Gen Doc 201109

IMPLEMENTAREA POLITICII MONETARE N ZONA EURO
DOCUMENTA IA GENERAL PRIVIND INSTRUMENTELE I PROCEDURILE DE POLITIC MONETAR ALE EUROSISTEMULUI

APLICABIL DE LA 1 IANUARIE 2012
Numai legislaia Uniunii Europene publicat pe suport de hrtie n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene este considerat autentic
14.12.2011
RO
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene
L 331/1
II
(Acte fr caracter legislativ)
ORIENTRI
ORIENTAREA BNCII CENTRALE EUROPENE din 20 septembrie 2011 privind instrumentele i procedurile de politic monetar ale Eurosistemului (reformare) (BCE/2011/14) (2011/817/UE)
CONSILIUL GUVERNATORILOR BNCII CENTRALE EUROPENE, ADOPT PREZENTA ORIENTARE:
avnd n vedere Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene, n special articolul 127 alineatul (2) prima liniu,
Articolul 1 Principii, instrumente, proceduri i criterii pentru punerea n aplicare a politicii monetare unice a Eurosistemului Politica monetar unic se pune n aplicare n conformitate cu principiile, instrumentele, procedurile i criteriile prevzute n anexele I i II la prezenta orientare. Bncile centrale naionale (BCN) adopt toate msurile corespunztoare pentru a desfura operaiunile de politic monetar n conformitate cu principiile, instrumentele, procedurile i criteriile prevzute n anexele I i II la prezenta orientare.
avnd n vedere Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene, n special articolul 3.1 prima liniu, articolele 12.1, 14.3 i 18.2 i articolul 20 primul paragraf,
ntruct:
Articolul 2 Verificare BCN transmit Bncii Centrale Europene (BCE) pn cel trziu la 11 octombrie 2011 informaii detaliate cu privire la textele i mijloacele prin intermediul crora intenioneaz s asigure respectarea acelor dispoziii din prezenta orientare care reprezint modificri de fond fa de Orientarea BCE/2000/7.
(1)
Orientarea BCE/2000/7 din 31 august 2000 privind instrumentele i procedurile de politic monetar ale Eurosistemului (1) a fost modificat substanial de mai multe ori (2). Deoarece urmeaz s fie adoptate modificri suplimentare, aceasta ar trebui reformat n vederea asigurrii claritii.
Articolul 3 Abrogare
(2)
Realizarea unei politici monetare unice implic definirea instrumentelor i a procedurilor utilizate de Eurosistem pentru punerea n aplicare a acestei politici n mod uniform n statele membre a cror moned este euro.
(1)
Orientarea BCE/2000/7 se abrog de la 1 ianuarie 2012.
(2) Trimiterile la orientarea abrogat se interpreteaz ca trimiteri la prezenta orientare.
(3)
Obligaia de verificare ar trebui s se aplice doar cu privire la dispoziiile care reprezint o modificare de fond n raport cu Orientarea BCE/2000/7,
Articolul 4 Dispoziii finale (1) Prezenta orientare intr n vigoare la dou zile de la data adoptrii.
(1) JO L 310, 11.12.2000, p. 1. (2) A se vedea anexa III.
L 331/2
RO
14.12.2011
(2)
Prezenta orientare se aplic de la 1 ianuarie 2012. Articolul 5 Destinatari
Prezenta orientare se adreseaz tuturor bncilor centrale din Eurosistem.
Adoptat la Frankfurt pe Main, 20 septembrie 2011. Pentru Consiliul guvernatorilor BCE Preedintele BCE
Jean-Claude TRICHET
14.12.2011
RO
L 331/3
ANEXA I PUNEREA N APLICARE A POLITICII MONETARE N ZONA EURO Documentaia general privind instrumentele i procedurile de politic monetar din Eurosistem
CUPRINS INTRODUCERE CAPITOLUL 1 PREZENTARE GENERAL A CADRULUI POLITICII MONETARE 1.1. 1.2. 1.3. Sistemul European al Bncilor Centrale Obiectivele Eurosistemului Instrumentele de politic monetar din Eurosistem
1.3.1. Operaiuni de pia monetar 1.3.2. Faciliti permanente 1.3.3. Rezerve minime obligatorii 1.4. 1.5. 1.6. Contrapri Active-garanie Modificri ale cadrului politicii monetare
CAPITOLUL 2 CONTRAPRI ELIGIBILE 2.1. 2.2. 2.3. 2.4. Criterii generale de eligibilitate Selectarea contraprilor pentru licitaii rapide i operaiuni bilaterale Sanciuni n cazul nerespectrii de ctre contrapri a obligaiilor ce le revin Msuri posibile ntemeiate pe motive de pruden sau pe nendeplinirea obligaiilor
2.4.1. Msuri ntemeiate pe motive de pruden 2.4.2. Msuri ntemeiate pe nendeplinirea obligaiilor 2.4.3. Aplicarea proporional i nediscriminatorie a msurilor discreionare CAPITOLUL 3 OPERAIUNI DE PIA MONETAR 3.1. Tranzacii reversibile
3.1.1. Consideraii generale 3.1.2. Operaiuni principale de refinanare 3.1.3. Operaiuni de refinanare pe termen mai lung 3.1.4. Operaiuni de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile 3.1.5. Operaiuni structurale sub form de tranzacii reversibile 3.2. Tranzacii simple
3.2.1. Tipul instrumentului 3.2.2. Natura juridic 3.2.3. Condiii privind preurile
L 331/4
RO
14.12.2011
3.2.4. Alte caracteristici operaionale 3.3. Emiterea de certificate de crean ale BCE
3.3.1. Tipul instrumentului 3.3.2. Natura juridic 3.3.3. Condiii privind dobnda 3.3.4. Alte caracteristici operaionale 3.4. Operaiuni de swap valutar
3.4.1. Tipul instrumentului 3.4.2. Natura juridic 3.4.3. Valute i condiii privind cursul de schimb 3.4.4. Alte caracteristici operaionale 3.5. Atragerea de depozite la termen
3.5.1. Tipul instrumentului 3.5.2. Natura juridic 3.5.3. Condiii privind dobnda 3.5.4. Alte caracteristici operaionale CAPITOLUL 4 FACILITI PERMANENTE 4.1. Facilitatea de creditare marginal
4.1.1. Tipul instrumentului 4.1.2. Natura juridic 4.1.3. Condiii de acces 4.1.4. Scadena i condiiile privind dobnda 4.1.5. Suspendarea facilitii 4.2. Facilitatea de depozit
4.2.1. Tipul instrumentului 4.2.2. Natura juridic 4.2.3. Condiii de acces 4.2.4. Scadena i condiiile privind dobnda 4.2.5. Suspendarea facilitii CAPITOLUL 5 PROCEDURI 5.1. Proceduri de licitaie
5.1.1. Consideraii generale 5.1.2. Calendarul licitaiilor 5.1.3. Anunarea licitaiei
14.12.2011
RO
L 331/5
5.1.4. Pregtirea i transmiterea ofertelor de participare la licitaie de ctre contrapri 5.1.5. Proceduri de alocare n cadrul licitaiei 5.1.6. Anunarea rezultatelor licitaiei 5.2. Proceduri bilaterale
5.2.1. Consideraii generale 5.2.2. Contactul direct cu contraprile 5.2.3. Operaiuni efectuate prin intermediul burselor de valori i al agenilor de pia 5.2.4. Anunarea operaiunilor bilaterale 5.2.5. Zile de desfurare a operaiunilor bilaterale 5.3. Proceduri de decontare
5.3.1. Consideraii generale 5.3.2. Decontarea operaiunilor de pia monetar 5.3.3. Proceduri de la nchiderea zilei CAPITOLUL 6 ACTIVE ELIGIBILE 6.1. 6.2. Consideraii generale Cerine de eligibilitate pentru activele-garanie
6.2.1. Criteriile de eligibilitate pentru activele tranzacionabile 6.2.2. Criteriile de eligibilitate pentru activele netranzacionabile 6.2.3. Cerine suplimentare pentru utilizarea activelor eligibile 6.3. Mecanismul Eurosistemului de evaluare a creditului
6.3.1. Domeniu de aplicare i elemente 6.3.2. Stabilirea standardelor nalte de creditare pentru activele tranzacionabile 6.3.3. Stabilirea standardelor nalte de creditare pentru activele netranzacionabile 6.3.4. Criteriile de acceptare pentru sistemele de evaluare a creditului 6.3.5. Monitorizarea performanelor sistemelor de evaluare a creditului 6.4. Msuri de control al riscurilor
6.4.1. Principii generale 6.4.2. Msuri de control al riscurilor pentru activele tranzacionabile 6.4.3. Msuri de control al riscurilor pentru activele netranzacionabile 6.5. Principii de evaluare a activelor-garanie
6.5.1. Active tranzacionabile 6.5.2. Active netranzacionabile 6.6. Utilizarea activelor eligibile n operaiuni transfrontaliere
6.6.1. Modelul bncilor centrale corespondente
L 331/6
RO
14.12.2011
6.6.2. Legturi ntre sistemele de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare 6.7. Acceptarea colateralului exprimat n alte monede dect euro n cazul unor evenimente neprevzute
CAPITOLUL 7 REZERVE MINIME OBLIGATORII 7.1. 7.2. 7.3. Consideraii generale Instituii supuse obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii Determinarea rezervelor minime obligatorii
7.3.1. Baza de calcul a rezervelor i ratele rezervelor 7.3.2. Calcularea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii 7.4. Constituirea rezervelor minime obligatorii
7.4.1. Perioada de aplicare 7.4.2. Rezerve constituite 7.4.3. Remunerarea rezervelor constituite 7.5. 7.6. Raportarea, confirmarea i verificarea bazei de calcul a rezervelor Nerespectarea obligaiilor privind rezervele minime obligatorii
APENDICELE 1 Exemple de operaiuni i proceduri de politic monetar APENDICELE 2 Glosar APENDICELE 3 Selectarea contraprilor pentru operaiuni de intervenie pe piaa valutar i pentru operaiuni de swap valutar n scopuri de politic monetar APENDICELE 4 Mecanismul Bncii Centrale Europene de raportare a statisticilor n domeniile monetar i bancar APENDICELE 5 Website-urile Eurosistemului APENDICELE 6 Proceduri i sanciuni care se aplic n cazul nerespectrii de ctre contrapri a obligaiilor ce le revin APENDICELE 7 Constituirea de garanii valide asupra creanelor private
14.12.2011
RO
L 331/7
Abrevieri MBCC CET IC DCC DCVM CE ECAF ECAI BCE SEE CEE SEC 95 SEBC UE ICAS DCIVM IDC IRB ISIN IFM FPM BCN PD PSE RMBD RL IR RTGS SSS TARGET TARGET2 OPCVM modelul bncilor centrale corespondente ora Europei Centrale (Central European Time) instituii de credit Directiva privind cerinele de capital depozitar central de valori mobiliare Comunitatea European mecanismul Eurosistemului de evaluare a creditului instituie extern de evaluare a creditului Banca Central European Spaiul Economic European Comunitatea Economic European Sistemul European de Conturi 1995 Sistemul European al Bncilor Centrale Uniunea European sistem intern de evaluare a creditului depozitar central internaional de valori mobiliare credit pe parcursul zilei (intraday credit) sistem intern de rating numr internaional de identificare a valorilor mobiliare (International Securities Identification Number) instituie financiar monetar fond de pia monetar banc central naional probabilitate de nendeplinire a obligaiilor organism din sectorul public instrument de crean garantat cu creane ipotecare asupra persoanelor private (retail mortgage-backed debt instrument) restul lumii instrument de rating decontare pe baz brut n timp real sistem de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare sistemul transeuropean automat de transfer rapid cu decontare pe baz brut n timp real, astfel cum este definit n Orientarea BCE/2005/16 sistemul transeuropean automat de transfer rapid cu decontare pe baz brut n timp real, astfel cum este definit n Orientarea BCE/2007/2 organism de plasament colectiv n valori mobiliare
L 331/8
RO
14.12.2011
Introducere Prezentul document stabilete cadrul operaional ales de Eurosistem pentru politica monetar unic din zona euro. Documentul, care face parte din cadrul juridic al Eurosistemului pentru instrumentele i procedurile de politic monetar, constituie Documentaia general privind instrumentele i procedurile de politic monetar din Eurosistem i are n special scopul de a furniza contraprilor informaiile de care au nevoie cu privire la cadrul politicii monetare a Eurosistemului. Documentaia general n sine nu confer drepturi i nu impune obligaii contraprilor. Raportul juridic dintre Euro sistem i contraprile sale este prevzut de dispoziii contractuale sau reglementri corespunztoare. Prezentul document este mprit n apte capitole: capitolul 1 cuprinde o prezentare general a cadrului operaional al politicii monetare a Eurosistemului. n capitolul 2 sunt precizate criteriile de eligibilitate pentru contraprile care iau parte la operaiunile de politic monetar din Eurosistem. Capitolul 3 descrie operaiunile de pia monetar, iar capitolul 4 prezint facilitile permanente aflate la dispoziia contraprilor. Capitolul 5 precizeaz procedurile aplicate pentru efectuarea operaiunilor de politic monetar. n capitolul 6 sunt definite criteriile de eligibilitate pentru activelegaranie folosite n cadrul operaiunilor de politic monetar. Capitolul 7 prezint sistemul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem. Apendicele conin exemple de operaiuni de politic monetar, un glosar, criteriile de selectare a contraprilor pentru operaiunile Eurosistemului de intervenie pe piaa valutar, o prezentare a mecanismului Bncii Centrale Europene de raportare a statisticilor n domeniile monetar i bancar, o list a website-urilor Eurosistemului, o descriere a procedurilor i sanciunilor care se aplic n caz de nerespectare de ctre contrapri a obligaiilor ce le revin i cerinele juridice suplimentare pentru constituirea unei garanii valide asupra creanelor private atunci cnd acestea sunt utilizate drept colateral n Eurosistem.
14.12.2011
RO
L 331/9
CAPITOLUL 1 PREZENTARE GENERAL A CADRULUI POLITICII MONETARE 1.1. Sistemul European al Bncilor Centrale Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) este format din Banca Central European (BCE) i bncile centrale ale statelor membre ale UE (1). Activitile SEBC se desfoar n conformitate cu Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene i cu Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene (denumit n continuare Statutul SEBC). SEBC este condus de organele de decizie ale BCE. n acest sens, Consiliul guvernatorilor BCE este responsabil de formularea politicii monetare, n timp ce Comitetul executiv este mpu ternicit s pun n aplicare politica monetar n conformitate cu deciziile i orientrile adoptate de Consiliul guvernatorilor. n msura n care este posibil i adecvat i n vederea asigurrii eficienei operaionale, BCE poate apela la BCN (2) pentru a efectua operaiunile pe care le implic misiunile Eurosistemului. n cazul n care este necesar pentru punerea n aplicare a politicii monetare, BCN pot face schimburi de informaii individuale, ca de exemplu de date operaionale, ntre membrii Eurosistemului, cu privire la contraprile care particip la operaiunile Eurosistemului (3). Operaiunile de politic monetar din Eurosistem se efectueaz n termeni i condiii uniforme n toate statele membre (4). 1.2. Obiectivele Eurosistemului Obiectivul principal al Eurosistemului este meninerea stabilitii preurilor, astfel cum este acesta prevzut la articolul 127 alineatul (1) din tratat. Fr a aduce atingere obiectivului principal privind stabilitatea preurilor, Eurosistemul trebuie s susin politicile economice generale din Uniune. n vederea ndeplinirii obiectivelor sale, Eurosistemul trebuie s acioneze n conformitate cu principiul unei economii de pia deschise, n care concurena este liber i care favorizeaz alocarea eficient a resurselor. 1.3. Instrumentele de politic monetar din Eurosistem Pentru a-i atinge obiectivele, Eurosistemul are la dispoziie un set de instrumente de politic monetar: Euro sistemul desfoar operaiuni de pia monetar, ofer faciliti permanente i impune instituiilor de credit obligaia de a constitui rezerve minime obligatorii n conturi deschise n cadrul Eurosistemului. 1.3.1. Operaiuni de pia monetar Operaiunile de pia monetar dein un rol important n politica monetar a Eurosistemului, n sensul direcionrii ratelor dobnzilor, gestionrii situaiei lichiditii de pe pia i indicrii orientrii politicii monetare. Eurosistemul dispune de cinci tipuri de instrumente pentru desfurarea operaiunilor de pia monetar. Cel mai important instrument este tranzacia reversibil (aplicabil pe baza contractelor de report sau a creditelor colateralizate). Eurosistemul poate recurge i la tranzacii simple, emisiunea de certificate de crean ale BCE, operaiunile de swap valutar i atragerea de depozite la termen. Operaiunile de pia monetar sunt iniiate de BCE, aceasta stabilind i instrumentul care urmeaz a fi utilizat, precum i termenii i condiiile de efectuare a acestor operaiuni. Acestea pot fi efectuate pe baza unor licitaii standard, a unor licitaii rapide sau a unor proceduri bilaterale (5). n funcie de obiectivele, periodicitatea i procedurile lor, operaiunile de pia monetar din Eurosistem pot fi mprite n urmtoarele patru categorii (a se vedea i tabelul 1): (a) operaiunile principale de refinanare sunt tranzacii reversibile, periodice, de furnizare de lichiditate, cu frecven sptmnal i o scaden obinuit la o sptmn. Aceste operaiuni se efectueaz de BCN pe baza licitaiilor standard. Operaiunile principale de refinanare dein un rol fundamental n realizarea obiectivelor operaiunilor de pia monetar din Eurosistem; (b) operaiunile de refinanare pe termen mai lung sunt tranzacii reversibile de furnizare de lichiditate, cu frecven lunar i o scaden obinuit la trei luni. Aceste operaiuni au scopul de a oferi contraprilor refinanri suplimentare pe termen mai lung i se efectueaz de BCN pe baza licitaiilor standard. De regul, Euro sistemul nu folosete aceste operaiuni pentru a transmite semnale pieei i accept, prin urmare, ratele care i sunt propuse; (c) operaiunile de reglaj fin se execut ad-hoc pentru gestionarea situaiei lichiditii de pe pia i pentru direcionarea ratelor dobnzilor, n special pentru atenuarea efectelor fluctuaiilor neateptate ale lichiditii de pe pia asupra ratelor dobnzilor. Aceste operaiuni pot fi efectuate n ultima zi a unei perioade de aplicare a rezervelor minime obligatorii, pentru contracararea dezechilibrelor de lichiditate acumulate de la
(1) Trebuie menionat c bncile centrale ale statelor membre ale UE a cror moned nu este euro n conformitate cu Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene i pstreaz competenele n domeniul politicii monetare n conformitate cu dreptul naional i, astfel, nu sunt implicate n desfurarea politicii monetare unice. 2 ( ) n cadrul acestui document, termenul BCN se refer la bncile centrale naionale ale statelor membre a cror moned este euro n conformitate cu Tratatul. (3) Aceste informaii fac obiectul cerinei privind pstrarea secretului profesional prevzute la articolul 37 din Statutul SEBC. 4 ( ) In cadrul prezentului document, termenul stat membru se refer la un stat membru a crui moned este euro n conformitate cu Tratatul. (5) Diferitele proceduri pentru efectuarea operaiunilor de pia monetar din Eurosistem, i anume licitaiile standard, licitaiile rapide i procedurile bilaterale, sunt descrise n capitolul 5. Pentru licitaiile standard intervalul de timp dintre momentul anunrii licitaiei i cel al confirmrii rezultatului alocrii este de maximum 24 ore. Toate contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate prevzute la punctul 2.1 pot participa la licitaii standard. Licitaiile rapide se desfoar, n mod obinuit, ntr-un interval de 90 de minute. Eurosistemul poate selecta un numr limitat de contrapri care s participe la licitaii rapide. Sintagma proceduri bilaterale desemneaz orice situaie n care Eurosistemul efectueaz o tranzacie cu una sau mai multe contrapri fr a utiliza proceduri de licitaie. Procedurile bilaterale includ operaiuni ndeplinite prin intermediul burselor de valori sau al agenilor de pia.
L 331/10
RO
14.12.2011
alocarea din cadrul ultimei operaiuni principale de refinanare. Operaiunile de reglaj fin se deruleaz, n principal, sub form de tranzacii reversibile, dar pot lua i forma operaiunilor de swap valutar sau de atragere de depozite la termen. Instrumentele i procedurile aplicate n efectuarea operaiunilor de reglaj fin sunt adaptate tipurilor de tranzacii i obiectivelor specifice urmrite n cadrul acestor operaiuni. Operaiunile de reglaj fin sunt efectuate n mod normal de BCN prin licitaii rapide sau proceduri bilaterale. Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n cazuri excepionale, operaiunile bilaterale de reglaj fin pot fi efectuate chiar de BCE; (d) n plus, Eurosistemul poate efectua operaiuni structurale prin emiterea de certificate de crean ale BCE, tranzacii reversibile i tranzacii simple. Aceste operaiuni sunt efectuate atunci cnd BCE vizeaz ajustarea poziiei structurale a Eurosistemului n ceea ce privete sectorul financiar (periodic sau ocazional). Operaiunile structurale sub form de tranzacii reversibile i emiterea de instrumente de crean sunt efectuate de BCN prin intermediul licitaiilor standard. Operaiunile structurale sub form de tranzacii simple sunt efectuate n mod normal de BCN prin proceduri bilaterale. Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n cazuri excepionale, operaiunile structurale pot fi efectuate chiar de BCE. 1.3.2. Faciliti permanente Scopul facilitilor permanente este de a furniza i de a absorbi lichiditate overnight, de a indica orientarea general a politicii monetare i de a limita ratele dobnzilor overnight de pe pia. Contraprile eligibile pot dispune, din proprie iniiativ, de dou faciliti permanente, sub rezerva respectrii anumitor condiii de acces de ordin operaional (a se vedea i tabelul 1): (a) contraprile pot folosi facilitatea de creditare marginal pentru a obine lichiditate overnight de la BCN n schimbul unor active eligibile. n condiii normale, nu exist limite de creditare sau alte restricii privind accesul contraprilor la aceast facilitate, cu excepia cerinei de a prezenta suficiente active-garanie. Rata dobnzii aferent facilitii de creditare marginal constituie, de regul, limita superioar a ratei dobnzii overnight pe pia; (b) contraprile pot folosi facilitatea de depozit pentru a plasa depozite overnight la BCN. n condiii normale, nu exist limite de depozit sau alte restricii privind accesul contraprilor la aceast facilitate. Rata dobnzii pentru facilitatea de depozit constituie, de regul, limita inferioar a ratei dobnzii overnight pe pia. Facilitile permanente sunt administrate n mod descentralizat de BCN. 1.3.3. Rezerve minime obligatorii Sistemul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem se aplic instituiilor de credit din zona euro i are ca scop principal stabilizarea ratelor dobnzilor pe piaa monetar i crearea (sau accentuarea) unui deficit structural de lichiditate. Obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii pentru fiecare instituie se determin n funcie de elementele din bilanul acesteia. n vederea ndeplinirii obiectivului de stabilizare a ratelor dobnzilor, sistemul rezervelor minime obligatorii din cadrul Eurosistemului permite instituiilor s foloseasc aa-numitul mecanism de determinare a valorii medii. ndeplinirea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii se apreciaz pe baza mediei zilnice a rezervelor minime obligatorii constituite de instituia respectiv pe durata perioadei de aplicare. Rezervele minime obligatorii constituite de o instituie se remunereaz la rata dobnzii aferent operaiunilor principale de refinanare din Eurosistem. Tabelul 1 Operaiuni de politic monetar din Eurosistem
Operaiuni de politic monetar Tipuri de tranzacii Furnizare de lichiditate Absorbie de lichiditate Scaden Frecven Procedur
Operaiuni de pia monetar Operaiuni prin cipale de refinanare Operaiuni de refinanare pe termen mai lung Operaiuni reglaj fin de Tranzacii reversibile O sptmn Sptmnal Licitaii standard
Tranzacii reversibile
Trei luni
Lunar
Licitaii standard
Tranzacii reversibile Swapuri valutare
Tranzacii reversibile Atragerea de depozite la termen Swapuri valutare
Nestandardizat
Neregulat
Licitaii rapide Proceduri bilaterale
14.12.2011
RO
L 331/11
Operaiuni de politic monetar
Tipuri de tranzacii Furnizare de lichiditate Absorbie de lichiditate Scaden Frecven Procedur
Operaiuni struc turale
Tranzacii reversibile
Emitere de certi ficate de crean ale BCE Vnzri simple
Standardizat/ Nestandardizat
Regulat neregulat
Licitaii standard
Cumprri simple Faciliti permanente Facilitatea creditare marginal Facilitatea depozit 1.4. Contrapri de Tranzacii reversibile
Neregulat
Proceduri bilaterale
Overnight
Acces la aprecierea contraprilor
de
Depozite
Overnight
Acces la aprecierea contraprilor
Cadrul de politic monetar al Eurosistemului este definit astfel nct s asigure participarea unei game largi de contrapri. Instituiile care fac obiectul obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii n conformitate cu articolul 19.1 din Statutul SEBC pot avea acces la facilitile permanente i pot participa la operaiunile de pia monetar prin intermediul licitaiilor standard, precum i al tranzaciilor simple. Eurosistemul poate selecta un numr limitat de contrapri pentru a participa la operaiunile de reglaj fin. Pentru operaiunile de swap valutar efectuate n cadrul politicii monetare sunt utilizai participanii activi pe piaa valutar. Setul de contrapri pentru aceste operaiuni este limitat la instituiile alese pentru operaiunile Eurosistemului de intervenie pe piaa valutar i care au sediul n zona euro. Se consider c contraprile cunosc i respect toate obligaiile care le revin n temeiul legislaiei privind prevenirea splrii banilor i finanarea terorismului. 1.5. Active-garanie n temeiul articolului 18.1 din Statutul SEBC, toate operaiunile de creditare din cadrul Eurosistemului (adic operaiuni de politic monetar de furnizare de lichiditate i de credit pe parcursul zilei) trebuie s se bazeze pe un colateral adecvat. Eurosistemul accept o gam larg de active pentru garantarea operaiunile sale. Euro sistemul a dezvoltat un cadru unic pentru colateralul eligibil care este comun tuturor operaiunilor de creditare din Eurosistem (denumit i Lista unic). La 1 ianuarie 2007, acest cadru unic a nlocuit sistemul bazat pe dou categorii de active care a funcionat de la nceputul celei de-a treia etape a Uniunii economice i monetare. Cadrul unic cuprinde activele tranzacionabile i netranzacionabile care ndeplinesc criteriile de eligibilitate uniforme aplicabile n ntreaga zon euro specificate de Eurosistem. Cu excepia faptului c activele netranzacionabile nu sunt utilizate de Eurosistem n tranzaciile simple, n ceea ce privete calitatea activelor i eligibilitatea acestora pentru diferitele tipuri de operaiuni de politic monetar din Eurosistem nu se face distincie ntre activele tranzacionabile i cele netranzacionabile. Toate activele eligibile pot fi utilizate pentru operaiuni transfrontaliere prin intermediul modelului bncilor centrale corespondente (MBCC) i, n cazul activelor tranzacionabile, prin intermediul legturilor eligibile ntre sistemele de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare (SSS) din Uniune. 1.6. Modificri ale cadrului politicii monetare Consiliul guvernatorilor BCE poate schimba, n orice moment, instrumentele, condiiile, criteriile i procedurile de efectuare a operaiunilor de politic monetar din Eurosistemului. CAPITOLUL 2 CONTRAPRI ELIGIBILE 2.1. Criterii generale de eligibilitate Contraprile n cadrul operaiunilor de politic monetar din Eurosistem trebuie s ndeplineasc anumite criterii de eligibilitate (6). Aceste criterii sunt definite astfel nct s se permit accesul unei game largi de instituii la operaiunile de politic monetar din Eurosistem, consolidnd aplicarea tratamentului egal n ceea ce privete instituiile din zona euro i asigurnd respectarea de ctre contrapri a anumitor cerine operaionale i prudeniale:
(6) n cazul tranzaciilor simple, sfera contraprilor nu este limitat a priori.
L 331/12
RO
14.12.2011
(a) numai instituiile supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem n conformitate cu articolul 19.1 din Statutul SEBC sunt eligibile s devin contrapri. Instituiile care sunt scutite de obligaiile lor n cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem (a se vedea punctul 7.2) nu sunt eligibile pentru a fi contrapri pentru facilitile permanente i operaiunile de pia monetar din Eurosistem; (b) contraprile trebuie s aib o situaie financiar solid. Acestea ar trebui s fie supuse cel puin unei forme de supraveghere armonizat la nivelul Uniunii/SEE, supraveghere efectuat de ctre autoritile naionale (7). Avnd n vedere natura instituional specific a acestora n temeiul dreptului Uniunii, instituiile cu o situaie financiar solid n sensul articolului 123 alineatul (2) din tratat, care sunt supuse unei supravegheri de un nivel comparabil cu supravegherea efectuat de ctre autoritile naionale competente, pot fi acceptate n calitate de contrapri. Instituiile cu o situaie financiar solid care sunt supuse unei supravegheri nearmo nizate efectuate de ctre autoritile naionale competente i al crei nivel este comparabil cu supravegherea armonizat la nivelul Uniunii/SEE pot fi, de asemenea, acceptate n calitate de contrapri, de exemplu, sucursalele cu sediul n zona euro ale instituiilor al cror sediu social se afl n afara SEE; (c) contraprile trebuie s ndeplineasc toate criteriile operaionale specificate n dispoziiile contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN n cauz (sau de BCE), astfel nct s se asigure desfurarea eficient a operaiunilor de politic monetar din Eurosistem. Aceste criterii generale de eligibilitate sunt uniforme n zona euro. Instituiile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate pot: (a) s aib acces la facilitile permanente din Eurosistem; i (b) s participe la operaiunile de pia monetar din Eurosistem prin intermediul licitaiilor standard. O instituie poate avea acces la facilitile permanente din Eurosistem i la operaiunile de pia monetar pe baz de licitaii standard numai prin intermediul BCN a statului membru n care aceast instituie i are sediul social. n cazul n care o instituie are uniti (sediu central sau sucursale) n mai multe state membre, fiecare unitate are acces la aceste operaiuni prin intermediul BCN a statului membru n care este situat, dar ofertele de participare la licitaie ale unei instituii pot fi depuse n fiecare stat membru doar de o singur unitate (fie sediul central, fie o sucursal desemnat). 2.2. Selectarea contraprilor pentru licitaii rapide i operaiuni bilaterale n cazul tranzaciilor simple, sfera contraprilor nu este limitat a priori. n cazul operaiunilor de swap valutar efectuate n scopuri de politic monetar, contraprile trebuie s fie n msur s desfoare n mod eficient operaiuni de schimb valutar de mare volum, indiferent de condiiile de pia monetar. Sfera contraprilor eligibile pentru operaiunile de swap valutar corespunde contraprilor cu sediul n zona euro care sunt selectate pentru operaiunile din Eurosistem de intervenie pe piaa valutar. Criteriile i procedurile aplicate pentru selectarea contraprilor la operaiunile de intervenie pe piaa valutar sunt prezentate n apendicele 3. Pentru alte operaiuni efectuate prin intermediul licitaiilor rapide i al procedurilor bilaterale (operaiuni de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile i atragerea de depozite la termen), fiecare BCN selecteaz un grup de contrapri dintre instituiile stabilite n statul membru n cauz i care ndeplinesc criteriile generale de eligibi litate privind contraprile. n acest sens, criteriul principal de selecie este activitatea de pe piaa monetar. Alte criterii care pot fi luate n considerare sunt, de exemplu, eficiena biroului de tranzacionare i potenialul de licitare. n cazul licitaiilor rapide i al operaiunilor bilaterale, BCN trateaz cu contraprile incluse pe listele lor de contrapri selectate pentru operaiunile de reglaj fin. Licitaiile rapide i operaiunile bilaterale pot fi, de asemenea, efectuate cu o sfer mai larg de contrapri. Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n situaii excepionale, operaiunile bilaterale de reglaj fin pot fi efectuate chiar de BCE. n cazul n care BCE ar efectua operaiuni bilaterale, contraprile ar fi selectate de BCE dintre contraprile din zona euro care sunt eligibile pentru licitaii rapide i operaiuni bilaterale, conform unui sistem de rotaie care s asigure un acces echitabil. 2.3. Sanciuni n cazul nerespectrii de ctre contrapri a obligaiilor ce le revin BCE impune sanciuni, n conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 2532/98 al Consiliului din 23 noiembrie 1998 cu privire la atribuiile Bncii Centrale Europene n materie de sanciuni (8), Regulamentul (CE) nr. 2157/1999 al Bncii Centrale Europene din 23 septembrie 1999 privind competena Bncii Centrale Europene de a impune sanciuni (BCE/1999/4) (9), Regulamentul (CE) nr. 2531/98 al Consiliului din 23 noiembrie 1998 privind aplicarea rezervelor obligatorii de ctre Banca Central European (10), precum i Regulamentul (CE) nr. 1745/2003 al Bncii Centrale Europene din 12 septembrie 2003 privind aplicarea rezervelor minime obligatorii
(7) Supravegherea armonizat a instituiilor de credit se ntemeiaz pe Directiva 2006/48/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 14 iunie 2006 privind iniierea i exercitarea activitii instituiilor de credit (JO L 177, 30.6.2006, p. 1). (8) JO L 318, 27.11.1998, p. 4. 9 ( ) JO L 264, 12.10.1999, p. 21. (10) JO L 318, 27.11.1998, p. 1.
14.12.2011
RO
L 331/13
(BCE/2003/9) (11), instituiilor care nu i ndeplinesc obligaiile ce decurg din regulamentele i deciziile BCE privind aplicarea rezervelor minime obligatorii. Sanciunile relevante i normele procedurale de aplicare a acestora sunt prevzute de regulamentele menionate anterior. n plus, n cazul unor nclcri grave ale obligaiei privind rezervele minime obligatorii, Eurosistemul poate suspenda participarea contraprilor la operaiunile de pia monetar. n conformitate cu dispoziiile contractuale sau reglementrile aplicate de BCN n cauz (sau de BCE), Euro sistemul poate impune i impune penaliti financiare contraprilor sau poate suspenda participarea acestora la operaiunile de pia monetar, n cazul n care contraprile nu ndeplinesc obligaiile care le revin n temeiul contractelor ncheiate sau reglementrilor aplicate de BCN (sau de BCE), dup cum se prevede n continuare. Astfel de situaii se refer la cazurile n care sunt nclcate: (a) normele privind licitaiile, n cazul n care o contraparte nu reuete s transfere un volum suficient de active-garanie sau de numerar (12) pentru a efectua decontarea (la data decontrii) sau pentru a colateraliza, pn la scadena operaiunii prin intermediul apelurilor n marj corespunztoare, volumul de lichiditate care i-a fost alocat printr-o operaiune de furnizare de lichiditate sau nu reuete s transfere o sum de bani suficient pentru a deconta suma care i-a fost alocat ntr-o operaiune de absorbie de lichiditate; i (b) normele privind tranzaciile bilaterale, n cazul n care o contraparte nu reuete s transfere un volum suficient de active-garanie eligibile sau de numerar pentru a deconta suma stabilit n tranzaciile bilaterale, sau nu reuete s colateralizeze o tranzacie bilateral n curs n orice moment pn la scaden prin intermediul apelurilor n marj corespunztoare. Totodat, astfel de situaii se refer i la cazurile n care o contraparte nu respect: (a) normele de utilizare a activelor-garanie (dac o contraparte folosete active care nu sunt eligibile sau au devenit neeligibile sau care nu pot fi utilizate de ctre contrapartea n cauz, de exemplu, din cauza existenei unor legturi strnse ntre emitent/garant i contraparte sau n cazul n care exist identitate ntre acetia); i (b) regulile aplicabile proce durilor de la nchiderea zilei i condiiile de acces la facilitatea de creditare marginal (n cazul n care o contraparte al crei cont de decontare are un sold negativ la nchiderea zilei nu ndeplinete condiiile de acces la facilitatea de creditare marginal). n plus, msura suspendrii luat fa de o contraparte care nu respect reglementrile poate fi aplicat sucur salelor aceleiai instituii din alte state membre. Atunci cnd, n mod excepional, aceast msur se impune din cauza gravitii unui caz de nerespectare a reglementrilor, astfel cum este evideniat, de exemplu, de frecvena sau durata acestei situaii, accesul unei contrapri la toate operaiunile viitoare de politic monetar poate fi suspendat pentru o perioad de timp determinat. Penalitile financiare impuse de BCN n caz de nerespectare a obligaiilor n legtur cu nclcarea normelor referitoare la licitaii, tranzacii bilaterale, active-garanie, proceduri de la nchiderea zilei sau condiii de acces la facilitatea de creditare marginal se calculeaz la o rat de penalizare predeterminat (n conformitate cu apendicele 6). 2.4. 2.4.1. Msuri posibile ntemeiate pe motive de pruden sau pe nendeplinirea obligaiilor Msuri ntemeiate pe motive de pruden Eurosistemul poate lua urmtoarele msuri din motive de pruden: (a) n conformitate cu dispoziiile contractuale sau reglementrile aplicate de BCN n cauz sau de BCE, Euro sistemul poate suspenda, limita sau exclude accesul individual al unei contrapri la instrumentele de politic monetar; (b) Eurosistemul poate respinge, limita utilizarea sau poate aplica marje de ajustare suplimentare activelor depuse de anumite contrapri drept colateral n operaiunile de creditare din Eurosistem. 2.4.2. Msuri ntemeiate pe nendeplinirea obligaiilor Eurosistemul poate suspenda, limita sau exclude accesul la operaiunile de politic monetar pentru contraprile care nu i-au ndeplinit obligaiile ce le revin n conformitate cu orice contracte sau reglementri aplicate de BCN. 2.4.3. Aplicarea proporional i nediscriminatorie a msurilor discreionare Toate msurile discreionare necesare pentru a asigura gestionarea prudent a riscurilor sunt aplicate i calibrate de Eurosistem n mod proporional i nediscriminatoriu. Orice msur discreionar luat fa de o anumit contraparte va fi justificat n mod corespunztor. CAPITOLUL 3 OPERAIUNI DE PIA MONETAR Operaiunile de pia monetar joac un rol important n politica monetar a Eurosistemului. Acestea sunt folosite pentru direcionarea ratelor dobnzii, gestionarea situaiei lichiditii de pe pia i indicarea orientrii politicii monetare. n funcie de obiective, periodicitate i proceduri, operaiunile de pia monetar din Eurosistem pot fi mprite n patru categorii: operaiuni principale de refinanare, operaiuni de refinanare pe termen mai lung, operaiuni de reglaj fin i
(11) JO L 250, 2.10.2003, p. 10. (12) Dup caz, cu privire la apelurile n marj.
L 331/14
RO
14.12.2011
operaiuni structurale. n ceea ce privete instrumentele folosite, tranzaciile reversibile reprezint principalul instrument de pia monetar din Eurosistem, putnd fi utilizate n toate cele patru categorii de operaiuni, pe cnd certificatele de crean ale BCE pot fi folosite n operaiunile structurale de absorbie de lichiditate. Operaiunile structurale pot fi efectuate, totodat, prin intermediul tranzaciilor simple, i anume cumprri i vnzri. n plus, Eurosistemul are la dispoziie alte dou instrumente pentru efectuarea operaiunilor de reglaj fin: swapul valutar i atragerea de depozite la termen. n continuare sunt prezentate n detaliu caracteristicile specifice ale diferitelor tipuri de instrumente de pia monetar folosite de Eurosistem. 3.1. 3.1.1. Tranzacii reversibile Consideraii generale
3.1.1.1. T i p u l i n s t r u m e n t u l u i Tranzaciile reversibile se refer la operaiunile prin care Eurosistemul cumpr sau vinde active eligibile n cadrul unor contracte de report sau efectueaz operaiuni de creditare colateralizate cu active eligibile. Tranzaciile reversibile se utilizeaz pentru operaiunile principale de refinanare i pentru operaiunile de refinanare pe termen mai lung. n plus, Eurosistemul poate folosi tranzaciile reversibile pentru operaiunile structurale i pentru operaiunile de reglaj fin. 3.1.1.2. N a t u r a j u r i d i c BCN pot efectua tranzacii reversibile fie sub form de contracte de report (adic proprietatea asupra activului este transferat creditorului, prile convenind n acelai timp s efectueze operaiunea invers prin retransferarea activului ctre debitor la o dat ulterioar), fie sub form de credite colateralizate (adic se constituie un drept de garanie opozabil, dar, ntruct se pornete de la premisa executrii obligaiei de rambursare a datoriei, activul rmne n proprietatea debitorului). Dispoziiile contractuale aplicate de BCN n cauz (sau de BCE) conin prevederi suplimentare privind tranzaciile reversibile sub form de contracte de report. Dispoziiile privind tranzaciile reversibile bazate pe credite colateralizate in seama de diferitele proceduri i formaliti necesare pentru a permite constituirea i valorificarea ulterioar a colateralului (de exemplu, un gaj, o cesiune sau sarcin) care se aplic n diferite jurisdicii. 3.1.1.3. C o n d i i i p r i v i n d d o b n d a Diferena dintre preul de cumprare i preul de rscumprare n cadrul unui contract de report corespunde dobnzii aferente sumei de bani date sau luate cu mprumut pe perioada pn la scadena operaiunii, adic preul de rscumprare include dobnda datorat la scaden. Rata dobnzii pentru o tranzacie reversibil sub forma unui credit colateralizat se determin prin aplicarea ratei dobnzii specificate la valoarea creditului pentru perioada pn la scadena operaiunii. Rata dobnzii care se aplic operaiunilor de pia monetar reversibile din Eurosistem este o rat a dobnzii simple, cu convenia privind numrul de zile numr de zile/360. 3.1.2. Operaiuni principale de refinanare Operaiunile principale de refinanare sunt cele mai importante operaiuni de pia monetar din Eurosistem i joac un rol central n realizarea obiectivelor de direcionare a ratelor dobnzilor, de gestionare a situaiei lichiditii de pe pia i de indicare a orientrii politicii monetare. Caracteristicile operaionale ale operaiunilor principale de refinanare se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) sunt operaiuni reversibile de furnizare de lichiditate; (b) sunt efectuate cu o frecven sptmnal (13); (c) n general, au scadena la o sptmn (14); (d) sunt efectuate n mod descentralizat de ctre BCN; (e) sunt efectuate prin intermediul licitaiilor standard (n conformitate cu punctul 5.1); (f) toate contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate (prevzute la punctul 2.1) pot depune oferte de participare la licitaie pentru operaiunile principale de refinanare; i (g) activele tranzacionabile i cele netranzacionabile (n conformitate cu capitolul 6) sunt eligibile ca activegaranie pentru operaiunile principale de refinanare. 3.1.3. Operaiuni de refinanare pe termen mai lung Eurosistemul efectueaz, de asemenea, n mod regulat, operaiuni de refinanare avnd, n general, scadena la trei luni, care vizeaz furnizarea de refinanare suplimentar pe termen mai lung sectorului financiar. De regul, Eurosistemul nu folosete aceste operaiuni pentru a transmite semnale pieei i, prin urmare, de obicei accept
(13) Operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung se execut n conformitate cu calendarul anunat n prealabil privind operaiunile de licitaii din cadrul Eurosistemului (a se vedea i punctul 5.1.2), care poate fi gsit pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu, precum i pe website-urile Eurosistemului (a se vedea apendicele 5). 14 ( ) Scadena operaiunilor principale de refinanare i a operaiunilor de refinanare pe termen mai lung poate fi diferit, n anumite cazuri, printre altele, n funcie de zilele bancare nelucrtoare din statele membre.
14.12.2011
RO
L 331/15
ratele care i sunt propuse. n consecin, operaiunile de refinanare pe termen mai lung se execut, de regul, sub form de licitaii la rat variabil i, periodic, BCE indic volumul de refinanare care urmeaz s fie alocat n licitaiile viitoare. n situaii excepionale, Eurosistemul poate executa operaiuni de refinanare pe termen mai lung i prin intermediul licitaiilor la rat fix. Caracteristicile operaionale ale operaiunilor de refinanare pe termen mai lung pot fi rezumate dup cum urmeaz: (a) sunt operaiuni reversibile de furnizare de lichiditate; (b) sunt efectuate cu o frecven lunar (15); (c) n general, au scadena la trei luni (16); (d) sunt efectuate n mod descentralizat de BCN; (e) sunt efectuate prin intermediul licitaiilor standard (n conformitate cu punctul 5.1); (f) toate contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate (prevzute la punctul 2.1) pot depune oferte de participare la licitaie pentru operaiunile de refinanare pe termen mai lung; i (g) activele tranzacionabile i cele netranzacionabile (n conformitate cu capitolul 6) sunt eligibile ca activegaranie pentru operaiunile de refinanare pe termen mai lung. 3.1.4. Operaiuni de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile Eurosistemul poate efectua operaiuni de reglaj fin sub form de tranzacii de pia monetar reversibile. Operaiunile de reglaj fin vizeaz gestionarea situaiei lichiditii pe pia i direcionarea ratelor dobnzilor, n special n vederea atenurii efectelor asupra ratelor dobnzilor determinate de fluctuaii neateptate ale lichiditii pe pia. Operaiunile de reglaj fin pot fi efectuate n ultima zi dintr-o perioad de aplicare a rezervelor minime obligatorii, pentru a contracara dezechilibrele de lichiditate care s-au acumulat de la alocarea din cadrul ultimei operaiuni principale de refinanare. Avnd n vedere necesitatea de a aciona rapid n cazul unor evoluii neateptate pe pia, se recomand meninerea unui nivel nalt de flexibilitate n ceea ce privete alegerea procedurilor i caracteristicilor operaionale n realizarea acestor operaiuni. Caracteristicile operaionale ale operaiunilor de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) pot lua forma operaiunilor de furnizare sau de absorbie de lichiditate; (b) frecvena acestora nu este standardizat; (c) scadena acestora nu este standardizat; (d) operaiunile de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile de furnizare de lichiditate se efectueaz, n mod normal, prin intermediul licitaiilor rapide, dei nu se exclude posibilitatea utilizrii procedurilor bilaterale (a se vedea capitolul 5); (e) operaiunile de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile de absorbie de lichiditate se efectueaz, n mod normal, prin intermediul procedurilor bilaterale (n conformitate cu punctul 5.2); (f) n mod normal, sunt efectuate n mod descentralizat de BCN (Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n situaii excepionale, operaiunile bilaterale de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile pot fi efectuate de BCE); (g) Eurosistemul poate selecta, n conformitate cu criteriile menionate la punctul 2.2, un numr limitat de contrapri care s participe la operaiunile de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile; i (h) activele tranzacionabile i cele netranzacionabile (n conformitate cu capitolul 6) sunt eligibile ca activegaranie pentru operaiunile de reglaj fin sub form de tranzacii reversibile. 3.1.5. Operaiuni structurale sub form de tranzacii reversibile Eurosistemul poate efectua operaiuni structurale sub form de tranzacii de pia monetar reversibile n vederea ajustrii poziiei structurale a Eurosistemului n raport cu sectorul financiar. Caracteristicile operaionale ale acestor operaiuni se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) sunt operaiuni de furnizare de lichiditate; (b) frecvena acestora poate fi regulat sau neregulat;
(15) Operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung se execut n conformitate cu calendarul anunat n prealabil privind operaiunile de licitaii din cadrul Eurosistemului (a se vedea i punctul 5.1.2), care poate fi gsit pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu, precum i pe website-urile Eurosistemului (a se vedea apendicele 5). 16 ( ) Scadena operaiunilor principale de refinanare i a operaiunilor de refinanare pe termen mai lung poate fi diferit, n anumite cazuri, printre altele, n funcie de zilele bancare nelucrtoare din statele membre.
L 331/16
RO
14.12.2011
(c) scadena acestora nu este standardizat a priori; (d) sunt efectuate prin intermediul licitaiilor standard (n conformitate cu punctul 5.1); (e) sunt efectuate n mod descentralizat de ctre BCN; (f) toate contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate (n conformitate cu punctul 2.1) pot depune oferte de participare la licitaie pentru operaiunile structurale sub form de tranzacii reversibile; i (g) activele tranzacionabile i cele netranzacionabile (n conformitate cu capitolul 6) sunt eligibile ca activegaranie pentru operaiunile structurale sub form de tranzacii reversibile. 3.2. 3.2.1. Tranzacii simple Tipul instrumentului Tranzaciile simple de pia monetar se refer la operaiunile prin care Eurosistemul cumpr sau vinde definitiv active eligibile pe pia. Aceste operaiuni se efectueaz numai n scopuri structurale. 3.2.2. Natura juridic O tranzacie simpl presupune transferul complet al proprietii de la vnztor la cumprtor, fr a implica o retrocesiune a proprietii. Tranzaciile se efectueaz n conformitate cu conveniile de pia privind instrumentul de crean folosit n tranzacie. 3.2.3. Condiii privind preurile n calcularea preurilor, Eurosistemul acioneaz n conformitate cu convenia de pia cel mai larg acceptat pentru instrumentele de crean folosite n tranzacie. 3.2.4. Alte caracteristici operaionale Caracteristicile operaionale ale tranzaciilor simple din Eurosistem se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) pot lua forma unor operaiuni de furnizare de lichiditate (cumprri simple) sau de absorbie de lichiditate (vnzri simple); (b) frecvena acestora nu este standardizat; (c) sunt efectuate prin intermediul procedurilor bilaterale (n conformitate cu punctul 5.2); (d) n mod normal, sunt efectuate n mod descentralizat de BCN (Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n situaii excepionale, operaiunile simple pot fi efectuate de BCE); (e) sfera contraprilor nu este limitat a priori pentru tranzaciile simple; i (f) se folosesc numai active tranzacionabile (n conformitate cu capitolul 6) ca active-garanie n tranzaciile simple. 3.3. 3.3.1. Emiterea de certificate de crean ale BCE Tipul instrumentului BCE poate emite certificate de crean n vederea ajustrii poziiei structurale a Eurosistemului n raport cu sectorul financiar, astfel nct s creeze (sau s accentueze) un deficit de lichiditate pe pia. 3.3.2. Natura juridic Certificatele de crean ale BCE reprezint o datorie a BCE fa de deintorul certificatului n cauz. Certificatele sunt emise i pstrate n form dematerializat prin nregistrare n cont la depozitarii de valori mobiliare din zona euro. BCE nu impune nicio restricie cu privire la transferabilitatea certificatelor. Termenii i condiiile privind certificatele de crean ale BCE vor conine dispoziii suplimentare privind acestea. 3.3.3. Condiii privind dobnda Certificatele de crean ale BCE sunt emise cu discont, adic sunt emise la o valoare mai mic dect cea nominal i sunt rscumprate la scaden la valoarea nominal. Diferena dintre valoarea de emisiune cu discont i valoarea de rscumprare este egal cu dobnda acumulat aferent valorii de emisiune cu discont, pentru perioada pn la scadena certificatului, la o rat a dobnzii convenit. Rata dobnzii aplicat este o rat a dobnzii simple, calculat pe baza conveniei privind numrul de zile numr de zile/360. Modul de calculare a valorii de emisiune cu discont este indicat n caseta 1.
14.12.2011
RO
L 331/17
CASETA 1 Emiterea de certificate de crean ale BCE Valoarea de emisiune cu discont este: PT N 1 rI D 1 36 000
unde: N = valoarea nominal a certificatului de crean al BCE rI = rata dobnzii (n procente) D = scadena certificatului de crean al BCE (n zile) PT = valoarea de emisiune cu discont a certificatului de crean al BCE 3.3.4. Alte caracteristici operaionale Caracteristicile operaionale ale emiterii de certificate de crean ale BCE se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) certificatele sunt emise pentru a absorbi lichiditate de pe pia; (b) certificatele pot fi emise n mod regulat sau neregulat; (c) certificatele au scadena la mai puin de 12 luni; (d) certificatele sunt emise prin intermediul licitaiilor standard (n conformitate cu punctul 5.1); (e) certificatele sunt atribuite prin licitaie i decontate n mod descentralizat de ctre BCN; i (f) toate contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate (prevzute la punctul 2.1) pot prezenta oferte de participare la licitaie pentru subscrierea certificatelor de crean ale BCE. 3.4. 3.4.1. Operaiuni de swap valutar Tipul instrumentului Operaiunile de swap valutar efectuate n scopuri de politic monetar constau n tranzacii simultane la vedere i la termen efectuate cu euro n schimbul unei monede strine. Aceste operaiuni se utilizeaz n scopuri de reglaj fin, n special pentru a gestiona situaia lichiditii de pe pia i pentru a direciona ratele dobnzii. 3.4.2. Natura juridic Operaiunile de swap valutar efectuate n scopuri de politic monetar se refer la operaiunile prin care Eurosistemul cumpr (sau vinde) euro la vedere n schimbul unei monede strine i, n acelai timp, o revinde (sau rscumpr) la termen, la o dat de rscumprare determinat. Dispoziiile contractuale aplicate de BCN n cauz (sau de BCE) conin prevederi suplimentare privind operaiunile de swap valutar. 3.4.3. Valute i condiii privind cursul de schimb n general, Eurosistemul opereaz numai cu monede strine folosite n mod frecvent n tranzacii i n confor mitate cu practicile standard de pe pia. La fiecare operaiune de swap valutar, Eurosistemul i contraprile convin cu privire la punctele swap aferente tranzaciei n cauz. Punctele swap reprezint diferena dintre cursul de schimb al tranzaciei la termen i cursul de schimb al tranzaciei la vedere. Punctele swap ale euro n raport cu monedele strine sunt determinate n conformitate cu conveniile generale de pe pia. Condiiile privind cursul de schimb pentru operaiunile de swap valutar sunt definite n caseta 2. 3.4.4. Alte caracteristici operaionale Caracteristicile operaionale ale operaiunilor de swap valutar se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) pot lua forma operaiunilor de furnizare sau de absorbie de lichiditate; (b) frecvena acestora nu este standardizat; (c) scadena acestora nu este standardizat; (d) sunt efectuate prin intermediul licitaiilor rapide sau al procedurilor bilaterale (a se vedea capitolul 5); (e) n mod normal, sunt efectuate n mod descentralizat de BCN (Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n situaii excepionale, operaiunile bilaterale de swap valutar pot fi efectuate de BCE); i (f) Eurosistemul poate selecta, n conformitate cu criteriile menionate la punctul 2.2 i apendicele 3, un numr limitat de contrapri care s participe la operaiunile de swap valutar.
L 331/18
RO
14.12.2011
CASETA 2 Operaiuni de swap valutar S = cursul de schimb la vedere (la data tranzaciei aferent operaiunii de swap valutar) dintre euro (EUR) i moneda strin ABC S x ABC 1 EUR
FM = cursul de schimb la termen dintre euro i valuta extern ABC la data rscumprrii din cadrul operaiunii de swap (M) FM y ABC 1 EUR
= punctele la termen dintre euro i ABC la data rscumprrii din cadrul operaiunii de swap (M) M = FM S N(.) = valoarea la vedere a valutei; N(.)M este valoarea la termen a valutei: N ABC N (ABC) = N (EUR) S sau N EUR S N ABCM N (ABC) M = N (EUR)M FM sau N EURM FM 3.5. 3.5.1. Atragerea de depozite la termen Tipul instrumentului Eurosistemul poate invita contraprile s constituie depozite la termen remunerate la BCN a statului membru n care este stabilit contrapartea. Atragerea de depozite la termen este prevzut numai n scopuri de reglaj fin n vederea absorbiei de lichiditate de pe pia. 3.5.2. Natura juridic Depozitele acceptate de la contrapri sunt la termen i au o rat fix a dobnzii. BCN nu acord colateral n schimbul depozitelor. 3.5.3. Condiii privind dobnda Rata dobnzii aplicat depozitului este o rat a dobnzii simple, calculat pe baza conveniei privind numrul de zile numr de zile/360. Dobnda se pltete la scadena depozitului. 3.5.4. Alte caracteristici operaionale Caracteristicile operaionale ale atragerii de depozite la termen se pot rezuma dup cum urmeaz: (a) depozitele sunt atrase n vederea absorbiei de lichiditate; (b) frecvena cu care sunt atrase depozitele nu este standardizat; (c) scadena depozitelor nu este standardizat; (d) atragerea de depozite se efectueaz n mod normal prin intermediul licitaiilor rapide, dei nu se exclude posibilitatea folosirii procedurilor bilaterale (a se vedea capitolul 5); (e) atragerea de depozite se efectueaz, n mod normal, n mod descentralizat de BCN (Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n situaii excepionale, atragerea bilateral de depozite la termen (17) poate fi efectuat de BCE); i (f) Eurosistemul poate selecta, n conformitate cu criteriile menionate la punctul 2.2, un numr limitat de contrapri pentru atragerea de depozite la termen. CAPITOLUL 4 FACILITI PERMANENTE 4.1. 4.1.1. Facilitatea de creditare marginal Tipul instrumentului Contraprile pot folosi facilitatea de creditare marginal pentru a obine lichiditate overnight de la BCN, la o rat a dobnzii predeterminat, n schimbul unor active eligibile (n conformitate cu capitolul 6). Facilitatea este
(17) Depozitele la termen se pstreaz n conturi deschise la BCN; se procedeaz la fel chiar dac aceste operaiuni se efectueaz n mod centralizat de ctre BCE.
14.12.2011
RO
L 331/19
destinat s rspund nevoilor temporare de lichiditate ale contraprilor. n condiii normale, rata dobnzii aplicabil acestei faciliti constituie o limit superioar pentru rata dobnzii overnight pe pia. Termenii i condiiile aplicabile acestei faciliti sunt identice n zona euro. 4.1.2. Natura juridic BCN pot furniza lichiditate n cadrul facilitii de creditare marginal fie sub form de contracte de report overnight (adic proprietatea asupra activului este transferat creditorului, iar prile convin totodat s efectueze tranzacia invers prin retrocesiunea activului ctre debitor n urmtoarea zi lucrtoare), fie sub form de credite colateralizate overnight (adic se constituie un drept de garanie opozabil, dar, ntruct se pornete de la premisa executrii obligaiei de rambursare a datoriei, activul rmne n proprietatea debitorului). Dispoziiile contractuale aplicate de BCN n cauz conin prevederi suplimentare privind contractele de report. La furnizarea de lichiditate sub form de credite colateralizate se ine seama de diferitele proceduri i formaliti necesare pentru a permite constituirea i valorificarea ulterioar a colateralului (un gaj, o cesiune sau sarcin) care se aplic n diferitele jurisdicii. 4.1.3. Condiii de acces Instituiile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate pentru contrapri prevzute la punctul 2.1 au acces la facilitatea de creditare marginal. Accesul la facilitatea de creditare marginal se acord prin intermediul BCN din statul membru n care este stabilit instituia. Accesul la facilitatea de creditare marginal se acord numai n zilele n care TARGET2 (18) este operaional (19). n zilele n care sistemele SSS nu sunt operaionale, accesul la facilitile de creditare marginal se acord pe baza activelor-garanie care au fost anterior depuse la BCN. La nchiderea fiecrei zile lucrtoare, poziiile debitoare din contul de decontare al contraprilor deschis la BCN sunt considerate automat ca fiind o cerere de acces la facilitatea de creditare marginal. Procedurile la nchiderea zilei n vederea accesului la facilitatea de creditare marginal sunt menionate la punctul 5.3.3. De asemenea, o contraparte poate avea acces la facilitatea de creditare marginal n cazul n care trimite o cerere la BCN a statului membru n care este stabilit contrapartea. Pentru ca BCN s prelucreze cererea n aceeai zi n TARGET2, cererea trebuie s fie primit de BCN cel trziu la 15 minute de la momentul nchiderii TARGET2 (20), (21). n general, momentul nchiderii TARGET2 este ora 18.00, ora BCE (CET). Termenul-limit pentru solicitarea accesului la facilitatea de creditare marginal este amnat cu nc 15 minute n ultima zi lucrtoare pentru Eurosistem dintr-o perioad de aplicare a rezervelor minime obligatorii. n cerere trebuie s se precizeze valoarea creditului i, n cazul n care activele-garanie pentru tranzacie nu au fost deja depuse la BCN, trebuie s se precizeze i activele-garanie pentru tranzacie ce urmeaz s fie livrate. n afar de obligaia de a prezenta suficiente active-garanie eligibile, nu exist nicio limit cu privire la valoarea fondurilor care pot fi acordate n cadrul facilitii de creditare marginal. 4.1.4. Scadena i condiiile privind dobnda Scadena creditului acordat n cadrul facilitii de creditare marginal este overnight. Pentru contraprile care particip direct la TARGET2, creditul se ramburseaz n ziua urmtoare n care: (i) TARGET2; i (ii) sistemele SSS n cauz sunt operaionale, n momentul deschiderii acestor sisteme. Rata dobnzii este anunat n prealabil de ctre Eurosistem i se calculeaz ca rat a dobnzii simple, pe baza conveniei privind numrul de zile numr de zile/360. BCE poate modifica rata dobnzii n orice moment, respectiva modificare intrnd n vigoare, cel mai devreme, n urmtoarea zi lucrtoare pentru Eurosistem (22), (23). Dobnda generat n cadrul facilitii se pltete la rambursarea creditului. 4.1.5. Suspendarea facilitii Accesul la facilitate se acord numai n conformitate cu obiectivele i considerentele generale de politic monetar ale BCE. BCE poate adapta condiiile aplicabile facilitii sau o poate suspenda n orice moment.
(18) ncepnd cu 19 mai 2008, infrastructura tehnic descentralizat a TARGET a fost nlocuit cu TARGET2. TARGET2 const ntr-o platform comun unic (prin intermediul creia toate ordinele de plat sunt introduse i procesate i plile sunt primite prin aceleai metode tehnice) i, ct vreme este aplicabil, n sistemele de contabilitate deinute i utilizate pe plan intern de BCN. 19 ( ) n plus, accesul la facilitatea de creditare marginal este acordat doar contraprilor care au acces la un cont deschis la BCN la care se poate deconta operaiunea, de exemplu n cadrul platformei comune unice din TARGET2. (20) n unele state membre, este posibil ca banca central naional sau unele sucursale ale acesteia s nu fie deschise n scopul efecturii operaiunilor de politic monetar n unele zile lucrtoare pentru Eurosistem, din cauza zilelor bancare nelucrtoare naionale sau regionale. n aceste cazuri, BCN este responsabil cu informarea prealabil a contraprilor cu privire la msurile ce trebuie luate n vederea asigurrii accesului la facilitatea de creditare marginal pe perioada zilelor bancare nelucrtoare. (21) Zilele n care TARGET2 este nchis sunt anunate pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu, precum i pe website-urile Eurosistemului (a se vedea apendicele 5). (22) n prezentul document, termenul zi lucrtoare pentru Eurosistem se refer la orice zi n care BCE i cel puin o banc central naional sunt deschise n scopul de a efectua operaiuni de politic monetar din Eurosistem. (23) Consiliul guvernatorilor adopt, n general, deciziile cu privire la modificrile ratei dobnzii atunci cnd acesta evalueaz orientarea politicii monetare la prima reuniune a acestuia din lun. Aceste decizii intr n vigoare, n general, numai la nceputul urmtoarei perioade de aplicare a rezervelor minime obligatorii.
L 331/20
RO
14.12.2011
4.2. 4.2.1.
Facilitatea de depozit Tipul instrumentului Contraprile pot folosi facilitatea de depozit pentru a plasa depozite overnight la BCN. Depozitele se remu nereaz la o rat predeterminat a dobnzii. n condiii normale, rata dobnzii la facilitate constituie o limit inferioar pentru rata dobnzii overnight de pe pia. Termenii i condiiile privind facilitatea de depozit sunt identice n zona euro (24).
4.2.2.
Natura juridic Depozitele overnight acceptate de la contrapri se remunereaz la o rat fix a dobnzii. Contraprile nu primesc colateral n schimbul depozitelor.
4.2.3.
Condiii de acces (25) Instituiile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate pentru contrapri menionate la punctul 2.1 au acces la facilitatea de depozit. Accesul la facilitatea de depozit se acord prin intermediul BCN a statului membru n care este stabilit instituia. Accesul la facilitatea de depozit se acord numai n zilele n care TARGET2 este deschis (26). Pentru a avea acces la facilitatea de depozit, contrapartea trebuie s trimit o cerere la BCN a statului membru n care este stabilit contrapartea. Pentru ca BCN s prelucreze cererea n aceeai zi n TARGET2, cererea trebuie s fie primit de BCN cel trziu la 15 minute de la momentul nchiderii TARGET2, care este, n general, ora 18.00, ora BCE (CET) (27), (28). Termenul-limit pentru solicitarea accesului la facilitatea de depozit este amnat cu nc 15 minute n ultima zi lucrtoare pentru Eurosistem dintr-o perioad de aplicare a rezervelor minime obligatorii. n cerere trebuie precizat valoarea depozitat n cadrul facilitii. Nu exist nicio limit cu privire la suma pe care o contraparte o poate depune n cadrul facilitii.
4.2.4.
Scadena i condiiile privind dobnda Scadena depozitelor constituite n cadrul facilitii de depozit este overnight. Pentru contraprile care particip direct la TARGET2, depozitele deinute n cadrul facilitii sunt scadente n ziua urmtoare n care TARGET2 este operaional, n momentul deschiderii acestuia. Rata dobnzii este anunat n prealabil de ctre Eurosistem i se calculeaz ca rat a dobnzii simple, pe baza conveniei privind numrul de zile numr de zile/360. BCE poate modifica rata dobnzii n orice moment, respectiva modificare intrnd n vigoare cel mai devreme n urmtoarea zi lucrtoare pentru Eurosistem (29). Dobnda generat de depozite se pltete la scadena depozitului.
4.2.5.
Suspendarea facilitii Accesul la facilitate se acord numai n conformitate cu obiectivele i considerentele generale de politic monetar ale BCE. BCE poate adapta condiiile aplicabile facilitii sau o poate suspenda n orice moment. CAPITOLUL 5 PROCEDURI
5.1. 5.1.1.
Proceduri de licitaie Consideraii generale Operaiunile de pia monetar din Eurosistem se efectueaz, n mod normal, prin intermediul licitaiilor. Procedurile de licitaie din Eurosistem se desfoar n ase etape operaionale, prezentate n caseta 3. Eurosistemul face distincie ntre dou tipuri diferite de licitaii: licitaii standard i licitaii rapide. Procedurile pentru licitaiile standard i licitaiile rapide sunt identice, cu excepia intervalului de timp i a sferei contraprilor.
(24) n rile din zona euro se pot ntlni diferene operaionale determinate de existena unor structuri contabile diferite ale bncilor centrale naionale. (25) Din cauza existenei unor structuri contabile diferite ale bncilor centrale naionale, BCE poate permite bncilor centrale naionale s aplice condiii de acces uor diferite de cele menionate aici. Bncile centrale naionale vor furniza informaiile referitoare la orice astfel de deviere de la condiiile de acces descrise n prezentul document. 26 ( ) n plus, accesul la facilitatea de depozit este acordat doar contraprilor care au acces la un cont deschis la BCN la care se poate deconta operaiunea, de exemplu n cadrul platformei comune unice din TARGET2. (27) n plus, accesul la facilitatea de creditare marginal este acordat doar contraprilor care au acces la un cont deschis la BCN la care se poate deconta operaiunea, de exemplu n cadrul platformei comune unice din TARGET2. (28) n prezentul document, termenul zi lucrtoare pentru Eurosistem se refer la orice zi n care BCE i cel puin o banc central naional sunt deschise n scopul de a efectua operaiuni de politic monetar din Eurosistem. (29) Consiliul guvernatorilor adopt, n general, deciziile cu privire la modificrile ratei dobnzii atunci cnd acesta evalueaz orientarea politicii monetare la prima reuniune a acestuia din lun. Aceste decizii intr n vigoare, n general, numai la nceputul urmtoarei perioade de aplicare a rezervelor minime obligatorii.
14.12.2011
RO
L 331/21
5.1.1.1. L i c i t a i i s t a n d a r d n cazul licitaiile standard, intervalul de timp maxim dintre momentul anunrii licitaiei i cel al certificrii rezultatului alocrii este de 24 de ore (intervalul de timp dintre termenul de depunere a ofertelor i anunarea rezultatului alocrii este de aproximativ dou ore). Graficul 1 prezint o imagine de ansamblu a cronologiei uzuale a etapelor operaionale ale licitaiilor standard. BCE poate decide s adapteze aceast cronologie pentru operaiuni individuale, dac este necesar. Operaiunile principale de refinanare, operaiunile de refinanare pe termen mai lung i operaiunile structurale (cu excepia tranzaciilor simple) se efectueaz ntotdeauna prin intermediul licitaiilor standard. Contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate menionate la punctul 2.1 pot participa la licitaii standard. 5.1.1.2. L i c i t a i i r a p i d e Licitaiile rapide se desfoar, n mod normal, ntr-un interval de timp de 90 de minute de la momentul anunrii licitaiei, certificarea avnd loc imediat dup anunarea rezultatelor alocrii. Cronologie uzual a etapelor operaionale ale licitaiilor rapide este prezentat n graficul 2. BCE poate decide s adapteze aceast cronologie pentru operaiuni individuale, dac este necesar. Licitaiile rapide se utilizeaz numai la efectuarea operaiunilor de reglaj fin. Eurosistemul poate selecta, n conformitate cu criteriile i procedurile menionate la punctul 2.2, un numr limitat de contrapri care s participe la licitaii rapide. 5.1.1.3. L i c i t a i i l a r a t f i x i l a r a t v a r i a b i l Eurosistemul are opiunea de a realiza fie licitaii la rat fix (de volum), fie licitaii la rat variabil (de dobnd). n cazul unei licitaii la rat fix, BCE determin, n prealabil, rata dobnzii, iar contraprile participante liciteaz suma pe care doresc s o tranzacioneze la rata fix a dobnzii. (30) n cazul unei licitaii la rat variabil, contraprile liciteaz sumele de bani i ratele dobnzii la care doresc s efectueze tranzacii cu BCN (31). CASETA 3 Etape operaionale n cadrul procedurilor de licitaie Etapa 1 Anunarea licitaiei (a) Anunarea de ctre BCE prin intermediul reelelor publice de informare i pe website-ul BCE (b) Anunarea de ctre BCN prin intermediul reelelor naionale de informare i n mod direct prin transmiterea ctre contrapri individuale (dac este apreciat necesar) Etapa 2 Pregtirea i depunerea ofertelor de ctre contrapri Etapa 3 Prelucrarea ofertelor de ctre Eurosistem Etapa 4 Alocarea i anunarea rezultatelor licitaiei (a) Decizia BCE privind alocarea (b) Anunarea rezultatelor alocrii prin intermediul reelelor publice de informare i pe website-ul BCE Etapa 5 Certificarea rezultatelor individuale ale alocrii Etapa 6 Decontarea tranzaciilor (a se vedea punctul 5.3)
5.1.2.
Calendarul licitaiilor
5.1.2.1. O p e r a i u n i p r i n c i p a l e d e r e f i n a n a r e i o p e r a i u n i d e r e f i n a n a r e p e t e r m e n m a i lung Operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung se efectueaz n confor mitate cu un calendar orientativ publicat de Eurosistem (32). Calendarul se public cu cel puin trei luni nainte de nceputul anului pentru care este valabil. Zilele uzuale de tranzacionare pentru operaiunile principale de refinanare i cele de refinanare pe termen mai lung sunt menionate n tabelul 2. BCE dorete s ofere contraprilor din toate statele membre posibilitatea de a participa la operaiunile principale de refinanare i la operaiunile de refinanare pe termen mai lung. Prin urmare, atunci cnd stabilete calendarul pentru respec tivele operaiuni, BCE efectueaz adaptrile necesare n programul normal pentru a ine seama de zilele bancare nelucrtoare din fiecare stat membru.
(30) n cadrul licitaiilor la rat fix pentru operaiunile de swap valutar, BCE stabilete punctele swap aferente operaiunii, iar contraprile fac oferte privind suma determinat de moned strin pe care doresc s o vnd (i s o rscumpere) sau s o cumpere (i s o revnd) n condiiile respective. 31 ( ) n cadrul licitaiilor la rat variabil pentru operaiunile de swap valutar, contraprile fac oferte privind suma determinat de moned strin i punctele swap la care doresc s efectueze tranzacii. (32) Calendarul licitaiilor Eurosistemului se poate gsi pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu, precum i pe website-urile Eurosistemului (a se vedea apendicele 5).
L 331/22
RO
14.12.2011
5.1.2.2. O p e r a i u n i s t r u c t u r a l e Operaiunile structurale efectuate prin licitaii standard nu sunt efectuate n conformitate cu un calendar pres tabilit. Totui, operaiunile respective se desfoar i se deconteaz, n mod normal, numai n zilele care sunt zile lucrtoare pentru BCN (33) n toate statele membre. 5.1.2.3. O p e r a i u n i d e r e g l a j f i n Operaiunile de reglaj fin nu sunt efectuate n conformitate cu un calendar prestabilit. BCE poate decide efectuarea operaiunilor de reglaj fin n orice zi lucrtoare pentru Eurosistem. La aceste operaiuni particip numai BCN ale statelor membre n care ziua tranzaciei, ziua decontrii i ziua rambursrii sunt zile lucrtoare pentru BCN. Graficul 1 Cronologia uzual a etapelor operaionale n cadrul licitaiilor standard [orele sunt menionate conform orei BCE (CET)]
Not: Cifrele se refer la etapele operaionale definite n caseta 3. Graficul 2 Cronologia uzual a etapelor operaionale n cadrul licitaiilor rapide
Not: Cifrele se refer la etapele operaionale definite n caseta 3. Tabelul 2 Zile uzuale de tranzacionare pentru operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung
Tipul operaiunii Zi uzual de tranzacionare (Z)
Operaiuni principale de refinanare Operaiuni de refinanare pe termen mai lung
Fiecare zi de mari Ultima zi de miercuri a fiecrei luni calendaristice (1)
(1) Ca urmare a perioadei srbtorii Crciunului, operaiunea din decembrie este devansat, n general, cu o sptmn, adic n ziua de miercuri precedent din aceeai lun.
(33) n prezentul document, termenul zi lucrtoare pentru BCN se refer la orice zi n care banca central naional a unui anumit stat membru este deschis n scopul efecturii operaiunilor de politic monetar din Eurosistem. n unele state membre, sucursale ale bncii centrale naionale pot fi nchise n zile lucrtoare pentru BCN din cauza zilelor nelucrtoare locale sau regionale. n aceste cazuri, banca central naional n cauz este responsabil de informarea prealabil a contraprilor cu privire la msurile care trebuie luate n cazul tranzaciilor ce implic sucursalele respective.
14.12.2011
RO
L 331/23
5.1.3.
Anunarea licitaiei Licitaiile standard din Eurosistem se anun n mod public, prin intermediul reelelor de informare i al websiteului BCE. n plus, operaiunea de licitaie poate fi anunat de BCN direct contraprilor care nu au acces la reelele de informare. Mesajul public de anunare a licitaiei conine, de regul, urmtoarele informaii: (a) numrul de referin al licitaiei; (b) data licitaiei; (c) tipul operaiunii (furnizare sau absorbie de lichiditate i tipul instrumentului de politic monetar care urmeaz s fie folosit); (d) scadena operaiunii; (e) tipul licitaiei (licitaie la rat fix sau la rat variabil); (f) metoda de alocare (licitaie de tip olandez sau licitaie de tip american, astfel cum sunt definite la punctul 5.1.5);
(g) volumul prevzut pentru operaiune (de regul, numai n cazul operaiunilor de refinanare pe termen mai lung); (h) rata dobnzii/preul/punctele swap determinate (n cazul licitaiei la rat fix); (i) (j) minimul/maximul acceptat al ratei dobnzii/preului/punctelor swap (dac este cazul); data nceperii operaiunii i data scadenei acesteia (dac este cazul) sau data valutei i data scadenei instrumentului (n cazul emiterii de certificate de crean ale BCE);
(k) valutele implicate i valuta a crei sum este determinat (n cazul operaiunilor de swap valutar); (l) cursul de schimb de referin la vedere care trebuie folosit la calcularea ofertelor (n cazul operaiunilor de swap valutar);
(m) limita maxim a ofertei (dac este cazul); (n) suma minim alocat fiecrei contrapri (dac este cazul); (o) procentul minim de alocare (dac este cazul); (p) orarul de prezentare a ofertelor; (q) valoarea nominal a certificatelor (n cazul emiterii de certificate de crean ale BCE); i (r) codul ISIN al emisiunii (n cazul emiterii de certificate de crean ale BCE). n vederea mbuntirii transparenei n cazul operaiunilor de reglaj fin, Eurosistemul anun licitaiile rapide, de regul, n mod public i n avans. Totui, n situaii excepionale, BCE poate decide s nu anune public, n avans, licitaiile rapide. Anunarea licitaiilor rapide se face conform procedurilor prevzute pentru licitaiile standard. n cazul unei licitaii rapide care nu se anun public n avans, contraprile selectate sunt contactate n mod direct de BCN. n cazul unei licitaii rapide care se anun public, BCN poate contacta n mod direct contraprile selectate. 5.1.4. Pregtirea i transmiterea ofertelor de participare la licitaie de ctre contrapri Ofertele contraprilor trebuie s corespund modelului oferit de BCN pentru operaiunea n cauz. Ofertele trebuie transmise BCN a unui stat membru n care se afl o unitate a instituiei respective (sediu central sau sucursal). n fiecare stat membru ofertele unei instituii pot fi prezentate numai de o singur unitate (fie de sediul central, fie de o sucursal). n cazul licitaiilor la rat fix, contraprile trebuie s precizeze n ofertele lor suma pe care doresc s o tranzacioneze cu BCN (34). n cazul licitaiilor la rat variabil, contraprile pot depune pn la 10 oferte diferite din punct de vedere al nivelurilor ratei dobnzii/preului/punctelor swap. n situaii excepionale Eurosistemul poate impune pentru licitaiile la rat variabil o limit a numrului de oferte care pot fi depuse. n fiecare ofert contraprile trebuie s indice suma pe care doresc s o tranzacioneze cu BCN i rata relevant a dobnzii (35), (36). Ofertele privind rata dobnzii trebuie s fie exprimate ca multipli de 0,01 puncte procentuale. n cazul unei licitaii la rat variabil pentru operaiuni de swap valutar, punctele swap trebuie determinate n conformitate cu conveniile standard de pe pia, iar ofertele trebuie exprimate ca multipli de 0,01 puncte swap.
(34) La operaiunile de swap valutar la rat fix, trebuie s se indice suma determinat de moned strin pe care contrapartea dorete s o tranzacioneze cu Eurosistemul. (35) n ceea ce privete emiterea de certificate de crean ale BCE, BCE poate decide c ofertele trebuie exprimate sub form de preuri i nu ca o rat a dobnzii. n asemenea cazuri preurile trebuie indicate ca procente din valoarea nominal. (36) n operaiunile de swap valutar la rat variabil, trebuie s se indice suma determinat de moned strin pe care contrapartea dorete s o tranzacioneze cu Eurosistemul i nivelul relevant al punctelor swap.
L 331/24
RO
14.12.2011
n cazul operaiunilor principale de refinanare, valoarea minim a ofertei este de 1 000 000 EUR. Ofertele care depesc aceast valoare trebuie exprimate ca multipli de 100 000 EUR. Aceeai valoare minim a ofertelor i aceiai multipli se aplic i n cazul operaiunilor de reglaj fin i al operaiunilor structurale. Valoarea minim a ofertei se aplic pentru fiecare nivel al ratei dobnzii/preului/punctelor swap. Pentru operaiunile de refinanare pe termen mai lung, fiecare BCN definete o valoare minim a ofertei cuprins ntre 10 000 EUR i 1 000 000 EUR. Ofertele care depesc valoarea minim definit a ofertei trebuie exprimate ca multipli de 10 000 EUR. Valoarea minim a ofertei se aplic pentru fiecare nivel al ratei dobnzii. BCE poate impune o limit maxim a ofertei pentru a evita ofertele cu o valoare disproporionat de mare. O astfel de limit maxim a ofertei se indic ntotdeauna n mesajul public de anunare a licitaiei. Contraprile trebuie s aib permanent posibilitatea de a acoperi sumele care le sunt alocate cu o cantitate suficient de active-garanie eligibile (37). Prevederile contractuale sau reglementrile aplicate de BCN relevant permit aplicarea de penalizri n cazul n care o contraparte nu transfer o cantitate suficient de active-garanie sau de lichiditate pentru a deconta valoarea care i-a fost alocat n cadrul unei licitaii. Ofertele pot fi revocate pn la termenul de depunere a acestora. Ofertele transmise dup termenul specificat n mesajul de anunare a licitaiei nu sunt valabile. BCN hotrsc dac termenul a fost respectat. BCN exclud toate ofertele unei contrapri n cazul n care valoarea total a ofertelor depete limita maxim a ofertei stabilit de BCE. De asemenea, BCN exclud orice ofert cu o valoare mai mic dect valoarea minim a ofertei sau care este mai mic dect minimul sau mai mare dect maximul acceptat pentru rata dobnzii/preul/punctele swap. n plus, BCN pot exclude ofertele incomplete sau care nu respect modelul furnizat. n cazul excluderii unei oferte, BCN n cauz informeaz contrapartea cu privire la decizia sa de excludere nainte de alocarea sumelor n cadrul licitaiei. 5.1.5. Proceduri de alocare n cadrul licitaiei
5.1.5.1. L i c i t a i e l a r a t f i x Alocarea n cadrul unei licitaii la rat fix presupune adunarea ofertelor primite de la contrapri. n cazul n care valoarea agregat a ofertelor depete suma total a lichiditii care urmeaz s fie alocat, ofertele depuse se onoreaz n mod proporional, n funcie de raportul dintre suma de alocat i valoarea agregat a ofertelor (a se vedea caseta 4). Suma alocat fiecrei contrapri este rotunjit la cel mai apropiat euro. Cu toate acestea, BCE poate hotr s aloce o sum minim sau un procent minim fiecrui ofertant n cazul licitaiilor la rat fix. CASETA 4 Alocarea n cadrul licitaiilor la rat fix Procentul de alocare este: all % A n X
ai
i1
Suma alocat celei de-a i-a contrapri este: alli = all % (ai) unde: A n ai = suma total alocat = numrul total al contraprilor = valoarea ofertei celei de-a i-a contrapri
all% = procentul alocat alli = suma total alocat celei de-a i-a contrapri 5.1.5.2. L i c i t a i i l a r a t v a r i a b i l n e u r o Alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil n euro de furnizare de lichiditate presupune gruparea ofertelor n ordinea descresctoare a ratelor dobnzilor oferite. Ofertele cu nivelurile cele mai ridicate ale ratei dobnzii au prioritate, iar ofertele cu rate ale dobnzii mai sczute sunt acceptate n ordine descresctoare pn la epuizarea cantitii totale de lichiditate de alocat. n cazul n care, la nivelul cel mai sczut acceptat al ratei dobnzii (adic rata dobnzii marginale), valoarea agregat a ofertelor depete suma rmas pentru alocare, suma rmas este alocat ofertelor n proporia cuvenit n funcie de raportul dintre suma de alocat i valoarea agregat a ofertelor la rata dobnzii marginale (a se vedea caseta 5). Suma alocat fiecrei contrapri este rotunjit la cel mai apropiat euro.
(37) Sau s deconteze suma n numerar n cazul operaiunilor de absorbie de lichiditate.
14.12.2011
RO
L 331/25
n alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil de absorbie de lichiditate (care pot fi folosite pentru emiterea de certificate de crean ale BCE i pentru atragerea de depozite la termen) ofertele sunt grupate n ordinea cresctoare a ratelor dobnzilor oferite (sau n ordinea descresctoare a preurilor oferite). Ofertele cu nivelul cel mai sczut al ratei dobnzii (preul cel mai ridicat) sunt cele dinti onorate, iar ofertele cu ratele dobnzii mai ridicate (oferte cu preuri mai sczute) sunt acceptate n ordine succesiv pn la atingerea nivelului de lichiditate de absorbit. n cazul n care, la nivelul cel mai ridicat acceptat al ratei dobnzii (preul cel mai mic) (adic rata dobnzii marginale/preul marginal), valoarea agregat a ofertelor depete suma rmas pentru alocare, suma respectiv este alocat ofertelor n mod proporional, n conformitate cu raportul dintre suma rmas de alocat i valoarea agregat a ofertelor la rata dobnzii marginale/preul marginal (a se vedea caseta 5). Pentru emiterea de certificate de crean ale BCE, suma alocat fiecrei contrapri este rotunjit pn la cel mai apropiat multiplu al valorii nominale a certificatelor de crean ale BCE. Pentru alte operaiuni de absorbie de lichiditate, suma alocat fiecrei contrapri este rotunjit la cel mai apropiat euro. BCE poate decide s aloce o sum minim fiecrui ofertant ctigtor n cadrul licitaiilor la rat variabil. CASETA 5 Alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil n euro (exemplul se refer la ofertele privind ratele dobnzilor) Procentul de alocare la rata dobnzii marginale este: A all% rm
m 1 X s1
ars
arm
Suma alocat celei de-a i-a contrapri la rata dobnzii marginale este: all (rm)i = all%(rm) a(rm)i Suma total alocat celei de-a i-a contrapri este:
m 1 X s1
alli unde: A rs n a(rs)i a(rs) = suma total alocat
ars i allrm i
= a s-a ofert de rat a dobnzii prezentat de contraparte = numrul total al contraprilor = valoarea ofertei la a s-a rat a dobnzii (rs) prezentat de a i-a contraparte = valoarea agregat a ofertelor la a s-a rat a dobnzii (rs) ars
n X
i1
ars i
rm
= rata dobnzii marginale: r1 rs rm n cazul unei licitaii de furnizare de lichiditate rm rs r1 n cazul unei licitaii de absorbie de lichiditate
rm1
= rata dobnzii nainte de rata dobnzii marginale (ultima rat a dobnzii la care ofertele se onoreaz n totalitate): rm1 > rm n cazul unei licitaii de furnizare de lichiditate rm > rm1 n cazul unei licitaii de absorbie de lichiditate
all%(rm) = procentul de alocare la rata dobnzii marginale all(rs)i alli = suma alocat celei de-a i-a contrapri la a s-a rat a dobnzii = suma total alocat celei de-a i-a contrapri
L 331/26
RO
14.12.2011
