UNIVERSITATEA DUNAREA DE JOS GALATI FACULTATEA DE ECONOMIE SI ADMINISTRAREA AFACERILOR

ANALIZA ROLULUI FMI IN PERIOADA CRIZEI FINANCIARE ACTUALE

An 1, grupa 1
Specializare: Economie Agroalimentara

CUPRINS
Capitolul 1 Ce este Fondul Monetar Internaional? Obiectivele FMI Capitolul 2 Originea i fondarea Fondului Monetar Internaional Statutul FMI-ului BIRD-ul Grupul Bncii Mondiale Capitolul 3 Rolul FMI in perioada crizei financiare

Capitolul 1
Ce este Fondul Monetar Internaional?
Cu excepia unui mic grup de economiti i oficialiti financiare, Fondul Monetar Internaional este pentru muli o prezen misterioas. Exist confuzii considerabile despre ce face acesta i de ce exist. Unii observatori, care posibil l confund cu Banca Mondial sau alt instituie suplimentar, triesc cu impresia c FMI-ul exist pentru a subveniona dezvoltarea economic a naiunilor mai srace. Imaginea altora este a unei bnci centrale internaionale care controleaz emisiunea monetar pe o scar mondial. Totui unii privesc FMI-ul ca pe o instituie politic puternic i sever, plin de un entuziasm de misionar cu privire la echitatea fiscala, astfel nct impune ntr-un oarecare mod membrii acestuia s urmeze o cale a stricteii economice. FMI-ul nu este, de fapt, nici una dintre ele. Acesta nu este nici o banc mondial central, nici o agenie care poate sau dorete s impun membrilor si s fac ceva. FMI-ul este mai curnd o instituie cooperant pe care aproape 180 de ri au urmat-o pentru c au vzut avantajele consultrii cu alte ri din acest forum pentru a menine stabil sistemul de cumprare i vnzare a disponibilitilor, astfel nct plile n moned strin s aib loc ntre ri cu uurin i fr rgaz. Membrii Fondului Monetar Internaional cred c informnd celelalte ri despre politicile sale semnificative de intenie ce influeneaz plile guvernamentale i a rezidenilor privai ai unei ri ctre o alt ar, vor ndeplini interesele fiecruia i va fi n avantajul tuturor. Ei cred, de asemenea, c modificarea ocazional a acelor politici (cauzat de deprecierea monetar, de exemplu) cnd membrii asociai cad de acord c aceasta e n interesele fiecruia, va ajuta comerul internaional s creasc i va crea mai multe i mai bine pltite locuri de munc ntr-o economie mondial n dezvoltare. FMI-ul mprumut membrii ce ntmpin greuti n ndeplinirea obligaiilor financiare fa de ali membri, dar numai cu condiia ca ei s efectueze reforme economice pentru a elimina aceste dificulti pentru buna lor dezvoltare i a ntregii comuniti. Contrar concepiilor rspndite, FMI-ul nu are autoritate efectiv asupra politicilor economice interne a membrilor si. Acesta nu are autoritatea, spre exemplu, s foreze un membru s finaneze mai mult colile sau spitalele i s cheltuiasc mai puin pe achiziionarea de avioane militare. ns, acesta poate s atenioneze, i adesea o i face, membrii asupra unei mai bune gestionri a resurselor insuficiente prin diminuarea cheltuielilor inutile cu armata sau prin majorarea lor n domeniul mediului nconjurtor. Din pcate, membrii FMI-ului pot s ignore aceste sfaturi bine-intenionate. n acest caz, Fondul Monetar Internaional poate doar s ncerce, folosind argumente raionale, s determine acel 3

membru s adopte politici favorizate de ntreaga comunitate. Nu se pune problema niciodat de forare a unui membru de a adopta sau nu o politic. Autoritatea pe care o posed FMI-ul se reduce la cerina ctre membru de a divulga informaia privind politica sa monetar i fiscal i s evite, ct mai mult posibil, restricionarea schimbului valutei naionale contra celei strine i efectuarea plilor ctre ali membri. Membrii Fondului au dat acestuia o autoritate oarecare asupra politicilor de pli, pentru c aceste politici au o importan suprem n circuitul banilor ntre naiuni i pentru c experiena a confirmat c, fr o agenie de monitorizare global, sistemul plilor n moned strin pur i simplu nu funcioneaz. Schimbul de bani este obiectivul principal al interaciunii financiare ntre naiuni i un element indispensabil al comerului internaional. Fiece moned, fie ea dolarul, francul sau ceva mai puin familiar ca, de exemplu, dalasiul gambian sau gourda haitian, are un echivalent in alte valute. Valoarea relativ sau de schimb a majoritii monezilor lumii fluctueaz continuu la momentul dat, spre marea ncntare sau nenorocire a comercianilor valutari i este anunat zilnic n rubricile financiare ale ziarelor. Chiar dac operaiunile de pe piaa valutar, unde banii (aproape la fel ca i grul sau merele) sunt cumprai sau vndui, par a fi izolate de viaa de zi cu zi, ele ne afecteaz profund. Cel mai adesea, putem sesiza realitatea valorilor de schimb, oarecum brusc, atunci cnd vom cltori ca turist ntr-o ar strin i vom vedea c nti de toate trebuie s cumprm bani pentru a putea cumpra i altceva. Cumprarea de valut este un fapt din viaa nu numai a unui turist , dar, de asemenea, i a importatorilor, bncilor, guvernelor i altor instituii care trebuie s dobndeasc moned strin, deseori pe o scar foarte mare, nainte de a putea tranzaciona n strintate. S lum, spre exemplu, un importator de biciclete din Copenhaga care ncearc s cumpere de la un dealer din Tokyo 100 de biciclete japoneze de vnzare cu 30.000 yeni fiecare. Dealerul japonez nu va accepta plata in krone daneze, pe care el nu le poate utiliza imediat: el nu poate plti furnizorii si sau angajaii n krone sau nici mcar s-i plteasc masa la un restaurant local folosind bani danezi. El vrea yeni. Importatorul danez trebuie totodat s aib o cantitate suficient de krone convertite ca s plteasc cei 3 milioane de yeni pentru expediere. Nu este dificil de a schimba krone n yeni (orice banc n Copenhaga ar fi fericit s o fac), deoarece ambele guverne, cel japonez i cel danez s-au angajat a efectua convertibilitatea celor dou valute. Nici o ar nu restricioneaz preschimbarea monedei sale naionale ntr-o alt moned i aceasta faciliteaz enorm comerul internaional. Din fericire, convertibilitatea, rspndit acum, permite schimbul lejer ntre majoritatea monezilor mari ale lumii. Convertibilitatea a permis virtual nerestricionarea cltoriilor, comerului i investiiilor n ultimul sfert de deceniu i a condiionat o mai larg 4

