Sunteți pe pagina 1din 15

Universitatea AL. I.

CUZA Iai Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor

Disciplina: Integrarea financiar-monetar european ndrumtor: Prof. Bilan Irina


Studeni: Grupa: FB 21 Anul IV

~ Iai , 2007 ~

Introducere.........................................................................................................................................3 Capitolul I. Principalele avantaje aduse de moneda euro.4 1.1.Avantaje economice directe ale monedei euro..4 A.Reducerea costurilor pentru schimburile valutar......4 B.Reducerea riscului valutar..............................................................................................................5 C.Prevenirea devalorizarii competitive...6 D.Preintampinarea unor atacuri speculative.....6 E.O politica monetara coordonata......7 F.Transparenta si competitie ......7 1.2.Avantajele economice indirecte ale monedei euro....................................................................8 A.Creterea economic. ......................................................................................................................8 B.Euro moneda internationala.8 C.Reducerea ratelor dobanzilor in zona euro....9 D.Piata de capital9 E. Disciplina financiara......9 F.O identitate europeana....9 Capitolul II.Dezavantajele introducerii euro..10 2.1.Costul intoducerii..10 2.2.Diferente in politica fiscala...11 2.3.Independenta Bancii Centrale..11 2.4..Disciplina fiscala excesiva...12 2.5Pierderea ratei de schimb...12 2.6. Diminuarea independenei politicii bugetare.12 2.7. Lipsa de coeren i de instrumente ale EURO de a face fa unor situaii de criz.............13 Concluzii..............................................................................................................................................14 Bibliografie..........................................................................................................................................15

Introducere Euro reprezint cel mai bun candidat pentru rolul de moned unic, neputnd fi nlocuit cu nici o alt moned oricare ar fi tentaia pe termen scurt" - Jacques Delors Uniunea Monetar Europen (European Monetary Union - EMU) are ca monad unic - EURO, adoptat de 11 State Membre UE de la 1 ianuarie 1999. La 1 ianuarie 2001 s-a adugat al 12-lea membru. Numele "EURO" a fost ales de efii de State sau Guverne Europene n Decembrie 1995 n cadrul ntlnirii Consiliului European la Madrid . Numele de EURO a fost stabilit ncepnd cu luna decembrie 1995 la Madrid , intrnd n vigoare odat cu data de 1 ianuarie 1999. Data limit de introducere n circulaie a monedelor i bancnotelor EURO a fost fixat la 1 iulie 2002 ca o dat limit. Au fost doua perioade de introducere: 1 ianuarie 1999 - 1 ianuarie 2002, perioad n care se urmrete reprezentarea monedelor naionale ale rilor participante la Uniunea Monetar n exprimri nezecimale pe piaa monedei unice EURO , acesta avnd numai rol de moned scriptural; 1 ianuarie 2002 1 iunie 2002, n aceast perioad euro a fost introdus pe pia sub form de monede i bancnote coexistnd cu monedele naionale ale statelor participante. EURO a devenit moneda unic legal pe teritoriul Euroland ncepnd cu 1 iulie 2002. 1 EUR este abrevierea oficial pentru EURO , nregistrat la Organizaia Internaional pentru Standarde (International Standard Organisation ISO). Semnul pentru EURO arat ca un "E" cu doua linii orizontale paralele, marcate clar peste el. Acest a fost inspirat de litera greceasc epsilon, reprezentnd leagnul civilizaiei europene, dar i la prima liter din cuvntul Europa. Stabilitatea EURO este dat de liniile paralele. Semnul EURO este uor de recunoscut, i n civa ani va fi la fel de cunoscut ca i semnul dolarului ($).2 n Europa n ultimele decenii s-a nregistrat un proces intens de integrare lundu-se decizia de a avea o singur moned -EURO- care va produce economii de timp i de bani pentru rile membre, va facilita i va multiplica schimburile n interiorul Europei ,va determina creterea volumului tranzaciilor de cumparare i de vnzare a aciunilor i obligaiunilor n rile membre.3 Dezideratul principal al conducerii Uniunii Europene l reprezint chiar crearea unei monede unice europene EURO. Importana foarte mare acordat monedei euro trebuie s ia n calcul i o analiz detaliat prin care s se reflecte avantajele statelor participante la zona euro , ct i riscurile i dezavantajele pe care le implic moneda unic european.

1 2

www.uniuneaeuropeana.ro www.ccina.ro 3 Vasile Turliuc,Politici monetare,Ed.Polirom,Iai,2002, p.134.

Capitolul I. Principalele avantaje aduse de moneda EURO


Pe scurt : Eliminarea riscurilor n cazul schimburilor monedei intereuropene i reducerea cheltuielilor cu tranzaciile ; EURO nantat la rang de moned mondial, deviz cheie care s concureze dolarul american ; Tot mai multe politici de cont vor fi nlocuite cu politici monetare BCE dup modelul Bundesbank ; Eliminarea ineficienei politicilor monetare naionale neconcordante ; Funcionarea optim a Pieei Comune - pentru ca piaa european s se protejeze n faa instabilitii cursurilor de schimb deci de riscul valutar , este necesar ca monedele europene s fie nlocuite cu monada unic EURO ; Costuri de tranzacie reduse ; Stabilitatea preurilor ; Dispariia decalajelor dintre gradul de dezvoltare economic a diverselor ri participante. Transparena preurilor ; Euro moned internaional ; Stimularea creterii economice ; Prevenirea devalorizrii competitive ; Prentampinarea unor atacuri speculative ; Piaa de capital ; Identitate european.

