CUPRINS

CUPRINS.........................................................................................................................................2 Capitolul 1........................................................................................................................................4 PROCESUL DE UNIFICARE MONETAR EUROPEAN.......................................................4 1.1.Sistemul Monetar European (SME).......................................................................................5 1.2.Uniunea Economic i Monetar European ........................................................................7 1.3. Moneda unic european EURO.....................................................................................11 1.3.1. Etapele introducerii Euro.............................................................................................12 1.3.2. Adoptarea monedei euro de ctre noii membrii UE i Zona euro...............................13 Capitolul 2......................................................................................................................................14 EXTINDEREA UNIUNII ECONOMICE I MONETARE.........................................................14 2.1. Etapele aderrii la Uniunea Economic i Monetar..........................................................14 2.2. Perspectivele extinderii UEM.............................................................................................15 2.2.1. rile care nu au adoptat euro......................................................................................15 2.2.2. Cazul noilor state membre care au adoptat euro..........................................................39 Capitolul 3......................................................................................................................................41 PERSPECTIVE PENTRU ROMNIA.........................................................................................41 3.1. Etapa de dup accederea Romniei la Uniunea European................................................43 3.2. Etapa participrii Romniei la ERM II...............................................................................46

INTRODUCERE
n lucrarea de fa am ncercat prezentarea i tratarea principalelor probleme monetare cu care se confrunt rile care nu intrat nc n UEM n politica dus pentru a se integra n aceasta.

Uniunea Economic i Monetar European(UEM), cunoscut i sub denumirea de zona euro sau Euroland, a luat fiin la 1 ianuarie 1999, odat cu apariia monedei unice europene: euro. Aceast uniune este cea mai avansat form de integrare economic, cunoscut pn n prezent n lume, realizat de ri independente din punct de vedere politic.

Lucrarea este structurat pe trei capitole: Procesul de unificare monetar european, Extinderea Uniunii Economice i Monetare i Perspective pentru Romnia.

n primul capitol am prezentat paii care s-au parcurs pn la formarea UEM, mai concret n primul subcapitol am vorbit despre Sistemul Monetar Europeam, urmnd prezentarea UEM, n cel de-al doilea subcapitol, iar n ultimul subcapitol am pus n eviden importana monedei unice euro i etapele introducerii acesteia.

Cel de-al doilea capitol include etapele aderrii la UEM i perspectivele extinderii acesteia cu privire la rile care nu au adoptat euro i cazul noilor state membre care au adoptat euro. Ultimul capitol vizeaz perspectivele Romnia din punct de vedere al intrrii n UEM, prezentnd n primul subcapitol etapa de dup accederea Romniei la UE iar n cel de-al doilea etapa participrii Romniei la ERM II. O uniune monetar se poate caracteriza prin existen a unui monede comune care circul n toate rile membre sau a unei monede unice, cum este cazul euro, moneda unic european care a fost introdus ncepnd cu 1 ianuarie 1999.

Capitolul 1. PROCESUL DE UNIFICARE MONETAR EUROPEAN Uniunea Economica si Monetara (UEM) este procesul prin care politicile economice i monetare ale statelor membre ale Uniunii sunt armonizate n scopul introducerii monedei unice. n perioada de criz a sistemului internaional de la Bretton Woods care a nceput n anii 1970, a avut loc crearea Uniunii Economice i Monetare (UEM) fiind rezultatul unui proces ndelungat. O prima propunere de constituire a unei zone monetare europene a avut loc n anul 1969 la Haye (Consiliul European). n anul 1970 apare Raportul Werner 1 , care a recomandat, crearea a ceea ce s-a numit arpele valutar. n anul 1972, nou ri europene: Frana, Germania, Italia, Luxemburg, Belgia, Olanda, Marea Britanie, Irlanda i Danemarca, au decis s limiteze la 2,25% fluctuaiile cursurilor reciproce al monedelor lor, n condiiile flotrii libere a acestora fa de dolarul american. Datorit acestei constrngeri, sistemul a fost numit arpe valutar". Astfel politica SUA continu sa fie inflaionist, din aceast cauz paritile nu pot fi fixe, iar dolarul continu s se devalorizeze, ceea ce duce la prsirea rnd pe rnd a arpelui valutar: Italia i Marea Britanie n anul 1973, Frana n anul 1974 intrnd din nou n sistem n 1975, dup care prsete sistemul n 1976. Pn la urm, n arpele valutar" au mai rmas doar marca vest-german i cteva monede strns legate de aceasta, iar, ca urmare, acest mecanism a fost abandonat. Dup ce a avut loc conferina de la Kingston (Jamaica), n anul 1978, efii de stat europeni s-au ntlnit la Copenhaga i au decis crearea unei zone de stabilitate monetar n Europa. Pe baza acestei conferine, n 1979, s-a hotrt crearea Sistem Monetar European" (SME). Dup ocul petrolier din 1973 - 1974 i experiena nereuit a arpelui valutar care nu a rezistat crizei internaionale de la sfritul anilor 1960 nceputul anilor 1970, crearea SME a fost privit cu multe rezerve. Cu toate acestea, SME a funcionat pn n anul 1999, cnd a fost introdus euro. De fapt, el continu s funcioneze i n prezent ntr-o form modificat, sub forma Sistemului Monetar European bis" (SME II)2. Actul European" (1985), realizarea pieei unice, aprobarea Raportului Delors" (1989) ncheierea Tratatul de la Maastricht" (1992) sunt ali pai importani n sensul constituirii UEM.
1

Raportul Werner are ca obicetive: convertibilitatea monedelor, diminuarea fluctuailor ratelor de schimb pan la fixitatea irevocabil a paritilor, liberalizarea micrilor de capital. Aceast ncercare nu a fost posibil deoarece se baza pe sitemul de la Bretton Woods, care s-a parbuit n 1971. 2 Cerna S, Donath Liliana, eulen Victoria, Brglzan Diana, Boldea B., (2005), Economie monetar i financiar internaional, Ed. Universitii de Vest Timioara, p. 110.

1.1.Sistemul Monetar European (SME) Sistemul Monetar European" (SME) a fost creat n 1979, la acesta au participat iniial rile din arpele valutar", cu excepia Angliei, Germaniei, Italiei, Luxemburgului, Belgiei, Olandei, Irlandei i Danemarcei, urrmnd n 1989, s adere i Spania, care a obinut pentru moneda sa o band de fluctuaie extins ( 6%). n anul urmtor, Italia a extins i ea banda de fluctuaie a lirei italiene la 6%, apoi n anul 1990 la SME a aderat Anglia, iar in 1992, Portugalia. n septembrie 1992, Anglia i Italia ns prsesc acest sistem; la rndul lor, att moneda Spaniei i a Portugaliei s-a devalorizat n repetate rnduri. Ca urmare, banda de fluctuaie a fost extins la 15%, marca vest-german i guldenul olandez rmnnd n continuare n banda iniial ( 2,25%). Austria a aderat la SME n anul 1995, n anul 1996 a intrat Finlanda, iar n noiembrie 1996, lira italian a revenit, la rndul su, n SME. Principalele componente ale sistemului au fost: unitate de cont european (ECU) utilizat n decontrile fiananciare; un fond de cooperare monetar, instituit in 1973; Institutul Monetar European. mecanismul ratei de schimb; Ecu (European Currency Unit) a fost introdus n anul 1975 ca unitate oficial de cont a Comunitii Europene nlocuind Unitatea European de Cont. Din punct de vedere al structurii, ECU a reprezentat o moned nominal, de fapt un co monetar constituit n funcie de puterea economic a statelor membre participante la constituirea acestuia. Consiliul European de la Madrid, din decembrie 1995 a decis ca numele dat monedei europene s fie acela de euro3, nume care simbolizeaz Europa i care s fie acelai n toate limbile oficiale ale Uniunii Europene. Fondul European de Cooperare Monetar, creat n aprilie 1973, reprezint un fond comun format din depunerile n aur i dolari (fiecare n proporie de 20%) din rezervele rilor ale cror monede erau cuprinse n ECU, chiar dac nu fceau parte din mecanismul ratei de schimb. Fondul funciona pe principiul acordrii de credite pe termen foarte scurt pe care i le acordau bncile centrale ntre ele, credite pe termen scurt i mediu pentru echilibrarea balanei de pli i mecanismul mobilizrii de ECU4. Pentru gestionarea facilitilor acordate prin FECOM, a fost abilitat Banca Reglementelor Internaionale. n conformitate cu prevederile legate de etapa a
3

Consiliul ECOFIN a decis ca monedele s aib valori cuprinse ntre 1 cent i 2 euro, iar bancnotele s aib valori cuprinse ntre 5 i 500 euro.
4

n afar de aceste operaiuni, bncile centrale integrate n Sistemul Monetar European aveau dreptul de a interveni pe pieele valutare prin aa numitele intervenii marginale, atunci cnd una din valutele participante la Sistemul Monetar European atingea limitele bilaterale maxime fa de o alt moned sau, intervenii intramarginale, atunci cnd cursul de intervenie al monedei se gsea n interiorul bandei de fluctuaie a Sistemului Monetar European.

doua a Uniunii Economice i Monetare, Fondul European de Cooperare Monetar s-a dizolvat i atribuiile acestuia au fost preluate de ctre Institutul Monetar European. Institutul Monetar European (a fost nfiinat n 1994 avnd sediul la Frankfurt, n Germania) avea rolul de a ntri cooperarea ntre Bncile Centrale Naionale ale rilor comunitare, de a superviza funcionarea Sistemului Monetar European i de a ntri coordonarea politicilor monetare ale statelor membre n scopul asigurrii stabilitii preurilor. Resursele s-au constituit din contribuia bncilor centrale, calculate 50% n funcie de populaie i 50% n funcie de PIB. Mecanismul ratei de schimb, introdus n 1979 pentru a reduce fluctuaiile n valoarea nominal a monedelor statelor membre, pe baza susinerii reciproce i a aciunilor colective ale bncilor centrale din statele membre. Bncile centrale au intervenit pe pieele valutare, prin cumprarea sau vnzarea de monede, pentru a le influena valoarea. Intervenia s-a realizat pe baza principiului cererii i al ofertei: atunci cnd valoarea unei valute scdea sub un anumit prag, stabilit de comun acord i numit marj sau culoar de fluctuaie, bncile centrale au intervenit, restabilind valoarea de pia a respectivei monede. S.M.E. se bazeaz pe trei principii eseniale: cursuri de schimb fixe, dar ajustabile n mod excepional; fiecare moned participant trebuie s respecte un curs pivot fa de moneda comun: ECU (adic fa de un co de monede ponderate n funcie de importana economic a rii emitente) repartizarea echilibrat a sarcinilor de intervenie i de ajustare; pentru fiecare moned se stabilete un indicator de divergen, care s arate necesitatea interveniei; aceste intervenii pot merge pn la reajustarea cursurilor-pivot solidaritatea rilor membre, relizat n cadrul F.E.C.O.M., prin punerea n comun a unei pri din rezervele valutare i prin acordarea de ajutoare rilor care au probleme cu balanele lor de pli sau cu finanarea intreveniilor: finanri pe termen foarte scurt (<45 zile) nelimitate, credite pe termen scurt (<9 luni) i un ajutor financiar mai important i condiionat pe termen mediu La nceputul anilor 1990 au avut loc o serie de incompatibiliti (cursuri valutare fixe, mobilitatea perfect a capitalului i politic monetar autonom) care au declanat n 1992 criza SME. Cauzele crizei SME nu au fost nc identificate complet. Totui, dintr acestea, pot fi amintite urmtoarele5: La 2 iunie 1992, Danemarca a respins, prin referendum, Tratatul de la Maastricht; dei, probabil, rezultani acestui referendum nu a fost dect un catalizator, muli economiti consider c acest rspuns negativ al poporului danez a condus la izbucnirea crizei SME, deoarece piaa 1-a interpretat ca o ezitare i ca un semnal c UEM ar putea fi doar o himer, care nu se va realiza niciodat, ceea ce a favorizat atacurile speculative. Unele ri participante la SME se confruntau, la acea dat, cu probleme de competitivitate, din cauza inflaiei persistente i a creterii costurilor cu fora dc munc (de exemplu, cazul Italiei, a crei moned a i fost puternic atacat).
5

Cerna S, Donath Liliana, eulen Victoria, Brglzan Diana, Boldea B., (2005), Economie monetar i financiar internaional, Ed. Universitii de Vest Timioara, p. 112.

