Sunteți pe pagina 1din 2

Categoria articolului | Fiscalitate

Tags : credite bancare, emisiune de actiuni, plan de finantare, Profit inainte de plata dobanzii si a impozitului pe profit

Evaluarea alternativelor de finantare


Data 29 November 2009 Inscrie-te gratuit la newsletterul Contzilla.ro - CLICK AICI Primul Manual de Politici Contabile, la cheie, in format editabil - CLICK AICI In cazul existentei mai multor posibilitati de finantare se poate utiliza o metoda care calculeaza punctul de indiferenta al profitului intre oricare doua metode diferite de finantare. Aceasta metoda presupune rezolvarea ecuatiei : [(PBIT- I)*(1-T)]/N1 =[(PBIT-I)*(1-T)]/N2 Unde : PBIT = Profitul inainte de plata dobanzii si a impozitului pe profit T = Cota de impozitare I = Dobanda de plata N1 = numarul de actiuni rezultate ca urmare a planului de finantare 1 N2 = numarul de actiuni rezultate ca urmare a planului de finantare 2 Exemplu Compania Etra are emise actiuni in valoare 100.000. RON, la 10 ron/actiune. Compania are nevoie de fonduri in valoare de 50.000 ron pentru a finanta un proiect de investitii si are la dispozitie urmatoarele metode de finantare: a) sa vanda 2.500 actiuni la 20 ron/actiune sau b) sa apeleze la un imprumut obligatar, in suma de 50.000 ron, la o rata a dobanzii de 10%. Impozitul pe profit este de 16%. Pentru a calcula punctul de indiferenta intre a emite actiuni sau a apela la un imprumut, rezolvam ecuatia de mai jos :

[(PBIT 0)*(1-0,16)]/12.500 = [(PBIT-5.000)*(1-0,16)]/10.000 PBIT *0,84 *10.000 = (PBIT-5.000)*0,84*12.500 10.000 *PBIT =12.500 PBIT -62.500.000 PBIT =25.000 Prin urmare , punctul de indiferenta este calculat la 25.000. Aceasta inseamna ca: Varianta a) PBIT Dobanda Total Impozit pe profit 16% Profit net Numar de actiuni EPS*** Varianta b) 25.000 0 25.000 (4.000) 21.000 12.500 1,68 25.000 (5.000) 20.000 (3.200) 16.800 10.000 1,68

EPS se calculeaza ca raport intre profitul net atribuibil actionarilor ordinari si numarul mediu al actiunilor ordinare existente in cursul perioadei. Concluzii : Daca societatea va realiza un nivel al PBIT mai mare de 25.000 ron, atunci ar fi de preferat sa apeleze la imprumut deoarece orice castig mai mare va fi repartizat unui numar mai mic de actionari. Daca societatea va realiza un nivel al PBIT inferior sumei de 25.000 ron, atunci ar fi mai bine sa emita actiuni noi, astfel ca pierderea care urmeaza a se realiza sa fie repartizata unui numar cat mai mare de actionari.