cooperare a naiunilor-membre cu FMI-ul n vederea eliminrii restricionrii n vnzarea sau cumprarea de valute.

Obiectivele FMI sunt:

Promovarea cooperarii pe plan financiar printr-o institutie care asigura baza mecanismului pentru consultatie si colaborare in priviinta problemelor monetare internationale. Facilitarea expansiunii si cresterii echilibrate a comertului international, si contributia la mentinerea unui nivel cat mai scazut al ratei somajului, cresterea venitului net si dezvoltarea resurselor productive ca obiectiv principal al politicii economice aplicate in tarile membre. Promovarea stabilitatii ratelor de schimb si evitarea depreciarii monedelor datorata schimbului de natura concurentiala. Asistenta in stabilirea unui sistem multilateral de plata,care ar elimina anumite restrictii care incetinesc intensificarea comertului international. De a da incredere tarilor membre prin accesul temporar la resursele proprii, deci asigurandu-le sansa de a corecta neajunsurile existente in balanta de plati, fara ca fara ca statele acestea sa fie nevoite sa recurga la masuri disructive fata de proprietatea nationala si internationala. In concordanta cu cele mentionate mai sus sa micsoreze durata si gradul de dezechilibru in balanta de plati a statelor membre.

Capitolul 2
Originea i fondarea Fondului Monetar Internaional
Raiunea obiectiv a apariiei FMI i are originea n necesitatea existenei unei instituii cu putere de aciune la nivel mondial, care, prin competenele cu care este abilitat, s acorde sprijin financiar rilor care se confrunt cu deficite ale balanelor de pli. Se crea, astfel, cadrul instituional pentru prevenirea extinderii la dimensiuni globale a dezechilibrelor financiare locale i regionale, evitndu-se dezordinea economico-monetar internaional,

care n anii 30 a provocat imensele costuri i tensiuni sociale ce au precedat cel de-al doilea rzboi mondial. Dramatica recesiune economic din acea perioad a avut cauze monetare i comerciale profunde, respectiv frecvenele devalorizrii competitive ale monedelor naionale, practicate de mai multe ri cu pondere n comerul internaional, fenomen la care s-au adugat msurile protecioniste adoptate de numeroase state n scopul protejrii industriei lor naionale. Ca rezultat al acestor aciuni haotice i contradictorii, ntre anii 1929 i 1932 valoarea comerului mondial a sczut cu peste 60%, antrennd prbuirea produciei i creterea fr precedent a omajului n cvasitotalitatea rilor lumii. Dei n cadrul mai multor conferine internaionale s-a convenit reinstaurarea ordinii monetare i relansarea economic, toate aceste ncercri au euat din cauza lipsei de cooperare dintre ri n procesul de aplicare a deciziilor stabilite. Practic, din punct de vedere politicoeconomic, acesta a fost momentul de apogeu al izolaionismului. ncepnd din 1941, doi gnditori originali, John Maynard Keynes - reputat economist, aflat la cotele cele mai nalte ale prestigiului su n Marea Britanie i Harry Dexter White un alt funcionar al Trezoreriei Statelor Unite ale Americii au conceput aproape simultan planuri pentru instituirea unui nou sistem monetar internaional. Prin aceste lucrri se urmrea atingerea a dou obiective principale, respectiv stabilizarea ratelor de schimb i lansarea comerului liber, ca premise ale relurii creterii economice i ocuprii la nivel ridicat a forei de munc n toate rile lumii. Locul unor acorduri temporare, adoptate la diferite conferine ad-hoc, cu participarea rilor cele mai importante, se impunea a fi luat de o instituie internaional cu caracter permanent, care s supravegheze funcionarea sistemului monetar. Aceast instituie a fost proiectat cu scopul acordrii de asisten financiar rilor cu deficite ale contului curent al balanei de pli, urmnd ca statele n cauz, prin aplicarea unor programe de reform economic, s obin echilibrarea balanei lor de pli. Se eliminau astfel condiiile ca rile care se confruntau cu deficite ale sectorului extern s apeleze la msuri protecioniste sau la devalorizri competitive pentru refacerea echilibrului balanei de pli, ambele practici conducnd la izolaionism, reducerea comerului i produciei mondiale, a numrului locurilor de munc, respectiv, premisele unei crize economice generalizate. Dei concepute n mod separat, planurile Keynes i White conin abordri identice n ceea ce privete obiectivele eseniale ale reformrii sistemului monetar internaional: stabilizarea cursului de schimb, restabilirea convertibilitii libere a monedei, stimularea dezvoltrii comerului mondial i acordarea de asisten financiar rilor cu deficite ale balanei de pli. 6