 Existena unor anticipaii privind schimbri inevitabile de politic monetar, (cauzate de creterea omajului) n unele ri europene, care au ncurajat atacurile speculative asupra monedelor statelor respective, orice modificare de politic monetar, corect anticipat fiind o oportunitate de ctig pentru speculatori. Apariia unor atacuri speculative, care conform teoriei atacurilor speculative, autontreinute", elaborate dc P. Garber i M. Obstfeld, pot provoca o criz, chiar i n absena unor cauze care in de economia real. ocul macroeconomic puternic i, n orice caz, asimetric, reprezentat de unificarea Germaniei, care a fost una din principalele cauze ale deteriorrii situaiei bugetare a statelor membre UE (privit prin prisma criteriilor de la Maastricht); ca urmare, unificarea Germaniei i ntrzierea revalorizrii mrcii germane sunt considerai de unii economiti drept cauze importante ale crizei SME . Constatarea faptului c UE nu constituie o zon monetar optim, ceea ce a afectat negativ anticipaiile de pe pia; ntr-adevr, realizarea UEM nu era credibil, n contextul existenei unei puternice opoziii politice i a multor cereri de modificare a criteriilor de la Maastricht, considerate a nu fi n concordan cu teoria zonelor monetare optime"; n modul acesta, a aprut un cadru favorabil atacurilor speculative. Pentru salvarea acestui sistem statele au reacionat prompt lrgind banda de fluctuaie la 15% i astfel sistemul monetar devine zon int. Aceast band a avut un real succes, de aceea ea a fost pstrat fr intervenia Bncii Centrale i n Sistemul Monetar European II. 1.2.Uniunea Economic i Monetar European Uniunea Economic i Monetar European(UEM), cunoscut i sub denumirea de zona euro sau Euroland, a luat fiin la 1 ianuarie 1999, odat cu apariia monedei unice europene: euro. Aceast uniune este cea mai avansat form de integrare economic, cunoscut pn n prezent n lume, realizat de ri independente din punct de vedere politic. Uniunea economica i monetar presupune combinarea caracteristicilor uniunii economice cu cele ale uniunii monetar. n cadrul unei uniuni moetare, monedele statelor membre sunt pe deplin convertibile iar cursurile de schimb sunt irevocabil fixate6. Uniunea European reprezint un spaiu economico-social i politic, n construcie, de o natur i consisten diferit fa de formele tradiionale de grupare a intereselor de natur economic i social la scar societal. Procesul de formare i consolidare a spaiului european a presupus o serie de transformri ale structurilor economice i socio-politice, care s-au concretizat n formele mbrcate de-a lungul timpului: zona de camer liber, care reprezint acea form a integrrii prin care dou sau mai multe ri convin s nlture barierele tarifare i netarifare dintre ele, pe baza unui acord prefenial de comer, dar fiecare ar i menine propriile bariere comerciale n comerul cu rile nemembre; uniunea vamal, ca form de integrare prin care rile membre nltur toate barierele n comerul desfurat ntre ele i adopt un tarif vamal extern comun fa de teri;
6

Ioan Rotariu, Renata Niu Antone, Corina odean, Beatrice Schipor, (2001)Sistemul economiei mondiale i mecanismele sale de Funcionare,Ed. Mirton, Timioara , p.126.

 piaa comun, care reprezint o uniune vamal n cadrul creia liberalizarea micrii bunurilor i a serviciilor este acompaniat de liberalizarea micrii fluxurilor de factori ntre rile membre; piaa intern, form care presupune, n afara realizrii unei piee comune pentru libera circulaie a bunurilor i serviciilor, creterea coeziunii economice, armonizarea politicii sociale, consolidarea instituiilor comunitare; uniunea economic i monetar, care se formeaz, pornind de la piaa intern unic, n cadrul creia are loc creterea gradului de armonizare a politicilor economice naionale, n special a celor viznd sfera monetar financiar, pn la adoptarea unei monede unice i a unor instituii comune de gestionare a chestiunilor monetar financiare la nivel comunitar; integrarea economic complet (sau total) ca ultim stadiu al integrrii n cadrul cruia unificarea politicilor economice este ntregit prin stabilirea unei uniti supranaionale ale crei decizii sunt obligatorii pentru statele membre. Integrarea economic complet presupune parcurgerea tuturor etapelor descrise anterior, spaiul integrat cptnd trsturi apropiate de cele ale unei economii naionale: instituii comune care guverneaz cu ajutorul unei legislaii comune utiliznd un buget comun i adresndu-se unei piee de producie i de desfacere comun; utilizarea unei monede unice i a unui sistem bancar omogen, a politicilor interne i externe comune. Privit ca o etap superioar a integrrii multinaionale, Uniunea economic i monetar este rezultatul adncirii, a intensificrii integrrii i presupune: politic monetar comun strns coordonare a politicilor economice ale statelor membre moned unic liberalizarea fluxurilor de capital un sistem instituional care s coordoneze i administreze politica monetar Condiia de baz pentru crearea i funcionarea unei forme integrative de tipul uniunii economice i monetare o constituie existena unei piee comune a bunurilor i serviciilor, dei n cazul Uniunii Europene, Uniunea economic i monetar este mai degrab asociat cu piaa intern unic. Stadiul de Uniune economic i monetar, care presupune, aa cum am artat anterior, eliminarea cursului de schimb i aplicarea unei politici monetare comune conduce la diminuarea unor costuri i riscuri care, anterior, au putut s accentueze sau, dup caz, s mpiedice interpenetrarea pieelor de capital, s genereze distorsiuni n funcionarea pieei agricole comune sau s nu permit politicii industriale o dezvoltare unitar care s conduc spre o pia comun n domeniu. Tratatul de la Maastricht, ncheiat n anul 1992 i ratificat n anul 1993, a prevzut crearea unei Uniuni Economice Monetare(UEM). Statele membre trebuiau s adopte o moned unic i mai trebuiau sa renune la politica monetar pe care o abordau i sa adopte o politic monetar unic, elaborat i implementat de un sistem monetar numit Sistemul European de Bnci Centrale(SEBC)7.
7

Sistemul European al Bncilor Centrale include BCE i bncile centrale naionale ale statelor membre UE, indiferent dac acestea au adoptat sau nu moneda unic. Eurosistemul include BCE si bncile centrale naionale ale acelor state membre care au adoptat euro.

Crearea UEM urma s fie realizat n 3 faze: n prima faz, derulat la ncheierea semnrii Tratatului, contiunua crearea unei piee unice, susinea libera circulaie a capitalurilor i ducea la intensificarea coordonrii politicilor monetare. La 1 ianuarie 1994, a nceput a doua faz, care duce la intensificarea coordonrii politicilor economice i ntrirea disciplinei bugetare. n faza a doua are loc crearea Institutului Monetar European, care se transform la nceputul celei de-a treia faze n Banca Central European i definirea couluipe baza cruia urmeaz s fie definit moneda unic. La 1 ianuarie 1997 sau 1 ianuarie 1999 era prevzut s nceap ce-a de-a treia faz. n aceast faz trebuia sa aib loc fixarea ireversibil a cursurilor de schimb, dispariia pieelor valutare, elaborarea i aplicarea unei politici monetare unice care s duc la adoptarea rapid a monedei unice.

Fondatorii UEM nu consider ca renunarea la politica monetar naional este un cost major. Conform teoriei economice actuale , Tratatul de la Maastrichtprecizeaz c singurul rol al politicii monetare trebuie sa fie meninerea sub control a inflaiei. Adic rile europene au czut de acord c politica monetar nu trebuie utilizat pentru atingerea unor obiective economice, ca de exemplu, ncercarea de relansare economic. Odat cu unficarea economic i monetar se pune problema sustenabilitii datoriei publice. Soluia aleas a fost impunerea unei discipline bugetare riguroase statelor membre, adic nu se stabilea o soluie pentru problemele datoriei publice ci se ncerca prevenirea lor. Criteriile pe care trebuie s le ndeplineasc o ar candidat sunt criterii de convergen real ; criterii de convergen nominal. Criteriile de convergen real sunt urmtoarele8 : Gradul de dezvoltare economic, exprimat prin nivelul PIB pe locuitor calculat fie la cursul nonimal, fie prin paritatea puterii de cumprare; Gradul de diversificare a produciei exprimat prin ponderea pe care o au n crearea PIB marile sectoare: industrie, agricultar i servicii; Gradul de deschidere a economiei exprimat prin ponderea pe care totalul exporturilor i importurilor l are n PIB; Ponderea comerului bilateral cu rile membre ale UE n totalul comerului exterior.
8

Cerna S. (2006) , Teoria Zonelor Monetare Optime, ED. Universiti de Vest, Timioara, p.136.

Potrivit Tratatul de la Maastrichtcare este definitiv i ireversibil, criteriile de convergen nominale sunt urmtoarele: Legislaie naional compatibil cu funcionarea SEBC; Datorie public de maxim 60% din PIB; Rata anual a dobnzii la creditele pe termen lung cu maxim 2% mai mare dect media celor 3 state care au realizat cele mai bune performane n domeniul monetar; Rata inflaiei cu maxim 1,5% mai mare dect perfomana n domeniul monetar a celor mai bune trei economii din UE(cele care au nregistrat cela mai mici tare ale inflaiei n cele 12 luni care preced evaluarea); Participare anterioar la Sistemul Monetar European(SME), (ncepnd cu anul 1999,la SME II), timp de minim 2 ani, fr tensiuni; Deficit bugetar de maxim 3% din PIB.

La fiecare 2 ani sau la cererea statelor membre, Banca Central European realizeaz Rapoarte de convergencare analizeaz gradul de ndeplinire a criteriilor de convergen (criteriile de la Maastrich) de ctre rile membre UE aflate n afara zonei euro. Fcnd referire la datoria public, se accept fie o datorie public de maxim 60% din PIB, fie o datorie public superioar limitei de 60%, dar care nregistreaz o tendin de reducere i se apropie de valoare limit ntr-un ritm alert. 10

Criteriul despre rata dobnzii a fost impus pentru c rata dobnzii pe termen lung reflect gradul de durabilitate a convergenei realizate de statul membru. Rata dobnzii se calculeaz ca medie a ratei nominale a dobnzii pe termen lung, pentru titluri de stat, pe ultimele 12 luni. Titlurile trebuie emise de guvern pentru o perioad de maxim 10 ani i trebuie s fie lichide ( astfel nct rata dobnzii s nu fie afectat de prima de lichiditate ). Pentru rata inflaiei se are n vedere media celor trei ri care au avut performane foarte bune n domeniul stabilitii preurilor. nainte se luau n considerare rile n care rata inflaiei era cea mai sczut, dar perspectiva arat c rata inflaiei poate fi negativ, deci se pune problema deflaiei care poate fi interpretat ca o performan compatibil cu stabilitatea preurilor. Avnd n vedere criteriul privind stabilitatea cursurilor de schimb, acesta impune participarea la SME timp de 2 ani, fr deprecieri ale cursului pivot i fr intervenia Bncii Centrale. Acest citeriu este ndeplinit dac fluctuaiile cursului valutar al rii analizate se ncadreaz n limitele normale, fr tensiuni severe timp de minim 2 ani nainte de examinare. n procedura de evaluare Banca Central European constat dac statul respectiv a participat la SME timp de cel puin 2 ani nainte de realizarea Raportului de convergen. Apoi Banca Central European exprim o prere oficial privind respectarea sau nu a fluctuaiilor normale n cadrul SME. n final se analizeaz tensiunile existente prin prisma deviaiei cursului valutar de la cursul pivot, a diferenelor ratei dobnzii fa de cele trei ri care au avut cele mai bune performane n domeniul monetar. Potrivit criteriului deficitului bugetar, statul nu trebuie s fie subiect al unei evaluri a Consiliului UE prin care se stabilete existena unui deficit excesiv, iar inexistena unui deficit excesiv nseamn fie un deficit bugetar de maxim 3% din PIB, fie n cazul unui deficit mai mare, existena unei tendine de reducere substanial a acestuia (care are ca rezultat apropierea deficitului de limit impus). n prezent, Uniunea European se afl n faza de construcie a Uniunii economice i monetare. Din Uniunea economic i monetar, ca form de integrare, fac parte toate statele membre ale Uniunii Europene, cu deosebirea c unele dintre ele (Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia, Spania, Slovenia, Cipru, Malta, Slovacia) au adoptat moneda Euro, dou state (Marea Britanie i Danemarca) beneficiaz de clauza opt-out9, care le permite s aleag dac s fac sau nu parte din zona euro, iar celelalte state membre, care au statutul de stat membru cu derogare de la adoptarea euro vor trebui s adere la euro ntr-o perioad nedeterminat. 1.3. Moneda unic european EURO Prin crearea UEM, statele europene sper c euro va reui s desfiineze monopulul dolarului american, spunndu-se ca euro a devenit o moned puternic, capabil s concureze dolarul. La nceput denumirea moedei unice europene a fost ecu, aceasta desemnnd pentru francezi anumite monede de aur sau argint utilizate n trecut n Frana. Consiliul European a decis la Madrid,n decembrie 1995,denumirea oficial a monedei unice europene de euro.
9

Clauza opt-out se aplic numai statelor membre ale spaiului comunitar la data semnrii Tratatului de la Maastricht, din acest motiv Suedia , care a aderat la Uniunea European n 1995 i statele central i est europene intrate n spaiul comunitar n 2004 nu beneficiaz de aceast clauz.

