Capitolul IV

EVALUAREA RISCULUI SI INCERTITUDINII

4.1 Lichiditatea patrimoniala Caracterizeaz capacitatea unei firme de a-i onora la termen, cu mijloacele bneti de care dispune, obligaiile scadente pe termen scurt. Aceasta se obine prin compararea activelor circulante (mai mici de un an) cu datoriile pe termen scurt (mai mici de un an). Lichiditatea patrimonial a unei ntreprinderi nu trebuie confundat cu lichiditatea activelor, aceasta din urm desemnnd proprietatea activelor disponibile de a se transforma rapid n bani. Pentru caracterizarea lichiditii patrimoniale se utilizeaz mai multe rate: a) Lichiditatea general (Lg) se calculeaz ca raport ntre activele curente i datoriile curente. Lichiditatea general este cel mai utilizat mod de apreciere a lichiditii, pentru c indic msura n care drepturile creditorilor pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor care pot fi transformate n lichiditi pn la scadena datoriilor. Nivelul acestei rate trebuie s fie mai mare de 100%, ns el trebuie comparat i cu nivelul mediu nregistrat n ramura n care i desfoar activitatea firma. Valoarea supraunitar a acestei rate reprezint expresia existenei unui fond de rulment pozitiv, care i permite firmei s fac fa obligaiilor curente de plat, n timp ce o valoare redus a lichiditii generale poate reflecta apariia unor dificulti n achitarea datoriilor firmei. Totui, valoarea subunitar a acestei rate nu constituie un pericol pentru solvabilitatea firmei, atunci cnd stocurile se reduc treptat, n scopul achitrii datoriilor exigibile pe termen scurt, fr a afecta ns continuitatea ciclului de exploatare.
Lg Active curente Datorii curente ( pe termen scurt )

b) Lichiditatea curent (Lc) se calculeaz prin scderea valorii stocurilor din valoarea activelor curente i mprirea diferenei astfel obinute la datoriile curente. Acest

raport se consider un test acid pentru msurarea capacitii firmei de a-i onora obligaiile pe termen scurt, a crui valoare trebuie s fie cuprins ntre 80% i 100%.
Lc Active curente Stocuri Datorii curente

c) Lichiditatea imediat (Li) reflect capacitatea ntreprinderii de rambursare rapid a datoriilor exigibile imediat, pe baza disponibilitilor existente. O valoare ridicat a acestei rate reflect o lichiditate ridicat, dar care poate fi consecina unei utilizri mai puin eficiente a resurselor disponibile. De asemenea, un nivel ridicat al acestei rate nu reprezint o garanie a solvabilitii, dac celelalte elemente ale activelor circulante au un grad sczut de lichiditate.
Disponibil Investi ii financiare pe termen scurt Datorii curente

Li

4.2 Solvabilitatea patrimoniala

Solvabilitatea arat capacitatea unei ntreprinderi de a-i acoperi datoriile (banca furnizori, buget, etc.) prin valorificarea tuturor activelor sale, sau aptitudinea, ntreprinderii de a face fa n orice moment, plii datoriilor sale exigibile. Aceast interpretare a solvabilitii zis tehnic se opune noiunii juridice a solvabilitii conform creia ntreprinderea este solvabil dac activele sale permit rambursarea datoriilor. Insolvabilitatea este starea de ncetare a plilor. ntreprinderea poate s fie din punct de vedere juridic solvabil, i chiar rentabil, dar s se gseasc la un moment dat n stare de insolvabilitate. Solvabilitatea rezult din echilibrul dintre ncasri i pli, nu dintre capitalul economic i resursele disponibile.

Rsg

Activ total Datorii totale

Valoarea acestui indicator este influenat direct de ramura de activitate, astfel n ramurile industriale valoarea lui va fi mai mare n timp ce n comer va avea o valoare mai mic. Practic aceast rat indic n ce msur datoriile totale sunt acoperite cu active imobilizate i active circulante.

4.3 Indicatorii de rentabilitate Pentru aprecierea gradului de eficien economico-financiar a activitii unei firme seutilizeaza un set de indicatori care au n vedere rezultatele i efortul consumat pentru obinerea lor. Ratele de rentabilitate reprezinta indicatori sintetici, prin care se apreciaza sub forma relativa situatia profitabilitatii sau a capacitatii ntreprinderii de a produce profit. Ratele rentabilitatii sunt printre cei mai importanti indicatori prin care se apreciaza eficienta generala a activitatii unei ntreprinderi, deoarece reflecta rezultatele obtinute ca urmare a trecerii prin toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, productie si desfacere. Rata rentabilitatii, ca indicator de performanta, poate avea mai multe forme de exprimare, n functie de modul de raportare a unui indicator de efecte sau rezultate obtinute (profitul sau alti indicatori partiali ai rentabilitatii) la un indicator de flux global al activitatii (cifra de afaceri, venituri din exploatare, valoarea adaugata) sau la mijloacele economice avansate sau consumate pentru obtinerea rezultatului respectiv (ca indicatori de efort).

a. Analiza ratelor de rentabilitate financiara Rentabilitatea se calculeaza la nivel financiar si la nivelul exercitiului rentabilitatea financiara exprima rentabilitatea capitalului utilizat in intreprindere din punct de vedere a obtiunilor de plasament, astfel avem doua rate:

rata rentabilitatii capitalului propriu =

x 100

Aceasta rata este o functie de rata medie neta a profitului, de viteza de rotatie a activelor circulante si de levier financiar. rata rentabilitatii capitalului permanent = x 100

EBIT = RBE + Cheltuieli cu dobanzile + impozite si taxe b. Analiza ratelor de rentabilitate economica Rentabilitatea economica exprima eficienta activitatii intreprinderii indiferent de sursele de finantare si de sistemul fiscal, practic rentabilitatea economica exprima eficienta utilizarii capitalului in intreprindere in activitatea de productie.

4.1 Gradul de indatorare

Este un indicator general al indatorarii si calculeaza proportia in care activul total este finantat din alte surse decat cele proprii, cum sunt credite, furnizori, datorii la stat. Indicatorul este inversul solvabilitatii patrimoniale si poate avea valori mai mici sau egale cu 1. In conditii normale de activitate gradul de indatoare trebuie sa se situeze in jur de 50%. O limita sub 30% indica o rezerva in apelarea la credite si imprumuturi iar peste 80% o dependenta de credite, situatie alarmanta.