LEGE privind piaa de capital nr. 171 din 11.07.

2012
Monitorul Oficial nr.193-197/665 din 14.09.2012

***
CUPRINS Capitolul I PREVEDERI GENERALE Articolul 1. Domeniul de reglementare Articolul 2. Subiecii prezentei legi Articolul 3. Exceptri Articolul 4. Categorii de instrumente financiare Articolul 5. Obiectivele de reglementare Articolul 6. Definiii Capitolul II VALORILE MOBILIARE Seciunea 1 Emisiunea valorilor mobiliare Articolul 7. Dispoziii generale privind emisiunea valorilor mobiliare Articolul 8. Particularitile emisiunii obligaiunilor Articolul 9. Particularitile emisiunii recipiselor depozitare moldoveneti Seciunea a 2-a Drepturi asupra valorilor mobiliare Articolul 10. Evidena drepturilor asupra valorilor mobiliare Articolul 11. Transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare Articolul 12. Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare Seciunea a 3-a Ofertele publice de valori mobiliare Articolul 13. Dispoziii generale privind oferta public Articolul 14. Prospectul ofertei publice Articolul 15. Aprobarea prospectului ofertei publice Articolul 16. Publicarea prospectului ofertei publice Articolul 17. Publicitatea ofertei publice Articolul 18. Suplimentul la prospectul ofertei publice Articolul 19. Competene i responsabiliti ale Comisiei Naionale privind ofertele publice

Seciunea a 4-a Ofertele de preluare Articolul 20. Reglementri generale privind oferta de preluare Articolul 21. Oferta de preluare obligatorie Articolul 22. Ofertele de preluare competitive Articolul 23. Preul echitabil Articolul 24. Informarea asupra ofertei de preluare i aprobarea prospectului Articolul 25. Publicarea prospectului i publicitatea ofertei de preluare Articolul 26. Modificarea ofertei de preluare Articolul 27. Revocarea ofertei de preluare Articolul 28. Responsabilitile emitentului n cazul ofertei de preluare Articolul 29. Nulitatea restriciilor Articolul 30. Cererea de retragere obligatorie Articolul 31. Cererea de achiziionare obligatorie Articolul 32. Efectuarea plilor Capitolul III SOCIETILE DE INVESTIII Seciunea 1 Dispoziii generale privind serviciile i activitile de investiii Articolul 33. Tipuri de servicii i activiti de investiii Articolul 34. Reglementarea serviciilor i activitilor de investiii Seciunea a 2-a Cerine privind desfurarea activitii Articolul 35. Licena de societate de investiii Articolul 36. Persoanele acceptate Articolul 37. Agentul delegat Articolul 38. Adecvarea capitalului Articolul 39. Cerine fa de persoanele care administreaz activitatea societii de investiii Articolul 40. Cerine fa de persoanele cu participaiuni calificate Seciunea a 3-a Cerine privind organizarea i funcionarea societilor de investiii Articolul 41. Cerine organizatorice generale Articolul 42. Verificarea conformitii Articolul 43. Gestionarea riscurilor Articolul 44. Auditul intern Articolul 45. Restricii privind tranzaciile personale Articolul 46. Conflictele de interese Articolul 47. Custodia activelor clienilor Articolul 48. Soluionarea reclamaiilor Seciunea a 4-a Protejarea intereselor clienilor societilor de investiii Articolul 49. Normele de conduit Articolul 50. Externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale Articolul 51. Executarea ordinelor n condiiile cele mai favorabile clienilor Articolul 52. Obligaiile ce in de contractarea unui agent de legat Articolul 53. Tranzaciile cu pri eligibile

Seciunea a 5-a Drepturile societii de investiii Articolul 54. Libertatea de a presta servicii i de a desfura activiti Articolul 55. Accesul pe pieele reglementate Articolul 56. Accesul la depozitarul central i la sistemele de clearing i decontare Seciunea a 6-a Cerine privind transparena i integritatea pieei, asigurate de societile de investiii Articolul 57. Pstrarea nregistrrilor Articolul 58. Evidena i raportarea tranzaciilor Articolul 59. Cerinele privind transparena dup tranzacionare Capitolul IV INFRASTRUCTURA PIEEI DE CAPITAL Seciunea 1 Operatorii de pia Articolul 60. Dispoziii generale privind operatorii de pia i pieele reglementate Articolul 61. Licena de operator de pia Articolul 62. Cerine privind activitatea operatorilor de pia Seciunea a 2-a Pieele reglementate Articolul 63. Autorizaia de pia reglementat Articolul 64. Regulile pieei reglementate Articolul 65. Membrii pieei reglementate Articolul 66. Admiterea spre tranzacionare pe piee reglementate a instrumentelor financiare Articolul 67. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare corporative Articolul 68. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public Articolul 69. Tranzacionarea instrumentelor financiare pe piaa reglementat Articolul 70. Suspendarea tranzacionrii i retragerea instrumentelor financiare Articolul 71. Cerine privind transparena Seciunea a 3-a Sistemele multilaterale de tranzacionare (MTF) Articolul 72. Dispoziii generale privind MTF Articolul 73. Autorizaia de MTF Articolul 74. Regulile MTF Articolul 75. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a instrumentelor financiare Articolul 76. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valo rilor mobiliare corporative Articolul 77. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valorilor mobiliare emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public Articolul 78. Alte cerine privind activitatea MTF Seciunea a 4-a Clearing i decontare Articolul 79. Clearingul i decontarea instrumentelor financiare Articolul 80. Finalitatea decontrilor n sistemul de decontare a instrumentelor financiare

Seciunea a 5-a Depozitarul central Articolul 81. Dispoziii generale privind depozitarul central Articolul 82. Licena de depozitar central Articolul 83. Cerine privind activitatea depozitarului central Articolul 84. Regulile depozitarului central Seciunea a 6-a Societile de registru Articolul 85. Dispoziii generale privind societile de registru Articolul 86. Autorizaia de societate de registru Articolul 87. Cerine organizatorice privind societile de registru Articolul 88. inerea registrului deintorilor de valori mobiliare Capitolul V ORGANISMELE DE PLASAMENT COLECTIV N VALORI MOBILIARE Seciunea 1 Activitatea organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) Articolul 89. Dispoziii generale Articolul 90. Eliberarea avizului prealabil la constituirea OPCVM Articolul 91. Prospectul de emisiune Articolul 92. Compania investiional Articolul 93. Adunarea general a acionarilor Articolul 94. Fondul de investiii Articolul 95. Unitile de fond ale fondului de investiii Articolul 96. Registrul deintorilor de uniti de fond Articolul 97. Subscrierea unitilor de fond ale fondului de investiii Articolul 98. Rscumprarea unitilor de fond ale fondului de investiii Articolul 99. Regulile fondului Articolul 100. Activitatea societii de administrare fiduciar a investiiilor Articolul 101. Cheltuielile fondului de investiii i cheltuielile deintorilor de uniti de fond Articolul 102. Dizolvarea fondului de investiii Articolul 103. Structuri de tip master -feeder Seciunea a 2-a Societatea de administrare fiduciar a investiiilor Articolul 104. Competena societii de administrare fiduciar a investiiilor Articolul 105. Obligaiile societii de administrare fiduciar a investiiilor. Restricii fa de societatea de administrare fiduciar a investiiilor Articolul 106. Contractul de administrare fiduciar a investiiilor Seciunea a 3-a Depozitarul Articolul 107. Dispoziii generale Articolul 108. Activitile desfurate de depozitar Articolul 109. Obligaiile depozitarului Articolul 110. Rspunderea depozitarului Articolul 111. Rezilierea contractului de depozitare

Seciunea a 4-a Politica de investiii a OPCVM Articolul 112. Investiiile OPCVM Articolul 113. Sistemul de administrare a riscului Seciunea a 5-a Protecia deintorilor de aciuni ale companiei investiionale i de uniti de fond ale fondurilor de investiii Articolul 114. Reguli privind transparena i publicitatea Articolul 115. Protecia drepturilor investitorilor Seciunea a 6-a Reorganizarea OPCVM Articolul 116. Reorganizarea OPCVM Articolul 117. Societile pe aciuni a cror activitate conine caracteristicile activitii OPCVM Capitolul VI PROTECIA INVESTITORILOR Seciunea 1 Dezvluirea informaiei Articolul 118. Dispoziii generale privind dezvluirea informaiei Articolul 119. Dezvluirea informaiei de ctre emiteni Articolul 120. Raportul anual al emitentului Articolul 121. Raportul semestrial al emitentului Articolul 122. Declaraiile intermediare ale conducerii emitentului Articolul 123. Evenimentele care influeneaz emitentul Articolul 124. Actele de constituire Articolul 125. Dezvluirea informaiei privind deinerile importante de aciuni Articolul 126. Alte cerine privind dezvluirea informaiei Seciunea a 2-a Abuzul pe piaa de capital Articolul 127. Infor maiile privilegiate Articolul 128. Manipulrile pe pia Articolul 129. Obligaiile societilor de investiii privind abuzurile pe pia Seciunea a 3-a Fondul de compensare a investitorilor Articolul 130. Dispoziii generale Articolul 131. Compensarea investitorilor Articolul 132. Mijloacele Fondului Articolul 133. Achitarea compensaiilor Articolul 134. Exceptarea compensaiilor Articolul 135. Obligaiile societilor de investiii privind informarea clienilor Articolul 136. Msurile de impunere Seciunea a 4-a Clienii profesioniti i investitorii calificai Articolul 137. Clienii profesioniti Articolul 138. Investitorii calificai

Capitolul VII REGLEMENTARE, SUPRAVEGHERE I CONTROL Articolul 139. Dispoziii generale Articolul 140. Reglementarea prin liceniere i autorizare Articolul 141. Supravegherea i controlul pieei de capital Articolul 142. Investigaiile Articolul 143. Auditul extern Articolul 144. nclcri i sanciuni Articolul 145. Exceptarea publicrii deciziilor Articolul 146. ncetarea activitii pe piaa de capital a persoanelor liceniate sau autorizate Capitolul VIII DISPOZIII FINALE I TRANZITORII Articolul 147. Intrarea n vigoare

Parlamentul adopt prezenta lege organic. Prezenta lege transpune urmtoarele directive ale Uniunii Europene: Directiva nr.97/9/CE din 3 martie 1997 a Parlamentului European i a Consiliului privind sistemele de compensare pentru investitori, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.L 84 din 26 martie 1997; Directiva nr.98/26/CE din 19 mai 1998 a Parlamentului European i a Consiliului privind caracterul definitiv al decontrii n sistemele de pli i de decontare a titlurilor de valo are, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.L 166 din 11 iunie 1998; Directiva nr.2001/34/CE din 28 mai 2001 a Parlamentului European i a Consiliului privind admiterea valorilor mobiliare la cota oficial a unei burse de valori i informaiile care trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare, publicat n Jurnalul Oficial al Comunitilor Europene nr.L 184 din 6 iulie 2001; Directiva nr.2003/6/CE din 28 ianuarie 2003 a Parlamentului European i a Consiliului privind utilizrile abuzive ale informaiilor confideniale i manipulrile pieei (abuzul de pia), publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 96 din 12 aprilie 2003; Directiva nr.2003/71/CE din 4 noiembrie 2003 a Parlamentului European i a Consiliului privind prospectul care trebuie publicat n cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare i de modificare a Directivei 2001/34/CE, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 345 din 31 decembrie 2003; Directiva nr.2004/25/CE din 21 aprilie 2004 a Parlamentului European i a Consiliului privind ofertele publice de cumprare, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 142 din 30 aprilie 2004; Directiva nr.2004/39/CE din 21 aprilie 2004 a Parlamentului European i a Consiliului privind pieele instrumentelor financiare, de modificare a Directivelor 85/611/CEE i 93/6/CEE ale Consiliului i a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului European i a Consiliului i de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 145 din 30 aprilie 2004; Directiva nr.2004/109/CE din 15 decembrie 2004 a Parlamentului European i a Consiliului privind armonizarea obligaiilor de transparen n ceea ce privete informaia referitoare la emitenii ale cror valori mobiliare snt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i de modificare a Directivei 2001/34/CE, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 390 din 31 decembrie 2004; Directiva nr.2006/49/CE din 14 iunie 2006 a Parlamentului European i a Consiliului privind rata de adecvare a capitalului ntreprinderilor de investiii i al instituiilor de credit, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 177 din 30 iunie 2006;

Directiva nr.2006/73/CE din 10 august 2006 a Comisiei de punere n aplicare a Directivei 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului privind cerinele organizatorice i condiiile de funcionare ale ntreprinderii de investiii i termenii definii n sensul directivei menionate, publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 241 din 2 septembrie 2006; Directiva nr.2009/65/CE din 13 iulie 2009 a Parlamentului European i a Consiliului de coordonare a actelor cu putere de lege i a actelor administrative privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM), publicat n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene nr.L 302 din 17 noiembrie 2009. Capitolul I PREVEDERI GENERALE Articolul 1. Domeniul de reglementare (1) Prezenta lege reglementeaz activitatea societilor de investiii, a organismelor de plasament colectiv i a Fondului de compensare a investitorilor, ofertele publice, ofertele de preluare, infrastructura pieei de capital, inclusiv pieele reglementate, definete abuzul pe piaa de capital i stabilete cerine privind dezvluirea informaiei n scopul meninerii standardelor nalte de activitate pe piaa de capital, precum i crearea de condiii optime pentru investiiile financiare. (2) Orice activitate pe piaa de capital se desfoar n conformitate cu prevederile prezentei legi, ale altor acte legislative aplicabile i cu actele Comisiei Naionale a Pieei Financiare (n continuare Comisia Naional). (3) Comisia Naional este autoritatea competent de punere n aplicare a prezentei legi n conformitate cu atribuiile stabilite de Legea nr.192-XIV din 12 noiembrie 1998 privind Comisia Naional a Pieei Financiare. (4) Pentru punerea n aplicare a prezentei legi, Comisia Naional adopt decizii cu caracter de reglementare i decizii individuale i emite note sau scrisori cu caracter explicativ i de recomandare. Articolul 2. Subiecii prezentei legi (1) Prezenta lege se aplic persoanelor fizice i juridice din Republica Moldova, persoanelor fizice i juridice strine i apatrizilor care presteaz servicii ori desfoar activiti pe piaa de capital sau care dein ori intenioneaz s dein instrumente financiare emise de emiteni din Republica Moldova. (2) Prevederile prezentei legi se aplic bncilor comerciale care desfoar servicii i activiti de investiii, cu excepiile prevzute de prezenta lege. (3) Bncile comerciale presteaz servicii de investiii i desfoar activiti de investiii n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu actele normative privind activitatea instituiilor financiare. (4) Prevederile prezentei legi nu se aplic sistemelor de clearing i decontare n tranzacii cu instrumente ale pieei monetare i valori mobiliare de stat efectuate n afara pieei reglementate i/sau n afara sistemului multilateral de tranzacionare, precum i sistemelor de clearing i decontare autorizate de Banca Naional a Moldovei, care vizeaz instituiile financiare. (5) Prevederile stabilite n seciunea 1 i seciunea a 2 -a din capitolul VI se aplic emitenilor ale cror valori mobiliare corespund uneia dintre urmtoarele condiii: a) snt admise spre tranzacionare pe piaa reglementat i/sau n cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare; b) au constituit obiectul unei oferte publice. (6) Prevederile capitolului III nu se aplic organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare.

Articolul 3. Exceptri Prezenta lege nu se aplic: a) n cazul administrrii datoriei publice n care snt implicate Banca Naional a Moldovei, instituiile ce dein funcii similare ale statelor membre ale Uniunii Europene, Ministerul Finanelor i alte autoriti publice; b) persoanelor care furnizeaz servicii de investiii exclusiv societii-mam a lor, societilor-fiice ale lor sau altor societi-fiice ale societii-mam a lor; c) persoanelor care tranzacioneaz instrumente financiare n cont propriu, cu excepia cazului cnd acestea snt market maker, sau care tranzacioneaz n cont propriu, n mod organizat, frecvent i sistematic n afara unei piee reglementate sau a unui sistem multilateral de tranzacionare, prin oferirea unui sistem accesibil terilor n vederea extinderii tranzacionrii cu acetia; d) persoanelor care presteaz servicii de consultan de investiii la exercitarea unei alte activiti de baz ce nu este reglementat de prezenta lege, cu condiia ca prestarea acestor servicii de consultan s nu fie remunerat n mod separat de activitatea de baz; e) persoanelor a cror activitate principal const n tranzacionarea n cont propriu a materiilor prime i a instrumentelor derivate din aceste materii prime; f) persoanelor care furnizeaz servicii de investiii ocazional n cadrul unei activiti profesionale, n cazul cnd aceasta este reglementat de acte cu putere de lege sau de un cod deontologic ce nu exclude furnizarea acestui serviciu; g) persoanelor ale cror servicii de investiii constau exclusiv n gestionarea unui sistem de participare a angajailor; h) ntreprinderilor ale cror servicii i activiti de investiii constau exclusiv n tranzacionarea pe cont propriu pe piee ale instrumentelor financiare la termen sau pe piee ale opiunilor sau pe alte piee derivate i pe piee la vedere doar cu scopul de a obine poziii pe pieele derivate, ori ntreprinderilor care tranzacioneaz sau asigur formarea preurilor n contul altor membri ai acestor piee i snt, prin urmare, acoperii de garania unui membru de compensare al acestor piee n cazul n care responsabilitatea contractelor ncheiate de aceste ntreprinderi este asumat de un membru de compensare al acelorai piee. Articolul 4. Categorii de instrumente financiare (1) Serviciile i activitile financiare reglementate de prezenta lege vizeaz urmtoarele instrumente financiare: a) valorile mobiliare; b) unitile (titlurile) emise de organismele de plasament colectiv n valori mobiliare; c) instrumentele pieei monetare; d) contractele options, contractele futures, contractele swap, contractele forward pe rata dobnzii i orice alte instrumente financiare derivate referitoare la valori mobiliare, valute, rate ale dobnzii, rate ale rentabilitii, indici financiari sau bunuri; e) instrumentele financiare derivate pentru transferul riscului de credit; f) contractele financiare pentru diferene; g) alte instrumente financiare admise spre tranzacionare pe o pia reglementat i/sau n cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare. (2) Prezenta lege reglementeaz valorile mobiliare i unitile emise de organismele de plasament colectiv n valori mobiliare. Instrumentele financiare indicate la alin.(1) lit.c)f) snt reglementate de prezenta lege doar n cazul tranzacionrii acestora pe pieele reglementate sau n cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare. Admiterea instrumentelor financiare pe pieele reglementate sau n cadrul unui sistem multilateral de tranzacionare are loc dup nregistrarea lor la Comisia Naional n modul stabilit de actele normative ale acesteia.

(3) n conformitate cu prezenta lege, se consider valori mobiliare urmtoarele instrumente financiare: a) aciunile i alte valori mobiliare echivalente aciunilor, inclusiv recipisele depozitare asupra acestor valori mobiliare; b) obligaiunile i alte tipuri de valori mobiliare de crean, inclusiv recipisele depozitare asupra acestor valori mobiliare; c) orice alte instrumente financiare care pot fi convertite sau care ofer dreptul de a cumpra sau de a vinde valorile mobiliare specificate la lit.a) i b). Articolul 5. Obiectivele de reglementare n domeniul pieei de capital, obiectivele de reglementare ale Comisiei Naionale snt: a) meninerea i promovarea echitii, eficienei, transparenei i ordinii pe piaa de capital; b) protejarea drepturilor i intereselor persoanelor care investesc n instrumente financiare n cadrul ofertelor publice i/sau care apeleaz la servicii de investiii; c) prevenirea cazurilor de nclcare a legislaiei n domeniul pieei de capital; d) reducerea riscurilor sistemice pe piaa de capital; e) meninerea stabilitii financiare a Republicii Moldova prin luarea de msuri adecvate n ceea ce privete piaa de capital; f) instruirea publicului larg privind piaa de capital, instrumentele financiare, serviciile i activitile de investiii. Articolul 6. Definiii (1) n sensul prezentei legi, se definesc urmtoarele noiuni: analist financiar persoan relevant care elaboreaz un studiu investiional; angajament ferm angajamentul societii de investiii de a subscrie instrumentele financiare care nu au fost solicitate; auditor societate de audit sau auditor ntreprinztor individual care deine licen pentru desfurarea activitii de audit; cerere de retragere obligatorie cerere adresat deintorilor de valori mobiliare cu drept de vot privind achiziionarea acestor valori mobiliare, efectuat n condiiile prevzute de prezenta lege; clearing conversie ntr-o singur crean net sau obligaie net a creanelor i a obligaiilor rezultate din ordinele de transfer, pe care un participant sau mai muli participani le emit n beneficiul unui participant sau al mai multor participani sau le primesc de la unul ori mai muli participani, avnd ca rezultat faptul c numai o singur crean net poate fi exigibil i numai o singur obligaie net este datorat; client orice persoan fizic sau juridic creia o societate de investiii i presteaz servicii de investiii i/sau servicii auxiliare; client obinuit clientul care nu este un client profesionist; client profesionist persoanele specificate la art.137 alin.(1); companie investiional organism de plasament colectiv n valori mobiliare persoan juridic, constituit sub forma unei societi pe aciuni conform prevederilor prezentei legi i ale Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni, care plaseaz i rscumpr aciunile sale la solicitarea acionarului; consultan de investiii oferirea de recomandri individuale unui client, fie la cererea acestuia, fie la iniiativa unei societi de investiii, avndu-se n vedere particularitile clientului respectiv referitoare la una sau la mai multe tranzacii cu instrumente financiare, i care in de: a) cumprarea, vnzarea, subscrierea, schimbul, rscumprarea sau deinerea unui instrument financiar; b) exercitarea sau neexercitarea unui drept conferit de instrumentul financiar privind cumprarea, vnzarea, subscrierea, schimbul sau rscumprarea acestuia;

control situaie n care persoana fizic sau juridic corespunde cel puin uneia din urmtoarele condiii: a) deine singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat majoritatea aciunilor cu drept de vot sau a cotelor de participare ale unei societi comerciale; b) deine singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat un numr de aciuni cu drept de vot sau de cote de participare ce i permite s numeasc ori s revoce majoritatea membrilor consiliului societii, organul executiv sau majoritatea membrilor organului executiv i/sau cenzorul ori majoritatea membrilor comisiei de cenzori; c) exercit o influen dominant asupra unei societi comerciale al crei acionar sau asociat este, n temeiul unui contract ncheiat cu societatea n cauz sau al unei clauze din actul constitutiv ori al statutului societii; d) este acionar sau asociat al unei societi comerciale i controleaz singur, n temeiul unui acord ncheiat cu ali acionari sau asociai ai societii n cauz, majoritatea drepturilor de vot; custodie activitate desfurat de depozitarul activelor unui organism de plasament colectiv n valori mobiliare, de depozitarul central, de societatea de investiii n vederea depozitrii i/sau evidenei instrumentelor financiare i mijloacelor bneti ale clienilor, conform cerinelor prezentei legi; depozitar al activelor organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare banc comercial care deine licena Bncii Naionale a Moldovei pentru desfurarea de activiti financiare, este rspunztoare de sarcinile prevzute la seciunea a 3-a din capitolul V i este supus celorlalte dispoziii prevzute la capitolul III; entitate de interes public entitate care are o importan deosebit pentru public datorit domeniului (tipului) de activitate i care reprezint o instituie financiar, un organism d e plasament colectiv n valori mobiliare, o societate de asigurri, un fond nestatal de pensii, o societate comercial ale crei aciuni se coteaz la bursa de valori; executare a ordinelor privind instrumentele financiare n numele clienilor realizare a msurilor necesare pentru ncheierea tranzaciilor de vnzare sau de cumprare a instrumentelor financiare n numele clienilor; externalizare transmiterea de ctre societatea de investiii a unor funcii ctre o alt persoan; fond de investiii organism de plasament colectiv n valori mobiliare fr personalitate juridic, constituit pe baz de contract de societate civil, care plaseaz i rscumpr n mod continuu i fr ntrziere titlurile de participare sub form de uniti de fond i i desfoar activitatea n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu actele normative ale Comisiei Naionale; insider orice persoan care deine informaii privilegiate; instrumente ale pieei monetare instrumente tranzacionate n mod obinuit pe piaa monetar, care snt lichide i a cror valoare poate fi determinat cu precizie n orice moment, inclusiv valori mobiliare de stat emise pe un termen de pn la un an, certificate de depozit i alte instrumente similare, excluznd instrumentele de plat; investitor calificat persoanele specificate la art.138 alin.(1); legturi strnse situaie n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice snt legate prin: a) participare, care nseamn deinerea direct sau indirect a cel puin 20% din drepturile de vot sau din capitalul social al unei societi comerciale; b) control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o societate-fiic sau o relaie similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice societate-fiic a unei societi-fiice va fi considerat o societate-fiic a societii-mam, care este n fapt entitatea ce controleaz aceste societi-fiice. Se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice snt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control;

management al portofoliului management al portofoliului format din unul sau mai multe instrumente financiare, pe o baz discreionar i individualizat, n conformitate cu mandatul dat de client; market maker persoan prezent n mod continuu pe piaa de capital, care cumpr i vinde instrumente financiare n cont propriu, la preuri stabilite de ea; ofertant persoan fizic sau juridic care face o ofert de valori mobiliare; ofert de preluare ofert obligatorie sau benevol adresat tuturor deintorilor de valori mobiliare cu drept de vot ale unei societi pe aciuni privind cumprarea tuturor sau a unui anumit numr de valori mobiliare, ce urmrete sau are ca obiectiv obinerea controlului asupra societii care a emis aceste valori mobiliare; nu se consider ofert de preluare oferta efectuat de ctre societatea emitent n privina propriilor valori mobiliare; ofert public de valori mobiliare comunicare adresat unor persoane, fcut sub orice form i prin orice mijloace, care prezint informaii suficiente despre termenele ofertei i despre valorile mobiliare oferite, astfel nct s permit investitorului s adopte o decizie cu privire la cumprarea sau subscrierea acestor valori mobiliare; operator de pia persoan juridic care administreaz i/sau exploateaz o pia reglementat; organism de plasament colectiv n valori mobiliare (n continuare OPCVM) entitate cu personalitate juridic, nfiinat prin act constitutiv sub form de companie investiional sau prin contract de societate civil, fr a constitui o persoan juridic, sub form de fond de investiii, care funcioneaz pe principiul repartizrii riscurilor i a crei activitate const n atragerea i colectarea de mijloace bneti disponibile de la persoane fizice i/sau juridice prin emiterea i plasarea de aciuni sau de uniti de fond n scopul investirii ulterioare a acestora n valori mobiliare transferabile i/sau n alte tipuri de instrumente financiare sau alte active conform prevederilor art.112 alin.(1); participaiune calificat deinerea direct sau indirect a cel puin 10% din capitalul social al societii de investiii, al unui operator de pia, al unui emitent sau deinerea ce permite exercitarea unei influene semnificative asupra gestionrii acestora; pri eligibile categoriile de clieni profesioniti specificate la art.137 alin.(2) pct.1) i 2); persoane care acioneaz n mod concertat dou sau mai multe persoane, legate printr-un acord expres (verbal ori scris) sau tacit, care coopereaz cu ofertantul sau cu societatea pentru preluarea controlului societii n cauz. Pn la proba contrar, urmtoarele persoane snt prezumate c acioneaz concertat: 1) persoanele afiliate persoanei juridice (emitent, ofertant, deintor de valori mobiliare): a) membrii consiliului societii, membrii organului executiv, membrii comisiei de cenzori, persoanele cu funcii de rspundere ale organizaiei gestionare (administrator fiduciar), conductorul auditorului care exercit funciile comisiei de cenzori, alte persoane cu funcii de rspundere, dup caz (conductorii filialelor, contabilul-ef etc.); b) soul/soia, rudele i afinii pn la gradul al doilea inclusiv ale persoanelor fizice specificate la lit.a); c) persoana fizic sau juridic care, individual ori mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) i lit.b), deine controlul n persoana juridic respectiv; d) societatea comercial n care persoana juridic respectiv, individual sau mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) i lit.b), deine controlul; e) persoana juridic mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) sau persoana fizic care acioneaz n numele ori pe contul persoanei juridice respective; f) persoana juridic mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) sau persoana fizic n numele ori pe contul creia acioneaz persoana juridic respectiv; g) persoana juridic mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a) sau persoana fizic care acioneaz n comun cu persoana juridic respectiv; h) persoana juridic care, n comun cu persoana juridic dat, se afl sub controlul unei persoane tere;

i) orice alt persoan fizic sau juridic a crei afiliere este demonstrat de emitent, de deintorul de valori mobiliare, de instana de judecat sau de Comisia Naional, dup caz; 2) persoanele afiliate persoanei fizice (ofertant, deintor de valori mobiliare): a) soul/soia, rudele i afinii pn la gradul al doilea inclusiv ale persoanei fizice respective; b) societatea comercial n al crei capital persoana fizic respectiv, individual sau mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la lit.a), deine controlul; c) persoana juridic care mpreun cu persoanele sale afiliate specificate la alin.(1) lit.a) sau persoana fizic care acioneaz n numele sau pe contul persoanei fizice respective; d) persoana juridic sau fizic n numele sau pe contul creia acioneaz persoana fizic respectiv; 3) societatea-mam mpreun cu societile-fiice, precum i oricare dintre societile-fiice ale aceleiai societi-mam ntre ele; 4) persoana juridic cu fondurile sale de pensii i cu societatea de administrare a acestor fonduri. Calificarea afilierii directe i indirecte fa de un emitent, ofertant sau deintor de valori mobiliare, precum i cazurile de aplicare a afilierii pentru identificarea deinerilor directe sau indirecte n capitalul social al societii comerciale, pentru calificarea manipulrilor pe piaa de capital se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale; persoane care administreaz activitatea societii de investiii persoane fizice care dein o funcie de conducere i administrare n cadrul societii de investiii i care pot influena deciziile societii de investiii. n cazul societilor de investiii ce nu snt bnci comerciale, persoane care administreaz activitatea societii de investiii pot fi organul executiv unipersonal, membrii organului executiv colegial i/sau membrii consiliului societii care i desfoar activitatea n cadrul societii de investiii n temeiul unui contract individual de munc i c are, conform reglementrilor interne ale societii de investiii, dein competena de a administra activitatea acesteia. n cazul bncilor comerciale, persoane care administreaz societatea de investiii pot fi organul executiv unipersonal, membrii organului executiv colegial i/sau membrii consiliului societii i conductorii subdiviziunii responsabile de activitatea pe piaa de capital care i desfoar activitatea n cadrul bncii comerciale n temeiul unui contract individual de munc i care, conform reglementrilor interne ale societii de investiii, dein competena de a administra activitatea acesteia; persoane relevante urmtoarele categorii de persoane: a) membrii consiliului, membrii organului executiv i ai comisiei de cenzori i angajaii societii de investiii; b) agentul delegat al societii de investiii persoan fizic; c) membrii consiliului, membrii organului executiv i ai comisiei de cenzori i angajaii agentului delegat al societii de investiii persoan juridic; d) persoanele care dein cote i/sau aciuni n capitalul societilor de investiii i/sau al agenilor delegai; e) orice persoan fizic care reprezint societatea de investiii sau agentul delegat pentru desfurarea unei activiti de investiii sau pentru oferirea unui serviciu de investiii; f) orice persoan fizic care, n baza unui acord de externalizare, este direct implicat n desfurarea unei activiti de investiii sau n oferirea unui serviciu de investiii ctre societatea de investiii sau ctre agentul delegat; pia reglementat sistem multilateral, administrat i exploatat de un operator de pia, care asigur sau faciliteaz confruntarea, n conformitate cu propriile norme nediscreionare, a unor ordine multiple de vnzare-cumprare a instrumentelor financiare primite de la persoane tere, ntr-un mod care conduce la ncheierea de contracte privind instrumentele financiare admise spre tranzacionare, n conformitate cu normele sale, i care este autorizat i funcioneaz cu regularitate n conformitate cu prevederile prezentei legi;

potenial cumprtor persoana fizic sau juridic care, singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat, intenioneaz s cumpere direct sau indirect aciuni n capitalul unei societi de investiii; program de ofert plan care ar permite emisiunea de valori mobiliare ce nu snt titluri de capital n mod continuu sau repetat, n decursul unui termen determinat; proiect de achiziie intenia unui potenial cumprtor de a cumpra o cot n capitalul social al societii de investiii; recipis depozitar moldoveneasc valoare mobiliar emis n baza unei aciuni sau obligaiuni emise de un emitent strin, care confer dreptul de a primi dividende i orice alte pli achitate de emitentul strin n privina acestor aciuni i obligaiuni, precum i alte drepturi conexe; relaie de familie relaie a persoanei cu persoanele care se afl n una din urmtoarele situaii: a) so/soie a persoanei; b) copil natural sau copil vitreg aflat n ntreinerea persoanei; c) orice alt rud a persoanei care locuiete cu persoana n aceeai locuin n decurs de cel puin un an; sistem multilateral de tranzacionare (n continuare MTF) sistem multilateral, exploatat de o societate de investiii sau de un operator de pia, care asigur confruntarea, n conformitate cu propriile norme nediscreionare, a unor ordine multiple de vnzare-cumprare a instrumentelor financiare primite de la persoane tere; societate de administrare fiduciar a investiiilor societate de investiii care deine licen de categoria B sau C, a crei activitate const n prestarea de servicii specifice privind administrarea activelor, n baz de contract, n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu actele normative ale Comisiei Naionale; societate de investiii persoan juridic a crei activitate const n furnizarea de servicii de investiii i/sau n desfurarea de activiti de investiii cu titlu profesional; studiu investiional cercetare, analiz sau informaii expuse n alt form, care recomand sau propun o strategie de investiii, ntr-un mod cert, cu privire la unul sau mai multe instrumente financiare sau la emitenii instrumentelor financiare, inclusiv orice opinie privind valoarea sau preul actual sau viitor al acestor instrumente sau emiteni, care este destinat diferitelor forme de distribuie, inclusiv prin intermediul mass-mediei, resurselor electronice sau publicului, i care respect urmtoarele condiii: a) este denumit sau descris ca cercetare pentru investiii sau n termeni similari ori este prezentat ca explicaie obiectiv sau independent a coninutului recomandrii; b) nu este o consultan de investiii; titluri de capital aciuni i alte valori mobiliare similare aciunilor, precum i orice alt tip de valori mobiliare, care pot fi convertite n aciuni sau care ofer dreptul de a cumpra aciuni ale aceluiai emitent; tranzacie personal tranzacie cu instrumente financiare, efectuat direct sau indirect de persoana relevant, dac ntrunete cel puin una din urmtoarele condiii: 1) persoana relevant acioneaz n afara activitilor pe care le desfoar n cadrul activitii societii de investiii sau a agentului delegat; 2) tranzacia este efectuat din contul: a) acestei persoanei relevante; b) oricrei persoane cu care aceasta are o relaie de familie sau cu care are legturi strnse; c) persoanei aflate ntr-o relaie de aa natur cu persoana relevant nct persoana relevant are un interes, direct sau indirect, n urma tranzaciei, altul dect taxa sau comisionul percepute pentru efectuarea tranzaciei; tranzacionare n cont propriu ncheierea tranzaciilor cu instrumente financiare n cont propriu;

uniti de fond titluri financiare de participare nematerializate, sub form de nscrisuri fcute n conturi, emise de un fond de investiii, care atest dreptul deintorului la o parte din activele fondului respectiv i a cror procurare reprezint unica modalitate de investire ntr-un fond de investiii; uzufruct asupra valorilor mobiliare dreptul unei persoane (uzufructuar) de a folosi pentru o perioad determinat sau determinabil valorile mobiliare ce aparin cu drept de proprietate altei persoane (nudul proprietar) i de a beneficia de drepturile acordate de aceste valori mobiliare, cu excepia dreptului de a le nstrina. Modul de constituire a uzufructului asupra valorilor mobiliare, de nregistrare i de radiere a lui din registrul deintorilor de valori mobiliare se stabilete n actele normative ale Comisiei Naionale; valori mobiliare ce nu snt titluri de capital obligaiuni i alte tipuri de valori mobiliare de crean, precum i orice alt tip de valori mobiliare, care pot fi convertite sau care ofer dreptul de a cumpra obligaiuni i alte tipuri de valori mobiliare de crean ale aceluiai emitent; valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat valori mobiliare de aceeai clas emise continuu sau n cel puin dou trane distincte pe un termen de un an; valori mobiliare transferabile urmtoarele tipuri de valori mobiliare: a) aciuni i alte valori echivalente aciunilor (denumite aciuni); b) obligaiuni i alte titluri de crean (denumite obligaiuni); c) orice alte valori negociabile care dau dreptul de a achiziiona astfel de valori mobiliare pe calea subscrierii sau schimbului. (2) Comisia Naional este n drept, din oficiu sau la cererea unei pri interesate, s emit decizii sub form de hotrri de apreciere i de calificare a unei persoane, instituii, situaii, a unor informaii, operaiuni, instrumente financiare ori acte juridice. Capitolul II VALORILE MOBILIARE Seciunea 1 Emisiunea valorilor mobiliare Articolul 7. Dispoziii generale privind emisiunea valorilor mobiliare (1) Aciunile i orice alte valori mobiliare care pot fi convertite sau care ofer dreptul de a cumpra sau de a vinde aciuni pot fi emise doar de societile pe aciuni. (2) Obligaiunile i orice alte valori mobiliare care pot fi convertite sau care ofer dreptul de a cumpra obligaiuni pot fi emise de societile pe aciuni i de autoritile administraiei publice locale. (3) Recipisele depozitare moldoveneti pot fi emise doar de societile de investiii care dein licen de categoria C de societate de investiii. (4) Emisiunea valorilor mobiliare poate fi efectuat: a) prin intermediul ofertei publice; b) prin intermediul ofertei nchise (emisiune nchis). (5) Valorile mobiliare care vor constitui obiectul unei oferte publice i/sau vor fi admise spre tranzacionare pe piaa reglementat sau n cadrul MTF, cu excepia valorilor mobiliare de stat, urmeaz a fi nregistrate de Comisia Naional. (6) Pn la nregistrarea valorilor mobiliare de ctre Comisia Naional conform alin.(5) se interzice oferta public a valorilor mobiliare. (7) Valorile mobiliare se emit doar n form nominativ nematerializat, care reprezint nscrieri fcute la conturile personale ale persoanelor nregistrate n registrul deintorilor de valori mobiliare. (8) Valorile mobiliare reglementate de prezentul capitol pot fi emise numai n moned naional.

