Manual Cpa-10 - Prof Aparecido Conceição

Manual Para certificao Anbima cpa-10
Prof: Aparecido Pereira Conceio, cpa-20, CEA (12) 7812.8645 / 9793.4242 aparecidoprev@uol.com.br
Verso 1/2013.
Contedo do Manual ANBIMA CPA 10
Peso de cada mdulo no exame
ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (5-10%) ..........................................................
NOES DE ECONOMIA E FINANAS (10-15%) ................................................................ ..........
PRINCPIOS DE INVESTIMENTO (10-20%) ..................................................................................
PRODUTOS DE INVESTIMENTOS (AES, LH, CDB, DEBNTURES, NP, T PBLICOS (15-25%)............
FUNDOS DE INVESTIMENTO (25-40%) .......................................................................................
PRINCPIOS TICOS, AUTOREGULAO ANBID, LAVAGEM DE DINHEIRO (10-15%) .........................
Sistema Financeiro Nacional
Mdulo I
Este mdulo representa de 5 a 10% do exame
ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)
rgo Normativo
Conselho Monetrio Nacional CMN (Entidade superior do SFN) Composio: Ministros da Fazenda, planejamento e Presidente do Bacen
Banco Central Bacen (Fiscaliza o mercado financeiro e executa a poltica monetria)
Entidades Supervisoras
CVM Comisso de Valores Mobilirios (disciplina e fiscaliza o mercado de capitais)
Operadores
Banco comerciais Bancos de investimentos, etc
Bolsa de valores Corretoras, etc
A principal funo do Sistema Financeiro Nacional a intermediao financeira:
SFN
POUPADOR Agente Superavitrio TOMADOR Agente deficitrio
Entidade Auto-reguladora ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais
CONSELHO MONETRIO NACIONAL (CMN)
No possui funes executivas. Principais atribuies:
Fixar os instrumentos para execuo das polticas monetria, creditcia e cambial; Estabelecer medidas para prevenir ou corrigir desequilbrios econmicos; Definir as metas de inflao para o Banco Central. A meta de inflao em 2012 4,5% ao ano com limite de 2 para menos e 2 para mais Propiciar o aperfeioamento das instituies e instrumentos financeiros;
CMN: rgo normativo (cria regras para o mercado) Bacen: rgo Executivo (fiscaliza o mercado) Anbima: Auto-regulao
CMN: Conselho Monetrio Nacional - Chefe do sitema Composto pelo ministros da fazenda e planejamento e tambm presidente do bacen Bacen: Executa aquilo que o chefe (CMN)determina
CONSELHO MONETRIO NACIONAL (CMN)
VERIFICAO DO ENTENDIMENTO:
1) Informe a alternativa correta:
a)O CMN um rgo fiscalizador e executor
b)O CMN um rgo normativo
c)O CMN no faz parte do SFN
d)O BACEN uma entidade autnoma, logo, no deve seguir as normas do Conselho Monetrio Nacional
BANCO CENTRAL DO BRASIL (BACEN)
BACEN
Disciplinador e fiscalizador do Mercado Financeiro
Executor da Poltica Monetria
Autoriza o funcionamento, fiscaliza e disciplina o Sistema Financeiro.

www.portalhotmoney.com
Executor das polticas definidas pelo CMN, o rgo fiscalizador do SFN (Sistema Financeiro Nacional) Banco que aplica penalidades, tem o poder de liquidar extrajudicialmente uma instituio financeira. Banco executor da poltica monetria. Banco do Governo, emissor de moeda. Recebe o compulsrio das Instituies Financeiras. Gerencia as reservas internacionais Fiscaliza capital estrangeiro
http://www.bcb.gov.br/
2) Sobre poltica monetria, responda:
a) O Bacen fiscaliza os bancos
b) A CVM fiscalizada pelo Bacen
c) O CMN define a poltica monetria e o BACEN a executa
d) O BACEN define e executa a poltica monetria
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COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS
A CVM: Disciplina e fiscaliza a Bolsa (Bm&FBovespa) bem como as instituies auxiliares: corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e a CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia). Incentiva a aplicao de poupana no mercado acionrio. Fiscaliza a emisso, o registro, a distribuio e a negociao dos ttulos emitidos pelas empresas SA de capital aberto. Protege os investidores contra emisses irregulares e outros atos ilegais (ex.: uso de informaes privilegiadas).
Valor Mobilirio: Emisso de empresas (aes,debntures...) + fundos de investimentos

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www.cvm.gov.br
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COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS (CVM)
O que so valores mobilirios? Instrumentos utilizados pelas empresas de capital aberto para captar recursos no mercado junto aos investidores. Investimento realizado com o intuito de lucro, ofertado ao pblico em geral. As aes, as debntures e os fundos de investimento so valores mobilirios. Portanto, so fiscalizados pela CVM. Para melhor entendimento a respeito dos valores mobilirio, separe os emissores em: Governo, Bancos e Empresas.
Ativo Ttulo Pblico, (LTN, LFT...) Ttulo privado, (CDB) Ttulo privado, (Debnture, NP...) Aes Fundos de Investimento
Emissor Governo Banco Empresa Empresa Composto por ttulos de vrios emissores (Governo, Bancos e Empresas)
um valor mobilirio? No No Sim Sim Sim
Quem fiscaliza? Bacen Bacen CVM CVM CVM
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3) Um fundo de investimento composto apenas por CDBs. Qual o rgo responsvel pela fiscalizao?
a) BACEN b) CMN c) ANBIMA d) CVM
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BANCOS MLTIPLOS Devem possuir obrigatoriamente mais de uma carteira dentre as seguintes:
.
Comercial (Empresta dinheiro para curto e mdio prazos) Pode captar depsito vista e a prazo. ou Investimentos (No captam depsitos vista, captam depsito a praozo (CDB) . Emprestam s empresas no longo prazo) Portanto, possuindo uma das carteira acima, mais qualquer outra, como por exemplo: Crdito Imobilirio, Arrendamento Mercantil, etc. Caracteriza-se, como Banco Mltiplo. Exempo: Carteira comercial + crdito imobilirio = Banco mltiplo; Carteira de investimento + arrendamento mercantil = Banco mltiplo Carteira comercial + arrendamento mercantil = Banco mltiplo Bancos Comerciais multiplicam a moeda. Para multiplicar a moeda precisa-se depsito vista. Onde tem conta corrente, tem depsito vista. Onde tem banco comercial, tem conta corrente. Bancos comerciais e de investimento so os principais intermediadores financeiros Para ser Banco Mltiplo, precisa-se, de uma carteira comercial ou investimento + qualquer outra
Banco comercial: HSBC, Bradesco, Ita, BB, CEF, etc. Onde tem conta corrente, tem banco comercial.
Banco de Investimento: Bradesco BBI, Ita BBA, Pactual, Banco Esprito Santo; Santander Global Banking e Markets, BB Investimentos. Etc. Emprestam dinheiro a longo prazo, participam do processo de capitalizao das empresas, etc.
Depsito vista: Dinheiro que est na Conta corrente. Depsito a prazo: CDBs RDBs
http://www.bradescobbi.com.br/site/conteudo/home/default.aspx http://www.itaubba.com.br/portugues/atividades/atividades.htm 14
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BANCOS MLTIPLOS
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4) Em qual das alternativas abaixo, identifica-se um banco mltiplo?
a)Carteira comercial e investimento, mais qualquer outra b) Carteira comercial ou investimento, mais qualquer outra c) Carteira comercial apenas d) Crdito imobilirio e arrendamento mercantil
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INSTITUIES FINANCEIRAS
Captadoras depsito vista
No podem captar Depsito vista
Para captar depsito vista, necessrio conta corrente.
Bancos de Investimento s podem captar depsito a prazo.

Bancos Comerciais Bancos de Investimento
As empresas de Leasing no emitem CDBs, mas sim debntures.
Bancos Mltiplos c/ carteira comercial
Financeiras
CEF BB, Ita, etc
Leasing
Cooperativas de Crdito p/ associados
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5) Qual destas instituies multiplica a moeda?
a)
Banco Central
b)
Banco BNDES
c)
Banco do Brasil
d)
Banco Mltiplo
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BM&FBOVESPA
A BM&fBOVESPA estabele normas, procedimentos, critrios e condies para negociao de aes das empresas de capital aberto. As bolsas de valores proporcionam liquidez s aes ou ttulos negociados.
Compromete-se a divulgar todos os negcios realizados no tempo mais curto possvel; Fornece o local para realizao dos negcios; Define regras para que os negcios ocorram de forma transparente.
Empresa S.A. de capital aberto: Tem suas aes negociadas na bolsa
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BM&FBOVESPA
O ndice BOVESPA um indicador do comportamento mdio dos preos das principais aes negociadas na BM&FBOVESPA. A sua carteira terica (reavaliada quadrimestralmente) formada por aes que representaram, conjuntamente, 80% do volume transacionado na bolsa nos 12 meses anteriores composio da carteira do ndice.
Para acessar o ndice, necessrio que uma determinada ao:
a)tenha sido negociada em pelo menos 80% dos preges do perodo de 12 meses anteriores; b)represente participao em volume superior a 0,1% do total; c)esteja presente em uma lista decrescente que soma 80% dos ndices de negociabilidade;
http://www.enfoque.com.br/poster/ibovespa/view_ibovespa_enfoque.aspx http://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-br
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BM&FBOVESPA Ibovespa
Ibovespa cart terica set/dez 2011
Cdigo PETR4 VA LE5 OGXP3 ITUB4 BVMF3 BBDC4 BBA S3 GGBR4 PETR3 VA LE3 PDGR3 USIM5 ITSA 4 CYRE3 MRVE3 GFSA 3 CSNA 3 HYPE3 BRFS3 CIEL3 A MBV4 MMXM3 RDCD3 RSID3 LREN3 SA NB11 TIMP3 LA ME4 CMIG4 PCA R4 NA TU3 TLPP4 FIBR3 A LLL3 Ao PETROBRA S VA LE OGX PETROLEO ITA UUNIBA NCO BMFBOVESPA BRA DESCO BRA SIL GERDA U PETROBRA S VA LE PDG REA LT USIMINA S ITA USA CYRELA REA LT MRV GA FISA SID NA CIONA L HYPERMA RCA S BRF FOODS CIELO A MBEV MMX MINER REDECA RD ROSSI RESID LOJA S RENNER SA NTA NDER BR TIM PA RT S/A LOJA S A MERIC CEMIG P.A CUCA R-CBD NA TURA TELESP FIBRIA A LL A MER LA T Tipo PN PNA N1 ON NM PN ED N1 ON ED NM PN ED N1 ON NM PN N1 ON ON N1 ON NM PNA N1 PN ED N1 ON NM ON NM ON NM ON ON NM ON NM ON NM PN ON NM ON NM ON NM ON NM UNT N2 ON NM PN INT PN N1 PN N1 ON NM PN ON NM ON NM Part % 9,740 9,354 5,253 4,436 3,447 3,301 3,136 3,052 3,002 2,872 2,610 2,525 2,183 1,907 1,669 1,657 1,606 1,453 1,308 1,296 1,250 1,212 1,206 1,184 1,145 1,102 1,082 1,046 0,984 0,980 0,976 0,914 0,900 0,897 Cdigo GOA U4 JBSS3 BRA P4 BRML3 CCRO3 GOLL4 CSA N3 BISA 3 TNLP4 ELPL4 MRFG3 BRKM5 ELET3 CPLE6 HGTX3 CESP6 ECOD3 LIGT3 ELET6 LLXL3 EMBR3 KLBN4 DTEX3 UGPA 3 CRUZ3 TA MM4 BTOW3 USIM3 CPFE3 BRTO4 SBSP3 TNLP3 TRPL4 TMA R5 Ao GERDA U MET JBS BRA DESPA R BR MA LLS PA R CCR SA GOL COSA N BROOKFIELD TELEMA R ELETROPA ULO MA RFRIG BRA SKEM ELETROBRA S COPEL CIA HERING CESP ECODIESEL LIGHT S/A ELETROBRA S LLX LOG EMBRA ER KLA BIN S/A DURA TEX ULTRA PA R SOUZA CRUZ TA M S/A B2W VA REJO USIMINA S CPFL ENERGIA BRA SIL TELEC SA BESP TELEMA R TRA N PA ULIST TELEMA R N L Tipo PN N1 ON NM PN N1 ON NM ON ED NM PN N2 ON NM ON NM PN PN N2 ON NM PNA N1 ON N1 PNB N1 ON NM PNB N1 ON NM ON NM PNB N1 ON NM ON NM PN N1 ON NM ON NM ON PN N2 ON NM ON N1 ON NM PN ON NM ON PN N1 PNA Part % 0,870 0,864 0,836 0,799 0,796 0,765 0,748 0,727 0,719 0,705 0,693 0,689 0,631 0,602 0,591 0,570 0,567 0,562 0,558 0,549 0,547 0,535 0,534 0,493 0,489 0,479 0,440 0,424 0,376 0,375 0,283 0,183 0,181 0,132
H outros ndices como IBrX (100 aes mais negociadas) IBrX 50 (50 aes mais negociadas), porm, o principal ndice o Ibovespa
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BM&FBOVESPA
A BM&FBOVESPA o resultado da fuso das seguintes empresas: Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo) Bolsa de Mercadorias & Futuros; CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e custdia)
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6) Quem fiscaliza a BM&FBOVESPA?
a)
BACEN
b) CVM
c) ANBIMA
d) IBOVESPA
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BM&FBOVESPA - Derivativos
Principais agentes:
Hedgers: buscam proteger suas posies financeiras.
Especuladores: apostam na possibilidade de ganhar com as oscilaes nos preos presentes e futuros de um ativo. Na BM&F so realizadas as compras e vendas de contratos futuros de taxa de juros, dlar, ndice de aes, boi, ouro, soja, caf e outras commodities, cuja liquidao pode ser fsica ou financeira (normalmente financeira).
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BM&FBOVESPA
Mercado de Derivativos
Contratos Financeiros Ouro ndice Bovespa Taxa de Juros Taxa de Cmbio Ttulos da Dvida Externa Mercado de Balco Swaps Opes Flexveis Mercado Agropecurio Acar lcool Algodo Boi Gordo Caf Milho Soja
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CORRETORAS E DISTRIBUIDORAS
Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios: Operam a compra, venda e distribuio de ttulos e valores mobilirios (inclusive ouro) por conta de terceiros. Atuam no recinto das bolsas de valores e mercadorias Suas principais atividades so: promover ou participar de lanamentos pblicos de aes; administrar carteiras e custodiar valores mobilirios; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; intermediar operaes de cmbio e derivativos; operar no mercado aberto. prestar assessoria em assuntos referentes ao mercado financeiro.
As corretoras, geralmente, oferecem o servio de home broker, o qual interligado ao sistema da BOVESPA e permite ao investidor enviar ordens de compra e venda de aes atravs da internet. Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios: As distribuidoras de ttulos e valores mobilirios assemelham-se s sociedades corretoras. Para operar neste mercado, o investidor dever cadastrar numa Corretora ou Distribuidora. Atravs do Home Broker poder negociar os produtos.
Desde 2009 as Distribuidoras (SDTVM) esto autorizadas a operar nos preges da Bolsa
www.agorainvest.com.br
Home Broker um sistema que permite a negociao via internet. Ele permite que voc envie ordem de compra e venda atravs do site de sua corretora.
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www.santandercorretora.com.br www.ceddtvm.com.br
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SISTEMAS DE LIQUIDAO E CUSTDIA
SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia): Processa o registro, a custdia e a liquidao financeira das operaes com ttulos pblicos federais. A taxa SELIC corresponde mdia dos negcios realizados entre duas instituies financeiras por um dia, com lastro em ttulos pblicos federais. A taxa de juros fixada pelo Comit de Poltica Monetria a meta para a taxa SELIC. A SELIC efetivamente definida pelo mercado. Considerando os ttulos pblicos federais como o investimento de menor risco no pas, pois o emissor o prprio Tesouro Nacional, costuma-se utilizar a taxa SELIC como parmetro para o custo do dinheiro. Principais ttulos pblicos custodiados no SELIC: LFT, LTN, NTN-B, NTN-C e NTN-F. CETIP: um mercado de balco organizado que negocia e registra quase a totalidade dos ttulos privados de renda fixa. Principais ttulos e contratos custodiados no CETIP: CDB, Swap, Debntures e Letras Hipotecrias, LCA Letra de Crdito do Agronegcio, cotas de fundos de investimento abertos e fechados. CBLC (Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia): a empresa depositria central do mercado de aes no Brasil. Presta o servio de compensao e liquidao fsica e financeira das operaes em bolsa e operacionaliza os sistemas de custdia de ttulos e valores mobilirios. O acesso em tempo real s transaes efetuadas gera segurana s operaes, de modo a impedir a venda do que no se possui. A CBLC uma clearing house (caixa de liquidao) destinada a garantir o fiel cumprimento dos negcios realizados.
Selic: Ttulo Pblico Federal Cetip: Ttulo Privado CBLC: Aes
www.cetip.com.br/index.asp
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CLEARING (CMARAS DE COMPENSAO)
As Cmaras de Compensao (Clearing Houses) so responsveis pelo registro, compensao e liquidao eletrnica de operaes como derivativos, moedas, ttulos, aes e transferncias financeiras. Operam sob a proteo de mecanismos de garantias tomadas dos bancos participantes, conferindo mais segurana e confiabilidade s operaes do sistema financeiro.
Elas cadastram os participantes, recolhem garantias como lastro das operaes para assegurar o processo de liquidao das operaes. So necessrias ao perfeito funcionamento do mercado financeiro. como se a clearing fosse o comprador para o vendedor e vendedor para o comprador. Possui estruturas adequadas ao gerenciamento de risco de todos os participantes.
Exemplo: A CBLC a clearing para liquidao das operaes da BOVESPA. Ela garante que quem comprou uma ao por determinada corretora receba a quantidade comprada e quem vendeu receba o valor da venda no prazo correto (no caso das aes, 3 dias teis).
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7) Indique a alternativa correta:
a)
SELIC e CETIP atuam como clearing
b) A SELIC no atua como clearing, somente a CETIP atua como clearing
c) SELIC e CETIP no atuam como contraparte central
d) Os ttulos pblicos so liquidados e custodiados no CETIP
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RESUMO
DO
MDULO I
Leva recursos do poupador ao tomador. rgo Normativo, rgo mximo do SFN rgo Executivo, fiscaliza o mercado e executa a poltica monetria Entidade auto-regudora, complementa a legislao vigente Fiscaliza valores mobilirios (ex: titulos emitidos por empresas, (aes, debntures...) tem como objetivo incentivar a canalizao de poupana para o mercado acionrio, protege o investidor.
Sistema Financeiro Nacional (SFN) Conselho Monetrio Nacional: (CMN) Banco Central Anbima Comisso de Valores Mobilirios (CVM)
Carteira comercial Banco de investimento Banco Mltiplo BM&fBovespa Ibovespa (Indice Bovespa) Derivativos Hedger Especulador Corretoras e distribuidoras Home Broker Valor mobilirio SELIC CETP CBLC
Empresta dinheiro a curto prazo; tem conta corrente; capta depsito vista; multiplica a moeda empresta dinheiro a mdio e longo prazos; no capta depsito vista; capta depsito a prazo (CDB...) Carteira comercial ou investimento + outra carteira Bolsa de valores (ambiente para negociao de valores mobilirios (mercado de capitais) Principal ndice da bolsa, representa as aes mais negociadas, este ndice revisto quadrimetralmente o que deriva de um ativo (Ibovespa, cmbio, DI...) agente do mercado que busca proteo agente do mercado que busca lucro em curto prazo (d liquidez ao mercado), essencial ao mercado negociam valores mobilirios (aes, fundos, debntures...) sistema que permite a negociao de valores mobilirios via internet Emisso de empresas: (aes, debntures..) + os fundos de investimentos. liquida e guarda (custdia) os ttulos pblicos do Governo Federal liquida e guarda os ttulos privados liquida e guarda aes
Fique atento:
O CMN o chefe do sistema Financeiro, ele no executa, no fiscaliza, apenas determina as regras O Bacen cumpre as regras determinadas pelo CMN O CMN composto pelos Ministros da Fazenda e Planejamento e o Presidente do Bacen
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Noes de economia e finanas
Mdulo II
Este mdulo representa de 5 a 10% do exame
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PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)
O PIB o valor de mercado de todos os bens e servios finais produzidos em um pas em um dado perodo de tempo. Uma montadora que vende um veculo por R$ 80 mil aps gastar R$ 60 mil na produo, por exemplo, contribui para o PIB com R$ 20 mil. Qual seja: O valor agregado. O PIB dividido em 4 componentes (medido pela tica do dispndio): 1 - consumo das famlias em bens e servios; 2 - investimento em estoques, bens de capital e estruturas a serem utilizados na produo de mais bens e servios no futuro; 3 - compras de bens e servios dos governos municipal, estadual e federal; 4 - exportaes lquidas (exportaes de bens e servios menos importaes). Quando o PIB cresce, a lucratividade das empresas tende a aumentar, criando um cenrio benigno ao investidor. O PIB mede a gerao de riqueza de um Pas
PIB + Consumo + Investimento + Gastos do Governo + Exportaes - Importaes
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PIB E BALANA COMERCIAL
ANO 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
PIB -4,3 1,0 -0,5 4,9 5,9 4,2 2,2 3,4 0,0 0,3 4,3 1,3 2,7 1,1 5,7 3,2 4,0 6,1 5,2 -0,3 7,5 2,7
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a)Representa tudo o que produzido num determinado pas pelo governo e empresas nacionais b) Representa tudo o que produzido num pas pelo governo e empresas nacionais ou multinacionais c) Face ao dispndio, o PIB medido por: Investimento + consumo + gastos do governo + o resultado da balana comercial d) As alternativas B e C esto corretas
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INFLAO
Inflao o aumento contnuo dos preos que gera perda na capacidade de compra do dinheiro. Principais ndices: IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): calculado pelo IBGE, abrange as pessoas que ganham de 1 a 40 salrios mnimos nas principais regies metropolitanas do pas. o ndice oficial do governo para meta de inflao.
IGP-M (ndice Geral de Preos de Mercado): calculado pela Fundao Getlio Vargas, composto pela mdia ponderada de trs outros ndices:
IPCA ndice oficial do Governo IGPM Utilzado na atualizao de Contratos e referncia para fundos de investimentos Copom Comit de Poltica Monetria a cpula do Bacen (presidente + diretores 35
IPA ndice de Preos no Atacado (60%) IPC ndice de Preos ao Consumidor (30%) INCC ndice Nacional da Construo Civil (10%)
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9) Sobre a meta de inflao:
Quem a define?
Quem a perseguir?
Qual o ndice utilizado?
Quem calcula o IPCA?
ano 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
fonte
IPCA 1.972,91% 1620,96% 472,69% 1119,09% 2477,15% 916,43% 22,41% 9,56% 5,22% 1,66% 8,94% 5,97% 7,67% 12,53% 9,30% 7,60% 5,69% 3,14% 4,45% 5,90% 4,31% 5,90% 6,50%
IBGE
IGPM 805,76% 1699,87% 458,38% 1174,67% 2567,34% 869,74% 15,23% 9,18% 7,73% 1,78% 20,10% 9,95% 10,37% 25,30% 8,69% 12,42% 1,20% 3,84% 7,74% 9,80% -1,71% 11,32% 5,17%
FGV
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IPCA
Ponderao das despesas das pessoas para se verificar a composio dos custos.
Alimentao 25%
IGP-M Transp e comunicao 19% 19%
IGP-M Artigos de residencia 8% 8%
IGP-M Sade e cuidados pessoais 9% 9% IGP-M Habitao 11% 11%
''
IGP-M Depesas pessoais 16% 16% IGP-M Vesturio 12% 12%
META DE INFLAO O CMN define, O Copom Executa O ndice oficial o IPCA

