BCE este banca central responsabil de euro, moneda unic european.

Principala misiune a BCE este meninerea puterii de cumprare a euro i, implicit, asigurarea stabilitii preurilor n zona euro. Aceasta cuprinde cele 17 ri din Uniunea European care au adoptat euro ncepnd cu anul 1999.

Atribuii
Atribuiile SEBC i ale Eurosistemului sunt prevzute n Tratatul de instituire a Comunitii Europene, precum i n Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC) i al Bncii Centrale Europene (BCE). Statutul este un protocol anexat tratatului. Textul tratatului se refer mai degrab la "SEBC" dect la "Eurosistem" i a fost ntocmit dup premisa conform creia n cele din urm toate statele membre UE vor adopta moneda euro. Dar pn n acel moment, Eurosistemul va ndeplini atribuiile specifice.

Obiective
"Obiectivul principal al SEBC este meninerea stabilitii preurilor". i: "fr a aduce atingere obiectivului stabilitii preurilor, SEBC sprijin politicile economice generale din Comunitate, pentru a contribui la realizarea obiectivelor Comunitii, aa cum sunt ele definite n articolul 2 din tratat." (Articolul 1 05, alineatul (1) din tratat) Uniunea are drept obiective (articolul 2 din Tratatul privind Uniunea European) un nivel ridicat de ocupare a forei de munc i o cretere durabil i neinflaionist.

Atribuii de baz
Potrivit Tratatului de instituire a Comunitii Europene (articolul 105, alineatul (2)), atribuiile de baz sunt

definirea i aplicarea politicii monetare pentru zona euro; desfurarea operaiunilor valutare; deinerea i administrarea rezervelor valutare oficiale ale statelor din zona euro ( administrarea portofoliilor). promovarea bunei funcionri a sistemelor de pli.

Alte atribuii

Bancnote: BCE are dreptul exclusiv de a autoriza emiterea de bancnote n zona euro. Statistic: n colaborare cu BCN, BCE colecteaz informaii statistice, fie de la autoritile naionale, fie direct de la agenii economici, necesare n vederea ndeplinirii atribuiilor. Supravegherea i stabilitatea sistemului financiar: Eurosistemul contribuie la buna desfurare a politicilor promovate de autoritile responsabile cu controlul prudenial al instituiilor de credit i cu stabilitatea sistemului financiar. Cooperare la nivel internaional i european: BCE menine relaii de cooperare cu instituiile, organele i forurile competente n cadrul UE i pe plan internaional cu privire la misiunile ncredinate Eurosistemului.

Independena
Independena politic
Independena BCE favorizeaz meninerea stabilitii preurilor, lucru susinut i de numeroase analize teoretice i date empirice referitoare la independena bncilor centrale. Independena BCE este prevzut de cadrul instituional pentru politica monetar unic (n Tratat i n Statut).

Implicaii practice
Nici BCE, nici bncile centrale naionale (BCN) i niciun membru al organelor de decizie al e acestora nu pot solicita sau accepta instruciuni din partea instituiilor sau organelor UE, a guvernelor statelor membre ale UE sau din partea oricrui alt organism. Instituiile i organele UE, precum i guvernele statelor membre trebuie s respecte acest principiu, fr a ncerca s influeneze membrii organelor de decizie ale BCE (articolul 130 din Tratat).

Alte dispoziii
Gestionarea financiar a BCE este separat de cea a UE. BCE are buget propriu, iar capitalul su este subscris i vrsat de ctre BCN din zona euro. Statutul prevede mandate mai ndelungate pentru membrii Consiliului guvernatorilor. Membrii Comitetului executiv nu pot fi numii pentru un nou mandat. Guvernatorilor BCN i membrilor Comitetului executiv li se garanteaz sigurana mandatului dup cum urmeaz:

guvernatorii BCN au un mandat de minim cinci ani; membrii Comitetului executiv al BCE au un mandat de opt ani, care nu poate fi rennoit; att unii, ct i ceilali pot fi demii numai n caz de incapacitate sau n cazul com iterii unor abateri grave; autoritatea competent n soluionarea oricrui litigiu este Curtea de Justiie a Uniunii Europene.

Eurosistemul nu poate acorda mprumuturi organelor UE sau entitilor din sectorul public naional, fiind astfel protejat mpotriva oricrei influene exercitate de autoritile publice. Eurosistemul este independent din punct de vedere funcional. BCE dispune de toate instrumentele i competenele necesare pentru punerea n aplicare a unei politici monetare eficiente i este abilitat s decid n mod autonom cu privire la modalitatea i momentul n care va face uz de acestea. BCE are dreptul de a adopta regulamente cu caracter obligatoriu n msura n care acestea sunt necesare n vederea ndeplinirii misiunilor SEBC, precum i n alte cazuri speciale prevzute de acte specifice ale Consiliului UE.