(9) nregistrarea valorilor mobiliare are loc n conformitate cu prevederile prezentei legi, ale Codului civil al Republicii Moldova nr.1107-XV din 6 iunie 2002 i ale Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni. (10) Etapele, termenele, modul i procedurile de nregistrare a valorilor mobiliare, precum i documentele necesare nregistrrii se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale. (11) Motiv pentru refuzul de a nregistra valorile mobiliare poate fi: a) necorespunderea informaiei cuprinse n documentele prezentate, a modului de adoptare a acestora prevederilor legislaiei; b) existena n documentele prezentate a informaiei ce denot necorespunderea condiiilor emisiunii i circulaiei valorilor mobiliare cu prevederile legislaiei, precum i existena informaiei false sau eronate; c) nenlturarea obieciilor constatate n documentele prezentate. Articolul 8. Particularitile emisiunii obligaiunilor (1) Emitenii specificai la art.7 alin.(2) snt n drept s emit: a) obligaiuni cu acoperire obligaiuni acoperite prin gajul bunurilor proprii i/sau prin gajul bunurilor persoanelor tere, i/sau cu garania bancar, i/sau prin fidejusiune, i/sau prin polia de asigurare de garanii; b) obligaiuni fr acoperire obligaiuni ce nu implic formele de acoperire stabilite la lit.a). (2) Obligaiunile fr acoperire pot fi emise dac acestea ofer dreptul de a fi convertite n aciuni sau dac emitentul ntrunete cumulativ urmtoarele condiii: a) valoarea capitalului propriu este mai mare de un milion de lei; b) desfoar activitate timp de cel puin 3 ani i n ultimii 2 ani a obinut profit net; n cazul bncilor comerciale desfoar activitate timp de cel puin un an i a finalizat anul cu profit net; c) pe parcursul ultimilor 3 ani, iar n cazul bncilor comerciale pe parcursul ultimului an, pn la data lurii deciziei de emisiune, nu a fost tras la rspundere pentru nclcarea prevederilor legislaiei privind dezvluirea informaiei i privind drepturile deintorilor de valori mobiliare; d) nu are cazuri de neexecutare sau de nerespectare a termenelor de executare a obligaiilor sale fa de deintorii de obligaiuni plasate anterior, dup caz. (3) Valoarea emisiunii de obligaiuni, dobnda aferent i alte cheltuieli ale emitentului, legate de stingerea obligaiunilor, nu pot depi: a) 90% din valoarea gajului bunurilor proprii i/sau al bunurilor persoanelor tere n cazul obligaiunilor acoperite prin gajul bunurilor proprii i/sau bunurilor persoanelor tere; b) valoarea garaniei bancare, fidejusiunii i/sau poliei de asigurare de garanii n cazul obligaiunilor acoperite prin garania bancar, fidejusiune i/sau prin polia de asigurare de garanii; c) 90% din valoarea capitalului propriu al emitentului n cazul obligaiunilor fr acoperire. (4) Obligaiunile cu acoperire i acord deintorului toate drepturile aprute din aceast acoperire. Transmiterea dreptului de proprietate asupra obligaiunii cu acoperire ctre noul deintor are ca efect transmiterea tuturor drepturilor ce decurg din aceast acoperire. (5) Garania bancar, folosit ca form de acoperire a obligaiunilor, nu poate fi retras sau anulat. Garania bancar trebuie s fie valabil pn la onorarea de ctre emitent a tuturor datoriilor aferente rscumprrii obligaiunilor. n cazul n care banca ce a acordat garania respectiv devine insolvabil, emitentul este obligat, n cel mult 15 zile lucrtoare de la data declarrii insolvabilitii, s ntreprind msuri n vederea substituirii garaniei. (6) Poate avea calitatea de fidejusor persoana juridic care, pe durata executrii contractului de fidejusiune, dispune de un capital propriu ce depete valoarea emisiunii de obligaiuni i dobnda aferent acesteia.

(7) Contractul de fidejusiune va conine i informaia privind corespunderea fidejusorului cerinelor expuse n prezentul articol i angajamentul acestuia de a nu nstrina patrimoniul ce i aparine, pn la onorarea deplin, conform condiiilor mprumutului, a obligaiilor de ctre emitent. (8) Comisia Naional este n drept s-i cear emitentului s ncheie un alt contract de fidejusiune, dac fidejusorul iniial nu mai corespunde cerinelor prezentei legi, sau s cear schimbarea formei de acoperire. (9) Valoarea de pia a bunurilor gajate ce servesc ca acoperire a emisiunii de obligaiuni se determin de ctre un evaluator independent. (10) Pe perioada de circulaie a obligaiunilor, gajul constituit nu poate fi radiat din registrul gajului. (11) n cazul neachitrii sau achitrii pariale, din vina emitentului, a dobnzii aferente obligaiunilor sau a valorii lor nominale la stingerea acestora, emitentul este obligat s achite deintorilor de obligaiuni suma datoriei i penalitatea pentru fiecare zi de ntrziere, care este egal cu rata de baz a Bncii Naionale a Moldovei la data executrii obligaiei financiare raportate la suma restant. (12) Stingerea obligaiunilor se efectueaz prin rscumprarea lor de ctre emitent. Emitentul nu este n drept s resping cererea deintorului de obligaiuni privind rscumprarea obligaiunilor dac acesta acioneaz n conformitate cu condiiile stipulate n prospectul ofertei publice i/sau n hotrrea de emisiune. (13) La scadena obligaiunilor, stabilit n prospectul ofertei publice i/sau n hotrrea de emisiune a obligaiunilor, circulaia lor se sisteaz. (14) Sumele aferente stingerii obligaiunilor ce nu au fost primite de ctre deintorii de obligaiuni se transfer pe contul bancar al deintorului de obligaiuni sau, n cazul n care nu pot fi transferate pe contul bancar al deintorului de obligaiuni, se pstreaz pe un cont bancar separat al emitentului pentru satisfacerea cerinelor legitime ale deintorilor de obligaiuni. Mijloacele de pe acest cont bancar separat al emitentului nu pot fi utilizate de acesta n alte scopuri. (15) Dreptul de a nainta cererea de executare silit de ctre emitent a obligaiilor sale fa de deintorii de obligaiuni apare n cazul n care emitentul nu i-a onorat obligaiile sale de plat fa de deintorii de obligaiuni n termenul stabilit de prospectul ofertei publice i/sau de hotrrea de emisiune. (16) Executarea silit de ctre emitent a obligaiilor sale, n cazul survenirii situai ei menionate la alin.(15), se efectueaz fa de toi deintorii de obligaiuni conform listei acestora, ntocmit de persoana care ine registrul deintorilor de obligaiuni la data expirrii termenului de circulaie a obligaiunilor. Articolul 9. Particularitile emisiunii recipiselor depozitare moldoveneti (1) Recipisele depozitare moldoveneti pot fi emise doar n contul aciunilor i obligaiunilor care au fost emise de emitenii strini i au fost supuse nregistrrii de ctre autoritatea strin competent. (2) Valorile mobiliare strine ce fac obiectul ofertei publice desfurate pe teritoriul Republicii Moldova pot avea numai form de recipise depozitare moldoveneti. (3) Valoarea emisiunii recipiselor depozitare moldoveneti nu va depi valoarea de pia a aciunilor i obligaiunilor emise de emiteni strini, n a cror baz snt emise recipisele depozitare moldoveneti, la momentul emisiunii acestora. (4) Emitentul de recipise depozitare moldoveneti este obligat: a) s achite deintorilor de recipise depozitare moldoveneti dividendele i orice alte pli achitate de ctre emitentul strin; b) s rscumpere recipisele depozitare moldoveneti la cererea deintorilor acestora; c) s dezvluie public i/sau s ofere deintorilor de recipise depozitare moldoveneti situaiile financiare i orice alt informaie dezvluit de ctre emitentul strin.

(5) Emitentul de recipise depozitare moldoveneti nu este n drept: a) s emit recipise depozitare moldoveneti cu o scaden mai mare dect aciunile i obligaiunile emitenilor strini ce au stat la baza emisiunii recipiselor depozitare moldoveneti; b) s nstrineze, pn la scadena recipiselor depozitare moldoveneti, aciunile i obligaiunile emitenilor strini ce au stat la baza emisiunii recipiselor depozitare moldoveneti. (6) Emitentul de recipise depozitare moldoveneti este n drept s perceap plat pentru activitile specificate la alin.(4) lit.a) i b), care va fi indicat n hotrrea de emisiune a recipiselor depozitare moldoveneti i care nu poate fi modificat pn la scadena acestora. (7) n cazul insolvabilitii emitentului de recipise depozitare moldoveneti, aciunile i obligaiunile emitentului strin, precum i dividendele i orice pli aferente achitate de emitentul strin, nu vor fi incluse n masa debitoare, ci vor fi folosite integral pentru rscumprarea recipiselor depozitare moldoveneti de la deintorii acestora. Seciunea a 2-a Drepturi asupra valorilor mobiliare Articolul 10. Evidena drepturilor asupra valorilor mobiliare (1) Emitentul de valori mobiliare este obligat s asigure evidena drepturilor asupra valorilor mobiliare din momentul plasamentului acestora. (2) Evidena drepturilor de proprietate asupra valorilor mobiliare se face prin intermediul nscrierilor n conturile personale deschise pe numele deintorilor de valori mobiliare n registrul deintorilor de valori mobiliare, n modul stabilit de actele normative ale Comisiei Naionale. Articolul 11. Transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare (1) n cadrul sistemelor de clearing i decontare, transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare, cu excepia valorilor mobiliare menionate la art.4 alin.(3) lit.c), are loc la data decontrii, n baza ordinului de transfer, n temeiul principiului livrare contra plat. (2) n afara sistemelor de clearing i decontare, transmiterea dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare, cu excepia valorilor mobiliare derivate, are loc n conformitate cu legislaia civil i se nregistreaz n sistemul de eviden n termen de cel mult 3 zile lucrtoare. (3) Dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare apare la data nregistrrii persoanei n registrul deintorilor de valori mobiliare. Articolul 12. Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare (1) Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare const n blocarea valorilor mobiliare n contul deintorului de valori mobiliare pe o perioad determinat sau nedeterminat de timp, cu stabilirea interdiciei de a nstrina aceste valori mobiliare sau de a efectua alte tranzacii sau operaiuni ce au sau pot avea drept consecin transmiterea dreptului de proprietate asupra acestor valori mobiliare unei alte persoane. (2) Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare se face prin efectuarea de nregistrri privind grevarea n contul personal al deintorului de valori mobiliare din registrul deintorilor de valori mobiliare. (3) Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare se face n temeiul contractului de gaj, deciziei Comisiei Naionale, a instanei de judecat sau a altor autoriti publice competente. (4) Grevarea cu obligaii a valorilor mobiliare n favoarea creditorului nu conduce la obinerea de ctre creditor a dreptului de administrare a valorilor mobiliare sau a altor drepturi oferite de valorile mobiliare n cauz. (5) n cazul neexecutrii de ctre debitorul gajist a obligaiilor garantate prin gaj, creditorul gajist va realiza drepturile stabilite de legislaia cu privire la gaj. Seciunea a 3-a Ofertele publice de valori mobiliare

Articolul 13. Dispoziii generale privind oferta public (1) Oferta public nu poate fi efectuat fr publicarea unui prospect. (2) Obligativitatea publicrii unui prospect nu se aplic urmtoarelor categorii de oferte: a) oferta este adresat exclusiv investitorilor calificai; i/sau b) oferta este adresat unui numr mai mic de 100 de persoane fizice sau juridice, altele dect investitorii calificai; i/sau c) oferta este adresat investitorilor care achiziioneaz aceste valori mobiliare n mrimea echivalentului n lei a cel puin 50000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei per investitor; i/sau d) oferta din cadrul creia valoarea nominal a unei valori mobiliare este egal sau mai mare dect echivalentul n lei a 50000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei; i/sau e) oferta a crei valoare total, pe parcursul a 12 luni, este mai mic dect echivalentul n lei a 100000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei. (3) Oferta public de valori mobiliare se efectueaz de ctre urmtoarele persoane: a) de ctre emitent la emisiunea valorilor mobiliare; b) de ctre persoana care cere admiterea valorilor mobiliare pe o pia reglementat sau n cadrul MTF la admiterea unei clase de valori mobiliare pe o pia reglementat sau n cadrul MTF; c) de ctre persoana care revinde valorile mobiliare n condiiile specificate la alin.(4) i (5). (4) Orice revnzare a valorilor mobiliare, inclusiv n cazurile n care anterior ele au constituit obiectul unei oferte publice, se consider ofert separat, urmnd a fi aplicate corespunztor prevederile alin.(2), pentru a se stabili dac aceast revnzare este o ofert public de valori mobiliare. (5) Dac n cazul specificat la alin.(4) se stabilete c revnzarea valorilor mobiliare este o ofert public, persoana care revinde valorile mobiliare este obligat s respecte prevederile referitoare la oferta public, stabilite de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale. (6) Oferta public se efectueaz doar prin intermediul societilor de investiii i al persoanelor acceptate care snt aprobate de Comisia Naional s presteze servicii i activiti de investiii financiare pe teritoriul Republicii Moldova. Articolul 14. Prospectul ofertei publice (1) Prospectul ofertei publice poate fi ntocmit n forma unui document unic sau a unui set de 3 documente separate, i va conine: a) informaii privind emitentul i valorile mobiliare oferite public sau care urmeaz s fie admise spre tranzacionare pe o pia reglementat; b) toate informaiile care s le permit investitorilor s fac o apreciere n cunotin de cauz asupra activelor i pasivelor, asupra situaiei financiare, a profitului sau a pierderilor, asupra perspectivelor emitentului sau ale garantului emisiunii, n cazul existenei acestuia, precum i asupra drepturilor aferente acestor valori mobiliare; c) un rezumat al prospectului, conform prevederilor alin.(2). (2) Rezumatul prospectului ofertei publice trebuie s expun ntr-o form succint i ntrun limbaj nontehnic caracteristicile i riscurile eseniale referitoare la emitent, la garantul emisiunii, n cazul prezenei acestuia, i la valorile mobiliare n cauz, precum i s conin un avertisment precum c: a) rezumatul trebuie citit ca o introducere a prospectului; b) orice decizie de a investi n aceste valori mobiliare trebuie s se bazeze pe o examinare complex i exhaustiv a prospectului;

c) rspunderea civil pentru prejudiciile cauzate investitorilor revine persoanelor care au prezentat rezumatul, n cazul n care rezumatul conine date eronate i/sau nu corespunde cu informaiile din alte pri ale prospectului. (3) Prospectul ofertei publice va conine numele i funcia persoanelor responsabile, iar n cazul persoanelor juridice denumirea i sediul acestora i o declaraie expres prin care se confirm c datele i informaiile din prospect snt veridice i c prospectul nu conine omisiuni de informaii. (4) Modelul, forma i categoriile de informaii minime pe care trebuie s le conin prospectul ofertei publice, precum i documentul prevzut la art.16 alin.(5) snt stabilite prin actele normative ale Comisiei Naionale, avndu-se n vedere categoriile de informaii minime ce vor fi stabilite n funcie de: a) tipul valorilor mobiliare ce fac obiectul ofertei; b) tipul ofertei publice (de plasament, de admitere pe piaa reglementat, de preluare, de revnzare, de achiziionare); c) tipul activitii i dimensiunile emitentului valorilor mobiliare ce fac obiectul ofertei. (5) n cazul n care preul i numrul definitive ale valorilor mobiliare ce se ofer nu pot fi indicate n prospectul ofertei publice la momentul aprobrii acestuia, prospectul va conine, n mod obligatoriu: a) criteriile i/sau condiiile n a cror baz vor fi stabilite preul i numrul definitive ale valorilor mobiliare sau, n cazul preului, preul maximal al valorilor mobiliare; sau b) angajamentul persoanei care iniiaz oferta c persoana care accept cumprarea sau subscrierea valorilor mobiliare ce fac obiectul ofertei poate refuza aceast cumprare sau subscriere n termen de cel puin 2 zile lucrtoare de la prezentarea preului ctre Comisia Naional i publicarea acestuia n condiiile art.16 alin.(2). (6) n cazul specificat la alin.(5), preul i numrul definitive ale valorilor mobiliare vor fi prezentate Comisiei Naionale i, concomitent, vor fi publicate n modul n care anterior a fost publicat prospectul ofertei publice conform art.16 alin.(2). (7) Prospectul ofertei publice este valabil pentru un termen de un an de la data publicrii i poate fi folosit de ofertant pentru alte oferte publice de valori mobiliare de aceeai clas i pentru admiterea pe o pia reglementat, cu condiia c prospectul este completat n conformitate cu art.18. Articolul 15. Aprobarea prospectului ofertei publice (1) Oferta public de valori mobiliare se efectueaz de ctre ofertant dup aprobarea prospectului ofertei publice de ctre Comisia Naional. (2) Aprobarea prospectului nu este o confirmare a faptului c informaiile incluse n prospect reflect situaia financiar-economic a emitentului de valori mobiliare oferite public, nu garanteaz obligaiile ofertantului sau ale emitentului i/sau nu constituie o evaluare a calitilor investiionale ale emitentului sau ale valorilor mobiliare ce se ofer public, ci este o constatare a faptului c prospectul ofertei publice este complet i corespunde cerinelor fa de structura i componena acestuia. (3) Comisa Naional aprob sau refuz aprobarea prospectului ofertei publice n termen de cel mult 10 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de aprobare a prospectului ofertei publice i a tuturor documentelor aferente. (4) Termenul stabilit la alin.(3) se prelungete pn la 20 de zile lucrtoare n cazul n care oferta public se refer la valorile mobiliare ale unui emitent ale crui valori mobiliare pn la moment nu au fost admise spre tranzacionare pe o pia reglementat sau care anterior nu a fcut o ofert public. (5) La prezentarea unei informaii suplimentare sau a unor noi documente la cererea Comisiei Naionale sau din iniiativa persoanei care iniiaz oferta, termenele prevzute la alin.(3) i (4) ncep s curg din nou de la data prezentrii acestor noi informaii i documente de ctre persoana care iniiaz oferta.

(6) Comisia Naional refuz aprobarea prospectului ofertei publice n cazurile prevzute la art.7 alin.(11). Articolul 16. Publicarea prospectului ofertei publice (1) Dup aprobarea de ctre Comisia Naional a prospectului ofertei publice, acesta va fi publicat de ctre ofertant n limba de stat nu mai trziu de data deschiderii ofertei. (2) Prospectul se consider publicat dac acesta se public: a) n unul sau n mai multe ziare cu difuzare naional n acest caz, prospectul se public integral ori sub form de aviz n care se indic locul aflrii versiunii integrale a prospectului; sau b) n form imprimat accesibil publicului, fr plat, la oficiile pieei reglementate la care urmeaz s fie admise valorile mobiliare oferite public sau la sediul ofertantului i la oficiile societii de investiii care presteaz servicii de intermediere la subscrierea i/sau plasamentul valorilor mobiliare; sau c) n form electronic pe pagina web a ofertantului i, dac este aplicabil, pe pagina web a societii de investiii care presteaz servicii de intermediere la subscrierea i/sau plasamentul valorilor mobiliare; sau d) n form electronic pe pagina web a pieei reglementate la care urmeaz s fie admise valorile mobiliare oferite public. (3) La publicarea prospectului n modul stabilit la alin.(2), Comisia Naional plaseaz prospectul ofertei publice n form electronic pe pagina web proprie pe un termen de un an. (4) n cazul n care prospectul a fost publicat n form electronic, o copie pe suport de hrtie trebuie oferit oricrui investitor la cererea acestuia, n mod gratuit, de ctre persoana care a iniiat oferta sau de ctre societatea de investiii care presteaz servicii de intermediere la subscrierea i/sau plasamentul valorilor mobiliare. (5) Prospectul ofertei publice nu se ntocmete dac ofertantul face public un document ce conine informaii echivalente informaiilor din prospectul ofertei publice, n cazul n care: a) snt oferite aciuni emise pentru substituirea unor aciuni emise anterior, ca urmare a convertirii, fracionrii sau consolidrii, cu condiia c acest fapt nu implic majorarea capitalului social; b) snt oferite valori mobiliare ce apar ca urmare a unei fuziuni; c) n mod gratuit aciunile snt transmise sau urmeaz a fi transmise acionarilor existeni sau dividendele snt achitate sub form de aciuni de aceeai clas ca i aciunile ce acord dreptul la aceste dividende, cu condiia c documentul publicat va conine informaii i despre numrul i natura acestor aciuni, precum i despre motivele i condiiile oferirii acestora; d) valorile mobiliare snt transmise sau urmeaz a fi transmise membrilor consiliului, organului executiv unipersonal sau membrilor organului executiv, existeni sau foti, ori angajailor de ctre angajatorul acestora, cu condiia c aceste valori mobiliare snt admise spre tranzacionare pe o pia reglementat i emitentul va dezvlui informaia despre numrul i natura acestor valori mobiliare, precum i despre motivele i condiiile oferirii acestora. (6) Oferta public efectuat fr aprobarea prospectului de ctre Comisia Naional i/sau fr publicarea acestuia conform cerinelor prezentului articol este nul i atrage rspunderea persoanelor vinovate i aplicarea sanciunilor prevzute de prezenta lege i de alte acte legislative. Articolul 17. Publicitatea ofertei publice (1) Orice publicitate referitoare la oferta public va indica clar: a) c prospectul ofertei publice a fost sau urmeaz a fi publicat; b) locul unde investitorii sau potenialii investitori pot sau vor putea obine prospectul ofertei publice. (2) La publicitatea ofertei publice, conform legislaiei cu privire la publicitate: a) se interzice utilizarea informaiilor eronate sau care induc n eroare;

b) informaiile din publicitate vor fi n concordan cu informaiile din prospectul ofertei publice. (3) Orice informaie referitoare la oferta public, expus n form scris sau oral, inclusiv n cazurile n care ea nu este publicitate, va fi n concordan cu informaiile din prospectul ofertei publice. (4) Se interzice orice form de publicitate a ofertei publice, anterioar aprobrii de ctre Comisia Naional a prospectului de ofert. (5) Comisia Naional este n drept s verifice dac activitile i informaiile cu caracter publicitar corespund prevederilor prezentei legi. (6) Persoanele care ncalc prevederile alin.(1)(4) poart rspundere conform legislaiei n vigoare. Articolul 18. Suplimentul la prospectul ofertei publice (1) Orice fapt semnificativ nou, orice eroare sau inexactitate substanial din prospect care poate influena decizia investitorilor sau a potenialilor investitori de a subscrie valorile mobiliare ce fac obiectul ofertei publice, survenite n termenul de la aprobarea prospectului pn la ncheierea ofertei publice sau, dup caz, la nceperea tranzacionrii pe o pia reglementat, se comunic de ctre ofertant prin intermediul unui supliment la prospect. (2) Suplimentul la prospect se aprob de Comisia Naional n termen de cel mult 7 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de ofertant. (3) n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la data aprobrii, ofertantul public suplimentul la prospect n modul n care a publicat prospectul. (4) Persoana care a acceptat achiziionarea ori subscrierea valorilor mobiliare pn la publicarea suplimentului este n drept s refuze achiziionarea ori subscrierea acestora n termen de cel puin 2 zile de la data publicrii suplimentului. Articolul 19. Competene i responsabiliti ale Comisiei Naionale privind ofertele publice (1) La aprobarea prospectului i supravegherea ofertelor publice, Comisia Naional este n drept: a) s solicite ofertantului introducerea n prospect a informaiilor suplimentare, n cazul n care acestea snt necesare n vederea protejrii investitorilor; b) s solicite informaii i documente suplimentare att de la ofertant, ct i, n cazul n care ofertantul este o persoan juridic, de la acionarii care dein controlul asupra ofertantului sau de la persoanele juridice asupra crora ofertantul deine controlul; c) s solicite auditorului ofertantului, persoanelor cu funcii de rspundere sau societilor de investiii prin al cror intermediu este efectuat oferta public s ofere informaii; d) oricnd exist motive ntemeiate, s suspende o ofert public, pentru cel mult 10 zile lucrtoare, n cazul cnd prevederile actelor normative referitoare la oferta public au fost nclcate; e) oricnd exist motive ntemeiate, s suspende publicitatea privind oferta public, pentru cel mult 10 zile lucrtoare, n cazul cnd prevederile actelor normative referitoare la oferta public au fost nclcate; f) s interzic o ofert public n cazul n care Comisia Naional constat c prevederile actelor normative referitoare la oferta public au fost nclcate; g) oricnd exist motive ntemeiate, s suspende sau s solicite operatorului unei piee s suspende tranzacionarea unei clase de valori mobiliare, pe un termen de cel mult 10 zile lucrtoare, n cazul cnd prevederile actelor normative referitoare la oferta public au fost nclcate; h) s interzic tranzacionarea unei clase de valori mobiliare n cazul n care Comisia Naional constat c prevederile actelor normative referitoare la oferta public au fost nclcate; i) s fac public faptul c un emitent nu i respect obligaiile n raport cu investitorii.

(2) n cazul n care valorile mobiliare snt admise spre tranzacionare pe o pia reglementat, Comisia Naional este n drept: a) s cear emitentului dezvluirea tuturor informaiilor semnificative ce pot afecta preul valorilor mobiliare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat, pentru a asigura protejarea investitorilor sau pentru a asigura buna funcionare a pieei; b) s suspende ori s solicite pieei reglementate s suspende tranzacionarea unei clase de valori mobiliare dac, n opinia Comisiei Naionale, emitentul se afl n situaia n care tranzacionarea valorilor sale mobiliare poate fi n detrimentul intereselor investitorilor. (3) n procesul examinrii prospectelor ofertelor publice i al controalelor efectuate n legtur cu oferta public, Comisia Naional, implicit membrii Consiliului de administraie i colaboratorii acesteia: a) snt obligai s asigure i s pstreze informaiile cu caracter confidenial; b) nu snt n drept s divulge niciunei persoane sau autoriti informaiile obinute, cu excepia cazurilor cnd actele normative stabilesc altfel. (4) n baza acordurilor bilaterale sau multilaterale, Comisia Naional este n drept s ofere informaiile de care dispune referitoare la ofertele publice i la ofertant autoritilor de reglementare a pieelor de capital din statele membre ale Uniunii Europene i din alte state. Seciunea a 4-a Ofertele de preluare Articolul 20. Reglementri generale privind oferta de preluare (1) Oferta de preluare poate fi: a) benevol n cazul n care ofertantul, neavnd aceast obligaie, adreseaz o ofert de preluare referitoare la cumprarea unui numr de valori mobiliare cu drept de vot ale unui emitent, care urmrete sau are ca obiectiv obinerea a mai mult de 50% din numrul total al acestor valori mobiliare; b) obligatorie n cazul specificat la art.21 alin.(1). (2) Oferta de preluare poate fi iniiat doar n privina valorilor mobiliare emise de emitenii de interes public i/sau admise spre tranzacionare pe o pia reglementat i/sau n cadrul unui MTF ori care au constituit obiectul unei oferte publice. (3) Oferta de preluare nu poate fi efectuat de ctre emitent n privina propriilor valori mobiliare. (4) Oferta de preluare nu se aplic n cazul unitilor de fond i al aciunilor emise de OPCVM. (5) Oferta de preluare poate fi efectuat att de ctre acionarii societii ale crei valori mobiliare constituie obiectul ofertei, ct i de ctre persoane care nu snt acionari ai societii n cauz. (6) Condiiile ofertei de preluare trebuie s fie egale pentru toi deintorii de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei. (7) Durata ofertei de preluare nu poate fi mai mic de 2 sptmni i nu poate depi 10 sptmni, cu excepia cazurilor prevzute la alin.(10). (8) Oferta de preluare poate fi efectuat de ofertant prin intermediul uneia sau a mai multor societi de investiii. (9) Modul i procedurile de efectuare a ofertelor de preluare, de achiziionare i de retragere a valorilor mobiliare deinute de acionarii minoritari snt reglementate n actele normative ale Comisiei Naionale. (10) Durata ofertei poate fi prelungit pn la 60 de zile de la data depunerii la Comisia Naional a cererii de modificare a termenului n cazurile n care emitentul ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei convoac adunarea general a acionarilor n vederea examinrii ofertei. Articolul 21. Oferta de preluare obligatorie

(1) Persoana fizic sau juridic care deine, direct sau indirect, singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat cu ea, mai mult de 50% din valorile mobiliare cu drept de vot ale unei societi sau din valorile mobiliare ce pot fi convertite sau ofer dreptul de procurare a valorilor mobiliare cu drept de vot este obligat s efectueze o ofert de preluare privind cumprarea la un pre echitabil a valorilor mobiliare de aceeai clas deinute de alte persoane. (2) Persoana juridic care deine, direct sau indirect, mai mult de 50% din toate valorile mobiliare cu drept de vot ale unui emitent, va fi obligat s iniieze o ofert de preluare obligatorie de fiecare dat cnd se vor schimba fondatorii ei (asociaii sau acionarii) care, mpreun cu persoanele cu care acetia acioneaz n mod concertat, dein majoritatea drepturilor de vot n aceast persoan juridic. (3) Oferta de preluare obligatorie este adresat de ctre ofertant ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 3 luni de la data dobndirii valorilor mobiliare de ctre persoana menionat la alin.(1) i (2) sau de ctre persoanele care acioneaz n mod concertat. Termenul de 3 luni ncepe s curg de la data la care persoana obligat la oferta de preluare obligatorie este nregistrat n registrul deintorilor de valori mobiliare cu deinerea valorilor mobiliare ce determin obligaia de ofert i se consider mplinit n prima zi de derulare a ofertei. (4) n cazul n care, dup adresarea ofertei i nainte de expirarea acesteia, ofertantul sau persoana care acioneaz n mod concertat cumpr valori mobiliare la un pre mai mare dect preul ofertei, ofertantul este obligat s aplice un pre cel puin egal cu cel mai nalt pre. (5) n cazul specificat la alin.(4), noul pre se va aplica i n privina contraofertelor de vnzare depuse de deintorii de valori mobiliare crora le este adresat oferta de preluare. (6) Obligaia de a efectua oferta de preluare, stabilit la alin.(1) i (2), nu intervine n cazul cnd deinerea a mai mult de 50% din valorile mobiliare a intervenit ca urmare a unei oferte de preluare benevole privind cumprarea tuturor valorilor mobiliare de clasa respectiv. Articolul 22. Ofertele de preluare competitive (1) Orice persoan, cu excepia emitentului, poate anuna o ofert de preluare competitiv la oferta de preluare benevol, avnd ca obiect aceleai valori mobiliare, n urmtoarele condiii: a) obiectul ofertei de preluare competitiv constituie cel puin acelai numr de valori mobiliare i/sau scopul ofertei este de a atinge aceeai cot n capitalul social; i b) preul propus este mai mare dect preul propus n prima ofert. (2) n cazul n care dup nregistrarea primei oferte de preluare la Comisia Naional snt naintate i alte oferte ce ntrunesc criteriile ofertei competitive, preul la care urmeaz a fi efectuat oferta se determin prin metoda licitaiei, n modul stabilit de actele normative ale Comisiei Naionale. (3) Ofertele de preluare competitiv pot fi naintate pentru nregistrare la Comisia Naional n termen de 10 zile lucrtoare de la data publicrii n Monitorul Oficial al Republicii Moldova a deciziei Comisiei Naionale prin care a fost nregistrat prima ofert. (4) n cazul n care mai muli ofertani ofer acelai pre, termenul de ncheiere a ofertelor va fi acelai pentru toate ofertele i nu va depi 10 sptmni de la data anunrii primei oferte. Articolul 23. Preul echitabil (1) Preul echitabil este preul egal cel puin cu: a) preul cel mai mare pltit de ofertant sau de persoanele cu care acesta acioneaz n mod concertat n decurs de 12 luni anterioare ofertei; sau b) preul mediu ponderat de tranzacionare pe piaa reglementat aferent ultimelor 6 luni anterioare ofertei, n cazul n care prevederile lit.a) nu pot fi aplicate. (2) n cazul cnd prevederile alin.(1) nu pot fi aplicate, preul oferit se determin n conformitate cu reglementrile Comisiei Naionale, lundu-se n considerare cel puin urmtoarele criterii:

a) preul mediu ponderat de tranzacionare aferent ultimelor 12 luni anterioare derulrii ofertei; b) valoarea activelor nete pe o aciune a societii, conform ultimei situaii financiare auditate; c) valoarea aciunilor rezultate dintr-o expertiz, efectuat de un evaluator independent, n conformitate cu standardele internaionale de evaluare. (3) Determinarea preului conform alin.(2) lit.c) se efectueaz de ctre o persoan calificat n domeniul evalurii, nregistrat n registrul persoanelor autorizate inut de ctre Comisia Naional n modul stabilit de aceasta. (4) n cazul n care persoana/persoanele obligate s deruleze oferta de preluare obligatorie nu iniiaz oferta n cauz n termenul prevzut la art.21 alin.(3), ci la o dat ulterioar, preul echitabil se determin potrivit regulilor de fond specificate la alin.(1) i (2), prin raportare fie la momentul la care oferta de preluare obligatorie trebuia iniiat, fie la momentul la care o ferta de preluare obligatorie a fost efectiv iniiat, urmnd ca preul de ofert s fie preul cel mai mare obinut prin raportare la oricare dintre cele dou momente. (5) Preul echitabil se aplic n mod obligatoriu n urmtoarele cazuri: a) la efectuarea ofertei de preluare; b) la retragerea obligatorie, conform art.30; c) la achiziionarea obligatorie, efectuat conform art.31. (6) Comisia Naional este n drept s cear aplicarea unui nou pre n cazul cnd preul a fost format ca urmare a: a) nerespectrii prevederilor alin.(1) i (2); b) activitilor de manipulare. (7) Volumele tranzaciilor pentru stabilirea preului echitabil, n cazurile specificate la alin.(1), vor fi urmtoarele: a) n cazul tranzacionrii aciunilor unui emitent cu un capital social de pn la 5 milioane de lei inclusiv, se va lua n calcul preul la a crui formare au participat cel puin 5% din numrul aciunilor emise de clasa dat; b) n cazul tranzacionrii aciunilor unui emitent cu un capital social de la 5 la 10 milioane de lei inclusiv, se va lua n calcul preul la a crui formare au participat cel puin 3% din numrul aciunilor emise de clasa dat; c) n cazul tranzacionrii aciunilor unui emitent cu un capital social de la 10 la 25 milioane de lei inclusiv, se va lua n calcul preul la a crui formare a participat cel puin 1% din numrul aciunilor emise de clasa dat; d) n cazul tranzacionrii aciunilor unui emitent cu un capital social de la 25 la 50 milioane de lei inclusiv, se va lua n calcul preul la a crui formare au participat cel puin 0,5% din numrul aciunilor emise de clasa dat; e) n cazul tranzacionrii aciunilor unui emitent cu un capital social mai mare de 50 milioane de lei, se va lua n calcul preul la a crui formare a participat cel puin 0,1% din numrul aciunilor emise de clasa dat. Articolul 24. Informarea asupra ofertei de preluare i aprobarea prospectului (1) n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la data aprobrii prospectului privind efectuarea ofertei de preluare, ofertantul va publica n unul sau n mai multe ziare cu difuzare naional i va prezenta emitentului ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei, pieei reglementate i MTF, n al cror cadru snt admise spre tranzacionare aceste valori mobiliare, un aviz privind intenia de a efectua oferta de preluare. (2) Dup publicarea avizului de ctre ofertant, emitentul ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei va informa angajaii si privind oferta de preluare iniiat de ofertant. n cazul n care ofertantul este o persoan juridic, acesta va informa angajaii si privind oferta de preluare. (3) Prospectul ofertei trebuie s conin urmtoarele informaii:

a) condiiile ofertei; b) numele ofertantului, n cazul persoanei fizice, sau denumirea complet i adresa juridic, n cazul persoanei juridice; c) valorile mobiliare ce fac obiectul ofertei sau, dup caz, clasa sau clasele valorilor mobiliare ce constituie obiectul ofertei; d) preul oferit pentru o valoare mobiliar i modul de stabilire a acestuia; e) procentajul sau numrul maxim i minim de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei; f) date complete privind numrul de valori mobiliare de aceeai clas deinute de ofertant i de persoanele care acioneaz n mod concertat; g) condiiile pe care trebuie s le ntruneasc contra ofertele deintorilor de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei; h) inteniile ofertantului n privina activitii ulterioare a emitentului ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei i, n msura n care este afectat de ofert, a ofertantului persoan juridic, incluznd informaii privind meninerea locurilor de munc ale angajailor i ale organelor de conducere, schimbarea condiiilor de munc, a planurilor strategice i posibilele efecte asupra angajrilor i asupra locului de activitate al societii; i) durata ofertei de preluare; j) date referitoare la finanarea ofertei; k) date referitoare la identitatea persoanelor care activeaz n mod concertat cu ofertantul sau cu emitentul ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei, adresa juridic, n cazul persoanei juridice, precum i relaiile acestora cu ofertantul i, dac snt, cu emitentul n cauz; l) referine la legislaia ce se va aplica la ncheierea contractelor ntre ofertant i deintorii de valori mobiliare care au acceptat oferta, precum i la instana competent de a examina eventualele litigii. (4) Comisa Naional aprob sau refuz aprobarea prospectului ofertei n termen de cel mult 7 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de ctre ofertant, cu anexarea tuturor documentelor, inclusiv a prospectului i a documentelor ce confirm capacitatea de finanare a ofertei. (5) Comisia Naional refuz aprobarea prospectului n cazurile prevzute la art.7 alin.(11), precum i n cazul n care preul oferit de ofertant nu corespunde cerinelor de pre stabilite la art.23 alin.(1) i (2). Articolul 25. Publicarea prospectului i publicitatea ofertei de preluare (1) Dup aprobarea de ctre Comisia Naional, prospectul ofertei de preluare va fi publicat de ctre ofertant nu mai trziu de 7 zile lucrtoare de la data aprobrii. (2) Prospectul se public n condiiile art.16 alin.(2). (3) La publicarea prospectului conform alin.(2), Comisia Naional plaseaz prospectul ofertei de preluare n form electronic pe pagina web proprie pe durata ofertei de preluare. (4) n termen de cel mult 7 zile de la data expirrii duratei ofertei de preluare, ofertantul public, n aceleai mijloace de informare n care a publicat prospectul ofertei de preluare, un aviz privind rezultatele ofertei de preluare, ce va conine informaii detaliate privind numrul de valori mobiliare de aceeai clas pe care le deine ofertantul i persoanele cu care acioneaz n mod concertat dup derularea ofertei de preluare. (5) Prevederile art.17 se aplic corespunztor la publicitatea ofertelor de preluare. Articolul 26. Modificarea ofertei de preluare (1) Ofertantul este n drept s modifice condiiile ofertei de preluare, aplicnd n acest sens un supliment la prospectul ofertei. (2) Suplimentul la prospectul ofertei de preluare se aprob de Comisia Naional n termen de cel mult 7 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de ofertant.

