Sunteți pe pagina 1din 30

1.

ExxonMobile-XTO Energy
Studiu de caz

Lctu Adelina Marin Monica-Andreea Vasile Nicoleta-Elena Furtun Marinela-Alina Grupa 352, Seria C, Facultatea Comer

Caracterizarea general a tipului de tranzacie ales


Tranzaciile comerciale sunt acele schimburi care implic anumite tipuri de pli pentru bunuri sau servicii. n acest caz tranzaciile comerciale cu firme implic diferite modaliti de plat pentru comercializarea unor firme. Mecanismul comercializrii firmelor cuprinde concomitent mai multe direcii, faze: 1) Achiziionarea de ctre salariai; 2) Vnzarea prin licitaie public a unor active independente aparinnd unor societi comerciale; 3)Transformarea unor regii autonome cu posibilitatea vnzrii ctre sectorul privat a unor active disponibilizate n scopul rentabilizrii unitilor noi rezultate; 4)Vnzarea ctre instituiile publice sau private create n baza legislaiei de privatizare Scopul acestor tranzacii este: a) Obinerea de dividende, realizate prin achiziionarea de pachete de aciuni; b) Deinerea controlului de drept care se obine prin achiziionarea de pachete de aciuni care sunt proporionale cu numrul de aciuni de drept de vot; c) nfptuirea controlului de fapt care presupune capacitatea de a influenta deciziile strategice ale firmei; d) Simpla speculaie adic ctigul imediat care se obine prin cumprarea unui pachet de aciuni n vederea revnzrii imediate ca urmare a creterii cursului aciunilor companiei. Acest tip de tranzacie vizeaz unele poziii de investiii n funcie influenei pe care firma comprtoare o exercit asupra sistemului decizional: acionarul semnificativ este persoana juridic sau fizic care devine proprietarul unui numr suficient de aciuni care i permite s exercite drepturi inaccesibile acionariatului individual. Pragul limit este de 5% din aciuni firmei; acionarul strategic este acionarul care deine o cot suficient de ridicat din de mrimea

capitalul social pentru a fi legat durabil de viitorul societii comerciale vizate. Pragul investitorului strategic este de minim 30% i are o poziie stabil i important n cadrul firmei, el lund parte la conceperea strategiei i metodelor de conducere ale firmei; cadrul firmei. poziia de control sau minoritate de blocaj este cea care i confer investitorului cel puin o treime din drepturile de vot, el avnd un grad ridicat de control n

poziia majoritar este cazul n care investitorul are peste 50% din aciuni i

are controlul asupra deciziilor care se iau n cadrul firmei. Tranzaciile comerciale cu firme denumite i tranzacii corporaionale se realizeaz innd cont de intenia prilor i mijloacelor precontractuale folosite printr-una din urmtoarele modaliti: - achiziii la nivelul Bursei de valori - licitaii directe de active fizice independente sau chiar firme n totalitate - negocieri directe ntre firmele interesate n afara burselor sau licitailor specifice. n funcie de natura raporturilor directe dintre ofertant i firma vizat ele pot fi: achiziii amicale n cazul n care Consiliul de Administraie al firmei i-a dat acordul de preluare; achiziii ostile atunci cnd conducerea nu i-a dat acordul sau nu a fost informat. Firma iniiatoare este denumit invadator iar firma ter care se opune operaiunii, cavaler alb. Controlul asupra unei firme se obine prin mai multe modaliti astfel : 1. Cumprarea de aciuni ale firmei vizate la Bursa de Valori sau ramasajul bursier presupune achiziionarea direct de aciuni ct mai multe de la firm, aciuni care sunt oferite de vnzare prin burs; 2.Negocierea unui bloc de control presupune cumprarea n bloc a unui important numr de aciuni ceea ce i permite achizitoriului dobndirea unei poziii majoritare. Aceasta presupune achiziia a 50% din aciuni i se face numai dup o procedura specific; 3.Oferta public de cumprare este anunul public al firmei comprtoare c este dispus s achiziioneze de la acionarii firmei vizate titlurile acesteia ntr-o perioad determinat i la un pre stabilit; 4.Oferta public de schimb prin care firma care dorete achiziia propune schimbul aciunilor sale cu aciunile firmei vizate; 5.Negocierea direct.

2. Cadrul legal al tranzaciei


Romnia n Romania exist mai multe organizaii i organisme implicate n vnzarea i cumprarea de aciuni i anume: AGEA Adunarea General Extraordinar a Asociailor Societii

Agent custode Bnci comerciale autorizate de BNR s funcioneze n Romnia i de ctre CNVM s presteze servicii de custodie a instrumentelor financiare, n conformitate cu legislaia n vigoare aplicabil. ANRE Autoritatea Naional de reglementare n domeniul energiei ANRM Agenia Naionala pentru resurse minerale BEI Banca Europeana de investiii BERD Banca Europeana pentru reconstrucie i dezvoltare BNR Banca Naionala a Romniei BVB Bursa de Valori Bucureti CNVM Comisia Naionala a Valorilor din Romnia Consiliul de Supraveghere Organul corporativ al societii cu atribuii de supraveghere, astfel cum este reglementat prin legile romne aplicabile i Actul Constitutiv, indiferent de componenta acestuia la orice moment. Depozitarul Central S.C. Depozitarul Central S.A., instituia care asigur servicii de depozitare, registru, compensare i decontare a tranzaciilor cu instrumente financiare, precum i alte operaiuni n legtur cu acestea. FMI Fondul Monetar Financiar OTEP Organizaia rilor Exportatoare de Petrol De asemenea avem i o serie de legi: Legea Gazelor - Legea nr.351/2004 a gazelor, cu modificri ulterioare (HG 784/2000 se refer la desfurarea activitilor de furnizare i distribuie a gazelor naturale este permis n baza unor licene de furnizare i distribuie emise de ANRE). Legea Apelor - Legea nr.107/1996 (Societatea are obligaia de a deine autorizaii de gospodrire a apelor pentru utilizarea apelor subterane i de suprafa i pentru evacuarea apelor uzate). Legea Pieei de Capital - Legea nr.297/2004 privind piaa de capital din Romnia, cu modificrile ulterioare. Legea Societilor Comerciale - Legea nr.31/1990 privind societile comerciale, cu modificrile ulterioare. Pe lng autorizaiile i legile menionate mai sus activitile societilor care au impact asupra mediului, trebuie desfurate n conformitate cu urmtoarele legi: Ordonana de Urgen nr.78/2000 cu privire la regimul deeurilor, precum i reglementrilor specifice fiecrei categorii de deeuri (ex. Nmoluri produse,substane uzate) pentru a asigura nivelul corespunztor de protecie a mediului i sntii publice.
4