Deosebirile de concepie au aprut n dou dintre punctele eseniale ale celor dou planuri, care reprezentau, totodat, soluiile-prghie pentru realizarea obiectivelor evocate mai sus, respectiv: asistena financiar i ajustarea economic. Sistemul ideal ar consta n mod sigur n fondarea unei bnci supranaionale care s aib cu bncile centrale naionale relaii asemntoare celor care exist ntre fiecare banc central i bncile sale subordonate. John Maynard KEYNES, Trait sur monnaie. Planul Keynes. Planul lui Keynes, a crui prim versiune apare n septembrie 1941, se bazeaz n acelai timp pe elemente de raionalitate economic, ca i pe o aprarea a intereselor naionale, cum ar fi planul american. La sfritul rzboiului, economia Regatului Unit se afl ntr-o situaie critic, neconvertibilitatea lirei sterline, epuizarea rezervelor de aur i ndatorarea extern contractat fa de Statele Unite. Planul lui Keynes pune n eviden un mecanism destinat s ajute Marea Britanie i celelalte ri europene aflate n dificultate n aceast perioad. El reia ideea nfiinrii unei Bnci supranaionale, idee avansat nc din 1930. Acest organism, pe care Keynes l numete Camera internaional de compensaie, va fi nsrcinat s efectueze o compensaie multilateral ntre bncile centrale i s acorde credite rilor n dificultate. Keynes prevede ca toate plile s fie fcute ntr-o nou moned, cu acoperirea n aur, pe care o denumete bancor. El recomand ca avuiile exprimate n bancori s nu poat fi transformate n aur i asta pentru a obliga rile excedentare s-i reduc surplusurile. De exemplu, n ipoteza unui deficit al balanei de pli al Marii Britanii fa de S.U.A., Banca Angliei ar putea obine un credit din partea Camerei internaionale de compensaie (n limita cotei-pri ce-i revine), n timp ce Rezerva federal american ar acumula surplusurile n bancori. Pentru a evita acumularea unor surplusuri importante inutilizabile, guvernul american ar avea interesul, n acest caz, s-i mreasc importurile din Marea Britanie i s plteasc aceste mrfuri n bancori. Este vorba, deci, de un mecanism care privilegiaz rile ale cror balane de pli sunt deficitare, cum ar fi Marea Britanie, i care ar face ca efortul de ajustare s apese asupra rilor a cror situaie este excedentar, cum ar fi Statele Unite. Planul White. Propunerea american elaborat de Harry White reunete punctele de vedere avansate de diferite servicii ale administraiei americane, care pun accentul pe restabilirea liberului schimb, relansarea comerului mondial, destrmarea msurilor protecioniste, reducerea taxelor vamale i eliminarea barierelor netarifare. White vrea neaprat s restabileasc o cooperare monetar internaional; el pleac de la ideea c marea criz a anilor 30 a fost provocat de supraevaluarea monedelor, ceea ce a provocat o puternic instabilitate a schimburilor i frecvente devalorizri competitive. El propune s se creeze un Fond de stabilizare a Naiunilor Unite i a asociaiilor acestora, care s mpiedice 7

revenirea la politici de schimb necooperative i s acorde credite rilor care vor s-i apere monedele. Acest Fond ar avea un capital de 5 miliarde de dolari la care S.U.A. ar fi gata s contribuie cu 2 miliarde. El prevede, de asemenea, crearea unei Bnci Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) nsrcinat s finaneze reconstrucia rilor distruse de conflictele militare, precum i dezvoltarea economic a rilor slab dezvoltate. Dei elaborate n mod separat, cele dou planuri coincid n privina obiectivelor de atins: stabilizarea convertibilitii libere a monedei, ncurajarea dezvoltrii comerului mondial i acordarea de finanri rilor n dificultate. n schimb, se opun n dou domenii principale: n cel al finanrilor: englezii estimeaz c suma prevzut n proiectul american este insuficient i c risc s provoace o penurie de dolari i s blocheze expansiunea comerului mondial; n mod contrar, americanii apreciaz c sistemul de finanare imaginat de Keynes va duce la o ndatorare nelimitat a rilor ale cror balane de pli sunt n deficit i c aceast ndatorare risc s pun n pericol stabilitatea sistemului monetar internaional; n cel al modului de ajustare: planul Keynes propune ca efortul de ajustare s fie suportat de ctre rile excedentare obligndu-le s-i mreasc importurile; n mod contrar, planul White propune ca ajustarea s fie suportat de rile deficitare obligndu-le s prevad programe de stabilizare prin reducerea importurilor. Pentru a apropia cele dou planuri, n septembrie i octombrie 1943, la Washington, au avut loc nou reuniuni bilaterale ntre negociatorii englezi i cei americani. Keynes i White ncearc s pun bazele unui proiect n comun. Dup cteva sptmni de tratative, englezii care sunt ntr-o poziie defavorabil de negociere, depinznd de S.U.A. n ceea ce privete armamentul i finanarea efortului de rzboi abandoneaz planul Keynes pentru a se ralia planului White. n schimb americanii accept s mreasc capitalul prevzut pentru Fondul de stabilizare de la 5 la 9 miliarde de dolari. Pe aceast baz, zece state aliate sunt invitate, n iunie 1944, n mica staiune balnear de la Atlantic City (New Jersey) n vederea elaborrii unui raport care s propun o Cart pentru aceast nou organizaie care a fost botezat definitiv Fondul Monetar Internaional. Aceast Cart va fi prezentat la conferina de la Bretton Woods. Pe data de 1 iulie 1944, trei sptmni dup debarcarea aliailor pe plajele din Normandia, 730 de delegai provenind din patruzeci i cinci de ri se ntlnesc n orelul Bretton Woods, la hotelul Mont Washington. Conferina este dominat n mare parte de delegaiile englez i american. De fapt, rile Europei continentale nu sunt reprezentate dect de guvernele acestora din exil (Frana este reprezentat de Pierre Mends-France, n numele Comitetului de eliberare naional). Uniunea Sovietic particip la reuniune fr a 8