Transparena
Definiie
Prin transparen se nelege furnizarea n mod deschis, explicit i oportun, de ctre banca central, a tuturor informaiilor pertinente privind strategiile, procedeele de evaluare, procedurile i deciziile de politic n vederea informrii publicului larg i a pieelor. Astzi, cele mai multe bnci centrale, inclusiv BCE, apreciaz transparena ca fiind un element crucial. Acest lucru este adevrat mai ales n ceea ce privete cadrul politicii monetare, BCE considernd comunicarea eficient cu publicul o prioritate.

Transparena politicii monetare a BCE

Transparena permite publicului s neleag politica monetar a BCE. Cu ct publicul nelege mai bine politica, cu att aceasta este mai credibil i mai operativ. Noiunea de transparen vizeaz de asemenea explicaiile pe care BCE le ofer cu privire la interpretarea propriului mandat i la informarea explicit a obiectivelor politicii sale. Credibilitate BCE susine ideea de credibilitate recurgnd la modaliti transparente de ndeplinire a mandatului i a activitilor sale. Atunci cnd exist percepia conform creia BCE intenioneaz i este capabil s i ndeplineasc mandatul privind politica monetar, anticipaiile privind preurile sunt bine ancorate. Este deosebit de util comunicarea regulat cu privire la situaia economic evaluat de o banc central. De asemenea, este esenial ca bncile centrale s manifeste o atitudine deschis i realist cu privire la ceea ce poate i mai ales la ceea ce nu poate s realizeze politica monetar. Autodisciplin

Un angajament ferm n asigurarea trans parenei impune autodisciplin organelor de decizie n politica monetar. Astfel se asigur consistena n timp a explicaiilor i a deciziilor de politic adoptate. Facilitarea cercetrii amnunite de ct re public a aciunilor de politic monetar stimuleaz i mai mult organismele decizionale n vederea ndeplinirii mandatului lor n cel mai bun mod posibil. Caracterul predictibil BCE face public strategia de politic monetar i comunic rezultatul evalurii regulate a evoluiilor economice. Aceasta faciliteaz nelegerea de ctre piee a modelului sistematic de rspuns al politicii monetare la ocurile i evoluiile economice, cu msuri de politic monetar mai predictibile pentru piee pe un orizont mediu de timp. Ateptrile pieei pot fi astfel concepute ntr-o manier mai eficient i mai exact. Dac operatorii de pia pot anticipa n linii mari rspunsurile de politic monetar, va fi posibil o implementare rapid a modificrilor la nivelul politicii monetare n variabilele economice. Acest lucru poate, la rndul lui, s scurteze durata procesului prin care politica monetar se transpune n decizii de investiii i de consum. De asemenea, poate accelera efectuarea tuturor ajustrilor economice necesare i spori eficiena politicii monetare. Asumarea responsabilitatii n ultimele decenii, independena bncii centrale s -a impus ca o component esenial a regimului de politic monetar, att n rile cu economii emergente, ct i n cele cu economii avansate. Hotrrea de a acorda independen bncilor centrale este puternic ancorat n teoria economic i n experiena practic, ambele indicnd faptul c o astfel de organizare favorizeaz meninerea stabilitii preurilor (a se vedea articolul din Buletinul lunar noiembrie 2002 cu titlul "The accountability of the ECB"). BCE se bucur de independen n ceea ce privete mandatul i atribuiile sale. n acelai timp, unul dintre principiile de baz ale societilor democratice rezid n faptul c orice instituie independent creia i -a fost ncredinat o funcie public are obligaia de a rspunde n faa cetenilor i a reprezentanilor alei ai acest ora pentru politicile aplicate. Prin urmare, asumarea responsabilitii constituie o contraparte important a independenei bncii centrale. Angajamentul BCE privind asumarea responsabilitii este ilustrat de decizia sa de a merge dincolo de obligaiile statutare referitoare la raportrile periodice. De exemplu, BCE public un Buletin lunar, n locul raportului trimestrial car e i este solicitat, iar membrii Consiliului guvernatorilor susin numeroase discursuri pe teme relevante pentru publicul larg. De asemenea, preedintele i vicepreedintele BCE explic n detaliu, n cadrul conferinelor de pres periodice organizate imediat dup prima edin a Consiliului guvernatorilor din fiecare lun, evaluarea BCE privind situaia economic i motivele care stau la baza deciziilor de politic monetar. Obligatii de reportare n conformitate cu Statutul SEBC i al BCE, BCE are obligaia de a publica rapoarte trimestriale privind activitile SEBC, precum i o situaie financiar sptmnal consolidat. n plus, BCE trebuie s elaboreze un Raport anual privind activitile SEBC i politica monetar pentru anul precedent i cel curent. Raportul anual este supus ateniei Parlamentului European, Consiliului UE, Comisiei Europene i Consiliului European. n vederea ndeplinirii cerinelor din Statut, BCE public:

Buletinul lunar; Situaia financiar sptmnal consolidat; Raportul anual.

