este cel puin egal cu cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert. (2) Prevederile alin. (1) nu se aplic n cazul n care ofertantul sau persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu au achiziionat aciuni ale societii subiect al ofertei publice de preluare obligatorii n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert sau dac C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c operaiunile prin care s-au achiziionat aciuni sunt de natur s influeneze corectitudinea modului de stabilire a preului. (3) n condiiile alin. (2) i n situaia n care sunt respectate termenele prevzute la art. 203, respectiv art. 205 privind
depunerea la C.N.V.M. a documentaiei de ofert, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare va fi cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori determinate de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, i desemnat de ofertant:

a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a
documentaiei de ofert;

b) valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n circulaie, conform ultimei situaii financiare
auditate;

c) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz efectuat potrivit standardelor internaionale de evaluare. (4) n situaia n care nu se respect termenele prevzute la art. 203 sau, dup caz, la art. 205 i ofertantul sau
persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat nu au achiziionat aciuni ale societii subiect al ofertei publice de preluare obligatorii n perioada de 12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert sau n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c operaiunile prin care s-au achiziionat aciuni sunt de natur s influeneze corectitudinea modului de stabilire a preului, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare obligatorii este cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori determinate de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, i desemnat de ofertant, dup cum urmeaz:

a) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a
documentaiei de ofert;

b) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei la care a fost atins poziia
reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;

c) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acioneaz n mod concertat n ultimele 12 luni
anterioare datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;

d) valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n circulaie, conform ultimei situaii financiare auditate anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert; e) valoarea activului net al societii, mprit la numrul de aciuni aflat n circulaie, conform ultimei situaii financiare auditate anterioare datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot; f) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz efectuat potrivit standardelor internaionale de evaluare. (5) n situaia n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (2) i nu sunt respectate termenele prevzute la art. 203 sau,
dup caz, la art. 205, preul oferit n cadrul ofertei publice de preluare obligatorii este cel puin egal cu cel mai mare pre dintre urmtoarele valori:

a) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n perioada de
12 luni anterioar datei de depunere la C.N.V.M. a documentaiei de ofert;

b) cel mai mare pre pltit de ofertant sau de persoanele cu care acioneaz n mod concertat n ultimele 12 luni
anterioare datei la care a fost atins poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot;

c) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei de depunere la C.N.V.M. a
documentaiei de ofert;

d) preul mediu ponderat de tranzacionare, aferent ultimelor 12 luni anterioare datei la care a fost atins poziia
reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot.

(6) n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c preul
stabilit de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, n oricare dintre situaiile precizate la alin. (4), nu este de natur s conduc la stabilirea unui pre echitabil n cadrul ofertei publice de preluare obligatorii, C.N.V.M. va putea solicita refacerea evalurii.

(7) Raportul de evaluare prin care este determinat preul n cadrul ofertelor publice de preluare obligatorii va fi pus la dispoziia acionarilor societii emitente, n aceleai condiii ca i documentul de ofert.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 205 (1) Prevederile art. 203 nu se vor aplica n cazul n care poziia reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului a fost dobndit ca urmare a unei tranzacii exceptate. (2) n contextul prezentei legi, tranzacie exceptat reprezint dobndirea respectivei poziii: a) n cadrul procesului de privatizare; b) prin achiziionarea de aciuni de la Ministerul Finanelor Publice sau de la alte entiti abilitate legal, n cadrul
procedurii executrii creanelor bugetare;

c) n urma transferurilor de aciuni realizate ntre societatea-mam i filialele sale sau ntre filialele aceleiai societimam;

d) n urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor deintorilor respectivelor valori mobiliare i
avnd ca obiect toate deinerile acestora.

(3) n cazul n care dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului se
realizeaz n mod neintenionat, deintorul unei asemenea poziii are una dintre urmtoarele obligaii alternative:

a) s deruleze o ofert public, n condiiile i la preul prevzute la art. 203 i art. 204; b) s nstrineze un numr de aciuni, corespunztor pierderii poziiei dobndite fr intenie. (4) Executarea uneia dintre obligaiile prevzute la alin. (3) se va face n termen de 3 luni de la dobndirea
respectivei poziii.

(5) Dobndirea poziiei reprezentnd mai mult de 33% din drepturile de vot asupra emitentului se consider neintenionat, dac s-a realizat ca efect al unor operaiuni precum: a) reducerea capitalului, prin rscumprarea de ctre societate a aciunilor proprii, urmat de anularea acestora; b) depirea pragului, ca rezultat al exercitrii dreptului de preferin, subscriere sau conversie a drepturilor atribuite
iniial, precum i al convertirii aciunilor prefereniale n aciuni ordinare;

c) fuziunea/divizarea sau succesiunea. Seciunea a 7-a


Retragerea acionarilor dintr-o societate comercial

Art. 206 (1) Urmare a derulrii unei oferte publice de cumprare adresat tuturor acionarilor i pentru toate deinerile
acestora, ofertantul are dreptul s solicite acionarilor care nu au subscris n cadrul ofertei s-i vnd respectivele aciuni, la un pre echitabil, dac acesta se afl n una din urmtoarele situaii:

a) deine aciuni reprezentnd

mai mult de 95% din capitalul social; b) a achiziionat, n cadrul ofertei publice de cumprare adresat tuturor acionarilor i pentru toate deinerile acestora, aciuni reprezentnd mai mult de 90% din cele vizate n cadrul ofertei. (1) Ca urmare a derulrii unei oferte publice de cumprare adresate tuturor acionarilor i pentru toate deinerile acestora, ofertantul are dreptul s solicite acionarilor care nu au subscris n cadrul ofertei s i vnd respectivele aciuni, la un pre echitabil, n situaia n care acesta se afl n una din urmtoarele situaii:
a) deine aciuni reprezentnd cel puin 95% din numrul total de aciuni din capitalul social care confer drept de vot
i cel puin 95% din drepturile de vot ce pot fi efectiv exercitate;

b) a achiziionat, n cadrul ofertei publice de cumprare adresate tuturor acionarilor i pentru toate deinerile
acestora, aciuni reprezentnd cel puin 90% din numrul total de aciuni din capitalul social care confer drept de vot i cel puin 90% din drepturile de vot vizate n cadrul ofertei.

(11) Ofertantul poate s i exercite dreptul prevzut la alin. (1) n termen de 3 luni de la data nchiderii ofertei
publice.

(2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile alin. (1) se vor aplica separat pentru fiecare clas.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(3) Preul oferit n cadrul unei oferte publice de preluare obligatorii, precum i n cadrul unei oferte publice de preluare
voluntare, n care ofertantul a achiziionat prin subscrierile din cadrul ofertei, aciuni reprezentnd mai mult de 90% din aciunile vizate, se consider a fi un pre echitabil.

Preul oferit n cadrul unei oferte publice de cumprare/preluare voluntare, n care ofertantul a achiziionat prin subscrierile din cadrul ofertei aciuni reprezentnd cel puin 90% din numrul total de aciuni din capitalul social care confer drept de vot vizate n ofert, se consider a fi un pre echitabil. n cazul unei oferte publice de preluare obligatorii, preul oferit n cadrul ofertei se consider a fi pre echitabil.
(3) (4) n situaia menionat la alin. (3), prezumia referitoare la preul echitabil se aplic numai n situaia n care
ofertantul i exercit dreptul precizat la alin. (1), n termen de 3 luni de la data finalizrii respectivei oferte. n caz contrar, preul va fi determinat de un expert independent, n conformitate cu standardele internaionale de evaluare.

n condiiile n care nu sunt aplicabile prevederile alin. (3), preul se determin de un evaluator autorizat, potrivit legii, potrivit standardelor internaionale de evaluare.
(4) (4 ) n situaia n care C.N.V.M., din oficiu sau ca urmare a unei sesizri n acest sens, apreciaz motivat c preul
stabilit de ctre un evaluator autorizat, potrivit legii, conform prevederilor alin. (4), nu este de natur s conduc la stabilirea unui pre echitabil, va putea solicita refacerea evalurii.
1

(5) Preul determinat de un expert independent se aduce la cunotina publicului prin intermediul pieei pe care se
tranzacioneaz, prin publicare n Buletinul C.N.V.M., pe website-ul C.N.V.M. i n 2 ziare financiare de circulaie naional, n termen de 5 zile de la ntocmirea raportului.

Preul stabilit potrivit prevederilor alin. (3) sau (4) se aduce la cunotina publicului prin intermediul pieei pe care se tranzacioneaz, prin publicare n Buletinul C.N.V.M., pe website-ul C.N.V.M. i n dou ziare financiare de circulaie naional, n termen de 5 zile de la ntocmirea raportului.
(5) (6) Societatea emitent este retras de la tranzacionare ca urmare a finalizrii procedurii de exercitare a dreptului
prevzut la alin. (1).

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 207 (1) Urmare a unei oferte publice de cumprare adresat tuturor deintorilor i pentru toate deinerile acestora, un
acionar minoritar are dreptul s solicite ofertantului care deine mai mult de 95% din capitalul social s-i cumpere aciunile la un pre echitabil.

Ca urmare a unei oferte publice de cumprare adresate tuturor deintorilor i pentru toate deinerile acestora, un acionar minoritar are dreptul s i solicite ofertantului care se afl n una dintre situaiile prevzute la art. 206 alin. (1) s i cumpere aciunile la un pre echitabil, conform art. 206 alin. (3) i (4).
(1) (2) n situaia n care societatea a emis mai multe clase de aciuni, prevederile alin. (1) se vor aplica separat, pentru
fiecare clas.

(3) Preul va fi determinat n conformitate cu prevederile art. 206 alin. (3). n situaia n care este necesar numirea unui expert independent, costurile aferente vor fi suportate de ctre respectivul acionar minoritar. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 208
C.N.V.M. va emite reglementri privind aplicarea prevederilor prezentei seciuni.

TITLUL VI
EMITENII

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Capitolul I
Dispoziii generale

Art. 209
Emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii de valori mobiliare, de acelai tip i clas, i vor pune la dispoziia acestora toate informaiile necesare, pentru ca acetia s-i poat exercita drepturile.

Art. 210 (1) Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a calitii de administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor privind valorile mobiliare i a altor instrumente financiare deinute, precum i prejudicierea deintorilor acestora. (2) Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate. Capitolul II
Prospectul n vederea admiterii la tranzacionare

Art. 211 (1) Admiterea la tranzacionare a unor valori mobiliare pe o pia reglementat se va realiza dup publicarea unui prospect aprobat de C.N.V.M. (2) C.N.V.M. va emite reglementri privind: a) coninutul prospectului; a) abrogat; b) excepiile de la obligativitatea publicrii unui prospect sau includerii n cadrul acestuia a anumitor informaii; c) admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia a unor valori mobiliare emise de nerezideni, n
conformitate cu legislaia comunitar aplicabil.

(3) Prevederile titlului V capitolul I seciunea 1 i seciunea a 2-a se aplic corespunztor i n cazul prospectului
ntocmit n vederea admiterii la tranzacionare.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 212
Valorile mobiliare ale unui emitent nu vor fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat, dac n urma analizrii situaiei respectivului emitent se apreciaz c aceasta ar prejudicia interesele investitorilor.

Capitolul III
Condiii specifice de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat a aciunilor

Seciunea 1
Condiii referitoare la emitent

Art. 213 (1) Pentru ca aciunile unei societi comerciale s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat, aceasta
trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:

a) societatea s fie nfiinat i s i desfoare activitatea, n conformitate cu prevederile legale n vigoare; b) societatea s aib o capitalizare anticipat, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000 euro sau, n msura n care
valoarea capitalizrii nu se poate anticipa, s aib capitalul i rezervele, incluznd profitul sau pierderea din ultimul exerciiu financiar, de cel puin echivalentul n lei al 1.000.000 euro, calculat potrivit cursului de referin comunicat de Banca Naional a Romniei, la data cererii privind admiterea la tranzacionare;

c) societatea s fi funcionat n ultimii 3 ani anterior solicitrii de admitere la tranzacionare i s fi ntocmit i comunicat situaiile financiare pentru aceeai perioad, n conformitate cu prevederile legale.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) Condiia prevzut la alin. (1) lit. b) nu se aplic n cazul admiterii la tranzacionare a unor emisiuni suplimentare de aciuni, din aceeai clas ca i cele deja admise. Art. 214
Cu aprobarea C.N.V.M., pe piaa reglementat se pot admite la tranzacionare i societi comerciale care nu ndeplinesc condiiile prevzute la art. 213 alin. (1) lit. b) i c), n condiiile n care se apreciaz c:

a) va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni; b) emitentul este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i periodic ce deriv din admiterea la
tranzacionare, iar investitorii dispun de informaiile necesare pentru a putea evalua n cunotin de cauz societatea i aciunile pentru care se solicit admiterea la tranzacionare.