11

Moneda unic european are un simbol creat de Comisia European, urmrindu-se ca acest simbol s ndeplineasc 3 condiii: uor de recunoscut i asociat cu Europa; uor scris cu mna; aspect estetic plcut. Comisia European a ales un simbol care seamn cu litera E, care este tiat cu dou linii orizontale paralele, inspirat din litera greceasc care semnific c leagnul civilizaiei europene, a fost Elada, fiind i prima liter a cuvntului Europa. Liniile paralele semnific stabilitatea euro, iar prescurtarea oficial a euro este EUR. 1.3.1. Etapele introducerii Euro ncepnd cu 1 ianuarie 1990, euro a devenit unica moned oficial a rilor membre UEM, nlocuind monedele naionale ale acestora. Conform Tratatului de la Maastricht adoptarea euro a presupus parcurgerea a 3 etape: Faza pregtitoare care presupunea desemnarea rilor participante i nceperea activitii Bncii Centrale Europene; Faza tranzitorie care ncepe la 1 ianuarie 1999 i dureaz 3 ani, timp n care euro a circulat n paralel cu monedele naionale, sub form de bani de cont. n aceast etap a avut loc i trecerea de la politica monetar naional la politica monetar comunitar; Faza de preschimbare care se desfoar ntre 1 ianuarie 2002 i 28 aprilie 2002, cnd euro circul sub form de numerar , iar vechile monede au fost scoase din circulaie. Au fost stabilite trei operaiuni pentru determinarea ratelor de conversie a monedelor naionale n euro folosindu-se cursurile valutare bilaterale existente: determinarea cursurilor de schimb dintre monedele europene i dolarul american la data de 31 decembrie 1998,ora 11:30 a.m.; calculul cursului de schimb dintre ECU i dolarul american sub forma de 1 ECU=X USD, curs obinut prin nsumarea echivalentului n dolari al cantitilor de moned naional care au alctuit coul ECU; calculul cursurilor de schimb oficiale dintre ECU i monedele naionale participante la zona euro. La 1 ianuarie 2002 au fost puse n circulaie apte tipuri de bancnote euro, cu dimensiuni i culori diferite i valori de: 500, 200, 100, 50, 20, 10, i 5 euro10. Mai exist i opt tipuri de monede euro, n valoare de 1 i 2 euro, precum i de 50, 20, 10, 5 , i 1 eurocent. Monedele euro au o fa comun cu simboluri europene: harta UE, desenat pe un fond de linii transversale, de care sunt prinse steluele de pe drapelul comunitar. A doua fa este decorat de fiecare stat n parte (inclusiv Monaco, San Marino i Vaticanul). Chiar dac apar
10

Pe o fa a bancnotelor este evocat spiritul de cooperare existent n UE, iar cealalt fa prezint cteva elemente specifice unui anumit stil arhitectural: clasic (5 euro), roman (10 euro), gotic (20 euro), renascentist (50 euro), baroc i rococo (100 euro), stilul arhitectural din secolul XIX (200 euro), stilul arhitectural modern,caracteristic secolului XX (500 euro).

12

astfel de diferene, ntre monedele euro, ele pot fi utilizate i au aceeai valoare n orice ar membr, indiferent de simbolurile naionale care se gsesc pe revers. 1.3.2. Adoptarea monedei euro de ctre noii membrii UE i Zona euro Dintre toate provocrile cu care se confrunt noii membrii, intrai n 2004 sau 2007, adoptarea monedei euro pare, de departe, cea mai important. Toate rile intrate i recunosc interesul de a adopta moneda unic (suprimarea costurilor de schimb valutar, scderea ratei dobnzilor), ns unii dintre acetia nu intenioneaz sau nu pot s respecte criteriile de la Maastricht, n special criteriul referitor la finanele publice. Fiecare ar trebuie s i defineasc propria strategie: trecerea rapid la euro, i deci o convergen nominal rapid pentru a respect criteriile de la Maastricht, sau o convergen nominal progresiv, care ar permite meninerea unei mai mari liberti bugetare. Noile state membre sunt supuse unui proces de supraveghere bugetar imediat dup aderare i vor trebui s evite deficitele excesive. ns atta timp ct nu vor fi membre ale zonei euro, nu li se vor aplica sanciunile prevzute n Tratat. Euro este moneda nou creat a Uniunii Europene, i a devenit moned oficial la 1 ianuarie 1999. De regul subestimate, monedele joac un rol crucial n funcionarea economiilor moderne. Ele nu numai c servesc ca valoare standardizat de evaluare, astfel nct noi s avem o modalitate constant de exprimare a valorii, dar funcioneaz i ca un eficient mijloc de plat, astfel c nu trebuie s exprimm preul fiecrui produs sub form de milioane de alte produse pe care ar putea fi schimbat. La fel de important, monedele servesc drept mijloc de stocare a valorii, permindu-ne s transportm uor avuia la distan i s o stocm pe perioade nedefinite de timp. Zona euro se refer la cele 16 ri din Uniunea European care au adoptat moneda unic, fiind o zon monetar. Cele 16 ri membre care fac parte din UEM (zona euro):

13

Pe lang acestea, patru micro-state, prin acordurile monetare ncheiate cu vecinii lor, sunt i ele ataate la zona euro: Andora, Monaco, San Marino i Vatican.

Capitolul 2. EXTINDEREA UNIUNII ECONOMICE I MONETARE

Pentru Uniunea Economic i Monetar, o provocare foarte important este extinderea sa, astfel nct s cuprind toate rile membre ale UE dar i pe cele care vor adera la UE. 2.1. Etapele aderrii la Uniunea Economic i Monetar Statele care ader la UE, trebuie s se pregteasc i pentru a ndeplini criteriile de la Maastricht, care le permite s adopte euro atunci cnd situaia economic va fi corespunztoare. Intrarea n zona euro a rilor care au nceput procesul de aderare la UE cuprind trei etape: O prim etap cuprinde perioada dintre momentul depunerii cererii de aderare i intrarea n UE, care este de fapt etapa obinerii statutului de membru cu derogare, membru care nu particip la UEM i nu a adoptat deci moneda unic european. Aceast etap este denumit i faza de preaderare; A doua etap este cea n care ara se va concentra asupra criteriilor de la Maastricht, pentru a putea trece n etapa urmtoare. n aceast etap statul are calitatea de membru cu derogare; Ultima faz este faza euro i intrarea n UEM, moment n care statul devine membru deplin al UE. Aderarea la UE, participarea la SME II i adoptarea euro depind de ndeplinirea unor criterii obiective i uniforme. Criteriile care trebuie ndeplinite au fost ndeplinite la reuniunea Consiliului European de la Copenhaga, din iunie 1993, denumite criteriile de la Copenhaga, care sunt: un prim obiectiv ar fi legat de faptul c statul trebuie s-i asume obligaiile rezultate din calitatea de membru, chiar aderarea la obiectivul de a nfptui o uniune economic, monetar i politic (criteriile acquis-ului comunitar); al doilea obiectiv este legat de stabilitatea instituiilor care garanteaz democraia ,respectarea drepturilor omului, autoritatea legii (criterii politice); 14

 iar un al obiectiv prevede o economie de pia funcional, care s fac fa presiunilor concureniale i fora pieelor din UE (criterii economice). Fazele aderrii la UE urmtoarele: 1) Faza de preaderare presupune parcurgerea mai multor pai. Primul pas efectuat de orice stat care dorete s adere la UE trebuia s ncheie un Acord European de Asociere la UE care obine n acest mod statutul de stat asociat. Urmtorul pas este adresarea unei cereri de aderare ctre Consiliul European. Mai rmn patru pai, dup acceptarea cererii de aderare: primul pas este pregtirea negocierilor de aderare de ctre instituiile UE, pn acum civa ani Comisia European a dat un aviz fiecrui candidat, aviz nsuit de Consiliul European. n momentul n care avizul a fost favorabil i acceptat de Consiliul European se trece la etapa urmtoare; negocieri interguvernamentale care presupun desfurarea negocierilor de aderare. Dac negocierile de aderare cu un stat candidat sunt ncheiate cu succes, atunci are loc redactarea unui Acord de Aderare care este semnat de toate satele membre i de statul candidat; instituiile UE,reprezentate de Cosiliul de Minitrii i Paramentul European aprob Acordul de aderare; toate statele membre UE i statul candidat ratific Acordul de Aderare. Dup ratificare Acordul de Aderare intr n vigoare marcnd intrarea statului candidat n UE i schimbarea statutului acestuia din stat candidat la aderare n stat membru. 2) Faza a doua presupune participarea la UE, fr participarea la UEM. Faza presupune continuarea procesului de convergen nominal i real, iar Banca Central Naional a noului stat membru devine membr a Sistemului European de Bnci Centrale, iar guvernatorul su devine membru al Consiliului Guvernatorilor Bncii Centrale Europene. n aceast faz ara n cauz poate participa la SME II, dar numai dup formularea unei cereri de aderare, iar dac cererea de aderare este aprobat se stabilete un curs central ntre moneda naional i euro dar i stabilirea marjelor normale de fluctuaie fa de acesta. 3) Adoptarea euro i intrarea n UEM, declaneaz cea de-a treia faz, moment n care statul respectiv devine membru deplin al UE. Acum Banca Central a statului face parte din Eurosistem, iar guvernatorul su devine membru cu drepturi depline n Consiliul Guvernatorilor Bncii Centrale Europene putnd participa la elaborarea politicii monetare unice. 2.2. Perspectivele extinderii UEM 2.2.1. rile care nu au adoptat euro POLONIA Polonia a aderat la Uniunea European n 1 Mai 2004. Dei are inte ndrznee n adoptarea Euro ca moneda, Polonia nu a intrat nc n sistemul ERM II. ntruct multe din condiiile de adoptare a Euro nu sunt indeplinite, Polonia nu poate i nici nu dorete aderarea la ERM II, n acest sens nu ar mai avea nici un fel de control asupra cursului de schimb i asupra deciziilor de 15

politic monetar. inta de aderare la Euro nu a fost nc definitivat, dar se dorete adoptarea Euro de ctre Polonia n anul 2012. Conform Raportului de Convergen publicat de ECB n Mai 200811, rata medie a inflaiei n Polonia (an la an) a fost de 3,2%, egalnd valoarea de referin. Rata inflaiei n luna februarie 2009 (an la an) a fost de 3,3% i se ateapt ca aceasta s se tempereze n viitor. Polonia s-a confruntat cu o inflaie ridicat n anii 90. Dup aceast perioad inflaia a cobort puternic pn la rate de 2%. Tendina susinut a zlotului12 polonez de apreciere dup 2004 a avut un efect considerabil de moderare a inflaiei n ultimii ani. Dup o perioad cu o rat de inflaie ridicat i volatil n anii '90, inflaia IAPC (Asociaiei Internaionale de consultani politici) n Polonia a sczut puternic, ajungnd la o medie de 2% pentru perioada 2002-2006. Tendina susinut de aprecierea zlotului polonez aprut n 2004 a avut un efect considerabil de moderare a inflaiei n ultimii ani. Cu toate acestea, inflaia IAPC a crescut brusc n cursul celui de-al doilea semestru al anului 2007, ca urmare a creterii preurilor la alimente i energie, dei cererea intern susinut a contribuit la presiunea asupra preurilor pentru o gam larg de categorii. Inflaia global anual IAPC a ajuns la 4,5% n primul trimestru al anului 2008, cel mai ridicat nivel atins de la sfritul anului 2004. Grafic 2.1 Fluctuaia preurilor alimentelor i energiei

Sursa: Banca Naional a Poloniei Din 2004 pn la jumtatea anului 2008 zlotul s-a apreciat de la 4.8 la 3.2 atingnd un maxim, urmnd o depreciere spectaculoas ca la nceputul lui 2009 s reating valoarea de 4.8, n timp ce n 2010 valoarea urmnd s ajung la 4, potrivit urmatorului grafic. Volatilitatea zlotului pe termen scurt reflect condiiile macroeconomice la nivel mondial care s-au manifestat prin exituri din economiile emergente, implicit i din Polonia. Aceti factori sunt dublai i de factori interni. Astfel Polonia nu ndeplinete criteriul ratei de schimb. Grafic 2.2. Evoluia zlotului polonez n comparaie cu EURO

11 12

http://www.ecb.int/pub/pdf/conrep/cr200805en.pdf Zlotul reprezint moneda naional a Poloniei.

16

Sursa: http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-czk.en.html Polonia ntmpin i cteva probleme de ordin legislativ, dei amendat de mai multe ori Actul Bncii Naionale a Poloniei rmne incompatibil cu legislaia UE. Guvernul a criticat independena bncii centrale. Polonia a fcut obiectul unei decizii a Consiliului European cu privire la existena unui deficit excesiv. Poloniei i-au fost recomandate luarea unor decizii pentru a putea aduce deficitul la un nivel mai mic dect 3% pn n 2007, lucru pe care Polonia a reuit s l realizeze. Polonia nu ndeplinete criteriul situaiei finanelor publice. Tabel 2.1 Deficit 1998-2007.

Sursa: ECB Convergence Report n luna martie 2008 (an la an) rata medie a dobnzii pe termen lung a fost de 5,7%, sub nivelul de referin de 6,5%. Polonia ndeplinete criteriul de convergen a ratelor de dobnda pe termen lung. Tabelul 2.2. Rata dobnzii

Sursa: INS Din punct de vedere al datoriei publice Polonia ndeplinete condiiile tratatului de la Maastricht avand o fluctuaie a valorii datoriei n PIB n jurul valorii de 45% din PIB (44.9% n 2007). Tabelul 2.3. Datoria public
2004 2005 2006 2007 2008

17

45,7

47,1

47,7

44,9

Sursa: INS Analiznd valoarea indicatorului PIB/locuitor, ajungem la concluzia c aceasta a crescut simitor de la 6626.6 USD n 2004 pn la 14892.8 USD/ locuitor n 2008. Aa cum aminteam la nceput, Polonia nu este nc pregatit s adopte Euro i trebuie s mai fac progrese pentru a ndeplini criteriile de convergen nominal i real.

