LAS OBLIGACIONES DE LAS SOCIEDADES O DEBENTURES La ley autoriza a las sociedades annimas a crear una especie particular des

ttulos de crdito: las obligaciones o debentures . A ms de las acciones que, como ya vimos, forman parte de la esencia misma del concepto de las dichas sociedades. El cdigo de comercio se ocupa de las acciones en el captulo que dedica a la sociedad annima y de las obligaciones o debentures dentro de los ttulos de crditos. Tiene como funcin econmica financiar a las sociedades annimas, las obligaciones son ttulos de crdito que incorporan una parte alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo de una sociedad annima. Se ha sealado que las sociedades annimas pueden financiarse de dos modos distintos: AUMENTANDO EL CAPITAL SOCIAL. La sociedad se desarrolla con capital propio EMITIENDO OBLIGACIONES. La sociedad se desarrolla con capital ajeno recibido a crdito 1. 2. Aumentar el capital presenta inconvenientes, uno de ellos es que supone la admisin de nuevos socios, los que en un momento determinado pueden desplazar inclusive a los socios antiguos. Emitir obligaciones es medio de financiacin que libera al accionista de nuevos desembolsos y no significa vinculacin de extraos de manera permanente a la vida de la sociedad; eso s es un medio ms costoso, pues para obtener el crdito, la sociedad debe pagar intereses y frecuentemente tiene que dar en garanta su propio patrimonio.

El Cdigo de Comercio establece que las obligaciones son ttulos de crdito que incorporan una parte alcuota de n crdito colectivo constituido a cargo de una sociedad annima Articulo 544 C.C este precepto hace nfasis en las obligaciones como ttulo, pero hay que aclarar que esta puede ser considerada en un doble aspecto: como parte alcuota de un crdito contra la sociedad emisora y como ttulo o documento representativa de esa parte del crdito. 3. 4. Es decir, supone la existencia de un crdito fraccionado en partes iguales, cada una de las cuales puede ser suscrita por una persona distinta. Y de un ttulo al que se incorporen los derechos y obligaciones derivados de dichos crditos.

Podemos definir las obligaciones o debentures como los ttulos de crdito que incorporen loa derechos correspondientes a una parte alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo de una sociedad annima. La terminologa que utiliza el Cdigo de Comercio es dual, obligaciones y debentures; El primero es un trmino multvoco y el segundo es ms preciso. Otros vocablos que se usan para designar a las obligaciones son el de bono y el de emisin, el primero lo reserva nuestra legislacin a s obligaciones creadas por entidades pblicas y bancarias y el segundo es poco utilizado NATURALEZA JURIDICA. Las obligaciones o debentures tienen la naturaleza jurdica de ttulos o de crditos. CARACTERES A. B. C. D. Son ttulos que pueden ser nominativos, a la orden del portador. Art. 545 C. de C. Son ttulos formales, ya que adems de los requisitos generales de los ttulos de crdito deben llenar especficamente establecidos por las obligaciones o debentures. Art. 548 C. de C. Son ttulos seriales, ya que se crean en conjunto y tienen un contenido uniforme dentro de cada serie Art. 546 y 547 C. de C. Son ttulos principales, ya que por s mismos son representativos de los derechos que incorporan. Art. 544 C. de C. el derecho de cobro de intereses puede incorporarse a cupones, que vendran a ser ttulos accesorios ya que representaran un derecho proveniente de las obligaciones o debentures. Art. 576 C. de C. Son ttulos completos, se bastan a s mismos para producir sus efectos, salvo el caso de que el derecho al cobro de intereses se incorporen en cupones. Art. 576 C. de C. Son ttulos abstractos, puesto que si bien en las obligaciones se menciona su causa. El mutuo o crdito contra la sociedad emitente, la emisin de ttulo lo desliga de su causa. Son ttulos aptos para recoger otras declaraciones cartulares autnomas entre si avales endosos.