1.1.Avantaje economice directe ale monedei EURO A.Reducerea costurilor pentru schimburile valutare Unul dintre avantajele monedei euro se enumer i protecia mpotriva crizelor cursurilor de schimb, care afectau regulat fostele monede naionale, reducerea preurilor produselor importate, inclusiv ale petrolului, deoarece EURO este o moned puternic, evoluia schimburilor i a investiiilor n cadrul zonei EURO care reduc dependena acesteia de exterior, posibilitatea de a cltori mai ieftin i mai simplu i transparena mai mare a preurilor care susin concurena.4 Cnd un importator pltete pentru mrfurile importate trebuie s converteasc la o banc moneda naional n moneda exportatorului sau n moneda convertit prin contract. Banca va adauga un comision pentru operaiunea de schimb valutar. Pentru firmele care import sau export un volum mare de marfuri ntr-un numr extins de ri, asemenea tranzacii de schimb valutar au i ele un volum nsemnat, deci i costurile vor fi ridicate, ceea ce determin recuperarea lor prin majoritatea preurilor,costuri suportate de consumator.5 Introducerea EURO n primul rnd, creaz o larg zon de stabilitate valutar n cadrul UEM, pentru ri cunoscute a fi trecut prin perioade de fluctuaie dezordonat a ratei de schimb sau de aliniere monetar greit n anii din urm. Introducerea EURO contribuie la crearea unor relaii monetare internaionale mai stabile. Stabilitatea financiar internaional este sprijinit i de politicile bugetare

4 5

www.wall-street.ro Vasile Turliuc,op.cit,p.134.

interne mai stricte pe care statele din zona EURO trebuie s le aib. EURO poate deveni una din cele mai importante valute de tranzacie pe plan mondial, alturi de dolar i yen.6 Reducerea costurilor rezultate prin eliminarea schimburilor dintre monedele comunitare ,suportate de consumatori, ar trebui sa contribuie la reducerea preturilor. n tabelul de mai jos vom analiza dimensiunea pierderilor rezultate din conversiile valutare. Tabel nr.1- Pierderi datorate conversiilor succesive al biletelor de banc n zece ri europene de la 1 martie 1988. ara Belgia Marea Britanie Frana Spania Portugalia Italia Grecia Germania Danemarca Olanda Belgia Total Suma rmas dup conversia n moneda rii 40000 BEF 615,86GBP 6039,43FRF 117587,49ESP 138753,49PTE 1075339,52ITL 113717,15GRD 1114,43DEM 4217,45DKK 1170,34NLG 21300BEF Suma n ECU 925,18 891,31 863,55 843,69 820,35 706,43 686,97 539,42 534,42 504,71 492,66 Pierderea (%) -3,66 -3,11 -2,30 -2,77 -13,89 -2,75 -21,46 -0,95 -5,56 -2,3 -46,75

Sursa :Bureau Europeean des Unions des Consumateurs ,citat dupa Schor Armand-DenisEconomie politique de leuro,La documentation Franais ,Paris ,1999,p.59.7 B.Reducerea riscului valutar. n multe ri se lucreaz cu mecanisme flexibile al cursurilor de schimb astfel nct rile membre a UEM au stabilit limite de fluctuaie a cursurilor valutare i au putut pune n practic ajustri ale cursurilor n momentele n care circumstanele economice dintr-o ar s-au modificat n comparaie cu cele din rile membre. Sistemul precedent al monedei unice permite o volatilitate valutar de la o zi la alta. Nesigurana n ceea ce privete nivelul viitor al cursului valutar al monedei naionale fa de alte monede a pus o serie de probleme i riscuri fa de importatori i exportatori. Riscul valutar este eliminat de moneda unic n rile din zona EURO, fcnd posibil creterea schimburilor comerciale i a beneficiilor legate de acestea. Beneficiile legate de schimburile comerciale includ o mare varietate de produse i preuri mai mici datorit competiiei ,mrfurile fiind destinate unei piee mai mari. Economitii consider c unul dintre cele mai mari beneficii ale monedei unice deriv din efectul favorabil asupra comerului internaional prin creterea competiiei si a concurenei.8 Utilizarea unei singure monede aduce n primul rnd avantajul evitrii riscului valutar - al deprecierii monedei de ncasat pentru exportatori sau al scumpirii monedei de plata pentru importatori existent ori de cte ori se pune problema convertirii monedelor ale caror cursuri se pot modifica n timp ntr-un sens sau altul. n cazul unei mari instabilitai a cursurilor, acoperirea riscului valutar presupune operaiuni speciale de acoperire (hedging, gestionarea structurii deinerilor n devize prin operaiuni de swap etc.) care cost foarte mult. n cazul statelor mici costurile tranzaciilor sunt mai ridicate, deschise,