cuta s influeneze rezultatul; Germania i Japonia nu sunt reprezentate fiindc rzboiul continu; numrul rilor n curs de dezvoltare prezente este restrns (India, China, Brazilia precum i alte cteva ri din America latin). Trebuie acionat repede, cci hotelul Mont Washington va gzdui trei sptmni mai trziu o convenie democrat. Harry White prezideaz comisiaI, consacrat Fondului Monetar Internaional, fiindc n cadrul acesteia se va discuta esena proiectului su; Keynes, pe de alt parte, prezideaz comisia II-a, consacrat BIRD. Conferina se desfoar ntr-o manier destul de haotic; Keynes relateaz c delegaii se nghesuie n sli prea mici i ru sonorizate, unii dintre ei se exprim ntr-o englez aproximativ (traducerile nefiind prevzute), iar delegaii sovietici nu particip deloc la aceste dezbateri cu toat importana strategic a rii lor. Cea mai mare parte a dezbaterilor se poart asupra repartizrii cotelor-pri i a definirii precise a Statutului FMI-ului. n realitate, conferina se termin, cu cteva zile de ntrziere, printr-un acord final asupra unei serii de rezoluii. Delegaii adopt dou texte care vor rmne n istorie; Statutul FMI-ului i cel al BIRD. Noutatea absolut a Acordului de nfiinare a FMI a constituit-o transferul ctre aceast instituie al puterii fiecrei naiuni asupra politicii ratelor de schimb. Astfel, dup 1944 modificrile acestora se puteau efectua numai dup obinerea acordului prealabil al FMI. Decizia confirm faptul c statele lumii au realizat c politicile n domeniul ratei de schimb i al comerului internaional afecteaz deopotriv interesele tuturor rilor i, prin urmare, se impune asigurarea unui regim coerent i a unei evoluii predictibile a acestora. Crearea n 1944 a sistemului monetar internaional a nsemnat primul mare succes al ideii de cooperare internaional n domeniul monetar, un succes al concepiei potrivit creia o moned naional poate ndeplini funcii internaionale i ca atare poate servi ca pivot al sistemului.

Statutul FMI-ului Acordul semnat n 1944 la Bretton Woods nu stabilete o delimitare precis ntre noiunea de sistem monetar internaional i cea de organizaie creat s serveasc sistemul, Fondul Monetar Internaional. ntruct nu s-a ntocmit nici un document distinct de prezentare a sistemului, principiile sale se regsesc n Acordul de creare a Fondului Monetar Internaional, considerndu-se c acesta reprezint statutul organismului nou creat. Statutul FMI-ului adoptat la Bretton Woods conine 31 de articole care definesc obiectivele i regulile sale de funcionare. 9

BIRD-ul Ideea crerii unei Bnci Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare i gsete originea n constatarea faptului c pieele financiare s-au artat reticente, ntre cele dou rzboaie mondiale, s finaneze proiectele de investiie n ri n curs de dezvoltare chiar dac aceste proiecte prezentau garanii importante n ceea ce privete seriozitatea i rentabilitatea. Banca Mondial este conceput cu misiunea de a contribui la finanarea acestor proiecte de investiie, n mod particular n regiunile mai puin dezvoltate. Prezena termenului de reconstrucie n titulatura Bncii trebuie interpretat n sensul propriu al termenului: rile distruse n timpul rzboiului trebuiau ajutate s-i reconstruiasc infrastructurile economice. De fapt, n primii ani de existen, Banca Mondial va acorda mprumuturi pentru reconstrucie Franei, Olandei, Danemarcei i Japoniei, pentru a le ajuta la finanarea reconstruciei economiilor lor. Banca Mondial este, de asemenea, nsrcinat s acorde guvernelor asisten tehnic i s promoveze investiia privat garantnd i participnd la operaiuni private. Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare a fost creat ca un nou tip de instituie interstatal de finanare a investiiilor. BIRD s-a evideniat printr-o activitate concret n planul reconstruciei i dezvoltrii economice a tuturor rilor membre. Grupul Bncii Mondiale include: - Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare; - Asocia Internaional pentru Dezvoltare; - Corporaia Financiar Internaional; - Agenia de Garantare Multilateral a Investiiilor. Fiecare dintre aceste patru instituii are un rol bine determinat n ceea ce privete acordarea de sprijin rilor n curs de dezvoltare, n vederea finanrii unor proiecte de creare i modernizare a infrastructurilor economice i sociale: BIRD-ul propriu-zis, care acord finanri care reflect condiiile pieei financiare, contracteaz mprumuturi prin emisiunea de obligaiuni (cotate AAA, ceea ce i permite s obin cele mai bune condiii) i acord credite rilor al cror Produs Naional Brut (PNB) pe cap de locuitor este inferior sumei de 4 465 dolari, la nivelul anului 1993. Calitatea de membru al BIRD este condiionat de cea de membru al FMI. Banca are aceeai structur a participrii statelor membre, precum i organisme similare de conducere.