E. F. G.

ELEMENTOS PERSONALES a. H. Sociedad creadora: Es la entidad que, mediante declaracin unilateral de voluntad contrae un crdito colectivo representado por obligaciones, los cuales crea y emite en la forma y cuanta en ella determinados y con los requisitos establecidos por la ley. La sociedad creadora o emisora debe ser necesariamente una sociedad annima Art. 544 C. de C. debe estar regularmente constituida y la creacin de las obligaciones debe ser autorizada por asamblea general de accionistas. Art. 554 inciso 2 C. de C. La suscripcin de los ttulos a nombre de la sociedad debe hacerse por quienes tengan a su cargo la ejecucin de los acuerdos sociales y su personera debe estar debidamente acredita Art. 544 inciso 2 C. de C. Obligacionista, es la persona que por ser tenedora de un ttulo, tiene los derechos que la obligacin incorpora. son de tres clases. DERECHOS INDIVIDUALES DE CADA OBLIGACIONISTA. Dentro de este grupo estn los derechos tpicos de acreedor. De los cuales algunos se formulan expresamente en el Cdigo de Comercio y otros se hallan implcito en la calidad de acreedor DERECHOS QUE SE EJERCEN POR MEDIO DEL REPRESENTANTE COMUN. El representante comn acta como mandatario del conjunto de obligacionistas y los representa frente a la sociedad creadora y, en su caso, frente a terceros Art. 559 C. de C. Es funcin del representante cerciorarse de la existencia y valor de los bienes que constituyan las garantas especiales que se hayan constituido, comprobar los datos contables manifestados por la sociedad y constituirse depositario de los fondos que produzca la colocacin de ttulos. DERECHOS DE LOS ABLIACIONISTAS COMO MIEMBROS DE LA COLECTIVIDAD. Entre los derechos mnimos que pueden sealarse estn: El de participar en las asambleas de obligacionistas, y votar en las mismas, Art. 566 C. de C. el de elegir representante comn, en caso de remocin, renuncia o falta, Art. 562, 563 y 564 C. de C. el de igualdad, es decir, recibir un trato igual al de las obligaciones de la misma serie; exigir al representante comn que practique los actos conservatorios de los derechos correspondientes a las obligacionistas en comn y los haga efectivos y deducirle responsabilidad en su caso Art. 559 y 560 C. de C. y derecho de impugnar acuerdos de las asambleas de obligacionistas y de disentir de ellos, caso este ltimo en que tiene el derecho a dar por vencido sus ttulos. Art. 566 prrafo, 3, C de C.

b.

REQUISITOS: Dichos requisitos son los generales de todos los ttulos de crditos Art. 386 C. de C. y los que en forma especfica se establ ecen en el Cdigo de Comercio para los ttulos de obligaciones. Art. 548. C.C LOS REQUISITOS QUE DEBE LLENAR EL TITULO DE OBLIGACION SON. 1. La denominacin de obligacin social o debenture Art. 548 inciso 1. C. de C. 2. La fecha y lugar de creacin. Art. 386 inciso 2. C. de C. 3. El nombre, objeto y domicilio de la sociedad creadora Art. 548 inciso 2. C. de C. 4. El monto del capital autorizo y la parte pagada del mismo, as como el de su activo y pasivo, segn el resultado de la auditoria que deber practicarse. Art. 548 inciso 3. C. de C. 5. El importe de la emisin, con expresin del nmero y del valor nominal de las obligaciones Art. 548 inciso 4. C. de C. 6. La clase de ttulos y su valor nominal de cien quetzales o mltiplos de cien Art. 545 C. de C. 7. La indicacin de la cantidad efectivamente recibida por la sociedad creadora en los casos en que la emisin se coloque bajo la par o mediante el pago de comisiones. Art. 548 inciso 5. C. de C. 8. El tipo de inters. Art. 548 inciso 6. C. de C. 9. La forma de amortizacin de los ttulos Art. 548 inciso 7. C. de C. 10. La especificacin de las garantas especiales que se constituyen, as como los datos de su inscripcin en el registro correspondiente Art. 548 inciso 8. C. de C. 11. El lugar, la fecha y el nmero de la escritura de su creacin, as como el nombre del notario autorizante y el nmero y fecha de la inscripcin de la escritura en el registro mercantil Art. 948 inciso 9. C. de C. 12 el lugar y fecha de pago de los intereses y del capital Art. 386 inciso 4. C. de C. 13. El lugar y fecha de creacin del ttulo Art. 386 inciso 2. C. de C. 14. La firma de los administradores de la sociedad autorizada para el caso. Art. 386 inciso 5. C. de C. 15. La firma del representante comn de los obligacionistas. Art. 548 inciso 10. C. de C. CREACION La creacin de una obligacin es un proceso complejo en el cual se puede distinguir tres momentos fundamentales. a) b) c) El motivo o causa remota por la cual la sociedad procede a la creacin de las obligaciones o debentures, para constituir un crdito colectivo en su contra. Este motivo puede ser: realizar pagos pendientes, hacer compras, desarrollar la empresa en general. El momento de la creacin, el cual se divide en dos fases: la escritura de creacin y la creacin material de los ttulos, que culmina con la suscripcin de los mismos por las personas autorizadas. La emisin es un acto abstracto, independiente de la relacin subyacente, la que generalmente ser un contrato de compraventa de valores, la sociedad creadora estar obligada, aun cuando el ttulo se ponga en circulacin contra su voluntad o por emisin violenta o criminal, como en el caso del robo de los ttulos.