6 7

www.euromoneda.ro Vasile Turciuc,Vasile Cocris,Moneda si Credit ,Ed.Univ.Al.I.Cuza.,Iasi,2007,p.137. 8 Vasile Turliuc,op.cit.,p.135.

ale cror monede sunt puin sau deloc utilizate. Asemenea monede nregistreaz i diferene mari ntre cursul de vnzare i cel de cumprare, tocmai datorit folosirii mai puin frecvente sau chiar deloc. Eliminarea riscului valutar poate stimula activitatea economic, inclusiv investiiile, favoriznd astfel procesul de alocare a resurselor, de creare de locuri de munc i de cretere economic. n aceeai direcie acioneaz i avantajul exprimrii preurilor n aceeai moned ceea ce le face uor comparabile pentru aceleai bunuri pe diverse piee.9 C.Prevenirea devalorizarii competitive Dezvoltrile competitive au fost practicate n multe ri ,ceea ce presupune c o ar i devalorizeaz moneda naional cu scopul de a determina creterea exporturilor. Partenerii ei comerciali ns au procedat la fel cu monedele lor naionale pentru a contracara msurile din ara partener i pentru a-i sprijini propiile exporturi. Devalorizarea monedei naionale poate fi o msur inflaionist. ntre rile membre ,n condiiile actuale ale creterii volumului de schimburi , meninerea pericolului unei dezvotri competitive ar putea cauza cheltuieli importante pentru unii parteneri i cstiguri majore pentru alii. Existena monedei unice elimin ameninarea unei astfel de competiii.10 D.Prentampinarea unor atacuri speculative Mecanismul valutar premergtor monedei unice este vulnerabil din cauza atacurilor speculative. Dac un speculator prevedea o devalorizare a unei monede naionale el vindea imediat cantitile deinute din astfel de moned. Dac un asemenea trend era observat de mai muli juctori pe pia ,ncrederea n aceast metod ncepea s scada, ceea ce fora guvernul rii de origine a monedei s se devalorizeze n continuare forat ,chiar dac nu aceasta era intenia initial. Guvernele au acionat mpotriva speculaiilor cu moned naional prin majorarea dobnzilor influennd astfel creterea deinerilor n moneda respectiv, dar o asemenea politic duce la creterea costurilor la mprumuturi, costuri care trebuie s fie suportate de ctre mprumutai, acestea putnd decide s scada volumul activitii i al investiiilor i deci s influeneze negativ creterea economic.11 Prima moned din ERM , a fost lira italian care a dat semne de slbiciune n a doua jumtate a anului 1992. Observatorii europeni au gasit urmatoarele cauze: declinul dolarului ce a determinat scderea competitivitii lirei; posibilitatea unei taxe asupra depozitelor bancare i a obligaiunilor guvernamentale; deficitul bugetar, datoria public; rezultatul negativ al referendumului asupra Maastricht-ului. De-a lungul verii anului 1992 Banca Italiei a intervenit . n primele zile din septembrie moneda a nceput s dea noi semne de slbiciune. S-a inregistrat o cretere cu 1,75% (pn la 15%) a ratei de refinanare a fost o msur insuficient deoarece, ntr-o sptmn lira a ieit din marja de fluctuaie; ncepnd cu aprilie 1992 lira a sczut mult mai jos dect marca german. Marea Britanie ,n august 1992,a raportat cheltuieli de 1,3 miliarde USD din rezerv, pentru a ine lira din marja de fluctuaie fa de DM. n prima sptmn din septembrie, Banca Angliei a luat cu mprumut 14,4 miliarde USD pentru a continua intervenia , fapt ce a fcut ca lira s-i revin temporar. n data de 16 septembrie, Banca Angliei s-a angajat ntr-o intervenie masiv n susinerea lirei, raportnd cheltuieli de 20 miliarde USD, adic jumtate din totalul rezervelor sale. Dar msurile nu au fost suficiente. Dobnda de refinanare a crescut de la 10% la 12% i apoi la 15%. Marea Britanie i Italia s-au retras din ERM, iar Spania a devalorizat peseta cu 5%, Portugalia cu 6%, Islanda a urmat acest trend n ianuarie. O dat cu introducerea monedei unice toate rile membre vor fi reprezentate n luarea deciziilor de politic monetar i vor avea un cuvnt la fel de greu de spus. Astfel chiar i rile mai mici pot influena nivelul dobnzilor n Europa.
9

idd.euro.ubbcluj.ro Vasile Tuliuc,op.cit.,p.135. 11 Ibbidem.


