FONDUL MONETAR INTERNAIONAL 2012 Consultare cu Romnia privind Articolul IV Declaraia final a Misiunii1 Bucureti, 14 August 2012 S-au

nregistrat progrese n reducerea inflaiei i a deficitelor guvernamentale i externe, dar mai sunt nc multe lucruri de fcut pentru mbuntirea creterii care este nc fragil. Turbulenele recente n plan politic au impact asupra economiei i au slbit ncrederea. Mai mult, Romnia este vulnerabil la contagiunea crizei zonei euro. De aceea, este important pentru autoriti s se concentreze pe prioritile politicii macroeconomice, cu precdere prin mbuntirea finanelor publice, promovarea unei inflaii diminuate caracterizat printr-o rat de schimb valutar flexibil, reducerea riscurilor din sectorul financiar i continuarea reformelor n vederea mbuntirii creterii i crerii locurilor de munc. Provocarea asigurrii stabilitii economice i a unei ci de cretere mbuntite Suprapunerea unei incertitudini sporite n plan politic cu tensiunea mai mare de pe piee avnd la origine criza zonei euro genereaz riscuri n privina stabilizrii macroeconomice. Percepia de risc sporit a condus la o cretere abrupt a spread-ului pentru CDS suverane, ncepnd cu finele lunii aprilie, iar randamentele titlurilor de stat sunt deasemenea in crestere. Ieirile de capital din ultimele luni au precipitat deprecierea ratei de schimb cu peste 5 la sut pn acum n acest an (fa de 2 la sut n perioada 2010-2011). Rata de schimb slbit conduce la cresterea presiunii asupra preurilor i asupra nivelului ridicat al creditelor bancare neperformante, mpiedicnd n felul acesta profitabilitatea afectat a bncilor i creterea creditrii, iar prin aceasta creterea activitii economice. Activitatea economic este preconizat a rmne una redus n urmtoarea perioad, ca urmare a ncrederii diminuate, recesiunii din Europa, investiiilor reduse din fonduri europene, precum i datorit efectelor secetei asupra agriculturii. Economia este preconizat a se recupera treptat ncepnd cu prima parte a anului 2013, cu o tendin de cretere care va ajunge la aproximativ 3 la sut pe termen mediu, n timp ce omajul se va diminua uor. Inflaia anual de baz va mai crete n urmtoarele luni, pn la aproximativ 3 la sut pn la finele anului, ca urmare a creterii preurilor la alimente i efectului deprecierii. Dat fiind deficitul de producie de dimensiuni considerabile, inflaia va intra pe o tendin moderat ncepnd cu anul 2013. Deficitul contului curent extern este ateptat s scad sub 4 la sut
O misiune FMI s-a aflat n Romnia n perioada 31 iulie 14 august 2012 pentru evaluarea economiei, parte a consultarilor periodice conform articolului IV din Actul Constitutiv al Fondului. Declaraia de fa include constatrile preliminare ale echipei care a efectuat aceast misiune.