5.1.5.3. L i c i t a i i l a r a t v a r i a b i l a v n d c a o b i e c t o p e r a i u n i d e s w a p v a l u t a r Alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil avnd ca obiect operaiuni de swap valutar de furnizare de lichiditate presupune gruparea ofertelor n ordinea cresctoare a punctelor swap (38). Ofertele cu nivelul cel mai sczut al punctelor swap au prioritate, urmnd ca ofertele cu niveluri mai ridicate s fie acceptate n ordine cresctoare pn la epuizarea sumei totale determinate a valutei de alocat. n cazul n care, la cel mai ridicat nivel acceptat al punctelor swap (adic punctele swap marginale), valoarea agregat a ofertelor depete suma rmas pentru alocare, suma rmas este alocat ofertelor n mod proporional, n funcie de raportul dintre suma de alocat i valoarea agregat a ofertelor la punctele swap marginale (a se vedea caseta 6). Suma alocat fiecrei contrapri este rotunjit la cel mai apropiat euro. Alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil avnd ca obiect operaiuni de swap valutar de absorbie de lichiditate presupune gruparea ofertelor n ordinea descresctoare a punctelor swap oferite. Ofertele cu cel mai ridicat nivel al punctelor swap au prioritate, urmnd ca ofertele cu niveluri mai sczute ale punctelor swap s fie acceptate n ordine descresctoare pn la epuizarea sumei totale determinate a valutei de absorbit. n cazul n care, la nivelul cel mai sczut acceptat al punctelor swap (i anume, punctele swap marginale), valoarea agregat a ofertelor depete suma rmas pentru alocare, suma rmas este alocat ofertelor n mod proporional, n funcie de raportul dintre suma rmas de alocat i valoarea agregat a ofertelor la punctele swap marginale (a se vedea caseta 6). Suma alocat fiecrei contrapri este rotunjit la cel mai apropiat euro. 5.1.5.4. M e t o d e d e a l o c a r e La alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil, Eurosistemul poate aplica fie proceduri de licitaie bazate pe metoda ratei uniforme, fie proceduri de licitaie bazate pe metoda ratei multiple. n licitaiile bazate pe metoda ratei uniforme (de tip olandez), rata dobnzii/preul/punctele swap de alocare, aplicate ofertelor onorate, sunt egale cu rata dobnzii/preul/punctele swap marginale (adic, rata dobnzii/preul/punctele swap la care suma total de alocat este epuizat). n licitaiile bazate pe metoda ratei multiple (de tip american), rata dobnzii/ preul/punctele swap de alocare sunt egale cu rata dobnzii/preul/punctele swap prezentate n fiecare ofert individual. CASETA 6 Alocarea n cadrul licitaiilor la rat variabil avnd ca obiect operaiuni de swap valutar Procentul de alocare la punctele swap marginale este: A all% m
m1 X
am
s1
as
Suma alocat celei de-a i-a contrapri la punctele swap marginale este: all (m)i = all% (m) a(m)i Suma total alocat celei de-a i-a contrapri este:
m1 X
alli unde: A s n a(s)i a(s) = suma total alocat
s1
as i allm i
= al s-lea nivel al punctelor swap transmis de contrapri = numrul total al contraprilor = valoarea ofertei la al s-lea nivel al punctelor swap (s) transmis de a i-a contraparte = valoarea total a ofertelor la al s-lea nivel al punctelor swap (s) as
n X
i1
as i
= punctele swap marginale: m s 1 n cazul unei operaiuni de swap valutar de furnizare de lichiditate 1 s m n cazul unei operaiuni de swap valutar de absorbie de lichiditate
m-1
= punctele swap nainte de punctele swap marginale (ultimele puncte swap la care ofertele se onoreaz n ntregime):
(38) Punctele swap se grupeaz n ordine cresctoare, innd seama de semnul punctelor, care depinde de semnul diferenei de rat a dobnzii dintre moneda strin i euro. n cazul n care, la scadena swapului, rata dobnzii pentru moneda strin este mai mare dect rata dobnzii corespunztoare pentru euro, semnul punctelor swap este pozitiv (adic euro este cotat la o valoare mai mare n raport cu moneda strin). n situaia invers, dac rata dobnzii pentru moneda strin este mai mic dect rata dobnzii corespun ztoare pentru euro, semnul punctelor swap este negativ (adic euro este cotat la o valoare mai mic n raport cu moneda strin).
14.12.2011
RO
L 331/27
m > m1 n cazul unei operaiuni de swap valutar de furnizare de lichiditate m1 > m n cazul unei operaiuni de swap valutar de absorbie de lichiditate all%(m) = procentul de alocare la punctele swap marginale all(s)i alli = suma alocat celei de-a i-a contrapri la al s-lea nivel al punctelor swap = suma total alocat celei de-a i-a contrapri
5.1.6.
Anunarea rezultatelor licitaiei Rezultatele licitaiilor standard i ale licitaiilor rapide sunt anunate public prin intermediul reelelor de informare i pe website-ul BCE. n plus, BCN pot anuna rezultatul alocrii n mod direct contraprilor care nu au acces la reelele de informare. Mesajul de anunare public a rezultatului licitaiei conine, n general, urmtoarele informaii: (a) numrul de referin al licitaiei; (b) data licitaiei; (c) tipul operaiunii; (d) scadena operaiunii; (e) valoarea total a ofertelor transmise de contraprile Eurosistemului; (f) numrul ofertanilor;
(g) valutele folosite (n cazul operaiunilor de swap valutar); (h) valoarea total alocat; (i) (j) procentul de alocare (n cazul licitaiilor la rat fix); cursul de schimb la vedere (n cazul operaiunilor de swap valutar);
(k) rata dobnzii/preul/punctele swap marginale acceptate i procentul de alocare la rata dobnzii/ preul/punctele swap marginale (n cazul licitaiilor la rat variabil); (l) rata minim a ofertei, rata maxim a ofertei i rata medie ponderat de alocare (n cazul licitaiilor bazate pe metoda ratei multiple);
(m) data nceperii operaiunii i data scadenei acesteia (dac este cazul) sau data valutei i data scadenei instrumentului (n cazul emiterii de certificate de crean ale BCE); (n) suma minim alocat fiecrei contrapri (dac este cazul); (o) procentul minim de alocare (dac este cazul); (p) valoarea nominal a certificatelor (n cazul emiterii de certificate de crean ale BCE); i (q) codul ISIN al emisiunii (n cazul emiterii de certificate de crean ale BCE). BCN certific direct contraprilor ctigtoare rezultatele individuale ale alocrii. 5.2. 5.2.1. Proceduri bilaterale Consideraii generale BCN pot executa operaiuni pe baz de proceduri bilaterale. Aceste proceduri pot fi folosite n cazul operaiunilor de reglaj fin pe piaa monetar i al operaiunilor structurale sub form de tranzacii simple (39). Procedurile bilaterale sunt definite, n sens larg, ca fiind orice proceduri prin care Eurosistemul desfoar o tranzacie cu una sau mai multe contrapri, fr a recurge la o licitaie. n acest sens, se pot distinge dou tipuri diferite de proceduri bilaterale: operaiuni n care contraprile sunt contactate direct de Eurosistem i operaiuni efectuate prin intermediul burselor de valori i al agenilor de pia. 5.2.2. Contactul direct cu contraprile n cadrul acestei proceduri, BCN contacteaz direct una sau mai multe contrapri naionale, care sunt selectate n conformitate cu criteriile menionate la punctul 2.2. BCN decid dac s ncheie sau nu tranzacia cu contraprile n conformitate cu instruciunile precise ale BCE. Tranzaciile se deconteaz prin intermediul BCN. n cazul n care Consiliul guvernatorilor BCE ar decide c, n situaii excepionale, operaiunile bilaterale ar putea fi efectuate i de BCE nsi (sau de una sau cteva BCN acionnd n calitate de ageni operativi ai BCE), procedurile pentru astfel de operaiuni ar fi modificate n mod corespunztor. n acest caz, BCE (sau BCN care acioneaz n calitate de ageni operativi ai BCE) ar contacta direct una sau cteva contrapri din zona
(39) Consiliul guvernatorilor BCE poate decide c, n situaii excepionale, aceste operaiuni pot fi efectuate i de BCE.
L 331/28
RO
14.12.2011
euro, selectate n conformitate cu criteriile menionate la punctul 2.2. BCE (sau BCN care acioneaz n numele BCE) ar decide dac s ncheie sau nu tranzacia cu contraprile. Totui, decontarea tranzaciilor s-ar realiza n mod descentralizat, prin intermediul BCN. Operaiunile bilaterale efectuate prin contactarea direct a contraprilor se pot aplica n cazul tranzaciilor reversibile, al tranzaciilor simple, al operaiunilor de swap valutar i al atragerii de depozite la termen. 5.2.3. Operaiuni efectuate prin intermediul burselor de valori i al agenilor de pia BCN pot efectua tranzacii simple prin intermediul burselor de valori i al agenilor de pia. Pentru aceste operaiuni, sfera contraprilor nu este limitat a priori, iar procedurile sunt adaptate conveniilor de pia aplicabile instrumentelor de crean tranzacionate. 5.2.4. Anunarea operaiunilor bilaterale De regul, operaiunile bilaterale nu se anun public n avans. n plus, BCE poate decide s nu anune public rezultatele operaiunilor bilaterale. 5.2.5. Zile de desfurare a operaiunilor bilaterale BCE poate decide s desfoare operaiuni bilaterale de reglaj fin n orice zi lucrtoare pentru Eurosistem. La astfel de operaiuni particip numai BCN ale statelor membre n care ziua tranzaciei, ziua decontrii i ziua rambursrii sunt zile lucrtoare pentru BCN. Operaiunile bilaterale simple efectuate n scopuri structurale se desfoar i se deconteaz, de regul, numai n zilele care sunt zile lucrtoare pentru BCN n toate statele membre. 5.3. 5.3.1. Proceduri de decontare Consideraii generale Tranzaciile monetare care implic utilizarea facilitilor permanente din Eurosistem sau participarea la operaiunile de pia monetar se deconteaz prin conturile contraprilor deschise la BCN sau conturile bncilor de decontare care particip la TARGET2. Tranzaciile monetare se deconteaz numai dup transferul final al activelor-garanie aferente operaiunii n cauz (sau n momentul n care acest transfer are loc). Aceasta nseamn c activele-garanie trebuie s fi fost depozitate n prealabil ntr-un cont de custodie deschis la BCN sau s fie decontate pe parcursul aceleiai zile (intraday) la BCN respective, pe baza principiului livrare-contra-plat. Transferul activelor-garanie se efectueaz prin conturile de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare deinute de contrapri deschise la SSS care ndeplinesc standardele minime ale BCE (40). Contraprile care nu au un cont de custodie deschis la o BCN sau un cont de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare deschis la un SSS care ndeplinete standardele minime ale BCE pot deconta tranzaciile cu active-garanie prin contul de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare sau contul de custodie al unei instituii de credit corespondente. Dispoziiile contractuale aplicate de BCN (sau BCE) n cazul instrumentelor specifice de politic monetar conin prevederi suplimentare referitoare la procedurile de decontare. Procedurile de decontare pot diferi ntr-o anumit msur de la o BCN la alta, din cauza diferenelor existente la nivelul legislaiei naionale i al practicilor operaionale. Tabelul 3 Date uzuale de decontare a operaiunilor de pia monetar din Eurosistem (1)
Instrument de politic monetar Data decontrii pentru operaiunile efectuate prin licitaii standard Data decontrii pentru operaiunile efectuate prin licitaii rapide sau proceduri bilaterale
Tranzacii reversibile Tranzacii simple Emitere de certificate de crean ale BCE Swap valutar Atragerea de depozite la termen
T + 1 (2 ) T + 2
T n conformitate cu convenia de pia privind activele-garanie T, T + 1 sau T + 2 T
(1) T se refer la data tranzaciei. Data decontrii de refer la zilele lucrtoare pentru Eurosistem. (2) Dac data uzual de decontare pentru operaiunile principale de refinanare sau pentru operaiunile de refinanare pe termen mai lung coincide cu o zi bancar nelucrtoare, BCE poate decide s aplice o dat de decontare diferit cu opiunea de decontare n aceeai zi. Datele de decontare pentru operaiunile principale de refinanare i operaiunile de refinanare pe termen mai lung sunt specificate n avans n calendarul licitaiilor din Eurosistem (a se vedea punctul 5.1.2).
(40) Descrierea standardelor de utilizare a SSS eligibile n zona euro i o list actualizat cu legturile eligibile ntre aceste sisteme pot fi gsite pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu.
14.12.2011
RO
L 331/29
5.3.2.
Decontarea operaiunilor de pia monetar Operaiunile de pia monetar bazate pe licitaii standard (adic operaiuni principale de refinanare, operaiuni de refinanare pe termen mai lung i operaiuni structurale) se deconteaz, de regul, n prima zi care urmeaz zilei tranzaciei n care TARGET2 i toate SSS n cauz sunt deschise. Cu toate acestea, emiterea de certificate de crean ale BCE este decontat n a doua zi urmtoare datei tranzaciei i n care TARGET2 i toate SSS n cauz sunt deschise. n principiu, Eurosistemul vizeaz decontarea tranzaciilor aferente operaiunilor sale de pia monetar n mod simultan n toate statele membre i cu toate contraprile care au furnizat suficiente activegaranie. Cu toate acestea, din cauza constrngerilor de ordin operaional i a caracteristicilor tehnice ale SSS, momentul exact din ziua decontrii operaiunilor de pia monetar poate fi diferit n rile din zona euro. Momentul decontrii operaiunilor principale de refinanare i a operaiunilor de refinanare pe termen mai lung coincide n mod normal cu momentul rambursrii unei operaiuni anterioare cu scadena corespunztoare. Eurosistemul vizeaz decontarea operaiunilor de pia monetar efectuate prin intermediul licitaiilor rapide i al procedurilor bilaterale n ziua tranzaciei. Cu toate acestea, Eurosistemul poate aplica uneori, din motive de ordin operaional, alte date de decontare pentru aceste operaiuni, n special n cazul tranzaciilor simple i al operaiunilor de swap valutar (a se vedea tabelul 3).
5.3.3.
Proceduri de la nchiderea zilei Procedurile de la nchiderea zilei sunt menionate n documentele referitoare la TARGET2. n general, momentul nchiderii TARGET2 este ora 18.00, ora BCE (CET). Dup momentul nchiderii, TARGET2 nu mai accept ordine de plat pentru prelucrare, dar prelucreaz ordinele de plat rmase care au fost acceptate nainte de momentul nchiderii. Cererile contraprilor privind accesul la facilitatea de creditare marginal sau la facilitatea de depozit trebuie s fie depuse la BCN n cauz cel trziu n 15 minute de la momentul nchiderii TARGET2. Termenullimit pentru solicitarea accesului la facilitile permanente din Eurosistem este amnat cu nc 15 minute n ultima zi lucrtoare pentru Eurosistem dintr-o perioad de aplicare a rezervelor minime obligatorii. Soldurile negative nregistrate n conturile de decontare n TARGET2 ale contraprilor eligibile, rmase dup finalizarea procedurilor de control la nchiderea zilei, sunt considerate automat ca fiind o cerere de acces la facilitatea de creditare marginal (a se vedea punctul 4.1). CAPITOLUL 6 ACTIVE ELIGIBILE
6.1.
Consideraii generale Articolul 18.1 din Statutul SEBC permite BCE i BCN s efectueze tranzacii pe pieele financiare prin cumprri i vnzri simple de active-garanie sau prin contracte de report i impune ca toate operaiunile de creditare din Eurosistem s se bazeze pe colateral adecvat. Prin urmare, toate operaiunile Eurosistemului de furnizare de lichiditate se efectueaz pe baza activelor-garanie furnizate de contrapri, fie sub forma transferului proprietii activelor (n cazul tranzaciilor simple sau al contractelor de report), fie sub forma constituirii unui gaj, cesiuni sau sarcini asupra activelor n cauz (n cazul creditelor colateralizate) (41). n scopul protejrii Eurosistemului de pierderi n cadrul operaiunilor de politic monetar, asigurrii unui tratament egal al contraprilor i mbuntirii eficienei operaionale i transparenei, activele-garanie trebuie s ndeplineasc anumite criterii pentru a fi eligibile n cadrul operaiunilor de politic monetar din Eurosistem. Eurosistemul a elaborat un cadru unic privind activele eligibile, comun tuturor operaiunilor de creditare din cadrul Eurosistemului. Acest cadru unic, denumit i Lista unic, a intrat n vigoare la 1 ianuarie 2007 i a nlocuit sistemul bazat pe dou categorii de active aplicat de la nceputul celei de-a treia etape a Uniunii economice i monetare. Cadrul unic cuprinde dou clase distincte de active, active tranzacionabile i active netranzacionabile. Cu excepia faptului c activele netranzacionabile nu sunt folosite de Eurosistem pentru tranzacii simple, nu se face nicio distincie ntre cele dou clase de active n ceea ce privete calitatea activelor i eligibilitatea lor pentru diferitele tipuri de operaiuni de politic monetar a Eurosistemului. Activele eligibile pentru operaiunile de politic monetar din Eurosistem pot fi folosite i ca active-garanie pentru credite pe parcursul zilei. Criteriile de eligibilitate pentru cele dou clase de active sunt uniforme pe tot cuprinsul zonei euro i sunt stabilite la punctul 6.2 (42). Pentru a se asigura c cele dou clase de active respect aceleai standarde de creditare, s-a stabilit un mecanism al Eurosistemului de evaluare a creditului (ECAF), care se bazeaz pe diferite surse de evaluare a creditului. Procedurile i regulile care stabilesc i verific ndeplinirea cerinei
(41) Operaiunile simple i reversibile de pia monetar de absorbie de lichiditate se bazeaz, de asemenea, pe active-garanie. Criteriile de eligibilitate pentru activele-garanie folosite n operaiunile reversibile de pia monetar de absorbie de lichiditate sunt identice cu cele care se aplic activelor-garanie folosite n operaiuni reversibile de pia monetar de furnizare de lichiditate. Totui, n operaiunile de absorbie de lichiditate nu se aplic marje de ajustare a valorii. 42 ( ) Pe parcursul perioadei tranzitorii de pn n 2013, pentru o clas specific de active din cadrul activelor netranzacionabile, creanele private, n cadrul zonei euro pot exista diferene n ceea ce privete un numr limitat de criterii de eligibilitate i operaionale (a se vedea punctul 6.2.2).
L 331/30
RO
14.12.2011
Eurosistemului de asigurare a unor standarde nalte de creditare pentru toate tipurile de colateral eligibil sunt prezentate la punctul 6.3. Msurile de control al riscurilor i principiile de evaluare a activelor-garanie sunt prevzute la punctele 6.4 i 6.5. Contraprile Eurosistemului pot folosi activele eligibile n operaiuni trans frontaliere (a se vedea punctul 6.6). 6.2. Cerine de eligibilitate pentru activele-garanie BCE ntocmete, actualizeaz i public o list a activelor tranzacionabile eligibile (43). Eurosistemul ofer consultan contraprilor cu privire la eligibilitatea colateralului n cadrul Eurosistemului doar n cazul n care i sunt depuse drept colateral active tranzacionabile deja emise sau active netranzacionabile aflate n circulaie. n consecin, nu se ofer consultan nainte de emitere. 6.2.1. Criteriile de eligibilitate pentru activele tranzacionabile Certificatele de crean emise de BCE i toate certificatele de crean emise de BCN nainte de data adoptrii monedei euro n statul membru respectiv sunt eligibile. Pentru a stabili eligibilitatea altor active tranzacionabile, se aplic urmtoarele criterii de eligibilitate (a se vedea i tabelul 4): 6.2.1.1. T i p u l a c t i v u l u i Acesta trebuie s fie un instrument de crean cu: (a) o sum principal fix, necondiionat (44); i (b) un cupon care nu poate determina un flux de numerar negativ. De asemenea, cuponul trebuie s aparin uneia dintre urmtoarele categorii: (i) cupon zero; (ii) cupon fix; sau (iii) cupon variabil indexat cu o rat a dobnzii de referin. Cuponul poate fi indexat n funcie de evoluia ratingului emitentului. n plus, obligaiunile indexate n funcie de rata inflaiei sunt, de asemenea, eligibile. Aceste caracteristici trebuie meninute pn la rscumprarea obligaiunii. Instrumentele de crean nu pot acorda drepturi asupra principalului i/sau a dobnzii care se subordoneaz drepturilor deintorilor altor instrumente de crean ale aceluiai emitent. Cerina (a) nu se aplic titlurilor garantate cu active (asset-backed securities), cu excepia obligaiunilor emise de instituii de credit n conformitate cu criteriile prevzute la articolul 52 din Directiva OPCVM (45) (denumite i obligaiuni bancare garantate). Eurosistemul evalueaz eligibilitatea titlurilor garantate cu active, cu excepia obligaiunilor bancare garantate, conform urmtoarelor criterii. Activele care genereaz flux de numerar i care stau la baza titlurilor garantate cu active trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: (a) dobndirea acestui tip de active trebuie s fie reglementat de legea unui stat membru al UE; (b) trebuie s fie dobndite de la iniiator sau de la un intermediar de ctre un vehicul investiional specializat de securitizare, ntr-un mod considerat de Eurosistem drept o vnzare real opozabil terilor i care nu mai poate fi atacat de iniiator i de creditorii acestuia, sau de intermediar i creditorii acestuia, inclusiv n caz de insolvabilitate a iniiatorului sau a intermediarului; (c) trebuie s fie iniiate i vndute emitentului de ctre un iniiator sau, dup caz, un intermediar cu sediul social n SEE; (d) s nu fie constituite, integral sau parial, n mod efectiv sau potenial, din trane de alte titluri garantate cu active (46). n plus, acestea trebuie s nu fie constituite, integral sau parial, n mod efectiv sau potenial, din titluri de valoare asociate unui risc de credit (credit-linked notes), swapuri sau alte instrumente derivate (47), (48) sau titluri de valoare sintetice;
(43) Lista se public i se actualizeaz zilnic pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. Activele tranzacionabile emise de societi nefinanciare fr rating de la o instituie extern de evaluare a creditului (ECAI) pentru emisiune, emitent sau garant nu sunt incluse n lista public a activelor tranzacionabile eligibile. Eligibilitatea acestor titluri de crean depinde de evaluarea creditului efectuat de sursa de evaluare a creditului aleas de contrapartea respectiv n conformitate cu regulile ECAF aplicabile creanelor private prevzute la punctul 6.3.3.1. 44 ( ) Obligaiunile cu opiuni sau alte drepturi similare nu sunt eligibile. (45) Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 13 iulie 2009 de coordonare a actelor cu putere de lege i a actelor administrative privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) (JO L 302, 17.11.2009, p. 32). (46) Aceast cerin nu exclude titlurile garantate cu active n cazul n care structura de emitere include dou vehicule investiionale specializate i cerina de vnzare real este respectat cu privire la acele vehicule investiionale specializate, astfel nct instrumentele de crean emise de al doilea vehicul investiional specializat sunt direct sau indirect garantate de ctre fondul de active iniial i toate fluxurile de numerar de la activele generatoare de fluxuri de numerar sunt transferate de la primul vehicul investiional specializat la cel de-al doilea. 47 ( ) Aceast restricie nu implic swap-urile utilizate doar pentru scopuri de acoperire mpotriva riscului n operaiunile cu titluri garantate cu active. (48) Titlurile garantate cu active aflate pe lista activelor tranzacionabile eligibile ncepnd cu 10 octombrie 2010 sunt exceptate de la aceast cerin i rmn eligibile pn la 9 octombrie 2011.
14.12.2011
RO
L 331/31
(e) n cazul n care acestea sunt creane private, debitorii i creditorii trebuie s aib sediul social (sau, n cazul persoanelor fizice, s aib reedina) n SEE i, dac este relevant, titlul de valoare aferent trebuie s fie localizat n SEE. Dreptul aplicabil acestor creane private trebuie s fie dreptul unui stat SEE. n cazul n care acestea sunt obligaiuni, emitenii trebuie s aib sediul social n SEE, acestea trebuie s fie emise ntr-un stat SEE n baza legislaiei aplicabile ntr-un stat SEE i orice titlu de valoare aferent trebuie s fie localizat n SEE (49). n cazurile n care iniiatorii sau, dup caz, intermediarii, au avut sediul social n zona euro sau n Regatul Unit, Eurosistemul a verificat c n acele jurisdicii nu existau dispoziii severe privind invalidarea vnzrii activelorgaranie ctre vehiculul investiional specializat. n cazul n care iniiatorul sau, dup caz, intermediarul are sediul social n alt stat SEE, titlurile garantate cu active pot fi considerate eligibile doar dac Eurosistemul stabilete c drepturile acestuia vor fi protejate n mod corespunztor fa de dispoziiile privind invalidarea vnzrii activelorgaranie ctre vehiculul investiional specializat considerate relevante de Eurosistem n temeiul dreptului statului SEE relevant. n acest sens, nainte ca titlurile garantate cu active s fie considerate eligibile, trebuie depus o evaluare juridic independent realizat ntr-o form acceptabil pentru Eurosistem i care s prevad normele aplicabile n acel stat privind invalidarea vnzrii activelor-garanie ctre un vehicul investiional specializat (50). Pentru a putea stabili dac drepturile sale sunt protejate n mod adecvat n ceea ce privete normele privind invalidarea vnzrii activelor-garanie ctre un vehicul investiional specializat, Eurosistemul poate solicita alte documente, inclusiv prezentarea de ctre cesionar a unui certificat privind solvabilitatea vnztorului pentru perioada suspect. Normele privind invalidarea vnzrii activelor-garanie ctre un vehicul investiional specializat, apreciate de Eurosistem ca fiind severe i prin urmare inacceptabile, includ norme prin care vnzarea de active-garanie poate fi invalidat de ctre lichidator doar n temeiul faptului c a fost ncheiat ntr-o anumit perioad de timp (perioada suspect) nainte de declaraia de insolvabilitate a vnztorului (iniiator/intermediar) sau n cazul n care o astfel de invalidare poate fi prevenit doar de cesionar dac acesta poate dovedi c nu avea cunotin de insolvabilitatea vnztorului (iniiator/intermediar) la momentul vnzrii. n cadrul unei emisiuni structurate, pentru a fi eligibil, o tran (sau subtran) nu poate fi subordonat altor trane din aceeai emisiune. Se consider c o tran (sau subtran) nu este subordonat fa de alte trane (sau subtrane) din aceeai emisiune dac, n conformitate cu prioritatea de plat aplicabil dup transmiterea unui aviz de punere n executare, astfel cum este prevzut n prospectul de emisiune, acestei trane (sau subtrane) i se acord prioritate fa de orice alte trane (sau subtrane) n ceea ce privete primirea plii (principal i dobnd), respectiva tran (sau subtran) fiind astfel ultima dintre diferitele trane sau subtrane ale unei emisiuni structurate care suport pierderile. Pentru emisiunile structurate al cror prospect prevede transmiterea unui aviz cu privire la accelerare i punere n executare, caracterul nesubordonat al unei trane (sau subtrane) trebuie asigurat cu privire la prioritatea la plat att pentru avizul cu privire la accelerare, ct i pentru cel cu privire la punere n executare. Eurosistemul i rezerv dreptul de a cere oricrui ter n cauz (precum emitentul, cedentul sau agentul intermediar) orice clarificare i/sau confirmare juridic pe care o consider necesar pentru a aprecia eligibilitatea titlurilor garantate cu active. 6.2.1.2. S t a n d a r d e d e c r e d i t a r e Instrumentele de crean trebuie s respecte standardele nalte de creditare prevzute de reglementrile ECAF pentru activele tranzacionabile, n conformitate cu punctul 6.3.2. 6.2.1.3. L o c u l e m i s i u n i i Instrumentele de crean trebuie s fie depozitate/nregistrate (emise) n SEE la o banc central sau la un depozitar central de valori mobiliare (DCVM) care ndeplinete standardele minime stabilite de BCE (51). n cazul n care un instrument de crean tranzacionabil este emis de o societate nefinanciar (52) creia nu i-a fost atribuit un rating de ctre o instituie extern de evaluare a creditului (ECAI), locul emisiunii trebuie s fie zona euro.
(49) Titlurile garantate cu active aflate pe lista activelor tranzacionabile eligibile ncepnd cu 10 octombrie 2010 sunt exceptate de la aceast cerin i rmn eligibile pn la 9 octombrie 2011. (50) Titlurile garantate cu active aflate pe lista activelor tranzacionabile eligibile ncepnd cu 10 octombrie 2010 sunt exceptate de la aceast cerin i rmn eligibile pn la 9 octombrie 2011. (51) De la 1 ianuarie 2007, pentru a fi eligibile, titlurile de crean internaionale globale la purttor (international debt securities in global bearer form) emise prin intermediul depozitarilor centrali internaionali de valori mobiliare (DCIVM) Euroclear Bank (Belgia) i Clearstream Banking Luxemburg trebuie s fie emise sub forma certificatelor globale noi i s fie depuse la un depozitar obinuit, care poate fi un DCIVM sau, dup caz, un DCVM care ndeplinete standardele minime stabilite de BCE. Titlurile de crean internaionale globale la purttor care au fost emise n forma certificatelor globale clasice nainte de 1 ianuarie 2007 i titlurile fungibile emise cu acelai cod ISIN la aceast dat sau ulterior rmn eligibile pn la scaden. De la 30 septembrie 2010, pentru a fi eligibile, titlurile de crean internaionale globale nregistrate (international debt securities issued in global registered form) emise prin intermediul DCIVM Euroclear Bank (Belgia) i Clearstream Banking Luxemburg trebuie s fie emise n cadrul noii structuri de pstrare pentru titlurile de crean internaionale. Titlurile de crean internaionale globale nregistrate emise anterior sau la acea dat rmn eligibile pn la scaden. Titlurile de crean internaionale individuale la purttor (international debt securities in individual note form) emise dup 30 septembrie 2010 nu vor mai fi eligibile. Titlurile de crean internaionale individuale la purttor emise anterior sau la acea dat rmn eligibile pn la scaden. 52 ( ) Societile nefinanciare sunt definite n Sistemul European de Conturi 1995 (SEC 95).
L 331/32
RO
14.12.2011
6.2.1.4. P r o c e d u r i d e d e c o n t a r e Instrumentul de crean trebuie s fie transferabil sub form de nregistrare n cont. Acesta trebuie deinut i decontat n zona euro printr-un cont deschis n cadrul Eurosistemului sau al unui SSS care ndeplinete stan dardele stabilite de BCE, astfel nct nregistrarea i ndeplinirea activelor s fie guvernate de legea unui stat membru. n cazul n care depozitarul central de valori mobiliare (DCVM) unde este emis titlul de crean i sistemul de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare (SSS) unde este inut nu sunt identice, cele dou instituii trebuie s fie conectate printr-o legtur aprobat de BCE (53). 6.2.1.5. P i e e a c c e p t a t e Instrumentul de crean trebuie acceptat spre tranzacionare pe o pia reglementat care corespunde definiiei din Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind pieele instru mentelor financiare de modificare a Directivelor 85/611/CEE i 93/6/CEE ale Consiliului i a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului European i a Consiliului i de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului (54) sau tranzacionat pe anumite piee nereglementate specificate de BCE (55). Evaluarea pieelor nereglementate de ctre Eurosistem se bazeaz pe trei principii siguran, transparen i accesibilitate (56). 6.2.1.6. T i p u l e m i t e n t u l u i / g a r a n t u l u i Instrumentul de crean trebuie emis sau garantat de bnci centrale ale statelor membre ale UE, entiti din sectorul public, entiti din sectorul privat sau instituii internaionale sau supranaionale. 6.2.1.7. L o c u l d e s t a b i l i r e a l e m i t e n t u l u i / g a r a n t u l u i Emitentul trebuie s fie stabilit n SEE sau ntr-una din rile G10 care nu fac parte din SEE (57), (58). n acest din urm caz, instrumentele de crean pot fi considerate eligibile doar dac Eurosistemul se asigur c drepturile sale sunt protejate ntr-un mod corespunztor, determinat de Eurosistem, n temeiul legislaiei rii G10 din afara SEE respective. n acest scop, o evaluare juridic, att n ceea ce privete fondul, ct i forma, n modaliti acceptate de Eurosistem trebuie s fie prezentat nainte ca activele s poat fi considerate eligibile. n cazul unui titlu garantat cu active, emitentul trebuie s fie stabilit n SEE. Garantul trebuie s aib sediul social n SEE, cu excepia cazului n care nu este necesar o garanie pentru stabilirea standardelor nalte de creditare pentru activele tranzacionabile, astfel cum este prevzut la punctul 6.3.2. Instituiile internaionale sau supranaionale sunt emiteni/garani eligibili indiferent de locul lor de stabilire. n cazul unui instrument de crean tranzacionabil emis de o societate nefinanciar creia nu i este atribuit un rating de ctre o instituie extern de evaluare a creditului (ECAI), emitentul/garantul trebuie s fie stabilit n zona euro. 6.2.1.8. M o n e d a d e e x p r i m a r e Instrumentul de crean trebuie exprimat n euro (59). 6.2.2. Criteriile de eligibilitate pentru activele netranzacionabile Exist trei tipuri de active netranzacionabile eligibile drept colateral n cadrul unic al activelor eligibile: depozite la termen efectuate de contraprile eligibile, creane private i instrumente de crean netranzacionabile garantate cu creane ipotecare asupra persoanelor private (RMBD) (60).
(53) Descrierea standardelor de utilizare a SSS eligibile n zona euro i o list actualizat cu legturile eligibile ntre aceste sisteme pot fi gsite pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (54) JO L 145, 30.4.2004, p. 1. 55 ( ) O list cu pieele nereglementate acceptate este publicat pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu, i este actualizat cel puin o dat pe an. (56) Siguran, transparen i accesibilitate sunt definite de Eurosistem exclusiv n ceea ce privete sarcina sa de gestionare a garaniilor. Procesul de selectare nu vizeaz evaluarea calitilor intrinseci ale diferitelor piee. Principiile trebuie nelese dup cum urmeaz: sigurana desemneaz certitudinea cu privire la tranzacii, n special certitudinea privind validitatea i producerea de efecte a tranzaciilor. Transparena se refer la accesul liber la informaii privind funcionarea i regulamentul de procedur al pieei, caracteristicile financiare ale activelor, mecanismul de formare a preurilor i cantitile i preurile relevante (cotaii, rate ale dobnzii, volume de tranzacionare, sume n circulaie, etc.). Accesibilitatea se refer la capacitatea Eurosistemului de a participa i de a avea acces la pia; o pia este accesibil pentru scopuri de gestionare a garaniilor n cazul n care funcionarea i regulamentul su de procedur permit Eurosistemului s obin informaii i s desfoare tranzacii n aceste scopuri. (57) rile G10 din afara SEE includ n prezent Statele Unite, Canada, Japonia i Elveia. 58 ( ) Activele tranzacionabile emise nainte de 1 ianuarie 2007 de o entitate care nu este stabilit n SEE sau n una dintre rile G10 care nu fac parte din SEE, dar care sunt garantate de o entitate stabilit n SEE, rmn eligibile pn la 31 decembrie 2011, cu condiia ca acestea s ndeplineasc celelalte criterii de eligibilitate i cerinele aplicabile garaniilor stabilite la punctul 6.3.2, i devin neeligibile dup aceast dat. 59 ( ) Exprimat ca atare sau n denominrile naionale ale euro. 60 ( ) n perioada 2007-2013, pentru creanele private se aplic un regim intermediar care permite fiecrei BCN s aleag un prag minim pentru valoarea creanelor private eligibile n scopuri de garantare, cu excepia utilizrii transfrontaliere, i s decid dac ar trebui s se perceap un comision de procesare. Din cursul anului 2013 se va aplica un regim complet unificat.
14.12.2011
RO
L 331/33
6.2.2.1. C r e a n e l e p r i v a t e Pentru a fi eligibil, o crean privat (61) trebuie s ndeplineasc urmtoarele criterii de eligibilitate (a se vedea i tabelul 4): (a) tipul activului: activul trebuie s fie o crean privat care este o datorie a unui debitor fa de o contraparte din cadrul Eurosistemului. Creanele private care sunt amortizabile (adic principalul sau dobnda se ramburseaz conform unui calendar prestabilit) sunt, de asemenea, eligibile. Liniile de credit neutilizate (de exemplu, linie neutilizat de creane private de tip revolving), creditrile pe descoperiri de cont i scrisorile de credit (care autorizeaz utilizarea creditelor, dar care nu sunt creane private ca atare) nu sunt eligibile. n cazul unui mprumut sindicalizat, partea unui organism membru al sindicatului de plasament este considerat un tip de crean privat eligibil. Creanele private nu pot acorda drepturi asupra principalului i/sau a dobnzii care se subordoneaz drepturilor deintorilor altor creane private (sau altor trane sau subtrane din cadrul aceluiai mprumut sindicalizat) sau ai instrumentelor de crean ale aceluiai emitent; (b) creana privat trebuie s aib: (a) o sum principal fix, necondiionat; i (b) o rat a dobnzii care nu poate determina un flux de numerar negativ. De asemenea, rata dobnzii trebuie s aparin uneia dintre urmtoarele categorii: (i) cupon zero; (ii) rat fix; sau (iii) rat variabil indexat cu o alt rat a dobnzii de referin. n plus, creanele private cu rata dobnzii indexat n funcie de rata inflaiei sunt, de asemenea, eligibile. Aceste caracteristici trebuie meninute pn la rscumprarea obligaiunii; (c) tipul debitorului/garantului: debitorii sau garanii eligibili sunt societi nefinanciare (62), entiti din sectorul public i instituii internaionale sau supranaionale. Fiecare debitor este responsabil individual i indivizibil pentru rambursarea total a creanei private n cauz (codebitorii responsabili n solidar pentru creane private individuale sunt exclui); (d) locul de stabilire al debitorului i garantului: debitorul trebuie s aib sediul social n zona euro. Garantul trebuie s aib i el sediul social n zona euro, cu excepia cazului n care nu este necesar o garanie pentru stabilirea standardelor nalte de creditare pentru activele netranzacionabile, astfel cum este prevzut la punctul 6.3.3. Aceast cerin nu se aplic instituiilor internaionale sau supranaionale; (e) standardele de creditare: calitatea creanelor private se evalueaz n funcie de solvabilitatea debitorului sau garantului n cauz. Creanele private trebuie s respecte standardele nalte de creditare prevzute de regle mentrile ECAF pentru active netranzacionabile, conform punctului 6.3.3; (f) valoarea minim: la momentul depunerii creanei private pentru a fi utilizat drept colateral de contraparte (mobilizare), creana trebuie s respecte un prag minim al valorii. Fiecare BCN poate alege o valoare minim aplicabil creanelor private interne. Pentru utilizare transfrontalier, se aplic un prag minim comun de 500 000 EUR. Se are n vedere ca, imediat ce este practicabil, n cursul anului 2013 s se introduc un prag minim comun de 500 000 EUR pentru toate creanele private din zona euro; (g) proceduri de utilizare: creana privat trebuie utilizat n conformitate cu procedurile Eurosistemului, astfel cum sunt definite n documentaia naional respectiv; (h) legislaia aplicabil: att contractul de crean privat, ct i contractul dintre contraparte i BCN care mobi lizeaz creana privat drept colateral (contract de mobilizare) trebuie s fie reglementate de legislaia unui stat membru. De asemenea, numrul total de legislaii aplicabile: (i) contraprii; (ii) creditorului; (iii) debi torului; (iv) garantului (dup caz); (v) contractului de crean privat; (vi) contractului de mobilizare nu poate fi mai mare de dou; (i) moneda de exprimare: creana privat trebuie exprimat n euro (63). 6.2.2.2. I n s t r u m e n t e d e c r e a n n e t r a n z a c i o n a b i l e g a r a n t a t e c u c r e a n e i p o t e c a r e asupra persoanelor private Pentru a fi eligibile, RMBD trebuie s ndeplineasc urmtoarele criterii de eligibilitate (a se vedea i tabelul 4): (a) tipul activului: activul trebuie s fie un instrument de crean (un bilet la ordin sau o cambie) care este garantat de un pachet de creane ipotecare rezideniale i care nu este complet securitizat. Trebuie s fie posibil nlocuirea activelor n pachetul respectiv de creane ipotecare i trebuie s existe un mecanism care s asigure c Eurosistemul are prioritate n faa creditorilor, cu excepia celor scutii din motive de politic public (64); (b) RMBD trebuie s aib: (i) o sum principal fix, necondiionat; i (ii) o rat a dobnzii care nu poate determina un flux de numerar negativ;
(61) Creanele private se mai numesc i mprumuturi bancare. Schuldscheindarlehen i creanele private de drept olandez asupra admi nistraiilor publice sau altor debitori eligibili i care sunt acoperite de o garanie de stat (de exemplu, organismele pentru locuine sociale) sunt considerate echivalente cu creanele private. 62 ( ) Astfel cum este definit n SEC 95. 63 ( ) Exprimat ca atare sau n denominrile naionale ale euro. (64) Biletele la ordin garantate cu creane ipotecare de drept irlandez sunt n prezent singurele instrumente financiare din aceast categorie de active.
L 331/34
RO
14.12.2011
(c) standardele de creditare: RMBD trebuie s respecte standarde nalte de creditare, care sunt evaluate conform capitolului din reglementrile ECAF destinat RMBD, n conformitate cu punctul 6.3.3; (d) tipul emitentului: emitenii eligibili sunt instituiile de credit care sunt contrapri eligibile; (e) locul de stabilire al emitentului: emitentul trebuie s aib sediul social n zona euro; (f) proceduri de utilizare: RMBD trebuie utilizat n conformitate cu procedurile Eurosistemului, astfel cum sunt definite n documentaia naional respectiv; (g) moned de exprimare: RMBD trebuie exprimat n euro (65). 6.2.3. Cerine suplimentare pentru utilizarea activelor eligibile
6.2.3.1. C e r i n e j u r i d i c e s u p l i m e n t a r e p e n t r u c r e a n e l e p r i v a t e Pentru a asigura crearea unei garanii valide asupra creanelor private i pentru a asigura o punere n executare rapid a creanelor private n caz de nendeplinire a obligaiilor de ctre contraparte, trebuie respectate cteva cerine juridice suplimentare. Aceste cerine juridice se refer la urmtoarele elemente: (a) verificarea existenei creanelor private; (b) notificarea debitorului cu privire la mobilizarea creanei private sau nregistrarea unei astfel de mobilizri; (c) lipsa restriciilor privind secretul bancar i confidenialitatea; (d) lipsa restriciilor privind mobilizarea creanei private; (e) lipsa restriciilor privind punerea n executare a creanei private. Coninutul acestor cerine juridice este prevzut n apendicele 7. Detalii suplimentare privind caracteristicile specifice ale jurisdiciilor naionale pot fi gsite n documentaia naional relevant. 6.2.3.2. R e g u l i d e u t i l i z a r e a a c t i v e l o r e l i g i b i l e Activele tranzacionabile pot fi folosite pentru toate operaiunile de politic monetar care se bazeaz pe activegaranie, adic tranzacii simple i reversibile de pia monetar i facilitatea de creditare marginal. Activele netranzacionabile pot fi folosite ca active-garanie pentru tranzacii de pia monetar reversibile i pentru facilitatea de creditare marginal. Aceste active nu se folosesc n tranzaciile simple din cadrul Eurosistemului. Toate activele tranzacionabile i netranzacionabile pot fi folosite, de asemenea, ca active-garanie pentru creditul pe parcursul zilei. Indiferent dac un activ tranzacionabil sau netranzacionabil ndeplinete sau nu toate criteriile de eligibilitate, o contraparte nu poate depune drept colateral activele pe care le-a emis sau pe care le garanteaz ea nsi sau activele emise sau garantate de o alt entitate cu care are legturi strnse (66). Termenul de legturi strnse desemneaz situaia n care contrapartea este legat de un emitent/debitor/garant de active eligibile prin faptul c: (a) contrapartea deine direct sau indirect, prin intermediul uneia sau mai multor ntreprinderi, 20 % sau mai mult din capitalul emitentului/debitorului/garantului; (b) emitentul/debitorul/garantul deine direct sau indirect, prin intermediul uneia sau mai multor ntreprinderi, 20 % sau mai mult din capitalul contraprii; sau (c) un ter deine mai mult de 20 % din capitalul contraprii i mai mult de 20 % din capitalul emitentului/ debitorului/garantului, fie direct, fie indirect, prin intermediul uneia sau mai multor ntreprinderi. n scopul punerii n aplicare a politicii monetare, n special pentru monitorizarea respectrii regulilor de utilizare a activelor eligibile n ceea ce privete legturile strnse, Eurosistemul face disponibile pe plan intern informaiile privind deinerile de capital furnizate n acest scop de autoritile de supraveghere. Informaiile sunt supuse standardelor privind confidenialitatea aplicate de autoritile de supraveghere. Dispoziiile de mai sus privind legturile strnse nu se aplic: (a) legturilor strnse dintre o contraparte i o entitate din sectorul public din rile SEE care are dreptul de a percepe taxe sau n cazul n care un instrument de crean este garantat de o entitate din sectorul public din rile SEE care are dreptul de a percepe taxe; (b) obligaiunilor bancare garantate emise n conformitate cu criteriile prevzute la articolul 52 alineatul (4) din Directiva OPCVM; sau (c) cazurilor n care instrumentele de crean sunt protejate de dispoziii juridice specifice comparabile cu instrumentele prevzute la litera (b), cum este cazul (i) instrumentelor de crean netranzacionabile garantate cu creane ipotecare asupra persoanelor private (RMBD) care nu sunt titluri de
(65) Exprimat ca atare sau n denominrile naionale ale euro. (66) n cazul n care o contraparte folosete active pe care nu poate sau nu mai poate s le foloseasc pentru a garanta un credit n curs, deoarece exist legturi strnse ntre emitent, debitor sau garant sau acetia sunt una i aceeai entitate, contrapartea este obligat s notifice de ndat acest lucru bncii centrale naionale n cauz. Activele sunt evaluate la valoarea zero la urmtoarea dat de evaluare i poate fi declanat un apel n marj (a se vedea i apendicele 6). De asemenea, contrapartea trebuie s retrag activul ct mai repede posibil.
14.12.2011
RO
L 331/35
valoare; sau (ii) obligaiunilor bancare structurate garantate cu credite imobiliare rezideniale sau obligaiunilor bancare structurate garantate cu credite ipotecare comerciale, adic anumite obligaiuni bancare garantate care nu au fost declarate de Comisia European ca fiind conforme cu OPCVM i care ndeplinesc toate criteriile aplicabile titlurilor garantate cu active, astfel cum este prevzut la punctele 6.2 i 6.3, i urmtoarele criterii suplimentare: n cazul obligaiunilor bancare structurate garantate cu credite imobiliare rezideniale: (a) orice credite imobiliare rezideniale aferente obligaiunilor bancare garantate structurate trebuie s fie exprimate n euro; emitentul (i debitorul i garantul, dac sunt persoane juridice) trebuie s aib sediul social ntr-un stat membru, activele-garanie ale acestora trebuie s fie localizate ntr-un stat membru, iar legislaia aplicabil creditului trebuie s fie cea a unui stat membru; (b) creditele imobiliare rezideniale sunt eligibile pentru fondul de acoperire alctuit din obligaiuni bancare garantate structurate relevante, dac sunt garantate cu o garanie eligibil sau cu o ipotec. O garanie eligibil trebuie s poat fi pltit n termen de 24 de luni n caz de nendeplinire a obligaiilor. Garaniile eligibile pentru astfel de credite garantate pot fi furnizate prin diferite tipuri de contracte, inclusiv contracte de asigurare, cu condiia s fie oferite de o entitate din sectorul public sau de o instituie financiar supus supravegherii publice. Garantul din cadrul acestor credite garantate trebuie s nu aib legturi strnse cu emitentul obligaiunilor bancare garantate i trebuie s aib pe durata de valabilitate a operaiunii cel puin ratingul A+/A1/AH acordat de o ECAI acceptat; (c) se accept colateral substitut de nalt calitate pentru cel mult 10 % din fondul de acoperire. Acest prag poate fi depit doar dup efectuarea unei analize detaliate de ctre BCN relevant; (d) procentul maxim din fiecare credit eligibil care poate fi finanat prin emiterea de obligaiuni bancare garantate structurate corespunde unui raport de 80 % ntre volumul creditului i valoarea proprietii imobiliare (LTV). Calcularea LTV trebuie s se bazeze pe o evaluare de pia conservatoare; (e) nivelul minim obligatoriu de supracolateralizare este 8 %; (f) valoarea maxim a creditelor pentru creditele imobiliare rezideniale este de 1 milion de euro; (g) evaluarea de sine stttoare a creditului pentru fondul de acoperire trebui s corespund unui nivel anual al PD de 10 puncte de baz n conformitate cu pragul de single A (a se vedea punctul 6.3.1); (h) emitentului i entitilor aferente care fac parte sau sunt relevante pentru tranzacia care privete obligaiunea bancar garantat structurat trebuie s li se aplice un prag minim pe termen lung de single A (A- de Fitch sau Standard & Poors, A3 de Moodys sau AL de DBRS). n cazul obligaiunilor bancare structurate garantate cu credite ipotecare comerciale: (a) orice credite ipotecare comerciale aferente obligaiunilor bancare structurate garantate trebuie s fie exprimate n euro; emitentul (i debitorul i garantul, dac sunt persoane juridice), trebuie s aib sediul social ntr-un stat membru, activele-garanie ale acestora trebuie s fie localizate ntr-un stat membru, iar legislaia aplicabil creditului trebuie s fie cea a unui stat membru; (b) se accept colateral substitut de nalt calitate pentru cel mult 10 % din fondul de acoperire. Acest prag poate fi depit doar dup efectuarea unei analize detaliate de ctre BCN relevant; (c) procentul maxim din fiecare credit eligibil care poate fi finanat prin emiterea de obligaiuni bancare garantate structurate este 60 % LTV. Calcularea LTV trebuie s se bazeze pe o evaluare de pia conservatoare; (d) nivelul minim obligatoriu de supracolateralizare este 10 %; (e) cota fiecrui debitor din fondul de acoperire, dup agregarea soldurilor tuturor creditelor individuale de la un anumit debitor, nu trebuie s depeasc 5 % din totalul fondului de acoperire; (f) evaluarea de sine stttoare a creditului pentru fondul de acoperire trebuie s corespund nivelului 1 de calitate a creditului din grila de evaluare a Eurosistemului (a se vedea punctul 6.3.1); (g) calitatea de gradul 2 a creditului trebuie aplicat emitentului i entitilor aferente care fac parte sau sunt relevante pentru tranzacia care privete obligaiunea bancar garantat structurat; (h) toate creditele ipotecare comerciale care servesc drept garanie trebuie reevaluate cel puin o dat pe an. Scderea preurilor proprietilor trebuie s fie reflectat n totalitate n cadrul reevalurii. n cazul creterii preurilor se aplic o marj de ajustare de 15 %. Creditele care nu ndeplinesc cerina privind pragul LTV trebuie nlocuite cu noi credite sau trebuie supracolateralizate cu aprobarea BCN competente. Principala metodologie de evaluare care trebuie aplicat este valoarea pieei, adic preul estimat care ar fi obinut dac activele ar fi vndute pe pia prin depunerea unor eforturi rezonabile. Aceast estimare trebuie s se bazeze pe prezumia cea mai conservatoare. Pot fi aplicate i metode statistice, dar numai ca metodologie de evaluare secundar;
L 331/36
RO
14.12.2011
(i) rezerva de lichiditate sub form de numerar n euro depus la o contraparte eligibil trebuie meninut permanent pentru a acoperi toate plile n contul dobnzii aferente obligaiunilor bancare garantate pentru perioada ulterioar de ase luni; (j) cnd ratingul de credit pe termen scurt al debitorului unui credit ipotecar comercial care servete drept garanie se ncadreaz sub calitatea de gradul 2 a creditului n cele nou luni care preced ajungerea la scaden a unei obligaiuni bancare garantate de tip hard bullet (hard bullet covered bank bond), acel debitor trebuie s plaseze o cantitate suficient de numerar n euro pentru a acoperi partea corespunztoare din plata principalului obligaiunii bancare garantate, precum i cheltuielile corespunztoare prevzute a fi pltite de ctre emitent pentru obligaiunea bancar garantat ctre rezerva de lichiditate; (k) n caz de stres privind lichiditatea, data iniial a scadenei poate fi extins pn la 12 luni pentru a compensa eventualele necorelri de scaden ntre creditele care se amortizeaz n fondul de acoperire i rscumprarea de tip bullet a obligaiunii bancare garantate. Cu toate acestea, obligaiunile bancare garantate vor deveni neeligibile pentru utilizare n interes propriu dup data iniial a scadenei. n plus, pentru obligaiunile bancare structurate garantate cu credite imobiliare rezideniale sau obligaiunile bancare structurate garantate cu credite ipotecare comerciale, contraprile trebuie s furnizeze confirmarea juridic de ctre o societate de avocatur de renume a ndeplinirii urmtoarelor condiii: (a) emitentul de obligaiuni bancare garantate este o instituie de credit care are sediul social ntr-un stat membru al UE i nu este un vehicul investiional specializat, chiar dac obligaiunile bancare garantate respective sunt garantate de ctre o instituie de credit care are sediul social ntr-un stat membru al UE; (b) n temeiul legii statului membru n care are sediul social emitentul sau n care au fost emise obligaiunile bancare garantate, emitentul/emisiunea de obligaiuni bancare garantate face obiectul unei supravegheri publice speciale menite s i protejeze pe deintorii de obligaiuni bancare garantate; (c) n cazul insolvenei emitentului, deintorii de obligaiuni bancare garantate au prioritate n ceea ce privete rambursarea principalului i plata dobnzii care rezult din activele (-garanie) eligibile; (d) sumele rezultate din emisiunea de obligaiuni bancare garantate trebuie investite (n temeiul normelor privind investiiile prevzute n documentaia privind obligaiunile bancare garantate) n conformitate cu legislaia naional relevant referitoare la obligaiunile bancare garantate sau cu alt legislaie aplicabil activelor n cauz. n plus, o contraparte nu poate prezenta drept colateral un titlu garantat cu active n cazul n care contrapartea (sau un ter cu care are legturi strnse) asigur acoperirea riscului valutar pentru titlul garantat cu active prin efectuarea unei tranzacii de acest tip avnd drept contraparte emitentul sau furnizeaz lichiditate pentru 20 % sau mai mult din valoarea n circulaie a titlului garantat cu active. Toate activele tranzacionabile i netranzacionabile trebuie s poat fi utilizate n operaiuni transfrontaliere, n toat zona euro. Aceasta nseamn c toate contraprile Eurosistemului trebuie s aib posibilitatea de a folosi acest tip de active eligibile, fie prin intermediul legturilor cu SSS interne n cazul activelor tranzacionabile, fie prin intermediul altor acorduri eligibile, n vederea obinerii de credite de la BCN a statului membru n care este stabilit contrapartea (a se vedea punctul 6.6). Tabelul 4 Active eligibile pentru operaiunile de politic monetar din Eurosistem
Criterii de eligibilitate Active tranzacionabile (1) Active netranzacionabile (2)
Tipul activului
Certificate de crean ale BCE Alte instrumente de crean tranzacionabile (3)
Creane private
Titluri de crean netranzacionabile garantate cu creane ipotecare asupra persoanelor private (RMBD)
Standarde creditare
de
Activul trebuie s respecte standarde ridicate de creditare. Acestea se evalueaz conform regle mentrilor ECAF pentru active tranzacionabile (3)
Debitorul/garantul trebuie s respecte standarde ridicate de creditare. Solvabilitatea se evalueaz folosind regle mentrile ECAF pentru creane private.
Activul trebuie s respecte standarde ridicate de creditare. Acestea se evalueaz conform reglemen trilor ECAF pentru RMBD.
14.12.2011
RO
L 331/37
Criterii de eligibilitate
Active tranzacionabile (1)
Active netranzacionabile (2)
Locul emisiunii Proceduri decontare/ utilizare de
SEE (3) Locul decontrii: zona euro Instrumentele trebuie depuse centralizat prin nscriere ntr-un cont la BCN sau ntr-un sistem de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare (SSS) care ndeplinete standardele minime ale BCE BCN Sector public Sector privat Instituii internaionale supranaionale
NA Procedurile Eurosistemului
NA Procedurile Eurosistemului
Tipul de emitent/ debitor/garant
Sector public Societi nefinanciare Instituii internaionale supranaionale Zona euro
Instituii de credit i
Sediul emitentului, debi torului i garan tului Piee acceptate
Emitent (3): SEE sau ri G10 din afara SEE Debitor: SEE Garant (3): SEE Piee reglementate Piee nereglementate acceptate de BCE Euro NA
Zona euro
NA
NA
Moned Valoarea minim
Euro Prag minim la momentul prezentrii creanei private: pentru utilizare intern: la alegerea BCN; pentru utilizare trans frontalier: prag comun de 500 000 euro. Imediat ce este practicabil n cursul anului 2013: introducerea unui prag minim comun de 500 000 euro n ntreaga zon euro Dreptul aplicabil pentru contractul de crean privat i pentru cel de mobilizare: dreptul unui stat membru Numrul total de diferite legislaii aplicabile: (a) contraprii; (b) creditorului; (c) debitorului; (d) garantului (dac este cazul); (e) contractului de crean privat; i (f) contractului de mobi lizare nu va fi mai mare de dou. Da
Euro NA
Legea aplicabil
n cazul titlurilor garantate cu active, achiziionarea de active-garanie trebuie s fie reglementat de dreptul unui stat membru al UE. Dreptul aplicabil creanelor private aferente trebuie s fie dreptul unui stat SEE.
NA
Utilizare trans frontalier
Da
Da
(1) Detalii suplimentare sunt prezentate la punctul 6.2.1. (2) Detalii suplimentare sunt prezentate la punctul 6.2.2. (3) Standardul de creditare pentru instrumentele de crean tranzacionabile fr rating emise sau garantate de societi nefi nanciare se stabilete pe baza sursei de evaluare a creditului alese de respectiva contraparte n conformitate cu regulile ECAF aplicabile creanelor private, conform punctului 6.3.3. n cazul acestor instrumente de crean tranzacionabile, au fost modificate urmtoarele criterii de eligibilitate pentru active tranzacionabile: sediul emitentului/garantului: zona euro; locul emisiunii: zona euro.
L 331/38
RO
14.12.2011
6.3. 6.3.1.
Mecanismul Eurosistemului de evaluare a creditului Domeniu de aplicare i elemente Mecanismul Eurosistemului de evaluare a creditului (ECAF) definete procedurile, normele i tehnicile care asigur ndeplinirea standardelor nalte de creditare din Eurosistem pentru toate activele eligibile. n cadrul general, la stabilirea standardelor nalte de creditare, Eurosistemul face distincie ntre activele tranzacionabile i activele netranzacionabile (a se vedea punctele 6.3.2 i 6.3.3), pentru a ine seama de natura juridic diferit a acestor active i din motive de eficien operaional. La evaluarea ndeplinirii de ctre activele eligibile a standardelor de creditare, Eurosistemul ia n considerare informaiile privind evaluarea creditului furnizate de sistemele de evaluare a creditului care pot proveni de la una dintre urmtoarele patru surse: instituiile externe de evaluare a creditului (ECAI), sistemele interne de evaluare a creditului (ICAS) ale BCN, sistemele interne de rating (IRB) ale contraprilor sau instrumentele de rating (IR) ale terilor furnizori. De asemenea, la evaluarea ndeplinirii standardelor de creditare, Eurosistemul ia n considerare i criterii i caracteristici instituionale care garanteaz pentru deintorul titlului o protecie similar, precum garaniile. n ceea ce privete sursa ECAI, evaluarea trebuie s aib la baz un rating public. Eurosistemul i rezerv dreptul de a solicita orice clarificare pe care o consider necesar. n privina titlurilor garantate cu active, ratingurile trebuie explicate ntr-un raport privind ratingul de credit, aflat la dispoziia publicului, i anume un raport detaliat care precede vnzarea sau care privete o nou emisiune, care s includ, printre altele, o analiz complet a aspectelor juridice i structurale, o evaluare detaliat a pachetului de colateral, o analiz a participanilor la tranzacii, precum i o analiz a oricror altor caracteristici relevante pentru o tranzacie. Totodat, ECAI trebuie s publice rapoarte periodice de supraveghere pentru titlurile garantate cu active. Publicarea acestor rapoarte trebuie s corespund frecvenei i programrii plilor cupoanelor. Aceste rapoarte trebuie s cuprind, cel puin, o actualizare a datelor principale privind tranzaciile (de exemplu, compoziia pachetului de colateral, participanii la tranzacie, structura capitalului), precum i a datelor privind randamentul. Referina Eurosistemului pentru stabilirea condiiilor sale minime n privina standardelor nalte de creditare (pragul de calitate a creditului) se definete n termenii unei evaluri a calitii creditului de nivel 3 din grila armonizat de evaluare a Eurosistemului (67). Eurosistemul consider o probabilitate de nendeplinire a obligaiilor (probability of default PD) de 0,40 % pe an ca fiind echivalent cu o evaluare a creditului cu nivelul 3 de calitate a creditului, cu condiia unei examinri periodice. ECAF respect definiia evenimentului de nendeplinire a obligaiilor prevzut de Directiva privind cerinele de capital (68). Eurosistemul public nivelul minim de rating care respect pragul de calitate a creditului cerut pentru fiecare ECAI acceptat, fr s i asume nicio responsabilitate n ceea ce privete evaluarea ECAI, cu condiia unei examinri periodice. n ceea ce privete titlurile garantate cu active, referina Eurosistemului pentru stabilirea cerinelor sale minime n vederea asigurrii unui nivel ridicat al standardelor de creditare se definete n termeni de evaluare a creditului de tip triple A (69) la momentul emiterii. Pe durata valabilitii titlului garantat cu active trebuie meninut pragul minim de nivel 2 stabilit de Eurosistem pentru calitatea creditului din grila armonizat de evaluare a Eurosistemului (single A) (70). Referina Eurosistemului pentru stabilirea condiiilor sale minime n privina standardelor sale nalte de creditare, n ceea ce privete RMBD-urile, se definete n termenii unei evaluri a calitii creditului de nivel 2 din grila armonizat de evaluare a Eurosistemului (single A). Eurosistemul consider o probabilitate de nendeplinire a obligaiilor de 0,10 % pe an ca fiind echivalent cu o evaluare a creditului cu nivelul 2 de calitate a creditului, cu condiia unei examinri periodice. Eurosistemul i rezerv dreptul de a stabili dac o emisiune, un emitent, un debitor sau un garant ndeplinete cerinele privind standardele nalte de creditare, pe baza oricror informaii pe care le poate considera pertinente i, pe baza acestora, poate refuza active, poate limita utilizarea acestora sau poate aplica marje suplimentare dac acest lucru este necesar n vederea asigurrii unei protecii corespunztoare a Eurosistemului mpotriva riscurilor, potrivit articolului 18.1 din Statutul SEBC. Msuri de acest tip pot fi, de asemenea, aplicate anumitor contrapri, n special n cazul n care, ntre calitatea creditului contraprii i calitatea creditului activelor prezentate drept colateral pare s existe o corelaie puternic. n cazul n care refuzul se bazeaz pe informaii prudeniale, utilizarea oricrei informaii de acest tip transmise fie de contrapri, fie de autoritile de supraveghere, se face doar n msura strict necesar pentru ndeplinirea sarcinilor Eurosistemului de conducere a politicii monetare.
(67) Grila armonizat de evaluare a Eurosistemului este publicat pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. O evaluare a creditului de nivel 3 al calitii creditului nseamn un rating pe termen lung egal cu cel puin BBB- stabilit de Fitch sau Standard & Poors, Baa3 stabilit de Moodys sau BBB stabilit de DBRS. 68 ( ) Directiva privind cerinele de capital este neleas ca incluznd Directiva 2006/48/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 14 iunie 2006 privind iniierea i exercitarea activitii instituiilor de credit (JO L 177, 30.6.2006, p. 1) i Directiva 2006/49/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 14 iunie 2006 privind rata de adecvare a capitalului ntreprinderilor de investiii i al instituiilor de credit (JO L 177, 30.6.2006, p. 201). (69) Triple A reprezint un rating pe termen lung de tip AAA acordat de Fitch, Standard & Poors sau DBRS sau de tip Aaa acordat de Moodys sau, dac acesta nu este disponibil, un rating pe termen scurt de tip F1+ acordat de Fitch, sau A-1+ acordat de Standard & Poors, sau R-1H acordat de DBRS. 70 ( ) Single A nseamn un rating pe termen lung egal cu cel puin A- stabilit de Fitch sau Standard & Poors, A3 stabilit de Moodys sau AL stabilit de DBRS.
14.12.2011
RO
L 331/39
Pot excluse din lista activelor eligibile activele emise sau garantate de entiti care fac obiectul blocrii fondurilor i/sau al altor msuri impuse de Uniune n temeiul articolului 75 din tratat sau de un stat membru al UE, care restricioneaz utilizarea fondurilor acestora, sau de entiti cu privire la care Consiliul guvernatorilor BCE a luat o decizie prin care se suspend sau se exclude accesul acestora la operaiunile de pia monetar sau la facilitile permanente din Eurosistem. 6.3.2. Stabilirea standardelor nalte de creditare pentru activele tranzacionabile Standardele nalte de creditare pentru active tranzacionabile se stabilesc pe baza urmtoarelor criterii: (a) evaluarea creditului de ctre o ECAI: cel puin o evaluare a creditului din partea unei ECAI acceptate (conform punctului 6.3.4) pentru o emisiune (sau, n lipsa acesteia, pentru un emitent) trebuie s respecte pragul de calitate a creditului din Eurosistem (71) (72). BCE public pragul de calitate a creditului pentru orice ECAI acceptat, n conformitate cu punctul 6.3.1 (73); (b) evaluarea creditului de ctre o ECAI n cazul titlurilor garantate cu active: n cazul titlurilor garantate cu active emise la sau dup 1 martie 2010, Eurosistemul solicit pentru emisiune cel puin dou evaluri ale creditului de ctre orice ECAI acceptate. n scopul stabilirii eligibilitii acestor titluri de valoare, va fi aplicat regula celui deal doilea rating dintre cele mai bune, care nseamn c nu numai cea mai bun evaluare a creditului de ctre o ECAI, ci i evaluarea imediat urmtoare trebuie s respecte pragul de calitate a creditului pentru titlurile garantate cu active. n temeiul acestei reguli, Eurosistemul impune pentru ambele evaluri ale creditului nivelul AAA/Aaa la emitere i nivelul single A pe durata valabilitii titlului de valoare pentru ca titlurile de valoare s fie eligibile. De la 1 martie 2011, toate titlurile garantate cu active, indiferent de data emiterii, trebuie s aib cel puin dou evaluri ale creditului de la orice ECAI acceptate pentru emisiune, iar pentru ca titlurile de valoare s rmn eligibile trebuie s fie ndeplinit i regula celui de-al doilea rating dintre cele mai bune. n cazul titlurilor garantate cu active emise nainte de 1 martie 2010 care au o singur evaluare a creditului, trebuie s se obin o a doua evaluare nainte de 1 martie 2011. n cazul titlurilor garantate cu active emise nainte de 1 martie 2009 ambele evaluri ale creditului trebuie s fie conforme nivelului single A pe durata de via a titlului de valoare. n cazul titlurilor garantate cu active emise ntre 1 martie 2009 i 28 februarie 2010, prima evaluare a creditului trebuie s fie conform cu nivelul AAA/Aaa la emitere i cu nivelul single A pe durata de valabilitate a titlului de valoare, n timp ce a doua evaluare a creditului trebuie s fie conform cu nivelul single A att la emitere (74), ct i pe durata de valabilitate a titlului de valoare. Emiterile fungibile continue (fungible tap issuances) de titluri garantate cu active sunt considerate a fi emiteri noi de titluri garantate cu active. Toate titlurile garantate cu active care au fost emise sub acelai cod ISIN trebuie s ndeplineasc criteriile de eligibilitate aplicabile la data ultimei emiteri fungibile continue. Pentru emisiunile fungibile continue de titluri garantate cu active care nu ndeplinesc criteriile de eligibilitate aplicabile la data ultimei emiteri fungibile continue, toate titlurile garantate cu active care au fost emise sub acelai cod ISIN sunt considerate neeligibile. Aceast regul nu se aplic n cazul emiterilor fungibile continue de titluri garantate cu active care se aflau pe lista Eurosistemului de active eligibile la 10 octombrie 2010 dac cea mai recent emitere continu a avut loc nainte de acea dat. Emiterile nefungibile continue sunt considerate a fi titluri diferite garantate cu active; (c) garanii: n lipsa unei evaluri (acceptabile) a creditului efectuate de o ECAI pentru emitent, se pot stabili standardele nalte de creditare pe baza unor garanii furnizate de garani cu o situaie financiar solid. Soliditatea financiar a garantului se evalueaz pornind de la evalurile creditului efectuate de o ECAI care respect pragul de calitate a creditului din Eurosistem. Garania trebuie s respecte urmtoarele cerine: (i) o garanie este considerat acceptabil dac garantul a garantat necondiionat i irevocabil obligaiile emitentului fa de plata principalului, a dobnzii i a oricror altor sume datorate n raport cu instru mentul de crean titularilor acestuia, pn la ndeplinirea integral a acestor obligaii; (ii) garania trebuie s fie pltibil la prima solicitare (independent de datoria aferent). Garaniile furnizate de entiti publice care au dreptul de a percepe impozite trebuie ori s fie pltibile la prima solicitare, ori s asigure o plat prompt i punctual n urma nendeplinirii obligaiei. Obligaiile garantului n raport cu garania trebuie s fie cel puin de nivel egal i proporional (pari passu) cu toate celelalte obligaii negarantate ale garantului;
(71) n cazul n care exist mai multe evaluri ECAI pentru acelai emitent/debitor sau garant i dac, eventual, acestea sunt contradictorii, se aplic regula celui mai bun rating (respectiv, cea mai bun evaluare de credit a ECAI disponibil). (72) Pentru obligaiunile bancare garantate emise de la 1 ianuarie 2008, standardele nalte de creditare sunt evaluate pe baza ansamblului de criterii enumerate mai sus. Se presupune c obligaiunile bancare garantate emise nainte de 1 ianuarie 2008 respect standarde nalte de creditare, dac respect strict criteriile prevzute la articolul 52 alineatul (4) din directiva OPCVM. 73 ( ) Informaiile sunt publicate pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (74) n ceea ce privete cea de a doua evaluare ECAI, evaluarea creditului la emitere se refer la evaluarea creditului atunci cnd a fost emis sau publicat pentru prima dat de ctre ECAI.
L 331/40
RO
14.12.2011
(iii) garania trebuie s fie reglementat de dreptul unui stat membru al UE i trebuie s fie valid, obligatorie i opozabil garantului din punct de vedere juridic; (iv) pentru ca un activ nsoit de o garanie s poat fi considerat eligibil, trebuie s se prezinte, n prealabil, o confirmare juridic privind validitatea juridic, efectul obligatoriu i opozabilitatea garaniei, att n ceea ce privete fondul, ct i forma, n modaliti acceptate de Eurosistem. n cazul n care garantul este stabilit n alt jurisdicie dect cea unde se aplic legea care reglementeaz garania, confirmarea juridic trebuie s ateste, de asemenea, c garania este valid i opozabil conform legii care reglementeaz locul de stabilire al garantului. Confirmarea juridic trebuie prezentat spre examinare bncii centrale, care raporteaz BCE activele nsoite de garanie care trebuie incluse n lista cu active eligibile (75). Nu este necesar prezentarea unei confirmri juridice n cazul garaniilor fcute pentru instrumente de crean cu un rating individual al activului sau al garaniilor date de entiti publice care au dreptul de a percepe impozite. Cerina de opozabilitate respect orice lege privind insolvabilitatea sau falimentul, principiile generale de echitate i alte legi i principii similare aplicabile garantului i care, n general, afecteaz drepturile creditorilor fa de garant. n lipsa unei evaluri a creditului efectuate de o ECAI pentru emisiune, emitent sau garant, standardele nalte de creditare se stabilesc dup cum urmeaz: (a) emiteni sau garani din sectorul public din zona euro: n cazul n care un activ tranzacionabil este emis sau garantat de o administraie regional, o autoritate local sau o entitate din sectorul public (PSE) cu sediul n zona euro n conformitate cu Directiva privind cerinele de capital, se aplic urmtoarea procedur: (i) emitentul sau garantul este ncadrat n una din cele trei categorii prevzute de Directiva privind cerinele de capital (76) conform tabelului 5; (ii) este realizat o evaluare implicit a creditului pentru emitenii i garanii din categoriile 1 i 2 prin evaluarea creditului efectuat de o ECAI n privina administraiei centrale a rii unde este stabilit emitentul sau garantul. Aceast evaluare implicit a creditului trebuie s respecte pragul de calitate a creditului practicat de Eurosistem. Pentru emitenii/garanii din categoria 3 nu se stabilete o evaluare implicit a creditului; (b) emiteni sau garani societi nefinanciare din zona euro: n cazul n care standardele nalte de creditare pentru activele tranzacionabile emise/garantate de societi nefinanciare (77) cu sediul n zona euro nu pot fi stabilite pe baza unei evaluri a creditului efectuat de ctre o ECAI pentru emisiune, emitent sau garant, se aplic regulile ECAF referitoare la creanele private, iar contraprile pot s utilizeze propriile sisteme interne de rating (IRB), sistemele interne ale BCN de evaluare a creditului sau instrumentele de rating ale terilor. Instrumentele de crean tranzacionabile fr rating emise de societi nefinanciare nu sunt incluse n lista public a activelor tranzacionabile eligibile. Tabelul 5 Evaluri implicite ale creditului pentru emiteni, debitori sau garani care sunt administraii regionale, autoriti locale i organisme din sectorul public aflate n zona euro, fr o evaluare a creditului de ctre o ECAI
ncadrarea emitenilor, debitorilor sau garanilor conform Directivei privind cerinele de capital Stabilirea evalurii implicite a creditului conform ECAF pentru emitentul, debitorul sau garantul din fiecare categorie
Categoria 1
Administraii regionale, autoriti locale i entiti din sectorul public care, conform autoritilor de supraveghere competente, pot fi supuse aceluiai regim ca cel aplicabil administraiei centrale, n ceea ce privete cerinele de capital Administraii regionale, autoriti locale i entiti din sectorul public care, conform autoritilor de supraveghere competente, pot fi supuse aceluiai regim ca cel aplicabil instituiilor [de credit] n ceea ce privete cerinele de capital Alte entiti din sectorul public
Se atribuie evaluarea creditului efectuat de o ECAI valabil pentru administraia central a rii n care este stabilit
Categoria 2
Se atribuie o evaluare a creditului cu un nivel de calitate a creditului sub evaluarea creditului (1) realizat de o ECAI valabil pentru administraia central a rii n care este stabilit Acelai regim ca cel aplicabil emitenilor sau debitorilor din sectorul privat
Categoria 3
(1) Informaii privind nivelurile de calitate a creditului pot fi gsite pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu.
(75) Banca central naional care raporteaz cu privire la un anumit activ este, n general, banca central naional a rii n care activul va fi acceptat pentru tranzacionare/va fi tranzacionat pe o pia acceptat. n cazul n care un activ este acceptat spre tranzacionare/este tranzacionat pe mai multe piee, orice ntrebare trebuie adresat pe linia de asisten privind activele eligibile a BCE (Eligible-Assets. hotline@ecb.europa.eu). (76) Se ateapt punerea la dispoziie a listelor cu entitile aparinnd celor trei categorii, a criteriilor de clasificare a emitenilor, debitorilor sau garanilor n cele trei categorii, precum i a legturilor ctre website-urile relevante ale autoritilor de supraveghere naionale, pe website-ul Autoritii bancare europene (ABE), la adresa www.eba.europa.eu. 77 ( ) Societile nefinanciare sunt definite n Sistemul European de Conturi 1995 (SEC 95).
14.12.2011
RO
L 331/41
6.3.3.
Stabilirea standardelor nalte de creditare pentru activele netranzacionabile
6.3.3.1. C r e a n e l e p r i v a t e n vederea stabilirii obligaiei de ndeplinire a unor standarde nalte de creditare de ctre debitorii sau garanii creanelor private, contraprile trebuie s selecteze o surs principal de evaluare a creditului dintre cele disponibile i acceptate de Eurosistem. O contraparte va selecta un sistem al unei surse de evaluare a creditului disponibile, cu excepia cazului n care este vorba de ECAI, cnd pot fi folosite toate ECAI acceptate. Contraprile trebuie s pstreze sursa selectat cel puin un an, astfel nct s se evite trecerea de la o surs de evaluare a creditului la alta (respectiv, s se evite cutarea, ntre toate sursele sau sistemele disponibile, a celei mai bune evaluri a creditului care s garanteze eligibilitatea, pentru fiecare debitor individual). Contraprile care doresc s i schimbe sursele de evaluare a creditului dup perioada minim de un an trebuie s prezinte o cerere motivat BCN competente. Pe baza prezentrii unei cereri motivate, contraprile pot primi permisiunea de a folosi mai multe sisteme sau surse. Se ateapt ca principala surs de evaluare a creditului aleas s acopere cel mai mare numr de debitori prezentai de contraparte. Utilizarea mai multor surse sau sisteme de evaluare a creditului ar trebui justificat de existena unei anumite situaii de fond. n principiu, o astfel de situaie ar putea aprea n condiiile n care sursa sau sistemul iniial de evaluare a creditului nu asigur o acoperire suficient. Contraprile trebuie s informeze de ndat BCN cu privire la orice eveniment de credit, inclusiv o ntrziere a plilor din partea debitorilor prezentai, de care au cunotin, i, dup caz, s retrag sau s nlocuiasc activele. De asemenea, contraprile au responsabilitatea de a se asigura c utilizeaz cele mai recente date actualizate de evaluare a creditului disponibile n sistemul sau la sursa de evaluare a creditului selectat pentru debitorii (78) sau garanii activelor prezentate. Evalurile creditului pentru debitori/garani: standardele nalte de creditare pentru debitorii sau garanii de creane private se stabilesc n conformitate cu reguli care difereniaz debitorii/garanii din sectorul public de cei care sunt societi nefinanciare: (a) debitori sau garani din sectorul public: se aplic urmtoarele reguli n mod secvenial: (i) exist o evaluare a creditului efectuat de sistemul sau sursa selectat de contraparte i aceasta este folosit pentru a stabili dac debitorul sau garantul din sectorul public respect pragul de calitate a creditului; (ii) n lipsa unei evaluri a creditului conforme cu punctul (i), este folosit o evaluare a creditului efectuat de o ECAI n privina debitorului sau garantului (79); (iii) n cazul n care nu este disponibil nicio evaluare a creditului conform punctelor (i) sau (ii), se aplic aceeai procedur ca n cazul activelor tranzacionabile: debitorul sau garantul este ncadrat n una dintre cele trei categorii prevzute n conformitate cu Directiva privind cerinele de capital (80) conform tabelului 5; o evaluare implicit a creditului pentru debitorii sau garanii din categoriile 1 i 2 se stabilete pornind de la evaluarea creditului realizat de o ECAI n privina administraiei centrale a rii unde este stabilit debitorul sau garantul. Aceast evaluare implicit trebuie s respecte pragul de calitate a creditului practicat de Eurosistem. n cazul n care exist o evaluare a creditului efectuat de sistemul sau de sursa selectat de contraparte [sau de ECAI n cazul punctului (ii) n privina debitorilor sau garanilor din sectorul public], dar care se afl sub pragul de calitate a creditului, debitorul sau garantul este neeligibil; (b) debitori sau garani care sunt societi nefinanciare: n cazul n care sursa selectat de contraparte furnizeaz o evaluare a creditului egal sau mai mare dect pragul de calitate a creditului, debitorul sau garantul este eligibil (81), (82). n cazul n care exist o evaluare a creditului efectuat de sistemul sau de sursa selectat de contraparte, dar care se afl sub pragul de calitate a creditului, debitorul sau garantul este neeligibil. Dac nu este disponibil nicio evaluare a creditului pentru a stabili standardele de creditare, debitorul sau garantul este considerat neeligibil.
(78) n cazul activelor tranzacionabile emise de societi nefinanciare, dar pentru care nu s-a stabilit un rating de ctre o ECAI acceptat, aceast cerin se aplic evalurii creditului emitenilor. (79) n cazul n care exist mai multe evaluri ECAI pentru acelai emitent/debitor sau garant i dac, eventual, acestea sunt contradictorii, se aplic regula celui mai bun rating (respectiv, cea mai bun evaluare de credit a ECAI disponibil). (80) Se ateapt punerea la dispoziie a listelor cu entitile aparinnd celor trei categorii, a criteriilor de clasificare a emitenilor, debitorilor sau garanilor n cele trei categorii, precum i a legturilor ctre website-urile relevante ale autoritilor de supraveghere naionale, pe website-ul Autoritii bancare europene (ABE), la adresa www.eba.europa.eu. 81 ( ) n cazul n care contrapartea a ales o ECAI drept surs a evalurii creditului, aceasta poate folosi regula celui mai bun rating: n cazul n care exist mai multe evaluri ECAI pentru acelai emitent/debitor sau garant i dac, eventual, acestea sunt contradictorii, se aplic regula celui mai bun rating (respectiv, cea mai bun evaluare de credit a ECAI disponibil). 82 ( ) n cazul sistemelor specifice de evaluare a creditului, pragul de calitate a creditului poate fi ajustat n funcie de procesul de monitorizare a performanelor (a se vedea punctul 6.3.5).
L 331/42
RO
14.12.2011
Garanii: O garanie trebuie s ndeplineasc urmtoarele cerine: (a) o garanie este considerat acceptabil dac garantul a garantat necondiionat i irevocabil obligaiile debi torului privind plata principalului, a dobnzii i a oricror altor sume datorate n conformitate cu creana privat titularului acesteia, pn la ndeplinirea integral a acestor obligaii. n acest sens, o garanie consi derat acceptabil nu este necesar s fie specific creanei private, ci poate s se aplice doar debitorului, cu condiia s acopere i creana privat n cauz; (b) garania trebuie s fie pltibil la prima solicitare (independent de creana privat aferent). Garaniile furnizate de entiti publice care au dreptul de a percepe impozite trebuie ori s fie pltibile la prima solicitare, ori s asigure o plat prompt i punctual n urma nendeplinirii obligaiei. Obligaiile garantului n raport cu garania trebuie s fie cel puin de nivel egal i proporional (pari passu) cu toate celelalte obligaii negarantate ale garantului; (c) garania trebuie s fie reglementat de dreptul unui stat membru al UE i trebuie s fie valid, obligatorie i opozabil garantului din punct de vedere juridic; (d) pentru ca un activ nsoit de o garanie s poat fi considerat eligibil, trebuie s se prezinte, n prealabil, o confirmare juridic privind validitatea juridic, efectul obligatoriu i opozabilitatea garaniei, att n ceea ce privete fondul, ct i forma, n modaliti acceptate de Eurosistem. Confirmarea juridic trebuie, de asemenea, s precizeze c nu este vorba de o garanie personal, ce poate fi pus n executare doar de ctre creditorul creanei private. n cazul n care garantul este stabilit n alt jurisdicie dect cea unde se aplic legea care reglementeaz garania, confirmarea juridic trebuie s ateste, de asemenea, c garania este valid i opozabil conform legii care reglementeaz locul de stabilire al garantului. Confirmarea juridic trebuie prezentat spre examinare BCN a statului a crui legislaie reglementeaz creana privat. Nu este necesar prezentarea unei confirmri juridice n cazul garaniilor date de entiti publice care au dreptul de a percepe impozite. Cerina de opozabilitate respect orice lege privind insolvabilitatea sau falimentul, prin cipiile generale de echitate i alte legi i principii similare aplicabile garantului i care, n general, afecteaz drepturile creditorilor fa de garant. 6.3.3.2. I n s t r u m e n t e l e d e c r e a n n e t r a n z a c i o n a b i l e g a r a n t a t e c u c r e a n e i p o t e c a r e asupra persoanelor private (RMBD) Standardele nalte de creditare pentru RMBD netranzacionabile trebuie s corespund nivelului 2 de calitate a creditului din grila armonizat de evaluare a Eurosistemului (83). Pentru aceste instrumente de crean BCN vor prevedea n documentaia naional aplicabil un mecanism de evaluare a creditului specific fiecrei jurisdicii. 6.3.4. Criteriile de acceptare pentru sistemele de evaluare a creditului ECAF folosete informaii privind evaluarea creditului provenind din patru surse. n cadrul fiecrei surse poate exista un set de sisteme de evaluare a creditului. Instituiile externe de evaluare a creditului (ECAI), sistemele interne de evaluare a creditului (ICAS) i instru mentele de rating (IR) ale terilor acceptate sunt publicate pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu (84). 6.3.4.1. S u r s a i n s t i t u i i l o r e x t e r n e d e e v a l u a r e a c r e d i t u l u i Sursa ECAI cuprinde acele instituii ale cror evaluri ale creditului pot fi utilizate de instituii de credit pentru a stabili ponderarea la risc a expunerilor n conformitate cu Directiva privind cerinele de capital (85). n cadrul ECAF, criteriile generale de acceptabilitate pentru ECAI sunt urmtoarele: (a) ECAI trebuie s fie recunoscute n mod oficial de autoritatea de supraveghere din Uniune relevant pentru rile din zona euro n care vor fi folosite, n conformitate cu Directiva privind cerinele de capital; (b) ECAI trebuie s respecte criteriile operaionale i s dispun de o sfer de acoperire corespunztoare, astfel nct s asigure punerea n aplicare eficient a ECAF. n special, utilizarea evalurilor lor ale creditului este condiionat de punerea la dispoziia Eurosistemului a informaiilor privind aceste evaluri, precum i a informaiilor care permit compararea i atribuirea evalurilor n funcie de nivelurile de calitate a creditului i de pragul de calitate a creditului din cadrul ECAF, dar i a informaiilor necesare pentru punerea n aplicare a procesului de monitorizare a performanelor (a se vedea punctul 6.3.5). Eurosistemul i rezerv dreptul de a decide dac accept o ECAI pentru operaiunile de creditare, utiliznd, printre ali factori, procesul su de monitorizare a performanelor. 6.3.4.2. S u r s a s i s t e m e l o r i n t e r n e d e e v a l u a r e a c r e d i t u l u i ( I C A S ) a l e B C N Sursa ICAS const n prezent din cele patru sisteme de evaluare a creditului utilizate de Deutsche Bundesbank, Banco de Espaa, Banque de France i Oesterreichische Nationalbank. BCN care decid s i dezvolte propriul ICAS trebuie supuse de Eurosistem unei proceduri de validare. ICAS sunt supuse procesului de monitorizare a performanelor definit de Eurosistem (a se vedea punctul 6.3.5).