10

rile membre au hotart deasemenea s limiteze utilizarea politicii fiscale. n aceste condiii pentru a face fa pericolelor de supranclzire a economiei, rile membre pot proceda la ajustari prin modificri la nivelul salariilor i al preurilor, ca i prin micarea forei de munc dintr-o ar n alta.12 E.O politica monetar coordonat Schimbarea cea mai important n acest proces de tranzacie catre moneda unic este legat de faptul c fiecare ar membr va renuna la controlul asupra politicii monetare care va fi transferat Bncii Centrale Europene. Guvernele au czut de acord s aplice mai multe criterii de convergen unul dintre ele menionnd c deficitul bugetar anual nu trebuie s depeasc 3% din PNB. n cazul n care exist ri care nu vor respecta acest criteriu ele vor fi penalizate. Asemenea aranjamente vor opri rile s mreasc deficitele bugetare prin creterea datorii guvernamentale, dar i n acelai timp restricioneaz abilitatea fiecarei ri de a utiliza stimulentele politicii fiscale n perioadele de recensiune. Dac ajustarea economic se poate produce rapid, costurile asociate renunrii la politicile cu privire la dobnda sau la politicile valutare vor fi mai reduse i se va impune mai puin acuitate n redistribuirea resurselor ntre zonele supranclzite i cele de recensiune. Realitatea arat c diferenele culturale i lingvistice din Europa influeneaz negativ micarea forei de munc ntre rile membre. O alta form de flexibilitate pe piaa forei de munc o constituie mecanismul ajustrilor salariale. Dac lucrtorii ar fi de acord cu scaderea salariilor s-ar putea menine acelai numr de salariai. Reducerea costurilor salariale n costul de producere a bunurilor induce scderea preurilor i aceasta determin orientarea consumatorilor ctre produsele cu preuri mai mici. Creterea cererii pentru produsele interne influeneaz redresarea economic. Guvernele europene au recunoscut necesitatea unei mai mari flexibiliti pe piaa forei de munc, dar toate ncercrile de reformare a acesteia nu au adus rezultatele ateptate.13

F.Transparen i competiie Compararea direct a prurilor i a salariilor va stimula competiia n interiorul Europei, conducnd la preuri mai mici pentru consumatori i oportuniti mai bune de investiii pentru afaceri. O moned unic face mai evidente diferenele de pre dintre bunurile, serviciile i salariile din ri diferite, mbuntind astfel competiia dintre piee. n absena EURO, consumatorii din zona monedei unice au descoperit c este dificil i oarecum obositor s compare preurile computerelor, uneltelor, materialelor de construcii, automobilelor, serviciilor de consultan sau ale furnizorilor generali de dincolo de frontierele naionale. Transparena adus de EURO, care face ca preurile s fie mult mai simplu de comparat, ntrete concurena pe toate pieele de bunuri i servicii pentru ntreprinderi, dar i pentru bunurile de consum, acolo unde marii distribuitori ncep s traseze sistematic diferenele cele mai interesante. Creterea rapid a comerului electronic accentueaz i mai mult acest fenomen de convergen a preurilor, permitndu-i cumpratorului s i caute oportunitile cele mai atractive. Conform unui studiu publicat de KPMG, 86% din marile intreprinderi europene cred c diferenele de preuri se vor reduce dup introducerea monedei EURO Si 64% se ateapt la o scdere a preurilor. Pentru a pregti aceast concuren acerb, ntreprinderile tind s se regrupeze. ncep s apar fenomene de concentrare n diferite sectoare cum ar fi cel de distribuie sau cel bancar, unde fuziunile de achiziii se desfoar ntr-un ritm rapid. Volumul fuziunii de achiziii (1250 miliarde euro n 1999) n Europa este mai mare dect n Statele Unite. Mai mult, el continu s se accelereze i atinge chiar i bursele. De exemplu, bursele din Paris, Bruxelles i Amsterdam vor fuziona n septembrie anul viitor
12 13

Vasile Tuliuc,op.cit.,p.136. Ibbidem.

pentru a forma Euronext, un vast spaiu care va grupa 1300 de ntreprinderi cotate la burs i 2380 miliarde de euro de capitalizare. Ele vor fi de asemenea reunite de ctre bursa din Luxemburg. Aciunile vor fi cotate la Paris, produsele derivate la Amsterdam. Piaa secundar va fi la Bruxelles. De altfel, un acord leaga Euronext, Londra, Frankfurt, Zrich, Milano i Madrid pentru a dezvolta o interconexiune i a cota primele 300 de societi europene. 14 1.2.Avantajele economice indirecte ale monedei EURO A.Creterea economic. Costurile reduse ale tranzaciilor i riscul mai mic legat de rata de schimb, mpreun cu transparena preurilor i cu o modalitate unic de plat, au sporit mrimea efectiv a pieelor de produse din zona EURO. Unii afirm c acum companiile multinaionale realizeaz economii la scar care nu au fost niciodat ntlnite n mediile de afaceri europene. Istoricii economiei tiu c economiile la scar au constituit un factor cheie care a determinat succesul industrial al Statelor Unite de-a lungul secolelor. Zona EURO sper s profite de pe urma costurilor medii mai mici, de pe urma productivitii mai ridicate i a competitivitii mbuntite, factori care sunt promii de piaa intern mare. Acest lucru este cu att mai sigur cu ct Banca Central European aduce preuri stabile i rate mai mici ale dobnzilor. Rezultatul tuturor acestor factori este acela c EURO va duce Europa ntr-o glorioas epoc de cretere economic ridicat. Unii economiti, inclusiv preedintele Bncii Centrale Europene, au prezis c EURO poate spori n cele din urm creterea cu pn la 1% pe an. O moned european unic ntrete identitatea european. n ceea ce privete ridicarea monedei europene la rang de moned vehiculat, moned mondial, deviz-cheie, efectele uniunii monetare europene sunt i mai puternice i constau n: utilizarea crescnd a monedei unice n cadrul tranzaciilor comerciale, ceea ce va permite reducerea instabilitii generate de fluctuaiile cursurilor dolarului i yenului; posibilitatea emitentului de moned de a beneficia de venituri de pe urma sumelor deinute n strintate; redistribuirea portofoliilor de active financiare n favoarea titlurilor EURO; prin dispariia necesarului de rezerve naionale n cadrul intracomunitar se pot realiza economii importante estimate la aproximativ 200 miliarde dolari; coordonarea monetar internaional prin restrngerea dialogului la cadrul tripartit ar putea nregistra progrese notabile15. B.EURO moneda internaional "Ciclul febrei EURO a rsrit i a apus o dat cu puterea i slbiciunea dolarului", Mundell .16 EURO a devenit ntr-un timp relativ scurt , aa cum se estima, un sistem financiar internaional, un concurent serios att pentru dolarul american ct i pentru yenul japonez, avnd un rol mult mai important dect oricare dintre monedele la care s-a renunat.17 mbuntirea condiiilor de producie, comer, ocupare a forei de munc, precum i creterea investiiilor vor promova n UE bunstare i stabilitate pe termen mediu i lung. Introducerea EURO va provoca dolarul i va fi poate cea mai important dezvoltare a Sistemului Monetar Internaional de cnd dolarul a nlocuit lira ca moned internaional dominant dup primul Rzboi Mondial. Moneda EURO este una dintre cele mai puternice monede din lume alturi de dolarul american i yenul japonez. Acum ocup locul 2 dup dolarul american.

