Tema 1 1.

Despre masa monetar se cunosc urmtoarele informaii: multiplicatorul bazei monetare fa de masa monetar n sens larg este 4,15, conturile curente ale instituiilor de credit la banca central reprezint 25% din baza monetar, iar numerarul n circulaie se ridic la suma de 15 000 mld. lei. tiind c PIB este egal cu 311.250 mld. lei, s se calculeze: a) Masa monetar n sens larg; b) Viteza de rotaie a masei monetare n sens larg; c) Modificarea procentual a masei monetare n sens larg, dac banca central decide realizarea unei emisiuni de numerar de 5000 mld. lei. Rezolvare: a) Baza monetar = Numerar + Conturi curente ale IFM n cazul n care conturile curente ale IFM la BNR au o pondere de 25% n baza monetar, atunci numerarul reprezint 75% din baza monetar. Baza monetar este: 75% M 0
15.000 mld. lei M 0 = 20.000 mld. lei

Cunoscnd baza monetar M0 i multiplicatorul bazei monetare fa de masa monetar n sens larg, se determin M3 :

m3

M3 M0

4 ,15

M3

4,15 20.000 mld. lei 83.000 mld. lei

b) Se utilizeaz ecuaia de schimb dat de relaia 1.3:

PIB M

311.250 83.000

3,75 rotatii/an

c) Multiplicatorul bazei monetare arat modificarea masei monetare la o modificare dat a bazei monetare. Astfel:
M3 m3 M0
M3 4,15 5000 20.750 mld. lei .

Modificarea procentual a masei monetare n sens larg este:

%M3

M3 M3 _ t0

20.750 83.000

25%

2. Se cunosc urmtoarele informaii: rata rezervei minime obligatorii este 18%, raportul numerar - depozite este 1 5 , raportul exces de rezerve - depozite este 0,02. Determinai: a) O relaie ntre baza monetar i masa monetar n sens larg; b) Cum se modific masa monetar n sens larg, dac raportul numerar depozite crete la 2 5 , iar modificarea procentual a bazei monetare este 10%? c) Cum se modific multiplicatorul monetar i masa monetar n sens larg dac rata rezervei minime obligatorii scade cu 2 puncte procentuale, restul elementelor rmnnd constante? Rezolvare: a) Multiplicatorul monetar arat relaia dintre M 0 i M 3 , prin urmare:

m 3 _ t0

M3 M0

N D

N 1 D RMO ER D D

20% 1 20% 18% 2%

b) m3 _ t1

40% 1 40% 18% 2%

2,33

n plus, baza monetar i masa monetar n sens larg sunt:

M0 _ t1 1,1 M 0 _ t 0

M 3 _ t1

m3 _ t 1 M 0 _ t 1

2 ,33 1,1 M 0 _ t 0

Modificarea procentual a masei monetare n sens larg este:

%M3
1 c) rRMO

M3 _ t1 M3 _ t 0

2 ,33 1,1 M0 _ t 0 3 M0 _ t 0

1 0 ,1456 14,56%

16%

i n acest caz se modific att multiplicatorul, ct i baza monetar. Multiplicatorul devine: m3 _ t1

20% 1 20% 16% 2%

3,16 .

Cum nu se cunosc informaii suplimentare privind modificarea conturilor curente ale IFM, componenta bazei monetare influenat de modificarea ratei RMO, modificarea procentual a masei monetare n sens larg va fi :

%M3

M3 _ t1 M3 _ t0

3,16 M0 _ t 1 3 M0 _ t 0

3. O banc central previzioneaz pentru anul urmtor o cretere economic de 3,4%, o inflaie de 1,5% i decide ca prin politica sa monetar s genereze o cretere a masei monetare de 3%. a) Stabilii dac aceste valori sunt consistente cu teoria cantitativ a banilor. b) Considernd c banca central intete agregatele monetare i i pstreaz decizia de a genera o cretere a masei monetare de doar 3%, iar obiectivul de politic monetar este de a obine o inflaie de 1,5%, determinai sacrificiul de cretere economic pe care ar trebui s l accepte banca central, n condiiile n care teoria cantitativ a banilor se verific. Rezolvare: a) Prin cretere economic se nelege creterea PIB real. Conform ecuaiei de schimb, modificarea procentual a vitezei de rotaie a banilor este:.

