DIAGNOSTICUL GLOBAL AL FIRMEI INSTRUMENT DE ANALIZ ECONOMICO FINANCIAR, BAZA ELABORRII BUGETULUI DE VENITURI I CHELTUIELI

Gabriel I. Nstase gabriel_i_nastase@yahoo.com Abstract: Financial practice, structured on actions to analysis, planning, management and short-term financial strategy, is mainly aimed at identifying and allocating capital resources through various methods and techniques of action. To identify and track major objective of a business is maximizing its value, previously invoked action must be well correlated. In this way the financial analysis carried out, will highlight the company's performance in terms of profitability and risk, and financial planning and strategy to design possible trajectories for the overall company growth and shareholder wealth in particular. Keywords: global diagnosis, economic and financial analysis, budget of incomes and expenses. Practica financiar, structurat pe aciuni care vizeaz analize, planificare, gestiunea pe termen scurt i strategia financiar, are ca principal scop identificarea resurselor de capital i alocarea acestora prin diverse metode i tehnici de aciune. Pentru identificarea i urmrirea obiectivului major al unei ntreprinderi care este maximizarea valorii acesteia, aciunile invocate anterior trebuie s fie bine corelate. n felul acesta, analiza financiar realizat, va evidenia performanele ntreprinderii n termeni de rentabilitate i risc, iar planificarea i strategia financiar va proiecta posibilele traiectorii pentru creterea valorii globale a ntreprinderii i n mod deosebit a averii acionarilor. n contextul celor precizate, realizarea unui diagnostic global al ntreprinderii poate reprezenta un instrument eficient de analiz economic-financiar, care poate constitui baza elaborrii bugetului de venituri i cheltuieli. Pentru a obine o imagine de ansamblu asupra situaiei economico-financiare a firmei, se simte nevoia sintetizrii diagnosticelor pe componente (producie, calitate, concuren, cifr de afaceri, situaie financiar, personal etc.), ntr-un diagnostic global, care s sintetizeze situaia ntreprinderii. Prin diagnostic se fixeaz punctele tari i punctele slabe ale activitii ntreprinderii, disfuncionalitile care apar n activitatea firmei i cauzele lor.

Conf. univ. dr., Universitatea Cretin Dimitrie Cantemir, Bucureti.

Diagnosticul global este menit ca ntr-o form sintetic i n mod operativ s ajute la realizarea funciilor menionate mai sus. Diagnosticul global are rolul de a evidenia n ce msur se realizeaz obiectivul major al activitii firmelor. Noi definim ca obiectiv major asigurarea viabilitii n condiii de competiie intern i internaional cu respectarea restriciilor impuse de dezvoltarea durabil (sustenabil). Construcia diagnosticului global presupune fixarea unor criterii menite s pun n eviden ntreprinderea n complexitatea ei. n acest sens menionm urmtoarele criterii dup care ne putem ghida n alctuirea unui diagnostic global: - funciile ntreprinderii n corelaie cu atributele conducerii; - definiia ntreprinderii n conceptul structuralist; - criteriul celor 5M; - alte criterii. Primul criteriu const n faptul c fiecare dintre funciile ntreprinderii se realizeaz prin toate atributele managementului sau, altfel spus, fiecare dintre atributele managementului vizeaz toate funciile ntreprinderii. n cmpul de legturi apare analiza, ca instrument indispensabil. Al doilea criteriu, respectiv definiia ntreprinderii n conceptul structuralist, conine urmtoarele elemente: resurse, relaii, activiti, rezultate i eficien. La relaiile cu mediul exterior nu pot fi omise problemele mediului nconjurtor (poluare, deeuri, reciclare etc.). De la caz la caz, fiecare dintre aceste elemente la rndul lor pot fi detaliate. Pe aceste considerente baz poate fi construit un diagnostic global care s aib n componena sa toate elementele menionate anterior inclusiv detalierea acestora, acolo unde se impune o astfel de abordare. Al treilea criteriu, al celor 5M, are urmtoarea semnificaie: - Men reprezint potenialul uman (cu o serie de aspecte cum sunt: dimensiune, structur, calitate, competen profesional etc.); - Money reprezentnd potenialul financiar cu multiplele sale aspecte; - Marchandise se refer la calitatea, cantitatea i evaluarea stocurilor; - Materials privete evaluarea cantitativ i calitativ a actelor fixe, n special ca nivel tehnologic, fiabilitate, performane; - Market semnific diagnosticul poziiei pe pia, destinaia produciei i serviciilor. Desigur, se pot pune n discuie i alte criterii, dar esenial este ca zone importante ale activitii unei ntreprinderi s nu fie omise, iar abordarea s aib un caracter sistemic. Modele de diagnostic global n teoria i practica mondial se ntlnesc numeroase modele de diagnostic global: p SWOT (strenghts, weaknesses, opportunities and threats); p Rolland Berger; p A.G. (Alexandru Gheorghiu);