14 15

http://www.euro-info.ccir.ro/lucrari-studii-caz.htm Vasile,Turliuc, - Europa monetar. Controverse privind introducerea monedei unice n Europa. Ed. Universitii Al. I. Cuza, Iai, 2002,p.14. 16 www.uniuneaeuropeana.ro 17 Vasile Turciuc,Vasile Cocris,Moned i Credit ,Ed.Univ.Al.I.Cuza.,Iai,2007,p.136.

C.Reducerea ratelor dobnzilor n zona EURO Este o consecin a diminurii inflaiilor ca urmare a politicii monetare a Bncii Centrale Europene i este un avantaj de prim interes pentru rile care anterior avusese rezultate slabe n combaterea sa . D.Piaa de capital Marea zona EURO va integra piee financiare internaionale conducnd la o mai mare eficien a alocrii capitalului n Europa. Piaa de capital se va caracteriza printr-un grad ridicat de lichiditate, stimulnd pieele obligatare locale i piaa activelor negociabile, cooperarea transfrontaliera inter i intra sectoriala i genernd o serie de valuri de fuziuni i achiziii transfrontaliere. Cu toate acestea, UEM ar putea alimenta un comportament de tip monopolist n sectorul serviciilor bancare cooperatiste, marile bnci atragnd afacerile celor de dimensiuni mai mici ca rezultat al modificrii avantajelor de scar, a informaiilor i a poziiei pe pia . E. Disciplina financiar Cu o singur moned guvernele cu o disciplin financiar vor avea interesul ca i ceilali membri fr o disciplin strict s ajung la acelai nivel. F. O identitate european Moneda european unic ntrete identitatea european ns efectele UEM 18 sunt mai puternice n cazul ridicrii monedei europene la rang de moned mondial i constau n : Utilizarea crescnd a monedei unice n cazul tranzaciilor comerciale ceea ce va permite reducerea instabilitii generate de fluctuaiile cursurilor dolarului i yenului. Posibilitatea emitentului de moned de a beneficia de venituri de pe urma sumelor deinute n strintate. Redistribuirea portofoliilor de active financiare n favoarea titlurilor n EURO. Prin dispariia necesarului de rezerve naionale n cadrul intracomunitar se pot realiza economii importante, estimate la aproximativ 200 miliarde USD. Coordonarea monetar internaional prin restrngerea dialogului la cadrul tripartit, ar putea nregistra progrese notabile.

18

UEM: Uniunea Economic i Monetar

Capitolul II.Dezavantajele introducerii EURO


Pe scurt:

Costuri ridicate ale conversiei; Lipsa de coeren i de instrumente EURO pentru a face fa unor crize; Diferene n politica monetar; Independena BCE; Disciplina fiscal excesiv; Pierderea ratei de schimb. Diminuarea independenei politicii bugetare.