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10) Indique a alternativa correta:
a) b)
O ndice utilizado pelo governo para meta de inflao o IPCA, que divulgado pela FGV O ndice utilizado pelo governo como parmetro para meta de inflao o IPC, que mede o consumo das famlias que ganham de 1 at 40 salrios mnimos nas principais regies metropolitanas do pas
c) O IGP-M composto por trs ndices: IPA, IPC e INCC, sendo que o IPC produz o maior impacto nesta composio d) O IGP-M composto por trs ndices: IPA, IPC e INCC, e a inflao do atacado provoca o maior impacto no resultado final deste ndice, que divulgado pela FGV
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SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAO E CUSTDIA (SELIC)
SELIC - Criado em 1980, um grande sistema computadorizado que processa o registro, a custdia (guarda) e a liquidao financeira das operaes com ttulos pblicos federais.
SELIC META - A taxa SELIC divulgada pelo Comit de Poltica Monetria (COPOM). Ela considerada o custo do dinheiro na economia, pois as taxas de juros cobradas pelo mercado so balizadas nela. expressa ao ano, considerando 252 dias teis.
SELIC OVER - Expressa na forma anual, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC, na forma de operaes compromissadas. Ou seja um banco vende um ttulo a outro banco por um dia, com o compromisso de recomprar no dia seguinte. Over uma abreviao de overnight Operao financeira com prazo de 24 horas.
Taxa selic =Taxa bsica de juros = Taxa de juros domstica Taxa selic over = Taxa selic diria
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SELIC META E SELIC OVER
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COMIT DE POLTICA MONETRIA (COPOM)
Composto pelo Presidente do Banco Central e Diretores do BACEN, o COPOM objetiva:

Foto:revista exame
1 - Estabelecer as diretrizes da Poltica Monetria definida pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN). Quem implementa tal poltica o BACEN (regime de metas de inflao); 2 - Definir a taxa de juros (meta para a SELIC, com base 252 dias teis). O COPOM pode, se for o caso, definir o vis da taxa, de modo a permitir que o Presidente do Banco Central altere a meta para a taxa SELIC a qualquer momento antes da prxima reunio. As reunies ocorrem a cada 44 dias e duram 2. 3 Analisar e publicar o Relatrio da Inflao (trimestral). Esse relatrio analisa a conjuntura econmica e traa projees sobre a inflao. Nota: o CMN no executa, apenas define e formula as polticas monetria, cambial e de crdito.
http://www.bcb.gov.br/?COPOMHIST
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11) Quem define a SELIC meta?
a)
CVM
b) CMN apenas c) CMN e COPOM d) COPOM apenas
Qual a principal funo do COPOM?
a) Definir a meta de inflao b) Definir a SELIC Meta c) Executar a Poltica Monetria d) Fiscalizar as instituies financeiras
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CDI CERTIFICADO DE DEPSITO INTERBANCRIO
As instituies financeiras trocam recursos entre si atravs do DI. A taxa mdia do DI over divulgada diariamente pela CETIP e tem como base as operaes de Depsitos Interfinanceiros (emprstimos de banco para banco)pr-fixados, pactuados por um dia til e registrados no CETIP. Sua taxa expressa ao ano considerando 252 dias teis.
O DI tambm um benchmark Para os fundos de investimentos
Perodo
Selic overnight % a.m. % a.a. 10,70 10,40 9,82 9,35 8,87 8,39 8,07 7,85 7,39 7,23 7,14
CDI overnight % a.m. 0,89 0,74 0,81 0,70 0,73 0,64 0,68 0,69 0,54 0,61 0,54 % a.a. 10,62 10,30 9,66 9,19 8,72 8,35 8,02 7,78 7,36 7,18 7,08
Corrige os CDBs de taxa ps-fixada
2012
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov
0,89 0,75 0,82 0,71 0,74 0,64 0,68 0,69 0,54 0,61 0,55
Benchmark: Referncia
Taxa selic over Lastro em ttulos do Governo Federal Taxa DI over Lastro em CDI (Emisso bancos) Lastro = garantias
www.cetip.com.br/index.asp
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43
DEPSITO INTERFINANCEIRO (DI)
Benchmark (referncia) Parmetro de Comparao Utilizado para acompanhar a performance de fundo
UNICLASS DI FICFI REFERENCIADO
CDI CETIP
Meses
Cota
Var % no Ms
Variao em 12 meses
Variao em 12 meses
14/01/2011
3,408071
0,38
9,21
10,18
O fundo rendeu 90,47% do CDI (benchmark) para esta categoria de fundos. 9,21 representa 90,47% de 10,18 CDI = Certificado de depsito Interfinanceiro (interbancrio) Ou Simplesmente DI (depsito interfinanceiro)
Fonte: uol
Esta taxa representa o custo de emprstimo entre os bancos
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07/12/12
http://www.cetip.com.br/ http://www.bcb.gov.br
12) Quando um banco necessita de recursos por uma dia, poder tomar emprestado de outra instituio. Indique a alternativa correta:
a) Teremos o DI over, por ser um ttulo privado ser registrado no SELIC b)Teremos o SELIC Over, por ser um ttulo pblico ser registrado no Cetip c) Teremos o DI Over, por tratar-se de um ttulo privado ser registrado no CETIP e divulgado ao ano com base em 252 dias. d) H duas alternativas corretas
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POLTICA MACROECMICA
TRIP DA POLTICA MACROECONMICA POLTICA MONETRIA Meta de Inflao POLTICA FISCAL Supervit primrio POLITICA CAMBIAL Cmbio Flutuante
46
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POLTICA MONETRIA
Objetivos: crescimento econmico e controle da inflao (principalmente)
Executor: Banco Central (quem define o CMN)
Regime: meta de inflao (COPOM indica mais juros quando a inflao aumenta)
Instrumentos no mercado financeiro: Open Market (tira ou coloca dinheiro): principal instrumento para o BACEN controlar a quantidade de moeda na economia. A operao funciona assim: quando o BACEN compra ttulos ele paga em moeda, o que significa uma elevao do volume de Reais na economia. Por outro lado, quando ele vende ttulos, recebe moeda em pagamento, enxugando Reais da economia. Recolhimento de Compulsrios (tira dinheiro): montante cobrado sobre depsitos vista, a prazo, poupana etc., que os bancos obrigatoriamente recolhem ao BACEN (+ compulsrio = menos emprstimos). Redesconto (coloca dinheiro): emprstimos que o Banco Central faz aos bancos que tenham necessidade de liquidez. Ao utilizar este instrumento o banco central est colocando dinheiro na economia. Cheque especial dos bancos.
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POLTICA MONETRIA
Como desestimular o crescimento econmico
Open Market
O Banco Central vende ttulos pblicos provocando escassez de recursos no mercado O Banco Central aumenta a taxa de juros dos emprstimos, dificulta o acesso ao crdito
Redesconto
Compulsrio
O Banco Central aumenta o percentual exigido, dificulta o acesso ao crdito
Como estimular o crescimento econmico
Open Market
O Banco Central compra ttulos pblicos, aumentando a oferta de recursos no mercado O Banco Central reduz a taxa de juros do emprstimo, aumenta o volume de recursos disponveis para crdito.
Redesconto
Compulsrio
O Banco Central reduz o percentual exigido de reserva compulsria, aumenta a volume de dinheiro disponvel para crdito
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48
13 A economia de um pas est com um nvel elevadssimo de desemprego e estagnao. Como o presidente do BACEN poderia reverter este quadro?
a) Aumentaria o percentual de Depsito Compulsrio b) Diminuiria o percentual de Depsito Compulsrio e aumentaria os juros c) Compraria e venderia ttulos pblicos atravs de Open Market e reduziria o Compulsrio e o Redesconto d) Utilizaria os trs instrumentos de poltica monetria, quais sejam: Redesconto, Open Market e Depsito Compulsrio, de forma expansiva.
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49
POLTICA CAMBIAL Conjunto de normas e regras que podem impor controles ao mercado Cambial, envolvendo: Acesso ao mercado: h regras sobre quem pode adquirir moeda estrangeira, em que quantidades e em quais circunstncias.
Preo da taxa de cmbio: a autoridade monetria define uma regra para a formao de preo da moeda. Atualmente, o Brasil adota a poltica de flutuao administrada (ou flutuao suja), na qual a autoridade monetria estabelece uma faixa definida por um preo inferior e um superior, permitindo que o cmbio flutue dentro dessa faixa. O mercado estabelece o nvel da taxa de cmbio atravs da oferta e procura, mas o BACEN poder intervir se achar conveniente, comprando ou vendendo moeda estrangeira. Ex: Caso o preo do dlar esteja elevado o Bacen poder vender dlares para forar uma reduo na cotao da moeda, caso o preo esteja baixo, o Bacen poder comprar dlares no mercado para forar a elevao na cotao da moeda. Ou seja, basicamente, o preo formado por procura e oferta, como qualquer outro produto. Cmbio valorizado ou desvalorizado: Cmbio a relao da moeda local com a moeda estrangeira. Imaginemos que US$ 1,00 custe R$ 4,00. Podemos dizer que o cmbio ou o real em relao ao dlar est desvalorizado, pois, preciso de uma quantidade maior de reais para comprar US$ 1,00, ou seja, o dlar est mais forte. Esta situao privilegia o exportador, pois, para cada dlar recebido sobre a exportao, receber uma quantidade maior de reais. Imaginemos agora que US$ 1,00 custe R$ 1,50. Podemos dizer que o cmbio est valorizado, pois, precisava de R$ 4,00 para comprar US$ 1,00, agora precisa-se de R$ 1,50. Esta situao privilegia o importador, pois, para cada dlar pago sobre a exportao, desembolsar uma quantidade menor de reais.
O Cmbio no Brasil flutuante, porm, o Bacen pode interferir indiretamente na formao do preo. (Flutuao suja)
O Cmbio desvalorizado (depreciado)Favorece as exportaes. O cmbio valorizado (apreciado) Favorece as importaes 50
50
14) Indique a alternativa incorreta:
a)
As empresas exportadoras poderiam ser chamadas de ofertantes de Dlar
b) O cmbio no Brasil flutuante, porm o BACEN pode interferir indiretamente na formao do seu preo, o que significa uma flutuao suja
c) O cmbio desvalorizado favorece as exportaes, uma vez que o dlar est mais forte
d) O cmbio no Brasil flutuante, porm o BACEN pode interferir diretamente na formao do seu preo
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POLTICA FISCAL
Decises do governo sobre quanto e como arrecadar tributos e sobre quanto e como gast-los.
Gastos: despesas diversas (sade, educao e segurana); despesas correntes (salrios), despesas financeiras (juros); subsdios ao setor privado e investimentos. Os gastos em sade, educao e segurana melhoram o bem estar social. Os investimentos no geram dividendos polticos no curto prazo, mas aumentam a produtividade do Brasil, o que permitiria gerar mais riqueza que financiaria mais gastos sociais no futuro (bolo crescer para distribuir). Conceitos importantes: Setor Pblico: (+) Receitas com impostos e outros (-) Despesas no financeiras (=) Supervit/Dficit Primrio (-) Pagamento de juros sobre a dvida pblica (=) Supervit/Dficit Nominal Hoje o Brasil possui supervit primrio, mas dficit nominal. Precisamos de supervit nominal, para reduzir as despesas com juros e aumentar os investimentos.
52
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POLTICA FISCAL: CONCEITOS IMPORTANTES O dficit ou supervit PRIMRIO, considera os resultados (receitas menos despesas) sem levar em conta os gastos com juros. Exemplo:
Receita
(+)
R$ 11.000,00 R$ 10.000,00 R$ (2.000,00) - no entra na conta
Despesas primrias (-) Juros Resultado (=)
R$
1.000,00 (supervit primrio)
O dficit ou supervit NOMINAL considera tambm os juros. Exemplo:
Receita
(+)
R$ 11.000,00 R$ 10.000,00 R$ 2.000,00 Agora os juros entram na conta
Despesas primrias (-) Juros (-)
Resultado (=)
R$ (-) 1.000,00 (dficit nominal)
Portanto, o resultado primrio difere do nominal por no considerar as despesas financeiras do governo com o pagamento de juros da dvida. 53
53
15 Quando no se leva em conta os juros da dvida: a) H um supervit primrio b) H um dficit nominal c) H um resultado primrio d) H um resultado nominal
54
54
JUROS SIMPLES E COMPOSTOS
Juros simples Proporcionais. So formados Sobre o capital
Juros Compostos Equivalentes. So formados Sobre o montante
Perodo
Valor Investido 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00
Taxa %
Juros
Montante
Perodo
Valor Investido 10.000,00 12.000,00 14.400,00 17.280,00
Taxa %
Juros
Montante
1 2 3 4
20 20 20 20
2.000,00 2.000,00 2.000,00 2.000,00
12.000,00 14.000,00 16.000,00 18.000,00
1 2 3 4
20 20 20 20
2.000,00 2.400,00 2.880,00 3.456,00
12.000,00 14.400,00 17.280,00 20.736,00
taxa mensal
2%
taxa anual taxa equivalente capitalizao composta 26,8241%
taxa anual taxa proporcional Capitalizao simples 24%
taxa anual
24%
taxa mensal taxa equivalente capitalizao composta 1,8087%
taxa mensal taxa proporcional capitalizao simples 2%
55
55
JUROS SIMPLES
TAXAS PROPORCIONAIS 1% ao ms proporcional a 12% ao ano 12% ao ano proporcional a 1% ao ms
JUROS COMPOSTOS
TAXAS EQUIVALENTES 1% ao ms equivalente a 12,682503% ao ano 12% ao ano equivalente a 0,948879 ao ms
Juros simples: VF = VP (1+i.n) Juros compostos: VF = VP (1+i)
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hp 12c taxa equivalente dada a taxa anual, achar a taxa mensal taxa 100 1 12 1 100 enter divide mais (+) 1/x yX (-) X
dada a taxa mensal, achar a taxa anual taxa 100 1 12 1 100 enter divide mais (+) yX (-) x
tabela de rentabilidade
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
ano
12 12,6825
capitalizao simples composta
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
tx acumulada composta HP 12c 1 2 2 2 2 1 100 resultado enter % % % % x 8,24 + + + +
juros simples juros compostos Ex: 2% ao ms em 4 meses
(soma) (multiplica)
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QUANDO O JURO SIMPLES GERA RESULTADO MAIOR QUE O COMPOSTO? Quando o termo de permanncia for menor que o tempo expresso na taxa.
DADOS JUROS COMPOSTOS JUROS SIMPLES
PERODO (anos) tempo de permanncia Depsito Retorno ao ano % Saldo
0,5 10
0,5 100.000,00 10 105.000,00 1 100.000,00 10 110.000,00 8 100.000,00 10 180.000,00
100.000,00 104.880,88
PERODO (anos) tempo de permanncia 1 Depsito 100.000,00 Retorno ao ano % 10 Saldo 110.000,00 PERODO (anos) tempo de permanncia 8 Depsito 100.000,00 Retorno ao ano % 10 Saldo 214.358,88
Note que: No primeiro clculo a taxa est expressa ao ano (10% a.a) e o tempo de permanncia menor que 1 ano, logo o resultado da capitazao simples ser maior do que o composto. No segundo clculo a taxa tambm expressa ao ano (10% a.a.) e o tempo de permanncia = 1 ano. Neste caso o resultado dos juros simples ser sempre = o composto. No terceiro clculo a taxa tambm expressa ao ano (10% a.a) e o tempo de permanncia est maior que 1 ano Neste caso o resultado da capitalizao composta ser sempre maior do que o simples Lembre-se: na prova no pede conta, apenas os conceitos!
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17 Tomz emprestou do seu irmo (SALIM) a taxa de 80% ao ano. Considerando que o prazo para quitao ser de 6 meses. Em qual regime Tomz ter o menor custo?
a) Composto b) Simples c) Indiferente d) Todas alternativas esto incorretas
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GANHO NOMINAL E GANHO REAL
Ganho real igual ao ganho nominal aps o efeito da inflao (no subtrao, mas sim uma diviso). Frmula: {{[1 + (taxa nominal /100)] / [1 + (inflao / 100)] } 1} x 100 Exemplo: R$ 1.000,00 aplicados a 20% em um ano = R$ 1.200,00
Considerando inflao de 10%, qual foi o ganho real? Clculo: [(1,20/1,10) 1] x 100 = 9,09%, taxa real.
Prova real: 1.000 aplicados + 10% de inflao = 1.100 O ganho real entre 1.100 e 1.200 de 9,09%. Clculo HP: 1.100,00 enter 1.200,00 % = 9,09%
Ganho nominal = Ganho bruto (absoluto) Ganho lquido = Ganho bruto (-) despesas Ganho real = Ganho nominal (-) inflao 60
60
GANHO REAL: POUPANA
ano
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
poupana %
8,39 8,59 9,14 11,10 8,09 9,17 8,33 7,79
IPCA %
5,97 7,67 12,53 9,30 7,60 5,69 3,14 4,45
ganho real
2,28 0,85 (3,01) 1,56 0,46 3,29 5,03 3,20
Ganho nomi nal % i nf l ao \ def l ao 10 10 8 8 7 9 8 -2
ganho r eal % 2, 803738318 0, 917431193 0 10, 20408163
61
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GANHO REAL: SALRIO MNIMO
data 03/04/2000 01/04/2001 01/04/2002
atualizao IPCA
salrio mnimo R$ 151,00
ganho real
IPCA
1999 160,72 193,94 R$ 180,00 R$ 200,00 11,99% 2000 3,12% 2001 2002 2003 01/05/2004 01/05/2005 01/04/2006 255,07 280,98 315,96 R$ 260,00 R$ 300,00 R$ 350,00 1,93% 2004 6,76% 10,77% 2005 2006 2007 7,60% 5,69% 3,14% 4,45% 5,97% 7,67% 12,53% 9,30% 8,94%
01/04/2003
233,14
R$ 240,00
2,94%
01/04/2007 01/03/2008
366,21 394,95
R$ 380,00 R$ 415,00
3,76% 5,07%
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18) Em qual investimento posso afirmar que haver ganho real? a) CDB que paga 110% do DI b) Poupana, uma vez que, a TR garante-me a correo da inflao c) Aes d) Ativo (NTN srie C) que est a pagar a variao do IGP-M + 6% ao ano
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63
MARCAO A MERCADO E DURATION IMPORTANTE A M@M aumenta a volatilidade do fundo de investimento, mas evita a transferncia de riqueza entres os cotistas (seu principal objetivo).
MARCAO A MERCADO Manter os ativos pelo preo de mercado e no pelo preo que foi pago, comparando com automvel, seria como considerar o preo dos ltimos negcios realizados, observando-se a tabela atual. Exemplo:
Ttulo pr-fixado com remunerao de 20% por um ano Valor investido R$ 1.000,00 DURATION (D) Mdia dos valores presentes dos fluxos de caixa do ttulo ou ttulos de uma Valer depois de um ms R$ 1.015,30 carteira ponderada pelo tempo a decorrer. Valer depois de 11 meses R$ 1.181,90 uma medida de sensibilidade do preo de um ttulo de renda fixa oscilao nos juros. O Mercado paga agora 30% ao ano Quanto maior a D de uma carteira, maior ser a sua sensibilidade variaes nos juros. O juros subiram, estou com problemas. Valer depois de um ms R$ 943,48 Valer depois de 11 meses R$ 1.174,04 O Mercado paga agora 10% ao ano Os juros caram, fiquei melhor agora Valer depois de um ms R$ 1.099,60 Valer depois de 11 meses R$ 1.190,50
Passos para o clculo da D de uma carteira: 1) calcular a D de cada ttulo; 2) calcular a mdia das D ponderadas pelo preo de mercado de cada ttulo. Nos ttulos pr-fixados, quando os juros sobem, eu perco. Quando os juros caem, eu ganho. Ganho mais ou perco mais nos ativos de longo prazo. Nos ttulos de longo prazo o risco maior, porm, h maior potencial de retorno O efeito o mesmo nas carteiras: Quanto maior o prazo mdio, maior o risco, quanto menor o prazo mdio, menor o risco
Marcar a mercado = contabilizar os ativos pelo preo de mercado Marcar a mercado = contabilizar os ativos pelo valor presente de seus fluxos de pagamento. Objetivo = evitar a transferncia de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento Nos fundos exclusivos a marcao a mercado facultativa: Nestes fundos s h um cotista, no existe, Portanto, a possibilidade de haver a transferncia de riquezas. 64
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MARCAO A MERCADO: CLCULO DO VALOR DO TTULO Valor de face R$ 1.200,00
Taxa de juros 20% a.a.
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VF
VP
Valor aquisio R$ 1.000,00
Para acharmos o VP (valor de mercado), necessrio sabermos a taxa praticada ou estimada.
Valor de aquisio: 1.000 Valor de face: 1.200 Juros: 20% a.a. Duration: 6/12 anos Valor com juros acruados: 1.000 x (1,20)^(6/12) = 1.095,45 Valor com fluxo de caixa descontado: 1.200 / (1,20)^(6/12) = 1.095,45 Se os juros projetados para 6 meses cair para 15% a.a., a M@M gera ganho para o fundo: 1.200 / (1,15)^(6/12) = 1.119,01 Se os juros projetados para 6 meses subir para 25% a.a., a M@M gera perda para o fundo: 1.200 / (1,25)^(6/12) = 1.073,31
Art. 19 - As Instituies Participantes devem adotar a Marcao a Mercado (MaM) no registro dos ativos financeiros e valores mobilirios componentes das carteiras dos Fundos de Investimento que administrem. 1. A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e clculo de cotas dos Fundos de Investimento, pelos respectivos preos negociados no mercado em casos de ativos lquidos ou, quando este preo no observvel, por uma estimativa adequada de preo que o ativo teria em uma eventual negociao feita no mercado. 2. A MaM tem como principal objetivo evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas dos Fundos de Investimento, alm de dar maior transparncia aos riscos embutidos nas posies, uma vez que as oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, estaro refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade entre suas performances. Fonte: Cdigo de Autoregulao Anbima
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MARCAO A MERCADO: efeito da no marcao a mercado