Regulamentul REACH nr.1.907/2006/EC al Parlamentului European i al Consiliului cu privire la nregistrarea, Evaluarea, Autorizarea i Restricia Produselor Chimice. HG nr.804/2007 privind controlul asupra pericolelor de accidente majore n care sunt implicate substane periculoase. HG nr.780/2006 privind societile care se afl sub incidena UE pentru comercializarea certificatelor de emisii de gaze cu efect de ser. Aciunile oferite nu au fost aprobate sau respinse de Comisia valorilor mobiliare din SUA, de orice comisie a valorilor mobiliare din oricare stat din Statele Unite sau de orice alt autoritate de reglementare din SUA i niciuna dintre autoriti nu a aprobat sau evaluat avantajele ofertei. SUA Legile i regulamentele federale i de stat Exist numeroase legi i reglementri federale i de stat care reglementeaz industria de petrol i gaze naturale, care sunt adesea modificate n funcie de mediul politic sau economic actual. Respectarea legislaiei existente de multe ori este dificil i costisitor i poate efectua sanciuni substaniale pentru nerespectarea lor. Regulamentul federal al petrolului Vnzrile de iei, condensat i lichide de gaze naturale nu sunt reglementate n prezent i sunt efectuate la preurile pieei. Preul net primit de la vnzarea acestor produse este afectat de costurile de transport ale pieei. O parte semnificativ din producia de petrol este transportat prin conducte. n conformitate cu normele adoptate de FERC efective n ianuarie 1995, conductele de petrol interstatale poate modifica rata preului pe baza unui indice de inflaie, dei alte mecanisme pot fi utilizate n circumstane speciale. Aceste reguli au avut un efect redus asupra costurilor de transport de petrol. n decembrie 2007, preedintele a semnat n dreptul independena energetic & Security Act din 2007 (PL 110-140). EISA, care, printre altele, interzice manipularea pieei de ctre orice persoan n legtur cu cumprarea sau vnzarea de iei, benzin, sau produse distilate de petrol en-gros cu nclcarea unor astfel de reguli i reglementri, Comisia Federal pentru Comer poate s pun n aplicare regulamentele i va stabili sanciuni pentru nclcri n temeiul acestuia. Regulamentul de stat Operaiunile de petrol i gaze naturale sunt supuse la diverse tipuri de reglementari la nivel de stat i local. O astfel de reglementare include cerinele pentru permisele de foraj, metoda de a dezvolta noi domenii, spaierea i funcionarea Wells, care se refer la calitatea
5

aerului i prevenirea generrii de deeuri. Rata de producie poate fi reglementat, iar producia zilnic maxim admis de la puurile de petrol i de gaz poate fi stabilit pe o cerere pe pia sau baza de conservare. Aceste reglementri pot limita producia i numrul de puuri. n plus, unele state au adoptat un regulament sau au n vedere adoptarea acestuia, in care sunt concepute regulii pentru a proteja aprovizionarea cu ap. Anumite state au adoptat recent reglementri cu privire la sistemele de colectare, iar alte state au in vedere reglementri similare. Reglementrile de mediu Diferite legi federale, statale i locale se refera la protecia mediului atunci cnd este vorba de petrol i gaze. Aceste legi i norme reglementeaz, printre altele, emisiile n atmosfer, evacurile de poluani n apele din Statele Unite, producerea, depozitarea, transportul i eliminarea deeurilor, precum i de norme de protecie a sntii publice, a resurselor i faunei slbatice. Aceste legi i reglementri pot impune obligaii substaniale pentru nerespectarea i orice contaminare care rezult din operaiunile companiilor poate solicita suspendarea sau ncetarea operaiunilor n zonele afectate. n unele jurisdicii, legile i reglementrile sunt n mod constant n curs de revizuire.

3. Cadrul instituional al tranzaciei ales


Inventarierea actorilor implica i in derularea tranzac iei Cumprtorul, respectiv purttorul cererii este reprezentate de Exxon Mobil este cea mai mare companie petrolier listat din lume. Avnd o capitalizare de aproape 500 miliard de dolari, Exxon Mobil este cea mai profitabil companie din lume, cu o cifr de afaceri n valoare de 478 miliarde dolari n 2008. Din conducerea companiei fac parte i membrii ai familiei Rockefeller. n aceast tranzacie, Exxon i-a dat acordul de a emite 0,7098 aciuni pentru fiecare titlu XTO, respectiv 51,69 dolari/aciune. Valoarea se ridic cu 25% peste cotaia titlurilor XTO. XTO Energy este o companie Fortune 500 american productoare de energie. Compania a fost fondat n 1985 ca Cross Timbers Oil Company. Acesta a schimbat numele n 2001. Autoritile de reglementare i autoritile de supraveghere sunt reprezentate de Stat i anume Federal Reserve desfoar responsabilitile sale de supraveghere i de reglementare i funciile de sprijin n diverse situaii.

Caracterizarea fiecrui actor din punct de vedere organizatoric, al obiectivelor urmrite, al func iilor pe care le ndepline te , al rela iilor pe care le stabile te , al motiva iilor si criteriilor de performanta ExxonMobil este organizat funcional ntr-o serie de divizii de operare la nivel mondial. Aceste diviziuni sunt grupate n trei categorii : - Amonte (explorarea petrolului, extracie, transport, i operaiunile de en-gros), cu sediul in Houston , Texas - Aval (de marketing, rafinare, i operaiunile de retail), cu sediul n Fairfax, Virginia - Divizia chimice cu sediul in Houston , Texas, Pe lng aceste trei mari divizi, compania deine i alte divizii auxiliare, cum ar fi crbunelele i mineralele, care sunt de sine stttoare. Diviziile de operare pe categorii sunt dup cum urmeaz: a) i) ii) iii) iv) v) vi) b) i) ii) iii) iv) v) c) i) d) i) ii) iii) iv) e) f) Amonte ExxonMobil Exploration Company ExxonMobil Development Company Production Company ExxonMobil ExxonMobil gaz i Marketing Power Company ExxonMobil amonte Compania de cercetare ExxonMobil amonte Ventures Aval ExxonMobil Rafinare i Supply Company SeaRiver Maritime Combustibili ExxonMobil Lubricants & Specialties, companie de marketing ExxonMobil Cercetare si Inginerie Company International Marine Transport Chimic ExxonMobil Chemical Company ExxonMobil Global Services Company ExxonMobil Tehnologia Informaiei Global Real Estate i Faciliti Achiziii global Centre de asisten de afaceri Imperial Oil INFINEUM
7

g) h)

Aera energie XTO Energy

Obiectivele urmrite : Optimizarea produciei de iei i gaze se va face att prin aplicarea de tehnologii de ultim or, ct i prin parteneriate cu ali operatori cu privire la anumite zcminte. Grupul va continua redezvoltarea zcmintelor cheie, axndu-se n principal pe injecia de ap i abur. n plus ei i vor optimiza sistemele de producie gaze i i va moderniza instalaiile i echipamentele n cadrul unor zcminte majore selectate. Puncte forte: - Lider pe pieele de exploatare i producie - Un portofoliu de active echilibrat i integrat - Expertiz tehnica i comercial n dezvoltarea zcmintelor de gaze natural i petrol - Echip managerial experimentat cu performane de mbuntire a profitabilitii i de dezvoltare - Avantaje competitive specific segmentelor de activitate Compania trebuie s respecte numeroase legi i reglementri cu privire la protejarea mediului, sntii i siguranei angajatului n rile n care activeaz. Pe lng aceste legi i reglementri, exist ateptri i cereri mai mari din partea societii i a pieei. Referitor la managementul emisiilor, emisiile directe de dioxid de carbon (CO2), metan (CH4) i dioxid nitros (N2O) ale societii au reprezentat 4,1 milioane tone n 2010 (2009:4,7 milioane tone ; 2008:5 milioane tone). Programele de investiii ale societii vor conduce la o reducere semnificativ a emisiilor de gaze cu efect de ser. Referitor la emisiile de gaze, att modernizarea unitilor existente ct i investiiile noi, precum arztoarele cu un nivel sczut de degajare de oxizi de azot din unitile de procesare, sunt preconizate a determina o reducere semnificativ a emisiilor de gaze. Vnzri pe segment(milioane dolari) Investiii(milioane dolari) Vnzri totale ale produselor de rafinare(kt)3 Benzin(mii tone) Motorin(mii tone) Kerosen(combustibil 2008 16.528 1.436 6.495 1.654 2.006 224
8