Seciunea a 2-a
Condiii referitoare la aciuni

Art. 215
Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i integral pltite.

Art. 216
n situaia unei emisiuni de aciuni adresate publicului, care precede admiterea la tranzacionare, admiterea poate avea loc numai dup ncheierea perioadei de subscriere.

Art. 217 (1) Pentru ca aciunile unei societi s fie admise la tranzacionare pe o pia reglementat, trebuie s existe un
numr sufficient de aciuni distribuit publicului.

(2) Se consider c s-a distribuit publicului un numr suficient de aciuni, n urmtoarele situaii: a) aciunile pentru care s-a solicitat admiterea la tranzacionare sunt distribuite publicului ntr-o proporie de cel puin
25% din capitalul subscris, reprezentat de aceast clas de aciuni;

b) este asigurat funcionarea normal a pieei, cu un procent mai mic de aciuni dect cel prevzut la lit. a), datorit numrului mare de aciuni existente n circulaie i a dispersiei acestora n rndul publicului. (3) Condiia prevzut la alin. (1) nu se aplic dac aciunile sunt distribuite publicului prin intermediul tranzaciilor realizate pe respectiva pia reglementat. n acest caz, admiterea la tranzacionare se va realiza dac C.N.V.M. consider c un numr suficient de aciuni va fi distribuit publicului, prin respectiva pia reglementat, ntr-un interval scurt de timp. Art. 218
n situaia n care solicitarea privind admiterea se realizeaz pentru un pachet suplimentar de aciuni, de aceeai clas ca i cele deja admise, C.N.V.M. poate evalua dac sunt distribuite publicului un numr suficient de aciuni, n raport cu toate aciunile emise, nu numai n raport cu acest pachet suplimentar.

Art. 219
Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s acopere toate aciunile de aceeai clas care au fost deja emise.

Capitolul IV
Condiii specifice de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat a obligaiunilor emise de societile comerciale, autoritile publice i organismele internaionale

Art. 220 (1) Pentru ca obligaiunile emise de societile comerciale, autoritile publice i organismele internaionale s fie
admise la tranzacionare pe o pia reglementat, este necesar ca emitentul s fie nfiinat i s i desfoare activitatea n conformitate cu prevederile legale n vigoare.

(2) Obligaiunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i integral pltite. (3) n situaia unei emisiuni de obligaiuni adresat publicului, care precede admiterea la tranzacionare, admiterea
poate avea loc numai dup ncheierea perioadei de subscriere.

(4) Prevederile alin. (3) nu se aplic n cazul emisiunilor continue de obligaiuni, atunci cnd data de nchidere a
perioadei de subscriere nu este determinat.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 221
Solicitarea de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s acopere toate obligaiunile de aceeai clas care au fost deja emise.

Art. 222 (1) Valoarea minim a mprumutului nu poate fi mai mic dect echivalentul n lei a 200.000 euro. Aceast prevedere nu se aplic n cazul emisiunilor continue, dac suma mprumutului nu este determinat. (2) Cu aprobarea C.N.V.M. se pot admite pe o pia reglementat obligaiuni pentru care nu este ndeplinit condiia
prevzut la alin. (1), dac se apreciaz c pentru respectivele obligaiuni va exista o pia ordonat.

Art. 223 (1) Obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat, numai dac valorile mobiliare n care pot fi convertite sunt listate la rndul lor pe o pia reglementat. (2) Prin excepie, obligaiunile convertibile pot fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat fr a fi ndeplinit condiia de la alin. (1), dac C.N.V.M. apreciaz c investitorii au la dispoziie toate informaiile necesare pentru a-i forma o opinie cu privire la valoarea aciunilor, obiect al conversiei. Capitolul V
Transparena emitenilor

Seciunea 1
Obligaiile societilor comerciale ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat

Art. 224 (1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt obligate s se nregistreze la C.N.V.M. i s
respecte cerinele de raportare stabilite prin reglementrile C.N.V.M. i ale pieelor reglementate pe care se tranzacioneaz valorile mobiliare emise de acestea.

(2) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi acionarii care dein aciuni de aceeai clas. (3) Societatea comercial trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare pentru a permite acionarilor si exercite drepturile, n special:

a) s informeze acionarii cu privire la organizarea adunrilor generale i s permit acestora s-i exercite drepturile
de vot;

b) s informeze publicul cu privire la alocarea i plata dividendelor, emiterea de noi aciuni, inclusiv operaiunile de distribuire, subscriere, renunare i conversie; c) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care acionarii s-i poat exercita drepturile financiare, cu excepia cazului n care emitentul asigur el nsui aceste servicii. (4) n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul su constitutiv, trebuie s comunice proiectul de modificare C.N.V.M. i pieei reglementate, pn la data convocrii adunrii generale care urmeaz a se pronuna asupra amendamentului. (5) Societatea trebuie s informeze fr ntrziere, n maximum 48 de ore, publicul, cu privire la orice noi evenimente
aprute n activitatea acesteia, care nu au fost aduse la cunotina acestuia i care pot conduce la modificri ale preului aciunilor, datorit efectului acestor evenimente asupra situaiei patrimoniale i financiare sau asupra activitii emitentului n ansamblu.

(6) C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile pe care aceasta le consider
necesare, n vederea proteciei investitorilor i asigurrii unei funcionri ordonate a pieei.

(7) C.N.V.M. poate cere unui emitent s publice informaiile precizate la alin. (6), stabilind forma i perioada n care
trebuie s se realizeze acest lucru. n situaia n care emitentul nu public informaiile solicitate, C.N.V.M. poate publica aceste informaii, dup audierea emitentului.

(8) Un emitent ale crui valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente. Art. 225

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Administratorii societilor admise la tranzacionare sunt obligai s raporteze, de ndat, orice act juridic ncheiat de ctre societate cu administratorii, angajaii, acionarii care dein controlul, precum i cu persoanele implicate cu acetia, a crui valoare cumulat reprezint cel puin echivalentul n lei a 50.000 euro. (2) n cazul n care societatea ncheie acte juridice, cu persoanele menionate la alin. (1), vor fi respectate interesele acesteia, n raport cu ofertele de acelai tip existente pe pia. (3) Rapoartele prevzute la alin. (1) vor meniona, ntr-un capitol special, actele juridice ncheiate sau
amendamentele la acestea i vor preciza urmtoarele elemente: prile care au ncheiat actul juridic, data ncheierii i natura actului, descrierea obiectului acestuia, valoarea total a actului juridic, creanele reciproce, garaniile constituite, termenele i modalitile de plat.

(4) Rapoartele vor meniona i orice alte informaii necesare pentru determinarea efectelor actelor juridice respective
asupra situaiei financiare a societii.

Art. 226 (1) Orice societate comercial trebuie s informeze publicul i C.N.V.M., fr ntrziere, n legtur cu informaiile privilegiate ce l privesc n mod direct. (2) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitile de informare a publicului, n conformitate cu legislaia comunitar. (3) Un emitent poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea public a informaiei privilegiate, la care se face
referire n alin. (1), pentru a nu prejudicia interesele proprii, cu condiia ca o astfel de amnare s nu induc n eroare publicul, iar emitentul s poat s asigure confidenialitatea respectivelor informaii.

(4) Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amnare a dezvluirii, ctre public, a respectivei informaii. C.N.V.M. poate obliga emitentul s dezvluie informaia pentru a asigura transparena i integritatea pieei. (5) Dac un emitent sau o persoan care acioneaz n numele sau n contul emitentului dezvluie orice informaie
privilegiat ctre o ter persoan, n exercitarea obinuit a profesiei, astfel cum este prevzut n art. 246 lit. a), trebuie s fac public respectiva informaie, simultan, n cazul unei dezvluiri intenionate i, fr ntrziere, n cazul unei dezvluiri neintenionate.

(6) Prevederile alin. (5) nu vor fi aplicate, dac persoana care a primit informaia este obligat s menin caracterul confidenial al acesteia, indiferent dac aceast ndatorire se bazeaz pe o lege, un regulament, un act constitutiv sau pe un contract. (7) Emitenii sau persoanele care acioneaz n numele sau n contul emitenilor sunt obligai s ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz pentru ei, n baza unui contract de munc sau altfel, care au acces la informaia privilegiat. Emitenii, precum i persoanele care acioneaz n numele sau n contul acestora vor actualiza cu regularitate aceast list i o vor transmite la C.N.V.M., ori de cte ori va fi solicitat. (8) Prevederile alin. (1) (7) nu se vor aplica emitenilor care nu au solicitat sau care nu au primit aprobarea ca
instrumentele financiare emise de acetia s fie tranzacionate pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru.

Art. 227 (1) Societile admise la tranzacionare pe o pia reglementat vor ntocmi, vor pune la dispoziia publicului i vor transmite C.N.V.M. i operatorului de pia rapoarte trimestriale, semestriale i anuale. Rapoartele vor fi puse la dispoziia publicului, n scris, sau n orice alt mod aprobat de C.N.V.M. Societatea va publica un comunicat de pres ntr-un cotidian de circulaie naional, prin care investitorii vor fi informai cu privire la disponibilitatea acestor rapoarte. Rapoartele vor fi trimise spre publicare n maximum 5 zile de la data aprobrii. (2) Raportarea trebuie s includ orice informaie semnificativ, pentru ca investitorii s fac o evaluare
fundamentat privind activitatea societii, a profitului sau pierderii, precum i s indice orice factor special care a influenat aceste activiti. Situaia financiar va fi prezentat comparativ cu situaia financiar existent n aceeai perioad a anului financiar precedent. C.N.V.M. va emite reglementri privind coninutul acestor rapoarte.

(3) Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntocmete att situaii financiare individuale
ct i consolidate, acestea vor fi puse la dispoziia publicului. C.N.V.M. poate permite societii comerciale s pun la dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele consolidate, numai dac celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare semnificative.

(4) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului financiar, situaiile financiare anuale, mpreun cu raportul anual, aprobate de adunarea general a acionarilor. Raportul anual va include i raportul auditorului financiar ales, n concordan cu art. 258, precum i comentariile integrale ale acestuia.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(5) Raportul semestrial trebuie s fie pus la dispoziia publicului, n termen de cel mult 2 luni de la ncheierea perioadei de raportare. Dac situaiile financiare semestriale au fost auditate, raportul semestrial va include obligatoriu raportul auditorului financiar. Art. 228 (1) n cazul operaiunilor de achiziie sau vnzare a valorilor mobiliare emise de o societate admis la tranzacionare
pe o pia reglementat, care fac ca drepturile de vot deinute de o persoan s ating, s depeasc sau s scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul drepturilor de vot, persoana respectiv are obligaia s informeze, n maximum 3 zile lucrtoare de la momentul lurii la cunotin a respectivei operaiuni, n mod concomitent, societatea, C.N.V.M i piaa reglementat pe care sunt tranzacionate respectivele valori mobiliare.

(2) Atunci cnd pragurile de la alin. (1) sunt atinse sau depite de o filial a unei societi-mam, aceast entitate va
fi exceptat de la obligaia de informare, dac informarea a fost realizat de societatea-mam.

(3) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat, care a primit o informare potrivit alin. (1), trebuie s aduc la cunotina publicului respectiva operaiune, n maximum 3 zile lucrtoare. (4) C.N.V.M. va emite reglementri privind modalitatea de determinare a drepturilor de vot, n vederea aplicrii
prevederilor alin. (1).

Seciunea a 2-a
Obligaiile societilor comerciale ale cror obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat

Art. 229 (1) Societatea comercial trebuie s asigure un tratament egal pentru toi deintorii de obligaiuni aferente aceluiai
mprumut, cu privire la toate drepturile conferite de acestea. Un emitent ale crui obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente.

(2) Societatea trebuie s asigure toate facilitile i informaiile necesare, pentru a permite obligatarilor s-i exercite
drepturile, n special:

a) s publice notificri privind organizarea de adunri ale obligatarilor, plata dobnzii, exercitarea eventualelor drepturi de conversie, schimb, subscriere sau rambursare a mprumutului; b) s desemneze ca agent de plat o instituie financiar, prin care deintorii de obligaiuni s-i poat exercita drepturile bneti, cu excepia cazului n care emitentul asigur el nsui aceste servicii. Art. 230
n situaia n care societatea intenioneaz s-i modifice actul constitutiv, modificare care afecteaz drepturile deintorilor de obligaiuni, aceasta trebuie s comunice C.N.V.M. i pieei reglementate proiectul de modificare, pn la data convocrii adunrii generale, care se va pronuna asupra amendamentului.

