Sunteți pe pagina 1din 82

INTRODUCERE Viabilitatea ntreprinderii n condiiile concureniale de pia, performanele acesteia obinute n procesul desfurrii activitii economico financiare depind

d n mod esenial de oportunitatea i argumentarea deciziilor manageriale. Elaborarea deciziilor economice bine chibzuite neaprat este precedat de etapa analizei informaiilor coninute n diferite surse de date i, n primul rnd, n rapoartele financiare. Analiza rapoartelor financiare prin aplicarea instrumentelor i procedeelor specifice ofer managerilor, investitorilor i creditorilor un sprijin absolut necesar pentru elaborarea i fundamentarea deciziilor corespunztoare. Fiind un instrument absolut indispensabil a procesului managerial, analiza rapoartelor financiare are tangene eseniale cu alte tiine economice. Astfel, corelrile analizei Rapoartelor financiare se pot referi la trei grupe de discipline, i anume: grupa tiinelor economice, n primul rnd, macro- i microeconomia, care ofer posibilitatea nelegerii bazelor de funcionare a economiei n ntregime i poziiei ntreprinderii n cadrul sistemului economic; grupa disciplinelor economice ce se refer la obinerea informaiilor iniiale (contabilitatea, statistica, bugetarea). n acest context cele mai strnse corelri exist ntre analiza Rapoartelor financiare i contabilitatea financiar n cadrul creia aceste rapoarte se formeaz; grupa disciplinelor care aplic rezultatele obinute n urma analizei Rapoartelor financiare (managementul, gestiunea finanelor, activitatea bancar etc). n nota de curs de fa sunt prezentate principalele etape de studiere i apreciere a informaiilor coninute n rapoartele financiare ale agenilor economici autohtoni. Bazndu-se pe principii i concepte fundamentale, aplicate n practica analitic internaional, autorii manualului, totodat, pe deplin au adaptat instrumente i tehnici necesare la normele i cerinele Standardelor Naionale de Contabilitate din Republica Moldova. Aspectele teoretice examinate n prezenta nota de curs sunt ilustrate n detalii prin exemplele reciproc corelate, ntruct acestea sunt elaborate n baza datelor unui raport financiar (expus n anexa 1 a acestui manual). n calitate de modele pentru aplicare practic pot servi concluziile analitice cu care se finalizeaz exemplele i situaiile coninute n manual. Pentru studierea mai aprofundat a coninutului etapelor analitice expuse, se recomand bibliografia selectiv strns corelat cu coninutul capitolelor respective, ce poate fi de mare folos la elaborarea materialelor analitice tematice. Prezenta not de curs este destinat studenilor de la instituiile de nvmnt cu profil economic, persoanelor la pregtirea post-universitar, precum i participanilor la cursurile de reciclare. Acest manual va acorda, de asemenea, un ajutor incontestabil specialitilor n domeniu: contabililor (n primul rnd, la ntocmirea notelor explicative la rapoartele financiare), auditorilor (la aplicarea procedurilor analitice n cadrul exercitrii auditului), financiarilor (la elaborarea planurilor de afaceri), managerilor (la fundamentarea deciziilor strategice i operative), bancherilor (la examinarea cererilor de credit i aprecierea credibilitii debitorilor), investitorilor (la pregtirea proiectelor de investiii), lucrtorilor organelor fiscale (la examinarea relaiilor contribuabilului cu bugetul), precum i tuturor celor care doresc s-i nsueasc i perfecioneze cunotinele de analiz a rapoartelor financiare.

CAPITOLUL 1 ANALIZA VENITURILOR DIN VNZRI Obiectivele capitolului: Caracteristica noiunii veniturilor din vnzri i explicarea importanei analizei acestora. Aprecierea general a mrimii i evoluiei veniturilor din vnzri. Examinarea modului de analiz multilateral a structurii veniturilor din vnzri. Explicarea tehnicii de analiz factorial a veniturilor din vnzri. Descrierea analizei veniturilor din vnzri n corelaie cu capacitatea de producie. Prezentarea analizei poziiei ntreprinderii pe piaa de desfacere. Expunerea modului de analiz a suficienei veniturilor din vnzri pentru acoperirea consumurilor i cheltuielilor i formarea profitului. 1.1. Noiunea veniturilor din vnzri i importana analizei acestora Veniturile din vnzri (volumul vnzrilor, vnzrile nete) reprezint afluxuri de avantaje economice generate n cursul anului de gestiune n urma vnzrii produselor, mrfurilor, prestrii serviciilor, ndeplinirii contractelor de construcie. Aceste avantaje pot mbrca diferite forme: ncasri de mijloace bneti, intrri ale activelor nemonetare, recepionri ale serviciilor prestate de teri etc. Necesitatea analizei veniturilor din vnzri rezult din importana informaiei analitice pentru luarea deciziilor de ctre conducerea ntreprinderii i de utilizatorii externi ai informaiei din Rapoartele financiare (investitorii reali i poteniali, creditorii, furnizorii, concurenii, organele fiscale etc). Analiza veniturilor din vnzri ofer utilizatorilor Rapoartelor financiare posibilitatea aprecierii urmtoarelor aspecte: Care este mrimea i evoluia veniturilor din vnzri n ultimii ani? Care sunt sursele principale de venituri, adic care este profilul real (specializarea, tipul de activitate) al ntreprinderii? Ct de diversificat este activitatea operaional a ntreprinderii i ct de stabile sunt sursele de venituri? Care sunt cauzele principale ce au provocat modificarea veniturilor din vnzri? Este evident c rezultatele analizei sunt strict necesare att pentru elaborarea strate giei de dezvoltare i organizarea activitii curente a ntreprinderii de ctre echipa de conducere, ct i pentru procesul decizional din partea utilizatorilor externi ai Rapoartelor financiare. De aici rezult c analiza veniturilor din vnzri reprezint o parte component a contabilitii manageriale, ce deservete necesitile interne ale conducerii ntreprinderii i, de asemenea, o direcie foarte important a analizei Rapoartelor financiare n cadrul contabilitii financiare (vezi figura 1.1).

Figura 1.1. Concordana analizei veniturilor din vnzri n cadrul contabilitii manageriale i financiare n prezentul capitol n special se examineaz metode i tehnici de analiz a veniturilor din vnzri n baza datelor din Rapoarte financiare cu scopul prezentrii rezultatelor analitice pentru utilizatorii externi. Analiza veniturilor din vnzri servete drept punct de pornire la ntocmirea diferitelor materiale analitice de uz intern i extern, ntruct de mrimea, evoluia, structura i stabilitatea veniturilor din vnzri depind consumurile i cheltuielile ntreprinderii, profitul i rentabilitatea, precum i situaia financiar. 1.2. Aprecierea general a mrimii i evoluiei veniturilor din vnzri Aprecierea general a mrimii i evoluiei veniturilor din vnzri are menirea de a examina dimensiunea lor absolut i relativ n comparaie cu: realizrile anilor precedeni; obiectivele stabilite n Planul de afaceri. Examinarea veniturilor din vnzri n dinamic permite evaluarea volumului activitii operaionale i studierea modificrilor survenite n acest volum n ultimii ani. Aceast direcie de analiz se efectueaz exclusiv n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i nu necesit atragerea altor surse informaionale. Confruntarea datelor reale privind volumul vnzrilor cu nivelul programat n Planul de afaceri devine necesar, de exemplu, n cazuri de atragere treptat a surselor financiare cu condiia ndeplinirii obiectivelor stabilite n Planul de afaceri pentru anumite perioade de timp. Un caz clasic n aceast privin l constituie creditarea ntreprinderii pe trane (n ealoane, rate). La nfptuirea acestei direcii de analiz, pe lng informaia din Raportul privind rezultatele financiare, se aplic datele din Planul de afaceri. Din punct de vedere al tehnicii de calcul, la analiza mrimii i evoluiei veniturilor din vnzri se determin abaterea absolut a acestora (fa de perioada precedent i Planul de afaceri), ritmul creterii, sporul creterii, procentul ndeplinirii planului i procentul abaterii de la plan. Datele cifrice la aceast etap de analiz pot fi expuse sub form tabelar sau cu aplicarea metodelor grafice, ce permit prezentarea mai clar ntr-o form accesibil a materialelor analitice. n practica mondial cea mai frecvent folosit form de prezentare a informaiei analitice n aceste scopuri este construirea diagramelor. Exemplul 1.1 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina mrimea i evoluia veniturilor din vnzri ale S.A. Respect" n dinamic
3

i n comparaie cu nivelul programat. In baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare i a informaiei din Planul de afaceri vom construi diagrama i vom interpreta rezultatele obinute.

Figura 1.2. Dinamica veniturilor din vnzri n S.A. Respect" Datele prezentate n figura 1.2 atest evoluia instabil a veniturilor din vnzri generate de S.A. Respect" n ultimii trei ani. n particular, dinamica pozitiv a vnzrilor n anii 200X-2 - 200X-1 (cnd ritmul creterii a constituit 127,2 %) a fost substituit prin reducerea considerabil a acestora n anii 200X-1 - 200X (ritmul creterii este subunitar, adic constituie 76,8%). n consecin, volumul vnzrilor a sczut sub nivelul anului 200X-2 i a alctuit 16 412 mii lei. Totodat, datele prezentate n figura 1.2 reflect depirea veniturilor din vnzri asupra nivelului prevzut de Planul de afaceri pentru anul 200X (procentul ndeplinirii obiectivelor programate constituie 105,2 %). Situaia negativ privind dinamica vnzrilor impune descoperirea cauzelor aferente, pentru care este necesar analiza factorial a veniturilor din vnzri (vezi exemplul 1.7). n procesul analizei volumul vnzrilor ntreprinderii poate fi comparat, de asemenea, cu realizrile ntreprinderilor similare (concurente) sau cu nivelul mediu pe grup de ntreprinderi (ramur, holding etc). 1.3. Analiza structural a veniturilor din vnzri n cadrul analizei structurale a veniturilor din vnzri, acestea pot fi clasificate n funcie de numeroase criterii. Aceste criterii au putere informativ diferit, oferind utilizatorilor Rapoartelor financiare posibilitatea de a aprecia diverse aspecte ale activitii ntreprinderii. Analiza structural a vnzrilor pe tipuri de activitate operaional Aplicarea acestui criteriu pentru analiza structural a veniturilor din vnzri permite stabilirea profilului real al activitii operaionale, cu alte cuvinte specializarea ntreprinderii n fabricarea produselor, comercializarea mrfurilor, prestarea serviciilor sau executarea lucrrilor de construcie. Acest profil, uneori, nu ntru totul corespunde celui nominal, adic tipurilor de activitate menionate n documentele juridice (contract de constituire, statut). Activitatea operaional a ntreprinderii poate fi ngust specializat sau multilateral diversificat. Fiecare din aceste variante are anumite avantaje. n particular, specializarea permite majorarea eficienei activitii operaionale datorit procurrii utilajului special, angajrii personalului calificat n domeniu, acumulrii experienei corespunztoare etc. Totodat, majorarea gradului de diversificare, adic desfurarea diferitelor tipuri de activitate operaional asigur o structur mai variat a veniturilor cu scopul diminurii riscurilor i reducerii condiiilor de incertitudine care apar n domeniile de activitate practicat. Aceasta nsemn c, n cazul dificultilor de diferite tipuri ntr-un domeniu de activitate, ntreprinderea poate exista pe seama veniturilor provenite din alte feluri de activiti. Aadar, n procesul analizei structurale a veniturilor din vnzri este necesar a stabili dac activitatea operaional a ntreprinderii este absolut specializat (se practic un singur tip de activitate) sau diversificat (multilateral). In ultimul caz, se studiaz dac exist genul principal (de baz, prevalent) de activitate (care nu ntotdeauna corespunde informaiei de pe foaia de titlu a Raportului financiar) ori diferite tipuri de activiti au cote aproximativ echivalente n suma total a vnzrilor. De asemenea, se examineaz stabilitatea sau variabilitatea structurii
4

veniturilor din vnzri pe tipuri de activiti n dinamic. n calitate de surs de informaii pentru aceast etap de analiz servete Anexa la Raportul privind rezultatele financiare. Exemplul 1.2 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina structura veniturilor din vnzri ale S.A. Respect" pe tipuri de activitate operaional n comparaie cu anul precedent. n baza datelor din Anexa la Raportul privind rezultatele financiare vom construi un tabel analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 1.1 Structura veniturilor din vnzri pe tipuri de activitate operaional

Din datele prezentate n tabelul 1.1 rezult c activitatea operaional a SA. Respect" este multilateral diversificat i cuprinde trei direcii componente: producerea, comercializarea mrfurilor i prestarea serviciilor de transport. n componena tipurilor de activitate operaional ca genul principal clar se evideniaz producerea, cota creia este predominant i cresctoare (de la 89,98% n anul precedent la 91,21 % n anul de gestiune). n dinamic se observ variabilitatea structurii veniturilor din vnzri. n particular, examinarea evoluiei acestora pe elemente componente arat creterea veniturilor din prestarea serviciilor mai mult de 4 ori i majorarea ponderii acestui tip de activitate de la 0,63 % n anul precedent la 3,58 % n anul de gestiune. Alte direcii de activitate operaional au nregistrat reduceri. Cea mai considerabil contribuie la micorarea veniturilor din vnzri n ansamblu a adus scderea volumului de comercializare a mrfurilor cu 58 %. Cota acestui tip de activitate n anul de gestiune a alctuit 5,14 % sau cu 4,25 % mai puin dect n anul precedent. Analiza structural a vnzrilor pe tipuri de activitate operaional poate fi detaliat pn la nivelul grupelor sau felurilor de produse (mrfuri, servicii, lucrri). Analiza structural a vnzrilor pe segmente (sectoare) ale pieei de desfacere n cazul cnd ntreprinderea i desfoar activitatea operaional pe mai multe piee (de exemplu, n Republica Moldova, rile C.S.I., alte ri strine), n cursul analizei se studiaz veniturile din vnzri n profilul zonelor (segmentelor, sectoarelor) pieei de desfacere. n acest scop se examineaz evoluia vnzrilor pe fiecare segment, precum i contribuia acestora la volumul total al vnzrilor. n special, se determin ponderea veniturilor din export. Creterea n dinamic a ultimului indicator contribuie la micorarea poverii fiscale (ratei fiscalitii) i la majorarea disponibilitii valutei strine. ntreprinderile sunt obligate s dezvluie informaiile necesare pentru analiza structural a vnzrilor pe segmente ale pieei de desfacere n Anexele la Rapoartele financiare conform cerinelor S.N.C. 14 "Informaii financiare privind sectoarele". Exemplul 1.3 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina structura veniturilor din vnzri ale S.A. Respect" pe segmente ale pieei de desfacere n comparaie cu anul precedent. n baza datelor tabelului 1.2 vom alctui concluzia analitic. Tabelul 1.2

Dup cum se observ din datele tabelului 1.2 S.A. Respect" i desfoar activitatea operaional att pe piaa intern (ponderea acestui segment este predominant i alctuiete 83,87%), ct i pe cea extern. Activitatea ntreprinderii este caracterizat pozitiv de creterea absolut a veniturilor din vnzri obinute peste hotare i majorarea cotei exportului n totalul vnzrilor de la 11,29% n anul precedent la 16,13 % n anul de gestiune. Analiza structural a vnzrilor pe forme de achitare Un aspect foarte important poate fi apreciat de utilizatorii Rapoartelor financiare la analiza veniturilor din vnzri prin prisma formelor de achitare. Dup cum s-a menionat anterior, achitarea pentru produsele i mrfurile vndute, serviciile prestate, lucrrile de construcie ndeplinite poate fi efectuat de ctre consumatorii ntreprinderii contra mijloacelor bneti, ori pe seama schimbului activelor nebneti sau serviciilor i lucrrilor. ncasarea mijloacelor bneti din vnzri reprezint forma predominant i obinuit, care n mod normal se practic la efectuarea operaiunilor economice transparente. Pentru detalierea achitrilor contra mijloacelor bneti pot fi separate veniturile din vnzri obinute n numerar i prin virament. De asemenea, din suma total a ncasrilor bneti din vnzri se evideniaz cele obinute n valuta naional i strin. Ultimul aspect coreleaz strns cu structura vnzrilor pe segmentele pieei de desfacere. n particular, ncasrile bneti din vnzri n valut strin, n condiiile lipsei cotei exportului, reprezint nclcarea legislaiei n vigoare. Spre deosebire de ncasarea mijloacelor bneti din vnzri, efectuarea operaiunilor de schimb (aa-numitele tranzacii de barter") des este conexat cu invaziile fiscale de diferite tipuri. Informaiile privind suma produciei, mrfurilor, lucrrilor i serviciilor ntreprinderile dezvluie n Anexa la Raportul privind rezultatele financiare. O variant de detaliere a acestor informaii este examinat n exemplul de mai jos. Exemplul 1.4 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina structura veniturilor din vnzri ale S.A. Respect" pe forme de achitare n comparaie cu anul precedent. n baza datelor tabelului 1.3 vom alctui concluzia analitic. Tabelul 1.3 Structura veniturilor din vnzri pe forme de achitare

Din datele tabelului 1.3 rezult c S.A. Respect" ntr-o msur nensemnat recurge la operaiuni de barter": cota veniturilor obinute pe calea schimbului este destul de sczut i descrete de la 3,85 % n anul precedent la 2,76 % n anul de gestiune. n legtur cu reducerea volumului comercializrii mrfurilor (tabelul 1.1) s-a micorat considerabil mrimea i ponderea ncasrilor n numerar. Totodat, se observ creterea mrimii i cotei ncasrilor n valut strin n urma majorrii exportului produselor fabricate. Analiza structural a vnzrilor n funcie de tipul legturii cu consumatorii Necesitatea aplicrii acestui criteriu pentru analiza structural a veniturilor din vnzri rezult din faptul c tipul legturii cu consumatorii (cu prile legate i nelegate) poate influena asupra operaiunilor de vnzare i, corespunztor, asupra rezultatelor financiare, precum i asupra situaiei financiare a ntreprinderii. De exemplu, vnzarea produselor prilor legate la un pre mai mic dect cel de pia sau dect costul produselor, diminueaz rezultatele financiare ntreprinderii-raportor. Este evident c analiza structurii vnzrilor n funcie de tipul legturii cu consumatorii prezint interes deosebit, n primul rnd, pentru proprietarii ntreprinderii i organele fiscale. Corespunztor, acest aspect se examineaz atent n cadrul auditului Rapoartelor financiare. n conformitate cu cerinele S.N.C. 24 Publicitatea informaiei privind prile legate", ntreprinderile sunt obligate s dezvluie operaiunile de vnzare ctre prile legate n Rapoartele financiare. Exemplul 1.5 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina structura veniturilor din vnzri ale S.A. Respect" n funcie de tipul legturii cu consumatorii n comparaie cu anul precedent. n baza datelor tabelului 1.4 vom alctui concluzia analitic.

Tabelul 1.4 Structura veniturilor din vnzri n funcie de tipul legturii cu consumatorul

Dup cum se observ din datele tabelului 1.4, S.A. Respect" n anul de gestiune a obinut de la prile legate (ntreprinderi controlate de membrii familiilor personalului principal de conducere) venituri din vnzri n sum total de 136 mii lei, ce alctuiete 0,83 % din totalul vnzrilor anului de gestiune. Datele evidenei analitice la contul 611 Venituri din vnzri" atest faptul c vnzrile produselor i prestrile serviciilor au fost efectuate la preuri de pia care nu difer de preurile de vnzare la ali consumatori n aceeai perioad. Analiza structural a vnzrilor n funcie de termenul de plat Contractele ncheiate cu consumatorii pot conine condiii cu privire la achitarea produselor, mrfurilor, serviciilor i lucrrilor cu plata prealabil (vnzarea n avans) sau cu amnarea plilor (vnzarea n credit). Datele privind structura vnzrilor din punctul de vedere al termenului de plat se aplic n diferite situaii, spre exemplu, la determinarea normativului fondului de rulment net n componena Planului de afaceri. Este de menionat faptul c creterea ponderii vnzrilor n credit, n condiiile acumulrii creanelor aferente facturilor comerciale cu termenul expirat, semnalizeaz o politic inadecvat a conducerii privind colectarea creanelor. Informaia cu privire la structura vnzrilor n funcie de termenul de plat nu reprezint o parte component obligatorie a Rapoartelor financiare, totodat ea poate fi dezvluit de ntreprinderi benevol sau la cererea utilizatorilor externi (creditorilor sau investitorilor poteniali). Exemplul 1.6 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina structura veniturilor din vnzri ale S.A. Respect" n funcie de termenul de plat n comparaie cu anul precedent. n baza datelor tabelului 1.6. vom alctui concluzia analitic. Tabelul 1.5 Structura veniturilor din vnzri n funcie de termenul de plat

Din datele prezentate n tabelul 1.5 rezult c S.A. Respect" efectueaz partea preponderent a vnzrilor cu plata amnat. n dinamic se observ creterea ponderii vnzrilor n credit de la 68,14 % n anul precedent la 75,96 % n anul de gestiune. Ultimul fapt nu este justificat n condiiile existenei creanelor aferente facturilor comerciale cu termenul
8

expirat (conform datelor din Anexa la Bilanul contabil).