situao hipottica: 1 fundo com apenas 1 ttulo em sua composio e com dois cotistas com mesmo percentual preo de acordo preo de acordo com a taxa de aquisio com a nova taxa de mercado valor investido 12% ao ano 13 % ao ano 1 ms depois 1 ms depois 1 ttulo 1.000,00 1.009,48 1.001,28 cotista A cotista B saldo situao x no marcaao a mercado o cotista (A) pediu resgate depois, o cotista (B) pediu resgate 500,00 500,00 1.000,00 504,74 504,74 1.009,48 500,64 500,64 1.001,28
resgatou 504,74 resgatou 496,54 total resgatado 1.001,28
situaao y com marcao a mercado o cotista (A) pediu resgate depois, o cotista (B) pediu resgate
resgatou 500,64 resgatou
500,64 total resgatado 1.001,28 veja: na situao (x), embora o administrador no tenha marcado a mercado, o preo real era de R$ 1.001,28 como o administrador contabilizou ainda o preo antigo R$ 1009,48, o cotista (A) resgatou R$ 504,74 quando o cotista (B) foi resgatar sua parte, tinha apenas R$ 496,54 (1001,28 - 504,74) na situao (y), o administrador marcou a mercado, j havia contabilizado no fundo o valor correto R$ 1.001,28 o cotista (A) que resgatou primeiro levou RS 500,64 e cotista (B) levou tambm R$ 500,64 este o objetivo da marcao a mercado: evitar a transferncia de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento, da a obrigatoriedade da marcao a mercado. A marcao a mercado tornou-se obrigatria em maio de 2002.
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MARCAO A MERCADO: efeito nos fundos de investimentos com o inicio da marcao a mercado Maio 2002
BRADESCO FIC DE FI RF MACRO JAN 2001 2002 1,32 1,47 FEV 1,06 1,30 MAR 1,14 1,29 ABR 0,97 1,41 MAI 1,34 0,17 JUN 1,21 0,93 JUL 1,37 1,05 AGO 1,72 1,81 SET 1,31 1,40 OUT 1,54 1,68 NOV 1,35 1,88 DEZ 1,43 1,91 ANO 16,94 17,17
CAIXA AZULFIC RF LONGO PRAZO JAN 2001 2002 1,05 1,27 FEV 0,82 1,04 MAR 0,86 1,12 ABR 0,96 1,22 MAI 1,12 2,57 JUN 1,03 0,88 JUL 1,23 0,43 AGO 1,32 0,41 SET 1,10 1,29 OUT 1,27 1,51 NOV 1,15 1,77 DEZ 1,15 1,72 ANO 13,88 10,49
UNIBANCO PREVER I FIX 100 FICFI E C RF JAN 2001 2002 0,99 1,25 FEV 0,76 1,02 MAR 0,87 1,11 ABR 0,93 1,19 MAI 1,07 1,14 JUN 0,94 1,18 JUL 1,18 0,61 AGO 1,34 1,03 SET 1,16 1,24 OUT 1,25 1,46 NOV 1,12 1,76 DEZ 1,13 1,77 ANO 13,50 13,09
BB RF LP VIP ESTILO FIC FI JAN 2001 2002 1,27 1,48 FEV 1,03 1,21 MAR 1,11 1,32 ABR 1,11 1,45 MAI 1,29 0,26 JUN 1,22 0,10 JUL 1,45 0,52 AGO 1,53 0,22 SET 1,30 1,68 OUT 1,51 1,83 NOV 1,37 2,19 DEZ 1,36 2,00 ANO 16,71 13,87
A partir deste perodo a contabilizao do ativos que compem o fundo passou a ocorrer pelo valor de mercado dos ttulos, em razo disso, houve o ajuste nos preos dos ttulos afetando a rentabilidade do fundo no perodo
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19) A taxa de juros caiu, onde haver o maior ganho? a) Nos ativos ps-fixados b) Nos ativos pr-fixados de curto prazo c) Nos ativos pr-fixados com alta DURATION d) Em nenhum ativo, pois, a queda dos juros impactar de forma negativa todos os ativos do mercado
Responda:
O que significa MaM?
Qual o objetivo da MaM?
Em fundos de investimentos a marcao a mercado obrigatria?
Em fundo exclusivo a marcao a mercado obrigatria?
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MERCADO PRIMRIO E SECUNDRIO
Mercado Primrio Os ttulos so colocados pela primeira vez no mercado, quando ocorre a negociao entre o emitente e os adquirentes do ttulo. H ENTRADA de recursos para o emissor. (Onde a empresa capta recurso para os seus projetos de expanso): aes, debntures... Para o investidor, o mercado primrio importante porque permite a aquisio do ttulo diretamente do emissor (como se a pessoa tivesse a oportunidade de comprar um automvel diretamente na fbrica). Mercado Secundrio O melhor exemplo a bolsa de valores, onde os ativos apenas trocam de mo. NO H ENTRADA de recurso ao emissor (empresa no caso das aes). O mercado secundrio importante tambm para aumentar a liquidez dos ttulos adquiridos. Imagine que voc adquiriu uma debnture da Embraer para resgate em 5 anos, em caso de necessidade dos recursos antes do vencimento, poder vender este ttulo no mercado secundrio.
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20) Uma empresa fez um IPO (Initial Public Offering). Joaquim, adquiriu um lote de 1.000 aes neste lanamento e pretende vend-lo em dois anos, as operaes, respectivamente, so:
a) Mercado primrio, mercado primrio b) Mercado primrio, mercado de terceiro c) Mercado primrio, mercado secundrio d) Mercado vista e mercado a prazo
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CUSTO DE OPORTUNIDADE
Teoricamente (na prtica no existe) h um investimento sem risco: SELIC no Brasil e T-Bills nos EUA. O investidor deseja obter retorno acima deste investimento sem risco, que o custo de oportunidade. o custo associado a um investimento em detrimento de outro.
Exemplo: Quando um investidor resolve assumir algum risco, ele espera que este investimento lhe proporcione um retorno maior que o investimento livre de risco (SELIC). Ele abre mo de um retorno certo (sem risco) para investir, por exemplo, em aes (com risco).
O custo de oportunidade (assim como a inflao e a depreciao) um custo invisvel, mas que sempre dever ser considerado.
Portanto, um investidor que sacou a poupana para aplicar em bolsa e perdeu dinheiro, dever calcular no s a perda com a bolsa, mas tambm o que deixou de ganhar, caso os recursos ainda estivessem na poupana
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VOLATILIDADE
A volatilidade uma medida de risco e dada pelo desvio padro () do ativo. Quanto mais seu retorno se desvia da mdia dos seus prprios retornos, maior ser a probabilidade de surpresas no caminho, de modo que o risco ser maior. Para compensar esse risco maior, o investidor exige mais retorno. Ativos de alta volatilidade (alto risco): aes, opes. Ativos de baixa volatilidade (baixo risco): ttulos ps fixados, Renda Fixa.
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VOLATILIDADE E DESVIO PADRO
Perodo Janeiro/08 Fevereiro/08 Maro/08 Abril/08 Maio/08 Junho/08
Fundo (defensivo) 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Fundo (Conservador) 3,000 1,000 3,000 1,000 1,000 3,000
Fundo (Moderado) 1,000 5,000 1,000 15,00 1,000 9,000
Fundo (Arrojado) 1,000 -8,000 1,000 -16,00 14,00 -22,00
Desvio Padro
0,00
1,00
5,20
11,91
Quanto mais voltil for um ativo, maior ser seu desvio padro e maior ser o risco de mercado. Oscilao (flutuao de preos/volatilidade). Quanto maior a oscilao, maior o risco.
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VOLATILIDADE E DESVIO PADRO
DESVIO PADRO
Retorno do ativo 2,000 6,000 2,000 9,000 2,000 Mdia (Rmd) Varincia (somatria / n) Desvio padro (raiz da varincia) 4,200 Ra - Rmd (Retorno mdio) -2,200 1,800 -2,200 4,800 -2,200 somatria Ra - Rmd ^2 4,840 3,240 4,840 23,040 4,840 40,800 8,160 2,857
O desvio padro a raiz quadrada da varincia
Fonte: Fbio Sarzi
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21) O ativo (A) teve desvio padro de (2,09) o ativo (B) teve desvio padro de (2,80), com relao ao risco, qual a alternativa correta?
a)O ativo (A) mais arriscado que (B), embora no haja oscilao b) O ativo (B) mais arriscado que (A), ou seja, h maior oscilao c) Os ativos (A) e (B) possuem o mesmo risco d) A diferena to irrelevante que, no h como avaliar
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SIGLA
DENOMINAO Taxa referencial, calculada com base na TBF sobre a qual aplicado um redutor. Frmula: TR = {100 x {[(TBF/100 + 1)/R] 1 }} Taxa Bsica Financeira - Calculada a partir de uma amostra das taxas informadas pelas 30 maiores instituies financeiras do pas em volume de captao atravs de CDBs e RDBs, de prazos 30 a 35 dias corridos. ndice de Preos ao Consumidor Amplo, pesquisa entre as pessoas que ganham de 1 a 40 s.m. nas principais regies metropolitanas do pas. o ndice utilizado pelo governo como parmetro para a meta de inflao. ndice Geral de Preos do Mercado - Composto por trs ndices: IPA ndice de Preos no Atacado 60% IPC ndice de Preos ao Consumidor 30% INCC ndice Nacional da Construo Civil 10% Depsito Interfinanceiro - As instituies financeiras trocam recursos entre si atravs do DI, a taxa divulgada diariamente. expressa ao ano considerando 252 dias teis. Cmara de Custdia e Liquidao. Custdia de ttulos privados. Sistema Especial de Liquidao e Custdia Faz a custdia de ttulos pblicos do Governo Federal. O Copom define periodicamente a SELIC Meta, (Taxa SELIC). A taxa over do Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC), expressa ao anona forma anual, com base em 252 dias hotis, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC, na forma de operaes compromissadas. Sistema de Pagamento Brasileiro, criado com o objetivo de aumentar a agilidade e a transparncia nas transferncias bancrias. A finalidade bsica do sistema de pagamentos transferir recursos entre bancos, de forma a viabilizar o processamento e a liquidao de pagamentos de pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies financeiras. Estas transferncias so realizadas atravs de dbitos e crditos nas Contas de Reserva Bancria que os bancos possuem junto ao Banco Central. Transferncias a partir de R$ 3.000,00, sero efetuadas atravs da TED (Transferncia Eletrnica Disponvel) Sistema de Transferncia de Reservas - STR O STR um sistema de transferncia de fundos com liquidao bruta em tempo real (LBTR), pertencente e operado pelo Banco Central do Brasil, que funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia de fundos.
REPON SVEL BACEN
TR
TBF
BACEN
IPCA
IBGE
IGP-M
FGV
DI CETIP SELIC SELIC META SELIC OVER
CETIP CETIP SELIC COPOM
SELIC
SPB
BACEN
PTAX PTAX a taxa de cmbio calculada ao final de cada dia pelo Banco Central do Brasil; a taxa mdia de todos os negcios com dlares realizados nesta data no mercado.
BACEN
76
76
PTAX
Cotaes dirias para o ms de "M A R O / 2 0 0 8" Data 3 4 5 6 Dlar 1,672 1,694 1,672 1,68 1,684 1,706 1,684 1,674 1,692 1,713 1,724 1,69 1,721 1,733 1,747 1,732 1,727 1,736 1,743 1,753 PTAX 1,6833 1,6833 1,673 1,67 1,6841 1,6996 1,6947 1,6947 1,6971 1,6947 1,7248 1,7007 1,7045 1,7045 1,7424 1,7341 1,7288 1,7345 1,7345 1,7456
A PTAX a mdia das taxas de cmbio
7 10 11 12 13 14 17 18 19 20 24 25 26 27 28 31
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RESUMO
DO
M D U L O II
Mede a gerao do riquezas de um pas, o resultado de todos os bens finais produzidos num pas, independentemente de quem produziu, pode ser (governo, empresas nacionais, empresas multinacionais, etc. PIB = consumo + investimentos + gastos do governo + exportaes - importaes
Produto interno bruto (PIB)
Inflao
Aumento dos preos, provoca perda na capacidade de compra. combatida pelo bacen. Principais ndices: IPCA (ndice oficial do governo) e IGPM (utilizado para atualizao de contratos e referncia para fundos de investimentos. Composio IGPM (60% IPA, 30% IPC, 10% INCC)
SELIC SELIC META SELIC OVER CDI - Certificado de depsito Interbancrio Instrumentos de pol.monetria Poltica monetria
Sistema Especial de Liquidao e custdia. Liquida e guarda os ttulos pblicos do gov Federal Taxa bsica da juros da economia, definida pelo Bacen. Representa o custo do dinheiro no Pas. Taxa que representa negociaes interbancrias com lastro (garantia) de um ttulo pblico federal Taxa que representa as negociaes entre bancos. Neste caso no h o titulo publico como lastro. um ndice utilizado para remunerao de ttulos, ex: CDB. Trata-se teambm de um benchmark (ref para fundos) Open market (mercado aberto, redesconto e compulsrio A autoridade monetaria atua sonbre a quantidade de moeda e crdito em circulao, com obejtivo de controlar a liquidez do mercado ou seja, adequar a base monetria de acordo com a necessidsade dos agentes econmicos.
Poltica cambial
No brasil o cmbio flutuante, ou seja, a cotao do dlar ser de acordo com a procura e oferta porm, uma flutuao suja, uma vez que, o governo pode interferir indiretamente na formao do preo
Poltica fiscal
Arrecadao e gastos do Governo. Clculo primrio, no se leva em conta os juros da dvida pblica. Clculo nominal considera-se tudo, inclusive os juros da dvida pblica
COPOM Capitalizao simples Capitalizao composto Ganho nominal Ganho real Marcar a mercado Obejetivo da MaM Mercado primrio Mercado secundrio SPB Principal vantagem novo SPB
Comit de poltica monetria, este comit se reune 8 vezes por ano para definir a taxa selic meta, com ou sem vis (tendncia) Os juros so formados pelo capital Os juros so formados pelo montante (montante = capital + juros) Ganho Bruto Ganho nominal dividido pela inflao. Poderia-se dizer: ganho nominal - inflao = ganho real Calcular os ativos pelo preo de mercado. Ex: vai calcular os seus ativos. Como se contabiliza o preo do carro? Preo de tabela. Evitar a transferncia de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento. (por isso a marcao a mercado obrigatria) primeira negociao de uma ativo no mercado, gera recursos ao emissor quando os ativos trocam de mo entre os investidores, no gera recursos ao emissor. O mercado secundrio da liquidez ao mercado
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Sistema de pagamento Brasileiro - permite a transferncia de recursos entre os agentes do mercado (bancos, empresas, governo) 78 Mitigaao do risco sistmico
Princpios de investimentos
Mdulo III
Este mdulo Representa de 10 a 20% do exame
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RENTABILIDADE OBSERVADA E RENTABILIDADE ESPERADA
Principais fatores de anlise de investimento
Rentabilidade Observada
Rentabilidade Esperada
Rentabilidade observada rentabilidade passada. Ex.: no ano passado um ativo rendeu 15%. Rentabilidade esperada uma expectativa em relao a uma rentabilidade futura.
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RENTABILIDADE ABSOLUTA E RENTABILIDADE RELATIVA Rentabilidade absoluta a rentabilidade nominal (bruta). Rentabilidade relativa aquela obtida em relao ao benchmark (parmetro de comparao). O principal indexador utilizado com benchmark para investimentos conservadores e moderados o CDI. Para renda varivel o Ibovespa (ndice Bolsa de valores da so Paulo)
Rentabilidade absoluta do fundo: 8,89% Retorno do Benchmark (referncia) 9,25% Rentabilidade relativa: 96,11% Ou seja, 8,89 representa 96,11% de 9,25 O fundo rendeu 96,11 % do seu benchmark
Sempre que estiver comparando a rentabilidade de um perodo com um ndice, trata-se de rentabilidade relativa
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Rentabilidade absoluta: 11,23% Rentabilidade relativa: 97,91%
Meses 30/09/2011
Var % fundo BB. 11,23
Var % do CDI 11,47
Rentabilidade bruta = rentabilidade absoluta = rentabilidade nominal; Rentabilidade relativa = quando comparada a um benchmark; Rentabilidade observada = rentabilidade realizada; Rentabilidade esperada = expectativa em relao a rentabilidade futura; Rentabilidade liquida = quando so descontadas as despesas Rentabilidade real = quando descontada a inflao
24) No ano passado um ativo rendeu 90% do CDI. Trata-se de rentabilidade:
a) Observada b) Esperada c) Relativa d) Nominal
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PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR:
Risco = possibilidade de se obter um rendimento inferior ao esperado Liquidez = vender um ativo rpido e pelo preo justo. Ter o dinheiro na mo no momento em que Eu precisar. Exemplo de ativo com alta liquidez: poupana Riscos: Risco de crdito = calote ou atraso no pagamento. Exemplo: Investimento em renda fixa (Poupana, CDB...), o emissor pode quebrar; Risco de liquidez = dificuldade em se vender um ativo rapidamente e pelo preo justo; Exemplo: Imveis Risco de Mercado = volatilidade (oscilao) Exemplo: Bolsa
Obs: Em aes no h risco de crdito, para incorrer em risco de crdito preciso ser credor Quando compro aes sou scio.
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PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR: MERCADO
O risco de mercado o grau de imprevisibilidade do preo futuro dos ativos, medido pelo desvio padro (). Subdivide-se em:
Sistemtico: com origem em fatores comuns a todos os ativos do mercado; Especfico (ou no sistemtico): originado em caractersticas especficas do ativo.
No Brasil, os principais fatores de risco de mercado so: Oscilao Oscilao Oscilao Oscilao no preo das aes; nas cotaes de cmbio; das taxas de juros; nos preos das commodities.
O uso de derivativos pode ampliar o risco de mercado e at gerar PL negativo para um fundo de investimento.
Risco de Mercado Externo. Os preos dos ativos podem ser influenciados por eventos ligados ao mercado externo. Ex: Flutuaes na taxa de cmbio, mudanas no cenrio macroeconmico, riscos geopolticos Especficos da cada pas, questes em relao legislao e tributao.
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PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR: CRDITO
O risco de crdito a possibilidade do no recebimento na data combinada de um pagamento j contratado. H vrios tipos de risco de crdito: Risco Pas: O devedor um pas e pode perder a capacidade de honrar seus compromissos por incapacidade de gerar recursos para o pagamento de suas obrigaes (dvida em moeda estrangeira combinada com dficit no balano de pagamentos aumenta esse risco).
Risco Privado (risco de inadimplncia do emissor): Quando a parte credora no recebe da parte devedora um pagamento j contratado na data combinada.
Emissor mais seguro, respectivamente: Governo Federal; Bancos; Empresas.
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RATING O risco de inadimplncia pode ser entendido pela anlise de crdito, que mede a capacidade de pagamento do emissor. Observa fatores qualitativos (reputao, princpios ticos); quantitativos (alavancagem, endividamento, estrutura de capital, gerao de caixa) e especficos de mercado (ciclo econmico, nvel dos juros). As agncias de Rating so especializadas em classificar o risco de crdito dos ttulos emitidos no mercado. O rating depende da probabilidade de inadimplncia e das caractersticas da dvida emitida. Um rating de crdito rebaixado implicar em uma perda de valor do ativo (passa a ser descontado a uma taxa de juros maior, o mercado exige um prmio maior, as perdas ocorrem mesmo se no tiver acontecido inadimplncia ainda).
Categoria
Nota AAA
O que significa Total capacidade de pagar as dvidas no prazo. O nvel mais alto. Alta capacidade de honrar compromissos financeiros. Boa capacidade de pagar as dvidas, mas suscetvel a mudanas na conjuntura. Boa condies financeiras, mas no to protegidas contra choques. Menos vulnervel a curto prazo, mas ainda com incertezas em relao ao futuro. Consegue pagar suas dvidas, mas vulnervel a mudanas nas condies econmica. Bastante vulnervel, depende de condies econmicas extremamente favorveis para conseguir honrar seus dbitos. Altamente vulnervel. beira do calote. No-pagamento dos compromissos dentro do prazo estipulado. Inadimplncia.
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Grau de Investimento
AA A BBB BB B CCC Grau especulativo CC C D
Somente em 2008 o Brasil entrou para a lista dos pases com nota Grau de Investimento
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PRINCIPAIS RISCOS DO INVESTIDOR: LIQUIDEZ
Risco de liquidez: no conseguir vender o ativo no momento desejado pelo seu preo justo. Pode ocorrer devido a uma quantidade de negociaes insuficiente no mercado para formar um preo que equilibre a oferta e a demanda. Quanto menor a liquidez, maior tende a ser o spread entre o preo de compra e de venda de um ativo. Portanto, o risco de liquidez ocorre quando o investidor no consegue transformar um ativo em dinheiro rapidamente ou quando o consegue, mas com um preo injusto. Liquidez est relacionada negociabilidade. Ex.: as aes da Petrobrs so as mais negociadas na bolsa. Ento, h compradores todos os dias, de modo que as aes ganham liquidez: maior possibilidade de transform-las em dinheiro rapidamente e por um preo justo.
Ateno: Ativos de alta liquidez: consigo vender rpido, resgatar rpido, ex: poupana; Ativos com baixa liquidez: no consigo vender rpido, resgatar rpido, ex: imveis. importante deixar claro para o cliente a importncia da liquidez (ter um dinheiro em poupana, CDB),no s pelo fato de precisar de uma reserva para emergncia, porm, at mesmo para aproveitar uma oportunidade de negcio.
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RISCO DE LIQUIDEZ
N e g c io s p o r A o n o D ia Q td . 6 0 8 6 6 7 6 4 1 4 5 9 3 0 0 2 8 6 3 3 7 2 2 8 2 2 2 3 2 9 1 9 8 2 4 3 2 5 6 2 5 3 1 5 5 2 8 2
A tiv o
S ID N A C IO N A L O N O N P N A O N P N A P N P N O N P N P N P N O N P N P N P N P N
T o t a l( R $ ) 1 5 .1 0 2 .5 8 6 ,0 0 1 4 .5 6 0 .6 1 9 ,0 0 1 4 .0 1 6 .0 4 4 ,0 0 7 .8 4 3 .8 1 0 ,0 0 6 .0 4 0 .4 7 2 ,0 0 5 .3 0 3 .5 0 1 ,0 0 4 .6 9 0 .9 9 1 ,0 0 3 .6 6 9 .8 9 7 ,0 0 3 .5 1 9 .9 9 0 ,0 0 3 .2 9 0 .5 4 2 ,0 0 3 .2 7 9 .1 7 8 ,0 0 2 .9 4 6 .2 1 7 ,0 0 2 .9 3 3 .3 6 4 ,0 0 2 .9 1 4 .5 3 1 ,0 0 2 .9 0 3 .1 5 6 ,0 0 2 .5 5 6 .7 1 4 ,0 0
T o t a l( L o te s ) 9 9 .0 0 0 1 4 9 .7 0 0 2 7 9 .4 0 0 1 3 4 .0 0 0 7 8 .7 0 0 4 1 .2 0 0 9 1 .9 0 0 1 5 0 .4 0 0 2 8 9 .0 0 0 3 7 6 .8 0 0 1 6 1 .4 0 0 1 6 4 .1 0 0 6 2 .3 0 0 5 1 .1 0 0 6 5 .2 0 0 7 4 .8 0 0
G r f ic o
d e
V a lo r
P E T R O B R A S V A L E V A L E R R D O C E D O C E
U S IM IN A S
A M B E V G E R D A U C Y R E L A R E A L T IT A U S A V IV O N E T N A T U R A IT A U B A N C O B R A D E S C O G O L C E M IG
Quanto maior o volume de negcios, maior ser a liquidez de um ativo Podendo afetar o seu preo
Risco de crdito: Calote, atraso no pagamento Ex: CDB, debentures; Risco de mercado:Oscilao nos preos Ex: Aes. No menciona a venda do ativo, apenas a oscilao (flutuao/volatilidade) Risco de liquidez: Dificuldade na venda Ex: imveis. No importa o preo que pagou. Verifico quando vale e depois quanto me oferecem e se consigo vender rpido pelo preo justo. Ateno: Algumas palavras que sugerem risco de crdito Inadimplncia, moratria, insolvncia (pessoa ou empresa que no possui condies de honrar a dvida). No confunda: Tenho averso a risco; No quero incorrer em risco; No quero correr risco. No h diferena nestas frases, ou seja, todas sugerem que no quero risco. Liquidez = vender rpido pelo preo justo; Risco de liquidez = quando no consigo vender rapidamente ou, quando no consigo o preo justo.
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FATO 23) 1 - Aplicou em aes e os preos caram
RISCO
2 - Comprou um casa por 100 mil (vale 90 mil) e colocou venda. A melhor oferta que obteve foi de 70 mil, pago vista.
3 - Pablo Neruda possui 80% de seus ativos em imveis, 10% em aes e 10% em renda fixa. Qual o risco preponderante desta carteira?