UNGARIA Ungaria a aderat la Uniunea European pe 1 mai 2004 i dorete nlocuirea forintului13 cu euro dup 1 ianuarie 2012, n funcie de performanele economice. Momentan forintul nu face parte din mecanismul ERM II. Iniial, Ungaria plnuia s adopte euro ca moned naional n 2007 sau 2008. Mai trziu, ns la 1 ianuarie 2010 a devenit data int, dar acest plan a fost abandonat din cauza deficitului bugetar masiv, inflaiei si datoriei publice. Ungaria nu a reuit s ndeplineasc nici un criteriu de la Maastricht pentru o lung perioad. Ungaria ar putea adera la ERM II anul acesta, acesta fiind un pas uria n adoptarea euro. n anii trecui, inflaia n Ungaria a fluctuat foarte mult, n principal datorit preului alimentelor i combustibililor, la care se adaug schimbri la nivelul preurilor administrate i al impozitelor. mpreun cu deprecierea forintului, aceti factori au dus la o cretere a inflaiei, ncepnd cu mijlocul anului 2006. Inflaia a atins un maxim de 9% n martie 2007. Per total, media inflaiei n 2007 a fost de 7,9%. n 2008 inflaia a pstrat un nivel mare, dei sfritul de an a cunoscut o scdere considerabil a inflaiei. n decembrie, inflaia a atins un nivel minim de 3,5%, fa de 4,2% n noiembrie. Aceast scdere se datoreaz reducerii preurilor pentru bunurile de larg consum i a cererii slabe. Ungaria nu ndeplinete criteriul privind stabilitatea preurilor, inflaia a oscilat ntre 3,1% i 3,4% n 2009 i ntre 1,5% i 1,9% n 2010. Graficul 2.3. Rata inflaiei

13

Forintul este moneda naional a Ungariei.

18

Sursa: http://www.ecb.int/stats/prices/hicp/html/inflation.en.html Precum se observ i din graficul de mai sus, Ungaria a avut mari probleme cu inflaia nainte de 2006, atingnd nivelul inflaiei din zona Euro, dupa care iar se ndeprteaz mult de nivelul eurozonei. n ultimele luni ale anului 2008 precum i la nceput de 2009 se apropie din nou de inta propus. Ungaria nu ndeplinete nici criteriul finanelor publice, are un deficit considerabil. Consilul a recomandat anumite msuri pentru a corecta acest deficit excesiv pn n 2009. Datorit unor msuri aplicate n 2006, i anume un program de consolidare fiscal, deficitul bugetar s-a diminuat, de la 9,2% n 2006 pana la 5,5% din PIB n 2007. n anul 2008 s-a nregistrat un deficit bugetar de 3,3% din PIB, fr a lua n calcul bugetele locale. Tabelul 2.4. Deficitul bugetar
1998 Deficit bugetar (%) Datorie publica (%) -8,0 60,4 1999 -5,4 59,5 2000 -2,9 54,3 2001 -4,0 52,1 2002 -8,9 55,7 2003 -7,2 58,0 2004 -6,5 59,4 2005 -7,8 61,6 2006 -9,2 65,6 2007 -5,5 66,0

Precum se observ din statistica anilor trecui, Ungaria are probleme serioase att cu deficitul bugetar, cu toate c acest indicator se ndreapt spre valoarea de referin, ct i cu datoria public, n ultimii 4 ani depind pragul admis de 60% din PIB. Valoarea n 2008 i 2009 este n jurul valorii de 66% din PIB. Graficul 2.4. Soldul bugetului de stat i datoria public

19

Graficul 2.5. Evoluia forintului n comparaie cu EURO

Sursa: http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-huf.en.html Forintul nu particip la mecanismul ERM II. Cursul este flotant iar n decursul anilor 2007 2008, euro s-a apreciat n raport cu forintul cu aproximativ 21%. Precum se observa i din grafic, cursul are o volatilitate ridicat, atingnd minimul de 228 HUF/EUR n iulie 2008, urmnd apoi 20

un trend ascendent, ajungnd la un maxim de 316 n martie 2009, o cretere de aproximativ 38% ntr-un interval de numai cteva luni, datorit scderii ncrederii investitorilor n zona est european. Aceast depreciere masiv determin Ungaria s accelereze procesul de aderare la euro, pentru a putea beneficia de stabilitatea indus de o moned puternic. n 2010 se poate se observa un trend descresctor astefl ajungnd la valoare aproximativ de 260. n Ungaria, rata medie a dobnzii pe termen lung, n cele 12 luni de dinainte de martie 2008, a fost de 6,9%, depind valoarea de referin de 6,5%. nc de la aderare, ratele medii ale dobnzii pe termen lung au fost mai mari dect inta de 6,5%. Tabeleul 2.5. Rata medie a dobnzii

Sursa: ECB Tabelul 2.6. Rata dobnzii

2.08 7,58 3.08 8.41 4.08 8.02 5.08 8.08 6.08 8.50 7.08 8.11 8.08 7.77 9.08 7.99 10.08 9.57 11.08 9.41 12.08 8.31 1.09 8.76 2.09 10.65

n decursul anului 2008, valoarea cea mai redus a ratei dobanzii a fost n luna februarie, de 7,58%. n perioada imediat urmtoare a fluctuailor n jurul valorii de 8%, pn n luna octombrie cnd a atins o valoare de 9,57%. Lunile urmatoare s-a situat sub aceasta valoare, dar n luna februarie a anului 2009 a ajuns la 10,65% o valoare imens, comparativ cu valoarea de referin. Ungaria mai are nc multe obiective de ndeplinit pentru a adera la euro. Momentan nu ndeplineste nici unul din criteriile de convergen. Iar n condiiile economiei actuale, ea are nevoie de sprijinul oferit de o moneda puternica i stabil, astfel nct principalul su obiectiv ar trebui sa fie adoptarea euro. 21

CEHIA Republica Ceh a fost membr a Uniunii Europene din mai 2004. Moneda sa naional, coroana ceh nu particip momentan n mecanismul ERMII. Iniial, Cehia a plnuit s adopte Euro ca moned naional n 2010, dar evalurile din 2006 au gasit aceast dat prea apropiat. n februarie 2007, Ministrul de Finane ceh a declarat c 2012 ar putea fi adoptat euro, dar n luna noiembrie a aceluiai au observat c nu poate fi respecatat aceast dat previzionat. n august 2008, s-a declarat c aderarea la euro nu va fi realizat pan n 2015 datorit unor motive politice. La nceputul acestui an, s-a anunat c pn n noiembrie se va stabili data la care se va adopta euro. Conform raportului de convergena publicat de ECB n mai 2008, rata medie a inflaiei n Cehia a fost de 4,4% (din aprilie 2007 pn n martie 2008), depind valoarea de referin de 3,2%. n anii anteriori, valoarea inflaiei s-a situat sub valoarea de referin, cu valori de 2,1% n 2006 i de 3% n 2007. Republica Ceh a avut probleme cu inflaia pn n 1999, cnd a facut un salt considerabil de la o inflaie de 10,9% n 1998 la 2,1%, meninnd la un nivel relativ sczut dup aceea inflaia. n martie 2007, Banca Naional a Cehiei a anunat inta de inflaie pentru perioada urmtoare (pn n 2010) de 2%, cu fluctuaii permise de 1 punct procentual n plus sau n minus. Pn n 2010, se ateapt regularizarea preurilor i armonizarea taxelor indirecte, astfel nct nu vor mai afecta inflaia, deci se asteapt o inflaie favorabil. Trendul existent al inflaiei confirm faptul c Cehia poate obine o cretere economic, n condiiile meninerii unei inflaii relativ sczute i a unei rate moderate de fluctuaie a cursului de schimb nominal. Grafic 2.6. Structura inflaiei Grafic 2.7. Inflaia

Sursa: Banca Naional a Cehiei

Sursa: Banca Naional a Cehiei

Precum se poate observa din grafic, la sfaritul anului 2007, inflaia a nceput s scape de sub control, iesind din limitele impuse de Banca Central, depaind pragul de 4% n noiembrie 2007, 22

continund trendul ascendent pn la un maxim de 7,5% atins n primele dou luni ale anului 2008. n urmtoarele luni s-a situat la un nivel cuprins ntre 6% i 7%, urmnd s scad pn la 4,4% n noiembrie 2008, reintrnd n target-ul impus n decembrie, cu valoarea de 3,6%. Graficul 2.8. Evoluia coroanei cehe n raport cu euro

Sursa: http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-czk.en.html Cursul de schimb flotant este perfect compatibil cu cerinele Uniunii Europene, astfel nct Banca Central nu are nici un motiv s schimbe regimul curent. Conform raportului de convergen, n perioada analizat, din aprilie 2006 pn n aprilie 2008, coroana ceh a fluctuat mpotriva euro pn la mijlocul anului 2007 cnd s-a apreciat semnificativ, datorit creterii economice. n perioada analizat, coroana a avut o volatilitate relativ ridicat n raport cu euro. Conform previziunilor Bncii Naionale Cehe, coroana i va corecta deprecierea de la nceputul anului 2009 dup care se va stabiliza n jurul valorii de 26 CZK/EUR. n anul 2010 valoarea scade sub 26 CZK/EUR. Cehia are un deficit excesiv. n 2007, deficitul bugetar a fost de 1,6% din PIB, sub limita de 3%. n 2008, deficitul este prevzut la un nivel de 1,4%, iar datoria public a fost de 28,7% n 2007, i este preconizat la un nivel de 28,1% pentru 2008. Astfel, aceste criterii de convergen sunt ndeplinite de ctre Cehia. Tabelul 2.7. Rata dobnzii pe termen lung
Deficit bugetar (%) Datorie publica (%) 1998 -5,0 15,0 1999 -3,7 16,4 2000 -3,7 18,5 2001 -5,7 25,1 2002 -6,8 28,5 2003 -6,6 30,1 2004 -3,0 30,4 2005 -3,6 29,7 2006 -2,7 29,4 2007 -1,6 28,7

Rata dobnzii pe termen lung se situeaz sub valoarea de referin de 6,5%, dup cum se poate observa i din graficele urmtoare. n ultimii ani nivelul ratei de dobnd pe termen lung se situeaz chiar sub nivelul de 5%.

23

Tabelul 2.8. Rata dobnzii

Sursa: ECB Cehia ndeplinete majoritatea criteriilor de convergen nominal, mai puin cel referitor la inflaie, acesta fiind principalul obiectiv al Bncii Naionale, de a menine inflaia sub control. O alt problem ar fi aceea ca legea nu este compatibil perfect cu cea a uniunii. Pentru a adera la euro, anumite modificri trebuie fcute. BULGARIA Bulgaria a devenit membr a Uniunii Europene pe 1 ianuarie 2007 i dorete s adere la eurozon ct se poate de repede, stabilind ca data int 1 ianuarie 2012. Euro va nlocui leva14, odat ce criteriile de convergena vor fi ndeplinite. Avnd n vedere c leva a fost legat de marca german, acum este fixat la euro, la un curs de, EUR 1 = BGN 1.9558 aceasta fiind rata de schimb a mrcii n euro. Bulgaria ndeplinete 3 criterii de convergen. Cel al deficitului bugetar este ndeplinit. Bulgaria avnd chiar un excedent bugetar de 3,4% n 2007. n ceea ce privete datoria public, aceasta s-a situat la un nivel de 18% n 2007, iar pentru anul 2009 datorie public este de 11% din PIB. n privina inflaiei, Bulgaria are probleme serioase, n lunile precedente lunii martie 2008, nregistrndu-se o inflaie de 9,4%, mult deasupra valorii de 3,2%. De asemenea, Bulgaria nu particip nc la ERM II. Bulgaria a avut nite probleme foarte serioase cu inflaia n decursul anilor 1997-1998, atingnd valori mai mari de 500%. Dupa 1999, s-a mai regularizat, dei nc exist probleme n privina acestui fenomen, n special n anii 2007 i 2008 inflaia lunar depind pragul de 10%. Dei nceputul anului 2007 anun o inflaie relativ sczut de aproximativ 5%, creterea brusc din lunile urmtoare a dus la o inflaie de 9,2% n martie 2008 (de la an la an). Grafic 2.9. Rata inflaiei