2009 12.701 601 6.180 1.518 1.662 212

2010 15.176 758 5.472 1.183 1.178 204

avioane) GPL total Bitumen Cocs de petrol Vnzri consolidate de gaze (milioane mc)

252 192 195 5.297

269 118 177 4.846

220 42 177 4.917

XTO Energy a fost fondat n 1985 ca Cross Timbers Oil Company. Acesta a schimbat numele n 2001. n 2007, a pltit Dominion Resources 2,5 miliarde USD pentru 1 miliarde de metri cubi (28 109 m3) de rezerve de petrol i gaze naturale n Munii Stncoi, Texas i Louisiana de Sud. n 2008 XTO a achiziionat Hunt Petroleum Corporation pentru 4,2 miliarde de dolari. La sfritul celui de al doilea trimestru al anului 2009 XTO Energy a devenit cel mai mare productor de gaze naturale n Statele Unite ale Americii. n 2009, XTO a intrat ntr-un acord cu ExxonMobil, pentru a fi achiziionate pentru 31 de miliarde de dolari n stoc. Tranzacia a fost aprobat de acionarii XTO de pe 25 iunie 2010. Ca o filial a Exxon Mobil, compania se va numi XTO Energy Incorporated i se va concentra pe dezvoltarea global i producerea de resurse neconvenionale. - venituri 7692000000 $ (2008) - venituri din exploatare 3508000000 $ (2008) - venitul net 1912000000 $ (2008) - total active 38254000000 $ (2008) - total capitaluri proprii 17347000000 $ (2008) </ mici - Angajaii 2361 (2008) Federal Reserve ndeplinete responsabilitile de supraveghere i de reglementare i funciile de sprijin n primul rnd prin: a promova sigurana i soliditatea instituiilor financiare individuale supravegheate de Federal Reserve; elaborarea politicii de supraveghere (litere rulemakings, de supraveghere i reglementare (litere SR), declaraii politice, i de orientare); identificarea cerinelor i stabilirea prioritilor pentru supraveghere iniiative de tehnologie a informaiei;

asigurarea

dezvoltrii

permanente

personalului

pentru

a-i

ndeplini

responsabilitile de supraveghere n evoluie; reglementarea bancar din SUA i structura financiar prin care acioneaz pe o varietate de propuneri; aplicarea altor legi i reglementri.

4. Piaa specific tipului de tranzacie ales


Scurt istoric n anul 1857 Romnia a contribuit la realizarea a trei premiere petroliere mondiale, respectiv: - Prima ar din lume cu o producie de iei, oficial nregistrat n statisticile internaionale. The Science of Petroleum atesta n 1938 faptul c Romnia a fost prima ar din lume cu o producie de petrol de 275 de tone. Au urmat SUA n 1859, Italia n 1860, Canada n 1862 i Rusia n 1863. - Prima rafinrie din lume i anume cea de la Ploieti construit de fraii Mehedineanu. Instalaiile rafinriei erau destul de primitive, toate utilajele fiind formate din vase cilindrice di fier sau font, nclzite direct cu foc de lemn. Aceste utilaje au fost comandate din Germania iar n decembrie 1856 ncepe construcia rafinriei. - Bucureti, primul ora din lume iluminat cu petrol lampant. Oferta lui Teodor Mehedineanu (335 de lei pe an de fiecare felinar) a fost aprobat la 8 octombrie 1856 i astfel Bucuretiul avea s fie iluminat cu 1000 de lmpi. n ultimul deceniu care precedase izbucnirea rzboiului mondial din 1914-1918 dezvoltarea industriei de iei n Romnia se desfurase ntr-un ritm extraordinar. Romnia se bucura de reputaia unei importante productoare i exportatoare de derivate petroliere. Capitalurile investite, pn la nceperea rzboiului, n afacerile de petrol s-au apropiat de cifra de 500 de lei aur, aducnd un beneficiu brut de 27% i net de 13%. ns rzboiul a ridicat o barier n calea dezvoltrii industriei de iei din Romnia, fcnd ca producia i exportul de petrol s scad considerabil. Dup terminarea rzboiului, industria de iei din Romnia a intrat n perioada refacerii, perioad ce a durat destul de mult: 1918-1924. Cauzele au fost situaia general a rii dup rzboi precum i numeroasele dificulti proprii industriei de iei n perioada respectiv. Iat cum a evaluat dup anul 1918 producia de petrol brut a Romniei:

10

1919 1920 1921 1922 1923 1924

920 488 (tone) 920 488 1 163 315 1 365 830 1 515 658 1 851 303

Prelucrarea ieiului nu era ntr-o situaie bun. Rafinriile nu erau echipate cu instalaii moderne, lipsea curentul electric i astfel producia era insuficient. Transporturile de iei au fost de asemenea afectate. Cu mari sacrificii n anul 1919 a fost dat spre folosin prima conduct petrolier spre Constana. n aceste condiii, desfacerea intern i exporturile s-au fcut cu greu. Printre rile importatoare de produse romneti erau Italia, Marea Britanie, Frana, Turcia, Germania, Bulgaria, .a. ntre derivatele petroliere exportate primul loc a revenit petrolului rafinat i distilat. Dup 1921 un spor apreciabil a nregistrat exportul de benzin. nflorirea afacerilor petroliere din tar reprezint dovada c a sporit interesul fa de aurul negru ascuns n subsolul din Romnia, ntre anii 1918-1924 crendu-se peste 101 noi ntreprinderi pentru extragerea, prelucrarea sau desfacerea petrolului. Principalele societi ale vremii erau: Steaua Romn, Vega, Astra Romn, Concordia, Creditul Minier, Redevena. n anul 1937 Romnia a deinut locul apte n lume privind rezervele mondiale de petrol, dup: URSS, SUA, Irak, Iran, Venezuela, Indiile Olandeze, estimndu-se o rezerv de 95 milioane de tone, rezultnd 5,4%din rezervele mondiale. Volumul, dinamica i structura tranzaciilor, proiecii pe termen mediu, piaa romneasc comparativ cu pieele cele mai avansate pe plan european i mondial sau/i cu piaa global Romnia este cel mai mare productor de petrol brut din Europa Central i de Est. Rezervele descoperite sunt acum de 955 milioane de barili. n 2003 Romnia a produs 124.500 barili pe zi (bbl/d). Capacitatea de rafinare n Romnia este de 504.000 barili pe zi, cea mai mare din Europa Central i de Est. Capacitatea este mai mare dect producia, ceea ce permite exportul a numeroase produse petroliere ca de exemplu bitumul, ngrminte i lubrifiani. O parte din rafinrii au fost privatizate. n 1998, Lukoil a pltit 300 milioane $ pentru un pachet de aciuni de 51% la rafinria Petrotel din Ploieti. n Noiembrie 2000, grupul
11