(3) n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la data aprobrii, ofertantul public suplimentul la prospect cel puin n modul n care a fost publicat prospectul. (4) Ofertantul este n drept s modifice condiiile ofertei n privina: a) preului oferit pentru o valoare mobiliar; b) mrimii mijloacelor necesare pentru achiziionarea valorilor mobiliare ce constituie obiectul ofertei i modalitilor de achitare a acestora ctre deintorii de valori mobiliare care accept oferta; c) informaiilor privind numrul de valori mobiliare de aceeai clas pe care le deine ofertantul i persoanele cu care acioneaz n mod concertat; d) locului n care deintorii de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei i vor prezenta contraofertele; e) duratei ofertei de preluare; f) numelui sau denumirii persoanelor care activeaz n mod concertat cu ofertantul, adresei juridice, n cazul persoanei juridice, precum i n privina relaiilor acestora cu ofertantul i, dac snt, cu emitentul ale crui valori mobiliare constituie obiectul ofertei; g) informaiilor privind societatea de investiii prin al crei intermediu se efectueaz oferta de preluare. (5) Ofertantul modific condiiile ofertei cu respectarea urmtoarelor cerine: a) modificarea duratei ofertei de preluare nu poate duce la depirea termenului maximal stabilit la art.20 alin.(7); b) durata ofertei de preluare nu poate fi micorat; c) preul stabilit pentru cumprarea unei valori mobiliare nu poate fi diminuat; d) modificrile la ofert nu pot fi publicate mai trziu de 2 sptmni pn la expirarea duratei ofertei de preluare. Articolul 27. Revocarea ofertei de preluare (1) Deintorul de valori mobiliare care a naintat propunerea de vnzare a valorilor mobiliare este n drept s o revoce pe durata ofertei de preluare. (2) Dac pe durata ofertei de preluare benevole au fost depuse contraoferte de vnzare a unui numr de valori mobiliare egal sau mai mare dect cel indicat n ofert, ofertantul este obligat s le procure n numr nu mai mic dect cel indicat n ofert, satisfcnd aceste propuneri pe deplin sau n baz proporional. (3) Dac pe durata ofertei de preluare benevol au fost depuse contraoferte de vnzare a unui numr de valori mobiliare mai mic dect cel indicat n ofert, ofertantul este n drept s resping executarea obligaiilor ce deriv din oferta de preluare ori s cumpere toate valorile mobiliare respective, satisfcnd contraofertele menionate. (4) Ofertantul nu este n drept s resping executarea obligaiilor ce deriv din oferta de preluare obligatorie, inclusiv n cazul n care au fost depuse contraoferte de vnzare a unui numr de valori mobiliare mai mic dect cel indicat n ofert. Articolul 28. Responsabilitile emitentului n cazul ofertei de preluare (1) La derularea ofertei de preluare, ofertantul i consiliul societii emitente a valorilor mobiliare ce constituie obiectul ofertei de preluare snt obligai: a) s informeze angajaii privind oferta n condiiile art.24 alin.(2); b) s ofere deintorilor de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei, la cererea lor, un aviz privind posibilele efecte asupra numrului de locuri de munc, asupra angajrilor i a locului de activitate al emitentului; c) s convoace adunarea general a acionarilor i s obin autorizarea adunrii generale n cazul n care consiliul ia decizii ce ar putea conduce la dejucarea ofertei. (2) Dup publicarea de ctre ofertant a prospectului ofertei, consiliul societii emitente elaboreaz i face public un aviz privind oferta de preluare, care ntr -un mod motivat va exprima opinia emitentului fa de posibilele efecte ale ofertei asupra intereselor emitentului n ansamblu,

n special asupra numrului de locuri de munc ale angajailor i organelor de conducere, schimbarea condiiilor de munc, planurilor strategice i posibilele efecte asupra angajrilor i locului de activitate al societilor, avndu-se n vedere prevederile prospectului ofertei referitoare la informaiile specificate la art.24 alin.(3) lit.h). (3) n cazul n care consiliul societii emitente primete de la reprezentanii angajailor un aviz diferit referitor la efectul posibil al ofertei asupra locurilor de munc ale emitentului, acest aviz se anexeaz la avizul emis de consiliu. (4) Emitentul comunic n scris avizul specificat la alin.(2) reprezentanilor angajailor, iar n cazul lipsei acestora angajailor nii. (5) Emitentul poate solicita autorizarea adunrii generale a acionarilor n orice caz. Articolul 29. Nulitatea restriciilor (1) Pe durata ofertei de preluare, n raport cu ofertantul vor fi nule restriciile privind transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare ce constituie obiectul ofertei, prevzute de: a) statutul emitentului de valori mobiliare care constituie obiectul ofertei; b) acordurile dintre emitentul de valori mobiliare care constituie obiectul ofertei i deintorii acestor valori mobiliare. (2) Pe durata ofertei de preluare, n privina deciziilor de autorizare aprobate de adunarea general a acionarilor n condiiile art.28 alin.(1) lit.c) snt nule restriciile privind dreptul de vot, prevzute de: a) statutul emitentului de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei; b) acordurile dintre emitentul de valori mobiliare ce constituie obiectul ofertei i deintorii acestor valori mobiliare. (3) Dac n urma unei oferte de preluare ofertantul deine 75% din valorile mobiliare ce au constituit obiectul ofertei, nu se aplic restriciile privind transferul dreptului de proprietate asupra acestor valori mobiliare, restriciile privind exercitarea dreptului de vot, precum i privind drepturile extraordinare ale acionarilor privind numirea i revocarea membrilor consiliului sau ai organului executiv. Articolul 30. Cererea de retragere obligatorie (1) Deintorii de valori mobiliare cu drept de vot snt obligai s vnd la un pre echitabil ofertantului, la cererea acestuia, valorile mobiliare deinute dac, dup derularea unei oferte de preluare obligatorii sau benevole, ofertantul deine singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat cel puin 90% din valorile mobiliare ce constituie obiectul ofertei. (2) Prevederile alin.(1) nu se aplic valorilor mobiliare emise de bncile comerciale, de companiile de asigurare i de OPCVM. (3) Ofertantul este n drept s adreseze o cerere de retragere obligatorie n termen de cel mult 3 luni de la expirarea duratei ofertei de preluare. La expirarea termenului de 3 luni, ofertantul pierde dreptul de a cere retragerea obligatorie pn la derularea unei noi oferte de preluare. (4) Cererea de retragere obligatorie se expediaz acionarilor minoritari, se public de ctre ofertant n aceleai mijloace de informare n care a fost publicat prospectul ofertei de preluare i va conine urmtoarele informaii: a) privind valorile mobiliare ce fac obiectul cererii de retragere obligatorie; b) numele ofertantului, n cazul persoanei fizice, sau denumirea complet i adresa juridic, n cazul persoanei juridice, precum i informaii detaliate privind numrul de valori mobiliare de aceeai clas pe care le deine ofertantul i persoanele cu care acioneaz n mod concertat; c) referina expres la faptul c ofertantul adreseaz o cerere de rscumprare obligatorie, n al crei temei ceilali deintori snt obligai s-i vnd valorile mobiliare de aceeai clas pe care le dein;

d) privind condiiile de achiziionare a valorilor mobiliare, inclusiv preul oferit pentru o valoare mobiliar i modul de stabilire a acestuia; e) confirmarea existenei mijloacelor de plat necesare pentru achiziionarea valorilor mobiliare care constituie obiectul cererii, modalitile de achitare a acestora ctre deintorii de valori mobiliare; f) privind locul i modul n care deintorii de valori mobiliare se vor adresa ofertantului n vederea nstrinrii valorilor mobiliare; g) privind durata cererii de retragere obligatorie. (5) Durata cererii de retragere obligatorie nu poate fi mai mic de 4 sptmni i nu poate depi 8 sptmni. (6) Acionarii care nu doresc s i nstrineze aciunile snt n drept s comunice ofertantului n scris despre aceasta pn la expirarea termenului conform alin.(5). (7) n cazul n care pe parcursul duratei cererii de retragere obligatorie acionarul nu nainteaz ofertantului cererea de refuz sau de nstrinare a aciunilor sale, se consider c acesta a acceptat tacit cererea ofertantului. (8) n termen de cel mult 2 sptmni dup expirarea duratei cererii de retragere obligatorie, n cazul n care deintorii de valori mobiliare crora le-a fost adresat cererea de retragere obligatorie nu au vndut ofertantului valorile mobiliare pe care le dein i nu au nainta t cererea conform alin.(6), ofertantul este n drept s solicite persoanei care ine registrul deintorilor de valori mobiliare ce constituie obiectul cererii de retragere obligatorie radierea valorilor mobiliare din contul deintorilor de valori mobiliare i trecerea acestor valori mobiliare pe contul su. (9) n cazul specificat la alin.(8): a) ofertantul, pn la adresarea solicitrii respective ctre persoana care ine registrul deintorilor de valori mobiliare, este obligat s deschid un cont ban car la vedere pe numele deintorului de valori mobiliare i s transfere mijloacele bneti necesare pentru achiziionarea valorilor mobiliare; b) persoana care ine registrul deintorilor de valori mobiliare este obligat s transmit dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare de la deintorii de valori mobiliare ofertantului n termen de cel mult 2 zile de la data cnd ofertantul a prezentat informaii ce confirm transferul mijloacelor bneti necesare n contul deintorului de valori mobiliare; transmiterea dreptului de proprietate se va efectua n temeiul dispoziiei de transfer, semnat unilateral de ofertant. (10) La vnzarea valorilor mobiliare ca urmare a unei cereri de retragere obligatorie conform alin.(1), preul echitabil se stabilete de ctre ofertant conform art.23 i este indicat n cererea de retragere obligatorie. Articolul 31. Cererea de achiziionare obligatorie (1) Dac dup derularea unei oferte de preluare obligatorii sau benevole ofertantul deine singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat cel puin 90% din valorile mobiliare ce au constituit obiectul ofertei, ofertantul este obligat s achiziioneze la un pre echitabil valorile mobiliare de aceeai clas ale altor deintori, la cererea acestora. (2) Deintorii de valori mobiliare snt n drept s adreseze o cerere de achiziionare obligatorie, n termen de cel mult 3 luni de la expirarea duratei ofertei de preluare efectuate de ofertant. La expirarea termenului de 3 luni, deintorii de valori mobiliare pierd dreptul de a cere achiziionarea obligatorie pn la derularea unei noi oferte de preluare de ctre ofertant sau dup desfurarea adunrii generale anuale a acionarilor n condiiile alin.(5)(7). (3) Dac dup derularea unei oferte de preluare obligatorii sau benevole ofertantul deine cel puin 90% din valorile mobiliare ce constituie obiectul ofertei, avizul privind rezultatele ofertei de preluare, suplimentar informaiilor specificate la art.25 alin.(4), va conine: a) referina la faptul c ali deintori de valori mobiliare de aceeai clas snt n drept s adreseze ofertantului cerere de achiziionare obligatorie;

b) perioada pn la care ali deintori de valori mobiliare de aceeai clas snt n drept s adreseze ofertantului cerere de achiziionare obligatorie, cu respectarea cerinei stabilite la alin.(2); c) preul la care se va efectua achiziionarea obligatorie a valorilor mobiliare; d) locul la care se vor recepiona cererile de achiziionare obligatorie; e) modul i termenul de efectuare a plilor pentru achiziionarea valorilor mobiliare. (4) Ofertantul este obligat s achiziioneze valorile mobiliare ale altor deintori n termen de cel mult 2 sptmni de la data nregistrrii cererii de achiziionare obligatorie a deintorului de valori mobiliare. (5) Cererea de achiziionare obligatorie poate fi naintat de ctre acionari anual, n termen de 30 de zile de la data desfurrii adunrii generale anuale a acionarilor. (6) Preul de achiziionare a aciunilor va fi egal cu cel mai mare pre dintre: a) valoarea de pia a aciunilor; b) preul mediu ponderat de tranzacionare a aciunilor n ultimele 12 luni anterioare datei de desfurare a adunrii generale anuale; c) valoarea activelor nete ce revine la o aciune, conform ultimei situaii financiare auditate a emitentului; d) valoarea nominal; e) preul oferit n ultima ofert de preluare efectuat pe parcursul ultimilor 2 ani. Preul conform lit.a), b) i e) se aplic numai n cazul n care acesta poate fi determinat. (7) Aciunile se achiziioneaz, de regul, de ctre persoana care deine cel mai mare numr de aciuni n grupul persoanelor care activeaz n mod concertat, dac acest grup de persoane nu decide altfel. Articolul 32. Efectuarea plilor (1) Pn la derularea ofertei de preluare, ofertantul este obligat s dispun de mijloacele de plat necesare pentru finanarea ofertei. (2) Drept dovad de asigurare a existenei mijloacelor de plat necesare pentru finanarea ofertei pot servi, separat sau n combinaie: a) mijloacele bneti proprii; b) mijloacele bneti ale fidejusorului; c) garania bancar; d) polia de asigurare de garanii. (3) La achiziionarea valorilor mobiliare ca urmare a cererilor de retragere obligatorie i a cererilor de achiziionare obligatorie, ofertantul folosete ca mijloc de plat doar mijloace bneti. (4) n cazul ofertelor de preluare, ofertantul efectueaz plile pentru achiziionarea valorilor mobiliare n termen de cel mult 2 sptmni de la expirarea duratei ofertei de preluare. (5) n cazul cererii de retragere obligatorie conform prevederilor art.30, ofertantul efectueaz plile pentru achiziionarea valorilor mobiliare n termen de cel mult 2 sptmni de la data expirrii duratei cererii de retragere obligatorie. (6) n cazul cererii de achiziionare obligatorie conform prevederilor art.31, ofertantul efectueaz plile pentru achiziionarea valorilor mobiliare n termen de cel mult 2 sptmni de la data depunerii de ctre deintorul de valori mobiliare a cererii de achiziionare obligatorie. (7) Orice pli ce in de transferul mijloacelor bneti pentru achiziionarea valorilor mobiliare i alte cheltuieli ce in de pregtirea i desfurarea ofertelor de preluare, de cererile de retragere obligatorie i de cererile de achiziionare obligatorie se efectueaz de ctre ofertant. Capitolul III SOCIETILE DE INVESTIII Seciunea 1

Dispoziii generale privind serviciile i activitile de investiii Articolul 33. Tipuri de servicii i activiti de investiii (1) Societile de investiii snt n drept s desfoare urmtoarele servicii i activiti de investiii: a) primirea i transmiterea ordinelor privind unul sau mai multe instrumente financiare; b) executarea ordinelor privind instrumentele financiare n numele clienilor; c) tranzacionarea n cont propriu; d) managementul portofoliului; e) consultana de investiii; f) intermedierea subscrierii instrumentelor financiare i/sau plasamentul instrumentelor financiare n baza unui angajament ferm; g) plasamentul instrumentelor financiare fr angajament ferm; h) exploatarea unui MTF. (2) Suplimentar serviciilor i activitilor de investiii enumerate la alin.(1), societile de investiii pot presta urmtoarele servicii auxiliare: a) administrarea fiduciar a investiiilor; b) acordarea de credit sau mprumut unui client pentru a-i permite efectuarea unei tranzacii cu unul sau cu mai multe instrumente financiare, n care este implicat societatea de investiii ce acord creditul sau mprumutul; c) consultan acordat societilor pe aciuni privind structura capitalului, strategia industrial i aspectele conexe, servicii referitoare la fuziuni i achiziii de societi; d) operaiuni de schimb valutar, n cazul n care aceste operaiuni snt legate direct de prestarea serviciilor de investiii; e) cercetri n investiii i analiza financiar sau orice alt form de recomandare general privind tranzaciile cu instrumente financiare; f) servicii conexe la intermedierea subscrierii instrumentelor financiare; g) servicii i activiti de investiii, precum i serviciile auxiliare menionate la alin.(1) lit.a)f) i la alin.(2) privind instrumentele derivate, n cazul n care acestea snt legate de prestarea serviciilor de investiii sau a serviciilor auxiliare. (3) Serviciile i activitile de investiii n privina instrumentelor financiare pot fi desfurate doar de ctre: a) societile de investiii, n temeiul licenei eliberate de Comisia Naional; b) persoanele acceptate, n temeiul aprobrii de ctre Comisia Naional. (4) Serviciile i activitile de investiii se realizeaz de ctre societatea de investiii cu titlu exclusiv, cu excepia bncilor comerciale. (5) Operaiunile de schimb valutar menionate la alin.(2) lit.d) se efectueaz de ctre societatea de investiii, cu respectarea prevederilor legislaiei n vigoare. Articolul 34. Reglementarea serviciilor i activitilor de investiii Serviciile i activitile de investiii enumerate la art.33 snt reglementate de act ele normative ale Comisiei Naionale. Seciunea a 2-a Cerine privind desfurarea activitii Articolul 35. Licena de societate de investiii (1) Pot fi eliberate 3 categorii de licene de societate de investiii: a) licena de categoria A permite societii de investiii s desfoare serviciile i activitile stabilite la art.33 alin.(1) lit.a), b), d) i e) i la alin.(2) lit.c) i e). Licena de categoria A interzice tranzacionarea instrumentelor financiare din cont propriu i intermedierea subscrierii n cadrul emisiunilor de instrumente financiare; b) licena de categoria B permite societii de investiii s desfoare serviciile i activitile stabilite la art.33 alin.(1) lit.a), b), d), e) i g) i la alin.(2) lit.a), c), d) i e). Licena de

categoria B interzice tranzacionarea instrumentelor financiare din cont propriu i intermedierea subscrierii n cadrul emisiunilor de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; c) licena de categoria C permite societilor de investiii s desfoare toate serviciile i activitile stabilite la art.33 alin.(1) i (2). (2) Pentru obinerea licenei de societate de investiii, solicitantul depune n adresa Comisiei Naionale o cerere n acest sens, la care anexeaz documentele ce confirm c solicitantul corespunde cumulativ urmtoarelor cerine: a) are form de organizare juridic de societate pe aciuni, legal constituit i nregistrat n Republica Moldova; b) ndeplinete cerinele de adecvare a capitalului stabilite de prezenta lege; c) dispune de program de activitate, aprobat prin decizie a organului competent al solicitantului, care conine structura organizatoric a societii, tipurile de servicii i de activiti de investiii, modul de luare a deciziilor, reguli interne de organizare i de prestare a serviciilor i alte aspecte privind activitile planificate; d) persoanele care administreaz activitatea solicitantului corespund cerinelor stabilite de prezenta lege; e) persoanele cu participaiuni calificate n capitalul solicitantului snt aprobate de Comisia Naional conform prevederilor art.40 alin.(19); f) solicitantul i declar angajamentul de a deveni membru al Fondului de compensare a investitorilor n termen de cel mult 30 de zile de la data obinerii licenei. (3) Licena de societate de investiii va conine expres serviciile i activitile de investiii i serviciile auxiliare pe care le desfoar societatea de investiii. (4) Societile de investiii care dein licen de categoria B pot deine instrumente financiare n cont propriu dac snt respectate cumulativ urmtoarele condiii: a) aceste deineri apar ca urmare a unei erori a societii de investiii privind execut area ordinelor clienilor; b) valoarea de pia a acestor deineri nu depete 15% din capitalul propriu al societii; c) se respect cerinele de adecvare a capitalului, stabilite de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale; d) aceste deineri au un caracter accidental i provizoriu i snt strict limitate la timpul necesar pentru realizarea tranzaciilor ce au cauzat apariia deinerilor. (5) Nu se consider activitate desfurat de societatea de investiii conform alin.(1) investirea activelor proprii n instrumente financiare dac nu se urmrete scopul de a le tranzaciona frecvent i sistematic. Articolul 36. Persoanele acceptate (1) Se consider persoane acceptate i nu necesit licen de societate de investiii persoanele juridice strine, autorizate de a realiza servicii i activiti de investiii i supravegheate de autoritile competente ale statelor membre ale Uniunii Europene, n temeiul acordurilor ncheiate ntre aceste autoriti i Comisia Naional. (2) Persoanele acceptate desfoar activitate pe teritoriul Republicii Moldova prin intermediul filialelor nregistrate n Republica Moldova. (3) Persoanele autorizate de a realiza servicii i activiti de investiii i supravegheate de autoritile competente ale statelor membre ale Uniunii Europene obin calitatea de persoane acceptate dup aprobarea Comisiei Naionale. (4) Pentru a obine calitatea de persoan acceptat, solicitantul depune la Comisia Naional o cerere n acest sens, la care anexeaz documentele ce confirm c solicitantul deine autorizaiile respective emise de autoritile competente ale statelor membre ale Uniunii Europene. (5) Pn la luarea unei hotrri privind aprobarea n calitate de persoan acceptat, Comisia Naional este n drept s interpeleze autoritatea competent din statul membru al Uniunii

Europene n vederea solicitrii unui aviz, a unei confirmri sau a unor informaii referitoare la persoana care a solicitat obinerea calitii de persoan acceptat. (6) Comisia Naional aprob calitatea de persoan acceptat a solicitantului n termen de cel mult 3 luni de la data depunerii cererii n acest sens. (7) La aprobarea calitii de persoan acceptat, Comisia Naional include informaia respectiv n Registrul persoanelor acceptate, inut de Comisia Naional. (8) Decizia privind aprobarea calitii de persoan acceptat va prevedea expres serviciile i activitile de investiii ce pot fi desfurate de ctre persoana n cauz. (9) Persoanele acceptate snt n drept s desfoare serviciile i activitile de investiii prevzute de prezenta lege n limitele celor indicate n autorizaia eliberat de autoritatea competent a statului membru al Uniunii Europene. (10) Prevederile art.140 alin.(5)(12) se aplic corespunztor persoanelor acceptate la acordarea i la retragerea calitii de persoan acceptat. (11) Comisia Naional este n drept s retrag ori s suspende, pe un termen de 90 de zile, pentru remediere, calitatea de persoan acceptat n cazul cnd persoana n cauz: a) nu a nceput s presteze serviciile de investiii indicate n decizia Comisiei Naionale privind acordarea calitii de persoan acceptat n termen de un an de la luarea acestei decizii sau nu a prestat niciunul din serviciile de investiii indicate n decizie n decursul a 6 luni; b) nu a achitat taxa prevzut la art.140 alin.(9); c) nu a devenit membru al Fondului de compensare a investitorilor n termenul stabilit de prezenta lege; d) cere expres Comisiei Naionale retragerea calitii de persoan acceptat; e) a obinut calitatea de persoan acceptat prin furnizarea de informaii false sau prin alte msuri ilegale; f) ncalc grav i sistematic prevederile prezentei legi i ale deciziilor Comisiei Naionale referitoare la societile de investiii i la serviciile i activitile de investiii; g) i-a fost retras ori i-a fost suspendat autorizaia eliberat de autoritatea competent din statul membru al Uniunii Europene. (12) Comisia Naional informeaz autoritatea competent din statul membru al Uniunii Europene privind acordarea, suspendarea sau retragerea calitii de persoan acceptat. (13) Comisia Naional exercit competenele sale de reglementare, de supraveghere i control n raport cu persoanele acceptate pentru a asigura corespunderea activitii acestora cu legislaia. (14) Comisia Naional nu este n drept s stabileasc pentru persoanele acceptate cerine discriminatorii n raport cu societile de investiii liceniate n conformitate cu art.35. Articolul 37. Agentul delegat (1) Agent delegat este persoana fizic sau juridic care activeaz n numele i/sau n interesul unei singure societi de investiii i care promoveaz clienilor sau clienilor poteniali serviciile prestate de societatea de investiii, primete i transmite instruciuni sau ordine de la clieni referitoare la instrumentele financiare sau la serviciile de investiii, plaseaz instrumentele financiare i ofer clienilor sau clienilor poteniali serviciile de consultan pri vind aceste instrumente ori servicii. (2) Pentru a obine calitatea de agent delegat, solicitantul prezint Comisiei Naionale o cerere n acest sens i o recomandare din partea societii de investiii n al crei nume i/sau interes va activa. (3) Comisia Naional aprob, prin hotrre, calitatea de agent delegat al persoanei n termen de cel mult 15 zile de la depunerea unei cereri n acest sens. (4) Taxa pentru obinerea calitii de agent delegat este de 1000 de lei, care se vars n bugetul Comisiei Naionale de ctre agentul delegat n termen de cel mult 10 zile de la data aprobrii hotrrii de acordare a calitii de agent delegat.

(5) La aprobarea calitii de agent delegat, Comisia Naional include informaia privind persoana n cauz n Registrul agenilor delegai, inut de Comisia Naional. (6) Comisia Naional refuz acordarea calitii de agent delegat n cazul n care exist cel puin una dintre urmtoarele circumstane: a) n ultimii 5 ani acestei persoane i-a fost retras calitatea de agent delegat ca urmare a nerespectrii prevederilor legislaiei i a actelor normative ale Comisiei Naionale; b) recomandarea prezentat de solicitant este emis de o societate de investiii care n ultimii 5 ani a emis 3 recomandri similare pentru persoane crora ulterior le-a fost retras calitatea de agent delegat pentru nerespectarea prevederilor prezentei legi i a actelor normative ale Comisiei Naionale. (7) Calitatea de agent delegat se aprob pentru o perioad nelimitat. (8) Calitatea de agent delegat se retrage prin hotrre a Comisiei Naionale n urmtoarele cazuri: a) agentul delegat ncalc prevederile prezentei legi i ale actelor normative ale Comisiei Naionale; b) persoana nu a activat n calitate de agent delegat pe parcursul a 12 luni consecutive; c) la cererea agentului delegat sau a societii de investiii ce a contractat agentul delegat. Articolul 38. Adecvarea capitalului Capitalul propriu al unei societi de investiii va constitui cel puin: a) pentru deinerea licenei de categoria A: echivalentul n lei a 8000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 18000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 25000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 38000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 50000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; b) pentru deinerea licenei de categoria B: echivalentul n lei a 19000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 44000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 63000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 94000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 125000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; c) pentru deinerea licenei de categoria C: echivalentul n lei a 100000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 150000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 200000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 250000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentul n lei a 300000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi. Articolul 39. Cerine fa de persoanele care administreaz activitatea societii de investiii (1) Persoanele care efectiv administreaz activitatea societii de investiii trebuie s corespund cumulativ urmtoarelor cerine:

a) s se bucure de o bun reputaie pentru a asigura o administrare stabil i prudent a societii de investiii i, dac este aplicabil, a oricrui agent delegat; b) s aib studii superioare absolvite i o experien profesional n domeniul economic, financiar-bancar, pieei de capital sau n cel al administrrii activelor (administrare fiduciar); c) s nu aib sanciuni valabile, aplicate de ctre Comisia Naional, Banca Naional a Moldovei sau de ctre un organism similar din strintate de interzicere sau de suspendare a dreptului persoanei de a activa pe piaa de capital sau bancar; d) s nu fi fost condamnate printr-o sentin rmas definitiv pentru infraciuni n legtur cu activitatea desfurat sau pentru fapte de corupie, de splare de bani, pentru infraciuni contra patrimoniului, pentru abuz, luare sau dare de mit, fals i uz de fals, deturnare de fonduri, evaziune fiscal ori alte fapte de natur s conduc la concluzia c nu snt create premisele necesare pentru asigurarea unei gestiuni sntoase i prudente a societii de investiii; e) s nu dein participaiuni calificate ntr-o alt societate de investiii sau ntr-o banc neafiliat liceniate de ctre Comisia Naional s presteze servicii i activiti de investiii; f) s dispun de certificatul de calificare, eliberat de Comisia Naional. (2) Societatea de investiii este administrat de cel puin dou persoane care corespund cerinelor stabilite la alin.(1). (3) La depunerea cererii de obinere a licenei pentru activitate pe piaa de capital, solicitantul prezint Comisiei Naionale documente ce confirm c cel puin dou persoane care vor administra activitatea acestuia corespund cerinelor stabilite la alin.(1). (4) Societatea de investiii este obligat s informeze imediat Comisia Naional despre modificrile n componena organelor de conducere i despre apariia unor noi persoane care conduc societatea, cu anexarea informaiilor ce confirm c noile persoane corespund cerinelor stabilite la alin.(1). (5) n cazul n care consider c exist motive obiective i demonstrabile c pe rsoanele care administreaz activitatea societii de investiii ar putea s nu asigure o administrare corect i prudenial a societii, Comisia Naional aplic una din urmtoarele msuri: a) refuz cererea de eliberare a licenei de societate de investiii, n cazul n care n termenul stabilit de Comisia Naional nu au fost ntreprinse msuri pentru conformare; b) suspend licena de societate de investiii acordat anterior, n cazul n care n termenul stabilit de Comisia Naional nu au fost ntreprinse msuri pentru conformare. (6) Persoanele care administreaz activitatea societii de investiii vor asigura i vor supraveghea respectarea prevederilor prezentei legi, fiind obligate: a) s verifice i s evalueze periodic respectarea cerinelor de administrare prudenial stabilite n seciunea a 3-a a prezentului capitol; b) s adopte msurile necesare pentru conformarea activitii societii de investiii cu prevederile prezentei legi; c) anual, s primeasc de la persoanele specificate n seciunea a 3-a a prezentului capitol rapoartele scrise i s ntreprind msurile corespunztoare ce deriv din aceste rapoarte; d) s prezinte consiliului societii rapoarte scrise referitoare la activitatea societii de investiii i la executarea cerinelor de administrare prudenial stabilite n seciunea a 3-a a prezentului capitol. Articolul 40. Cerine fa de persoanele cu participaiuni calificate (1) Potenialul cumprtor este obligat, pn la achiziionarea aciunilor plasate de societile de investiii, s notifice Comisiei Naionale proiectul de achiziie dac: a) intenioneaz s obin o participaiune calificat; b) intenioneaz s majoreze participaiunea pn la o cot egal sau mai mare de 20%, 30% sau 50% din capitalul social. (2) Orice persoan fizic sau juridic care, direct sau indirect, singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat care intenioneaz s nstrineze aciunile deinute

n societatea de investiii este obligat s notifice Comisiei Naionale acest fapt pn la efectuarea tranzaciei respective dac: a) intenioneaz s nstrineze o participaiune calificat; b) intenioneaz s micoreze participaiunea pn la o cot mai mic de 20%, 30% sau 50% din capitalul social. (3) Notificarea expediat Comisiei Naionale conform alin.(1) de ctre potenialul cumprtor va conine: a) numele, n cazul persoanei fizice, sau denumirea complet i adresa juridic, n cazul persoanei juridice; b) cota deinut de persoana n cauz, singur sau mpreun cu persoanele care acioneaz n mod concertat, la momentul notificrii Comisiei Naionale; c) cota pe care intenioneaz s o tranzacioneze persoana n cauz; d) acte ce confirm identitatea potenialului cumprtor; e) raportul privind indicatorii financiari economici n ultimii 3 ani, n cazul persoanelor juridice; f) inteniile potenialului cumprtor privind tipurile de servicii i de activiti pe care le va desfura societatea de investiii; g) inteniile potenialului cumprtor privind modificarea cerinelor prudeniale i organizatorice interne, precum i privind cerinele de control i de audit intern; h) inteniile potenialului cumprtor privind persoanele care administreaz activitatea societii de investiii; i) informaii privind reputaia i experiena persoanelor care vor administra activitatea societii de investiii, n cazul n care potenialul cumprtor intenioneaz s schimbe persoanele care administreaz activitatea societii de investiii. (4) Notificarea expediat, conform alin.(2), Comisiei Naionale de ctre potenialul vnztor va conine informaiile specificate la alin.(3) lit.a)c) i numele/denumirea potenialului cumprtor, dup caz. (5) n termen de cel mult 3 zile lucrtoare de la primirea notificrilor specificate la alin.(1), Comisia Naional expediaz potenialului cumprtor o confirmare de recepionare a notificrii. (6) n termen de cel mult 60 de zile lucrtoare de la data expedierii confirmrii (n continuare termen de evaluare), Comisia Naional evalueaz documentele depuse de potenialul cumprtor i l apreciaz conform criteriilor stabilite la alin.(19). (7) Confirmarea de recepionare a notificrii va conine i data expirrii termenului de evaluare. (8) n perioada termenului de evaluare, dar nu mai trziu de a 50-a zi lucrtoare din cadrul acestui termen, Comisia Naional este n drept s solicite, n form scris, documente i informaii suplimentare necesare pentru finalizarea evalurii n cazul n care documentele prezentate conin informaii eronate sau incomplete. (9) Din momentul solicitrii unor noi documente i informaii de ctre Comisia Naional, conform alin.(8), i pn la prezentarea acestora de ctre potenialul achizitor, termenul de evaluare se suspend. (10) La finalizarea evalurii, Comisia Naional este n drept s emit un aviz privind acceptarea sau respingerea proiectului de achiziie, care va conine motivele refuzului i temeiul juridic al acestuia. (11) Avizul privind respingerea proiectului de achiziie se comunic potenialului cumprtor la data lurii deciziei. (12) Avizul privind respingerea proiectului de achiziie se public n Monitorul Oficial al Republicii Moldova i/sau n alt mod doar la cererea potenialului cumprtor. (13) n cazul n care Comisia Naional nu ia o decizie privind respingerea proiectului de achiziie, acesta se consider acceptat la data expirrii termenului de evaluare. (14) n cazul n care potenialul cumprtor nu obine, conform proiectului de achiziie, o participaiune calificat sau o cot de 20%, 30% sau 50% din capitalul societii de investiii n

termen de 6 luni de la data acceptrii proiectului de achiziie, potenialul cumprtor este obligat s notifice repetat Comisiei Naionale intenia de a obine cotele menionate. (15) n cazul n care persoana nu a notificat n prealabil Comisia Naional conform alin.(1) i (2), Comisia Naional suspend dreptul de vot al aciunilor n capitalul societii de investiii al persoanei n cauz n mrimea cotei ce depete limitele pentru care era necesar notificarea Comisiei Naionale. (16) Persoana care nu a notificat n prealabil Comisia Naional este obligat, n termen de 3 luni, s notifice Comisia Naional, cu respectarea prevederilor stabilite de prezentul articol, sau s-i vnd aciunile deinute fr notificarea Comisiei Naionale. Dup expirarea acestui termen, dac aciunile nu au fost vndute sau Comisia Naional a emis aviz privind respingerea proiectului de achiziie, societatea de investiii care a emis aciunile n cauz este obligat s anuleze aciunile respective, s emit aciuni noi n acelai numr i s le vnd, transfernd mijloacele ncasate din vnzare, dup reinerea cheltuielilor suportate, la dispoziia deintorulu i de aciuni anulate. (17) n cazul n care a fost notificat concomitent referitor la mai multe proiecte de achiziie n privina unei societi de investiii, Comisia Naional va avea un tratament nediscriminatoriu fa de toi potenialii cumprtori. (18) Avnd n vedere criteriile stabilite la alin.(19), n cazul n care consider c persoana cu participaiuni calificate poate exercita o influen ce ar putea duna administrarea corect i prudenial a societii de investiii i dac exist motive rezonabile n acest sens, Comisia Naional aplic una din urmtoarele msuri: a) refuz cererea de eliberare a licenei de societate de investiii; b) suspend licena de societate de investiii acordat anterior; c) emite aviz privind respingerea proiectului de achiziie. (19) Comisia Naional apreciaz conformitatea persoanelor cu participaiuni calificate n baza urmtoarelor criterii: a) reputaia potenialului achizitor; b) reputaia i experiena persoanelor care vor administra activitatea societii de investiii; c) stabilitatea financiar a potenialului achizitor, avndu-se n vedere, n special, tipul de activitate pe care intenioneaz s-l desfoare societatea de investiii; d) capacitatea societii de investiii de a respecta cerinele prudeniale conform prevederilor prezentei legi; e) existena unor motive rezonabile de a suspecta c a fost sau este svrit o operaiune sau o tentativ de splare de bani sau de finanare a unor acte de terorism ori c proiectul de achiziie ar putea spori un astfel de risc. (20) Prevederile prezentului articol nu se aplic achiziiei de cote n capitalul bncilor comerciale care dein sau solicit licen de societate de investiii. Seciunea a 3-a Cerine privind organizarea i funcionarea societilor de investiii Articolul 41. Cerine organizatorice generale (1) Societatea de investiii este obligat s ndeplineasc urmtoarele cerine: a) s stabileasc, s aplice i s menin proceduri decizionale i o structur organizatoric care s specifice n mod exact i documentat structurile ierarhice i s repartizeze funcii i responsabiliti; b) s garanteze c persoanele relevante ale societii de investiii cunosc procedurile ce trebuie urmate pentru ndeplinirea adecvat a responsabilitilor ce le revin; c) s stabileasc, s aplice i s menin mecanisme adecvate de control intern concepute pentru a asigura respectarea deciziilor i procedurilor existente la toate nivelurile societii de investiii; d) s angajeze personal dotat cu aptitudini, cunotine i experien profesionale necesare ndeplinirii responsabilitilor atribuite;

e) s stabileasc, s aplice i s menin la toate nivelurile importante ale societii de investiii un sistem eficient de raportare intern i de comunicare a informaiilor; f) s pstreze o nregistrare adecvat i ordonat a operaiunilor efectuate i a organizrii interne; g) s garanteze c ndeplinirea de ctre persoanele competente a mai multor funcii nu mpiedic i nu este probabil s mpiedice persoanele respective s ndeplineasc o anumit funcie n mod corect, onest i profesionist. (2) Pentru ndeplinirea cerinelor stabilite la alin.(1) lit.g), societile de investiii iau n considerare natura, amploarea i complexitatea activitilor desfurate de ele, precum i natura i gama serviciilor i activitilor de investiii ntreprinse n cadrul activitilor respective. (3) Societatea de investiii este obligat s stabileasc, s aplice i s menin sisteme i proceduri adecvate pentru pstrarea securitii, integritii i confidenialitii informaiilor, innd seama de natura informaiilor n cauz. (4) Societile de investiii snt obligate s stabileasc, s aplice i s menin o politic adecvat de continuitate a activitii comerciale pentru a asigura, n caz de ntrerupere a sistemelor i a procedurilor lor, conservarea datelor i funciilor fundamentale, precum i continuarea serviciilor i activitilor de investiii sau, n cazul cnd acest lucru nu este posibil, recuperarea la timp a datelor i a funciilor respective i reluarea n timp util a serviciilor i a activitilor de investiii. (5) Societile de investiii snt obligate s stabileasc, s aplice i s menin politici i proceduri contabile care s le permit s furnizeze, n timp util, autoritii competente, la cererea acesteia, situaiile financiare ce ar reflecta imaginea fidel i onest a situaiei financiare a societilor respective i ar respecta toate standardele i normele de contabilitate n vigoare. (6) Societile de investiii snt obligate s monitorizeze i s evalueze periodic caracterul adecvat i eficiena sistemelor i mecanismelor lor de control intern i ale acordurilor ncheiate n conformitate cu alin.(1), (3)(5) i s adopte msuri adecvate pentru remedierea eventualelor deficiene. (7) Cadrele de conducere ale societii de investiii i, dup caz, cadrele de supraveghere a cadrelor de conducere trebuie s evalueze i s verifice periodic eficiena politicilor, dispoziiilor i procedurilor puse n aplicare i s adopte msurile adecvate pentru remedierea eventualelor deficiene. Aceast evaluare i/sau verificare se va efectua n temeiul rapoartelor scrise prezentate de ctre persoanele responsabile cel puin o dat pe an. (8) Societatea de investiii este obligat s stabileasc, s aplice i s menin proceduri eficiente i transparente pentru soluionarea rezonabil i prompt a reclamaiilor primite de la clienii obinuii sau potenialii clieni obinuii i s nregistreze fiecare reclamaie i msurile adoptate n vederea soluionrii acesteia. Articolul 42. Verificarea conformitii (1) Societatea de investiii este obligat s stabileasc, s aplice i s menin politici i proceduri interne adecvate concepute s depisteze orice risc de nerespectare de ctre societate a obligaiilor sale, conform prezentei legi, precum i riscurile asociate, i s adopte msuri i proceduri adecvate pentru minimizarea riscurilor respective. n acest sens, societatea de investiii urmeaz s in seama de natura, amploarea i complexitatea activitilor ei, precum i de natura i gama serviciilor i activitilor de investiii ntreprinse n cadrul activitilor respective. (2) Societatea de investiii este obligat s stabileasc i s menin o funcie permanent i eficient de control intern, care este independent i creia i revin urmtoarele responsabiliti: a) s monitorizeze i s evalueze periodic caracterul adecvat i eficiena msurilor i procedurilor aplicate n conformitate cu alin.(1), precum i aciunile ntreprinse pentru remedierea deficienelor societii n respectarea obligaiilor n cauz; b) s consilieze i s asiste persoanele relevante responsabile de furnizarea serviciilor i activitilor de investiii n ceea ce privete respectarea obligaiilor societii prevzute de prezenta lege.