El Cdigo de Comercio establece que la creacin de los ttulos de obligaciones se formalizar en escritura pblica, por declaracin unilateral de voluntad de la sociedad creadora. Y que el testimonio se inscribir en el registro mercantil y en los registros correspondientes a las garantas especficas que se constituyan. Art. 553 C. de C. Art. 554 C. de C. disponiendo que debe incluir: los datos que identifican a la sociedad creadora. Art. 548 inciso 2. Y 3 C. de C. los elementos que singularicen al crdito que se constituye y a los ttulos que los representan. Art. 548 inciso 4. 5, 6 y 7 C. de C. especificacin de las garantas con sus datos de registro. Art. 548 inciso 8. C. de C. y Art. 554 inciso 3. C. de C. y adems, la designacin del representante comn de los obligacionistas, el monto de su retribucin, la constancia de la aceptacin del cargo y la declaracin de haberse cerciorado, en su caso, de la existencia y valor de los bienes que constituyan las garantas especiales de constituirse como depositario de los fondos que produzcan la colocacin de los ttulos hasta verificar el cumplimiento exacto de los fines de la emisin. Las obligaciones pueden crearse en series diferentes, pero siempre que dentro de cada serie confieren derechos iguales sancionndose con nulidad el acto de creacin contrario a este principio de igualdad. Art. 546 C. de C. la emisin debe hacerse por orden de series siendo prohibido emitir nuevas series mientras la anterior no est totalmente colocada. Art. 547 C. de C. CIRCULACION Por lo que hace a su forma o ley de circulacin, las obligaciones pueden ser nominativas, a la orden o al portador. Art. 545 C. de C. El rgimen jurdico de la circulacin ser el que corresponde a cada una de las referidas categoras de ttulos de crdito, con la sola salvedad de que cuando se hayan creado en series diferentes para poner en circulacin una nueva serie es indispensable que la serie anterior este totalmente colocada. Art. 547 C. de C. Las obligaciones nominativas se transfieren por endoso, entrega de ttulo y registro; las obligaciones a la orden, por endoso y entrega del ttulo; y las obligaciones al portador, por la sola entrega manual del ttulo.