1.4. Analiza factorial a veniturilor din vnzri Deopotriv cu analiza structural, veniturile din vnzri trebuie s fie analizate din punct de vedere factorial, prin prisma stabilirii cauzelor ce au condiionat modificarea vnzrilor. Necesitatea analizei factoriale rezult din prevederile S.N.C. 5 Prezentarea rapoartelor financiare", conform cruia raportul financiar anual deseori conine informaii suplimentare, care sunt dezvluite n nota explicativ, cuprinznd i relevnd indicatorii financiari principali, situaia financiar a ntreprinderii i analiza influenei factorilor diveri asupra modificrilor acesteia".1 Deci, analiza factorial a veniturilor din vnzri reprezint o direcie integrant a analizei Rapoartelor financiare. Totodat, depistarea factorilor ce au cauzat creterea ori scderea vnzrilor nu poate fi efectuat exclusiv n baza datelor Rapoartelor financiare i impune aplicarea informaiilor din cadrul contabilitii manageriale. Cu alte cuvinte, executarea analizei factoriale a veniturilor din vnzri necesit o conexiune foarte strns ntre contabilitatea managerial i cea financiar. La efectuarea analizei factoriale a veniturilor din vnzri, este foarte important s se ia n consideraie tipul activitii operaionale n urma creia au fost generate veniturile corespunztoare. Specificul ramurii (industrie, comer, servicii etc.) condiioneaz i particularitile metodicii ce se aplic n analiza factorial. Aceste particulariti, n primul rnd, se refer la esena (natura) factorilor examinai. De exemplu, veniturile din vnzarea produselor finite se modific sub influena a trei grupe de factori: Modificarea volumului produciei fabricate. Este evident c, pentru a vinde mai mult, ntreprinderea trebuie, n primul rnd, s produc mai mult. i invers, cu alte condiii egale reducerea volumului produciei fabricate va determina scderea veniturilor din vnzri. Deci, exist legtur direct ntre indicatorul rezultativ (veniturile din vnzarea produselor) i modificarea volumului produciei fabricate care, la rndul su, se afl sub influena factorilor mai detaliai (legai de folosirea mijloacelor fixe, potenialului uman etc). Modificarea stocurilor produselor finite. Uneori, n condiiile diminurii volumului produciei fabricate, ntreprinderea reuete s menin ori s majoreze vnzrile datorit reducerii produselor stocate. i dimpotriv, creterea producerii nu ntotdeauna duce la mrirea vnzrilor, dac mai multe produse fabricate rmn n stocuri. Deci, exist legtura invers (opus) dintre indicatorul rezultativ i modificarea stocurilor produselor finite. La rndul su, creterea sau scderea produselor finite stocate poate fi condiionat de influena unui ir de factori detaliai, de exemplu: - lipsa ambalajului; - defectarea utilajului de ambalare; lipsa mijloacelor de transport; scderea (creterea) cererii pentru produse; - returnarea produselor vndute anterior; - modificarea datelor privind stocurile produselor n urma inventarierii etc. Uneori, n literatur de specialitate unii dintre aceti factori detaliai se examineaz n mod separat, pe lng modificarea stocurilor produselor finite. Modificarea preurilor pentru produsele vndute. Acest factor exercit o influen dual asupra indicatorului rezultativ. Astfel, majorarea preurilor de vnzare cu alte condiii egale (n particular, cantitatea produselor vndute) influeneaz pozitiv, adic duce la mrirea vnzrilor. Din acest punct de vedere, exist legtur direct ntre indicatorul rezultativ i factorul n cauz. Totodat, creterea presurilor poate condiiona scderea cererii i, n mod indirect, prin majorarea stocurilor de produse, poate determina micorarea vnzrilor. Este evident c aceast influen indirect face parte din a dou grup de factori detaliai. La rndul su, modificarea preurilor de vnzare poate fi influenat de un ir de factori, precum: - inflaia (deflaia) valutei naionale; - creterea (scderea) cererii i ofertei pe pia de desfacere; nivelul calitii produselor ntreprinderii n comparaie cu calitatea produselor concurenilor;
10

- aplicarea politicii de discont, de reducere temporar a preurilor, preurilor de demping etc. Din lista factorilor detaliai se observ c modificarea preurilor de vnzare nu poate fi considerat factor absolut independent de activitatea ntreprinderii. Pentru determinarea influenei separate a fiecreia din cele trei grupe de factori asupra veniturilor din vnzarea produselor este necesar colectarea datelor iniiale. n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei factoriale a vnzrilor servesc: Anexa la Raportul privind rezultatele financiare; Raport statistic 1-p Producie "; Planul de afaceri; Calculele speciale (de recalculare a volumului vnzrilor n preuri ale anului precedent etc). n sursele nominalizate veniturile din vnzarea produselor, volumul produciei fabricate, stocurile produselor finite pot fi reflectate n trei tipuri de evaluare: - n preuri curente ale anului respectiv (ale anului de gestiune); - n preuri medii ale anului precedent; - n preuri planificate. La colectarea datelor alegerea tipului corespunztor de evaluare depinde de necesitatea analizei vnzrilor n comparaie cu anul precedent (care cere aplicarea preurilor comparabile) sau cu Planul de afaceri (pentru care se folosesc preurile planice). n procesul colectrii datelor iniiale pentru analiza factorial, apare necesitatea evalurii cantitilor produselor efectiv vndute cu preurile de vnzare ale anului precedent sau Planului de afaceri. n orice caz, aceste recalculri se efectueaz pe baza modelului:

VVP - veniturile din vnzarea produselor; qi - cantitatea produsului vndut /; Pi - preul de vnzare a produsului i; i = 1, 2, 3,..., n - tipurile de produse vndute. Corectitudinea (legtura reciproc) datelor iniiale colectate pentru analiza veniturilor din vnzarea produselor se verific prin aplicarea formulei, care n practica economic este cunoscut sub denumirea balana produselor (mrfurilor)":

n procesul colectrii datelor iniiale, balana produciei poate fi alctuit n preuri curente ale anului respectiv sau la costuri. Existena sau lipsa egalitii ambelor pri ale balanei produciei justific veridicitatea ori indic caracterul inadecvat al datelor iniiale i implic corectarea erorilor corespunztoare naintea aplicrii informaiei n calculele analitice.

11

CAPITOLUL 2 ANALIZA FORMRII PROFITULUI Obiectivele capitolului: Definirea noiunii de profit. Examinarea structurii profitului (pierderii) pn la impozitare. Descrierea tehnicii de analiz factorial a profitului (pierderii) di) activitatea operaional i profitului brut. Ilustrarea analizei profitului (pierderii) din activitile neoperaionale. Expunerea modului de calculare a rezervelor interne de majorare profitului. 2.1. Noiunea de profit i importana analizei acestuia Rezultatul financiar al activitii ntreprinderii se caracterizeaz prin suma profitului (pierderilor) i a nivelului rentabilitii obinute. Profitul reprezini depirea veniturilor ctigate de ntreprindere asupra consumurilor i cheltuielilor suportate de aceasta din activitatea de ntreprinztor. Cantitativ, profitul (pierderea se determin astfel: Profitul (pierderea) = Venituri - Consumuri i cheltuieli Cu ct este mai mare valoarea veniturilor cu att va fi mai ridicat mrime; profitului, i invers, creterea valorii consumurilor i/sau cheltuielilor duce la diminuarea mrimii profitului. n practica contabil i analitic autohton, n conformitate cu prevederile Standardului Naional de Contabilitate 5 Prezentarea rapoartelor financiare' sunt utilizate urmtoarele noiuni ale profitului: Profitul brut (pierderea global) reprezint profitul (pierderea) obinut din vnzarea produselor, mrfurilor i serviciilor prestate i se determin ce diferena dintre veniturile din vnzri i costul vnzrilor. Profitul (pierderea) din activitatea operaional reprezint diferena dintre veniturile i cheltuielile obinute de ntreprindere din activitatea de baz. determinat de statutul acesteia. Profitul (pierderea) din activitatea de investiii este diferena dintre veniturile i cheltuielile obinute de ntreprindere din operaiunile ce in de micarea activelor pe termen lung. Profitul (pierderea) din activitatea financiar reprezint diferena dintre veniturile i cheltuielile aferente operaiunilor legate de modificrile n mrimea i structura capitalului propriu i mijloacelor mprumutate. Profitul (pierderea) din activitatea economico-financiar este rezultatul financiar obinut de ntreprindere n cursul perioadei de gestiune din activitile operaional, de investiii i financiar. Profitul (pierderea) excepional este diferena dintre veniturile i cheltuielile aprute ca rezultat al evenimentelor i operaiunilor excepionale neprevzute. Profitul (pierderea) pn la impozitare este profitul (pierderea) obinut de ntreprindere n cursul perioadei de gestiune din toate tipurile de activiti i rezultatul excepional. Profitul (pierderea) pn la impozitare este numit profit (pierdere) contabil. Profitul net (pierderea net) este profitul (pierderea) care rmne la dispoziia ntreprinderii dup calcularea cheltuielilor (economiilor) privind impozitul pe venit i se determin ca diferena dintre profitul (pierderea) pn la impozitare i cheltuielile (economiile) privind impozitul pe venit. n figura 2.1 este prezentat modalitatea formrii acestor indicatori.

12

Figura 2.1. Modelul structural al formrii indicatorilor profitului Analiza profitului prezint un interes primordial att pentru proprietarii i investitorii reali i poteniali ai ntreprinderii, ct i pentru ali utilizatori ai informaiei din Rapoartele financiare. Astfel, proprietarii i investitorii sunt interesai s maximizeze mrimea profitului creat de o anumit sum investit. Creditorii apreciaz profitul ntreprinderii ca principalul criteriu de achitare a dobnzii i a rambursrii sumei datoriei. Analiza profitului prezint interes deosebit i pentru organele fiscale, deoarece acesta constituie baza pentru calculul mrimii venitului impozabil i impozitului pe venit. Analiza profitului ofer diferitelor categorii de utilizatori ai Rapoartelor financiare posibilitatea de a aprecia urmtoarele aspecte: Care este mrimea, structura i evoluia indicatorilor profitului (pierderii) n ultimii ani? Care sunt cauzele (factorii) principale, ce au condiionat schimbrile, mai ales cele negative, ale indicatorilor profitului? Care sunt principale surse de majorare a profitului? Rezultatele analizei profitului sunt necesare att pentru elaborarea strategiei de dezvoltare i organizare a activitii curente a ntreprinderii, ct i pentru prognozarea mrimii profitului pe viitor. 2.2. Analiza dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare Analiza ncepe cu aprecierea n dinamic a structurii profitului (pierderii) pn la impozitare, care poate fi exprimat prin relaia: PPI = RAO RAI RAF RE, unde: PPI - profitul (pierderea) pn la impozitare; RAO - rezultatul din activitatea operaional; RAI - rezultatul din activitatea de investiii; RAF - rezultatul din activitatea financiar; RE - rezultatul excepional. Analiza n dinamic a profitului (pierderii) pn la impozitare permite evaluarea mrimii acestuia n comparaie cu realizrile anilor precedeni i/sau cu datele stabilite n Planul de afaceri i studierea modificrilor survenite n mrimea profitului (pierderii) contabil n ultimii
13

ani. Analiza structural a profitului (pierderii) pn la impozitare permite aprecierea aportului fiecrui tip de activitate n obinerea profitului contabil. Creterea n dinamic a cotei profitului din activitatea operaional n suma total a profitului pn la impozitare este apreciat pozitiv. Din punct de vedere al tehnicii de calcul, la analiza dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare se determin abaterea absolut (fa de perioada precedent i/sau de plan), ritmul creterii, procentul ndeplinirii planului i ponderea rezultatului financiar obinut din fiecare tip de activitate n suma total a mrimii profitului (pierderii) pn la impozitare. Analiza dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare este efectuat n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Planului de afaceri. Exemplul 2.1 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina evoluia i structura profitului (pierderii) pn la impozitare al S.A. Respect" n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.1 Aprecierea dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare

Din datele prezentate n tabelul 2.1 rezult c S.A. Respect" a obinut un rezultat financiar pozitiv att n anul de gestiune, ct i n cel precedent. n anul de gestiune mrimea profitului pn la impozitare a constituit 137 572 lei, ceea ce reprezint o diminuare cu 3 778 664 lei fa de mrimea perioadei precedente. Micorarea profitului pn la impozitare a fost determinat de diminuarea mrimii profitului ctigat din activitatea operaional i de pierderile obinute n anul de gestiune din activitatea de investiii, ce au condus la reducerea mrimii profitului contabil cu 3 586 397 lei i respectiv 336 203 lei. Asupra mrimii profitului pn la impozitare a influenat pozitiv reducerea pierderilor din activitatea financiar, care a contribuit la majorarea profitului contabil cu 143 936 lei. E de menionat c ponderea cea mai mare, n suma total a profitului contabil, deine profitul obinut din activitatea operaional, ceea ce este apreciat pozitiv, deoarece reflect desfurarea normal a activitii de baz a ntreprinderii. 2.3. Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional presupune stabilirea i calculul influenei factorilor, care au contribuit la modificarea n dinamic a prilor componente ale profitului (pierderii) din activitatea operaional. Din punct de vedere factorial, profitul (pierderea) din activitatea operaional poate fi determinat conform formulei:
14

Fiecare parte component a formulei factoriale influeneaz asupra profitului (pierderii) din activitatea operaional a ntreprinderii. Profitul brut (pierderea global) i alte venituri operaionale au o aciune direct, iar cheltuielile perioadei - o aciune invers. n calitate de surs de informaie pentru analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional, servete Raportul privind rezultatele financiare. Avnd n vedere legtura aditiv dintre factorii influenei i indicatorul rezultativ, n calitate de metod cea mai convenabil pentru analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional se aplic metoda balanier. Exemplul 2.2 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional n comparaie cu datele anului precedent. n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare ale S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.2 Analiza factorial a profitului ( pierderii) din activitatea operaional (n lei)

Verificare: 496 179 - 4 082 576 = (-4 154 095) + 229 167 + 18111 +(- 617 159) + 937 579 (- 3 586 397) = (-3 586 397) n baza datelor prezentate In tabelului 2.2 putem afirma c profitul obinut de S.A. Respect" din activitatea operaional n anul de gestiune s-a redus cu 3 586 397 lei fa de cel precedent. Aceast diminuare a fost condiionat de micorarea mrimii profitului brut i creterea cheltuielilor generale i administrative, care au contribuit la reducerea profitului din activitatea operaional cu 4 154 095 lei i respectiv 617 159 lei. Totodat, majorarea valorii altor venituri operaionale, micorarea valorii cheltuielilor comerciale i a altor cheltuieli operaionale n anul de gestiune fat de cel precedent a condiionat majorarea profitului din activitatea operaional cu 229 167 lei, 18 111 lei i respectiv 937 579 lei. Analiza detaliat a factorilor, ce au determinat diminuarea mrimii profitului din activitatea operaional, efectuat n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare, a stabilit c majorarea cheltuielilor generale i administrative este determinat, n special, de creterea cu 198,91 % (163 745 : 54 780 x 100 - 100) a cheltuielilor privind repararea mijloacelor fixe, cu 143,02 % (8 197: 3 373 x 100 - 100) a amortizrii activelor nemateriale i cu 53,91 % (1 023 738 : 665 151 x 100 - 100) a altor cheltuieli generale i administrative. Micorarea mrimii profitului brut este cauzat, n mare msur, de reducerea volumului vnzrilor n anul de gestiune fa de cel precedent (mai detaliat analiza factorial a profitului brut este prezentat n exemplul 2.5). n cazul unei gestionri mai eficiente a cheltuielilor generale i administrative i a procesului de vnzare, ntreprinderea va putea pe viitor s majoreze profitul din activitatea operaional cu 4 771 254 lei (4 154 095 + 617 159).
15

2.4. Analiza factorial a profitului brut (pierderii globale) Componenta cea mai important a profitului (pierderii) din activitatea operaional reprezint profitul brut (pierderea global), de aceea n analiza formrii profitului, studiului profitului brut i se acord o atenie deosebit. Analiza ncepe cu aprecierea evoluiei structurii profitului brut (pierderii globale) obinut pe tipuri de activitate operaional. De regul, mrimea profitului brut poate fi ctigat de ntreprindere din vnzarea produselor finite, comercializarea mrfurilor, prestarea serviciilor sau executarea lucrrilor de construcie. Aceast direcie de analiz se efectueaz n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare. Exemplul 2.3 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza dinamicii i structurii mrimii profitului brut pe tipuri de activitate operaional. n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare a S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.3 Aprecierea dinamicii i structurii profitului brut pe tipuri de activitate operaional

Din datele prezentate n tabelul 2.3 se observ c S.A. Respect", n perioada analizat, a obinut profit att din comercializarea produselor finite, mrfurilor, ct i din prestarea serviciilor de transport. Mrimea profitului brut n anul de gestiune s-a diminuat cu 4 154 095 lei fa de cel precedent. Aceast micorare a fost determinat de reducerea mrimii profitului obinut din vnzarea produselor finite cu 4 364 926 lei. Influena negativ a factorului dat a fost parial compensat datorit creterii mrimii profitului ctigat din comercializarea mrfurilor i prestarea serviciilor de transport. E de menionat c ponderea predominant n suma total a profitului brut revine profitului obinut din vnzarea produselor finite. Fa de anul precedent, s-a majorat ponderea profitului obinut att din comercializarea mrfurilor (de la 1,11 % la 5,29 %), ct i din prestarea serviciilor de transport (de la 0,58 % la 1,77 %). Pe lng aprecierea evoluiei i structurii, profitul brut (pierderea global) poate fi analizat i din punct de vedere factorial, examinnd astfel cauzele ce au condiionat devierea mrimii acestuia. La efectuarea analizei factoriale a profitului brut (pierderii globale), este important s se ia n considerare tipul de activitate operaional n urma cruia a fost obinut profitul (pierderea), deoarece trsturile caracteristice ale tipurilor de activitate operaional genereaz i particularitile tehnicii de calcul al analizei factoriale a profitului brut (pier derii globale). n figura 2.2 este prezentat modelul factorial al profitului brut (pierderii globale) obinut din vnzarea produselor finite (prestarea serviciilor).

16

Figura 2.2. Modelul factorial al profitului brut (pierderii globale) din vnzarea produselor (serviciilor prestate) Astfel, devierea mrimii profitului brut (pierderii globale) obinut din vnzarea produselor i/sau prestarea serviciilor este cauzat de influena urmtorilor factori: modificarea volumului de vnzare al produselor (serviciilor prestate); - modificarea structurii i sortimentului produselor vndute (serviciilor prestate); modificarea costului de vnzare al produselor (serviciilor prestate); - modificarea preurilor la produsele vndute (serviciile prestate). Pentru determinarea influenei separate a fiecrui factor asupra mrimii profitului brut din vnzarea produselor (serviciilor prestate) nu sunt suficiente numai datele din Raportul financiar. Executarea analizei factoriale a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea produselor (serviciilor prestate) necesit i efectuarea unor calcule speciale, obinute prin recalcularea datelor. Deci, n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei factoriale a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea produselor (prestarea serviciilor) servesc: Anexa la Raportul privind rezultatele financiare; Calculaiile produselor (serviciilor) concrete; Calculele speciale (de recalculare). Recalcularea volumului i costului vnzrilor se efectueaz prin evaluarea cantitii produselor (serviciilor) efectiv vndute n anul de gestiune cu preurile i costurile unitare ale produselor vndute (serviciilor prestate) n anul precedent sau conform Planului de afaceri. Exemplul 2.4 ntreprinderea Respect" S.A. Vom recalcula volumul i costul produselor vndute ale S.A. Respect" prin evaluarea cantitii produselor efectiv vndute n anul de gestiune n condiiile preurilor i costurilor unitare ale produselor vndute n anul precedent. n baza datelor Calculaiilor produselor concrete vom construi tabelul 2.4. Aciunea factorilor nominalizai mai sus i tehnica de calcul al influenei acestora asupra mrimii profitului brut (pierderii globale) este urmtoarea: Volumul vnzrilor are o influen direct asupra mrimii indicatorului rezultativ. Majorarea volumului produselor vndute (serviciilor prestate) duce la creterea mrimii profitului brut, i invers, reducerea volumului vnzrilor conduce la diminuarea sumei profitului brut. Calculul influenei modificrii volumului vnzrilor produselor (serviciilor prestate) la devierea mrimii profitului brut (pierderii globale) se determin conform relaiei:
17

unde: PBvv - abaterea profitului brut (pierderii globale) din cauza modificrii volumului vnzrilor; PBbaz - profitul brut (pierderea global) perioadei de baz (prognozat sau precedent); %VVP- modificarea procentual a volumului vnzrilor produselor (serviciilor prestate), care se determin ca raportul dintre costul vnzrilor recalculat i costul vnzrilor din perioada de baz nmulit cu 100 % i diminuat cu 100 %. Structura i sortimentul produselor vndute (serviciilor prestate) poate exercita asupra mrimii profitului brut (pierderii globale) o influen att pozitiv, ct i negativ. O dat cu majorarea ponderii produselor (serviciilor) mai rentabile n suma total a volumului vnzrilor, crete i suma profitului brut, i invers, micorarea ponderii produselor (serviciilor) mai rent abile conduce la diminuarea mrimii profitului brut. Influena modificrii structurii i sortimentului produselor vndute (serviciilor prestate) la devierea mrimii profitului brut (pierderii globale) se determin prin scderea din mrimea recalculat a profitului brut (pierderii globale) profitul (pierderea) perioadei de baz i a modificrii profitului brut (pierderii globale) din cauza influenei volumului de vnzri, adic: PBstr. = PBrec PBbaz - A PBvv, unde: PBstr. - abaterea profitului brut (pierderii globale) din cauza modificrii structurii i sortimentului produselor vndute (serviciilor prestate); PBrec. - profitul brut (pierderea global) calculat n condiiile volumului vnzrilor anului de gestiune i costurile, precum i preurile de vnzare din perioada de baz; PBbaz - profitul brut (pierderea global) perioadei de baz; A PBVV - modificarea profitului brut (pierderii globale) sub influena volumului de vnzri. Costul produselor (serviciilor) vndute are o influen invers asupra profitului brut (pierderii globale): creterea costului vnzrilor conduce la micorarea profitului, iar micorarea costului vnzrilor - la creterea profitului. Influena modificrii valorii costului vnzrilor la devierea profitului brut (pierderii globale) se determin prin diferena dintre valoarea curent i recalculat a costului vnzrilor produselor finite (serviciilor prestate): PBCost = CVPcur.-CVPrec., unde: PBCost. - abaterea profitului brut (pierderii globale) din cauza modificrii costului produselor finite vndute (serviciilor prestate); CVPcur. _ costul produselor finite vndute (serviciilor prestate) din anul de gestiune; CVPrec. - costul recalculat al produselor finite vndute (serviciilor prestate). Majorarea sau reducerea preurilor unitare la produsele vndute (serviciile prestate) influeneaz direct mrimea profitului brut (pierderii globale): creterea preurilor condiioneaz majorarea profitului, i invers. Calculul influenei majorrii sau reducerii preurilor la produsele vndute (serviciile prestate) asupra abaterii mrimii profitului brut (pierderii globale) se efectueaz prin determinarea diferenei dintre volumul vnzrilor din anul de gestiune i cel recalculat: unde: PBpre. - abaterea profitului brut (pierderii globale) din cauza modificrii preurilor de vnzare; VVPcur. - volumul vnzrilor produselor finite (serviciilor prestate) din anul de gestiune; VVPrec. - volumul vnzrilor produselor finite (serviciilor prestate) recalculat. Exemplul 2.5 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a profitului brut obinut de S.A. Respect" din vnzarea produselor finite n comparaie cu realizrile anului precedent. Utiliznd datele din tabelul 2.4 vom construi dou tabele analitice (cu date iniiale i cu calculul influenei factorilor respectivi)
18

i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.5 Date iniiale pentru analiza factorial a profitului brut din vnzarea produselor finite (n lei)

19

Tabelul 2.6 Calculul influenei factorilor la abaterea profitului brut din vnzarea produselor finite (n lei)

*A % VVP = 7 319 388 : 9 996 409 x 100 -100 = - 26,78 % Verificare: 4 859 966 - 9 224 892 = (-2 470 426) + 19 692+ (- 2 801 993) + 887 801 (- 4 364 926) = (-4 364 926) n baza rezultatelor obinute n tabelul 2.6 putem constata c la S.A. Respect" profitul brut din vnzarea produselor finite s-a micorat fa de anul precedent cu 4 364 926 lei. Aceast diminuare a fost determinat de influena negativ a reducerii volumului de vnzare a produselor n perioada de gestiune fa de cea precedent cu 26,78 %, ceea ce a condiionat reducerea profitului brut cu 2 470 426 lei. Creterea costului vnzrilor a determinat micorarea profitului brut cu 2 801 993 lei. Influena negativ a acestor factori a fost parial compensat datorit majorrii preurilor la produsele vndute i a creterii ponderii produselor mai rentabile n suma total a vnzrilor n comparaie cu structura anului precedent. Ultimii doi factori au condus la creterea profitului brut cu 887 801 lei i respectiv 19 692 lei. Deci, putem constata c la S.A. Respect" exist rezerve interne de majorare a profitului brut pe seama creterii volumului de vnzri i reducerii costului vnzrilor. Aceasta va permite ntreprinderii s sporeasc mrimea profitului brut din vnzarea produselor cu 5 272 419 lei (2 470 426 + 2 801 993). Profitul brut (pierderea global) obinut din comercializarea mrfurilor, adic marja comercial, se modific sub influena a doi factori: modificarea venitului din vnzarea mrfurilor; modificarea ratei medii a marjei comerciale. Rata medie a marjei comerciale poate fi determinat conform relaiei:

Formula dependenei factoriale a marjei comerciale corespunztor factorilor susmenionai este:

Calcului influenei acestor factori poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan sau varietile ei n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare. Exemplul 2.6 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a marjei comerciale obinute de S.A. Respect" din comercializarea mrfurilor n comparaie cu realizrile anului precedent. Utiliznd metoda diferenelor absolute vom construi tabelul analitic i interpreta rezultatele obinute.