%v

%Y

% M 1,5% 3,4% 3% 1,9% .

Viteza de rotaie nu este constant, ea va cre te cu 1,9%, prin urmare, valorile respective nu sunt consistente cu teoria cantitativ a banilor. b) n cazul n care teoria cantitativ a banilor se verific n economie, viteza de rotaie a banilor este constant.
%M %v %Y %Y 3% 1,5% 1,5%

n aceste condiii, creterea economic poate s fie de doar 1,5%, deci sacrificiul de cretere economic raportat la inta iniial este de 1,9 puncte procentuale. 4. a) Identificai factorii care influeneaz cererea de moned ( L ) conform teoriei cantitative a banilor. b) Cum a evoluat teoria referitoare la cererea de moned sau care sunt factorii care influeneaz cererea de moned n viziune keynesist? c) Presupunem c cererea de moned ( L ) este redat de urmtoarea ecuaie:
L 0,2 Y 1500 r , unde Y reprezint nivelul PIB real, iar r este rata dobnzii. i)

Comentai aceast relaie; ii) Cum se modific cererea de moned n cazul n care PIB real crete cu 100 uniti, iar rata de dobnd nu se modific? iii) Scriei ecuaia echilibrului pe piaa monetar. d) Se tie c n economie, cererea agregat se afl n relaie invers cu rata dobnzii, astfel: Y

8000 1100 r . i) Comentai aceast relaie; ii) Banca central

urmrete impulsionarea economiei respective. tiind c oferta de moned este

egal masa monetar, cu ct ar trebui s se modifice aceasta, astfel nct PIB real s creasc cu 500 uniti? e) Se tie c rata rezervelor minime obligatorii este 15%, preferina pentru numerar este 12%, iar excesul de rezerve este 2%. Cum poate banca central s determine creterea dorit a masei monetare de la punctul d)? Rezolvare: a) Conform teoriei cantitative a banilor, cererea de moned depinde n mod pozitiv de nivelul venitului. Atunci cnd venitul n economie crete, cererea de bani crete. Cererea de bani are urmtoarea expresie:

1 Y v

unde: este L cererea de moned, v este viteza de rotaie a banilor, iar este Y nivelul venitului. La echilibru pe piaa monetar, cererea de moned este egal cu oferta de moned:

1 Y v

b) Conform teoriei keynesiste, cererea de moned depinde pozitiv de nivelul venitului, dar depinde i de rata dobnzii ntr-un mod negativ. Atunci cnd rata dobnzii crete, cererea de moned scade. c) i) Se observ c atunci cnd PIB crete, cererea de moned crete, iar cnd rata dobnzii crete, cererea de moned scade. ii)
L 0,2 Y 0,2 100 20 . Cererea de moned crete cu 20 de uniti. M.

iii) La echilibru pe piaa monetar, cererea de moned este egal cu oferta de moned: L 0,2 Y 1500 r d) i) Atunci cnd rata dobnzii crete, fondurile necesare investiiilor devin mai scumpe i activitatea economic nregistreaz o tendin de ncetinire. ii) Din relaia de echilibru a pieei monetare se determin rata dobnzii i se introduce n relaia ofertei agregate (care este egal cu cererea la echilibru) pentru a deduce relaia dintre PIB i masa monetar:
0,2 Y 1500 r M r 0,2 Y 1500 1 M 1500

8000 1100 r

8000 1100

0,2 Y 1500

1100 M 1500
Y

8000 0,146 Y 0,73 M

1,146 Y

8000 0,73 M

6980,8 0,639 M

Se observ c atunci cnd masa monetar crete, PIB crete. Se mai observ c
Y 0,639 M.