10

Strategiile Bncii sunt stabilite anual n cadrul Comitetului de Dezvoltare, la care particip guvernatorii din partea statelor membre la BIRD. Principalii acionari ai Bncii Mondiale sunt: S.U.A. care n 1989 creditau Banca cu 162 773 pri, respectiv 17% din fondurile subscrise, i 16,33% din totalul voturilor; Japonia cu un pachet de 94 020 pri (9,89%) i 9,435 din voturi; Germania, Marea Britanie, Frana, Canada i Italia cu cte 7,29%, 6,99%, 4,76%, 2,78% respectiv 2,55% din voturi. Asociaia Internaional pentru Dezvoltare a fost nfiinat n 1960, cu scopul de a ajuta financiar rile foarte srace. Creditele pe termen lung, n condiii favorabile, acordate de AID, apar sub form de ajutor bilateral sau ajutoare acordate de unele bnci regionale de dezvoltare. Accesul la fondurile AID este permis formal, numai rilor cu P.N.B./loc. mai mic de 940$, dar plafonul operaional este de 580$. Efectiv, creditele s-au acordat, n proporie de 90%, rilor cu nivelul acestui indicator sub 400$. Iniial, creditele AID erau acordate pe o perioad pn la 50 de ani. Din 1987, termenul a fost redus la 40 de ani pentru rile mai puin avansate, la 35 de ani pentru celelalte ri beneficiare. Perioada de graie la credite AID este de 10 ani. Corporaia Financiar Internaional a fost nfiinat n 1996, avnd ca scop : stimularea expansiunii economice, ncurajnd dezvoltarea ntreprinderilor private cu caracter productiv din regiunile mai puin dezvoltate, completnd astfel operaiunile BIRD. Scopul existenei CFI const n dezvoltarea economic prin stimularea sectorului privat. CFI completeaz dou probleme n cadrul Grupului Bncii Mondiale ; rezolv problema investiiilor fr garania guvernelor i furnizeaz capital, sub form de participaii i mprumuturi pe termen lung. Pn n 1990, numrul rilor membre ale CFI era 133. Avnd o activitate aparte, CFI are un grad de autonomie organizatoric i tehnic, de aceea se poate spune c CFI este, doar parial, integrat n Banca Mondial. Din punct de vedere juridic i financiar, CFI este separat de BIRD. Agenia Multilateral de Garantare a Investiiilor a fost nfiinat n 1985, de a asigura cu scopul investiiile contra riscurilor politice n rile lumii a treia. AMGI avea la nfiinare un capital de 1 082 milioane dolari, peste 50% fiind subscris de S.U.A. i Marea Britanie. Dei Banca Mondial i Fondul Monetar Internaional constituie entiti distincte, cele dou organisme lucreaz mpreun ntr-o strns cooperare. Prezent nc de la nfiinare, aceast cooperare a devenit mai pronunat ncepnd din anii 1970. 11

Ajutorul financiar acordat de FMI se bazeaz pe sistemul tranelor de credit n care fiecare tran reprezint 25% din cota de participare a rii respective la Fond. Prima tran este uor de obinut pentru rile cu probleme n balana de pli. Pentru acordarea urmtoarelor trane, problema se pune n mod diferit: ara care solicit ajutorul financiar trebuie s adopte un program politic elaborat n colaborare cu FMI. Se pune problema unor condiii, a unor criterii de performan care pot fi folosite pentru a monitoriza progresele programului. Creditul este luat n etape i modificat dup gradul n care sunt ndeplinite condiiile impuse. Aceste faciliti de creditare, inclusiv prima tran sunt limitate la maximum 100% din cota de participare i trebuie reconsiderat n termen de 5 ani. n plus fa de aceasta Fondul are 2 tipuri speciale de faciliti de creditare: Facilitatea de finanare compensatorie (introdus n 1963) i Facilitatea stocului tampon (1969). Facilitatea de finanare compensatorie i contingentat (FFCC/CCFF) este o facilitate menit s preia din problemele balanei de pli, ca urmare a unei diminuri temporare a ctigurilor din exporturi. Aceasta intereseaz n primul rnd rile productoare de mrfuri de baz care risc eecuri n export, din motive fr posibilitate de control cum ar fi compromiterea recoltelor sau declinul temporar al comerului mondial. Din anul 1981 aceast facilitate a beneficiat de o variant separat pentru acoperirea exceselor temporare n preul cerealelor de export. Din anul 1988 compensarea a fost posibil, n anumite condiii i pentru alte contingente, cum ar fi creterea nivelului internaional al ratei dobnzii. Facilitile prin stocul tampon se refer la posibilitatea de a finana meninerea unor stocuri tampon de mrfuri de baz, pentru care exist acorduri internaionale recunoscute. n practic, numai un numr mic de ri au beneficiat de aceast facilitate. Ambele faciliti speciale sunt finanate exclusiv din resursele proprii ale Fondului. n anul 1974 a aprut o nou facilitate de finanare extins (FFE/EFF), care era destinat n special rilor n curs de dezvoltare care se confruntau cu dezechilibre structurale n producie i comer i care nu puteau fi remediate pe termen scurt, necesitnd un program de ajustare i o schem de amortizare de lung durat. Termenul de plat (de scaden) este mai lung dect n cazul celorlalte faciliti menionate mai sus: amortizarea ncepe dup patru ani, n timp ce ntregul mprumut trebuie napoiat dup 10 ani. Introducerea acestei faciliti extinse a reprezentat pentru FMI ndeprtarea de politica de trane de credit normale folosit pentru msurile de stabilizare pe termen scurt. Cu excepia facilitii pentru reducerea srciei i dezvoltare, toate mecanismele i facilitile de finanare sunt nsoite de o dobnd comisionul FMI - , anumite faciliti 12