4 - Plato comprou um apartamento por 100 mil, o preo de mercado 90 mil. Colocou venda e vendeu instantaneamente por 90 mil.
5 - Comprou uma debnture e houve atraso de 1 dia no pagamento do juro intermedirio. 6 - Quem comprar aes no incorrer no risco de:
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FATORES DETERMINANTES PARA ADEQUAO DO PRODUTO DE INVESTIMENTOS AS NECESSIDADES DOS INVESTIDORES.
Na indicao de um investimento a um cliente o gerente precisa conhecer: O objetivo do cliente; Seu horizonte de tempo; Sua tolerncia ao risco. Seu grau de conhecimento do mercado financeiro; Sua experincia em matria de investimento; Depois ponderar os critrios abaixo: Risco; Retorno; Liquidez.
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PERFIL DOS PRODUTOS NA VISO RISCO X RETORNO X TEMPO
horizonte de investimento (prazo)
Curto prazo at 2 anos
mdio prazo de 2 at 5 anos
longo prazo acima de 5 anos
conservador
conservador
moderado
moderado
arrojado
arrojado
Poupana; CDB-DI. Fundos DI..
Renda fixa; Multimercado;
Aes; Fundos de aes; Fundos c/ alavancagem...
Risco
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OBJETIVO
24) I-Recurso para horizonte de 3 meses II - Recurso para horizonte de 3 meses (cliente com perfil arrojado) III - Recurso para horizonte de 6 anos (cliente com perfil arrojado) IV - Recurso para horizonte de 6 anos (cliente com perfil conservador) V - Investidor com averso ao risco de crdito no pode aplicar em: VI - Investidor com averso ao risco de liquidez no pode investir em: VII - Investidor com averso ao risco de mercado no pode investir em:
ALTERNATIVAS
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RELAO RISCO X RETORNO
RISCO X RETORNO
Fundos de Aes Alavancados Fundo de Aes Multimercados Fundo de Renda fixa Fundos DI Risco 5 4 R e to r n o 3 2 1
Quanto maior o risco de um Investimento, maior o potencial de retorno. Risco e retorno diretamente Proporcional Para ganhar mais, devemos nos Arriscar mais
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26) Indique a alternativa correta em relao a risco e retorno.
a) No posso opinar, tudo depende da conjuntura econmica de um pas b) Quanto maior o risco, maior o retorno c) Quanto menor o risco, maior o retorno d)Quanto maior o risco, maior a possibilidade de retorno
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DIVERSIFICAO
O fundo Strategy composto por Aes de vrias empresas. O fundo Vale composto por apenas uma empresa. O grfico mostra que a diversificao diminui a volatilidade, Diminui o risco de uma carteira. A diversificao diminui os riscos de crdito, mercado e liquidez Neste caso o objetivo da diversificao dimunuir a volatilidade Diversifico = Asset alocation Diversificao = No coloque os ovos numa mesma cesta O principal objetivo da diversificao diminuir o risco e manter o retorno. 95
Fonte: UOL
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27) Qual o principal objetivo da diversificao?
a) Aumentar o risco e aumentar o retorno b) Diminuir o risco e aumentar o retorno c) Diminuir o risco e manter o retorno d) Contratar gestores com conhecimentos empricos do mercado, a fim de diluir o risco com base na diversificao dos ativos
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RESUMO
DO
M D U L O III
Rentabilidade observada Rentabilidade esperada
Rentabilidade passada. Ex. no ano passado a poupana rendeu 8% uma expectativa em relao rentabilidade futura. Quando espero ganhar neste ativo Investimentos mais arriscados tm maior rentabilidade esperada
Rentabilidade relativa Correlao
quando se compara a um benchmark (referncia), um fundo rendeu 90% do CDI mostra o comportamente de dois ativos. Eles seguem na mesma direao ou em direes opostas? para se obter uma diversificao eficiente, o ideal que a correlao seja negativa (-1), quanto mais prximo melhor
ndice de sharpe risco de mercado Risco de mercado sistemtico risco de mercado especfico Risco de crdito Risco de liquidez
Relao risco e retorno (o que estou ganhando est compatvel com o risco assumindo). Quanto maior, melhor. volatilidade (oscilao/flutuaao de preos), preos dos juros, dlar, bolsa, commodities, etc. Ativo voltil, ex: (bolsa) risco no diversificvel. Este risco atinge todos os setores da economia. (ex: crise poltica) diversificvel. Este risco especficio de um setor. Ex. setor textil est indo mal. calote, atraso no pagamento, insolvncia, inadimplncia. Ex: Comprei um CDB, tenho medo da quebra do banco No conseguir vender um ativo rapidamente e pelo preo justo. (ex preo justo - preo de tabela do carro)preo de mercado Ex: imveis
Liquidez alta liquidez baixa liquidez Agncia de rating Principios bsicos para anlise de um investimento Horizonte de investimento Risco e retorno Diversificao
Quando consigo vender um ativo rapidamente e pelo preo justo. Ex: vendi meu carro em dois dias pelo preo de tabela consigo vender (resgatar) rapidamente pelo preo justo. Ex. poupana, CDB ... demora na venda ou no se consegue o preo justo (imveis...) Agncias especilizadas na avaliao do risco de crdito de uma empresa, de um pas risco, retorno e liquidez a data em que voc vai precisar do recurso. Ex: vou aplicar um dinheiro num CDB e vou precisar deste recurso para compra de uma casa de 8 meses. (horizonte de investimento: 8 meses) Quanto maior o risco (maior rentabilidade esperada), maior a taxa de juros exigida pelo investidor No colocar os ovos numa mesma cesta. Objetivo: diminuir e risco e manter o retorno
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Produtos de investimentos
Mdulo IV
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RENDA FIXA
Os ttulos de Renda Fixa podem ser: Pr-fixados Quando o rendimento e o valor de resgate do ttulo no vencimento so conhecidos no momento da operao. Exemplo: aplicao de 100 mil um CDB que vence em 1 ano e paga 10% ao ano. Sei o que vou ganhar (10%) e sei quanto: R$ 10.000,00. Renda fixa pr-fixado Sei antes de vencer o que vou ganhar R$ Ps-fixados Neste caso, o rendimento conhecido no momento da aplicao, mas o valor do resgate s poder ser calculado na data do vencimento do ttulo. Exemplo: aplicao de 100 mil um CDB que vence em 1 ano, paga 95% do CDI. Seu o que vou ganhar (95% do CDI) mas no seu quanto vou ganhar R$, vou saber depois Renda fixa ps-fixado
Os ttulos ps-fixados so menos volteis (menos arriscados) Os ttulos pr-fixados so mais volteis (mais arriscados)
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RENDA FIXA
Estes ttulos representam um passivo para o emissor, ou seja, ao comprar um ttulo o investidor est emprestando dinheiro ao emissor.
Os ttulos podem ser: Pr-fixado: paga uma taxa: Ex: 10% ao ano, 12%, 6% ... Ps-fixado: paga a variao de ndice: Ex:TR, DI, Selic....
Os ttulos ps-fixados acompanham as taxas, se soube eu ganho, se cai eu perco;
Os ttulos pr-fixados so diferentes: Quando os juros sobem , eu perco, perco mais nos ttulos mais longo, perco menos nos ttulos mais curtos. Quando os juros caem, eu ganho, ganho mais nos ttulos mais longos, ganho menos nos ttulos mais curtos.
100
100
RENDA FIXA
perco
ganho
Em 2012 vem ocorrendo uma queda nos juros, vejam que os ttulos pr-fixados so mais arriscados, e vem rendendo Mais por conta da queda dos juros. J os ttulos ps-fixados acompanham os juros, so menos volteis. O pr rende mais quando os juros caem? Quando voc investe num ttulo de renda fixa, existe uma taxa combinada para determinado vencimento, porem, a negociao deste ttulo no mercado se d pelo preo de mercado e no pela taxa combinada na aplicao. Imagine que investi num ttulo que paga 10% ao ano e agora e juro no mercado 7%, o meu ttulo valoriza A taxa combinada vale somente se eu ficar com o ttulo at o vencimento.
101
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RENDA FIXA
Produtos de Investimentos: Caderneta de poupana: Investimento tradicional no Brasil: Caractersticas: Iseno de IR para pessoa fsica; Rentabilidade: TR + 0,5 ao ms / TR + 6,17% ao ano Rentabilidade: TR + 70 % da selic quando esta for = ou inferior a 8,5% ao ano. Risco: Risco de crdito para valores acima de R$ 70 mil em caso de quebra da instituio Garantias: FGC (Fundo Garantidor de Crdito), at 70 mil Alta liquidez: Permite resgate a qualquer tempo Poupana: Parte da renda que no foi gasta; Caderneta de poupana: Conta bancria na qual so creditados periodicamente juros e correes.
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RENDA FIXA: TTULOS PBLICOS EMISSO GOVERNO FEDERAL Tm como objetivo a captao de recursos necessrios cobertura dos dficits oramentrios do governo. So importantes instrumentos de poltica Monetria.
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RENDA FIXA: TTULOS PBLICOS EMISSO GOVERNO FEDERAL
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RENDA FIXA: NEGOCIAO
LFT com vencimento em 1 ano possui rentabilidades que diferem em funo do preo pago
Valor de face
Valor pago
Negociada
Valor no vencimento
SELIC do perodo
Remunerao do investidor
% Taxa SELIC
1.000,00 1.000,00 1.000,00
1.000,00 990,00 1.010,00
Ao par Com Desgio Com gio
1.200,00 1.200,00 1.200,00
20% 20% 20%
20% 21,21% 18,81%
100% 106% 94%
LTN e LFT. LTN o t de taxa vem antes pr. LFT o t vem depois ps NTN-F f de fixo pr-fixado Estes ttulos podem ser adquiridos por qualquer pessoa diretamente no site: www.tesourodireto.gov.br (necessita-se que seja habilitado por uma agente de custdia (Banco, corretora)
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TTULOS PBLICOS, RISCOS E TRIBUTAO
Risco de crdito : Praticamente nulo, no histrico de calote por parte do governo ; Risco de mercado: Risco da variao de juros nos ttulos pr-fixados e os ps com cupons; Risco de liquidez: baixo, o governo recompra os ttulos todas as quartas. Tributao: IOF (Imposto sobre operaes Financeiras), para valores inferiores e 30 dias IRPF (Imposto de renda pessoa fsica) de acordo com o tempo de permanncia
Imposto de renda At 180 dias: 22,5% De 181 a 360 dias: 20% De 361 a 720 dias: 17,5% Acima de 721 dias: 15%
Verificao do entendimento
28) 1) Onde so registrados os ttulos pblicos? 2) So emitidos para cobertura do dficit fiscal do Governo Federal: 4) Quais so os ttulos do Governo Federal que garantem ganho real? 5) Qual o indexador deste ativo: NTN-B ? 6) Qual o indexador deste ativo: NTN-C ? 7) LTN E LFT, qual destes ativos possui maior risco de mercado ? 8) LTN E LFT, qual destes ativos ps-fixado e qual o indexador?
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.
29) Responda a alternativa incorreta em relao aos ativos pr e ps-fixados:
a) A Bradesco Leasing emitiu um CDB que paga 100% do DI. Trata-se, portanto, de um ttulo de renda fixa pr-fixado b) A caderneta de poupana ps-fixada c) Um CDB que paga 10% a.a. um ttulo Privado de Renda Fixa e por ter taxa pr-fixada, sei o que vou receber e o quanto d) A Petrobrs emitiu uma debnture que paga 101% do CDI, trata-se de um ttulo privado de renda fixa e, por ser ps-fixado, sei o que vou receber, mas no o quanto
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS BANCOS - CDB
CDBs (Certificado de depsito Bancrio) ttulos emitidos por bancos comerciais e de investimento ou mltiplos com o objetivo de gerar captao de recursos (funding) ao banco, para que ele possa emprestar. CDB para o Banco: Um instrumento para captao de recursos, estes recursos o banco empresta a outros clientes, como capital de giro s empresas, consignado, crdito pessoal, financiamento de veiculos. Etc. CDB para o investidor: Uma forma de auferir um retorno maior do que a poupana, (dependendo do montante investido), para o mesmo nvel de risco. Remunerao: Taxa pr-fixada, DI,TR, IGPM, TBF, selic Ateno! CDBs no podem ser emitidos com variao cambial (PTAX) - dolar Garantia: Em caso de quebra da instituio do FGC (Fundo garantidor de crdito) at o limite de R$ 70.000,00
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS BANCOS - CDB
RISCOS E TRIBUTAO Risco de crdito : Quebra, calote da instituio Risco de mercado: Risco da variao de juros Risco de liquidez: baixo para os CDBs com garantia de recompra ( O Banco permite resgate a qualquer Tempo) Tributao: IOF (Imposto sobre operaes Financeiras), para valores inferiores e 30 dias IRPF (Imposto de renda pessoa fsica) de acordo com o tempo de permanncia No momento do resgate ou vencimento do ttulo, o banco calcula o IR e leva ao governo, ou seja, O investidor paga o tributo, porm, a responsabilidade de lev-lo ao governo do banco.
Imposto de renda At 180 dias: 22,5% De 181 a 360 dias: 20% De 361 a 720 dias: 17,5% Acima de 721 dias: 15% CDB com swap (troca) Voc investe num CDB-DI, com a possibilidade de trocar a variao do CDI pela variao de uma taxa pr, dolar, etc,
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS BANCOS TTULOS DE CRDITO IMOBILIRIO LCI LETRA DE CRDITO IMOBILIRIO
LCIs, Letras de Crdito Imobilirio, so papis de renda fixa lastreados em crditos imobilirios garantidos por hipotecas ou por alienao fiduciria de um bem imvel e que do aos seus tomadores direito de crdito. So ttulos emitidos por bancos com carteira de crdito imobilirio, companhias hipotecrias, etc Prazo de emisso: No podem ser superiores aos prazos dos crdito imobilirios que as lastreiem LCI para o banco: um instrumento de captao de recursos junto aos investidores para emprestar ao tomadores de crdito imobilirio; LCI para o investidor: O investidor que deseja um retorno superior ao CDB, para um mesmo nvel de risco. O ganho superior ao CDB possvel graas iseno de IR. Porm, o valor para aplicar costuma ser muito superior a um CDB. Remunerao: Taxa pr-fixada, DI,TR, IGPM, TBF, selic Garantia: Em caso de quebra da instituio do FGC (Fundo garantidor de crdito) at o limite de R$ 70.000,00
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS BANCOS TTULOS DE CRDITO IMOBILIRIO LCI LETRA DE CRDITO IMOBILIRIO
RISCOS E TRIBUTAO Risco de crdito : Quebra, calote da instituio Risco de mercado: Risco da variao de juros Risco de liquidez: mdio, prazo mnimo para resgate = 60 dias Tributao: Iseno dos impostos para investidores pessoa fsica Investidores pessoa jurdica pagam Imposto de Renda: No momento do resgate ou vencimento do ttulo, o banco calcula o IR e leva ao governo, ou seja, O investidor paga o tributo, porm, a responsabilidade de lev-lo ao governo do banco.
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS BANCOS TTULOS DE CRDITO IMOBILIRIO CRI CERTIFICADO DE RECEBVEL IMOBILIRIO
CRI - Certificados de Recebveis Imobilirios so ttulos lastreados em crditos imobilirios e garantidos por imveis, apresentando promessa de pagamento em dinheiro. Sendo assim, ao adquirir um CRI, o investidor est adquirindo, na verdade, o fluxo de recebimento de crdito concedido para a efetivao do empreendimento imobilirio. Os CRIs so emitidos exclusivamente pelas companhias securitizadoras, que transformam em ttulos (CRIs) os crditos (recebveis) imobilirios descontados por originadores, os incorporadores imobilirios, instituies financeiras, imobilirias e etc. Este, portanto, um processo de securitizao, ou seja, um fluxo de recursos transformado em um instrumento negocivel de renda fixa. CRI ttulo emitidos por empresas de securitizao que emitem ttulos lastreados em crditos ligados ao setor imobilirio)
Remunerao: TR, IGPM, IPCA, DI...
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS SECURITIZADORA TTULOS DE CRDITO IMOBILIRIO CRI CERTIICADO DE RECEBVEL IMOBILIRIO
RISCOS E TRIBUTAO Risco de crdito : Calotes nos crditos que lhe servem de lastro Risco de mercado: Risco da variao de juros Risco de liquidez: negociao no mercado secundrio
Tributao: Iseno dos impostos sobre a remunerao para investidores pessoa fsica
Haver tributao caso seja vendido no mercado secundrio com ganho de capital
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS EMPRESAS DEBNTURES
DEBNTURES: So valores mobilirios representativos de dvida de mdio e longo prazos que asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crdito contra a companhia emissora. objetivam proporcionar financiamento s empresas S.A. de capital aberto, sociedades de arrendamento mercantil (Leasing), etc. Finalidade dos recursos captados: Capital fixo(projetos de expanso) e alongamento de dvida As Empresas S.A. de capital aberto tambm podem emitir, porm, somente as S.A.s capital aberto podem fazer oferta pblica As Debntures podem ser conversveis ou simples: Conversveis: o credor pode optar em transformar suas Debntures em aes aps determinado prazo. Simples: O credor recebe os juros, a correo e os prmios nas datas estipuladas sem clusula de converso para aes. Remunerao: Taxa pr-fixada, DI,TR, IGPM, SELIC, DOLAR Tende ser maior em razo do risco de crdito mais elevado do que nos bancos e governo Paga juros intermedirios
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de
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS EMPRESAS DEBNTURES
RISCOS E TRIBUTAO Risco de crdito : Quebra, calote da empresa; Risco de mercado: Risco da variao de juros Risco de liquidez: Alto Tributao: IOF (Imposto sobre operaes Financeiras), para valores inferiores e 30 dias IRPF (Imposto de renda pessoa fsica) de acordo com o tempo de permanncia No momento da venda vencimento do ttulo, o A fonte pagadora calcula o IR e leva ao governo, ou seja, investidor paga o tributo, porm, a responsabilidade de lev-lo ao governo da fonte pagadora
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS EMPRESAS NOTAS PROMISSRIAS (C0MMERCIAL PAPER)
A Nota promissria um ttulo de financiamento de curto e mdio prazos emitido por empresas S.A. Finalidade dos recursos captados: Capital de giro Remunerao: Taxa pr-fixada, DI,TR, SELIC, TJLP No pode remunerar atravs de ndice de preos (IPCA ou IGPM) Em renda fixa admitida remunerao atravs de ndice de preos somente para prazo mnimo de 1 ano (365) dias No pode remunerar atravs da TBF. TBF apenas para emisso de bancos No h cupom de juros, ou seja, remunerao paga no vencimento do ttulo Prazos de emisso: Mnimo 30 dias Mximo 360 dias S.A de capital aberto Mximo 180 dias S.A de capital fechado
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RENDA FIXA: TTULOS PRIVADOS EMPRESAS NOTAS PROMISSRIAS (C0MMERCIAL PAPERS)
RISCOS E TRIBUTAO Risco de crdito : Quebra, calote da empresa; Risco de mercado: Risco da variao de juros Risco de liquidez: mdio
Tributao: IOF (Imposto sobre operaes Financeiras), para valores inferiores e 30 dias IRPF (Imposto de renda pessoa fsica) de acordo com o tempo de permanncia No momento da venda vencimento do ttulo, o A fonte pagadora calcula o IR e leva ao governo, ou seja, investidor paga o tributo, porm, a responsabilidade de lev-lo ao governo da fonte pagadora
DEBNTURE Ttulo Privado Registrado no CETIP Fiscalizado pela CVM S podem ser emitidas por companhias no financeiras de capital aberto + Sociedades de arrendamento mercantil. Paga juros intermedirios Pode ser convertida em aes Captao de recurso de mdio e longo prazos
NOTA PROMISSRIA Ttulo Privado Registrado no CETIP Fiscalizado pela CVM Emisso exclusiva de empresas S.A. de capital aberto ou fechado. No paga juros intermedirios No pode ser convertida em aes Captao de recurso de curto prazo
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RENDA FIXA PRAZOS DE EMISSO
ATIVO CDB Pr ou corrigido pelo DI CDB corrigido pela TR ou TJLP CDB corrigido pela TBF CDB corrigido pelo IGP-M
PRAZO MNIMO DE EMISSO A partir de 1 dia 1 ms 2 meses 1 ano Mnimo: 60 dias Mximo: de acordo com o prazo mdio dos crditos que lhe servem de lastro 30 dias e mximo 180 dias 30 dias e mximo 360 dias
LCI
Nota Promissria S/A Capital fechado Nota Promissria S/A Capital aberto
Ateno! No h referncias a prazos mximos de emisso dos CDBs.
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OPERAES COMPROMISSDS
A operao compromissada aquela em que o vendedor assume o compromisso de recomprar os ttulos que alienou em data futura pr definida e com o pagamento de remunerao pr estabelecida. Na mesma operao o comprador, por sua vez, assume ocompromisso de revender o ttulo ao vendedor na data acordada e com o pagamento do preo fixado. Ou seja, as operaes compromissadas so realizadas com um compromisso duplo: a compra com compromisso de revenda e a venda com compromisso de recompra.
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30) 1) Quem pode emitir um CDB? 2) Pode ser convertida em aes da empresa: 3) emitida para captao de recursos de curto prazo e, no pode ser convertida em aes da empresa: 4) emitida por um Banco com carteira de crdito imobilirio para funding imobilirio: 5) Pode ser emitido por bancos de investimentos, bancos comerciais 6) Emisso de empresas com objetivo de captao de recursos de mdio e longo prazos: 7) Qual o prazo mnimo para emisso de uma LCI? 8) H prazo mximo para emisso de CDB? 9) Qual principal risco que se incorre ao comprar um CDB ou uma debnture? 10) Uma LCI ps-fixada, um ttulo de renda fixa ou renda varivel 12) Emisso de empresas com o objetivo de captao de recursos de mdio e longo prazos, porm, no pode ser convertida em aes da empresa:
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FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO (FGC) Entidade privada, sem fins lucrativos, que administra um mecanismo de proteo (seguro) aos correntistas, poupadores e investidores. Permite que, em caso de falncia ou liquidao de uma instituio financeira, os crditos como: Depsito vista, poupana, LHs, CDBs, sejam recuperados atravs do FGC. Valor mximo garantido: R$ 70.000,00 por CPF ou CNPJ, em caso de conta conjunta, ser garantido R$ 70.000,00 para cada CPF (condicionado existncia de ttulos emitidos nos dois CPFs, a garantia no em funo da conta, mas do CPF). O patrimnio dos bancos no se misturam com o patrimnio dos fundos de investimento administrados. Por isso, quando o banco passa por dificuldades, os investidores, atravs de assemblias, podem trocar de administrador. Desta forma, torna-se desnecessria a cobertura dos recursos dos fundos pelo FGC. O FGC protege o recurso da tesouraria no o de terceiro (fundos). Ex: tenho trs contas individuais em trs grupos econmicos diferentes, com investimentos de 70 mil em cada um deles, respectivamente: poupana, LH e CDB. Em caso de quebra destes trs grupos, vou receber do FGC, 70 mil reais para cada grupo econmico. Se a conta tiver dois titulares, a indenizao ser em dobro at o limite de 140 mil. Ateno no caso de CDB ou outro ttulo similar, a cobertura ser em dobro somente no caso dos investimentos estiverem em nome dos dois titulares. Diferentemente dos recursos de poupana ou c/c que automaticamente so dos dois titulares.
Tesouraria cobertura do FGC

