MINISTERUL EDUCAIEI AL REPUBLICII MOLDOVA Academia de Studii Economice din Moldova Facultatea Finane

Catedra Investiii i Piee de Capital

COMUNICAT
La disciplina Bazele Activitii Investiionale

SURSELE DE FINANARE A PROIECTELOR INVESTIIONALE LA NIVEL MACROECONOMIC I PROBLEMELE ATRAGERII ACESTORA

Coordonator tiinific: ________________Roca Marcelina, lector univ. Elaborat: __________________ Grupa FB-295

Chiinu, 2011

CUPRINS INTRODUCERE......................................................................................................... 3 Capitolul I: SIMULAREA PROCESULUI INVESTITIONAL LA NIVEL MACROECONOMIC I SURSELE DE FINANARE ALE ACESTORA........ 4 Capitolul II: PROBLEMA ATRAGERII INVESTIIILOR STRINE................7

CONCLUZII...............................................................................................................12 BIBLIOGRAFIE........................................................................................................13

INTRODUCERE
Actualitatea temei de cercetare. Competiia international pentru atragerea de investiii strine este mare. Contiente de avantajele investitiilor strine, pentru creterea bunastarii naionale, ri dezvoltate sau n dezvoltare, mari sau mici, concureaz pe piaa mondial prin procedee i tehnici specifice sau comune, care stimuleaz nu numai investiiile strine directe, ci i creterea propriilor lor economii. Scopul investigaiei. Prin acest comunicat vreau sa stabilesc sursele de finanare a investiiilor la nivel macroeconomic i problemele atragerii acestora. Sarcinile comunicatului. n aceasta lucrare am vrut sa estimez bazele teoretice referitor la gestionarea politicilorde atragere a investiiilor precum i sa analizez problemele atragerii acestora pentru economia Republicii Moldova. Obiectul cercetrii l constituie politica investiionala a Republicii Moldova la nivel macroeconomic i n deosebi problemele cu care se cofrunta aceasta, ceea ce frneaz dezvoltarea economic la nivel de ar. Subiectul cercetri. Guvernul stabilete un set de politici specifice privind regimul investiiilor strine directe i a liberalizrii micrii capitalului. Acest set de politici, stimulative, normative i instituionale, se interfereaz i interacioneaz cu politica general, influenandu-se de multe ori reciproc. Metodologia cercetrii. n procesul de cercetare am utilizat deducia, pornind de la informaia general privind politiclile investiionale, ajungnd la o form a acestora exprimat prin prisma economiei Republicii Moldova. Am analizat att informaia din literatura de specialitate, ct i datele statistice ale BNS. Baza informaional. Evideniere mai amanunit a politicii investiionale a Republicii Moldova am gasit pe site-ul oficial www.miepo.md i ntr-un ir de articole din arhiv, iar informaia privitor la date generale politica investiionala si problemele cu care se confrunta aceasta am extras-o din literatura de specialitate. Structura comunicatului, destinaia. Comunicatul este mprit n 2 capitole, primul reflectnd aspectele politicii de atragere a investiiilor i sursele de finanare, iar al doilea capitol descriind prblemele cu care se confrunt economia naional n procesul de atragere a investiiilor. Comunicatul este destinat oricrui potenial agent economic, economist sau simplu curios n domeniul investiiilor.