20

Tabelul 2,7 Calculul influenei factorilor la devierea marjei comerciale

Verificare: 276 624 - 104 135 = (- 60 386) + 232 875 (+172 489) =(+172 489) Calculele prezentate in tabelul 2.7 arat c majorarea marjei comerciale s-a datorat sporirii ratei medii a marjei comerciale cu 27,6229 %, ceea ce a contribuit la creterea mrimii marjei comerciale cu 232 875 lei. Totodat, micorarea volumului mrfurilor vndute n sum de 1 163 632 lei a condus la diminuarea mrimii marjei comerciale cu 60 386 lei. Pe viitor marja comercial poate fi majorat pe seama creterii volumului mrfurilor vndute. Analiza factorial a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea produselor poate fi detaliat prin examinarea, n dinamic, a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea fiecrui tip de produs, mrimea cruia se modific sub influena a trei factori: modificarea cantitii unui produs vndut (qi); modificarea costului unitar al produsului vndut (CI); modificarea preului mediu de vnzare al produsului (pi). Formula dependenei factoriale a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea unui produs (PBi), corespunztor factorilor sus-menionai, poate fi exprimat astfel: PBi=qix(pi-ci) Calculul influenei acestor factori la modificarea profitului din vnzarea unui produs poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan, bazat pe recalcularea indicatorilor. n calitate de surs informaional, servete Calculaia produsului. Exemplul 2.7 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a profitului brut obinut de S.A. Respect" din vnzarea produselor n comparaie cu datele din perioada precedent. n baza datelor tabelului 2.4 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Datele tabelului 2.8 permit a aprecia din cauza cror produse mrimea profitului brut a crescut sau s-a redus i care factori au contribuit la aceste modificri. Astfel, putem meniona c, n perioada analizat, la toate tipurile de produse vndute de S.A. Respect" s-a micorat mrimea profitului brut. Dac majorarea preurilor de vnzare, practic, la toate produsele comercializate (cu excepia produsului pat-divan") a condiionat sporirea mrimii profitului brut cu 887 801 lei, atunci creterea costului unitar al produselor vndute i micorarea cantitii produselor vndute au condus la scderea mrimii profitului brut cu 2 801 993 lei i respectiv 2 450 734 lei, ce corespunde calculelor efectuate n tabelul 2.6. La rndul su, fiecare factor ce a determinat modificarea mrimii profitului brut (pierderii globale) din vnzarea unui produs - cantitatea produsului vndut, costul unitar al produsului i preul mediu de vnzare al acestuia -este influenat de un ir de ali factori. De aceea, n scopul evidenierii rezervelor interne de majorare a profitului, n procesul analizei de mai de parte, apare necesitatea examinrii factorilor ce au determinat devierea cantitii produsului vndut, costului i preului mediu unitar al produsului.
21

n particular, abaterea cantitii produsului vndut este condiionat de influena urmtorilor factori: modificarea cantitii produsului fabricat; modificarea produsului n stocuri la nceputul i sfritul perioadei analizate. Calculul influenei acestor factori poate fi efectuat prin metoda balanier n baza datelor Raportului statistic 1-p Producie" i Fiei de magazie" a produselor la depozit (Registrului de eviden analitic la contul 216 Produse"). ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a cantitii produsului Biblioteca" vndut n uniti fizice de S.A. Respect" n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Raportului statistic 1-p Producie" i Fiei de magazie" a produsului dat la depozit vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.9 Calculul influenei factorilor asupra devierii cantitii produsului vndut Biblioteca" (n uniti fizice)

Verificare: 203 - 325 = (-112) + (-14) +4 (-122) = (- 122) Din calculele efectuate n tabelul 2.9 rezult c volumul produsului Biblioteca" vndut de S.A. Respect" n anul de gestiune a sczut cu 122 uniti fa de cel precedent. Aceast diminuare a fost determinat, n mare parte, de reducerea fabricrii produsului dat cu 112 uniti. De asemenea, a influenat negativ asupra micorrii volumului vnzrilor i diminuarea stocului produsului la nceputul anului. Sub influena acestui factor, volumul vnzrilor a sczut cu 14 uniti. Ca moment pozitiv, putem meniona micorarea stocului produsului la sfritul anului, care a permis ntreprinderii s majoreze volumul vnzrilor cu 4 uniti. Astfel, putem constata c la S.A. Respect" exist rezerve interne de majorare a volumului vnzrilor produsului Biblioteca" prin creterea volumului fabricrii i reducerea stocului produsului dat la nceputul anului, ce va permite ntreprinderii s majoreze volumul vnzrilor produsului cu 126 uniti (112 + 14). n mod analogic, analiza factorial a volumului din vnzarea produselor n uniti naturale poate fi efectuat i la celelalte tipuri de produse fabricate i comercializate de ntreprindere. Unul din cei mai importani factori ce determin modificarea profitului brut (pierderii globale) din vnzarea unui produs este costul unitar al produsului vndut. Costul reprezint, n form bneasc, suma consumurilor ce in de fabricarea i vnzarea produsului. n componena costului unitar al produsului intr: consumurile directe de materiale; consumurile directe privind retribuirea muncii; consumurile indirecte de producie. Consumurile directe de materiale (CDM) la ntreprinderile de producie cuprind valoarea materialelor utilizate nemijlocit n procesul de producere a unui produs concret i sunt incluse direct n costul produselor finite. Consumurile directe privind retribuirea muncii (CDRM) la ntreprinderile de producie
22

cuprind consumurile pentru remunerarea muncii personalului ncadrat n producia de baz a ntreprinderii, inclusiv primele i alte pli sub form de stimulri i compensri. Consumurile indirecte de producie (CIP) reprezint consumurile aferente deservirii i gestionrii subdiviziunilor de producie. Acestea apar la ntreprinderile activitii de producie i de prestri servicii. CIP nu pot fi incluse direct n costul de producie i se repartizeaz pe produse conform bazei acceptate de ntreprindere. Analiza costului unitar al produsului vndut se efectueaz n dou etape, prezentate n figura 2.3.

La prima etap a analizei, sunt examinai factorii care au determinat abaterea consumurilor directe de producie n costul unui produs. Aceast analiz se efectueaz separat pentru fiecare tip de consumuri directe de producie. Astfel, abaterea consumurilor directe de materiale n costul unui produs depinde de influena urmtorilor factori: - modificarea normei de consum a materialului (cantitii de material consumat) pe unitatea de produs; modificarea preului de procurare a materialului consumat. 1. Abaterea consumurilor directe de materiale n costul unui produs din cauza modificrii normei de consum se determin ca diferena ntre norma de consum a anului de gestiune i a perioadei de baz (prognozat sau precedent) nmulit la preul de procurare a materialului consumat n perioada de baz: CDMn = (ncur. - nbaz) x pbaz, unde: CDMn - abaterea consumurilor directe de materiale din cauza modificrii normei de consum; ncur - norma de consum n anul de gestiune; nbaz ~ norma de consum n perioada de baz (prognozat sau precedent); Pbaz - preul de procurare a materialului consumat n perioada de baz.
23

2. Abaterea consumurilor directe de materiale n costul unui produs din modificarea preului de procurare a materialului consumat se determin ca diferena dintre preul la materialul consumat n anul de gestiune i n perioada de baz (prognozat sau precedent) nmulit la norma de consum a materialului din anul de gestiune: CDMP= (pcur. - pbaz) x ncur., unde: ACDMP - abaterea consumurilor directe de materiale din cauza modificrii preului la materialul consumat; Pcur. - preul de procurare a materialului consumat n anul de gestiune; Pbaz - preul de procurare a materialului consumat n perioada de baz; nCur. ~ norma de consum a materialului din anul de gestiune. Calculul influenei acestor factori poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan sau varietile ei. n calitate de surs informaional pentru analiza factorial a consumurilor directe de materiale n costul produsului, servete Calculaia produsului. Exemplul 2.9 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a consumurilor directe de materiale n costul produsului Biblioteca" comercializat de S.A. Respect" prin metoda diferenelor absolute. n baza datelor Calculaiei produsului dat vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute In comparaie cu realizrile anului precedent. Din datele tabelului 2.10 rezult c supraconsumul de materiale n costul produsului "Biblioteca", n valoare de 113,57 lei, a fost cauzat, n mare msur, de majorarea preurilor la materialele achiziionate i consumate. Totodat, achiziionarea materialelor nitrolac", grund" i morgant", la un pre mai redus i de o calitate inferioar celei din anul precedent, a condiionat majorarea normei de consum a acestora, ceea ce a determinat creterea consumurilor directe de materiale n costul produsului dat cu 2,04 lei. Printre cauzele posibile ce pot condiiona abaterea consumurilor directe de materiale, prin majorarea sau micorarea normei de consum, pot fi: achiziionarea materialelor de o calitate inferioar; modificarea tehnologiei procesului de producere; nerespectarea disciplinei tehnologice sau de munc cu nclcarea parametrilor procesului de producie; nerespectarea graficelor de efectuare a reparaiei, n prealabil planificate a utilajului; furturi i altele. Printre cauzele posibile ce pot conduce la abaterea consumurilor directe de materiale, prin majorarea sau reducerea preurilor la materiale achiziionate i consumate, pot fi: inflaia; calitatea materialului; achiziionarea unui lot mai mic de materiale la un pre mai nalt; studierea insuficient a pieei i altele. Abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii (CDRM ) n costul unui produs este cauzat de influena urmtorilor factori: - modificarea manoperei (numrului de ore-om lucrate pe unitatea de produs); - modificarea tarifului mediu orar (nivelului mediu de salarizare pe or). 1. Abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii pe seama modificrii manoperei este produsul dintre abaterea absolut a manoperei i tariful mediu orar din perioada de baz: CDRMm = (mcur. - m baza) x t baz, unde: CDRMm - abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii din cauza modificrii manoperei; m cur. - manopera sau numrul de ore-om lucrate n anul de gestiune pentru unitatea de produs; m baz - manopera sau numrul de ore-om lucrate n perioada de baz pentru unitatea de produs; t baz - tariful mediu orar din perioada de baz.
24

2. Abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii din cauza modificrii tarifului mediu orar se determin ca produsul dintre abaterea absolut a tarifului mediu orar i manopera anului de gestiune, adic: CDRMt = (tcur. - tbaz) x mcur., unde: CDRMt - abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii din cauza modificrii tarifului mediu orar; t cur. - tariful mediu orar n anul de gestiune; t baz - tariful mediu orar n perioada de baz; mCur - manopera anului de gestiune pentru unitatea de produs. Calculul influenei acestor factori este efectuat pe baza datelor Calculaiei produsului prin metoda substituiilor n lan sau varietilor ei. Exemplul 2.10 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a consumurilor directe privind retribuirea muncii n costul produsului Biblioteca", fabricat i comercializat de S.A. Respect". Calculele le vom efectua prin metoda diferenelor absolute n comparaie cu datele anului precedent. n baza datelor Calculaiei produsului dat vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.11 Calculul influenei factorilor la modificarea consumurilor directe privind retribuirea muncii n costul produsului Biblioteca"

Verificare: 604,70-368,90 = + 54,25 + 181,55 (+ 235,80) = (+ 235,80) Aadar, majorarea tarifului orar pentru fabricarea produsului Biblioteca" cu 6,65 lei a condus la supraconsumul de munc cu 181,55 lei, iar majorarea manoperei pentru unitatea de produs cu 3,50 ore a condiionat creterea consumurilor de munc cu 54,25 lei. Astfel, supraconsumul de munc n costul produsului Biblioteca" constituie 235,80 lei. Deci, putem constata c la ntreprindere exist rezerve interne de reducere a consumurilor directe de munc prin micorarea manoperei, ce va permite ntreprinderii pe viitor s diminueze consumurile de munc n costul produsului dat cu 54,25 lei. Printre cauzele posibile ce pot conduce la abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii, prin modificarea manoperei, pot fi: calitatea joas a materialelor; starea inferioar a deservirii tehnicii; utilizarea utilajelor i instrumentelor noi; modificarea procesului de producere etc. Printre cauzele posibile ce pot conduce la abaterea consumurilor directe privind retribuirea muncii, prin schimbarea tarifului orar, pot fi: inflaia (majorarea salariului n legtur cu creterea preurilor pe pia); lipsa muncitorilor de calificrile respective etc. La etapa a doua a analizei costului unitar al produselor vndute, se examineaz consumurile indirecte de producie (CIP). Abaterea consumurilor indirecte de producie n costul unui produs este influenat de urmtorii factori:
25

- baza de repartizare a consumurilor indirecte de producie; - coeficientul de repartizare a consumurilor indirecte de producie pe produse. Drept baz de repartizare a consumurilor indirecte de producie pot fi folosite consumurile directe de materiale, consumurile directe privind retribuirea muncii, numrul de oreom lucrate de muncitorii de producie, numrul de ore-main lucrate de utilaje, volumul produciei fabricate etc. Cea mai frecvent utilizat baz este considerat repartizarea consumurilor indirecte de producie proporional cu consumurile directe privind retribuirea muncii. Coeficientul de repartizare se stabilete pe secii pentru articolele fabricate conform formulei:

Calculul influenei factoriilor la abaterea consumurilor indirecte de producie n costul unui produs poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan sau varietilor ei n baza datelor Calculaiei produsului. Exemplul 2.11 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a consumurilor indirecte de producie n costul produsului Biblioteca" n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Calculaiei produsului dat vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Drept baz de repartizare a CIP ia S.A. Respect" sunt folosite consumurile directe privind retribuirea muncii. Tabelul 2.12 Calculul influenei factorilor la modificarea consumurilor indirecte de producie n costul produsului Biblioteca"

* 3,74183 lei = 3 628 139 : 969 617, adic la un leu de salariu direct revine 3,74 lei de consumuri indirecte de producie ** 4,27790 lei. = 3 762 808: 879 592 Verificare: 2 586,84- 1 380,36 = + 882,32 + 324,16 (+ 1 206,48) = (+ 1 206,48) Din calculele efectuate n tabelul 2.12 rezult c la S.A. Respect" consumurile indirecte de producie n costul produsului Biblioteca" au crescut fa de anul precedent cu 1 206,48 lei. Acest supraconsum a fost determinat att de majorarea valorii bazei de repartizare, adic a consumurilor directe privind retribuirea muncii, ct i de creterea coeficientului de repartizare a acestor consumuri pe produs. Pentru o analiz mai detaliat a cauzelor ce au condiionat majorarea consumurilor indirecte de producie, n scopul evidenierii rezervelor de reducere a acestora, pot fi examinate consumurile indirecte de producie pe fiecare articol. n baza datelor analizei factoriale a costului pe unitatea de produs, se generalizeaz rezerva intern de reducere a costului, n baza creia, ulterior, se vor calcula i rezervele interne de majorare a profitului (vezi 2.6).
26

Exemplul 2.12 ntreprinderea Respect" S.A. Vom calcula rezerva intern a S.A. Respect" privind reducerea costului unitar al produsului Biblioteca". n baza datelor tabelelor 2.10, 2.11, 2.12 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.13 Rezerva intern de reducere a costului unitar al produsului Biblioteca"

Din datele prezentate n tabelul 2.13 rezult c la S.A. Respect" exist rezerve interne de reducere a costului unitar al produsului Biblioteca". n cazul cnd ntreprinderea va micora consumurile directe de materiale cu 2,04 lei prin respectarea normei de consum a materialelor, consumurile directe privind retribuirea muncii - cu 54,25 lei prin diminuarea manoperei, consumurile indirecte de producie - cu 324,16 lei prin micorarea coeficientului de repartizare a acestora, costul unitar al produsului Biblioteca" se va reduce cu 380,45 lei. n mod analogic, analiza factorial a costului unitar i calculul rezervelor interne de reducere a acestuia pot fi efectuate i la celelalte tipuri de produse fabricate i comercializate de ntreprindere. Abaterea mrimii profitului brut aferent unui produs este condiionat i de modificarea nivelului mediu al preului de vnzare al produsului. Nivelul mediu al preului de vnzare depinde de calitatea produsului vndut, piaa de desfacere a produsului, cile de realizare a produsului pe pia, procesele de inflaii etc. Calitatea produsului este unul din cei mai importani factori, care determin nivelul mediu al preului de vnzare. Pentru un produs de o calitate mai nalt este stabilit i un pre mai nalt i invers. Devierea nivelului mediu al preului de vnzare al unui produs cauzat de modificarea calitii poate fi determinat conform formulei:

unde: A p calitate - abaterea nivelului mediu al preului de vnzare din cauza modificrii calitii produsului; P nalt - preul produsului de calitate mai nalt; P joas - preul produsului de calitate mai joas; q nalt - cantitatea produsului vndut de calitate mai nalt; q total - cantitatea total a produsului vndut n anul de gestiune. Exemplul 2.13 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina influena modificrii calitii asupra devierii nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca". n baza datelor Seciei de desfacere a S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

27

Tabelul 2.14 Calculul influenei factorilor asupra devierii nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" pe seama modificrii calitii

Din calculele efectuate rezult c fabricarea i comercializarea produsului Biblioteca" de o calitate mai nalt, n cantitate de 15 uniti, a condiionat sporirea preului mediu de vnzare cu 17,94 lei. n cazul cnd ntreprinderea fabric produse preurile crora deviaz n funcie de gradul de calitate (sorturi sau clase: superioar, nti, a doua etc), calculul influenei modificrii calitii la devierea nivelului mediu al preului de vnzare se efectueaz conform formulei:

unde: p calitate - abaterea nivelului mediu al preului de vnzare din cauza modificrii calitii produsului; Ci cur. - cota cantitii produsului realizat efectiv n anul de gestiune pe sorturi n cantitatea total a produsului vndut n aceast perioad; Ci baz - cota cantitii produsului realizat n perioada de baz pe sorturi n cantitatea total a produsului vndut n aceast perioad; Pi baz - preul de vnzare pe sorturi din perioada de baz. n calitate de surse informaionale, servesc Contractele de livrare a produselor. Exemplul 2.14 ntreprinderea Omega" S.A. Vom examina influena modificrii calitii (sorturilor) asupra devierii nivelului mediu al preului de vnzare al produsului A, comercializat de S.A. Omega". n baza datelor convenionale vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.15 Calculul influenei factorilor asupra devierii nivelului mediu al preului de vnzare al produsului A pe seama modificrii calitii

Datele obinute arat c creterea ponderii vnzrilor produsului A de calitate superioar i diminuarea cotei vnzrilor de calitatea nti a determinat sporirea preului mediu de vnzare al unei uniti cu 5,11 lei. Dup aceeai formul i metod, se determin devierea nivelului mediu al preului de vnzare din modificarea pieei de desfacere i a cilor de comercializare a produselor pe aceste piee.
28

n calitate de surse de informaie, servesc Contractele de livrare a produselor.