Pe lng acestea, BCE elaboreaz o gam larg de alte publicaii privind atribuiile sale. Relatii cu parlamentul european Parlamentul European instituie a crei legitimitate este conferit direct de cetenii UE deine un rol-cheie n ceea ce privete respectarea de ctre BCE a obligaiei de asumare a responsabilitii. nc de la ninare, BCE a ntreinut un dialog strns i fructuos cu Parlamentul European. Preedintele BCE furnizeaz rapoarte periodice privind politica monetar a BCE i celelalte atribuii ale sale la audierile n faa Comisiei pentru afaceri economice i monetare (ECON) a Parlamentului European, care au loc trimestrial. i ali membri ai Comitetului executiv al BCE sunt audiai, pe diferite teme, n faa Parlamentului European. n plus, BCE rspunde la ntrebrile cu solicitare de rspuns scris adresate de membrii Parlamentului European, care sunt publicate, mpreun cu rspunsurile BCE, n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene i pe website -ul BCE.

n cadrul obligaiilor de raportare ale BCE, preedintele prezint i n plenul Parlamentului European Raportul anual al BCE, asupra cruia Parlamentul adopt, de regul, o rezoluie. La nivel de experi au loc discuii informale ntre reprezentanii BCE i membrii Parlamentului European cu privire la politicile BCE i la alte aspecte care se nscriu n sfera cunotinelor de specialitat e ale acesteia.

Subscrierea capitalului
Capitalul BCE provine de la bncile centrale naionale (BCN) din toate statele membre ale UE i nsumeaz 10 760 652 402,58 EUR (la data de 29 decembrie 2010). Cotele subscrise de fiecare BCN la acest capital se c alculeaz pe baza unei grile de repartiie, care reflect ponderea fiecrei ri n totalul populaiei i produsul intern brut al UE. Proporiile celor doi factori determinani sunt egale. BCE ajusteaz aceste ponderi la fiecare cinci ani i ori de cte ori o nou ar ader la UE. Ajustarea se realizeaz pe baza datelor furnizate de Comisia European. De la 1 ianuarie 1999, dat ce marcheaz debutul celei de -a treia etape a Uniunii Economice i Monetare, grila de repartiie a capitalului s-a modificat de patru ori: la 1 ianuarie 2004 i la 1 ianuarie 2009 s-a efectuat cte o actualizare cincinal; alte modificri au fost efectuate la 1 mai 2004 (cu ocazia aderrii la UE a Republicii Cehe, Estoniei, Ciprului, Letoniei, Lituaniei, Ungariei, Maltei, Poloniei, Sloveniei i Slovaciei) i la 1 ianuarie 2007 (cu ocazia aderrii la UE a Bulgariei i Romniei Bancile centrale din zona euro ncepnd cu data de 29 decembrie 2010, BCE i-a majorat capitalul subscris de la 5,76 miliarde EUR la 10,76 miliarde EUR (a se vedea comunicatul de pres al BCE din data de 16 decembrie 2010). S-a convenit ca BCN din zona euro s verse cotele de capital suplimentare n trei trane. Acestea au vrsat prima i a doua tran la data de 29 decembrie 2010 i, respectiv, la data de 28 decembrie 2011, ultima tran fiind vrsat la data de 27 decembrie 2012. n urma ultimei trane, capitalul vrsat la BCE de BCN din zona euro se ridic la 7 529 282 289,35 EUR, sum repartizat dup cum urmeaz:

Contribuia BCN din zona euro la capitalul BCE BCN Nationale Bank van Belgi/Banque Nationale de Belgique Deutsche Bundesbank Eesti Pank Banc Ceannais na hireann/Central Bank of Ireland Bank of Greece Banco de Espaa Banque de France Banca d'Italia Central Bank of Cyprus Banque centrale du Luxembourg Central Bank of Malta De Nederlandsche Bank Oesterreichische Nationalbank Banco de Portugal Banka Slovenije Nrodn banka Slovenska Suomen Pankki - Finlands Bank Total
1