I. STIMULAREA PROCESULUI INVESTIIONAL LA NIVEL MACROECONOMIC I SURSELE DE FINANARE ALE ACESTORA

Economia mondial contemporan i civilizaia generat de economia de pia, parcurg ele nsele, de o perioad de timp, o tranziie de la o situaie economic iniial cu rdcini ancorate prioritar n pieele naionale, regionale i internaionale, la una de actualitate n care se manifest existena pieelor globale de de inovaii tehnologico tiinifice. Tehnologia ia depit condiia de instrument al dezvoltrii, a devenit o component a existenei moderne. Informaia la rndul ei nu mai este doar un produs, defininduse chiar ca element al contiinei omenirii.Atragerea investiiilor este o prioritate strategic a Guvernului Republicii Moldova la etapa actual. Pentru soluionarea sarcinilor strategice de dezvoltare a economiei rii este necesar mobilizareai resurselor investiionale considerabile. Creterea investiiilor este unul din factorii de baz, care contribuie la creterea nivelului produciei industriale, ameliorarea complex a economiei naionale, soluionarea problemelor ce in de retehnologizarea ntreprinderilor. ns, pentru atragerea investiiilor este necesar un climat investiional mai favorabil, care include stabilitatea macroeconomic pe termen lung, stabilitatea legislaiei ce va asigura drepturile investitorilor i reguli clare privind activitatea investiional, dezvoltarea infrastructurii de afaceri, inclusiv serviciile financiare, juridice etc., precum i alte componente, printre care transparena n activitatea organelor de stat, ncrederea n mediul de afaceri etc. Competiia international pentru atragerea de investiii strine este mare. Contiente de avantajele investitiilor strine, pentru creterea bunastarii naionale, ri dezvoltate sau n dezvoltare, mari sau mici, concureaz pe piaa mondial prin procedee i tehnici specifice sau comune, care stimuleaz nu numai investiiile strine directe, ci i creterea propriilor lor economii. De aceea, n ultimul deceniu Republica Moldova a pus tot mai mare accent pe politicile de atragere a investitiilor strine directe, care reprezint o parte important a fluxurilor de capital privat n aceste tri. Aceasta se face la nivelul politicii macroeconomice de ansamblu, care trebuie s fie orientat n contextul evoluiei economiei moderne, al relaiilor internaionale tot mai interdependente, al construirii unei economii naionale eficiente. Fiecare ar are obiective de dezvoltare economic, politic i social i politicile de ansamblu care s conduc la atingerea obiectivelor, sistemul promoional i normativ pentru operaionalizarea acestor politici, ca i structurile administrative i procedurile pentru aplicarea lor. n cadrul politicii economice naionale, Guvernul stabilete un set de politici specifice privind regimul investiiilor strine directe i a liberalizrii micrii capitalului. Acest set de politici, 4

stimulative, normative i instituionale, se interfereaz i interacioneaz cu politica general, influenandu-se de multe ori reciproc. n acelai timp, se interactiveaz cu condiiile internaionale, care determin anumite evoluii economice, sociale i politice. Impactul mare pe care investiiile strine directe l are asupra multor aspecte ale dezvoltrii economice, sociale i politice din ara noastr, a determinat adaptarea unor politici specifice, ntr-un cadru destul de larg, care s concentreze, sub aspect normativ i instituional, numai asupra investiiilor strine directe. Elementele regimului privind investiiile strine cuprind: a) accesul investiiilor strine directe n anumite sectoare. n principiu, ntreprinderile multinaionale se bucur de regimul naional al trii gazd, iar investiiile strine directe se pot face n toate sectoarele. b) facilitile i criteriile de performan au un caracter global, urmrind marirea volumului i creterea beneficiilor pe termen lung, a investiiilor strine directe. Pot s fie difereniale, n funcie de sectoarele strategice, mai importante pentru economia rii gazd. Recurgerea la facilitai fiscale (reduceri de impozit i taxe vamale, etc.) se face i este efectiv atunci cnd se urmrete atragerea investiiilor strine directe. c) transferul profitului i al capitalului ntreprinderilor multinaionale este de regula liber i garantat i se ncadreaz n liberalizarea regimului circulaiei capitalurilor. Dincolo de cadrul politic i economic general, i a politicilor specifice pentru investitori strini, Moldova acorda i asistena speciala unor investitori importani pentru a trece mai usor procedurile birocratice, negociaz acorduri bilaterale pentru promovarea i ncurajarea investitiilor si evitarea dublei impuneri, precum si acorduri comerciale si alte instrumente juridice bilaterale sau multilaterale de natura sa stimuleze fluxurile investitionale reciproce. Dar atragerea investiiilor strine directe cere eforturi n multe alte domenii, iar tehnicile de promovare sunt un mecanism important pentru a transmite investitorului potenial toate aceste eforturi, promovarea nseamn tehnici specifice de reclam i publicitate, contacte directe sau prin pota, seminarii specializate, misiuni economice, participri la trguri i expoziii internaionale, difuzarea de literatur i materiale tiprite, pregtirea vizitelor i nsoirea investitorilor potentiali, facilitarea ntalnirilor dintre investitori strini i parteneri locali, obinerea aprobrilor i dezlegrilor necesare de la organele guvernamentale, pregtirea propunerilor de proiecte, elaborarea de studii de fezabilitate, furnizarea de servicii investitorilor strini dupa efectuarea investiiilor, ce fac obiectul unor strategii naionale de promovare.