14

Leva reprezint moneda naional a Bulgariei

24

Sursa: http://www.ecb.int/stats/prices/hicp/html/inflation.en.html Precum se observ, inflaia a crescut semnificativ n ultimii ani, media anual a inflaiei crescnd de la 6.4% n 2004 la aproximativ 7,5% n 2006. Aceast cretere masiv se datoreaz majorrii preurilor la energie i alimente, precum i a preurilor administrate i a accizelor, dei aceste cauze s-au resimit mai puternic n contextul creterii cererii interne i a salariilor. n 2009 se preconizeaz o scdere treptat a inflaiei pn la 6%, datorit diminurii presiunilor cererii interne i a estomprii ocului preurilor la bunurile de larg consum, ajungnd n 2010 la 1.8%. Balana public a Bulgariei s-a mbuntit semnificativ n decursul ultimilor ani, evolund de la o poziie echilibrat n 2003 la un excedent de 3,4% n 2007. Acest lucru se datoreaz diminurii cheltuielilor (ca procent din PIB). Rata datoriei publice a sczut de asemenea de la 50% n 2002, pn la 18% n 2007. n anul 2009, excedentul s-a menine la o valoare de 3%, n timp ce datoria publica a trebuit s menin trendul descendent, atingnd 11% din PIB. Astfel acest criteriu este ndeplinit. Tabelul 2.8. Deficitul bugetar
2000 Deficit/excedent bugetar (%) Datoria public (%) 74,3 2001 67,3 2002 -0,1 53,6 2003 0,0 45,9 2004 1,4 37,9 2005 1,8 29,2 2006 3,0 22,7 2007 3,4 18,2

Graficul 2.10. Soldul bugetului de stat i datoria public

25

Leva nu particip la ERM II. Din 1997, Bulgaria a adoptat un curs de schimb fix, raportat la marca german, apoi la euro. Acest regim a fost creat i introdus pentru stabilizarea macroeconomic i a funcionat eficient nc de la introducere. Cursul de schimb este nc bine sprijinit de rezervele oficiale, care s-au majorat n ultimii ani. n cele 12 luni de dinainte de martie 2008, rata medie a dobnzii pe termen lung a fost de 4,7%, sub valoarea de referin de 6,5%. Ratele medii de dobnd s-au situat sub aceast valoare nc de la aderarea la UE. Rata dobnzii pe termen lung a sczut n mod semnificativ ntre 2003 i 2005, reflectnd un declin al veniturilor globale. Tabelul 2.9. Rata dobnzii

Sursa: ECB Astfel, precum se observ, acest criteriu de convergen este ndeplinit, din 2003 rata dobnzii pe termen lung situndu-se sub valoarea de referin. O serie de analize recente au stabilit c Bulgaria nu va fi capabil s adere la eurozon mai devreme de 2015, datorit problemelor grave pe care le au cu inflaia i impactului crizei financiare. ROMNIA Romnia a aderat la Uniunea European la 1 ianuarie 2007. Progresele economice ale Romniei au fost considerabile dup terminarea procesului de aderare iar creterea economic a atins niveluri foarte ridicate n principal datorit creterii productivitii, alocrii mai bune a resurselor dar n principal datorit creterii consumului. Romnia a crescut foarte mult datorit consumului, dar mai ales a consumului care s-a fcut prin bani obinui din credite. Tabelul 2.10. Produsul intern brut
Cretere real n PIB Romnia 2004 2005 2006 2007 2008

8.5

4.2

7.9

6.2

8.5

26

Sursa: INS Iniial Romnia i dorea adoptarea monedei Euro n anul 2014. Totui ntmpin anumite probleme n ndeplinirea unora din criteriile de la Maastricht. nsa n noul context macroeconomic realizarea criteriilor par i mai ndeprtate iar momentul de aderare la ERM II n 2012 pare a fi prea optimist. Referitor la criteriul stabilitii preurilor, Romnia nu st foarte bine. n anul 2005 BNR a adoptat ca strategie de politic monetar intirea inflaiei. Totui, dei a ntreprins multe aciuni pentru ndeplinirea acestei inte, din motive obiective nu a reuit s o ndeplineasc. Graficul 2.11. Evoluia inflaiei Graficul 2.12. Criteriul inflaiei

Inflaia din Romnia a avut un trend descendent pn n anul 2006, datorat i aprecierii leului ncepnd din 2004. De la nceputul anului 2007, cnd inflaia a atins un minim, aceasta a nceput un trend ascendent datorat creterii brute a preurilor din agricultur care au reflectat seceta puternic din anul 2007. Totodat rata inflaiei a crescut foarte mult i din presiunile privind creterea salariilor, creterea nivelului pensiilor, dar i depreciererea leului. La sfaritul anului 2008 Romnia nregistra un nivel al inflaiei de 7,9%, mult peste nivelul celor mai performante 3 ri din UE de 3,2%. Rata inflaiei n 2009 a fost de 6,8% n ianuarie, ajungnd la 5,2% in ianuarie 2010, observandu-se astfel o scadere favorabil. Graficul 2.13

27

Sursa: http://www.ecb.int/stats/prices/hicp/html/inflation.en.html Referitor la deficitul bugetar, Romnia este aproape de a face obiectul unei decizii a Consiliului cu privire la existena unui deficit excesiv. Deficitul din ultimii doi ani s-a accentuat crescnd de la 1,2% n 2005 la 2,5% n 2007. La sfritul anului 2008 Romnia nregistra un deficit bugetar de 3% pn spre finalul anului, dar nivelul acestuia a crescut pn la 5,2% din PIB la finele anului 2008. Aceasta cretere poate avea la baza mai muli factori, dar unul foarte important este acela politic, ntruct pentru campania electorala s-au facut cheltuieli foarte mari. Nivelul acesta este cu mult peste nivelul din zona Euro de 1,7%. Datoria public a sczut de la 25% n PIB la 13% n PIB n 2007. La 31 decembrie 2008, mai mult de jumtate (59,6%) din datoria public era n lei, 27,68% era n euro, 9,57% - n dolari, 1,9% n yeni japonezi, iar restul n alte valute. Pe tipuri de instrumente, aproape o treime (32,68%) din datoria public guvernamental era reprezentat la finalul lunii decembrie a anului 2008 de mprumuturile de stat, 9,42% erau obligaiuni de stat, 8,49% - eurobonduri, 8,3% din datorie era contractat sub forma certificatelor de trezorerie, 1,81 - instrumente de cash management, iar 0,21% din aceasta - sub forma de leasing financiar, potrivit datelor MFP.15

Grafic 2.14. Soldul bugetului de stat i datoria public

Graficul 2.15 Evoluia leului

15

http://www.dailybusiness.ro/stiri-finante-banci/datoria-publica-a-crescut-cu-32-in-2008-pana-la-21-din-pib-22254

28

Leul nu particip la ERM II. Romnia are un regim de rata de schimb flotant. De la sfritul anului 2004 pn la nceputul lunii iulie 2007, rata de schimb a leului a nregistrat o puternic apreciere fa de euro datorit atragerii de capitaluri strine i investiii strine. n 2004 nivelul investiiilor directe strine a fost de aproximativ 2 miliarde de euro. Nivelul acestora a crescut extraordinar de mult n anii 2005, 2006 pn la circa 9 miliarde de euro pe an. Acest aspect a fost principalul motiv pentru aprecierea RON ntr-un ritm att de mare. Din august 2007, pe baza retragerii masive de capitaluri din ar noastr cursul de schimb s-a depreciat puternic pn la nivelurile de astzi de 4.0682. Graficul 2.16. Evoluia coroanei cehe n raport cu euro

Sursa: http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-ron.en.html Aa cum se poate observa din graficul 2.14 volatilitatea cursului de schimb este foarte mare i astfel Romnia nu ndeplinete acest criteriu de convergen nominal RILE BALTICE rile baltice au aderat la Uniunea European n 2004 iar n prezent nici una nu ndeplinete criteriile de convergen pentru aderarea la moneda euro. Criteriul ratei infliei

29

Pentru martie 2008 valoarea de referin a fost de 3.2%, calculat ca medie a rilor cu cea mai mic rata a inflaiei Malta, Olanda i Danemarca plus 1.5 puncte procentuale.La nivelul rilor baltice, ratele inflaiei nregistrate n intervalul 1998 2008 sunt prezentate n tabelul de mai jos. Tabelul 2.11.Rata inflaiei.
ara Estonia Letonia Lithuania 1998 8.207 4.700 5.386 1999 3.306 2.400 1.460 2000 4.011 2.630 1.081 2001 5.752 2.492 1.551 2002 3.563 1.943 0.344 2003 1.340 2.919 -1.082 2004 3.048 6.192 1.163 2005 4.090 6.744 2.658 2006 4.430 6.544 3.788 2007 6.598 10.110 5.820 2008 10.157 15.895 11.308

Sursa www.imf.org

Se poate observa faptul nici una din rile baltice nu ndeplinete acest criteriu, ratele inflaiei nregistrate de acestea aflndu-se cu mult deasupra nivelului de 3.2%. Estonia Nivelul inflaiei n Estonia a fost superior nivelului de referin n aproape fiecare an. Rata inflaiei la nivelul anului 2008 a fost de 8.3% cu 5.1 puncte procentuale deasupra nivelului maxim stabilit potrivit criteriului de convergen. Dac iniial cauza creterii preurilor a fost de natur conjunctural ( creterea preului la ulei, creterea accizelor) n prezent aceasta este determinat de o supranclzire a economiei. Ratele nalte nregistrate reflect o cretere a cererii agregate i a costurilor, n special n sectorul alimentar i cel al combustibililor. Inflaia n ultimii ani a fost accentuat i de creterea taxelor deoarece Estonia i-a aliniat legislaia fiscal la nivelul celei europene. Rata omajului a sczut de la un nivel de 10% n 2003 la 5% n 2007. n timp ce creterile salariale sunt semnificative, condiiile de munc dure, exacerbate prin emigrarea forei de munc au dus la creteri salariale nominale n valoare de 26.5% n 2007. Productivitatea a crescut de asemenea nsa cu o rata medie de 7%, inferioar nivelului creterilor salariale, de unde rezult o component inflaionist a acestor creteri. Banca Naional a Estoniei estimeaz c n prima jumtate a anului 2009 procesul inflaionist s-a diminuat, ajungndu-se la o cretere de doar 2%.

Graficul 2.17. Valorile inflaiei

30

Sursa: Banca Naional a Estoniei

Conform graficului, n 2009 rata inflaiei a scazut sub nivelul de referin, urmnd s ndeplineasc criteriul de la Maastricht privind convergena preurilor. Letonia Rata anuala a inflaiei n Letoniei a fost deasupra nivelului de referin pe toat perioada 2004 i pn n prezent. Conform Raportului de Convergen din mai 2008, diferena dintre rata inflaiei actual i cea de referin a crescut dup aderarea la UE, atingnd un maxim de aproape 5% n primvara anului 2005. A sczut gradual apoi, dar valoarea nregistrat se situeaza cu mult deasupra valorii de referin. n mai 2008, rata inflaiei nregistrat de Letonia a fost de 12,3% i este foarte probabil s creasc n continuare. Din 2004 Letonia a fost ara cu cea mai mare rat a inflaiei la nivelul UE dar i cu o cretere a PIB-ului foarte mare. Factorii externi au avut o influen ridicat asupra nivelului i volatilitii inflaiei. Stabilitatea cursului de schimb i politica monetar au contribuit la pstrarea inflaiei n limite normale pn n 2004. Ulterior, dup ancorarea monedei naionale de Euro, Banca Central (BC) a Letoniei a ncercat s ia msuri pentru alinierea la condiiile pieei europene, prin creterea ratei dobnzii n ritm cu ECB i prin creterea rezervei monetare, ns fr succes. Dependena financiar, facilitat de intrrile de fonduri externe au dus la expansiunea creditului, crend presiune asupra cererii. Astfel, deprecierea coroanei a dus la presiuni inflaioniste, inflaia situndu-se la un nivel relativ constant n perioada 2004 -2006, aproximativ 6,5%. Din 2007 creterea a fost abrupt, ajungnd la 10% i apoi 15%. Creterile salariale au fost de asemenea un factor important la situaia nou creat. Dac la nivelul anului 2004 acesetea nregistrau un nivel mediu anual de 4%, la nivelul anului 2007 a ajuns la 33%. Productivitatea muncii a crescut ns nu la un nivel att de ridicat, astfel costurile nominale cu fora de munc au crescut cu 25% n 2007, crend presiuni inflaioniste care se vor diminua doar parial n 2008.