2.1.Costul intoducerii Problema principal a uniunilor monetare este legat de costurile acestui proces. Cele mai importante costuri sunt localizate la nivel macroeconomic i apar din cauza faptului c se pierd importante instrumente ale politicii economice. Altfel spus, ca urmare a renunrii la independena politicii monetare, autoritile naionale nu mai pot realiza ajustri prin utilizarea instrumentelor monetare, deoarece se cedeaz prerogativele politicii monetare unei autoriti centrale; n plus, statele membre vor avea o influen mai mare sau mai mic n procesul decizional, funcie de mai muli factori, situaie care poate fi perceput ca negativ pentru statele cu influen redus. Dimensiunea costurilor asociate pierderii instrumentelor de politic economic depinde de diferenele dintre ri. n cazul existenei unor diferene (att n structura economic, ct i din punct de vedere legal i instituional), economiile n cauz trebuie s dein alternative la instrumentele monetare, pentru reglarea ocurilor. Devine astfel important de aflat care ar putea fi probabilitatea apariiei ocurilor asimetrice i ce instrumente alternative pot fi utilizate n lipsa ratei de schimb sau a ratei dobnzii. Teoria ZMO ne spune c proprietile zonelor monetare optime reprezint condiii pe care trebuie s le ndeplineasc statele care doresc s participe avantajos la o uniune monetar. Existena acestor condiii face puin probabil prezena ocurilor asimetrice sau, n cazul apariiei unor astfel de ocuri, asigur instrumente eficiente de ajustare. Altfel spus, costurile cresc atunci cnd se manifest ocuri ale cererii sau ale ofertei care afecteaz diferit economiile participante la uniunea monetar (ocurile asimetrice), atunci cnd exist preferine diferite pentru omaj i inflaie, diferene legislative, diferene ntre ratele de cretere sau cnd mecanismele de ajustare nu funcioneaz (nu exist sisteme de ajustare a ocurilor,instituiile pieei muncii funcioneaz diferit sau se menin diferene ntre sistemele fiscale) (de Grauwe, 2003). Costuri determinate de apariia ocurilor asimetrice. Din diverse motive (de exemplu, modificarea brusc a preferinelor consumatorilor spre bunurile de import), cererea agregat (CA) n ara X poate evolua diferit fa de cererea agregat n ara Y (X i Y formeaz o uniune monetar). Un oc pe latura cererii determin astfel o reducere a cererii agregate n X i o cretere a cererii agregate n Y. Folosind modelul cerere agregat (CA) ofert agregat (OA), observm c efectele sunt diferite n cele dou ri.19 Toate costurile trecerii la EURO sunt suportate de cei ce trebuie s se pregteasc pentru aceast trecere, respectiv bncile, companiile, adminstraiile publice. Dar, avnd n vedere c Uniunea Economic i Monetar reprezint un efort comun, avantajos pe ansamblul societii, este de ateptat ca aceste costuri sa fie compensate de o eficien economic sporit. Vorbind la modul general, aceste costuri nu ar trebui s genereze cheltuieli suplimentare contribuabililor. Costurile financiare directe ale introducerii Euro ce trebuie suportate de ctre statele membre sunt legate n principal de modernizarea contabilitii publice, a sistemelor informaionale, de educarea cetenilor, de producerea i distribuirea noilor monezi i bancnote i de campaniile de informare public. 20
19 20

http://www.ectap.ro http://www.euromoneda.ro/evolutie.asp

10

Consumatorii i ntreprinderile vor trebui s converteasc att bancnotele ct i monedele dar i toate preurile i salariile n noua moned. Acest fapt va determina costuri suplimentare pentru bnci i ntreprinderi care vor trebui s nlocuiasc software-ul computerelor folosite pentru contabilitate, s fac noi liste de preuri. Pentru trecerea la moneda unic a celor 12 ri membre UE, numai pregtirea i informarea populaiei au costat bugetele acestor ri peste 321 milioane euro, Eurosistemul, 80 milioane euro, bncile i asociaiile comerciale, peste 500 milioane de euro. 2.2.Diferene n politica fiscal O dat ce n Europa va fi o rat unic a dobnzii rile care vor avea o datorie n cretere vor determina creterea dobnzilor n toate rile zonei EURO. rile Uniunii Europene vor trebui s creasc fluxurile interne de pli pentru a ajuta regiunile care au nevoie de acest ajutor. Participarea la o uniune monetar presupune pentru rile implicate acceptarea unor constrngeri n ceea ce privete modul de finanare a deficitelor bugetare. Din cauza diferenelor ntre sistemele fiscale, rile utilizeaz diferite combinaii de finanare prin ndatorare i finanare monetar a deficitelor bugetare. Un guvern raional va ncerca s compare costul marginal al creterii veniturilor prin mrirea fiscalitii cu costul marginal al creterii veniturilor prin senioraj; n situaia n care costul marginal al creterii veniturilor prin mrirea fiscalitii depete costul marginal al creterii veniturilor prin inflaie (senioraj), un guvern alege varianta de cretere a inflaiei. n general, rile cu sisteme fiscale subdezvoltate consider avantajos s-i mreasc veniturile bugetare prin senioraj, deoarece costurile de cretere a veniturilor bugetare prin mrirea fiscalitii sunt mai mari dect costurile de cretere a veniturilor bugetare prin inflaie (de obicei este cazul rilor n curs de dezvoltare). n concluzie, rile mai puin dezvoltate care intr ntr-o uniune monetar alturi de ri cu un nivel de dezvoltare superior vor trebui s mreasc fiscalitatea pentru a-i finana deficitul. ns creterea fiscalitii n rile mai puin dezvoltate va conduce la pierdere de bunstare (Burda, Wyplosz, 1997). Analiza de mai sus evideniaz diferenele semnificative care exist ntre ri; pentru a corecta aceste diferene, rile pot apela la diferite instrumente de politic economic sau la instrumentul curs de schimb. Conform teoriei zonelor monetare optime, n cele mai multe situaii, rile au la dispoziie instrumente alternative la cursul de schimb. ns aderarea la o uniune monetar nu este de dorit att timp ct costurile ei sunt mai mari dect beneficiile, iar diferenele ntre ri sunt mari, ngreunnd sarcina minimizrii costurilor (de Grauwe, 2003).21 Incovienientul care caracterizeaza UE este acela ca tarile membre practica politici bugetare diferite ,ceea ce conduce la inexistenta unui buget de tip federal care sa indeplineasca rol stabiliator in conjuncturi nefavorabile.22 2.3. Independena Bncii Centrale Sistemul monetar European a avut la baz structura German Bundersbank care era independent i orientat spre stabilitatea preurilor. Dei noua Banc Central European va fi independent va trebui s demonstreze acest lucru. 23 Actuala arhitectur instituional a Uniunii Europene i mai ales Sistemul European al Bncilor Centrale pot conduce la o uniune politic parial. Integrarea politic are un rol important: -o mai bun coordonare a politicilor naionale, -cooperarea mai bun n domeniul legislativ, cedarea unor prerogative din domeniul politicilor economice ctre instituiile comunitare. Exist ns i dificulti cauzate de imposibilitatea de a stabili competene i obiective n unele
21 22