Grila de repartiie % Capital vrsat (EUR) 2,4256 18,9373 0,1790 1,1107 1,9649 8,3040 14,2212 12,4966 0,1369 0,1747 0,0632 3,9882 1,9417 1,7504 0,3288 0,6934 1,2539 69,9705 261 010 384,68 2 037 777 027,43 19 261 567,80 119 518 566,24 211 436 059,06 893 564 575,51 1 530 293 899,48 1 344 715 688,14 14 731 333,14 18 798 859,75 6 800 732,32 429 156 339,12 208 939 587,70 188 354 459,65 35 381 025,10 74 614 363,76 134 927 820,48 7 529 282 289,35

Profiturile i pierderile nete ale BCE sunt repartizate ntre BCN din zona euro, n conformitate cu articolul 33 din Statutul Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC) i al Bncii Centrale Europene (a se vedea cadrul juridic): Repartizarea profiturilor i 33.1 Profitul net al BCE se transfer n urmtoarea ordine: pierderilor nete ale BCE

(a) o sum care urmeaz a fi stabilit de Consiliul guvernatorilor i care nu poate depi 20% din profitul net va fi transferat n fondul general de rezerv n limita a 100% din capital; (b) profitul net rmas se distribuie acionarilor BCE proporional cu cotele vrsate la capital. 33.2. n cazul n care BCE nregistreaz o pierdere, aceasta poate fi acoperit din fondul general de rezerv al BCE i, dac este necesar, dup decizia Consiliului guvernatorilor, din veniturile monetare aferente exerciiul ui financiar respectiv, proporional cu i n limita sumelor alocate bncilor centrale naionale n conformitate cu articolul 32.5. EVOLUTIA RATEI DOBANZII

Pn n vara anului 2011, presiunile infl aioniste s-au amplifi cat pe seama majorrii preurilor materiilor prime, ceea ce ar fi putut genera un proces infl aionist generalizat pe fondul redresrii economice, iar balana riscurilor la adresa perspectivei infl aiei n cadrul orizontului relevant pentru politica monetar, identifi cate de analiza economic, a consemnat o nclinare n sensul creterii. Totodat, dei analiza monetar a indicat un ritm moderat al expansiunii monetare, volumul de lichiditate monetar a fost amplu i este posibil s fi facilitat acomodarea presiunilor infl aioniste. Pentru a limita aceste riscuri, Consiliul guvernatorilor a majorat ratele dobnzilor reprezentative n dou etape, n luna aprilie i n luna iulie 2011, cu 50 puncte de baz n total. n a doua jumtate a anului, intensifi carea tensiunilor pe pieele fi nanciare a avut un impact inhibitor semnifi cativ asupra activitii economice din zona euro. n vederea asigurrii stabilitii preurilor, Consiliul guvernatorilor a redus ratele dobnzilor reprezentative n luna noiembrie i n luna decembrie 2011. La sfritul anului 2011, rata dobnzii la operaiunile principale de refi nanare a fost de 1,00%, rata dobnzii la facilitatea de depozit de 0,25%, iar rata dobnzii la facilitatea de creditare marginal de 1,75% (Grafi cul 1). INTENSIFICAREA PRESIUNILOR INFLAIONISTE IN PRIMA PARTE A ANULUI 2011 Analiznd mai amnunit contextul deciziilor de politic monetar adoptate n anul 2011, economia zonei euro a nceput anul cu perspective favorabile de cretere, riscurile fi ind relativ echilibrate pe fondul incertitudinii sporite. Se anticipa c exporturile zonei euro vor fi susinute de expansiunea economiei mondiale. De asemenea, se atepta ca i cererea sectorului privat s aib o contribuie tot mai mare la cretere, avnd n vedere nivelurile favorabile cons emnate de ncrederea sectorului corporativ,