Dac se dorete creterea PIB cu 500 uniti, masa monetar va trebui s creasc cu
M Y 0 ,639 782,47 uniti.

e) Banca central controleaz masa monetar prin intermediul bazei monetare. Se tie c
M m M0 , considernd m constant.

Utiliznd relaia 1.2, valoarea multiplicatorului monetar este:

m 1 (15% 2%) 12% (15% 2%) 12% 3 ,7092

Pentru ca masa monetar s creasc cu 782,47 uniti monetare, baza monetar trebuie s creasc cu:
M0 M m 782,47 3,7092 235,22 uniti.

Tema 2 1. Se cunosc urmtoarele informaii cu privire la economia Franei n perioada 2000-2007:

Anul PIB nominal PIB real (2000=100) 2000
1441407

2001
1497208

2002
1548634

2003
1594802

2004
1660175

2005
1726053

2006
1807462

2007
1892132

1441407

1467996

1483108

1499115

1535979

1564994

1598876

1633457

Sursa: Eurostat

Pe baza acestor informaii s se determine: a) Deflatorul PIB i creterea medie a preurilor exprimat fa de perioada precedent; b) PIB real n perioada 2000-2007 considernd ca an de baz 2002. Rezolvare: a) Deflatorul PIB msoar creterea medie a preurilor raportat la perioada de baz. De exemplu: considernd ca perioad de baz anul 2000, deflatorul PIB din 2002 msoar creterea preurilor n 2002 fa de 2000. Prin urmare, putem considera c deflatorul este un indice de pre cu baz fix. Indicii cu baz n lan necesari determinrii creterii preurilor fa de perioada precedent se determin prin raportul a doi indici succesivi cu baz fix t0 , conform cu relaia 2.3:
Ipt / t Ip t / t0
1

Ipt

. De exemplu,

1 / t0

P1998 P1997

P1998 P1997 : P2000 P2000

Deflator1998 Deflator1997

Rezultatele sunt prezentate n tabelul de mai jos, coloanele 2, 3 i 4. b) Pentru a calcula PIB real exprimat n preurile anului 2002, vom determina mai nti deflatorul cu baza 2002, dup formula:

Deflatort / 2002

Deflatort / 2000 Deflator2002/ 2000

PIBrealt / 2002

Pt P2000

P2002 P2000

Pt P2002

PIBnominal t Deflatort / 2002

Rezultatele sunt prezentate n tabelul urmtor, coloanele 5 i 6:

An

Deflator t / 2000

I Pt / t

t /t 1

Deflator t / 2002

PIBreal

(%) 1
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

(%) 4
1,41 1,99 2,38 1,88 1,60 2,04 2,50 2,47

(2002=100) 5
0,9577 0,9767 1,0000 1,0188 1,0351 1,0562 1,0826 1,1093

2
1,0000 1,0199 1,0442 1,0638 1,0809 1,1029 1,1305 1,1584

3
101,41 101,99 102,38 101,88 101,60 102,04 102,50 102,47

6
1505090,6 1532854,3 1548634 1565348,2 1603840,9 1634137,8 1669516,8 1705625,7

2. Pentru zona euro se cunosc urmtoarele date:

Trimestrul

IAPCt/t-1 (%)

PIB nominal (mld euro)

PIB real 2000=100 (mld euro)

2004 q1 2004 q2 2004 q3 2004 q4 2005 q1 2005 q2 2005 q3 2005 q4 Sursa: Eurostat

100,38 101,19 100,11 100,61 100,11 101,20 100,39 100,62

1915,6 1934,7 1948,8 1963,7 1979,9 2004,0 2025,4 2049,1

1764,8 1772,9 1778,8 1785,3 1790,0 1802,8 1814,0 1822,9

S se calculeze rata inflaiei n zona euro n 2004 i n 2005, deflatorul PIB i indicele vitezei de rotaie a banilor n 2005 fa de 2004, tiind c masa monetar a crescut n 2005 fa de 2004 cu 8,3%.