p p p p

CEMATT; B.C.R.; Histogram; Metoda scorurilor (scoring).

1. Modelul SWOT (strenghts, weaknesses, opportunities and threats) puncte tari, puncte slabe, oportuniti i riscuri. Exemplificarea din anexa 2 poate fi dezvoltat punnd n eviden specificul ntreprinderii. Pentru a aprecia ct mai corect punctele tari, punctele slabe, oportunitile i riscurile n raport cu specificul ntreprinderii este util a opera i cu coeficieni de importan i deci, a determina nota medie ca o medie ponderat dup relaia:
n

I =

xi x
x =1

(1)

n care: x1, x2, xn = parametrii luai n considerare, cu nota respectiv; i = coeficientul de importan pe fiecare parametru (sau numrul de puncte acordat pe fiecare parametru, dup o anumit scar);

I = nota medie sau punctajul mediu pe ntreprindere, care permite

caracterizarea medie a situaiei ntreprinderii. De asemenea, se poate introduce un sistem de punctaj (de exemplu, de la 1 la 5 pentru a putea fixa n final o not medie. 2. Modelul Rolland Berger. n acest model, utilizat de firmele de consultan principalele componentele sunt: produse, concuren, distribuie, producie, financiar i management. Pe fiecare dintre aceste componente s-au stabilit criterii prin care se fac detalieri pentru a surprinde aspecte eseniale. n continuare se fac caracterizri sub form de ntrebri care permit aprecieri printr-un sistem de punctaj cu note de la 1 (cnd nu ntrunete deloc criteriile) pn la 5 (cnd ntrunete foarte bine criteriile). Dup aprecieri urmeaz msurile principale considerate necesare pentru remedieri. Aceste msuri servesc ca fundamentare n planurile pe termen scurt i n strategia firmei (pe termen lung i mediu). n final, se stabilete o not medie dup ce s-au notat criteriile aferente componentelor alese. 3. Modelul A.G. (Alexandru Gheorghiu), stabilete diviziunea componentelor nsoite de coeficieni de importan. De exemplu: - Financiar - Piaa i concurena 0,18 0,14

Cercetare-dezvoltare Produse Management Producie Comercial Personal Total

0,14 0,14 0,14 0,10 0,10 0,06 1,00

Dup cum se observ ca i n alte modele, componenta financiar are coeficientul de importan cel mai ridicat. Cele opt componente sunt divizate n continuare pe criterii care s pun n eviden cele mai importante aspecte ale componentei respective. Sistemul de notare este diferit fa de alte modele, n sensul c se opereaz cu 9 note, respectiv cu note care marcheaz jumtatea intervalului (respectiv 1,5; 2,5; 3,5; .a.m.d.). Un asemenea sistem de notare deriv din obiectivul fundamental al firmei, adic msurarea competitivitii pe plan naional (nota maxim 4), dar i internaional (nota maxim 5). 4. Modelul CEMATT (Centrul de Management i Transfer Tehnologic). Modelul este publicat n cartea Analiza diagnostic a societilor comerciale n tranziie. Editura Tehnic, 1994 sub coordonarea lui C. Mereu. Nivelul sintezei globale se prezint n tabelul nr.1 Tabelul nr. 1 Clasificare cu 5 Calificativul Strategia de restructurare stele recomandat 1 stea Faliment mascat 2 stele Situaie critic 3 stele Echilibru dificil 4 stele Adaptare satisfctoare 5 stele Viabilitate n medii concureniale Elementele componente numite DAD (adic direcii de analiz diagnostic) ale diagnosticului global au fost stabilite n numr de 6 i s-au fixat coeficieni de ponderare astfel: 1. Financiar 0,21 2. Marketing 0,17 3. Tehnologie 0,15 4. Calitate 0,17 5. Management 0,15 6. Resurse umane 0,15 Total 1,00