n strategiile de promovare a Republicii Moldova ca loc de investiii pentru ntreprinderile multinaionale se urmreste atingerea urmtoarelor obiective: a) furnizarea de informaii investitorilor potentiali; b) oferirea de servicii la dispoziia investitorilor existeni i poteniali; c) crearea unei imagini atractive pentru ar, ca un loc bun pentru investiii. De regul, Guvernul combin cele trei tehnici de promovare, n diferite proporii, dar n funcie de obiectivul pe care l urmresc la un moment dat, pot s se concentreze pe o anumit categorie. n funcie de aceasta, Guvernul poate s se orienteze, la un moment dat, pe un program care s creeze imaginea rii, sau pe un program care s genereze direct mai multe investiii. Pe msura ce eforturile se concretizeaz pe activitai de generare direct de investiii, atunci tehnicile cele mai des folosite sunt cele direcionate, care vizeaz direct investitorul potenial, care de altfel sunt i cele mai eficiente. Pe lng atragerea investiiilor stine directe, care fac parte din surse externe, investiiile pot fi finanate i din alte surse nu mai puin importante, cum ar fi: Alocaiile de la bugetul de stat pentru investiii au ca destinaie realizarea unor proiecte de anvergur, n ramuri vitale ale economiei naionale, a cror existen este necesara n dezvoltarea economico-social a trii. n condiiile economiei de piaa, de la bugetul de stat se aloca fonduri pentru investiii, de regul n volume ct mai mici posibil, asigurnd resurse doar pentru domenii care nu pot face faa pieei i concurenei, deci nu prezint interes pentru investitorii particulari. n general, aceste fonduri sunt folosite pentru domeniile ce trebuie inute sub controlul statului. mprumuturi bancare pe termen lung i mijlociu, firmele apelnd la aceste credite bancare atunci cnd resursele proprii sunt insuficiente, n cazul unora cu activitai mai puin rentabile, iar n cazul altora, cu activitate prosper, atunci cnd i propun proiecte de mare anvergura. mprumutul bancar pe termen lung i mediu reprezint unul din principalele canale de funcionare a pieei capitalurilor; prin el se mobilizeaz resurse bneti disponibile temporar, ce se creaz n economie. Creditele externe guvernamentale se ntemeiaz pe convenia ncheiat ntre guvernul rii care va acorda credite i guvernul celei care va primi credite, stabilindu-se totodat i plafoane de garantii ale mprumuturilor. n cadrul plafoanelor stabilite se pot primi credite pentru a se achiziiona maini, utilaje, echipamente. numai din ara creditoare. Creditele externe pe termen lung sunt acordate condiionat de ctre instituiile i organismele internaionale de specialitate ( BERD, BIRD n vederea atingerii obiectivelor propuse. De 6

exemplu, Fondul Monetar Internaional, nu cere dect garanii generale, de politic economic, adic aplicarea anumitor msuri, n perioada de timp pentru care s-a luat mprumutul, care permit naintarea pe linia reformei economice, astfel nct s se redreseze balana de pli a rii i s se napoieze mprumutul. Aceste alocri de capital sunt destinate n principal, pentru achiziionarea de echipamente i tehnic de calcul, softuri, utilaje, n scopul crerii unui potenial tehnic comparabil cu cel al rilor din Uniunea European i pentru lucrri de infrastructur, acestea din urm fiind impetuos necesare n ara noastr.