Rezolvare: Rata inflaiei Rata anual a inflaiei se calculeaz ca fiind modificarea procentual a pre urilor de la sfritului anului respectiv fa de sfritul anului anterior, astfel:
2004 2004 q 4 / 2003 q 4

I p 2004 q 4 / 2003 q 4 1 2,31%

P2004q 4 P2004q 3 P2004q 2 P2004q1

Conform cu relaia 2.3,

I p 2004q 4 / 2003q 4 I
p 2004 q 4 / 2003 q4

P2004q 4

P2003q 4 P2004q 3 P2004q 2 P2004q1 P2003q 4 1,0038 1,0119 1,0011 1,0061 1,0231
1,0235 2 ,35% .

n mod analog,

I p 2005 q 4 / 2004 q 4

2005

Deflatorul PIB se calculeaz conform relaiei (2.4) i este redat n tabelul de mai jos:
Trimestrul Deflator 2004 q1 1,085 2004 q2 1,091 2004 q3 1,096 2004 q4 1,100 2005 q1 1,106 2005 q2 1,112 2005 q3 1,117 2005 q4 1,124

Indicele vitezei de rotaie a banilor se calculeaz folosind ecuaia cantitativ a banilor:

M v P y
PIBnominal 2004
=> I
v

IM Iv

IP Iy

IM Iv
8058,4

I PIBnominal
1,038

7762,9 ; PIBnominal 2005

I PIBnominal

1,038 1,083

0.96 .

3. Se cunosc urmtoarele date pentru economia Romniei n perioada 2003 2008. Anul 2003 2004 2005 2006 2007 2008 9,3 8,6 4,87 6,57 6,3

Rata inflaiei(%) 14,24

Sursa: BNR

a) S se determine indicii de pre anuali cu baz n lan i cu baz fix 2002, rata inflaiei cumulat cu baza 2002 i indicii puterii de cumprare cu baza n

lan i cu baza fix 2002, ct i modificarea procentual a puterii de cumprare n fiecare caz. b) Utiliznd datele din tabelul de mai sus, ct i pe cele din tabelul urmtor, s se compare rata de cretere a productivitii muncii cu rata de cretere a salariului real n perioada 2003 - 2008. Oferii o interpretare economic rezultatelor.

Indicator An

Salariul mediu net lunar / salariat (lei)

PIB real 2002=100 (mil. lei) 94517,5 102529,3 106758,1 115217,0 122361,5 131049,7

Numrul mediu al salariailor (mii persoane) 4384,28 4420,88 4536,53 4594,25 4720,74 4806,04

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Sursa: INS

486,92 596,58 737,83 862,00 1042,92 1282,25

Rezolvare: a) - coloana 3 din tabelul de mai jos - Conform rela iei 1.1, indicii de pre se determin adugnd 100% la rata infla iei:

I Pt / t

t/t 1

- coloana 4 - Indicii de pre cu baz fix 2002 reflect de cte ori au crescut preurile n anul t fa de 2002 i se determin prin nmulirea indicilor de pre cu baz n lan dup relaia:

IPC t / 2002

T t 2003

IPC t / t

- coloana 5 Rata infla iei cu baz fix 2002 se determin scznd 100% din indicii de pre cu baz fix 2002:
t / 2002

IPC t / 2002

100%

- coloanele 6 i 8 Indicele puterii de cumprare a banilor reflect modificarea puterii de cumprare a unei uniti monetare n func ie de evoluia preurilor. Astfel, indicele puterii de cumprare se determin dup formula:

I PC

1 IP

Aceast modalitate de calcul este valabil att n cazul indicilor cu baz fix ct i n cazul indicilor cu baz n lan. - coloanele 7 i 9 Modificarea procentual se determin scznd 100% din valoarea indicelui aferent. Rezultatele ob inute se regsesc n tabelul de mai jos:
Anul
t /t 1

(%)

I Pt / t
(%)