PAGO. Las obligaciones incorporan en derecho al reembolso o reintegro de una parte alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo de una sociedad annima Art. 544 C. de C. La sociedad est obligada a hacer dicho reembolso en el lugar y fecha expresado en los ttulos de obligaciones y en la escritura de creacin. Es el exacto cumplimiento de dicha obligacin de reembolso lo que constituye el pago. El pago de las obligaciones tiene el siguiente rgimen: debe realizarlo la sociedad creadora o deudora; est legitimado para recibirlo el tenedor del ttulo que lo posea conforme a su ley de circulacin, lo exhiba y lo entregue en el momento de ser pagado. Art. 389, 415, 430 y 431 de C. de C. Como requisitos objetivos puede decirse que El pago debe llenar los siguientes: ser en moneda efectiva, ser integro o conforme a lo expresado en el ttulo y en la escritura de creacin o en convenio con los obligacionistas, ser puntual y ser hecho en el lugar preestablecido. El pago de las obligaciones o debentures puede ser: normal, si se hace en el momento previamente fijado al crearse los ttulos, o anticipado si es que se convino as en asamblea de obligacionistas o se estableci, al crearse los ttulos, que estos seran redimibles por sorteos. El efecto general del pago de las obligaciones es extinguir cuantos derechos nazcan de los referidos ttulos. Los efectos varan segn quien haga el pago, el efecto liberatorio pleno lo produce el pago hecho por la sociedad deudora y por sus avalistas; si paga un en dosante, se libera l, los endosantes posteriores y sus avalistas; si paga un avalista, los efectos liberatorios sern los que correspondan a la persona por la cual pag. LAS OBLIGACIONES NO ATENDIDAS En el caso de que la obligacin no se pague en la forma establecida por el ttulo, la negativa de pago debe hacerse constar por medio de protesto, salvo si el ttulo contiene clusula de dispensa de protesto. art. 399 C. de C. Si el protesto fuere necesario, este deber levantarse siguiendo la regulacin establecida por la ley en las disposiciones generales de ttulo de crdito y en las de la letra de cambio. La obligacin no atendida da lugar a accin cambiaria contra la sociedad creadora y contra los endosantes y los avalistas si los hubiere Art. 615 inciso 2 y 621 C de C. la accin cambiaria a ejercitar tiene el carcter de una accin de regreso y da derecho a cobrar el importe del ttulo, gastos y costas e intereses moratorios. Art. 617 y 622 de C. de C. Al igual que como sucede con los dems ttulos de crditos, los ttulos de las obligaciones pueden dar origen al ejercicio de una accin causal o de accin de enriquecimiento, las cuales siguen el rgimen general de la cual nos hemos ocupado ya en otro lugar Art. 408 y 409 de C. de C. Respecto de las acciones para el cobro de los intereses establece un periodo de cinco aos y para las de cobro del principal de diez. Art. 577 de C. de C. la prescripcin de los ttulos amortizados por sorteo corre a partir de la fecha de la primera publicacin de lo s resultados del sorteo. Transcurrido el plazo de la prescripcin la sociedad deudora pondr el importe de las obligaciones prescritas a disposi cin de la Universidad de San Carlos, la que tendr accin ejecutiva para exigir dicho importe. Art. 578 de C. de C. LAS OBLIGACIONES CONVERTIBLES EN ACCIONES El Cdigo de Comercio autoriza la creacin de obligaciones que confieran a sus tenedores el derecho de convertirla en acciones de la sociedad. Art. 579 C. de C. Esta clase de obligaciones recibe el nombre de obligaciones convertibles y presenta algunas particularidades en su rgimen jurdico. a) b) c) d) Los ttulos de las obligaciones convertibles, adems de los requisitos generales y particulares a que ya hicimos referencias, deben indicar el plazo dentro del cual se puede ejercitar el derecho de conversin y las bases de las mismas. Art. 580 C. de C. Durante el plazo en que pueda ejercitarse el derecho de conversacin, la sociedad creadora no podr modificar las acciones o bases para que dicha conversacin se realice. Art. 581 de C. de C. Las obligaciones convertibles no pueden colocarse bajo la par Art. 582 de C. de C. Los accionistas de la sociedad creadora tienen preferencia para suscribir las obligaciones convertibles, para la cual la sociedad creadora debe publicar en el diario oficial y en otro de los de mayor circulacin un aviso participando a los accionistas de la creacin de las obligaciones; durante los treinta das siguientes a la publicacin del aviso los accionistas pueden ejercitar su derecho de preferencia Art. 583 de C. de C. La obligacin convertible tiene la misma naturaleza jurdica que la obligacin no convertible, puede decirse que es una obli gacin a la cual es conexo un derecho de opcin entre el reembolso y la conversin en una accin de valor nominal equivalente al de la obligacin: opcin, a ejercitarse dentro de un trmino fijo hiptesis en la cual el obligacionistas al convertirse en accioni stas se transforma, de mutuante de la sociedad, en participante de ella