(83) Astfel cum este prevzut n grila armonizat de evaluare a Eurosistemului, publicat pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (84) Eurosistemul public doar informaii privind operaiunile de creditare ale Eurosistemului i nu i asum nicio responsabilitate pentru evaluarea sa asupra sistemelor de evaluare a creditului acceptate. (85) ECAI sunt cunoscute pe pieele financiare ca agenii de rating.
14.12.2011
RO
L 331/43
De asemenea, contrapartea trebuie s informeze de ndat BCN care folosete ICAS cu privire la orice eveniment de credit cunoscut doar de contraparte, inclusiv o ntrziere a plilor din partea debitorilor prezentai. n plus, n rile n care sunt mobilizate RMBD, BCN respectiv pune n aplicare un mecanism de evaluare a creditului pentru acest tip de active n conformitate cu ECAF. Astfel de mecanisme sunt supuse unui proces anual de monitorizare a performanelor. 6.3.4.3. S u r s a s i s t e m e l o r i n t e r n e d e r a t i n g ( I R B ) O contraparte care intenioneaz s foloseasc un sistem IRB pentru evaluarea calitii creditului debitorilor, emitenilor sau garanilor instrumentelor de crean eligibile trebuie s obin permisiunea BCN din ara sa. n acest sens, trebuie s prezinte o solicitare, mpreun cu urmtoarele documente (86): (a) o copie a deciziei autoritii de supraveghere bancar competente din Uniune prin care autorizeaz contra partea s foloseasc sistemul IRB pentru stabilirea cerinelor de capital, pe baz consolidat sau neconsolidat, mpreun cu orice condiii specifice de utilizare. n cazul n care autoritatea de supraveghere competent transmite direct BCN aceste informaii, nu se mai solicit o astfel de copie; (b) informaii privind metoda de determinare a probabilitii de nendeplinire a obligaiilor de ctre debitori, precum i informaii privind nivelurile de rating i probabilitile asociate de nendeplinire a obligaiilor pe un an folosite pentru stabilirea nivelurilor de rating eligibile; (c) o copie a informaiilor privind pilonul 3 (disciplina pieei), pe care contrapartea trebuie s le publice periodic n conformitate cu cerinele de disciplin a pieei din pilonul 3 al cadrului Basel II i cu Directiva privind cerinele de capital; (d) numele i adresa autoritii de supraveghere bancar competente i ale auditorului extern. Solicitarea trebuie semnat de directorul executiv, directorul financiar sau un director de grad similar al contraprii sau de un semnatar autorizat n numele unuia dintre acetia. Dispoziiile menionate anterior se aplic tuturor contraprilor indiferent de statutul lor societate mam, sucursal sau filial i indiferent dac aprobarea sistemului IRB a fost fcut de autoritatea de supraveghere din aceeai ar (pentru societi mam i, eventual, pentru sucursale) sau de o autoritate de supraveghere din ara societii mam (pentru filiale i, eventual, pentru sucursale). Orice filial sau sucursal a unei contrapri se poate baza pe sistemul IRB al societii sale mam, dac Eurosistemul a acceptat utilizarea sistemului IRB n sensul ECAF. Contraprile care folosesc un sistem IRB conform celor menionate anterior, se supun, de asemenea, procesului de monitorizare a performanelor din Eurosistem (a se vedea punctul 6.3.5). Pe lng informaiile necesare acestui proces, contrapartea trebuie s comunice urmtoarele informaii anual (sau ori de cte ori BCN i solicit acest lucru), cu excepia cazului n care aceste informaii sunt transmise direct BCN n cauz de autoritatea de supraveghere competent: (a) o copie a ultimei evaluri actualizate a sistemului IRB al contraprii efectuate de autoritatea de supraveghere a contraprii, tradus n una dintre limbile de lucru ale BCN din ara de origine; (b) orice modificare a sistemului IRB al contraprii recomandat sau cerut de autoritatea de supraveghere, precum i termenul de punere n aplicare a unor astfel de modificri; (c) actualizarea anual a informaiilor conform pilonului 3 (disciplina pieei), pe care contrapartea este obligat s le publice periodic n conformitate cu cerinele cadrului Basel II i ale Directivei privind cerinele de capital; (d) informaii privind autoritatea de supraveghere bancar competent i auditorul extern. Aceast comunicare anual trebuie semnat de directorul executiv, directorul financiar sau un director de grad similar al contraprii sau de un semnatar autorizat n numele unuia dintre acetia. Eurosistemul trimite o copie a acestei comunicri autoritii de supraveghere competente i, dup caz, auditorului extern al contraprii. 6.3.4.4. S u r s a i n s t r u m e n t e l o r d e r a t i n g ( I R ) a l e t e r i l o r Sursa IR const din entiti care evalueaz calitatea creditului debitorilor folosind n principal modele cantitative ntr-o manier mecanic i sistematic, bazndu-se, printre alte informaii, pe conturile auditate, i ale cror evaluri ale creditului nu sunt destinate publicrii. Furnizorul de IR care dorete s participe la ECAF trebuie s depun o cerere la BCN a statului n care acesta are sediul social, folosind modelul transmis de Eurosistem, completat de documentaia suplimentar prevzut n model. Contraprile care doresc s utilizeze pentru ECAF
(86) Dup caz, documentaia enumerat ar trebui tradus n una din limbile de lucru ale BCN n cauz.
L 331/44
RO
14.12.2011
un anumit furnizor de IR care nu este acceptat de Eurosistem trebuie s depun o cerere la BCN a statului n care acestea au sediul social folosind modelul transmis de Eurosistem, completat de documentaia suplimentar prevzut n model. Eurosistemul decide dac accept furnizorul de IR pe baza evalurii conformitii cu criteriile de acceptare stabilite de Eurosistem (87). De asemenea, contrapartea trebuie s informeze furnizorul de IR cu privire la orice eveniment de credit cunoscut doar de contraparte, inclusiv ntrzierea plilor de ctre debitorii prezentai. Furnizorul de IR care particip n cadrul ECAF trebuie s se supun, prin acord, procesului de monitorizare a performanelor din Eurosistem (88) (a se vedea punctul 6.3.5). Furnizorul de IR este obligat s creeze i s ntrein infrastructura necesar pentru monitorizarea ansamblului de debitori eligibili [aa-numitul ansamblu static (static pool)]. Crearea i evaluarea ansamblului static trebuie s fie n conformitate cu cerinele generale de monitorizare a performanelor conform ECAF. Furnizorul de IR trebuie s asigure informarea Eurosistemului cu privire la rezultatele evalurii performanelor imediat ce aceasta este efectuat de furnizorul IR. n consecin, furnizorii de IR pregtesc un raport privind performana ansamblului static. Acetia trebuie s pstreze timp de cinci ani nregistrri interne privind ansamblul static, precum i detalii privind nendeplinirea obligaiilor. 6.3.5. Monitorizarea performanelor sistemelor de evaluare a creditului Procesul de monitorizare a performanelor ECAF const ntr-o comparare anual ex post a ratelor de nende plinire a obligaiilor identificate pentru ansamblul de debitori eligibili (ansamblul static) i a pragului de calitate a creditului din cadrul Eurosistemului dat de probabilitatea de nendeplinire a obligaiilor (PD) de referin. Scopul acestui proces este de a asigura c rezultatele evalurilor creditului sunt comparabile ntre sisteme i surse. Procesul de monitorizare are loc la un an dup data la care s-a definit ansamblul static. Primul element al procesului este compilarea anual de ctre furnizorul sistemului de evaluare a creditului a unor ansambluri statice de debitori eligibili, respectiv ansambluri care cuprind toi debitorii care sunt societi comerciale i entiti publice, care beneficiaz de o evaluare a creditului din partea sistemului care respect urmtoarele condiii:
Ansamblu static Condiie
Ansamblul static pentru nivelurile 1 i 2 de calitate a creditului Ansamblul static pentru nivelul 3 de calitate a credi tului
PD(i,t) (*) 0,10 % 0,10 % < PD(i,t) 0,40 %
(*) PD(i,t) desemneaz probabilitatea de nendeplinire a obligaiilor evaluat pentru debitorul i de ctre sistemul de evaluare a creditului la momentul t.
Toi debitorii care ndeplinesc una dintre aceste condiii la nceputul perioadei t constituie ansamblul static corespunztor la momentul t. La sfritul perioadei prevzute de dousprezece luni se calculeaz rata de nendeplinire a obligaiilor pentru ansamblurile statice de debitori la momentul t. Anual, furnizorul sistemului de rating trebuie s fie de acord s furnizeze Eurosistemului numrul de debitori eligibili cuprini n ansamblurile statice la momentul t i numrul acelor debitori din ansamblul static (t) care nu i-au ndeplinit obligaiile n perioada ulterioar de dousprezece luni. Rata efectiv de nendeplinire a obligaiilor pentru ansamblul static al unui sistem de evaluare a creditului nregistrat pentru o perioad de un an este o informaie important n procesul de monitorizare a performanelor din cadrul ECAF, care cuprinde o regul anual i o evaluare care acoper mai multe perioade. n cazul n care se constat existena unui decalaj semnificativ ntre rata observat de nendeplinire a obligaiilor de ctre ansamblul static i pragul de calitate a creditului ntr-un an i/sau ntr-o perioad multianual, Eurosistemul se consult cu furnizorul sistemului de rating pentru a analiza motivele devierii respective. Aceast procedur poate duce la o corecie a pragului de calitate a creditului aplicabil sistemului n cauz. Eurosistemul poate decide s suspende sau s exclud sistemul de evaluare a creditului n cazurile n care nu se identific nicio mbuntire a performanei de-a lungul mai multor ani. De asemenea, n cazul nclcrii regulilor care guverneaz ECAF, sistemul de evaluare a creditului va fi exclus din cadrul acestuia. 6.4. 6.4.1. Msuri de control al riscurilor Principii generale Msurile de control al riscurilor sunt aplicate activelor folosite drept garanie pentru operaiunile de politic monetar din Eurosistem, n scopul protejrii Eurosistemului de riscul pierderilor financiare, n cazul n care activele-garanie trebuie s fie puse n executare din cauza nendeplinirii obligaiilor de ctre o contraparte. Msurile de control al riscurilor aflate la dispoziia Eurosistemului sunt descrise n caseta 7.
(87) Criteriile de acceptare sunt prezentate pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (88) Contrapartea trebuie s informeze de ndat furnizorul de IR cu privire la orice eveniment de credit care poate indica o deteriorare a calitii creditului.
14.12.2011
RO
L 331/45
Eurosistemul aplic msuri specifice de control al riscurilor n funcie de categoriile de active-garanie oferite de contraparte. Msurile de control al riscurilor adecvate att activelor tranzacionabile, ct i activelor netranzacionabile eligibile sunt determinate de BCE. Msurile de control al riscurilor sunt n mare parte armo nizate n zona euro (89) i trebuie s asigure condiii unitare, transparente i nediscriminatorii pentru orice categorie de active eligibile din zona euro. Eurosistemul i rezerv dreptul de a aplica msuri suplimentare de control al riscurilor, dac este necesar pentru asigurarea unei protecii corespunztoare a Eurosistemului mpotriva riscurilor, n conformitate cu articolul 18.1 din Statutul SEBC. Asemenea msuri de control al riscurilor, care trebuie aplicate de o manier unitar, trans parent i nediscriminatorie, pot s fie, de asemenea, aplicate la nivelul fiecrei contrapri, dac se impune pentru asigurarea unei astfel de protecii. CASETA 7 Msuri de control al riscurilor Eurosistemul aplic urmtoarele msuri de control al riscurilor: (a) Marje de ajustare a valorii Eurosistemul aplic marje de ajustare a valorii pentru evaluarea activelor-garanie. Acest lucru presupune c valoarea activului-garanie este calculat ca valoare de pia a activului din care se scade un anumit procent (marj de ajustare a valorii). (b) Marje de variaie (evaluare la preul pieei) Eurosistemul impune meninerea n timp a valorii de pia ajustate a activelor-garanie folosite n tranzaciile reversibile de furnizare de lichiditate. Acest lucru nseamn c, n cazul n care valoarea activelor-garanie, msurat cu regularitate, scade sub un anumit nivel, BCN va solicita contraprii s furnizeze active suplimentare sau lichiditate (adic va face un apel n marj). n mod asemntor, n cazul n care valoarea activelor-garanie, n urma reevalurii acestora, depete un anumit nivel, contrapartea i poate retrage activele sau lichiditatea n exces. (Calculele relevante pentru efectuarea apelurilor n marj sunt prezentate n caseta 8). (c) Limite n privina folosirii instrumentelor de crean negarantate Eurosistemul aplic limite pentru folosirea instrumentelor de crean negarantate, astfel cum este prezentat la punctul 6.4.2. De asemenea, urmtoarele msuri de control al riscurilor pot fi aplicate de Eurosistem n orice moment n cazul n care este necesar pentru asigurarea unei protecii corespunztoare a Eurosistemului mpotriva riscurilor, n sensul articolului 18.1 din Statutul SEBC: (d) Marjele iniiale n toate tranzaciile reversibile de furnizare de lichiditate, Eurosistemul poate aplica marje iniiale. Acest lucru nseamn furnizarea de ctre contrapri a unor active-garanie care s aib o valoare cel puin egal cu lichiditatea furnizat de Eurosistem plus valoarea marjei iniiale. (e) Limite n privina emitenilor/debitorilor sau garanilor Eurosistemul poate aplica limite suplimentare, altele dect cele aplicate utilizrii instrumentelor de crean negarantate, n privina expunerii fa de emiteni/debitori sau garani. Asemenea limite pot fi aplicate, de asemenea, anumitor contrapri, n special n cazul n care calitatea creditului contraprii pare s fie puternic corelat cu calitatea pentru creditare a colateralului prezentat de contraparte. (f) Aplicarea de marje suplimentare de ajustare Eurosistemul poate aplica marje suplimentare de ajustare dac acest lucru este necesar pentru asigurarea unei protecii adecvate mpotriva riscului pentru Eurosistem, n conformitate cu articolul 18.1 din Statutul SEBC. (g) Garanii suplimentare n vederea acceptrii anumitor active, Eurosistemul poate solicita garanii suplimentare de la entitile cu o situaie financiar solid.
(89) Din cauza diferenelor de ordin operaional dintre statele membre, pot aprea diferene ntre msurile de control al riscurilor. De exemplu, n ceea ce privete procedurile de livrare de ctre contrapri a activelor-garanie ctre BCN (sub forma unui pachet de garanii reale mobiliare depuse la BCN sau a unor contracte de report bazate pe active individuale specificate pentru fiecare tranzacie) pot interveni diferene minore cu privire la momentul evalurii i la alte aspecte operaionale ale cadrului de control al riscurilor. De asemenea, n cazul activelor netranzacionabile, precizia tehnicilor de evaluare poate fi diferit, ceea ce se reflect n nivelul total al marjelor de ajustare (a se vedea punctul 6.4.3).
L 331/46
RO
14.12.2011
(h) Excluderea Eurosistemul poate exclude utilizarea anumitor active n cadrul operaiunilor sale de politic monetar. Aceast excludere poate fi aplicat, de asemenea, n ceea ce privete anumite contrapri, n special n cazul n care calitatea pentru creditare a contraprii pare s fie puternic corelat cu calitatea pentru creditare a colateralului depus de contraparte.
6.4.2.
Msuri de control al riscurilor pentru activele tranzacionabile Cadrul msurilor de control al riscurilor pentru activele tranzacionabile cuprinde urmtoarele elemente prin cipale: (a) activele tranzacionabile eligibile se ncadreaz n una dintre cele cinci categorii de lichiditate, n funcie de clasificarea emitentului i de tipul activului. ncadrarea activelor este descris n tabelul 6; (b) diferitele instrumente de crean sunt supuse unor marje specifice de ajustare a valorii. Marjele de ajustare se aplic prin deducerea unui anumit procent din valoarea de pia a activului-garanie. Marjele de ajustare aplicate instrumentelor de crean incluse n categoriile I-IV difer n funcie de scadena rezidual i de structura cuponului instrumentelor de crean descrise n tabelul 7 pentru instrumentele de crean tranzacionabile eligibile cu cupon fix i pentru cele cu cupon zero (90); (c) eurosistemul limiteaz utilizarea de instrumente de crean negarantate emise de o instituie de credit sau de orice alt entitate cu care instituia de credit are legturi strnse n sensul punctului 6.2.3. Astfel de active pot fi folosite drept colateral de o contraparte doar n msura n care valoarea alocat acelui colateral de ctre Eurosistem dup aplicarea marjelor de ajustare nu depete 5 % din valoarea total a colateralului depus de contraparte dup aplicarea marjelor de ajustare. Aceast limit nu se aplic acelor active care sunt garantate de o entitate din sectorul public care are dreptul de a percepe impozite sau dac valoarea activelor dup aplicarea marjelor de ajustare nu depete 50 de milioane EUR. n cazul unei fuziuni ntre doi sau mai muli emiteni de astfel de active sau al stabilirii unei legturi strnse ntre astfel de emiteni, aceti emiteni sunt tratai ca un singur grup de emiteni, n contextul acestei limitri, numai pn la un an de la data fuziunii sau a stabilirii legturii strnse; (d) instrumentele de crean individuale incluse n categoria V fac obiectul aplicrii unei marje unice de ajustare de 16 % indiferent de scaden sau de structura cuponului; (e) titlurile individuale garantate cu active, obligaiunile bancare garantate (obligaiunile bancare garantate de tip Jumbo, obligaiunile bancare garantate tradiionale i alte obligaiuni bancare garantate) i instrumentele de crean negarantate emise de instituii de credit, care sunt evaluate, n mod teoretic, n conformitate cu punctul 6.5, sunt supuse unei marje suplimentare de ajustare a valorii. Aceast marj de ajustare se aplic direct la nivelul evalurii teoretice a instrumentului de crean individual, sub forma unei reduceri a valorii de 5 %; Tabelul 6 Categorii de lichiditate pentru activele tranzacionabile (1)
Categoria I
Categoria II
Categoria III
Categoria IV
Categoria V
Instrumente de crean ale admi nistraiei centrale
Instrumente de crean ale admi nistraiei locale i regionale Obligaiuni bancare garantate de tip Jumbo (3)
Obligaiuni bancare garantate tradiionale
Instrumente de crean emise de instituii de credit (negarantate) Instrumente de crean emise de alte societi financiare dect instituiile de credit (nega rantate)
Titluri garantate cu active
Instrumente crean emise BCN (2)
de de
Instrumente de crean emise de societi nefi nanciare i de ali emiteni (4)
(90) Nivelurile marjelor de ajustare a valorii aplicate titlurilor de crean cu cupon fix sunt, de asemenea, aplicabile titlurilor de crean al cror cupon este legat de modificarea ratingului emitentului sau obligaiunilor indexate n funcie de rata inflaiei.
14.12.2011
RO
L 331/47
Categoria I
Categoria II
Categoria III
Categoria IV
Categoria V
Instrumente de crean emise de agenii (4) Instrumente de crean emise de instituii supranaionale
Alte obligaiuni bancare garantate (5)
(1) n general, clasificarea emitentului determin categoria de lichiditate. Cu toate acestea, toate titlurile garantate cu active sunt incluse n categoria V, indiferent de clasificarea emitentului, iar obligaiunile bancare garantate de tip Jumbo sunt incluse n categoria II, n timp ce obligaiunile bancare garantate tradiionale, alte obligaiuni bancare garantate i alte instrumente de crean emise de instituii de credit sunt incluse n categoriile III i IV. 2 ( ) Certificatele de crean emise de BCE i instrumentele de crean emise de BCN anterior adoptrii euro n statele membre respective sunt incluse n categoria I de lichiditate. (3) n categoria de active care cuprinde obligaiunile bancare garantate de tip Jumbo sunt incluse numai instrumentele care au un volum la emisiune de cel puin 1 miliard de euro, pentru care cel puin trei formatori de pia furnizeaz cotaii regulate de vnzare i cumprare. (4) n categoria II de lichiditate sunt incluse numai activele tranzacionabile emise de emiteni care au fost clasificai de BCE ca agenii. Activele tranzacionabile emise de alte agenii sunt incluse n categoria III sau IV de lichiditate, n funcie de emitent i de tipul de activ. 5 ( ) Obligaiunile bancare garantate care nu sunt conforme cu OPCVM, inclusiv obligaiunile bancare garantate structurate i obligaiunile bancare garantate cu emitent multiplu, sunt incluse n categoria III de lichiditate.
(f)
marjele de ajustare a valorii aplicate tuturor instrumentelor de crean tranzacionabile cu rat inversvariabil incluse n categoriile I-IV sunt aceleai i sunt descrise n tabelul 8;
(g) marja de ajustare aplicat instrumentelor de crean tranzacionabile incluse la categoriile I-IV de lichiditate avnd cupoane variabile (91) este aceeai cu cea aplicat instrumentelor cu cupon fix din trana de scaden de la zero la un an din categoria de lichiditate i din categoria de calitate a creditului n care este ncadrat instrumentul respectiv; (h) msurile de control al riscurilor aplicate unui instrument de crean tranzacionabil inclus n categoriile I-IV avnd mai mult de un tip de plat a cuponului depind numai de plile cuponului ce urmeaz a fi efectuate pe parcursul duratei de via reziduale a titlului. Marja de ajustare a valorii aplicat unui asemenea instrument este stabilit la un nivel egal cu cea mai mare marj de ajustare aplicabil instrumentelor de crean cu aceeai scaden rezidual i sunt luate n considerare plile cuponului, indiferent de tipul acestora, efectuate pe parcursul duratei reziduale de via a titlului; (i) (j) nu se aplic marje de ajustare a valorii n operaiunile de absorbie de lichiditate; n funcie de jurisdicie i de sistemul operaional naional, BCN permit cumularea (pooling) activelor-garanie i/sau impun afectarea (earmarking) activelor folosite n fiecare tranzacie. n sistemele de tip pooling, contra partea constituie un fond de active-garanie puse la dispoziia bncii centrale care este suficient pentru a acoperi creditele corespunztoare primite de la banca central, ceea ce presupune c activele individuale nu sunt legate de operaiuni specifice de creditare. n schimb, ntr-un sistem de tip earmarking, fiecare operaiune de creditare este garantat cu active identificabile specifice;
(k) activele sunt evaluate zilnic. BCN calculeaz zilnic valoarea cerut a activelor-garanie lund n considerare modificrile intervenite n volumul creditelor n curs, principiile de evaluare prezentate la punctul 6.5 i marjele necesare de ajustare a valorii; Tabelul 7 Nivelul marjelor de ajustare a valorii aplicate activelor tranzacionabile eligibile
Categorii de lichiditate Scaden Calitatea creditului rezidual (ani) Categoria I Cupon fix Cupon zero Categoria II (*) Cupon fix Cupon zero Categoria III (*) Cupon fix Cupon zero Categoria IV (*) Cupon fix Cupon zero Categoria V (*)
Nivelurile 1 i 2 (de la AAA la A-) (**)
0-1 1-3
0,5 1,5
0,5 1,5
1,0 2,5
1,0 2,5
1,5 3,0
1,5 3,0
6,5 8,5
6,5 16 9,0
(91) Plata unui cupon este considerat o plat la rat variabil n cazul n care cuponul este indexat cu o rat a dobnzii de referin i intervalul de revizuire corespunztor acestui cupon nu este mai mare de un an. Plile cuponului al cror interval de revizuire este mai mare de un an au acelai regim cu plile la rat fix, scadena respectiv pentru marja de ajustare fiind scadena rezidual a instrumentului de crean.
L 331/48
RO
14.12.2011
Categorii de lichiditate Scaden Calitatea creditului rezidual (ani) Categoria I Cupon fix Cupon zero Categoria II (*) Cupon fix Cupon zero Categoria III (*) Cupon fix Cupon zero Categoria IV (*) Cupon fix Cupon zero Categoria V (*)
3-5 5-7 7-10 > 10 Nivelul 3 (de la BBB + la BBB-) (**) 0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 > 10
2,5 3,0 4,0 5,5 5,5 6,5 7,5 8,0 9,0 10,5
3,0 3,5 4,5 8,5 5,5 6,5 8,0 8,5 9,5 13,5
3,5 4,5 5,5 7,5 6,0 10,5 15,5 18,0 19,5 20,0
4,0 5,0 6,5 12,0 6,0 11,5 17,0 20,5 22,5 29,0
5,0 6,5 8,5 11,0 8,0 18,0 25,5 28,0 29,0 29,5
5,5 7,5 9,5 16,5 8,0 19,5 28,0 31,5 33,5 38,0
11,0 12,5 14,0 17,0 15,0 27,5 36,5 38,5 39,0 39,5
11,5 13,5 15,5 22,5 15,0 29,5 39,5 43,0 44,5 46,0
Nu sunt eligibile
(*) Titlurile individuale garantate cu active, obligaiunile bancare garantate (obligaiunile bancare garantate de tip Jumbo, obligaiunile bancare garantate tradiionale i alte obligaiuni bancare garantate) i obligaiunile bancare negarantate care sunt evaluate n mod teoretic n conformitate cu punctul 6.5 sunt supuse unei marje suplimentare de ajustare a valorii. Aceast marj de ajustare se aplic direct la nivelul evalurii teoretice a instrumentului de crean individual sub forma unei reduceri a valorii de 5 %. (**) Rating-uri astfel cum sunt prevzute n grila armonizat de evaluare a Eurosistemului, publicat pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu.
Tabelul 8 Nivelul marjelor de ajustare a valorii aplicate instrumentelor de crean tranzacionabile eligibile cu rat invers variabil incluse n categoriile I-IV
Calitatea creditului Scaden rezidual (ani) Cupon invers variabil
Nivelurile 1 i 2 (de la AAA la A-)
0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 > 10
7,5 11,5 16,0 19,5 22,5 28,0 21,0 46,5 63,5 68,0 69,0 69,5
Nivelul 3 (de la BBB + la BBB-)
0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 > 10
14.12.2011
RO
L 331/49
(l)
n cazul n care, dup evaluare, activele-garanie nu corespund cerinelor ce rezult din calculele efectuate n ziua respectiv, se transmit apeluri n marj simetrice. Pentru a reduce frecvena apelurilor n marj, BCN pot aplica un prag de declanare. n cazul n care se aplic, acest prag de declanare reprezint 0,5 % din valoarea lichiditii furnizate. n funcie de jurisdicie, BCN pot cere ca apelurile n marj s se efectueze fie prin furnizarea de active suplimentare, fie prin intermediul plilor n numerar. Aceasta nseamn c, n cazul n care valoarea de pia a activelor-garanie scade sub nivelul inferior al pragului de declanare, contraprile trebuie s furnizeze active suplimentare (sau numerar). n mod asemntor, n cazul n care, n urma reevalurii, valoarea de pia a activelor-garanie depete nivelul superior al pragului de declanare, BCN returneaz contraprii activele (sau numerarul) n exces (a se vedea caseta 8);
(m) n sistemele de tip pooling, contraprile pot nlocui zilnic activele-garanie; (n) n sistemele de tip earmarking, BCN pot permite nlocuirea activelor-garanie; (o) BCE poate decide n orice moment eliminarea diferitelor instrumente de crean de pe lista publicat a activelor tranzacionabile eligibile (92). CASETA 8 Calcularea apelurilor n marj Valoarea total a activelor eligibile J (pentru j = 1 pn la J; valoarea Cj,t la momentul t) pe care o contraparte trebuie s le furnizeze pentru un set de operaiuni de furnizare de lichiditate I (pentru i = 1 pn la I; valoarea Li,t la momentul t) se determin prin urmtoarea formul: J I X X (1) Li;t 1 hj Cj;t
i1 j1
unde: hj este marja de ajustare a valorii aplicat activului eligibil j. Fie intervalul de timp dintre reevaluri. Baza apelului n marj la momentul t + este egal cu: J I X X Li;t 1 hj Cj;t Mt (2)
i1 j1
n funcie de caracteristicile operaionale ale sistemelor BCN de gestionare a colateralului, acestea pot lua n considerare la calcularea bazei apelului n marj i dobnda acumulat pentru lichiditatea furnizat n cadrul operaiunilor n curs. Apelurile n marj se transmit numai dac baza apelului n marj depete un anumit nivel al pragului de declanare. Fie k = 0.5 % pragul de declanare. ntr-un sistem de tip earmarking (I = l), apelul n marj se transmite atunci cnd: Mt Mt
+ +
> k Li,t +
(contrapartea vars apelul n marj ctre BCN) sau
< k Li,t +
(BCN vars apelul n marj ctre contraparte).
ntr-un sistem de tip pooling, contrapartea trebuie s contribuie cu mai multe active la fondul de active dac: Mt > k
I X
i1
Li;t
n ambele sisteme, de tip earmarking i de tip pooling, apelurile n marj permit restabilirea relaiei exprimate n formula (1) de mai sus. 6.4.3. Msuri de control al riscurilor pentru activele netranzacionabile
n mod invers, valoarea creditelor pe parcursul zilei (IDC) la dispoziia contraprii ntr-un sistem de tip pooling se poate exprima astfel: I X IDC Mt k Li;t (dac este pozitiv)
i1
6.3.4.1. C r e a n e p r i v a t e Ansamblul de msuri de control al riscurilor pentru creanele private eligibile cuprinde urmtoarele elemente principale: (a) creanele private individuale sunt supuse unor marje specifice de ajustare a valorii. Marjele de ajustare difer n funcie de scadena rezidual, de tipul de plat a dobnzii (fix sau variabil), de categoria calitii creditului i de metodologia de evaluare aplicat de BCN (a se vedea punctul 6.5), astfel cum se descrie n tabelul 9 (93);
(92) n cazul n care, n momentul excluderii de pe lista activelor tranzacionabile eligibile, un titlu de crean este utilizat ntr-o operaiune de creditare a Eurosistemului, acest titlu trebuie s fie retras n cel mai scurt timp posibil. (93) Marjele de ajustare a valorii aplicate creanelor private cu pli ale dobnzii la rat fix se aplic i creanelor private ale cror pli de dobnzi sunt indexate cu rata inflaiei.
L 331/50
RO
14.12.2011
(b) marja de ajustare aplicat creanelor private cu pli ale dobnzii la rat variabil este cea aplicat creanelor private cu pli ale dobnzii la rat fix clasificate n trana de scaden de la zero la un an corespunztoare aceleiai caliti a creditului i aceleiai metodologii de evaluare (evaluare bazat pe un pre teoretic alocat de BCN sau pe valoarea soldului alocat de BCN). O plat a dobnzii este considerat a fi o plat la rat variabil n cazul n care este indexat cu rata dobnzii de referin i n cazul n care perioada de revizuire care corespunde acestei pli nu este mai mare de un an. Plile dobnzilor a cror perioad de revizuire este mai mare de un an sunt considerate pli la rat fix, scadena relevant pentru marja de ajustare fiind scadena rezidual a creanei private; (c) msurile de control al riscurilor aplicate unei creane private cu mai mult de un tip de plat a dobnzii depind numai de plile dobnzii efectuate pe parcursul duratei de via reziduale a creanei private. n cazul n care exist mai mult de un tip de plat a dobnzii n perioada de via rezidual a creanei private, plile dobnzii care rmn sunt considerate pli la rat fix, scadena relevant pentru marja de ajustare fiind scadena rezidual a creanei private; (d) BCN aplic acelai prag de declanare (dac este cazul) pentru transmiterea apelurilor n marj att pentru activele tranzacionabile, ct i pentru activele netranzacionabile. Tabelul 9 Nivelurile marjelor de ajustare a valorii aplicate creanelor private cu pli ale dobnzii la rat fix
Calitatea creditului Scaden rezidual (ani) Metodologia de evaluare Plat fix a dobnzii i evaluare bazat pe un pre teoretic alocat de BCN Plat fix a dobnzii i evaluare bazat pe valoarea soldului alocat de BCN
Nivelurile 1 i 2 (de la AAA la A-)
0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 > 10
8,0 11,5 15,0 17,0 18,5 20,5 15,5 28,0 37,0 39,0 39,5 40,5
10,0 17,5 24,0 29,0 34,5 44,5 17,5 34,0 46,0 51,0 55,5 64,5
Nivelul 3 (de la BBB + la BBB-)
0-1 1-3 3-5 5-7 7-10 > 10
6.4.3.2. I n s t r u m e n t e d e c r e a n n e t r a n z a c i o n a b i l e g a r a n t a t e c u c r e a n e i p o t e c a r e asupra persoanelor private Instrumentele de crean netranzacionabile garantate cu creane ipotecare asupra persoanelor private se supun unei marje de ajustare a valorii de 24 %. 6.4.3.3. D e p o z i t e l a t e r m e n Depozitele la termen nu fac obiectul aplicrii unei marje de ajustare a valorii. 6.5. Principii de evaluare a activelor-garanie La determinarea valorii activelor-garanie folosite n tranzaciile reversibile, Eurosistemul aplic urmtoarele principii: 6.5.1. Active tranzacionabile (a) Pentru fiecare activ tranzacionabil eligibil, Eurosistemul specific cea mai reprezentativ surs de pre care trebuie folosit pentru calcularea valorii de pia. (b) Valoarea unui activ tranzacionabil se calculeaz pe baza preului cel mai reprezentativ din ziua lucrtoare anterioar datei evalurii. Dac sunt cotate mai multe preuri, este folosit preul cel mai mic (n mod normal, preul ofertei). n lipsa unui pre reprezentativ pentru un anumit activ n ziua lucrtoare anterioar datei evalurii, este folosit ultimul pre de tranzacionare. n cazul n care preul de referin obinut este mai vechi de cinci zile sau nu s-a modificat de cel puin cinci zile, Eurosistemul definete un pre teoretic.
14.12.2011
RO
L 331/51
(c) n calcularea valorii de pia sau a valorii teoretice a unui instrument de crean se include i dobnda acumulat. (d) n funcie de diferenele ntre sistemele juridice naionale i ntre practicile operaionale, modul de gestionare a fluxurilor de venituri (de exemplu, plile cupoanelor) conexe unui activ i care intervin n cursul desfurrii unei tranzacii reversibile poate fi diferit de la o BCN la alta. n cazul n care fluxul de venituri este transferat contraprii, BCN se asigur c operaiunile respective vor fi continua s fie acoperite integral de o cantitate suficient de active-garanie anterior efecturii transferului de venituri. BCN vegheaz ca efectul economic al gestionrii fluxurilor de venituri s fie echivalent unei situaii n care venitul este transferat contraprii n ziua plii (94). 6.5.2. Active netranzacionabile Activelor netranzacionabile li se atribuie o valoare corespunztoare preului teoretic sau volumului n circulaie. n cazul n care BCN opteaz pentru valoarea corespunztoare volumului n circulaie, activele netranzacionabile pot fi supuse unor marje de ajustare mai ridicate (a se vedea punctul 6.4.3). 6.6. Utilizarea activelor eligibile n operaiuni transfrontaliere Contraprile Eurosistemului pot folosi active eligibile n operaiuni transfrontaliere, adic pot obine fonduri de la BCN a statului membru n care sunt stabilii, folosind active care se afl ntr-un alt stat membru. Activelegaranie trebuie s fie utilizabile n operaiuni transfrontaliere, n ntreaga zon euro, pentru decontarea tuturor tipurilor de operaiuni n care Eurosistemul furnizeaz lichiditate n schimbul unor active eligibile. BCN (i BCE) au elaborat un mecanism prin care s se asigure c toate activele eligibile emise/depozitate n zona euro pot fi folosite n operaiuni transfrontaliere. Acesta este modelul bncilor centrale corespondente (MBCC), n cadrul cruia BCN acioneaz n calitate de custozi (corespondeni) unele fa de altele (i fa de BCE) cu privire la activele acceptate la depozitarul lor local sau n sistemul lor de decontare. Se pot folosi soluii specifice pentru activele netranzacionabile, respectiv creane private i RMBD, care nu pot fi transferate printr-un SSS (95). MBCC poate fi folosit pentru a colateraliza toate tipurile de operaiuni de creditare din Eurosistem. n afar de MBCC, legturile eligibile dintre SSS pot fi utilizate n cazul transferului transfrontalier al activelor tranzacionabile (96). 6.6.1. Modelul bncilor centrale corespondente Modelul bncilor centrale corespondente este ilustrat n graficul 3 urmtor. Graficul 3 Modelul bncilor centrale corespondente
(94) BCN pot decide s nu accepte ca active-garanie pentru tranzacii reversibile titluri de crean cu flux de venituri (de exemplu, plata cupoanelor) care intervine n perioada anterioar datei scadenei operaiunii de politic monetar (a se vedea punctul 6.2.3). (95) Detalii pot fi gsite n publicaia intitulat Procedura modelului bncilor centrale corespondente (MBCC) pentru contraprile Euro sistemului, disponibil pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (96) Activele eligibile pot fi folosite prin intermediul unui cont al bncii centrale deschis la un sistem de decontare a operaiunilor cu instrumente financiare aflat ntr-o ar diferit de cea a bncii centrale n cauz, n cazul n care Eurosistemul a aprobat folosirea acestui tip de cont. Din 1999, De Nederlandsche Bank este autorizat s utilizeze contul su la Euroclear Belgium pentru decontarea tranzaciilor cu garanii n euroobligaiuni emise la respectivul depozitar central internaional de valori mobiliare (DCIVM). ncepnd cu luna august 2000, Central Bank of Ireland a fost autorizat s deschid un astfel de cont la Euroclear. Acest cont poate fi folosit pentru toate activele eligibile deinute la Euroclear, inclusiv activele eligibile transferate ctre Euroclear prin legturi eligibile.
L 331/52
RO
14.12.2011
Toate BCN dein reciproc conturi de valori mobiliare, n scopul folosirii activelor eligibile n operaiuni trans frontaliere. Procedura exact a MBCC difer n funcie de faptul dac activele eligibile sunt afectate n cazul fiecrei tranzacii n parte (sistemul de tip earmarking) sau dac sunt deinute n comun ntr-un fond de activegaranie cumulate (sistemul de tip pooling) (97). (a) ntr-un sistem de tip earmarking, din momentul acceptrii cererii de credit de ctre BCN din statul membru n care contrapartea este stabilit (adic BCN de origine) a ofertei sale pentru un credit, contrapartea transmite (prin custodele su, dac este necesar) ctre SSS din ara n care se afl activele sale tranzacionabile instruciuni privind transferul acestora bncii centrale din ara n cauz, n contul BCN de origine. De ndat ce BCN de origine a fost informat de banca central corespondent cu privire la primirea colate ralului, aceasta transfer fondurile ctre contraparte. BCN acord fondurile numai dup ce se asigur c activele tranzacionabile ale contraprilor au fost primite de banca central corespondent. Pentru a putea respecta termenele de decontare, contraprile au posibilitatea s depun n avans active la bncile centrale corespondente n contul BCN de origine a acestora, folosind procedurile MBCC. (b) ntr-un sistem de tip pooling, contrapartea poate furniza n orice moment active tranzacionabile bncii centrale corespondente, n contul BCN de origine. De ndat ce BCN de origine a fost informat de banca central corespondent cu privire la primirea activelor tranzacionabile, aceasta va aduga aceste active n contul de cumulare care aparine contraprii. Au fost elaborate proceduri specifice pentru utilizarea transfrontalier a activelor netranzacionabile, respectiv creane private i RMBD (98). Atunci cnd se folosesc creane private drept colateral n operaiuni transfrontaliere, creanelor private li se aplic o variant a MBCC, sub forma unui transfer de proprietate, a unei cesiuni sau a unui gaj n favoarea BCN a rii de origine sau a unei sarcini n favoarea bncii centrale corespondente care acioneaz ca agent al BCN de origine. Pentru a permite utilizarea transfrontalier a RMBD, s-a pus n aplicare i o variant ad-hoc bazat pe garania n favoarea bncii centrale corespondente care acioneaz ca agent al BCN de origine. Contraprile (att pentru active tranzacionabile, ct i pentru active netranzacionabile) au acces la MBCC n intervalul 9.00-16.00, ora BCE (CET), n fiecare zi lucrtoare pentru Eurosistem. n cazul n care o contraparte intenioneaz s foloseasc MBCC, ea trebuie s anune BCN de la care dorete s obin un credit BCN de origine nainte de ora BCE 16.00 (CET). De asemenea, contrapartea trebuie s asigure livrarea n contul bncii centrale corespondente a colateralului pentru garantarea operaiunilor de politic monetar, pn la ora BCE 16.45 (CET) cel trziu. Instruciunile sau livrrile care nu respect acest termen vor fi luate n considerare pentru acordarea unui credit numai n ziua lucrtoare urmtoare. Atunci cnd contraprile intenioneaz s foloseasc MBCC la nchiderea zilei, ar trebui, dac este posibil, s livreze activele n avans (adic s constituie un predepozit de active). n circumstane excepionale sau atunci cnd este necesar din motive de politic monetar, BCE poate decide s prelungeasc momentul nchiderii MBCC pn la momentul nchiderii TARGET2. 6.6.2. Legturi ntre sistemele de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare Pe lng MBCC, se pot folosi legturile eligibile ntre SSS din Uniune pentru transferul transfrontalier al activelor tranzacionabile. O legtur direct sau indirect ntre dou SSS permite unui participant la un SSS s dein valori mobiliare emise n un alt SSS fr a fi participant la acel SSS (99). nainte de a putea utiliza aceste legturi pentru transferul colateralului n scopul operaiunilor de creditare din Eurosistem, ele trebuie s fie evaluate i aprobate pe baza criteriilor de utilizare a SSS din Uniune (100), (101). Din perspectiva Eurosistemului, MBCC i legturile ntre SSS din Uniune ndeplinesc acelai rol de a permite contraprilor s utilizeze colateral n operaiunile transfrontaliere, adic ambele permit contraprilor s utilizeze colateralul pentru a obine credite de la BCN de origine, chiar dac acest colateral a fost emis ntr-un SSS dintr-o alt ar. MBCC i legturile ntre SSS ndeplinesc aceast funcie n moduri diferite. n cadrul MBCC, operaiunea transfrontalier are loc ntre BCN. Acestea acioneaz n calitate de custozi unele fa de celelalte. Utiliznd legturile, operaiunea transfrontalier are loc ntre SSS. Acestea deschid conturi globale (omnibus) unul la cellalt. Activele depuse la o banc central corespondent pot fi utilizate numai pentru a colateraliza operaiunile de creditare din Eurosistem. Activele deinute prin intermediul unei legturi pot fi utilizate pentru operaiunile de
(97) Detalii pot fi gsite n publicaia intitulat Procedura modelului bncilor centrale corespondente (MBCC) pentru contraprile Eurosistemului, disponibil pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (98) Detalii pot fi gsite n publicaia intitulat Procedura modelului bncilor centrale corespondente (MBCC) pentru contraprile Eurosistemului, disponibil pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (99) Legtura dintre dou SSS const ntr-o serie de proceduri i aranjamente pentru transferul transfrontalier de valori mobiliare printr-un sistem de nregistrare n cont. Legtura ia forma unui cont global deschis de un SSS (SSS investitor) ntr-un alt SSS (SSS emitent). O legtur direct nseamn c nu exist intermediari ntre cele dou SSS. Se pot folosi i legturi indirecte ntre SSS pentru transferul transfrontalier de valori mobiliare ctre Eurosistem. O legtur indirect este reprezentat de un mecanism contractual i tehnic ntre dou SSS care nu sunt conectate direct i care permite acestora s transfere sau tranzacioneze valori mobiliare ntre ele prin intermediul unui al treilea SSS, care acioneaz ca intermediar. 100 ( ) Lista actualizat a legturilor eligibile poate fi gsit pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. 101 ( ) A se vedea publicaia Standarde de utilizare a sistemelor de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare din Uniunea European n cadrul operaiunilor de creditare ale SEBC, Institutul Monetar European, ianuarie 1998, pe website-ul BCE, la adresa www.ecb. europa.eu.
14.12.2011
RO
L 331/53
creditare din Eurosistem, precum i n orice alte scopuri alese de contraparte. Atunci cnd utilizeaz legturile ntre SSS, contraprile dein activele n propriul cont deschis la SSS din ara de origine i nu au nevoie de un custode. Graficul 4 Legturile ntre sistemele de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare
6.7.
Acceptarea colateralului exprimat n alte monede dect euro n cazul unor evenimente neprevzute n anumite situaii, Consiliul guvernatorilor poate lua hotrrea de a accepta drept colateral eligibil anumite instrumente de crean tranzacionabile emise de una sau mai multe administraii centrale ale rilor din G10 din afara zonei euro n monedele rilor respective. n momentul lurii acestei decizii, se clarific criteriile aplicabile, iar procedurile care trebuie urmate pentru selectarea i mobilizarea colateralului extern, inclusiv sursele i principiile de evaluare, msurile de control al riscurilor i procedurile de decontare trebuie s fie, de asemenea, comunicate contraprilor. Sub rezerva prevederilor de la punctul 6.2.1, astfel de active pot fi depozitate/nregistrate (emise), deinute i decontate n afara SEE i, dup cum s-a menionat anterior, pot fi exprimate n alte monede dect euro. Astfel de active folosite de o contraparte trebuie s fie n proprietatea contraprii. Contraprile care sunt sucursale ale instituiilor de credit care au sediul social n afara SEE sau n afara Elveiei nu pot utiliza astfel de active drept colateral. CAPITOLUL 7 REZERVE MINIME OBLIGATORII (102)
7.1.
Consideraii generale BCE oblig instituiile de credit s dein rezerve minime obligatorii n conturi deschise la BCN n cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem. Cadrul juridic aplicabil rezervelor este definit la articolul 19 din Statutul SEBC, n Regulamentul (CE) nr. 2531/98 i de Regulamentul BCE/2003/9. Aplicarea Regulamentului BCE/2003/9 asigur uniformitatea termenilor i condiiilor privind regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem n ntreaga zon euro. Nivelul rezervelor minime obligatorii pe care trebuie s le constituie fiecare instituie se determin n funcie de baza de calcul a rezervelor. Regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem permite contraprilor s foloseasc mecanismul de determinare a valorii medii, ceea ce presupune c ndeplinirea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii se determin pe baza valorii medii la nchiderea zilei a soldurilor din conturile de rezerve ale contraprilor, pentru o anumit perioad de aplicare. Rezervele minime obligatorii constituite de instituii se remunereaz la rata aplicabil operaiunilor principale de refinanare din Eurosistem. Regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem ndeplinete n principal urmtoarele funcii monetare:
(102) Coninutul prezentului capitol este numai cu titlu informativ.
L 331/54
RO
14.12.2011
(a) S t a b i l i z a r e a r a t e l o r d o b n z i l o r p e p i a a m o n e t a r Mecanismul de determinare a valorii medii din cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem vizeaz stabilizarea ratelor dobnzilor pe piaa monetar prin stimularea instituiilor n vederea reducerii efectelor fluctuaiilor temporare de lichiditate. (b) C r e a r e a s a u a c c e n t u a r e a u n u i d e f i c i t s t r u c t u r a l d e l i c h i d i t a t e Regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem contribuie la crearea sau accentuarea unui deficit structural de lichiditate. Acest lucru poate fi util pentru mbuntirea capacitii Eurosistemului de a funciona eficient n calitate de furnizor de lichiditate. n aplicarea regimului rezervelor minime obligatorii, BCE este obligat s acioneze n conformitate cu obiectivele Eurosistemului definite la articolul 127 din tratat i la articolul 2 din Statutul SEBC, ceea ce implic, printre altele, principiul evitrii unor aciuni inoportune i semnificative de delocalizare sau de dezintermediere. 7.2. Instituii supuse obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii n conformitate cu articolul 19.1 din Statutul SEBC, BCE impune instituiilor de credit stabilite n statele membre s constituie rezerve minime obligatorii. Acest lucru presupune c sucursalele din zona euro ale instituiilor de credit care nu au sediul social n zona euro sunt, de asemenea, supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem. Cu toate acestea, sucursalele cu sediul n afara zonei euro ale instituiilor de credit care au sediul social n zona euro nu sunt supuse acestui regim. Instituiile sunt exonerate n mod automat de obligaia de constituire a rezervelor minime de la nceputul perioadei de aplicare n cursul creia le-a fost retras autorizaia sau au renunat la autorizaie sau n cursul creia o autoritate judiciar sau orice alt autoritate competent dintr-un stat membru a luat o decizie prin care supune instituia procedurii de lichidare. n conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 2531/98 i cu Regulamentul BCE/2003/9, BCE poate, de asemenea, s exonereze anumite instituii de obligaiile care le revin n cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem, n mod nediscriminatoriu, n cazul n care acestea fac obiectul msurilor de reorganizare sau al deciziei de ngheare a fondurilor i/sau al altor msuri impuse de Uniune n temeiul articolului 75 din tratat sau de un stat membru care restricioneaz utilizarea fondurilor acestora sau n privina crora Consiliul guvernatorilor BCE a luat o decizie prin care le este suspendat sau suprimat accesul la operaiunile de pia monetar sau la facilitile permanente oferite de Eurosistem ori n cazul n care obiectivele regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem nu ar fi ndeplinite prin impunerea acestor obligaii n privina instituiilor respective. n cazul n care decizia Consiliului guvernatorilor cu privire la orice astfel de exonerare se ntemeiaz pe obiectivele regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem, BCE ia n considerare unul sau mai multe dintre urmtoarele criterii: (a) instituia este autorizat s ndeplineasc numai funcii specifice; (b) instituiei i se interzice s ndeplineasc funcii bancare n mod activ, n concuren cu alte instituii de credit; i/sau (c) instituia are obligaia legal de a afecta toate depozitele sale unor programe de asisten pentru dezvoltare regional i/sau internaional. BCE ntocmete i actualizeaz o list a instituiilor supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Euro sistem. De asemenea, BCE public o list a instituiilor exonerate de obligaiile care le revin n cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din alte motive dect acelea de a fi supuse unor msuri de reorganizare sau de ngheare a fondurilor i/sau altor msuri impuse de Uniune n temeiul articolului 75 din tratat sau de un stat membru, care restricioneaz utilizarea fondurilor acestora, sau n privina crora Consiliul guvernatorilor BCE a emis o decizie prin care le este suspendat sau exclus accesul la operaiunile de pia monetar sau la facilitile permanente oferite de Eurosistem (103). Contraprile se pot baza pe aceste liste pentru a stabili dac pasivele lor sunt datorate unei alte instituii care este supus, la rndul su, obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii. Listele, puse la dispoziia publicului dup nchiderea activitii n ultima zi lucrtoare pentru Euro sistem a fiecrei luni calendaristice, sunt valabile pentru calcularea bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii pentru perioada de aplicare care ncepe n a doua lun calendaristic care urmeaz lunii calendaristice respective. De exemplu, lista publicat la sfritul lunii februarie ar fi valabil pentru determinarea bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii pentru perioada de aplicare care ncepe n luna aprilie. 7.3. 7.3.1. Determinarea rezervelor minime obligatorii Baza de calcul a rezervelor i ratele rezervelor Baza de calcul a rezervelor unei instituii se definete n funcie de elementele din bilanul acesteia. Datele de bilan sunt raportate BCN n cadrul regimului general al BCE privind statisticile monetare i bancare (a se vedea punctul 7.5) (104). Pentru instituiile supuse cerinelor complete de raportare, se utilizeaz datele din bilan referitoare la sfritul unei anumite luni calendaristice la determinarea bazei de calcul a rezervelor pentru perioada de aplicare care ncepe n a doua lun calendaristic care urmeaz lunii calendaristice de referin. De
(103) Listele sunt puse la dispoziia publicului pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu. (104) Mecanismul BCE de raportare a statisticilor n domeniile monetar i bancar este prezentat n apendicele 4.
14.12.2011
RO
L 331/55
exemplu, baza de calcul a rezervelor determinat n funcie de bilanul de la sfritul lunii februarie ar fi utilizat la calcularea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii de ctre contrapri n perioada de aplicare care ncepe n aprilie. Mecanismul BCE de raportare a statisticilor n domeniile monetar i bancar include posibilitatea de a scuti instituiile de dimensiuni mici de anumite sarcini de raportare. Instituiile crora li se aplic aceast dispoziie trebuie s raporteze numai un set limitat de date de bilan, trimestrial (sub form de date de sfrit de trimestru) i cu un termen de raportare mai lung dect cel stabilit pentru instituiile mai mari. n cazul acestor instituii, datele de bilan raportate pentru un anumit trimestru se utilizeaz la determinarea, cu un decalaj de dou luni, a bazei de calcul a rezervelor pentru trei perioade de aplicare consecutive. De exemplu, bilanul de la sfritul primului trimestru martie ar fi valabil pentru determinarea bazei de calcul a rezervelor corespunztoare perioadelor de aplicare care ncep n iunie, iulie, i respectiv, august. n conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 2531/98, BCE are dreptul de a include n baza de calcul a rezervelor instituiilor elemente de pasiv rezultate din acceptarea de fonduri, precum i elemente de pasiv rezultate din posturile din afara bilanului. n cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem sunt incluse efectiv n baza de calcul a rezervelor numai categoriile de pasiv depozite i titluri de crean emise (a se vedea caseta 9). Datoriile fa de alte instituii incluse pe lista instituiilor supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem i datoriile fa de BCE i de BCN participante nu se includ n baza de calcul a rezervelor. n acest sens, pentru categoria de pasiv titluri de crean emise, emitentul trebuie s poat justifica valoarea efectiv a acestor titluri deinute de alte instituii supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem pentru a avea dreptul s le deduc din baza de calcul a rezervelor. n cazul n care nu pot prezenta o astfel de dovad, emitenii pot aplica o deducere standardizat sub forma unui procent fix (105) pentru acest post de bilan. Ratele rezervelor minime obligatorii sunt determinate de BCE innd seama de limita maxim prevzut de Regulamentul (CE) nr. 2531/98. BCE aplic o rat uniform a rezervelor, diferit de zero, majoritii elementelor incluse n baza de calcul a rezervelor. Aceast rat a rezervelor minime obligatorii este precizat n Regulamentul BCE/2003/9. BCE stabilete o rat zero a rezervelor pentru urmtoarele categorii de pasive: depozite la termen cu o scaden de peste doi ani, depozite rambursabile cu un preaviz de peste doi ani, contracte de report i titluri de crean emise cu o scaden de peste doi ani (a se vedea caseta 9). BCE poate modifica n orice moment ratele rezervelor minime obligatorii. Modificrile aduse ratelor rezervelor minime obligatorii sunt anunate de BCE nainte de prima perioad de aplicare pentru care sunt valabile modificrile n cauz. 7.3.2. Calcularea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii Nivelul rezervelor minime obligatorii ce trebuie constituite de fiecare instituie se calculeaz prin aplicarea, la valoarea pasivelor eligibile, a ratelor rezervelor prevzute pentru categoriile corespunztoare de pasive. Fiecare instituie aplic o deducere forfetar de 100 000 EUR la valoarea obligaiei sale de constituire a rezervelor minime obligatorii, n fiecare stat membru n care are o unitate. Acordarea acestei deduceri se face fr a aduce atingere obligaiilor juridice ale instituiilor supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem (106). Nivelul rezervelor minime obligatorii constituite pentru fiecare perioad de aplicare se rotunjete la cel mai apropiat euro. CASETA 9 Baza de calcul a rezervelor i ratele rezervelor minime obligatorii A. Pasive incluse n baza de calcul a rezervelor minime obligatorii i la care se aplic rata pozitiv a rezervelor minime obligatorii Depozite (*) Depozite overnight Depozite la termen cu o scaden de pn la i inclusiv doi ani Depozite rambursabile cu un preaviz de pn la i inclusiv doi ani
(105) A se vedea Regulamentul BCE/2003/9. Informaii suplimentare privind rata deducerii standardizate se gsesc pe website-ul BCE, la adresa www.ecb.europa.eu, precum i pe website-urile Eurosistemului (a se vedea apendicele 5). (106) Pentru instituiile care au permisiunea de a raporta date statistice ca grup pe o baz agregat n conformitate cu dispoziiile cadrului de raportare pentru statisticile monetare i bancare ale BCE (a se vedea apendicele 4), numai o singur astfel de permisiune va fi acordat grupului ca ntreg, cu excepia cazului n care instituiile furnizeaz date privind baza de calcul a rezervelor minime obligatorii i rezervele constituite ntr-o manier suficient de detaliat astfel nct s permit Eurosistemului s le verifice acurateea i calitatea i s stabileasc rezervele minime obligatorii relevante pentru fiecare instituie individual inclus n grup. (*) Regulamentul (CE) nr. 25/2009 al Bncii Centrale Europene din 19 decembrie 2008 privind bilanul sectorului instituii financiare monetare (BCE/2008/32) (JO L 15, 20.1.2009, p. 14) prevede n mod explicit raportarea pasivelor sub form de depozite la valoarea nominal. Valoarea nominal este suma principalului pe care debitorul este obligat prin contract s o ramburseze unui creditor. Aceast modificare a devenit necesar deoarece Directiva 86/635/CEE a Consiliului din 8 decembrie 1986 privind conturile anuale i conturile consolidate ale bncilor i ale altor instituii financiare (JO L 372, 31.12.1986, p. 1) a fost modificat astfel nct anumite instrumente financiare s poat fi evaluate la valoarea just.
L 331/56
RO
14.12.2011
Titluri de crean emise Titluri de crean emise cu o scaden iniial de pn la i inclusiv doi ani B. Pasive incluse n baza de calcul a rezervelor minime obligatorii i la care se aplic o rat a rezervelor minime obligatorii egal cu zero Depozite (*) Depozite la termen cu o scaden de peste doi ani Depozite rambursabile cu un preaviz de peste doi ani Contracte de report Titluri de crean emise Titluri de crean emise cu o scaden iniial de peste doi ani. C. Pasive excluse din baza de calcul a rezervelor Angajamente fa de alte instituii supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem Angajamente fa de BCE i bncile centrale naionale
7.4. 7.4.1.
Constituirea rezervelor minime obligatorii Perioada de aplicare BCE public un calendar al perioadelor de aplicare a rezervelor cu cel puin trei luni nainte de nceputul fiecrui an (107). Perioada de aplicare ncepe la data decontrii primei operaiuni principale de refinanare care urmeaz reuniunii Consiliului guvernatorilor n a crei ordine de zi este prevzut evaluarea lunar a orientrii politicii monetare. n circumstane excepionale, calendarul publicat poate fi modificat n funcie de, printre altele, schimbri aduse ordinii de zi a reuniunilor Consiliului guvernatorilor.
7.4.2.
Rezerve constituite Fiecare instituie trebuie s pstreze rezervele minime obligatorii n unul sau mai multe conturi de rezerve deschise la BCN a statului membru n care are sediul social. Pentru instituiile care au mai mult de o unitate ntr-un stat membru, obligaia de a constitui rezervele minime obligatorii agregate pentru toate unitile interne revine sediului central (108). O instituie care are uniti n mai multe state membre trebuie s constituie rezerve minime obligatorii la BCN a fiecrui stat membru n care are uniti, n funcie de baza de calcul a rezervelor minime obligatorii din statul membru respectiv. Conturile de decontare ale instituiilor deschise la BCN pot fi folosite drept conturi de rezerve. Rezervele constituite n conturile de decontare pot fi folosite pentru decontri efectuate pe parcursul zilei. Rezervele constituite zilnice ale unei instituii corespund soldului contului de rezerve la nchiderea zilei. O instituie poate solicita BCN a statului membru n care este rezident permisiunea de a constitui toate rezervele sale minime obligatorii n mod indirect, printr-un intermediar. Posibilitatea de constituire a rezervelor minime obligatorii printr-un intermediar este limitat, de regul, la instituiile care sunt astfel constituite nct o parte a administraiei (de exemplu, gestionarea operaiunilor de trezorerie) este asigurat n mod normal de intermediar (de exemplu, reelele de bnci de economii i bnci cooperatiste pot centraliza constituirea rezervelor). Consti tuirea rezervelor minime obligatorii printr-un intermediar face obiectul dispoziiilor prevzute n Regulamentul BCE/2003/9.
7.4.3.
Remunerarea rezervelor constituite Rezervele minime obligatorii constituite se remunereaz pe baza valorii medii, calculat pe parcursul perioadei de aplicare, a ratei BCE (ponderat n funcie de numrul de zile calendaristice) aplicabil operaiunilor principale de refinanare, calculat cu ajutorul formulei din caseta 10. Rezervele constituite care depesc nivelul rezervelor minime obligatorii nu se remunereaz. Remuneraia se pltete n a doua zi lucrtoare pentru BCN de la sfritul perioadei de aplicare pentru care se datoreaz remuneraia.
(107) n general, calendarul se anun printr-un comunicat de pres al BCE, care poate fi gsit pe website-ul BCE, la adresa www.ecb. europa.eu. De asemenea, acest calendar se public n Jurnalul Oficial i pe website-urile Eurosistemului (a se vedea apendicele 5). (108) Dac o instituie nu are sediul central ntr-un stat membru n care este stabilit, trebuie s desemneze o sucursal principal care devine astfel responsabil cu constituirea rezervelor minime obligatorii agregate pentru toate unitile instituiei din respectivul stat membru.
14.12.2011
RO
L 331/57
CASETA 10 Calcularea remunerrii rezervelor minime obligatorii constituite Rezervele minime obligatorii constituite se remunereaz n conformitate cu urmtoarea formul: Rt rt unde: Rt Ht nt rt i = remuneraia de pltit pentru rezervele minime obligatorii constituite pentru perioada de aplicare t. = media rezervelor minime obligatorii constituite zilnic pentru perioada de aplicare t. = numrul de zile calendaristice din perioada de aplicare t. = rata remunerrii rezervelor minime obligatorii constituite pentru perioada de aplicare t. Se aplic rotunjirea standard cu dou zecimale a ratei de remunerare. = a i-a zi calendaristic din perioada de aplicare t. H t nt r t 100 360
nt X MRi
i1
nt
MRi = rata dobnzii marginale aplicabil celei mai recente operaiuni principale de refinanare decontate n sau nainte de ziua calendaristic i. 7.5. Raportarea, confirmarea i verificarea bazei de calcul a rezervelor Elementele din baza de calcul a rezervelor luate n considerare la aplicarea rezervelor minime obligatorii sunt calculate chiar de instituiile supuse regimului rezervelor minime obligatorii i sunt raportate BCN n cadrul mecanismului BCE de raportare a statisticilor n domeniile monetar i bancar (a se vedea apendicele 4). Articolul 5 din Regulamentul BCE/2003/9 definete procedurile de notificare i de confirmare a bazei de calcul a rezervelor i a rezervelor minime obligatorii ale instituiei n cauz. Procedura de notificare i confirmare a rezervelor minime obligatorii ale unei instituii se desfoar dup cum urmeaz. BCN participant sau instituia n cauz ia iniiativa de a calcula rezervele minime obligatorii ale instituiei respective pentru perioada de aplicare relevant. Rezervele minime obligatorii calculate sunt notificate de partea care efectueaz calculul cel trziu cu trei zile lucrtoare pentru BCN nainte de nceputul perioadei de aplicare. BCN participant n cauz poate stabili o dat anterioar ca termen pentru notificarea rezervelor minime obligatorii. Ea poate preciza, de asemenea, termene suplimentare pentru anunarea de ctre instituie a oricror revizuiri ale bazei de calcul a rezervelor, precum i a oricror revizuiri ale rezervelor minime obligatorii notificate. Partea notificat confirm rezervele minime obligatorii calculate cel trziu n ziua lucrtoare pentru BCN ante rioar nceperii perioadei de aplicare. n cazul n care partea notificat nu a rspuns la notificare pn la nchiderea zilei lucrtoare pentru BCN anterioar nceperii perioadei de aplicare, se consider c partea respectiv a confirmat nivelul rezervelor minime obligatorii ale instituiei pentru perioada de aplicare relevant. Odat confirmate, rezervele minime obligatorii ale instituiei pentru perioada de aplicare relevant nu mai pot fi revizuite. n cazul instituiilor care au permisiunea de a aciona ca intermediari pentru constituirea indirect a rezervelor pentru alte instituii sunt prevzute cerine speciale de raportare n Regulamentul BCE/2003/9. Constituirea rezervelor printr-un intermediar nu modific obligaiile de raportare statistic ale instituiilor care constituie rezerve prin intermediari. BCE i BCN au dreptul de a verifica exactitatea i calitatea datelor colectate, n condiiile prevzute de Regula mentul (CE) nr. 2531/98. 7.6. Nerespectarea obligaiilor privind rezervele minime obligatorii Nerespectarea obligaiilor privind rezervele minime obligatorii apare atunci cnd valoarea medie la nchiderea zilei calendaristice a soldurilor contului (conturilor) de rezerve al (ale) unei instituii corespunztoare perioadei de aplicare este mai mic dect obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii pentru perioada de aplicare corespunztoare. n cazul n care o instituie nu i ndeplinete, parial sau total, obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii, BCE poate impune, n conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 2531/98, oricare dintre urmtoarele sanciuni: (a) plata unei penaliti de pn la 5 procente peste rata dobnzii aferente facilitii de creditare marginal, aplicat valorii rezervelor minime obligatorii pe care instituia n cauz nu le-a constituit; sau
L 331/58
RO
14.12.2011
(b) plata unei penaliti de pn la de dou ori rata dobnzii aferente facilitii de creditare marginal, aplicat valorii rezervelor minime obligatorii pe care instituia n cauz nu le-a constituit; sau (c) obligarea instituiei n cauz s constituie depozite fr dobnd la BCE sau la BCN, a cror valoare s fie de pn la trei ori valoarea rezervelor minime obligatorii pe care instituia n cauz nu le-a constituit. Scadena depozitului nu poate fi mai mare dect perioada n care instituia nu i-a ndeplinit obligaia de a constitui rezervele. n cazul n care o instituie nu i ndeplinete alte obligaii ce i revin n temeiul regulamentelor i deciziilor BCE privind regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem (de exemplu, n cazul n care datele relevante nu se transmit la timp sau nu sunt exacte), BCE are dreptul de a impune sanciuni n conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 2532/98 i cu Regulamentul BCE/1999/4. Comitetul executiv al BCE poate specifica i publica criteriile n conformitate cu care aplic sanciunile prevzute la articolul 7 alineatul (1) din Regulamentul (CE) nr. 2531/98 (109). De asemenea, n cazul unor nclcri grave ale obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii, Euro sistemul poate suspenda accesul contraprilor la operaiunile de pia monetar.
(109) Aceste criterii au fost publicate n Comunicarea Bncii Centrale Europene privind impunerea unor sanciuni n cazul nclcrii obligaiei de constituire a rezervelor minime (JO C 39, 11.2.2000, p. 3).
14.12.2011
RO
L 331/59
Apendicele 1 EXEMPLE DE OPERAIUNI I PROCEDURI DE POLITIC MONETAR List de exemple Exemplul 1 Tranzacie reversibil de furnizare de lichiditate prin licitaie la rat fix Exemplul 2 Tranzacie reversibil de furnizare de lichiditate prin licitaie la rat variabil Exemplul 3 Emiterea de certificate de creane ale BCE prin licitaie la rat variabil Exemplul 4 Swap valutar de absorbie de lichiditate prin licitaie la rat variabil Exemplul 5 Swap valutar de furnizare de lichiditate prin licitaie la rat variabil Exemplul 6 Msuri de control al riscurilor EXEMPLUL 1 Tranzacie reversibil de furnizare de lichiditate prin licitaie cu rat fix BCE decide s furnizeze lichiditate pe pia printr-o tranzacie reversibil organizat pe baza unei licitaii la rat fix. Trei contrapri prezint urmtoarele oferte:
(n milioane EUR) Contraparte Ofert
Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total BCE decide s aloce o sum total de 105 milioane EUR. Procentul de alocare este: 105 75 % 30 40 70 Suma alocat contraprilor este:
30 40 70 140
(n milioane EUR) Contraparte Ofert Sum alocat
Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total
30 40 70 140 EXEMPLUL 2
22,5 30,0 52,5 105,0
Tranzacie reversibil de furnizare de lichiditate prin licitaie cu rat variabil BCE decide s furnizeze lichiditate pe pia printr-o tranzacie reversibil organizat pe baza unei licitaii la rat variabil. Trei contrapri prezint urmtoarele oferte:
Sum (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total oferte Oferte cumulate
Rata dobnzii (%)
3,15 3,10 5 5
0 10
0 10
L 331/60
RO
14.12.2011
Rata dobnzii (%)
Sum (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total oferte Oferte cumulate
3,09 3,08 3,07 3,06 3,05 3,04 3,03 Total 5 5 10 5 5 30
5 5 5 10 10 5
5 5 10 15 15 5 10
10 10 20 30 35 15 15 145
20 30 50 80 115 130 145
45
70
BCE decide s aloce 94 milioane EUR, ceea ce presupune o rat a dobnzii marginale de 3,05 %. Toate ofertele la o rat mai mare de 3,05 % (pentru o sum cumulat de 80 milioane EUR) se onoreaz n ntregime. La 3,05 %, procentul de alocare este: 94 80 40 % 35 Suma alocat bncii 1 la rata dobnzii marginale este, de exemplu: 0,4 10 = 4 Suma total alocat bncii 1 este: 5 + 5 + 4 = 14 Rezultatele alocrii pot fi rezumate dup cum urmeaz:
(n milioane EUR) Contrapri Sum Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total
Total oferte Total alocare
30,0 14,0
45,0 34,0
70,0 46,0
145 94
n cazul n care licitaia se bazeaz pe metoda ratei uniforme (de tip olandez), rata dobnzii aplicat sumelor alocate contraprilor este de 3,05 %. n cazul n care licitaia se bazeaz pe metoda ratei multiple (de tip american), rata dobnzii aplicat sumelor alocate contraprilor nu este uniform; de exemplu, banca 1 primete 5 milioane EUR la 3,07 %, 5 milioane EUR la 3,06 % i 4 milioane EUR la 3,05 %. EXEMPLUL 3 Emiterea de certificate de creane ale BCE prin licitaie cu rat variabil BCE decide s absoarb lichiditate de pe pia prin emiterea de certificate de crean folosind licitaia la rat variabil. Trei contrapri prezint urmtoarele oferte:
Sum (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Oferte cumulate
Rata dobnzii (%)
3,00 3,01 3,02 5 5 5 5 5
0 10 15
0 10 25
14.12.2011
RO
L 331/61
Rata dobnzii (%)
3,03 3,04 3,05 3,06 3,08 3,10 Total
5 10 20 5 5
5 5 40 10
5 10 10 10 10
15 25 70 25 15 5
40 65 135 160 175 180
5 55 70 55
180
BCE decide s aloce o sum nominal de 124,5 milioane EUR, cu o rat a dobnzii marginale de 3,05 %. Toate ofertele la o rat mai mic de 3,05 % (pentru o sum cumulat de 65 milioane EUR) se onoreaz n ntregime. La 3,05 %, procentul de alocare este: 124; 5 65 85 % 70 Suma alocat bncii 1 la rata dobnzii marginale este, de exemplu: 0,85 20 = 17 Suma total alocat bncii 1 este: 5 + 5 + 5 + 10 + 17 = 42 Rezultatele alocrii pot fi rezumate dup cum urmeaz:
55,0 42,0
70,0 49,0 EXEMPLUL 4
55,0 33,5
180,0 124,5
Swap valutar de absorbie de lichiditate prin licitaie cu rat variabil BCE decide s absoarb lichiditate de pe pia prin efectuarea unei operaiuni de swap valutar pe cursul EUR/USD folosind procedura de licitaie la rat variabil. (Not: Euro este negociat n report n acest exemplu). Trei contrapri prezint urmtoarele oferte:
Puncte swap ( 10 000) Sum (milioane EUR) Banca 1 Banca 2 Banca 3 Total Oferte cumulate
6,84 6,80 6,76 6,71 6,67 6,63 6,58 5 5 5 10 25 10 5 5 10 35 20 5 5 5 5 40 10
0 10 15 15 25 100 40
0 10 25 40 65 165 205
L 331/62
RO
14.12.2011
Puncte swap ( 10 000)
6,54 6,49 Total
10 5
10
25 5
230 235
65
90
80
235
BCE decide s aloce 158 milioane EUR, ceea ce presupune 6,63 puncte swap marginale. Toate ofertele cu puncte swap peste 6,63 (pentru o sum cumulat de 65 milioane EUR) se onoreaz n ntregime. La 6,63, procentul de alocare este: 158 65 93 % 100 Suma alocat bncii 1 la punctele swap marginale este, de exemplu: 0,93 25 = 23,25 Suma total alocat bncii 1 este: 5 + 5 + 5 + 10 + 23,25 = 48,25 Rezultatele alocrii pot fi rezumate dup cum urmeaz:
65,0 48,25
90,0 52,55
80,0 57,20
235,0 158,0
BCE stabilete cursul de schimb EUR/USD la vedere pentru operaiune la 1,1300. n cazul n care licitaia se bazeaz pe metoda ratei uniforme (de tip olandez), la data nceperii operaiunii, Eurosistemul cumpr 158 000 000 EUR i vinde 178 540 000 USD. La data scadenei operaiunii, Eurosistemul vinde 158 000 000 EUR i cumpr 178 644 754 USD (cursul de schimb la termen este 1,130663 = 1,1300 + 0,000663.) n cazul n care licitaia se bazeaz pe metoda ratei multiple (de tip american), Eurosistemul schimb sumele n euro i n dolari dup cum se indic n tabelul urmtor:
Tranzacii la vedere Curs de schimb Cumprare EUR Vnzare USD Curs de schimb Tranzacii la termen Vnzare EUR Cumprare USD
1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 Total 158 000 000 178 540 000 10 000 000 15 000 000 15 000 000 25 000 000 93 000 000 11 300 000 16 950 000 16 950 000 28 250 000 105 090 000
1,130684 1,130680 1,130676 1,130671 1,130667 1,130663 1,130658 1,130654 1,130649 158 000 000 178 645 339 10 000 000 15 000 000 15 000 000 25 000 000 93 000 000 11 306 800 16 960 140 16 960 065 28 266 675 105 151 659
14.12.2011
RO
L 331/63
EXEMPLUL 5 Swap valutar de furnizare de lichiditate prin licitaie cu rat variabil BCE decide s furnizeze lichiditate pe pia prin efectuarea unei operaiuni de swap valutar pe cursul EUR/USD folosind procedura de licitaie la rat variabil. (Not: Euro este negociat n report n acest exemplu). Trei contrapri prezint urmtoarele oferte:
Puncte swap ( 10 000)
6,23 6,27 6,32 6,36 6,41 6,45 6,49 6,54 6,58 Total 60 5 5 10 10 20 5 5 5 10 40 20 5 5 85 75 5 5 5 20 20 10 10 10 10 20 40 80 35 20 5 220 10 20 40 80 160 195 215 220
BCE decide s aloce 197 milioane EUR, ceea ce presupune 6,54 puncte swap marginale. Toate ofertele cu puncte swap mai mici dect 6,54 (pentru o sum cumulat de 195 milioane EUR) se onoreaz n ntregime. La 6,54, procentul de alocare este: 197 195 10 % 20 Suma alocat bncii 1 la punctele swap marginale este, de exemplu: 0,10 5 = 0,5 Suma total alocat bncii 1 este: 5 + 5 + 10 + 10 + 20 + 5 + 0,5 = 55,5 Rezultatele alocrii pot fi rezumate dup cum urmeaz:
60,0 55,5
85,0 75,5
75,0 66,0
220 197
BCE stabilete cursul de schimb EUR/USD la vedere pentru operaiune la 1,1300. n cazul n care licitaia se bazeaz pe metoda ratei uniforme (de tip olandez), la data nceperii operaiunii, Eurosistemul vinde 197 000 000 EUR i cumpr 222 610 000 USD. La data scadenei operaiunii, Eurosistemul cumpr 197 000 000 EUR i vinde 222 738 838 USD (cursul de schimb la termen este 1,130654 = 1,1300 + 0,000654). n cazul n care licitaia se bazeaz pe metoda ratei multiple (de tip american), Eurosistemul schimb sumele n euro i n dolari dup cum se indic n tabelul urmtor:
L 331/64
RO
14.12.2011
Tranzacii la vedere Curs de schimb Vnzare EUR Cumprare USD Curs de schimb
Tranzacii la termen Cumprare EUR Vnzare USD
1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 1,1300 Total 197 000 000 222 610 000 10 000 000 10 000 000 20 000 000 40 000 000 80 000 000 35 000 000 2 000 000 11 300 000 11 300 000 22 600 000 45 200 000 90 400 000 39 550 000 2 260 000
1,130623 1,130627 1,130632 1,130636 1,130641 1,130645 1,130649 1,130654 1,130658 197 000 000 222 736 573 10 000 000 10 000 000 20 000 000 40 000 000 80 000 000 35 000 000 2 000 000 11 306 270 11 306 320 22 612 720 45 225 640 90 451 600 39 572 715 2 261 308
EXEMPLUL 6 Msuri de control al riscurilor Prezentul exemplu ilustreaz cadrul de control al riscurilor aplicat activelor-garanie folosit n operaiunile de furnizare de lichiditate din Eurosistem (110). Exemplul se bazeaz pe premisa c o contraparte particip la urmtoarele operaiuni de politic monetar din Eurosistem: (a) o operaiune principal de refinanare care ncepe la 28 iulie 2004 i se ncheie la 4 august 2004, n cadrul creia i se aloc contraprii 50 milioane EUR, la o rat a dobnzii de 4,24 %; (b) o operaiune de refinanare pe termen mai lung care ncepe la 29 iulie 2004 i se ncheie la 21 octombrie 2004, n cadrul creia i se aloc contraprii 45 milioane EUR, la o rat a dobnzii de 4,56 %; i (c) o operaiune principal de refinanare care ncepe la 4 august 2004 i se ncheie la 11 august 2004, n cadrul creia contraprii i se aloc 35 milioane EUR, la o rat a dobnzii de 4,26 %. Caracteristicile activelor-garanie tranzacionabile folosite de contraparte pentru a garanta aceste operaiuni sunt precizate n tabelul 1 prezentat n continuare. Tabelul 1 Active-garanie tranzacionabile folosite n tranzacii
Caracteristici Denumire Categorie de activ Data scadenei Tip de cupon Frecvena cuponului Scaden rezidual Marj de ajustare
Activ A
Obligaiune bancar garantat de tip Jumbo Obligaiune guvernamental Obligaiune corporativ
30.8.2008
Fix
6 luni
4 ani
3,50 %
Activ B Activ C
19.11.2008 12.5.2015
Variabil Cupon zero
12 luni
4 ani > 10 ani
0,50 % 15,00 %
Preuri n procente (inclusiv dobnda acumulat) (*) 28.7.2004 29.7.2004 30.7.2004 2.8.2004 3.8.2004 4.8.2004 5.8.2004
102,63
101,98 98,35
100,55 97,95
101,03 98,15
100,76 98,56
101,02 98,73 55,01
101,24 98,57 54,87
(*) Preurile indicate pentru o anumit dat de evaluare corespund preului cel mai reprezentativ din ziua lucrtoare care preced data respectiv de evaluare.
(110) Exemplul se bazeaz pe premisa c, la calcularea nevoii de a transmite un apel n marj, se ia n considerare dobnda acumulat aferent lichiditii furnizate i se aplic un prag de declanare de 0,5 % din lichiditile furnizate.
14.12.2011
RO
L 331/65
SISTEM DE TIP EARMARKING n primul caz, se pleac de la premisa c tranzaciile se efectueaz cu o BCN care folosete un sistem n care activelegaranie sunt afectate pentru fiecare tranzacie. Evaluarea activelor-garanie se efectueaz zilnic. Cadrul de control al riscurilor poate fi descris dup cum urmeaz (a se vedea i tabelul 2 prezentat n continuare): 1. La 28 iulie 2004, contrapartea ncheie un contract de report cu BCN, care cumpr de 50,6 milioane EUR activul A. Activul A este o obligaiune bancar garantat de tip Jumbo, cu cupon fix i cu scaden la 30 august 2008. Astfel, aceasta are o scaden rezidual de patru ani i, prin urmare, este necesar o marj de ajustare a valorii de 3,5 %. Preul de pia al activului A pe piaa sa de referin n ziua respectiv este de 102,63 %, pre ce include dobnda acumulat pe cupon. Contrapartea trebuie s furnizeze o cantitate din activul A care, dup scderea marjei de ajustare a valorii de 3,5 %, depete suma alocat de 50 milioane EUR. Prin urmare, contrapartea livreaz 50,6 milioane EUR din activul A la valoare nominal, iar valoarea de pia ajustat este de 50 113 203 EUR n ziua respectiv. 2. La 29 iulie 2004, contrapartea ncheie un contract de report cu BCN, care cumpr de 21 milioane EUR activul A (preul de pia 101,98 %, marja de ajustare a valorii 3,5 %) i de 25 milioane EUR activul B (preul de pia 98,35 %). Activul B reprezint o obligaiune de stat cu cupoane variabile, la care se aplic o marj de ajustare a valorii de 0,5 %. Valoarea de pia ajustat a activului A i a activului B n ziua respectiv este 45 130 810 EUR, fiind astfel mai mare dect suma necesar de 45 000 000 EUR. La 29 iulie 2004, activele-garanie pentru operaiunea reevaluate. La un pre de pia de 101,98 %, valoarea superior i cel inferior al pragului de declanare. Prin acoperi att valoarea iniial a lichiditii furnizate, ct i principal de refinanare iniiat la 28 iulie 2004 sunt de pia ajustat a activului A se afl nc ntre nivelul urmare, colateralul depus iniial ca gaj este considerat a dobnda acumulat n valoare de 5 889 EUR.
3. La 30 iulie 2004, activele-garanie sunt reevaluate: preul de pia al activului A este de 100,55 %, iar preul de pia al activului B este de 97,95 %. Dobnda acumulat este de 11 778 EUR pentru operaiunea principal de refinanare iniiat la 28 iulie 2004 i de 5 700 EUR pentru operaiunea de refinanare pe termen mai lung iniiat la 29 iulie 2004. Astfel, valoarea de pia ajustat a activului A n prima tranzacie este cu 914 218 EUR mai mic dect valoarea tranzaciei ce trebuie acoperit (adic, lichiditatea furnizat plus dobnda acumulat), dar este mai mic i dect nivelul inferior al pragului de declanare de 49 761 719 EUR. Contrapartea livreaz 950 000 EUR din activul A, la valoare nominal, care, dup deducerea marjei de ajustare de 3,5 % din valoarea de pia bazat pe un pre de 100,55 %, restabilete o acoperire suficient cu colateral (111). De asemenea, este necesar un apel n marj pentru a doua tranzacie, ntruct valoarea de pia ajustat a activelorgaranie utilizate n aceast tranzacie (44 741 520 EUR) este mai mic dect nivelul inferior al pragului de declanare (44 780 672 EUR). Contrapartea furnizeaz, prin urmare, 270 000 EUR din activul B la valoarea de pia ajustat de 263 143 EUR. 4. La 2 i 3 august 2004, activele-garanie sunt reevaluate, fr a determina apeluri n marj pentru tranzaciile iniiate la 28 i 29 iulie 2004. 5. La 4 august 2004, contrapartea ramburseaz lichiditatea furnizat prin operaiunea principal de refinanare iniiat la 28 iulie 2004, inclusiv dobnda acumulat de 41 222 EUR. BCN returneaz 51 550 000 EUR din activul A la valoarea nominal. n aceeai zi, contrapartea ncheie un nou contract de report cu BCN, care cumpr de 75 milioane EUR activul C, la valoare nominal. Dat fiind c activul C reprezint o obligaiune corporativ cu cupon zero cu o scaden rezidual de peste zece ani, care necesit o marj de ajustare a valorii de 15 %, valoarea de pia ajustat corespunztoare acelei zile este de 35 068 875 EUR. Reevaluarea activelor-garanie pentru operaiunea de refinanare pe termen mai lung iniiat la 29 iulie 2004 arat c valoarea ajustat de pia a activelor furnizate depete cu aproximativ 262 000 EUR nivelul superior al pragului de declanare i determin BCN s returneze contraprii 262 000 EUR din activul B, la valoare nominal (112). SISTEM DE TIP POOLING n al doilea caz, se pleac de la premisa c tranzaciile se efectueaz cu o BCN care folosete un sistem n care activele sunt cumulate ntr-un fond comun (pooling). Activele incluse n acest fond folosit de contraparte nu sunt afectate pentru fiecare tranzacie. n acest exemplu este folosit aceeai serie de tranzacii ca n exemplul anterior care descrie un sistem de tip earmarking. Diferena principal const n faptul c, la datele de reevaluare, valoarea de pia ajustat a tuturor activelor din fondul de
(111) BCN pot efectua apeluri n marj n numerar, nu n titluri de valoare. (112) n cazul n care banca central naional a trebuit s achite contraprii o marj n legtur cu a doua tranzacie, n anumite situaii, o astfel de marj ar putea fi compensat cu marja pltit de contraparte bncii centrale naionale n legtur cu prima tranzacie. n consecin, ar exista o singur decontare de marj.
L 331/66
RO
14.12.2011
active trebuie s acopere valoarea total a tuturor operaiunilor n curs pe care contraparte le desfoar cu BCN. Apelul n marj din 30 iulie 2004, n valoare de 1 178 398 EUR, este identic n acest exemplu cu apelul n marj necesar n cazul sistemului de tip earmarking. Contrapartea livreaz 1 300 000 EUR din activul A, la valoare nominal, care, dup deducerea marjei de ajustare de 3,5 % din valoarea de pia bazat pe un pre de 100,55 %, restabilete o acoperire suficient cu colateral. De asemenea, la 4 august 2004, la scadena operaiunii principale de refinanare iniiate la 28 iulie 2004, contrapartea poate pstra activele n contul su de gaj. De asemenea, un activ poate fi schimbat cu un alt activ, dup cum se indic n exemplu, unde 51,9 milioane EUR din activul A, la valoare nominal, se nlocuiesc cu 75,5 milioane EUR din activul C, la valoare nominal, pentru a acoperi lichiditatea furnizat i dobnda acumulat n cadrul tuturor operaiunilor de refinanare. Cadrul de control al riscurilor n sistemul de tip pooling este descris n tabelul 3.
14.12.2011
Tabelul 2 Sistem de tip earmarking