29

Exemplul 2.15 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" comercializat de S.A. Respect" prin diferite ci pe piaa intern, n baza datelor Seciei de desfacere vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.16 Calculul influenei modificrii cilor de comercializare a produsului Biblioteca" pe piaa intern asupra nivelului mediu al preului de vnzare

n baza calculelor efectuate n tabelul 2.16 putem meniona c modificarea cilor de comercializare a produsului Biblioteca" pe piaa intern a determinat majorarea nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" cu 18,97 lei, iar a mrimii profitului cu 3 850,91 lei (18,97 x 203). Dac pe parcursul anului a avut loc devierea nivelului mediu al preului de vnzare fa de perioada de baz din cauza procesului de inflaie, atunci influena procesului de inflaie asupra devierii nivelului mediu al preului de vnzare se determin astfel:

unde: p inf - devierea nivelului mediu al preului de vnzare din cauza procesului de inflaie; p cur. - preul de vnzare al produsului vndut efectiv n anul de gestiune; P baz - preul de vnzare al produsului vndut n perioada de baz; q p.n - cantitatea produsului vndut la preuri noi; q total - cantitatea total a produsului vndut n anul de gestiune. Exemplul 2.16ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina influena procesului de inflaie la devierea nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca". n baza datelor Seciei de desfacere a S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.17 Calculul influenei procesului de inflaie asupra nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca"

Din calculele efectuate n tabelul 2.17 rezult c procesul de inflaie a condiionat creterea nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" cu 262,77 lei, iar a
30

mrimii profitului - cu 53 342,31 lei (262,77 x 203). n ncheiere, se generalizeaz rezultatele analizei factoriale a nivelului mediu al preului de vnzare pe fiecare tip de produse vndute n scopul evidenierii rezervelor interne de majorare a profitului. Exemplul 2.17 ntreprinderea Respect" S.A. Vom generaliza rezultatele analizei factoriale a devierii nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" comercializat de S.A. Respect". n baza datelor tabelelor 2.14, 2.16, 2.17 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.18 Factorii devierii nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca"

Verificare: 7 500-7 200,32=17,94 + 18,97 + 262,77 (+ 299,68) = (+ 299,68) Din datele tabelului 2.18 rezult c devierea nivelului mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" a fost cauzat, n primul rnd, de procesele de inflaie care au avut loc n perioada analizat, de mbuntirea calitii produsului i de modificarea cilor de comercializare a produsului pe piaa de desfacere. Pe viitor, nivelul mediu al preului de vnzare al produsului Biblioteca" poate fi majorat pe seama creterii calitii produsului i comercializrii acestuia pe piee mai atrgtoare. 2.5. Analiza profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale Mrimea profitului (pierderilor), n mare msur, depinde i de rezultatele obinute de ntreprindere din activitile neoperaionale, adic din activitile de investiii, financiar i din evenimentele excepionale. Analiza ncepe cu aprecierea n dinamic i/sau n comparaie cu datele prevzute n Planul de afaceri a mrimii i structurii profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale. Exemplul 2.18 ntreprinderea Respect" S.A. Vom aprecia mrimea i structura profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale ale S.A. Respect" n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

31

Din tabelul 2.19 rezult c din activitile neoperaionale SA. Respect" att n anul de gestiune, ct i cel precedent a obinut pierderi n mrime de 358 607 lei i respectiv 166 340 lei. n anul precedent pierderile au fost constatate, n special, din activitatea financiar, iar n anul de gestiune att din activitatea financiar, ct i cea de investiii. De menionat c ponderea cea mai mare n suma total a rezultatului din activitile neoperaionale, n anul de gestiune, revine pierderilor obinute din activitatea de investiii, n timp ce pierderile din activitatea financiar s-au redus, fa de anul precedent, cu 143 936 lei sau cu 99,99 puncte procentuale. Pentru a determina cauzele ce au condiionat obinerea pierderilor din activitile neoperaionale este necesar examinarea mai detaliat a rezultatului financiar ctigat din fiecare tip de activiti neoperaionale. Profitul (pierderea) din activitatea de investiii reprezint diferena dintre veniturile i cheltuielile din operaiunile legate de ieirea activelor nemateriale, materiale .i financiare pe termen lung. In calitate de venituri din activitatea de investiii, pot servi: valoarea activelor pe termen lung vndute la preuri de livrare fr TVA i accize; dividende de primit aferente aciunilor; dobnzile la titlurile de valoare procurate i mprumuturile acordate; veniturile din cotele de participaie n capitalul statutar al altor ntreprinderi; sumele ecartului de reevaluare aferente activelor pe termen lung ieite; valoarea plusurilor de active pe termen lung, constatate cu ocazia inventarierii; valoarea materialelor obinute din lichidarea mijloacelor fixe peste valoarea rmas calculat anticipat i alte venituri ale activitii de investiii. Cheltuielile activitii de investiii cuprind: valoarea de bilan a activelor pe termen lung ieite; cheltuielile aferente ieirii activelor pe termen lung; cheltuielile din reevaluarea activelor pe termen lung la ieirea acestora; sumele lipsurilor i pierderilor activelor pe termen lung constatate cu ocazia inventarierii i alte cheltuieli ale activitii de investiii. Analiza profitului (pierderii) din activitatea de investiii (ca i din alte activiti neoperaionale) ncepe cu aprecierea modificrii mrimii acestora n dinamic i a cotei acestora n suma total a profitului (pierderii) pn la impozitare i a profitului (pierderii) activitii neoperaionale. Aceast analiz este prezentat n tabelele 2.1 i 2.19. n procesul analizei de mai departe, se examineaz factorii ce au condiionat modificarea mrimii profitului (pierderii) din activitatea de investiii fa de realizrile anului precedent i/sau de datele prevzute n Planul de afaceri. Principalii factori, care influeneaz modificarea profitului (pierderii) din activitatea de investiii sunt prile componente ale acestora. De menionat c valoarea veniturilor influeneaz direct rezultatul financiar, iar cheltuielile au o influen invers. Calculul influenei factorilor respectivi la modificarea profitului (pierderii) din activitatea de investiii se efectueaz prin metoda balanier. Sursa de informaie a analizei profitului (pierderii) din activitatea de investiii reprezint Anexa la Raportul privind rezultatele financiare. Exemplul 2.19 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea de investiii al S.A. Respect" n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.20 Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea de investiii (n lei)

32

Verificare: [(316 854) - 19 349] = 233 078 - 569 281 (- 336 203) = (- 336 203) Din calculele efectuate n tabelul 2.20 reiese c rezultatul din activitatea de investiii, n anul de gestiune, s-a micorat cu 336 203 lei, fa de realizrile anului precedent. Aceast diminuare a fost determinat de obinerea, n anul de gestiune, a pierderii n sum de 316 854 lei, cauzate de depirea cheltuielilor din ieirea activelor materiale pe termen lung, fa de veniturile obinute din vnzarea acestora. Profitul (pierderea) din activitatea financiar reprezint diferena dintre veniturile i cheltuielile din operaiunile aferente modificrilor survenite n mrimea i structura capitalului propriu i mprumutat. n componena veniturilor activitii financiare, pot s figureze: chiria calculat aferent activelor pe termen lung predate n arenda finanat; valoarea activelor primite cu titlu gratuit; veniturile din diferenele de curs valutar; subveniile primite din buget (la ntreprinderile nestatale); sume sponsorizate, prime, premii i alte venituri din activitatea financiar. Cheltuielile activitii financiare cuprind: plile calculate aferente activelor pe termen lung luate n arend finanat; pierderile din diferenele de curs valutar; plile calculate pentru activele nemateriale luate n chirie i alte cheltuieli ale activitii financiare. Rezultatul excepional: profit (pierdere) reprezint diferena ntre veniturile i cheltuielile din evenimentele excepionale. n calitate de venituri excepionale, pot fi reflectate: sumele primite de la organele de stat, persoanele juridice i fizice aferente recuperrii pierderilor din evenimentele excepionale; sumele de primit de la companiile de asigurri. Ca cheltuieli excepionale pot servi: valoarea de bilan anulat a activelor ieite ca rezultat al evenimentelor excepionale; cheltuielile privind lichidarea consecinelor evenimentelor excepionale. Etapele i modul de analiz a rezultatelor din activitatea financiar i din evenimentele excepionale sunt identice cu cele ale analizei rezultatelor din activitatea de investiii. Sursa de informaie a analizei profitului (pierderii) din activitatea financiar i din evenimentele excepionale reprezint Anexa la Raportul privind rezultatele financiare. Exemplul 2.20 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea financiar al S.A. Respect" n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

33

Verificare: (41 753) - (185 689) = (-5 382) + 149 318 (+ 143 936) = (+ 143 936) Din datele tabelului 2.21 rezult c S.A. Respect' din activitatea financiar a obinut pierderi att n anul de gestiune, ct i n anul precedent. Aceste pierderi sunt determinate de diferenele nefavorabile de curs valutar aferente conturilor valutare i operaiunilor efectuate de ntreprindere n valut strin. E de menionat c n anul de gestiune, fa de cel precedent, cheltuielile privind diferenele de curs valutar s-au diminuat, ceea ce a permis ntreprinderii s micoreze pierderile cu 143 936 lei.

34

2.6. Calculul rezervelor interne de majorare a profitului La calcularea rezervelor interne de majorare a profitului este necesar, n primul rnd, determinarea posibilitii creterii profitului pe seama rezervelor evideniate mai sus prin sporirea cantitii produselor vndute n uniti fizice, micorarea costului unitar al produselor vndute, majorarea preurilor de vnzare prin creterea calitii produselor vndute, comercializarea acestora pe piee mai atrgtoare i altele. Rezervele interne de majorare a profitului se determin pe fiecare produs n parte. Pentru a determina rezerva intern de majorare a profitului pe seama creterii cantitii produselor vndute este necesar a nmuli rezerva de cretere a cantitii fiecrui produs vndut cu mrimea efectiv (curent) a profitului brut pe unitatea de produs. Exemplul 2.21 treprinderea Respect" S.A. Vom determina rezerva intern de majorare a profitului brut pe seama creterii cantitii produsului Biblioteca" comercializat de S.A. Respect". n baza datelor tabelelor 2.8 i 2.9 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.22 Calculul rezervelor de majorare a profitului brut pe seama creterii cantitii produsului Biblioteca" vndut n uniti fizice

* Profitul brut unitar = 434 420: 203 = 2 140 lei. Din datele tabelul 2.22 rezult c, n cazul majorrii cantitii produsului Biblioteca' comercializat de ntreprindere cu 126 uniti, mrimea profitului brut va crete cu 269 640 lei (126 x 2140). Caicului rezervei interne de majorare a profitului pe seama reducerii costului unitar al produselor vndute se determin prin nmulirea rezervei de reducere a costului pe fiecare produs cu cantitatea posibil de vnzare a acestuia. Exemplul 2.22 ntreprinderea Respect" S.A. Vom determina rezerva intern de majorare a profitului brut pe seama reducerii costului unitar al produsului Biblioteca", comercializat de S.A. Respect". n baza datelor tabelului 2.13 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.23 Calculul rezervei interne de majorare a profitului pe seama reducerii costului unitar al produsului Biblioteca"

* Cantitatea posibil de vnzare a produsului se determin ca suma dintre cantitatea efectiv vndut n anul de gestiune i posibilitatea majorrii acesteia (vezi tab.2.9), adic 203 + 126 = 329 uniti. Din calculele efectuate n tabelul 2.23 rezult c, n cazul reducerii costului unitar al produsului Biblioteca" cu 380,45 lei i creterii cantitii de vnzare a acestui produs pn la 329 uniti, mrimea profitului brut se va majora cu 125 168,05 lei. O rezerv semnificativ a majorrii profitului constituie creterea preurilor medii de vnzare a produselor prin comercializarea acestora pe piee mai atrgtoare, creterea calitii
35

produselor vndute etc. Calculul rezervei de majorare a profitului pe seama comercializrii produselor pe piee (sau prin ci de desfacere) mai atrgtoare se efectueaz astfel: abaterea cotei produselor vndute prin diferite ci de desfacere se nmulete cu preul de vnzare stabilit pentru fiecare cale. Suma obinut se nmulete cu cantitatea posibil de vnzare a produsului. Exemplul 2.23 ntreprinderea Respect" S.A. Vom determina rezerva intern de majorare a profitului brut pe seama modificrii cilor de desfacere a cantitii posibile de vnzare a produsului Biblioteca" comercializat de S.A. Respect" pe piaa intern. n baza datelor tabelului 2.16 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.24 Calculul rezervei interne de majorare a profitului brut pe seama modificrii cilor de desfacere a produsului Biblioteca"

n urma modificrii cilor de desfacere a cantitii posibile de vnzare a produsului Biblioteca", nivelul mediu al preului de vnzare va spori cu 3,63 lei, iar suma profitului brut va crete cu 1 194,27 lei (3,63 x329). n mod analogic, sunt calculate rezervele de majorare a profitului pe seama creterii calitii produsului. n ncheiere sunt generalizate rezervele de majorare a profitului din vnzarea produselor. Exemplul 2.24 ntreprinderea Respect" S.A. Vom generaliza rezervele de majorare a profitului din vnzarea produsului "Biblioteca" comercializat de S.A. Respect". n baza datelor tabelelor 2.22, 2.23, 2.24 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 2.25 Generalizarea rezervelor de majorare a profitului din vnzarea produsului "Biblioteca"

Calculele arat c n cazul n care ntreprinderea va majora cantitatea de vnzare a produsului Biblioteca", va reduce costul unitar al produsul vndut i va spori preul mediu de vnzare prin comercializarea produsului prin ci de desfacere mai atrgtoare, profitul din vnzarea produsului va crete cu 396 002,32 lei.
36

CAPITOLUL 3 ANALIZA REPARTIZRII PROFITULUI Obiectivele capitolului: Expunerea nsemntii analizei repartizrii profitului i caracteristica bazei informaionale pentru efectuarea analizei. Aprecierea general a repartizrii profitului dup direcii principale. Examinarea metodelor de analiz a tensiunii sistemului fiscal. Prezentarea modului de analiz a nivelului de reinvestire i de consum al profitului net. 3.1. nsemntatea analizei repartizrii profitului i baza informaional pentru efectuarea analizei Generarea profitului nu este suficient pentru desfurarea reuit a activitii economicofinanciare a ntreprinderii. Nu mai puin important este repartizarea eficient a profitului obinut. Analiza distribuirii profitului ofer utilizatorilor Rapoartelor financiare posibilitatea de a rspunde la urmtoarele ntrebri: n ce direcii (pentru ce scopuri) principale se repartizeaz profitul generat de ntreprindere? Ce cot din profitul generat revine statului? Ct de grea este povara fiscal a ntreprinderii i care este contribuia impozitului pe venit la crearea acestei poveri? Ce parte a profitului rmas la dispoziia ntreprinderii proprietarii reinvestesc? Ce proporii exist ntre profitul reinvestit i cel consumat? Importana aprecierii aspectelor nominalizate mai sus pentru procesul decizional dicteaz examinarea profund a repartizrii profitului n cadrul analizei situaiei financiare a ntreprinderii. n acest scop, n calitate de surs iniial de informaii analitice, se folosete Raportul financiar. Totodat aprofundarea analizei privind distribuirea profitului presupune aplicarea datelor i din alte surse de date: procese-verbale ale adunrii proprietarilor ntreprinderii cu deciziile privind repartizarea profitului; registrul contabil Capital propriu"; registre ale evidenei analitice la conturile clasei 3; declaraii fiscale etc. 3.2. Aprecierea general a repartizrii profitului dup direcii principale Analiza repartizrii profitului ntreprinderii pornete cu aprecierea general (evaluarea global) a situaiei ce presupune o examinare rapid de sintez a principalelor direcii de distribuire a profitului generat. n acest context la prima etap se studiaz repartizarea profitului pn la impozitare n dou pri: cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit care, la rndul su, includ: cheltuieli (economii) curente privind impozitul pe venit; cheltuieli (economii) amnate privind impozitul pe venit; profit net (pierderea net). De menionat c aceast etap de repartizare a profitului este strict reglementat de prevederile legislaiei fiscale i nu este de competena proprietarilor ntreprinderii. Suma datoriei ntreprinderii fa de buget privind impozitul pe venit, ca i suma creanei bugetului aferente impozitului pe venit care urmeaz s fie recuperat ntreprinderii, se determin n baza venitului impozabil. Ultimul difer de profitul contabil (pn la impozitare) din cauza diferenelor permanente i temporare. n urma acestor circumstane suma cheltuielilor privind impozitul pe venit poate depi profitul pn la impozitare sau ntreprinderea poate fi datoare s plteasc impozitul pe venit chiar i nregistrnd pierderea pn la impozitare. Din punct de vedere al tehnicii de analiz la aceast etap se efectueaz comparaii cu perioada precedent n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Anexei la acest raport.
37

Exemplul 3.1 ntreprinderea Respect" S.A. Vom analiza repartizarea profitului pn la impozitare i formarea profitului net (pierderii nete) a S.A. Respect". n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Anexei la acest raport vom alctui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

Dup cum se observ din datele tabelului 3.1, la S.A. Respect" n dinamic s-a modificat cardinal situaia cu repartizarea profitului pn la impozitare. Astfel, n anul precedent numai 3,2 la sut din totalul profitului contabil revenea bugetului (dar aceast datorie fa de buget a fost amnat pe perioadele ulterioare) i 96,8% alctuia profitul net, care rmnea la dispoziia ntreprinderii. n anul de gestiune creana curent aferent impozitului pe venit care urmeaz s fie recuperat ntreprinderii a constituit 311 390 lei, totodat, datoriile amnate fa de buget au alctuit 794 756 lei. n consecin, suma total a cheltuielilor privind impozitul pe venit (438 366 lei) mai mult de 3 ori a depit suma profitului contabil din cauza limitrilor sau neconstatrilor veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii n conformitate cu prevederile Codului fiscal. n urma acestor circumstane, la S.A. Respect" n anul de gestiune s-a constatat pierderea net n sum de 300 794 lei, ceea ce mai mult de 2 ori depete profitul pn la impozitare. La urmtoarea etap de analiz n mod general se examineaz direciile de repartizare a profitului net, rmas la dispoziia ntreprinderii. De menionat c, n conformitate cu legislaia n vigoare, repartizarea profitului net este de competena exclusiv a adunrii generale a proprietarilor (acionarilor, asociailor) ntreprinderii. Deci, n cadrul analizei se compar informaiile evidenei analitice privind utilizarea real a profitului cu decizia proprietarilor, aprobat la adunarea general i reflectat n procesul-verbal corespunztor. n particular, proprietarii ntreprinderii pot distribui profitul net n urmtoarele scopuri: constituirea rezervelor (fondurilor); plata dobnzii aferente obligaiunilor plasate de ntreprindere; majorarea capitalului social (statutar) al ntreprinderii; acoperirea pierderilor din anii precedeni; plata recompensei ctre membrii organelor de conducere (consiliului societii, comisiei de cenzori etc); plata dividendelor; sponsorizarea; alte scopuri n corespundere cu legislaia, statutul ntreprinderii i decizia proprietarilor. Exemplul 3.2 ntreprinderea Respect" S.A. Vom analiza repartizarea profitului net generat de S.A. Respect" dup direcii principale de distribuire. n baza datelor prezentate n tabelul 3.2 vom alctui concluzia analitic.
38

Tabelul 3.2 Analiza repartizrii profitului net

Din informaiile prezentate n tabelul 3.2 se observ c numai o parte (15,22 %) din suma profitului net generat de S.A. Respect" n anul precedent, n conformitate cu decizia acionarilor luat la adunarea general n aprilie anului de gestiune, a fost repartizat pentru plata dividendelor. Restul profitului net a rmas nerepartizat i se folosete n circuitul economic al ntreprinderii pn n momentul cnd acionarii vor adopta decizia corespunztoare. Mai profund repartizarea profitului pentru plata dividendelor se examineaz n cadrul analizei politicii de dividende a ntreprinderii (vezi compartimentul 12.4 din prezentul manual). 3.3. Analiza tensiunii sistemului fiscal Din punctul de vedere al succesiunii etapelor de repartizare a profitului obinut de ntreprindere, plata impozitului pe venit reprezint direcia iniial, n acest context apare necesitatea de a aprecia povara fiscal a ntreprinderii, adic gradul de ten siune a sistemului fiscal asupra rezultatelor financiare ale ntreprinderii. n teoria i practica economic se aplic diverse metode de evaluare a tensiunii sistemului fiscal, fiecare din ele caracterizndu-se printr-un nivel diferit de argumentare teoretic i importan practic. Vom examina cele mai frecvent utilizate modaliti. Cea mai simpl, chiar primitiv, metod de apreciere a tensiunii sistemului fiscal presupune examinarea cotelor de impozitare stabilite de legislaia fiscal. De exemplu, la compararea cotei impozitului pe venit de 32 %, care a fost n vigoare nainte de reforma fiscal cu cota de 20 % aplicat frecvent pentru impozitarea persoanelor juridice, se trage o concluzie general cu privire la micorarea tensiunii fiscale n ultimii ani. ns aceast modalitate de apreciere nu ntotdeauna este just, ntruct statul are o mulime de posibiliti de a majora povara fiscal fr modificarea cotelor de impozitare. Vom examina urmtorul aspect. Deducerea cheltuielilor de delegaii din venitul impozabil se permite n limitele-plafon stabilite de Guvern. i, dac n condiiile inflaiei, tarifele de transport i de servicii hoteliere cresc mai repede, dect se reexamineaz normativele cheltuielilor de delegaii, atunci tensiunea fiscal poate deveni mai mare, dei cota de impozitare rmne stabil sau chiar se micoreaz. Aadar, compararea mecanic a cotelor de impozitare n dinamic sau cu alte ri nu permite aprecierea corect a nivelului de povar fiscal. Mult mai argumentat este modalitatea de examinare a tensiunii sistemului fiscal prin calcularea i interpretarea urmtoarelor rate:

Dup coninutul economic, primul coeficient reflect ponderea impozitului pe venit n suma profitului pn la impozitare, dar cel de-al doilea indic cota profitului net n aceeai sum. Este evident c aceste dou rate se afl ntr-o legtur invers:

39

ntruct ambii coeficieni caracterizeaz acelai aspect al activitii ntreprinderii, aplicarea simultan a acestora n cadrul analizei nu este raional. La examinarea ratei impozitului pe venit sau ratei corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare, trebuie luat n consideraie faptul c oscilarea lor n dinamic poate fi condiionat de: modificarea cotei impozitului pe venit stabilite de legislaia fiscal; existena diferenelor permanente i temporare care apar din cauza deosebirilor dintre prevederile Codului Fiscal i Standardelor Naionale de Contabilitate, n urma crora profitul impozabil determinat n declaraia fiscal difer de profitul pn la impozitare reflectat n Raportul privind rezultatele financiare. Bineneles, aplicarea ratelor indicate mai sus reprezint o modalitate mai desvrit i motivat, dect examinarea cotelor de impozitare stabilite de legislaia fiscal. Nu ntmpltor calcularea i interpretarea ratelor de mai sus frecvent se utilizeaz la efectuarea lucrrilor analitice de diferit tip. Exemplul 3.3 ntreprinderea Respect" S.A. Vom analiza povara fiscal la S.A. Respect" cu ajutorul ratei impozitului pe venit i ratei de corelaie dintre profitul net i profitul pn la impozitare. n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare vom alctui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 3.3 Calculul ratei impozitului pe venit i al ratei de corelaie dintre profitul net i profitul pn la impozitare

Calculele efectuate n tabelul 3.3 afirm tendina de cretere a poverii fiscale la S.A. Respect" n dinamic. Astfel, n anul precedent cota impozitului pe venit n suma total a profitului pn la impozitare a alctuit 3,2 %. n perioada de gestiune rata impozitului pe venit brusc a crescut, alctuind 318,6 % de la suma profitului pn la impozitare. Majorarea poverii fiscale se evideniaz clar i n evoluia ratei de corelaie dintre profitul net i profitul pn la impozitare. Dac n anul precedent profitului net i-au revenit 96,8 % din suma rezultatului financiar contabil, atunci n perioada de gestiune pierderea net a constituit 218,6% de la mrimea profitului pn la impozitare. Dezavantajul principal al metodei exemplificate mai sus reprezint caracterul nesistematic, adic aprecierea poverii fiscale, cauzate de un impozit, fr a lua n consideraie totalitatea altor impuneri obligatorii. Totodat, este cert faptul c prin stabilirea impozitelor i impunerilor obligatorii suplimentare (de exemplu, prin extinderea tipurilor de activiti supuse licenierii) poate fi compensat orice reducere a cotelor de impozitare i considerabil majorat povara fiscal. De aceea, mult mai avantajoas este modalitatea de apreciere a poverii fiscale n ntregime, cu indicarea poverii cauzate de aciunea fiecruia din impozite. Aceast posibilitate ne ofer calcularea i interpretarea ratei brute a fiscalitii.