Rompetrol BV, un grup olandez elveian, a achiziionat un pachet de aciuni de 70% la rafinria Petromidia din Nvodari pentru 50,5 milioane $. Acelai grup mai deine rafinria Vega, care produce solveni i catalizatori pentru rafinarea petrolului brut . Petrolul este una dintre mrfurile cele mai atractive, volatile i interesante pentru speculatori. n Romnia, tranzaciile de petrol sunt disponibile la Sibex, sub forma unor contracte futures. Deosebit de sensibil la evenimentele de pia, petrolul a devenit o marf atractiv pentru traderii agresivi deoarece volatilitatea pieei creeaz numeroase oportuniti; de fapt, petrolul este unul dintre cele mai tranzacionate produse, crend un mediu foarte lichid, cu evoluii rapide i generare de profit. Influenat de numeroi factori printre care evenimentele geopolitice, tendinele climatice globale i datele privind evoluia economic, piaa petrolului brut s-a dovedit a fi un punct de pornire de succes pentru numeroi traderi care caut beneficii din oportunitile de pia mereu n evoluie. Potrivit reprezentanilor Sibex, odat cu lansarea contractului futures pe petrol va deveni foarte simplu pentru orice investitor s "tranzacioneze" petrol la burs ntruct sumele din contul su vor crete sau scdea n funcie de evoluia cotaiei petrolului. Practic, dac ai cumprat un contract futures pe petrol DEOIL_LSC, denominat n lei, iar cotaia n dolari pentru un baril de petrol (Light Sweet Crude) a crescut cu 1 dolar pe piaa internaional, ai un profit la Sibex de 100 de lei (un contract este echivalent cu 100 de barili). n mod similar, o scdere cu 1 dolar a barilului de petrol genereaz o pierdere de 100 de lei. Totodat, preurile de la Sibex vor fi unele corelate cu preurile de pe piaa internaional ntruct, n orice moment, furnizorul de lichiditate (Market Maker-ul) va introduce n pia cotaii de cumprare si vnzare i va alinia preurile la pieele externe. Avantajul nceperii tranzaciilor prin vnzare permite unui investitor s ctige chiar i atunci cnd cotaia petrolului scade. Vnznd un contract, vei ctiga cte 100 de lei la fiecare scdere cu un dolar a preului barilului de petrol. Totul este s intuieti corect direcia n care cotaia barilului de petrol urmeaz s se mite n urmtoarele minute, ore, zile sau sptmni.

12

Caracterizarea ofertei (numr de ofertani, grad de concentrare, grad de organizare, cei mai buni ofertani, aspecte pricind calitatea, aspecte privind costurile i profitabilitatea, concurena, ritmul de nnoire/nlocuire, efectele globalizrii i europenizrii, etc.) Administraia American pentru Informaia Energiei a oferit un top al celor mai mari productori de petrol, n contextul crizei care a cuprins Orientul Mijlociu, cu repercusiuni asupra cotaiei petrolului pe bursele internaionale. Acetia sunt Rusia, Arabia Saudit, SUA, Iran, China, Mexic, Canada, Emiratele Arabe Unite, Itak, Kuweit, Venezuela, Nigeria, Brazilia, Angora, Algeria, Libia, Kazahstan, Marea Britanie, Azerbaidjan. n acest top Rusia ocup primul loc cu o producie de 9,5 milioane de barili de petrol pe zi dar ocup locul al doilea n rndul exportatorilor dup Arabia Saudit, cu o cantitate de 4,5 milioane de barili de petrol exportat zilnic. Rusia este urmat pe locul doi de Arabia Saudita cu 8,3 barili de petrol pe zi urmat pe locul trei de Statele Unite cu 5,4 milioane de barili zilnic. n anul 2011 Romnia a pierdut un loc n topul productorilor de petrol din Europa i Euroasia, aflndu-se pe locul 10, cu o producie de 88.000 de barili pe zi, ceea ce reprezint 0,1% din piaa mondial. Experii Ageniei Internaionale de Energie (AIE) apreciaz ca SUA va deveni n anul 2020 primul productor mondial de petrol. Acest fapt va determina o revenire la situaia ntlnit la nceputul industriei petroliere, context n care, ncepnd din a doua jumtate a secolului al XIX-lea i pn la jumtatea secolului XX, SUA a fost principalul productor de petrol al lumii. Experii i bazeaz teoriile pe explozia produciei gazelor i petrolului de ist. Petrolul crud este de trei tipuri: Brent, Urals, WTI iar preul va fi diferit n funcie de tipul respectiv. Cel de tip Brent este de o calitate mai bun provenind din Marea Nordului. Denumirea provine de la sonda de petrol ce a fost deschisa n anul 1970 n Marea Nordului. Acesta este i cel mai ntlnit tip de petrol fiind tranzacionat pe principalele burse de petrol. Valoarea acestuia este de baz pentru formarea preului pentru aproape 40% din tipurile de petrol din ntreaga lume. Urals este un sortiment de petrol ce are n componen 1,3% sulf i provine din Rusia fiind produs de Lukoil sau Rusneft. Preul acestui tip de petrol este determinat de preul sortimentului Brent, deoarece este considerat a fi de slab calitate datorit cantitii de sulf. WTI (West Texas Intermediate) provine din Texas, SUA fiind folosit mai des la fabricarea benzinei i de aceea cererea pentru acest sortiment de petrol este foarte ridicat.
13

Producia de petrol din Irak, Libia i SUA este mai mare dect cererea, motiv pentru care preul nu a crescut prea mult, conform raportului trimestrial al Ernst&Young pentru sectorul de petrol. Raportul arat c, n ciuda ofertei care depete cererea, orice ameninare politic sau economic care se contureaz asupra ofertei, poate transmite unde de oc n preul petrolului. Prima jumtate a anului 2012 a fost marcat de volatilitatea preului petrolului. n primul trimestru, preul barilului de petrol, a atins un nivel record, de aproape 130 de dolari, ca urmare a ngrijorrii n privina reaciei Iranului la creterea sanciunilor aplicate exportului de petrol. Cotaia petrolului brut a nregistrat n intervalul 1-5 aprilie 2013, la New York, cea mai mare scdere sptmnal din ultimule ase luni. Preul petrolului West Texas Intermediate (WTI) la bursa din New York a cobort cu 56 de ceni ajungnd la 92,70 dolari/baril, cel mai redus nivel de nchidere din 21 martie pn n prezent. La bursa din Londra preul petrolului Brent a sczut cu 2,22 ceni ajungnd la 104,12 dolari/baril, cel mai redus nivel de nchidere din 24 iulie 2012 pn n prezent. Concurena neloial foreaz companiile petroliere mici s cumpere carburani de la rafinrii prin intermediul unor contracte offshore. n Romnia concurena pe piaa petrolier se d ntre Lukoil, Mol, OMV i Rompetrol. Giganii petrolului sunt: Rosneft Rusia; ExxonMobil SUA; Royal Dutch Shell Marea Britanie-Olanda; Chevron SUA ; BP Marea Britanie; Gazprom - Rusia; Statoil Norvegia; Total Frana; ConocoPhillips SUA; PetroChina China; Lukoil Rusia; Sinopec China ; CNOOC China; Ecopetrol Columbia; Saudi Aramco Arabia Saudit; National Iranian Oil Iran; Pemex Mexic; Kuwait Petroleum Kuweit; Abu Dhabi National Oil Co. - Emiratele Arabe Unite; Sonatrach Algeria; Petrobras Brazilia; Iraq National Oil Company Irak; Qatar Petroleum Qatar; Eni Italia; Petroleos de Venezuela Venezuela. Caracterizarea cererii (volum, grad de informare, exigent, putere de pia, grad de organizare, principalii purttori ai cererii, ritmul de nnoire/nlocuire, efectele globalizrii i europenizrii, etc.) Pentru anul 2013, Agenia Internaional pentru Energie (AIE), cu sediul la Paris anticipeaz o nou scdere a consumului de petrol, pentru cel de-al cincilea an consecutiv, la cel mai redus nivel din 1994, pentru continentul european. Pn n anul 2020, companiile petroliere din Europa vor nchide 10 rafinrii, pe fondul scderii cererii pentru carburani n ri precum Italia, Frana i Cehia. n anul 2011 dou treimi din rafinriile din Europa au ieit
14