antrennd un comision suplimentar. Nivelul comisionului este la ora actual n jur de 4%. FMI descurajeaz recurgerea excesiv la resursele sale aplicnd un comision adiional la creditele de ramburseze mprumuturile cu anticipaie dac situaia operaiunilor lor externe leo permite. n aprilie 1995, aproape o sut de ri erau ndatorate fa de Fond, adic mai mult de jumtate din statele membre. Sigur, toate aceste ri nu aveau un program de ajustare n curs, cincizeci i ase dintre ele aveau un acord extins (pentru cealalt jumtate din ele) sau sub forma unui acord de confirmare sau a unui acord extins (pentru cealalt jumtate). Celelalte reuiser programele de stabilizare i puteau rambursa datoria lor ctre Fond fr a avea nevoie de credite suplimentare. mprumuturile rilor membre sunt proporionale cu cotele-pri, mrimea creditului acordat, depinde, de asemenea, de nevoia de finanare extern, de calitatea programului ntreprins, de mrimea datoriei fa de Fond, de perspectivele balanei de pli i de uurina de adaptare. n orice caz, mrimea datoriei n curs fa de Fond trebuie s rmn inferioar cifrei de 300% fa de cota-parte. n mai 1996, totalul creditelor i mprumuturilor acordate de fond se ridic la 42,1 miliarde DST (aproape 60 miliarde de dolari) repartizai pe patru continente n curs de dezvoltare (America Latin 42,9%, Europa de Est 28,9%, Africa 17,0%, Asia 10,7%, Orientul Mijlociu 0,9%).

Facilitile existente
Timp de mai muli ani, FMI-ul a dezvoltat un numr important de mprumuturi, instrumente sau faciliti, care sunt croite pentru a adresa circumstane specifice membrilor grupului su diversificat. rile subdezvoltate pot mprumuta la o rat a dobnzii mai sczut prin Facilitatea de Dezvoltare i Reducere a Srciei (PRGF). mprumuturile neconcesionale se pot ntlni n una din cele cinci faciliti principale: Aranjamentele Stand-By (SBA Stand-By Arrangements), Facilitatea de Finanare Extins (EFF Extended Fund Facilities), Facilitatea Suplimentar WH (SRF Supplemental Reserve Facility), Liniile de Credit Eventuale (CCL Contingent Credit Lines) i Facilitatea de Finanare Compensatorie (CFF Compensatory Financing Facility). Cu excepia PRGF, toate facilitile sunt subiectul ratei dobnzii impuse de piaa FMIului, cunoscut sub denumirea de rat de cost i doar unele sunt supuse unei prime a ratei dobnzii, o tax suplimentar. Rata de cost se bazeaz pe rata de dobnd a DST-ului, care este revizuit sptmnal pentru a ine cont de schimbrile ratei dobnzii la mprumuturile pe termen scurt de pe pieele monetare internaionale majore. Rata de cost este, n present, n jur 13