Din formula prezentat mai sus rezult c dup coninutul su economic rata brut a fiscalitii reflect mrimea impozitelor cuvenite statului n calcul la 1 leu venituri brute ctigate de ntreprinderea n perioad respectiv.
40

Aplicarea ratei brute a fiscalitii cere o manoper mai nalt a lucrrilor analitice, dar aceasta se compenseaz prin urmtoarele avantaje: rata brut a fiscalitii apreciaz povara fiscal cauzat de toate tipurile de impozite i impuneri obligatorii, adic permite examinarea multilateral i, totodat, integral a tensiunii sistemului fiscal; deopotriv cu aprecierea general a poverii fiscale, rata fiscalitii permite determinarea contribuiei fiecrui tip de impozite n crearea i modificarea tensiunii sistemului fiscal (n acest scop numrtorul din formula ratei fiscalitii se descompune n prile componente); rata fiscalitii poate fi comparat cu orice alt perioad indiferent de modificri eseniale survenite n sistemul fiscal n dinamic; rata fiscalitii permite aprecierea tensiunii sistemului fiscal autohton n comparaie cu povara fiscal n alte ri, dei exist deosebiri cardinale ntre sistemele fiscale naionale (n orice caz rezultatul calculrii reprezint cota impozitelor de la totalul venituril or brute ctigate ntr-o perioad). Calcularea ratei brute a fiscalitii necesit aplicarea datelor iniiale din urmtoarele surse informaionale: - Raportul privind rezultatele financiare i Anexe la acesta; Nota informativ privind impozitele i taxele generale de stat i locale, asigurrile sociale i medicale de stat (din componena Raportului financiar anual); Declaraiile fiscale (privind taxa pe valoarea adugat, impozitul pe venit) i alte documente dup modelul stabilit cu privire la calcularea impunerilor obligatorii. De menionat c, la calcularea ratei brute a fiscalitii, n componena impozitelor calculate spre transferare in buget nu se includ reinerile impozitelor la sursa de plat (din salariu, din dobnzi etc). i invers, dup necesitate n calcul pot fi luate contribuiile privind asigurrile sociale de stat, asigurarea obligatorie de asistena medical, precum i sanciunile fiscale. Exemplul 3.4 ntreprinderea Respect" S.A. Vom analiza rata brut a fiscalitii la S.A. Respect" n dinamic. n baza datelor prezentate n tabelul 3.4 vom alctui concluzia analitic. Tabelul 3.4 Analiza ratei brute a fiscalitii

41

Dup cum rezult din datele prezentate n tabelul 3.4, S.A. Respect" considerabil i -a diminuat volumul activitii economice n comparaie cu anul precedent. Deopotriv cu reducerea veniturilor brute (cu 5 772,8 mii lei) a sczut i suma absolut a impozitelor cuvenite bugetului (cu 20,8 mii lei). ns povara fiscal a ntreprinderii nu a sczut, ci dimpotriv, a crescut n dinamic. Astfel, dac n anul precedent din fiecare leu al veniturilor ctigate S.A. Respect" a transferat n buget 3,67 bani impozitelor, atunci n perioada de gestiune rata bruta a fiscalitii a crescut pn la 4,6 bani la un leu venituri. La aceast majorare cu 0,93 bani (puncte procentuale) a contribuit cel mai esenial impozitul pe venit, rata brut a cruia s-a mrit cu 1,65 puncte procentuale. Creterea tensiunii fiscale a fost parial diminuat datorit micorrii plilor n buget sub form de taxa pe valoarea adugat (cu 0,81 puncte procentuale). 3.3. Analiza nivelului de reinvestire i consuni al profitului net La urmtoare etap de analiz a repartizrii profitului se examineaz i se apreciaz raionalitatea distribuirii profitului rmas la dispoziia ntreprinderii. n acest context n primul rnd se studiaz divizarea profitului net n dou pri componente: - profit net repartizat (utilizat); - profit net nerepartizat. Prima parte se formeaz din sumele profitului net ndreptate conform deciziei proprietarilor ntreprinderii (acionarilor, asociailor) n anumite direcii (scopuri). A doua
42

component se determin ca diferena dintre totalul profitului net i suma repartizat. Aceast parte a profitului se afl n circuitul economic al ntreprinderii pn n momentul cnd proprietarii vor lua decizia corespunztoare. n continuare, profitul net repartizat se examineaz mai profund sub aspectul destinaiei finale a utilizrii acestuia. Toate direciile repartizrii profitului net se grupeaz n dou categorii: profit reinvestit (capitalizat); profit consumat. Aceast etap de analiz este cea mai dificil i cere o atenie deosebit. n practica occidental ca profit reinvestit (capitalizat) se trateaz sumele repartizate pentru toate scopurile n afara plii dividendelor. O asemenea modalitate nu poate rmne fr modificri aplicat n practica autohton, unde, pe lng plata dividendelor, se evideniaz i alte direci de repartizare a profitului cu caracter de consum. n figura 3.1. este prezentat clasificarea direciilor de distribuire a profitului net n funcie de destinaia final a utilizrii acestuia. Din figur rezult c profitul reinvestit (capitalizat) constituie o parte component a profitului net care se investet e n activitatea ntreprinderii cu scopul dezvoltrii acesteia. Ca consumul se trateaz toate cazurile extragerii definitive a profitului net din circuitul economic al ntreprinderii. Pentru dimensionarea proporiilor dintre reinvestirea (capitalizarea) i consumarea profitului, se calculeaz i se interpreteaz urmtorii coeficieni financiari reciproc substituibili:

De menionat c profitul nerepartizat poate fi tratat ca cel investit temporar pn la momentul lurii deciziei corespunztoare cu privire la distribuirea acestui profit din partea proprietarilor. n acest context poate fi determinat rata de reinvestire (capitalizare) a profitului net total:

Este evident c, dup adoptarea deciziei adunrii generale a acionarilor cu privire la distribuirea restului profitului net nerepartizat, ratele de reinvestire i de consum al profitului net urmeaz s fie recalculate. Majorarea ratelor de reinvestire a profitului net direct condiioneaz creterea capitalului propriu i a celui permanent, adic contribuie la dezvoltarea potenialului economic al ntreprinderii. Evoluia cresctoare a ratei de consum a profitului influeneaz n mod invers asupra capitalului i potenialului economic al ntreprinderii.

43

Figura 3.1. Direcii de repartizare a profitului pn la impozitare Exemplul 3.5 ntreprinderea Respect" S.A. Vom analiza ratele de reinvestire i de consum ale profitului net la S.A. Respect" n anul precedent (n anul de gestiune la ntreprinderea s-a nregistrat pierderea net), n baza datelor prezentate n tabelul 3.5 vom alctui concluzia analitic. Tabelul 3.5 Analiza ratelor de reinvestire i de consum ale profitului net

44

Din datele tabelului 3.5 rezult c acionarii S.A. Respect" au repartizat numai o parte (15,22 %) a profitului net generat n anul precedent. Unica direcie de distribuire a profitului o reprezint plata dividendelor. Astfel, rata de reinvestire a profitului repartizat este nul i rata de consum alctuiete 100 %. Totodat 84,4 % ale profitului generat n cursul anului precedent rmn temporar n circuitul economic al ntreprinderii i contribuie la finanarea activitii economico-financiare a S.A. Respect".

45

CAPITOLUL 4 ANALIZA RENTABILITII Obiectivele capitolului: Definirea noiunii rentabilitii i caracteristica general a indicatorilor rentabilitii. Examinarea indicatorilor rentabilitii produciei. Ilustrarea analizei marjei de contribuie i a pragului rentabilitii. Prezentarea analizei rentabilitii activelor. Descrierea modelelor analizei factoriale ale rentabilitii capitalului propriu i permanent.

4.1. Noiunea de rentabilitate i importana analizei acesteia Rentabilitatea reprezint un indicator al eficienei, care exprim capacitatea ntreprinderii de a ctiga profit. Rentabilitatea se determin ca raportul dintre efectele economice i financiare obinute de ntreprindere i eforturile depuse pentru obinerea acestora. Formula de baz a calculului rentabilitii este: n practica economic, rentabilitatea poate cpta diferite forme, dup cum se schimb prile componente ale formulei de baz. n calitate de efect economic i financiar, la calculul rentabilitii, se utilizeaz profitul, dividende etc, iar n calitate de efort - costul vnzrilor, activele totale, capitalul propriu, capitalul permanent al ntreprinderii i altele. n literatura de specialitate, indicatorii rentabilitii sunt grupai n trei categorii: indicatorii rentabilitii produciei; indicatorii rentabilitii activelor; indicatorii rentabilitii capitalului. Sistemul de indicatori principali ai rentabilitii este prezentat n tabelul 4.1, din care rezult c indicatorii rentabilitii, exprimai ntotdeauna n procente, reflect eficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii. In calculul i analiza acestora sunt cointeresai diveri utilizatori ai Rapoartelor financiare. Astfel, indicatorii rentabilitii produciei sunt examinai de managerii ntreprinderii n cadrul elaborrii Planului de afaceri i stabilirii programului de producie. Tabelul 4.1 Caracteristica general a indicatorilor rentabilitii

46

Indicatorii rentabilitii activelor exprim interesele utilizatorilor interni pentru aprecierea capacitii unitii economice de a-i utiliza ct mai eficient activele sale. De calculul indicatorilor rentabilitii capitalului sunt preocupai nu numai proprietarii ntreprinderii, dar i potenialii acionari, atunci cnd pe piaa valorilor mobiliare aleg cele mai atrgtoare variante de procurare a aciunilor. Analiza rentabilitii ofer diferitelor categorii de utilizatori ai Rapoartelor financiare posibilitatea de a aprecia urmtoarele aspecte: Ct profit ctig ntreprinderea la un leu venituri din vnzri? Care este nivelul rentabilitii pe produs? Ce profit obine ntreprinderea la un leu active cu destinaie de producie? Care este nivelul rentabilitii activelor i capitalului? Care sunt cauzele principale ce au provocat devierea nivelului rentabilitii? Care sunt rezervele de majorare a nivelului rentabilitii? Studierea acestor aspecte ofer utilizatorilor Rapoartelor financiare informaia necesar pentru aprecierea eficienei diferitelor laturi ale activitii ntreprinderii, luarea deciziilor manageriale privind raionalitatea atragerii surselor mprumutate, formarea preurilor etc. 4.2. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri n procesul analizei economico-financiare a ntreprinderii, o mare importan i se acord studierii rentabilitii veniturilor din vnzri, deoarece ea reprezint indicatorul principal de apreciere a performanelor activitii operaionale a unei ntreprinderi. Rentabilitatea veniturilor din vnzri reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit n urma vnzrii produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor, adic caracterizeaz mrimea profitului obinut la un leu venituri din vnzri. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri este important att pentru managerii financiari, ct i pentru conducerea ntreprinderii, deoarece, analiznd nivelul acestui indicator, se poate determina: ct de eficient au fost promovate deciziile managementului financiar n obinerea profitului la un leu venituri din vnzri; care este nivelul i evoluia rentabilitii veniturilor din vnzri pe parcursul mai
47

multor perioade de activitate a ntreprinderii; ce factori au contribuit la devierea rentabilitii veniturilor din vnzri fa de nivelul anilor precedeni i/sau prevzut n Planul de afaceri; ce msuri trebuie ntreprinse pentru creterea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. Rentabilitatea veniturilor din vnzri exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar i veniturile din vnzri obinute de ntreprindere i se determin n baza raportului dintre mrimea profitului i valoarea veniturilor din vnzri. Formula general de calcul al rentabilitii veniturilor din vnzri este:

n practica analitic, pot fi aplicate mai multe variante de calcul al rentabilitii veniturilor din vnzri n funcie de mrimea crui fel de pro fit se ia n calcul la determinarea nivelului rentabilitii. Astfel, se utilizeaz profitul brut, profitul din activitatea operaional, profitul pn la impozitare sau profitul net. Respectiv, pot fi calculai patru indicatori ai rentabilitii veniturilor din vnzri. 1. Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului brut (pierderii globale):

Aceast rat caracterizeaz ct profit brut (pierdere global) a generat ntreprinderea la un leu venituri din vnzri, care poate fi ndreptat att la acoperirea cheltuielilor perioadei, ct i la formarea profitului din activitatea operaional. 2. Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului (pierderii) din activitatea operaional:

Nivelul acestui indicator indic ct profit (pierdere) din activitatea operaional a obinut ntreprinderea la un leu venituri din vnzri i permite aprecierea mai exact a eficienei gestiunii vnzrilor n urma activitii de baz a ntreprinderii. 3. Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului (pierderii) pn la impozitare:

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului pn la impozitare, caracterizeaz corelaia dintre mrimea profitului pn la impozitare i veniturile din vnzri, i arat ct profit contabil a ctigat ntreprinderea la un leu venituri din vnzri. n comparaie cu indicatorul precedent, nivelul acestuia se modific sub influena nu numai a veniturilor i cheltuielilor operaionale, dar i sub influena veniturilor i cheltuielilor din activitile de investiii, financiar i chiar din evenimentele excepionale. 4. Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului net (pierderii nete):

Rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului net, reprezint indicatorul final n sistemul indicatorilor rentabilitii veniturilor din vnzri i arat ct profit net a generat ntreprinderea la un leu venituri din vnzri. n practica analitic, n cele mai dese cazuri, se analizeaz rentabilitatea veniturilor din vnzri calculat n baza profitului brut, deoarece nivelul acestui indicator reflect ct de efectiv
48

ntreprinderea gestioneaz vnzrile, costurile i preurile de vnzare ale produselor, mrfurilor i serviciilor prestate, pentru c scopul oricrei ntreprinderi l constituie majorarea volumului vnzrilor n vederea obinerii unui profit ct mai mare. Analiza ncepe cu aprecierea general a dinamicii nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. n calitate de surse informaionale sunt utilizate: Raportul privind rezultatele financiare; Planul de afaceri al ntreprinderii. Exemplul 4.1 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina evoluia nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare al S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.2 Aprecierea dinamicii rentabilitii veniturilor din vnzri

Din calculele efectuate n tabelul 4.2 putem constata la S.A. Respect" o reducere a tuturor indicatorilor de rentabilitate fa de nivelul anului precedent. Astfel, nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului brut, n anul precedent a constituit 43,93%, adic la fiecare leu venituri din vnzri S.A. Respect" a ctigat 43,93 bani profit brut, dar n anul de gestiune numai 31,86 bani, astfel nregistrnd o micorare de 12,07 puncte procentuale. De asemenea, rentabilitatea veniturilor din vnzri, calculat n baza profitului din activitatea operaional, s-a redus fa de anul precedent cu 16,09 puncte procentuale, iar mrimea profitului contabil obinut la un leu venituri din vnzri s-a redus de la 18,33 bani n anul precedent la 0,84 bani n anul curent.. La S.A. Respect", n anul precedent, nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri (calculat n baza profitului net) a constituit 17,75 %, pe parcursul perioadei de gestiune nivelul acestui indicator s-a redus cu 19,58 puncte procentuale din cauza pierderilor nete constatate n anul raportat. Deci, putem meniona c, la S.A. Respect", s-a creat o situaie nefavorabil, care cere o analiz mai detaliat a cauzelor ce au determinat reducerea tuturor indicatorilor de rentabilitate. La etapa a doua a analizei, se determin multitudinea de factori care au contribuit la modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. n practic, sunt cunoscute i utilizate mai multe modele de analiz factorial a rentabilitii veniturilor din vnzri. Unul din posibile modele stipuleaz c devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri depinde de influena urmtorilor factori: modificarea structurii i sortimentului produselor vndute (mrfurilor i serviciilor prestate); modificarea costului pe unitatea de produs vndut (marfa i serviciu prestat);
49

modificarea preului de vnzare pe unitatea de produs (marf i serviciu prestat). Structura i sortimentul produselor vndute (mrfurilor i serviciilor presta te) poate avea o influen att pozitiv, ct i negativ asupra nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. O dat cu majorarea ponderii produselor (mrfurilor i serviciilor prestate) mai rentabile n suma total a volumului de vnzri, crete i nivelul rentabilitii, i invers, micorarea ponderii produselor (mrfurilor i serviciilor prestate) mai rentabile conduce la diminuarea nivelului rentabilitii. Calculul influenei modificrii structurii i sortimentului la devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri se efectueaz astfel:

unde: Rq - modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri sub influena structurii i sortimentului produselor vndute (mrfurilor i serviciilor prestate); VVPrec. - veniturile din vnzarea produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) anului de gestiune calculate n condiiile preurilor perioadei de baz; VVPbaz - veniturile din vnzarea produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) din perioada de baz; CVPrec. - costul vnzrilor produselor finite (mrfurilor, serviciilor prestate) calculat pornind de la vnzrile anului de gestiune i costurile din perioada de baz; CVPbaz - costul vnzrilor produselor finite (mrfurilor, serviciilor prestate) din perioada de baz. Astfel, prima parte component a formulei de calcul al influenei structurii i sortimentului reflect nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri, calculat innd cont de structura i sortimentul vnzrilor anului de gestiune, costul i preul de vnzare pe unitatea de produs (marfa, serviciu prestat) din perioada de baz. A doua parte reprezint nivelul rentabilitii veniturilor din vnzrile perioadei de baz. Costul pe unitatea de produs vndut (marf i serviciu prestat) are o influen invers asupra nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri: creterea costului de vnzare pe unitatea de produs (marfa, serviciu prestat) conduce la micorarea nivelului rentabilitii, i invers. Influena acestui factor se determin astfel: unde: Rc - modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri sub influena costului pe unitatea de produs vndut (marfa i serviciu prestat); CVPcur. - costul vnzrilor al produselor finite (mrfurilor, serviciilor prestate) din anul de gestiune. Prima parte component a formulei de calcul al influenei costului pe unitatea de produs exprim nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri, calculat pornind de la structura, sortimentul vnzrilor i costul pe unitatea de produs (marfa, serviciu prestat) ale anului de gestiune i preul de vnzare pe unitatea de produs din perioada de baz. Majorarea sau reducerea preului de vnzare pe unitatea de produs (marfa i serviciu prestat) influeneaz direct asupra nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri: creterea preului condiioneaz sporirea rentabilitii, i invers. Calcul influenei factorului dat se determin astfel: unde: Rp - modificarea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri sub influena preului de vnzare al produselor (mrfurilor, serviciilor prestate); Prima parte component a formulei de calcul al influenei preului de vnzare reflect nivelul rentabilitii veniturilor din vnzrile anului de gestiune. Pentru efectuarea analizei factoriale a rentabilitii veniturilor din vnzri este necesar
50

colectarea datelor iniiale. n calitate de surse informaionale servesc: Raportul privind rezultatele financiare; Anexa la Raportul privind rezultatele financiare; Planul de afaceri al ntreprinderii; Calculele speciale privind recalcularea indicatorilor. Exemplu 4.2 ntreprinderea Respect" S.A. Vom colecta datele iniiale pentru analiza factorial a nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor ale S.A. Respect", calculat n baza profitului brut. Conform datelor din Raportul privind rezultatele financiare, Anexei la acest Raport i a calculelor speciale privind recalcularea indicatorilor pentru ultimii doi ani (vezi tabelul 2.4) vom construi i vom completa tabelul analitic corespunztor. Tabelul 4.3 Date iniiale pentru analiza rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor

Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan, bazat pe recalcularea indicatorilor. Exemplu 4.3ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor n comparaie cu datele anului precedent. n baza datelor tabelului 4.3 vom efectua calculele corespunztoare i vom interpreta rezultatele obinute. Calculm abaterea absolut a nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri (AR): AR = 32,44 - 47,99 = - 15,55 %; Calculm devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselorsub influena modificrii structurii i sortimentului produselor vndute (A Rq):

