Cuprins

DEFINIREA INFLAIEI ........................................................................................................................................1 INFLAIA SI SOMAJUL ......................................................................................................................................2 INFLAIE, PREVIZIUNI (PROGNOZE) l CURBA OFERTEI GLOBALE ...................................................................4 CURBA OFERTEI GLOBALE ................................................................................................................................5 ROLUL INFLATIEI PREVIZIONATE ......................................................................................................................6 CEREREA GLOBAL DINAMIC.........................................................................................................................9 DETERMINAREA RATEI INFLAIEI l A NIVELULUI PRODUCIEI .....................................................................11 AJUSTAREA DINAMIC A PRODUCIEI l OMAJULUI ...................................................................................13 ADAPTAREA LA O EXPANSIUNE FISCAL .......................................................................................................18 STRATEGII ALTERNATIVE PENTRU REDUCEREA INFLAIEI .............................................................................20 REZUMAT .......................................................................................................................................................25 REDUCEREA INFLAIEI l RATA DE SACRIFICIU ..............................................................................................26 COSTURILE INFLATIEI .....................................................................................................................................28 DESPRE SITUATIA ACTUALA A INFLATIEI IN ROMANIA ..................................................................................29 BIBLIOGRAFIE .................................................................................................................................................31

INFLAIA

DEFINIREA INFLAIEI
Inflaia reprezint acea stare de dezechilibru economic n care masa monetar existent n economie depete necesarul real de moned, ducnd la creterea generalizat a preurilor i la scderea puterii de cumprare a banilor. Nu orice sporire a preului nseamn inflaie: de exemplu, creterea preului ca urmare a mbuntirii parametrilor calitii bunului respectiv sau majorarea preului ca fenomen izolat, doar la un bun sau altul, nu reprezint inflaie. Sporirea preurilor trebuie, deci, s aib caracter general. Inflaia este, nainte de toate, un fenomen monetar, fiind legat de excedentul de mas monetar peste nevoile reale ale economiei, determinate de oferta de bunuri si servicii sczut. n acest ca z, pe termen scurt, ajustarea raportului dintre cerere i oferta de mrfuri, pe pia, are loc prin creterea preurilor; dac presupunem viteza de circulaie a banilor constant, atunci variaia preurilor este proporional cu fluctuaia masei monetare. Dar, nu numai att: inflaia este un fenomen monetaromaterial, deoarece creterea generalizat a preurilor i diminuarea puterii de cumprare a banilor, ca forme concrete de manifestare a acesteia, exteriorizeaz sau scot la iveal dezechilibre de profunzime, insuficiene care in de volumul i structura produciei, de neconcordana dintre producie i nevoi, dificulti privind aparatul tehnic de producie, nivelul randamentelor economice etc., care fac ca oferta s nu in pasul cu cererea etc. O asemenea abordare a inflaiei pune in relief totodat legtura strns dintre fluxurile economice reale (de bunuri materiale i servicii), pe de o parte, i fluxurile monetare, pe de alt parte. n lumina teoriei cantitative, banii nu sunt dect un vl" ce acoper universul economiei reale; oferta i cererea de bani exist nu n sine", ci pentru a fi transformate in cerere de bunuri i/sau servicii reale. Delimitri conceptuale Inflaia caracterizeaz situaia in care, pe termen lung, cererea de bunuri i servicii este mai mare dect oferta, fapt ce antreneaz, dup sine, deplasarea in sus a ansamblului preurilor. De aici, denumirea de presiune inflaionist. Deflaia este opusul inflaiei, reflectnd situaia, existent in economie, n care, pe termen lung, oferta de bunuri i servicii este mai mare dect cererea, avnd loc scderea preurilor. De aici, denumirea de presiune deflaionist. Stagflaia caracterizeaz situaia n care producia stagneaz, fr ca masa monetar s se micoreze, accentundu-se, astfel, dezechilibrul dintre cerere i oferta i fenomenul inflaie. Slumpflaia pune n evidena starea de declin sau de regres a economiei, n care producia naionala scade, iar inflaia se manifest cu intensitate ridicat.