pe pierdere, potrivit companiei britanice Essar Energy, care deine a doua rafinrie din Marea Britanie dup capacitatea de producie. Profitul obinut de companiile petroliere europene din producia de carburani este n scdere, pe fondul creterii cu 50% n ultimii trei ani e exporturilor din Statele Unite, scderii cererii la export pentru carburani produi n Europa, precum i perioadei ndelungate de stagnare economic i recesiune din zona euro. Marjele medii de ctig n industria de rafinrii au sczut recent la 7 dolari pe baril, fa de 20 de dolari n anul 2008, potrivit datelor Bloomberg. Aceste pierderi sunt accentuate de structura industriei europene de rafinrii. Majoritatea rafinriilor petroliere de pe continent sunt echipate n principal pentru producia de benzin, dei motorina domin piaa european, reprezentnd 75% din cererea de carburani. Uzinele construite n ultimii ani n Orientul Mijlociu i Asia lucreaz mai eficient, prelucrnd petrol mai ieftin n carburani cu valoare adugat ridicat. Europa deci nu poate face fa concurenei din Orientul Mijlociu, Rusia, SUA sau Asia. Agenia Internaional pentru Energie (AIE) estimeaz c cererea de petrol pentru anul 2013 va scdea n Europa la 13,6 milioane barili pe zi, fa de 15,4 milioane barili pe zi n anul 2008. Rafinriile din SUA au acces la petrol mult mai ieftin, n timp ce companiile din Rusia beneficiaz de taxe mai reduse la export. Din anul 2008, capacitatea de rafinrii din Europa a sczut ntr-un ritm similar cu declinul cererii. n regiunea Mrii Mediterane, scderea consumului a fost mai abrupt fa de ritmul n care companiile au reuit s reduc producia. Evenimente i cazuri deosebite (cele mai mari tranzacii, cele mai controversate, scandaluri, falimente) i efectele acestora asupra pieei . Gigantul rus Rosneft devine lider mondial n producia de petrol, conform listrii la burs. Compania a achiziionat cu succes al treilea cel mai mare productor de iei din Rusia, TNK-BP, deinut de britanicii de la British Petroleum i un consoriu rus. Astfel Rosneft va produce peste 4 milioane de barili de petrol. Afacerea, n valoare de 55 miliarde de dolari, reprezint o victorie pentru compania de stat Rosneft. Dup preluarea TNK-BP, gigantul rus va produce anual 200 de milioane de barili de petrol. Astfel se estimeaz c veniturile anuale s creasc de la 33 la peste 160 de miliarde de dolari.

15

Aceasta a fost o tranzacie major, complicat, cu multiple pri i cu un volum mare. Rosneft a cumprat 50% din aciuni direct de la British Petroleum iar restul de la consoriul rus Alfa Access Renova. n urma tranzaciei, au avut de ctigat i britanicii. n afar de faptul c s-au ales cu 16,7 miliarde de dolari, firma din Marea Britanie a devenit acionar cu 20 % din compania rus. n urma afacerii, Rosneft, cu o capitalizare de 81 miliarde de dolari, depete PetroChina, cea mai mare companie petrolier din Asia. Efectul acestei tranzacii va fi acela c compania rus va deveni cel mai mare productor de petrol din lume cotat la burs i de asemenea va controla jumtate din sectorul energetic rus. Prin Rosneft, britanicii ctig acces la zona arctic, pe care puseser ochii dar nu au reuit s obin aprobrile necesare de la autoritile antitrust.

5. Descrierea general a tranzaciei


Scurt descriere a pr ilor implicate Cumprtor Exxon Mobil Corporation Exxon Mobil Corporation este o multinaional originar din America care acioneaz pe piaa petrolului i a gazelor. Are sediul n Texas, statele Unite ale Americi i este descendenta companiei John D. Rockefellers Standard Oil. Istoria companiei ncepe din 1870, cnd Rockefeller i asociaii si au nfiinat Standard Oil Company (Ohio), companie cu cea mai mare capacitate de rafinrie de petrol din lume, la acel moment. n anul 1911, Curtea Suprem de Justiie din Statele Unite, decide mprirea companiei n 34 de companii mai mici. Printre acestea, se aflau Vacuum Oil Company i Jersey Standard. n 1966, Vacuum Oil Company i-a schimbat numele n Mobil Oil Corporation. n 1972, Jersey Standard i schimb numele n Exxon Corporation. n anul 1999, cele dou companii fuzioneaz, formnd Exxon Mobil Corporation. Exxon Mobile Corporation este una din cele mai mari companii cotate la burs din punct de vedere al capitalizrii bursiere, fiind clasificat pe primele 2 locuri din ultimii 5 ani, a doua ca mrime n lume n funcie de veniturile de pia. Cu 37 de rafinrii petroliere n 21 de tari, Exxon Mobile are o capacitate combinat de rafinare zilnic de 6,3 mil barili (1 mil m3), fiind cea mai mare rafinrie din lume. Din punct de vedere organizatoric, compania are mai multe filiale cum ar fi Imperial Oil Limited care dein 69.6% din aciuni n Canada. Au un numr foarte mare de angaja i, n jur de 82.000 de oameni n toat lumea.
16

ExxonMobil este organizat funcional ntr-o serie de divizii de operare la nivel mondial. Aceste diviziuni sunt grupate n trei categorii : - Amonte (explorarea petrolului, extracie, transport i operaiunile de en-gros) cu sediul n Houston, Texas - Aval ( marketing, rafinare i operaiunile de retail) cu sediul n Fairfax, Virginia - Divizia chimice cu sediul n Houston , Texas Pe lng aceste trei mari divizii, compania mai deine alte divizii auxiliare, cum ar fi crbunele i mineralele care sunt de sine stttoare. Divizia din amonte aduce cel mai mare reprezentnd aproximativ 70% din venituri. Datele fiscale la data de 31 decembrie 2012 ( n milioane dolari cu excepia articolelor pe aciune): 2012 2011 VENITURI I PROFIT BRUT Total venituri 453123 467029 CHELTUIELI DE EXPLOATARE Costul total de venituri 303670 306802 Vnzare, generale i 81844 88459 administrative. Cheltuieli, total Amortizarea / amortizarea 15888 15583 Cheltuieli neobinuite (venitul) Alte cheltuieli de exploatare, total (14,162) (4,111) Total cheltuieli de funcionare 389407 409061 Venitul operaional 63716 57968 Altele, net Impozitele pe venit, interesul minoritar i elemente suplimentare Venitul net nainte de impozitare 78726 73257 Provizioane pentru impozitele pe venit 31045 31051 Profitul net dup impozitare 47681 42206 A interesului minoritar (2,801) (1,146) Venitul net nainte de suplimentare. 44880 41060 Articole Total produse extraordinare Venitul net 44880 41060 Inc.avail. la fr TVA 44880 41060 comun. suplimentar. Articole Inc.avail. incl. la 44880 41060 comun. suplimentar. Articole EPS RECONCILIEREA De baz / primare parts medii ponderate 4628 4870 De baz / primare EPS fr 9.70 8.43 TVA. elemente suplimentare De baz / primare EPS Incl. elemente 9.70 8.43
17