(3) Pentru a permite persoanelor cu funcie de verificare a conformitii s i ndeplineasc responsabilitile n mod corespunztor i independent, societatea de investiii urmeaz s asigure c respect urmtoarele condiii: a) persoana cu funcie de verificare a conformitii trebuie s dein autoritatea, resursele i experiena necesare i s aib acces la toate informaiile pertinente; b) este numit un responsabil de verificarea conformitii i de ntocmirea oricror rapoarte legate de verificarea conformitii prevzute la art.41 alin.(7); c) persoanele relevante implicate n verificarea conformitii nu se vor implica n furnizarea serviciilor sau a activitilor pe care le monitorizeaz; d) metoda de stabilire a remuneraiei persoanelor relevante responsabile de verificarea conformitii nu va compromite obiectivitatea acestora i nu va fi susceptibil de a o compromite. (4) Societatea de investiii poate s nu se conformeze obligaiilor prevzute la alin.(3) lit.c) sau lit.d) n cazul n care poate demonstra c, n funcie de natura, amploarea i complex itatea activitilor sale i n funcie de natura i gama serviciilor i activitilor de investiii, obligaia impus de litera respectiv nu este proporional, iar funcia de verificare a conformitii continu s fie eficient. Articolul 43. Gestionarea riscurilor (1) Societile de investiii snt obligate s ntreprind urmtoarele aciuni: 1) s stabileasc, s aplice i s menin politici i proceduri adecvate de gestionare a riscurilor prin care s identifice riscurile legate de activitile, procesele i sistemele societii i, dup caz, s fixeze nivelul riscului tolerat de societate; 2) s adopte dispoziii, procese i mecanisme eficiente de gestionare a riscurilor legate de activitile, procesele i sistemele societii, lund n considerare nivelul stabilit de toleran la riscuri; 3) s monitorizeze: a) caracterul adecvat i eficiena politicilor i procedurilor acestora de gestionare a riscurilor; b) gradul de respectare de ctre societatea de investiii i persoanele relevante a dispoziiilor, procedurilor i mecanismelor adoptate conform pct.2); c) caracterul adecvat i eficiena msurilor adoptate pentru remedierea oricror deficiene din politicile, procedurile, dispoziiile, procesele i mecanismele respective, inclusiv nerespectarea de ctre persoanele relevante a dispoziiilor, proceselor i mecanismelor menionate anterior sau nerespectarea politicilor i procedurilor. (2) Dup caz i n funcie de natura, amploarea i complexitatea activitilor societii de investiii, precum i n funcie de natura i gama serviciilor i activitilor de investiii ntreprinse n cadrul activitilor respective, societatea de investiii stabilete i menine o funcie de gestionare a riscurilor care este independent i creia i revin urmtoarele sarcini: a) punerea n aplicare a politicii i a procedurilor menionate la alin.(1); b) furnizarea de rapoarte i de consultan cadrelor de conducere n conformitate cu art.41 alin.(7). (3) n cazul n care societatea de investiii nu este obligat s stabileasc i s menin o funcie independent de gestionare a riscurilor, aceasta urmeaz s demonstreze c politicile i procedurile adoptate conform alin.(1) ndeplinesc cerinele prevzute la alineatul respectiv i snt pe deplin eficiente. Articolul 44. Auditul intern Dup caz i n funcie de natura, amploarea i complexitatea activitilor societii de investiii, precum i n funcie de natura i gama serviciilor i activitilor de investiii ntreprinse n cadrul activitilor respective, societatea de investiii adopt i menine o funcie de audit

intern, separat i independent de celelalte funcii i activiti ale societii de investiii i creia i revin urmtoarele responsabiliti: a) s stabileasc, s aplice i s menin un plan de audit pentru verificarea i evaluarea caracterului adecvat i a eficienei sistemelor, mecanismelor de control intern i procedurilor societii de investiii stabilite de prezentul capitol; b) s emit recomandri n baza rezultatelor activitii efectuate conform lit.a); c) s verifice respectarea recomandrilor menionate anterior; d) s ntocmeasc rapoarte cu privire la problemele de audit intern n conformitate cu art.41 alin.(7). Articolul 45. Restricii privind tranzaciile personale (1) Persoanele relevante snt obligate s informeze societatea de investiii privind intenia de a efectua o tranzacie personal. (2) O tranzacie personal poate fi efectuat de persoana relevant doar cu autorizarea preliminar a comisiei interne create n acest scop de societatea de investiii. (3) Persoana relevant nu este n drept s efectueze o tranzacie personal n cazul n care: a) prin efectuarea acestei tranzacii snt nclcate cerinele stabilite n seciunea a 2-a a capitolului VI; b) efectuarea tranzaciei implic utilizarea informaiilor privilegiate; c) prin efectuarea acestei tranzacii intr n conflict sau ar putea s intre n conflict cu o obligaie a societii de investiii n raport cu clienii acesteia. (4) Persoana relevant sau agentul delegat nu este n drept s acorde consultan cu privire la tranzacionarea unui instrument financiar n cadrul unei tranzacii personale n cazul n care: a) snt ntrunite condiiile stabilite la alin.(3); b) cade sub incidena prevederilor alin.(6) lit.a) i b); c) implic folosirea abuziv a informaiilor privind ordinele n ateptare ale clienilor societii de investiii. (5) Persoana relevant nu este n drept s divulge informaii sau opinii unei al te persoane, n cadrul unei tranzacii personale, dac cunoate sau trebuie s cunoasc c persoana n cauz acioneaz n unul din urmtoarele moduri: a) efectueaz o tranzacie cu instrumente financiare, ce ntrunete condiiile stabilite la art.46 alin.(6) lit.a) i b); b) implic folosirea abuziv a informaiilor privind ordinele n ateptare ale clienilor societii de investiii; c) recomand unei alte persoane s efectueze o tranzacie cu instrumente financiare. (6) Societile de investiii snt obligate s stabileasc i s aplice msuri care: a) s previn i s exclud efectuarea unei tranzacii personale de ctre persoanele relevante n cazurile stabilite la alin.(3)(5); b) s asigure cunoaterea restriciilor referitoare la efectuarea de tranzacii personale de ctre persoanele relevante; c) s asigure activitatea comisiei interne specializate care examineaz intenia persoanei relevante de a efectua o tranzacie personal; d) s asigure evidena tranzaciilor personale, ncheiate de persoanele relevante, inclusiv deciziile comisiei interne specializate care examineaz intenia persoanei relevante de a efectua o tranzacie personal. (7) Prevederile alin.(1)(6) nu se aplic n cazul n care: a) tranzacia personal este efectuat n baza unui serviciu de administrare discreionar a portofoliului, n care nu exist comunicare prealabil privind tranzacia respectiv ntre administratorul de portofoliu i persoana relevant sau o alt persoan n al crei cont se efectueaz tranzacia;

b) tranzacia personal implic tranzacionarea unitilor de fond (aciunilor) emise de OPCVM, cu condiia c persoana relevant i orice alt persoan n al crei cont se efectueaz tranzacia nu snt implicate n administrarea acestui OPCVM. Articolul 46. Conflictele de interese (1) Politicile privind conflictele de interese aplicate de societatea de investiii asigur identificarea conflictelor de interese dintre angajaii societii de investiii i agentul delegat, precum i dintre societatea de investiii i angajaii acesteia, pe de o parte, i clienii societii de investiii, pe de alt parte. (2) Politicile privind conflictele de interese iau n considerare dimensiunea i natura activitilor desfurate de societatea de investiii, avndu-se n vedere urmtoarele condiii: a) politicile vor stabili criteriile de identificare a situaiilor ce genereaz sau pot genera conflicte de interese conform alin.(3); b) politicile vor stabilit msurile realizate de societate n cazul conflictelor de interese conform alin.(4). (3) Pentru identificarea cazurilor de conflicte de interese, societatea de investiii ia n considerare situaiile n care societatea de investiii, persoanele relevante i/sau persoanele care dein controlul asupra societii de investiii corespund uneia dintre urmtoarele situaii: a) pot obine profit sau pot evita o pierdere financiar pe seama clientului; b) au un interes ca urmare a prestrii serviciului respectiv clientului, acest rezultat fiind altul dect interesul urmrit de client; c) snt stimulate financiar sau n alt mod s favorizeze interesul unui alt client n detrimentul clientului n cauz; d) desfoar aceeai activitate ca i clientul; e) primesc sau vor primi din partea altei persoane dect clientul un stimulent financiar sau de alt natur pentru serviciul prestat clientului n cauz. (4) La stabilirea politicilor realizate n cazul conflictelor de interese, societile de investiii iau n considerare cel puin urmtoarele msuri: a) aplicarea unor proceduri eficiente de prevenire i de control al schimbului de informaii ntre persoanele relevante implicate n activiti ce implic un risc de conflict de interese; b) supravegherea persoanelor relevante n ale cror funcii intr desfurarea de activiti n numele clienilor sau furnizarea de servicii clienilor ale cror interese pot intra n conflict cu interesele societii de investiii sau ale persoanelor n cauz; c) eliminarea unor condiionri directe dintre remunerarea persoanelor relevante care desfoar anumite activiti i remunerarea altor persoane relevante care desfoar alte activiti, n cazul n care activitile respective pot crea conflicte de interese; d) aplicarea unor msuri de prevenire i excludere a cazurilor de influen din partea unei persoane asupra persoanei relevante n procesul exercitrii activitilor n cadrul societii de investiii; e) aplicarea unor msuri de prevenire i de excludere a cazurilor cnd persoana relevant este implicat n servicii i activiti de investiii i/sau n servicii auxiliare diferite, ce genereaz sau pot genera conflicte de interese, sau pot leza supravegherea eficient a conflictelor de interese n cadrul societii de investiii. (5) n cazul n care politicile interne nu asigur evitarea unor conflicte de interese i/sau nu garanteaz identificarea unor conflicte de interese, societatea de investiii este obligat s informeze despre acest fapt clienii si pn la desfurarea unei activiti n interesul clienilor. (6) n cazul n care societatea de investiii elaboreaz i difuzeaz studii investiionale, societatea de investiii este obligat s aplice msuri ce vor asigura respectarea urmtoarelor cerine: a) analistul financiar i alte persoane relevante implicate n elaborarea i difuzarea studiului investiional nu snt n drept s efectueze tranzacii personale ori s tranzacioneze, n numele unei alte persoane, instrumentele financiare la care se refer studiul investiional. Restricia de

tranzacionare n numele altei persoane nu se aplic n cazul n care analistul financiar i alte persoane relevante implicate activeaz n calitate de market maker, cu condiia c desfoar aceast activitate cu bun credin i n procesul de evoluie ordinar a formrii pieei; b) n alte cazuri dect cele prevzute la lit.a), analistul financiar i persoanele relevante implicate nu snt n drept s efectueze tranzacii cu instrumentele financiare la care se refer studiul investiional n condiii contrare sau diferite de cele indicate n studiu; c) analistul financiar, alte persoane relevante implicate i nsi societatea de investiii nu snt n drept s accepte stimulente financiare sau de alt natur din partea persoanelor care au un interes semnificativ n urma elaborrii i distribuirii studiului investiional; d) analistul financiar, alte persoane relevante implicate i societatea de investiii nu snt n drept s promit emitenilor de instrumente financiare elaborarea unui studiu favorabil acestora sau s efectueze un astfel de studiu conform unei nelegeri prealabile; e) recomandrile, propunerile i estimrile din studiul investiional nu pot fi supuse unei aprobri n prealabil de ctre emitenii de instrumente financiare, persoanele relevante i alte persoane dect analistul financiar. (7) La difuzarea unui studiu investiional, societatea de investiii este n drept s nu realizeze prevederile alin.(6) n cazul n care snt ntrunite urmtoarele condiii: a) analistul financiar nu este persoan relevant a societii de investiii i a persoanelor juridice care au legturi strnse cu societatea de investiii; b) societatea de investiii nu modific estimrile, recomandrile i propunerile din studiul investiional; c) studiul investiional nu este difuzat ca produs al societii de investiii. Articolul 47. Custodia activelor clienilor (1) Custodia se efectueaz prin depozitarea pe numele societii de investiii a instrumentelor financiare i a mijloacelor bneti ale clienilor. (2) La depozitarea activelor clienilor pe numele su, societatea de investiii deschide subconturi individuale pe numele clienilor i asigur evidena activelor deinute de fiecare client separat. (3) n cazul n care deine mijloace bneti i instrumente financiare n numele clienilor si, societatea de investiii este obligat s stabileasc proceduri interne, n conformitate cu prevederile prezentului articol, care: a) vor asigura integritatea i sigurana mijloacelor bneti i a instrumentelor financiare ale clienilor; b) vor permite inerea evidenei clienilor, a mijloacelor bneti i a instrumentelor financiare ale acestora. (4) La inerea evidenei activelor deinute n numele clienilor lor, societile de investiii snt obligate: a) s efectueze nregistrri i s in conturile necesare n aa mod nct s asigure evidena activelor fiecrui client, precum i evidena separat a activelor proprii; b) s in evidena activelor clienilor n aa mod nct s asigure concordana nregistrrilor cu activele clienilor pe care le dein; c) s efectueze periodic confruntri ntre nregistrrile i conturile interne i cu conturile i nregistrrile persoanelor tere la care snt depozitate activele clienilor; d) s aplice msurile necesare pentru a se asigura c evidena instrumentelor financiare ale clienilor, depozitate conform alin.(1), este efectuat n aa mod nct permite delimitarea acestora de activele societii de investiii i de activele persoanei tere; e) s aplice msurile necesare pentru a se asigura c evidena mijloacelor bneti ale clienilor, depuse la o instituie specializat n conformitate cu alin.(1), este efectuat n aa mod nct permite delimitarea acestora de activele societii de investiii; f) s aplice msurile necesare pentru minimizarea riscului de pierdere sau de diminuare a valorii activelor clienilor sau a drepturilor aferente respectivelor active, ca urmare a abuzului, a

fraudei, a administrrii necorespunztoare, a evidenei contabile inadecvate sau a neglijenei din partea societii de investiii sau din partea angajailor acesteia. (5) Activele clientului deinute de societile de investiii nu pot fi urmrite pentru satisfacerea preteniilor naintate de creditorii societilor de investiii, inclusiv n cazurile de insolvabilitate a societilor de investiii. (6) Societatea de investiii este n drept s efectueze tranzacii cu valori mobiliare folosind instrumentele financiare deinute n numele unui client sau s utilizeze instrumentele respective n cont propriu sau n contul altui client doar n cazul n care snt respectate cumulativ urmtoarele condiii: a) clientul i-a dat n prealabil acordul expres privind utilizarea instrumentelor n condiii precise, n baza semnturii sale sau a unei modaliti echivalente de acceptare; b) utilizarea instrumentelor financiare ale clientului se limiteaz la condiiile stabilite de client. (7) Societatea de investiii este obligat s prezinte emitentului, ofertantului i/sau organizaiei care asigur inerea registrului deintorilor acestor valori mobiliare informaia despre valorile mobiliare reflectate n evidena sa i despre deintorii acestora: a) la ntocmirea de ctre emitent a rapoartelor specifice; b) la ntocmirea listei persoanelor care au dreptul de a participa la adunarea general a acionarilor; precum i c) la efectuarea ofertelor de preluare. Articolul 48. Soluionarea reclamaiilor n vederea soluionrii reclamaiilor, societile de investiii snt obligate: a) s aprobe i s aplice proceduri interne ce in de examinarea i soluionarea reclamaiilor clienilor sau ale potenialilor clieni; b) s asigure transparena i accesibilitatea pentru clieni i potenialii clieni a procedurilor interne ce in de examinarea i soluionarea reclamaiilor clienilor sau ale potenialilor clieni; c) s in evidena reclamaiilor i a msurilor luate n privina reclamaiilor depuse. Seciunea a 4-a Protejarea intereselor clienilor societilor de investiii Articolul 49. Normele de conduit (1) Societatea de investiii este obligat s presteze serviciile de investiii i serviciile auxiliare n mod onest, echitabil i profesionist, care s corespund intereselor clientului. (2) n vederea asigurrii prevederilor alin.(1), pn la desfurarea unei activiti n interesul clientului, societatea de investiii este obligat s-i comunice acestuia: a) orice informaii publice privind societatea de investiii i serviciile pe care le presteaz; b) informaii privind instrumentele financiare i strategiile de investiii aplicate de ctre societatea de investiii, inclusiv riscurile aferente acestor instrumente i strategii de investiii; c) condiiile prestrii serviciilor, inclusiv costurile i plile pe care le presupun aceste servicii; d) cerinele stabilite de legislaia valutar, inclusiv n partea ce se refer la operaiunile valutare. (3) Informaiile furnizate clienilor de ctre societatea de investiii vor fi corecte, integrale i clare. (4) Informaiile i msurile cu caracter publicitar ale societii de investiii se efectueaz conform prevederilor Legii nr.1227-XIII din 27 iunie 1997 cu privire la publicitate. (5) n cazul n care se ofer servicii de management al portofoliului sau de consultan de investiii, pn la desfurarea unei activiti n interesul clientului su, societatea de investiii este obligat s cear de la client informaii privind situaia financiar i obiectivele de investiii ale clientului, privind cunotinele i experiena n domeniul investiiilor n instrumente financiare, avndu-se n vedere tipul produsului ori al serviciului solicitat de client.

(6) n cazul n care ofer alte servicii dect cele menionate la alin.(5), pn la desfurarea unei activiti n interesul clientului su, societatea de investiii este obligat s cear de la c lient informaii privind cunotinele i experiena acestuia n domeniul investiiilor n instrumente financiare, avndu-se n vedere tipul produsului ori al serviciului solicitat de client. (7) n cazul n care societatea de investiii estimeaz, n baza informaiilor obinute conform alin.(6), c produsul i/sau serviciul solicitat de client nu corespunde cerinelor sau intereselor acestuia, societatea de investiii este obligat s comunice despre acest fapt clientului. (8) n cazul cnd clientul nu furnizeaz informaiile prevzute la alin.(5) i (6) sau cnd informaiile furnizate snt insuficiente, societatea de investiii comunic clientului c nu poate stabili din acest motiv dac produsul sau serviciul solicitat corespunde cerinelor i intereselo r clientului. (9) La prestarea serviciilor specificate la art.33 alin.(1) lit.a) i b), cu sau fr prestarea serviciilor auxiliare, societatea de investiii este n drept s nu solicite informaiile specificate la alin.(6) dac snt ntrunite integral urmtoarele condiii: a) ordinul primit de la client se refer la aciunile admise spre tranzacionare pe o pia reglementat din Republica Moldova sau din statele membre ale Uniunii Europene, la instrumente ale pieei monetare, la obligaiuni i alte tipuri de valori mobiliare de crean, la uniti de fond emise de OPCVM; b) serviciul este furnizat la iniiativa clientului; c) clientul a fost informat n mod clar c, la prestarea serviciului n cauz, societatea de investiii nu este obligat s evalueze dac instrumentul financiar sau serviciul corespunde cerinelor i intereselor clientului i, ca urmare, clientul nu beneficiaz de protecia corespunztoare a normelor de conduit relevante; d) societatea de investiii ndeplinete cerinele privind conflictele de interese specificate la art.46. (10) Societatea de investiii este obligat s ntocmeasc un dosar ce va include toate documentele primite de la client i actele juridice ncheiate ntre societatea de investiii i client. (11) Societatea de investiii este obligat s ncheie un contract scris cu clientul su, care va cuprinde drepturile i obligaiile prilor, precum i condiiile n care societatea de investiii presteaz servicii clientului. (12) n perioada prestrii serviciului i/sau la finalizarea prestrii acestuia, societatea de investiii este obligat s prezinte clientului rapoarte privind serviciul prestat i plile aferente acestuia. (13) Societile de investiii snt obligate s clasifice clienii lor i s aplice n raport cu acetia msurile respective prevzute de prezenta lege. Articolul 50. Externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale (1) O funcie operaional este considerat important i esenial n cazul n care sistarea neplanificat a acestei funcii ar compromite considerabil capacitatea societii de investiii de a ndeplini prevederile prezentei legi i ale reglementrilor Comisiei Naionale sau ar compromite performana financiar a societii de investiii. (2) Nu se consider importante i eseniale, n contextul alin.(1), urmtoarele funcii: a) furnizarea ctre societatea de investiii a serviciilor de consultan i a altor servicii ce nu fac parte din activitatea de investiii a societii, inclusiv consultan juridic, instruirea personalului, servicii de facturare, securitatea sediului i a personalului; b) achiziionarea de servicii de informare privind piaa i preurile, alte servicii similare. (3) Societatea de investiii este n drept s transmit altei societi de investiii execu tarea unora sau a tuturor funciilor operaionale importante i eseniale ce in de serviciile i activitile de investiii n cazul n care consider c externalizarea va asigura oferirea de servicii de investiii clienilor i desfurarea activitilor de investiii n conformitate cu legislaia. (4) Externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale este realizat de societatea de investiii n aa mod nct s nu duneze semnificativ calitii controlului intern al societii de

investiii i s nu creeze impedimente Comisiei Naionale la realizarea atribuiilor sale de supraveghere i control. (5) Externalizarea unor servicii de investiii i servicii auxiliare poate fi efectuat doar cu acordul expres al clientului. (6) La externalizarea unor servicii de investiii i servicii auxiliare, societatea de investiii care transmite executarea serviciilor va prezenta toate informaiile i instruciunile primite de la clieni, iar societatea de investiii care primete executarea serviciilor va executa aceste funcii cu respectarea instruciunilor clienilor i cu luarea n considerare a informaiilor primite. (7) Societatea de investiii care a transmis executarea unor servicii unei alte societi de investii, ca urmare a unei externalizri, rmne responsabil de caracterul complet i exact al informaiilor i instruciunilor clientului transmise societii de investiii care a primit executarea acestor servicii. (8) Externalizarea unor servicii de investiii nu absolv de responsabilitate societatea de investiii n raport cu clientul ctre care snt prestate aceste servicii. (9) Societatea de investiii externalizeaz funciile sale operaionale importante i eseniale cu respectarea urmtoarelor condiii: a) externalizarea nu poate avea ca rezultat transmiterea responsabilitilor i funciilor persoanelor care administreaz activitatea societii de investiii; b) nu vor fi afectate relaia dintre societatea de investiii i clienii si i obligaiile societii fa de clieni stabilite de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale; c) nu vor fi afectate condiiile pe care trebuie s le ntruneasc societatea de investiii n conformitate cu seciunea a 2-a a prezentului capitol. (10) Societile de investiii snt obligate s acioneze cu deplin competen, precauie i diligen la ncheierea, executarea i/sau rezilierea unui contract ce ine de externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale, respectnd urmtoarele condiii: a) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor va deine competena, capacitatea i, dup caz, autorizaiile respective i va corespunde cerinelor stabilite de legislaie pentru desfurarea funciilor externalizate; b) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor va desfura aceste funcii ntrun mod eficient, iar societatea de investiii va aplica metode de evaluare a performanei acestei persoane; c) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor va supraveghea modul de executare a funciilor externalizate i va gestiona adecvat riscurile aferente acestor funcii; d) societatea de investiii va ntreprinde msurile necesare n cazul n care persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor nu va exercita aceste funcii eficient i conform legislaiei; e) societatea de investiii va supraveghea procesul de exercitare a funciilor externalizate de ctre persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor i va gestiona riscurile aferente externalizrii; f) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor va informa societatea de investiii cu privire la orice eveniment ce ar putea avea un impact semnificativ asupra capacitii sale de a desfura eficient sarcinile externalizate n conformitate cu legislaia aplicabil; g) societatea de investiii va putea s rezilieze contractul ce ine de externalizarea funciilor fr a afecta continuitatea i calitatea serviciilor de investiii oferite clienilor; h) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor va coopera cu organele i/sau persoanele competente ale societii de investiii n privina executrii funciilor externalizate; i) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor va asigura accesul societii de investiii, al auditorilor societii de investiii i al Comisiei Naionale la informaiile privind funciile externalizate i la sediul sau n ncperile ce in de exercitarea de ctre aceast persoan a funciilor externalizate;

j) persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor este obligat s ntreprind msurile necesare pentru protejarea informaiilor confideniale privind societatea de investiii i clienii acesteia; k) societatea de investiii i persoana creia i-a fost transmis executarea funciilor vor stabili n comun i vor aplica un plan de urgen privind recuperarea datelor n caz de nefuncionare i de testare periodic a sistemelor backup (copie de rezerv a datelor). (11) Societatea de investiii va ntreprinde msurile necesare pentru ca drepturile i obligaiile societii de investiii i ale persoanei creia i-au fost externalizate funciile operaionale s fie stabilite cert i complet n cadrul unui contract ncheiat n form scris. (12) n cazul n care se externalizeaz serviciile ce in de managementul portofoliului clienilor obinuii unei persoane dintr-un alt stat, suplimentar prevederilor stabilite la alin.(3) (11), societatea de investiii este obligat s externalizeze aceste servicii unei societi de investiii sau bnci liceniate strine care corespund urmtoarelor cerine: a) persoana este autorizat sau nregistrat n ara de origine i este supus supravegherii prudeniale din partea autoritii competente; b) persoana este supravegheat de o autoritate de supraveghere care are ncheiat acord de colaborare cu Comisia Naional. (13) n cazul n care persoana din alt stat corespunde doar uneia dintre cerinele stabilite la alin.(12), societatea de investiii poate externaliza serviciile ce in de managementul portofoliului clienilor obinuii dup informarea n prealabil a Comisiei Naionale, cu condiia c aceasta n u a remis societii de investiii o obiecie n acest sens n termen de cel mult 15 zile de la informare. (14) n vederea executrii prevederilor alin.(13), Comisia Naional: a) public i actualizeaz lista autoritilor de supraveghere din alte state care au ncheiate acorduri de colaborare cu Comisia Naional; b) stabilete criteriile conform crora Comisia Naional va admite externalizarea funciilor operaionale importante i eseniale ale societilor de investiii. Articolul 51. Executarea ordinelor n condiiile cele mai favorabile clienilor (1) Societile de investiii ntreprind toate msurile necesare pentru a executa ordinele n condiiile cele mai favorabile clienilor, avndu-se n vedere preul, costurile, perioada i condiiile executrii, dimensiunea, natura i alte considerente relevante privind ordinul clientului. (2) n vederea realizrii alin.(1), societile de investiii aplic politici i msuri corespunztoare de executare a ordinelor, ce vor permite s se obin cel mai bun rezultat posibil pentru clienii lor. (3) Politicile de executare a ordinelor stabilesc diferite modaliti de executare a ordinelor clienilor, avndu-se n vedere diferite tipuri de instrumente financiare i natura serviciului prestat, i stabilesc criteriile care determin alegerea modalitii de executare pentru ordinul n cauz. (4) Societile de investiii informeaz clientul privind politicile lor de executare a ordinelor i primesc acordul clientului pentru aplicarea acestor politici pn l a executarea ordinului. (5) n cazul n care politicile de executare a ordinelor admit posibilitatea executrii unui ordin n afara pieei reglementate sau a MTF, societatea de investiii informeaz clientul despre acest fapt n mod separat i obine acordul expres al clientului privind executarea ordinului n afara pieei reglementate sau a MTF. Acordul clientului poate fi general, pentru mai multe tranzacii, sau individual, pentru fiecare tranzacie n parte. (6) Societile de investiii monitorizeaz eficiena politicilor i msurilor de executare a ordinelor clienilor pentru a identifica i, n caz de necesitate, a nltura orice deficiene privind executarea ordinelor clienilor n condiiile cele mai favorabile acestora. (7) Societile de investiii aplic msurile necesare care le permit s demonstreze clienilor, la cererea acestora, c au executat ordinele n conformitate cu politicile lor interne.

(8) La executarea ordinelor privind instrumentele financiare din contul clienilor, societile de investiii aplic msurile corespunztoare care asigur executarea imediat i prioritar a acestor ordine n raport cu alte ordine ale clienilor i cu inteniile proprii de tranzacionare ale societii de investiii. (9) n cazul n care un ordin-limit al clientului, referitor la aciunile admise spre tranzacionare pe o pia reglementat, nu a fost executat imediat n condiiile existente ale pieei, societatea de investiii ntreprinde, cu excepia cazului cnd clientul expres a interzis acest fapt, msurile corespunztoare ce permit executarea ct mai rapid a acestui ordin, transfernd ordinul n cauz la o alt pia reglementat sau la un alt MTF. Articolul 52. Obligaiile ce in de contractarea unui agent delegat (1) La contractarea unui agent delegat, societile de investiii: a) realizeaz msurile corespunztoare ce vor asigura ca agentul delegat s le comunice clienilor sau potenialilor clieni c activeaz n calitate de agent delegat al societii de investiii, pn la prestarea serviciului sau oferirea consultanei; b) supravegheaz i controleaz activitatea agentului delegat pentru a garanta c activitatea societilor de investiii se desfoar n conformitate cu prezenta lege i cu actele normative ale Comisiei Naionale; c) contracteaz n calitate de ageni delegai persoane cu o reputaie bun i care posed cunotinele necesare pentru a activa n aceast calitate i a comunica corect oricrui client sau potenial client informaiile ce in de serviciul sau de consultana acordat; d) aplic msurile de rigoare pentru a evita ca activitile agenilor delegai ce nu in de domeniul de reglementare al prezentei legi s afecteze activitatea lui n calitate de agent delegat. (2) n cazul n care contracteaz un agent delegat, societatea de investiii rmne responsabil integral i necondiionat pentru activitile realizate de agentul delegat n numele sau n contul societii de investiii. (3) Societile de investiii contracteaz doar ageni delegai nscrii n Registrul public al agenilor delegai, inut de Comisia Naional. (4) Societile de investiii prezint Comisiei Naionale informaiile de rigoare privind agenii delegai contractai. Articolul 53. Tranzaciile cu pri eligibile (1) Societile de investiii care, conform licenelor ce le dein, snt n drept s presteze serviciile i s desfoare activitile specificate la art.33 alin.(1) lit.a)c) snt absolvite de obligativitatea respectrii prevederilor art.49 i art.51 alin.(1)(8) n privina tranzaciilor ce in de serviciile i activitile specificate la art.33 alin.(1) lit.a)c) i de serviciile auxiliare acestora, ncheiate cu pri eligibile. (2) La efectuarea unei tranzacii n condiiile alin.(1), societile de investiii obin acordul expres al persoanelor respective c accept s fie considerate, n mod general sau separat pentru o anumit tranzacie, n calitate de pri eligibile n raport cu societatea de investiii n cauz. (3) Partea eligibil este n drept s cear societii de investiii s nu fie considerat, n mod general sau separat pentru o anumit tranzacie, parte eligibil n raport cu societatea de investiii n cauz. La adresarea acestei cereri, societatea de investiii va considera partea eligibil drept client obinuit i va aplica n privina acesteia prevederile art.49 i art.51 alin.(1)(8). Seciunea a 5-a Drepturile societii de investiii Articolul 54. Libertatea de a presta servicii i de a desfura activiti (1) Societile de investiii snt n drept s presteze servicii de investiii i s desfoare activiti de investiii, s presteze servicii auxiliare, conform licenei deinute. (2) Societile de investiii snt n drept s presteze servicii de investiii i s desfoare activiti de investiii, s presteze servicii auxiliare n mod direct sau prin deschidere de filiale,

pe ntreg teritoriul Republicii Moldova i n statele ale cror autoriti de supraveghere au ncheiate acorduri de colaborare cu Comisia Naional. (3) La deschiderea unei filiale pe teritoriul Republicii Moldova, societatea de investiii informeaz despre acest fapt Comisia Naional n termen de cel trziu 15 zile pn la data iniierii activitii filialei n cauz. (4) La desfurarea unei activiti pe teritoriul altui stat n mod direct sau prin deschiderea unei filiale, societatea de investiii informeaz despre acest fapt Comisia Naional n termen de cel trziu o lun pn la data iniierii activitii, cu prezentarea urmtoarelor informaii: a) statul n care va desfura activitatea; b) modul de desfurare a activitii (direct sau prin filial) i, dup caz, adresa filialei; c) programul activitilor planificate pe teritoriul acestui stat, inclusiv tipul serviciilor i activitilor de investiii, al serviciilor auxiliare ce urmeaz a fi prestate i desfurate, intenia de a contracta ageni delegai din statul respectiv i identitatea acestora; d) adresa la care pot fi solicitate documente n statul-gazd; e) numele persoanelor nsrcinate cu gestionarea filialei. (5) n termen de cel mult o lun de la primirea informaiilor conform alin.(4), Comisia Naional transmite informaiile respective autoritii de supraveghere din statul n care societatea de investiii va desfura activiti. (6) n cazul n care, dup iniierea activitii pe teritoriul altui stat, societatea de investiii schimb condiiile specificate la alin.(4), aceasta informeaz Comisia Naional n termen de cel mult o lun pn la data operrii modificrilor n cauz, Comisia Naional urmnd s informeze despre acest fapt autoritatea de supraveghere din statul respectiv n termen de cel mult o lun. (7) Comisia Naional realizeaz atribuiile de reglementare, de supraveghere i control n privina activitii desfurate pe teritoriul unui alt stat de ctre societatea de investiii, fr a aduce atingere atribuiilor autoritii de reglementare, de supraveghere i control din acest stat. (8) La realizarea atribuiilor sale de reglementare, de supraveghere i control asupra activitii desfurate pe teritoriul unui alt stat de ctre societatea de investiii, Comisia Naional coopereaz cu autoritile competente din acest stat. Articolul 55. Accesul pe pieele reglementate (1) Societile de investiii snt obligate s devin membri cel puin ai unei piee reglementate din Republica Moldova, n temeiul deciziei operatorului de pia. (2) Societile de investiii snt n drept s devin membri ai pieelor reglementate din afara Republicii Moldova, cu condiia c vor informa Comisia Naional despre acest fapt cel trziu la data obinerii calitii de membru. (3) Persoanele acceptate care desfoar una din activitile specificate la art.33 alin.(1) lit.b) i c) snt n drept s devin membri ai uneia sau ai mai multor piee reglementate din Republica Moldova prin urmtoarele modaliti: a) deinerea calitii de membru prin intermediul unei filiale deschise n Republica Moldova; b) deinerea calitii de membru la distan, fr necesitatea deinerii calitii de membru n mod direct. (4) Pieele reglementate nu snt n drept s stabileasc condiii discriminatorii sau neproporionale privind obinerea calitii de membru. Articolul 56. Accesul la depozitarul central i la sistemele de clearing i decontare (1) Societile de investiii i persoanele acceptate snt n drept s dein acces la depozitarul central i la sistemele de clearing i decontare ale acestuia. (2) Societile de investiii din Republica Moldova snt n drept s dein acces la depozitarul central i la sistemele de clearing i decontare de peste hotare, cu condiia c vor comunica Comisiei Naionale acest fapt cel trziu la data obinerii accesului.