I P t / 2002
(%)

t / 2002

Indicele puterii de cumprare

Modificare relativ puterii a de

(%)

I PC t / 2002
(%)

%PCt / 2002
(%)

I PC t / t
1 2 3 4 114,24 124,86 135,60 142,21 151,55 161,10 5 (%)

cumprare

%PCt / t
7

8 -12,46 -8,51 -7,92 -4,64 -6,16 -5,93 87,54 80,09 73,74 70,32 65,99 62,07

6 2003 2004 2005 2006 2007 2008 14,24 9,30 8,60 4,87 6,57 6,30 114,24 109,30 108,60 104,87 106,57 106,30 14,24 24,86 35,60 42,21 51,55 61,10 87,54 91,49 92,08 95,36 93,84 94,07 -12,46 -19,91 -26,26 -29,68 -34,01 -37,93

Comentarii: n 2008 preurile au crescut cu 6,3% fa de 2007 (au crescut de 1,063 ori); n 2008 preurile au crescut cu 61,1% fa de 2002 (au crescut de 1,611 ori); n 2008 puterea de cumprare a sczut cu 5,93% fa de 2007; n 2008 puterea de cumprare a sczut cu 37,93% fa de 2002. b) Productivitatea muncii reflect randamentul utilizrii factorului de producie munc i se calculeaz dup formula:

WL

PIBrea l L

unde: WL este productivitatea muncii, iar L este numrul de angajai. Salariul mediu net real ( SR ) se determin raportnd salariul mediu net nominal ( SN ) la indicele pre urilor cu baz fix 2002 ( I preluate de la subpunctul a).
P t / 2002

), ale crui valori vor fi

n tabelul de mai jos, coloana 2 red valoarea productivit ii muncii, coloana 3 prezint modificarea procentual a acestei productivit i, salariul real este redat n coloana 4, iar coloana 5 cuprinde modificarea procentual a salariului real fa de anul anterior.
Anul 1 2003 2004 2005 2006 2007 2008

WL
2 21,56 23,19 23,53 25,08 25,92 27,27 3 -

%WL ,t / t

SR
4 4,26 4,78 5,44 6,06 6,88 7,96 5 -

%SRt / t

7,58 1,47 6,57 3,36 5,20

12,10 13,88 11,40 13,53 15,66

Se observ c n perioada analizat (2004-2008), dinamica anual a salariului mediu net real pe economie a fost superioar dinamicii anuale a productivitii muncii. n condiiile n care costurile cu salariile nregistrate de productori cresc mai repede dect productivitatea, acetia sunt nevoii fie s i reduc marja de profit (o msur ce poate funciona pe perioade scurte de timp), fie s majoreze preurile de vnzare. Aceast ultim msur va genera o cretere general a preurilor, deci inflaie.

Tema 3 1. Un investitor deine suma de 10.000 lei n martie 2009 i dorete realizarea unui depozit. n acest scop se adreseaz unei bnci comerciale care practic urmtoarele rate ale dobnzii la depozite: Termen Rata dobnzii (% pe an) La vedere 0,5 1 lun 11,50 3 luni 11,75 6 luni 11,85 1 an 12,5

tiind c banca nu percepe comision de retragere, se cere: a) Considernd c investitorul alege un depozit la termen pe 3 luni, determinai suma de bani i dobnda obinut de acesta. Precizai care este dobnda pe care o va primi investitorul, dac realizeaz un depozit la termen pe 6 luni i retrage banii dup 120 de zile. b) Considernd c investitorul realizeaz un depozit la o rat a dobnzii fix pe 1 lun/ 3 luni/ 6 luni/ 12 luni cu capitalizarea dobnzii pe care l retrage dup un an, determinai suma final i dobnda obinut. n care din cele 4 cazuri dobnda este mai mare? c) Considernd c investitorul realizeaz un depozit la o rat fix pe 6 luni, pe care l retrage dup doi ani, care este dobnda ctigat de acesta? d) Determinai suma de care va dispune investitorul, dac el constituie un depozit pe 3 luni cu capitalizarea dobnzii, pe care l retrage dup 6 luni i 20 de zile? Rezolvare: a) Pentru determinarea sumei finale i a dobnzii obinute de investitor n cazul unui depozit la termen fr capitalizarea dobnzii se aplic formula 3.2:
Sf
D