Art. 231 (1) Societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat trebuie s pun la dispoziia publicului, n termen de cel mult 4 luni de la ncheierea exerciiului financiar, situaiile financiare anuale auditate, mpreun cu raportul anual. (2) Dac societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat ntocmete att situaii financiare individuale
ct i consolidate, acestea vor fi puse la dispoziia publicului. C.N.V.M. poate autoriza societatea s pun la dispoziia publicului fie situaiile financiare individuale, fie cele consolidate, numai dac celelalte situaii financiare nu conin informaii suplimentare semnificative.

Art. 232
Societatea trebuie s informeze publicul, fr ntrziere, cu privire la:

a) orice nou modificare major a activitii sale care nu a fost fcut public i care ar putea afecta semnificativ capacitatea societii de a-i ndeplini obligaiile asumate. C.N.V.M. poate excepta societatea de la aceast obligaie, la solicitarea acesteia, dac dezvluirea unor anumite informaii ar prejudicia interesele legitime ale societii; b) contractarea unor noi mprumuturi i garaniile constituite n vederea obinerii acestora; c) orice modificare a dreptului obligatarilor care ar rezulta n special din modificarea termenilor mprumuturilor sau a
ratei dobnzii;

d) modificarea drepturilor aferente aciunilor, n situaia n care obligaiunile sunt convertibile n aciuni.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Seciunea a 3-a
Obligaiile autoritilor publice i organismelor internaionale emitente de Obligaiuni

Art. 233 (1) Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele internaionale trebuie s asigure tratament egal investitorilor privind drepturile conferite de deinerea respectivelor valori mobiliare. Un emitent ale crui obligaiuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia i pe una sau mai multe piee reglementate din cadrul statelor membre este obligat s furnizeze pieelor informaii echivalente. (2) Organele administraiei publice centrale i locale, precum i organismele internaionale trebuie s asigure toate condiiile i informaiile necesare investitorilor s-i exercite drepturile. Aceste autoriti trebuie: a) s publice informaii privind convocarea adunrilor generale ale obligatarilor, plata dobnzilor i rambursarea mprumutului; b) s desemneze un agent de plat, prin care obligatarii s-i poat exercita drepturile financiare. Capitolul VI
Dispoziii speciale privind societile admise la tranzacionare

Art. 234
Pentru valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat, C.N.V.M. poate:

a) s solicite emitentului s furnizeze toate informaiile care ar putea avea efect asupra evalurii valorilor mobiliare, n vederea asigurrii proteciei investitorilor sau meninerii unei piee ordonate; b) s suspende sau s solicite operatorului de pia suspendarea de la tranzacionare a valorilor mobiliare, dac consider c situaia emitentului este de aa natur nct tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor; c) s ia toate msurile pentru a se asigura c publicul este corect informat; d) s decid ca valorile mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat s fie retrase de la
tranzacionare, n condiiile n care consider c, datorit unor circumstane speciale, nu se mai poate menine o pia ordonat pentru respectivele valori mobiliare.

Art. 235 (1) Membrii consiliului de administraie al societilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat pot fi alei prin metoda votului cumulativ. La cererea unui acionar semnificativ, alegerea pe baza acestei metode se va face n mod obligatoriu. (1 ) n cazul n care alegerea prin metoda votului cumulativ nu este aplicat ca urmare a cererii formulate de un
acionar semnificativ, acesta are dreptul de a solicita n instan convocarea de ndat a unei adunri generale a acionarilor.
1

(2) Administrarea unei societi la care se aplic metoda votului cumulativ se va realiza de ctre un consiliu de
administraie format din cel puin 5 membri.

(2 ) Prevederile alin. (1), (11) i (2) se aplic n mod corespunztor i n cazul alegerii membrilor consiliului de
supraveghere, n situaia n care societatea admis la tranzacionare pe o pia reglementat este administrat n sistem dualist.

(3) Reglementrile privind aplicarea metodei votului cumulativ se stabilesc de C.N.V.M. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 236 (1) Orice majorare a capitalului social trebuie s fie hotrt de adunarea general extraordinar a acionarilor. (2) Actul constitutiv sau adunarea general extraordinar pot autoriza majorarea capitalului social pn la un nivel
maxim. n limitele nivelului fixat, administratorii pot decide, n urma delegrii de atribuii, majorarea capitalului social. Aceast competen se acord administratorilor pe o durat de maximum un an i poate fi rennoit de ctre adunarea general pentru o perioad care, pentru fiecare rennoire, nu poate depi un an.

(3) Hotrrile luate de consiliul de administraie al unei societi admise la tranzacionare, n exerciiul atribuiilor delegate de adunarea general extraordinar a acionarilor, vor avea acelai regim ca i hotrrile adunrii generale a acionarilor, n ceea ce privete publicitatea acestora i posibilitatea de contestare n instan.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(4) Tarifele percepute acionarilor care solicit eliberarea unor copii ale documentelor emise n aplicarea alin. (3) nu vor depi costurile necesare multiplicrii. Art. 237 (1) Situaiile financiare, inclusiv cele consolidate, ale societilor admise la tranzacionare vor fi ntocmite n
conformitate cu reglementrile contabile aplicabile i auditate de auditori financiari, n conformitate cu reglementrile privind activitatea de audit financiar.

(2) Reprezentanii legali ai societilor sunt obligai s pun la dispoziia C.N.V.M., auditorilor societii i/sau experilor desemnai de instan documentele necesare exercitrii atribuiilor acestora . (3) Administratorul, directorul i/sau directorul executiv sunt obligai s prezinte acionarilor situaii financiare exacte i informaii reale privind condiiile economice ale societii. Art. 238 (1) Prin derogare de la prevederile Legii nr.31/1990, identificarea acionarilor care urmeaz a beneficia de dividende
sau alte drepturi i asupra crora se rsfrng efectele hotrrilor adunrii generale a acionarilor va fi stabilit de aceasta. Aceast dat va fi ulterioar cu cel puin 10 zile lucrtoare datei adunrii generale a acionarilor.

(2) Odat cu fixarea dividendelor, adunarea general a acionarilor va stabili i termenul n care acestea se vor plti acionarilor. Acest termen nu va fi mai mare de 6 luni de la data adunrii generale a acionarilor de stabilire a dividendelor. (3) n cazul n care adunarea general a acionarilor nu stabilete data plii dividendelor, potrivit alin. (2), acestea se pltesc n termen de maximum 60 de zile de la data publicrii hotrrii adunrii generale a acionarilor de stabilire a dividendelor n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a, dat de la mplinirea creia societatea este de drept n ntrziere. Art. 239
Hotrrea adunrii generale de fixare a dividendului, se depune n termen de 15 zile la oficiul registrului comerului, pentru a fi menionat n registru i publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a. Hotrrea constituie titlu executoriu, n temeiul cruia acionarii pot ncepe executarea silita mpotriva societii, potrivit legii.

Art. 240 (1) n cazul majorrilor de capital social prin aport n numerar, ridicarea dreptului de preferin a acionarilor de a subscrie noile aciuni trebuie s fie hotrt n adunarea general extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social, i cu votul unui numr de acionari care s reprezinte cel puin 75% din drepturile de vot. (2) Majorrile de capital social prin aport n natur trebuie s fie aprobate de adunarea general extraordinar a acionarilor, la care particip cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social, i cu votul acionarilor ce dein cel puin 75% din drepturile de vot. Aporturile n natur pot consta numai n bunuri performante necesare realizrii obiectului de activitate al societii emitente. (3) Evaluarea aportului n natur se face de ctre experi independeni, n conformitate cu art. 210 din Legea
nr.31/1990.

(4) Numrul de aciuni ce revine ca urmare a aportului n natur se determin ca raport ntre valoarea aportului,
stabilit n conformitate cu alin. (3), i cea mai mare valoare dintre preul de pia al unei aciuni, valoarea pe aciune calculat n baza activului net contabil sau valoarea nominal a aciunii.

(5) n cazul ridicrii dreptului de preferin, n conformitate cu prevederile alin. (1), numrul de aciuni se stabilete dup criteriul enunat la alin. (4). (6) C.N.V.M. va emite reglementri n aplicarea dispoziiilor prezentului articol. Art. 240
1

(1) Hotrrile adunrii generale, contrare legii sau actului constitutiv, care au drept efect modificarea capitalului social
al societilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat ori ntr-un sistem alternativ de tranzacionare pot fi atacate n justiie, n termen de 15 zile de la data publicrii n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a, de oricare dintre acionarii care nu au luat parte la adunarea general sau care au votat contra i au cerut s se insereze aceasta n procesul-verbal al edinei.

(2) Aciunile n anulare menionate la alin. (1) se vor soluiona de urgen i cu precdere de ctre tribunale, n
camera de consiliu, ntr-un termen de maximum 30 de zile de la data introducerii cererii de chemare n judecat.

(3) Hotrrile date de tribunal pot fi atacate cu recurs n maximum 15 zile de la data comunicrii.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(4) Recursul se va soluiona de urgen de ctre curile de apel n termen de 30 de zile de la data nregistrrii dosarului pe rolul instanei de recurs. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 241 (1) Actele de dobndire, nstrinare, schimb sau de constituire n garanie a unor active din categoria activelor imobilizate ale societii, a cror valoare depete, individual sau cumulat, pe durata unui exerciiu financiar, 20% din totalul activelor imobilizate, mai puin creanele, vor fi ncheiate de ctre administratorii sau directorii societii numai dup aprobarea prealabil de ctre adunarea general extraordinar a acionarilor. (2) nchirierile de active corporale, pentru o perioad mai mare de un an, a cror valoare individual sau cumulat
fa de acelai co-contractant sau persoane implicate ori care acioneaz n mod concertat depete 20% din valoarea totalului activelor imobilizate, mai puin creanele la data ncheierii actului juridic, precum i asocierile pe o perioad mai mare de un an, depind aceeai valoare, se aprob n prealabil de adunarea general extraordinar a acionarilor.

(3) n cazul nerespectrii prevederilor alin. (1) i (2), oricare dintre acionari poate solicita instanei judectoreti anularea actului juridic ncheiat i urmrirea administratorilor pentru repararea prejudiciului cauzat societii. Art. 242
Acionarii unei societi admise la tranzacionare, care nu sunt de acord cu hotrrile luate de adunarea general cu privire la fuziuni sau divizri, care implic alocarea de aciuni ce nu sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, au dreptul de a se retrage din societate i de a obine de la aceasta contravaloarea aciunilor, potrivit art. 133 din Legea nr.31/1990.

Art. 243 (1) Consiliul de administraie sau directoratul, dup caz, convoac adunarea general n termenul prevzut la art. 117 alin. (2) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare. (2) Termenul prevzut la alin. (1) nu este aplicabil pentru a doua sau pentru urmtoarea convocare a adunrii generale determinat de nentrunirea cvorumului necesar pentru adunarea convocat pentru prima dat, cu condiia ca: a) prezentul articol s fi fost respectat cu ocazia primei convocri; b) pe ordinea de zi s nu se fi adugat niciun punct nou; i c) s treac cel puin 10 zile ntre convocarea final i data adunrii generale. (3) Accesul acionarilor ndreptii s participe, la data de referin, la adunarea general a acionarilor este permis
prin simpla prob a identitii acestora, fcut, n cazul acionarilor persoane fizice, cu actul de identitate sau, n cazul persoanelor juridice i al acionarilor persoane fizice reprezentate, cu mputernicirea dat persoanei fizice care le reprezint, cu respectarea prevederilor legale aplicabile n materie.

(4) Data de referin se stabilete de ctre emitent i nu poate s fie anterioar cu mai mult de 30 de zile datei adunrii generale creia i se aplic. (5) mpiedicarea accesului unui acionar ce ndeplinete condiiile legii de a participa la adunarea general a
acionarilor d dreptul oricrei persoane interesate s cear n justiie anularea hotrrii adunrii generale a acionarilor.

(6) Reprezentarea acionarilor n adunarea general a acionarilor se va putea face i prin alte persoane dect
acionarii, pe baz de procur special. Prevederile art. 125 alin. (5) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, nu sunt aplicabile n cazul societilor ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat.

(7) Societile comerciale pot permite acionarilor lor orice form de participare la adunarea general prin mijloace
electronice de transmisie a datelor.