flux de numerar din cadrul companiei,

2010 383221 233751 79348 14760 330262 52959 52959 21561 31398 (938) 30460 30460 30460 30460 4885 6.24 6.24

suplimentare Diluie de ajustare Diluat parts medii ponderate Eps diluate excl. elemente suplimentare Eps diluate Incl. elemente suplimentare DIVIDENDE COMUNE WALLPAPERS DPS - s emit aciuni comune primar Dividendul brut - stoc comun PRO forma de venit Pro forma Venitul net Cheltuieli cu dobnzile, suplimentar VENITURI SUPLIMENTARE Amortizarea, suplimentar Total produse speciale Normalizat VENITURI Venit normalizat, nainte de impozitare Efectul de articole speciale privind impozitele pe venit Impactul impozitului pe venit cu excepia celor din elemente speciale De venit normalizat, dup impozitare Normalizat venitul rezultat. la comun De baz EPS normalizate Diluate EPS normalizate

0 4628 9.70 9.70 2.18 10092 833 15888 78726 31045 47681 44880 9.70 9.70

0 4875 8.42 8.42 1.85 9020 247 15583 0 73257 0 31051 42206 41060 8.43 8.42

0 4897 6.22 6.22 1.74 8498 259 14760 0 52959 0 21561 31398 30460 6.24 6.22

n anul 2010 compania a cumprat un pachet de aciuni de la compania sa rival, n exploatarea petrolului, XTO Energy. n urma acestei tranzacii au fost achiziionate aciuni n valoare de 41 miliarde de dolarii, care reprezint peste 50% din aciunile companiei. n felul acesta Exxon Mobile a devenit acionarul majoritar XTO Energy i a convertit-o ntr-o filial a companiei care se ocup cu dezvoltarea global i producerea de resurse neconvenionale. Pe lng pachetul de aciuni, Exxon Mobile a preluat i datoria de 10 miliarde de dolari a companiei XTO Energy i a oferit acionarilor o prim de 25% fa de ultimul pre la care sau tranzacionat aciunile XTO Energy. Motivele care au stat la baza acestei decizii au fost multe, dar cele care au contat cel mai mult au fost urmtoarele dou. n primul rnd a contat faptul c aceast XTO Energy este lider pe piaa american n producia de gaz neconvenional, cu o baz de resurse impresionant, o puternic expertiz tehnic i cu angajai cu un nalt grad de calificare. Acest lucru vine s sus in cauza Exxon Mobile care dorete s dezvolte resurse neconvenionale de petrol i gaz natural.

18

n al doilea rnd a contat faptul c XTO Energy deine drepturile de exploatare asupra a peste 15.000 de miliarde de metri cubi de gaz natural i petrol. Acestea vin n completarea deinerilor Exxon Mobil din Statele Unite, Canada, Germania, Polonia, Ungaria i Argentina. Vnztor - XTO Energy Compania XTO Energy, cunoscut anterior ca Cross Timbers OIL Companz, este o companie independent din Texas care se ocup cu exploatarea gazelor i petrolului. XTO Energy i filialele sale sunt implicate n dezvoltarea transportului de gaze naturale i petrol. Locurile de exploatare ale acestei companiei sunt n principal urmtoarele: Arkansas, Kansas, Louisiana, New Mexico,Oklahoma, Texas, Munii Stncoi, Appalachia, Marea Nordului. n 2010 compania a fost achiziionat de ctre Exxon Mobil ntr-o afacere n valoare de 41 de miliarde $. nainte de achiziionare, XTO Energy a raportat rezerve de 12500 miliarde ft de gaze naturale, 284 de milioane barili de petrol i 93 de milioane barili de gaze naturale lichide. Tabelul de mai jos prezint producia zilnic total i medie, preurile medii de vnzare pe unitatea de producie i cheltuielile de producie i taxe, transport i alte cheltuieli pe Mcfe pentru perioadele indicate:

Anul ncheiat la 31 decembrie 2009 2008 Producia total: Gaz (Mcf) Gaze naturale lichide (bbls) Ulei (bbls) Mcfe Producia medie zilnic: Gaz (Mcf) Gaze naturale lichide (bbls) Ulei (bbls) Mcfe 855008071 7504580 24198273 1045225189 697392186 5718295 20505178 854733024

2007 532097846 4943781 17172191 664793678

2342488 20560 66297 2863631

1905443 15624 56025 2335336

1457802 13545 47047 1821353

Mediu realizat la preurile de vnzare: Gaz (pe Mcf) $ 7.13 Gaze naturale lichide (pe $ 30.03 Bbl) Ulei (pe Bbl) $ 107.65
19

$ 7.81 $ 48.76 $ 87,59

$ 7.50 $ 45.37 $ 70.08

Mediu realizat la preurile de vnzare nainte de acoperire: Gaz (pe Mcf) $ 3.67 Gaze naturale lichide (pe $ 30.03 Bbl) Ulei (pe Bbl) $ 57.10 Preurile medii de NYMEX: Gaz (pe MMBtu) Ulei (pe Bbl) Cheltuieli de producie (pe Mcfe) Taxe, transport i alte cheltuieli (pe Mcfe)

$ 8.04 $ 52.05 $ 93.17

$ 6.26 $ 45.37 $ 68,68

$ 3.99 $ 61,82 $ 0.96 $ 0,65

$ 9.03 $ 99.75 $ 1.10 $ 0.82

$ 6.86 $ 72.39 $ 0.93 $ 0,67

Datele financiare ale companiei milioane, cu 2009 excepia produciei, pe aciune i pe date de unitate) Consolidate contul de profit i date Venituri: Gaze i lichide de gaze naturale Petrol i condensat Colectarea de gaz, prelucrarea i comercializarea Alte $ 6322 2605 125 12

2008

2007

5728 1796 168 3

$ 4214 1,204 100 (5

Total venituri

$ 9064

7695

$ 5513

Venitul net

$ 2019

( A )

1912

( B )

$ 1.691

20

Rezultatul pe aciune comun: (f) De baz

$ 3.48

3.58

$ 3.57

Diluat

$ 3.46

3.54

$ 3.52

Dividende n numerar declarate pe aciune comun

$ 0.500

0.480

$ 0.408

Situaia consolidat a fluxurilor de trezorerie date Cash furnizat (utilizat) de: Activiti de exploatare Activitile de investiii Activiti de finanare Consolidate Fia de date din Bilan Proprietate i echipamente, net Total active Datoriile totale Capitalurile proprii

$ 5954 $ (4057) $ (1913)

$ $ $

5235 (13006) 7796

$ 3639 $ (7345 $ 3701

$ 31934 $ 36255 $ 10487 $ 17326

$ $ $ $

31281 38254 11959 17347

$ 17200 $ 18922 $ 6320 $ 7941

Datele de operare Producia medie zilnic: Gaz (Mcf) Gaze naturale lichide (bbls)