Lichiditate furnizat Dobnd acumulat Valoarea total ce trebuie acoperit Nivel inferior al pragului de declanare Nivel superior al pragului de declanare Valoare de pia ajustat
Data
Tranzacii n curs
Data iniial
Data final
Rata dobnzii
Apel n marj
RO
28.7.2004 29.7.2004
Refinanare principal Refinanare principal Refinanare pe termen mai lung
28.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 4.8.2004 29.7.2004 4.8.2004 29.7.2004
4.8.2004 4.8.2004 27.10.2004 4.8.2004 27.10.2004 4.8.2004 27.10.2004 4.8.2004 27.10.2004 11.8.2004 27.10.2004 11.8.2004 27.10.2004
4,24 4,24 4,56 4,24 4,56 4,24 4,56 4,24 4,56 4,26 4,56 4,26 4,56
50 000 000 50 000 000 45 000 000 50 000 000 45 000 000 50 000 000 45 000 000 50 000 000 45 000 000 35 000 000 45 000 000 35 000 000 45 000 000
5 889 11 778 5 700 29 444 22 800 35 333 28 500 34 200 4 142 39 900
50 000 000 50 005 889 45 000 000 50 011 778 45 005 700 50 029 444 45 022 800 50 035 333 45 028 500 35 000 000 45 034 200 35 004 142 45 039 900
49 750 000 49 755 859 44 775 000 49 761 719 44 780 672 49 779 297 44 797 686 49 785 157 44 803 358 34 825 000 44 809 029 34 829 121 44 814 701
50 250 000 50 255 918 45 225 000 50 261 837 45 230 729 50 279 592 45 247 914 50 285 510 45 253 643 35 175 000 45 259 371 35 179 162 45 265 100
50 113 203 49 795 814 45 130 810 49 097 560 44 741 520 50 258 131 45 152 222 50 123 818 45 200 595 35 068 875 45 296 029 34 979 625 45 043 420
914 218 264 180
30.7.2004
Refinanare principal Refinanare pe termen mai lung
2.8.2004
261 829
3.8.2004
4.8.2004
5.8.2004
L 331/67
L 331/68
Tabelul 3 Sistem de tip pooling