(3) Depozitarul central nu este n drept s stabileasc pentru persoanele acceptate condiii discriminatorii sau neproporionale n raport cu societile de investiii din Republica Moldova. (4) Societatea de investiii i persoanele acceptate snt n drept s efectueze clearingul i decontarea n tranzaciile cu instrumentele financiare i prin intermediul unui alt sistem dect cel al depozitarului central numai n cazul n care: a) exist o legtur ntre sistemul depozitarului central i sistemul desemnat de ctre societatea de investiii care asigur regularizarea eficient i economic a tranzaciilor respective; b) autoritatea de supraveghere competent care a autorizat funcionarea sistemelor desemnate de societatea de investiii va confirma c toate condiiile tehnice ale acestui sistem permit funcionarea ordonat a pieei. (5) Din considerente de ordin comercial, depozitarul central i organizaiile care administreaz sisteme de clearing i decontare snt n drept s refuze societilor de investiii i persoanelor acceptate prestarea serviciilor, la care accesul este prevzut de alin.(1)(4). Seciunea a 6-a Cerine privind transparena i integritatea pieei, asigurate de societile de investiii Articolul 57. Pstrarea nregistrrilor (1) Societile de investiii asigur pstrarea, pe un termen de cel puin 7 ani, a informaiilor relevante ce in de tranzaciile cu instrumente financiare efectuate din cont propriu sau din contul clienilor. n cazul efecturii unei tranzacii din contul clientului, se pstreaz toate informaiile privind identitatea unui client i informaiile adecvate prevzute de legislaia privind prevenirea i combaterea splrii banilor i finanrii terorismului. (2) Documentele referitoare la drepturile i obligaiile societii de investiii i ale clientului i la condiiile prestrii serviciului de ctre societatea de investiii, implicit contractele respective, se pstreaz de ctre societatea de investiii cel puin pe durata termenului indicat la alin.(1). (3) Alte documente referitoare la activitatea pieei de capital se pstreaz conform legislaiei cu privire la Fondul arhivistic al Republicii Moldova. Articolul 58. Evidena i raportarea tranzaciilor (1) Societile de investiii prezint Comisiei Naionale, n modul stabilit de aceasta, rapoarte privind tranzaciile cu instrumente financiare, efectuate n afara pieelor reglementate sau a MTF, nu mai trziu de ziua lucrtoare imediat urmtoare zilei n care a avut loc tranzacia. (2) Rapoartele privind tranzaciile cu instrumente financiare efectuate vor conine cel puin informaii privind: a) instrumentele financiare care au fost tranzacionate, inclusiv privind preul, numrul i valoarea acestora i datele de identificare ale emitentului; b) data i ora efecturii tranzaciei; c) datele de identificare ale societii de investiii implicate n efectuarea tranzaciei. Articolul 59. Cerinele privind transparena dup tranzacionare (1) La ncheierea tranzaciei cu instrumente financiare admise la tranzacionare pe o pia reglementat, n afara pieei reglementate sau a unui MTF, societile de investiii snt obligate s fac publice informaiile privind volumul, preul i data ncheierii acestei tranzacii. (2) Informaiile specificate la alin.(1) se fac publice, de regul, n timp real, dar nu mai trziu de ziua lucrtoare imediat urmtoare zilei n care a avut loc tranzacia, n condiii comerciale rezonabile i ntr-o form accesibil. (3) Alte cerine fa de societile de investiii privind modul de raportare, eviden i transparen a tranzaciilor snt stabilite de actele normative ale Comisiei Naionale. Capitolul IV

INFRASTRUCTURA PIEEI DE CAPITAL Seciunea 1 Operatorii de pia Articolul 60. Dispoziii generale privind operatorii de pia i pieele reglementate (1) Pieele reglementate pot fi create, administrate i exploatate de operatorii de pia n conformitate cu prevederile prezentei legi i ale actelor normative ale Comisiei Naionale. (2) Piaa reglementat poate fi ea nsi operator de pia. (3) Operatorul de pia este n drept s creeze n cadrul su una sau mai multe piee reglementate i/sau MTF care nu snt persoane juridice. (4) Comisia Naional reglementeaz i supravegheaz activitatea operatorului de pia i a pieelor reglementate, inclusiv activitile aferente administrrii i exploatrii pieelor reglementate, pentru a verifica corespunderea cu prevederile prezentei legi i ale actelor normative ale Comisiei Naionale. (5) Nicio persoan fizic sau juridic, cu excepia operatorului de pia, nu este n drept s foloseasc sintagmele burs, pia reglementat, sistem de tranzacionare i derivatele acestora cu referire la instrumentele financiare n denumirile proprii, n sistemele de tranzacionare create, n mrcile i materialele sale promoionale. (6) Prevederile alin.(5) nu se aplic relaiilor reglementate de legislaia cu privire la bursele de mrfuri. Articolul 61. Licena de operator de pia (1) Pentru obinerea licenei de operator de pia, solicitantul depune n adresa Comisiei Naionale o cerere n acest sens, la care anexeaz documente ce confirm c solicitantul corespunde cumulativ urmtoarelor cerine: a) are form de organizare juridic de societate pe aciuni, legal constituit i nregistrat n Republica Moldova; b) are un capital propriu n mrimea echivalentului n lei a minimum 100000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoa re a prezentei legi, echivalentului n lei a minimum 200000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi, echivalentului n lei a minimum 350000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi, echivalentului n lei a minimum 600000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi, echivalentului n lei a minimum 1000000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; c) dispune de un program de activitate, aprobat prin decizia organului competent al solicitantului, care conine structura organizatoric a societii, modul de luare a deciziilor; d) membrii consiliului i conductorii operatorului de pia snt confirmai de Comisia Naional i corespund cerinelor stabilite la alin.(2) i (3); e) dispune de politici interne n conformitate cu art.62 alin.(1). (2) Conducerea efectiv a operatorului de pia este asigurat de dou persoane (n continuare conductori). Conductorii snt angajai ai operatorului de pia cu contract individual de munc. Conductorii snt persoanele care, potrivit actelor de constituire i/sau hotrrii organelor statutare ale operatorului de pia, snt mputernicite s coordoneze activitatea zilnic a acestuia i snt nvestite cu competena de a angaja rspunderea operatorului de pia. n aceast categorie nu se includ persoanele care asigur conducerea nemijlocit a compartimentelor din cadrul operatorului de pia sau a sediilor secundare ale acestuia. (3) Membrii consiliului i conductorii operatorului de pia trebuie s ntruneasc cumulativ urmtoarele condiii: a) s aib o bun reputaie, calificare i experien profesional pentru realizarea obiectivelor propuse i pentru crearea de premise necesare desfurrii activitii operatorului de

pia, n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu regulile operatorului de pia, precum i pentru realizarea unei administrri sigure, prudente i transparente a operaiunilor pe pieele reglementate administrate de operator, n scopul protejrii intereselor investitorilor; b) s aib studii superioare absolvite i o experien profesional de minimum 5 ani n domeniul economic, financiar-bancar sau al pieei de capital; c) s nu aib sanciuni valabile, aplicate de Comisia Naional, de Banca Naional a Moldovei sau de un organism similar din strintate, de interzicere sau de suspendare a dreptului persoanei de a activa pe piaa de capital sau bancar; d) s nu fi fost condamnai printr-o sentin rmas definitiv pentru infraciuni n legtur cu activitatea desfurat sau pentru fapte de corupie, de splare de bani, pentru infraciuni contra patrimoniului, pentru abuz, luare sau dare de mit, fals i uz de fals, deturnare de fonduri, evaziune fiscal ori alte fapte de natur s conduc la concluzia c nu snt create premisele necesare pentru asigurarea unei gestiuni sntoase i prudente a operatorului de pia; e) s nu fi fost administratori ai unei societi care s-a aflat n curs de reorganizare judiciar sau a fost declarat n stare de insolvabilitate sau creia i-a fost suspendat ori i-a fost retras licena (autorizaia) de ctre autoritatea competent pe perioada exercitrii funciilor cu care au fost nvestii; f) s nu fac parte din conducere, s nu fie administratori, angajai sau auditori la un alt operator de pia i/sau operator de sistem; g) s nu dein nicio participaiune la un alt operator de pia i/sau operator de sistem din Republica Moldova; h) s nu dein nicio funcie public; i) s dispun de certificat de calificare, eliberat de Comisia Naional. Articolul 62. Cerine privind activitatea operatorilor de pia (1) Operatorul de pia este obligat s elaboreze i s aplice politici n scopul prestrii serviciilor i meninerii activitii la cele mai bune condiii, inclusiv: a) de identificare i administrare a conflictelor de interese ce pot aprea ntre deintorii de aciuni n capitalul social al operatorului de pia, angajaii operatorului de pia, membrii pieei reglementate i clienii acestora, i participanii pieei reglementate; b) de audit intern; c) privind securitatea, integritatea i confidenialitatea informaiilor interne; d) privind identificarea i gestionarea riscurilor. (2) Operatorul de pia este obligat: a) s dispun de dotarea tehnic corespunztoare pentru a menine funcionarea sistemelor de tranzacionare i de finalizare a tranzaciilor cu instrumente financiare; b) s dispun de resursele necesare pentru a asigura activitatea ordonat i continu a pieei reglementate, avndu-se n vedere natura, volumul i periodicitatea tranzaciilor, precum i riscurile la care snt expuse; c) s elaboreze i, n caz de necesitate, s aplice un plan de urgen privind recuperarea datelor n caz de disfunciuni i de testare periodic a sistemelor backup; d) s instituie mecanisme i proceduri ce vor asigura finalizarea eficient i la timp a tranzaciilor ncheiate n cadrul pieei reglementate; e) s efectueze auditul obligatoriu al exerciiului financiar-economic cel puin o dat pe an; f) s efectueze auditul tehnic al sistemelor informaionale utilizate cel puin o dat la 2 ani. (3) Prevederile art.39 alin.(4)(6) i art.40 se aplic corespunztor operatorilor de pia. Seciunea a 2-a Pieele reglementate Articolul 63. Autorizaia de pia reglementat (1) Piaa reglementat poate fi creat, administrat i exploatat de un operator de pia doar n temeiul autorizaiei de pia reglementat eliberat de Comisia Naional.

(2) Autorizaia de pia reglementat se elibereaz operatorului de pia separat pentru fiecare pia reglementat. (3) Pentru obinerea autorizaiei de pia reglementat, operatorul de pia depune n adresa Comisiei Naionale o cerere n acest sens, la care se anexeaz documente ce confirm c operatorul de pia corespunde cumulativ urmtoarelor cerine: a) are aprobate i coordonate cu Comisia Naional regulile pieei reglementate, ce ntrunesc cerinele stabilite la art.64 alin.(1), care vor fi aplicate dup autorizare; b) dispune de resursele i dotarea tehnic necesare conform prevederilor art.62 alin.(2) lit.a) i b); c) dispune de sistem de tranzacionare; d) dispune de o structur de personal care va asigura exploatarea pieei reglementate. (4) Cererea pentru autorizaia de pia reglementat poate fi depus concomitent cu depunerea cererii de obinere a licenei de operator de pia. (5) Autorizaia de pia reglementat se elibereaz de ctre Comisia Naional, n termen de cel mult 6 luni de la data depunerii cererii de eliberare a autorizaiei, cu condiia c snt respectate prevederile alin.(3). (6) Cererea de eliberare a autorizaiei de pia reglementat poate fi retras de operatorul de pia nainte ca autorizaia s fie eliberat ori s fie respins cererea. (7) Comisia Naional respinge cererea de eliberare a autorizaiei de pia reglementat n cazul n care: a) nu snt ndeplinite cerinele stabilite la alin.(3); b) operatorul de pia se afl n proces de insolvabilitate sau de reorganizare. (8) Autorizaia de pia reglementat se elibereaz pe termen nelimitat i este netransferabil. (9) Taxa de eliberare a autorizaiei de pia reglementat este de 20000 de lei, care se vars n bugetul Comisiei Naionale de ctre operatorul de pia n termen de cel mult 10 zile de la data eliberrii autorizaiei. (10) La eliberarea autorizaiei de pia reglementat, Comisia Naional include informaia respectiv n Registrul pieelor reglementate, inut de Comisia Naional. (11) Comisia Naional este n drept s retrag autorizaia de pia reglementat, eliberat anterior unui operator de pia, n cazul n care: a) piaa reglementat nu a nceput s activeze n aceast calitate n termen de un an de la primirea autorizaiei sau nu a activat n aceast calitate n decursul a 6 luni consecutive; b) operatorul de pia nu a achitat taxa de eliberare a autorizaiei de pia reglementat; c) operatorul de pia cere expres Comisiei Naionale retragerea autorizaiei; d) operatorul de pia a obinut autorizaia prin furnizarea de informaii false sau prin alte msuri ilegale; e) operatorului de pia i-a fost retras licena de operator de pia; f) operatorul de pia nu se conformeaz cerinelor specificate la art.64 alin.(5). (12) Conform deciziei operatorului de pia, se admite acordarea unei denumiri generice pieei reglementate, diferite sau identice cu denumirea operatorului de pia. Denumirea pieei reglementate se indic n autorizaia de pia reglementat. Articolul 64. Regulile pieei reglementate (1) Pieele reglementate elaboreaz i aplic regulile pieei reglementate care stabilesc norme transparente, nediscriminatorii i nediscreionare privind: a) tranzacionarea instrumentelor financiare; b) modul de formare a preurilor i de executare a ordinelor de tranzacionare; c) cerinele i condiiile de obinere, de suspendare i de retragere a calitii de membru i de participant al pieei reglementate, precum i drepturile i obligaiile membrilor i ale participanilor pieei reglementate;

d) tipurile de instrumente financiare i cerinele fa de instrumentele financiare i fa de emitent pentru admiterea spre tranzacionare, suspendarea tranzacionrii i retragerea instrumentelor financiare admise spre tranzacionare, precum i drepturile i obligaiile emitenilor de instrumente financiare admise spre tranzacionare; e) condiiile de efectuare a clearingului i decontrilor pentru tranzaciile cu instrumente financiare efectuate n cadrul pieei reglementate; f) tipurile de tranzacii i de ordine privind instrumentele financiare tranzacionate; g) regimul de activitate al pieei reglementate; h) condiiile examinrii i arbitrrii litigiilor dintre membrii i/sau participanii pieei reglementate; i) condiiile examinrii nclcrilor admise de membrii i participanii pieei reglementate i de ctre emitenii ale cror instrumente financiare snt admise spre tranzacionare; j) modul de administrare a pieei reglementate de ctre operatorul de pia, inclusiv modul de luare a deciziilor n privina pieei reglementate; k) modul de aprobare i de modificare a regulilor pieei reglementate; l) modul de dezvluire a informaiei. (2) Regulile pieei reglementate pot fi adoptate i modificate, conform actelor operatorului de pia, de nsui operatorul de pia sau de membrii respectivei piee reglementate. (3) Regulile pieei reglementate, modificrile i completrile operate la aceste reguli pot fi aplicate numai dup acceptarea lor de ctre Comisia Naional. (4) Operatorul de pia este obligat s prezinte Comisiei Naionale pentru coordonare orice modificri sau completri la regulile pieei reglementate n termen de cel trziu 3 zile de la data aprobrii acestora. (5) Comisia Naional este n drept s cear modificarea regulilor pieei reglementate la momentul depunerii cererii de obinere a autorizaiei de pia reglementat sau ulterior dac regulile nu corespund prevederilor alin.(1) al prezentului articol i/sau dac consider c acestea nu asigur condiiile specificate la art.69 alin.(1). Articolul 65. Membrii pieei reglementate (1) Pot fi membri ai pieei reglementate, conform regulilor pieelor reglementate, societile de investiii. (2) Regulile pieei reglementate stabilesc expres obligaiile impuse membrilor n temeiul: a) prevederilor din actele legislative i din actele normative ale Comisiei Naionale referitoare la pieele reglementate; b) actelor de constituire ale operatorului de pia; c) dispoziiilor operatorului de pia privind tranzaciile cu instrumente financiare ncheiate n cadrul pieei reglementate; d) normelor profesionale impuse membrilor; e) normelor i procedurilor referitoare la clearingul i decontarea tranzaciilor ncheiate n cadrul pieei reglementate; f) legislaiei privind reglementarea valutar. (3) Regulile pieei reglementate prevd pentru membrii ei posibilitatea de acces direct i la distan la tranzacionarea instrumentelor financiare admise spre tranzacionare. (4) Operatorii de pia snt n drept s efectueze controale periodice ale membrilor pieei reglementate n vederea: a) verificrii corespunderii acestora cu cerinele legislaiei; b) verificrii respectrii de ctre acetia a regulilor i a altor norme interne ale pieei reglementate; c) monitorizrii condiiilor de efectuare a unor operaiuni i/sau activiti de manipulare, de abuz de pia sau de alt natur ce pot afecta stabilitatea pieei.

(5) Operatorii de pia snt n drept s suspende sau s retrag calitatea de membru al pieei reglementate ori s aplice alte msuri de penalizare la nclcarea de ctre membrii pieei a regulilor pieei reglementate. (6) n cazul n care operatorul de pia nu ntreprinde msurile specificate la alin.(5), Comisia Naional este n drept s cear operatorului de pia suspendarea sau retragerea calitii de membru al pieei reglementate. Articolul 66. Admiterea spre tranzacionare pe piee reglementate a instrumentelor financiare (1) Instrumentele financiare se admit spre tranzacionare pe o pia reglementat la cererea emitentului acestor valori mobiliare. (2) n cazul n care instrumentele financiare se admit spre tranzacionare la iniiativa membrilor pieei reglementate, n termen de cel mult o lun dup admitere piaa reglementat va informa emitentul despre acest fapt. (3) Instrumentele financiare admise pe unele piee reglementate sau n unele MTF pot fi admise i pe alte piee reglementate sau n alte MTF. Piaa reglementat sau MTF care admite instrumentele financiare informeaz emitentul despre aceasta. (4) Pot fi admise spre tranzacionare pe piee reglementate doar instrumentele financiare care corespund cerinelor prezentei legi i regulilor pieei reglementate. (5) Piaa reglementat este n drept s instituie cerine privind procedura de admitere spre tranzacionare a instrumentelor financiare, care vor fi clare i transparente i vor garanta c orice instrument admis la tranzacionare poate face obiectul unei tranzacionri echitabile, ordonate i eficiente, iar n cazul valorilor mobiliare c pot fi tranzacionate liber, inclusiv cerine privind informaiile ce urmeaz a fi prezentate de persoana la a crei iniiativ instrumentele financiare snt admise spre tranzacionare. (6) n privina emitenilor ale cror instrumente financiare snt admise spre tranzacionare pe piaa reglementat, pieele reglementate snt n drept s instituie norme i cerine care: a) oblig emitenii s dezvluie informaii pieei reglementate; b) permit operatorului pieei s verifice dac emitenii n cauz respect cerinele legislaiei ce in de dezvluirea informaiei. Articolul 67. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare corporative (1) Capitalizarea bursier previzibil a aciunilor pentru care se solicit admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat sau, n cazul n care aceasta nu poate fi evaluat, capitalul propriu al emitentului trebuie s fie cel puin echivalentul n lei al unui milion de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la data admiterii. (2) Valoarea emisiunii valorilor mobiliare de crean pentru care se solicit admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat trebuie s fie cel puin echivalentul n lei a 200000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la data admiterii. (3) Comisia Naional este n drept s decid cu privire la admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a aciunilor ce nu ntrunesc cerinele stabilite la alin.(1) n cazul cnd consider c pentru aceste valori mobiliare piaa reglementat este o pia adecvat. (4) Valorile mobiliare se admit spre tranzacionare pe o pia reglementat dup publicarea unui prospect al ofertei publice. (5) Pentru admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat, valorile mobiliare corporative trebuie s ntruneasc urmtoarele condiii: a) snt achitate integral; b) conform actelor de constituire ale emitentului, pot fi liber tranzacionate. (6) Pentru admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a aciunilor de aceeai clas ale unui emitent, este necesar ca cel puin 10% din aciuni s fie n circulaie liber.

(7) Cerinele stabilite la alin.(5) lit.a) i la alin.(6) nu se aplic n cazul n care valorile mobiliare corporative urmeaz a fi plasate prin intermediul pieei reglementate. (8) La emisiunea valorilor mobiliare prin ofert public, n cazul n care oferta public este efectuat n alt mod dect cel stabilit la alin.(7), admiterea spre tranzacionare a acestor valori mobiliare corporative poate avea loc doar dup ncheierea perioadei de subscriere la aceste valori mobiliare, cu excepia cazurilor de emisiune n mod continuu a valorilor mobiliare de crean. (9) n cazul emisiunii suplimentare a valorilor mobiliare corporative ale unei clase admise anterior spre tranzacionare, pieele reglementate admit automat spre tranzacionare valorile mobiliare ale emisiunii suplimentare. (10) n scopul protejrii investitorilor sau asigurrii bunei funcionri a pieei, Comisia Naional este n drept: a) s suspende tranzacionarea valorilor mobiliare admise pe piaa reglementat; b) s cear pieei reglementate retragerea acestor valori mobiliare de pe piaa reglementat. (11) n cazul n care emitentul nu respect obligaiile ce in de admiterea valorilor mobiliare pe piaa reglementat, suplimentar altor msuri de penalizare/sancionare, Comisia Naional este n drept s fac public faptul nerespectrii obligaiilor n cauz de ctre emitent. (12) Deciziile Comisiei Naionale privind suspendarea tranzacionrii sau retragerea instrumentelor financiare de pe piaa reglementat snt aduse la cunotina pieei reglementate i a publicului, n ambele cazuri indicndu-se motivele suspendrii sau retragerii. Articolul 68. Admiterea spre tranzacionare pe piaa reglementat a valorilor mobiliare emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public (1) Valorile mobiliare emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public (n continuare n prezentul articol autoriti) pot fi admise spre tranzacionare pe piaa reglementat doar la iniiativa acestor autoriti. (2) Modul i condiiile de admitere spre tranzacionare a valorilor mobiliare emise de Ministerul Finanelor i de Banca Naional a Moldovei se stabilesc de Ministerul Finanelor i, respectiv, de Banca Naional a Moldovei, n comun cu Comisia Naional. (3) Modul i condiiile de admitere spre tranzacionare a valorilor mobiliare emise de autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public se stabilesc n conformitate cu actele normative ale Comisiei Naionale. (4) Nu pot fi admise spre tranzacionare valori mobiliare care, conform deciziei autoritii n cauz, nu pot fi liber tranzacionate. (5) La emisiunea valorilor mobiliare emise de autoriti prin ofert public, admiterea spre tranzacionare a acestor valori mobiliare poate avea loc doar dup ncheierea per ioadei de subscriere la aceste valori mobiliare. Articolul 69. Tranzacionarea instrumentelor financiare pe piaa reglementat (1) Prevederile privind tranzacionarea instrumentelor financiare i executarea ordinelor de tranzacionare, incluse n regulile pieei reglementate, precum i procedurile aplicate de piaa reglementat vor asigura c: a) instrumentele financiare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat vor fi tranzacionate n condiii echitabile, ordonate i eficiente; b) determinarea preurilor i executarea ordinelor de tranzacionare vor fi efectuate pe criterii obiective i corecte; c) valorile mobiliare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat pot fi liber tranzacionate; d) tranzaciile snt efectuate n condiii de siguran ce garanteaz protejarea intereselor investitorilor i integritatea instrumentelor financiare sau a mijloacelor bneti ale acestora;

e) ofer o cotaie ordonat i condiii eficiente de decontare n privina instrumentelor financiare derivate admise spre tranzacionare. (2) Prevederile privind drepturile membrilor i ale participanilor pieei reglementate trebuie s asigure accesul acestora la informaiile ce in de ordinele de tranzacionare, la informaiile referitoare la tranzaciile ncheiate, la informaiile privind instrumentele financiare admise spre tranzacionare i emitenii acestora i la alte informaii relevante. (3) Conexiunea sistemului electronic de tranzacionare al pieei reglementate la sistemul electronic al organizaiei care administreaz sisteme de clearing i decontare se efectueaz n aa mod nct s se asigure securitatea, integritatea i funcionalitatea ambelor sisteme. Articolul 70. Suspendarea tranzacionrii i retragerea instrumentelor financiare (1) Pieele reglementate snt n drept s suspende tranzacionarea ori s retrag instrumentele financiare admise spre tranzacionare dac acestea nu corespund normelor i cerinelor pieei reglementate, cu excepia cazurilor cnd suspendarea tranzacionrii sau retragerea instrumentelor financiare poate afecta semnificativ interesele investitorilor ori poate afecta activitatea normal i ordonat a pieei reglementate. (2) Orice suspendare a tranzacionrii sau retragere a instrumentelor financiare admise spre tranzacionare este imediat dezvluit publicului i comunicat Comisiei Naionale, n ambele cazuri indicndu-se motivele suspendrii sau retragerii. (3) Prevederile alin.(1) nu afecteaz dreptul Comisiei Naionale de a suspenda tranzacionarea i/sau de a retrage instrumentele financiare admise spre tranzacionare pe o pia reglementat. (4) Emitentul este n drept s cear pieei reglementate suspendarea sau retragerea valorilor mobiliare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat n cazul n care aceste valori mobiliare nu ntrunesc cerinele stabilite la art.67. Articolul 71. Cerine privind transparena (1) Pn la tranzacionarea instrumentelor financiare admise spre tranzacionare, operatorul de pia face publice informaiile privind preurile de vnzare i de cumprare conform ordinelor plasate de membrii i de participanii pieei reglementate: a) prin intermediul sistemelor sale de tranzacionare i/sau conform procedurilor de informare membrilor i participanilor pieei reglementate; b) conform procedurilor sale de informare publicului larg; n acest caz, informaiile vor fi oferite n mod continuu, n cadrul programului normal de tranzacionare i n condiii comerciale rezonabile. (2) Dup tranzacionarea instrumentelor financiare admise spre tranzacionare, pieele reglementate dezvluie n condiii comerciale rezonabile i, de regul, n timp real informaiile privind preul, volumul i ora tranzacionrii acestora: a) prin intermediul sistemelor lor de tranzacionare i informare membrilor i participanilor pieei reglementate; b) prin intermediul sistemelor lor de informare publicului larg. (3) Comisia Naional este n drept s absolve n mod individual pieele reglementate de obligaia prevzut la alin.(1) i (2) n cazurile stabilite de Comisia Naional. (4) Operatorii de pia pot oferi informaiile relevante sau pot asigura accesul la sistemele interne de informare ale pieelor reglementate societilor de investiii care snt obligate s dezvluie preul aciunilor, n conformitate cu art.59, n condiii comerciale rezonabile i nediscriminatorii. (5) Suplimentar cerinelor stabilite la alin.(1)(4), operatorul de pia este obligat s fac publice, n condiii nediscriminatorii: a) regulile pieei reglementate; b) lista membrilor i participanilor pieei reglementate; c) lista persoanelor cu participaiuni calificate ale operatorului de pia;

d) lista instrumentelor financiare admise spre tranzacionare pe piaa reglementat. (6) Pieele reglementate prezint Comisiei Naionale rapoarte privind tranzaciile efectuate n cadrul acestor piee nu mai trziu de ziua lucrtoare imediat urmtoare zilei n care s -a efectuat tranzacia, n modul stabilit de actele normative ale Comisiei Naionale, precum i ntrep rind msurile necesare pentru crearea condiiilor de supraveghere n timp real a sistemului de tranzacionare de ctre Comisia Naional. Seciunea a 3-a Sistemele multilaterale de tranzacionare (MTF) Articolul 72. Dispoziii generale privind MTF (1) MTF pot fi create i exploatate de societile de investiii care dein licen de categoria C i de operatorii de pia (n continuare operatori de sistem), n conformitate cu prevederile prezentei legi. (2) Operatorii de sistem snt n drept s creeze unul sau mai multe MTF. (3) Nicio persoan fizic sau juridic, cu excepia operatorului de sistem, nu este n drept s foloseasc sintagmele MTF, sistem de tranzacionare i derivatele acestora, cu referire la instrumentele financiare n denumirile proprii, la sistemele de tranzacionare create, la mrcile i materialele sale promoionale. Articolul 73. Autorizaia de MTF (1) Crearea i exploatarea unui MTF snt efectuate de operatorul de sistem n temeiul autorizaiei de MTF, eliberat de Comisia Naional. (2) Pentru obinerea autorizaiei de MTF, operatorul de sistem depune n adresa Comisiei Naionale o cerere n acest sens, la care anexeaz documente ce confirm c operatorul de sistem corespunde cumulativ urmtoarelor cerine: a) are aprobate regulile MTF, elaborate conform prevederilor art.74, ce vor fi aplicate dup autorizare; b) deine resursele i dotarea tehnic necesare pentru exploatarea MTF; c) are sistem de tranzacionare; d) dispune de o structur de personal care va asigura exploatarea MTF. (3) Taxa de eliberare a autorizaiei de MTF este de 10000 de lei, care se vars n bugetul Comisiei Naionale de ctre operatorul de sistem, n termen de cel mult 10 zile de la data eliberrii autorizaiei. (4) Prevederile art.63 alin.(2)(8) i alin.(10)(12) se aplic corespunztor n raport cu MTF. Articolul 74. Regulile MTF (1) Regulile MTF stabilesc norme transparente, nediscriminatorii i nediscreionare privind: a) tranzacionarea instrumentelor financiare; b) determinarea preurilor i executarea ordinelor de tranzacionare; c) cerinele i condiiile de obinere, de suspendare i de retragere a calitii de membru al MTF de ctre operatorul de sistem, precum i drepturile i obligaiile membrilor MTF; d) tipurile de instrumente financiare i cerinele fa de instrumentele financiare i fa de emitent pentru admiterea spre tranzacionare, suspendarea tranzacionrii i retragerea instrumentelor financiare admise spre tranzacionare, precum i drepturile i obligaiile emitenilor de instrumente financiare admise spre tranzacionare; e) condiiile de efectuare a clearingului i decontrilor pentru tranzacii cu instrumente financiare efectuate n cadrul MTF; f) tipurile de tranzacii i de ordine privind instrumentele financiare tranzacionate; g) regimul de activitate al MTF; h) condiiile examinrii i arbitrrii litigiilor dintre membrii i/sau participanii MTF;

i) condiiile de examinare a nclcrilor admise de ctre membrii i participanii MTF i de ctre emitenii ale cror instrumente financiare snt admise spre tranzacionare. (2) Regulile MTF snt adoptate i modificate de operatorul de sistem. (3) Operatorul de sistem este obligat s prezinte Comisiei Naionale pentru coordonare orice modificri sau completri la regulile MTF. Regulile, modificrile i/sau completrile la acestea vor fi aplicate numai dup acceptarea lor de ctre Comisia Naional. Articolul 75. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a instrumentelor financiare (1) Prevederile art.66 se aplic corespunztor n raport cu MTF. (2) Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a instrumentelor financiare se efectueaz la cererea emitentului i a altor persoane. (3) Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a instrumentelor financiare, la iniiativa altor persoane dect emitenii instrumentelor financiare, nu oblig operatorul de sistem sau persoana care a iniiat admiterea s informeze emitenii n cauz despre acest fapt. (4) Decizia de admitere spre tranzacionare n cadrul MTF a instrumentelor financiare se ia de ctre operatorul de sistem. (5) Prevederile prezentului articol se aplic tuturor instrumentelor financiare, cu particularitile stabilite la art.76 i 77 pentru unele tipuri de valori mobiliare. Articolul 76. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valorilor mobiliare corporative (1) Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valorilor mobiliare corporative se efectueaz la cererea emitentului i a altor persoane. (2) Prevederile art.67 alin.(5), (8)(11) i ale art.75 alin.(3) se aplic corespunztor n raport cu MTF. Articolul 77. Admiterea spre tranzacionare n cadrul MTF a valorilor mobiliare emise de Ministerul Finanelor, de Banca Naional a Moldovei, de autoritile administraiei publice locale i de organismele internaionale cu caracter public Prevederile art.68 se aplic corespunztor n raport cu MTF. Articolul 78. Alte cerine privind activitatea MTF Prevederile art.69, 70 i 71 se aplic corespunztor n raport cu MTF. Seciunea a 4-a Clearing i decontare Articolul 79. Clearingul i decontarea instrumentelor financiare (1) Comisia Naional, n comun cu Banca Naional a Moldovei, emite reglementri privind modul de efectuare a clearingului i decontrii tranzaciilor cu instrumente financiare care circul pe piaa de capital. (2) Tranzaciile ncheiate pe pieele reglementate i n cadrul MTF se efectueaz n mod obligatoriu prin intermediul sistemelor de clearing i decontare ale depozitarului central. (3) Depozitarul central, n conformitate cu regulile i procedurile sale, precum i cu cerinele din actele emise de autoritile indicate la alin.(1), este n drept s stabileasc instrumentele financiare pentru care va fi efectuat clearingul i decontarea. (4) Sistemele de clearing i decontare vor admite n calitate de participani ai sistemului de clearing i decontare prile unei tranzacii, operatorii de pia, operatorii de sistem i ali participani, conform prevederilor actelor normative ale Comisiei Naionale. Articolul 80. Finalitatea decontrilor n sistemul de decontare a instrumentelor financiare

(1) Ordinele de transfer introduse n sistemul de clearing i decontare snt irevocabile i produc efecte juridice ntre participani i n raport cu persoane tere din momentul introducerii lor n sistem. (2) Ordinele de transfer i clearingul snt valabile, produc efecte juridice i snt opozabile persoanelor tere n cazul intentrii procesului de insolvabilitate asupra unui parti cipant al sistemului, cu condiia c ordinele de transfer au fost introduse n sistemul de clearing i decontare nainte de momentul intentrii procesului de insolvabilitate. (3) Dac ordinele de transfer snt introduse n sistemul de clearing i decontare i snt executate n ziua intentrii procesului de insolvabilitate, aceste ordine de transfer i clearingul i produc efectele juridice i snt opozabile persoanelor tere, cu condiia c agentul de decontare, organizaia i/sau organizaia care administreaz sistemul de clearing i decontare vor dovedi, dup momentul decontrii, c nu au tiut despre deschiderea procesului de insolvabilitate. (4) Niciun act legislativ, act subordonat legii, nicio uzan privind anularea unor contracte i tranzacii ncheiate naintea momentului intentrii procesului de insolvabilitate nu pot duce la anularea ordinelor de transfer, a clearingului, a plilor i transferurilor ulterioare. (5) Momentul introducerii unui ordin de transfer n sistemul de clearing i deconta re este determinat conform normelor de funcionare a sistemului, stabilite de regulile organizaiei care administreaz sistemul de clearing i decontare. (6) Ordinul de transfer nu poate fi revocat de participantul sistemului de la data sau perioada stabilit prin normele de funcionare a sistemului de clearing i decontare. (7) n sensul prezentei legi, se consider moment al intentrii procesului de insolvabilitate momentul n care instana de judecat pronun hotrrea respectiv. (8) Instana care hotrte intentarea procesului de insolvabilitate comunic imediat Comisiei Naionale, pieei reglementate i MTF hotrrea respectiv prin fax, telefonogram sau pot electronic. (9) Procesul de insolvabilitate nu are efect retroactiv cu privire la drepturile i obligaiile participanilor sistemului de clearing i decontare, ce apar ca rezultat al participrii acestora n sistem pn la intentarea procesului de insolvabilitate. (10) Dup intentarea procesului de insolvabilitate, agentul de decontare, n numele i din contul participantului, n scopul ndeplinirii obligaiilor participantului ce apar ca rezultat al participrii sale n sistem ca urmare a introducerii unui ordin de transfer pn la iniierea procesului de insolvabilitate, va folosi: a) mijloacele bneti i instrumentele financiare de pe contul de decontare al participantului respectiv; b) mijloacele Fondului de compensare a investitorilor. (11) Orice alte drepturi patrimoniale ale participantului, rmase dup executarea obligaiilor participantului, ce apar ca rezultat al participrii sale n sistem ca urmare a introducerii unui ordin de transfer pn la iniierea procesului de insolvabilitate, pot fi folosite n cadrul procesului de insolvabilitate. Seciunea a 5-a Depozitarul central Articolul 81. Dispoziii generale privind depozitarul central (1) Depozitarul central este persoana juridic constituit n forma de organizare juridic de societate pe aciuni, care efectueaz operaiuni de depozitare a valorilor mobiliare, precum i orice activiti conexe depozitrii valorilor mobiliare. (2) Depozitarul central este n drept s desfoare, cu titlu exclusiv, urmtoarele activiti, n conformitate cu regulile sale i cu actele normative ale Comisiei Naionale: a) operaiuni de depozitare a instrumentelor financiare; b) activiti ce se refer la inerea registrului deintorilor de instrumente financiare; c) operaiuni de clearing i de decontare a instrumentelor financiare; d) alte activiti stabilite de Comisia Naional.

(3) La depozitarea instrumentelor financiare pe numele depozitarului central, prevederile art.47 alin.(2)(7) se aplic corespunztor depozitarului central. (4) Prevederile art.80 se aplic depozitarului central la efectuarea operaiunilor de clearing i de decontare. (5) Tranzaciile cu valori mobiliare ncheiate pe piaa reglementat i n cadrul MTF pot fi efectuate doar cu depozitarea valorilor mobiliare n depozitarul central. n cazul valorilor mobiliare de stat tranzacionate pe piaa reglementat i n cadrul MTF, pentru depozitarul central pot fi deschise conturi respective n sistemul de nscrieri n conturi la Banca Naional a Moldovei. (6) Valorile mobiliare depozitate n depozitarul central nu pot fi urmrite pentru obligaiile depozitarului central. (7) Depozitarul central poate avea conturi n registrele Bncii Naionale a Moldovei. Articolul 82. Licena de depozitar central (1) Licena de depozitar central se acord persoanei juridice constituite legal n forma de organizare juridic de societate pe aciuni i nregistrate n Republica Moldova, care ndeplinete cerinele prezentei legi. (2) Licena de depozitar central, eliberat de Comisia Naional, conine lista activitilor conexe pe care le poate desfura depozitarul central. (3) Pentru obinerea licenei de depozitar central, solicitantul depune n adresa Comisiei Naionale o cerere n acest sens, la care anexeaz documentele ce confirm c solicitantul corespunde cumulativ urmtoarelor cerine: a) are un capital propriu n mrimea echivalentului n lei a minimum 100000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la un an de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentului n lei a minimum 200000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 3 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentului n lei a minimum 350000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 5 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentului n lei a minimum 600000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 7 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; echivalentului n lei a minimum 1000000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei la 10 ani de la data intrrii n vigoare a prezentei legi; b) dispune de program de activitate, aprobat prin decizie a organului competent, care conine structura organizatoric a solicitantului, modul de luare a deciziilor; c) are aprobate i coordonate cu Comisia Naional regulile depozitarului central, care ntrunesc cerinele stabilite la art.84 alin.(1); d) deine resursele i dotarea tehnic necesare conform prevederilor art.83 alin.(2) lit.a) i b); e) dispune de fond de garanie; f) dispune de o structur de personal care va asigura activitatea depozitarului central; g) membrii i conductorii depozitarului central snt confirmai de Comisia Naional i corespund cerinelor stabilite la alin.(4) i (5); h) dispune de politici interne n conformitate cu art.83 alin.(1). (4) Conducerea efectiv a depozitarului central este asigurat de dou persoane (n continuare n prezentul articol conductori). Conductorii snt angajai ai depozitarului central cu contract individual de munc. Conductorii snt persoanele care, potrivit actelor constitutive i/sau hotrrii organelor statutare ale depozitarului central, snt mputernicite s coordoneze activitatea zilnic a acestuia i snt nvestite cu competena de a angaja rspunderea depozitarului central. n aceast categorie nu se includ persoanele care asigur conducerea nemijlocit a compartimentelor din cadrul depozitarului central sau a sediilor secundare ale acestuia. (5) Membrii consiliului i conductorii depozitarului central trebuie s ndeplineasc cumulativ urmtoarele condiii:

a) s aib o bun reputaie, calificare i experien profesional pentru realizarea obiectivelor propuse i pentru crearea de premise necesare desfurrii activitii depozitarului central, n conformitate cu prevederile prezentei legi i cu regulile depozitarului central, precum i pentru realizarea unei administrri sigure, prudente i transparente a serviciilor prestate de acesta, n scopul protejrii intereselor investitorilor; b) s aib studii superioare absolvite i o experien profesional de minimum 5 ani n domeniul economic, financiar-bancar sau cel al pieei de capital; c) s nu aib sanciuni valabile, aplicate de Comisia Naional, de Banca Naional a Moldovei sau de un organism similar din strintate, de interzicere sau de suspendare a dreptului persoanei de a activa pe piaa de capital sau bancar; d) s nu fi fost condamnai printr-o sentin rmas definitiv pentru infraciuni n legtur cu activitatea desfurat sau pentru fapte de corupie, de splare de bani, pentru infraciuni contra patrimoniului, pentru abuz, luare sau dare de mit, fals i uz de fals, deturnare de fonduri, evaziune fiscal ori alte fapte de natur s conduc la concluzia c nu snt create premisele necesare pentru asigurarea unei gestiuni sntoase i prudente a depozitarului central; e) s nu fi fost administratori ai unei societi care s-a aflat n curs de reorganizare judiciar sau a fost declarat insolvabil sau crora le-a fost suspendat ori le-a fost retras licena (autorizaia) de ctre autoritatea competent pe perioada exercitrii funciilor cu care au fost nvestii; f) s nu fac parte din conducere, s nu fie administratori, angajai sau auditori i s nu dein nicio participaiune la o alt entitate ce ndeplinete funciile unui depozitar central; g) s nu dein nicio funcie public; h) s dispun de certificat de calificare, eliberat de Comisia Naional. Articolul 83. Cerine privind activitatea depozitarului central (1) Depozitarul central este obligat s elaboreze i s aplice politici: a) de identificare i de administrare a conflictelor de interese ce pot aprea ntre deintorii de aciuni n capitalul social al depozitarului central sau ntre colaboratorii acestuia i clienii depozitarului central; b) de audit intern; c) privind securitatea, integritatea i confidenialitatea informaiilor interne; d) privind identificarea i gestionarea riscurilor. (2) Depozitarul central este obligat: a) s dispun de dotarea tehnic corespunztoare pentru a menine funcionarea sistemelor utilizate; b) s dispun de resursele necesare pentru a asigura activitatea ordonat i continu; c) s elaboreze i, n caz de necesitate, s aplice un plan de urgen privind recuperarea datelor n caz de disfunciuni i de testare periodic a sistemelor backup; d) s efectueze auditul obligatoriu al exerciiului financiar-economic cel puin o dat pe an; e) s efectueze auditul tehnic al sistemelor informaionale utilizate cel puin o dat la doi ani. (3) Evidena n conturile deschise n numele societilor de investiii este inut de depozitarul central, astfel nct s se asigure separarea instrumentelor financiare deinute n nume propriu de cele deinute n numele clienilor. (4) Prevederile art.39 alin.(4)(6) i ale art.40 snt aplicate corespunztor depozitarului central. Articolul 84. Regulile depozitarului central (1) Depozitarul central elaboreaz i aplic regulile depozitarului central, care stabilesc norme transparente, nediscriminatorii i nediscreionare privind: a) modul de efectuare a operaiunilor de depozitare; b) condiiile i cerinele de admitere a instrumentelor financiare i a membrilor si;