(8) Acionarii pot s i desemneze i s i revoce reprezentantul prin mijloace electronice de transmisie a datelor. (9) Societile comerciale au obligaia s ntocmeasc proceduri care s dea acionarilor posibilitatea de a vota prin
coresponden, nainte de adunarea general. n cazul n care pe ordinea de zi a adunrii generale a acionarilor se afl rezoluii care necesit votul secret, votul prin coresponden va fi exprimat prin mijloace care nu permit deconspirarea acestuia dect membrilor secretariatului nsrcinat cu numrarea voturilor secrete exprimate i numai n momentul n care sunt cunoscute i celelalte voturi exprimate n secret de acionarii prezeni sau de reprezentanii acionarilor care particip la edin. C.N.V.M. va emite reglementri privind aceast procedur.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(10) Cu cel puin 30 de zile nainte de data adunrii generale a acionarilor, societatea va pune la dispoziia acionarilor documentele sau informaiile viznd problemele nscrise pe ordinea de zi, pe website-ul propriu. (11) Consiliul de administraie, respectiv directoratul sunt obligai s convoace adunarea general la cererea acionarilor precizai la art. 119 alin. (1) din Legea nr. 31/1990, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, n situaia n care cererea cuprinde dispoziii ce intr n atribuia adunrii, astfel nct adunarea s fie inut, la prima sau la a doua convocare, n termen de cel mult 60 de zile de la data cererii. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

TITLUL VII
ABUZUL PE PIA

Art. 244 (1) Prin informaie privilegiat se nelege o informaie de natur precis care nu a fost fcut public, care se refer n mod direct sau indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, i care, dac ar fi transmis public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare, sau asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur. (2) Atunci cnd se refer la instrumente financiare derivate pe mrfuri, informaia privilegiat nseamn informaia de natur precis care nu a fost fcut public i care se refer direct sau indirect la instrumentele financiare derivate i pe care participanii pe pieele pe care se tranzacioneaz respectivele instrumente financiare derivate se ateapt s o primeasc, n conformitate cu practicile de pia acceptate. (3)Practicile de pia acceptate se refer la practicile utilizate n cadrul uneia sau a mai multor piee i care sunt
agreate de C.N.V.M., n conformitate cu procedurile comunitare.

(4) Pentru persoanele rspunztoare de executarea ordinelor privind tranzacionarea instrumentelor financiare,
informaia privilegiat nseamn, totodat, informaia de natur precis, transmis de un client, n legtur cu ordinele sale care nu au fost nc executate, referitoare n mod direct sau indirect la unul sau mai muli emiteni ori la unul sau mai multe instrumente financiare, informaie care, dac ar fi fcut public, ar putea avea efecte semnificative asupra preului respectivelor instrumente financiare sau asupra preului instrumentelor financiare derivate cu care se afl n legtur.

(5)Manipularea pieei nseamn: a) tranzacii sau ordine de tranzacionare: 1. care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n eroare n legtur cu cererea, oferta sau preul
instrumentelor financiare;

2. care menin, prin aciunea uneia sau a mai multor persoane acionnd mpreun, preul unuia sau al mai multor
instrumente financiare, la un nivel anormal ori artificial;

b) tranzacii sau ordine de tranzacionare care presupun procedee fictive sau orice alt form de nelciune; c) diseminarea de informaii prin mass-media, inclusiv internet sau prin orice alt modalitate, care d sau ar putea s
dea semnale false sau care induc n eroare asupra instrumentelor financiare, inclusiv diseminarea zvonurilor i tirilor false sau care induc n eroare, n condiiile n care persoana care a diseminat informaia tia sau trebuia s tie c informaia este fals sau induce n eroare. Referitor la jurnaliti, n exercitarea profesiunii lor, diseminarea informaiilor va fi luat n considerare inndu-se cont de regulile care reglementeaz activitatea acestora, excepie fcnd persoanele care utilizeaz aceste informaii n scopul obinerii, directe sau indirecte, de avantaje sau profituri.

(6) Fac excepie de la prevederile alin. (5) lit. a) persoanele care execut tranzacii sau emit ordine de tranzacionare
i dovedesc c motivele sunt legitime i, totodat, aceste tranzacii sau ordine de tranzacionare sunt n conformitate cu practicile de pia acceptate pe respectiva pia reglementat.

(7) n sensul prevederilor alin. (5), fr ca enumerarea s fie limitativ, urmtoarele situaii sunt considerate
operaiuni de manipulare a pieei:

a) aciunea unei persoane sau a unor persoane, care acioneaz n mod concertat pentru a-i asigura o poziie dominant asupra cererii de instrumente financiare, avnd ca efect fixarea, direct sau indirect, apreului de vnzare sau cumprare ori crearea altor condiii incorecte de tranzacionare; b) vnzarea sau cumprarea de instrumente financiare la momentul nchiderii pieei, cu scopul inducerii n eroare a
investitorilor care acioneaz pe baza preurilor de nchidere;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

c) beneficierea de accesul regulat sau ocazional la mijloacele media, electronice sau tradiionale, prin exprimarea unei opinii n legtur cu instrumentul financiar sau indirect, n legtur cu emitentul acestuia, n condiiile n care instrumentul era deja deinut i s-a profitat ulterior de impactul opiniilor exprimate cu privire la acel instrument, fr a fi fcut n acelai timp public acel conflict de interese, ntr-o manier corect i eficient. Art. 245 (1) Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze respectivele informaii pentru
dobndirea sau nstrinarea ori pentru intenia de dobndire sau nstrinare, pe cont propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect, de instrumente financiare la care aceste informaii se refer.

(2) Prevederile alin. (1) se aplic oricrei persoane care deine informaii privilegiate: a) n calitatea sa de membru al consiliului de administraie sau al structurilor manageriale sau de supraveghere ale
emitentului;

b) ca urmare a deinerilor acesteia la capitalul social al emitentului; c) prin exercitarea funciei, profesiei sau a sarcinilor de serviciu; d) n mod ilegal sau fraudulos, urmare a activitilor infracionale. (3) n condiiile n care persoana menionat la alin. (1) este persoan juridic, interdicia se va aplica i persoanei
fizice care a luat parte la decizia de executare a tranzaciei pe contul respectivei persoane juridice.

(4) Prevederile alin. (1) (3) nu se vor aplica tranzaciilor efectuate, n condiiile n care persoana angajat n astfel de tranzacii avea o obligaie contractual de a dobndi sau nstrina instrumente financiare, iar acest contract a fost ncheiat nainte ca persoana respectiv s dein informaii privilegiate. Art. 246
Se interzice oricrei persoane, subiect al interdiciei prevzute la art. 245 s:

a) dezvluie informaii privilegiate oricror altor persoane, exceptnd situaia n care dezvluirea a fost fcut n
exercitarea normal a activitii, profesiei sau sarcinilor de serviciu;

b) recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele informaii. Art. 247
Prevederile art. 245 i art. 246 se aplic oricror altor persoane care dein informaii privilegiate, n condiiile n care respectivele persoane cunosc sau ar fi trebuit s cunoasc faptul c acele informaii sunt privilegiate.

Art. 248
Este interzis oricrei persoane fizice sau juridice s se angajeze n activiti de manipulare a pieei.

Art. 249
Operatorii de pia vor adopta dispoziii structurale, n scopul prevenirii i detectrii practicilor de manipulare a pieei.

Art. 250 (1) Persoanele exercitnd funcii de conducere n cadrul unui emitent de instrumente financiare, precum i, acolo unde este cazul, persoanele cu care acestea se afl n relaii apropiate, au obligaia s notifice C.N.V.M. operaiunile efectuate n contul lor, care se refer la aciuni ale respectivului emitent, la instrumente financiare derivate sau la alte instrumente financiare asociate acestora. (2) Persoanele care produc sau distribuie studii privind instrumente financiare sau emitenii de instrumente financiare, precum i persoanele care produc sau disemineaz alte informaii prin care recomand sau sugereaz strategii de investiii utiliznd mijloace de informare n mas trebuie s se asigure c astfel de informaii sunt correct prezentate. Aceste persoane vor indica natura interesului lor sau eventualele conflicte de interese care privesc instrumentele financiare pentru care se fac acele studii. (3) Orice persoan implicat profesional n tranzacii cu instrumente financiare, care are motive rezonabile s considere c o tranzacie se desfoar n baza unor informaii privilegiate sau c aceasta ar putea constitui o aciune de manipulare a pieei, va notifica, fr ntrziere, C.N.V.M. (4) Instituiile publice care disemineaz statistici ce pot influena semnificativ pieele trebuie s difuzeze aceste
informaii ntr-o manier echitabil, corect i transparent.

Art. 251

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica tranzaciilor desfurate n contextul politicilor monetare i valutare sau a celei aferente datoriei publice, exercitate de ctre autoritile competente din Romnia, din statele membre, de ctre Banca Central European sau de ctre persoanele care acioneaz n numele acestor autoriti.

Art. 252
Interdiciile prevzute n acest titlu nu se vor aplica n cazul tranzaciilor cu propriile aciuni din cadrul programelor de rscumprare sau n cazul tranzaciilor care au ca obiectiv stabilizarea unui instrument financiar i care sunt executate cu respectarea reglementrilor europene aplicabile n ceea ce privete programele de rscumprare i stabilizarea instrumentelor financiare.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 253 (1) Prevederile prezentului titlu se vor aplica oricrui instrument financiar admis la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru ori pentru care a fost nregistrat o cerere de admitere la tranzacionare, indiferent dac tranzacia a avut loc sau nu n cadrul respectivei piee reglementate. (2) Prevederile art. 245 art. 247 se vor aplica, de asemenea, oricrui alt instrument financiar care nu a fost admis la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru, dar a crui valoare depinde de un instrument financiar care ndeplinete condiiile de la alin (1). (3) Interdiciile i dispoziiile prevzute n prezentul titlu se vor aplica: a) operaiunilor derulate n Romnia sau n strintate cu instrumente financiare care sunt admise la tranzacionare
pe o pia reglementat situat sau opernd n Romnia sau pentru care exist o cerere de admitere la tranzacionare pe respectiva pia;

b) operaiunilor derulate n Romnia cu instrumente financiare care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat din Romnia sau dintr-un stat membru sau pentru care exist o cerere de admitere la tranzacionare pe o astfel de pia. Art. 254 (1) C.N.V.M. este singura autoritate competent care va asigura aplicarea prevederilor prezentului titlu. (2) C.N.V.M. exercit atribuiile sale de supraveghere, investigare i control: a) direct, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. a), c), d) i h); b) n colaborare cu alte entiti ale pieei, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. f); c) n colaborare cu alte organisme abilitate, cum ar fi: Parchetul de pe lng nalta Curte de Casaie i Justiie, oficiul
registrului comerului, Poliia, pentru atribuiile prevzute la art. 255 lit. b), e) i g).

(3) Prevederile alin. (1) i (2) intr sub incidena secretului de serviciu. Art. 255
n exercitarea atribuiilor ce-i revin, C.N.V.M. are cel puin urmtoarele drepturi:

a) acces la orice document, sub orice form ar fi, i primirea unei copii; b) solicitarea de informaii, de la orice persoan, incluzndu-se aici i acele persoane care sunt implicate succesiv n
transmiterea de ordine sau desfoar operaiuni pe pia, precum i superiorii acestora. n aceast situaie, C.N.V.M are dreptul de a audia o asemenea persoan;

c) efectuarea de inspecii la faa locului; d) solicitarea nregistrrilor telefonice privind transmiterea de ordine sau a altor date existente; e) solicitarea ncetrii oricrei activiti care este contrar prevederilor prezentei legi; f) suspendarea tranzaciilor cu instrumentele financiare respective; g) solicitarea autoritilor judiciare competente de a institui msuri asigurtorii asupra activelor persoanelor care se
fac vinovate de nclcarea prezentei legi;

h) interzicerea exercitrii temporare a activitii profesionale. Art. 256

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) C.N.V.M. poate dispune msuri corespunztoare i poate aplica sanciuni administrative persoanelor
responsabile de nclcarea dispoziiilor prezentului titlu i a prevederilor adoptate pentru implementarea acestuia.

(2) C.N.V.M. va emite instruciuni, n conformitate cu procedurile comunitare, cu privire la condiiile tehnice privind
aplicarea dispoziiilor art. 226 alin. (1), (3), (4), (5) i (7) i ale art. 250 alin. (1) (3).

Art. 257
C.N.V.M. poate impune sanciuni oricrei persoane fizice sau juridice, care nu coopereaz, n conformitate cu prevederile art. 254 alin. (2) i art. 255.