1

2 din PIB n 2012 i, avnd n vedere recuperarea lent, va crete doar moderat pe termen mediu. Riscurile n privina perspectivelor sunt, n cea mai mare parte, de scdere. O criz politic prelungit ar putea fi o piedic n calea elaborrii politicilor economice eficiente, majornd primele de risc i costurile finanrii, conducnd la o depreciere i mai mare a cursului de schimb i la descurajarea investiiilor. O recesiune sau o criz financiar adncit n zona euro, date fiind legturile comerciale i financiare puterinice, ar conduce la o reducere a exporturilor romneti, restrngerea creditelor bancare, diminuarea ncrederii dar i a cererii pe plan intern. n schimb, normalizarea accelerat a situaiei n plan politic i accelerarea reformelor sau o recuperare global mai susinut ar putea ntri sentimentul de ncredere al pieelor i activitatea pe aceste piee. Este esenial implementarea unei strategii cuprinztoare n vederea asigurrii stabilitii financiare i a potenialului de cretere al Romniei pe termen mediu. Pentru redobndirea credibilitii n ceea ce privete elaborarea politicilor economice, ar trebui ca autoritile s se axeze pe implementarea cu fermitate a programului economic sprijinit de ctre Fondul Monetar Internaional, Uniunea European i Banca Mondial. n mod deosebit: Ar trebui meninut o disciplin fiscal ferm pentru asigurarea diminurii deficitului intit n perioada 2012-2013, reducerea arieratelor i obinerea sustenabilitii fiscale pn n anul 2014. O mai bun absorbie a fondurilor europene este esenial pentru cretere, n timp ce o reform viabil sub aspect financiar a sectorului de sntate este important pentru a putea face fa costurilor n cretere generate de mbtrnirea populaiei pe termen lung. Ar trebui ca poziia de politic monetar s rmn una prudent avnd n vedere riscurile legate de inflaie, ieirile poteniale de capital i presiunile asupra cursului valutar. n sectorul financiar, este important continuarea asigurrii existenei unui capital suficient i a lichiditii bncilor, n paralel cu dezvoltarea n continuare a planurilor pentru situaii neprevzute menite s mpiedice contagiunea de pe pieele internaionale, n timp ce ar trebui luate msuri pentru combaterea creterii creditelor neperformante. Pentru reluarea creterii i crearea locurilor de munc este nevoie de un mediu de afaceri mai primitor, reforme cu un impact de anvergur n sectoarele energie i transporturi, revigorarea reformei ntreprinderilor de stat i continuarea implementrii reformelor recent demarate pe piaa muncii.

Realizarea sustenabilitii fiscale Ajustarea fiscal planificat pentru anul 2012 este una adecvat. Continund pe calea eforturilor depuse pn la jumtatea anului 2012, deficitul global (n termeni ESA) este intit la 3 la sut din PIB, n scdere de la 5,2 la sut din PIB n anul 2011. Ajustarea pondereaz

3 creterea dar este esenial pentru consolidarea ncrederii pieelor i ieirea din procedura de deficit excesiv. Pentru a atinge inta este nevoie de un control puternic al cheltuielilor. S-au realizat progrese semnificative n ceea ce privete cheltuielile cu salariile n sectorul public. Misiunea salut decizia ntreruperii cheltuielilor pentru bunurile i serviciile cu prioritate sczut i pentru proiectele de capital neperformante, precum i pe aceea de a rezista cu fermitate presiunilor de relaxare a disciplinei fiscale n perioada premergtoare alegerilor parlamentare care vor avea loc n toamna acestui an. O provocare cheie rmne reducerea arieratelor guvernamentale i ale sectorului de sntate. Implementarea unui sistem de control i raportare a angajamentelor bugetului de stat reprezint o prioritate, iar regulile bugetare privind autoritile locale ar trebui aplicate cu strictee. Pentru a reduce arieratele spitalelor, ar trebui intensificate aciunile de diminuare a costurilor, inclusiv prin efectuarea unor controale mai frecvente, revizuirea periodic i aplicarea listelor negative pentru medicamente i servicii medicale, mbuntirea achiziiilor