Lituania

31

Rata inflaiei anual folosit pentru evaluarea respectrii criteriilor de convergen, a fost deasupra valorii de referin din aprilie 2005 pn n prezent, cu excepia lui aprilie 2006 cnd a fost la nivelul valorii de referin. Dei inial moderat, diferena ntre valoarea de referin i valoarea nregistrat de Lituania s-a mrit considerabil din martie 2006 pn n prezent. n Lituania inflaia nregistrat pentru aceast perioad a fost de 7.4% cu 4.2 puncte procentuale peste valoarea de referin. Graficul 2.18. Rata inflaiei n Lituania
Rata inflatie i anuala Lituania 1998-2008 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000
1 9 9 8 9 9 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 0 7 2 0 0 0 8

Rata inf latiei anuala

1 9

2 0

2 0

Sursa: www.imf.org

Se preconizeaz c rata inflaiei va nregistra un nivel ntre 8.3% i 10.1% pentru anul 2010, n 2009 fiind ntre 5.8% i 7.2%. Factorul care va contribui n principal la acest rezultat este reprezentat de creterea preurilor la produsele alimentare. De asemenea creterea taxelor de viciu n scopul armonizrii cu legislaia la nivelul UE pna la 1 ianuarie 2010 a avut un impact negativ la nivelul preurilor. n plus ajustri ale preului energiei sunt ateptate deoarece preul pltit de gospodriile din Lituania n anul 2007 era la un nivel de 48% din preul mediu european. n ceea ce privete creterea economic, aceasta a fost puternic n ultimul deceniu, uneori depind chiar 7% pe an, excepie fcnd perioada 1999-2000 din cauza impactului crizei din Rusia. ncepnd cu 2003, creterea economic foarte rapid a fost n principal determinat de creterea cererii agregate, consumul privat i investiiile, ducnd la presiuni inflaionsite la nivelul salariilor i preurilor. O ncetinire puternic a creterii economice, a avut loc n intervalul 2007-2009 de la un nivel de 8.8 % n 2007 la 3.7% n 2009. Printre factorii externi care contribuie la creterea nivelului inflaiei se numr ancorarea monedei naionale lituaniene de monezile stabile ( mai ntai dolarul i apoi euro). n 2004 presiunea exercitat de creterea preului la ulei i metale a fost temperat de tendina de apreciere a monedei litas, ns din 2006 - 2007 creterea preului la gaz de ctre unicul furnizor al Lituaniei a dus la creterea inflaiei de la 2.7% n 2004 la 7.6% n 2006. Criteriul ponderii deficitului bugetar in PIB Pentru a adopta moneda Euro, rile baltice trebuie s aib o poziie fiscal sntoas, aceasta rezultnd dintr-o situaie bugetar care nu este caracterizat de un deficit public excesiv, mai precis deficitul bugetar s nu depeasc 3% din PIB-ul fiecrei ri, iar datoria public a rii respective s nu fie mai mare de 60% din PIB.

2 0

-2.000

32

n cazul rilor baltice, deficitul bugetar a nregistrat valori mai mici dect valoarea de referin de 3%. n cazul Estoniei s-a nregistrat excedent bugetar, n cazul Lituaniei un deficit bugetar redus, aflat sub valoare de referin iar Letonia a avut un buget echilibrat. Tabelul 2.12. Deficitul bugetar
Deficitul bugetar Estonia Letonia Lituania 1996 -0.4 -0.4 -3.3 1997 2.2 1.2 -11.9 1998 -0.7 0.0 -3.1 1999 -3.5 -3.9 -2.8 2000 -0.2 -2.8 -3.2 2001 -0.1 -2.1 -3.6 2002 0.3 -2.3 -1.9 2003 1.7 -1.6 -1.3 2004 1.7 -1.0 -1.5 2005 1.5 -0.4 -0.5 2006 2.9 -0.2 -0.4 2007 2.7 0.1 -1.2

Sursa: epp.eurostat.ec.europa.eu n ceea ce privete datoria public, aceasta se afl cu mult sub nivelul de 60% din PIB, rile baltice dovedind stabilitatea sectorului public. Tabelul 2.13. Datoria public
Datoria publica Estonia (%) Letonia (%) Lituania (%) 1996 7.4 13.9 14.3 1997 6.2 11.1 15.6 1998 5.5 9.6 16.6 1999 6.0 12.5 22.8 2000 5.2 12.3 23.7 2001 4.8 14.0 23.1 2002 5.7 13.5 22.3 2003 5.6 14.6 21.1 2004 5.0 14.9 19.4 2005 4.5 12.4 18.4 2006 4.3 10.7 18.0 2007 3.5 9.5 17.0

Sursa: epp.eurostat.ec.europa.eu Estonia n cazul Estoniei criteriul ponderii deficitului bugetar n PIB a fost respectat deoarece n anii de cretere economic, bugetul a fost excedentar. ncepnd cu 2008 bugetul a nregistrat un deficit, redus ns, situndu-se n limitele cerute de ctre Criteriile de la Maastricht, i anume sub 3% din PIB. Previziunile pentru intervalul 2010 -2012 prevd o diminuare a deficitului existent i atingerea unui surplus bugetar n anul 2012. Figura 2.1 Bugetul previzionat

Sursa: Rapotul de convergen 2008 33

Ponderea datoriei publice n PIB este cu mult inferioar pragului de 60% dup cum rezult din graficul de mai jos. Dei Estonia ndeplinete criteriul financiar, este vital pentru ea s continue politica fiscal conservatoare cu scopul meninerii unei economii stabile i o politic fiscal sustenabil. n 2009-2010 cheltuielile guvernamentale au crescut mai mult dect ncasarea bugetar datorit conjuncturii economice create, astfel nregistrndu-se un deficit bugetar. Figura 2.2. Datoria public

Sursa: Raportul de convergen 2008 n economia prezent, un deficit este acceptabil dac este conjunctural i dac nu afecteaz performanele Estoniei n respectarea Criteriilor de la Maastricht. Dat fiind incertitudinea mediului economic, Guvernul trebuie s fie pregtit s adopte msuri suplimentare pentru mbuntirea echilibrului bugetar i pentru meninerea deficitului bugetar sub 3%. Letonia Situaia deficitului bugetar s-a mbuntit considerabil de-a lungul perioadei 2002- 2007, de la un deficit de 2,3% n 2002 la un buget echilibrat n 2007. n ciuda creteri economice nregistrate n perioada 2002 - 2007, intele bugetare nu au fost nalte, i o parte din ncasrile bugetare au fost cheltuite n locul mbuntirii poziiei financiare a Letoniei. Din analiza Comisiei Europene n primvara anului 2008 se pare c Letonia are un risc sczut n ceea ce privete sustenabilitatea finanelor publice. Actualul nivel al datoriei sale este sczut iar o mbuntire a sistemului bugetar ar contribui la limitarea riscurilor pe termen lung. Datoria public este una din cele mai sczute la nivelul Uniunii Europene. Consiliul UE recomand Letoniei s contribuie la limitarea supranclzirii economiei i a riscurilor de instabilitate economic, prin adoptarea unei politici fiscale riguroase. Lituania n cazul Lituaniei, de-a lungul perioadei 20022007 aceasta a nregistrat n medie un deficit de 1% din PIB. Eforturile de consolidare fiscal au condus la scderea acestuia de la 2% n 2002 la 0,5% n 2005. Dup anul 2005, deficitul bugetar nregistreaz o nou cretere astfel c n anul 2007 ajunge la un nivel de 1.2% din PIB, comparativ cu inta preconizat de 0.9% n Decembrie 2006. Diferena principal fa de target-ul stabilit la finele anului 2006 rezult din decizia luat n Noiembrie 2007 de a compensa o parte din pensiile nepltite de-a lungul perioadei 1995 2002, fapt ce a determinat adugarea a 0.6% din PIB la deficitul acumulat pn la acel moment. 34

Datoria public a Lituaniei a cunoscut un trend ascendent n perioada 1996-2000, pn la nivelul de 23.7% dup care a nceput s scad, astfel c n anul 2007 a ajuns la nivelul de 17%. Stabilitatea cursului de schimb Pentru a adera la moneda EURO, este necesar participarea pentru cel puin doi ani la mecanismul ERM II i meninerea cursului n banda de fluctuaie stabilit. Orice deviaie a cursului de la aceast band este acceptat doar n cazul n care are loc o devalorizare voit a monedei de ctre BC a statului respectiv. Estonia Estonia a aderat i ea la mecanismul ERM II pe 28 Iunie 2004. Moneda a fost fixat la paritate cu Euro cu o marj de fluctuaie de +-15%. De cnd a intrat n acest mecanism coroana Estoniei nu a nregistrat nici o deviaie de la nivelul fixat. Graficul 2.19. Nivelul fix al monedei

Fixarea monedei naionale de Euro s-a fcut treptat, procesul ncepnd n 1992, cnd Estonia ia ancorat moneda de marca german. Moneda ancora a fost schimbat la 1 Ianuarie 1999, aceasta devenind euro i fiind stabilit la un curs de 15.6466 coroane pe Euro. Una din reglementrile care are ca scop asigurarea stabilitii monedei o reprezint existena rezervelor de valut i a celor n aur. Legea garanteaz convertibilitate absolut a monedei la paritate i permite emiterea de moned doar n cazul n care exist echivalent n rezerve. Moneda naional a Estoniei este sprijinit de o rezerv substanial, situat deasupra nivelului minim cerut. La sfritul anului 2008 , rezerva acoperea 115% din baza monetara. Letonia Letonia a aderat la ERM II pe 2 mai 2005 cu o banda de fluctuatie de +-15%. La intrarea n ERM II, autoritile s-au angajat s menin o fluctuaie de +-1%, fapt ce au reuit s ndeplineasc, nregistrnd mici deviaii de la aceast int strict stabilit de Letonia.

35

Graficul 2.20. Deviaiile bandei

n graficul de mai sus se observ fluctuaiile aprute n aprilie 2007 care au continuat ulterior pn n 2008, fluctuaii nsa care s-au ncadrat n marja de +-15% stabilit la intrarea n ERM II. Acea deviaie a cursului a fost determinat de unele zvonuri aprute n Februarie 2007 n ceea ce privete o posibil devalorizare a lats-ului. La sfritul lui martie, moneda s-a aflat aproape de banda de -1%, cunoscnd o devalorizare de 1.8 pp16 comparativ cu jumatatea lui Februarie a aceluiai an. n cursul lui Aprilie 2007, moneda s-a apreciat ajungnd la pragul superior de 1% ca rspuns la o schimbare a poziiei agenilor pe pia. Ulterior cursul i-a revenit, cunoscnd deviaii de la paritatea central ntre 0.98 i -0.99 % . Lituania Lituania a intrat n ERM II pe 28 Iunie 2004. Rata de schimb a fost stabilit la paritate cu o band de fluctuaie de +-15%. Prin aderarea la acest mecanism, autoritile Lituaniei s-au angajat la pstrarea cursului ntre aceste marje de variaie. Pn n mai 2008 nu au fost nregistrate deviaii. nainte de intrarea n ERM II, BC a Lituaniei i ancorase moneda oficial, litas, de dolar n 1994 prin stabilirea unui raport de 4 LTL/USD. Din februarie 2002 litas a fost ancorat la Euro, prin stabilirea unui raport fix de 3.4528 LTS/ Euro. Conducerea BC a Lituaniei i-a dovedit abilitile n adaptarea la ocurile economice si meninerea cursului n intervalul stabilit n 1996 cnd a avut loc criza bancara i n 1998 cnd s-a manifestat criza n Rusia. Succesul avut n 2002 prin fixarea monedei naionale de Euro a dat ncredere rii n moneda sa. Graficul 2. 21.Rata de schimb

16

PP reprezint puncte procentuale

36

Convergenta ratei dobanzii Caracterul durabil al convergenei unui stat membru este demonstrat prin faptul c rata dobnzii pe termen lung nu depete cu mai mult de 2 pp media ratelor dobnzii ale acelorai trei ri de la criteriul anterior. Indicatorul utilizat pentru fiecare ar este rata dobnzii la titlurile pe zece ani, conform tranzaciilor de pe o pia lichid i funcional. Pe piaa Estoniei aceste instrumente financiare lipsesc nefiind posibil o comparaie direct. n aceast situaie, se utilizeaz media ponderat a ratelor de dobnd utilizate de instituiile de credit rezidente n acordarea de credite non-comerciale. Seria este valabil ncepnd cu Octombrie 2005. Indicatorul poate fi luat n considerare doar din punct de vedere calitativ i este necesar s se in cont de caracterul sau pe termen scurt i de lichiditatea sczuta a pieei. n Letonia evoluia ratei dobnzii este analizat la nivelul titlurilor secundare emise pe 10 ani. n martie 2008 valoarea de referin, dat de media ratelor de dobnd pe termen lung n Danemarca, Malta i Olanda plus 2 puncte procentuale a fost de 6.5%. n cazul Letoniei rata dobnzii la titlurile de stat a fost de 5.4% cu 1.1 puncte procentuale sub valoarea cerut conform Criteriilor de la Maastricht. Graficul 2. 22. Rata dobnzii

Dup aderarea la UE n 2004, rata dobnzii a cunoscut un trend descendend, ajung n 2006 sub nivelul mediei Europene, nsa ulterior a crescut iar spread-ul s-a majorat constant. Spread-ul a atins un maxim n mai 2007 la un nivel de 170 puncte de baz, ducnd la o diminuare a ncrederii investitorilor i o scdere a ratingului de ar. Pentru Lituania, rata de dobnda luat n calcul a fost iniial cea a titlurilor de pe pia primar i din Noiembrie 2007 cea dup piaa secundar. n martie 2008 nivelul ratei de dobnda a fost de 4.6%, cu 1.9 puncte procentuale sub limita cerut de Criteriul de la Maastricht.