orientarea acomodativ a politicii monetare i msurile adoptate pentru mbuntirea funcionrii sistemului fi nanciar. Aceste previziuni au fost refl ectate i de proieciile macroeconomice ale experilor BCE din luna martie 2011, care au anticipat o cretere anual a PIB real cuprins ntre 1,3% i 2,1% n anul 2011 i ntre 0,8% i 2,8 % n anul 2012. Totodat, au existat indicii privind manifestarea unei presiuni n sens ascendent asupra infl aiei totale, n principal datorit preurilor materiilor prime, care a fost vizibil i n primele etape ale procesului de producie. Dat fi ind contextul favorabil creterii economice, aceasta ar fi putut genera efecte de runda a doua i presiuni infl aioniste mai generalizate. Proieciile macroeconomice ale experilor BCE din luna martie 2011 au prevzut un ritm anual de cretere a infl aiei IAPC ntre 2,0% i 2,6% n anul 2011 i ntre 1,0% i 2,4% n anul 2012, valori mai ridicate fa de cele avansate de proiecii le macroeconomice ale experilor Eurosistemului din luna decembrie 2010, n principal ca urmare a majorrii preurilor produselor energetice i alimentelor. AGREGATUL M3 Dup o cretere relativ sczut de 1,7% a agregatului M3 n anul 2010, ritmul expansiu nii monetare n zona euro s-a accelerat treptat n primele trei trimestre ale anului 2011, ajungnd la 2,9% n termeni anuali n luna septembrie 2011. Cu toate acestea, tensiunile de pe pieele fi nanciare i presiunile asupra bncilor n sensul ajustrii bilanurilor acestora n special ca urmare a cerinelor de capital au afectat dinamica monetar n toamn, determinnd o decelerare a ritmului anual de cretere a M3 pn la 1,5% n luna decembrie. Profi lul lunar al ritmului anual de cretere a agregatului M3 n anul 2011 a fost semnifi cativ afectat de tranzaciile interbancare derulate prin intermediul contrapartidelor centrale, care fac parte din sectorul deintor de moned. Pe ansamblu, ritmul expansiunii monetare a fost moderat pe tot parcursul anului.

Strategia de politic monetar a BCE

Rolul strategiei de politic monetar a BCE Strategia de politic monetar constituie o descriere coerent i structurat a modului n care deciziile de politic monetar sunt adoptate n vederea atingerii obiectivului bncii centrale.

Prin intermediul acestei strategii, se ndeplinesc dou misiuni importante. n primul rnd, prin impunerea unei structuri precise la nivelul procesului decizional, strategia asigur faptul c informaiile i analizele necesare n vederea adoptrii unor astfel de decizii (pe plan intern) sunt la dispoziia Consiliului guvernatorilor BCE. n al doilea rnd, strategia reprezint un instrument prin care deciziile de politic monetar sunt explicate publicului (pe plan extern). Prin sprijinirea eficienei politicii monetare i prin comunicarea angajamentului bncii centrale privind stabilitatea preurilor, strategia contribuie la credibilitatea BCE pe pieele financiare. Sarcina principal a BCE n calitate de coordonator al Eurosist emului este punerea n aplicare a politicii monetare n zona euro, avnd ca scop meninerea stabilitii preurilor. Prin intermediul ratelor dobnzii pe termen scurt, politica monetar influeneaz economia i n ultim instan, nivelul preurilor. Abordarea bazat pe doi piloni Cu scopul de a asigura o aplicare optimal a politicii monetare, BCE a adoptat o abordare specific pentru a stabili caracterul i amploarea riscurilor asupra stabilitii preurilor n zona euro. n acest sens, BCE trebuie s realizeze o analiz amnunit a evoluiilor monetare i economice. Pentru a se asigura c toate informaiile relevante sunt luate n considerare, BCE a creat aa-numita abordare bazat pe doi piloni. Abordarea BCE privind organizarea, evaluarea i coroborarea informaiilor relevante pentru evaluarea riscurilor la adresa stabilitii preurilor se bazeaz pe dou perspective analitice complementare, denumite cei doi piloni:

analiza economic i analiza monetar.

Analiza economic vizeaz evaluarea factorilor care determin evoluia preurilor pe termen scurt i mediu, punnd accentul pe activitatea real i pe condiiile financiare din economie. Aceast analiz ine seama de faptul c evoluiile preurilor pe termen scurt i mediu, sunt n mare parte influenate de interaciunea dintre cerere i ofert pe piaa bunurilor, a serviciilor i a factorilor de producie. Analiza monetar se axeaz pe un orizont de lung durat, valorificnd legtura de lung durat dintre masa monetar i preuri. n principal, analiza monetar servete drept instrument de coroborare, din perspectiva unui orizont de timp mediu i lung, a semnalelor de politic monetar furnizate de analiza economic, pe termen scurt i mediu. Abordarea bazat pe doi piloni a fost conceput pentru a se asigura faptul c nu se omite nicio informaie relevant n evaluarea riscurilor la adresa stabilitii preurilor i c se acord o atenie adecvat diferitelor perspective i corobor rii informaiilor n vederea formulrii unei concluzii generale referitoare la aceste riscuri. Aceast abordare face cunoscut publicului principiul analizei diversificate i asigur existena unui proces decizional solid, ntemeiat pe diferite perspective analitice.