10.000 1 11,75%
Sf S0

3 12

10.293,75 lei
293,75 lei

10.293,75 10.000

Toate depozitele care sunt retrase nainte de scaden sunt bonificate doar cu rata dobnzii la vedere. Dac investitorul va alege constituirea un depozit pe 6 luni dar l retrage dup 120 de zile (3 luni), atunci nu primete dect 0,5%, rata dobnzii la vedere aferent celor 120 de zile, adic:

Sf

10.000 1 0 ,5%
D Sf S0

120 360

10.016,67 lei

16,67 lei

b) Pentru determinarea sumei finale i a dobnzii obinute de investitor n cazul unui depozit la o rat fix a dobnzii, cu capitalizarea dobnzii, retras dup un an, se aplic formula 3.4: b.1. maturitate 1 lun Perioada de reinvestire este o lun, iar n 12 luni se includ 12 perioade de fructificare ( n 12, m 12 ). Deci, suma final i dobnda vor fi:

Sf

10.000 1 11,5%
D Sf S0

1 12

12

11.212,59 lei

1212,59 lei

b.2. maturitate 3 luni ( n

Sf

4, m

4)
4

3 10.000 1 11,75% 12
D Sf S ,

11.227,79 lei
lei

b.3. maturitate 6 luni ( n

Sf

2, m

2)

.
D Sf

, %
S , lei

, lei

b.4. maturitate 12 luni ( n 1, m

Sf . D

1)
, % Sf S . lei lei

Se observ c dobnda cea mai mare este obinut n cazul depozitului cu maturitatea cea mai mare. Aceasta se poate explica prin faptul c depozitele pe maturiti mai mari reprezint resurse mai stabile atrase de banc i de aceea banca le remunereaz mai bine. De altfel, investitorii care opteaz pentru depozite cu maturiti mai mici doresc s aib o investiie realizat cu lichiditate mai mare n detrimentul unui ctig mai mic. c) Un depozit cu capitalizarea dobnzii pe 6 luni retras dup doi ani cuprinde 4 perioade de fructificare ( n
Sf
2, m 4 ).

10.000 1 11,85%
D Sf S0

6 12

12.589,07 lei

2589,07 lei

d) Investitorul va primi dobnda la 3 luni pe cele 6 luni:

Sf . , % . , lei

Pentru urmtoarele 20 de zile, investitorul va primi la retragere doar dobnda la vedere, deoarece nu a meninut banii n cont pentru nc 3 luni, aa cum se specifica n contractul de depozit. Primirea doar a ratei dobnzii la vedere reprezint penalizarea pe care trebuie s o suporte investitorul pentru retragerea banilor nainte de expirarea contractului de depozit.

Sf

10.596,12 1 0 ,5%

20 360

10.599,06 lei

Sf

lei

! Pentru cazul n care banca percepe comision de retragere (notat cu c), acesta se aplic la toat suma final care se dorete a fi retras:

Comision S f c
Ctigul net al investitorului este:

Dneta D Comision

2. O persoan va primi cte 1000 de lei la sfritul anului timp de trei ani. Determinai valoarea viitoare a acestor fluxuri monetare, cunoscnd ratele dobnzii la depozitele pentru maturitatea de 1 an (8%), de 2 ani (8,25%) i de 3 ani (8,75%). Determinai valoarea prezent a acestor fluxuri. Rezolvare: Pentru a determina valoarea viitoare trebuie calculate rata forward pe un an ateptat peste un an (f(1,1)) i rata forward pe un an ateptat peste 2 ani (f(2,1)), aa cum reiese i din schema de mai jos:
1000 1000 1000

f 1,1

1 r2Y 1 r1Y

1 8,25% 1 8%

0
2 f(1,1) f(2,1)