2. REFLECII PRIVIND PROBLEMA ATRAGERII INVESTIIILOR STRINE IN REPUBLICA MOLDOVA

Apogeul refleciilor asupra investiiilor strine directe (ISD) este datorat n mare parte doctrinelor liberaliste. Acesta, n special, a nceput s se manifeste la nceputul secolului al XIX-lea, odat cu trecerea unor ri avnd influen crucial asupra economiei globale de la protecionism la liberul schimb. Pe parcursul istoriei, au existat trei actori importani care au dezvoltat natura investiiilor strine: statul, firma care investete i consumatorul final. Atunci cnd se evalueaz impactul investiiilor strine asupra economiei unei ri, sunt examinai cei trei subieci menionai anterior. Totui, sarcina cea mai grea este evaluarea firmei int, care reprezint dreptul de proprietate a unor firme asupra patrimoniului sau activelor sale existente n alte state. Dup cum este cunoscut, investiiile strine sunt alocate n scopul crerii valorii adugate pentru companie. Specificul i particularitatea investiiilor strine reiese din dreptul investitorului de a putea controla patrimoniul su existent n alt ar. Din acest punct de vedere, un sector destul de polemizat n agenda guvernrii actuale i precedente a Republicii Moldova l reprezint agricultura. Aceasta nu s-a dezvoltat din considerentul unui deficit acut de investiii strine, a cror practici manageriale ar spori considerabil sistemul actual de gestionare eficient a sectorului dat. Cauza realizrilor modeste rezid n interzicerea achiziionrii terenurilor agricole de ctre agenii economici cu capital strin. Nencrederea investitorilor strini n mediul legal al Republicii Moldova conserv spiritul de investitor n agricultur. Lipsa de garanii inhib plasarea unor sume considerabile n agricultura moldoveneasc de ctre agenii economici strini. Potrivit datelor oferite de centrul analitic Expert-Grup, ponderea investiiilor strine n sectorul de cultur vegetal n anul 2008 era de 5,5% i n sectorul zootehnic de doar 0,62%. Mediul de influen al investiiilor l reprezint mediul n care acestea sunt plasate. Analiza factorilor de mediu, economici, politici i legali constituie o etap strategic pentru oportunitatea ideii de a investi ntr-o anumit ar. La acest capitol, Republica Moldova st prost cu toi factorii menionai anterior. Statistic vorbind, conform datelor prezentate de Ministerul Economiei, fluxul net al investiiilor strine directe a nceput s scad n trimestrul IV 2008 i a continuat s se reduc n 2009. Aadar, volumul ISD, atrase n economia naional, n trimestrul IV 2008 a constituit 150,9 mil. USD, iar n anul 2009 acest indicator a fost de 86,4 mil. USD, micornduse comparativ cu anul 2008 de circa 8,2 ori. Evident, crizele economice i politice prin care trece Republica Moldova inspir nencredere investitorilor strini de a-i plasa capitalul pe teritoriul rii. Trendul pozitiv al investiiilor strine directe n Republica Moldova are loc pn n anul 2009. Instabilitatea financiar a rii, afectat de 8

situaia global, se resimte abia la sfritul anului 2008. ncepnd cu 2008, ISD au cunoscut o descretere semnificativ, cauzat, pe de o parte, de criza financiar global, iar pe de alt parte, de instabilitatea politic a rii. Un impact important ar trebui s-l aib investiiile strine asupra indicatorilor macroeconomici, n special asupra obiectivelor de realizare a Planului Naional de Dezvoltare, printre care i reducerea ratei omajului n Republica Moldova. Cu toate acestea, la capitolul respectiv, ntreprinderile cu capital strin au avut deocamdat o influen modest. n conformitate cu datele prezentate de BNS, doar 9% din populaia rii este antrenat n ntreprinderile cu capital total strin. De asemenea, putem conchide c ntreprinderile cu capital strin nu au contribuit la creterea nivelului de trai al populaiei, dac e s analizm situaia prin prisma salariilor achitate angajailor. Acestea din urm sunt doar cu 60-70% mai mari dect cele oferite de companiile autohtone. Pe cnd nivelul productivitii muncii cunoate o dinamic pozitiv datorit noilor tehnologii de producere a inputurilor. Este de remarcat faptul, c ponderea investiiilor strine n sectorul serviciilor prevaleaz. Astfel, n Republica Moldova, n 2008, creterea semnificativ a ISD a avut loc graie sectorului bancar. Alte sectoare care au atras un flux mare de investiii sunt comerul cu ridicata, comerul cu amnuntul, precum i tranzaciile imobiliare. O infuzie de investiii strine n alte sectoare ale economiei, n special cele strategice, precum agricultura, este determinat de un factor de risc cu caracter negativ asupra deciziei investitorilor strini de a-i plasa capitalul n aceste sectoare. n condiiile concurenei acerbe de pe pia, un rol din ce n ce mai important l are gndirea managerial materializat prin orientarea strategic a investiiilor. n contextul celor expuse, companiile autohtone sunt mai puin competitive dect cele strine sub aspectul costurilor de producie. Un indicator remarcabil, analizat comparativ ntre companiile autohtone i cele strine, l reprezint utilizarea eficient a activelor de care dispune ntreprinderea, faptul c rata de rotaie a activelor ntreprinderilor cu capital strin este mai mare dect cea a companiilor autohtone. Aceasta se explic prin gestiunea mai eficient a trecerii activelor curente de la o faz de circulaie ctre o alt faz. n ntreprinderile cu capital strin, faza de aprovizionare, de producie, de desfacere i de decontri atinge parametri optimi fa de companiile autohtone. Astfel, capitalul strin produce efectul de scar, adic sunt realizate mai multe produse la costuri mai reduse dect costul pe pia. Ca factor cauzal, costurile de producie reduse permit companiilor strine s-i extind linia de producere. Iar ca rezultat, companiile strine devin mai competitive din punct de vedere al preului, precum i din punct de vedere al calitii, datorat tehnologiilor n procesul de producere. n acest context, se poate meniona efectul cu sens dublu al investiiilor 9