Depsito vista Poupana CDB/RDB Letras de Crdito Imobilirio Aquilo que o banco empresta para outros clientes
Recursos de terceiros, no h FGC

Fundos de investimentos Ex: Fundo de Renda Fixa, DI, Multimercados, fundos de aes, etc.
O banco apenas administra
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RENDA VARIVEL: AES A ao um valor mobilirio que representa uma frao do capital social de uma S.A. O acionista proporciona um financiamento empresa por prazo indeterminado e participa dos seus resultados. H dois tipos de aes: Ordinria: garante o direito de voto nas assemblias e de emisso obrigatria (no h sociedade annima sem aes ordinrias). Preferencial: apesar de no permitir o direito de voto, confere prioridade no reembolso do capital e o direito de preferncia na distribuio dos lucros da empresa, de acordo com pelo menos um dos seguintes privilgios mnimos citados por Eduardo Fortuna (2005:559): - Direito de participar em uma parcela de pelo menos 25% do lucro lquido do exerccio, apurado na forma da lei, sendo que deste montante lhes garantido um dividendo prioritrio de pelo menos 3% do valor do patrimnio lquido da ao, e ainda, cumulativamente, o direito de participar dos lucros remanescentes em igualdade de condies com as aes ordinrias, depois de a essas ter sido assegurado um dividendo igual ao mnimo prioritrio; - Direito ao recebimento de um dividendo de pelo menos 10% maior do que o atribudo s aes ordinrias; -Direito de receber um dividendo pelo menos igual ao das aes ordinrias e cumulativamente o direito de serem includas na oferta pblica de alienao de controle em igualdade de condies com as aes ordinrias no integrantes do bloco de controle (tag along). OFERTA PBLICA INICIAL DE AES (IPO). Significa a abertura do capital do capital de uma empresa no mercado acionrio. OFERTA PRIMRIA E SECUNDRIA: Oferta primria: A empresa capta recursos junto ao investidores quando emite novas aes; Oferta secundria: So distribuidas aes pertecentes a algum acionista,
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FORMAS DE REMUNERAO DO ACIONISTA
Forma de Remunerao
Descrio
Ganhos de Capital
O ganho de capital auferido pelo acionista depender da diferena positiva entre o preo de compra e venda da ao.
Dividendos
Os dividendos correspondem parcela do lucro lquido distribuda aos acionistas, na proporo da quantidade de aes detida. A companhia deve distribuir no mnimo 25% de seu lucro ajustado. Remunerao de juros a ttulo de remunerao do capital, similar ao dividendo, mas calculado sobre as contas do patrimnio lquido. Tambm diferem pelo fato de serem tributados pelo IR. a distribuio gratuita de novas aes para os atuais acionistas, emitidas em funo do aumento de capital proveniente de incorporao de reservas. Por ser apenas um ajuste contbil, em que o patrimnio lquido da empresa no se altera, o acionista continua com o mesmo valor investido na empresa, apenas divido em partes diferentes.
Juros sobre Capital Prprio
Bonificaes
Direitos de subscrio
Consiste no direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas com preferncia na subscrio em quantidade proporcional s possudas. Alm de garantir a possibilidade de manter a mesma participao no capital social da empresa, este direito poder significar ganho adicional, dependendo das condies de lanamento.
Observao: no h risco de crdito em aes, uma vez que o acionista no credor da empresa (o debenturista sim). H, portanto, risco de liquidez e de mercado. 123
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RISCOS E TRIBUTAO Risco de crdito : no h, que adquire aes no scio credor Risco de mercado: Risco da variao nas cotaes Risco de liquidez: mdio (D+3) Tributao: No h IOF (Imposto sobre operaes Financeiras) em renda varivel Iseno de IR para venda at 20 mil no ms para pessoa fsica; IRPF: 0,005% na fonte 15% via DARF, o apura-se o IR mensalmente e o recolhimento dever ser efetuado at o ltimo dia til do ms subsequente alienao
31) Qual ativo gera o pagamento de juros sobre o capital prprio ? a)Aes adquiridas no mercado futuro b)Dividendos c) Aes adquiridas no mercado vista d) Certificado de Depsito Bancrio
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SPLIT DESDOBRAMENTO / INPLIT - AGRUPAMENTO
SPLIT Desdobramento de aes existentes. Aumenta o nmero de aes em circulao. Objetiva aumentar a liquidez. No caso abaixo mais fcil vender uma ao a 10,00 do que a 100,00
Posio atual Quantidade de aes Valor unitrio Posio patrimonial 1.000 R$ 100 R$ 100.000
Posio aps split 10.000 R$ 10 R$ 100.000
INPLIT Agrupamento de aes existentes. Reduz a quantidade de aes
Posio atual Quantidade de aes Valor unitrio Posio patrimonial 10.000 R$ 10 R$ 100.000
Posio aps inplit 1.000 R$ 100 R$ 100.000

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DESPESAS INCORRIDAS NAS NEGOCIAES COM AES
Despesa
Paga-se para...
Caractersticas
Corretagem
Corretora
% que incide sobre volumes de compras e vendas
Custdia
CBLC
Negocivel entre as partes
Emolumentos
BOVESPA
0,035% do valor financeiro
Taxa ANA
BOVESPA
No est sendo cobrada
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(DERIVATIVOS )
ALAVANCAGEM / HEDGE
A alavancagem amplia o potencial de ganho ou de perda. Se um gestor assumir posies que coloquem em risco um valor superior ao patrimnio da carteira, dizemos que ele est alavancando. No limite, isso pode gerar necessidade do cotista ter que aportar capital para cobrir os prejuzos, ou seja, perderia tudo e ainda ficaria devendo.
Investimento em aes
Valor Investido: R$ 100.000,00
Alavancagem em Ibovespa R$ 1.000.000,00
Resultado (patrimnio)
Alta da bolsa em 20%
Ganho: R$ 20.000,00
Ganho: R$ 200.000,00
R$ 320.000,00
Bolsa Cai 20%
Perco: R$ 20.000,00
Perco: R$ 200.000,00
(-) R$ 120.000,00
O hedge (proteo) reduz a exposio ao risco de mercado, de modo que os derivativos tambm podem ser utilizados para proteger a carteira ao invs de alavancar.
MERC FUTURO PATRIMNIO VARIAO POSIO COMPRADA 200.000,00 (30,00) MERC FUTURO POSIO VENDIDA 200.000,00 RESULTADO COM M FUTURO 60.000,00 PATRIMNIO SEM RESULTADO DERIVATIVOS 140.000,00 PATRIMNIO COM RESULTADO DERIVATIVOS 200.000,00
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32) O gestor de um fundo comprou equivocadamente 100 mil em ndice Bovespa no mercado futuro, qual alternativa abaixo indicada para reverter esta posio?
a)Vender 200 mil em ndice Bovespa no mercado futuro b)Comprar 100 mil em aes no mercado vista c) Vender 100 mil em aes no mercado vista d) Vender 100 mil em ndice Bovespa no mercado futuro
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SWAP TROCA DE INDEXADORES
Uma pessoa far uma viagem ao exterior daqui a 12 meses e precisar de 10 mil dlares. Valor aplicado em CDB pr-fixado, R$ 20 mil reais, taxa de 10% a.a. Valor a receber em 12 meses R$ 22 mil reais Preo do dlar hoje: R$ 2,00 Para se proteger de uma possvel oscilao de preos, basta fazer um swap.
SITUAO A Preo do dlar no final do contrato R$ 2,50
SITUAO B Preo do dlar no final do contrato R$ 1,50
ATIVO Dlar 2,50 25.000,00
PASSIVO CDB 22.000,00 Crdito de Swap 3.000,00
ATIVO Dlar 1,50 15.000,00 Dbito Swap 7.000,00 22.000,00
PASSIVO CDB 22.000,00
25.000,00
25.000,00
22.000,00
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RESUMO DOS TTULOS DE RENDA FIXA

TTULOS PBLICOS/ CRDITO PBLICO GOVERNO FEDERAL Rolagem da dvida pblica interna cobertura do dficit oramentario do governo LTN NTN-F LFT NTN-B NTN-C NTN-D no TITULOS PRIVADOS/ CRDITO PRIVADO BANCOS emprstimos s empresas, consignado crdito pessoal Habitao CDB LCI
EMISSORES FINALIDADE
EMPRESAS alongamento da dvida projeto de expanso capital fixo capital de giro Debntures Nota promissria
TTULOS DE RENDA FIXA
COBERTURA DO FGC RISCO DE CRDITO MAIOR RISCO DE MERCADO
sim
no
menor risco
maior risco
NTN-D (DLAR) LTN (pr-fixado)
ttulos pr-fixados
ttulos pr-fixados
TRIBUTAO IOF saque inferior a 30 dias IMPOSTO DE RENDA at 180 dias 22,5% de 181 a 360 dias 20% LCI para pessoa fsica de 361 a 720 dias 17,5% isenta de impostos acima de 720 dias 15% VALOR MOBILIRIO FICALIZAO CUSTDIA no BACEN SELIC
saque inferior a 30 dias at 180 dias 22,5% de 181 a 360 dias 20% de 361 a 720 dias 17,5% acima de 720 dias 15% no BACEN CETIP
saque inferior a 30 dias at 180 dias 22,5% de 181 a 360 dias 20% de 361 a 720 dias 17,5% acima de 720 dias 15% sim CVM CETIP
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RESUMO DOS TTULOS DE RENDA FIXA
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RESUMO DOS TTULOS DE RENDA FIXA, VARIVEL - RISCOS
PRODUTO
RENDA FIXA
RENDA VARIVEL AES
IMVEIS
RISCOS
crdito mercado liquidez
mercado liquidez
mercado liquidez
RISCO PREPONDERANTE
crdito Calote Insolvncia
mercado volatilidade (oscilao, flutuao de preos)
Liquidez quando h muitos vendedores e poucos Compradores. (dificuldade na venda)
Ttulos de renda fixa: A remunerao predeterminada no momento da aplicao, ex: CDB-DI, CDB-pr... Renda fixa Pr-fixado: Alm de conhecer a remunerao, conheo tambm o valor de resgate no vencimento do ttulo. Ex: CDB que paga 10% ao ano, para uma aplicao de 10.000,00 vou ganhar R$ 1.000,00 aps 1 ano pr = antes. Antes do vencimento j sei quanto vou receber. Mais arriscado, em caso de resgate antes do vencimento, considera-se o valor de mercado e no o que combinado, neste caso poder haver, perda. Imagine que voc comprou um ttulo que paga 10% e o mercado agora paga 15%, o seu ttulo ficar desvalorizado. O contrrio tambm verdadeiro, se o mercado paga 7%, o seu ttulo que paga 10% ficar valorizado. Renda fixa Ps-fixado: Sei o que vou receber mas no sei quanto. Ex: CDB que paga 90% do CDI Ps = depois. Somente depois que verificar a variao do ndice que conhecerei o retorno. Mais seguro, acompanha a variao do ndice. Retorno: 10%, 8%, 21%, ...... Sempre ser pr-fixado Retorno: 99% do CDI, IPCA+6% a.a, TR + 0,5% ao ms, CDI, SELIC ....toda vez que tiverum ndice ser sempre Ps-fixado
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RESUMO
Renda Fixa Renda varivel Ttulos pblicos ttulos privados CDB LCI
DO
M D U L O IV
a remunerao conhecida no momento da aplicao, pode ser pr ou ps-fixada no conheo a remunerao Ttulos de renda fixa emitidos pelo governo com objetivo de captar recuros para cubrir o dficit oramentrio ttulos de renda fixa emitidos por bancos ou empresas ttulo privado de renda fixa emetido por bancos comerciais, de investimentos e desenvolvimento ttulo privado de renda fixa emitidos por bancos com carteira de crdito imobilirio prazo mnimo de emisso: 60 dias ttulo privado de renda fixa emitidos por empresas com o objetivo de capitar recursos para seus projetos de expanso. Aumentar aproduo, lanar um novo produto, etc. no vencimento do ttulo o investidor pode converter o seu crdito em aes da companhia emissora no converte em aes ttulo privado de renda fixa emitido por empresas com o objetivo de captar recursos para curto prazo (capital de giro). Prazo mnimo de emisso 30 dias, mximo 360 dias instituio privada sem fins lucrativos que garante a cobertura de 70 mil por cpf em caso de quebra de uma instituio financeira investimentos onde no se conhece o retorno direito a voto (participa das decises da empresa) no votam, porm, tem algumas preferencias (ex: prioriodade nos dividendos) primeira negociao de um ativo, gera caixa ao emissor quando os ativos trocam de mo entre os investidores, no gera caixa ao emissor quando vendo um ativo por um preo superior ao de aquisio. Ex: compra uma ao por 10,00 e vendo por 13,00. diviso de lucros entres os acionistas de uma CIA com base no lucro lquido este ganho isento de impostos similar aos dividendos, porm, h tributao apenas um ajuste contbil, no ganho financeiro direito de comprar novas aes quando a empresa aumenta o capital. Caso o investidor no queira exercer este direito, ele poder vend-lo desdobramento de aes, diminui o valor da ao para ter mais liquidez (vende mais fcil) no altera o patrimnio aquilo que deriva de um ativo (ibovespa, Cmbio, DI), contratos negociados na BM&fBovespa proteo aumenta sobremaneira o risco, voc trabalha com um dinheiro que no seu troca de indexadores
Debntures Debentures conversveis Debntures simples Nota promissria (commercial paper) FGC fundo garantidor de crditos renda aes aes oferta oferta varivel ordinrias preferencias primria secundria
ganho de capital dividendos juros capital prprio bonificao direito de subscrio Split Derivativos Hedge alavancagem Sw ap
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Fundos de investimentos
Mdulo V
queroficarrico.com
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FUNDOS DE INVESTIMENTO
CARACTERSTICAS DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO
CONDOMNIO DE INVESTIDORES QUE PROPORCIONA AO INVESTIDOR:
PRINCIPAIS CARACTERSTICAS: Acesso a vrios mercados; Diversificao de ativos; Menores riscos; Gestores especializados; Liquidez;
FI um condominio de investidores, no gera captao de recursos para a instituio administradora. O Patrimnio dos cotistas mantido numa carteira de investimentos e tem CNPJ Prprio. Fundo de Investimento um contrato de prestao de servios pelo regime de melhores esforos. No h garantia de rentabilidade por parte do administrador, uma vez que o retorno da carteira depender dos ttulos adquiridos pelo fundo No h cobertura do FGC (Fundo garantidor de crdito) Permite diversificao em produtos complexos mesmo com poucos recursos investidos. Nos produtos individuais no teria a mesma facilidade
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H no mercado diversos tipos de investimento: ttulos do governo, debntures, CDBs, aes, ttulos transacionados no mercado internacional, etc.
Todavia, o investidor pode confiar seus recursos a um profissional da rea de investimentos, delegando-lhe o poder, a partir de certas condies previamente estabelecidas, de escolher em seu nome a alocao de recursos. Entre as razes que podem levar o investidor a procurar a ajuda de um profissional de investimentos, esto as seguintes:
a) no conhecer os ativos disponveis no mercado; b) no ter tempo para acompanhar a evoluo dos diferentes mercados; c) no desejar se preocupar com este assunto; d) no ter que se envolver com os aspectos operacionais: liquidao, custdia, recebimento, imposto de renda, resgate, reaplicao, etc.
Instruo CVM 409 normas para os fundos de investimentos
http://www.cvm.gov.br/asp/cvmwww/atos/exiato.asp?File=\inst\inst409.htm
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Aplicar em um Fundo, nada mais do que uma maneira formal de um ou mais investidores delegarem a um profissional as suas decises de investimento, definidos previamente entre as partes os parmetros de rentabilidade x riscos a serem assumidos, prazos, liquidez desejada, custos envolvidos e demais itens que sejam importantes neste relacionamento. Em Fundo de Investimento, ento, um instrumento atravs do qual um ou mais investidores, em regime de condomnio, contratam um gestor profissional para aplicar seus recursos, dentro das regras estabelecidas em seu regulamento. Principais benefcios para o investidor: facultado ao administrador suspender, a qualquer momento, novas aplicaes no fundo, desde que tal se aplique indistintamente a novos a atuais investidores. Esta suspenso no impede a reabertura posterior. Em casos excepcionais de falta de liquidez dos ativos componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrncia de pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou quem possam implicar alterao do tratamento do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo destes ltimos, o administrador poder declarar o fechamento do fundo para realizao de resgates, sendo obrigatria a convocao de Assemblia Geral Extraordinria, que poder deliberar sobre as seguintes possibilidades: Substituio do Administrador, do Gestor ou de ambos; Reabertura ou manuteno do fundo para resgate; Possibilidade do pagamento do resgates em ttulos e valores mobilirios;
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Condomnio Investidores
Recursos
Bancos
Carteira do fundo
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: CONCEITOS
Condminos/cotistas: so os proprietrios do fundo, na proporo das cotas possudas. Percebem os ganhos e perdas das respectivas cotas.
Patrimnio Lquido (PL): representa a totalidade do patrimnio de todos cotistas.

(+) carteira de ativos (+) disponibilidades (+) valores receber ( - ) valores pagar = Patrimnio Lquido R$ 100.000,00 R$ R$ R$ 10.000,00 22.000,00 30.000,00
R$ 102.000,00
Cota: a parte ideal do patrimnio lquido do fundo. O valor da cota em qualquer data calculada pela diviso do patrimnio lquido do fundo pelo nmero de cotas.
Patrimnio Lquido Nmero de cotas emitidas Valor da cota
R$ 102.000,00 R$ 10.000,00 10,20
A cota de um fundo um Valor mobilirio, logo, os FIs so fiscalizados pela CVM.
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33) Como calculo a quantidade de cotas de um fundo de investimento?
a)Patrimnio Lquido do dia dividido pela quantidade de cotas do dia b) Patrimnio Lquido dividido pela valor das cotas c) Patrimnio Lquido do fundo, dividido pelo valor da cota do dia anterior d) Patrimnio Lquido dividido pelo nmero de cotistas
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: INFORMAES PERIDICAS
Diariamente: cota e PL. Mensalmente: extrato (c/ dados do fundo, do administrador, nome do cotista, saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e as movimentaes, rentabilidade, data de emisso do extrato e formas de contato c/ o servio de atendimento) Anualmente: demonstraes financeiras (balano para todos os interessados). Fato relevante: o administrador obrigado a divulgar imediatamente, correspondncia ao cotista, qualquer fato relevante relativo ao fundo. na forma de
Publicidade: o material de divulgao precisa estar de acordo com o prospecto e o regulamento e no pode sugerir garantia de resultados futuros ou iseno de risco. A divulgao de resultados s pode ser feita aps 6 meses a partir da primeira emisso de cotas.
Considera-se relavante qualquer ato ou fato Que possa influir na deciso de Investimento.
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: CHINESE WALL
A muralha da china comeou a ser construda por volta de 205 a. C., pelo imperador Qin para proteger seu reino contra a pilhagem de tribos nmades. Ela se estende por 6350 km.
CHINESE WALL (Barreira de proteo), separao clara entre a administrao dos recursos da tesouraria das instituies financeiras e a administrao dos recursos de terceiros. Regulamentada pelo Banco Central, visa evitar o conflito de interesses entre a instituio financeira na administrao/gesto de seus recursos e a administrao/gesto dos recursos de seus clientes. Reforando esse conceito, criou-se a Asset Management (empresa gestora de recursos de terceiros). Obs.: caso a instituio tenha gestores separados, ou seja, um para recursos de terceiros e outro para recursos de tesouraria, j estar caracterizado o Chinese Wall (no h necessidade de separao fsica). Portanto, a Chinese Wall (Muralha da China), uma analogia separao clara entre a gesto de recursos prprios E de terceiros numa IF, ou seja, uma muralha, separa os recursos prprios (tesouraria) e recursos de terceiros (fundos de investimentos), recursos do cliente.
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: CHINESE WALL
Recursos de terceiros (Dinheiro do cliente) Fundos de Investimentos O banco apenas Administra este recurso Recursos de tesouraria (Dinheiro do Banco) CDBs, RDBs; Depsito vista;LHs... O banco pode emprestar para outros clientes
A Chinese Wall evita o potencial conflito de interesses entre a gesto de recursos prprios e recursos de terceiros, numa instituio financeira. No banco uma muralha separa a gesto Entre recursos do Banco e recursos dos clientes
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34) I- O que Chinese Wall?
II) Qual o objetivo do Chinese Wall?
III) Para caracterizar o Chinese Wall, h necessidade de contratar uma Asset Management?
IV) H necessidade de separao fsica entre o gestor de recursos de terceiros e o de tesouraria?
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SEGREGAO DE FUNES E RESPONSABILIDADES
FUNO
CARACTERSTICAS
Administrador
Responsvel legal pelo fundo, pelas informaes devidas aos investidores e rgos reguladores. quem constitui o fundo. ele quem contrata os servios de gesto da carteira, distribuidores, custdia, etc. Calcula o valor das cotas Responsvel pelas decises de investimento do fundo segundo a poltica de investimento determinada em seu regulamento. O gestor pode ser a mesma instituio administradora, desde que mantenha diretoria para exercer somente esta atividade ou contrate uma Asset Management. (Ex: Bram Bradesco Asset Management) quem vende as cotas. Pode ser o prprio administrador (como nos bancos) ou corretoras e distribuidoras contratadas.
Gestor
Distribuidor
Custodiante
Responsvel pela liquidao fsica e financeira dos ativos, bem como sua guarda.
Auditor Independente
Audita as demonstraes contbeis do fundo pelo menos uma vez por ano.
Delibera sobre: aumento de taxa de administrao, alterao na poltica de Assemblias de cotistas investimento, substituio do administrador ou qualquer outra deciso extraordinria.
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35) I -Vende as cotas de um fundo
II) Contrata os prestadores de servios
III) Aumento na taxa de administrao
IV) Responsvel pela escolha do fundo e seus eventuais prejuzos
V) Responsvel por adequar o fundo necessidade do cliente
VI) Calcula as cotas do fundo
VII) Escolhe os ativos que iro compor a carteira, de acordo com o regulamento do fundo
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: EXEMPLO DE COMPOSIO DA CARTEIRA

Ativo Cota
Cota
FIDC_BMCPV _2669 FIDC_CHEMII _2669 FIDC_COBRA _2669 FIDC_CSPII _2669 FIDC_CSPIII _2669 FIDC_IBIT _2669 PAULISTA VEIC SABESP I CELESC I
Quantidade Cotas
5,47 15,30 0,99 1,42 1,54 4,02 5,64 0,39 0,29
Valor da Cota
9.532,31 12.975,97 148.066,45 201.854,62 209.117,29 2.794,67 23.712,38 381.538,40 939.500,21
Valor Total
52.186,62 198.482,67 146.644,93 285.991,96 322.170,57 11.225,13 133.732,51 146.951,56 273.326,15
% RF
0,04% 0,15% 0,11% 0,22% 0,25% 0,01% 0,10% 0,11% 0,21% 1,21%
% CT
0,04% 0,15% 0,11% 0,22% 0,25% 0,01% 0,10% 0,11% 0,21% 1,21%
Ttulos Privados
Tipo Ativo
CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB CDB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB DEB BCO SAFRA BI CREDITSUISSE BCO HSBC BRA BCO VOTORANTIM BCO HSBC BRA BCO ABN AMRO BCO ABN AMRO BCO VOTORANTIM BCO VOTORANTIM BCO VOTORANTIM BCO VOTORANTIM BRADESCO S/A BANCO ITAU S/A SABESP VIVO PARTICIP SABESP SABESP ALL AMERICA LAT CEMIG GT AMPLA ENER SERV VIVO PARTICIP PETROBRAS VALE DO RIO DOC BNDES PART S/A ITAPEBI GERAO PETROBRAS TAM ITAPEBI GERAO
Indexador
DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 DI1 IGP DI1 DI1 IGP DI1 IGP DI1 IPCA IGP IGP DI1 IGP
Data da Emisso
7-abr-08 25-abr-08 1-nov-06 30-nov-07 26-jan-07 7-abr-08 24-abr-08 31-jan-08 4-ago-08 18-ago-08 29-set-08 3-jul-06 26-mar-07 1-mar-05 1-mai-05 1-jun-05 1-set-04 1-out-06 1-nov-05 1-mar-05 1-mai-05 1-out-02 20-nov-06 20-dez-06 1-jun-06 1-ago-02 1-ago-06 1-dez-06
Data de Vcto
6-out-08 22-out-08 3-nov-08 24-nov-08 28-jan-09 2-abr-09 24-abr-09 24-jul-09 26-jul-10 9-ago-10 17-set-10 4-jul-11 2-abr-12 2-mar-09 4-mai-09 1-jun-09 1-set-09 1-out-09 3-nov-09 1-mar-10 3-mai-10 1-out-10 22-nov-10 16-jan-12 1-jun-12 1-ago-12 1-ago-12 3-dez-12
% RF
1,29% 0,30% 0,40% 0,35% 1,26% 2,28% 0,45% 0,19% 0,34% 0,56% 1,09% 0,21% 0,41% 0,22% 0,07% 0,10% 0,14% 0,06% 0,02% 0,13% 0,19% 0,02% 0,25% 0,38% 0,11% 0,00% 0,10% 0,13% 13,99%
% CT
1,29% 0,30% 0,40% 0,35% 1,26% 2,28% 0,45% 0,19% 0,34% 0,56% 1,09% 0,21% 0,41% 0,22% 0,07% 0,10% 0,14% 0,06% 0,02% 0,13% 0,19% 0,02% 0,25% 0,38% 0,11% 0,00% 0,10% 0,13% 13,99%
Tipo Ativo
COMPR - TESOURO LFT - TESOURO LTN - TESOURO NP - CONC RODOANEL NTN-B - TESOURO NTN-C - TESOURO NTN-F - TESOURO CONTAS PAGAR E RECEBER
Indexador
PRE SEL PRE DI1 IPCA IGP PRE ---
Ttulos Publicos Data da Emisso

