CAPITOLUL I CONCEPTUL DE EVALUARE. NECESITATEA EVALURII NTREPRINDERII.

CLASIFICAREA EVALURILOR

1.1. Definirea conceptului de evaluare

Activitatea de evaluare este un proces complex ce presupune calcularea i stabilirea unui pre ce poate fi utilizat ntr-o tranzacie ntre un vnztor i un cumprtor. Pentru a putea stabili acest pre este necesar respectarea unor metode, principii i standarde prin intermediul crora s fie posibil determinarea unei valori pentru o ntreprindere sau pentru diferitele categorii de active evaluate. Evaluarea reprezint un complex de tehnici, procedee i metode prin care valoarea unui bun, a unei grupe de bunuri, a unui activ sau a unei ntreprinderi n ansamblul su este adus la nivelul valorii de pia, asigurndu-i-se comparabilitatea cu aceasta. n sens restrns, evaluarea unei ntreprinderi sau a unei pri din aceasta const n determinarea unui interval n care s-ar putea situa preul unei tranzacii realizate n condiii normale de pia. Evaluarea economic i financiar are drept obiectiv determinarea valorii de pia a bunurilor i a ntreprinderilor sau a unor valori derivate din valoarea de pia. Complexitatea activitii de evaluare este determinat de o serie de factori cum ar fi: natura i mrimea firmei, patrimonial firmei, posibilitatea de valorificare a acestuia, reflectarea n contabilitate a patrimoniului, capacitatea managerial. Conceptul de evaluare este utilizat n nelesul su de activitate profesionist (cunotine i experien), prin care se contribuie la determinarea valorii de schimb (comerciale sau economice) a ntreprinderii, innd cont de trsturile ei interne i de relaiile ei externe, examinate concomitent la data evalurii i n raport cu mediul economic i financiar n care funcioneaz. n teoria i practica evalurii, ntreprinderea este considerat un bun cu caracteristici specifice, care se tranzacioneaz ca orice bun comercial. Evaluarea privete ntreprinderea ca obiect de schimb ntre un cumprtor dispus s cumpere i un vnztor dispus s vnd, eventual n cadrul unei piee organizate, ambii parteneri ai tranzaciei fiind animai numai de motivaii economice. Preul la care se va face o asemenea tranzacie nu poate depinde dect de capacitatea ntreprinderii de a produce diverse bunuri i/sau servicii din a cror comercializare se va obine un profit. Evaluarea poate viza o ntreprindere aflat n oricare dintre perioadele ciclului ei de via, de la stadiul de proiect i pn la lichidare. n general ns, evaluarea intervine cu ocazia transferrii dreptului de proprietate asupra unei ntreprinderi aflate n funciune. 1

Evaluarea nu trebuie considerat calea care duce la fixarea preului, ci numai activitatea care contribuie la delimitarea domeniului de negociere ntre vnztor i cumprtor. Preul rezultat din tranzacia efectiv poate s difere de valoarea determinat prin evaluare, ntruct n cursul negocierilor pot fi luai n consideraie i ali factori necuantificabili, cum ar fi: considerente strategice de concuren, climatul negocierilor i abilitile protagonitilor negocierii, dorina de a cumpra i/sau de a vinde.

1.2. Necesitatea evalurii ntreprinderilor

Evaluarea ntreprinderii este necesar deoarece exist o multitudine de factori de influeneaz n permanen valoarea acesteia. Aceti factori pot fi grupai n trei categorii (Toma, 2009): - influene legate de preurile libere; - influene legate de modificrile raportului de schimb al monedei naionale; - influene legate de gestiunea intern a fiecrei ntreprinderi, mai ales n cea ce privete politicile contabile (n special politicile de amortizare i de calcul al costurilor). Exceptnd politicile contabile, care au o stabilitate mai mare i care pot fi direct influenate de ctre ntreprindere, ceilali factori de influen a valorii ntreprinderii fluctueaz ntr-un ritm i cu o intensitate care fac necesar recurgerea permanent la tehnici specifice de evaluare. Chiar dac aceast evaluare permanent nu are loc, exist o serie de situaii n care evaluarea ntreprinderii se impune. Dintre acestea enumerm: 1. msurarea calitii gestiunii ntreprinderii Evaluarea performanelor managementului unei ntreprinderi poate fi fcut prin determinarea periodic a valorii acesteia pentru a constata variaiile acestei valori. O variaie pozitiv a valorii ntreprinderii va conduce la concluzia c gestiunea acesteia este corespunztoare, n timp ce o variaie negativ va constitui un semnal de alarm. 2. n situaia vnzrii-cumprrii ntreprinderii Tranzacionarea comercial a ntreprinderii poate implica un procent mai mic sau mai mare din aceasta. n situaia n care un investitor cumpr majoritatea sau un procent semnificativ dintr-o ntreprindere atunci el va recurge la o evaluare aprofundat a acesteia, n timp ce o investiie cu caracter minoritar poate fi bazat pe aplicare unor metode de evaluare mai puin dezvoltate. Necesitatea evalurii n momentul achiziiei sau vnzrii unei ntreprinderi (sau a unei pri din capitalul acesteia) este fundamentat pe trei concepii (Toma, 2009): - patrimoniul ntreprinderii este exprimat n valori administrative;