n cadrul Modelului CEMATT diagnosticul financiar a fost divizat n 10 subdiviziuni astfel: Ponderea capitalului mprumutat n raport cu cifra de afaceri; Evoluia fondului de rulment; Evoluia ndatorrii nete; Remunerarea factorului munc; Rata autonomiei financiare; Lichiditatea patrimonial; Viteza de rotaie a stocurilor de produse. Fiecare dintre celelalte elemente (respectiv DAD) se descompune pentru o analiz aprofundat. Sistemul de notare este 1-5 i se stabilesc note medii pe fiecare component. Media general de apreciere a ntreprinderii i de clasificare rezult dintr-o medie ponderat cu coeficieni de importan a tuturor mediilor obinute pe fiecare dintre cele 6 DAD componente. 5. Modelul BCR (Banca Comercial Romn), a fost publicat prima dat n instruciunile de creditare nr. 1/1993 editate de banc. Bncile urmresc n mod deosebit bonitatea clienilor dat de o serie de indicatori financiari: lichiditate, solvabilitate, rentabilitate i indicatori de echilibru financiar. n linii eseniale, concepia general a modelului BCR conine aceleai idei: - mprirea activitii firmei pe criterii i subcriterii; - adoptarea unui sistem de punctaj; - stabilirea unei scri valorice n funcie de numrul de puncte. Numrul de criterii este 13, iar n cadrul unor criterii s-au stabilit subcriterii. Punctajul variaz, n general, de la 1 la 3, dar sunt subcriterii care merg pn la 4 puncte. Scara valoric cuprinde 5 categorii astfel: - sub 25 puncte - categoria E; - 25 37 puncte - categoria D; - 37 49 puncte - categoria C; - 49 61 puncte - categoria B; - Peste 61 puncte - categoria A; Banca ia decizia de creditare dac ntreprinderea se nscrie cel puin n categoria C. O analiz detaliat a modelului BCR pune n eviden faptul c o serie de judeci i, respectiv, acordarea de puncte se face de pe poziia intereselor bncii. 6. Modelul sub form de histogram. Se prezint o histogram parial, adic numai cu referire la potenialul financiar, dar n acelai mod se poate prezenta pentru toate componentele. 7. Metoda scorurilor (scoring) a fost i este utilizat n special de ctre investitori i creditori ai ntreprinderii pentru a stabili riscul la care se expun. Funcia scor se bazeaz pe o combinare liniar a unui grup de indicatori semnificativi, fiecare avnd un coeficient de pondere stabilit pe baz statistic.

Aplicarea metodei presupune observarea pe o perioad mare de timp (de exemplu, 15 ani) a unui ansamblu de ntreprinderi format din dou grupe distincte: una cu dificulti financiare i alta cu o activitate normal. Pentru fiecare dintre cele dou grupe se determin cea mai bun combinaie liniar de rate care s permit diferenierea celor dou grupe. Distribuia diferitelor scoruri permite clasificarea ntreprinderilor din punct de vedere al sntii financiare. Scorul Z atribuit fiecrei ntreprinderi se determin cu ajutorul funciei: Z = a1x1 + a2x2 +a3x3 + anxn n care: x = ratele implicate n analiz; a = coeficienii de ponderare. n teoria i practica economic internaional au fost elaborate o serie de modele, dintre care cele mai cunoscute sunt: modelul Altman, modelul Canon i Holder, modelul Bncii Franei .a. a) Funcia Z stabilit de Altman are urmtoarea formul: (2) Z = 3,3x1+1,0x2 +0,6x3 +1,4x4 +1,2x5 n care: x1 = rezultatul curent naintea impozitrii/activ total; x2 = cifra de afaceri/activ total; x3 = capitalizarea bursier/mprumuturi; x4 = profitul reinvestit/activ total; x5 = activ circulant/activ total. b) Modelul Canon i Holder se exprim prin funcia: (3) Z = 16 x1 + 22x2 87x3 10x4 +24x5 n care: x1 = rata lichiditii pariale; x2 = rata stabilitii financiare; x3 = rata cheltuielilor financiare; x4 = rata de remunerare a personalului (ponderea cheltuielilor cu personalul n valoarea adugat); x5 = ponderea excedentului brut din exploatare n valoarea adugat. Riscul de faliment depinde de valoarea scorului. Se disting 3 zone: - zona nefavorabil pentru Z < 4; - zona de incertitudine pentru Z < 9; - zona favorabil pentru Z > 9. Pe aceast baz s-a stabilit probabilitatea falimentului n funcie de valoarea scorului: Scor Z Probabilitatea falimentului Negativ 0-1,5 1,5-4,0 4,9-8,5 9,5 10,0 > 80% 75-80% 70-75% 50-70% 35% 30%