TITLUL VIII
AUDITUL FINANCIAR

Art. 258 (1) Situaiile financiar-contabile i cele privind operaiunile oricrei entiti supuse autorizrii, supravegherii i controlului C.N.V.M., conform prevederilor prezentei legi, vor fi elaborate n conformitate cu cerinele specifice stabilite de Ministerul Finanelor Publice i cu reglementrile C.N.V.M. i vor fi auditate de persoane fizice sau juridice, persoane active, membre ale Camerei Auditorilor Financiari din Romnia. (2) Modul de aplicare a prevederilor prezentului titlu se va stabili n baza unui protocol ncheiat ntre C.N.V.M. i Camera Auditorilor Financiari din Romnia. Art. 259 (1) Auditorul financiar: a) ntocmete un raport de audit financiar, n conformitate cu standardele de audit emise de Camera Auditorilor
Financiari din Romnia;

b) ntocmete, n termen de 30 de zile, pe baza informaiilor prezentate de administratori, rapoarte suplimentare, n


conformitate cu standardele de audit financiar i cu cadrul de raportare definit prin standardele internaionale de contabilitate i prin reglementrile C.N.V.M. referitoare la operaiunile reclamate de acionarii reprezentnd cel puin 5% din totalul drepturilor de vot. Administratorii sunt obligai s furnizeze auditorilor toate informaiile solicitate. Raportul suplimentar va fi fcut public pe website-ul C.N.V.M.

c) furnizeaz servicii suplimentare, n condiiile respectrii principiului independenei. (2) Dac administratorii i auditorii prevzui la alin. (1) lit. b) nu dau curs solicitrii n termenul prevzut sau dac
raportul publicat nu cuprinde informaiile din cadrul de raportare, acionarii se vor putea adresa instanei din raza teritorial unde i are sediul societatea, n vederea numirii unui alt auditor financiar sau expert pentru reluarea procedurii de ntocmire i prezentare a unui raport suplimentar, urmnd ca raportul s fie naintat instanei i comunicat prilor, iar opinia auditorului financiar sau a expertului s fie publicat n Buletinul C.N.V.M.

Art. 260 (1) Auditorii financiari sunt obligai s raporteze, fr s vin n contradicie cu prevederile din Codul privind conduita etic i profesional i Standardele de Audit Financiar, n termen de 10 zile, orice fapt sau act n legtur cu activitatea entitilor reglementate de care au luat cunotin n exercitarea atribuiilor lor specifice i care: a) constituie o nclcare semnificativ a actelor normative ce reglementeaz condiiile de autorizare i funcionare a
entitii reglementate auditate;

b) este de natur s afecteze continuitatea activitii entitii reglementate auditate; c) poate conduce la o opinie de audit cu rezerve, imposibilitatea exprimrii unei opinii sau a unei opinii contrare. (2) Auditorii financiari sunt obligai s raporteze, de ndat, C.N.V.M. orice fapt sau act, din cele prevzute la alin. (1),
de care au luat la cunotin pe parcursul efecturii auditului, n legtur cu o entitate controlat de entitatea auditat, astfel cum se definete la art. 2 pct. 16 lit. b).

(3) Auditorii financiari, la solicitarea scris a C.N.V.M., au obligaia: a) s nainteze C.N.V.M. orice raport sau document ce a fost adus la cunotina entitii auditate; b) s nainteze C.N.V.M. o declaraie care s indice motivele de ncetare a contractului de audit, indiferent de natura
acestora;

c) s nainteze C.N.V.M. orice raport sau document cuprinznd observaiile care au fost aduse la cunotina conducerii entitii auditate. (4) ndeplinirea cu bun-credin de ctre auditorul financiar a obligaiei de a informa C.N.V.M., n conformitate cu
alin. (1) i (2), nu constituie o nclcare a obligaiei de pstrare a secretului profesional care revine acestuia potrivit legii/codului etic sau clauzelor contractuale, neputnd atrage rspunderea auditorului financiar n cauz.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 261
C.N.V.M. are obligaia s asigure confidenialitatea informaiilor primite, n conformitate cu prevederile art. 260, cu excepia celor care sunt de natur penal.

Art. 262
C.N.V.M. poate cere n scris auditorilor financiari ai societilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau ai societilor ce ofer valori mobiliare publicului sau care solicit admiterea la tranzacionare s furnizeze toate informaiile necesare.

Art. 263 (1) Pentru deficienele semnificative constatate n activitatea profesional desfurat de un auditor financiar, n
legtur cu entiti supuse autorizrii, controlului i supravegherii C.N.V.M., aceasta va sesiza Camera Auditorilor Financiari din Romnia (CAFR) i va solicita adoptarea msurilor corespunztoare, potrivit reglementrilor n vigoare.

TITLUL IX
MSURI DE ADMINISTRARE SPECIAL I LICHIDAREA ADMINISTRATIV

Capitolul I
Dispoziii generale

Art. 264 (1) C.N.V.M. instituie msuri de administrare special n situaia n care constat c o entitate autorizat se afl n situaia de a deveni insolvabil sau n situaia n care oricare dintre administratorii, directorii executivi sau auditorii acesteia se fac vinovai de: a) nclcarea prevederilor prezentei legi ori a reglementrilor emise de C.N.V.M., care a produs sau poate produce
prejudicii importante sau care pune n pericol buna funcionare a pieei de capital;

b) nclcarea oricrei condiii sau restricii prevzute n autorizaia de funcionare; c) administrarea necorespunztoare a instrumentelor financiare i fondurilor aparinnd investitorilor. (2) n situaia constatrii unor disfuncionaliti majore, C.N.V.M. va putea solicita dizolvarea consiliului de
administraie al entitilor autorizate.

Capitolul II
Administrarea special a entitilor autorizate de C.N.V.M.

Art. 265 (1) Administrarea special va fi realizat de o persoan fizic sau juridic specializat, numit de C.N.V.M. (2) Decizia privind instituirea administrrii speciale va fi publicat n Buletinul C.N.V.M. i n 2 cotidiane de difuzare
naional.

Art. 266 (1) Administratorul special preia integral atribuiile consiliului de administraie al entitii autorizate supuse regimului
de administrare special.

(2) Administratorul special stabilete msuri pentru conservarea activelor i ncasarea creanelor n interesul
investitorilor i al altor creditori.

(3) Pe perioada aplicrii administrrii speciale se suspend dreptul de vot al acionarilor, n ceea ce privete numirea
i revocarea administratorilor, dreptul la dividende al acionarilor, activitatea consiliului de administraie i a auditorilor interni, precum i dreptul la remunerare al acestora.

Art. 267 (1) n termen de maximum 60 de zile de la numire, administratorul special prezint C.N.V.M. un raport scris cu privire
la situaia financiar a entitii autorizate i anexeaz documente referitoare la evaluarea activelor i pasivelor, situaia recuperrii creanelor, costul meninerii activelor i situaia lichidrii debitelor.

(2) n termen de 15 zile de la primirea raportului administratorului special, C.N.V.M. va decide, dac este cazul, asupra prelungirii activitii administratorului special, pe o perioad limitat. (3) n situaia prelungirii activitii, administratorul special va prezenta, lunar, C.N.V.M. evaluarea situaiei financiare a
respectivei entiti autorizate.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 268 (1) Dac C.N.V.M. constat, pe baza raportului administratorului special, c entitile autorizate s-au redresat din
punct de vedere financiar i se ncadreaz n cerinele de supraveghere prudenial, conform reglementrilor C.N.V.M., msurile de administrare special vor nceta.

(2) Decizia privind ncetarea activitii administraiei speciale va fi publicat n conformitate cu art. 265 alin. (2). Art. 269 (1) n situaia n care nu sunt ndeplinite condiiile prevzute la art. 268, iar C.N.V.M. nu decide asupra prelungirii activitii administratorului special, autorizaia de funcionare a entitii reglementate va fi retras, C.N.V.M. avnd la dispoziie fie posibilitatea iniierii procedurii lichidrii administrative, fie sesizarea instanei competente n vederea declanrii procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului. n cazul iniierii procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului nu este necesar ntrunirea condiiilor prevzute de Legea nr. 64/1995 privind procedura reorganizrii judiciare i a falimentului, cu modificrile i completrile ulterioare. (2) Instana competent s soluioneze cererea C.N.V.M. de iniiere a procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului entitilor autorizate este tribunalul n circumscripia cruia se afl sediul respectivei entiti. (3) Prevederile Ordonanei Guvernului nr.10/2004 privind procedura reorganizrii judiciare i a falimentului insituiilor de credit, n msura compatibilitii lor, se aplic i entitilor autorizate supuse administrrii speciale i crora C.N.V.M. le-a retras autorizaia. Sintagma instituia de credit debitoare din actul normativ menionat se refer la entiti autorizate de C.N.V.M., iar cea privind Banca Naional a Romniei se refer la C.N.V.M. (4) n nelesul prezentului capitol, insolvabiltatea reprezint acea stare a entitii autorizate, aflat n una dintre
urmtoarele situaii:

a) incapacitatea vdit de plat a datoriilor exigibile din disponibilitile bneti proprii; b) retragerea autorizaiei entitii reglementate, n conformitate cu prezenta lege i reglementrile C.N.V.M., ca
urmare a imposibilitii de redresare financiar a entitii autorizate aflate n administrare special.

(5) Desemnarea lichidatorului de ctre tribunal se va face cu acordul C.N.V.M. (6) n ndeplinirea atribuiilor lor, care implic aplicarea unor reglementri emise de C.N.V.M., tribunalul, judectorulsindic i lichidatorul pot cere i opinia C.N.V.M., n calitatea sa de autoritate de reglementare i supraveghere a pieei de capital.

(7) Procedura falimentului va fi nchis atunci cnd judectorul-sindic a aprobat raportul final, cnd toate fondurile
sau bunurile din averea entitii autorizate aflate n faliment au fost distribuite i fondurile nereclamate au fost depuse la Trezoreria Statului. n urma unei cereri a judectorului-sindic, tribunalul va da o hotrre de nchidere a procedurii reorganizrii judiciare i a falimentului. Hotrrea va fi comunicat, n scris i/sau prin pres, n cel puin 2 cotidiane de circulaie naional, tuturor creditorilor debitorului, oficiului registrului comerului, C.N.V.M. i lichidatorului. Eventualele sume rmase vor fi virate la bugetul de stat, dup o perioad de 5 ani.

Capitolul III
Lichidarea administrativ

Art. 270 (1) n situaia n care C.N.V.M. decide lichidarea administrativ, aceasta se va realiza conform procedurii stabilite de
legislaia aplicabil dizolvrii i lichidrii societilor comerciale i de reglementrile C.N.V.M.

(2) Lichidatorul, n cadrul procedurii lichidrii administrative, va fi numit de C.N.V.M. TITLUL X


RSPUNDERI I SANCIUNI

Art. 271
nclcarea dispoziiilor prezentei legi i a reglementrilor adoptate n aplicarea acesteia atrage rspunderea n condiiile legii.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 272 (1) Constituie contravenii urmtoarele fapte svrite de ctre:

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

a) S.S.I.F. i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului de supraveghere, directorii ori
membrii directoratului, reprezentanii compartimentului de control intern, agenii pentru servicii de investiii financiare ai S.S.I.F. i agenii delegai, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:

1. nerespectarea condiiilor care au stat la baza autorizrii i a condiiilor de funcionare prevzute la art. 3 alin. (2) i
(3), art. 4 alin. (1) i (2), art. 6,art. 8 alin. (5), art. 9, 14, 15, 16, art. 18 alin. (1), (2), (4), (5), (7) i (8) i art. 20 alin. (3);

2. nerespectarea regulilor prudeniale prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24 i 25; 3. nerespectarea regulilor de conduit prevzute la art. 26 alin. (1), art. 27 i art. 28 alin. (1) i (7); 4. nerespectarea prevederilor art. 37,art. 38 alin. (1) i (4), art. 39 i 391 referitoare la operaiunile transfrontaliere ale
S.S.I.F.;

5. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile proprii i/sau ale operatorului de pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.; b) instituiile de credit i/sau de ctre conductorii structurii organizatorice aferente operaiunilor pe piaa de capital, reprezentanii compartimentului de control intern i agenii pentru servicii de investiii financiare i agenii delegai ai instituiilor de credit, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu: 1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. i a condiiilor de funcionare prevzute la art. 3 alin. (2) i (3), art. 4 alin. (1) i (2) i art. 16; 2. nerespectarea regulilor prudeniale prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24 i 25; 3. nerespectarea regulilor de conduit prevzute la art. 26 alin. (1), art. 27 i art. 28 alin. (1) i (7); 4. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.; c) intermediarii din alte state membre, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii
de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:

1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 3 alin. (2) pentru desfurarea de servicii i activiti de investiii financiare pe teritoriul Romniei; 2. nerespectarea prevederilor art. 41 alin. (1)(3), alin. (5) i (6) i art. 42 alin. (2) referitoare la intermediari din alte state membre; 3. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.; d) intermediarii din state nemembre, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii
de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:

1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 3 alin. (2) pentru desfurarea de servicii i activiti de investiii financiare pe teritoriul Romniei; 2. nerespectarea prevederilor art. 43 referitoare la intermediari din state nemembre;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

3. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem/depozitar central/casa de compensare aprobate de C.N.V.M.; e) traderi, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu: 1. nerespectarea cerinei de nscriere n Registrul C.N.V.M. prevzute la art. 30 alin. (1); 2. nerespectarea prevederilor art. 31 referitoare la acordul operatorului de pia i la respectarea reglementrilor
respectivei piee reglementate;