Calculm devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor sub influena modificrii costului pe unitatea de produs vndut (A Rc):

Calculm devierea nivelului rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor sub influena modificrii preului de vnzare pe unitatea de produs (A Rp):

Verificare: AR = Rcur. - Rbaz = A Rq + A Rc + A Rp 32,44 - 47,99 = (+ 0,08) + (- 19,89) + (+ 4,26) (-15,55) = (-15,55) puncte procentuale n baza rezultatelor obinute, putem constata c, la S.A. Respect", nivelul rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor s-a micorat fa de anul precedent cu 15,55 puncte
51

procentuale. Aceast diminuare a fost determinat de influena negativ a majorrii costului pe unitatea de produs, care a condiionat reducerea nivelului rentabilitii cu 19,89 puncte procentuale. Influena negativ a acestui factor a fost parial compensat datorit creterii preului de vnzare pe unitatea de produs i a majorrii ponderii produselor mai rentabile, care au contribuit la sporirea nivelului rentabilitii cu 4,26 i 0,08 puncte procentuale respectiv. Deci, n urma analizei factoriale, putem constata c ntreprinderea dispune de rezerve interne de majorare a rentabilitii veniturilor din vnzarea produselor pe seama reducerii costului pe unitatea de produs vndut. 4.3. Analiza rentabilitii pe produs Sarcinile analizei rentabilitii pe produs const n aprecierea nivelului rentabilitii pe produsele vndute de ntreprindere, calculul influenei factorilor ce au determinat abaterea nivelului rentabilitii pe produs i n evidenierea rezervelor interne de majorare a rentabilitii. Rentabilitatea pe produs reflect: profitul obinut la un leu vnzri, cnd rentabilitatea este calculat n funcie de pre de vnzare. n acest caz, rentabilitatea pe produs se determin conform relaiei:

sau profitul obinut la un leu costuri, cnd rentabilitatea este calculat n funcie de cost pe unitatea de produs. Formula de calcul al rentabilitii pe produs, n acest caz, este:

n ambele cazuri, profitul pe produs este rezultatul obinut din vnzarea unui produs i se determin ca diferena dintre preul de vnzare i costul pe unitatea de produs, adic:

Dac vom substitui semnificaia indicatorului "Profitul pe produs" n formula de calcul al rentabilitii pe produs, vom obine:

Din ultima formul, rezult c devierea nivelului rentabilitii pe produs este determinat de influena a doi factori: modificarea costului pe unitatea de produs; modificarea preului de vnzare pe produs. Calculul influenei acestor factori se efectueaz prin metoda substituiilor n lan bazat pe recalcularea indicatorilor. n calitate de surs informaional servete Calculaia produsului. Exemplul 4.4 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a nivelului rentabilitii pe produse ale S.A. Respect" n comparaie cu datele anului precedent. n baza datelor tabelului 4.4 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Din calculele efectuate n tabelul 4.4 rezult c majorarea costurilor unitare ale produselor vndute n anul de gestiune fa de cel precedent a determinat reducerea nivelului rentabilitii tuturor produselor comercializate de S.A. Respect". Influena negativ a factorului dat a fost parial diminuat datorit creterii preurilor de vnzare la majoritatea produselor. Deci, putem meniona c S.A. Respect" dispune de rezerve interne de majorare a nivelului rentabilitii produselor pe seama reducerii costurilor unitare.
52

4.4. Analiza marjei de contribuie i a pragului rentabilitii Una din cele mai accesibile metode de gestiune a activitii de antreprenoriat este analiza marjei de contribuie, bazat pe analiza corelaiei cost - volum - profit". Esena analizei corelaiei cost - volum - profit" const n stabilirea modului n care schimbrile n volumul vnzrilor influeneaz asupra modificrilor n consumuri, cheltuieli i profit. Marja de contribuie constituie depirea veniturilor din vnzri asupra consumurilor i cheltuielilor variabile aferente acestui volum al vnzrilor. Analiza marjei de contribuie permite: aprecierea mai corect a influenei factorilor la devierea mrimii profitului operaional; calcularea volumului vnzrilor, la care ntreprinderea nu va avea nici profit, nici pierderi; determinarea indicatorului securitii; calcularea volumului vnzrilor, necesar obinerii profitului ateptat; argumentarea celei mai optime variante de luare a deciziilor manageriale operative etc. Analiza marjei de contribuie prevede divizarea consumurilor i cheltuielilor perioadei ale ntreprinderii n variabile i fixe (constante). Consumurile i cheltuielile variabile sunt acelea, a cror mrime se modific n funcie de volumul de producie. Exemple de consumuri i cheltuieli variabile pot servi - consumurile directe de materiale; consumurile directe privind retribuirea muncii; cheltuielile de ambalare a produselor finite; comisioanele pltite organizaiilor de intermediere pentru comercializarea produselor, care nemijlocit depind de volumul vnzrilor etc. Consumurile i cheltuielile fixe (constante) sunt acelea, a cror mrime nu se modific o dat cu modificarea volumului produciei n cadrul zonei de relevan a volumului de producie, adic n diapazonul volumului de producie, determinat pornind de la capacitatea de producie i cererea la producia fabricat. Exemple de cheltuieli constante sunt: cheltuielile privind dobnzile pentru credite i mprumuturi, cheltuielile de reprezentare, de arend etc. Totodat exist consumuri i cheltuieli care pot fi considerate att variabile, ct i constante. De exemplu, uzura activelor materiale pe termen lung cu destinaie de producie este considerat consum constant, dac este calculat conform metodei liniare, i consum variabil, dac este determinat n raport cu volumul de produse fabricate. Dac consumurile i cheltuielile variabile pe o unitate de produs rmn neschimbate n cadrul ntregii zone de relevan, mrimea consumurilor i cheltuielilor constante pe unitatea de produs se micoreaz n cazul creterii volumului de producie i se mrete n cazul diminurii acestuia. De obicei, dup coninut, analiza marjei de contribuie se reduce la determinarea pragului de rentabilitate (punct critic, punct de echilibru). Prin pragul rentabilitii se nelege volumul din vnzri, la care ntreprinderea nu are nici pierderi, nici profit. n punctul critic, volumul din vnzri este egal cu suma total a consumurilor i cheltuielilor perioadei, iar profitul operaional este egal cu zero. Scopul analizei pragului rentabilitii const n alegerea unui asemenea volum al vnzrilor, care va asigura ntreprinderii un rezultat financiar operaional nul. Metodele de calcul al pragului rentabilitii Analiza i metodele de calcul a pragului rentabilitii difer n condiiile fabricrii i comercializrii unui singur sau a ctorva tipuri de produse. Astfel, pentru calculul i analiza pragului rentabilitii n condiiile fabricrii i comercializrii unui singur tip de produse se utilizeaz metodele: reprezentrii grafice i marjei de contribuie. Esena metodei reprezentrii grafice al pragului rentabilitii const n determinarea grafic a punctului, n care volumul vnzrilor este egal cu suma consumurilor i cheltuielilor ntreprinderii, iar profitul este egal cu zero. Calculul i analiza pragului rentabilitii poate fi efectuat cu ajutorul graficelor corelaiei: volum-consumuri, cheltuieli"; volum-profit (pierdere)".
53

Graficul corelaiei volum-consumuri, cheltuieli" (vezi figura 4.1.) const din dou linii linia, care descrie comportamentul sumei totale a consumurilor i cheltuielilor perioadei i linia, care reflect comportamentul veniturilor din vnzarea produselor (mrfurilor, serviciilor prestate). Pe axa absciselor se reflect volumul vnzrilor n uniti naturale, iar pe axa ordonatelor -consumurile, cheltuielile (cu divizarea acestora n constante i variabile) i veniturile. Punctul de intersecie a dreptei consumurilor i cheltuielilor totale cu dreapta veniturilor din vnzri reprezint punctul critic. Exemplul 4.5 ntreprinderea Olimp" S.R.L. Vom determina i analiza pragului rentabilitii n baza metodei reprezentrii grafice. Fie c ntreprinderea Olimp" S.R.L planific fabricarea i comercializarea unui singur tip de produs pe care l va vinde la un pre de 200 lei. Consumurile i cheltuielile variabile pe o unitate de produs vor constitui 120 lei, iar consumurile i cheltuielile constante totale n perioada planificat - 400 000 lei. n baza acestor date vom examina metoda de construire a graficului corelaiei volum-consumuri, cheltuieli" i vom interpreta rezultatele obinute.

Figura 4.1. Graficul dependenei volum - consumuri, cheltuieli" n figura 4.1, pe axa absciselor se reflect volumul vnzrilor n uniti naturale, iar pe axa ordonatelor - consumurile i cheltuielile cu divizarea acestora n constante i variabile i veniturile. n cazul cnd volumul vnzrilor este egal cu zero, consumurile i cheltuielile totale sunt egale cu mrimea consumurilor i cheltuielilor constante. Dreapta AB, ce caracterizeaz comportarea consumurilor i cheltuielilor constante, trece prin punctul cu coordonatele (0; 400 000) paralel cu axa absciselor. Consumurile i cheltuielile variabile la volumul vnzrilor egal cu zero sunt nule. Cnd vnzrile ating un anumit volum, de exemplu 8 000 uniti, atunci consumurile i cheltuielile variabile pentru acest volum alctuiesc 960 000 lei (8 000 uniti x 120 lei). Dreapta consumurilor i cheltuielilor variabile OC este trasat din punctul O spre punctul cu coordonatele (8 000; 960 000). Consumurile i cheltuielile totale pentru volumul 8 000 uniti sunt egale cu 1 360 000 lei [400 000 lei (consumurile i cheltuielile constante) + 960 000 lei (consumurile i cheltuielile variabile)]. Dreapta AD, care este paralel cu dreapta OC i trece prin punctele cu coordonatele (0; 400 000) i (8 000; 1 360 000), caracterizeaz comportamentul consumurilor i cheltuielilor totale. Dreapta venitului din vnzri OF este trasat din punctul O spre punctul cu
54

coordonatele (8 000; 1 600 000), unde 1 600 000 lei - reprezint venitul din vnzri, calculat prin nmulirea a 8 000 uniti cu 200 lei, - preul de vnzare al unei uniti de producie. Punctul de intersecie a dreptei venitului din vnzri cu dreapta consumurilor i cheltuielilor totale, adic punctul E cu coordonatele (5 000; 1 000 000), reprezint punctul critic. n aa fel, pentru acoperirea tuturor consumurilor i cheltuielilor este necesar ca ntreprinderea s realizeze 5 000 uniti de produse i s obin venit din vnzri n mrime de 1 000 000 lei. n acest punct, venitul din vnzri (1 000 000 lei) este egal cu suma consumurilor i cheltuielilor totale [400 000 lei + (5 000 uniti x120 lei)]. Din figura 4.1, se observ c intervalul de la O la 5 000 uniti de produse vndute (acesta este sectorul OEA) reprezint zona pierderilor, la vnzarea a 5 000 uniti ntreprinderea nu are nici pierderi, nici profit. Fiecare unitate de producie vndut peste 5 000 uniti va aduce ntreprinderii profit (acesta este sectorul FED). Graficul corelaiei volum-profit (pierdere)" reprezint o variant alternativ de reprezentare grafic a pragului rentabilitii, care ilustreaz dependena profitului (pierderii) operaional fa de volumul vnzrilor n uniti naturale i valorice (vezi figura 4.2). n acest grafic, pe axa absciselor se reflect volumul vnzrilor n uniti naturale i valorice, iar profitul i pierderile se depun pe axa ordonatelor. Profitul sau pierderile se schieaz n grafic pentru fiecare nivel al vnzrilor. Aceste puncte se unesc i formeaz dreapta profitului. Punctul critic este situat acolo, unde dreapta profitului intersecteaz axa absciselor, pe care este reflectat volumul vnzrilor n uniti valorice. Aceast variant permite, ntr-un mod mai simplu, determinarea grafic a pragului rentabilitii. Exemplul 4.6 ntreprinderea Olimp" S.R.L. Vom determina i analiza pragul rentabilitii cu ajutorul graficului dependenei corelaiei volum-profit (pierdere)". n baza datelor din exemplul 4.5 vom examina tehnica construirii acestui grafic i vom interpreta rezultatele obinute.

Figura 4.2. Graficul dependenei volum - profit (pierdere)" n figura 4.2, pe axa O1X1 se reflect volumul vnzrilor n uniti naturale, iar pe OX2 volumul vnzrilor n uniti valorice, iar profitul (pierderea) se depune pe axa ordonatelor. Cnd volumul vnzrilor este egal cu zero, atunci ntreprinderea suport pierderi n mrimea consumurilor i cheltuielilor constante (n exemplul nostru, 400 000 lei).
55

La realizarea unei cantitii anumite de producie, de exemplu, 8 000 uniti, cu un venit din vnzri 1 600 000 lei, ntreprinderea Olimp" S.R.L. va primi 240 000 lei profit operaional [1 600 000 - (8 000 x 120) - 400 000]. Dreapta AB, ce unete punctele cu coordonatele (0; - 400 000) i (1 600 000; 240 000), caracterizeaz dreapta profitului. Punctul de intersecie a dreptei profitului cu dreapta volumului vnzrilor n uniti valorice cu coordonatele (0; 1 000 mii) caracterizeaz acel volum al vnzrilor, la care profitul operaional este egal cu zero. Sectorul OEA corespunde zonei pierderilor operaionale, iar BEX2 - zonei, n care ntreprinderea lucreaz cu profit. Metoda reprezentrii grafice a determinrii i analizei pragului rentabilitii poate fi aplicat atunci, cnd apare necesitatea, ntr-un mod ct mai sugestiv i accesibil, de stabilire a volumului de vnzri la care ntreprinderea va ncepe s obin profit, dar i la care va nregistra pierderi. Totodat, calculul pragului rentabilitii n baza acestei metode este foarte anevoios, deoarece, la orice modificare a preurilor i a consumurilor i cheltuielilor, apare necesitatea construirii altui grafic. De aceea, cea mai oportun metod de calcul al pragului rentabilitii este considerat metoda marjei de contribuie, esena creia const n determinarea pragului rentabilitii n baza formulelor i noiunii de marj de contribuie. Marja de contribuie reprezint rezultatul obinut din vnzarea produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) dup restituirea tuturor consumurilor i cheltuielilor variabile i care include profitul operaional, consumurile i cheltuielile constante. Marja de contribuie se determin astfel:

ntreprinderea poate genera profit operaional n cazul cnd marja de contribuie depete suma consumurilor i cheltuielilor constante.

Dac marja de contribuie acoper cu exactitate consumurile i cheltuielile constante, profitul operaional este egal cu zero, adic, este atins pragul rentabilitii i formula poate fi transformat n felul urmtor:

Rata marjei de contribuie se exprim n procente i reflect cota marjei de contribuie n volumul total al vnzrilor. Exemplul 4.7 ntreprinderea Olimp" S.R.L. Vom determina i analiza pragul rentabilitii conform metodei marjei de contribuie. n baza datelor din exemplul 4.5 vom efectua calculele respective i vom interpreta rezultatele obinute.
56

Calculm marja de contribuie pe unitatea de produs: Marja de contribuie - 200 - 120 = 80 lei, adic, n urma comercializrii unei uniti de produs, preul de vnzare va depi consumurile i cheltuielile variabile aferente acestui produs cu 80 lei. Pragul rentabilitii n uniti naturale se determin astfel:

Pentru a determina pragul rentabilitii n lei, este necesar calcularea ratei marjei de contribuie:

adic, rezultatul obinut din vnzarea produsului, dup restituirea tuturor consumurilor i cheltuielilor variabile, constituie 40% din suma total a venitului obinut din vnzarea acestuia. Deci, pragul rentabilitii n lei va fi:

Astfel, ntreprinderea, vnznd 5000 uniti i obinnd un venit din vnzri de 1 000 000 lei, va recupera toate consumurile i cheltuielile [att cele variabile n sum de 600 000 lei (5 000 x 120), ct i cele constante n sum de 400 000 lei] i va asigura un rezultat financiar nul. Fiecare urmtoare unitate de produs vndut va aduce ntreprinderii un profit egal cu mrimea marjei de contribuie (80 = 200 - 120). Pentru ntreprinderile, ce produc cteva tipuri de produse omogene, analiza pragului de rentabilitate poate fi efectuat, utiliznd metoda bazat pe marja de contribuie medie ponderat. n acest caz, pragul rentabilitii se calculeaz conform formulei:

unde, marja de contribuie medie ponderat reprezint suma marjei de contribuie a diferitelor tipuri de produse care sunt ponderate cu ajutorul cotei vnzrilor n suma total a acestora, adic:

Exemplul 4.8 ntreprinderea Dacia" S.A. Vom determina i analiza pragul rentabilitii In condiiile fabricrii ctorva tipuri de produse omogene. n baza datelor Planului de afaceri al S.A. Dacia" pentru trimestrul I al anului viitor vom construi tabelul analitic cu date iniiale, vom efectua calculele respective i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.5 Date iniiale pentru calculul pragului rentabilitii

57

n baza datelor din tabelul 4.5, calculm: Marja de contribuie medie ponderat: (11 - 7,67) x 0,6226 + (9 - 5,95) x 0,3774 = 3,2243 lei. Cunoscnd mrimea marjei de contribuie medie ponderat i suma consumurilor i cheltuielilor constante totale, determinm pragul rentabilitii total: Pragul rentabilitii total = 358 412: 3,2243 =111 160 litri. Astfel, pentru recuperarea tuturor consumurilor i cheltuielilor, S.A. Dacia" trebuie s vnd n total 111 160 litri de ulei. Pentru a determina pragul rentabilitii pe tipuri de produse, vom folosi datele privind structura vnzrilor, fr a recurge la repartizarea consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse omogene. Urmeaz s se in cont c o asemenea analiz, ntotdeauna, este aproximativ. Aadar, pragul de rentabilitate constituie pentru: a) ulei rafinat: 111 160 x 0,6226 = 69 208 litri, sau 69 208 x 11 = 761 288 lei; b) ulei nerafinat: 111 160 x 0,3774= 41 952 litri, sau 41 952 x 9 =377 568 lei. Prin urmare, S.A. Dacia" pentru a-i acoperi toate consumurile i cheltuielile, trebuie s produc i s vnd 69 208 litri de ulei rafinat i 41 952 litri de ulei nerafinat. n condiiile fabricrii i vnzrii ctorva tipuri de produse eterogene, pragul rentabilitii se determin, de regul, numai n uniti valorice n total pentru tot volumul vnzrilor. Volumul critic de producie pe tipuri de produse poate fi calculat cu aproximaie, de exemplu, mprind suma consumurilor i cheltuielilor constante, ce revin unui tip de produs distinct, la rata marjei de contribuie a acestui tip de produs. Problema const n alegerea bazei de repartizare a consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse. Ca baz, pot fi utilizai indicatorii: consumurile directe privind retribuirea muncii, consumurile directe de materiale, numrul de ore-main lucrate efectiv, volumul vnznlor etc. Exemplul 4.9 ntreprinderea Respect" S.A. Vom determina i analiza pragul rentabilitii n condiiile fabricrii ctorva tipuri de produse eterogene. n baza datelor Planului de afaceri al S.A. Respect", pentru trimestrul I al anului viitor, vom construi tabelele analitice cu date iniiale i repartizarea consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse, vom efectua calculele respective i interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.6 Date iniiale privind calculul i analiza pragului rentabilitii pentru perioada prognozat

58

Deci, pentru a recupera toate consumurile i cheltuielile aferente fabricrii i comercializrii produselor de mobilier S.A. Respect", n primul trimestru al anului viitor, va trebuie s obin un venit din vnzri n sum de 3 033,76 mii lei. Pentru determinarea volumului critic al vnzrilor, distinct pe fiecare tip de produs, este necesar repartizarea sumei totale a consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse. n calitate de baz de repartizare, vom utiliza volumul vnzrilor. Tabelul 4.7 Repartizarea consumurilor i cheltuielilor constante pe tipuri de produse

* 147,63=1 330 x11,10: 100 Pragul rentabilitii pentru tipuri distincte de produse este prezentat n tabelul 4.8.

59

Tabelul 4.8 Pragul rentabilitii pe tipuri de produse

Din calculele efectuate, rezult c S.A. Respect", pentru a-i acoperi toate consumurile i cheltuielile, trebuie s vnd n total produse n valoare de 3 033,76 mii lei, inclusiv canapea n sum de circa 300 mii lei, pat-divan -170 mii lei, mas - 160 mii lei, biblioteca - 300 mii lei, grup de col - 500 mii lei, dulap pentru haine - 155,76 mii lei, scaune -278 mii lei, dormitor- 400 mii lei, sufragerie - 500 mii lei, mobilier de birou -270 mii lei. Depirea volumului efectiv (sau planificat) al vnzrilor asupra celui din punctul critic reprezint indicatorul siguranei (securitii, rezerva stabilitii financiare), care indic cu ct poate fi redus volumul vnzrilor fr riscul de a suporta pierderi:

Pe lng mrimea absolut acest indicator poate fi exprimat i ca mrime relativ, dac l mprim la volumul efectiv (sau planificat) al vnzrilor:

Exemplul 4.10 ntreprinderea Respect" S.A. Vom ilustra calculul indicatorului securitii n baza datelor din exemplul 4.9. Vom efectua calculele respective i vom interpreta rezultatele obinute. n cazul nostru, indicatorul securitii pentru produsul canapea" constituie: 357,50 - 304,64 = 52,86 mii lei sau 55-47 = 8 uniti. Aceasta nseamn c S.A. Respect" poate reduce volumul vnzrilor produsului canapea"pn la 8 uniti sau cu 52,86 mii lei fr riscul de a suporta pierderi. Analiza pragului rentabilitii servete ca baz pentru planificarea profitului ateptat din activitatea operaional. La calculul volumului vnzrilor, necesar obinerii profitului ateptat din activitatea operaional, acest profit se examineaz ca consumuri i cheltuieli constante suplimentare, i atunci formula de calcul al volumului vnzrilor, ce asigur obinerea profitului ateptat din activitatea operaional, se prezint astfel:

Exemplul 4.11 ntreprinderea Zodiac" S.A. Vom examina modalitatea de calcul al volumului vnzrilor necesar obinerii de ctre S.A. Zodiac", a unui profit ateptat n valoare de 450 000 lei din activitatea operaional. n
60

baza datelor Planului de afaceri al S.A. Zodiac", care i planific consumurile i cheltuielile perioadei variabile pentru o unitate de produs n valoare de 30 lei, consumurile i cheltuielile perioadei constante - 600 000 lei pe an, iar preul de vnzare - 80 lei pentru o unitate, vom efectua calculele respective i vom interpreta rezultatele obinute. S substituim semnificaia indicatorilor corespunztori n formulele prezentate mai sus.