de 4%. FMI-ul nu ncurajeaz utilizarea excesiv a acestor resurse impunnd o tax suplimentar asupra mprumuturilor mari, iar rile sunt ateptate s ramburseze mprumuturile mai devreme, dac poziia lor extern le permit s o fac. Facilitatea de Dezvoltare i Reducere a Srciei (PRGF). FMI-ul, de muli ani, a ajutat rile subdezvoltate prin Facilitatea de Ajustare Structural Rentrit (ESAF Enhanced Structural Adjustment Facility). n 1999, totui, a fost luat o hotrre de a se ntri concentrarea asupra srciei i astfel ESAF a fost nlocuit cu PRGF. mprumuturile prin Facilitatea de Dezvoltare i Reducere a srciei se bazeaz pe un Document al Strategiei de Reducere a Srciei (PRSP Poverty Reduction Strategy Paper), care este pregtit de de fiece ar beneficiar a Facilitii n cooperare cu societatea civil i ali parteneri de dezvoltare, n special cu Banca Mondial. Rata de dobnd perceput pentru PRGF este doar 0,5% , i mprumuturile pot fi rambursate dup o perioad maxim de 10 ani. Aranjamentele Stand-By (SBA). SBA sunt proiectate s se adreseze problemelor pe termen scurt al dezechilibrului balanei de pli i este cea mai des utilizat facilitate a FMIului. Durata unui SBA este, de obicei, 12-18 luni. Rambursarea trebuie fcut timp de maxim 5 ani, dar se ateapt ca rile s ramburseze timp de 2-4 ani. Facilitatea de Finanare Extins (EFF). Prima criz a petrolului i urmarea acesteia dezechilibrarea balanelor majoritii rilor lumii i cu deosebire a rilor n curs de dezvoltare a determinat FMI s introduc o nou facilitate. Astfel, n anul 1974 a fost introdus Facilitatea de Finanare Extins. Aceasta este destinat exclusiv rilor n curs de dezvoltare ce nregistrau dezechilibre structurale n producie i comer, ce nu puteau fi nlturate pe termen scurt impunnd elaborarea i aplicarea unui program de ajustare structural pe termen lung. Aceast facilitate a deschis o bre n mecanismul de funcionare a Fondului, n sensul c termenul de acordare a facilitii era de 10 ani, deci termen lung, iar pe de alt parte deschidea posibilitatea ca FMI s apeleze, pentru a o finana, la mprumuturi. Aranjamentele prin EFF sunt mai lungi (3 ani) i perioada de rambursare se poate extinde la 10 ani, cu toate c se ateapt s se ramburseze timp de 4 - 7 ani. Facilitatea suplimentar WH (SRF). SRF a fost introdus n 1997 pentru a ntlni pe scar larg nevoile de finanare pe termen scurt. Pierderea neateptat a ncrederii n pia datorit apariiei economiilor de pia n 1990, a condus la scurgeri masive de capital, care necesitau mprumuturi pe o scar mai larg dect orice alt cerin cerut FMI-ului pn 14

atunci. rile trebuie s ramburseze mprumutul dup o perioad maxim de 2,5 ani, dar, totui, sunt ateptate s ramburseze cu un an mai devreme. Toate mprumuturile SRF conin o tax suplimentar important de 3-5 puncte procentuale. Liniile de Credit Eventuale (CCL). CCL se deosebete de alte faciliti ale FMI-ului prin faptul c scopul su este de a ajuta membrii si s previn crizele. Fondat n 1997, el a fost proiectat pentru ri ce pun n aplicare politicile economiei sonore i pot fi ameninate de o criz n oricare din economiile mondiale s-ar afla, fenomen cunoscut sub denumirea de efectul de contagiune financiar. CCL este subiectul acelorai condiii de rambursare ca SRF, dar suport o tax suplimentar mai mic. Facilitatea de Finanare Compensatorie (CFF). CFF a fost fondat n 1960 pentru a ajuta rile s acopere pierderile temporare ale ncasrilor din exporturi i s finaneze o cretere a costului importurilor de cereale. Condiiile de rambursare sunt aceleai ca la SBA, cu excepia c mprumuturile CFF nu suport o tax suplimentar. Asistena financiar n caz de urgen (Emergency assistance). FMI furnizeaz asisten financiar n caz de urgen rilor ce au trecut prin un dezastru natural sau abia au ieit dintr-un conflict. mprimuturile de urgen sunt subiectul unei rate de cost de baz i trebuie s fie rambursate timp de 5 ani.

Capitolul 3
Rolul FMI in perioada crizei financiare
17 iulie 2008 Criza creditelor nu a afectat atat de mult economia mondiala pe cat s-au temut economistii la inceput. Fondul Monetar International a revizuit in sus cresterea economica mondiala, estimand o cifra de 4,1% la sfarsitul anului, fata de estimarea din aprilie de 3,7%, anunta BBC. Totusi, aceasta cifra arata o reducere a cresterii economiei mondiale fata de 2007, cand ritmul de majorare a fost de 5%. 15

Desi au upgradat previziunile atat pentru SUA, cat si pentru Marea Britanie, FMI avertizeaza ca economia mondiala ramane intr-un "punct sensibil" - SUA - crestere economica de 1,3% - Marea Britanie - 1,8% FMI se asteapta ca economia Marii Britanii sa creasca cu 1,8% in 2008 si cu 1,7% in 2009, cifre superioare previziunii anterioare de 1,6% pentru urmatorii doi ani. Guvernul britanic este putin mai optimist si estimeaza o crestere economica de 2% pentru acest an si de 2,5% in 2009. FMI a revizuit si cresterea economica pentru SUA la 1,3%, fata de evaluarea de 0,5% din aprilie. Fondul Monetar International apreciaza ca economia SUA se va "contracta moderat in cea de-a parte a anului 2008". FMI avertizeaza ca riscurile influentelor negative din sectorul financiar asupra economiei mondiale raman mari iar inflatia a cunoscut o crestere ingrijoratoare. Astfel, bancile centrale si guvernele vor trebui sa "jongleze" cu cele doua "probleme gemene": incetinirea ritmului de crestere economica si inflatia, alimentata de preturile record la petrol si de costurile tot mai mari la alimente. 30 iul 2008 Criza de pe piata globala a creditelor nu da niciun semn de ameliorare, conform unui raport al Fondului Monetar International (FMI), citat de BBC News. In acest ultim raport privind stabilitatea economica, FMI mentioneaza ca ieftinirea locuintelor si incetinirea ritmului de crestere economica afecteaza piata creditelor. Institutia a mai anuntat ca pietele emergente, precum China, ar avea si ele de suferit pe termen lung de pe urma crizei creditelor. Au existat, de asemenea, numerosi indicatori ai problemelor cu care se confrunta economiile lumii, pe fondul stirilor conform carora Casa Alba va majora estimarea privind deficitul bugetar al SUA pentru anul viitor pana la valoarea record de 490 mld.