i raionalizarea numrului de paturi din unitile spitaliceti. innd cont de riscurile considerabile de scdere, este important s fie meninut un buffer fiscal corespunztor. Licitaiile recente efectuate de trezorerie i randamentele n cretere s-au situat sub nivelurile planificate iar buffer-ul fiscal s-a diminuat. Dat fiind continuarea turbulenelor financiare din zona euro i posibila contagiune, ar trebui reconstituit buffer-ul fiscal care s acopere echivalentul a patru luni n ceea ce privete necesarul brut de finanare. Pentru limitarea costurilor cu datoria public i reducerea riscurilor de refinanare, strategia de administrare a datoriei publice ar trebui s caute s diversifice baza de investitori i s continue dezvoltarea curbei de randamente. n cazul unei recesiuni semnificative, ar trebui s poat funciona stabilizatorii automai. Conform perspectivei actuale, este crucial rmnerea pe calea de consolidare planificat. Cu toate acestea, dac se va produce o nrutire a crizei zonei euro, rezultnd ntr-o reducere abrupt a activitii economice din Romnia, guvernul ar trebui s permit funcionarea liber a stabilizatorilor automai. n astfel de circumstane extreme, va fi important specificarea unei strategii de consolidare multianual care urmeaz s fie implementat imediat ce economia se va recupera. Meninerea cu fermitate a politicilor fiscale prudente pe termen mediu ar ntri ncrederea i ar sprijini creterea. Realizarea sustenabilitii fiscale n anii urmtori a devenit posibil ca urmare a ajustrii financiare substaniale demarat n anul 2009. Guvernul trebuie s continue respectarea angajamentului de a efectua ajustarea structural de la sut din PIB n anul 2013, pentru a realiza un deficit structural de sub 1 la sut din PIB pn n anul 2014. Acest lucru va permite meninerea datoriei publice la niveluri sustenabile, reducerea costurilor de finanare i eliberarea resurselor de investiii i cretere.

4 Instalarea cadrului instituional impus de Noul Tratat Fiscal al Uniunii Europene ar putea constitui un instrument important pentru ntrirea disciplinei fiscale i a elaborrii politicilor. Misiunea salut intenia de a muta accentul, dup anul 2012, pe intirea echilibrului structural care va permite politicii fiscale s joace un rol de stabilizator pe ntregul ciclu economic. Este important modificarea legislaiei pentru a include o regula fiscal privind echilibrul structural fiscal i mecanismele de corecie automat aferente. n plus, este nevoie s fie ntrit rolul consiliului fiscal independent. Lrgirea bazei fiscale i ntrirea procesului de colectare ar ajuta la atingerea intelor fiscale. Baza fiscal i conformarea reduse au un impact asupra randamentului veniturilor n Romnia. Exist spaiu pentru ajustarea accizelor n vederea meninerii valorii reale a acestora, actualizarea bazei impozitului pe proprietate i lrgirea bazei fiscale la TVA, activitatea agricol i a persoanelor fizice autorizate. Pentru mbuntirea colectrii fiscale, trebuie ntreprinse eforturi n continuare (conform recomandrilor misiunii de asisten tehnic a FMI) pentru ntrirea controlului fiscal la contribuabilii mari i persoanele fizice cu averi mari; eliminarea lacunelor n procesul de restituire a TVA-ului; introducerea unui sistem de impozitare simplificat obligatorie a microntreprinderilor aflate sub plafonul de TVA; modernizarea sistemelor IT. mbuntirea absorbiei fondurilor Uniunii Europene este o prioritate. O utilizare mai bun a acestor resurse gratuite este de o importan crucial pentru creterea investiiilor n infrastructur i pentru creterea economic, ajutnd n acelai timp la consolidarea rezervelor internaionale. Dei accesarea fondurilor europene a crescut oarecum n primele ase luni ale anului, posibilele ntreruperi de durat i dezangajarea fondurilor risc s priveze Romnia de resurse substaniale n viitor. Este nevoie, astfel, de o mbuntire drastic a capacitii de absorbie. Acest lucru necesit o bun coordonare a tuturor ministerelor