13,0 16,0

25% 15%

c) Funcia scor stabilit de Centrala Bilanurilor a Bncii Franei cuprinde o baterie de 8 note cu coeficient de pondere astfel: Z = -1,25x1 2,003x2 0,824x3 + 5,22x4 0,689x5 -1,164x6 +0,706x7+1,408x8 (4) Indicatorii (rate) i coeficieni de ponderare stabilii pe baz de statistic sunt prezentai n tabelul nr.2. n funcie de valoarea lui Z se disting trei zone: - o zon nefavorabil: Z < - 0,25; - o zon de incertitudine; - 0,25 Z 0,125 ; - o zon favorabil : 57 Z > 0,125. Metoda scorurilor completeaz metodele clasice ale analizei riscului de faliment fiind o metod preponderent predictiv. n ncheiere facem observaia c n ara noastr, perioada de tranziie, nu sunt ntrunite condiiile pentru aplicarea metodei scorurilor cu coeficieni de ponderare fixai n alte ri, care exprim situaia specific rilor respective. Nr.rate R1 R2 R3 R4 R5 R6 R7 R8 Denumirea ratei Rata cheltuielilor financiare Rata de acoperire a capitalului Investit Rata capacitii de rambursare a datoriilor Rata marjei brute de exploatare Durata medie a creditului Rata de cretere a valorii Adugate Durata medie a creditului clieni Rata investiiilor fizice Relaia de calcul Cheltuieli financiare/EBE Capital permanent/capital investit Capacitatea de autofinanare/datorii EBE/CA -1,164 (Sold mediu-Furnizori/ Cumprri de marf)xT (VA1-VA2)/VAp Sold mediu clieni/VnzrixT Investiii/VA +0,706 +1,408 Tabelul 2 Coeficient de ponderare -1,255 -2,003 -0,824 +5,221 -0,689

BIBLIOGRAFIE 1. Boaj, Miric, Radu, Sorin Claudiu, (2008), Control i audit financiar, Bucureti, Ed. Universitar. 2. Gheorghiu, Alexandru, (1997), Diagnosticul global al firmei, Tribuna Economic, Nr. 49, 4 decembrie. 3. Georgescu, Marin-Andrada, (2008), Gestiunea financiar a ntreprinderii. Repere teoretice, aplicaii practice, teste gril, (Ediia a II-a revizuit), Bucureti, Ed. Universul Juridic. 4. Ghic, Graiela, Grigorescu, Carmen Judith, (2008), Analiz economico-financiar. Teste gril, Bucureti, Ed. Universitar. 5. Moteanu, Tatiana (coordonator), (2001), Finane Buget. Sinteze teoretice i aplicaii practice, Bucureti, Ed. Economic. 6. Vintil, Georgeta, (2006), Gestiunea financiar a ntreprinderii, (Ediia a VI-a), Bucureti, Ed. Didactic i Pedagogic R.A. 7. *** Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, Nr. 286/26.05.2000, ORDIN al Ministerului de Finane pentru aprobarea Normelor metodologice privind ntocmirea bugetului de venituri i cheltuieli de ctre agenii economici.