37

Graficul 2.23. Rata dobnzii

La nceputul anului 2001, Lituania a fost printre primele ri membre cu cea mai mare rat a dobnzii la un nivel de 9.5%. Rata dobnzii a sczut n anii urmatori, indiciu al credibilitii politicilor macroeconomice duse de Lituania. ns din 2007 rata dobnzii ncepe s creasc reflectnd prima de risc pltit de investitori ca rezulat al scderii ncrederii n titlurile de stat. n continuare am sintetizat regimul cursului de schimb i planurile fiecarei ri de a adopta euro. Datele sunt preluate de la IMF, Annual Report on Exchange Arrangements.
ara Regimul cursului de schimb Flotant ERM II Progrese n adoptarea euro

Cehia

Nu a aderat nc

Nu s-a fixat o dat oficial pentru adoptarea euro. Dup condiiile actule cea mai probabil int este 2012. inta oficial se dorea a fi 2009, dar aceasta a fost amnat datorit condiiilor economice actuale. Nu s-a stabilit o dat oficial de aderare. Slovacia a adoptat euro la 1 Ianuarie 2009. Se dorete adoptarea Euro in 2011. Se dorete adoptarea Euro in 2011 2013 Se dorete aderarea in 2010. inta de aderare este 2010. inta de aderare este 2014.

Ungaria

Intermediar

Nu a aderat nc

Polonia Slovacia Estonia Letonia Lituania Bulgaria Romnia

Flotant Fix Fix Fix Fix Fix Flotant

Nu a aderat nc A aderat pe 28 Noi. 2005 A aderat pe 28 Iunie 2004 A aderat pe 2 Mai 2005 A aderat pe 28 Iunie 2004 Nu a aderat nc Nu a aderat nc

38

2.2.2. Cazul noilor state membre care au adoptat euro MALTA La data de 10 iulie 2007, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Maltei de a adera la zona euro ncepnd cu 1 ianuarie 2008. La data de 1 ianuarie 2008, euro a devenit moneda oficial n Malta, nlocuind lira maltez (MTL) la un curs de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 0,429300 MTL. Distribuirea prompt a numerarului n euro ctre pri tere competente nainte de data de 1 ianuarie 2008, a contribuit la introducerea armonioas a monedei euro, la atenuarea dificultailor logistice i la reducerea costurilor generate de circulaia simultan a celor dou monede. Distribuirea anticipat a bancnotelor euro ctre instituiile bancare a nceput n prima sptman din luna noiembrie 2007, monedele euro fiind deja distribuite cu mai mult de o lun nainte, i anume de la sfritul lunii septembrie 2007. Instituiile de credit i ali distribuitori autorizai au nceput vnzarea de seturi iniiale de monede euro ctre comercianii cu amnuntul i alte companii la data de 1 decembrie 2007, precum i de mini-seturi iniiale de monede euro ctre public la data de 10 decembrie 2007.Procesul de introducere a monedei euro a decurs rapid i fr perturbri. ncepnd cu 1 februarie 2008, n Malta se pot folosi numai bancnotele i monedele euro pentru efectuarea plailor n numerar, iar pn la data de 31 martie 2008, instituiile de credit vor continua s preschimbe lirele malteze la cursul de schimb stabilit. Acest serviciu va fi gratuit pentru clienii instituiilor bancare, excepie fac celelalte persoane care vor putea preschimba numai o suma maxim de 250 MTL pe persoan. Central Bank of Malta va continua s preschimbe bancnotele de lire malteze timp de zece ani, iar monedele de lire malteze timp de doi ani, dup ce acestea nceteaz s mai fie moned oficial. CIPRU La data de 10 iulie 2007, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Ciprului de a adera la zona euro ncepnd cu 1 ianuarie 2008. La 1 ianuarie 2008, euro a devenit moneda oficial n Cipru, nlocuind lira cipriot (CYP) 17conform cursului de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 0,585274 CYP. Distribuirea numerarului n euro nainte de 1 ianuarie 2008 a contribuit la introducerea armonioas a euro. Distribuia anticipat a bancnotelor euro ctre bnci a nceput la data de 19 noiembrie 2007, monedele fiind deja distribuite cu apoximativ o luna mai devreme, din 22 octombrie 2007. Procesul de introducere a monedei euro a decurs foarte bine, rapid i fr prea multe perturbri. ncepnd cu data de 1 februarie 2008 n Cipru se folosesc numai bancnotele i monedele euro pentru efectuarea plailor n numerar, dar pn la data de 30 iunie 2008 bncile i societile pot preschimba gratuit lirele cipriote la cursul de schimb fixat. Se vor percepe taxe n cazul n care suma preschimbat va depai 1000 CYP n bancnote i 50 CYP n monede. Ulterior
17

Moneda naional a Ciprului este lira cipriot(CYP).

39

preschimbarea lirei cipriote va fi posibili doar la sediul Central Bank of Cyprus pe o durat de zece ani pentru bancnote i doi ani pentru monede.18 SLOVENIA La data de 11 iulie 2006, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Sloveniei de a adera la zona euro ncepnd cu anul 2007, Slovenia devenind astfel prima dintre cele zece ri ce s-au alturat Uniunii Europene la 1 mai 2004, care a adoptat moneda euro. La data de 1 ianuarie 2007, euro a devenit moneda oficial n Slovenia, nlocuind tolarul sloven (SIT) conform cursului de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 239,640 SIT. Era nevoie ca economia s fie astfel irigat cu bancnote i monede Euro. Pentru ndeplinirea acestui demers, instituiile bancare au primit 250 de milioane de monede euro cu valoare nominal de 84 milioane EUR, ncepnd cu data de 25 septembrie 2006 i 41,5 milioane de bancnote euro cu valoare nominal de 772 milioane EUR, ncepnd cu 29 noiembrie 2006. O parte din aceste monede i bancnote au fost distribuite anticipat comercianilor cu amnuntul i altor companii. De asemenea, prin intermediul bncilor comerciale, Banca Sloveniei a nceput vnzarea seturilor iniiale de monede euro ctre operatorii profesioniti cu numerar la data de 1 decembrie i ctre publicul larg la data de 15 decembrie 2006. Procesul de introducere a monedei euro a decurs rapid i fr perturbri: pn la sfritul primei zile de adoptare a noii monede, toate bancomatele aflate n locuri publice i toate terminalele POS au fost transformate, iar valoarea bancnotelor euro puse n circulaie a fost mai mare dect cea a bancnotelor de tolari sloveni19. Dup doua sptmni de la introducerea bancnotelor i monedelor euro, procesul de adoptare a monedei unice n Slonvenia a fost fializat cu succes, conform planului. ncepnd cu 15 ianuarie 2007, n Slovenia se pot folosi numai bancnotele i monedele euro pentru efectuarea plilor. Bancnotele de tolari sloveni pot fi preschimbate la Banka Slovenije pe o perioad de timp nedeterminat. Banca Sloveniei va preschimba monedele de tolari sloveni pn la data de 31 decembrie 2016.20 SLOVACIA La data de 8 iulie 2008, Consiliul Uniunii Europene a aprobat solicitarea Slovaciei de a adera la zona euro ncepnd cu 1 ianuarie 2009. La data de 1 ianuarie 2009, euro a devenit moneda oficial n Slovacia. Acesta a nlocuit coroana slovac (SKK) pe baza cursului de schimb fixat irevocabil la 1 EUR = 30,1260 SKK. Distribuirea prealabil a bancnotelor i monedelor euro ctre agenii profesioniti nainte de 1 ianuarie 2009 a contribuit la introducerea problemei a monedei euro, la atenuarea dificultilor logistice i la reducerea costurilor generate de circulaia simultan a celor doua monede.
18 19

http://www.ecb.int/euro/changeover/cyprus/html/index.en.html Moneda naional a Sloveniei 20 http://www.ecb.int/euro/changeover/slovenia/html/index.ro.html

40

Alimentarea bncilor cu monede a nceput n luna septembrie 2008, iar cea cu baconote o lun mai trziu. ncepnd cu data de 17 ianuarie 2009, numai bancnotele i monedele euro pot fi utilizate pentru plile n numerar n Slovacia, dar bncile vor continua s preschimbe bancnotele de coroana slovac pn la sfritul lunii iunie 2009, la cursul de schimb fixat irevocabil. Bncile pot percepe comisioane de la data de 20 ianuarie 2009, dac volumul pe client i pe tranzacie depete 100 de bancnote i 100 de monede. Banca Slovaciei va preschimba bancnotele de coroan slovac pe o perioad nelimitat, iar monedele, pn la sfritul anului 201321. Capitolul 3. PERSPECTIVE PENTRU ROMNIA ara noastr v-a trece la euro n intervalul 2012-2015, lucru care reiese din calendarul aderrii.

Sursa : BNR Pentru adoptarea monedei unice europene, fiecare stat care ader la UE trebuie s ntruneasc o serie de criterii economice, pentru a nu produce destabilizri n economia european i pentru a nu afecta paritatea euro cu alte monede internaionale. Aceste condiii sunt specificate n Tratatul de la Maastricht (Tratatul privind nfiinarea Uniunii Europene) intrat n vigoare la 1 noiembrie 1993.

21

http://www.ecb.int/euro/changeover/slovakia/html/index.ro.html

41

Adoptarea monedei europene este considerat o cale fr ntoarcere, conform Tratatului de la Maastricht, ntruct nu prevede posibilitatea ca un stat membru al Uniunii Europene i Monetare s se retrag i nici ca o ar care a adoptat moneda unic s fie exclus din Uniune. Aderarea rilor membre ale Uniunii Europene la Uniunea Monetar European se face gradual, pe msura ndepliniri unei serie de criterii de convergen nominal, scopul acestor condiii fiind acela de a asigura stabilizarea economic pe termen lung i un nivel suficient de nalt de convergen a economiilor din zona de circulaie a monedei unice, premise ale unei bune funcionri ale uniunii monetare. n ceea ce privete aderarea Romniei la UEM, Banca Naional a Romniei consider c trebuie parcurse dou etape: 1) O etap ce se desfoar din 2007 pn n 2010 n care trebuie s fie atinse urmtoarele trei obiective: consolidarea inflaiei sczute; formarea pieei interne de capitaluri pe termen lung; convergena ratelor de dobnd; stabilitatea relativ a cursului leului pe pia (n condiii de convertibilitate deplin) n jurul nivelului de echilibru pe termen lung. 2) O etap necesar ndeplinirii criteriilor de convergen nominal i realizrii unor progrese semnificative n procesul de convergen real, este reprezentat de aderarea la mecanismul ERM II, n anul 2012 i trecerea la euro n anul 2015, dup o perioad de participare la mecanismul ERM II redus, pe ct posibil, la durata minim obligatorie de 2 ani. Analiznd etapele introducerii monedei unice europene n Slovenia pe cazul Romniei, schematic, acestea ar putea fi redate astfel: Figura 3.1.Etapele adoptrii monedei euro n Romnia

2007 Etapa pre-aderrii Sursa : BNR Etapa de dup accederea la UE

2012 Etapa participrii la ERM II

2014 Etapa adoptrii monedei euro

n privina convergenei reale, nu sunt impuse nici un fel de reguli i nu se fac referiri n nici un document generator de efecte juridice al Bncii Centrale Europene (BCE) sau al Comisiei Europene. Aceast convergen trebuie privit cu la fel de mult atenie ca i criteriile de convergen nominal, astfel nct economia rii noastre n momentul trecerii la moneda unic s poat ine pasul, cu ritmul economiilor dezvoltate europene. Tratatul de la Maastricht menioneaz indirect faptul c este necesar coeziunea economic i social pentru a elimina disparitile dintre ri i regiuni.

42

Criteriile care vizeaz convergena nominal sunt obligatorii din dou motive: pentru a putea participa la o uniune monetar este necesar armonizarea politicilor monetare ale rilor membre, mpreun cu respectarea disciplinei bugetare; convergena nominal poate fi realizat ntr-un interval de timp mult mai scurt dect e necesar pentru convergena real, care este un proces de lung durat, mai ales pentru fostele ri cu economie planificat. Prezint o foarte mare importan faptul c criteriile de convergen nominal trebuie ndeplinite ntr-o manier sustenabil, care s permit respectarea lor pe termen mediu i lung i nu atingerea unui anumit nivel la un moment dat. Procesul de convergen real i nominal a economiei Romniei se v-a realiza ntr-un ritm care trebuie s depinde, de coerena general a politicilor economice implementate de autoriti, fiind indicat respectarea cu strictee a programelor economice. Romnia, a aderat la Uniunea European n ianuarie 2007, aceasta poate ndeplini criteriile de la Maastricht mai devreme dect s-a estimat iniial, dar dorete s se evite adoptarea monedei euro naintea realizrii unui necesar minim de convergen real. Adoptarea monedei unice pare o decizie simpl, dar este de fapt una complicat, urmrind atingerea unui echilibru ntre ambiie i realitate (a fi ambiioi i a fi realiti), i prevenirea unei evoluii similare celei din Ungaria, unde Banca Central a trebuit, constrns de mprejurri, s amne de dou ori termenul fixat pentru trecerea la euro. 3.1. Etapa de dup accederea Romniei la Uniunea European Moneda euro poate fi adoptat de ctre Romnia la momentul propus, adic n 2014 prin intermediul Programului de convergen, pe care ara noastr l-a naintat Comisiei Europene la nceputul anului 2007, depinznd de ndeplinirea concomitent a criteriilor de convergen nominal i a criteriilor de convergen juridic. Dintre criteriile de convergen nominal, Romnia continu s ndeplineasc criteriul privind sustenabilitatea poziiei fiscale care face referire la ponderea deficitului fiscal i a datoriei publice n PIB, n timp ce evaluarea criteriului referitor la stabilitatea cursului de schimb nu poate fi ndeplinit cu acuratee, doar atunci cnd leul nu particip la Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II). Criteriile de convergen nominal necesare a fi ndeplinite sunt prezentate dup cum urmeaz: 1. Criteriul stabilitii preurilor face referire la faptul c un stat membru trebuie s aib o stabilitate durabil a preurilor i o rat medie a inflaiei, n decursul unei perioade de un an naintea examinrii, care s nu depeasc cu mai mult de 1,5% rata inflaiei a celor 3 ri member care prezint cele mai bune rezultate n materia stabilitii preurilor. n Romnia, ncepnd din anul 2000, dezinflaia a fost continu, rata medie a inflaiei ajungnd de la 45.7% la 6.56% n 2006. n 2007, rata medie anual a inflaiei msurat prin indicele preurilor de consum (IPC) s-a situat la nivelul de 4.84%; conform indicelui armonizat al preurilor de consum (IAPC), utilizat de Comisia European i de Banca Central European, rata inflaiei a fost de 4.9%, n condiiile n care nivelul de referin a fost de 2. Primul semestru al anului 2007 a adus un trend descendent al inflaiei, iar cel de-al doilea semestru a adus o inversarea a trendului. Explicaia se fundamenteaz prin deficitul de produse 43