Lichiditate furnizat Dobnd acumulat Valoarea total ce trebuie acoperit Nivel inferior al pragului de declanare (*) Nivel superior al pragului de declanare (**) Valoare de pia ajustat
Data
Tranzacii n curs
Data iniial
Data final
Rata dobnzii
Apel n marj
RO
28.7.2004 29.7.2004
Refinanare principal Refinanare principal Refinanare pe termen mai lung
28.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 28.7.2004 29.7.2004 4.8.2004 29.7.2004 4.8.2004 29.7.2004
4.8.2004 4.8.2004 27.10.2004 4.8.2004 27.10.2004 4.8.2004 27.10.2004 4.8.2004 27.10.2004 11.8.2004 27.10.2004 11.8.2004 27.10.2004
4,24 4,24 4,56 4,24 4,56 4,24 4,56 4,24 4,56 4,26 4,56 4,26 4,56
50 000 000 50 000 000 45 000 000 50 000 000 45 000 000 50 000 000 45 000 000 50 000 000 45 000 000 35 000 000 45 000 000 35 000 000 45 000 000
5 889 11 778 5 700
50 000 000 95 005 889
49 750 000 94 530 859
NA NA
50 113 203 94 926 624
30.7.2004
95 017 478
94 542 390
NA
93 839 080
1 178 398
2.8.2004
29 444 22 800 35 333 28 500 34 200 4 142 39 900
95 052 244
94 576 983
NA
95 487 902
3.8.2004
95 063 833
94 588 514
NA
95 399 949
4.8.2004
80 034 200
79 634 029
NA
80 333 458
5.8.2004
80 044 042
79 643 821
NA
80 248 396
(*) ntr-un sistem de tip pooling, nivelul inferior al pragului de declanare este pragul cel mai sczut pentru apeluri n marj. n practic, majoritatea bncilor centrale naionale solicit garanii suplimentare n cazul n care valoarea de pia ajustat a fondului de garanii este mai mic dect suma total ce trebuie acoperit. (**) ntr-un sistem de tip pooling, noiunea de nivel superior al pragului de declanare nu este relevant, ntruct contrapartea vizeaz constant furnizarea unui excedent de garanii oferite pentru a reduce la minimum tranzaciile operaionale.
14.12.2011
14.12.2011
RO
L 331/69
Apendicele 2 GLOSAR Numr de zile/360 (actual/360): convenia privind numrul de zile aplicat la calcularea dobnzii la un credit, conform creia dobnda este calculat pentru numrul efectiv de zile calendaristice n care se deruleaz creditul, pe baza unui an de 360 de zile. Aceast convenie privind numrul de zile se aplic n cadrul operaiunilor de politic monetar din Eurosistem. Licitaie de tip american (American auction): a se vedea licitaie bazat pe metoda ratei multiple. Titluri garantate cu active (TGA) [Asset-backed securities (ABS)]: instrumente de crean garantate printr-un pachet de active financiare protejate (fixe sau rennoibile) care sunt convertite n lichiditate ntr-o perioad determinat. n plus, pot exista drepturi sau alte active care asigur serviciul sau distribuirea la timp a veniturilor ctre deintorii titlurilor de valoare. n general, titlurile garantate cu active sunt emise de un vehicul investiional nfiinat n acest scop, care a achiziionat activele financiare puse n comun de la iniiator/vnztor. n aceast privin, plile aferente titlurilor garantate cu active depind n principal de fluxurile de numerar generate de activele din pachetul subiacent i de alte drepturi destinate asigurrii plii la timp, precum facilitile de lichiditate, garaniile sau alte caracteristici cunoscute, de regul, sub denumirea de msuri de diminuare a riscurilor asociate. Mecanism de determinare a valorii medii (averaging provision): un mecanism care permite contraprilor s i ndeplineasc obligaiile de constituire a rezervelor minime obligatorii pe baza valorii medii a rezervelor constituite n cursul perioadei de aplicare. Acest mecanism contribuie la stabilizarea ratelor dobnzilor pe piaa monetar, oferind instituiilor un stimulent n vederea reducerii efectelor fluctuaiilor temporare de lichiditate. Regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem permite stabilirea unei valori medii a rezervelor. Procedur bilateral (bilateral procedure): o procedur prin care banca central lucreaz direct doar cu una sau cteva contrapri, fr a folosi proceduri de licitaie. Procedurile bilaterale includ operaiuni ndeplinite prin intermediului burselor de valori sau al agenilor de pia. Sistem de nregistrare n cont (sub form dematerializat) (book-entry system): un sistem de nregistrare contabil care permite transferul valorilor mobiliare i al altor active financiare fr micarea fizic a unor documente sau certificate pe-garanie de hrtie (de exemplu, transferul electronic al valorilor mobiliare). A se vedea i dematerializare. Depozitar central de valori mobiliare (DCVM) [central securities depository (CSD)]: o entitate care pstreaz i gestioneaz valori mobiliare sau alte active financiare, pstreaz conturi de emitere i permite procesarea tranzaciilor prin nregistrare n cont (sub form dematerializat). Activele pot exista n form fizic (dar imobilizate n cadrul DCVM) sau pot fi dematerializate (adic exist numai ca nregistrri electronice). Legturi strnse (close links): o situaie n care contrapartea este legat de un emitent/debitor/garant de active eligibile prin faptul c: (a) contrapartea deine direct sau indirect, prin una sau mai multe ntreprinderi, 20 % sau mai mult din capitalul emitentului/debitorului/garantului; sau (b) emitentul/debitorul/garantul deine direct sau indirect, prin una sau mai multe ntreprinderi, 20 % sau mai mult din capitalul contraprii; sau (c) un ter deine mai mult de 20 % din capitalul contraprii i mai mult de 20 % din capitalul emitentului/debitorului/garantului, direct sau indirect, prin una sau mai multe alte ntreprinderi. Sistem de colateral de tip pooling (collateral pooling system): un sistem al bncii centrale de gestionare a colateralului, n cadrul cruia contraprile deschid un cont de depozitare n comun a activelor cu care i colateralizeaz tranzaciile cu banca central. ntr-un sistem de tip pooling, spre deosebire de un sistem de tip earmarking, activele-garanie nu sunt afectate unor tranzacii individuale. Atragere de depozite la termen (collection of fixed-term deposits): un instrument de politic monetar care poate fi folosit de Eurosistem n scopuri de reglaj fin, n cadrul cruia Eurosistemul ofer remuneraii pentru depozitele la termen ale contraprilor n conturile deschise la BCN, n vederea absorbiei de lichiditate de pe pia. Sistem de bnci corespondente (correspondent banking): mecanismul n cadrul cruia o instituie de credit furnizeaz altei instituii de credit servicii de pli i alte servicii. Plile efectuate prin intermediul bncilor corespondente se efectueaz adeseori prin conturile reciproce (conturile denumite nostro i loro), la care pot fi ataate linii de credit permanente. Serviciile bancare corespondente sunt oferite n principal la nivel transfrontalier, dar se refer i la relaii de reprezentare n anumite contexte naionale. Cont loro este termenul utilizat de un corespondent pentru a descrie un cont deschis n numele unei instituii de credit strine; instituia de credit strin consider acest cont ca fiind un cont nostro. Modelul bncilor centrale corespondente (MBCC) [correspondent central banking model (CCBM)]: mecanism stabilit de Eurosistem cu scopul de permite contraprilor s utilizeze active-garanie n operaiuni transfrontaliere. n cadrul MBCC, BCN acioneaz n calitate de custode una fa de cealalt. Aceasta nseamn c, n cadrul gestiunii proprii a valorilor mobiliare, fiecare BCN are un cont de valori mobiliare pentru fiecare dintre celelalte BCN i pentru BCE. MBCC este disponibil i contraprilor din unele bnci centrale ale statelor membre ale UE a cror moned nu este euro.
L 331/70
RO
14.12.2011
Contraparte (counterparty): cealalt parte n cadrul unei tranzacii financiare (de exemplu, orice tranzacie cu banca central). Instituie de credit (credit institution): o instituie de credit n sensul articolului 2 i al articolului 4 alineatul (1) din Directiva 2006/48/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 14 iunie 2006 privind iniierea i exercitarea activitii instituiilor de credit (113), astfel cum a fost transpus n legislaia naional, care este supus supravegherii de ctre o autoritate competent; sau alt instituie de credit n sensul articolului 123 alineatul (2) din tratat, care este supus unei supravegheri de un nivel comparabil cu supravegherea efectuat de o autoritate naional competent. Decontare transfrontalier (cross-border settlement): decontare care are loc ntr-o ar, alta dect ara sau rile n care una sau ambele pri implicate n tranzacie sunt stabilite. Tranzacie de acoperire a riscului valutar (Currency hedge transaction): acord ncheiat ntre emitent i contrapartea la operaiunea de acoperire a riscului valutar, conform cruia se reduce o parte din riscul valutar asociat primirii de fluxuri de numerar n alt moned dect euro, prin conversia fluxurilor de numerar n pli n euro care sunt efectuate de contrapartea la operaiunea de acoperire a riscului valutar, inclusiv garaniile pe care aceasta le acord n vederea efecturii plilor. Custode (custodian): o entitate a crei activitate const n pstrarea n siguran i gestionarea de valori mobiliare i alte active financiare n contul terilor. Convenie privind numrul de zile (day-count convention): convenia care reglementeaz numrul de zile inclus n calcularea dobnzii la credite. n operaiunile sale de politic monetar, Eurosistemul aplic convenia numr de zile/360. Eveniment de nendeplinire a obligaiilor (default event): o situaie prevzut n cadrul mecanismului Eurosistemului de evaluare a creditului (ECAF) i definit de Directiva 2006/48/CE i de Directiva 2006/49/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 14 iunie 2006 privind rata de adecvare a capitalului ntreprinderilor de investiii i al instituiilor de credit (114) (denumite mpreun Directiva privind cerinele de capital). Astfel, un eveniment de nendeplinire a obligaiilor are loc dac: (a) instituia de credit consider c debitorul nu este n msur s ramburseze integral obligaiile aferente creditului instituiei de credit, ntreprinderii-mam sau unei filiale a acesteia, fr ca instituia de credit n cauz s recurg la msuri de tipul realizarea garaniei (n cazul n care s-a constituit o garanie); i/sau (b) debitorul are o ntrziere de mai mult de 90 de zile pentru o obligaie important de credit fa de instituia de credit, de ntreprinderea-mam sau de o filial a acesteia. Principiul livrare-contra-plat (LCP) (delivery-versus-payment sau delivery-against-payment): un mecanism n cadrul unui sistem de decontare prin schimb de valori care asigur efectuarea transferului final al activelor (valori mobiliare sau alte instrumente financiare) dac i numai dac se realizeaz transferul final al altui activ sau al altor active. Dematerializare (dematerialisation): eliminarea certificatelor pe-garanie material sau a documentelor constnd n titluri care reprezint proprietatea asupra activelor financiare, astfel nct activele financiare s existe numai ca nregistrri contabile. Facilitate de depozit (deposit facility): o facilitate permanent a Eurosistemului pe care contraprile o pot folosi pentru a plasa depozite overnight la o BCN, depozite care se remunereaz la o rat a dobnzii predeterminat. Depozitar (depository): un agent al crui rol principal este de a nregistra valori mobiliare pe suport fizic sau electronic i de a pstra evidena privind proprietatea asupra acestor valori mobiliare. Depozite rambursabile cu preaviz (deposits redeemable at notice): categorie de instrumente care const n depozite pentru care titularul trebuie s respecte o perioad determinat de preaviz nainte de a putea retrage fondurile. n unele cazuri, exist posibilitatea retragerii unei anumite sume fixe ntr-o perioad determinat sau posibilitatea retragerii nainte de termen, sub rezerva plii unei penaliti. Depozite la termen (deposits with agreed maturity): categorie de instrumente care const, n principal, n depozite pe o anumit perioad, cu scaden determinat, care pot fi, n funcie de practicile naionale, fie neconvertibile nainte de scaden, fie convertibile sub rezerva unei penaliti. Aceast categorie cuprinde, de asemenea, anumite instrumente de crean netranzacionabile, precum certificatele de depozit netranzacionabile (pentru segmentul cu amnuntul). Licitaie de tip olandez (Dutch auction): a se vedea licitaie bazat pe metoda ratei uniforme. Sistem de tip earmarking (earmarking system): un sistem al BCN de gestionare a colateralului, n care lichiditatea este furnizat pe baza activelor afectate fiecrei tranzacii individuale. ri SEE (Spaiul Economic European) [EEA (European Economic Area) countries]: statele membre ale UE i Islanda, Liechtenstein i Norvegia. nchiderea zilei (end-of-day): momentul dintr-o zi lucrtoare, dup nchiderea TARGET2, n care plile procesate n TARGET2 se finalizeaz pentru ziua respectiv. Zona euro (euro area): zona care cuprinde statele membre ale UE n care se deruleaz o politic monetar unic sub responsabilitatea Consiliului guvernatorilor BCE.
(113) JO L 177, 30.6.2006, p. 1. (114) JO L 177, 30.6.2006, p. 201.
14.12.2011
RO
L 331/71
Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC) [European System of Central Banks (ESCB)]: se refer la Banca Central European (BCE) i la bncile centrale ale statelor membre ale UE. Ar trebui s se menioneze c bncile centrale ale statelor membre ale UE a cror moned nu este euro i pstreaz competenele n domeniul politicii monetare n conformitate cu legislaia naional i, prin urmare, nu sunt implicate n realizarea politicii monetare a Eurosistemului. Eurosistem (Eurosystem): cuprinde Banca Central European (BCE) i BCN. Organele de decizie ale Eurosistemului sunt Consiliul guvernatorilor i Comitetul executiv al BCE. Zi lucrtoare pentru Eurosistem (Eurosystem business day): orice zi n care BCE i cel puin o BCN sunt deschise n scopul desfurrii operaiunilor de politic monetar din Eurosistem. Mecanismul Eurosistemului de evaluare a creditului [Eurosystem credit assessment framework (ECAF)]: ansamblul de proceduri, reguli i tehnici care asigur ndeplinirea cerinei Eurosistemului de asigurare a unor standarde nalte de creditare pentru toate activele eligibile. La stabilirea standardelor nalte de creditare, Eurosistemul face distincie ntre activele tranzacionabile i activele netranzacionabile. La evaluarea ndeplinirii de ctre activele eligibile a standardelor de creditare, Eurosistemul ia n considerare informaiile privind evaluarea creditului furnizate de sistemele de evaluare a creditului care pot proveni de la una dintre urmtoarele patru surse: instituiile externe de evaluare a creditului (ECAI), sistemele interne de evaluare a creditului (ICAS) ale BCN, sistemele interne de rating (IRB) ale contraprilor sau instru mentele de rating (IR) ale terilor furnizori. De asemenea, la evaluarea ndeplinirii standardelor de creditare, Eurosistemul ia n considerare i criterii i caracteristici instituionale care garanteaz pentru titularul instrumentului o protecie similar, precum garaniile. Referina Eurosistemului pentru stabilirea cerinei minime pentru standardele nalte de creditare (pragul de calitate a creditului) se definete n termeni de rating single A. Eurosistemul consider o probabilitate de nendeplinire a obligaiilor (PD) de 0,10 % pe o perioad de un an ca fiind echivalent cu un rating single A. Instituie extern de evaluare a creditului (ECAI) [External credit assessment institution (ECAI)]: o surs de evaluare a creditului furnizat n cadrul mecanismului Eurosistemului de evaluare a creditului (ECAF) ce cuprinde acele instituii ale cror evaluri ale creditului pot fi utilizate de instituiile de credit pentru a stabili ponderarea la risc a expunerilor n confor mitate cu Directiva privind cerinele de capital. Aceste instituii fac obiectul unui proces oficial de recunoatere i validare de ctre autoritile de supraveghere naionale. Transfer final (final transfer): un transfer irevocabil i necondiionat care are ca efect stingerea obligaiei de a efectua transferul. Operaiune de reglaj fin (fine-tuning operation): o operaiune de pia monetar efectuat n mod neregulat de Eurosistem n principal pentru a face fa fluctuaiilor neateptate de lichiditate pe pia. Instrument cu rat fix (fixed rate instrument): un instrument financiar pentru care cuponul este fix pe toat durata de via a instrumentului. Licitaie la rat fix (fixed rate tender): o procedur de licitaie n care rata dobnzii este precizat n avans de banca central, iar contraprile participante liciteaz suma de bani pe care doresc s o tranzacioneze la rata fix a dobnzii. Instrument cu rat variabil (floating rate instrument): un instrument financiar pentru care cuponul este redefinit periodic n raport cu un indice de referin pentru a reflecta modificrile ratelor dobnzilor pe termen scurt sau mediu de pe pia. Instrumentele cu rat variabil au fie cupoane predeterminate, fie cupoane postdeterminate. Swap valutar (foreign exchange swap): cumprarea/vnzarea la vedere simultan cu vnzarea/cumprarea la termen a unei valute contra altei valute. Eurosistemul execut operaiuni de pia monetar sub form de swap valutar prin care BCN (sau BCE) cumpr (sau vnd) euro la vedere n schimbul unei monede strine i totodat l revnd (sau rscumpr) simultan n cadrul unei tranzacii la termen. Sistem de decontare pe baz brut (gross settlement system): un sistem de transfer n care decontarea fondurilor sau transferul valorilor mobiliare are loc instruciune cu instruciune. Marj de ajustare (haircut): a se vedea marj de ajustare a valorii. Sistem intern de evaluare a creditului (ICAS) [In-house credit assessment system (ICAS)]: o surs de evaluare a calitii creditului prevzut n cadrul mecanismului Eurosistemului de evaluare a creditului (ECAF) ce cuprinde n prezent cele patru sisteme de evaluare a creditului utilizate de Deutsche Bundesbank, Banco de Espaa, Banque de France i Oesterreichische Nationalbank. Marj iniial (initial margin): o msur de control al riscurilor care poate fi aplicat de Eurosistem n tranzaciile reversibile, conform creia colateralul necesar pentru o tranzacie este egal cu creditul acordat contraprii plus valoarea marjei iniiale. Sistem intern de rating (IRB) (internal rating-based - IRB - system): o surs de evaluare a calitii creditului prevzut n cadrul mecanismului Eurosistemului de evaluare a creditului (ECAF) ce cuprinde sistemele interne ale acelor contrapri ale cror evaluri ale creditului pot fi folosite de instituiile de credit pentru stabilirea ponderrii la risc a expunerilor n confor mitate cu Directiva privind cerinele de capital. Aceste sisteme fac obiectul unui proces de recunoatere formal i validare de ctre autoritile naionale de supraveghere. Numr internaional de identificare a valorilor mobiliare (ISIN) [International Securities Identification Number (ISIN)]: un cod internaional de identificare atribuit valorilor mobiliare emise pe pieele financiare.
L 331/72
RO
14.12.2011
Credit pe parcursul zilei (intraday credit): credit acordat pentru o perioad mai scurt dect o zi lucrtoare. Poate fi acordat de BCN pentru a regla neconcordanele n decontarea plilor i poate lua forma: (i) unui descoperit de cont colateralizat; sau (ii) unei operaiuni de creditare garantat cu un gaj sau n cadrul unui contract de report. Instrument cu rat invers-variabil (inverse floating rate instrument): o obligaiune structurat pentru care rata dobnzii pltite titularului variaz invers proporional cu modificrile unei anumite rate a dobnzii de referin. Emitent (issuer): entitatea supus unei obligaii reprezentate de o valoare mobiliar sau alt instrument financiar. Legtur (link) ntre sistemele de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare (link between securities settlement systems): o legtur este format din toate procedurile i mecanismele dintre dou sisteme de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare (SSS) pentru transferul de valori mobiliare ntre cele dou SSS prin intermediul nregistrrii n cont. Furnizarea de lichiditate ntr-o tranzacie privind titluri garantate cu active (ABS) (Liquidity support in an ABS transaction): orice element structural care poate fi folosit pentru acoperirea oricrei lipse temporare de numerar care ar putea aprea pe parcursul duratei de via a unei tranzacii. Operaiune de refinanare pe termen mai lung (longer-term refinancing operation): o operaiune de pia monetar pe care Eurosistemul o execut la intervale regulate, sub forma unei tranzacii reversibile. Operaiunile de refinanare pe termen mai lung se efectueaz prin licitaii standard lunare i au, n general, o scaden la trei luni. Deducere forfetar (lump-sum allowance): o sum fix pe care o instituie o deduce la calcularea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii din cadrul regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem. Operaiune principal de refinanare (main refinancing operation): o operaiune de pia monetar pe care Eurosistemul o execut la intervale regulate, sub forma unei tranzacii reversibile. Operaiunile principale de refinanare se efectueaz prin licitaii standard sptmnale i au, n general, o scaden la o sptmn. Perioad de aplicare (maintenance period): perioada pentru care se calculeaz ndeplinirea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii. BCE public un calendar al perioadelor de aplicare a rezervelor cu cel puin trei luni nainte de nceputul fiecrui an. Perioadele de aplicare ncep n ziua decontrii primei operaiuni principale de refinanare care urmeaz reuniunii Consiliului guvernatorilor n a crei ordine de zi este prevzut evaluarea lunar a orientrii politicii monetare. Aceste perioade se ncheie n mod normal n ziua anterioar zilei similare de decontare din luna urmtoare. n circumstane excepionale, calendarul publicat poate fi modificat, printre altele, n funcie de schimbri aduse ordinii de zi a reuniunilor Consiliului guvernatorilor. Apel n marj (margin call): o procedur conex aplicrii marjelor de variaie, n virtutea creia, n cazul n care valoarea activelor-garanie, msurat n mod regulat, scade sub un anumit nivel, banca central solicit contraprilor s furnizeze active suplimentare (sau numerar). n mod asemntor, n cazul n care valoarea activelor-garanie, n urma reevalurii lor, este mai mare dect suma datorat de contrapri plus marja de variaie, contrapartea poate cere bncii centrale s returneze activele n exces (sau numerarul) contraprii. Rat marginal a dobnzii (marginal interest rate): rata dobnzii la care se epuizeaz suma total de alocat prin licitaie. Facilitate de creditare marginal (marginal lending facility): o facilitate permanent a Eurosistemului pe care contraprile o pot folosi pentru a primi credite overnight de la o BCN, n schimbul unor active eligibile i la o rat predeterminat a dobnzii. Puncte swap marginale (marginal swap point quotation): nivelul punctelor swap la care se epuizeaz suma total de alocat prin licitaie. Evaluare la preul pieei (marking to market): a se vedea marj de variaie. Tran de scaden (maturity bucket): o categorie de active, a cror scaden rezidual se ncadreaz ntr-un anumit interval de timp, de exemplu trana de scaden trei-cinci ani. Data scadenei (maturity date): data la care expir o operaiune de politic monetar. n cazul unui contract de report sau al unui swap, data scadenei corespunde datei de rscumprare. Limita maxim a ofertei (maximum bid limit): limita stabilit pentru cea mai mare ofert acceptabil din partea unei contrapri individuale ntr-o licitaie. Eurosistemul poate impune limite maxime ale ofertelor, pentru a evita oferte disproporionat de mari din partea contraprilor individuale. Rat maxim a ofertei (maximum bid rate): limita superioar a ratei dobnzii la care contraprile pot depune oferte n licitaiile la rat variabil. Ofertele la o rat mai mare dect rata maxim a ofertei anunat de BCE sunt excluse. Stat membru (Member State): se refer n prezentul document la un stat membru al UE a crui moned este euro. Suma minim de alocat (minimum allotment amount): limita inferioar a sumei care se aloc fiecrei contrapri n cadrul unei licitaii. Eurosistemul poate hotr s aloce n cadrul licitaiilor sale o sum minim fiecrei contrapri n operaiunile sale de licitaie.
14.12.2011
RO
L 331/73
Procent minim de alocare (minimum allotment ratio): procentul minim de oferte la rata dobnzii marginale onorate n cadrul unei licitaii. Eurosistemul poate hotr s aplice un procent minim de alocare n operaiunile sale de licitaie. Rat minim a ofertei (minimum bid rate): limita inferioar a ratelor dobnzilor la care contraprile pot depune oferte n licitaiile la rat variabil. Instituie financiar monetar (IFM) [monetary financial institution (MFI)]: una dintre instituiile financiare care formeaz mpreun sectorul emitent de moned al zonei euro. Aceste instituii cuprind bncile centrale ale statelor membre ale UE, instituiile de credit rezidente, astfel cum sunt ele definite n dreptul comunitar, precum i orice alte instituii financiare rezidente a cror activitate const n primirea de depozite i/sau substitute apropiate pentru depozite de la entitile care nu sunt IFM i care acord credite i/sau investesc n valori mobiliare, pe cont propriu (cel puin din punct de vedere economic). Licitaie bazat pe metoda ratei multiple (licitaie de tip american) [multiple rate auction (American auction)]: o licitaie la care rata dobnzii (sau preul/punctul swap) la care se face alocarea este egal() cu rata dobnzii oferit la fiecare ofert individual. Banc central naional (BCN) [National Central Bank (NCB)]: se refer n prezentul document la o banc central a unui stat membru. Zi lucrtoare pentru BCN (NCB business day): orice zi n care BCN a unui stat membru este deschis n scopul realizrii operaiunilor de politic monetar din Eurosistem. n unele state membre, sucursale ale BCN pot fi nchise n zile lucrtoare pentru BCN din cauza zilelor nelucrtoare locale sau regionale. n aceste cazuri, BCN n cauz este responsabil de informarea prealabil a contraprilor cu privire la msurile care trebuie luate n cazul tranzaciilor ce implic sucursalele respective. Operaiune de pia monetar (open market operation): o operaiune ndeplinit pe piaa financiar la iniiativa bncii centrale. n funcie de obiectivele, periodicitatea i procedurile lor, operaiunile de pia monetar din Eurosistem pot fi mprite n patru categorii: operaiuni principale de refinanare, operaiuni de refinanare pe termen mai lung, operaiuni de reglaj fin i operaiuni structurale. n ceea ce privete instrumentele utilizate, tranzaciile reversibile sunt principalele instrumente de pia monetar din Eurosistem i pot fi folosite n toate cele patru categorii de operaiuni. De asemenea, emiterea de certificate de crean i tranzaciile simple sunt disponibile pentru operaiunile structurale, n timp ce operaiunile de swap valutar i atragerea de depozite la termen sunt disponibile pentru operaiunile de reglaj fin. Tranzacie simpl (outright transaction): o tranzacie prin care se cumpr sau se vnd active pe o perioad pn la momentul scadenei lor (la vedere sau la termen). Sistem de tip pooling (pooling system): a se vedea sistemul de colateral de tip pooling. Cupon postdeterminat (post-fixed coupon): un cupon ataat instrumentelor cu rat variabil care se determin pe baza valorilor indicelui de referin la o anumit dat (sau la anumite date) n timpul perioadei de acumulare a cuponului. Cupon predeterminat (pre-fixed coupon): un cupon ataat instrumentelor cu rat variabil care se determin pe baza valorilor indicelui de referin la o anumit dat (sau la anumite date) nainte de nceperea perioadei de acumulare a cuponului. Dat de cumprare (purchase date): data la care i produce efectele vnzarea de ctre vnztor a activelor cumprate de cumprtor. Pre de cumprare (purchase price): preul la care activele cumprate sunt vndute sau urmeaz s fie vndute de vnztor cumprtorului. Licitaie rapid (quick tender): procedur de licitaie folosit de Eurosistem pentru operaiuni de reglaj fin atunci cnd se consider a fi necesar un impact rapid asupra situaiei lichiditii de pe pia. Licitaiile rapide se execut n mod obinuit ntr-un interval de 90 de minute i sunt destinate n mod obinuit unui numr limitat de contrapri. Instrumente de rating (IR) (rating tools - RT): o surs de evaluare a calitii creditului, inclus n ECAF, care este furnizat de acele entiti care evalueaz calitatea creditului debitorilor folosind n principal modele cantitative ntr-o manier mecanic i sistematic, bazndu-se, printre alte informaii, pe conturile auditate, i ale cror evaluri ale creditului nu sunt destinate publicrii. Aceste entiti trebuie s fie acceptate individual de Eurosistem nainte de a deveni parte a ECAF. Operaiune de report (repo operation): o tranzacie reversibil de furnizare de lichiditate pe baza unui contract de report. Contract de report (repurchase agreement): un acord prin care un activ este vndut, vnztorul obinnd simultan dreptul i obligaia de a-l rscumpra la un anumit pre la o dat ulterioar sau la cerere. Acest tip de acord este similar cu creditele colateralizate, cu diferena c proprietatea asupra valorilor mobiliare nu este reinut de vnztor. Eurosistemul folosete contractele de report cu termen determinat n cadrul tranzaciilor reversibile ale acestuia. Dat de rscumprare (repurchase date): data la care cumprtorul este obligat s revnd ctre vnztor activele aferente unei tranzacii efectuate n cadrul unui contract de report. Pre de rscumprare (repurchase price): preul la care cumprtorul este obligat s revnd vnztorului activele dintr-o tranzacie efectuat n cadrul unui contract de report. Preul de rscumprare este egal cu suma dintre preul de cumprare i diferena de pre corespunztoare dobnzii aferente lichiditii acordate pe durata operaiunii.
L 331/74
RO
14.12.2011
Cont de rezerve (reserve account): un cont deschis la BCN n care sunt pstrate rezervele constituite de o contraparte. Conturile de decontare ale contraprilor deschise la BCN pot fi folosite drept conturi de rezerve. Baz de calcul a rezervelor minime obligatorii (reserve base): suma elementelor din bilan care constituie baza pentru calcularea rezervelor minime obligatorii ale unei instituii de credit. Rezerve constituite (reserve holdings): rezervele deinute de contrapri n conturile de rezerve ale acestora care servesc la ndeplinirea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii. Rat a rezervelor minime obligatorii (reserve ratio): rata definit de banca central pentru fiecare categorie de elemente din bilan inclus n baza de calcul a rezervelor minime obligatorii. Ratele se utilizeaz la calcularea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii. Obligaie de constituire a rezervelor minime obligatorii (reserve requirement): obligaia instituiilor de a deine rezerve la banca central. Conform regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem, obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii ale unei instituii de credit se calculeaz prin nmulirea ratei rezervelor minime obligatorii pentru fiecare categorie de elemente din baza de calcul a rezervelor minime obligatorii cu valoarea posturilor n cauz din bilanul instituiei i prin scderea din aceast sum a deducerii primite de fiecare instituie n conformitate cu articolul 5 alineatul (2) din Regulamentul ECB/2003/9. Scaden rezidual (residual maturity): intervalul de timp rmas pn la data scadenei unui instrument de crean. Tranzacie reversibil (reverse transaction): o operaiune prin care BCN cumpr sau vinde active n cadrul unui contract de report sau efectueaz operaiuni de creditare pe baz de colateral. Sistem RTGS (de decontare pe baz brut n timp real) [RTGS (real-time gross settlement)]: sistem de decontare n care procesarea i decontarea au loc ordin cu ordin, fr compensare, n mod continuu, n timp real. A se vedea i TARGET2. Cont de custodie (safe custody account): un cont de valori mobiliare gestionat de banca central n care instituiile de credit pot plasa valori mobiliare admise ca garanie pentru operaiunile bncii centrale. Sistem de decontare a operaiunilor cu valori mobiliare (SSS) [securities settlement system (SSS)]: un sistem care permite pstrarea i transferul valorilor mobiliare sau al altor active financiare, fie fr plat (FOP, free of payment), fie contra plat (principiul livrare-contra-plat). Cont de decontare (settlement account): un cont deinut la banca central de un participant direct la TARGET2 n scopul procesrii plilor. Agent de decontare (settlement agent): o instituie care gestioneaz procesul de decontare (de exemplu, determinarea poziiilor de decontare, monitorizarea schimburilor de pli etc.) pentru sistemele de transfer sau alte mecanisme care necesit decontare. Data decontrii (settlement date): data la care are loc decontarea unei tranzacii. Decontarea poate avea loc n aceeai zi cu tranzacia (decontare n aceeai zi) sau dup o zi sau mai multe de la tranzacie [data decontrii se definete ca data tranzaciei (T) + intervalul de decontare]. Licitaia bazat pe metoda ratei uniforme (licitaie de tip olandez) [single rate auction (Dutch auction)]: o licitaie n care rata dobnzii (sau preul/punctul swap) la care se face alocarea aplicat() tuturor ofertelor onorate este egal() cu rata dobnzii marginale. Risc de insolvabilitate (solvency risk): riscul de pierderi determinat de falimentul unui emitent de active financiare sau de insolvabilitatea contraprii. Licitaie standard (standard tender): o procedur de licitaie folosit de Eurosistem n cadrul operaiunilor sale de pia monetar regulate. Licitaiile standard se efectueaz ntr-un interval de timp de 24 de ore. Toate contraprile care ndeplinesc criteriile generale de eligibilitate au dreptul de a prezenta oferte n cadrul licitaiilor standard. Deducere standardizat (standardised deduction): procentul fix din valoarea n circulaie a titlurilor de crean cu o scaden de pn la doi ani (inclusiv titlurile emise pe piaa monetar), care poate fi dedus din baza de calcul a rezervelor minime obligatorii de ctre emiteni care nu pot dovedi c aceast valoare n circulaie este deinut de ctre alte instituii supuse regimului rezervelor minime obligatorii din Eurosistem, de ctre BCE sau de ctre o BCN. Facilitate permanent (standing facility): facilitatea oferit de o banc central contraprilor la iniiativa acestora. Euro sistemul ofer dou faciliti permanente overnight: facilitatea de creditare marginal i facilitatea de depozit. Dat iniial (start date): data la care se deconteaz prima parte a unei operaiuni de politic monetar. Data iniial corespunde datei de cumprare pentru operaiunile bazate pe contracte de report i swapuri valutare. Obligaiune strip (divizibil) [Strip (separate trading of interest and principal)]: o obligaiune cu cupon zero creat pentru a putea tranzaciona separat creanele privind anumite fluxuri de numerar aferente unei valori mobiliare i principalul aceluiai instrument. Operaiune structural (structural operation): o operaiune de pia monetar efectuat de Eurosistem n principal pentru a ajusta poziia structural a lichiditii sectorului financiar fa de Eurosistem.
14.12.2011
RO
L 331/75
Punct swap (swap point): diferena dintre cursul de schimb aferent tranzaciei la termen i cursul de schimb aferent tranzaciei la vedere n cadrul unui swap valutar. TARGET (TARGET): predecesorul sistemului TARGET2, cu o structur descentralizat, care fcea legtura ntre sistemele RTGS naionale i mecanismul de pli al BCE. Sistemul TARGET a fost nlocuit cu sistemul TARGET2, conform calendarului privind migrarea, prevzut la articolul 13 din Orientarea BCE/2007/2. TARGET2 (sistemul transeuropean automat de transfer rapid cu decontare pe baz brut n timp real) [TARGET2 (Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system)]: sistemul cu decontare pe baz brut n timp real pentru euro, cu decontarea plilor n euro n moneda bncii centrale. TARGET2 este nfiinat i funcioneaz pe baza unei platforme unice, prin intermediul creia sunt iniiate i procesate toate ordinele de plat i prin care sunt primite pli prin aceleai metode tehnice. TARGET2 este structurat din punct de vedere juridic ca o multitudine de sisteme RTGS (sisteme componente ale TARGET2). Procedur de licitaie (tender procedure): o procedur prin care banca central furnizeaz lichiditate pe pia sau retrage lichiditate de pe pia pe baza ofertelor prezentate de contrapri aflate n concuren. Cele mai competitive oferte se onoreaz cu prioritate pn la epuizarea lichiditii totale de furnizat sau de retras de ctre banca central. Data tranzaciei (T) [trade date (T)]: data la care se ncheie o tranzacie (adic un acord ntre dou contrapri cu privire la o tranzacie financiar). Data tranzaciei poate coincide cu data decontrii tranzaciei (decontare n aceeai zi) sau poate precede data decontrii cu un anumit numr de zile lucrtoare (data decontrii se definete ca fiind T + intervalul de decontare). Tratat (Treaty): Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene. Prag de declanare (trigger point): un nivel prestabilit al valorii lichiditii furnizate la care se transmite un apel n marj. Data evalurii (valuation date): data la care se evalueaz activele-garanie care garanteaz operaiuni de creditare. Marj de ajustare a valorii (valuation haircut): o msur de control al riscurilor aplicat activelor-garanie folosite n tranzaciile reversibile, care presupune c banca central calculeaz valoarea activelor-garanie ca valoare de pia a activelor minus un anumit procent (marj de ajustare). Eurosistemul aplic marje de ajustare a valorii care reflect caracteristicile diferitelor active, precum scadena rezidual. Reducerea valorii (valuation markdown): msur de control a riscurilor aplicat activelor-garanie folosite n tranzaciile reversibile, care presupune c banca central reduce valoarea de pia teoretic a activelor prin aplicarea unui anumit procent nainte de a aplica orice marj de ajustare a valorii. Licitaie la rat variabil (variable rate tender): o procedur de licitaie prin care contraprile liciteaz att suma de bani pe care doresc s o tranzacioneze cu banca central, ct i rata dobnzii la care doresc s ncheie tranzacia. Marj de variaie (evaluare la preul pieei) [variation margin (marking to market)]: Eurosistemul impune meninerea n timp a unui anumit nivel al valorii de pia a activelor-garanie folosite n tranzaciile reversibile de furnizare de lichiditate. Acest lucru nseamn c, n cazul n care valoarea activelor-garanie, msurat cu regularitate, scade sub un anumit nivel, BCN va solicita contraprii s furnizeze active suplimentare sau lichiditate (adic un apel n marj). n mod asemntor, n cazul n care valoarea activelor-garanie, n urma reevalurii acestora, depete un anumit nivel, contrapartea poate recupera activele sau numerarul n exces. A se vedea i punctul 6.4 Licitaie de volum (volume tender): a se vedea licitaie la rat fix. Obligaiune cu cupon zero (zero coupon bond): o valoare mobiliar care genereaz un singur flux de numerar pe toat durata sa de via. n sensul prezentului document, obligaiunile cu cupon zero includ valori mobiliare emise cu discont i valori mobiliare cu un singur cupon la scaden. Obligaiunea strip (divizibil) este un tip special de obligaiune cu cupon zero.
L 331/76
RO
14.12.2011
Apendicele 3 SELECTAREA CONTRAPRILOR PENTRU OPERAIUNI DE INTERVENIE PE PIAA VALUTAR I PENTRU OPERAIUNI DE SWAP VALUTAR N SCOPURI DE POLITIC MONETAR Selectarea contraprilor pentru operaiunile de intervenie pe piaa valutar i pentru operaiunile de swap valutar n scopuri de politic monetar se efectueaz conform unei abordri uniforme, indiferent de structura organizatoric aleas pentru operaiunile externe din Eurosistem. Politica de selectare nu presupune o abatere substanial de la standardele existente pe pia, astfel cum decurg din armonizarea celor mai bune practici curente ale BCN. Selectarea contraprilor pentru operaiunile Eurosistemului de intervenie pe piaa valutar se bazeaz n principal pe dou seturi de criterii. Primul set de criterii este inspirat de principiul prudenei. Un prim criteriu prudenial este solvabilitatea, care se evalueaz cu ajutorul unei combinaii de metode diferite (de exemplu, folosind ratingurile de credit puse la dispoziie de ageniile comerciale i analizele interne privind coeficienii referitori la capital i ali indicatori economici); al doilea criteriu este acela c Eurosistemul impune tuturor potenialelor contrapri la intervenii pe piaa valutar s fac obiectul suprave gherii de ctre o autoritate de supraveghere recunoscut; i al treilea criteriu este c toate contraprile Eurosistemului la operaiunile de intervenie pe piaa valutar trebuie s respecte standarde nalte de etic i s aib o bun reputaie. Dup ndeplinirea cerinelor prudeniale minime, se aplic al doilea set de criterii, inspirat de considerente privind eficiena. Primul criteriu privind eficiena se refer la un comportament competitiv n ceea ce privete preurile i la capacitatea contraprii de a gestiona volume mari, chiar i n condiii de perturbri pe pia. Alte criterii de eficien ar fi calitatea i sfera informaiilor furnizate de contrapri. Grupul de poteniale contrapri la interveniile pe piaa valutar este suficient de mare i de diversificat pentru a garanta flexibilitatea necesar la punerea n aplicare a operaiunilor de intervenie. Acest lucru permite Eurosistemului s aleag ntre diferite canale de intervenie. Pentru a putea interveni n mod eficient n diferite zone geografice i de fus orar, Eurosistemul poate folosi contrapri din orice centru financiar internaional. Cu toate acestea, n practic, un numr mare de contrapri tind s fie situate n zona euro. n cazul operaiunilor de swap valutar ndeplinite n scopuri de politic monetar, sfera contraprilor corespunde contraprilor stabilite n zona euro i selectate pentru operaiuni de intervenie pe piaa valutar din Eurosistem. BCN pot aplica sisteme de limite pentru a controla riscurile de credit fa de contrapri individuale n operaiunile de swap valutar efectuate n scopuri de politic monetar.
14.12.2011
RO
L 331/77
Apendicele 4 MECANISMUL BNCII CENTRALE EUROPENE DE RAPORTARE A STATISTICILOR N DOMENIILE MONETAR I BANCAR (115) 1. Introducere Regulamentul (CE) nr. 2533/98 al Consiliului din 23 noiembrie 1998 privind colectarea informaiilor statistice de ctre Banca Central European (116) definete persoanele fizice i juridice supuse cerinelor de raportare (aa-numitele uniti de observare statistic de referin cu obligaii de raportare), regimul de confidenialitate i dispoziiile adecvate de ndeplinire n conformitate cu articolul 5.4 din Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale i al Bncii Centrale Europene (Statutul SEBC). De asemenea, regulamentul permite BCE s i foloseasc puterea de reglementare: (a) pentru a specifica unitile de observare statistic efective cu obligaii de raportare; (b) pentru a defini cerinele de raportare statistic ale BCE i pentru a le impune unitilor de observare statistic efective cu obligaii de raportare din statele membre; (c) pentru a preciza condiiile n care BCE i bncile centrale naionale (BCN) i pot exercita dreptul de a verifica sau efectua colectarea obligatorie a informaiilor statistice. 2. Consideraii generale Scopul Regulamentului (CE) nr. 25/2009 al Bncii Centrale Europene din 19 decembrie 2008 privind bilanul sectorului instituii financiare monetare (BCE/2008/32) (117), este de a permite BCE i, n conformitate cu articolul 5.2 din Statutul SEBC, de a permite BCN care realizeaz aceast activitate n msura n care este posibil s colecteze materialul statistic necesar ndeplinirii misiunilor SEBC i, n special, a misiunii acestuia de a defini i pune n aplicare politica monetar a Uniunii n conformitate cu articolul 127 alineatul (2) din Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene. Informaiile statistice colectate n conformitate cu Regulamentul BCE/2008/32 se utilizeaz pentru a stabili bilanul consolidat al sectorului instituii financiare monetare (IFM), al crui scop principal este de a oferi BCE o imagine statistic cuprinztoare a evoluiilor monetare privind activele i pasivele financiare agregate ale IFM din statele membre, considerate ca fiind un singur teritoriu economic. n scopuri statistice, cerinele de raportare ale BCE n contextul bilanului consolidat al sectorului IFM se bazeaz pe trei considerente principale. n primul rnd, BCE trebuie s primeasc informaii statistice comparabile, fiabile i actualizate, colectate n termeni i condiii similare n ntreaga zon euro. Cu toate c datele sunt colectate n mod descentralizat de bncile centrale naionale n conformitate cu articolele 5.1 i 5.2 din Statut i, n msura n care este necesar, n combinaie cu alte cerine statistice de ordin comunitar sau naional, trebuie s existe un grad suficient de armonizare i respectare a cerinelor minime de raportare n vederea ntocmirii unei baze statistice fiabile pentru definirea i realizarea politicii monetare unice. n al doilea rnd, obligaiile de raportare prevzute de Regulamentul BCE/2008/32 trebuie s respecte principiile transparenei i securitii juridice. Motivul acestui fapt este c regulamentul menionat anterior este obligatoriu n toate elementele sale i se aplic direct n ntreaga zon euro. Acesta creeaz direct obligaii n sarcina persoanelor fizice i juridice crora BCE le poate impune sanciuni ori de cte ori cerinele de raportare ale BCE nu sunt ndeplinite [a se vedea articolul 7 din Regulamentul (CE) nr. 2533/98]. Obligaiile de raportare sunt, prin urmare, clar definite i orice aciune a BCE din cadrul verificrii sau colectrii obligatorii a informaiilor statistice respect principii clare. n al treilea rnd, BCE trebuie s minimizeze sarcina de raportare, n conformitate cu principiile statistice care reglementeaz dezvoltarea, elaborarea i difuzarea statisticilor de ctre SEBC [a se vedea articolul 3 litera (a) din Regulamentul (CE) nr. 2533/98]. Aceste principii sunt definite suplimentar de SEBC n Angajamentul public privind statisticile europene, astfel cum este publicat pe website-ul BCE. Prin urmare, materialul statistic colectat de BCN n temeiul Regulamentului BCE/2008/32 este utilizat i pentru a stabili baza de calcul a rezervelor minime obligatorii n conformitate cu Regulamentul BCE/2003/9. Regulamentul BCE/2008/32 definete, n termeni generali, doar unitile de observare statistic efective cu obligaii de raportare, obligaiile acestora de raportare i principiile n conformitate cu care BCE i BCN i exercit n mod normal competenele de verificare sau de colectare obligatorie a informaiilor statistice. Detaliile privind informaiile statistice care urmeaz s fie raportate n vederea ndeplinirii cerinelor de raportare statistic ale BCE, precum i standardele minime care trebuie respectate sunt menionate n anexele I-IV la Regulamentul BCE/2008/32.
(115) Coninutul prezentului apendice este numai cu titlu informativ. (116) JO L 318, 27.11.1998, p. 8. (117) JO L 15, 20.1.2009, p. 14.
L 331/78
RO
14.12.2011
3. Unitile de observare statistic efective cu obligaii de raportare; lista IFM n scopuri statistice IFM cuprind instituiile de credit rezidente, astfel cum sunt definite n dreptul Uniunii, precum i toate celelalte instituii financiare rezidente a cror activitate const n primirea de depozite i/sau de substitute apropiate pentru depozite de la entiti care nu sunt IFM i n acordarea de credite i/sau realizarea de investiii n valori mobiliare, n nume propriu (cel puin n termeni economici). BCE ntocmete i actualizeaz o list a instituiilor n conformitate cu aceast definiie, cu respectarea principiilor de clasificare menionate n anexa I la Regulamentul BCE/2008/32. Competena de a ntocmi i actualiza aceast list a IFM pentru scopuri statistice aparine Comitetului executiv al BCE. Ansamblul IFM rezidente n zona euro reprezint unitile de observare statistic efective cu obligaii de raportare. BCN au dreptul de a acorda derogri pentru IFM de dimensiuni mici n conformitate cu articolul 8 din Regulamentul BCE/2008/32. Aceste derogri permit BCN s aplice metoda trunchierii cozii distribuiei. 4. Obligaii de raportare statistic Pentru a ntocmi bilanul consolidat, unitile de observare statistic efective cu obligaii de raportare rezidente trebuie s raporteze lunar informaii statistice referitoare la bilanul lor. Trimestrial sunt necesare informaii suplimentare. Informaiile statistice care trebuie raportate sunt menionate n anexa I la Regulamentul BCE/2008/32. Datele statistice relevante sunt colectate de BCN, care trebuie s defineasc procedurile de raportare care trebuie respectate. Regulamentul BCE/2008/32 nu mpiedic BCN s colecteze, de la unitile de observare statistic efective cu obligaii de raportare, informaiile statistice necesare pentru ndeplinirea cerinelor statistice ale BCE, ca parte a unui cadru de raportare statistic mai larg creat de BCN pe proprie rspundere, n conformitate cu dreptul Uniunii sau cel naional sau cu practicile existente i care servete altor scopuri statistice. Totui, acest fapt nu ar trebui s aduc atingere ndeplinirii cerinelor statistice prevzute n Regulamentul BCE/2008/32. n cazuri specifice, BCE se poate baza, pentru ndeplinirea cerinelor sale, pe informaiile statistice colectate n astfel de scopuri. Consecina derogrii acordate de o BCN n conformitate cu definiia menionat anterior este c IFM mici n cauz sunt supuse unor obligaii de raportare restrnse (care presupun, printre altele, numai raportare trimestrial) care sunt obli gatorii n contextul rezervelor minime obligatorii i sunt specificate n anexa III la Regulamentul BCE/2008/32. Cerinele pentru aceste IFM mici care nu sunt instituii de credit sunt prevzute n articolul 8 din regulamentul menionat anterior. Totui, IFM crora li s-a acordat o derogare au opiunea de a ndeplini toate cerinele de raportare. 5. Folosirea informaiilor statistice n cadrul regulamentului BCE privind rezervele minime obligatorii Pentru a minimiza sarcina de raportare i pentru a evita colectarea dubl de informaii statistice, informaiile statistice privind bilanul raportate de IFM n temeiul Regulamentului BCE/2008/32 sunt folosite i pentru stabilirea bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii n conformitate cu Regulamentul BCE/2003/9. ntr-adevr, n scopuri statistice, agenii raportori trebuie s raporteze datele ctre BCN respective n conformitate cu structura prezentat n Tabelul 1 prezentat n continuare, care este inclus n anexa III la Regulamentul BCE/2008/32. n Tabelul 1, rubricile marcate cu * sunt utilizate de instituiile raportoare pentru determinarea bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii (a se vedea caseta 9 din capitolul 7). Pentru a determina corect baza de calcul a rezervelor minime obligatorii la care se aplic o rat pozitiv a rezervelor este necesar o defalcare detaliat a depozitelor cu scaden de peste doi ani, a depozitelor rambursabile cu preaviz de peste doi ani i a datoriilor aferente contractelor de report ale instituiilor de credit n raport cu urmtoarele sectoare: IFM (teritoriu naional i alte state membre), instituii de credit supuse regimului rezervelor minime obligatorii, BCE i BCN i administraia central, precum i n raport cu restul lumii. De asemenea, n funcie de sistemele naionale de colectare i fr a aduce atingere respectrii integrale a definiiilor i principiilor de clasificare din bilanul IFM prevzute de Regulamentul BCE/2008/32, instituiile de credit supuse regimului rezervelor minime obligatorii pot raporta, ca alternativ, datele necesare determinrii bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii, cu excepia celor legate de instrumentele negociabile, n conformitate cu tabelul 1a, cu condiia ca niciuna dintre poziiile indicate cu caractere aldine din tabelul 1 s nu fie afectate. Anexa III la Regulamentul BCE/2008/32 conine dispoziii specifice i tranzitorii, precum i dispoziii privind fuziunile care implic instituii de credit n vederea aplicrii regimului rezervelor minime obligatorii. Anexa III la Regulamentul BCE/2008/32 include, n special, un mecanism de raportare pentru instituiile de credit aflate n coada distribuiei. Instituiile de credit aflate n coada distribuiei trebuie s raporteze, cel puin, datele trimestriale necesare determinrii bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii n conformitate cu tabelul 1a. Aceste instituii se asigur c raportarea efectuat n conformitate cu tabelul 1a respect pe deplin definiiile i clasificrile aplicabile din tabelul 1. Datele privind baza de calcul a rezervelor instituiilor aflate n coada distribuiei se bazeaz pe datele de la sfritul trimestrului colectate de bncile centrale naionale pentru trei perioade de aplicare a rezervelor.
14.12.2011
RO
L 331/79
Anexa III include i dispoziii privind raportarea de ctre instituiile de credit ca grup pe baz agregat. Atunci cnd se primete autorizaia din partea BCE, instituiile de credit din cadrul unui singur teritoriu naional i care sunt supuse regimului rezervelor minime obligatorii pot raporta ca grup datele statistice privind baza de calcul consolidat a rezervelor minime obligatorii, cu condiia ca toate instituiile implicate s fi renunat la beneficiul oricrei deduceri forfetare din obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii. Beneficiul deducerii forfetare se aplic, totui, grupului luat ca ntreg. Dac unui grup de instituii de credit i s-a acordat permisiunea de a deine rezerve minime obligatorii printr-un intermediar, dar nu beneficiaz de raportarea statistic la nivel de grup menionat n prezentul punct, BCN relevant poate autoriza intermediarul s efectueze raportarea statistic agregat (alta dect cea referitoare la baza de calcul a rezervelor minime obligatorii) n numele acestui grup de instituii de credit. n acest caz, beneficiul deducerii forfetare se alic pentru fiecare membru al grupului. Toate instituiile n cauz sunt incluse separat n lista de IFM a BCE. n plus, anexa mai cuprinde i dispoziii care se aplic n cazul fuziunilor care implic instituii de credit. Termenii fuziune, instituii care fuzioneaz i instituie beneficiar au semnificaiile precizate n articolul 1 din Regulamentul BCE/2003/9. Pentru perioada de aplicare n cadrul creia fuziunea intr n vigoare, obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii ale instituiei beneficiare se determin i trebuie s fie respectate astfel cum se prevede la articolul 13 din regulamentul menionat anterior. Pentru perioade de aplicare consecutive, obligaia de constituire a rezervelor minime obligatorii ale instituiei beneficiare se determin folosind baza de calcul a rezervelor minime obligatorii i informaiile statistice n conformitate cu normele specifice (a se vedea tabelul din anexa III la Regulamentul BCE/2008/32), dac este cazul. n caz contrar, se aplic normele obinuite privind raportarea informaiilor statistice i determinarea obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii n conformitate cu articolul 3 din Regulamentul BCE/2003/9. n plus, BCN relevant poate autoriza instituia care realizeaz achiziia s i ndeplineasc obligaia de raportare statistic prin intermediul unor proceduri temporare. Aceast derogare de la procedurile normale de raportare trebuie s se limiteze la o perioad de timp ct mai scurt posibil care, n orice caz, nu trebuie s depeasc ase luni de la intrarea n vigoare a fuziunii. Aceast derogare nu aduce atingere obligaiei instituiei beneficiare de a ndeplini cerinele de raportare n conformitate cu Regulamentul BCE/2008/32 i, dup caz, obligaiei acestei instituii de a i asuma obligaiile de raportare ale instituiilor care fuzioneaz.
L 331/80
Tabelul 1 Date ce trebuie furnizate cu frecven lunar (stocuri) (1)