-----------------
Data de Vcto
-----------------
% RF
38,95% 0,02% 1,36% 3,73% 0,32% 0,05% 21,32% 19,31% 85,07%
% CT
38,95% 0,02% 1,36% 3,73% 0,32% 0,05% 21,32% 19,31% 85,07%
Renda Fixa Renda Varivel Carteira Total
100% 0% 100%
100% 147 0% 100%
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: DESCRIES
FUNDOS
DESCRIO Admitem permanentemente o ingresso de cotistas, que podem resgatar suas cotas a qualquer momento. Possui alta liquidez Apresentam uma quantidade limitada de cotas oferecidas aos potenciais investidores durante um perodo determinado. Em geral vinculam-se algum empreendimento. O cotista s poder resgatar suas cotas ao final do perodo ou eventual liquidao. Entretanto, poder vender suas cotas no mercado secundrio. Podem ser resgatados antes da carncia, porm serr penalizado pela incidncia de IOF. Neste caso todo o ganho ser convertido em IOF e vai para o governo. No confunda. O fundo chamado de fundo com carncia para resgate, porm, permite o resgate antes da carncia. A carncia na verdade ser para obter os ganhos. Posso sacar antes da carncia, porm, s terei direito aos rendimentos se sacar aps a carncia. Similar a conta de poupana (posso sacar antes do aniversrio) mas no terei direito aos rendimentos. A carncia pode ser 30, 60, 120, 180 dias... Fundo de investimento com apenas um cotista que deve ser qualificado. Investidor qualificado: Quem conhece o mercado e tem 300 mil para investir
148
Abertos
Fechados
Com Carncia
Exclusivo
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36) Indique verdadeiro ou falso
a)
Em fundos fechados no posso resgatar antes do vencimento ( )
b) Em caso de resgate antes da carncia num fundo com carncia o cotista perder todo o rendimento ( ) c) d) Para poder acessar um fundo exclusivo necessrio ser investidor qualificado ( ) Investidor qualificado aquele que conhece o mercado e tem 300 mil para investir ( )
e) Se um fundo tiver carncia de 180 dias em caso de resgate em 170 dias, no haver Rentabilidade, pois, todo o ganho ir para a receita federal em forma de IOF ( ) f) g) Um fundo exclusivo pode admitir mais de um cotista ( ) Fundos abertos admitem aplicaes e resgates a qualquer momento ( )
h) Posso vender as cotas de um fundo fechado no mercado secundrio ( )
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FUNDOS DE INVESTIMENTO: PRINCIPAIS MERCADOS
famlia de fundo de investimento
mercado de atuao
Fundo DI
CDI
Fundo Cambial
Dlar
Fundo de Renda Fixa
Juros
Fundo de Aes
Bolsa
Multimercado
Vrios mercados sem a concentrao em nenhum deles
150
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FUNDOS DE INVESTIMENTO CLASSIFICAO CVM
Fundo Curto Prazo Fundo Referenciado Fundo de Renda Fixa Fundo de Aes Fundo Cambial Fundo Dvida Externa Fundo Multimercado
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FUNDOS DE INVESTIMENTO CLASSIFICAO CVM Curto prazo, referenciado, renda fixa, aes, cambial, dvida externa e multimercado FUNDOS DESCRIO So fundos que tm como objetivo proporcionar a menor volatilidade possvel. Prazo mdio da carteira inferior a 60 dias. Prazo mximo a decorrer dos ttulos da carteira 375 dias. 100% da carteira deve aplicar em ttulos do Governo Federal atrelados a juros pr/selic ou inflao So fundos que tm um indicador de desempenho (DI, SELIC, IGP-M) Condies: 1) 80% da carteira, no mnimo, isolada ou cumulativamente, investidos em: a) ttulos de emisso do tesouro; b) ttulos e valores mobilirios de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixo risco de crdito. 2) 95% da carteira, no mnimo, deve ser composta por ativos de forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variao do indicador escolhido (benchmark). Ex; se o fundo for referenciado DI, 95% da carteira deve ser composta por ttulos que acompanham a variao do CDI. Na prtica, quaso todos os fundo referenciados, so referenciados DI, ou seja, o objetivo deles acompanhar a variao do CDI 3) A atuao no mercado de derivativos deve ser restrita realizao de operaes de hedge (proteo) Curto prazo e refereciados so os fundos mais seguros que existem. Os dois mencionam que 100% e 80%, respectivamente devem ser emissores com baixo risco de crdito. Devem possuir no mnimo 80% da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, variao da taxa de juros domstica ou de ndice de inflao, ou ambos. Ex: LTN, LFT, NTN-B, NTN-C, CDB-pr, CDB-DI, debntures, etc. Perceba que aqui e nos demais no menciona (emissores com baixo risco de crdito) portanto, fundo mais arriscado, tem papis ps ou pr-fixados. 152 de Para a prova posso considerar um ativo pr-fixado. Indicado quando h uma expectativa 152 reduo nos juros (no pr o efeito ao contrrio)
Curto Prazo
Fundos Referenciados
Referenciado DI Fundo indicado no momento de alta dos juros
Fundos de Renda Fixa Tem em sua composio ttulos prfixados , indicado em cenrio de queda dos juros
FUNDOS DE INVESTIMENTO CLASSIFICAO CVM Curto prazo, referenciado, renda fixa, aes, cambial, dvida externa e multimercado
Fundos Aes
Descrio Os Fundos Classificados como Aes devem possuir, no mnimo, 67% da carteira em aes. Os fundos cambiais devem possuir, 80% da carteira, no mnimo, em ativos relacionados diretamente, ou atravs de derivativos, variao de preos da moeda estrangeira. Podem fazer alavancagem. Estes fundos devem aplicar no mnimo 80% de seu patrimnio em ttulos representativos da dvida externa da responsabilidade da Unio, sendo permitida a aplicao de at 20% do patrimnio em outros ativos no mercado internacional. Estes fundos devem possuir polticas de investimentos que envolvam vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator especial. Balanceados: diversificao e deslocamento ttico em torno do ponto neutro, ex.: 20% RV e 80% CDI. No alavanca e possui benchmark composto Sem renda varivel (aes) e sem alavancagem; sem renda varivel (aes) e com alavancagem; com renda varivel (aes) e sem alavancagem; com renda varivel (aes) e com alavancagem. Capital protegido: busca retorno em mercados de risco, mas protegendo o capital inicial. Geralmente no tm benchmark formal, mas os investidores costumam compar-lo com fundos DI. 153
Fundos Cambiais
Dvida Externa
Multimercados
FUNDOS DE INVESTIMENTOS Fundos
OUTROS Descrio
ETF Exchange Traded Funds Fundos negociados em Bolsa Fundo de ndice
Os fundos de ndices, conhecidos no mundo todo como ETFs (Exchange Traded Funds- Fundos negociados em Bolsa), so fundos espelhados em ndices e suas cotas so negociadas em Bolsa da mesma forma que as aes. Ao adquirir cotas de um determinado Fundo, o investidor passa a deter todas as aes componentes do ndice a ele relacionado, sem ter de comprar separadamente os papis de cada empresa. Desta forma, os Fundos de ndices podem proporcionar maior praticidade, rapidez e eficincia no momento de investir, alm de facilidade para acompanhar seu desempenho, que est associado ao do respectivo ndice. Exemplo: Se o ndice do fundo for o Ibovespa, signifca dizer que o fundo ir investidor em todas as aes deste ndice, ou seja, o investidor com apenas uma aplicao estar automaticamente participando de todas as aes relacionadas a este ndice. H tambm ndices do setor imobilirio, financeiros, sustentabilidade, etc... Os Fundos de Investimento Imobilirio (FII) so constitudos como condomnios fechados. So divididos em cotas que, uma vez adquiridas, no podem ser resgatadas. O patrimnio de um fundo imobilirio pode ser composto de imveis comerciais, residenciais, rurais ou urbanos, construdos ou em construo, para posterior alienao, locao ou arrendamento. O fundo o proprietrio dos imveis; vedado ao fundo operar em mercados futuros ou de opes; So sempre fundos fechados; Devem distribuir no mnimo, 95% do lucro auferido, semestralmente. Iseno de IR sobre os rendimentos distribudos, para PF, desde que cumpridas algumas exigncias. Os fundos que tenham mais que 50% do PL investidos em crdito privados Devero: Ter no seu nome a expresso crdito privado Conter no regulamento, prospecto e material de venda, alerta de que o fundo est sobremaneira exposto ao risco de inadimplncia dos emissores dos ttulos que compem a carteira. Condicionar o ingresso do cliente no fundo assinatura do termo de cincia do risco de crdito.
FII Fundo de Investimento Imobilirio
Crdito privado
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FUNDOS DE CURTO PRAZO E fundos LONGO PRAZOS
FUNDO DE CURTO PRAZO
FUNDO DE LONGO PRAZO Prazo mdio maior que 60 dias ou prazo a decorrer dos ttulos maior que 375 dias Prazo mdio dos ttulos presentes na carteira maior que 365 dias
CVM
Prazo mdio da carteira em at 60 dias. cada ttulo presente nesta carteira com prazo a decorrer at o vencimento em at 375 dias
RECEITA FEDERAL
Prazo mdio dos ttulos presentes na carteira em at 365 dias
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FUNDOS DE INVESTIMENTOS, CARTEIRAS, FATORES DE RISCO
Os fundos de investimentos atuam em vrios mercados de acordo com a poltica de Investimento de cada fundo e a atuao nestes mercados o que determina o risco do fundo Principais mercados: Juros pr e ps-fixados; Cmbio; Inflao; Aes; Derivativos.
FUNDO
Fundo Curto Prazo
Fundo Referenciado (tradicional) Fundo de Renda Fixa (Tradicional) Fundo Referenciado (LP, crdito privado) Fundo de renda fixa (LP, crdito privado, ndice de preos) Fundo dvida externa Fundo multimercado Fundo Cambial Fundo multimercado Fundo multimercado
FATOR DE RISCO
DI/SELIC DI/SELIC DI/SELIC + ndice de preos DI/SELIC/ crdito DI/SELIC + Crdito + ndice de preos Juros e moeda Juros e moeda Moeda estrangeira juros, renda varivel Renda varavel, alavancagem Renda varavel , alavancagem
RISCO
PERFIL
Fundo de Aes
MUITO BAIXO CONSERVADOR BAIXO CONSERVADOR BAIXO CONSERVADOR MEDIO MODERADO MDIO MODERADO MDIO MODERADO MEDIO ALTO MODERADO ALTO AGRESSIVO ALTO AGRESSIVO MUITO ALTO AGRESSIVO MUITO ALTO AGRESSIVO
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TRIBUTAO EM FUNDOS DE INVESTIMENTOS

ARRECADAO DO IR Reponsave pelo recolhimento INCIDNCIA DO IR (Fato Gerador)
ATIVO
IOF
IR
ALQUOTA DO IR
Fundo de investimento em Aes Fundos de Curto Prazo.
isento
Sim
15%
Fonte
Resgate
Sim, se resgatar antes de 30 dias Prazo mdio at 365 dias. Fundos de Longo Prazo: Sim, se resgatar antes de 30 dias Prazo mdio superior a 365 dias Fundo de Investimento Imobilirio isento
ltimo dia til Maio e Novembro Sim At 180 dias 22,5% Acima de 180 dias 20% Fonte Come-cotas semestral: 20% No resgate, ajuste
Sim
At 180 dias 22,5% De 181 a 360 dias 20% De 361 a 720 dias 17,5% Acima de 720 dias 15%
Maio e Novembro Fonte Come-cotas semestral: 15% No resgate, ajuste Alienao das cotas.
Sim
20% Isento se negociado em bolsa ou balco organizado; mnimo 50 cotistas. Cada cotista no pode ter + 10% das cotas
Fonte
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37) 1) Atua em vrios mercados, sem concentrao em nenhum deles. 2) Fundo que mantm em sua carteira 66% em aes. 3) Fundo que tem em sua composio 100% em papeis do Governo Federal com swap para DI, porm, no menciona se os derivativos sero utlizados apenas para hedge
4)Fundo que tem em sua composio 50% em ttulos pr-fixados de emissores de primeira linha e 50% em ttulos de diversos emissores e tem como remunerao o DI
5) Relacione trs fundos de investimentos indicados para investidor que no deseja incorrer em risco de crdito. 6) Fundo que segue determinado benchmark, 80% dos emissores com baixo risco de crdito, 95% dos papis acompanham um benchmark, mercado de derivativos apenas para hedge. 7) Fundo composto por 80% em juros ou inflao. 8) Fundo indicado no momento de alta dos juros. 9) Fundo indicado no momento de baixa dos juros.
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10) Fundo que tem em sua composio 50% em aes de diversas empresas, 15% em aes do Bradesco e 20% em debntures da Gerdau, 15% em operaes compromissadas.
11) Fundo indicado para um investidor com averso aos riscos de crdito e de mercado.
12) Fundo indicado para um senhor de 60 anos que acaba de se aposentar. Recebeu 100 mil entre resciso e FGTS. Possui como patrimnio apenas 1 casa. Sua nica renda a partir de agora ser R$ 1.500,00.
13) De quem a propriedade de um fundo e de quem a responsabilidade pelos ganhos ou perdas deste fundo?
14) Um fundo um condomnio de investidores. Nos condomnios residenciais existem as reunies de condomnio, nos fundos existe a ...
15) Fundo indicado para investidor que deseja participar da bolsa, porm sem colocar em risco seu capital. 16) Quais destes fundos no podem fazer alavancagem? Referenciado, renda fixa, multimercado, aes, curto prazo
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FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS (FIC)
Os FICs foram criados basicamente por dois motivos: a) Permitir que os Administradores criassem vrios fundos com a mesma poltica de investimento, e que se diferenciassem apenas pela taxa de administrao. Ex. ao invs de criar vrios FIs (fundo de investimento), o investidor pode criar apenas um FI com taxa zero e criar vrios FICs que compram cotas deste FI com taxas de administrao diferentes. b) Permitir que um administrador escolha os melhores fundos do mercado, unificando-os em um fundo.
Note que, com o mesmo perfil de investimento, pode-se criar vrios fundos com taxas de administrao e depsitos iniciais diferentes.
160
160
TAXA DE ADMINISTRAO
EXPRESSA: Ao ano, ex: 2% ao ano; Transforma-se em
Exemplo:
% ,%
Ou seja, 2% ano = 0,007937% ao dia. Neste caso, diariamente ser deduzido este percentual do PL (Patrimnio lquido do fundo) APROPRIADA: Diariamente sobre o PATRIMNIO LQUIDO DO FUNDO; COBRADA: Mensalmente , independentemente do fundo ter lucro ou perda; REDUZ: O valor da cota; REFLETE: Na rentabilidade do fundo.
EFEITO DA COBRANA DA TAXA Perodo (tempo de acumulao em anos) Depsito bruto Taxa de carregamento Rentabilidade anual (estimada) bruta de administrao Taxa de administrao anual Inflao anual (estimada) Taxa de administrao acumulada Saldo Total Lquido de inflao e administrao Diferena em relao ao saldo acumulado
BANCO A 20 100.000,00 11,00 1,00 145.439,61 660.791,54 96.430,26
BANCO B 20 100.000,00 11,00 1,80 241.869,87 564.361,28
161 161
TAXA DE ADMINISTRAO
TAXA DE INGRESSO OU SADA Taxas de ingresso ou sada: Apesar de ser pouco comum a legislao permite que os administradores cobrem taxas quando os clientes aplicam ou resgatam seus recursos. TAXA DE PERFORMANCE Taxa de desempenho ou performance: aplica-se somente a determinados fundos, e cobrado quando o resultado de um fundo ultrapassar determinado benchmark.
A cobrana da taxa de performance deve atender aos seguintes critrios:
I vinculao a um parmetro de referncia compatvel com a poltica de investimento do Fundo e com os ttulos que efetivamente a componham. Por exemplo, pode haver a cobrana de taxa de performance sobre o que ultrapassar 100% do CDI em um Fundo que busque superar o CDI. No pode haver cobrana de performance, por exemplo, sobre o que ultrapassar 100% do CDI se o Fundo tiver como benchmark a variao cambial. II vedao da vinculao da taxa de performance a percentuais inferiores a 100% do parmetro de referncia. Por exemplo, no pode haver cobrana de taxa de performance sobre o que exceder a 90% do CDI. III - cobrana por perodo, no mnimo, semestral; e IV cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao. V vedada a cobrana de taxa de performance quando o valor da cota do Fundo for inferior ao seu valor por ocasio da ltima cobrana efetuada (linha dgua). 162 162
VERIFICAO DO ENTENDIMENTO Sobre a taxa de administrao, responda:

:1) Expressa (informada/divulgada) ao: 2) Apropriada diariamente sobre o: 3) Reflete diretamente na: 4) No cobrada sobre: 5) Remunera o : 6) Cobrada inclusive quando o fundo apresentar rentabilidade negativa? 7) Interfere no valor da cota? 8) Reduz a quantidade de cotas? 9) Reduz o valor das cotas?
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TAXA DE ADMINISTRAO impacto da taxa no retorno do fundo
Taxa Adm 4,5 24/12/2012
BRADESCO FIC DE FI REF DI HIPERFUNDO Retorno ano 4,84
CDI 9,28
Taxa Adm 1,5% 24/12/2012
BRADESCO FIC DE FI REF DI TOPAZIO Retorno ano 8,03
CDI 9,28
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FUNDOS DE INVESTIMENTO cpia de tabela de rentabilidade UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO Patrimnio em R$: 2.434.796.839 Cota em R$: 4,7594510 Quant Cotas: R$ 511.570.943,60
JAN 2008 2009 2010 2011 0,84 1,00 0,63 0,81 FEV 0,74 0,81 0,55 0,80 MAR 0,77 0,95 0,68 0,87 ABR 0,75 0,80 0,63 0,80 MAI 0,82 0,73 0,69 0,94 JUN 0,88 0,71 0,72 0,90 JUL 1,01 0,78 0,81 0,92 AGO 0,94 0,64 0,84 1,02 SET 1,02 0,65 0,79 0,89 OUT 1,07 0,65 0,76 0,17 NOV 0,90 0,64 0,76 DEZ 1,05 0,69 0,84 ANO 11,33 9,43 9,07 8,43
Data 07/10/2011 06/10/2011 05/10/2011 04/10/2011 03/10/2011 30/09/2011 29/09/2011 28/09/2011
Cota 4,7595 4,7574 4,7555 4,7535 4,7514 4,7494 4,7474 4,7454
Patrimnio 2.434.797.000 2.433.772.000 2.427.983.000 2.418.120.000 2.403.832.000 2.402.802.000 2.390.070.000 2.373.706.000
Captao Lquida
Num. Cotistas
Var % no dia 0,04 0,04 0,04 0,04 0,04
Var % no ms 0,21 0,17 0,13 0,09 0,04 0,89 0,85 0,8
Var % no ano 8,47 8,43 8,38 8,34 8,29 8,24 8,2 8,15
Var % em 12 meses
10,84 10,84 10,83 10,83 10,82 10,82 10,81
11.726.710 4.619.867
15.685 15.625
0,04 0,04 0,04
Sempre que se apresenta uma rentabilidade, esta J est lquida de todos os custos, inclusive taxa de administrao com exceo dos impostos.
165
165
FUNDOS DE INVESTIMENTO Fundo Razo Social UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO
CNPJ
Cdigo Anbid Tipo Anbid Supertipo Status Aberto Restrito Status - Tipo de Investidor Data de Incio Administrador Nome do Gestor (FGV) Perfil da Cota Mov de CotasValor Mnimo Aplicao Inicial Mov de CotasValor Mnimo Aplicao Adicional Mov de CotasValor Mnimo Resgate Mov de CotasSaldo Mnimo Aplicao Prazo de Emisso de Cotas Prazo de Converso de Resgate Prazo de Pagamento de Resgate Taxa AdministraoTaxa Fixa % Rentabilidades passadas no so garantia de ganhos futuros.
03.515.596/0001-50
122289 Referenciado DI Referenciados FAC SIM NO Todos 20/11/2003 00:00 BANCO ITAUCARD SA Alexandre da Cunha Mathias Abertura 100.000 100
1.000 0 0 0 1 166
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BENCHMARK
Expresso inglesa que significa ponto de referncia ou termo de comparao. No vocabulrio financeiro, benchmark um indicador usado para comparar o desempenho de um investimento. Assim, existem fundos que se comprometem a obter um retorno igual ou superior evoluo do ndice Ibobespa, nesse caso, o benchmark desses fundos o Ibovespa.
Ibovespa
o benchmark mais divulgado no mercado de renda varivel. Ele ponderado pelo volume negociado e calculado em tempo real. Avalia o retorno total (considera o reinvestimento dos proventos). Critrios atendidos pela ao nos 12 meses anteriores: representar em conjunto no mnimo 80% do volume negociado na Bovespa; participao maior que 0,1%; ser negociada em mais de 80% dos preges. Excluso se no atender pelo menos 2 critrios ou situao falimentar. Reviso a cada 4 meses.
ndice IBX 100 e 50
O IBX 100, tambm conhecido como ndice Brasil, ponderado pelo valor de mercado (no considera as aes em tesouraria e as do controlador). Calcula o retorno total mas no em tempo real, usa o preo de fechamento. Critrios: estar entre as 100 aes mais negociadas; ser negociada em mais de 70% dos preges. Excluso se no atender os critrios ou situao falimentar. Reviso a cada 4 meses. O IBX 50 equivalente ao IBX100, porm mais facilmente reproduzido pelo mercado. referencial para administradores de carteira e investidores. Critrio diferente: mnimo 80% dos preges.
DI
um benchmark para quem quer comparar a performance de fundos contra um ativo de mercado livre de risco, no caso o CDI. Os Certificados de Depsito Interbancrio so os ttulos de emisso dos bancos, que lastream as operaes do mercado interbancrio. Suas caractersticas so idnticas s de um CDB, mas sua negociao restrita ao mercado interbancrio.
IGP-M
O IGP-M um indicador de inflao (ndice de preos). Ele pode seu utilizado para indexar contratos e ttulos, e tambm pode ser utilizado como benchmark. O PTAX utilizado para indexar contratos e ttulos e tambm utilizado como benchmark.
PTAX
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167
ATIVO
BENCHMARK
39) Fundos referenciados DI:
Fundos de renda fixa ndice de preos:
Fundos de aes:
Fundos cambiais:
Fundos de renda varivel:
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OBJETIVO E POLTICA DE INVESTIMENTO
Objetivo de um fundo: onde chegar.
Meta do fundo Exemplo: superar o Ibovespa
Poltica de Investimento: como chegar.
Definida a poltica de investimentos, o gestor implementa um portiflio adequado essa poltica Com a finalidade de atingir o objetivo do fundo
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OBJETIVO E POLTICA DE INVESTIMENTO - exemplo
Fundo de aes XY
Mercados: - Aes Vista Poltica de investimento Em quais mercados atuar
Objetivo do fundo: Superar o IBX-50 Indice da bolsa com as 50 aes mais negociadas Estratgias: Benchmark: - Seleo Ativa - IBX-50 Mdio
10 Maiores Posies
PETRLEO MINERAO BANCOS E SERVIOS FINANCEIROS SIDERURGIA E METALURGIA TELEFONIA FIXA PAPEL E CELULOSE INTERNET, MEDIA & TECNOLOGIA BENS DE CONSUMO BENS DE CAPITAL E AUTOPEAS CONCESSES SADE ENERGIA ELTRICA QUMICA E PETROQUMICA CONSTRUO AVIAO E TRANSPORTES
26,8% 22,5% 18,1% 5,6% 4,8% 3,0% 2,7% 2,7% 1,8% 1,8% 1,3% 1,3% 1,1% 0,7% 0,6%
Empresa Petrobras PN Vale R Doc e PNA Bradesc o PN Bradespar PN Itaubanc o PN Itausa PN VCP PN Usiminas Brasil T el Par ON Guerdau PN
Setor
P etr leo M inerao B anco s e S Finan M inerao B anco s e S Finan B anco s e S Finan P apel e C elulo se Siderugia /M etalurgia Telefo nia Fixa Siderugia /M etalurgia
% 26,8% 17,6% 7,4% 4,8% 4,8% 4,2% 2,2% 2,1% 2,1% 1,9%
TOTAL
73,9%
170
PROSPECTO
Antes da primeira aplicao, o Gerente de contas dever entregar ao cliente:
O regulamento do fundo O prospecto Colher assinatura no termo de adeso ao prospecto e ao regulamento.
Para demais aplicaes (aportes) em fundos j existentes, no h necessidade de colher nova assinatura
O Regumento o que rege um fundo de investimento, nele consta todas as informaes do fundo, todas as regras do fundo
O prospecto traduz a linguagem jurdica do regulamento (fundos para investidores qualificados no precisam de prospecto). Nele, so apresentados o objetivo e poltica de investimento, bem como os riscos envolvidos; as despesas do fundo; quem so os prestadores de servios e as caractersticas de movimentao. Antes de aplicar os recursos do cliente num fundo de investimento, preciso entregarlhe o regulamento o prospecto e colher assinatura no termo de adeso ao regulamento e ao prospecto do fundo. A entrega do prospecto facultativa ao investidor qualificado (conhece o mercado e tem 300 mil para investir).
Nos fundos crdito privado, necessita-se da assinatura no termo de cincia de risco de crdito
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PROSPECTO
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PROSPECTO deve constar obrigatoriamente