c) modul de efectuare a operaiunilor de clearing i decontare, inclusiv privind finalitatea decontrilor i transferul dreptului de proprietate; d) tipurile de tranzacii i de instrumente financiare tranzacionate pentru care efectueaz operaiuni de clearing i decontare i cerinele fa de acestea; e) modul de inere a registrului deintorilor de valori mobiliare; f) prezentarea rapoartelor ctre clieni, emiteni i deintorii de valori mobiliare i alte norme de dezvluire a informaiilor; g) modul de desfurare a altor activiti conexe care solicit a fi indicate n licen; h) regimul de activitate; i) modul de aprobare i de modificare a regulilor depozitarului central; j) condiiile crerii i utilizrii fondului de garanie. (2) Regulile depozitarului central snt adoptate i modificate de depozitarul central i se aplic dup acceptarea lor de ctre Comisia Naional. (3) Comisia Naional este n drept s cear modificarea regulilor depozitarului central la momentul depunerii cererii de obinere a licenei de depozitar central sau ulterior dac regulile nu corespund prevederilor alin.(1) i/sau dac consider c acestea nu asigur condiiile stabilite la art.83 alin.(1). (4) n cazul n care nu se respect prevederile alin.(3), Comisia Naional este n drept s aplice sanciuni. Seciunea a 6-a Societile de registru Articolul 85. Dispoziii generale privind societile de registru (1) Societatea de registru este persoana juridic, autorizat n conformitate cu prezenta lege, a crei activitate de baz este inerea registrului deintorilor de valori mobiliare i alte activiti conexe. (2) Societatea de registru este n drept s desfoare urmtoarele activiti: a) inerea registrului deintorilor de valori mobiliare; b) consultan i servicii privind relaiile corporative. (3) Societile de registru desfoar activitile specificat e la alin.(2) cu titlu exclusiv pe piaa de capital. Articolul 86. Autorizaia de societate de registru (1) Pentru obinerea autorizaiei de societate de registru, solicitantul trebuie s corespund cumulativ urmtoarelor cerine: a) are form de organizare juridic de societate pe aciuni, legal constituit i nregistrat n Republica Moldova; b) are un capital propriu i un fond de garanie n mrimile stabilite de actele normative ale Comisiei Naionale; c) dispune de program de activitate, aprobat prin decizia organului competent, care s conin structura organizatoric a societii, modul de luare a deciziilor; d) persoanele care administreaz activitatea societii de registru corespund cerinelor stabilite la art.39 alin.(2); e) dispune de reguli interne i de resursele necesare n conformitate cu art.87. (2) Autorizaia de societate de registru se retrage n cazul n care: a) retragerea autorizaiei este solicitat benevol de societatea de registru; b) autorizaia a fost obinut n baza unor informaii neveridice oferite de societatea de registru; c) au fost comise nclcri grave i/sau repetate ale prevederilor prezentei legi sau ale actelor normative ale Comisiei Naionale; d) nu au fost nlturate n termenele stabilite de Comisia Naional nclcrile constatate i consecinele acestora;

e) societatea de registru a desfurat, n mod ilicit, alte activiti; f) filiala i/sau o reprezentan a societii de registru a desfurat activitate fr a avea autorizaia respectiv; g) societatea de registru se reorganizeaz ori se dizolv; h) societatea de registru a fost declarat insolvabil prin hotrre a instanei de judecat; i) societatea de registru a ncetat s se conformeze cerinelor privind desfurarea activitii, prevzute de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale. (3) Modul de eliberare a autorizaiei se stabilete n actele normative ale Comisiei Naionale. (4) Autorizaia de societate de registru se elibereaz pe un termen de 5 ani. Articolul 87. Cerine organizatorice privind societile de registru (1) Societile de registru snt obligate s elaboreze i s aplice reguli: a) de identificare i de administrare a conflictelor de interese ce pot aprea ntre deintorii de aciuni n capitalul social al societii de registru i/sau angajaii acestuia, emiteni, deintorii de valori mobiliare i alte persoane implicate; b) privind securitatea, integritatea i confidenialitatea informaiilor interne. (2) Societile de registru snt obligate: a) s dispun de dotarea tehnic corespunztoare i de sistemele electronice corespunztoare pentru a asigura inerea corect i n siguran a evidenei deintorilor de valori mobiliare, precum i o activitate ordonat i continu; b) s asigure securitatea i confidenialitatea registrelor deintorilor de valori mobiliare i a documentaiei conexe; c) s elaboreze i, dup caz, s aplice un plan de urgen privind recuperarea datelor n caz de disfunciuni i de testare periodic a sistemelor backup; d) s efectueze auditul exerciiului financiar-economic cel puin o dat pe an; e) s efectueze auditul tehnic al sistemelor informaionale utilizate cel puin o dat la doi ani. (3) Prevederile art.39 alin.(1)(5) i art.140 alin.(1), (3)(7), (10)(12) i (15) se aplic corespunztor societilor de registru. (4) Cerinele privind dotarea tehnic, sistemele informaionale, ncperile, mrimea capitalului propriu i a fondului de garanie, modul de efectuare a nscrierii la transmiterea dreptului de proprietate n sistemul de inere a registrului, privind protecia, securitatea, integritatea i confidenialitatea informaiilor deinute de societatea de registru, precum i privind contractul-tip de inere a registrului, se stabilesc prin acte normative ale Comisiei Naionale. Articolul 88. inerea registrului deintorilor de valori mobiliare (1) Registrul deintorilor de valori mobiliare se ine n temeiul contractului ncheiat cu emitentul. (2) Preurile la serviciile prestate de societatea de registru aferente inerii registrului de valori mobiliare se stabilesc n conformitate cu reglementrile Comisiei Naionale. (3) Datele din registrul deintorilor de valori mobiliare pot fi prezentate de societatea de registru doar persoanelor enumerate mai jos: a) extrasul din registru se prezint deintorului de valori mobiliare, la cererea acestuia, n momentul depunerii cererii de eliberare a extrasului; b) lista deintorilor de valori mobiliare se prezint persoanelor stabilite de Legea nr.1134XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni; c) lista deintorilor de aciuni, de valori mobiliare ce pot fi convertite n aciuni sau de valori mobiliare ce ofer dreptul preferenial de a cumpra aciuni se elibereaz ofertantului n cazul ofertelor de preluare; d) orice informaii i date din registru se prezint persoanelor autorizate ale Comisiei Naionale;

e) orice informaii i date din registru se prezint organelor de drept i de anchet n cazurile stabilite de lege; f) orice informaii i date din registru se prezint instanelor judiciare i oficiilor de executare n temeiul deciziei acestora. (4) Persoanele care au acces la informaiile i la datele din registru n conformitate cu alin.(3) snt obligate s asigure securitatea i confidenialitatea informaiilor obinute i poart rspundere conform legislaiei n vigoare pentru neasigurarea confidenialitii informaiilor i admiterea accesului persoanelor neautorizate la informaiile n cauz. (5) Dezvluirea informaiei despre activitatea, despre transferurile directe de proprietate asupra valorilor mobiliare, nregistrate de societatea de registru, precum i despre alte operaiuni efectuate cu valorile mobiliare ale emitenilor, se efectueaz n conformitate cu actele normative ale Comisiei Naionale. Comisia Naional este n drept s stabileasc n actele sale normative modul, coninutul i forma de raportare. Capitolul V ORGANISMELE DE PLASAMENT COLECTIV N VALORI MOBILIARE Seciunea 1 Activitatea organismelor de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) Articolul 89. Dispoziii generale (1) OPCVM snt companii investiionale, constituite prin acte de constituire i fonduri de investiii, n baz de contract de societate civil, care cumulativ ntrunesc urmtoarele condiii: a) au drept scop unic mobilizarea resurselor bneti i plasarea acestora n valori mobiliare, n alte instrumente financiare sau n alte active n conformitate cu prevederile prezentei legi; b) aciunile companiilor investiionale i unitile de fond ale fondurilor de investiii snt rscumprabile, la cererea deintorilor, din activele respectivelor OPCVM. (2) Orice OPCVM i desfoar activitatea conform urmtoarelor principii: a) principiul prevenirii i gestiunii riscurilor aferente activitii desfurate; b) principiul diversificrii portofoliului de valori mobiliare sau alte active deinute; c) principiul administrrii prudeniale a portofoliului; d) principiul proteciei investitorilor; e) principiul repartizrii riscurilor. (3) Compania investiional ori societatea de administrare fiduciar a investiiilor care administreaz un fond de investiii poate achiziiona devize prin intermediul unui tip de mprumut reciproc acoperit (back-to-back) i/sau poate obine mprumuturi i/sau credite bancare destinate procurrii imobilelor necesare pentru desfurarea activitii acestora, cu condiia c valoarea acestor mprumuturi nu depete 10% din valoarea activelor companiei investiionale sau ale fondului de investiii. (4) Compania investiional ori societatea de administrare fiduciar a investiiilor care administreaz un fond de investiii solicit avizul Comisiei Naionale pentru mprumuturi i/sau credite bancare contractate n condiiile alin.(3). (5) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor nu poate percepe comisioane de la OPCVM pe care le administreaz n legtur cu contractarea/primirea unui astfel de mprumut i/sau credit bancar. (6) OPCVM nu pot acorda mprumuturi persoanelor fizice i juridice. (7) Nicio societate de administrare fiduciar a investiiilor sau depozitar, care acioneaz n numele unui OPCVM, nu poate acorda mprumuturi din activele acestuia sau emite garanii n folosul unui ter n baza activelor OPCVM. (8) Interdicia prevzut la alin.(7) nu mpiedic achiziionarea de instrumente financiare sau alte active, conform politicii de investiii, care nu snt pltite integral la momentul achiziionrii.

(9) Aciunile unei companii investiionale din emisiunile suplimentare se plaseaz doar prin ofert public conform prevederilor prezentei legi. Unitile de fond emise de un fond de investiii se subscriu prin nregistrarea n contul fondului respectiv a contravalorii acestora, la preul de emisiune. (10) Preul de plasare al aciunilor unei companii investiionale sau al unitilor de fond ale unui fond de investiii se calculeaz reieind din valoarea activelor nete la data depunerii cererii de subscriere. (11) OPCVM are obligaia s-i rscumpere aciunile sau unitile de fond la cererea expres a oricrui deintor. (12) Preul de rscumprare a aciunilor unei companii investiionale i a unitilor de fond ale unui fond de investii se calculeaz reieind din valoarea activelor nete la data pri mirii cererii de rscumprare. Plata se face n cel mult 10 zile lucrtoare de la data primirii cererii respective. (13) n scopul asigurrii procedurii de rscumprare n termen a aciunilor sau a unitilor de fond, OPCVM formeaz un fond de garantare a plasamentelor, care este plasat n active cu o lichiditate sporit, mrimea lui fiind stabilit de Comisia Naional. (14) Unitile de fond ale OPCVM pot fi emise i rscumprate numai n moned naional. (15) Cerinele fa de emiterea i rscumprarea aciunilor companiei investiionale i a unitilor de fond ale fondului de investiii se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale. Articolul 90. Eliberarea avizului prealabil la constituirea OPCVM (1) OPCVM pot fi constituite n baza avizului prealabil, eliberat de Comisia Naional, n conformitate cu prezenta lege i cu reglementrile emise ntru aplicarea acesteia. (2) Compania investiional poate obine avizul prealabil de constituire cu condiia aprobrii i prezentrii la Comisia Naional a actelor de constituire, selectrii societii de administrare fiduciar a investiiilor, n caz dac compania investiional nu se va autoadministra, a depozitarului, elaborrii proiectului prospectului de emisiune i a politicii investiionale. (3) Un fond de investiii, dup selectarea societii de administrare fiduciar, poate obine avizul prealabil de constituire cu condiia aprobrii regulilor fondului de investiii (n continuare regulile fondului), selectrii i contractrii depozitarului, elaborrii i aprobrii prospectului de emisiune i a politicii investiionale. (4) Actele de constituire sau regulile fondului se avizeaz n prealabil de ctre Comisia Naional. Toate modificrile i completrile la documentele indicate se opereaz cu avizul prealabil al Comisiei Naionale. (5) Actele de constituire sau regulile fondului determin cel puin urmtoarele: a) modalitile de emitere, vnzare, rscumprare i anulare a aciunilor sau a unitilor de fond; b) modalitatea de calcul al valorii activului net i activului net unitar; c) obligaiile societii de administrare fiduciar a investiiilor, ale depozitarului i rspunderea acestora n faa investitorilor; d) condiiile de reziliere a contractului cu societatea de administrare fiduciar a investiiilor, cu depozitarul, regulile pentru asigurarea proteciei investitorilor n astfel de situaii; e) taxele de administrare percepute de societatea de administrare fiduciar a investiiilor i cheltuielile pe care aceasta este mputernicit s le efectueze pentru OPCVM, precum i metodele de calcul al acestora; f) modalitatea i organul de pres pentru informarea deintorilor de aciuni sau de uniti de fond. (6) OPCVM nu obine de la Comisia Naional avizul prealabil de constituire dac persoanele cu funcii de rspundere din cadrul lui, precum i din cadrul societii de administrare fiduciar a investiiilor i a depozitarului nu au o reputaie bun, nu au calificare, studii i nu

corespund cerinelor fa de persoanele cu funcii de rspundere, stabilite de Comisia Naional prin actele sale normative. (7) Cel puin 2 persoane cu funcii de rspundere din cadrul companiei investiionale care se autoadministreaz i al societii de administrare fiduciar a investiiilor s nt supuse condiiilor stipulate la alin.(6). (8) Persoanele cu funcii de rspundere ale unui OPCVM vor fi numite cu acordul prealabil al Comisiei Naionale. (9) Termenul de eliberare a avizului prealabil pentru constituirea i nregistrarea actelor unui OPCVM sau pentru nregistrarea ofertei publice de aciuni sau de uniti de fond este de cel mult 30 de zile calendaristice de la data depunerii cererilor respective, nsoite de toate actele necesare, n conformitate cu prevederile actului normativ al Comisiei Naionale. n cazul respingerii cererii, Comisia Naional emite n scris o decizie motivat ce poate fi contestat n modul stabilit de lege. Articolul 91. Prospectul de emisiune (1) Prospectul de emisiune reprezint un document detaliat i complex, care conine prezentarea detaliat a tuturor aspectelor de activitate ale OPCVM i este destinat persoanelor interesate n activitatea acestuia. Prospectul include o descriere clar i accesibil a profilului de risc al OPCVM. (2) Regulile fondului sau actele de constituire fac parte integrant din prospectul de emisiune i se anexeaz la acesta. (3) Prospectul de emisiune, cu condiia ca informaiile s nu figureze deja n regulile fondului sau n actele de constituire anexate prospectului, include cel puin: a) prezentarea OPCVM cu descrierea principalelor caracteristici de activitate; b) informaia cu privire la politica promovat n domeniul investiiilor i obiectivele ce urmeaz a fi atinse; c) informaia cu caracter economic referitoare la activitatea OPCVM, precum i informaia referitoare la impozite i taxe, comisioane i alte cheltuieli i pli posibile; d) informaia referitoare la posibilitatea de a cumpra i a vinde aciunile i unitile de fond, la distribuirea veniturilor deintorilor acestora; e) informaia privind preul de rscumprare a aciunilor sau a unitilor de fond; f) alt informaie n conformitate cu reglementrile emise de Comisia Naional n acest sens. (4) Prospectul simplificat conine informaia specificat la alin.(3) lit.a)e), este parte a prospectului de emisiune i poate fi detaat de acesta. (5) Prospectul simplificat se ofer gratuit subscriitorilor nainte de subscriere. (6) Orice persoan care subscrie aciunile companiei investiionale sau unitile de fond ale unui fond de investiii d o declaraie prin care confirm faptul c a primit, a citit i a neles prospectul de emisiune. (7) Pentru a asigura informarea corect a publicului, n caz dac s-au constatat greeli sau inexactiti n informaia inclus n prospect i/sau dac n perioada subscrierii s-au produs evenimente ce pot afecta efectuarea ofertei, OPCVM, de sine stttor sau la cererea Comisiei Naionale, modific informaia din prospect i din prospectul simplificat. Modificrile i completrile la prospect, n cel mult 7 zile calendaristice, se nregistreaz i se public n acelai mod ca i prospectul. (8) Comisia Naional emite reglementri cu privire la coninutul prospectului de emisiune i al prospectului simplificat. Articolul 92. Compania investiional (1) Compania investiional se constituie ca societate pe aciuni n conformitate cu Legea nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni.

(2) Compania investiional emite, conform prevederilor prezentei legi i ale Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni, aciuni nominative pltite integral cu mijloace bneti la momentul subscrierii. (3) O companie investiional poate fi administrat de o societate de administrare fiduciar a investiiilor, liceniat n conformitate cu prevederile prezentei legi, sau de un consiliu de administraie, n conformitate cu actele de constituire. (4) Nivelul capitalului propriu al unei companii investiionale se stabilete i se calculeaz n conformitate cu reglementrile Comisiei Naionale. (5) Companiile investiionale care se autoadministreaz respect corespunztor prevederile prezentei legi aplicabile societilor de administrare fiduciar a investiiilor, precum i condiiile stabilite prin reglementrile Comisiei Naionale. (6) Companiile investiionale solicit, n mod obligatoriu, n termen de 30 de zile lucrtoare de la data nregistrrii aciunilor n condiiile legii, admiterea aciunilor proprii la tranzacionare pe o pia reglementat din Republica Moldova. (7) Aciunile unei companii investiionale se rscumpr n orice moment, cu aplicarea corespunztoare a prevederilor art.89 alin.(11)(15). (8) Prin derogare de la prevederile prezentei legi i ale Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni, modificrile survenite ca urmare a emisiunilor si a rscumprrilor de aciuni din timpul fiecrui exerciiu financiar se nregistreaz, o dat pe an, n maximum 30 de zile de la data desfurrii adunrii generale anuale a acionarilor. (9) Dizolvarea companiei investiionale are loc n conformitate cu Legea nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni i cu actele normative ale Comisiei Naionale. Articolul 93. Adunarea general a acionarilor (1) Cu cel puin 30 de zile pn la adunarea general a acionarilor, n organul de pres indicat n statutul companiei investiionale, mpreun cu avizul privind convocarea adunrii generale a acionarilor se public ntregul text al rezoluiei propuse spre aprobare la adunarea general a acionarilor. (2) Chestiunile propuse spre aprobare la adunarea general a acionarilor nu pot fi modificate i se supun votrii la adunarea general a acionarilor n mod identic cu ntregul text al chestiunii publicate conform prevederilor alin.(1). Articolul 94. Fondul de investiii (1) Un fond de investiii reprezint activele ce snt separate de activele societii de administrare fiduciar a investiiilor care administreaz acest fond i aparin posesorilor de uniti de fond ale fondului. (2) Un fond de investiii poate fi nfiinat n baza unui contract de societate civil numai de o societate de administrare fiduciar a investiiilor prin adoptarea regulilor fondului i ncheierea unui contract cu un depozitar privind prestarea serviciilor de depozitare. (3) Fondul de investiii are ca obiect exclusiv de activitate plasarea resurselor financiare obinute exclusiv prin emiterea i vnzarea ctre public a unitilor de fond, n conformitate cu dispoziiile prezentei legi i cu actele normative ale Comisiei Naionale. (4) Condiiile care au stat la baza avizului prealabil emis de Comisia Naional vor fi meninute pe toat durata de existen a fondului. Orice modificare a acestora va fi avizat de Comisia Naional n termen de 10 zile lucrtoare. (5) Aderarea la un fond de investiii se efectueaz n baza contractului scris, ncheiat ntre o persoan fizic sau juridic i societatea de administrare fiduciar a investiiilor, care conine acordul persoanei de aderare la contractul de societate civil a fondului i la contractul de administrare fiduciar a activelor fondului. (6) Fondurile de investiii nu emit alte titluri financiare n afar de unitile de fond. Articolul 95. Unitile de fond ale fondului de investiii

(1) Unitatea de fond este un titlu financiar emis de fondul de investiii, care atest dreptul la o parte egal din activele nete ale fondului i acord deintorului urmtoarele drepturi: a) dreptul de a cere rscumprarea unitii de fond; b) dreptul la o cot proporional din patrimoniul fondului, n cazul dizolvrii; c) dreptul la plata unei pri din venitul net al fondului, dac acest lucru este stipulat n regulile fondului. (2) Unitile de fond emise de fondul de investiii snt de un singur tip nominative i confer deintorilor lor drepturi egale. Unitile de fond se pltesc integral la momentul subscrierii. (3) Participarea la un fond de investiii este atestat printr-un extras din registrul deintorilor de uniti de fond emis de persoana care ine registrul deintorilor de uniti de fond. (4) Valoarea unei uniti de fond este egal cu valoarea activelor nete ale fondului divizat la numrul de uniti de fond aflate n circulaie. (5) Valoarea unitii de fond la constituirea fondului de investiii se stabilete n regulamentul fondului i n prospectul emisiunii i se mparte la 10 lei. Articolul 96. Registrul deintorilor de uniti de fond (1) Registrul deintorilor de uniti de fond se ine de ctre depozitarul fondului. (2) Cerinele fa de registrul deintorilor de uniti de fond i fa de modul de inere a acestuia se stabilesc prin acte normative ale Comisiei Naionale. (3) Extrasul din registru se elibereaz deintorului de uniti de fond i include urmtoarele elemente eseniale: a) denumirea fondului; b) denumirea, sediul, numrul de nregistrare de stat (IDNO) i numrul licenei societii de administrare fiduciar a investiiilor; c) pentru persoane fizice numele i prenumele, numrul personal de identificare (IDNP), domiciliul; d) pentru persoane juridice denumirea, sediul i numrul de nregistrare de stat (IDNO); e) numrul de nregistrare i cantitatea unitilor de fond; f) locul i data eliberrii extrasului; g) tampila i semntura persoanei care a eliberat extrasul din registru. (4) Extrasul din registru nu este o unitate de fond i transmiterea lui de la o persoan la alta nu atrage transmiterea dreptului de proprietate asupra unitii de fond. Articolul 97. Subscrierea unitilor de fond ale fondului de investiii (1) Investitorul accept regulile fondului prin ncheierea cu societatea de administrare fiduciar a investiiilor a unui contract n forma prevzut de legislaia civil i de regulile fondului, n scris sau n format electronic, cu aplicarea semnturii digitale n conformitate cu legislaia privind documentul electronic i semntura digital. (2) Contractul include cel puin urmtoarele elemente: a) pentru persoane fizice numele i prenumele, numrul personal de identificare (IDNP), domiciliul; b) pentru persoane juridice denumirea, sediul i numrul de nregistrare de stat (IDNO); c) declaraia investitorului c a luat cunotin de prospectul de emisiune i de regulile fondului i a primit prospectul simplificat; d) denumirea fondului; e) denumirea i sediul societii de administrare fiduciar a investiiilor; f) acordul investitorului de aderare la contractul de societate civil al fondului i la contractul de administrare fiduciar a activelor fondului.

(3) Preul de plasare se stabilete n baza valorii activelor nete ale fondului, divizat la numrul de uniti de fond aflate n circulaie, certificat de ctre depozitar i valabil pentru ziua n care se efectueaz cumprarea. (4) Investitorul achit contravaloarea unitii de fond subscrise n baza unui ordin de plat ntr-un cont special al fondului deschis n banc depozitarul fondului. Suma plii se convertete ntr-un numr de uniti de fond potrivit valorii de achiziie a unei uniti n ziua executrii plii. (5) Depozitarul elibereaz investitorului extrasul din registru ce confirm numrul respectiv de uniti n termen de 3 zile lucrtoare de la data la care plata a fost executat pe contul special al fondului. Articolul 98. Rscumprarea unitilor de fond ale fondului de investiii (1) Deintorul de uniti de fond ale fondului de investiii are dreptul s cear n orice moment rscumprarea unitilor de fond. (2) Unitile de fond se rscumpr la preul stabilit n baza valorii activelor nete ale fondului de investiii, divizat la numrul de uniti de fond aflate n circulaie, certificat de ctre depozitar i valabil pentru ziua n care a fost depus cererea de rscumprare. (3) Cererea de rscumprare se prezint n form scris sau n alt form determinat de regulile fondului i va include cel puin urmtoarele elemente: a) pentru persoane fizice numele i prenumele, domiciliul i numrul personal de identificare (IDNP); b) pentru persoane juridice denumirea, sediul i numrul de nregistrare de stat (IDNO); c) denumirea fondului; d) denumirea i sediul societii de administrare fiduciar a investiiilor; e) declaraia deintorului de uniti de fond privind solicitarea rscumprrii valorii unitilor de fond pe care le deine. (4) Pentru nerezideni se indic datele similare, confirmate de documentele eliberate de statul respectiv, traduse n limba de stat i legalizate sau apostilate n condiiile legii. (5) Valoarea activului net i a activului net unitar al fondului de investiii se public sptmnal n organul de pres indicat n regulile fondului de ctre societatea de administrare fiduciar a investiiilor, pentru fiecare zi lucrtoare, n baza datelor certificate de depozitar, precum i se plaseaz pe pagina web a societii de administrare fiduciar a investiiilor. (6) Valoarea de rscumprare a unitii de fond se achit n termen de 10 zile lucrtoare de la data depunerii cererii de rscumprare. (7) Comisia Naional emite reglementri cu privire la modalitatea de calcul al activului net i al activului net unitar al fondului de investiii. Articolul 99. Regulile fondului (1) Regulile fondului reglementeaz relaiile juridice dintre societatea de administrare fiduciar a investiiilor care administreaz fondul i deintorii de uniti de fond. Regulile fondului intr n vigoare dup avizarea acestora de ctre Comisia Naional i se plaseaz pe pagina web a societii de administrare fiduciar a investiiilor. (2) Pentru a modifica regulile fondului, societatea de administrare fiduciar a investiiilor obine avizarea prealabil a Comisiei Naionale. (3) La cererea pentru avizare prealabil se anexeaz: a) textul final al regulilor fondului, evideniindu-se modificrile propuse; b) proiectul textului notificrii deintorilor de uniti de fond, cu explicaia efectului modificrilor asupra deintorilor de uniti existente. (4) Comisia Naional avizeaz modificarea regulilor fondului n cazul n care: a) coninutul regulilor i al altor documente nsoitoare este n conformitate cu prevederile prezentei legi i ale actelor normative emise ntru aplicarea acesteia; i

b) constat c modificarea politicii fondului de investiii este justificat n termeni de coninut i de timp i nu prejudiciaz drepturile deintorilor de uniti de fond. (5) Dup primirea avizului prealabil de la Comisia Naional, societatea de administrare fiduciar a investiiilor public textul regulilor modificate n organul de pres indicat n regulile fondului, pe pagina web proprie i expediaz deintorilor de uniti de fond o notificare n acest sens. Articolul 100. Activitatea societii de administrare fiduciar a investiiilor (1) La administrarea activelor fondului, societatea de administrare fiduciar a investiiilor acioneaz n conformitate cu regulile fondului, cu actele normative ce stabilesc regulile profesionale de gestionare a investiiilor financiare, precum i cu prezenta lege, lund n considerare interesele deintorilor de uniti de fond i fiind responsabil fa de ei pentru prejudiciile cauzate prin aciuni contrare regulilor menionate. (2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are dreptul s perceap o tax anual de administrare, la o rat prevzut de regulile fondului, calculat procentual din valoarea medie anual a venitului adus deintorilor de uniti de fond pentru serviciile de administrare a activelor fondului. Taxa de administrare se achit din activele fondului. (3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor nu are dreptul s accepte plata pentru unitile de fond ale fondului dac nu deine licen de activitate, eliberat de Comisia Naional n condiiile prezentei legi. Articolul 101. Cheltuielile fondului de investiii i cheltuielile deintorilor de uniti de fond (1) Cheltuielile totale ale fondului de investiii includ taxa de administrare i alte pli din activele fondului, n particular, pentru achitarea serviciilor de depozitare. Cheltuielile totale se calculeaz de ctre societatea de administrare fiduciar a investiiilor n conformitate cu actele normative ale Comisiei Naionale. (2) Cheltuielile unui deintor de uniti de fond snt cheltuielile totale pe care acest deintor le suport la cumprarea unitilor de fond i pe ntreaga perioad de deinere a acestora, pn la primirea valorii de rscumprare pentru unitile deinute. (3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor este obligat s stabileasc n regulile fondului i n prospectul de emisiune al fondului, s publice n organul de pres indicat n regulile fondului i s plaseze pe pagina web proprie informaia cu privire la: a) tipurile de cheltuieli suportate de fond; b) cheltuielile totale ale fondului i ale deintorului de uniti de fond pentru anul precedent, exprimate procentual din valoarea activelor nete ale fondului; c) cheltuielile totale ale fondului i ale deintorului de uniti de fond pentru anul curent, exprimate procentual din valoarea activelor nete ale fondului; d) suma minim a cheltuielilor suportate de un investitor n cazul deinerii unei uniti de fond. Articolul 102. Dizolvarea fondului de investiii (1) Procedura de dizolvare a fondului de investiii se iniiaz n cazul n care: a) nu poate fi efectuat transferul administrrii activelor fondului de la o societate de administrare fiduciar a investiiilor la o alt societate de administrare fiduciar a investiiilor; b) valoarea mijloacelor bneti atrase de la deintorii de uniti de fond ale fondulu i nu atinge nivelul de un milion de lei n termen de un an de la data cnd a fost nregistrat primul prospect de emisiune la Comisia Naional; c) valoarea mijloacelor bneti atrase de la deintorii de uniti de fond ale fondului scade sub nivelul de un milion de lei i nu depete acest nivel n urmtoarele 6 luni. (2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor informeaz Comisia Naional despre iniierea dizolvrii fondului de investiii i despre cauza acesteia nu mai trziu dect n

ziua imediat urmtoare zilei n care a intervenit cauza respectiv. Informaia dat va fi nsoit de textul comunicrii pentru deintorii de uniti de fond i de textul avizului ce urmeaz a fi publicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova. (3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor, n termen de 7 zile lucrtoare de la data iniierii procedurii de dizolvare a fondului de investiii, public n Monitorul Oficial al Republicii Moldova un aviz i informeaz deintorii de uniti de fond despre iniierea dizolvrii fondului i despre consecinele juridice ale acesteia. (4) Odat cu apariia cauzei de iniiere a dizolvrii fondului de investiii, deintorii de uniti de fond nu pot cere rscumprarea unitilor de fond deinute, iar cererile primite de societatea de administrare fiduciar a investiiilor dup apariia acestei cauze nu au niciun efect juridic. (5) Odat cu apariia cauzei de dizolvare a fondului de investiii, investitorii nu mai pot accepta regulile fondului, iar contractele ncheiate de societatea de administrare fiduciar a investiiilor dup apariia acestei cauze nu au niciun efect juridic. (6) Odat cu apariia cauzei de dizolvare a fondului de investiii, societatea de administrare fiduciar a investiiilor ncaseaz taxa de administrare a fondului, dar numai dup rambursarea valorii de lichidare deintorilor de uniti de fond. (7) Dup apariia cauzei de iniiere a dizolvrii fondului de investiii, deintorii de uniti de fond au dreptul s primeasc valoarea de lichidare proporional cu numrul de uniti de fond deinute. (8) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor vinde activele fondului de investiii prin metode transparente, cu expunerea la vnzare n cadrul licitaiilor pe o pia reglementat. Dup iniierea procedurii de dizolvare a fondului, societatea de administrare fiduciar a investiiilor poate ncheia, n numele i n contul fondului, doar acele tranzacii comerciale care snt necesare pentru a vinde activele fondului. (9) La vnzarea activelor fondului, societatea de administrare fiduciar a investiiilor se bazeaz pe principiul proteciei intereselor investitorului. Articolul 103. Structuri de tip master-feeder (1) Un OPCVM de tip feeder este un OPCVM autorizat s investeasc, prin derogare de la art.112, cel puin 85% din activele sale n aciuni sau n uniti de fond emise de un alt OPCVM (OPCVM de tip master). (2) Un OPCVM de tip feeder poate deine pn la 15% din activele sale sub form de: a) active lichide i instrumente financiare derivate, conform reglementrilor Comisiei Naionale; b) bunuri mobile i imobile care snt indispensabile pentru desfurarea direct a activitii, n cazul n care el este o companie investiional. (3) OPCVM de tip feeder calculeaz expunerea sa global aferent deinerii de instrumente financiare derivate, conform modului stabilit n reglementrile Comisiei Naionale. (4) Un OPCVM de tip master este un OPCVM care: a) are cel puin un OPCVM de tip feeder printre deintorii si de aciuni sau de uniti de fond; b) nu trebuie s fie el nsui un OPCVM de tip feeder; i c) nu trebuie s dein aciuni sau uniti de fond ale unui OPCVM de tip feeder. (5) Dac OPCVM de tip feeder sau master este stabilit ntr-un alt stat, el primete acceptarea Comisiei Naionale n modul stabilit la art.36. (6) OPCVM de tip master este obligat s furnizeze OPCVM de tip feeder toate documentele i informaiile necesare pentru ca acesta s ndeplineasc cerinele stabilite n prezenta lege. n acest scop, OPCVM de tip feeder ncheie un acord cu OPCVM de t ip master. OPCVM de tip feeder nu are dreptul s investeasc n aciuni sau n uniti de fond ale OPCVM de tip master pn la intrarea n vigoare a acordului. Acordul respectiv este disponibil, la cerere i n mod gratuit, tuturor deintorilor de aciuni sau de uniti de fond.

(7) n cazul n care OPCVM de tip master i OPCVM de tip feeder snt administrate de aceeai societate de administrare fiduciar a investiiilor, acordul poate fi nlocuit cu reguli interne de conduit care s asigure respectarea cerinelor prevzute de prezenta lege. (8) OPCVM de tip master i OPCVM de tip feeder iau msurile necesare pentru a coordona calendarul calculrii i al publicrii valorii activului lor net i a activului net unitar. (9) Comisia Naional aprob reglementri privind msurile menionate la alin.(3), coninutul acordului sau al regulilor interne de conduit menionate la alin.(6) i (7), precum i coninutul prospectului. (10) n cazul n care OPCVM de tip master i OPCVM de tip feeder au depozitari sau auditori diferii, depozitarii/auditorii n cauz ncheie un acord asupra schimbului de informaii, cu scopul de a asigura ndeplinirea obligaiilor de ctre ambii depozitari/auditori. Pn la intrarea n vigoare a acordului respectiv, OPCVM de tip feeder nu investesc n aciuni sau n uniti de fond ale OPCVM de tip master. (11) n cazul n care un OPCVM intenioneaz s desfoare activiti n calitate de OPCVM de tip feeder al unui alt OPCVM de tip master, OPCVM de tip feeder furnizeaz deintorilor de aciuni sau de uniti de fond, cel trziu cu 30 de zile pn la data la care OPCVM de tip feeder urmeaz s investeasc n OPCVM de tip master, informaia referitoare la aceast investiie, cu anexarea prospectului, precum i o declaraie care s ateste c deintorii de aciuni sau de uniti de fond au dreptul s solicite, n termen de 30 de zile, rscumprarea acestora, fr alte taxe dect cele percepute de ctre OPCVM pentru acoperirea costurilor de decapitalizare. Dreptul n cauz se nate din momentul cnd OPCVM de tip feeder a furnizat informaiile menionate n prezentul alineat. (12) Comisia Naional emite reglementri: a) privind formatul i modalitatea de transmitere a informaiilor menionate la alin.(11); b) n cazul n care OPCVM de tip feeder i transfer toate activele sau o parte din ele ctre OPCVM de tip master n schimbul aciunilor sau unitilor de fond, privind procedura de evaluare i de control al unei astfel de contribuii n natur, precum i rolul depozitarului OPCVM de tip feeder n procesul respectiv. (13) OPCVM de tip feeder monitorizeaz efectiv activitatea OPCVM de tip master. n ndeplinirea acestei obligaii, OPCVM de tip feeder se poate baza pe informaiile i documentele primite de la OPCVM de tip master sau, dup caz, de la societatea de administrare fiduciar a investiiilor, depozitarul sau auditorul acestuia, cu excepia cazului cnd exist motive de ndoial n privina exactitii acestor informaii i documente. (14) OPCVM de tip master informeaz Comisia Naional cu privire la identitatea fiecrui OPCVM de tip feeder care investete n aciunile sau n unitile sale de fond. (15) OPCVM de tip master nu percepe comisioane de subscriere sau de rscumprare din partea OPCVM de tip feeder pentru cumprarea sau vnzarea de aciuni sau de uniti de fond ale respectivului OPCVM de tip master. (16) OPCVM de tip master garanteaz c toate informaiile necesare n conformitate cu legislaia n vigoare, cu regulile fondului sau cu actele de constituire snt furnizate n timp util OPCVM de tip feeder sau, dup caz, societii acestuia de administrare fiduciar a investiiilor, precum i Comisiei Naionale, depozitarului i auditorului OPCVM de tip feeder. (17) Comisia Naional informeaz fr ntrziere OPCVM de tip feeder asupra oricrei decizii, msuri, oricrei constatri a nerespectrii condiiilor prezentei legi sau a actelor emise ntru aplicarea acesteia, referitoare la OPCVM de tip master ori, dup caz, referitoare la societatea de administrare fiduciar a investiiilor, la depozitarul ori auditorul acestuia. Seciunea a 2-a Societatea de administrare fiduciar a investiiilor Articolul 104. Competena societii de administrare fiduciar a investiiilor (1) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are urmtoarele atribuii: a) presteaz servicii n vederea constituirii i organizrii activitii fondului de investiii;

b) administreaz activele OPCVM conform prezentei legi i actelor normative ale Comisiei Naionale; c) presteaz servicii de consulting investiional aferente administrrii activelor OPCVM; d) presteaz servicii n vederea emiterii i vnzrii unitilor de fond ale fondurilor de investiii administrate; e) ine evidena contabil, ntocmete situaii financiare i rapoarte specifice proprii i ale OPCVM administrate; f) efectueaz investiii n contul OPCVM administrat, utiliznd resursele financiare atrase ca rezultat al plasrii aciunilor sau a unitilor de fond; g) prezint situaiile financiare i rapoartele specifice i public informaia privind rezultatele activitii OPCVM administrate; h) asigur inerea registrului deintorilor de aciuni i al deintorilor de uniti de fond ale OPCVM administrate; i) exercit drepturile aferente deinerii de valori mobiliare n numele i n contul OPCVM administrate; j) calculeaz i public valoarea activului net, valoarea activului net unitar i numrul de investitori ai OPCVM administrate; k) ndeplinete alte sarcini necesare administrrii corecte i eficiente a activelor OPCVM cu care are ncheiat contract de administrare fiduciar a investiiilor. (2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor este n drept s practice doar activitile prevzute de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale. (3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are dreptul s perceap o tax anual de administrare, la o rat prevzut de actele de constituire sau de regulile fondului, calculat procentual din valoarea medie anual a venitului adus deintorilor de aciuni sau de uniti de fond pentru serviciile de administrare a activelor OPCVM. Taxa de administrare se achit din activele companiei investiionale sau ale fondului. Articolul 105. Obligaiile societii de administrare fiduciar a investiiilor. Restricii fa de societatea de administrare fiduciar a investiiilor (1) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor este obligat: a) s activeze cu diligen profesional maxim, corectitudine i transparen n interesul exclusiv al deintorilor de aciuni i de uniti de fond ale OPCVM administrat; b) n cadrul administrrii activelor OPCVM, s respecte principiile enumerate la art.89 alin.(2); c) s adopte msuri de protejare a drepturilor deintorilor de aciuni i de uniti de fond ale OPCVM administrat; d) s respecte i s se conformeze reglementrilor prudeniale ale Comisiei Naionale. (2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor nu este n drept: a) s fie parte n tranzaciile efectuate cu activele OPCVM administrate i s intermedieze tranzacii ntre acestea; b) s contracteze mprumuturi i/sau credite bancare n afara celor prevzute de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale; c) s ncheie tranzacii cu societile de investiii care dein cote mai mari de 5% din capitalul social al societii de administrare fiduciar a investiiilor respective; d) s dein, direct sau indirect, individual ori mpreun cu persoanele cu care are legturi strnse, o cot mai mare de 5% din capitalul social al altei societi de administrare fiduciar a investiiilor; e) s dein, direct sau indirect, individual ori mpreun cu persoanele cu care are legturi strnse, o cot mai mare de 5% din capitalul social al unui depozitar; f) s dein aciuni sau pri sociale ale persoanelor juridice care snt acionari ai societii de administrare fiduciar a investiiilor respective.