28 ian 20009 Fondul Monetar International (FMI) a facut presiuni pentru ca Romania sa incheie un acord cu institutia in anul 2009, insa guvernul nu a fost dispus, in acel moment, sa accepte conditiile impuse de FMI, potrivit NewsIn care citeaza surse guvernamentale. Ministerul Finantelor Publice infirma aceasta informatie, precizand ca MFP nu a demarat negocieri cu reprezentantii FMI pentru un posibil acord de finantare. 27 oct 2009 Fondul Monetar International anuntase ca intentioneaza sa imprumute Republicii Moldova pana la 588 milioane dolari, pentru a ajuta aceasta tara sa faca fata crizei. Primele fonduri vor incepe sa fie puse la dispozitia guvernului de la Chisinau in ianuarie 2010, anunta AFP. 16

5 apr 2010 Fondul Monetar International a alimentat criza economica din Europa Centrala si de Est anul trecut pentru a crea o situatie in care aceasta regiune sa apeleze la sustinerea sa, considera un bancher central ceh, citat de agentia de presa Thomson Reuters. FMI-ul, care a jucat rolul principal in sustinerea Ungariei, Letoniei, Ucrainei si Romaniei, a interpretat in mod eronat datele cu privire la starea economica a regiunii, in conditiile in care institutia se afla in cautarea unei misiuni sub noua sa conducere, a declarat Mojmir Hampl, vice-guvernator al bancii centrale cehe. "Este ridicol faptul ca FMI, dintre toate institutiile, a fost cel care a accelerat criza. Inainte de criza, Fondul nu avea practic niciun client. Cu aceasta criza si sub noua conducere a lui Dominique Strauss-Kahn, FMI a gasit o noua misiune si a obtinut mai multe fonduri", a declarat Hampl. Totusi, Zdenek Tuma, guvernatorul bancii centrale a Cehei, nu s-a declarat de aceeasi parere cu viceguvernatorul. "Parerea exprimata de Hampl conform careia FMI-ul a accelerat criza este o parere personala. Aceasta nu este pozitia bancii centrale cehe si nici a mea", a declarat Tuma."Tari ca Letonia si Ungaria aveau probleme structurale si probleme fiscale. Acestea sunt exact cazul in care FMI trebuie sa intervina si exact acest lucru s-a intamplat", a adaugat Tuma. Hampl, pe de alta parte, a declarat ca FMI-ul a scos in evidenta date care exagerau expunerea bancilor occidentale fata de regiune, pentru ca se ignora faptul ca creditele acordate de subsidiarele bancilor occidentale erau in mare parte acoperite de depozite locale. Criza economica ar putea intra intr-o noua faza odata cu cresterea datoriei publice in tarile dezvoltate, acest lucru riscand sa compromita sistemul financiar mondial, se arata in raportul semestrial cu privire la stabilitatea financiara a lumii,date publicate la 20 apr 2010 de catre Fondului Monetar International. "Deoarece cresterea economica a devenit mai puternica, amenintarile asupra stabilitatii financiare mondiale s-au atenuat, insa temerile pe care le suscita riscurile suverane ale tarilor dezvoltate ar putea compromite progresele inregistrate pe planul stabilitatii si prelungi marasmul creditului", noteaza FMI. FMI a revizuit in scadere costul crizei actuale pentru institutiile financiare mondiale, la 2.300 miliarde de dolari. Pentru a ilustra ameliorarea conditiilor sistemului financiar mondial, FMI a revizuit in scadere estimarea costului crizei actuale pentru institutiile financiare mondiale, la aproape 2.300 miliarde de dolari, fata de 2.800 miliarde cu sase luni inainte. Aceasta cifra corespunde costului pe care au fost nevoite sa le suporte, in perioada cuprinsa intre vara lui 2007 si finalul lui 2010, bancile si alte institutii financiare, americane, europene si asiatice, pe fondul scaderii valorii constatate sau estimate ale activelor financiare pe care le detin. Insa, aceasta ameliorare ar putea fi doar de moment. Cresterea nevoilor de finantare suverana a statelor risca sa se loveasca de o oferta de credit limitata si sa duca la o crestere a ratelor dobanzilor, agravand tensiunile de finantare pentru banci", mai spun oficialii Fondului. Toti acesti factori, se mai arata in raport, vor pune presiune pe profitabilitatea companiilor din sectorul privat, care isi va reveni cu dificultate atata timp cat cererea de credit ramane la un nivel scazut . 17

BIBLIOGRAFIE

1. Cucoli Corina-Elena, Bazele teoriei economice promovate de Fondul Monetar Internaional. Efectele acordurilor cu FMI ncheiate n perioada 1990-1994 asupra economiei Romniei, Tez de doctorat, Bucureti, 1999 2. Dardac Nicolae, Vcu Teodora, Moneda-Credit I, ed. A.S.E., Bucureti, 2002 3. Miron Dumitru, Pun Cristian, Aspecte financiar-monatare ale relaiilor economice internaionale, ed. A.S.E., Bucureti, 2001 4. www.imf.org 5. www.fmi.ro 6. www.ifs.com

18