3. nerespectarea prevederilor art. 32 referitoare la compensarea i decontarea tranzaciilor efectuate de traderi; 4. nerespectarea prevederilor art. 33 referitoare la interdiciile stabilite pentru traderi; 5. nerespectarea regulilor prudeniale i de conduit prevzute la art. 23 alin. (1) i (4), art. 24 alin. (1) lit. d) i la art.
26 alin. (1);

6. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem aprobate de C.N.V.M.; f) consultanii de investiii, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de
conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:

1. nerespectarea interdiciilor stabilite la art. 35 alin. (4); 2. nerespectarea regulilor de conduit la care se face referire la art. 35 alin. (5); g) entitile autorizate, reglementate i supravegheate de C.N.V.M., emitenii de valori mobiliare i/sau de ctre
membrii consiliului de administraie sau ai consiliului de supraveghere, directorii ori membrii directoratului ai entitii autorizate, reglementate i supravegheate sau emitenilor de valori mobiliare, precum i de ctre persoane fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege sau au legtur cu activitatea entitilor autorizate, reglementate i supravegheate de C.N.V.M. i/sau a emitenilor de valori mobiliare, dup caz, n legtur cu:

1. nclcarea prevederilor privind ofertele publice i operaiunile de retragere a acionarilor dintr-o societate
comercial prevzute la art. 173 alin. (2), art. 174 alin. (2), art. 175 alin. (1), (31) i (4), art. 176, 177, art. 178 alin. (1)(3), art. 179,art. 183 alin. (1) i (2), art. 184,art. 185 alin. (2) i (4), art. 186 alin. (1), art. 187,art. 190192, art. 193 alin. (2) i (3), art. 195 alin. (1), art. 196 alin. (2) i (3), art. 197,art. 198 alin. (1), art. 199 alin. (1), art. 200,art. 204 alin. (7), art. 206 alin. (5) i art. 208;

2. nclcarea prevederilor privind admiterea la tranzacionare a valorilor mobiliare prevzute la art. 211 alin. (1), art. 212, 215, 216, art. 217 alin. (1), art. 219,art. 220 alin. (1)(3), art. 221, 222 i art. 223 alin. (1); 3. nclcarea obligaiilor de raportare, de realizare a operaiunilor i de respectare a conduitei i condiiilor prevzute la art. 209, 210, art. 224 alin. (1)(5) i (8), art. 225,art. 226 alin. (1)(5) i (7), art. 227,art. 228 alin. (1), (3) i (4), art. 229233, art. 236, 237, 239, art. 240 alin. (3), art. 241 alin. (1) i (2), art. 242 i art. 243 alin. (1), (4) i (9)(11). 4. desfurarea unei oferte publice fr aprobarea C.N.V.M. a prospectului/documentului de ofert, precum i
desfurarea fr aprobarea C.N.V.M. a oricror activiti sau operaiuni pentru care prezenta lege sau reglementrile C.N.V.M. impun aprobarea;

5. nerespectarea condiiilor stabilite prin decizia C.N.V.M. de aprobare a prospectului/documentului de ofert, a unor
amendamente la acestea, precum i a anunului/anunului preliminar sau materialelor publicitare aferente unei oferte publice;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

6. nerespectarea obligaiei prevzute la art. 146 alin. (4) privind ncheierea de contracte cu depozitarul central; h) operatorii de pia/sistem, administratorii i persoanele cu funcii de conducere ai operatorilor de pia/operatorilor de sistem, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit
cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, n legtur cu:

1. nerespectarea condiiilor care au stat la baza autorizrii i a condiiilor de funcionare a operatorilor de pia
prevzute la art. 126 alin. (2) i (3), art. 129, 130, 131 i 133;

2. nerespectarea prevederilor privind reglementrile emise de operatorii de pia prevzute la art. 134 alin. (4) i (5),
art. 141 i 249;

3. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem aprobate de C.N.V.M.; 4. nerespectarea prevederilor privind supravegherea pieelor reglementate prevzute la art. 135 alin. (2); 5. nerespectarea obligaiilor stipulate la art. 136 alin. (1) i (2) privind furnizarea de date, informaii i documente,
respectiv de modificare a reglementrilor proprii;

6. nerespectarea prevederilor privind sistemele alternative de tranzacionare prevzute la art. 141; 7. neacordarea n mod nejustificat a accesului intermediarilor din state membre potrivit art. 42 alin. (1); i) S.A.I., A.O.P.C. autoadministrat ori depozitar i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului
de supraveghere, directorii ori membrii directoratului i reprezentanii compartimentului de control intern ai unei S.A.I. sau A.O.P.C. autoadministrate, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere ori exercit cu titlu profesional activiti reglementate de prezenta lege, dup caz, n legtur cu:

1. nclcarea condiiilor de constituire, nregistrare la C.N.V.M. i funcionare a A.O.P.C. prevzute la art. 115 alin. (1) i (4), art. 117 alin. (1), art. 118,art. 119 alin. (2), art. 120 alin. (1), (3) i (4) i art. 286 alin. (1)(3); 2. nerespectarea prevederilor reglementrilor interne ale societii de investiii de tip nchis autoadministrate, regulilor
fondului/actului constitutiv al societii de investiii de tip nchis i/sau ale prospectelor de emisiune ale A.O.P.C.;

j) depozitarii centrali, casele de compensare, contraprile centrale, intermediari i/sau de ctre membrii consiliului de administraie sau ai consiliului de supraveghere, directorii ori membrii directoratului, precum i de ctre persoanele fizice care exercit de jure sau de facto funcii de conducere n cadrul entitilor anterior menionate ori de ctre alte persoane responsabile, dup caz, n legtur cu: 1. nerespectarea condiiilor care au stat la baza autorizrii i a condiiilor de funcionare la care se face referire la art.
148 alin. (1) i (2) i art. 159 alin. (2) i (3);

2. refuzul de a furniza C.N.V.M. informaiile solicitate, conform art. 144 alin. (2), referitoare la compensarea i decontarea tranzaciilor; 3. refuzul de a furniza emitenilor informaiile necesare pentru exercitarea drepturilor aferente valorilor mobiliare
depozitate conform art. 146 alin. (4) i (5);

4. refuzul de a raporta depozitarului central titularii subconturilor individualizate deinute de intermediari conform art. 146 alin. (6); 5. nerespectarea de ctre intermediari a obligaiilor de raportare n termenele prevzute la art. 146 alin. (7);

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

6. nerespectarea obligaiilor privind evidenierea valorilor mobiliare i a sarcinilor asupra acestora prevzute la art.
151;

7. refuzul de a duce la ndeplinire solicitrile C.N.V.M. prevzute la art. 153 alin. (2) i art. 154; 8. nerespectarea de ctre persoanele responsabile a obligaiilor privind achiziia, deinerea i nstrinarea aciunilor
depozitarului central conform art. 150;

9. nerespectarea de ctre persoanele responsabile a obligaiilor privind achiziia, deinerea i nstrinarea aciunilor
casei de compensare/contraprii centrale conform art. 160;

10. folosirea marjelor n alt scop dect acela specificat n reglementrile la care se face referire n art. 158; 11. nerespectarea de ctre casa de compensare i/sau contrapartea central a obligaiilor prevzute la art. 163 i 164; 12. refuzul de a duce la ndeplinire solicitrile C.N.V.M. prevzute la art. 153 alin. (2) i art. 165 i 166; 13. nerespectarea prevederilor referitoare la constituirea i executarea garaniilor financiare i a ipotecilor mobiliare prevzute la art. 151 alin. (4)(6); 14. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile operatorului de pia/sistem aprobate de C.N.V.M.; 15. nerespectarea prevederilor existente n reglementrile depozitarului central/casei de compensare aprobate de C.N.V.M.; 16. neacordarea n mod nejustificat a accesului intermediarilor din state membre potrivit art. 42 alin. (1); k) persoanele responsabile din partea Fondului de compensare a investitorilor n legtur cu: 1. nerespectarea obligaiilor de efectuare a plilor compensatorii conform art. 47 i de publicare a informaiilor
prevzute la art. 48;

2. nerespectarea reglementrilor Fondului de compensare a investitorilor aprobate de C.N.V.M. (2) Constituie contravenii urmtoarele fapte: a) nerespectarea msurilor stabilite prin actele de autorizare, supraveghere, reglementare i control sau n urma
acestora;

b) nerespectarea prevederilor referitoare la modul de ntocmire a situaiilor financiar-contabile i la auditarea


acestora, prevzute la art. 258 alin. (1);

c) nclcarea prevederilor art. 245248 privind abuzul pe pia; d) nerespectarea obligaiilor de raportare i conduit prevzute la art. 250; e) utilizarea neautorizat a sintagmelor servicii i activiti de investiii, societate de servicii de investiii financiare, agent pentru servicii de investiii financiare, pia reglementat i burs de valori, asociate cu
oricare dintre instrumentele financiare definite la art. 2 alin. (1) pct. 11, sau a oricrei combinaii ntre acestea;

f) nerespectarea obligaiilor prevzute la art. 2861; g) mpiedicarea fr drept a exercitrii drepturilor conferite de ctre lege C.N.V.M., precum i refuzul nejustificat al
oricrei persoane de a rspunde solicitrilor C.N.V.M. n exercitarea prerogativelor care i revin conform legii.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Art. 273 (1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 se sancioneaz dup cum urmeaz: a) n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (1) lit. a)f), lit. g) pct. 4 i 5, lit. h), i), lit. j) pct. 19 i 1113 i la
alin. (2) lit. e): 1.

(i)
cu avertisment sau amend de la 1.000 lei la 50.000 lei pentru persoanele fizice;

2.

(ii)
cu avertisment sau amend de la 0,1% pn la 5% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru persoanele juridice;

b) n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (1) lit. g) pct. 1, 2, 3 i 6, lit. j) pct. 10), lit. k), alin. (2) lit. a), b), d),
f) i g): 1.

(i)
cu amend de la 10.000 lei la 100.000 lei pentru persoanele fizice;

2.

(ii)
cu amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii, n funcie de gravitatea faptei svrite, pentru persoanele juridice;

c) n cazul contraveniilor prevzute la art. 272 alin. (2) lit. c), prin derogare de la art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001 privind regimul juridic al contraveniilor, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 180/2002, cu modificrile i completrile ulterioare, denumit n continuare Ordonana Guvernului nr. 2/2001:
1.

(i)
ntre jumtatea i totalitatea valorii tranzaciei realizate;

2.

(ii)
cu amend de la 10.000 lei la 100.000 lei, n situaia n care nu s-a realizat nicio tranzacie.

(2) n cazul n care cifra de afaceri realizat n anul financiar anterior sancionrii nu este disponibil la data
sancionrii, va fi luat n considerare cea aferent anului financiar n care persoana juridic a nregistrat cifra de afaceri, an imediat anterior anului de referin. Prin an de referin se nelege anul anterior sancionrii.

(3) Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, n cazul persoanei juridice nounfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n anul anterior sancionrii sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri nu este accesibil C.N.V.M., aceasta va fi sancionat cu: a) amend de la 10.000 lei la 1.000.000 lei, n cazul contraveniilor prevzute la alin. (1) lit. a); b) amend de la 15.000 lei la 2.500.000 lei, n cazul contraveniilor prevzute la alin. (1) lit. b). (4) C.N.V.M. poate aplica i urmtoarele sanciuni contravenionale complementare, aplicate, dup caz: 1. suspendarea autorizaiei; 2. retragerea autorizaiei; 3. interzicerea pentru o perioad cuprins ntre 90 de zile i 5 ani a dreptului de a ocupa o funcie, de a desfura o activitate sau de a presta un serviciu pentru care se impune autorizarea n condiiile prezentei legi. modificat de

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 273

Desfurarea fr autorizaie a oricror activiti sau operaiuni pentru care prezenta lege cere autorizarea constituie infraciune i se sancioneaz potrivit legii penale.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 273

(1) Nerespectarea obligaiilor prevzute de art. 203 referitoare la iniierea, n termenul prevzut de lege, a unei oferte
publice de preluare obligatorie constituie contravenie i se sancioneaz dup cum urmeaz: 1.

(i)
pentru persoanele fizice:

2.

a)
avertisment sau amend de la 1.000 lei la 25.000 lei, n cazul n care termenul legal de lansare a ofertei a fost depit cu cel mult 30 de zile;

3.

b)
amend de la 25.001 lei la 50.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 60 de zile;

4.

c)
prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, amend de la 50.001 lei la 500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu mai mult de 60 de zile;

5.