A. Naional IFM (3) Administraia public (S.13) Administraie central (S.1311) (c) Non-IFM Alte sectoare rezidente
POSTURI DE BILAN Instituii de credit
din care: instituii de credit care intr sub incidena RMO, BCE i BCN
RO
Alte administraii publice
Ali intermediari financiari + auxiliari financiari (S.123+S.124) Total din care: contrapri centrale (4) (f) din care: SVI
Societi de asigurri i fonduri de pensii (S.125) (g)
Societi nefinanciare (S.11) (h)
Gospodriile populaiei + instituii fr scop lucrativ n serviciul gospodriilor populaiei (S.14+S.15) (i)
(a)
(b)
(d)
(e)
PASIVE 8 Numerar n circulaie 9 Depozite cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an Din care depozite transferabile Din care cu scadena pn la 2 ani Din care credite sindicalizate 9e Euro 9.1e Overnight din care depozite transferabile 9.2e La termen cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 9.3e Rambursabil dup notificare cu scadena pn la 3 luni cu scadena peste 3 luni din care peste 2 ani (2) 9.4e Tranzacii de report 9x Monede strine 9.1x Overnight 9.2x La termen cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 9.3x Rambursabil dup notificare cu scadena pn la 3 luni cu scadena peste 3 luni din care peste 2 ani (2) 9.4x Tranzacii de report 10 Aciuni/uniti de fond ale FPM (3) 11 Titluri de crean emise 11e Euro cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani Din care cu scadena la cel mult 2 ani i cu garania de recuperare la rscum prare a capitalului investit mai mic de 100 % cu scadena peste 2 ani 11x Monede strine cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani Din care cu scadena la cel mult 2 ani i cu garania de recuperare la rscum prare a capitalului investit mai mic de 100 % cu scadena peste 2 ani 12 Capital i rezerve 13 Alte pasive
* * *
* * * * * * * * * * * * * * *
* * * * * * * * * * * * * * *
* *
* *
* *
* *
* *
* *
14.12.2011
14.12.2011
B. Alte state membre participante IFM (3) Administraia public (S.13) Non-IFM Alte sectoare rezidente Ali intermediari financiari + auxiliari financiari (S.123+S.124) Total din care: contrapri centrale (4) (o) din care: SVI Gospodriile populaiei + instituii fr scop lucrativ n serviciul gospodriilor populaiei (S.14+S.15) (r)
C. Restul lumii
POSTURI DE BILAN Instituii de credit
din care: instituii de credit care intr sub incidena RMO, BCE i BCN
Admi nistraie central (S.1311)
Alte admi nistraii publice
Societi de asigurri i fonduri de pensii (S.125)
Total
D. Nealo cate Bnci Non-bnci
Societi nefinanciare (S.11)
RO
(j)
(k)
(l)
(m)
(n)
(p)
(q)
(s)
(t)
PASIVE 8 Numerar n circulaie 9 Depozite cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an Din care depozite transferabile Din care cu scadena pn la 2 ani Din care credite sindicalizate 9e Euro 9.1e Overnight din care depozite transferabile 9.2e La termen cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 9.3e Rambursabil dup notificare cu scadena pn la 3 luni cu scadena peste 3 luni din care peste 2 ani (2) 9.4e Tranzacii de report 9x Monede strine 9.1x Overnight 9.2x La termen cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 9.3x Rambursabil dup notificare cu scadena pn la 3 luni cu scadena peste 3 luni din care peste 2 ani (2) 9.4x Tranzacii de report 10 Aciuni/uniti de fond ale FPM (3) 11 Titluri de crean emise 11e Euro cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani Din care cu scadena la cel mult 2 ani i cu garania de recuperare la rscum prare a capitalului investit mai mic de 100 % cu scadena peste 2 ani 11x Monede strine cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani Din care cu scadena la cel mult 2 ani i cu garania de recuperare la rscum prare a capitalului investit mai mic de 100 % cu scadena peste 2 ani 12 Capital i rezerve 13 Alte pasive
* * *
* * * * * * * * * * * * * * *
* * * * * * * * * * * * * * *
* *
* *
* *
* *
* *
* *
* *
* *
* * * * *
L 331/81
L 331/82
A. Naional IFM Non-IFM Alte sectoare rezidente POSTURI DE BILAN Administraie public (S.13) Ali intermediari financiari + auxiliari financiari (S.123+S.124) Total din care: contrapri centrale (4) din care: SVI Gospodriile populaiei + instituii fr scop lucrativ n serviciul gospodriilor populaiei (S.14+S.15) Credite pentru achiziionarea de locuine Alte credite din care: IPF/AP (5)
Societi de asigurri i fonduri de pensii (S.125)
RO
Total
Credite pentru consum
ACTIV 1 Numerar
1e din care euro 2 Credite cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 5 ani cu scadena peste 5 ani
din care: credite sindicalizate din care: tranzacii de report 2e din care euro din care: credite rennoibile automat i credite acordate pe descoperit de cont din care credite de oportunitate prin card de credit din care credite extinse prin card de credit 3 Titluri de valoare, altele dect aciunile
3e Euro cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 3x Monede strine cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 4 5 6 7 Aciuni/uniti de fond ale FPM Aciuni i alte titluri de participaie Active fixe Alte active
14.12.2011
14.12.2011
B. Alte state membre participante IFM Non-IFM Alte sectoare rezidente POSTURI DE BILAN Administraie public (S.13) Ali intermediari financiari + auxiliari financiari (S.123+S.124) Total din care: contrapri centrale (4) Gospodriile populaiei + instituii fr scop lucrativ n serviciul gospodriilor populaiei (S.14+S.15) Alte credite din care: IPF/AP (5) C. Restul lumii D. Nealocate
Societi de asigurri i fonduri de pensii (S.125) din care: SVI
RO
Total
Credite pentru consum
Credite pentru achiziionarea de locuine
ACTIV 1 Numerar
1e din care euro 2 Credite cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 5 ani cu scadena peste 5 ani din care: credite sindicalizate din care: tranzacii de report 2e din care euro din care: credite rennoibile automat i credite acordate pe descoperit de cont din care credite de oportunitate prin card de credit din care credite extinse prin card de credit 3 Titluri de valoare, altele dect aciunile
3e Euro cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 3x Monede strine cu scadena pn la 1 an cu scadena peste 1 an i pn la 2 ani cu scadena peste 2 ani 4 5 6 7 Aciuni/uniti de fond ale FPM Aciuni i alte titluri de participaie Active fixe Alte active
(1) Rubricile marcate cu * se utilizeaz la determinarea bazei de calcul a rezervelor minime obligatorii. n ceea ce privete titlurile de crean, instituiile de credit fie prezint o dovad a elementelor de pasiv care urmeaz s fie excluse din baza de calcul a rezervelor minime obligatorii, fie aplic o deducere standardizat sub forma unui procent fix, stabilit de BCE. Csuele nengroate se raporteaz numai de ctre instituiile de credit care fac obiectul obligaiei de constituire a rezervelor minime obligatorii. A se vedea, de asemenea, normele speciale privind aplicarea rezervelor minime obligatorii din anexa III la Regulamentul BCE/2008/32. (2) Pn la noi dispoziii, raportarea acestui post de bilan este voluntar. (3) Datele raportate n cadrul acestui post pot face obiectul unor proceduri diferite de colectare a datelor statistice, potrivit deciziei BCN n conformitate cu normele cuprinse n anexa I partea 2 la Regulamentul BCE/2008/32. (4) Contrapri centrale. (5) ntreprinderi individuale/asociaii de persoane fr personalitate juridic.
L 331/83
L 331/84
RO
14.12.2011
Tabelul 1a Raportare simplificat a datelor care trebuie furnizate n vederea constituirii rezervelor minime obligatorii
Baza de calcul a rezervelor determinat ca suma a urm toarelor coloane din tabelul 1 (Pasive): (a)(b)+(c)+(d)+(e)+(j)-(k)+(l)+(m)+(n)+(s)
PASIVE (euro i monede strine, mpreun) 9 TOTAL DEPOZITE 9.1e 9.2e 9.3e 9.4e + + + + 9.1 x 9.2 x 9.3 x 9.4 x
din care: 9.2e + 9.2 x la termen peste doi ani din care: 9.3e + 9.3 x rambursabile cu preaviz peste doi ani din care: 9.4e + 9.4 x contracte de report Emisiuni n circulaie, coloana (t) din tabelul 1 (Pasive) INSTRUMENTE NEGOCIABILE (euro i monede strine, mpreun) 11 TITLURI DE CREAN EMISE 11 e + 11 x la termen pn la doi ani 11 TITLURI DE CREAN EMISE 11 e + 11 x la termen peste doi ani 6. Verificarea i colectarea obligatorie BCE i BCN exercit n mod normal competena de a verifica i colecta n mod obligatoriu informaiile statistice ori de cte ori standardele minime privind transmiterea, acurateea, conformitatea cu conceptele i revizuirea nu sunt respectate. Aceste standarde minime sunt stabilite n anexa IV la Regulamentul BCE/2008/32. 7. State membre ale UE a cror moned nu este euro Deoarece, n temeiul articolului 34.1 din Statutul SEBC, un regulament nu confer drepturi i nu impune obligaii statelor membre care fac obiectul unei derogri (articolul 42.1 din Statut) i Danemarcei [alineatul (1) din Protocolul privind anumite dispoziii privind Danemarca] i nu se aplic n cazul Regatului Unit [alineatul (7) din Protocolul privind unele dispoziii referitoare la Regatul Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord], Regulamentul BCE/2008/32 se aplic numai n statele membre. Cu toate acestea, articolul 5 din Statutul SEBC privind competena BCE i a BCN n domeniul statisticii i Regulamentul (CE) nr. 2533/98 se aplic n toate statele membre. De asemenea, aceasta implic, n coroborare cu articolul 4 alineatul (3) al doilea i al treilea paragraf din Tratatul privind Uniunea European, o obligaie a statelor membre ale UE a cror moned nu este euro de a elabora i de a pune n aplicare la nivel naional toate msurile pe care le consider necesare pentru a asigura colectarea informaiilor statistice necesare respectrii obligaiilor de raportare statistic ale BCE, precum i pentru a asigura finalizarea n timpul dorit a pregtirilor necesare n materie de statistici pentru a deveni state membre. Aceast obligaie este prezentat n mod explicit n articolul 4 i n considerentul 17 din Regulamentul (CE) nr. 2533/98. Din motive de transparen, aceast obligaie special este reamintit n considerentele Regulamentului BCE/2008/32. Raportare voluntar
14.12.2011
RO
L 331/85
Apendicele 5 WEBSITE-URILE EUROSISTEMULUI