http://www.ectap.ro Nicolae,Dardac,Teodora Barbu,Moneda,Bnci i Politici monetare,Ed.Didactic i Pedagogic,Bucureti,2005,p.153. 23 Vasile Turliuc,Politici monetare. p.134.

11

domenii, aplicarea limitat a principiului majoritii, lipsa voinei politice pentru un buget federal care s poat funciona cu rol de reglare n cazul ocurilor asimetrice. n concluzie, condiiile pentru a forma o zon monetar optim sunt dificil de comensurat, ceea ce face o analiz de tipul costuri-beneficii destul de greu de realizat. ns economitii care au testat empiric teoria zonelor monetare sunt de acord c Uniunea European nu reprezint o zon monetar optim. Analiznd zona euro din punctul de vedere al teoriei zonelor monetare optime se poate afirma c este format dintrun grup eterogen de ri. Datele empirice sugereaz faptul c nucleul UEM (Germania, Frana, Italia, Belgia, Olanda) evolueaz simetric cu economia zonei euro, iar periferia (Irlanda, Spania, Grecia) are o evoluie particularizat n comparaie cu cea a acestei zone. Migraia anual ntre statele membre ale zonei euro nu reprezint dect 0,75% din populaia rezident i 0,4% din populaia UE. n plus, circulaia forei de munc are n vedere mai ales fora de munc nalt calificat. Astfel, se pot accentua disparitile de dezvoltare ntre ri i ntre regiuni, ceea ce va favoriza apariia ocurilor asimetrice. Ponderile n comerul intraindustrial sunt foarte dispersate de la ar la ar; astfel, nucleul UE nregistreaz ponderi de peste 75% i, n plus, un grad ridicat de diversificare a produciei (prin urmare, aceste ri vor fi afectate mai puin de ocurile asimetrice). Activitile industriale au tendina de concentrare n rile periferice ale UE, iar serviciile n nucleul zonei euro. Diferenele dintre instituiile pieei muncii din interiorul UEM constituie i ele o surs pentru ocuri asimetrice. n anumite privine (comerul intraindustrial, sistemele de securitate social) putem afirma c Uniunea European nu este numai eterogen, ci este format din clustere de ri. n acest context, credem c devine prioritar rspunsul la ntrebarea: Ce poate face un grup de ri pentru a se apropia de statutul de zon monetar optim? Acest lucru ar putea fi realizat prin creterea gradului de convergen sau prin creterea flexibilitii, deci mbuntirea mecanismelor prin care se pot realiza ajustri. Reducerea divergenelor este ntr-o oarecare msur la ndemna decidenilor i se poate realiza prin diverse forme de unificare politic. Creterea gradului de flexibilitate, prin flexibilitatea salariilor i o mai bun mobilitate a forei de munc, presupune ns ample reforme ale pieei forei de munc, necesare, dar greu de implementat. Putem astfel concluziona c decizia politic a cntrit foarte mult n realizarea UEM, neexistnd un rspuns clar din partea rapoartelor care au analizat criteriile ZMO, nici mcar n privina membrilor iniiali.24 2.4.Disciplina fiscal excesiv Cnd celelalte guverne vor face presiuni asupra unui guvern ca acesta s reduc mprumuturile, sau chiar dac acesta va trebui s plteasc penalizari se va ajunge la o situaie care va acuza mrirea dezechilibrului economic sau adncirea recesiunii. Existena monedei unice va introduce o serie de modificri n comportamentul entitilor financiare i al investitorilor care la rndul lor vor introduce transformri pe piaa financiar. 2.5.Pierderea ratei de schimb Cursul de schimb a reprezentat pentru multe ri o ancora, un instrument de ajustare a ocurilor asimetrice din economie mai ales n absena mobilitii factorilor de producie. Fr rata de schimb rile Uniunii Europene vor pierde un amortizor important ,variaia acesteia permitnd absorbia ocurilor asimetrice mai ales n absena mobilitii factorilor de producie i a unui sistem bugetar federal care poate compensa lipsa ajustrii. 25 2.6. Diminuarea independenei politicii bugetare Dup criteriilor de la Maastricht, rile care vor s adere la zona EURO sau care sunt deja membre ale acesteia sunt obligate s promoveze politici bugetare restrictive care pot conduce la
24 25

http://www.ectap.ro Andrew Brociner,Europa monetara,Ed.Institutului European,1999,p.42.