Pentru calculul volumului de vnzri n uniti valorice este necesar determinarea ratei marjei de contribuie:

Prin urmare, pentru obinerea profitului ateptat n sum de 450 000 lei, ntreprinderea trebuie s vnd 21 000 uniti i s obin un venit din vnzri n valoare de 1 680 000 lei. Pentru confirmarea celor spuse, trebuie s determinm rezultatul financiar din activitatea operaional, utiliznd metoda marjei de contribuie: Venituri din vnzri (21000 uniti x 80 lei), lei1 680 000 Minus Consumuri i cheltuieli variabile (21 000 uniti x 30 lei), lei 630 000 Marja de contribuie, lei 1 050 000 Minus Consumuri i cheltuieli constante, lei 600 000 Profitul din activitatea operaional, lei 450 000 Analiza factorial a pragului rentabilitii i a coeficientului securitii Analiza marjei de contribuie este frecvent utilizat de managerii ntreprinderii, pentru determinarea influenei modificrii consumurilor i cheltuielilor variabile i constante, volumului vnzrilor (preurilor de vnzare) asupra pragului rentabilitii i a coeficientului securitii. Astfel, n cazul sporirii preurilor la produsele vndute, pentru obinerea pragului rentabilitii, ntreprinderea trebuie s vnd mai puine produse i invers, n cazul reducerii preului de vnzare, pragul rentabilitii va crete. Majorarea consumurilor i cheltuielilor variabile i constante duce la creterea pragului rentabilitii i micorarea indicatorului securitii. De aceea, fiecare ntreprindere tinde s reduc cota consumurilor i cheltuielilor constante pe unitatea de produs, s micoreze pragul rentabilitii i majoreze indicatorul securitii. Calculul influenei factorilor la devierea pragului rentabilitii i coeficientului securitii poate fi efectuat n baza metodei substituiilor n lan. Exemplul 4.12 ntreprinderea Olimp" S.R.L. Vom efectua analiza factorial a pragului rentabilitii i a coeficientului securitii n baza datelor din exemplul 4.5. S admitem c managerii ntreprinderii planific s majoreze preul de vnzare pe unitatea de produs de la 200 lei la 205 lei, s micoreze consumurile i cheltuielile variabile unitare de la 120 lei la 105 lei, consumurile i cheltuielile constante totale de la 400 000 lei la 360 000 lei, iar volumul vnzrilor s-l reduc de la 10 000 uniti la 9 500 uniti. n baza acestor date vom efectua calculele corespunztoare, vom construi tabele analitice i interpreta rezultatele obinute. Calculm pragul rentabilitii n uniti naturale, innd cont de condiiile reducerii consumurilor i cheltuielilor (variabile i constante) i majorrii preului de vnzare:

61

Astfel, n acest caz, ntreprinderea, pentru a-i recupera toate consumurile i cheltuielile, trebuie s vnd mai puine produse, adic 3 600 uniti, n loc de 5 000 uniti. Utiliznd metoda substituiilor n lan, calculm influena factorilor respectivi la devierea pragului rentabilitii.

62

Tabelul 4.9 Calculul influenei factorilor la devierea pragului rentabilitii

Calculele efectuate n tabelul 4.9 arat c, n cazul reducerii sumei consumurilor i cheltuielilor variabile pe o unitate de produs cu 12,5 %, adic de la 120 lei la 105 lei, se va micora suma consumurilor i cheltuielilor totale, ceea ce va duce la mrirea profitului i micorarea pragului rentabilitii cu 789 uniti. La micorarea valorii consumurilor i cheltuielilor constante cu 10% sau cu 40 000 lei se va micora i suma consumurilor i cheltuielilor totale, iar pentru a acoperi toate consumurile i cheltuielile, ntreprinderea va trebui s micoreze pragului rentabilitii cu 422 unitii. Majorarea preului de vnzare cu 2,5% sau de la 200 lei la 205 lei va conduce la reducerea pragului rentabilitii cu 189 uniti. n aceste condiii, coeficientul securitii se va majora i va constitui:

adic, ntreprinderea poate reduce volumul vnzrilor fr riscul de a suporta pierderi cu 62,11 % n loc de 50 % [(10 000 - 5 000) : 10 000]. Vom calcula influena modificrii volumului vnzrilor, consumurilor i cheltuielilor (constante i variabile) i a preului de vnzare asupra devierii nivelului coeficientului securitii. Pentru aceasta, formula de calcul al coeficientului securitii o putem prezenta astfel:

Tabelul 4.10 Calculul influenei factorilor la devierea coeficientului securitii

Din datele tabelului 4.10 rezult c nivelul coeficientului securitii a sporit cu 12,11 %. Aceast cretere a fost determinat de reducerea consumurilor i cheltuielilor variabile i constante i de majorarea preurilor de vnzare. Micorarea volumului vnzrilor a determinat reducerea nivelului coeficientului securitii cu 2,63%. Toate acestea vor permite ntreprinderii s reduc volumul vnzrilor pn la 62,11% fr riscul de a suporta pierderi.
63

Utilizarea analizei marjei de contribuie la fundamentarea unor decizii manageriale Analiza marjei de contribuie permite argumentarea i a altor decizii manageriale. De exemplu, a stabili valoarea minim a preului de vnzare, suma maxim a consumurilor i cheltuielilor totale pe care le poate suporta ntreprinderea, a determina momentul temporar al atingerii situaiei de echilibru, a argumenta majorarea capaciti de producie etc. Valoarea minim a preului de vnzare se determin pornind de la datele privind volumul vnzrilor i nivelul consumurilor i cheltuielilor constante i variabile, utiliznd situaia de echilibru n punctul critic, care se reflect astfel:

Esena acestui calcul const n determinarea valorii minime a preului de vnzare al produsului, care va permite ntreprinderii s recupereze toate consumurile i cheltuielile i s obin un profit nul. Realizarea produsului la un pre mai mare dect valoare minim a acestuia va aduce ntreprinderii profit. Suma maxim a consumurilor i cheltuielilor totale, pe care le poate suporta ntreprinderea i care va fi acoperit de marja de contribuie obinut n condiiile volumului planificat i preului stabilit, se determin din situaia de echilibru n punctul critic astfel: Consumuri i cheltuieli totale = Venituri din vnzri Pentru determinarea momentului temporar al atingerii situaiei de echilibru, este utilizat formula:

Sensul economic al acestui calcul const n determinarea momentului temporar al recuperrii tuturor consumurilor i cheltuielilor, ce in de fabricarea i comercializarea produselor i obinerii unui profit nul. Exemplul 4.13 ntreprinderea Respect" S.A. Vom ilustra calculul valorii minime (critice) a preului de vnzare, sumei maxime a consumurilor i cheltuielilor variabile i constante pe care le poate suporta ntreprinderea, i momentul temporar al recuperrii tuturor consumurilor i cheltuielilor, ce in de fabricarea i vnzarea produsului canapea". n baza datelor din exemplul 4.9, vom efectua calculele respective i vom interpreta rezultatele obinute.

Astfel, vnzarea produsului canapea" n condiiile date la un pre mai mare de 6,03 mii lei va permite ntreprinderii s obin profit. Suma maxim a consumurilor i cheltuielilor totale, pe care le poate suporta ntreprinderea n cazul volumului planificat i preului stabilit pentru produsul canapea", va constitui: 55 uniti x 6 500 lei = 357,5 mii lei. Momentul temporar al atingerii situaiei de echilibru se determin n felul urmtor:
64

conform planului pentru trimestrul I, volumul vnzrilor trebuie s constituie 55 uniti, iar pragul rentabilitii potrivit calculelor este atins dup vnzarea a 47 uniti. Astfel:

Not: n acest calcul se admite c fabricarea i vnzarea produselor vor fi concomitente n cursul perioadei planificate, care ncepe la 1 ianuarie. Astfel, pentru ca ntreprinderea s acopere toate consumurile i cheltuielile i s obin un profit nul, trebuie s lucreze 2,5 luni. Urmtoarea 1/2 lun va aduce ntreprinderii profit. Rezult c, n cea mai mare parte a trimestrului, ntreprinderea va lucra pentru a-i recupera consumurile i cheltuielile. Analiza marjei de contribuie este utilizat i la argumentarea oportunitii majorrii capacitii de producie. Deoarece, o dat cu majorarea capacitii de producie, cresc i consumurile i cheltuielile constante, apare necesitatea de a determina dac se va majora mrimea profitului ntreprinderii i coeficientul securitii. Exemplul 4.14 ntreprinderea Elcom" S.R.L. Vom examina influena majorrii capacitii de producie a produsului A", fabricat de ntreprinderea Elcom" S.R.L, la devierea mrimii profitului i nivelului coeficientului de securitate. n baza unui exemplu convenional vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.11 Aprecierea oportunitii majorrii capacitii de producie

Rezult c majorarea capacitii de producie a produsului A" cu 20 % va cauza creterea sumei consumurilor i cheltuielilor constante ce revin acestui produs cu 22 %, iar mrimii profitului din activitatea operaional - cu 13,52 %. E de menionat c, o dat cu majorarea pragului rentabilitii, se va micora coeficientul securitii i va crete momentul temporar pentru recuperarea acestora cu 0,19 luni sau cu 2,08 %. Deci, putem concluziona c, n condiiile date, nu este raional ca S.R.L. Elcom" s majoreze capacitatea de producie a produsului ,A", deoarece aceasta va duce la reducerea coeficientului de securitate cu 6,68 % i la majorarea momentului temporar cu 2,08 %. Este raional majorarea capacitii de producie, n condiiile cnd aceasta contribuie la majorarea profitului din activitatea operaional, coeficientului de securitate i la reducerea momentului temporar al atingerii situaiei de echilibru. Decizia definitiv, privind majorarea capacitii de producie trebuie s fie luat avnd n vedere posibilitatea ntreprinderii de a recupera investiiile efectuate pentru construcia suprafeelor suplimentare, procurarea i modernizarea utilajului. Trebuie inut cont i de posibilitatea comercializrii produciei suplimentare, de crearea noilor locuri de munc, de
65

existena necesar de materiale, cadre etc. 4.5. Analiza rentabilitii activelor n procesul desfurrii activitii economico-financiare, ntreprinderea utilizeaz i consum resurse economice, numite n Bilanul contabil - active. De eficiena utilizrii acestora depinde capacitatea ntreprinderii de a supravieui sub aspect financiar, de a atrage mijloace bneti de la cumprtori i a achita, n termenele stabilite, datoriile acesteia etc. Unul din cei mai importani indicatori ai utilizrii eficiente a activelor este rentabilitatea activelor, care se determin conform formulei:

* Valoarea medie a activelor poate fi calculat prin dou modaliti: dup media cronologic n baza datelor Crii mari conform formulei:

unde: A - valoarea medie a activelor; A1 - soldul valorii activelor la nceputul perioadei; A2, A3, ... An-1 - soldul valorii activelor la nceputul fiecrei urmtoare luni; An - soldul valorii activelor la finele perioadei. dup media aritmetic simpl n baza datelor Bilanului contabil (aceast modalitate poate fi utilizat n scopul simplificrii calculelor, ns trebuie tiut c calculul valorilor medii, dup media aritmetic simpl, este ntotdeauna aproximativ):

n literatura de specialitate i practica economic, pot fi ntlnite i alte variante de calcul al rentabilitii activelor, cnd, n calitate de numrtor al formulei, n dependen de scopul analizei, pot fi folosii: - profitul (pierderea) pn la impozitare i plata dobnzii

Rentabilitatea activelor n teoria i practica analitic mai este numit rentabilitate economic. Dup coninutul su economic, aceasta reflect nivelul profitului obinut de la fiecare leu al mijloacelor investite n circuitul ntreprinderii, indiferent de sursa de finanare a acestora. n cazul cnd ntreprinderea obine pierderi contabile, nivelul acestui indicator va fi negativ i va reflecta nivelul pierderilor obinute de la fiecare leu al activelor ntreprinderii. Actualmente, acestui indicator i se acord o atenie deosebit, deoarece nivelul lui demonstreaz capacitatea unitii economice de a-i utiliza ct mai eficient activele sale. Analiza ncepe cu aprecierea evoluiei n timp a nivelului rentabilitii activelor. Pentru aceasta, sunt utilizate datele Bilanului contabil i Raportului privind rezultatele financiare.
66

Exemplul 4.15 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina evoluia nivelului rentabilitii activelor la S.A. Respect n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Bilanului contabil i Raportului privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

67

Tabelul 4.12 Aprecierea dinamicii rentabilitii activelor

Din datele tabelului 4.12 rezult c rentabilitatea activelor la S.A. Respect" are o tendin de reducere fa de nivelul anului precedent. Dac n anul precedent rentabilitatea activelor a atins nivelul de 9,38 %, n anul de gestiune, aceasta s-a redus pn la 0,32 % sau cu 9,06 puncte procentuale. E de menionat c nivelul rentabilitii activelor n anul de gestiune este foarte sczut, ceea ce nseamn c la fiecare leu active S.A. Respect", n medie obine numai 0,32 bani profit pn la impozitare. Deci, putem meniona c S.A. Respect" utilizeaz neeficient activele sale. Nivelul rentabilitii activelor poate crete sau reduce fie prin majorarea sau micorarea nivelului rentabilitii vnzrilor, fie pe seama accelerrii ori ncetinirii rotaiei activelor. Astfel, rezult c nivelul rentabilitii activelor este determinat de influena urmtorilor factori: modificarea rentabilitii venitului din vnzri; modificarea numrului de rotaii ale activelor. Formula factorial a nivelului rentabilitii activelor poate fi prezentat astfel:

Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan sau varietilor ei. Exemplul 4.16 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a nivelului rentabilitii activelor n comparaie cu datele anului precedent, utiliznd pentru aceasta metoda diferenelor absolute. n baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Bilanului contabil ale S.A. Respect" vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

68

Tabelul 4.13 Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor

Verificare: 0,32 -9,38 = (- 8,95) + (-0,11) (-9,06) = (- 9,06) Din calculele efectuate n tabelul 4.13 rezult c nivelul rentabilitii activelor n anul de gestiune, fa de cel precedent, s-a diminuat cu 9,06 puncte procentuale. Aceast reducere a fost determinat de influena negativ a ambilor factori. Micorarea nivelului rentabilitii venitului din vnzri cu 17,49 puncte procentuale a determinat diminuarea nivelului rentabilitii activelor cu 8,95 %. n anul de gestiune fa de cel precedent, s-a nregistrat o ncetinire a rotaiei activelor cu 0,131 ori, ceea ce a condiionat reducerea nivelului rentabilitii activelor cu 0,11 puncte procentuale. Numrului de rotaii ale activelor este la un nivel foarte redus, fiind practic, de dou ori mai sczut dect se cere pentru o activitate de producie rezonabil. Reducerea numrului de rotaii ale activelor este datorat faptului c ritmul de cretere a valorii medii a activelor totale (103,27 %) depete cu mult ritmul de cretere a veniturilor din vnzri (76,83%). Cauzele care au determinat ncetinirea rotaiei activelor sunt: creterea nivelului stocurilor de materiale i duratei de livrare a produselor finite, creterea duratei de ncasare a creanelor pe termen scurt etc. E de menionat faptul c nivelul rentabilitii activelor este foarte redus n ambele perioade, ceea ce nu va permite S.A. Respect" s-i rennoiasc i s-i creasc activele sale ntr-o perioad de timp ct mai scurt. Rentabilitatea activelor este utilizat de analiticul financiar, n calitate de: indicator al estimrii calitii i eficienei gestionrii ntreprinderii; indicator al aprecierii capacitii ntreprinderii de a obine suficient profit de la fiecare leu mijloace investite; - metod de prognozare a mrimii profitului; - indicator al aprecierii raionalitii atragerii surselor mprumutate. Vom ilustra ultima din situaiile specificate mai sus de aplicare a rentabilitii activilor. Se consider c, dac ntreprinderea are o rat a rentabilitii activelor mai mare dect rata dobnzii la capitalurile mprumutate, atunci atragerea surselor suplimentare este raional i acionarii vor beneficia de efectul prghiei financiare, n caz contrar, ndatorarea devine consumatoare de capital propriu, avnd loc un efect de mciuc". Aceast analiz se efectueaz n dinamic i/sau la stadiul de elaborare a Planului de afaceri, fiind cunoscut sub denumirea de analiza variantelor (alternativelor) de finanare". Exemplul 4.17 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina raionalitatea atragerii surselor mprumutate de S.A. Respect" n comparaie cu datele anului precedent. n baza datelor Bilanului contabil, Anexei la Raportul privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.
69

Tabelul 4.14 Aprecierea raionalitii atragerii surselor mprumutate

* n scopul aprecierii raionalitii atragerii surselor mprumutate n calitate de numrtor al formulei de calcul al rentabilitii activelor, se ia indicatorul profitul pn la impozitare i plata dobnzii", iar n calitate de numitor - suma ntre valoarea medie a capitalului propriu i a datoriilor purttoare de dobnzi. n baza datelor din tabelul 4.14 putem meniona c n anul precedent S.A. Respect a apelat la un mprumut cu o rat a dobnzii de 10,25 %, coeficientul de ndatorare fiind 0,03, adic la un leu surse proprii reveneau 3 bani surse mprumutate. Nivelul rentabilitii activelor n aceast perioad a constituit 11,78 %, adic la un leu active ntreprinderea a obinut 11,78 bani profit pn la impozitare i plata dobnzii. n condiiile cnd rata rentabilitii activelor este mai mare dect rata dobnzii, nivelul rentabilitii capitalului propriu a alctuit 11,45%, adic acionarii, la un leu surse proprii, au ctigat 11,45 bani profit net. n anul de gestiune, nivelul de ndatorare al ntreprinderii a crescut de la 0,03 pn la 0,05, ca rezultat al apelrii la un credit bancar pe termen scurt. Deoarece rata dobnzii de 18,65% este cu mult mai mare dect rata rentabilitii activelor (1,29 %) n anul de gestiune a sczut considerabil eficiena utilizrii capitalului propriu i remunerarea proprietarilor de la 11,45 bani profit la 0,87 bani pierderi, ceea ce nseamn, de fapt, o scdere a valorii ntreprinderii. Astfel, putem concluziona c atragerea surselor mprumutate de ctre S.A. Respect" n anul de gestiune fa de cel precedent a fost neraional, ceea ce a condiionat reducerea considerabil a nivelului rentabilitii capitalului propriu. Deci, pentru realizarea unei investiii ntreprinderea poate s solicite acordarea mprumutului numai atunci, cnd rata dobnzii este inferioar ratei rentabilitii activelor. n acest caz, mijloacele mprumutate vor contribui la sporirea nivelului rentabilitii capitalului propriu. Un caz particular al rentabilitii activelor l reprezint rentabilitatea activelor cu destinaie de producie (rentabilitatea capitalului avansat sau ocupat). Acest indicator reflect eficiena mijloacelor investite n activitatea de baz a ntreprinderii, adic ct profit se obine, n medie, de la fiecare leu investit n mijloace fixe i active curente. Formula de calcul al rentabilitii activelor cu destinaie de producie este:

70

Deoarece n procesul de producie nu particip toate activele curente, ci numai stocurile de mrfuri i materiale, calculele vor fi mai exacte, dac vom raporta profitul pn la impozitare la suma ntre valoarea medie a mijloacelor fixe i a stocurilor de mrfuri i materiale:

Pentru a evidenia factorii ce determin devierea nivelului rentabilitii activelor cu destinaie de producie, vom transforma formula de mai sus astfel:

Din formula prezentat mai sus, rezult c nivelul rentabilitii activelor cu destinaie de producie este determinat de influena modificrii: nzestrrii veniturilor din vnzri cu mijloace fixe; nzestrrii veniturilor din vnzri cu stocuri de mrfuri i materiale; nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri. Analiza factorial a rentabilitii activelor cu destinaie de producie poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan n baza datelor Raportului financiar privind rezultatele financiare i Bilanului contabil. Exemplul 4.18 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a rentabilitii activelor cu destinaie de producie ale S.A. Respect" In comparaie cu realizrile anului precedent. In baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Bilanului contabil vom construi tabelele analitice i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.15 Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii activelor cu destinaie de producie
71

Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor cu destinaie de producie se efectueaz prin metoda substituiilor n lan. Tabelul 4.16 Calculul influenei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor cu destinaie de producie

Din datele tabelului 4.16 rezult c nivelul rentabilitii activelor cu destinaie de producie, n anul de gestiune fa de cel precedent, a sczut cu 5,44 puncte procentuale. Aceast diminuare a fost determinat de influena negativ a tuturor factorilor. Astfel, n perioada analizat a crescut nzestrarea veniturilor din vnzri cu mijloace fixe de la 2,935 lei la 3,806 lei. Aceasta nseamn c, n anul raportat, pentru obinerea unui lei de venituri din vnzri au fost necesare mai multe mijloace fixe. Utilizarea neeficient a mijloacelor fixe a condiionat reducerea rentabilitii activelor cu destinaie de producie cu 1,19 puncte procentuale. In anul de gestiune, pentru realizarea produciei n valoare de un leu, au fost folosite stocuri de mrfuri i materiale cu 0,195 lei mai multe dect n anul precedent, ceea ce a determinat diminuarea rentabilitii activelor cu destinaie de producie cu 0,20 puncte procentuale. Reducerea nivelului rentabilitii vnzrilor cu 17,49 puncte procentuale a determinat micorarea nivelului rentabilitii activelor cu destinaie de producie cu 4,05 puncte procentuale. n calitate de rezerve interne privind majorarea nivelului rentabilitii activelor cu destinaie de producie pe viitor poate servi utilizarea mai eficient a mijloacelor fixe, a stocurilor de mrfuri i materiale i ridicarea nivelului profitabilitii vnzrilor. 4.6. Analiza rentabilitii capitalului propriu n procesul desfurrii activitii economice, ntreprinderea consum resurse financiare i este necesar a verifica dac aceste resurse sunt utilizate ntr-un mod suficient de eficient pentru a obine rezultatul financiar, care va asigura finanarea investiiilor necesare i rambursarea datoriilor ntreprinderii. n acest scop, este nevoie de a efectua analiza rentabilitii capitalului propriu. Rentabilitatea capitalului propriu reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul
72

propriu n vederea obinerii profitului, prin ea nelegem capacitatea ntreprinderii de a-i mbogi proprietarii" . Prin prisma acestui indicator posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor lor, adic caracterizeaz mrimea profitului obinut pentru fiecare leu investit n capitalul propriu. Rentabilitatea capitalului propriu este important nu numai pentru proprietarii ntreprinderii (acionarii, asociaii), dar i pentru viitorii investitori. Obiectivele urmrite de ei sunt diferite, dar analiznd rentabilitatea capitalului propriu ei pot s gseasc rspuns la mai multe ntrebri: Este satisfctor nivelul rentabilitii pentru a investi fr risc n capitalul propriu? Care sunt factorii care determin evoluia rentabilitii? Pot fi remunerai proprietarii ntreprinderii, de exemplu, s plteasc dividende n mrimea procentelor de pe piaa capitalurilor? Vor fi formate rezerve pentru pstrarea integritii capitalului, acoperind astfel orice risc al ntreprinderii? Rentabilitatea capitalului propriu exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar i capitalul propriu, adic ea se determin n baza raportului dintre profitul pn la impozitare (sau profitul net) i valoarea medie a capitalului propriu: Ph. Avare, L. Ravary, G. Legros, P. Lemonnier, Gestiunea i analiza financiar", Editura Economic, Bucureti, 2002.