BANCA CENTRAL WEBSITE-UL
Banca Central European Nationale Bank van Belgi/Banque Nationale de Belgique Deutsche Bundesbank Eesti Pank Central Bank of Ireland Bank of Greece Banco de Espaa Banque de France Banca dItalia Central Bank of Cyprus Banque centrale du Luxemburg Central Bank of Malta De Nederlandsche Bank Oesterreichische Nationalbank Banco de Portugal Nrodn banka Slovenska Banka Slovenije Suomen Pankki
www.ecb.europa.eu www.nbb.be sau www.bnb.be www.bundesbank.de www.eestipank.ee www.centralbank.ie www.bankofgreece.gr www.bde.es www.banque-france.fr www.bancaditalia.it www.centralbank.gov.cy www.bcl.lu www.centralbankmalta.org www.dnb.nl www.oenb.at www.bportugal.pt www.nbs.sk www.bsi.si www.bof.fi
L 331/86
RO
14.12.2011
Apendicele 6 PROCEDURILE I SANCIUNILE CARE SE APLIC N CAZUL NERESPECTRII OBLIGAIILOR DE CTRE CONTRAPRI 1. Sanciuni pecuniare
n cazul nclcrii de ctre o contraparte a normelor de licitaie (118), a normelor privind tranzaciile bilaterale (119), a normelor de folosire a activelor-garanie (120), a normelor pentru procedurile de la nchiderea zilei sau a condiiilor de acces la facilitatea de creditare marginal (121), Eurosistemul aplic sanciuni pecuniare dup cum urmeaz: (a) n caz de nclcare a normelor referitoare la operaiunile de licitaie, tranzaciile bilaterale i folosirea activelor-garanie, pentru prima i a doua nclcare survenite ntr-o perioad de 12 luni se aplic o sanciune pecuniar pentru fiecare nclcare. Sanciunile pecuniare care se pot aplica se calculeaz la rata dobnzii aferente facilitii de creditare marginal plus 2,5 procente. Pentru nclcarea normelor referitoare la operaiunile de licitaie i tranzaciile bilaterale, sanciunile pecuniare se calculeaz pe baza valorii colateralului sau a numerarului pe care contrapartea nu a decontat-o, nmulit cu un coeficient de 7/360. Pentru nclcarea normelor referitoare la folosirea activelor-garanie (122), sanciunile pecuniare se calculeaz pe baza valorii activelor neeligibile (sau a activelor care nu pot fi utilizate de contraparte) care fie: (i) sunt furnizate de contraparte unei BCN sau BCE; fie (ii) nu au fost retrase de contraparte n termen de 20 de zile lucrtoare de la un eveniment n urma cruia activele eligibile au devenit neeligibile sau nu mai pot fi folosite de contraparte, nmulit cu un coeficient de 1/360; (b) la prima nclcare a normelor privind procedurile de la nchiderea zilei sau privind accesul la facilitatea de creditare marginal, sanciunile pecuniare care se pot aplica se calculeaz la rata de creditare marginal plus 5 procente. n cazul nclcrilor repetate, rata dobnzii de penalizare se majoreaz cu cte 2,5 procente la fiecare nclcare intervenit ntr-o perioad de 12 luni, calculat pe baza valorii corespunztoare accesului neautorizat la facilitatea de creditare marginal. 2. Sanciuni nepecuniare
Eurosistemul suspend o contraparte pentru nclcri ale normelor referitoare la licitaie i la tranzaciile bilaterale, precum i ale normelor privind activele-garanie, dup cum urmeaz: 2.1. Suspendare n urma unor nclcri ale normelor referitoare la operaiunile de licitaie i la tranzaciile bilaterale n cazul n care, ntr-o perioad de 12 luni, survine o a treia nclcare de acelai tip, pe lng aplicarea unei sanciuni financiare calculate n conformitate cu normele prezentate la punctul 1, Eurosistemul suspend contraprile de la o operaiune (operaiuni) ulterioar (ulterioare) de pia monetar, de acelai tip i efectuat (efectuate) pe baza acelorai proceduri, care urmeaz a fi iniiat (iniiate) ntr-o anumit perioad. Suspendarea se aplic n conformitate cu urm toarele modaliti: (a) n cazul n care valoarea colateralului nelivrat sau a numerarului este de pn la 40 % din totalul colateralului sau numerarului care trebuie livrat la a treia nclcare, se aplic o suspendare de o lun; (b) n cazul n care valoarea colateralului nelivrat sau a numerarului este cuprins ntre 40 % i 80 % din totalul colateralului sau numerarului care trebuie livrat la a treia nclcare, se aplic o suspendare de dou luni; i
(118) Se aplic n cazul n care o contraparte nu reuete s transfere un volum suficient de active-garanie sau numerar (dup caz, cu privire la apelurile n marj) pentru a efectua decontarea la data decontrii, sau pentru a garanta, pn la scadena operaiunii prin intermediul apelurilor n marj corespunztoare, volumul de lichiditate care i-a fost alocat printr-o operaiune de furnizare de lichiditate, ori dac nu reuete s transfere un volum suficient de numerar pentru a deconta suma care i-a fost alocat ntr-o operaiune de absorbie de lichiditate. 119 ( ) Se aplic n cazul n care o contraparte nu reuete s transfere un volum suficient de active-garanie eligibile sau de numerar pentru a deconta suma stabilit n tranzaciile bilaterale ori nu reuete s garanteze o tranzacie bilateral n curs n orice moment pn la scaden prin intermediul apelurilor n marj corespunztoare. 120 ( ) Se aplic n cazul n care o contraparte folosete active care sunt sau au devenit neeligibile (sau pe care nu le poate folosi) pentru a garanta un credit n curs. (121) Se aplic n cazul n care o contraparte are un sold negativ al contului de decontare la nchiderea zilei i nu ndeplinete condiiile de acces la facilitatea de creditare marginal. (122) Urmtoarele dispoziii se aplic i n cazul n care (a) contrapartea a folosit active neeligibile sau a furnizat informaii care afecteaz n mod negativ valoarea garaniei, de exemplu cu privire la soldul unei creane private folosite, care este sau a fost fals sau expirat; sau (b) contrapartea utilizeaz active care sunt neeligibile din cauza unor legturi strnse dintre emitent/garant i contraparte.
14.12.2011
RO
L 331/87
(c) n cazul n care valoarea colateralului nelivrat sau a numerarului este ntre 80 % i 100 % din totalul colateralului sau numerarului care trebuie livrat la a treia nclcare, se aplic o suspendare de trei luni. De asemenea, aceste sanciuni pecuniare i msuri de suspendare se aplic, fr a aduce atingere punctului 2.3, oricrei alte nclcri succesive comise ntr-o perioad de 12 luni. 2.2. Suspendarea n urma nclcrilor normelor privind activele-garanie n cazul n care, ntr-o perioad de 12 luni, intervine o a treia nclcare, Eurosistemul suspend accesul contraprii la operaiunea ulterioar de pia monetar, suspendare la care se adaug sanciunea pecuniar calculat n conformitate cu punctul 1 anterior. De asemenea, aceste sanciuni pecuniare i msuri de suspendare se aplic, fr a aduce atingere punctului 2.3, oricrei alte nclcri succesive comise ntr-o perioad de 12 luni. 2.3. Suspendarea accesului la toate operaiunile viitoare de politic monetar pentru o anumit perioad n cazuri excepionale n circumstane excepionale n care gravitatea cazului (cazurilor) de nclcare impune acest lucru i innd seama, n special, de sumele implicate, frecvena sau durata cazurilor de nerespectare a reglementrilor, se poate decide aplicarea, pe lng sanciunea pecuniar calculat n conformitate cu punctul 1 anterior, a unei suspendri a accesului contraprii la toate operaiunile viitoare de politic monetar pentru o perioad de trei luni. 2.4. Instituii situate n alte state membre Eurosistemul poate decide, de asemenea, dac msura de suspendare propus care urmeaz a fi luat mpotriva contraprii vinovate de nclcare se aplic i sucursalelor aceleiai instituii situate n alte state membre.
L 331/88
RO
14.12.2011
Apendicele 7 CONSTITUIREA DE GARANII VALIDE ASUPRA CREANELOR PRIVATE Pentru a asigura constituirea unei garanii valide asupra creanelor private i posibilitatea de punere n executare rapid a respectivelor creane n caz de nendeplinire a obligaiilor de ctre contraparte, trebuie respectate urmtoarele cerine juridice suplimentare: (a) verificarea existenei creanelor private: BCN folosesc cel puin urmtoarele msuri de verificare a existenei unor creane private oferite drept colateral n cadrul Eurosistemului: (i) autocertificare i angajamentul contraprilor fa de BCN, cel puin trimestrial, cu privire la existena creanelor private oferite drept colateral, msur care ar putea fi nlocuit cu verificri reciproce ale informaiilor deinute de centralele riscurilor bancare, n cazul n care acestea exist; (ii) verificarea unic (one-off verification) efectuat de BCN, autoritile de supraveghere sau auditorii externi asupra proce durilor folosite de contraparte pentru transmiterea ctre Eurosistem a informaiilor privind existena creanelor private; i (iii) verificri aleatorii efectuate de BCN, centralele riscurilor bancare competente, autoritile de supraveghere sau auditorii externi asupra calitii i corectitudinii autocertificrii. Autocertificarea i angajamentul, realizate trimestrial, prevzute la punctul (i) anterior, includ urmtoarele obligaii ale contraprilor din cadrul Eurosistemului, care se vor ndeplini n scris: (i) confirmarea i garantarea conformitii creanelor private oferite ca garanie BCN cu criteriile de eligibilitate aplicate de Eurosistem; (ii) confirmarea i garantarea faptului c nicio crean privat oferit ca activ-garanie nu este folosit simultan drept colateral n beneficiul unui ter, precum i angajamentul c acea contraparte nu va mobiliza nicio crean privat drept colateral pentru un ter; i (iii) confirmarea i garantarea transmiterii ctre BCN relevant de ndat, dar nu mai trziu de urmtoarea zi lucrtoare, a oricror informaii legate de orice eveniment care afecteaz semnificativ relaia contractual existent ntre contraparte i BCN n cauz, n special informaii privind rambursrile anticipate, pariale sau totale, scderi ale ratingurilor i modificri semnificative ale condiiilor creanei private. Pentru ca aceste verificri s aib loc n conformitate cu dispoziiile punctelor (ii) i (iii) anterioare (verificare unic i verificri aleatorii), autoritile de supraveghere sau, n special, BCN sau auditorii externi trebuie s fie autorizai s efectueze aceast investigaie, printr-un contract sau n conformitate cu cerinele naionale aplicabile, dup caz; (b) notificarea debitorului cu privire la mobilizarea creanei private sau nregistrarea unei astfel de mobilizri: n ceea ce privete notificarea debitorului cu privire la mobilizarea creanei private drept colateral, innd seama de caracteristicile specifice ale diferitelor jurisdicii implicate, se solicit urmtoarele: (i) n anumite state membre, unde notificarea debitorului cu privire la mobilizarea creanei private drept colateral este o condiie preliminar pentru o mobilizare valid n conformitate cu dreptul naional, astfel cum se prevede n documentaia naional aplicabil, notificarea ex ante a debitorului este o cerin juridic pentru ca o crean privat s fie eligibil. Notificarea ex ante a debitorului ca o cerin de eligibilitate presupune ca debitorul s fie notificat de contraparte sau de BCN (n conformitate cu documentaia naional aplicabil n legtur cu mobi lizarea creanei private drept colateral de ctre contraparte n favoarea BCN), n avans sau n momentul mobi lizrii efective drept colateral; (ii) n alte state membre, unde nregistrarea oficial a mobilizrii creanei private drept colateral este o condiie preliminar pentru o mobilizare valid sau, n anumite cazuri, o condiie prealabil pentru prioritatea creanei private n temeiul legislaiei naionale, n conformitate cu documentaia naional aplicabil, aceast nregistrare este necesar n avans sau la momentul mobilizrii efective drept colateral; (iii) n cele din urm, n statele membre unde nu este necesar notificarea ex ante a debitorului sau nregistrarea oficial a mobilizrii creanei private drept colateral n conformitate cu literele (a) i (b) de mai sus, n confor mitate cu documentaia naional aplicabil, este necesar notificarea ex post a debitorului. Notificarea ex post a debitorului presupune notificarea debitorului de ctre contraparte sau de BCN (n conformitate cu documentaia naional aplicabil) cu privire la mobilizarea creanei private drept colateral de ctre contraparte n favoarea BCN imediat dup un eveniment de credit. Sintagma eveniment de credit nseamn o situaie de nendeplinire a obligaiilor sau un eveniment similar n conformitate cu dispoziiile documentaiei naionale aplicabile. Nu exist cerine de notificare n cazul n care creanele private sunt instrumente la purttor pentru care legislaia naional aplicabil nu prevede obligaia notificrii. n astfel de cazuri, se solicit transferul fizic al acestor instrumente la purttor la BCN n cauz n avans sau la momentul mobilizrii lor efective drept colateral.
14.12.2011
RO
L 331/89
Cerinele menionate anterior sunt cerine minime. BCN pot decide solicitarea unei notificri ex ante sau a nregistrrii i n alte cazuri dect cele menionate anterior, n conformitate cu documentaia naional aplicabil; (c) absena restriciilor privind secretul bancar i confidenialitatea: contrapartea nu are obligaia de a obine aprobarea debi torului pentru furnizarea de informaii privind creana privat i debitorul solicitate de Eurosistem n scopul de a se asigura de faptul c s-a creat o garanie valid asupra creanelor private i c respectivele creane private pot fi uor puse n executare n caz de nendeplinire a obligaiilor de ctre o contraparte. Contrapartea i debitorul ncheie un contract conform cruia debitorul consimte necondiionat s furnizeze Eurosistemului astfel de detalii privind creana privat i debitorul. O astfel de dispoziie nu este necesar n cazul n care nu exist reguli de restricionare a furnizrii acestui tip de informaii n legislaia naional, n conformitate cu documentaia naional aplicabil; (d) absena restriciilor privind mobilizarea creanei private: contraprile se asigur c creanele private sunt complet trans ferabile i c pot fi mobilizate fr restricii drept colateral n favoarea Eurosistemului. n contractul de crean privat sau n alte dispoziii contractuale existente ntre contraparte i debitor nu trebuie s existe dispoziii restrictive privind mobilizarea, cu excepia cazului n care legislaia naional prevede n mod expres c Eurosistemul beneficiaz de o poziie privilegiat n ceea ce privete mobilizarea colateralului, indiferent de eventualele restricii contractuale; (e) absena restriciilor privind punerea n executare a creanei private: contractul de crean privat sau alte dispoziii contractuale ntre contraparte i debitor nu trebuie s conin nicio restricie privind punerea n executare creanei private utilizate drept colateral, inclusiv n ceea ce privete forma, perioada sau alt cerin privind punerea n executare.
L 331/90
RO
14.12.2011
ANEXA II CARACTERISTICI COMUNE MINIME SUPLIMENTARE I. 1. 2. Caracteristici comune minime suplimentare aplicabile tuturor dispoziiilor care reglementeaz operaiunile de politic monetar Dispoziiile contractuale sau reglementrile relevante aplicate de o BCN ar trebui s garanteze aplicabilitatea termenilor sau a condiiilor sale standard n privina operaiunilor de politic monetar. Dispoziiile contractuale sau reglementrile relevante aplicate de o BCN ar trebui s asigure c BCN sunt n msur s pun n aplicare fr ntrzieri nejustificate orice modificare adus cadrului politicii monetare. Trebuie s se dispun ca astfel de modificri s fie comunicate contraprilor, cu precizarea n mod clar a momentului de la care acestea produc efecte juridice. Dispoziiile contractuale sau reglementrile relevante aplicate de o BCN ar trebui s stipuleze c toate plile aferente operaiunilor de politic monetar (altele dect plile n moned strin n cadrul contractelor de swap valutar) se efectueaz n euro. Dac este necesar ca toate tranzaciile din cadrul unui acord s fie grupate ntr-un acord contractual unic i/sau dac este necesar ca acordul s ia forma unui acord-cadru pentru a permite realizarea eficace a compensrii cu exigibilitate imediat (close-out netting) i a compensrii ca urmare a rezilierii (termination netting), trebuie s se introduc o dispoziie n acest sens. Dispoziiile contractuale relevante sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s asigure existena, n cadrul raportului dintre BCN i contrapri a unor norme adecvate i lipsite de ambiguitate referitoare la folosirea formularelor (inclusiv confirmarea termenilor tranzaciilor), la suporturile de stocare a datelor i la mijloacele i la specificul comunicrii. Dispoziiile contractuale relevante sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui cel puin s prevad situaii de nendeplinire a obligaiilor care s nu difere n mod semnificativ de urmtoarele: (a) o autoritate judiciar competent sau o alt autoritate adopt o decizie referitoare la aplicarea, cu privire la o contraparte, a unei proceduri de lichidare a contraprii sau de numire a unui lichidator sau a altei persoane cu funcie echivalent fa de contraparte ori a oricrei alte proceduri similare; (b) o autoritate judiciar competent sau o alt autoritate adopt o decizie referitoare la aplicarea, cu privire la contraparte, a unei msuri de reorganizare sau a altei proceduri echivalente destinate s protejeze sau s restabileasc situaia financiar a contraprii, precum i s evite adoptarea unei decizii de natura celei menionate la litera (a) de mai sus; (c) o declaraie n scris a contraprii n care se indic incapacitatea acesteia de a i rambursa datoriile, n totalitate sau n parte, sau de a i ndeplini obligaiile care decurg n legtur cu operaiunile de politic monetar; sau ncheierea de ctre aceasta a unei convenii generale amiabile cu creditorii si; sau contrapartea este insolvabil sau considerat insolvabil ori este considerat incapabil s i plteasc datoriile; (d) msuri procedurale preliminare adoptrii unei decizii n situaiile menionate la litera (a) sau la litera (b) de mai sus; (e) orice atestare sau alt declaraie precontractual fcut de o contraparte sau despre care se presupune c a fost fcut de o contraparte n temeiul dispoziiilor legale aplicabile este incorect sau neadevrat; (f) autorizaia contraprii de a desfura activiti fie n temeiul Directivei 2006/48/CE, fie n temeiul Directivei 2004/39/CE, astfel cum au fost puse n aplicare n statul membru n cauz din Eurosistem, a fost suspendat sau revocat;
3.
4.
5.
6.
(g) suspendarea sau excluderea contraprii de la participarea la un sistem sau mecanism de pli prin intermediul cruia se efectueaz plile n cadrul tranzaciilor de politic monetar sau (cu excepia tranzaciilor de swap valutar) suspendarea sau excluderea contraprii de la participarea la orice sistem de decontare a titlurilor de valoare folosit pentru decontarea operaiunilor de politic monetar ale Eurosistemului; (h) adoptarea mpotriva contraprii a unor msuri precum cele menionate la articolele 30, 31, 33 i 34 din Directiva 2006/48/CE; (i) (j) (cu privire la tranzaciile reversibile), nerespectarea de ctre contraparte a dispoziiilor privind msurile de control al riscurilor; (cu privire la tranzaciile de report) neplata de ctre contraparte a preului de cumprare sau a preului de rscumprare ori nelivrarea activelor cumprate sau rscumprate; sau (cu privire la creditele colateralizate) nelivrarea de ctre contraparte a activelor sau nerambursarea creditului la datele stabilite pentru respectivele pli i livrri;
14.12.2011
RO
L 331/91
(k) (cu privire la tranzaciile de swap valutar i la depozitele la termen) neplata de ctre contraparte a sumei n euro sau (cu privire la operaiunile de swap valutar) neplata de ctre contraparte a sumelor n moned strin la datele stabilite pentru aceste pli; (l) contrapartea se afl ntr-o situaie de nendeplinire a obligaiilor (care nu difer pe fond de cele definite la prezentul punct 6) n cadrul unui acord ncheiat n scopul gestionrii rezervelor valutare sau a fondurilor proprii ale oricrui membru al Eurosistemului;
(m) contrapartea nu furnizeaz informaiile relevante, aspect care determin consecine grave pentru BCN n cauz; (n) contrapartea nu execut orice alt obligaie care i revine n temeiul acordurilor privind tranzaciile reversibile i tranzaciile de swap valutar i (dac se poate remedia) nu remediaz aceast nendeplinire n cel mult 30 de zile n cazul tranzaciilor colateralizate i n cel mult 10 zile n cazul tranzaciilor de swap valutar de la notificarea dat de BCN prin care i se solicit s procedeze astfel; (o) n cadrul oricrui acord ncheiat cu orice alt membru al Eurosistemului n scopul efecturii de operaiuni de politic monetar, contrapartea nu i ndeplinete obligaiile, motiv pentru care cellalt membru al Eurosis temului i exercit dreptul de reziliere a oricrei tranzacii din cadrul acordului menionat; (p) contrapartea este supus msurii de ngheare a fondurilor i/sau altor msuri impuse de Uniune n temeiul articolului 75 din tratat, prin care se restricioneaz capacitatea contraprii de a utiliza fondurile proprii; (q) contrapartea este supus msurii de ngheare a fondurilor i/sau altor msuri impuse de un stat membru, prin care se restricioneaz capacitatea contraprii de a utiliza fondurile proprii; (r) toate sau o parte important a activelor contraprii fac obiectul unui ordin de ngheare, popririi/sechestrului, confiscrii sau oricrei alte proceduri care are drept scop aprarea interesului public sau a drepturilor creditorilor contraprii; (s) toate sau o parte important a activelor contraprii sunt cesionate unei alte entiti; (t) orice alt eveniment iminent sau existent, a crui producere poate amenina ndeplinirea de ctre contraparte a obligaiilor care i revin n temeiul acordului pe care l-a ncheiat cu scopul efecturii de operaiuni de politic monetar sau al altor norme aplicabile raportului dintre contraparte i oricare dintre BCN.
Situaiile (a) i (p) trebuie s produc efecte automat; situaiile (b), (c) i (q) pot produce efecte automat; situaiile (d)(o) i (r)-(t) nu pot produce efecte automat i trebuie s fac obiectul unei decizii discreionare (i anume, realizate doar prin prezentarea unei notificri privind nendeplinirea obligaiilor). Aceast notificare privind nendeplinirea obligaiilor poate oferi un termen de graie de cel mult trei zile lucrtoare pentru rectificarea situaiei n cauz. Pentru situaiile de nendeplinire a obligaiilor care fac obiectul unei decizii discreionare, dispoziiile referitoare la exercitarea acestei puteri discreionare trebuie s menioneze clar efectul exercitrii acestei puteri. 7. Dispoziiile contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN trebuie s garanteze, n situaia nendeplinirii obligaiilor, dreptul BCN de a adopta urmtoarele msuri reparatorii: (a) suspendarea, limitarea sau suprimarea accesului contraprii la operaiunile de pia monetar; (b) suspendarea, limitarea sau suprimarea accesului contraprii la facilitile permanente ale Eurosistemului; (c) rezilierea tuturor acordurilor i a tranzaciilor n curs de desfurare; (d) solicitarea recuperrii anticipate a creanelor care nu au ajuns nc la scaden sau care sunt condiionate. n plus, BCN poate avea dreptul s adopte urmtoarele msuri reparatorii: (a) s utilizeze depozitele contraprii la BCN pentru a compensa creanele pe care le are fa de aceast contraparte; (b) s suspende ndeplinirea obligaiilor fa de contraparte pn la rambursarea creanei pe care o are fa de contraparte;
L 331/92
RO
14.12.2011
(c) s solicite daune-interese; (d) s solicite despgubiri pentru prejudiciile suferite din cauza nendeplinirii obligaiilor de ctre contraparte. Dispoziiile contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s asigure faptul c, n situaia nendeplinirii obligaiilor, BCN are posibilitatea juridic s execute fr ntrzieri nejustificate toate activele oferite drept colateral, astfel nct BCN s aib dreptul s recupereze valoarea creditului acordat, n cazul n care contra partea nu regleaz cu rapiditate soldul negativ. Pentru a asigura punerea n aplicare uniform a msurilor impuse, Consiliul guvernatorilor BCE poate adopta o decizie cu privire la msurile reparatorii, inclusiv cele de suspendare, de limitare sau de suprimare a accesului la operaiunile de pia monetar sau la facilitile permanente ale Eurosis temului. 8. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s garanteze c BCN pot obine toate informaiile relevante din partea contraprilor cu privire la operaiunile de politic monetar ale Eurosistemului. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s prevad c toate notificrile i comunicrile se fac n form scris i/sau electronic. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN trebuie s prevad clar modul n care notificrile sau alte comunicri sunt transmise, precum i momentul din care produc efecte. Durata oricrei perioade anterioare producerii efectelor nu ar trebui s fie att de lung nct s modifice efectul economic al dispoziiilor n ansamblul lor. n special, confirmarea ar trebui trimis i verificat cu promptitudine.
9.
10. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s prevad c drepturile i obligaiile contraprii nu pot fi cedate, grevate de obligaii sau negociate n alt mod de contraparte fr consimmntul prealabil scris al BCN. 11. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s prevad c numai BCN i contrapartea identificat au drepturi i obligaii care decurg din tranzacie [permind totodat raporturile ntre BCN (i/sau BCE) care decurg din folosirea transfrontalier a activelor eligibile i care sunt necesare pentru operaiunile efectuate cu contrapri care acioneaz printr-o instituie intermediar (networking institution)]. 12. Clauzele contractuale relevante aplicate de BCN ar trebui s stipuleze c legea cadru pentru clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN, precum i toate tranzaciile efectuate n baza acestor dispoziii ar trebui s fie (cu excepia cazului n care folosirea transfrontalier a activelor eligibile nu permite acest lucru) cea a statului membru n care este situat banca central, iar competena teritorial pentru soluionarea litigiilor revine, fr a aduce atingere competenei Curii de Justiie a Uniunii Europene, instanelor oficiale din statul membru n cauz. 13. Dispoziiile privind depozitele trebuie s specifice c decontarea (att constituirea, ct i rambursarea) depozitelor la termen are loc n zilele precizate n anunul BCE privind operaiunea de depozit. II. Caracteristici comune minime suplimentare pentru tranzaciile reversibile
Caracteristici comune tuturor tranzaciilor reversibile 14. Data scadenei componentei reversibile a tranzaciei ar trebui stabilit n momentul ncheierii fiecrei tranzacii. 15. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s defineasc termenul de zi lucrtoare, n legtur cu obligaia de a efectua o plat, ca fiind orice zi n care TARGET2 este operaional pentru a efectua aceast plat i, n legtur cu obligaia de a livra active, ca fiind orice zi n care sistemele de decontare a operaiunilor cu titluri de valoare prin care se realizeaz livrarea sunt deschise pentru efectuarea de operaiuni n locul n care are loc livrarea titlurilor de valoare n cauz. 16. Mecanismele de conversie n euro a sumelor care nu sunt exprimate n euro ar trebui s precizeze c se folosete cursul de schimb zilnic de referin al euro publicat de BCE sau, dac acesta nu este disponibil, cursul de schimb la vedere (spot) indicat de BCE pentru ziua lucrtoare anterioar zilei n care se face conversia pentru tranzaciile BCE de vnzare de euro contra cumprrii altei valute. Caracteristici specifice exclusiv tranzaciilor de report 17. Vnzarea de active eligibile contra unei sume n numerar n euro se efectueaz mpreun cu un acord simultan de revnzare, la o dat specificat, a unor active echivalente contra unei sume n numerar n euro.
14.12.2011
RO
L 331/93
18. Obligaia de a revinde active echivalente ar trebui s defineasc activele echivalente ca fiind active ale aceluiai emitent, fcnd parte din aceeai emisiune (indiferent de data emisiunii) i fiind de tip, valoare nominal, cantitate i descriere identice cu cele ale activelor cu care sunt comparate. Dac activele cu care sunt comparate au fost convertite sau redenominalizate sau dac fac obiectul unei opiuni de cumprare, definiia activelor echivalente trebuie modificat pentru a indica, n cazul conversiei, activele n care au fost convertite activele iniiale, n cazul exercitrii unei opiuni de cumprare, activele echivalente activelor eliberate, cu condiia ca vnztorul s fi pltit cumprtorului o sum egal cu valoarea opiunii de cumprare, iar n cazul activelor redenominalizate, activele echivalente celor n care au fost redenominalizate activele iniiale plus, dac este necesar, o sum de bani egal cu diferena ntre valoarea activelor nainte i dup redenominalizarea acestora. 19. Situaiile de nendeplinire a obligaiilor care permit BCN s rezilieze i s pun capt tuturor tranzaciilor n curs de desfurare nu difer n mod substanial de cele prevzute la punctul 6 20. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s conin dispoziii referitoare la compensare destinate s produc efectele economice echivalente celor menionate n continuare. (a) La apariia unei situaii de nendeplinire a obligaiilor, se consider ca fiind mplinit imediat termenul de rscumprare pentru fiecare tranzacie i, sub rezerva urmtoarelor dispoziii, orice activ echivalent activelor pentru asigurarea marjei poate fi livrat imediat [astfel nct executarea obligaiilor n cauz ale prilor cu privire la livrarea activelor i la plata preului de rscumprare pentru activele rscumprate se realizeaz numai n conformitate cu dispoziiile de la litera (b) menionate n continuare] sau, ca alternativ, contractul de report va fi reziliat. (b) (i) valoarea de pia n caz de nendeplinire a obligaiilor corespunztoare activelor rscumprate i tuturor activelor echivalente activelor pentru asigurarea marjei care urmeaz s fie transferate, precum i preul de rscumprare care trebuie pltit de fiecare parte sunt stabilite de BCN pentru toate tranzaciile la data de rscumprare; i (ii) pe baza sumelor astfel stabilite, BCN efectueaz un calcul privind sumele datorate de fiecare parte celeilalte pri la data de rscumprare. Sumele datorate de o parte se compenseaz cu sumele datorate de cealalt parte, astfel nct doar soldul net este pltibil de partea a crei crean are valoare mai mic. Acest sold net este datorat i pltibil n ziua urmtoare n care TARGET2 este operaional pentru a efectua plata. Pentru efectuarea acestui calcul, toate sumele care nu sunt exprimate n euro trebuie s fie convertite n euro n ziua corespunztoare la cursul de schimb calculat n conformitate cu punctul 16. (c) Prin valoare de pia n caz de nendeplinire a obligaiilor se nelege, cu privire la toate activele, la orice dat: (i) valoarea de pia a acestor active la momentul evalurii n caz de nendeplinire a obligaiilor, calculat pe baza preului celui mai reprezentativ din ziua lucrtoare anterioar datei evalurii; (ii) n lipsa unui pre reprezentativ pentru un anumit activ n ziua lucrtoare anterioar evalurii se folosete ultimul pre de tranzacionare. Dac nu este disponibil niciun pre de tranzacionare, BCN stabilete un pre, lund n considerare ultimul pre identificat pentru respectivul activ pe piaa de referin; (iii) n cazul activelor pentru care nu exist nici o valoare de pia, orice alt metod rezonabil de evaluare; (iv) dac BCN a vndut activele sau activele echivalente la preul pieei nainte de momentul evalurii n caz de nendeplinire a obligaiilor; venitul net din vnzare, dup deducerea tuturor costurilor, taxelor i cheltuielilor rezonabile care au intervenit n cadrul vnzrii n cauz, calculele fiind efectuate i sumele fiind stabilite de BCN. 21. Dac clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN conin o dispoziie care permite nlocuirea colateralului, acestea ar trebui s asigure respectarea msurilor de control al riscurilor prescrise. 22. Dac clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN conin dispoziii privind plata (sau restituirea) marjelor n numerar, trebuie s se prevad c orice alt obligaie de a restitui (sau furniza) marje trebuie n primul rnd s fie ndeplinit prin folosirea de numerar pn la realizarea aceleiai sume (mpreun cu dobnzile aferente). Caracteristici exclusive ale creditelor colateralizate 23. Activele oferite drept colateral n cadrul unui mprumut colateralizat (de exemplu, un gaj) trebuie s fie valorificabile din punct de vedere legal i s nu fie grevate de creane constituite anterior. Ar trebui s fie imposibil pentru un ter (inclusiv autoritatea de lichidare n caz de insolven) s intervin i s revendice cu succes activele gajate (cu excepia unei fraude) sau orice alte drepturi aferente acestora.
L 331/94
RO
14.12.2011
24. BCN ar trebui s aib capacitatea din punct de vedere juridic s valorifice valoarea economic a activelor gajate n contextul unei operaiuni de furnizare de lichiditate n situaii prestabilite care nu difer n mod substanial de cele stabilite la punctul 6, iar acestea trebuie s reflecte i circumstanele n care BCN poate considera contrapartea ca fiind ntr-o situaie de nendeplinire a obligaiilor n cadrul contractelor de report. 25. Creditele colateralizate ar trebui s prevad posibilitatea ca operaiunile realizate n cursul unei zile s fie trans formate n operaiuni overnight. III. Caracteristici comune minime suplimentare aplicabile operaiunilor de swap valutar 26. Fiecare tranzacie ar trebui s fie format din realizarea simultan a unei vnzri i a unei cumprri, la vedere i la termen, de moned euro n schimbul unei monede strine. 27. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s conin dispoziii privind momentul i modalitile de transfer al plilor. Data vnzrii/cumprrii la termen ar trebui stabilit n momentul ncheierii fiecrei tranzacii. 28. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s defineasc moneda strin, cursul de schimb la vedere, cursul de schimb la termen, data transferului i data retransferului n conformitate cu urmtoarele: (a) moned strin este orice alt moned considerat legal, alta dect euro; (b) curs de schimb la vedere nseamn, n legtur cu o tranzacie specific, cursul de schimb (calculat n conformitate cu punctul 16) folosit pentru conversia sumei n euro n suma echivalent n moneda strin relevant pentru tranzacia respectiv, sum pe care o parte este obligat s o transfere celeilalte pri, la data transferului, n schimbul plii sumei n euro, acest curs de schimb fiind indicat n confirmare; (c) curs de schimb la termen nseamn cursul de schimb calculat n conformitate cu punctul 16 i folosit pentru conversia sumei n euro n suma echivalent n moned strin, sum pe care o parte este obligat s o transfere celeilalte pri, la data retransferului, n schimbul plii sumei n euro, acest curs de schimb fiind indicat n confirmare i definit n clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN; (d) suma n moned strin n caz de retransfer nseamn suma n moned strin necesar pentru cumprarea sumei n euro la data retransferului; (e) data transferului reprezint, pentru orice tranzacie, data (i, dac este cazul, ora de la data respectiv) la care trebuie s se realizeze transferul sumei n euro de la o parte ctre cealalt parte i care, pentru a elimina orice confuzie, este data (i, dac este cazul, ora de la data respectiv) la care prile au convenit s aib loc decontarea transferului sumei n euro; (f) data retransferului reprezint, pentru orice tranzacie, data (i, dac este cazul, ora de la data respectiv) la care o parte trebuie s retransfere suma n euro celeilalte pri. 29. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s prevad c anumite situaii (menionate la punctul 30) determin ncetarea tuturor tranzaciilor n curs de desfurare i trebuie s prevad modul n care are loc aceast ncetare (inclusiv compensarea ca urmare a rezilierii). 30. Situaiile de nendeplinire a obligaiilor care permit BCN s rezilieze i s pun capt tuturor tranzaciilor n curs de desfurare nu ar trebui s difere n mod substanial de cele prevzute la punctul 6. 31. Clauzele contractuale sau reglementrile relevante aplicate de BCN ar trebui s conin dispoziii referitoare la compensare destinate obinerii unor efecte economice echivalente celor descrise n continuare. (a) la apariia unei situaii de nendeplinire a obligaiilor, fiecare tranzacie este considerat ca reziliat i valorile de nlocuire ale sumelor n euro i ale sumelor n moned strin n caz de retransfer sunt stabilite de BCN avnd n vedere c aceste valori de nlocuire reprezint sumele necesare asigurrii pentru BCN a echivalentului economic corespunztor oricror pli care ar fi fost datorate n caz contrar; i (b) pe baza sumelor astfel stabilite, BCN efectueaz un calcul privind sumele datorate de fiecare parte celeilalte pri la data de retransfer. Sumele datorate de o parte trebuie s fie convertite n euro n conformitate cu punctul 16, dac este necesar, i compensate cu sumele datorate de cealalt parte. Numai soldul net este pltibil de partea a crei crean are valoare mai mic. Acest sold net este datorat i pltibil n ziua urmtoare n care TARGET2 este operaional pentru efectuarea de astfel de pli.
14.12.2011
RO
L 331/95
ANEXA III ORIENTAREA ABROGAT CU LISTA MODIFICRILOR SUCCESIVE ALE ACESTEIA Orientarea BCE/2000/7 (JO L 310, 11.12.2000, p. 1). Orientarea BCE/2002/2 (JO L 185, 15.7.2002, p. 1). Orientarea BCE/2003/16 (JO L 69, 8.3.2004, p. 1). Orientarea BCE/2005/2 (JO L 111, 2.5.2005, p. 1). Orientarea BCE/2005/17 (JO L 30, 2.2.2006, p. 26). Orientarea BCE/2006/12 (JO L 352, 13.12.2006, p. 1). Orientarea BCE/2007/10 (JO L 284, 30.10.2007, p. 34). Orientarea BCE/2008/13 (JO L 36, 5.2.2009, p. 31). Orientarea BCE/2009/1 (JO L 36, 5.2.2009, p. 59). Orientarea BCE/2009/10 (JO L 123, 19.5.2009, p. 99). Orientarea BCE/2010/1 (JO L 63, 12.3.2010, p. 22). Orientarea BCE/2010/13 (JO L 267, 9.10.2010, p. 21). Orientarea BCE/2010/30 (JO L 336, 21.12.2010, p. 63).