(3) Prevederile alin.(2) lit.c) se aplic i n situaiile n care membrii consiliului de administraie, ai organului executiv i deintorii unei cote mai mari de 5% din capital ul social al persoanelor juridice care dein licene eliberate n condiiile prezentei legi, direct sau indirect, individual sau mpreun cu persoanele cu care au o relaie de familie i/sau cu care au legturi strnse, dein cote mai mari de 5% din capitalul social al societii de administrare fiduciar a investiiilor. (4) Prevederile alin.(2) lit.d) se aplic i membrilor consiliului de administraie, organului executiv i deintorilor unei cote mai mari de 5% din capitalul social al unei societi de administrare fiduciar a investiiilor. (5) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor nu poate fi n acelai timp i depozitar al unui OPCVM i nu trebuie s fie persoan cu care OPCVM are legturi strnse. Societatea de administrare fiduciar a investiiilor i depozitarul trebuie s acioneze independent unul fa de cellalt i exclusiv n interesul deintorilor de aciuni i de uniti de fond ale OPCVM administrat. (6) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are obligaia de a transmite depozitarului toate informaiile privind operaiunile efectuate cu activele OPCVM cel trziu pn la ora 16.00 a zilei lucrtoare imediat urmtoare celei n care au fost efectuate aceste operaiuni. (7) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor este obligat s transmit depozitarului pentru eviden i pstrare activele OPCVM administrat, prin transmiterea tuturor documentelor ce vizeaz patrimoniul administrat. Articolul 106. Contractul de administrare fiduciar a investiiilor (1) Contractul de administrare fiduciar a investiiilor poate fi ncheiat doar dup primirea avizului pozitiv al Comisiei Naionale. (2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor va rezilia contractul de administrare fiduciar a investiiilor OPCVM n urmtoarele cazuri: a) la solicitarea uneia dintre pri i numai dup informarea Comisiei Naionale asupra deciziei de reziliere a contractului de administrare fiduciar a investiiilor cu cel puin 60 de zile nainte ca decizia s produc efect; b) n urma retragerii de ctre Comisia Naional a licenei ca rezultat al nclcrii prevederilor prezentei legi. (3) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor are obligaia s publice n Monitorul Oficial al Republicii Moldova i ntr-un ziar cu difuzare naional decizia de reziliere a contractului de administrare fiduciar a investiiilor n termen de 7 zile de la data informrii Comisiei Naionale. (4) n termen de 5 zile de la data rezilierii contractului cu OPCVM administrat, socie tatea de administrare fiduciar a investiiilor transmite societii de administrare fiduciar a investiiilor succesoare toate documentele ce vizeaz patrimoniul administrat. Seciunea a 3-a Depozitarul Articolul 107. Dispoziii generale (1) Activele ce aparin unui OPCVM se transmit unui depozitar, prin transmiterea documentelor ce confirm deinerea acestora, n vederea inerii evidenei i pstrrii n condiii de siguran. (2) Depozitarul i poate desfura activitatea numai n baza contractului de prestare a serviciilor de depozitare (n continuare contract de depozitare) ncheiat cu societatea de administrare fiduciar a investiiilor sau cu compania investiional care se autoadministreaz. (3) Depozitarul este obligat s informeze Comisia Naional, societatea de administrare fiduciar a investiiilor i OPCVM, cu cel puin 60 de zile nainte, despre ncetarea exercitrii obligaiilor prevzute n contractul de depozitare.

(4) Nu se permite publicarea i utilizarea de ctre OPCVM a altor mrimi pentru exprimarea valorii activului net, valorii activului net unitar i a numrului de deintori de aciuni sau de uniti de fond dect cele certificate de ctre depozitar. (5) Depozitarul ine evidena activelor OPCVM n conturi separate, diferite de conturile de eviden proprii. Articolul 108. Activitile desfurate de depozitar (1) Depozitarul desfoar urmtoarele activiti: a) ine evidena activelor OPCVM i pstreaz aceste active; b) calculeaz i certific valoarea activului net, valoarea activului net unitar, numrul de investitori i transmite aceste date societii de administrare fiduciar a investiiilor i Comisiei Naionale n forma i cu periodicitatea stabilite prin prezenta lege i prin actele normative ale Comisiei Naionale; c) opereaz modificri n evidena privind activele OPCVM n conformitate cu instruciunile i documentele confirmative primite de la societatea de administrare fiduciar a investiiilor i cu reglementrile existente. (2) Depozitarul ntreprinde toate msurile necesare pentru a se asigura c preurile de emisiune i de rscumprare a aciunilor companiei investiionale i a unitilor de fond ale fondului de investiii snt calculate n concordan cu reglementrile Comisiei Naionale. Articolul 109. Obligaiile depozitarului (1) Depozitarul are urmtoarele obligaii: a) s urmreasc desfurarea activitilor de emitere, de vnzare, de rscumprare sau de anulare a aciunilor sau a unitilor de fond, n conformitate cu prezenta lege i cu actele normative emise ntru aplicarea acesteia; b) s calculeze valoarea aciunilor sau a unitilor de fond n conformitate cu prezenta lege, cu reglementrile Comisiei Naionale, precum i cu actele de constituire, regulile fondului i politica investiional ale OPCVM; c) s ndeplineasc instruciunile societii de administrare fiduciar a investiiilor, cu excepia cazului cnd acestea snt contrare legislaiei n vigoare sau regulamentelor OPCVM; d) s urmreasc tranzaciile efectuate cu activele OPCVM; e) s informeze imediat Comisia Naional asupra oricrui abuz al societii de administrare fiduciar a investiiilor sau al companiei investiionale care se autoadministreaz n raport cu activele OPCVM. (2) Depozitarul nu are dreptul s dein, direct sau indirect, individual ori mpreun cu persoanele cu care are legturi strnse, aciuni ale unei societi de administrare fiduciar a investiiilor sau ale unei companii investiionale care se autoadministreaz, cu care are ncheiat contract de depozitare. Articolul 110. Rspunderea depozitarului (1) Depozitarul este responsabil fa de OPCVM i fa de deintorii de aciuni ale companiei investiionale sau deintorii de uniti de fond ale unui fond de investiii, cu care are ncheiate contracte de depozitare, pentru orice pierdere suferit de acetia ca urmare a neexecutrii sau a executrii necorespunztoare a obligaiilor sale. (2) Rspunderea depozitarului fa de investitori poate fi invocat de ctre acetia, direct sau indirect, prin intermediul societii de administrare fiduciar a investiiilor, n funcie de natura relaiilor dintre cele trei pri. Articolul 111. Rezilierea contractului de depozitare (1) Contractul de depozitare poate fi reziliat n urmtoarele situaii:

a) la solicitarea uneia dintre pri i numai dup informarea Comisiei Naionale asupra deciziei de reziliere a contractului de depozitare cu cel puin 60 de zile nainte ca decizia s produc efect; b) n urma retragerii licenei de ctre Comisia Naional conform prevederilor prezentei legi i/sau retragerii licenei de ctre Banca Naional a Moldovei. (2) Depozitarul este obligat s publice n Monitorul Oficial al Republicii Moldova i ntrun ziar de difuzare naional decizia de reziliere a contractului de depozitare n termen de 7 zile de la data informrii Comisiei Naionale. (3) n termen de 5 zile de la data rezilierii contractului cu OPCVM deservit, depozitarul transmite depozitarului succesor toat evidena privind patrimoniul OPCVM, precum i documentele ce confirm deinerea acestuia. (4) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor sau compania investiional care se autoadministreaz poate schimba depozitarul doar dup primirea avizului pozitiv al Comisiei Naionale. Seciunea a 4-a Politica de investiii a OPCVM Articolul 112. Investiiile OPCVM (1) Investiiile OPCVM se efectueaz exclusiv n urmtoarele active: 1) n valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare admise spre tranzacionare pe o pia reglementat naional; 2) n valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare admise spre tranzacionare pe o pia reglementat dintr-un stat membru al Uniunii Europene sau dintr-o ar ter, care opereaz cu regularitate i este recunoscut i deschis publicului, cu condiia ca alegerea pieei reglementate s fie aprobat de Comisia Naional ori s fie prevzut n regulile fondului sau n actele de constituire, avizate de Comisia Naional; 3) n valori mobiliare nou-emise, ale cror condiii de emisiune s includ un angajament ferm, conform cruia se va cere admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat naional sau dintr-un stat membru al Uniunii Europene care opereaz cu regularitate i este recunoscut i deschis publicului i care s fie aprobat de Comisia Naional sau s fie prevzut n regulile fondului sau n actele de constituire avizate de Comisia Naional. Admiterea menionat se obine cel trziu nainte de sfritul unui an de la emisiune; 4) n titluri de participare ale OPCVM autorizate ntr-un stat membru al Uniunii Europene, cu ndeplinirea cumulativ a urmtoarelor condiii: a) acestea snt subiectul unei supravegheri prudeniale, iar cooperarea dintre Comisia Naional i autoritatea competent din statul de origine este suficient asigurat; b) nivelul de protecie garantat deintorilor de aciuni sau de uniti de fond ale OPCVM n care se va investi s fie echivalent celui asigurat deintorilor de aciuni sau de uniti de fond ale unui OPCVM de prezenta lege; c) activitile OPCVM fac obiectul unor rapoarte semestriale i anuale, care permit o evaluare a activelor i a pasivelor, a veniturilor i a operaiunilor din perioada de raportare; d) OPCVM n care se intenioneaz s se investeasc s nu poat, la rndul lor, s investeasc, conform regulilor fondului sau actului de constituire, mai mult de 10% din activele lor n alte organisme de plasament colectiv; 5) depozite constituite la instituiile financiare, care snt rambursabile la cerere sau ofer dreptul de retragere, cu o scaden ce nu depete 12 luni; 6) valori mobiliare derivate, inclusiv cele care implic decontarea final a unor fonduri bneti, tranzacionate pe o pia reglementat n sensul pct.1) i pct.2), sau negociate n afara pieei reglementate, cu ndeplinirea cumulativ a urmtoarelor condiii: a) activul suport const n instrumente prevzute n prezentul alineat, n indici financiari, rate de dobnd i rate de schimb valutar, n care OPCVM poate investi n conformitate cu politica sa de investiii, n modul prevzut de regulile fondului sau n actele de constituire;

b) contraprile snt instituii subieci ai supravegherii prudeniale, iar cooperarea dintre Comisia Naional i autoritatea competent din statul de origine este asigurat suficient; 7) instrumente ale pieei monetare, altele dect cele tranzacionate pe o pia reglementat, care snt lichide i au o valoare ce poate fi determinat precis n orice moment, cu condiia ca emisiunea sau emitentul s fie supuse reglementrilor referitoare la protecia investitorilor i a economiilor acestora i cu condiia ca aceste instrumente s fie: a) emise sau garantate de o autoritate a administraiei publice, central sau local, din Republica Moldova, de Banca Naional a Moldovei, n cazurile i n condiiile prevzute de actele normative ale acesteia, sau de o autoritate administrativ, central sau local, sau de o banc central a unui stat membru al Uniunii Europene, de Banca Central European sau de Banca European de Investiii ori de un organism public internaional din care fac parte unul sau mai multe state membre; b) emise de un organism ale crui titluri snt negociate pe pieele reglementate, menionate la pct.1) i 2); c) emise sau garantate de o entitate supus supravegherii prudeniale, n conformitate cu criteriile definite de legislaia comunitar, sau de o entitate care este supus i care se conformeaz unor reguli prudeniale considerate de Comisia Naional ca fiind cel puin la fel de stricte ca i cele prevzute de legislaia comunitar. (2) n cazul n care pentru efectuarea investiiilor menionate la alin.(1) este necesar obinerea autorizaiei Bncii Naionale a Moldovei n conformitate cu prevederile Legii nr.62XVI din 21 martie 2008 privind reglementarea valutar, aceste autorizaii urmeaz a fi obinute pn la efectuarea investiiilor respective. (3) Limitele cu privire la tipul de instrumente n care se va investi i ponderea maxim a investiiilor pentru o anumit categorie se stabilesc prin reglementri ale Comisiei Naionale. (4) Distribuirea sau reinvestirea veniturilor unui OPCVM se realizeaz potrivit prevederilor prezentei legi, ale regulilor fondului sau ale actului de constituire. Articolul 113. Sistemul de administrare a riscului (1) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor i compania investiional care se autoadministreaz utilizeaz un sistem de administrare a riscului, care s le permit: a) s monitorizeze i s cuantifice n orice moment riscul asociat poziiilor i influena poziiilor asupra profilului de risc general al portofoliului; b) s asigure o evaluare corect i independent a valorii instrumentelor financiare derivate, negociate n afara pieei reglementate. (2) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor i compania investiional care se autoadministreaz comunic trimestrial Comisiei Naionale, n conformitate cu reglementrile acesteia, tipurile de valori mobiliare derivate, riscul activelor suport, limitele cantitative i metodele alese pentru a estima riscul asociat tranzaciilor cu valori mobiliare derivate, pentru fiecare OPCVM administrat. Seciunea a 5-a Protecia deintorilor de aciuni ale companiei investiionale i de uniti de fond ale fondurilor de investiii Articolul 114. Reguli privind transparena i publicitatea (1) OPCVM este obligat s informeze publicul asupra activitii sale n modul i n termenul stabilit de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale. (2) OPCVM este obligat s prezinte Comisiei Naionale, s publice n organul de pres indicat n actele de constituire sau n regulile fondului i s expun pe pagina web proprie rapoartele specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat. (3) Difuzarea oricrui material publicitar referitor la OPCVM se permite numai n conformitate cu prevederile Legii nr.1227-XIII din 27 iunie 1997 cu privire la publicitate, cu

reglementrile Comisiei Naionale privind coninutul i structura materialului publicitar, n scopul asigurrii transparenei i corectitudinii informaiei. (4) Orice material publicitar va meniona existena prospectelor de emisiune, precum i modalitatea de obinere a acestora. (5) Un OPCVM de tip feeder indic n toate informaiile publicitare pertinente c investete cel puin 85% din activele sale n aciuni sau n uniti de fond emise de OPCVM de tip master. (6) OPCVM de tip feeder trimite investitorilor, la cerere i n mod gratuit, un exemplar tiprit al prospectului i al rapoartelor specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat ale OPCVM de tip master. (7) Societatea de administrare fiduciar a investiiilor, pentru fiecare OPCVM administrat, i companiile investiionale care se autoadministreaz public n organul de pres indicat n actele de constituire sau n regulile fondului, plaseaz pe pagina web proprie i transmite Comisiei Naionale urmtoarele documente: a) prospectele de emisiune; b) prospectele simplificate; c) rapoartele specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat; d) rapoartele periodice privind valoarea activului net i valoarea activului net unitar calculate conform reglementrilor Comisiei Naionale. (8) Rapoartele privind valoarea activului net i valoarea activului net unitar se depun la Comisia Naional, se public n organul de pres indicat n actele de constituire sau n regulile fondului i se plaseaz pe pagina web n termenele i n condiiile stabilite de actele normative ale Comisiei Naionale. (9) Rapoartele specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat se prezint Comisiei Naionale, se public n organul de pres indicat n actele de constituire sau n regulile fondului i se plaseaz pe pagina web n urmtorul termen: a) rapoartele specifice semestriale proprii privind activitatea desfurat pentru primul semestru n termen de 30 de zile urmtoare semestrului de gestiune; b) rapoartele specifice anuale proprii i consolidate privind activitatea desfurat n termen de 120 de zile urmtoare anului de gestiune. (10) Rapoartele specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat se furnizeaz gratuit, la cererea investitorilor, i se pun la dispoziia acestora n locurile prevzute n prospectul de emisiune i n prospectul simplificat. (11) Raportul specific anual privind activitatea desfurat conine situaiile financiare anuale, precum i alte informaii semnificative, care s sprijine investitorii n aprecierea, n cunotin de cauz, a activitii OPCVM i a rezultatelor acestuia. (12) Rapoartele specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat includ informaiile prevzute n reglementrile Comisiei Naionale. (13) Situaiile financiare anuale snt supuse auditului obligatoriu. (14) n raportul su de audit, auditorul OPCVM de tip feeder ia n considerare raportul de audit al OPCVM de tip master. Auditorul OPCVM de tip feeder include n raport orice nereguli semnalate n raportul de audit al OPCVM de tip master, precum i impactul acestora asupra OPCVM de tip feeder. (15) Raportul specific anual privind activitatea desfurat al OPCVM de tip feeder include i o declaraie cu privire la totalul cheltuielilor OPCVM de tip feeder i ale OPCVM de tip master. (16) Rapoartele specifice anuale i semestriale privind activitatea desfurat ale OPCVM de tip feeder precizeaz modalitile prin care pot fi obinute rapoartele specifice anuale i, respectiv, semestriale privind activitatea desfurat a OPCVM de tip master. Articolul 115. Protecia drepturilor investitorilor

(1) n vederea protejrii intereselor investitorilor, companiile investiionale care se autoadministreaz i societile de administrare fiduciar a investiiilor care acioneaz n numele unui OPCVM pot suspenda temporar rscumprarea aciunilor i a unitilor de fond, cu respectarea prevederilor regulilor fondului, ale actului de constituire i cu acordul Com isiei Naionale. (2) Pentru protecia interesului public i a investitorilor, Comisia Naional poate decide suspendarea temporar sau limitarea emisiunii i/sau rscumprarea aciunilor i a unitilor de fond ale unui OPCVM. (3) Actul de suspendare specific termenele i motivul suspendrii. Suspendarea poate fi prelungit i dup expirarea termenului stabilit iniial n cazul n care motivele suspendrii se menin. (4) n situaiile menionate la alin.(1), OPCVM comunic, fr ntrziere, decizia sa Comisiei Naionale n vederea obinerii acordului. (5) n cazul n care influena exercitat de ctre deintorii de participaiune calificat, membrii consiliului de administraie, conductorii sau personalul compartimentului de control intern al societii de administrare fiduciar a investiiilor sau al companiei investiionale care se autoadministreaz risc s prejudicieze administrarea unui OPCVM, Comisia Naional adopt msuri pentru suspendarea activitii sau retragerea licenei societii de administrare fiduciar a investiiilor sau a companiei investiionale care se autoadministreaz. (6) n cazul n care OPCVM de tip master suspend temporar rscumprarea sau subscrierea aciunilor sau a unitilor sale de fond, fie din proprie iniiativ, fie la cererea Comisiei Naionale sau a altei autoriti competente, fiecare dintre OPCVM ale sale de tip feeder are dreptul s suspende rscumprarea ori subscrierea aciunilor sau unitilor sale de fond n aceeai perioad ca i OPCVM de tip master. Seciunea a 6-a Reorganizarea OPCVM Articolul 116. Reorganizarea OPCVM (1) Fuziunea i dezmembrarea societii de administrare fiduciar a investiiilor, a OPCVM se efectueaz n conformitate cu legislaia civil, cu Legea nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni, Legea concurenei nr.183 din 11 iulie 2012 i cu regulamentele Comisiei Naionale. (2) Participani la reorganizarea OPCVM prin contopire sau prin absorbie pot fi numai OPCVM. (3) La reorganizarea OPCVM prin divizare sau prin separare pot fi create numai OPCVM. (4) OPCVM nu este n drept s se reorganizeze prin transformare n alte forme de organizare juridic. (5) Dac un OPCVM de tip master fuzioneaz cu un alt OPCVM sau dac se dezmembreaz n dou sau mai multe OPCVM, OPCVM de tip feeder snt lichidate, n afar de cazul n care Comisia Naional aprob ca OPCVM de tip feeder: a) s continue s fie un OPCVM de tip feeder al OPCVM de tip master sau al unui alt OPCVM n urma fuziunii sau a dezmembrrii OPCVM de tip master; sau b) s investeasc cel puin 85% din activele sale n aciuni sau n uniti de fond la un alt OPCVM de tip master care nu rezult din fuziune sau din dezmembrare; sau c) s i modifice regulile fondului sau actele de constituire pentru a se transforma ntr-un OPCVM ce nu este un OPCVM de tip feeder. (6) Nicio fuziune sau dezmembrare a unui OPCVM de tip master nu intr n vigoare dect dac OPCVM de tip master a transmis tuturor deintorilor si de aciuni sau de uniti de fond i Comisiei Naionale informaii utile i exacte cu privire la fuziune sau la dezmembrare cel trziu cu 60 de zile pn la data propus pentru intrarea n vigoare. (7) n cazul n care un OPCVM de tip master se lichideaz, OPCVM de tip feeder se lichideaz de asemenea, cu excepia cazului cnd Comisia Naional aprob:

a) investirea a cel puin 85% din activele OPCVM de tip feeder n aciuni sau n uniti de fond la un alt OPCVM de tip master; sau b) modificarea regulilor fondului sau a actelor de constituire pentru ca OPCVM de tip feeder s se poat transforma ntr-un OPCVM ce nu este un OPCVM de tip feeder. (8) Lichidarea unui OPCVM de tip master nu se poate realiza mai devreme de 3 luni de la data la care OPCVM de tip master a informat toi deintorii si de aciuni sau de uniti de fond i Comisia Naional cu privire la decizia de lichidare. (9) Comisia Naional emite reglementri privind procedurile de aprobare n caz de lichidare, fuziune sau dezmembrare a OPCVM. Articolul 117. Societile pe aciuni a cror activitate conine caracteristicile activitii OPCVM (1) Societatea pe aciuni a crei activitate ntrunete cumulativ condiiile specificate la art.89 alin.(1), dar care nu are ncheiat contract cu o societate de administrare fiduciar a investiiilor sau nu deine licen pentru acest gen de activitate eliberat de Comisia Naional ori decizia acesteia despre faptul c activitatea sa nu reprezint activitate a OPCVM, este obligat s suspende activitatea pe piaa de capital pn la obinerea licenei de la Comisia Naional sau a avizului prin care se adeverete c activitatea sa nu reprezint activitate a OPCVM. (2) Neexecutarea prevederilor alin.(1) constituie temei pentru dizolvarea societii n conformitate cu art.97 al Legii nr.1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni. Capitolul VI PROTECIA INVESTITORILOR Seciunea 1 Dezvluirea informaiei Articolul 118. Dispoziii generale privind dezvluirea informaiei (1) Prevederile prezentului capitol nu se aplic: a) autoritilor administraiei publice centrale i locale; b) societilor care au emis recipise depozitare moldoveneti; c) emitenilor ale cror valori mobiliare, dei anterior au constituit obiectul unei oferte publice, n prezent nu ntrunesc caracteristicile unei oferte publice; d) emitenilor ale cror valori mobiliare, dei anterior au fost admise spre tranzacionare pe piaa reglementat sau n cadrul MTF, n prezent snt retrase de pe piaa reglementat sau din cadrul MTF; e) emitenilor ale cror valori mobiliare snt admise spre tranzacionare n cadrul MTF, fa de care vor fi aplicate reguli de dezvluire, conform cerinelor stabilite de Comisia Naional. (2) n cazul n care prezenta lege nu prevede expres modul n care o informaie urmeaz a fi fcut public, se consider c informaia respectiv este fcut public dac a fost dezvluit: a) n unul sau n mai multe ziare cu difuzare naional; i/sau b) n form electronic pe pagina web proprie; i/sau c) prin distribuirea ei unei agenii de pres i/sau de informaii, cu condiia c aceasta o va dezvlui public; i/sau d) n textul unei decizii a unei autoriti a administraiei publice, ce urmeaz a fi publicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova. (3) Orice informaie fcut public conform cerinelor stabilite la art.125 este prezentat concomitent i Comisiei Naionale. (4) Comisia Naional emite acte normative privind crearea i meninerea activitii mecanismelor oficiale de stocare a informaiilor fcute publice n conformitate cu prevederile prezentului capitol. (5) Emitenii valorilor mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau n cadrul MTF snt obligai s asigure un tratament egal n ceea ce privete dezvluirea de

informaii pentru toi deintorii de valori mobiliare care se afl ntr-o situaie identic. Dezvluirea informaiei se efectueaz n conformitate cu prezenta lege, cu Legea nr .1134-XIII din 2 aprilie 1997 privind societile pe aciuni i cu actele normative ale Comisiei Naionale. Articolul 119. Dezvluirea informaiei de ctre emiteni (1) Emitenii care ntrunesc criteriile unei entiti de interes public snt obligai s publice: a) raportul anual al emitentului; b) raportul semestrial al emitentului; c) declaraiile intermediare ale conducerii emitentului; d) informaia despre evenimentele care afecteaz activitatea economico-financiar a emitentului; e) actele de constituire ale emitentului. (2) n scopul protejrii intereselor investitorilor sau asigurrii bunei funcionri a pieei, Comisia Naional este n drept s cear emitentului, auditorului emitentului i/sau persoanelor menionate la art.125 alin.(1) s publice i/sau s prezinte informaii i documente n modul i n perioada stabilit de actele normative ale Comisiei Naionale. (3) n cazul n care emitentul nu se conformeaz cerinei stabilite la alin.(2), Comisia Naional este n drept s fac publice informaiile respective dup audierea emitentului. (4) Responsabilitatea dezvluirii informaiei de ctre emitent revine organelor executive ale emitentului. (5) Emitentul este obligat s dezvluie informaia n form electronic pe pagina web proprie. Actul de constituire al emitentului poate prevedea i dezvluirea informaiei n unul sau n mai multe ziare cu difuzare naional. Articolul 120. Raportul anual al emitentului (1) Emitenii snt obligai s publice raportul anual n termen de pn la 30 aprilie i s ia msurile necesare pentru ca raportul s rmn disponibil publicului pe o perioad de cel puin 5 ani. (2) Raportul anual al emitentului va conine: 1) situaiile financiare anuale, cu anexarea raportului de audit; 2) raportul de activitate al conducerii; 3) declaraiile persoanelor responsabile ale emitentului, cu indicarea numelui i funciei acestora, prin care: a) confirm c, din punctul lor de vedere, situaiile financiare anuale snt ntocmite conform legislaiei i ofer o imagine corect asupra activului i pasivului, asupra situaiei financiare i a rezultatului financiar ale emitentului; b) confirm c, din punctul lor de vedere, raportul de activitate prezint corect evoluia i rezultatele emitentului; c) fac o descriere a principalelor riscuri i incertitudini cu care se confrunt emitentul. (3) Raportul anual al emitentului include cel puin o descriere corect i complet a dezvoltrii i a performanei activitii economico-financiare a emitentului i a ntreprinderilor pe care le controleaz, precum i o descriere a principalelor riscuri cu care se confrunt el. (4) La publicarea raportului anual, emitentul public integral raportul de audit. Articolul 121. Raportul semestrial al emitentului (1) Emitentul este obligat s publice raportul semestrial dup ncheierea fiecrui semestru, dar nu mai trziu de 2 luni dup ncheierea semestrului. (2) Emitentul ia msurile necesare pentru ca raportul semestrial s rmn disponibil publicului pe o perioad de cel puin 5 ani. (3) Raportul semestrial al emitentului va conine: 1) situaiile financiare semestriale; 2) raportul intermediar de activitate al conducerii;

3) declaraiile persoanelor responsabile ale emitentului, cu indicarea numelui i funciei acestora, prin care: a) confirm c, din punctul lor de vedere, situaiile financiare semestriale snt ntocmite conform legislaiei i ofer o imagine corect asupra activului i pasivului, asupra situaiei financiare i a rezultatului financiar ale emitentului; b) confirm c, din punctul lor de vedere, raportul de activitate prezint corect evoluia i rezultatele emitentului. (4) Raportul include cel puin evenimentele importante care au avut loc pe parcursul semestrului i impactul acestora asupra situaiei economico-financiare a emitentului i a ntreprinderilor pe care le controleaz, precum i conine o descriere a principalelor riscuri pentru urmtorul semestru. (5) n cazul emitenilor de aciuni, suplimentar informaiilor stabilite la alin.(4), raportul intermediar de activitate conine informaii privind tranzaciile importante cu aciunile emitentului. (6) Situaiile financiare semestriale se supun auditului obligatoriu. La publicarea raportului semestrial, emitentul public integral raportul de audit. Articolul 122. Declaraiile intermediare ale conducerii emitentului (1) Emitenii snt obligai s publice declaraiile intermediare ale conducerii lor pe durata primului semestru i pe durata celui de-al doilea semestru. (2) Declaraiile intermediare se public ntr-un interval de timp care ncepe la 10 sptmni de la nceputul semestrului i se ncheie cu 6 sptmni nainte de ncheierea semestrului. (3) Declaraiile intermediare se refer la perioada cuprins ntre nceputul semestrului i data publicrii declaraiei i conin: a) descrierea general a evenimentelor i a tranzaciilor importante desfurate n perioada n cauz i impactul acestora asupra activitii emitentului i a ntreprinderilor pe care le controleaz; b) descrierea general a situaiei financiare i a rezultatelor emitentului i ale ntreprinderilor pe care le controleaz. (4) Emitenii care, la cererea pieei reglementate sau din proprie iniiativ, public rapoarte trimestriale nu snt obligai s publice declaraiile intermediare ale conducerii. Articolul 123. Evenimentele care influeneaz emitentul (1) Emitentul este obligat s publice informaii privind: a) orice modificare a drepturilor de vot aferente diferitelor categorii de aciuni emise de emitent i instrumentelor derivate care ofer drepturi asupra aciunilor; b) noile emisiuni de valori mobiliare; c) plata dividendelor; d) convertirea, fracionarea sau consolidarea valorilor mobiliare din emisiunile anterioare; e) evenimentele care influeneaz sau pot influena activitatea emitentului sau preul valorilor mobiliare admise spre tranzacionare. (2) Informaiile specificate la alin.(1) se public n cel mai scurt timp, dar nu mai trziu de 7 zile de la data apariiei acestora. Articolul 124. Actele de constituire Emitentul este obligat s publice: a) actul de constituire i statutul emitentului, dac acesta exist separat, n termen de cel mult o lun de la nregistrarea de stat a emitentului, dar nu mai trziu de data iniierii unei oferte publice sau a procedurii de admitere spre tranzacionare pe piaa reglementat; b) orice modificri i completri la actul de constituire i la statutul emitentului, dac acesta exist separat, n termen de cel mult 15 zile de la data adoptrii acestor modificri i completri;

c) textul integral actualizat al actului de constituire i al statutului emitentului, dac acesta exist separat, n cazul modificrii sau completrii acestora, n termen de cel mult 15 zile de la data adoptrii modificrilor i completrilor respective. Articolul 125. Dezvluirea informaiei privind deinerile importante de aciuni (1) Deintorul de aciuni care a dobndit sau a nstrinat aciuni cu drept de vot ale unui emitent care ntrunete criteriile unei entiti de interes public este obligat s informeze emitentul i Comisia Naional despre acest fapt, n termen de cel mult 4 zile lucrtoare de la data dobndirii sau nstrinrii, n cazul n care n urma acestei tranzacii atinge, depete sau coboar sub limita de 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 33%, 50%, 66%, 75% i 90%. (2) Deintorul de aciuni cu drept de vot este obligat s informeze emitentul i Comisia Naional n cazul cnd cota de aciuni deinut atinge limitele stabilite la alin.(1) ca urmare a unor operaiuni de conversiune, fracionare sau consolidare. (3) Cerinele stabilite la alin.(1) i (2) se aplic i n cazul cnd o persoan dobndete valori mobiliare ce pot fi convertite n aciuni cu drept de vot sau n instrumente financiare n al cror temei poate achiziiona aciuni cu drept de vot. n plus, acestea se aplic persoanei fizice sau juridice n msura n care aceast persoan are dreptul de a achiziiona, a ceda sau a exercita drepturi de vot n una din situaiile urmtoare sau n cazul unei combinaii ntre acestea: a) drepturile de vot snt deinute de un ter cu care persoana n cauz a ncheiat un acord prin care se oblig s adopte, printr-un exerciiu concertat al drepturilor de vot pe care le dein, o politic durabil comun n ceea ce privete gestiunea societii n cauz; b) drepturile de vot snt deinute de un ter n conformitate cu un acord ncheiat cu persoana n cauz, care prevede transferul temporar i cu titlu oneros al drepturilor de vot n cauz; c) drepturile de vot snt anexate aciunilor depuse ca garanie pe lng aceast persoan, cu condiia ca aceasta s controleze drepturile de vot i s declare c intenioneaz s le exercite; d) drepturile de vot snt anexate aciunilor pentru care aceast persoan deine uzufructul; e) drepturile de vot snt deinute sau pot fi exercitate n conformitate cu literele a)d) de ctre o ntreprindere controlat de aceast persoan; f) drepturile de vot snt anexate aciunilor depuse pe lng aceast persoan, care le poate exercita cum dorete, n cazul n care nu primete instruciuni speciale din partea deintorului de aciuni; g) drepturile de vot snt deinute de un ter n nume propriu sau pe seama acestei persoane; h) aceast persoan poate exercita drepturile de vot ca mandatar i cum dorete n cazul n care nu primete instruciuni speciale din partea deintorului de aciuni. (4) n termen de cel mult 3 zile de la primirea informaiilor conform alin.(1)(3), emitentul este obligat s publice aceste informaii. (5) Cerinele stabilite la alin.(1)(3) nu se aplic market maker-ului la atingerea limitelor stabilite la alin.(1) n cazul n care acesta nu intervine n administrarea emitentului n cauz i nu exercit influene pentru a determina emitentul s dobndeasc aceste aciuni sau s susin preul acestora. (6) Emitentul care a dobndit sau a nstrinat aciuni cu drept de vot proprii este obligat s publice o informaie despre acest fapt ct mai curnd posibil, dar nu mai trziu de 5 zile lucrtoare de la data tranzaciei, n cazul n care dup tranzacie emitentul atinge, depete sau coboar sub limita de 5% sau 10%. (7) Modelul formularelor-tip pentru dezvluirea informaiei conform prezentului articol i modelul de completare a acestora se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale. Articolul 126. Alte cerine privind dezvluirea informaiei (1) Instituiile publice care difuzeaz statistici ce pot influena semnificativ piaa de capital sau evoluia preului unuia sau mai multor instrumente financiare fac publice aceste informaii n mod transparent i nediscriminatoriu.