(ii)
pentru persoanele juridice:

6.

a)
avertisment sau amend de la 0,1% pn la 1% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 30 de zile;

7.

b)
amend de la 0,1% pn la 5% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 60 de zile;

8.

c)
amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii, n cazul n care termenul legal a fost depit cu mai mult de 60 de zile.

(2) Nerespectarea prevederilor privind interdicia de a achiziiona aciuni prevzut la art. 203 alin. (2) i (4) constituie
contravenie i se sancioneaz dup cum urmeaz:

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

1.

(i)
pentru persoanele fizice, avertisment sau amend de la 10.000 lei la 500.000 lei;

2.

(ii)
pentru persoanele juridice, avertisment sau amend de la 0,1% pn la 10% din cifra de afaceri total realizat n anul financiar anterior sancionrii.

(3) n cazul n care cifra de afaceri realizat n anul financiar anterior sancionrii nu este disponibil la data
sancionrii, va fi luat n considerare cea aferent anului financiar n care persoana juridic a nregistrat cifra de afaceri, an imediat anterior anului de referin. Prin an de referin se nelege anul anterior sancionrii.

(4) Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, n cazul persoanei juridice nounfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n anul anterior sancionrii sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri nu este accesibil C.N.V.M. i care nu respect obligaiile prevzute la alin. (1), aceasta va fi sancionat cu: a) amend de la 5.000 lei la 500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 30 de zile; b) amend de la 10.000 lei la 1.000.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu cel mult 60 de zile; c) amend de la 15.000 lei la 2.500.000 lei, n cazul n care termenul legal a fost depit cu mai mult de 60 de zile. (5) Prin excepie de la prevederile art. 8 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, n cazul persoanei juridice nounfiinate care nu a nregistrat cifra de afaceri n anul anterior sancionrii sau n cazul persoanei juridice a crei cifr de afaceri nu este accesibil C.N.V.M. i care nu respect obligaiile prevzute la alin. (2), aceasta va fi sancionat cu amend de la 5.000 lei la 2.500.000 lei.

(6) Dispoziiile alin. (1), (3) i (4) se aplic n mod corespunztor i n cazul nendeplinirii obligaiilor prevzute de art.
205 alin. (3)(5).

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 274 (1) Svrirea contraveniilor prevzute la art. 272 i 2732 se constat de ctre C.N.V.M. (2) C.N.V.M. poate delega constatarea svririi contraveniilor ctre ageni mputernicii s exercite atribuii privind
supravegherea, investigarea i controlul respectrii dispoziiilor legale i ale reglementrilor aplicabile pieei de capital.

(3) La primirea actelor de verificare rezultate n urma activitii de autorizare, supraveghere sau control, n situaia n
care se constat svrirea unei contravenii, C.N.V.M. dispune aplicarea sanciunilor prevzute de art. 273 sau 2 273 . De asemenea, prin acte individuale, C.N.V.M. poate dispune extinderea investigaiilor, luarea de msuri conservatorii i/sau audierea persoanelor vizate de actele de verificare.

(4) C.N.V.M. poate face public orice msur sau sanciune impus pentru nerespectarea prevederilor prezentei legi
i ale reglementrilor adoptate n aplicarea acesteia.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 275 (1) La individualizarea sanciunii se va ine seama de circumstanele personale i reale ale svririi faptei i de conduita fptuitorului. (2) n cazul svririi de ctre o persoan, n mod repetat, n decurs de 3 ani, a unei contravenii, sau de ctre o
persoan care a fost sancionat n ultimii 3 ani i pentru care nu a intervenit prescripia, sanciunea stabilit va fi aplicat cumulativ cu maximul amenzii pentru ultima contravenie svrit.

(2)

Abrogat.

(3) n cazul constatrii svririi a dou sau mai multe contravenii, se aplic sanciunea cea mai mare, majorat cu pn la 50%, dup caz.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 276
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 277
Abrogat.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 278 (1) Prin derogare de la prevederile art. 13 din Ordonana Guvernului nr. 2/2001, termenul de prescripie a aplicrii i
executrii sanciunii contravenionale este de 3 ani de la data svririi faptei.

(2) n cazul contraveniilor continue, termenul de prescripie de 3 ani curge de la data constatrii faptei. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 279 (1) Svrirea cu intenie a faptelor prevzute la art. 237 alin. (3) i art. 245248 constituie infraciune i se
pedepsete cu nchisoare de la 6 luni la 5 ani sau cu amend.

(2) Constituie infraciune i se pedepsete cu nchisoare de la 6 luni la 5 ani sau cu amend accesarea cu intenie de ctre persoane neautorizate a sistemelor electronice de tranzacionare, de depozitare sau de compensare-decontare. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 280
Abrogare.

modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

TITLUL XI
DISPOZIII TRANZITORII I FINALE

Art. 281 (1) C.N.V.M va stabili, prin regulament, perioada n care entitatea reglementat de ctre aceasta trebuie s se ncadreze n prevederile prezentei legi, perioad care nu va depi 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) Autorizaiile emise entitilor reglementate nainte de intrarea n vigoare a prezentei legi i pstreaz valabilitatea. Entitile reglementate sunt obligate ca, pn la termenul prevzut la alin. (1), s depun modificri i/sau completri ale documentelor care au stat la baza acordrii autorizaiilor, n scopul ncadrrii n prevederile prezentei legi i al nregistrrii acestora n Registrul C.N.V.M. Art. 282 (1) Cererile de autorizare nesoluionate i care nu sunt conforme cu prevederile legii trebuie retrase sau completate,
n termen de 30 de zile de la intrarea n vigoare a prezentei legi.

(2) Nerespectarea prevederilor alin. (1) atrage respingerea cererii. Art. 283 (1) n cazul dobndirii sau majorrii unei participaii la capitalul social al unei entiti reglementate, efectuat cu nclcarea prevederilor legale i a reglementrilor emise n aplicarea prezentei legi, drepturile de vot aferente respectivei deineri sunt suspendate de drept. Aciunile respective se iau n considerare la stabilirea cvorumului necesar adunrii generale a acionarilor. (2) C.N.V.M. va dispune acionarilor respectivi s-i vnd, n termen de 3 luni, aciunile aferente participaiei n
legtur cu care C.N.V.M. nu i-a exprimat acordul. Dup expirarea acestui termen, dac aciunile nu au fost vndute, C.N.V.M. dispune entitii reglementate anularea aciunilor respective, emiterea unor noi aciuni purtnd acelai numr i vnzarea acestora, urmnd ca preul ncasat din vnzare s fie consemnat la dispoziia dobnditorului iniial, dup reinerea cheltuielilor ocazionate de vnzare.

(3) Consiliul de administraie al entitii reglementate este rspunztor de ndeplinirea msurilor necesare pentru
anularea aciunilor, potrivit alin. (2), i vnzarea aciunilor nou-emise.

(4) Dac din lips de cumprtori vnzarea nu a avut loc sau s-a realizat numai o vnzare parial a aciunilor nouemise, entitatea reglementat va proceda, de ndat, la reducerea capitalului social, cu diferena dintre capitalul social nregistrat i cel deinut de acionarii cu drept de vot.

Art. 284 (1) nfiinarea depozitarului central va avea loc n termenul prevzut la art. 281 alin. (1). (2) Entitile care presteaz servicii de registru sunt obligate s pun la dispoziia depozitarului central registrele
societilor tranzacionate pe pieele reglementate sau n cadrul sistemelor alternative de tranzacionare. Termenele i procedurile vor fi stabilite prin reglementri emise de C.N.V.M.

(3) Prin derogare de la prevederile art. 124,art. 143,art. 146 i art. 157, pn la mplinirea termenului stipulat la alin. (1), Bursa de Valori Bucureti poate s desfoare activiti de compensare, decontare, depozitare i registru, precum i orice alte activiti auxiliare referitoare la valorile mobiliare i instrumentele financiare, prin departamente specializate, independente de activitatea de tranzacionare. Art. 285 (1) Prin derogare de la prevederile titlului II cap.1 i 3 din Legea nr.31/1990, ncepnd cu data adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, care hotrte transformarea Bursei de Valori Bucureti n societate comercial pe aciuni, patrimoniul Bursei de Valori Bucureti devine patrimoniul S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A. (2) Pn la data ntrunirii Adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, prevzut la alin. (1), Bursa de
Valori Bucureti va proceda la inventarierea i reevaluarea patrimoniului. Pe baza hotrrii adoptate de adunarea general, o parte din activul patrimonial reevaluat al Bursei de Valori Bucureti se va transforma n capital social al Societii Comerciale Bursa de Valori Bucureti S.A. Capitalul social stabilit va fi repartizat n cote egale, cu titlu gratuit i fr sarcini fiscale, membrilor Asociaiei Bursei de Valori Bucureti nregistrai la data adunrii generale prevzute la alin. (1) i se consider subscris i vrsat integral de la data acestei adunri generale.

(3) S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A. reprezint continuatorul i succesorul legal n drepturi i obligaii al Bursei de Valori Bucureti, pstrnd aceeai denumire. (4) La data adunrii generale a Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, menionate la alin. (1), comitetul Bursei de Valori Bucureti devine Consiliul de administraie al S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A., avnd aceeai
componen; membrii comitetului Bursei de Valori Bucureti devin membri ai Consiliului de administraie al S.C.

Bursa de Valori Bucureti S.A., pn la expirarea mandatului lor sau pn la urmtoarea adunare general a
acionarilor, dac perioada mandatului a fost depit.

(5) Comitetul Bursei de Valori Bucureti va desemna o persoan mputernicit s efectueze formalitile de nregistrare i nmatriculare a S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A., pn la data ntrunirii adunrii generale a
Asociaiei Bursei de Valori Bucureti, menionate la alin. (1).

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(6) La data nregistrrii S.C. Bursa de Valori Bucureti S.A. la oficiul registrului comerului, Asociaia Bursei de Valori Bucureti se desfiineaz de drept. modificat de
Lege nr. 208/2005 - pentru modificarea art. 285 din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital din 29 iunie 2005, M. Of. 578/2005;

Art. 286 (1) Prin derogare de la Legea nr.31/1990, n ceea ce privete aciunile S.I.F. emise n conformitate cu art. 4 din Legea nr.133/1996, aflate n proprietatea deintorilor iniiali, depirea limitei stabilite de prevederile art. 103 din Legea nr.31/1990 se poate face numai prin decizia S.A.I. sau a consiliului de administraie, cu aprobarea C.N.V.M. i n conformitate cu reglementrile emise de aceasta. (2) Aciunile dobndite n condiiile alin. (1) pot fi folosite, pe baza hotrrii consiliului de administraie, cu avizul
C.N.V.M., n scopul diminurii capitalului social sau al regularizrii cursului aciunilor proprii pe piaa de capital.

(3) Prin derogare de la Legea nr.31/1990, modificrile ce vor fi efectuate la actele constitutive ale S.I.F.-urilor, pentru
ncadrarea acestora n prevederile prezentei legi, vor fi nregistrate la oficiul registrului comerului, n baza hotrrii consiliului de administraie sau a S.A.I., dup caz, ulterior obinerii autorizaiei prealabile emise de C.N.V.M.

(4) S.I.F.-urile au obligaia s se ncadreze n prevederile prezentei legi, n termen de maximum 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia. (5) n termen de 30 de zile de la intrarea n vigoare a prezentei legi, registrele independente au obligaia nserierii i numerotrii tuturor aciunilor emise de S.I.F.-uri. (6) Consiliile de administraie ale S.I.F.-urilor sunt obligate s convoace, n conformitate cu prevederile Legii
nr.31/1990 i ale alin. (5) al prezentului articol, adunrile generale extraordinare ale acionarilor, n scopul modificrii actelor constitutive potrivit prevederilor prezentei legi, n termen de 60 de zile de la intrarea n vigoare a acesteia.

Art. 286

(1) Orice persoan poate dobndi cu orice titlu sau poate deine, singur ori mpreun cu persoanele cu care acioneaz n mod concertat, aciuni emise de ctre societile de investiii financiare rezultate din transformarea fondurilor proprietii private, dar nu mai mult de 5% din capitalul social al societilor de investiii financiare. (2) Exerciiul dreptului de vot este suspendat pentru aciunile deinute de acionarii care depesc limitele prevzute la alin. (1). (3) Persoanele menionate la alin. (1) au obligaia ca la atingerea pragului de 5% s informeze n maximum 3 zile lucrtoare societatea de investiii financiare, C.N.V.M. i piaa reglementat pe care sunt tranzacionate respectivele aciuni. (4) n termen de 3 luni de la data depirii limitei de 5% din capitalul social al societilor de investiii financiare,
acionarii aflai n aceast situaie sunt obligai s vnd aciunile care depesc limita de deinere.