agroalimentare nregistrat pe plan mondial, prin atingerea unor noi recorduri ale preului petrolului, dar de asemenea i prin criza de pe piaa creditelor ipotecare din SUA (criza subprime), care a modificat percepia investitorilor asupra riscurilor, conducnd la ieiri de pe pieele de capital. Conform studiilor efectuate de BNR, rata anual a inflaiei se plaseaz la sfritul anului 2008 la nivelul de 6.6%, cu 2.8 puncte procentuale peste cel prognozat pentru anul n curs. n ceea ce privete nivelul prognozat al inflaiei pentru anul 2009 (de 3.5%), situaia este revizuit, plasnd noul nivel cu 0,7 puncte procentuale peste cel conceput iniial. Avnd n vedere situaia Romniei, o inflamare a inflaiei n anul 2008, aceast tendin de cretere se mai tempereaz,pentru ca n anul 2009 s aib loc o scdere a ritmului de cretere al preurilor undeva ntre 4,8% i 5,1%. Figura 3.2 Variaia inflaiei

2. Criteriul de convergen a dobnzilor se refer la faptul c un stat membru trebuie s aib o dobnd medie nominal pe termen lung care s nu depeasc cu mai mult de 2% media ratelor dobnzii pe termen lung la acele state membre (cel mult trei) care prezint cele mai bune rezultate n materia stabilitii preurilor. n Romnia, nivelul mediu al ratelor dobnzilor la obligaiunile de stat pe termen lung s-a situat, n 2007, la 7.1% pe an, cu puin peste valoarea de referin de 6.5%. n Romnia nivelul lichiditii pe piaa obligaiunilor de stat pe termen lung este redus. 3. Criteriul stabilitii cursului de schimb se refer la faptul c, n cadrul unui stat membru, cursul de schimb al monedei naionale fa de euro trebuie s se ncadreze n intervalul de fluctuaie al ERM II (+/-15%), fr tensiuni majore pentru o perioad de doi ani naintea momentului examinrii. Moneda naional a Romniei nu particip la Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II), iar intrarea leului n acest mecanism nu va avea loc mai devreme de anul 2012. n acest caz nu a fost 44

definit nc o paritate central n raport cu care s poat fi apreciat ncadrarea fluctuaiilor cursului de schimb ntr-o band de 15%. Potrivit Raportului de convergen publicat n mai 2008 de Banca Central European (BCE), n care se analizeaz pentru prima dat evoluia economiei Romniei, fluctuaiile cursului RON/EUR s-au ncadrat ntre 10.8% (apreciere) i 9.6% (depreciere), valoarea de referin utilizat fiind media lunii aprilie 2006. S-a considerat c leul a fost tranzacionat n condiiile unui regim flexibil de curs de schimb. 4. Criteriul situaiei finanelor publice se refer la respectarea disciplinei bugetare, pentru a se putea evita deficitele publice excesive. Respectarea disciplinei bugetare se poate realiza, pe baza urmtoarelor dou criterii: a) n primul rnd dac raportul ntre deficitul public planificat sau cel efectiv i PIB, exprimat n preurile pieei, depete valoarea de referin de 3%, excepie fcnd cazul n care acest raport nu a fost diminuat n mod substanial i constant atingnd un nivel apropiat de valoarea de referin, sau depirea valorii de referin nu a fost dect excepional i temporar, iar raportul rmne apropiat de valoarea de referin; Romnia respect criteriul deficitului bugetar nc din anul 2001. ns n anul 2007, deficitul bugetar msurat conform standardelor europene (SEC 1995) a cunoscut o cretere pn la 2.5% din PIB, fa de 2.2% din PIB n 2006. Guvernul i propune o scdere a deficitului bugetar pn n 2011, prin atingerea unui nivel de 0.9% din PIB al deficitului structural (rezultat prin eliminarea influenei factorilor ciclici),n conformitate cu prevederile Programului de convergen. b) n al doilea rnd dac raportul ntre datoria public i PIB, exprimat n preurile pieei, depete valoarea de referin de 60%, excepie fcnd cazul n care raportul scade suficient pentru a se considera c se apropie de valoarea de referin ntr-un ritm satisfctor. Ponderea datoriei publice n PIB, la nivelul de 13% nregistrat n 2007 22 se situeaz confortabil sub valoarea de referin de 60% din PIB, stabilit prin criteriile de la Maastricht. Chiar dac o proporie nsemnat din datoria public total este denominat n valut (circa 65.6% n anul 2007), nivelul general sczut i diminueaz senzitivitatea la riscul valutar. Pentru intrarea n cea de-a doua etap (n ERM II), este necesar i ndeplinirea unor criterii de convergen real, cu toate c acestea nu sunt menionate expres n Tratatul de laMaastricht, ele au un coninut predictiv ridicat privind succesul acestui demers. ndeplinirea acestor criterii de convergen real asigur un grad nalt de coeziune a economiilor rilor member ale unei uniuni monetare. Principalele criterii care sunt avute n vedere sunt: nivelul real al PIB/locuitor, structura sectorial i gradul de deschidere a economiei, respectiv ponderea comerului cu UE n total comer exterior. n ultimii ani, evoluia PIB/locuitor exprimat conform standardului puterii de cumprare a nregistrat o cretere susinut, apropiindu-se de 40% din media UE-15. n cazul structurii
22

Banca Naional a Romniei, Raport anual 2007: pag. 15.

45

sectoarelor economice n Romnia, se poate observa c, n perioada analizat, are loc o cretere a ponderii serviciilor i construciilor n PIB, pe fundalul unei scderi a ponderii industriei i agriculturii. Evoluia structurii sectoriale a economiei i meninerea unui grad ridicat de deschidere a economiei, s-au situat n jurul valorii de 75%. Uniunea European reprezint principalul partener comercial al Romniei, adic de aproximativ 65% din totalul comerului exterior. 3.2. Etapa participrii Romniei la ERM II n ceea ce privete criteriile de aderare la zona euro acestea pot fi considerate sunt considerate ca o constrngere suplimentar pentru conduita de politic monetar a noilor state membre UE, fiind absolute necesar ca ndeplinirea criteriilor de la Maastricht s se realizeze fr a se pune n pericol convergena real. Cerina de a participa la ERM II pe o perioad de cel puin doi reprezint o adevrat provocare pentru Romnia, deoarece punct de vedere al fundamentelor economice scoase n eviden de teoria zonelor monetare optime, este n interesul tuturor rilor care ader la UE s intre n zona euro ct mai rapid posibil, deoarece sunt prea mici, prea deschise i prea vulnerabile atacurilor speculative asupra monedelor naionale. Intrarea n ERM II trebuie pregtit minuios, deoarece exist multiple riscuri pe care le presupune participarea la acest mecanism. Lund n considerare cele spuse se consider necesar s se aib n vedere o perioad de ajustare dintre momentul aderrii la UE (2007) i cel al nceperii participrii la ERM II (2012). Aceast perioad fiind considerat necesar unei implementri fezabile a monedei unice. n acest caz sunt vizate: - consolidarea pieei financiare interne pe termen lung; - stabilitatea relativ a cursului de schimb; - finalizarea celei mai mari pri a reformelor structurale - flexibilizarea n continuare a pieei forei de munc; - atingerea unor rate sustenabile ale inflaiei compatibile cu criteriul specific de la Maastricht; - sincronizarea n continuare a ciclului de afaceri al economiei naionale cu cel al zonei euro; - meninerea progresului nregistrat n convergena real.

Tabelul 3.1.Calendar privind integrarea n zona euro a unor state noi membre UE

46

Adoptarea monedei unice de ctre ara noastr naintea realizrii unei convergene economice reale minime ar fi riscant i contraproductiv. La data ndeplinirii criteriilor nominale trebuie s existe i un substanial progres n ceea ce privete convergena real. Etapa adoptrii monedei euro. n momentul n care Comisia European i BCE vor confirma ndeplinirea criteriilor de convergen de ctre Romnia, Consiliul UE va adopta o decizie prin care Romnia se poate altura zonei euro la data de 1 ianuarie 2015, moment din care se abrog derogarea cu privire la statutul Romniei n calitate de ar membr a UE. Consiliul UE va adopta un curs de schimb fix i irevocabil dintre LEU i EURO, la propunerea Comisiei Europene i dup consultarea BCE. Trecnd la euro, Banca Naional a Romniei v-a face parte din Eurosistem, transfernd acestuia responsabilitatea adoptrii politicii monetare.

47

CONCLUZII

Pn n prezent, dintre cele 27 de state membre ale UE, 16 state (Belgia, Germania, Irlanda, Grecia, Spania, Frana, Italia, Cipru, Luxemburg, Malta, Olanda, Austria, Portugalia, Slovenia, Slovacia i Finlanda) au adoptat moneda euro, ceea ce nseamn c acestea din urm particip integral la cea de-a treia etap a UEM. Trei ri care nu particip la UEM sunt: Suedia, Danemarca i Regatul Unit, ns dou state, Danemarca i Regatul Unit, se bucur de un statut special. Protocoalele anexate Tratatului de instituire a Comunitii Europene (Tratatul CE) le confer, cu titlu excepional, dreptul de a alege s participe sau nu la cea de-a treia etap a UEM. Ambele state au comunicat Consiliului UE (Danemarca n anul 1992, iar Regatul Unit n anul 1997) faptul c nu intenioneaz s participe la cea de-a treia etap a UEM, mai precis c nu doresc, pentru moment, s fac parte din zona euro. n prezent, celelalte state ale UE beneficiaz de o derogare. Acest lucru nseamn c un stat membru nu ndeplinete deocamdat condiiile pentru adoptarea monedei euro i, prin urmare, este scutit de respectarea unora dintre dispoziiile care se aplic n mod normal la nceputul celei de-a treia etape a UEM. Este vorba despre toate dispoziiile care se refer la transferul responsabilitii n domeniul politicii monetare ctre Consiliul guvernatorilor BCE. Adoptarea euro este un proiect foarte important pentru fiecare stat care dorete acest lucru. Succesul acestui proiect depinde de mobilizarea forelor politice i sociale ctre continuarea reformelor necesare atat pentru ndeplinirea criteriilor de converge nominal ct i pentru creterea competitivitii economiei romnesti astfel nct s fac fa presiunilor care pot surveni odat cu pierderea scutului relativ oferit de politic monetar ndependena i de fluctuaia cursului de schimb. Adoptarea monedei unice europene reprezint finalitatea unui proces complex de convergen , nu debutul acesteia i nu presupune eliminarea necesitilor de rezolvare a dezechilibrelor macroeconomice existente n statele membre. Intrarea n zona euro reprezint rezultatul final al unui proces de convergen, nu o premis a derulrii acestuia. Sunt necesare progrese substaniale n planul convergenei nainte de adoptarea euro n Romnia. Dintre toate rile candidate, Romnia este n prezent ara cel mai ru plasat pe plan economic. Este i ara cu care s-a deschis cel mai mic numar de capitole de negocieri (5 din 31).

48

BIBLIOGRAFIE

Rapoartele asupra inflatiei 2006, 2007, 2008; Cerna S, Donath Liliana, eulen Victoria, Brglzan Diana, Boldea B., (2005) Economie monetar i financiar internaional, Ed. Universitii de Vest Timioara; Ioan Rotariu, Renata Niu Antone, Corina odean, Beatrice Schipor,

(2001)Sistemul economiei mondiale i mecanismele sale Mirton, Timioara;

de Funcionare,Ed.

Cerna S. (2006) , Teoria Zonelor Monetare Optime, ED. Universiti de Vest, Timioara ; Raport de convergenta BCE, mai 2008 www.ecb.int www.centralbank.gov.cy www.imf.org www.bnr.ro http://www.nbp.pl/ http://www.bnb.bg/ www.insse.ro http://epp.eurostat.ec.europa.eu 49

50