Art. 13 - As Instituies Participantes devem tomar providncias para que sejam disponibilizados aos investidores, quando de seu ingresso nos Fundos de Investimento, Prospectos atualizados e compatveis com o Regulamento dos Fundos de Investimento. Pargrafo nico - O Prospecto ser facultativo nos casos previstos pela regulamentao. Art. 14 - O Prospecto deve conter as principais caractersticas do Fundo de Investimento, dentre as quais as informaes relevantes ao investidor sobre polticas de investimento, riscos envolvidos, bem como direitos e responsabilidades dos cotistas, devendo conter, no mnimo, os elementos obrigatrios, conforme descrito a seguir: I. Informaes do Fundo de Investimento: a) denominao; b) classificao ANBID; c) base legal; d) prestadores de servios: (i) administrador; (ii ) gestor; (iii) custodiante; (iv) distribuidor; (v) responsvel pelos servios de registro escritural de cotas; e (vi) auditor; e e) poltica de divulgao de informaes; II. objetivo de investimento: descrever, obrigatoriamente, os objetivos de investimento do Fundo de Investimento, mencionando, quando for o caso, metas e parmetros de performance; III. poltica de investimento: descrever, obrigatoriamente, como o Fundo de Investimento pretende atingir o seu objetivo de investimento, identificando as principais estratgias tcnicas ou prticas de investimento a serem utilizadas, os tipos de ttulos e valores mobilirios nos quais o Fundo de Investimento pode investir (incluindo derivativos e suas finalidades), polticas de seleo e alocao de ativos e, quando for o caso, polticas de concentrao. Tambm devero ser definidas as faixas de alocao de ativos e os limites de concentrao e alavancagem, quando for o caso; IV. fatores de risco: indicar, obrigatoriamente, todo e qualquer fato relativo ao Fundo de Investimento que possa, de alguma forma, afetar a deciso do potencial investidor no que diz respeito aquisio das cotas do Fundo de Investimento. Dentre os fatores de risco devem constar ainda as seguintes informaes: a) risco de mercado: descrever os principais fatores de risco que possam afetar preo ou retorno dos ativos integrantes da carteira do Fundo de Investimento, bem como as principais condicionantes desses fatores de risco; b) risco de crdito: especificar os possveis riscos do emissor e da contraparte das operaes realizadas pelo Fundo de Investimento; Cdigo Anbid de Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento c) risco de liquidez: descrever as condies de liquidez dos mercados e seus efeitos sobre os ativos componentes da carteira do Fundo de Investimento e as condies de solvncia do Fundo de Investimento; d) risco proveniente do uso de derivativos: descrever os riscos associados ao uso de derivativos e, quando for o caso, a possibilidade de verificao de patrimnio lquido negativo para o Fundo de Investimento. Nessa hiptese, dever ser utilizado o aviso correspondente na capa do Prospecto; e e) riscos especficos: descrever, quando houver, outros riscos que possam afetar a performance do Fundo de Investimento; V. gerenciamento de riscos: a descrio do sistema de gerenciamento de risco utilizado para o Fundo de Investimento; VI. pblico alvo: descrever a quem o Fundo de Investimento pode interessar, bem como descrever, obrigatoriamente, as necessidades do investidor que o Fundo de Investimento visa a atender; VII. regras de movimentao: indicar, obrigatoriamente, carncias e procedimentos de aplicao e resgate, bem como indicar onde o cotista poder obter as informaes referentes a valores de movimentao; VIII. poltica de distribuio de resultados, se aplicvel: informar, obrigatoriamente, prazos e condies de pagamento; IX. taxas: informar, obrigatoriamente, os valores da taxa de administrao e a taxa de performance, uando for o caso, e de ingresso e sada, se houver, ou outra taxa que venha a ser cobrada pela indstria de Fundos de Investimento, especificando a forma de apropriao e pagamento
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VERIFICAO DO ENTENDIMENTO: 41) Indique a alternativa incorreta:
a)
Antes de efetuar o investimento, o gerente dever entregar ao cliente o regulamento, o prospecto do fundo e colher assinatura no termo de adeso ao prospecto e ao regulamento.
b)
A assinatura dever ser colhida aps a aplicao
c)
O fundo de investimento um contrato de melhores esforos, no gerando nenhuma garantia por parte do administrador do fundo
d)
A assinatura dever ser colhida antes da primeira aplicao
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FUNDOS DE INVESTIMENTO ATIVO E PASSIVO
O fundo ativo procura gerar diferena positiva em relao ao benchmark (alpha). Busca super-lo.
O fundo passivo no quer se afastar do benchmark. Busca acompanh-lo.
IBOVESPA Petrobrs Vale Ita Embraer Gerdau Total 50% 30% 10% 9% 1% 100%
FUNDO ATIVO 30% 50% 1% 9% 10% 100%
IBOVESPA Petrobrs Vale Ita Embraer Gerdau Total 50% 30% 10% 9% 1% 100%
FUNDO PASSIVO 49% 31% 9% 10% 1% 100%

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FUNDO ATIVO E PASSIVO
IBOVESPA Petrobrs Vale Ita Embraer Gerdau Total
50% 30% 10% 9% 1% 100%
VAR ATIVOS FUNDO ATIVO 30% 20 50% 40 1% 5 9% 1 10% 10 100% 22,69
VARIAO FUNDO ATIVO % 30.000,00 6.000,00 50.000,00 20.000,00 1.000,00 50,00 9.000,00 90,00 10.000,00 1.000,00 100.000,00 27.140,00 27,14
IBOVESPA Petrobrs Vale Ita Embraer Gerdau Total
50% 30% 10% 9% 1% 100%
FUNDO PASSIVO VAR. BOLSA % FUNDO PASSIVO % 50% 20 50.000,00 40 30.000,00 30% 10% 5 10.000,00 9% 1 9.000,00 10 1.000,00 1% 100% 100.000,00
10.000,00 12.000,00 500,00 90,00 100,00 22.690,00 22,69
Obs: Os custos do fundo e taxa de administrao podem dificultar a replicao do fundo ao seu benchmark No caso acima o gestor do fundo apostou mais dinheiro na vale, como a ao da vale foi a que mais rendeu, isso fez com que o fundo ativo performou acima do benchmark (Ibovespa)
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FUNDO DE INVESTIMENTO ATIVO
FUNDO IBOVESPA ATIVO Objetivo: superar o benchmark

Fundo mais arriscado, maior oscilao.
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Fonte: UOL
177
FUNDO DE INVESTIMENTO PASSIVO
FUNDO IBOVESPA PASSIVO Objetivo: acompanhar o benchmark
178
Fonte: UOL
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CLUBE DE INVESTIMENTO
constitudo por um nmero limitado de membros que tm por objetivo a aplicao de recursos financeiros prprios em uma carteira diversificada de aes. H necessidade de se contratar um administrador, que pode ser uma corretora, distribuidora ou um banco. participantes: Mnimo: 3 Mximo:50
Better Investing
Deve investir no mnimo 67% em aes.
Documentao: Fundo prospecto Clube de investimento estatuto 179 179
Quando o gestor deve comprar ou vender ativos do fundo? Composio da carteira Patrimnio do fundo Quantidade de cotas Valor da cota CDB 5% R$ 100.000,00 10.000 R$ 10,00 Aes 25% Ttulos pblicos 70%
Caso venha um novo investidor e aplique R$ 10.000,00. O gestor de fundo ter que comprar ativos Como poder ficar a carteira Composio da carteira Patrimnio do fundo Quantidade de cotas Valor da cota CDB 10% R$ 110.000,00 11.000 R$ 10,00 Aes 20% Ttulos pblicos 70% (para fazer render o dinheiro do investidor)
Imagine que agora o um cotista resgata R$ 20.000,00. O Gestor ter que vender ativos Como poder ficar a carteira Composio da carteira Patrimnio do fundo Quantidade de cotas Valor da cota CDB 10% R$ 90.000,00 9.000 R$ 10,00 Aes 25% Ttulos pblicos 65% (Para pagar o resgate)
Portanto, quando um investidor aplica num Fundo, o gestor deste compra ativos, quando algum resgata, o 180 da gestor vende ativos. Isso faz com que a composio 180 carteira sofra alteraes peridicas
COTIZAO
Clculo do valor da cota: PL / nmero de cotas. Cotizar transformar o dinheiro investido em cotas. Nos fundos que trabalham com cota de abertura, sabe-se o valor da cota no incio do dia, pois seu clculo feito com base no valor do PL do dia anterior (ela permitida para fundos de Curto Prazo, Referenciados, Renda Fixa no Longo Prazo , Exclusivos e Previdencirios). A cota de fechamento calculada com base no valor do PL do prprio dia (usada em fundos mais volteis, impede a transferncia de patrimnio entre cotistas). O cotista s saber o valor das cotas resgatadas no dia seguinte cotizao. A liquidao o pagamento do resgate. Prazo mximo permitido para liquidao do resgate aps a cotizao: D+5.
Tipo Cota de abertura Preo da cota Inicio do dia
Cotizao D+0
Valor Inv. R$ 1.000,00
Valor da cota R$ 2,00
Quantidade de cotas 500
Cota de fechamento Preo da cota final do dia
D+1
R$ 1.000,00
S saberemos no dia seguinte
S saberemos no dia seguinte
Os fundos de curto prazo, referenciados e renda fixa, devem ser cotizados atravs da cota de abertura
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42) Data da solicitao de resgate: 15/10/2008 quarta feira Cota de converso: D+1 Tipo de cotizao: cota de fechamento Quantidade de cotas: 100.000 resgate total Valor da cota em 15/10: R$ 3,03 Valor da cota em 16/10: R$ 2,89 Liquidao do resgate: D+4 Pergunta-se:
Qual a data da cotizao? Qual o valor do resgate? Em que dia o dinheiro ser creditado na conta corrente? A liquidao contar do dia da solicitao do resgate ou do dia da cotizao?
43 investidor resgata seus recursos de fundo que adota cota de converso D+1 e prazo para pagamento D+4, isso significa que a cota de converso a da data:
a) b)
anterior a solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso anterior a solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao
c) seguinte a solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a converso d) seguinte a solicitao do resgate e o crdito 4 dias teis aps a solicitao
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API ANLISE DE PERFIL DO INVESTIDOR
Auto-regulao Anbima para indstria de fundos CAPTULO XII DEVER DE VERIFICAR A ADEQUAO DOS INVESTIMENTOS RECOMENDADOS (SUITABILITY) Art. 38 - Sem prejuzo do disposto no 2 do art. 24, as Instituies Participantes administradoras de Fundos de Investimento devero adotar procedimentos formais, estabelecidos de acordo com critrios prprios, que possibilitem verificar que as instituies responsveis pela distribuio de Fundos de Investimento tenham procedimentos que verifiquem a adequao dos investimentos pretendidos pelo investidor a seu perfil de investimentos. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas 17 para os Fundos de Investimento 1. Na distribuio de Fundos de Investimento, dever ser adotado processo de coleta de informaes dos investidores, que permita a aferio apropriada da situao financeira do investidor, sua experincia em matria de investimentos e seus objetivos de investimento. 2. A coleta de informaes previstas no 1 deste artigo dever fornecer informaes suficientes para permitir a definio de um perfil de investimento para cada cliente (Perfil). 3. O Perfil dever possibilitar a verificao da adequao dos objetivos de investimento dos clientes composio das carteiras por eles pretendidas/detidas em cada Instituio Participante. Art. 39 - Caso seja verificada divergncia entre o Perfil identificado e a efetiva composio da carteira pretendida/detida pelo cliente, devero ser estabelecidos procedimentos, junto ao cliente, para tratamento de tal divergncia. Art. 40 - As Instituies Participantes administradoras de Fundos de Investimento referidas no art. 38 deste Cdigo devero adotar controles internos que permitam a verificao da efetividade dosprocedimentos acima determinados. Pargrafo nico - Tais controles devem ser suficientes para elaborao de laudo descritivo de avaliao que dever demonstrar a posio anual com data final 31 de dezembro e ser enviado anualmente ANBIMA pelas Instituies Participantes administradoras de Fundos de Investimento referidas no art. 38 deste Cdigo at o dia 31 de maro do ano subsequente, podendo este prazo ser prorrogado pelo Conselho de Regulao e Melhores Prticas. Art. 41 - Quando se tratar da distribuio de Fundos de Investimento via agncias, no varejo, devero ser adotados os procedimentos mencionados nos arts. 38 a 40 acima apenas para os cotistas dos Fundos de Investimento pertencentes s categorias Aes, Multimercado, e, no caso de cotistas de Fundos de Investimento pertencentes categoria Renda Fixa, apenas para aqueles com o atributo Crdito Privado. SUITABILITY = Adequao
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TRIBUTAO
TERMOS TRIBUTRIOS Agente responsvel pelo recolhimento (arrecadao): O responsvel pela entrega do valor arrecadado receita federal. ex: (fundo de investimento o banco), a fonte pagadora (Aes o prprio acionista) Alquota: Percentual que incide sobre a base de clculo; Alieno: venda Auferir: Ganhar Base de clculo: Valor sobre o qual incide o tributo. Ganho nominal. (Ex: apliquei 10 mil num CDB e 12 mil pedi o resgate total), a base de clculo do IR ser sobre 2 mil, ou seja, sobre o ganho (valor auferido) Compensao de perdas: Como so compensadas eventuais perda em investimentos com ganhos anteriores tributados. Nos fundos de investimentos a compensao facultativa, os bancos decidem: O critrio para compensar: fundos do mesmo administrador e com a mesma natureza tributria. Ex: Aplicou no Bradesco no fundo de aes A e perdi 10 mil, j no fundo de aes B ganhei 15 mil, neste caso poder descontar do ganho a perda com a fundo A e pagar IR sobre a diferena. Fato gerador: Rendimentos produzidos por aplicaes em diversos ativos. Ao que desencadeia a incidncia do imposto; IOF Imposto sobre operaes financeiras; IRPF Imposto de renda pessoa fsica. Come-cotas: Cobrana de IR em fundos de investimentos. Fundo dividido em cotas, da o termo come-cotas. O come-cotas reduz a quantidade de cotas de um fundo de investimento. Fonte (fonte pagadora): Quem credita o dinheiro em sua conta. Num CDB o prprio Banco; No teu salrio o empregador. Ele retm o IR na fonte e leva ao governo. Credita em sua corrente o valor lquido dos impostos.
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TRIBUTAO
ATIVO Dividendos (remunerao do acionista) Poupana ,LCI, CRI PESSOA fsica Pessoa fsica: Vendas de aes Montante = ou inferior a R$ 20.000/ms Aes: Pessoa Fsica: Venda superior a R$ 20.000,00 no ms. Pessoa Juridica: qualquer valor Aes (Operaes Day Trade)
IOF
IR
ALQUOTA DO IR
ARRECADAO DO IR -
INCIDNCIA DO IR (Fato Gerador) -
Isento
Isento
Isento Isento
Isento Isento
Isento
15%
s/ o ganho
O prprio investidor arrecada via DARF O prprio Investidor (acionista) dever calcular os impostos, preencher o DARF e pag-lo no banco
Alienao (venda)
Em renda varivel no h IOF
Sim
0,005% na fonte (Compensvel)
Neste caso, haver tributao somente quando vender as aes
20%
Isento Sim s/ ganho 1% na fonte (compensvel) 15% s/ ganho DARF Venda
Compra e venda de aes no mesmo dia Juros sobre o Capital Prprio Isento Sim
Fonte
Recebimento 185
185
TRIBUTAO
ATIVO
IOF
IR
ALQUOTA DO IR At 180 dias: 22,5% De 181 a 360 dias: 20% De 361 a 720 dias: 17,5% Acima de 720 dias: 15% At 180 dias: 22,5% De 181 a 360 dias: 20% De 361 a 720 dias: 17,5% Acima de 720 dias: 15%
ARRECADAO DO IR
INCIDNCIA do IR (Fato Gerador)
Swaps (sem caixa) CDB
Isento
Sim
Fonte
No final da operao
(Ateno: CDB no fundo, no h comecotas) Debntures, Commercial Papers e Ttulos Pblicos
Sim, se resgatar antes de 30 dias
Sim
Fonte
Resgate ou vencimento do ttulo
Sim, se resgatar antes de 30 dias
Sim
At 180 dias: 22,5% De 181 a 360 dias: 20% De 361 a 720 dias: 17,5% Acima de 720 dias: 15%
Fonte
Resgate ou Vencimento do titulo
Tem um jeito prtico de gravar esta tabela do imposto de renda: Percebam que: Comea com 180 dias alquota de 22,5%, depois: Dobra-se este prazo = 360 e o percentual cai 2,5 at 20% Dobra-se este prazo = 720 e o percentual cai 2,5 at 17,5% Acima de 720 dias e o percentual cai 2,5 at 15%
186
186
TRIBUTAO EM FUNDOS DE INVESTIMENTOS