La prima etap, se studiaz nivelul i dinamica rentabilitii capitalului propriu. Exemplul 4.19 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina nivelul rentabilitii capitalului propriu al S.A. Respect" n ultimii doi ani. n baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare i Bilanului contabil vom construi tabel analitic i interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.17 Analiza dinamicii rentabilitii capitalului propriu

Din calculele efectuate n tabelul 4.17 rezult c la S.A. Respect" rentabilitatea capitalului propriu a nregistrat o reducere fa de anul precedent. Rentabilitatea capitalului propriu, calculat n baza profitului pn la impozitare n anul precedent, a constituit 11,82%, adic, la fiecare leu de mijloace proprii S.A. Respect" a ctigat cte 11,82 bani profit pn la impozitare, dar n anul de gestiune numai 0,40 bani, astfel nregistrnd o reducere fa de anul precedent cu 11,42 puncte procentuale. De asemenea, la S.A. Respect" trezete ngrijorare faptul obinerii pierderilor nete n
73

anul de gestiune, ca rezultat, rentabilitatea capitalului propriu calculat n baza profitului net sa micorat cu 12,32 puncte procentuale. Dac, n anul precedent, la fiecare leu capital propriu S.A. Respect" obinea cte 11,45 bani profit net, atunci n anul de gestiune au fost obinute 0,87 bani pierderi nete. Deci, observm c S.A. Respect" nu utilizeaz eficient mijloacele proprii, ceea ce cere o analiz mai detailat a factorilor de influen asupra rentabilitii capitalului propriu. Analiza rentabilitii capitalului propriu reprezint un studiu complex, cu ajutorul cruia se poate determina multitudinea influenei factorilor, care contribuie la modificarea acestui indicator pe parcursul unei perioade de gestiune. n baza acestui studiu, pot fi elaborate decizii necesare, n domeniul economico-financiar, pentru ameliorarea situaiei nefavorabile i crearea unor noi decizii pentru activitatea de ntreprinztor. n teorie i practic, sunt utilizate mai multe modele de interpretare a sistemelor factoriale de analiz a rentabilitii capitalului propriu. n cazul cnd rentabilitatea capitalului propriu este calculat n baza profitului pn la impozitare, nmulind i numitorul i numrtorul cu valoarea medie a activelor, cptm influena a doi factori: rentabilitatea activelor, (Ra); rata prghiei financiare, (Pf).

Rentabilitatea activelor reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza activele totale n vederea obinerii profitului. Acest indicator caracterizeaz mrimea profitului obinut pentru fiecare leu investit n active. Rata prghiei financiare reflect structura de finanare a activelor, adic gradul n care utilizarea resurselor mprumutate n circuitul economic al ntreprinderii contribuie la majorarea rentabilitii capitalului propriu. Dac unitatea economic nu atrage surse mprumutate, atunci prghia financiar se situeaz la nivelul minim 100 % (sau 1), nivelul maxim nu exist. Pentru efectuarea analizei rentabilitii capitalului propriu este necesar colectarea datelor iniiale. n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei factoriale, servesc: Raportul privind rezultatele financiare; Bilanul contabil. Exemplul 4.20 ntreprinderea Respect" S.A. Vom colecta datele iniiale pentru analiza rentabilitii capitalului propriu al S.A. Respect". n baza datelor Bilanului contabil i Raportului privind rezultatele financiare pentru ultimii doi ani vom construi i vom completa tabelul corespunztor. Tabelul 4.18 Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii capitalului propriu

74

Nota: Indicatorii 4 i 5 din tabelul 4.18 sunt calculai prin media aritmetic simpl. Este de menionat c, ntre factorii de influen asupra rentabilitii capitalului propriu, exist legtur multiplicativ. Deci, pentru analiza factorial pot fi aplicate metodele: substituiilor n lan, diferenelor absolute, diferenelor relative. n toate aceste cazuri trebuie s se respecte unul din principiile de baz - aranjarea factorilor n sistemul factorial s se efectueze n ordinea condiionrii lor economice, ceea ce nseamn c, mai nti, se aranjeaz factorii mai independeni i dup aceea factorii mai dependeni. Exemplul 4.21 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza influentei a doi factori asupra rentabilitii capitalului propriu (calculat n baza profitului pn la impozitare) al S.A. Respect" n comparaie cu anul precedent prin metoda diferenelor absolute. n baza datelor din tabelul 4.18 vom efectua calculele analitice i vom interpreta rezultatele obinute. Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu al S.A. Respect" prin metoda diferenelor absolute 1. Modificarea rentabilitii capitalului propriu sub influena rentabilitii activelor: (Racur - Rabaz) x Pfbaz = (0,319 - 9,383) x 1,26 = -11,42 %. 2. Modificarea rentabilitii capitalului propriu sub influena prghiei financiare: (Pfcur. - Pfbaz) x Racur. = (1,252 - 1,260) x 0,319 = - 0,002 % Balana influenei factorilor: (- 11,42) + (- 0,002) = - 11,42 % (0,40 - 11,82) n baza calculelor efectuate mai sus se poate meniona c micorarea cu 11,42 puncte procentuale a rentabilitii capitalului propriu a fost condiionat, n primul rnd, de scderea nivelului rentabilitii activelor cu 9,064 puncte procentuale, ceea ce a contribuit la micorarea rentabilitii capitalului propriu cu 11,42 puncte procentuale. Rata prghiei financiare arat c, n anul de gestiune, primele 100 %, S.A. Respect" Iea finanat din sursele proprii, iar restul 25,00% - din sursele atrase. Descreterea n dinamic a ratei prghiei financiare cu 0,8% semnific scderea ponderii surselor atrase n totalul surselor de finanare. n urma micorrii ndatorrii ntreprinderii, a avut loc reducerea rentabilitii capitalului propriu cu 0,002 puncte procentuale. Micorarea rentabilitii capitalului propriu, la S.A. Respect", este o consecin a reducerii rentabilitii activelor i a modificrii modalitii de finanare a acestora. Descompunerea mai detaliat a sistemului factorial de analiz a rentabilitii capitalului
75

propriu, corespunztor modelului I, este prezentat n figura 4.3. Figura 4.3. Schema de descompunere a rentabilitii capitalului propriu calculate n baza profitului pn la impozitare

Din figura 4.3, observm c rentabilitatea economic constituie variabila principal n determinarea rentabilitii capitalului propriu. Factorii de influen asupra rentabilitii activelor sunt, totodat, i cauze de modificare a rentabilitii capitalului propriu, i astfel, putem calcula influena a trei factori asupra rentabilitii capitalului propriu (calculat n baza profitului pn la impozitare), i anume: rentabilitatea vnzrilor, (Rv); numrul de rotaii ale activelor, (Na); rata prghiei financiare, (Pf) Deci, transformarea modelului I permite construirea urmtorului model:

Exemplul 4.22 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza influenei a trei factori asupra rentabilitii capitalului propriu (calculate n baza profitului pn la impozitare) al S.A. Respect" n comparaie cu anul precedent prin metoda diferenelor absolute. n baza datelor din tabelului 4.18 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.19 Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu folosind metoda diferenelor absolute

Verificare: (- 11,2864) + (- 0,1383)+(-0,0026) = -11,42 % (0,40- 11,82) n baza analizei factoriale efectuate n tabelul 4.19, observm c rentabilitatea capitalului propriu este n funcie de rentabilitatea activelor. Rentabilitatea capitalului propriu la S.A. Respect", n primul rnd, a fost diminuat cu 11,2864 puncte procentuale din cauza reducerii rentabilitii vnzrilor cu 17,495 puncte procentuale. Scderea numrului de rotaii ale activelor cu 0,131 rotaii a contribuit la micorarea rentabilitii capitalului propriu cu 0,1383 puncte procentuale, dar micorarea ratei prghiei financiare a redus rentabilitatea capitalului propriu cu 0,0026 puncte procentuale. La urmtoarea etap de analiz, vom aprecia rentabilitatea capitalului propriu calculat n baza profitului net.
76

Pe seama profitului net sunt create rezerve, sunt acoperite pierderile anilor precedeni, proprietarii ntreprinderii obin dividende, este majorat capitalul statutar, se efectueaz investiii n vederea dezvoltrii produciei i n alte scopuri prevzute de legislaie i statutul ntreprinderii. De aceea, pentru proprietarii ntreprinderii (acionarii, asociaii), rentabilitatea capitalului propriu calculat n baza profitului net este preferabil rentabilitii capitalului propriu, calculat n baza profitului pn la impozitare. Dac nmulim numitorul i numrtorul formulei de baz a rentabilitii capitalului propriu, calculat n baza profitului net cu valoarea medie a activelor i profitul pn la impozitare, atunci cptm influena a trei factori asupra indicatorului rezultaiv: rentabilitatea activelor, (Ra); rata prghiei financiare,(Pf); rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare, (Re). Sistemul factorial al rentabilitii capitalului propriu l prezentm astfel:

n formula prezentat mai sus, rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare caracterizeaz presiunea fiscal asupra rezultatelor financiare ale ntreprinderii i reflect corelaia dintre profitul net, rmas la dispoziia ntreprinderii n suma total a profitului generat. Mrimea acestui coeficient depinde de cota impozitului pe venit i diferenele temporale i permanente, care condiioneaz modificarea venitului impozabil n comparaie cu profitul pn la impozitare. Dac impozitul pe venit crete, atunci scade coeficientul corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare, ceea ce duce la micorarea rentabilitii capitalului propriu i invers. De menionat c coeficientul corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare este unul din mai muli indicatori ce pot fi aplicai pentru determinarea presiunii sistemului fiscal asupra rezultatelor financiare ale ntreprinderii. Exemplul 4.23 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza influenei a trei factori asupra rentabilitii capitalului propriu (calculate n baza profitului net) al S.A. Respect" n comparaie cu anul precedent utiliznd metoda substituiilor n lan. In baza datelor tabelului 4.18 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.20 Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu folosind metoda substituiilor n lan

77

Din calculele efectuate n tabelul 4.20 rezult c, la S.A. Respect" rentabilitatea capitalului propriu, calculat n baza profitului net, s-a micorat cu 12,32 puncte procentuale n comparaie cu anul precedent. Aceast micorare ca i n cazul exemplelor 4.21 i 4.22, a fost influenat de micorarea rentabilitii activelor, care a diminuat indicatorul analizat cu 11,061 puncte procentuale i micorarea prghiei financiare care, la rndul su, a redus rentabilitatea capitalului propriu cu 0,002 puncte procentuale. De asemenea, negativ a influenat asupra dinamicii rentabilitii capitalului propriu faptul c rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare n anul de gestiune a sczut considerabil n comparaie cu anul precedent, ceea ce semnaleaz creterea tensiunii fiscale. Sub influena ultimului factor, rentabilitatea capitalului propriu a sczut cu 1,257 puncte procentuale. Activitatea neeficient, n anul de gestiune, a S.A. Respect' poate crea probleme privind formularea strategiilor de dezvoltare pe viitor a societii pe aciuni privind randamentul investiiilor acionarilor sub form de aporturi n capitalul statutar sau ca urmare a faptului c au pus la dispoziia ntreprinderii o parte sau n ntregime profitul care le revenea. Generarea pierderilor nete la S.A. Respect" face imposibil remunerarea proprietarilor ntreprinderii prin acordarea dividendelor i creterea rezervelor ntreprinderii. Descompunerea mai detaliat a sistemului factorial de analiz a rentabilitii capitalului propriu, corespunztor modelului III, este prezentat n figura 4.4.

Figura 4.4. Schema de descompunere a rentabilitii capitalului propriu calculate n baza profitului net Dup figura 4.4, putem ntocmi un nou sistem factorial al rentabilitii capitalului propriu, potrivit cruia asupra acestuia influeneaz patru factori: rentabilitatea vnzrilor (Rv); numrul de rotaii ale activelor totale (Na); rata prghiei financiare (Pf); rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare (Re). Noul sistem factorial ale rentabilitii capitalului propriu se exprim astfel:

Exemplul 4.24 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza influenei a patru factori asupra rentabilitii capitalului propriu (calculate n baza profitului net) al S.A. Respect" n comparaie cu anul precedent prin metoda substituiilor n lan. n baza datelor tabelului 4.18 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.
78

Tabelul 4.21 Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului propriu prin metoda substituiilor n lan

Din calculele efectuate n tabelul 4.2 rezult c la S.A. Respect" toi factorii au contribuit la diminuarea rentabilitii capitalului propriu. Din cauza micorrii rentabilitii vnzrilor cu 17,50 puncte procentuale, indicatorul analizat s-a redus cu 10,93 puncte procentuale. ncetinirea vitezei de rotaie a activelor ntreprinderii a contribuit la micorarea cu 0,13 bani a rezultatelor financiare obinute la fiecare leu mijloace proprii, iar din cauza micorrii prghiei financiare rentabilitatea capitalului propriu s-a redus cu 0,003 bani. Ca i n exemplul 4.23 creterea tensiunii fiscale a diminuat rentabilitatea capitalului propriu cu 1,257 puncte procentuale. Deci, innd cont de nivelul nesatisfctor al rentabilitii capitalului propriu, proprietarii ntreprinderii nu vor risca s-i investeasc mijloacele suplimentare n capitalul propriu al S.A. Respect". Abordarea sistematic a problematicii rentabilitii capitalului propriu permite poziionarea corect a ntreprinderii n segmentul strategic cruia i aparine i, totodat, fundamentarea obiectiv a orientrilor de perspectiv. 4.7. Analiza rentabilitii capitalului permanent Rentabilitatea capitalului permanent, ca i rentabilitatea capitalului propriu, este o caracteristic a politicii de finanare a ntreprinderii. Rentabilitatea capitalului permanent reflect capacitatea ntreprinderii de a utiliza capitalul propriu i sursele atrase pe termen lung n vederea obinerii profitului net, adic caracterizeaz mrimea profitului net obinut la fiecare leu capital permanent. Analiza rentabilitii capitalului permanent este important pentru dimensionarea eforturilor privind obinerea unui anumit profit net, n raport cu rezultatele concurenei spe cifice domeniului n care funcioneaz ntreprinderea dat. De nivelul rentabilitii capitalului permanent al ntreprinderii se intereseaz att utilizatorii interni, ct i cei externi ai Rapoartelor financiare. Rentabilitatea capitalului permanent exprim legtura care exist ntre rezultatul financiar net i capitalul permanent, adic se determin n baza raportului: Capitalul permanent reprezint suma capitalului propriu i a datoriilor pe termen lung. Valoarea medie a capitalului permanent se poate calcula n baza mediei aritmetice simple sau mediei cronologice (vezi 4.5.) La prima etap de analiz, se studiaz nivelul i dinamica rentabilitii capitalului permanent. Exemplul 4.25 ntreprinderea Respect" S.A. Vom examina nivelul rentabilitii capitalului permanent al S.A. Respect" n ultimii doi ani. n baza datelor din Raportul privind rezultatele financiare i Bilanului contabil vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.22 Analiza dinamicii rentabilitii capitalului permanent
79

Din calculele efectuate n tabelul 4.22 rezult c la S.A. Respect" rentabilitatea capitalului permanent, n anul curent, a nregistrat o reducere fa de anul precedent cu 11,57 puncte procentuale. n anul precedent S.A. Respect", la fiecare leu de mijloace financiare pe termen lung, ctiga cte 10,75 bani profit net, dar n anul de gestiune obine cte 0,82 bani pierderi nete. Utilizarea neeficient a mijloacelor de finanare pe termen lung trezete ngrijorarea proprietarilor ntreprinderii i interes n analiz mai detailat a factorilor de influen asupra rentabilitii capitalului permanent. Modificarea rentabilitii capitalului permanent este supus influenei unor factori. Pentru a nelege mai bine att coninutul acestor factori, ct i analiza lor, se recomand ca formula de baz a rentabilitii capitalului permanent s fie supus unor transformri succinte i anume: nmulim numrtorul i numitorul raportului de baz cu valoarea medie a activelor i profitul pn la impozitare, astfel, cptm trei factori de influen asupra rentabilitii capitalului permanent: rentabilitatea activelor, (Ra); coraportul dintre valoarea activelor i valoarea capitalului permanent, (PF); rata corelaiei dintre profitul net i profitul pn la impozitare (Re). Sistemul factorial al rentabilitii capitalului permanent l prezentm astfel: unde: CPer- valoarea medie a capitalului permanent n formula prezentat mai sus, coraportul dintre valoarea activelor i valoarea capitalului permanent, reprezentnd un caz particular al prghiei financiare, reflect structura surselor de finanare a activelor. Sensul economic al acestui coraport poate fi expus n felul urmtor: fiind exprimat n procente (%), coraportul acesta arat c, pe primele 100 %, activele ntreprinderii se finaneaz pe seama capitalului permanent, iar pe celelalte procente - pe seama datoriilor pe termen scurt. La urmtoarea etap de analiz, vom studia rentabilitatea capitalului permanent din punct de vedere factorial pentru care vom colecta date iniiale. n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei factoriale a rentabilitii capitalului permanent, servesc: Raportul privind rezultatele financiare; Bilanul contabil. Exemplul 4.26 ntreprinderea Respect" S.A. Vom colecta datele iniiale pentru efectuarea analizei factoriale a rentabilitii capitalului permanent al S.A. Respect" n baza datelor Bilanului contabil i Raportului privind rezultatele financiare vom construi tabel analitic. Tabelul 4.23 Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii capitalului permanent

80

Nota: Indicatorii 3,4 i 5 din tabelul 4.23 sunt calculai prin media aritmetic simpl. n baza datelor iniiale colectate poate fi analizat influena factorilor asupra rentabilitii capitalului permanent prin metoda substituiilor n lan ori prin una din varietile ei. Exemplul 4.27 ntreprinderea Respect" S.A. Vom efectua analiza factorial a rentabilitii capitalului permanent al S.A. Respect" n comparaie cu anul precedent prin metoda substituiilor n lan. In baza datelor din tabelului 4.23 vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute. Tabelul 4.24 Calculul influenei factorilor asupra rentabilitii capitalului permanent prin metoda substituiilor n lan

Din calculele efectuate n tabelul 4.24 rezult c la S.A. Respect" rentabilitatea capitalului permanent, n anul precedent, a constituit 10,75 %, adic, la fiecare leu de mijloace permanente de finanare, S.A. Respect" a ctigat cte 10,75 bani profit net, dar n anul de gestiune a obinut 0,82 bani pierderi nete, astfel, nregistrnd o reducere fa de anul precedent cu 11,57 puncte procentuale. Micorarea rentabilitii capitalului permanent a fost influenat de scderea rentabilitii activelor, care a diminuat indicatorul analizat cu 10,38 puncte procentuale, de modificarea presiunii fiscale, care a crescut n anul de gestiune i a diminuat indicatorul analizat cu 1,18 puncte procentuale i influena neesenial a prghiei financiare care a micorat rentabilitatea capitalului permanent cu 0,01 puncte procentuale. Astfel, n anul de gestiune, ntreprinderea a nregistrat pierderi nete i a fost nevoit s apeleze la mprumuturi i credite bancare.

81

Bibliografie selectiv: 1. A. Nederi, N. iriulnicov, V. Paladi, L. Gavriliuc. Recomandri practice privind ntocmirea notei explicative la raportul financiar anual revista Contabilitate i audit", nr.4, 1999, p.49-50, 67-69. 2. Ph. Avare, L. Ravary, G. Legros, P. Lemonnier, Gestiunea i analiza financiar", Editura Economic, Bucureti, 2002, p.264-274. 3. D. Mrgulescu, Gh. Vlceanu, I. D. Cimau, C. erban, Analiza economico-financiar", Editura fundaiei Romnia de mine", Bucureti, 1999, p. 199-251. 4. A. Ifnescu, C. Stnescu, A. Bicui, Analiza economico-financiar", Editura Economic, Bucureti, 1999, p.201-230 5. N. Georgescu. Analiza bilanului contabil. Bucureti, Editura Economic, 1999,p.223-227. 6. Analiza economico-financiar a ntreprinderii. Coord. D. Mrgulescu. Bucureti, Tribuna Economic, 1994, p.204-216. 7. . . . , , 2002, .555-563, 571-580. 8. . . ", , , 2002. 9. . . . -, 2001, . 174-183. 10. . . , , 1996, .449^52, 482-494, 521-530.

82