2342488 20560

1905443 15624

1457802 13545

21

Ulei (bbls) Mcfe Preul mediu de vnzare realizat: Gaz (pe Mcf) Gaze naturale lichide (pe Bbl) Ulei (pe Bbl) Cheltuieli de producie (pe Mcfe) Taxe, transport i alte cheltuieli (pe Mcfe) Rezervele dovedite: Gaz (Mcf) Gaze naturale lichide (bbls) Ulei (bbls) Mcfe

66297 2863631

56025 2335336

47047 1821353

$ 7.13 $ 30.03 $ 107.65 $ 0.96 $ 0,65

$ $ $ $ $

7.81 48.76 87,59 1.10 0.82

$ 7.50 $ 45.37 $ 70.08 $ 0.93 $ 0,67

12,501.7 93,2 294.4 14,827.2

11,802.9 75,8 267.5 13,862.4

9,441.1 66,8 241.2 11,289.0

Alte date Raportul dintre veniturile la taxe fixe (h) 6.5 6.6 9.6

Derularea efectiva a tranzac iei Aprobarea tranzaciei de ctre consiliile de conducere 2009 nceperea negocierilor 14 decembrie 2009 Desfurarea negocierilor 15 decembrie 2009 - 24 iunie 2010 Decembrie 2009 propunere de 41 miliarde dolari Decembrie 2009 o serie de aciuni n instan au fost depuse presupuse de o serie acionarilor. Aciunile au fost ntemeiate pe o nclcare a obligaiilor fiduciare de ctre membrii individuali sau de Consiliu de Administraie.

22

Ianuarie 2010 cele dou companii sunt chemate de ctre comisia de mediu i energie cu privire la aceasta achiziie Semnarea contractului - 25 iunie 2010 Terminarea tranzaciei - 28 iunie 2010

6. Analiza aprofundat a tranzaciei


Analiza oportunitatii alegeri modelului de tranzac ie n cauza de ctre fiecare dintre pr i in raport cu alte solu ii posibile de realizare a obiectivelor proprii ExxonMobile a ales s achizitioneye pachetul majoritar al companiei XTO Energy deoarece aceast companie era un competitor pe piaa petrolului. A profitat de situaia companiei si a cumprat pachetul majoritar al companiei si a transformato intr-o filiala care se ocupa cu dezvoltarea unor noi tehnologi de producere a energiei. Alte soluii posibile pe care ExxonMobile putea s le ia in calcul sunt: Achiziionarea ntregului pachet de aciuni Ignorarea acestei posibiliti.

Daca se alegea sa se cumpere ntregul pachet de aciuni existau urmtoarele avantaje si dezavantaje. Avantaje tratament fiscal favorabil deoarece tranzacia era foarte mare, Creterea potenialului de dezvoltare a companiei.

Dezavantaje : Putea risca sa piard foarte muli bani deoarece preul aciunile este foarte uor de influenat iar XTO putea sa ceara mai muli bani per aciune deoarece compania avea un istoric foarte bun si acest lucru ar fi putu influenta si mai mult preul aciunilor Costurile de tranzacionare ar fi fost uriae .

Cealalt varianta pe care ExxonMobile o putea alege era sa ignore posibilitatea de a cumpra XTO Energy, cea ce nsemna o pierdere din toate punctele de vedere. Acest lucru nsemna ca
23

Exxon pierdea o companie cu un renume pe piaa petrolului care avea un potenial uria de dezvoltare, Analiza eficientei tranzac iei potrivit criteriilor de performanta ale fiecrui actor implicat La momentul tranzaciei acestea erau datele de comparaie ale celor doua companii:

Se observa cu uurin ca XTO Energy era in dezavantaj fata de Exxon Mobile. Dup achiziie situaia companiei ExxonMobile era: Valut n milioane de dolari SUA Venituri Alte Venituri VENITURI TOTALE Costul Bunurilor Vndute PROFIT BRUT Vnzarea Cheltuieli Generale & Admin, Total Depreciere Si Amortizare, Total
24

Ca de: 31 decembrie 20092009 275,564.0 275,564.0 183,816.0 91,748.0 16,021.0 11,917.0

31 decembrie 20102010 341,578.0 2,419.0 343,997.0 231,513.0 112,484.0 16,056.0 14,760.0

Alte Cheltuieli De Exploatare Alte Cheltuieli De Exploatare, Total Venituri Din Exploatare Cheltuieli Cu Dobnzile Cheltuieli Cu Dobnzile NET Venituri (Pierderi) Instrumentelor De Capitaluri Proprii Alte Venituri Non-De Exploatare (Cheltuieli) EBT, Excluznd Elementele Neobinuite Ctig (Pierdere) Din Vnzarea De Active Alte Elemente Neobinuite, Total Alte Elemente Neobinuite EBT, INCLUSIV Elemente Neobinuite Cheltuieli Cu Impozitul Interesul Minoritar n Ctiguri Ctiguri Din Operaiuni Continue VENIT NET Venitul Net Comune, Inclusiv Produse n Plus Venitul Net COMUN Excluderea Elementelor EXTRA

37,571.0 65,509.0 26,239.0 -548.0 -548.0 7,143.0 1,455.0 34,289.0 488.0 34,777.0 15,119.0 -378.0 19,658.0 19,280.0 19,280.0 19,280.0

39,127.0 69,943.0 42,541.0 -259.0 -259.0 10,677.0 52,959.0 52,959.0 21,561.0 -938.0 31,398.0 30,460.0 30,460.0 30,460.0

Analiznd tabelul se observa o diferena clara in cea ce privete rapoartele companiei. Se observa o dublare a venitului net precum si o scdere a cheltuielilor. Situaia XTO Energy dup incorporarea in ExxonMobile nu mai exista deoarece ea a devenit o filiala a companie Analiza tranzaciei din perspectiva funcionalitii pieei O disfuncionalitate a pieei din punctul nostru de vedere o reprezint faptul c rezervele de petrol sunt la distane mari de principali consumatori, ceea ce creeaz n permanen probleme: politice, economice, de mediu etc., iar transformarea lor rezerve n resurse depinde de factori de aceleai naturi. Chiar i cea mai mrunt msur luat ntr-o zon cu rezerve de
25

petrol, ori n legtur cu aceasta se poate rsfrnge n modul cel mai concret asupra preului petrolului cu ntregul su lan de consecine. Dac, din punct de vedere economic, preul petrolului reflect realiti trecute n devenirea mrfii, de la cheltuielile de extracie pn la transportul la consumator, i se exprim n bani, de regul dolari SUA, geopolitic nseamn estimri complexe de viitor pentru o resurs epuizabil, de care depinde nc dezvoltarea i prosperitatea (accesibilitatea i volumul rezervelor, natura relaiilor de putere create n jurul rezervelor, gradul de pericol prezentat de noii actori din jocurile dezvoltrii, oportunitile i posibilele combinaii etc.), estimri importante nu att prin valorile lor financiare, ct prin cele politice, economice, militare etc. Preul petrolului a sczut pe fondul nruirii speranelor privind anunarea unor msuri de stimulare a economiei de ctre Statele Unite i Europa n 30 iulie 2012(pe fondul crizei din SUA). Anunarea acestor msuri putea dezvolta perspectivele de cerere pe piaa petrolului. Creterea redus a economiei Statelor Unite ale Americii, cel mai mare consumator de petrol din lume, a condus la o serie de ateptri privind anunarea unor msuri de stimulare a economiei de ctre Federal Reserve. Energia verde a fost soluia unanim propus de organizaii internaionale sau state pentru reducerea impactului creterii preului petrolului. Mai multe organizaii au subliniat necesitatea dezvoltrii produciei de biocombustili (combustibili obinui din materie vegetal sau animal) n condiiile "disponibilitii unor tehnologii de generaia a doua" i ale "oportunitii de a contrabalansa piaa petrolului". Alexander Karsner, secretar adjunct n cadrul Departamentului pentru Energie din SUA, a anunat n februarie c instituia va investi 33 milioane de dolari pentru dezvoltarea a 4 proiecte de cercetare n domeniul energiei regenerabile. Investiia anunat de Karsner este o parte a programului de dezvoltare a biocombustibililor iniiat de George Bush cu scopul de a reduce emisiile de carbon i dependena de petrolul din import a SUA. Analiza tranzaciei din perspectiva experienei celei mai avansate n domeniu n urma unor cercetri riguroase am constatat c o astfel de tranzacie nu este consemnat i analizat n literatura de specialitate. Dar despre aceast firma s-a scris i s-a analizat doar din punct de vedere a produciei de petrol i ca reprezentativitate pentru piaa petrolului din SUA.