implicate pentru implementarea planului de aciuni prioritare al Uniunii Europene n aceast zon; ntrirea semnificativ att a experienei tehnice ct i a stimulentelor corespunztoare la nivelul autoritilor de management i al altor organisme; precum i simplificarea poverii administrative i procedurale. Ar trebui ntreprinse reforme suplimentare pentru a face fa costurilor n cretere aferente mbtrnirii populaiei i pentru mbuntirea livrrii serviciilor medicale n domeniul sntii. Se estimeaz o cretere a costurilor cu mbtrnirea populaiei cu cel puin unu la sut din PIB pn n anul 2030 i ulterior o accelerare a acestei creteri. Reforma sistemului de pensii din anul 2010 ajut deja la rezolvarea acestei probleme, ns ar putea fi necesare msuri suplimentare pe viitor pentru a menine vrsta de pensionare n concordan cu sperana de via n cretere. n cadrul sistemului sanitar, procesul de consultare public pe proiectul legii sntii este un prim pas pozitiv n pregtirea restructurrii pachetului de beneficii i a mecanismelor de finanare. Proiectul acestei legi are n vedere introducerea asigurrii private care va veni n completarea asigurrii de baz obligatorii din sistemul de sntate. nainte ca acest proces s avanseze, este necesar o analiz de impact pentru a

5 asigura sustenabilitatea financiar a reformei planificate. Avnd n vedere nivelul redus al alocrii cheltuielilor din sectorul de sntate public n Romnia, exist o nevoie masiv de mobilizare a unei finanri adecvate pentru mbuntirea livrrii serviciilor. La fel de important este controlul costurilor prin reducerea ineficienelor structurale din sistem. Promovarea unei inflaii reduse cu o rat de schimb flexibil Banca Naional a Romniei (BNR) a evitat n mod corespunztor luarea unor msuri suplimentare de politic monetar n ultimele luni. Diminuarea inflaiei i ancorarea ateptrilor inflaioniste au permis BNR reducerea ratei de politic monetar n patru etape, pn la nivelul de 5,25 la sut n luna aprilie 2012. Aceast poziie de relaxare a trebuit totui s fie abandonat n ultimele luni, ca urmare a diminurii influxului de capital net i a deprecierii cursului de schimb. Interveniile BNR pentru domolirea deprecierii au consumat o parte din rezervele internaionale, care continu totui s acopere n ntregime obligaiile de datorie extern pe termen scurt. n timp ce operaiunile obinuite de rscumprare asigur o lichiditate adecvat a sistemului bancar, rata de pia interbancar a crescut recent. n acelai timp, piaa interbancar rmne fragmentat, n mare parte datorit perceperii uni risc ridicat de contraparte. O politic monetar prudent n paralel cu meninerea flexibilitii cursului de schimb reprezint o garanie pentru viitor. Dei se preconizeaz c inflaia va rmne n intervalul intit, riscurile nclin spre o tendin de cretere, inclusiv ca urmare a preurilor internaionale la alimente mai mari dect se estimase. Mai mult, dat fiind faptul c n Romnia exist un istoric al inflaiei crescute, ancorarea ateptrilor inflaioniste rmne o provocare. Flexibilitatea cursului de schimb i meninerea unor rezerve fiscale n valut corespunztoare asigur o atenuare a ocurilor externe. BNR ar trebui s evite interveniile excesive pentru sprijinirea leului, permind nc o anumit depreciere atta timp ct inflaia este estimat s rmn n intervalul intit i efectele bilanurilor bancare (decurgnd din nivelul ridicat al mprumuturilor bancare n valut acordate mprumutailor neacoperii sub aspectul riscurilor, care au fost motenite) rmn neschimbate. Poziia de politic monetar trebuie ntrit dac vor persista presiunile asupra cursului de schimb. Pentru a ajuta la reducerea fragmentrii pieei interbancare, ar trebui ca BNR s permit bncilor s se angajeze n activiti de creditare interbancar garantat. Este nevoie de progrese suplimentare n reforma structural pentru pregtirea n vederea unei eventuale adoptri a monedei europene. Un calendar prea ambiios de adoptare a monedei europene poate fi costisitor, deoarece aderarea la zona euro elimin cursul de schimb ca instrument important de ajustare i rspuns la ocurile presiunilor economice sau ale competitivitii. Dat fiind nevoia de a spori flexibilitatea economic i productivitatea pentru a fi mai bine pregtii n faa rigorilor unei uniuni monetare cu ri a cror structur economic i rspuns la ocuri se prezint diferit, autoritile ar trebui s-i

