Studii de fezabilitate Nume si prenume: CARUNTU RAMONA-CRISTINA An stagiu: II Categoria profesionala: Expert Contabil 16.

Unul din indicatorii utilizai n evaluarea tradiional a proiectelor investiionale este rentabilitatea medie. Care este modul de calcul i coninutul indicatorului? Rezolvare: Rentabilitatea medie (profit mediu anual/ investitie medie anuala) Metodele fondate pe rentabilitatea medie cauta sa masoare marimea unei rate de tipul: Rm = rezultatul mediu anual/Cheltuieli medii anuale de exploatare Aplicarea lor da nastere la formulari variate dupa indicatorul ales pentru masurarea rezultatelor anuale (beneficiul contabil, excedentul brut din exploatare) si marimea retinuta pentru capitalurile angajate. Desi aceste metode prezinta avantajul de a fi simple, ele au totusi o limita esentiala, aceea ca se refera la rezultate medii, neglijand instabilitatea eventuala a acestor rezultate si termenul la care ele sunt obtinute.(de exemplu, un numit beneficiu este apreciat la fel, fie ca este obtinut in primul an de exploatare, fie dupa cinci ani) Evaluarea financiara a proiectelor de investitii se realizeaza, fie prin metode care pun accentul pe rentabilitatea medie a proiectelor, fie prin metode fondate pe actualizare. 1. Metode fondate pe rentabilitatea medie: 1.1. Rata medie de rentabilitate n exploatare Metodele fondate pe rentabilitatea medie cauta sa masoare marimea unei rate de tipul: Rm = rezultatul mediu anual/Cheltuieli medii anuale de exploatare Aplicarea lor da nastere la formulari variate dupa indicatorul ales pentru masurarea rezultatelor anuale (beneficiul contabil, excedentul brut din exploatare) si marimea retinuta pentru capitalurile angajate. Desi aceste metode prezinta avantajul de a fi simple, ele au totusi o limita esentiala, aceea ca se refera la rezultate medii, neglijand instabilitatea eventuala a acestor rezultate si termenul la care ele sunt obtinute.(de exemplu, un numit beneficiu este apreciat la fel, fie ca este obtinut in primul an de exploatare, fie dupa cinci ani) 1.2. Termenul de recuperare a cheltuielilor Termenul de recuperare Tr este termenul necesar pentru ca investitorul sa-si reconstituie fondurile avansate initial. Este vorba de cash-flow-uri, care ca surplusuri monetare, permit o astfel de recuperare. Putem stabili ca : Tr = costul initial al investitiei i/ cash flow anual mediu Dupa o varianata a acestei metode putem calcula termenul de recuperare comparand la sfarsitul fiecarui an cash-flow-ul cumulat, obtinut de la darea in exploatare a investitiei, cu costul initial al investitiei. Interesul pentru astfel de metoda consta in faptul ca ia in calcul timpul, durata de exploatare.

19. Un proiect investiional, cu o valoare total a investiiei de 11.445 lei, prezint urmtoarea structur a fluxurilor de numerar: An Cost Costuri de Total cost Total Cashflow investiie exploatare ncasri anual net 0 1 2 3 4 5 Total 11.445 lei 6.420 lei 6.420 lei 6.500 lei 6.500 lei 6.500 lei 11.445 lei 6.420 lei 17.865 lei 8.520 lei 9.345 lei 3.020 lei 3.020 lei 3.200 lei 3.200 lei 3.200 lei 6.295 lei 6.420 lei 6.420 lei 6.500 lei 6.500 lei 6.500 lei 38.760 lei 9.440 lei 9.440 lei 9.700 lei 9.700 lei 9.700 lei 56.500 lei

50.205 lei

Calculai rentabilitatea medie aferent investiiei. Rezolvare: Metoda termenului de recuperare presupune calcularea numrului de ani necesari pentru ca investiia s-i recupereze costul achitat iniial din viitoarele ncasri de numerar. Termenul de recuperare a investiiei (TR), se definete ca raportul dintre investiie i diferena dintre ncasri i cheltuieli. Criteriul de acceptabilitate este ca perioada de recuperare s fie inferioar duratei normale de utilizare. Aceast perioad corespunde momentului n care venitul net actualizat cumulat devine zero:
TRB = I Inc Ch

Unde:

I investiia; Inc ncasrile; Ch cheltuielile.

Pe baza cash-flow-lui anual net din tabelul dat se poate calcula durata de recuperare a investiiei: TR = 11.445 / (56.500 50.205) = 11.445 / 6.295 = 1,82 ani Rezult c investiia se va recupera n aproximativ 1 an i 8 luni. Rata de rentabilitate a proiectului de investiii este un raport clar ntre efect i efort.

Ca efect se poate considera profitul (brut sau net) sau cash-flow-ul (brut sau net) iar efortul este dat de cheltuielile de investiie.
r= Inc Ch x100 I

r = (6.295 / 11.445) x 100 = 55%