Gen Doc 201109

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Gen Doc 201109

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

IMPLEMENTAREA POLITICII MONETARE N ZONA EURO

DOCUMENTA IA GENERAL PRIVIND INSTRUMENTELE I PROCEDURILE DE POLITIC MONETAR ALE EUROSISTEMULUI

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Orientarea BCE/2000/7 se abrog de la 1 ianuarie 2012.

(2) Trimiterile la orientarea abrogat se interpreteaz ca trimiteri la prezenta orientare.

(1) JO L 310, 11.12.2000, p. 1. (2) A se vedea anexa III.

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Prezenta orientare se aplic de la 1 ianuarie 2012. Articolul 5 Destinatari

Prezenta orientare se adreseaz tuturor bncilor centrale din Eurosistem.

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

5.1.1. Consideraii generale 5.1.2. Calendarul licitaiilor 5.1.3. Anunarea licitaiei

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

6.6.1. Modelul bncilor centrale corespondente

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Tranzacii reversibile Swapuri valutare

Tranzacii reversibile Atragerea de depozite la termen Swapuri valutare

Licitaii rapide Proceduri bilaterale

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Operaiuni de politic monetar

Tipuri de tranzacii Furnizare de lichiditate Absorbie de lichiditate Scaden Frecven Procedur

Operaiuni struc turale

Emitere de certi ficate de crean ale BCE Vnzri simple

Acces la aprecierea contraprilor

Acces la aprecierea contraprilor

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Operaiuni principale de refinanare Operaiuni de refinanare pe termen mai lung

Fiecare zi de mari Ultima zi de miercuri a fiecrei luni calendaristice (1)

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

alli unde: A rs n a(rs)i a(rs) = suma total alocat

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

alli unde: A s n a(s)i a(s) = suma total alocat

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

T n conformitate cu convenia de pia privind activele-garanie T, T + 1 sau T + 2 T

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Certificate de crean ale BCE Alte instrumente de crean tranzacionabile (3)

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Active tranzacionabile (1)

Active netranzacionabile (2)