ARRECADAO DO IR Reponsave pelo recolhimento INCIDNCIA DO IR (Fato Gerador)
ATIVO
IOF
IR
ALQUOTA DO IR
Fundo de investimento em Aes Fundos de Curto Prazo.
isento
Sim
15%
Fonte
Resgate
Sim, se resgatar antes de 30 dias Prazo mdio at 365 dias. Fundos de Longo Prazo: Sim, se resgatar antes de 30 dias Prazo mdio superior a 365 dias Fundo de Investimento Imobilirio isento
ltimo dia til Maio e Novembro Sim At 180 dias 22,5% Acima de 180 dias 20% Fonte Come-cotas semestral: 20% No resgate, ajuste
Sim
At 180 dias 22,5% De 181 a 360 dias 20% De 361 a 720 dias 17,5% Acima de 720 dias 15%
Maio e Novembro Fonte Come-cotas semestral: 15% No resgate, ajuste Alienao das cotas.
Sim
20% Isento se negociado em bolsa ou balco organizado; mnimo 50 cotistas. Cada cotista no pode ter + 10% das cotas
Fonte
187
TRIBUTAO
Ex: Fundos de Investimento Bradesco Curto Prazo Bradesco FIC Curto Prazo Referenciado Bradesco FIC Referenciado DI Special Bradesco FIC Referenciado DI Poder Pblico Renda Fixa Bradesco FI Renda Fixa ANS Bradesco FIC Renda Fixa FIC Mais Cambial Bradesco FIC Cambial Dlar Bradesco FIC Cambial Dlar Special Multimercados (Tributao = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%) (Tributao = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%) (Tributao = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%) (Tributao = LONGO PRAZO) aliq de 22,5 a 15%. Come-cotas: 15%) (tributao = FUNDO DE CURTO PRAZO) aliq de 22,5 a 20%. Come-cotas: 20%)
Bradesco FIC Multi Golden Profit Conservador Bradesco FIM Principal Protegido 1 Aes Bradesco FIC FIA Ibovespa Ativo Bradesco FIC FIA Ibovespa Indexado (Tributao = Fundo de aes no h come-cotas semestral), aliq 15% no resgate)
Para a prova, podemos pensar assim: fundo de aes (j est no nome), tributao: no h come-cotas semestral - 15% de IR no resgate fundo de curto prazo (j est nome), tributao: come-cotas semestral - 20% maio e novembro e ajuste no resgate fundo de longo prazo (o que no for curto prazo ou aes) come-cotas semestral - 20% maio e novembro e ajuste no resgate lembre-se, a tabela do curto prazo a tabela curta: de 22,5 a 20% - come-cotas semestral pela menor alquota (20%) fundo de longo prazo a tabela longa: de 22,5 a 15% - come-cotas semestral pela menor alquita (15%)
188
TRIBUTAO
FUNDO DE CURTO PRAZO PRAZO DE ACORDO COM A RECEITA FEDERAL ALQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA COME-COTAS SEMESTRAL (maio/nov) FATO GERADOR RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO IOF Prazo mdo da carteira at 365 dias DE 22,5 A 20% 20% Come-cotas semestral e resgate fonte (administrador) cessa no 29 dia FUNDO DE LONGO PRAZO prazo mdio da carteira maior que 365 dias DE 22,5 a 15% 15% Come-cotas semestral e resgate fonte (administrador) cessa no 29 dia 15% no h resgate fonte (administrador) no h FUNDO DE AES
AES MERCADO VISTA ALQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA PERCENTUAL NA FONTE FATOR GERADOR RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO ISENO DE IR P/ PESSOA FSICA IOF 15% 0,005 Alienao/venda o prprio acionista (DARF) Venda at 20 mil no ms Isento INSENO DE IMPOSTO DE RENDA E IOF poupana pessoa fisica LCI P.fsica, dividendos venda de aes at 20 mil ms (PF)
AES DAY TRADE 20% 1% Alienao/venda o prprio acionista (DARF) no se aplica Isento ISENO DE IOF
FUNDO DE AES
15% no h Resgate fonte (administrador) no se aplica Isento
renda varivel
189
TRIBUTAO: IOF
O IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) cobrado em saques inferiores a 30 dias, em aplicaes de RENDA FIXA. Cobra-se 1% ao dia sobre o valor do resgate, porm, limitado ao percentual do valor auferido, conforme tabela regressiva.
Note: S h IOF em renda fixa; No H IOF em renda varivel.
Dias 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
% s/ganho 96 93 90 86 83 80 76 73 70 66 63 60 56 53 50
Dias 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
% s/ganho 46 43 40 36 33 30 26 23 20 16 13 10 6 3 0
190
190
TRIBUTAO: COME-COTAS
Come-cotas a cobrana de IR nos fundos de investimentos, que ocorre no ltimo dia til dos meses de maio e novembro. chamado de come-cotas porque diminui o nmero de cotas dos fundos (no altera o valor das cotas).
Exemplo: Cliente com 100 cotas no valor de R$ 1,00 cada. IR a ser cobrado equivalentes aos R$ 2,00. Portanto, agora o investidor possui 98 cotas. de R$ 2,00. Haver reduo de 2 cotas,
IMPORTANTE: A taxa de administrao reduz o valor das cotas e o come-cotas diminui a quantidade de cotas.
191
191
44) 1- Qual a alquota do come-cotas semestral de um fundo multimercado?
2) Qual o responsvel pelo recolhimento do IR em fundo de aes? 3) Qual a alquota de IR cobrada em aes no mercado vista e quem o responsvel pela arrecadao? 4) Qual alquota de IR cobrada nos fundos de aes e quem o responsvel pelo recolhimento? 5 Em fundo de curto prazo, qual a alquota no come-cotas semestral? 6) H tributao para LCI pessoa fsica? 7) O que acontece com a quantidade de cotas de um fundo no momento da cobrana de IR? 8) Qual o critrio para compensao de perdas em fundos de investimentos?
9) Qual a alquota no come-cotas semestral de um fundo de longo prazo 10) Quem o responsvel pela arrecadao do IR numa debnture 11) Apliquei num CDB e resgatei em 10 dias. Quais impostos irei pagar?
12) Apliquei num CDB e resgatei em 334 dias, qual ser a alquota do IR e IOF cobradas
13) At qual dia incide cobrana de IOF num CDB? 14) H cobrana de IOF em renda varivel? 15) H come-cotas semestral num fundo de aes?
192
192
RESUMO
DO
MDULO
Fundo de investimento Cotistas (condminos) chinese Wall (muralha da china)
Condomnio de investidores so os proprietrios do fundo Segregao (separao) entre a gesto de recursos prprios (tesouraria) e recursos de terceiros (fundos de investimentos) numa instituio financeira.
Asset management Objetivo da chinese wall Administrador do fundo Gestor do fundo Distribuidor (vendedor) Custodiante Assemblia de cotistas Fundos abertos Fundos fechados Fundos com carncia Fundos exclusivos Investidor qualificado
Gesto de ativos (empresa especiliazada na gesto de recursos de terceiros). Ex: BRAM Bradesco Asset Management evitar o potencial conflito de interesses entre a gesto de recuros prprios e recursos de terceiros Responsvel legal pelo fundo, perante aos cotistas, aos rgos reguladores, contrata os prestadores de servios. Responsvel pela escolha dos ativos que iro compor a carteira do fundo de acordo com o seu regulamento, contratado pelo administrador. Pode ser uma pessoa ou uma Asset Mabagement. quem vende as cotas de um fundo. Quem atende o cliente, efetua o cadastro, examina o perfil e indica o produto. Geralmente a prpria instituio financeira (IF). Faz a custdia (guarda dos ativos da carteira) onde so votadas as deliberaes do fundo pode-se aplicar e resgatar a qualquer tempo tem prazo para resgate, o resgate s poder ser efetuado aps este prazo, porm, pode-se vender as cotas. tem carncia para resgate, porm, pode-se resgatar antes do prazo, neste caso no haver rentabilidade. Similar a conta de poupana. aceita-se apenas um investidor que dever ser qualificado conhece o mercado e tem 300 mil para investir fundo de baixo risco. Quanto aos emissores: 100% com baixo risco de crdito. Quanto ao prazo da carteira: prazo mdio em at 60 dias, prazo de cada ttulo a decorrer em at 375 dias fundo de baixo risco. Quanto aos emissores: 80% com baixo risco de crdito. Quanto ao benchmark: 95% dos ativos da carteira, devem acompanhar a variaao do benchmark. Quanto ao uso de derivativos: Apenas com estratgia de hedge (proteo) 80% da carteira em papeis de renda fixa 80% da carteira em moeda estrangeira 80% da carteira em papis da dvida externa Brasileira 67% da carteira em aes que pagam juros ou inflao
Fundo de curto prazo
Fundo referenciado Fundo de renda fixa Fundo cambial Fundo dvida externa Fundo de aes
193
RESUMO
DO
MDULO
Fundo multimercado Categorias de fundos (CVM) FI FIC Taxa de administrao Inovespa Asset Allocation Stock Picking Market Timing Alavancagem Hedge Objetivo do fundo poltica de investimento IBrX-50 Prospecto
atua em vrios mercados sem a concentrao em nenhum deles (h varios fatores de riscos) So 7: Curto prazo, referenciado, renda fixa, cambial, dvida externa, aes e multimercado fundo de investimento fundo de investimento em cotas. Compra cotas de um FI (fundo de investimento) taxa que remunera o administrador. Expressa ao ano, apropria-se diariamente so o PL, cobra-se, mensalmente. ndice da Bolsa de Valores. O critrio bsico para quem uma empresa esteja presente neste ndice liquidez a colocao dos recursos entre as diversas classes de ativos. Significa escolher as aes com maior potencial de retorno. Escolher o momento adequado para comprar e vender cada ativo Ter posies ativas superiores ao patrimnio do fundo, utilizando o mercado de derivativos. Altssimo risco. Proteo a meta como atingir a meta. Em quais atuar para atingir seu objetivo ndice Brasil Bovespa, representa as 50 aes mais negociadas na bolsa Resumo do regulamento. Documento em que o cliente toma cincia dos riscos do fundo. A entrega facultativa para investidores qualificados
Fundo ativo Fundo passivo Indexado Benchmark Quando alguem aplica no fundo: Quando alguem resgata do fundo
Tem como objetivo superar o becnhmark. tem como objetivo acompanhar a variao do benchmark. (fundo passivo = fundo indexado) Acompanha um ndice Referncia O gestor compra ativos O gestor vende ativos
194
RESUMO
DO
MDULO V
Cotizar cotizao em D+O e cota abertura Liquidao API anlise de perfil do investidor fundo crdito privado Auferir come-cotas come-cotas semestral Come-cotas fundo de longo prazo Come-cotas fundo de curto prazo Taxa der administrao Aes operaes Day Trade Fundo de curto prazo-CVM Auferir Fundo de curto prazo-Receita Federal Fundo de longo prazo-Receita Federal
transformar o dinheiro investido em cotas ou, transformar as cotas em dinheiro Cotizao mais rpida. (fundo de curto prazo, referenciado e renda fixa) data do resgate em conta corrente fundamental para avaliar o perfil do investidor. Uso obrgatrio nos fundos multimercados, aes e crdito privado Fundo que aplicar mais 50% em ttulos privados (bancos, empresas) Ganhar cobrana de imposto de renda nos fundos de investimento - reduz a quantidade de cotas cobrana de IR nos fundos de investimentos que ocorre em maio e novembro, no ltimo dia til 15% 20% cobra-se mensalmente sobre o PL do fundo, diminui a quantidade de cotas compra e venda de aes no mesmo dia prazo mdio em at 60 dias, cada ttulo da carteira como prazo a vencer em at 375 dias Ganhar prazo mdio da carteira do fundo em at 365 dias prazo mdio da carteira do fundo superior a 365 dias
195
tica e regulamentao
Mdulo VI
196
PRINCPIOS TICOS
Principio da integridade
Principio da Objetividade
Principio da Competncia
Principio da Confidencialida de
Principio da Conduta profissional
Principio da Probidade
Principio da Diligncia
Ser justo, Correto, No fazer propaganda enganosa no agir com desonestidade
Honestidade intelectual e imparcialidade
Agir de acordo com os objetivos do clientes
Manter conhecimentos e habilidades necessrios para prestar servios de maneira competente Reconhecer suas limitaes de conhecimentos e indicar aos clientes profissionais capacitados
No se deve revelar informaes dos clientes a terceiros Sigilo bancrio
Comportamento digno e cortez com os clientes, colegas, concorrentes
Revelar conflitos de interesse Atender interesses do clliente e do empregador se for o caso Agir de boa f
Prestao de servio em tempo adequado Investigar produtos financeiros recomenda dos ao cliente
salvo, somente em hiptese de deciso judicial
Revelar qualquer informao que possa comprometer a objetividade e independncia da prestao de servios
197
PRINCPIOS TICOS
tica na comercializao de produtos e servios
Venda casada
Documentos obrigatrios na comercializao de Fundos de investimentos
Restries Do investidor
Condicionar a venda de um Produto na aquisio de Um outro produto que no do interesse do cliente.
Termos de Adeso Idade Prospecto Conhecimento do produto Averso ao risco Regulamento Horizonte (prazo)
198
198
FATO Gerente imprimiu sua carteira e ligou para todos os clientes oferecendo capitalizao. O gerente, ao saber que um cliente desejava comprar um imvel, ligou imediatamente para o seu irmo, dono de uma imobiliria, passando-lhe a informao sem dar cincia ao seu cliente. Ao ser questionado sobre um produto, mesmo sem ter conhecimento, um gerente muito atencioso com seus clientes, tentou explicar o produto, demonstrando comprometimento com o cliente. Um gerente vendeu capitalizao ao seu cliente dizendo que o retorno seria o mesmo da poupana.
PRINCPIO INFRINGIDO
199
199
LAVAGEM DE DINHEIRO
A lavagem de dinheiro caracterizada por um conjunto de operaes comerciais ou financeiras que buscam incorporar economia recursos com origem ilcita. A lei 12683/2012classifica o crime de lavagem de dinheiro como a atitudes criminosas com objetivo de legalizao de recursos com origens nos crimes antecedentes. (Crimes que antecedem ao crime de lavagem de dinheiro). Pontos importantes: -Os documentos relativos movimentao devem ser guardados pelo prazo de 5 anos aps O encerramento da conta, contados a partir do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento.
- As atividades suspeitas devem ser informadas ao BACEN no prazo de 24 horas; - Somente movimentaes suspeitas a partir de R$ 10.000,00 devem ser informadas ao BACEN; - A rea do Banco responsvel pelas informaes suspeitas o Compliance.
200
200
LAVAGEM DE DINHEIRO: CRIMES ANTECEDENTES
Crimes antecedentes: Lei 12683/12
Qualquer tipo de crime ou contraveno penal
Pena de recluso de 3 a 10 anos (Inafianvel). Inclusive para os gerentes (consultores)
Contraveno penal: Exemplo: Jogo do Bicho
201
201
LAVAGEM DE DINHEIRO: CRIMES ANTECEDENTES
Das Pessoas Sujeitas Lei I as bolsas de valores, as bolsas de mercadorias ou futuros e os sistemas de negociao do mercado de balco organizado; X - as pessoas fsicas ou jurdicas que exeram atividades de promoo imobiliria ou compra e venda de imveis; XII - as pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem bens de luxo ou de alto valor, intermedeiem a sua comercializao ou exeram atividades que envolvam grande volume de recursos em espcie; XIII - as juntas comerciais e os registros pblicos; XIV - as pessoas fsicas ou jurdicas que prestem, mesmo que eventualmente, servios de assessoria, consultoria, contadoria, auditoria, aconselhamento ou assistncia, de qualquer natureza, em operaes: a) de compra e venda de imveis, estabelecimentos comerciais ou industriais ou participaes societrias de qualquer natureza; b) de gesto de fundos, valores mobilirios ou outros ativos; c) de abertura ou gesto de contas bancrias, de poupana, investimento ou de valores mobilirios; d) de criao, explorao ou gesto de sociedades de qualquer natureza, fundaes, fundos fiducirios ou estruturas anlogas; e) financeiras, societrias ou imobilirias; e f) de alienao ou aquisio de direitos sobre contratos relacionados a atividades desportivas ou artsticas profissionais; XV - pessoas fsicas ou jurdicas que atuem na promoo, intermediao, comercializao, agenciamento ou negociao de direitos de transferncia de atletas, artistas ou feiras, exposies ou eventos similares; XVI - as empresas de transporte e guarda de valores; XVII - as pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem bens de alto valor de origem rural ou animal ou intermedeiem a sua comercializao; e XVIII - as dependncias no exterior das entidades mencionadas neste artigo, por meio de sua matriz no Brasil, relativamente a residentes no Pas Todas as pessoas fsicas ou jurdicas ou entidades, devero comunicar as operaes suspeitas ao rgo regulador de sua classe ou na falta deste ao COAF. 202
202
LAVAGEM DE DINHEIRO: PREVENO
Conselho de Controle de Atividades Financeiras (COAF) O COAF, est vinculado ao Ministrio da Fazenda, e tem por finalidade disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrncias suspeitas de atividades ilcitas. Entre os procedimentos que devem ser adotados pelas instituies financeiras na preveno e combate s atividades relacionadas com os crimes de lavagem de dinheiro, destacam-se:
Manter cadastro atualizado
Controles para verificar se as Movimentaes so Compatveis com As atividades Dos clientes
Atentar para operaes Que possam indicar a Existncia de crime. Ex: Saques altos em espcie; Movimentaes anormais entre contas correntes.
Importante: Em caso de suspeita, a instituio deve comunicar a ocorrncia ao Banco Central. A comunicao dever ser efetuada sem que seja dada cincia aos envolvidos.
203
203
LAVAGEM DE DINHEIRO
Processo de lavagem do dinheiro
Recursos Ilcitos
Etapas do Processo de Lavagem do dinheiro
Crimes que antecedem Ao crime de lavagem Do dinheiro
Colocao
Ocultao
Integrao
Formas de Preveno
Indcios de Incompatibilidade
Controles
Informaes aos orgos competentes
Princpio Conhea seu cliente
204
204
45) 1) Por quanto tempo deve ser movimentao bancria de um cliente?
guardados
os
documento
de
2) A partir de qual valor um recurso suspeito de lavagem de dinheiro dever ser informado ao BACEN?
3) Qual rea de um banco responsvel pelo envio de informaes suspeitas? 4) Qual o rgo responsvel no Brasil pela preveno lavagem de dinheiro? 5) qual entidade o banco dever informar sobre as operaes suspeitas de lavagem de dinheiro?
6) Qual o prazo para que as informaes suspeitas de lavagem de dinheiro sejam comunicadas ao BACEN?
7) Qual o princpio referente preveno da lavagem de dinheiro?
8) Quais so as etapas do processo de lavagem de dinheiro?

205
205
AUTO-REGULAO ANBIMA
ANBIMA Atribuies: Conduo dos Processos de Regulao e Melhores Prticas das Instituies e dos Mercados. Propsito e Abrangncia
Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de Certificao Continuada Estabelece padres de conduta e elevao da capacitao tcnica dos profissionais Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento . Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios
Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para Servios Qualificados ao Mercado de Capitais Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para Atividade de Private Banking no Mercado Domstico Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para Novo Mercado de Renda Fixa. Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para o Mercado Aberto Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para Gesto de Patrimnio Financeiro no Mercado Domstico.
206
206
AUTO-REGULAO ANBIMA
Cdigo Anbima de Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento
O objetivo deste Cdigo de Regulao e Melhores Prticas (Cdigo) estabelecer parmetros pelos quais as atividades das Instituies Participantes abaixo definidas, relacionadas constituio e funcionamento de fundos de investimento (Fundos de Investimento ou Fundos), devem se orientar, visando, principalmente, a estabelecer: I. a concorrncia leal; II. a padronizao de seus procedimentos; III. a maior qualidade e disponibilidade de informaes sobre Fundos de Investimento, especialmente por meio do envio de dados pelas Instituies Participantes ANBID; e IV. a elevao dos padres fiducirios e a promoo das melhores prticas do mercado.
Anbima: entidade auto-reguladora A Anbima atua como legislao complementar, ouse seja complementa a legislao vigente; A adeso Anbima facultativa Para entidade que aderiram aos cdigos a adeso as regras automtica A CVM fiscaliza os fundos de investimentos, se a instituio aderiu Anbima, esta tambm fiscalizar
207
207
AUTO-REGULAO ANBIMA Prazos mnimos para divulgao de rentabilidade: Deve ser no mnimo no perodo referente a um ms, no podendo informar rentabilidade diria; Dever informar a rentabilidade do ms anterior, do ano e dos ltimos 12 meses; Fundo com at 6 meses de existncia no pode colocar a rentabilidade na propaganda; Fundo constitudo entre 6 e doze meses, a divulgao de suas rentabilidades deve se referir apenas ao prazo de existncia do fundo at o ltimo dia til do ms anterior a confeco da pea publicitria e conter o seguinte alerta: (ESTE FUNDO TEM MENOS DE 12 MESES, E, PARA AVALIAO DA PERFORMANCE DO FUNDO, RECOMENDVEL UMA ANLISE DE PERODO DE , NO MNIMO, 12 MESES). Dever informar que a rentabilidade bruta de impostos. Prazo para divulgao: perodo mnimo de 1 ms do ms anterior desde o incio da ano corrente ou, inicio do fundo ltimos 12 meses.
Rentabilidade (%) Fundo Data: 10 de novembro de 2009 FIC FIA ETHICAL REAL FIA PIBB REAL AES PETROBRAS 2 REAL AES VALE DO RIO DOCE 2 REAL FIA DIVIDENDOS REAL FIQ FIA INDICE BOVESPA Out/2009 0,40 -0,64 -0,54 9,71 -0,53 -0,21 Jan a out 2009 49,66 53,65 27,60 48,90 42,43 59,05 Acum lt. 12 meses nov/08 a out/09 49,08 52,97 27,60 48,90 52,34 59,79 PL mdio lt. 12 meses (R$ mil) 228.420 165.108 35.550 27.039 85.226 73.507
208
Sempre em que for apresentada uma rentabilidade ou valor de uma cota, j estar descontado todos os custos (administrao, auditor, demais despesas) com 208 exceo dos impostos.
AUTO-REGULAO ANBIMA
46 A ANBIMA atua como legislao: A adeso s regras da ANBIMA para as entidades que aderiram a ANBIMA ? Quem responsvel pela fiscalizao de um fundo de investimento? Para uma instituio filiada ANBIMA, qual o rgo de fiscalizao em fundos de investimentos? Qual alerta obrigatrio dever constar na propaganda de um fundo com menos de 12 meses?
209
209
RESUMO
DO
MDULO
VI
Principio da integridadec Principio da objetivo Princpo da competncia principio da confidencialidade Princpio do profissionalismo Venda casada documentos Obrigatrios na comerciliazao do fundos de investimento lavagem de dinheiro Crimes antecedentes processo de lavagem de dinheiro colocao ocultao Integregao valor suspeito a ser informado ao bacen prazo para informao formas de preveno prazo mnimo para divulgaa da rentabilidade do fundo divulgao da rentabilidade Orgo responsvel pela preveno lavagem de dinheiro Compliance prazo para guarda dos documentos em relao preveno de lavagem de dinheiro
honestidade e sinceridade nas relaes (no mentir, no enganar o cliente) honestidade intelectual (no utilizar termos que o cliente desconhea) foco na necessidade do cliente Manter-se bem informado com respeito a sua atividade, quando no souber, busque ajuda qualificada Sigilo Bancrio (no divulgar informaes dos clientes a terceiros, nem us-las em benefcio prprio respeito profisso, aos colegas, aos concorrentes Condicionar a venda de um produto aquisio de outro que no do interesse do cliente Regulamento, prospecto e termo de adeso incorporar ao mercado recusos com origem nos crismes antecedentes crimes que antecedem ao crime de lavagem de dinheiro (sequestro, contrabando, traficos, terrorismo ...) Ateno: sonegaao fiscal no crime antecedente. crime, porm, no estudado aqui. colocao, ocultao e integrao O dinheiro passa pelo balco do Banco (fase mais crtica do processo) o dinheiro est perto da fonte criminosa Transfere-se para vrias contas, paraiso fiscais em nome de empresas fantasmas (por exemplo) O dinheiro aplicado em empresas convencionais acima de 10.000,00 24 horas cadastro atualizados, antentar para movimentaes anormais,ex: movimetao expressiva em espcie seis meses, porm, precisa-se constar o seguinte alerta: este fundo tem menos que 12 meses e, para avalizaao da performance de um fundo recomendvel a anlise de um perodo de pelo menos 12 meses sempre lquida de todos os custos (inclusive taxa de administrao), com exceo dos impostos COAF Conformidade 5 anos. No caso de encerramento de conta corrente o prazo comea a contar a partir do inicio210 do ano subsequente ao encerramento.

Manual Cpa-10 - Prof Aparecido Conceição

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Manual Para certificao Anbima cpa-10

Contedo do Manual ANBIMA CPA 10

Peso de cada mdulo no exame

ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (5-10%) ..........................................................

NOES DE ECONOMIA E FINANAS (10-15%) ................................................................ ..........

PRINCPIOS DE INVESTIMENTO (10-20%) ..................................................................................

PRODUTOS DE INVESTIMENTOS (AES, LH, CDB, DEBNTURES, NP, T PBLICOS (15-25%)............

FUNDOS DE INVESTIMENTO (25-40%) .......................................................................................

PRINCPIOS TICOS, AUTOREGULAO ANBID, LAVAGEM DE DINHEIRO (10-15%) .........................

Sistema Financeiro Nacional

Este mdulo representa de 5 a 10% do exame

ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)

CVM Comisso de Valores Mobilirios (disciplina e fiscaliza o mercado de capitais)

Banco comerciais Bancos de investimentos, etc

Bolsa de valores Corretoras, etc

A principal funo do Sistema Financeiro Nacional a intermediao financeira:

CONSELHO MONETRIO NACIONAL (CMN)

No possui funes executivas. Principais atribuies:

CONSELHO MONETRIO NACIONAL (CMN)

1) Informe a alternativa correta:

a)O CMN um rgo fiscalizador e executor

b)O CMN um rgo normativo

c)O CMN no faz parte do SFN

BANCO CENTRAL DO BRASIL (BACEN)

Disciplinador e fiscalizador do Mercado Financeiro

Executor da Poltica Monetria

Autoriza o funcionamento, fiscaliza e disciplina o Sistema Financeiro.

2) Sobre poltica monetria, responda:

a) O Bacen fiscaliza os bancos

b) A CVM fiscalizada pelo Bacen

c) O CMN define a poltica monetria e o BACEN a executa

d) O BACEN define e executa a poltica monetria

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

Valor Mobilirio: Emisso de empresas (aes,debntures...) + fundos de investimentos

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS (CVM)

um valor mobilirio? No No Sim Sim Sim

Quem fiscaliza? Bacen Bacen CVM CVM CVM

a) BACEN b) CMN c) ANBIMA d) CVM

4) Em qual das alternativas abaixo, identifica-se um banco mltiplo?

Captadoras depsito vista

No podem captar Depsito vista

Para captar depsito vista, necessrio conta corrente.

Bancos de Investimento s podem captar depsito a prazo.

As empresas de Leasing no emitem CDBs, mas sim debntures.

Bancos Mltiplos c/ carteira comercial

CEF BB, Ita, etc

Cooperativas de Crdito p/ associados

5) Qual destas instituies multiplica a moeda?

Empresa S.A. de capital aberto: Tem suas aes negociadas na bolsa

Para acessar o ndice, necessrio que uma determinada ao:

6) Quem fiscaliza a BM&FBOVESPA?

Hedgers: buscam proteger suas posies financeiras.

SISTEMAS DE LIQUIDAO E CUSTDIA

Selic: Ttulo Pblico Federal Cetip: Ttulo Privado CBLC: Aes

CLEARING (CMARAS DE COMPENSAO)

7) Indique a alternativa correta:

SELIC e CETIP atuam como clearing

b) A SELIC no atua como clearing, somente a CETIP atua como clearing

c) SELIC e CETIP no atuam como contraparte central

d) Os ttulos pblicos so liquidados e custodiados no CETIP

Noes de economia e finanas

Este mdulo representa de 5 a 10% do exame