strine. Pe de o parte, acestea creeaz locuri de munc, satisfac cererea consumatorilor locali, contribuie la bugetul de stat, asigur infuzia de tehnologii moderne, iar pe de alt parte, se atest pierderea terenului companiilor autohtone n faa celor strine. Se creeaz, astfel, un cerc vicios, care i are efecte contrapuse celor enunate mai sus. n concluzie, se impune revizuirea i mbuntirea abordrii manageriale la nivelul instituiilor publice, responsabile de promovarea, meninerea i atragerea investiiilor strine, precum i la nivel de ageni economici autohtoni. Corupia la fel este o problem care i nfricoeaz pe investitori i i determina s stea ct mai departe de economia naionala, protejndu-se n aa mod de eventualele pierderi de capital.

10

CONCLUZII
n acest comunicat am facut cunotin cu sursele de atragere a investiiilor i problemele cu care se confrunt acestea att pe plan internaional ct i n mod special n Republica Moldova prin prisma aciunilor ntreprinse de Guvernul Moldovei. Analiznd informaia de care am dispus am constatat urmatoarele: Problematica investiiilor face parte dintre obiectivele strategice majore, de importan cardinal, pentru organizaie i acionarii si (capacitatea de a investi reprezint parametrul esenial al forei i credibilitaii organizaiei, raportul ntre volumul investiiilor i cifra de afaceri, capitalurile i profiturile fiind elocvente). Pentru asigurarea unor ritmuri de cretere economic stabile i durabile, apare necesitatea majorrii investiiilor n ramurile productive ale economiei naionale, care au un potenial comparativ pentru producerea mrfurilor orientate la export. Statul trebuie s susin i s creeze condiii prielnice pentru parteneriatele publice private, care pentru moment sunt valorificate la un nivel relativ jos. Urmeaz a fi dezvoltate conglomeratele locale, ncurajate alianele ntre investitorii strini i agenii economici locali. Trebuie create stimulente pentru atragerea investiiilor strine n sectoarele strategice ale economiei. n acest sens, procesul de privatizare a companiilor de stat urmeaz s fi e optimizat i promovat ctre investitorii strini. De asemenea, este necesar de a dezvolta sistemul de privatizare a companiilor de stat pe teritoriul altor state, unde ar putea fi atrai potenialii investitori. Se impune debirocratizarea sistemului legislativ, att pentru agenii economici locali, ct i pentru cei strini. Din perspectiva libertii economice, se recomand de revizuit termenele pentru obinerea licenelor i autorizaiilor de activitate, care sunt mai mari dect media global, numrnd 18 proceduri i o durat de 218 zile . Este necesar diminuarea barierelor la intrare n anumite sectoare ale economiei (revizuirea celor cinci fore ale lui Porter din perspective instituiilor publice).

11

BIBLIOGRAFIE
I.Acte normative naionale 1. Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pentru anii 2006-2015 2. Planul Naional de Dezvoltare

II.Lucrri tiinifice 1. Paul Bran. Relaii valutar-financiar internaionale.Bucureti:Editura Didactic i Pedagogic,1990, pagini 214 2. Tatiana Fondos .Optimizarea investiiilor strine n contextul politicii economice ale Republicii Moldova 3. Ion Vasilescu,Ion Romanu.Eficiena economic a investiiilor i a capitalului fix. III.Surse statistice i de date 4. www.bnm.md 5. www.scribd.com 6. www.cnaa.md 7. www.miepo.md 8. www.akademos.md 9. www.statistica.md

12