(5) C.N.V.M. va emite reglementri pentru aplicarea prezentului articol. modificat de


Lege nr. 11/2012 - pentru modificarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 6 ianuarie 2012, M. Of. 20/2012; Ordonan nr. 41/2005 - privind reglementarea unor msuri financiare din 14 iulie 2005, M. Of. 677/2005; Ordonan nr. 41/2005 - privind reglementarea unor msuri financiare din 14 iulie 2005, M. Of. 677/2005;

Art. 286
Abrogat.

modificat de
Lege nr. 11/2012 - pentru modificarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 6 ianuarie 2012, M. Of. 20/2012; Ordonan nr. 41/2005 - privind reglementarea unor msuri financiare din 14 iulie 2005, M. Of. 677/2005;

Art. 287
S.C. Bursa Monetar-Financiar i de Mrfuri S.A. Sibiu, S.C. Bursa Romn de Mrfuri S.A., precum i societile de brokeraj ale membrilor acionari ai celor dou burse, au obligaia s se ncadreze n prevederile prezentei legi, n termen de maximum 18 luni de la intrarea n vigoare a acesteia.

Art. 288

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(1) Prevederile urmtoarelor articole vor intra n vigoare la momentul aderrii Romniei la Uniunea European: a)art. 37 art. 43; b)art. 111,art. 112 i art. 113 alin. (1); c)art. 124 alin. (4); d)art. 192. (2) Pn la data aderrii Romniei la Uniunea European, entitile avnd sediul n statele membre vor putea
desfura activiti reglementate de prezenta lege, fr eliberarea unei autorizaii n condiii de reciprocitate, n baza acordurilor de cooperare ncheiate de C.N.V.M. cu autoritile competente din statele membre de origine. Supravegherea acestor entiti se va realiza n condiiile prevzute n acordurile respective.

(3) C.N.V.M. va informa Comisia European: a) cu privire la autorizarea oricrei societi care este filiala unei societi-mam, conform art. 2 alin. (1) pct. 6 i 27,
aflate sub jurisdicia unui stat nemembru, precum i cu privire la structura grupului din care societatea-mam respectiv face parte;

b) ori de cte ori societatea-mam menionat la lit. a) dobndete o poziie n cadrul unei societi autorizate de C.N.V.M., care ar deveni astfel filiala respectivei societi-mam; c) cu privire la orice dificulti ntmpinate de societile autorizate de C.N.V.M., care intenioneaz s se stabileasc sau s presteze servicii ntr-un stat nemembru. (4) C.N.V.M. va transmite Comisiei Europene, la solicitarea acesteia, informaii cu privire la: a) orice cerere de autorizare a oricrei societi care este filiala unei societi-mam, conform art. 2 alin. (1) pct. 6 i
27, aflate sub jurisdicia statului nemembru indicat;

b) orice notificare prin care C.N.V.M. este informat, n conformitate cu art. 18 alin. (2) i art. 61, c societatea-mam
menionat la lit. a) i propune s dobndeasc o poziie n cadrul unei societi autorizate de C.N.V.M., astfel nct aceasta din urm s devin filiala respectivei societi-mam.
1

(4 ) C.N.V.M. coopereaz cu Autoritatea European pentru Piee i Valori Mobiliare i Comitetul European pentru
Risc Sistemic i furnizeaz fr ntrziere acestora toate informaiile necesare pentru ndeplinirea sarcinilor care le revin.

(5) Entitile din statele nemembre care desfoar n Romnia activiti reglementate de prezenta lege nu vor beneficia de un tratament mai favorabil comparativ cu cel aplicat entitilor din statele membre. modificat de
Ordonan de urgen nr. 32/2012 - privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare i societile de administrare a investiiilor, precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004 privind piaa de capital din 27 iunie 2012, M. Of. 435/2012;

Art. 289 (1) Anexa la Ordonana de urgen a Guvernului nr.25/2002 privind aprobarea Statutului Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.226 din 4 aprilie 2002, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.514/2002, se modific i se completeaz dup cum urmeaz: 1. La articolul 1, alineatul (3) va avea urmtorul cuprins: (3) La cerere, C.N.V.M. raporteaz Comisiilor pentru buget, finane i bnci ale Senatului i
Camerei Deputailor, Comisiei economice a Senatului i Comisiei pentru politic economic, reform i privatizare a Camerei Deputailor, asupra activitii desfurate, cu respectarea prevederilor legale privind informaiile confideniale i cele clasificate.

2.Articolul 6 va avea urmtorul cuprins: Art. 6 (1) C.N.V.M. poate participa la activitatea organizaiilor internaionale de profil i poate deveni membr a acestor organizaii. (2) C.N.V.M. va coopera cu autoritile competente din statele membre i pe baz de reciprocitate cu autoritile competente din statele nemembre ori de cte ori este necesar, n scopul ndeplinirii obligaiilor ce le revin, facnd uz de puterile cu care a fost investit de lege.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(3) C.N.V.M. va acorda asisten autoritii competente din statele membre, n special n ce privete schimbul de informaii i cooperarea n activitile de investigare. Acest tip de asisten include, fr a se limita la acestea: a) furnizarea de informaii publice sau nesupuse publicitii despre ori n legtur cu o persoan fizic sau juridic, subiect al reglementrii, supravegherii ori controlului C.N.V.M.; b) furnizarea de copii ale nregistrrilor inute de entitile reglementate; c) colaborri cu persoanele care dein informaii despre obiectul unei anchete. (4) C.N.V.M. va emite reglementri privind procedura de cooperare cu autoritile competente din
statele membre, n conformitate cu legislaia comunitar n vigoare.

3. La articolul 7, dup alineatul (2) se introduc alineatele (21) i (22) cu urmtorul cuprins: (21) Obligaia de pstrare a secretului de serviciu nu poate fi opus C.N.V.M. n exercitarea atribuiilor sale prevzute de lege. (22) Informaiile de natura secretului profesional primite de ctre C.N.V.M. n exercitarea atribuiilor sale pot fi utilizate numai n urmtoarele situaii: a) n scopul verificrii respectrii condiiilor impuse pentru acordarea autorizaiei entitilor
reglementate, pentru facilitarea supravegherii, pe baze consolidate sau neconsolidate a desfurrii activitii entitii reglementate, n special a cerinelor de adecvare a capitalului, a procedurilor contabile i administrative i a mecanismelor de asigurare a controlului intern;

b) n scopul impunerii de sanciuni; c) n cadrul plngerilor administrative i aciunilor intentate mpotriva actelor individuale emise de
C.N.V.M.

4. La articolul 7, alineatul (15) va avea urmtorul cuprins: (15) Regulamentele i instruciunile emise de ctre C.N.V.M. sunt aprobate prin ordin al preedintelui C.N.V.M. Ordinul de aprobare va fi publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I. Textul integral al regulamentelor i instruciunilor aprobate va fi publicat, pentru opozabilitate, n Buletinul C.N.V.M. 5. La articolul 11, alineatul (1) va avea urmtorul cuprins: Art. 11 (1) Membrii i angajaii care lucreaz sau care au lucrat la C.N.V.M., precum i reprezentanii i
salariaii entitilor crora C.N.V.M. le-a delegat una sau mai multe din prerogativele cu care a fost investit prin lege au obligaia s respecte, n privina informaiilor obinute n cursul sau ca urmare a exercitrii atribuiilor i care nu au devenit publice, regimul juridic aplicabil secretului de serviciu. n sensul prezentei legi, transmiterea de informaii n cadrul prevzut la art. 6 alin. (2) i (3) nu reprezint o nclcare a acestei obligaii.

6. La articolul 13, dup alineatul (3) se introduc alineatele (4) i (5) cu urmtorul cuprins: (4) Cota prevzut la alin. (2) lit. a) i e) se aplic i sistemelor alternative de tranzacionare. (5) Cota prevzut la alin. (2) lit. b) se aplic i altor organisme de plasament colectiv, altele dect
O.P.C.V.M.

7. La articolul 14, dup alineatul (3) se introduce alineatul (3^1) cu urmtorul cuprins: (31) n caz de necesitate, cheltuielile legate de organizarea i funcionarea Comisiei Naionale a
Valorilor Mobiliare vor fi finanate, parial sau integral, din bugetul de stat sau din fondurile speciale ale Guvernului.

Art. 290 (1) Prezenta lege intr n vigoare n termen de 30 de zile de la data publicrii ei n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

(2) C.N.V.M. va emite reglementrile n aplicarea prezentei legi, n termen de maximum 12 luni de la intrarea n vigoare a acesteia. (3) Reglementrile emise de C.N.V.M. pn la intrarea n vigoare a prezentei legi rmn n vigoare pn la
adoptarea noilor reglementri emise n temeiul acesteia, cu excepia dispoziiilor contrare.

(4) Dispoziiile legislaiei referitoare la societile comerciale sunt aplicabile entitilor reglementate de prezenta lege,
n msura n care nu contravin acesteia.

Art. 291 (1) La data intrrii n vigoare a prezentei legi se abrog: a) Ordonana de urgen a Guvernului nr.26/2002 privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare,
publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.229 din 5 aprilie 2002, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.513/2002;

b) Ordonana de urgen a Guvernului nr.27/2002 privind pieele reglementate de mrfuri i instrumente financiare derivate, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.232 din 8 aprilie 2002, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.512/2002; c) Ordonana de urgen a Guvernului nr.28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile de investiii financiare i pieele
reglementate, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.238 din 9 aprilie 2002, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.525/2002, cu modificrile i completrile ulterioare;

d)art. 2 alin. (4) i art. 7 din Legea nr.133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietii Private n societi de investiii financiare, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.273 din 1 noiembrie 1996, i art. 4 alin. (3) din Ordonana de urgen a Guvernului nr.54/1998 pentru finalizarea procesului de privatizare cu titlu gratuit, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.503 din 28 decembrie 1998, aprobat cu modificri prin Legea nr.164/1999; e) Ordonana Guvernului nr.20/1998 privind constituirea i funcionarea fondurilor cu capital de risc, publicat n
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 41 din 30 ianuarie 1998;

f)art. 162 alin. (1) din Legea nr.31/1990 privind societtile comerciale, republicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr.33 din 29 ianuarie 1998, cu modificrile i completrile ulterioare; g) Ordonana Guvernului nr.24/1993 privind reglementarea constituirii i funcionrii fondurilor deschise de investiii i a societilor de investiii ca instituii de intermediere financiar, publicat n Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 210 din 30 august 1993, aprobat prin Legea nr.83/1994; h) orice alte dispoziii contrare. (2)Prezenta lege transpune urmtoarele directive ale Uniunii Europene: a) Directiva nr. 93/22/CEE privind serviciile de investiii n domeniul valorilor mobiliare cu modificrile ulterioare,
publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.141/11.06.1993;

b) Directiva nr. 97/9/CEE privind schemele de compensare a investitorilor, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.84/26.03.1997; c) Directiva nr.85/611/CEE privind dispoziiile legale, reglementare i administrative cu privire la anumite organisme
de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM), publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.375/31.12.1985, cu modificrile ulterioare;

d) Directiva nr. 98/26/CEE a Parlamentului European i a Consiliului privind caracterul definitiv al decontrii n sistemele de pli i de decontare a instrumentelor financiare, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.166/11.06.1998; e) Directiva nr. 2003/71/CEE privind prospectele publicate atunci cnd valorile mobiliare sunt oferite publicului sau
admise la tranzacionare, care amendeaz Directiva 2001/34/CE, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.345/31.12.2003;

f) Directiva nr. 2001/34/CEE privind admiterea valorilor mobiliare la cota oficial a bursei i informaiile ce trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.184/06.07.2001; g) Directiva nr.2003/6/CEE privind abuzul pe pia, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene
nr.96/12.04.2003;

h) Directiva nr.2002/65/CEE privind prestarea serviciilor financiare la distan, publicat n Jurnalul Oficial al
Comunitilor Europene nr.271/09.10.2002;

i) Directiva nr.1993/6/CEE privind adecvarea capitalului firmelor de investiii i instituiilor de credit, publicat n
Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.141/11.06.1993. Aceast lege a fost adoptat de Parlamentul Romniei, cu respectarea prevederilor articolului 75 i ale articolului 76 alineatul (1) din Constituia Romniei, republicat. PREEDINTELE SENATULUI

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck

Nicolae Vcroiu
PREEDINTELE CAMEREI DEPUTAILOR

Valer Dorneanu
Legea nr. 297/2004 este reprodus n facsimil Conform art. 205 din OUG nr. 32/2012, n tot cuprinsul prezentei legi, sintagma servicii de investiii financiare se nlocuiete cu sintagma servicii i activiti de investiii, iar termenul insolvabilitate se nlocuiete cu termenul insolven.

Toate drepturile rezervate. 2012 Legalis - un produs al Editurii C.H. Beck