6 intensifice eforturile de implementare a reformelor structurale i mbuntire a operaiunilor din sectorul public. Asigurarea rezilienei sectorului bancar Sectorul bancar este expus incertitudinii de pe plan intern i contagiunilor din zona euro. Dei capitalizarea bncilor este n continuare puternic, situaia lichiditii s-a eterogenizat iar costurile finanrii sunt n cretere. Creterea creditrii a ncetinit iar mprumuturile neperformante continu s creasc, n principal datorit activitii economice slbite i vulnerabilitii mprumuturilor mari n valut acordate unor mprumutai fr acoperire la risc. Provizioanele acoper aproape n ntregime mprumuturile neperformante, ns profitabilitatea este sczut, mai ales datorit unei nevoi de majorare a provizionrii, marjelor reduse ale ratei de schimb i costurilor generale. Cea mai mare parte a sistemului bancar aparine bncilor din zona euro iar dezangajarea a fost pn acum moderat i ordonat. n lumina unui mediu incert, este important ca BNR s continue supravegherea intensiv a bncilor i s-i elaboreze n detaliu pregtirea pentru criz. Misiunea salut practicile de supraveghere proactive i insistente care exist n prezent. Ar trebui luate toate msurile necesare pentru a asigura un capital suficient i o lichiditate suficient a bncilor. Este important ca BNR, n coordonare cu alte autoriti relevante, s fie pregtit s implementeze cadrul de management al crizei i s actualizeze n permanen planurile de situaii neprevzute. Aranjamentele pentru activarea competenelor dobndite n privina rezoluiei bancare, inclusiv nfiinarea bncilor punte, ar trebui s fie curnd finalizate. Sunt necesare aciuni suplimentare pentru a combate creterea creditelor neperformante. Misiunea salut modificarea recent a codului fiscal prin care se asigur un tratament fiscal neutru creanelor bancare care sunt vndute firmelor romneti care recupereaz active, permind bncilor s-i mbunteasc administrarea bilanului. Rigiditatea procedurilor de insolven i executare silit ar trebui eliminat. ndeosebi, autoritile ar trebui s implementeze cu rapiditate recomandrile care vor veni din partea Bncii Mondiale n raportul cu privire la standardele i codurile privind insolvena i drepturile creditorilor. Pentru a menine o provizionare corespunztoare pentru creditele neperformante, BNR ar trebui s continue s se asigure c provizionarea pierderilor n activitatea de creditare i evaluarea garaniei, precum i evaluarea riscului de creditare n legtur cu creditele restructurate se fac n continuare cu pruden i n concordan cu bunele practici internaionale. ncurajarea creterii curpinztoare i de anvergur Implementarea ferm a agendei de reforme structurale este de o importan crucial n vederea accelerrii convergenei cu alte State Membre ale Uniunii Europene. Guvernul a

7 implementat reforme semnificative n domeniul pensiilor i al pieei muncii, precum i msuri de mbuntire a cadrului de reglementare i stabilire a preurilor n sectorul energetic. Cu toate acestea, exist nc diferene importante iar Romnia a rmas n urma altor ari n privina uurinei derulrii afacerilor, a percepiei privind corupia i n privina competitivitii globale, n timp ce sectoarele energie i transporturi sunt nc dominate de ntreprinderi publice ineficiente. Realizarea de progrese n aceste domenii i mbuntirea n continuare a funcionrii pieei muncii reprezint aciuni cruciale pentru ncurajarea eficienei i investiiilor n economia Romniei, pentru a obine o cretere mai mare i pentru a crea locuri de munc. Un mediu de afaceri stabil i predictibil reprezint o precondiie pentru atragerea unor