12

ncetinirea creterii economice i a locurilor de munc i la dificulti de finanare a deficitelor balanei de pli. 2.7. Lipsa de coeren i de instrumente ale EURO de a face fa unor situaii de criz . Autoritile comunitare par a fi luat prea puin n calcul modalitile de gestionare n cadrul UEM al unor situaii de criz de natur financiar sau ale economiei reale.

13

CONCLUZII Introducerea monedei EURO pe piaa Uniunii Europene a nregistrat la momentul respectiv un succes politic i economic n care raiunea privind definitivarea constituirii economiei europene unite a nvins. Avnd n vedere multitudinea de avantaje pe care moneda EURO le pune la dispoziie, putem s afirmm ca este o moneda bun , aezat pe finane publice durabile , acest fapt fiind datorat i pactului de cretere i stabilitate , este i o moned garantat de o banc central independent a crui obiectiv este stabilirea preurilor. n consecin, se poate afirma c EURO este o moned credibil, care inspir credin operatorilor financiari. Conceperea i realizarea EURO reprezint n primul rnd un eveniment politic constituind o abandonare a suveranitii naionale prin care se ateapt obinerea unor beneficii cu privire la : Reducerea costurilor privind schimburile valutare; Reducerea riscului valutar; Prevenirea devalorizrii competitive; Prentampinarea unor atacuri speculative; O politic monetar coordonat,etc.. EURO a rspuns ateptrilor noastre, a ncurajat stabilitatea datorit credibilitii de care se bucur i a protejat numeroase ri din zon mpotriva volatilitii excesive a cursurilor de schimb i a turbulenelor survenite pe piaele financiare. Odat implementat, sistemul monetar bazat pe moneda european unic va contribui cu o eficien crescut la realizarea cooperrii monetare internaionale, permind astfel obinerea unor rezultate mai performante n stabilizarea cursurilor de schimb ale principalelor monede aflate n circulaie. n acest caz, stabilitatea crescut n cotarea principalelor monede va garanta o mai mare securitate schimburilor internaionale i va constitui o metod important pentru realizarea bunstrii tuturor cetenilor Europei. Moneda unic euro s-a convertit ntr-un instrument important al consolidrii Uniunii Europene ,exprimnd identitatea societii internaionale n exterior. EURO ntarete rolul UE n relaiile comerciale i economice internaionale i servete ca pol de atracie altor ri ,impunndu-i potenialul la scar larg. EURO se transform ntr-o emblem a UE n relaia cu restul lumii ,putnd fi folosit n orice parte impunndu-se ca moned cu acceptare internaional precum dolarul. Putem afirma c EURO este o dovad a maturitii procesului de integrare ,considerat un simbol extern al identitii europene. Introducerea monedei EURO a determinat o mai mare implicare social a cetaenilor n proiectul politic European. Moneda EURO a adus multe avantaje cu referire mai ales la inflaie i la ratele dobnzii care, n multe ri, nu au fost demult att de mici. Cetaenii trebuie informai de aceste beneficii, deoarece inflaia scazut i ratele mici ale dobnzii pot fi folosite de majoritatea salariailor mai degrab spre obinerea de avantaje dect pentru nvinuirea monedei EURO pentru probleme de natura diversa. Prin lansarea noii monede, Europa poate deveni si o adevarata putere financiara si chiar "un motor" al dezvoltarii economice mondiale prin competitia ce poate avea loc cu SUA. EURO poate impulsiona si cresterea economica globala, deoarece globalizarea economiei mondiale nu poate avea loc decat prin deschiderea pietelor de desfacere si creasterea comertului mondial.

14

BIBLIOGRAFIE: 1Brociner, Andrew, Europa monetara,Ed.Institutului European,1999. 2.Dardac,Nicolae,Teodora Barbu,Moneda,Banci Pedagogica,Bucuresti,2005. si Politici monetare,Ed.Didactica si

3. Turliuc, V., - Europa monetar. Controverse privind introducerea monedei unice n Europa. Ed. Universitii Al. I. Cuza, Iai, 2002. 4. Turciuc,Vasile Cocris ,Vasile,Moned i Credit ,Ed.Univ.Al.I.Cuza.,Iai,2007. 5. Turliuc ,Vasile ,Politici monetare,Ed.Polirom,Iai,2002.

Site-uri:
1.www.ectap.ro 2. www.uniuneaeuropeana.ro 3.www.euro-info.ccir.ro/lucrari-studii-caz.htm 4.idd.euro.ubbcluj.ro 5.www.wall-street.ro 6. www.ccina.ro 7.www.euromoneda.ro/evolutie.asp

15

S-ar putea să vă placă și