(2) Analitii financiari i persoanele care difuzeaz un studiu investiional iau msurile necesare pentru a asigura accesul nediscriminatoriu la studiul investiional. (3) Informaia din cadrul unui studiu investiional menioneaz interesele personale i/sau conflictele de interese ale analistului financiar i ale persoanelor care difuzeaz studiul n raport cu instrumentele financiare la care se refer studiul. (4) Persoanele cu funcii de rspundere n cadrul unui emitent de valori mobiliare i alte instrumente financiare i, dup caz, persoanele care au o legtur strns cu acestea comunic Comisiei Naionale, n modul stabilit de actele normative ale acesteia despre tranzaciil e efectuate cu aciunile emitentului respectiv, cu instrumentele financiare derivate sau cu alte instrumente ce le snt asociate. (5) Jurnalitii, reporterii i alte persoane care particip la elaborarea i distribuirea informaiilor privind instrumentele financiare prin intermediul mijloacelor de informare n mas: a) evalueaz informaiile distribuite public, avndu-se n vedere reglementrile i normele profesionale din domeniul mijloacelor de informare n mas; b) efectueaz distribuirea informaiilor respective, cu condiia c persoanele nominalizate nu obin direct sau indirect beneficii de orice natur ca urmare a difuzrii informaiilor n cauz. Seciunea a 2-a Abuzul pe piaa de capital Articolul 127. Informaiile privilegiate (1) Se consider informaie privilegiat orice informaie de natur precis, care nu a fost dezvluit public, care se refer n mod direct sau indirect la unul sau la mai muli emiteni ori la unul sau la mai multe instrumente financiare i care, dac ar fi dezvluit public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului acelor instrumente financiare sau asupra preului derivatelor aflate n legtur cu aceste instrumente. (2) Se interzice folosirea informaiei privilegiate de ctre insider, pentru sine sau pentru o ter parte, n mod direct sau indirect, n scopul: a) dobndirii sau nstrinrii instrumentelor financiare la care se refer informaiile n cauz; sau b) tentativei de dobndire sau de nstrinare a instrumentelor financiare la care se refer informaiile n cauz. (3) Interdicia stabilit la alin.(2) se aplic insiderului care deine o informaie privilegiat n virtutea: a) calitii sale de membru n organele de conducere sau de control ale emitentului; b) deinerii de aciuni n capitalul social al emitentului; c) accesului la aceste informaii ca urmare a exercitrii funciilor i atribuiilor profesionale; d) accesului ilicit la astfel de informaii. (4) Interdicia stabilit la alin.(2) se aplic oricrei alte persoane care, dei nu se ncadreaz n prevederile alin.(3), deine informaii privilegiate i cunoate sau trebuie s cunoasc c aceste informaii snt privilegiate. (5) n cazul n care insiderul este o persoan juridic, interdicia stabilit la alin.(2) se aplic persoanelor fizice ale insiderului care particip sau pot participa la luarea deciziei privind dobndirea sau nstrinarea instrumentelor financiare la care se refer informaia privilegiat. (6) Interdicia stabilit la alin.(2) nu se aplic tranzaciilor cu instrumente financiare efectuate n vederea executrii unei obligaii nscute pn la momentul n care insiderul a obinut informaia privilegiat. (7) Insiderul nu este n drept: a) s comunice sau s transmit n orice alt mod informaiile privilegiate unei alte persoane, cu excepia cazului cnd acest fapt are loc n procesul desfurrii normale a activitii;

b) s recomande unei alte persoane s efectueze tranzacii cu instrumente financiare la care se refer informaiile privilegiate sau s influeneze n orice alt mod decizia acestei persoane de a efectua tranzacii cu aceste instrumente financiare. (8) Emitentul de instrumente financiare este obligat s fac public e, imediat cum este posibil, informaiile privilegiate referitoare la activitatea sa i la instrumentele sale financiare, cel puin plasnd aceste informaii pe pagina web. (9) Emitentul este n drept s amne, pe propria rspundere, publicarea informaii lor privilegiate conform alin.(8) pentru a nu afecta interesele sale legitime, cu condiia c aceast amnare nu va induce n eroare publicul i c emitentul va asigura confidenialitatea informaiei privilegiate. (10) n cazul n care emitentul sau reprezentantul acestuia comunic informaia privilegiat unui ter n procesul desfurrii normale a activitii, emitentul este obligat s fac public aceast informaie: a) n acelai moment n care este comunicat terului n cazul n care informaia a fost comunicat terului neaccidental; sau b) imediat dup ce a fost comunicat terului n cazul n care informaia a fost comunicat terului accidental. (11) Obligaia stabilit la alin.(10) nu se aplic n cazul n care persoana ter, creia i -au fost comunicate informaiile privilegiate, este obligat, n temeiul legislaiei, al actelor interne ale persoanei tere i/sau al contractului dintre pri, s pstreze confidenialitatea acestor informaii. (12) Emitenii i persoanele care acioneaz n numele lor snt obligai s stabileasc o list a persoanelor care dein informaii privilegiate, s o actualizeze periodic i s o prezinte Comisiei Naionale n modul stabilit de aceasta. Articolul 128. Manipulrile pe pia (1) Manipulrile pe pia snt interzise. (2) Se consider manipulare pe pia: 1) tranzaciile sau ordinele de tranzacionare: a) care ofer sau pot oferi informaii false sau care induc n eroare n ceea ce privete cererea, oferta sau preul instrumentelor financiare; sau b) care, prin aciunea uneia sau mai multor persoane ce activeaz n mod concertat, influeneaz stabilirea preului unuia sau mai multor instrumente financiare la un nivel anormal sau artificial, cu excepia cazului cnd persoana care a intrat n tranzacii sau a emis ordinele de tranzacionare demonstreaz c motivele pentru care procedeaz astfel snt legitime i c aceste tranzacii sau ordine de tranzacionare snt n conformitate cu practicile admise pe piaa reglementat sau n cadrul MTF; 2) efectuarea de tranzacii fictive sau prin nelciune; 3) aplicarea de ordine de tranzacionare fictive; 4) difuzarea i rspndirea, prin intermediul mijloacelor de informare n mas (inclusiv prin Internet) sau prin orice alt mijloc, a informaiilor ce ofer sau pot oferi indicaii false despre instrumentele financiare, n cazul cnd persoana care a difuzat informaiile tia sau trebuia s tie c informaiile n cauz snt false. (3) Alte cerine privind constatarea, prevenirea i evitarea abuzurilor pe pia snt stabilite n actele normative ale Comisiei Naionale. Articolul 129. Obligaiile societilor de investiii privind abuzurile pe pia Societile de investiii snt obligate s informeze Comisia Naional n cazul n care dispun de informaii c o tranzacie cu instrumente financiare se efectueaz cu nclcarea prevederilor prezentei legi referitoare la informaiile privilegiate i/sau la manipulrile pe pia. Seciunea a 3-a Fondul de compensare a investitorilor

Articolul 130. Dispoziii generale (1) Fondul de compensare a investitorilor (n continuare n aceast seciune Fond) se constituie i se gestioneaz de ctre Comisia Naional i se utilizeaz n conformitate cu deciziile acesteia. (2) Fondul se constituie cu scopul de a compensa, n condiiile prezentei legi i ale actelor normative ale Comisiei Naionale, clienii persoane fizice ai societilor de investiii n cazul incapacitii societilor de investiii de a returna mijloacele bneti i/sau instrumentele financiare ale clienilor, transmise societilor de investiii n contextul prestrii serviciilor de investiii i serviciilor conexe. (3) Comisia Naional deschide un cont separat pentru acumularea mijloacelor financiare ale Fondului. (4) Mijloacele Fondului pot fi utilizate doar pentru compensarea prejudiciilor investitorilor i pentru acoperirea cheltuielilor de activitate ale Fondului, conform prevederilor art.131 i 132. (5) Dreptul unui investitor la compensare poate face obiectul unei aciuni a investitorului mpotriva Fondului. Articolul 131. Compensarea investitorilor (1) n cazul incapacitii societilor de investiii de a returna mijloacele bneti i/sau instrumentele financiare ale clienilor, Fondul, n conformitate cu art.133, achit fiecrui client prejudiciat o compensaie nu mai mare de 6000 de lei. (2) Compensaia acoper instrumentele financiare i mijloacele bneti aflate la evidena contului clientului, inut de societatea de investiii, existent n momentul intentrii procesul ui de insolvabilitate n privina acestei societi de investiii. (3) Valoarea instrumentelor financiare de pe contul clientului se calculeaz conform ultimului pre de tranzacionare al acestor instrumente financiare, existent la momentul intentrii procesului de insolvabilitate n privina acestei societi de investiii. (4) Mrimea obligaiilor societii de investiii fa de client se calculeaz avndu -se n vedere valoarea total a mijloacelor bneti i a instrumentelor financiare ale clientului, din care se scad creanele clientului fa de societatea de investiii. (5) Compensaia se achit n moned naional. n cazul n care societatea deine n numele clientului mijloace bneti n valut strin, compensaia se achit n moned naional, echivalentul fiind determinat cu aplicarea cursului oficial al leului moldovenesc la data la care intervine cel puin una din situaiile stabilite la art.133 alin.(1). Articolul 132. Mijloacele Fondului (1) Mijloacele Fondului se formeaz din: a) contribuiile anuale ale societilor de investiii, n mrimea stabilit de actele normative ale Comisiei Naionale, achitate anual, n termen de cel mult o lun de la expirarea anului calendaristic; b) veniturile din investiii; c) veniturile din penalitile de ntrziere; d) veniturile din recuperarea creanelor compensate de Fond; e) donaii, subvenii, alocaii i alte venituri stabilite prin actele normative ale Comisiei Naionale. (2) Pentru transferul cu ntrziere al mijloacelor n Fond, societile de investiii achit o penalitate de 0,1% din suma datorat pentru fiecare zi de ntrziere. (3) Fondul poate primi mprumuturi doar n cazul cnd mijloacele pe care le deine nu snt suficiente pentru acoperirea compensaiilor ctre clienii societilor de investiii. (4) Mijloacele alocate de societile de investiii drept contribuii n Fond nu pot fi restituite societilor de investiii, inclusiv n cazul dizolvrii, reorganizrii sau insolvabilitii acestora.

(5) Mijloacele Fondului pot fi investite n depozite bancare, n valori mobiliare de stat emise de Ministerul Finanelor i n instrumente financiare emise de Banca Naional a Moldovei n cazurile i n condiiile prevzute de actele normative ale Comisiei Naionale. (6) Fondul nu acord mprumuturi i nu ofer garanii. (7) Cheltuielile legate de administrarea i funcionarea Fondului se acoper din contul mijloacelor specificate la alin.(1) lit.b)e). Articolul 133. Achitarea compensaiilor (1) Fondul iniiaz achitarea compensaiilor n conformitate cu art.131 n situaiile n care: a) Comisia Naional consider c, pentru moment, societatea de investiii nu este apt, din motive ce in de situaia financiar, s-i ndeplineasc obligaiile ctre clieni i nici nu exist premise pentru a considera c societatea i va ndeplini aceste obligaii n timp rezonabil; b) instana de judecat a emis o hotrre definitiv referitor la intentarea procesului de insolvabilitate. (2) n cazul specificat la alin.(1) lit.a), Comisia Naional adopt o ordonan n care indic considerentele sale i prin care cere societii de investiii, n termen de cel mult o zi, lista clienilor societii de investiii i valoarea activelor pe care societatea le deinea n numele fiecrui client. n cazul n care societatea de investiii este o banc comercial, ordonana se adopt doar cu avizul Bncii Naionale a Moldovei. (3) n cazurile stabilite la alin.(1), n termen de cel mult o zi de la emiterea deciziei de ctre Comisia Naional sau de la data lurii hotrrii de ctre instana de judecat, societatea de investiii prezint lista clienilor societii de investiii i valoarea activelor pe care societatea le deinea n numele fiecrui client. (4) n cazul n care hotrrea instanei de judecat se refer la intentarea procesului de insolvabilitate a societii de investiii, lista clienilor i valoarea activelor acestora snt prezentate de ctre lichidator n termen de cel mult o lun de la data intentrii procesului de insolvabilitate. (5) n termen de cel mult 3 zile de la primirea listei de la lichidator, Comisia Naional public cel puin pe pagina web proprie i n dou ziare cu difuzare naional o informaie privind incapacitatea societii de investiii de a onora obligaiile sale fa de client, iniierea procedurii de compensare a clienilor, locul, modul i perioada achitrii compensaiilor i alte informaii relevante. Informaia este prezentat concomitent societilor de investiii, depozitarului central i pieelor reglementate. (6) Fondul asigur achitarea compensaiilor n termen de cel mult o lun de la data nceperii achitrilor. (7) Fondul preia dreptul de crean al clienilor n raport cu societatea de investiii pentru suma egal cu valoarea total a compensaiilor achitate clienilor prejudiciai ai societii de investiii. (8) Obligaiile societii de investiii fa de fiecare client, pentru care a fost achitat compensaia, se reduc cu valoarea compensaiei achitate acestui client pentru compensarea prejudiciului. (9) Creanele fa de clieni, altele dect cele pltite de Fond, se compenseaz din contul patrimoniului societii de investiii aflate n proces de insolvabilitate dup executarea creanei Fondului. (10) Fondul este n drept s achite compensaiile prin mandat potal sau prin transfer bancar. (11) n termen de cel mult 3 zile de la data achitrii complete a compensaiei, Comisia Naional informeaz lichidatorul privind valoarea compensaiilor achitate fiecrui client. Articolul 134. Exceptarea compensaiilor (1) Din contul Fondului nu se compenseaz prejudiciile i nu se achit compensaii: a) persoanelor care dein o cot de cel puin 5% n capitalul societii de investiii;

b) membrilor consiliului, ai organului executiv unipersonal sau membrilor organului executiv colegial i ai organelor de control ale societii de investiii; c) persoanelor care se afl n relaii de familie cu persoanele indicate la lit.b); d) clienilor profesioniti; e) auditorului societii de investiii i angajailor acesteia; f) clienilor societii de investiii care snt direct responsabili pentru fapte ce au cauzat ori au agravat situaia financiar negativ a societii de investiii. (2) Din contul Fondului pot fi achitate compensaii doar clienilor societilor de investiii, pentru care snt prestate servicii n temeiul unor contracte ncheiate dup intrarea n vigoare a prezentei legi i care nu se refer la instrumentele financiare i/sau la mijloacele bneti transmise de ctre clieni societilor de investiii pn la crearea Fondului. (3) Din contul Fondului nu pot fi efectuate compensaii pentru creanele fa de clieni ce rezult dintr-o tranzacie cu splare de bani i cu finanare a terorismului, conform hotrrii instanei de judecat. Articolul 135. Obligaiile societilor de investiii privind informarea clienilor (1) Societile de investiii snt obligate s informeze clienii despre Fond i despre scopul activitii acestuia pn la prestarea serviciului. (2) La solicitarea clientului, societatea de investiii ofer informaii suplimentare privind activitatea Fondului, privind modul de calculare i de achitare a compensaiilor i alte informaii referitoare la Fond. Articolul 136. Msurile de impunere (1) n cazul n care o societate de investiii nu achit contribuiile la Fond n termenul stabilit, Comisia Naional expediaz n adresa societii de investiii un preaviz n form scris privind efectuarea contribuiilor restante la Fond n termen de cel mult o lun de la data expedierii preavizului. (2) n cazul n care societatea de investiii nu achit contribuiile la Fond n termen de o lun de la data expedierii preavizului, Comisia Naional este n drept s aplice sanciuni conform prevederilor prezentei legi. (3) n cazul aplicrii consecutive a 3 sanciuni pentru neefectuarea contribuiilor la Fon d, Comisia Naional este n drept s suspende licena de societate de investiii. Dac n termenele indicate n decizia Comisiei Naionale persoana liceniat nu se conformeaz cerinelor stabilite, Comisia Naional este n drept s retrag licena de societate de investiii. Seciunea a 4-a Clienii profesioniti i investitorii calificai Articolul 137. Clienii profesioniti (1) Calitatea de client profesionist este deinut de persoanele i instituiile specificate la alin.(2) i de persoanele care obin aceast calitate, la cerere, conform alin.(3). (2) Snt clieni profesioniti: 1) societile de investiii, bncile comerciale, societile de asigurare, OPCVM i societile lor de administrare fiduciar a investiiilor, fondurile de pensii; 2) autoritile administraiei publice centrale i locale, Banca Naional a Moldovei i bncile centrale ale altor state, organismele internaionale i regionale, precum Banca Mondial, Fondul Monetar Internaional, Banca Central European, Banca European de Investiii, Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare i alte instituii internaionale similare; 3) persoanele juridice care ntrunesc cel puin 2 din urmtoarele criterii: a) activele totale constituie echivalentul n lei a cel puin 20 milioane de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei; b) profitul brut constituie echivalentul n lei a cel puin 40 milioane de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei;

c) capitalul propriu constituie echivalentul n lei a cel puin 2 milioane de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei; 4) ali investitori instituionali a cror activitate principal const n investiii n instrumente financiare, n special entitile care se ocup cu obinerea de capital prin valorificarea de valori mobiliare n active sau prin alte operaiuni de finanare. (3) Pot obine calitatea de client profesionist, la cerere, persoanele fizice sau juridice care ntrunesc cel puin 2 din urmtoarele criterii: a) au efectuat pe piaa respectiv n medie 10 tranzacii n valoare semnificativ pe trimestru n ultimele 4 trimestre anterioare; b) dein un portofoliu investiional format din instrumente financiare i/sau depozite bancare care are o valoare ce depete echivalentul n lei a 500000 de euro calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei; c) au activat sau activeaz n sectorul financiar de cel puin un an, deinnd o funcie ce necesit cunotine n domeniul tranzaciilor cu instrumente financiare sau al serviciilor i activitilor de investiii. (4) Calitatea de client profesionist se obine n modul urmtor: a) solicitantul adreseaz n acest sens societii de investiii o cerere scris, cu indicarea faptului dac dorete s obin aceast calitate n mod general n raport cu societatea de investiii sau doar n cazul unor anumite servicii i/sau tranzacii; n caz de necesitate, solicitantul anexeaz la cerere documentele relevante ce confirm corespunderea lui la cel puin dou crit erii stabilite la alin.(3); b) societatea de investiii ntreprinde msurile necesare pentru verificarea corespunderii solicitantului la cel puin dou criterii stabilite la alin.(3); c) societatea de investiii prezint o informaie n scris privind drepturile i formele de protecie pe care risc s le piard solicitantul la obinerea calitii de client profesionist; d) clientul prezint societii de investiii o declaraie n scris, separat de contractele ncheiate ntre solicitant i societatea de investiii, c este contient de consecinele obinerii calitii de client profesionist; la depunerea declaraiei, solicitantul obine calitatea de client profesionist. (5) Societile de investiii refuz calificarea solicitantului n calitate de client profesionist n cazul n care solicitantul nu ntrunete cerinele stabilite la alin.(3) i/sau nu prezint confirmri n acest sens. (6) Clienii profesioniti snt n drept s cear societii de investiii, n mod general ori separat pentru anumite cazuri sau tranzacii, s nu fie considerai clieni profesioniti n raport cu societatea de investiii n cauz. La adresarea acestei cereri, societatea de investiii consider clientul profesionist client obinuit i aplic n privina acestuia prevederile prezentei legi referitoare la clienii obinuii. (7) Clientul profesionist este obligat s adreseze societii de investiii cererea stabilit la alin.(6) n cazul n care consider c nu are posibilitate s evalueze corect riscurile la care este sau poate fi expus n calitate de client profesionist. (8) Cererea clientului profesionist de a fi considerat client obinuit se include n cadrul unui acord n form scris, ncheiat separat sau ca parte a contractului ncheiat cu societatea de investiii. Acordul prevede expres serviciile ori situaiile n care clientul profesionist este considerat client obinuit. (9) Clienii profesioniti snt obligai s informeze societile de investiii despre orice modificri i considerente care au sau pot avea ca efect pierderea calitii de client profesionist. Articolul 138. Investitorii calificai (1) Calitatea de investitor calificat o au persoanele i instituiile specificate la art.137 alin.(2) pct.1) i 2) i alin.(3) i persoanele care obin aceast calitate la cerere, conform alin.(2) din prezentul articol. (2) Calitatea de investitor calificat poate fi obinut de:

1) persoanele juridice care ntrunesc cel puin dou din urmtoarele criterii: a) au un numr mediu de angajai de cel puin 250 de persoane; b) valoarea activelor totale constituie echivalentul n lei a cel puin 43 milioane de euro, calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei; c) profitul brut constituie echivalentul n lei a cel puin 50 milioane de euro, calculat la cursul oficial al Bncii Naionale a Moldovei; 2) persoanele fizice care corespund la cel puin 2 criterii stabilite la art.137 alin.(3). (3) Pentru obinerea, la cerere, a calitii de investitor calificat, solicitantul depune pe propria rspundere o declaraie n acest sens persoanei care efectueaz oferta public i/sau societii de investiii prin al crei intermediu este efectuat oferta public. La depunerea declaraiei, solicitantul obine calitatea de investitor calificat. (4) Solicitantul se consider investitor calificat doar n raport cu persoana care efectueaz oferta public i/sau cu societatea de investii prin al crei intermediu se efectueaz oferta public i creia solicitantul i-a prezentat declaraia specificat la alin.(3). (5) La primirea unei declaraii conform alin.(3), persoana care efectueaz oferta public i/sau societatea de investiii prin al crei intermediu se efectueaz oferta public: a) nu snt obligate s verifice corespunderea solicitantului cu prevederile alin.(2); b) nu snt n drept s refuze solicitantului obinerea calitii de investitor calificat. Capitolul VII REGLEMENTARE, SUPRAVEGHERE I CONTROL Articolul 139. Dispoziii generale (1) Comisia Naional este n drept s exercite atribuiile sale de reglementare, de supraveghere i control n raport cu orice participant la piaa de capital, inclusiv cu persoanele liceniate sau autorizate conform prevederilor prezentei legi, cu emitenii ale cror valori mobiliare au fcut obiectul unei oferte publice i cu deintorii de instrumente financiare, n cazul n care Comisia Naional consider c: a) exercitarea atribuiilor este necesar pentru protecia investitorilor; b) participantul nu este apt s desfoare activiti de investiii de un anumit tip; c) snt nclcate prevederile prezentei legi sau ale actelor normative ale Comisiei Naionale. (2) n vederea protejrii deintorilor de instrumente financiare, Comisia Naional aprob, prin decizie, mrimea comisioanelor: a) pentru operaiunile de depozitare percepute de depozitarul central; b) pentru transferul i grevarea drepturilor asupra instrumentelor financiare percepute de depozitarul central. (3) Orice decizie a Comisiei Naionale poate fi contestat n instana de judecat conform Legii contenciosului administrativ nr.793-XIV din 10 februarie 2000. Articolul 140. Reglementarea prin liceniere i autorizare (1) Comisia Naional elibereaz licene i autorizaii pentru activitate pe piaa de capital persoanelor care corespund cerinelor stabilite de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale. (2) Comisia Naional elibereaz urmtoarele licene i autorizaii pentru activitate pe piaa de capital: a) licen de societate de investiii; b) licen de operator de pia; c) licen de depozitar central; d) autorizaie de societate de registru; e) alte autorizaii prevzute de prezenta lege.

(3) Licena se elibereaz de ctre Comisia Naional n termen de cel mult 6 luni de la data depunerii de ctre solicitant a cererii de eliberare a licenei, cu condiia c solicitantul ntrunete cerinele stabilite la alin.(1). (4) Comisia Naional respinge cererea de eliberare a licenei n cazul n care: a) solicitantul nu ntrunete cerinele de liceniere pentru activitatea respectiv; b) solicitantul se afl n proces de insolvabilitate sau de reorganizare; c) solicitantului anterior i-a fost retras licena ca urmare a nclcrii legislaiei n domeniul pieei de capital; d) n cazul prevzut la art.39 alin.(5); e) n cazul prevzut la art.40 alin.(18) pentru solicitanii care nu snt bnci comerciale. (5) Cererea de eliberare a licenei poate fi retras de solicitant nainte de eliberarea licenei sau de respingerea cererii. (6) n cazul respingerii cererii de eliberare a licenei, Comisia Naional informeaz n scris solicitantul i comunic motivele de neeliberare a licenei. (7) Respingerea cererii de eliberare a licenei poate fi contestat de solicitant n instana de judecat n termen de cel mult 30 de zile de la data respingerii cererii. (8) Licena se elibereaz pe termen nelimitat i este netransferabil. (9) Taxa de eliberare a licenelor stabilite la alin.(2) lit.a) i b) este de 10000 de lei. (10) Taxa de eliberare a licenei i a autorizaiei stabilite la alin.(2) lit.c) i d) este de 5000 de lei. (11) Taxa de eliberare a licenelor se vars n bugetul Comisiei Naionale de ctre persoana liceniat n termen de cel mult 10 zile de la data lurii de ctre Comisia Naional a deciziei de eliberare a licenei. (12) La eliberarea licenei, Comisia Naional include informaia privind persoana liceniat n Registrul licenelor pentru activitatea pe piaa financiar nebancar, inut de Comisia Naional. (13) Comisia Naional este n drept s suspende licena, pentru un termen de cel mult 90 de zile, n cazul n care persoana liceniat: a) nu a nceput s presteze serviciile ori s desfoare activitile pentru care deine licen n termen de 1 an de la primirea acesteia ori nu a prestat niciuna din activitile indicate n licen n decursul a 6 luni; b) nu a achitat taxa de eliberare a licenei; c) ncalc grav i sistematic prevederile prezentei legi i ale deciziilor Comisiei Naionale referitoare la serviciile i activitile de investiii; d) a obinut licen prin furnizarea de informaii false sau prin alte msuri ilegale; e) nu corespunde cerinelor de liceniere, stabilite de prezenta lege pentru activitatea respectiv; f) cade sub incidena art.39 alin.(5); g) cade sub incidena art.40 alin.(18); h) nu a devenit membru al Fondului de compensare a investitorilor n termenul stabilit de prezenta lege pentru societile de investiii. (14) Dac la expirarea termenului pentru care a fost suspendat licena nu au fost nlturate toate nclcrile, Comisia Naional este n drept s retrag licena. Retragerea licenei la solicitarea persoanei liceniate are loc dup prezentarea de ctre aceasta a confirmrii privind lipsa preteniilor din partea clienilor, la care se anexeaz i documentele justificative. (15) Persoanele liceniate sau autorizate snt obligate: a) s respecte condiiile de liceniere i/sau de autorizare; b) s informeze Comisia Naional despre orice modificare semnificativ a condiiilor iniiale de liceniere i/sau de autorizare; c) s prezinte Comisiei Naionale rapoarte, conform reglementrilor stabilite prin actele normative ale Comisiei Naionale;

d) s dezvluie public informaia, conform reglementrilor stabilite prin actele normative ale Comisiei Naionale; e) s informeze imediat Comisia Naional despre orice nclcare semnificativ a legislaiei referitoare la operaiuni i/sau la activiti de manipulare, de abuz de pia sau de alt natur care poate afecta stabilitatea pieei. (16) Comisia Naional aprob metodologia de calculare a capitalului propriu, stabilit pentru persoanele liceniate, i cerine suplimentare privind adecvarea capitalului, avndu-se n vedere directivele aplicabile ale Uniunii Europene. Articolul 141. Supravegherea i controlul pieei de capital (1) Comisia Naional este n drept s efectueze supravegherea i controlul privind: a) activitatea persoanelor liceniate sau autorizate, activitile i serviciile acestora, sistemele electronice utilizate i operaiunile cu instrumente financiare efectuate de ctre acestea; b) ofertanii, ofertele publice i ofertele de preluare, inclusiv cazurile n care o persoan este obligat, conform prevederilor prezentei legi, s efectueze astfel de oferte; c) abuzul pe piaa de capital; d) dezvluirea informaiei. (2) La realizarea atribuiilor de supraveghere i control n privina operatorilor de pia, pieelor reglementate, operatorilor de sistem i n privina MTF, Comisia Naional este n drept s numeasc colaboratori ai Comisiei Naionale n calitate de inspectori ai pieei reglementate i, respectiv, de inspectori ai MTF. (3) La realizarea atribuiilor de supraveghere i control n privina operatorilor de pia, pieelor reglementate, MTF i/sau depozitarului central, Comisia Naional este n drept s aplice sisteme electronice de supraveghere i control n timp real, conectate la sistemele lor electronice. (4) n cazul n care se aplic sisteme electronice de supraveghere i control, operatorii de pia, pieele reglementate, MTF i depozitarul central snt obligai s asigure conexiunea i accesul sistemelor electronice de supraveghere i control ale Comisiei Naionale. (5) Decizia privind efectuarea controlului i/sau a investigaiilor o ia Comisia Naional sau membrul consiliului de administraie al Comisiei Naionale cruia i-au fost delegate aceste mputerniciri. (6) n vederea protejrii intereselor clienilor i investitorilor i/sau prevenirii nclcrilor legislaiei pe piaa de capital, fr a leza dreptul su de a retrage ori de a suspenda licena, de a aplica sanciuni, Comisia Naional este n drept s interzic unei persoane liceniate sau unui ofertant: a) s ncheie tranzacii cu instrumente financiare; b) s desfoare, pe o perioad determinat de timp, una sau mai multe activiti incluse n licen. (7) La realizarea atribuiilor sale de supraveghere i control, Comisia Naional este n drept: a) s interzic persoanelor liceniate i ofertanilor s dispun sau s efectueze tranzacii n privina unui anumit activ, inclusiv n privina unui activ ce se afl n afara Republicii Moldova; b) s oblige persoanele liceniate i ofertanii ca activele proprii ale acestora sau activele deinute n numele clienilor s fie transmise spre pstrare i/sau administrare unei alte persoane; c) s convoace i s audieze orice persoan pentru a obine informaii; d) s cear nregistrrile telefonice i traficul de date existente; e) s cear punerea sub sechestru sau blocarea activelor; f) s suspende sau s interzic tranzacionarea unui instrument financiar; g) s solicite furnizarea de informaii i documente din partea auditorilor, emitenilor, deintorilor de aciuni sau de alte instrumente financiare, precum i din partea persoanelor care i verific sau care snt verificate de acetia; h) s efectueze inspecii la faa locului n teritoriu, n scopul de a verifica respectarea prevederilor prezentei legi i ale actelor normative ale Comisiei Naionale;

i) s transmit informaiile relevante organelor de drept n vederea iniierii urmririi penale. (8) Orice msur, interdicie sau impunere n raport cu persoanele liceniate, autorizate i/sau cu ofertanii, efectuate de Comisia Naional n temeiul prezentului articol, se decide prin ordonan a Comisiei Naionale. Articolul 142. Investigaiile (1) n vederea realizrii atribuiilor de supraveghere i control, Comisia Naional este n drept s solicite accesul la informaii, la ncperile i la sistemele electronice ale persoanei aflate sub investigaie. (2) Investigaiile n privina persoanelor aflate sub investigaie snt efectuate de colaboratorii Comisiei Naionale i/sau de orice alte persoane desemnate de Comisia Naional. (3) La efectuarea investigaiilor de ctre Comisia Naional, persoanele aflate sub investigaie snt obligate: a) s ofere Comisiei Naionale, la cererea acesteia, documente, informaii, inclusiv copii ale acestora, i suportul necesar n procesul realizrii atribuiilor de supraveghere i control ntrun termen restrns; b) s asigure accesul colaboratorilor Comisiei Naionale, care efectueaz investigaia, n ncperile lor, n sistemele electronice utilizate i la utilajul tehnic folosit. (4) Solicitarea de informaii se face prin intermediul notificrilor n form scris, adresate persoanei aflate sub investigaie, emise de colaboratorii Comisiei Naionale care efectueaz investigaia. (5) Comisia Naional este n drept s solicite documente sau acte existente, precum i documente sau acte care trebuie ntocmite. (6) Declaraiile persoanei aflate sub investigaie sau ale angajailor acesteia pot fi folosite ca probe mpotriva ei, cu condiia c pot fi confirmate. (7) La efectuarea investigaiilor, n cazul n care acest fapt este necesar pentru protejarea intereselor investitorilor i clienilor societilor de investiii, Comisia Naional este n drept s cear instanei de judecat punerea sub sechestru a activelor persoanelor aflate sub investigaie. Articolul 143. Auditul extern (1) Persoanele juridice care dein licene de societate de investiii, de operator de pia i de depozitar central i cele care dein autorizaii de societate de registru snt supuse auditului obligatoriu privind situaiile financiare anuale, precum i auditului serviciilor i activitilor desfurate cel puin o dat pe an, n conformitate cu legislaia n domeniul auditului i cu actele normative elaborate de Comisia Naional n comun cu Ministerul Finanelor. (2) n termen de pn la 120 de zile de la finele perioadei de gestiune, persoanele specificate la alin.(1) snt obligate s prezinte Comisiei Naionale raportul de audit privind situaiile financiare anuale. (3) n cazul cnd n raportul de audit nu este dezvluit informaia stabilit de prezenta lege i de actele normative ale Comisiei Naionale, Comisia Naional este n drept s cear persoanelor nominalizate la alin.(1) desemnarea unui alt auditor pentru efectuarea auditului repetat privind situaiile financiare anuale. (4) Auditorul este obligat s informeze imediat Comisia Naional n cazul cnd la exercitarea atribuiilor sale identific situaii ce ar putea: a) constitui o nclcare grav a actelor legislative sau a actelor normative ale Comisiei Naionale privind persoanele specificate la alin.(1); b) afecta funcionarea continu a persoanelor specificate la alin.(1); c) s conduc la refuzul de a certifica conturile sau la exprimarea unor restricii pe conturi; d) duce la oricare dintre situaiile specificate la lit.a)c) n legtur cu persoanele juridice care au legturi strnse cu persoanele specificate la alin.(1).

(5) Auditorul este obligat s prezinte Comisiei Naionale, la cererea acesteia, orice informaii i documente ce in de activitatea persoanelor specificate la alin.(1). (6) Informarea cu bun-credin a Comisiei Naionale de ctre auditor, conform alin.(4), nu constituie o nclcare a restriciilor contractuale sau legale privind divulgarea informaiei de ctre auditor i nu implic responsabilitatea sau sancionarea acestuia. Articolul 144. nclcri i sanciuni (1) Snt considerate nclcri pe piaa de capital nclcarea prevederilor imperative ale prezentei legi i faptele stabilite expres de Codul contravenional al Republicii Moldova i de Codul penal al Republici Moldova. (2) Pentru nerespectarea prevederilor imperative ale prezentei legi i ale actelor normative n domeniu, Comisia Naional aplic drept form de sanciune: a) avertismentul; b) avertismentul public; c) suspendarea sau retragerea certificatelor de calificare eliberate de Comisia Naional; d) suspendarea sau retragerea calitii de persoana cu funcii de rspundere; e) suspendarea sau interzicerea activitii pe piaa de capital a persoanei fizice; f) suspendarea licenei; g) retragerea licenei sau a autorizaiei; h) amend de pn la un milion de lei. (3) Aplicarea sanciunilor conform alin.(2) nu exclude posibilitatea aplicrii sanciunilor contravenionale i a pedepselor conform Codului contravenional al Republicii Moldova i, respectiv, Codului penal al Republici Moldova. (4) Avertismentul i avertismentul public se aplic n cazul unor nclcri care nu au ca efect cauzarea de prejudicii importante clienilor persoanelor liceniate sau autorizate. (5) Avertismentul se aplic i se aduce la cunotin persoanei sancionate n mod individual, fr a fi fcut public. (6) Avertismentul public se aplic i se aduce la cunotin persoanei sancionate, fiind dezvluit concomitent n mod public. (7) Suspendarea i retragerea licenei, precum i retragerea autorizaiei se aplic n cazurile stabilite de prezenta lege. (8) Mrimea amenzii prevzute la alin.(2) lit.h), precum i aplicarea sanciunilor de la lit.c)e) se stabilesc n actele normative ale Comisiei Naionale, n funcie de nclcarea ce a avut loc. (9) n condiiile prezentei legi, se consider nclcare grav i sistematic a prevederilor prezentei legi i a deciziilor Comisiei Naionale referitoare la societile de investiii i la serviciile i activitile de investiii cazurile cnd este prezent cel puin una din urmtoarele situaii: a) exist 7 decizii anterioare ale Comisiei Naionale privind nclcarea de ctre persoana vizat a legislaiei n decursul ultimilor 2 ani, pentru care au fost aplicate sanciuni sub form de avertisment i/sau sanciuni contravenionale; b) persoana vizat a admis i/sau a cauzat prejudicii clienilor i/sau investitorilor n mrime sumar de cel puin un milion de lei. (10) Prejudiciile cauzate ca rezultat al nclcrii legislaiei ce reglementeaz activitatea pe piaa de capital urmeaz a fi reparate n modul stabilit de legislaia civil. Articolul 145. Exceptarea publicrii deciziilor (1) Prin derogare de la Legea nr.192-XIV din 12 noiembrie 1998 privind Comisia Naional a Pieei Financiare, Comisia Naional este n drept s nu publice n Monitorul Ofici al al Republicii Moldova deciziile sale privind stabilirea unei msuri prevzute la art.141 i 142 din prezenta lege i/sau privind rezultatele investigaiei, sau privind aplicarea de sanciuni n cazul n care consider c dezvluirea acestei informaii poate duna realizrii atribuiilor de

supraveghere i control, poate cauza prejudicii clienilor persoanelor liceniate sau autorizate i/sau investitorilor i/sau poate afecta funcionarea normal a pieei de capital. (2) n cazul n care nu public deciziile sale, Comisia Naional, conform alin.(1): a) n caz de necesitate, informeaz n mod individual persoana vizat privind decizia respectiv; b) nu dezvluie public decizia respectiv; c) va informa Banca Naional a Moldovei privind decizia respectiv n cazul aplicrii unei msuri fa de o banc comercial. Articolul 146. ncetarea activitii pe piaa de capital a persoanelor liceniate sau autorizate (1) La retragerea licenelor sau a autorizaiilor eliberate anterior, Comisia Naional supravegheaz modul de executare a obligaiilor persoanelor liceniate sau autorizate fa de clienii acestora. (2) n vederea executrii alin.(1), Comisia Naional este n drept: a) s cear instanei de judecat intentarea procesului de insolvabilitate n privina persoanei liceniate sau autorizate i dispunerea msurilor de asigurare necesare; i/sau b) s cear instanei de judecat dizolvarea persoanei liceniate sau autorizate i desemnarea lichidatorului; i/sau c) s suspende operaiunile bancare la conturile curente ale persoanei liceniate sau autorizate; i/sau d) s greveze, cu interdicia de nstrinare, instrumentele financiare ale persoanei liceniate deinute n nume propriu i/sau n numele clienilor. Capitolul VIII DISPOZIII FINALE I TRANZITORII Articolul 147. Intrarea n vigoare (1) Prezenta lege intr n vigoare la 12 luni de la data publicrii. (2) Licenele pentru desfurarea activitii profesioniste pe piaa valorilor mobiliare, eliberate anterior n temeiul Legii nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare, cu excepia licenelor pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele, i pstreaz valabilitatea pn la obinerea noilor licene, n condiiile stabilite la alin.(3) lit.a) din prezentul articol. (3) n termen de 18 luni de la data intrrii n vigoare a prezentei legi: a) persoanele care dein licen pentru desfurarea activitii profesioniste pe piaa valorilor mobiliare n temeiul Legii nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare, cu excepia persoanelor care dein licen pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele, snt obligate s se conformeze prevederilor prezentei legi n vederea obinerii noilor licene i autorizaii; b) Comisia Naional va elabora i va aproba actele sale normative conform prevederilor prezentei legi. (4) Guvernul, n termen de 6 luni de la intrarea n vigoare a prezentei legi, va prezenta Parlamentului propuneri privind aducerea legislaiei n vigoare n concordan cu prezenta lege. (5) Emitenii de valori mobiliare, aflai la momentul intrrii n vigoare a prezentei legi n proces de emisiune a valorilor mobiliare, snt n drept s ncheie emisiunea respectiv n condiiile stabilite de hotrrea privind emisiunea valorilor mobiliare. (6) Participantul profesionist la piaa valorilor mobiliare care deine licena pentru activitatea de inere a registrului deintorilor de valori mobiliare este n drept s activeze n temeiul licenei eliberate anterior pn la expirarea termenului de valabilitate al acesteia. (7) Pn la expirarea termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol, tranzacionarea valorilor mobiliare aflate n circulaie la data publicrii prezentei legi se va efectua n modul i n condiiile stabilite de Comisia Naional.

(8) Valorile mobiliare care, la data expirrii termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol, snt nregistrate la bursa de valori se consider: a) admise spre tranzacionare pe piaa reglementat n cazul n care corespund cerinelor stabilite la art.67 din prezenta lege; b) admise spre tranzacionare n cadrul MTF n cazul n care corespund cerinelor stabilite de MTF; c) admise spre tranzacionare n afara pieei reglementate i/sau a MTF, conform actelor normative ale Comisiei Naionale. (9) n cazul apariiei unor noi piee reglementate i/sau a unor noi MTF, valorile mobiliare ale emitenilor indicai la alin.(8) lit.a) i b) din prezentul articol pot fi admise spre tranzacionare pe aceste piee reglementate i/sau n cadrul MTF la decizia emitentului i n conformitate cu condiiile stabilite de actele normative ale Comisiei Naionale, fr publicarea unui prospect al ofertei publice, cu respectarea condiiilor de admitere stabilite de pieele reglementate i de MTF respective. (10) n cazul n care participanii profesioniti, cu excepia persoanelor care dein licene pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele, nu se vor conforma cerinelor prevzute de alin.(3) lit.a) din prezentul articol: a) licenele deinute pentru desfurarea activitii profesioniste pe piaa valorilor mobiliare n temeiul Legii nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare devin nule; b) vor ntreprinde msurile de rigoare i vor prezenta Comisiei Naionale documentele aferente excluderii din Registrul licenelor eliberate. (11) Titularii licenelor pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare i a activelor ce se refer la ele snt n drept s desfoare aceste activiti pn l a expirarea termenului de valabilitate al licenelor deinute. Comisia Naional va supraveghea activitatea acestora pn la expirarea termenului de valabilitate al licenelor deinute. (12) Participanii profesioniti care dein licene pentru activitatea de administrare fiduciar a investiiilor i care nu se vor conforma cerinelor prevzute la alin.(3) al prezentului articol vor transmite n deinere real activele clienilor lor n termen de cel mult 3 luni de la expirarea termenului prevzut la alin.(3) al prezentului articol. (13) Cererile de nregistrare a emisiunii valorilor mobiliare, de efectuare a ofertelor publice i alte cereri similare aflate n proces de examinare la Comisia Naional dup expirarea termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol vor fi retrase sau completate de ctre persoanele care le-au depus pentru a fi aduse, mpreun cu actele anexate, n concordan cu prezenta lege. (14) Comisia Naional va asigura controlul asupra respectrii prevederilor prezentului articol de ctre emiteni, participanii profesioniti i ali participani la piaa de capital. (15) Actele normative ale Comisiei Naionale se aplic n msura n care nu contravin prevederilor prezentei legi. (16) La data intrrii n vigoare a prezentei legi, se abrog Legea nr.1204-XIII din 5 iunie 1997 cu privire la fondurile de investiii (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2003, nr.177188, art.749), cu modificrile i completrile ulterioare, iar la data expirrii termenului stabilit la alin.(3) al prezentului articol se abrog Legea nr.199-XIV din 18 noiembrie 1998 cu privire la piaa valorilor mobiliare (republicat n Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 2008, nr.183185, art.655), cu modificrile i completrile ulterioare.
PREEDINTELE PARLAMENTULUI Chiinu, 11 iulie 2012. Nr.171. Marian LUPU