investiii mai mari. Pentru a oferi potenialilor investitori o perspectiv mai clar cu privire la drepturile i obligaiile lor viitoare, ar trebui evitate ct mai mult modificrile brute de legislaie. O pregtire minuioas a legilor noi, prin consultare cu toate prile interesate i analize de impact, ar ajuta la stabilizarea cadrului legal i de reglementare i ar permite evitarea consecinelor neprevzute. mbuntirea accesului la o justiie imparial i realizat la timp este necesar pentru a garanta faptul c legea se aplic tuturor i pentru a limita distorsiunile costisitoare. Mai rmne nc spaiu amplu pentru mbuntirea transparenei operaiunilor guvernamentale, inclusiv n achiziiile publice. Reducerea migraiei personalului n ageniile importante ale statului i axarea n angajare doar pe calificarea profesional ar permite construirea experienei i creterea calitii furnizrii serviciilor. Reforma n sectoarele transporturi i energie este indispensabil pentru a ajuta Romnia s-i sporeasc potenialul de cretere pe termen lung. Misiunea salut realizarea agendei n vederea liberalizrii preurilor la gaz i electricitate. Implementarea ferm a realinierii preurilor utilizatorilor finali la gaz i electricitate cu nivelul costurilor este o msur crucial pentru stimularea eficienei energetice, deblocarea investiiilor mari necesare pentru extinderea produciei interne i mbuntirea sistemelor de livrare, precum i majorarea veniturilor statului pentru alocarea cheltuielilor n sntate, educaie i infrastructur. n acelai timp, ar trebui realizat o asisten social intit pentru protejarea consumatorilor casnici vulnerabili de impactul necesarelor ajustri de preuri. Eforturi majore sunt deasemenea necesare pentru a reduce costurile n sectorul transporturi i a mbunti eficiena investiiilor publice n reeaua de drumuri i cale ferat. Este nevoie de o revigorare a reformei ntreprinderilor de stat n vederea eliminrii unui obstacol important din calea creterii economice i crerii viabile a locurilor de munc. n prezent, multe ntreprinderi publice nregistreaz pierderi, fiind astfel o povar asupra economiei i bugetului public. Pentru mbuntirea performanei acestora, este important ca statul s implementeze ferm politica de mbuntire a guvernanei, inclusiv prin numirea managementului profesionist n aceste ntreprinderi. Pentru a sprijini axarea pe crearea de valoare, ar trebui ca ministerele de linie s publice periodic rapoarte comprehensive privind performana ntreprinderilor aflate n portofoliile proprii. Trebuie

8 accelerat privatizarea planificat a ntreprinderilor de stat, pentru a atrage capital de finanare a noilor investiii i facilitarea transferurilor de tehnologie, mai cu seam n sectoarele energie i transporturi. Este deasemenea important s se nregistreze progrese n privina reducerii stocului mare de arierate ale ntreprinderilor publice. Fructificnd reforma recent a legislaiei pieei muncii, ar trebui ca eforturile s se ndrepte n prezent spre creterea ratei de ocupare. Noul Cod al Muncii a mbuntit semnificativ funcionarea pieei muncii iar noul Cod de Dialog Social ajut la meninerea creterilor salariale corelate cu productivitatea. Este important asigurarea concordanei noii legislaii cu prevederile conveniilor OIM, iar eforturile de a anula progresele realizate ar trebui respinse cu fermitate. n acelai timp, participarea forei de munc n Romnia rmne una redus, iar omajul n rndul muncitorilor tineri i a celor de vrst mai naintat se ridic la un nivel considerabil. Misiunea salut intenia guvernului de a rezolva aceste probleme. Eforturile de cretere a ratei de ocupare ar putea include msuri de reducere a impozitrii veniturilor salariale, stimularea muncitorilor pentru a se angaja i a rmne n cmpul muncii, ncurajarea cutrii unui loc de munc, mbuntirea asistenei i instruirii pentru gsirea unui loc de munc. *** Misiunea FMI mulumete autoritilor i tuturor interlocutorilor pentru ospitalitate i pentru discuiile constructive.