26

7. Concluzii i soluii de urmat


n concluzie putem spune c decizia luat de Exxon Mobile i anume aceea de a achiziiona aciuni de la compania concurent XTO Energy a fost una corect, fundamentat pe motive precise dar i importante i anume c: Compania XTO Energy este o companie important la rndul su, care exploateaz gaz i petrol, avnd o baz de resurse impresionant, o puternic expertiz tehnic dar i angajai cu nalt grad de calificare. Acest lucru vine n favoarea lui Exxon Mobile care dorete s dezvolte resurse neconvenionale de petrol i gaz natural. Exxon. Compania Exxon a luat decizia corect, mai ales pentru c a avut de ctigat din aceast tranzacie 41 miliarde de dolari, pentru mai mult de 50% din aciunile celeilalte companii iar n acest fel a devenit acionar majoritar. Ceea ce a-i fi avut de propus ar fi fost faptul c Exxon i-ar fi permis s achiziioneze chiar toate aciunile innd cont c este una din cele mai mari companii cotate la burs din punct de vedere al capitalizrii bursiere, fiind clasificat pe primele 2 locuri din ultimii 5 ani, a doua ca mrime n lume n funcie de veniturile de pia. Compania de la care Exxon achiziioneaz aciuni deine drepturi de exploatare a 15.000 mld de m de gaz i petrol, cantitate ce vine n completarea a ceea ce deine deja

8. Autoevaluarea studiului de caz elaborat


Pentru elaborarea studiului de caz ales de noi a fost necesar o documentare minuioas att din crile de la biblioteca facultii ct i de pe site-urile de specialitate. Fiind patru membri n echip sarcinile ni le-am mprit astfel: Vasile Nicoleta-Elena punctele 2 i 3, Marin Monica-Andreea punctele 1 i 5, Lctu Adelina punctele 4 i 7 iar Furtun Alina punctele 6 i 8. Referitor la evaluarea n numr de ore/om a muncii depuse de colectiv pe componente ale studiului de caz, avem: - Vasile Nicoleta-Elena: zilele de 29 martie i 5 aprilie, n fiecare zi 10 ore, dar i sptmna trecut 4 ore.

27

- Marin Monica-Andreea: zilele de 29 martie i 5 aprilie, n fiecare zi 8 ore, plus 15 aprilie acelai numr de ore. - Lctu Adelina: ziua de 12 aprilie cam 4 ore i ziua de 13 aprilie cu 9 ore, plus 15 aprilie cu 5 ore. - Furtun Alina: 14 aprilie cu 5 ore Pe ansamblu studiului de caz au fost n total 61 de ore. Despre modul n care a decurs munca n echip, nu putem spune dect c Furtun Alina a prsit proiectul cu o zi nainte de prezentarea lui, pe motiv de lips de timp pentru terminarea prii pe care a avut-o. Aceast problem a ncurcat restul membrilor echipei, care au trebuit n ultima zi s se ocupe i de partea colegii. Evaluarea membrilor echipei prin acordarea de note este: Vasile Nicoleta-Elena nota 10; Marin Monica-Andreea nota 10, Lctu Adelina nota 10 iar Furtun Alina nota 6. Am dat aceste note innd cont de seriozitatea artat de fiecare membru al echipei dar i n funcie de modul n care fiecare i-a rezolvat partea pe care a avut-o.

28

Bibliografie
Gh. Buzatu, O istorie a petrolului Romniei, Ediia a II-a, Casa Editorial Demiurg, Iai, 2009 http://www.annualreports.com/Company/3869 http://www.dailymarkets.com/releases/2010/06/25/exxon-mobil-closes-xto-energyacquisition-update/ http://dealbook.nytimes.com/2009/12/14/exxonmobil-to-buy-xto-energy-for-41-billion/ http://www.upstreamonline.com/live/article1237824.ece http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Summary?s=XOM:NYQ http://www.theoildrum.com/node/6229 http://www.wall-street.ro/articol/International/78572/Top-10-tranzactii-din-petrol-si-gazein-2009.html http://www.exxonmobilfamily.com/Family-English/HR/Family_Home.aspx http://www.antena3.ro/economic/companii/exxon-mobil-a-cumparat-xto-energy-in-urmaunei-tranzactii-de-31-de-miliarde-de-dolari-87414.html http://s3.ibtimes.com/exxon-mobil-buy-xto-energy-41-billion-353212 http://www.eia.gov/emeu/finance/mergers/xom_xto_index.html http://www.bloomberg.com/news/2011-05-24/exxon-lagging-bp-following-35-billion-xtonatural-gas-gamble.html http://www.monitoruloficial.ro/ http://www.federalreserve.gov/publications/annual-report/2011-supervision-andregulation.htm http://www.mdrl.ro/_documente/turism/legislatie/legea_137_2002.pdf http://www.xtoenergy.com/en/home.html http://en.wikipedia.org/wiki/XTO_Energy
29

http://www.exxonmobil.com/Corporate/ http://en.wikipedia.org/wiki/ExxonMobil http://www.arpetrol.ro/ro/industria-petroliera http://www.finexo.com/ro/trading-products/oil.html http://www.bursa.ro/sibex-da-drumul-la-tranzactionarea-derivatelor-pe-petrol119135&s=print&sr=articol&id_articol=119135.html http://www.badpolitics.ro/top-cele-mai-mari-tari-producatoare-de-petrol/ http://www.evz.ro/detalii/stiri/ce-loc-ocupa-romania-in-topul-producatorilor-de-petrol-sigaze-din-europa-si-eurasia-933246.html http://www.manager.ro/articole/analize/in-2020-sua-vor-deveni-primul-producatormondial-de-petrol-26395.html http://www.businesscover.ro/07-08-2012-oferta-de-petrol-depaseste-cererea-dar-pretultiteiului-ramane-pe-crestere/ http://www.bursa.ro/pretul-petrolului-in-cel-mai-important-declin-saptamanal-dinultimele-sase-luni-202959&s=international&articol=202959.html http://www.business24.ro/international/europa/petrolul-pierde-teren-in-europa-se-vorinchide-10-rafinarii-pana-in-2020-1527246 http://www.publika.md/rosneft-a-devenit-cel-mai-mare-producator-de-petrol-listat-laburse_1315521.html http://www.business24.ro/articole/piata+petrolului http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=273&idb= http://www.revista22.ro/criza-petrolului-4642.html

30