0
3

1 8,50%

f 2,1

1 r3Y 3 1 r2Y 2

1 8,75% 3 1 8,25%
2

1 9,75%

r1Y

FV

1000 1 8 ,50%

1 9 ,75%

1000 1 9 ,75%

1000 3288,28 lei

Pentru a determina valoarea prezent, actualizm fluxurile viitoare cu ratele de dobnd spot pentru 1, 2, respectiv 3 ani (r1y, r2y, r3y):

FV

1000 1 8%

1000 1 8,25% 2

1000 1 8,75% 3

2556,83 le i

3. O banc a efectuat pe parcursul unui an mai multe plasamente n yeni japonezi. Randamentele obinute sunt cele din tabelul de mai jos n condiiile n care, la rennoirea plasamentului s-a investit att capitalul iniial ct i dobnda acumulat. Perioada 2.01-2.04 2.04-2.07 2.07-2.10 Numr de zile 90 91 92 Rata dobnzii 2,00% 2,25% 2,30%

Dac modalitatea de calcul al dobnzii este Numr de zile calendaristice/360, calculai dobnda medie anual pltit de banc n perioada 2.01-2.10. Rezolvare: n acest caz, se va ine cont de capitalizarea dobnzii.
rmedie % , % , %

Dobnda medie anual va fi:

, %

, %

2,1965%

4. Un investitor dispune la data de 1 ianuarie 2009 de 1500 de lei i dorete s fructifice aceast sum printr-un depozit la o banc comercial. Banca comercial BCX a practicat pe perioada ianuarie - martie 2009 ratele nominale ale dobnzii redate de tabelul de mai jos, iar ratele de inflaie corespunztoare perioadei

analizate, conform Institutului Naional de Statistic au fost 1,24%, 0,88%, respectiv 0,5%. Rata Depozite la vedere dobnzii (% pe an) Luna Ian. 2009 Feb. 2009 Mar. 2009 Se cere: a) S se stabileasc rata real lunar la depozite pe o lun n ianuarie, februarie i martie 2009. b) Considernd c investitorul are de ales ntre dou alternative n perioada analizat: depozit pe o lun cu capitalizarea dobnzii, respectiv depozit pe 3 luni cu rata dobnzii stabilit la momentul ncheierii contractului (1 ianuarie 2009), determinai care este modalitatea de investire mai avantajoas. c) Determinai suma de care va dispune investitorul n termeni reali la 1 aprilie, dac alege un depozit pe o lun cu capitalizarea dobnzii, precum i factorul real de fructificare. Rezolvare: a) Aplicnd formula 3.6, rata real a dobnzii este: - Luna ianuarie:
1 13,75% rreala 1 1,24% 1 12

Depozite pe o lun (% pe an)

Depozite pe 3 luni (% pe an)

Rata lunar a inflaiei (%)

0,50 0,30 0,10

13,75 14,25 13,00

14,50 14,25 15,00

1,24 0,88 0,50

1 100

0 ,0930%

- Luna februarie:
1 14,25% rreala 1 12 1 0 ,88%

1 100 0 ,3048%

- Luna martie:
1 13% rreala 1 12 1 0 , 5%

1 100 0 ,5804%

b) Suma final n cazul unui depozit pe o lun cu capitalizarea dobnzii retras dup trei luni:
Sf 1500 1 13,75% 1 12 1 14,25% 1 12 1 13% 1 12 1551,8354 lei

n cazul depozitului la termen pe 3 luni, rezult:

Sf
1 13,75%

1500 1 14,5%

3 12

1554,37 lei

c) S f _ reala sau

1500

1 1 1 1 14,25% 1 13% 12 12 12 1 1,24% 1 0 ,88% 1 0 ,5%

1 0 ,3048% 1 0 ,5804%

1511,89 lei

S f _ reala

1500 1 0 ,0930%

1511,89 lei

Factorul real de fructificare

S f _ rea la S0

1,007931 .