- performanele obinute de aceasta n trecut nu pot fi considerate automat reproductibile n viitor; - evaluarea poate pune n eviden necesitatea restucturii activitii ntreprinderii. 3. n cazul modificrii structurii i mrimii capitalului social n situaia n care are loc creterea capitalului social, evaluarea este necesar pentru a determina efectele pe care aceast modificare le are asupra acionarilor sau asociailor existeni. Pentru a nelege necesitatea evalurii n aceast situaie considerm exemplul unei societi comerciale cu un capital social de 10.000 lei care dorete s efectueze o majorare de capital prin emisiunea de noi aciuni n valoare de 5.000 lei. Aceast majorare de capital i va afecta pe acionarii existeni ntruct profitul se va repartiza unui numr mai mare de aciuni (altfel spus, valoarea matematic a unei aciuni va fi mai mic dup majorarea capitalului social valoarea matematic se calculeaz ca raport ntre capitalul propriu i numrul de aciuni n circulaie). Deoarece suma reprezentnd capitalul social iniial i cea reprezentnd majorarea de capital se refer la perioade diferite n timp, ele nu pot fi nsumate, fiind astfel necesar o evaluare a societii pentru a determina valoarea actual a capitalului social iniial. n urma acestei evaluri valoarea capitalului social iniial poate fi mai mare, ceea ce va modifica participarea acionarilor la repartizarea profiturilor. 4. n cazul modificrii numrului i componenei acionarilor sau asociailor n cazul n care se mrete numrul de acionari, evaluarea este necesar pentru a determina preul de vnzare al unei aciuni, iar n cazul n care un acionar se retrage, este necesar pentru a determina cota parte ce i se cuvine acestuia. 5. n cazul listrii la burs a societii Evaluarea n cazul listrii aciunilor unei societi pe o pia reglementat este obligatorie i este necesar pentru a determina preul ofertei publice iniiale. 6. n cazul fuziunilor i divizrilor Evaluarea este necesar pentru a detemina paritatea la care va avea loc fuziunea sau divizarea societilor. 7. n scopuri fiscale Evaluarea este necesar pentru a determina masa impozabil sau masa succesoral. 8. n cazul litigiilor juridice n cazul unor aciuni juridice ce au ca obiect mprirea patrimoniului sau lichidarea unei societi este obligatorie evaluarea, deoarece utilizarea valorilor contabile ale patrimoniului poate prejudicia una din pri n favoarea celeilalte. 9. n alte situaii, cum ar fi contractarea unui credit bancar, ncheierea unui contract de asigurare etc.

1.3. Clasificarea evalurilor

Evalurile pot fi clasificate n funcie de mai multe criterii, urmrindu-se modul de abordare a evalurii, astfel: (Toma, 2009) 1. n funcie de obiectul lor: - evaluri de bunuri (mijloace fixe, stocuri etc.); - evaluri de active intangibile (licene, brevete, mrci, investiii n resurse umane etc.); - evaluri de active economice (secii, magazine, depozite etc.); - evaluri de firme, ntreprinderi. 2. n funcie de scopul urmrit: - evaluri economice i financiare care urmresc stabilirea valorii de pia a unei afaceri n vederea vnzrii ei; - evaluri administrative care urmresc de regul stabilirea masei impozabile i sunt cerute de ctre organele fiscale; - evaluri contabile care sunt prevzute prin standarde i norme contabile i sunt folosite n scopul elaborrii situaiilor financiare ale ntreprinderilor. 3. n funcie de beneficiarii evalurii: - evaluri pentru proprietarii afacerii pentru stabilirea unei baze de negociere n vederea vnzrii firmei; - evaluri pentru instituiile publice; - evaluri pentru instituiile financiar bancare; - evaluri pentru instane judectoreti n cazul existentei unor litigii legate de mrimea, micarea sau lichidarea patrimoniului firmei; - evaluri pentru persoane fizice (mostenitori, salariai etc.). 4. n funcie de metoda utilizata pentru evaluare: - evaluri prin metode clasice de evaluare, utilizate, de regul, pentru ntreprinderile necotate. Cea mai mare parte din metodele de evaluare utilizate n practic fac parte din aceast categorie i pot fi grupate la rndul lor n: evaluri patrimoniale ce urmresc exclusiv latura cantitativ, patrimonial a bunurilor i a ntreprinderilor; evaluri bazate pe performane ce abordeaz latura calitativ a activelor i a ntreprinderilor; evaluri combinate ce abordeaz att latura calitativ ct i cea cantitativ; alte metode de evaluare (bazate pe comparaii, pe cifra de afaceri etc.) - evaluri prin metode bursiere, aplicabile firmelor cotate pe o pia reglementat.

n practic, este recomandat abordarea concomitent att prin metode clasice ct i prin metode bursiere n vederea determinrii unei valori ct mai relevante pentru scopul evalurii. 5. n funcie de valorile obinute - evaluri care au la baz valoarea de pia; - evaluri care au la baz valori diferite de valoarea de pia.