INFLAIA

INFLAIA SI SOMAJUL
Recesiunea din 1981-1982 a fost pentru muli o experien dureroas... Ea a reprezentat o parte neprevzut i nedorit a procesului de tranziie a economiei ctre o inflaie mai sczut. Raportul Economic al Preedintelui, 1985 Ca i anii 70, i anii '80 au nsemnat o perioad dificil pentru economiile lumii. Aciunile de reducere a creterii monetare au diminuat ratele inflaiei n cele mai importante naiuni industrializate, dar a cauzat i una dintre cele mai severe scderi ale activitii economice din ntreaga perioad postbelic. Raportul Economic al Preedintelui, 1989 De pe la sfritul deceniului al aselea i pn ctre finalul anilor 70 rata inflaiei n Statele Unite a crescut n fiecare ciclu succesiv al activitii economice. Pe timp de recesiune, inflaia scdea sub nivelul anterior, dar cretea din nou n timpul expansiunii care urma, ajungnd ca, nu peste mult, s depeasc nivelele precedente. Figura 1.1 ilustreaz evoluia mereu cresctoare a ratelor inflaiei, de la aproximativ 2% la nceputul anilor '50 la aproximativ 10% n 1979-1980. La sfritul lui 1979 FED-ul a luat o decizie dramatic: politica monetar urma s fie modificat radical pentru a stopa creterea inflaiei i pentru readucerea ei la nivelul anilor '50. Decizia era dramatic n sensul c exista un acord aproape unanim ntre economitii de cele mai variate orientri cum c orientarea spre o politic monetar strict avea s aduc nu doar o reducere a inflaiei, dar i o recesiune economic. De aceea, afirmaia din Raportul Economic al Preedintelui pe anul 1985 privitoare la recesiune - "o parte neprevzut a procesului de reducere a inflaiei" - este inexact; i se pare c Raportul din 1989 nici nu mai este de acord cu ea. Dup cum se vede din figura 1.2, inflaia a sczut ntr-adevr foarte mult n timpul anului 1982. A nceput concomitent o perioad de puternic recesiune, omajul atingnd la sfritul aceluiai an nivelul de 10,3% - cel mai nalt de dup marea depresiune economic. Figura 1.2 ilustreaz i rapida mbuntire a situaiei economice, mbuntire ce a urmat recesiunii, atunci cnd omajul s-a redus fr ca inflaia s creasc. Pn n 1989 economia american a reuit s menin o rat medie redus a inflaiei - nu chiar att de joas ca cea din anii '90, dar mult sub niveiul anilor 70 - continundu-i n acelai timp expansiunea. Dar n 1989 inflaia a crescut iar ctre 5% i FED-ul a fost pus nc o dat n situaia de a decide ct de mult s nainteze n lupta contra inflaiei, tiut fiind c, cu ct politica monetar de control a acesteia e mai strict, cu att e mai mare riscul unei recesiuni. Vom analiza curba ofertei globale pe termen scurt i lung, accentund rolul aprecierilor privind inflaia viitoare n modelarea acestor curbe: vom lua apoi n calcul inflaia existent n momentul respectiv.

INFLAIA

FIGURA 1.1 RATELE MEDII CICLICE ALE INFLAIEI Rata inflaiei este deflatorul PNB; ultimul ciclu este din trimestrul 3 al lui 1981 pn n trimestrul al anului 1989. (Surs: DRI.)

FIGURA 1.2 INFLAIA l OMAJUL, 1980-1988 (Surs: DRI/ McGraw-Hill)

INFLAIA

ntrebarea-cheie este: de ce pare inevitabil ca o stabilizare a inflaiei s genereze omaj i recesiune? Esenial din acest punct de vedere este distincia dintre curba ofertei globale pe termen lung i cea pe termen scurt. Pe termen scurt inflaia nu poate fi redus fr a duce la recesiune; pe termen lung ns scderea inflaiei nu exclude creterea economic. n seciunile 1.1 pn la 1.6 vom analiza modul de determinare a produciei i inflaiei. Acest material trateaz influenele modificrii creterii masei monetare i a modificrii politicii fiscale.

INFLAIE, PREVIZIUNI (PROGNOZE) l CURBA OFERTEI GLOBALE

Curba ofertei globale arta care este preul la care firmele sunt dispuse "s produc i s vnd diferite nivele ale produciei. Curba ofertei globale este: P = P-1 [1 + (Y-Y*)] (1)

unde P este nivelul preului, Y nivelul produciei i Y* nivelul produciei n condiiile ocuprii totale. Amintii-v c aceast curb este bazat pe trei idei fundamentale: Curba Phillips, care arat c salariile cresc cu att mai rapid cu ct e mai mic nivelul omajului. Relaia dintre rata omajului i nivelul produciei, producia fiind mai mare atunci cnd omajul este mai redus. Presupunerea c firmele i stabilesc preurile innd cont de costurile cu munca, ele fiind cu att mai mari cu ct sunt, mai mari salariile. Curba Phillips la rndul ei este rezultatul presiunilor exercitate de pia asupra salariilor. Cnd rata omajului e sczut, firmele descoper c e mai greu s gseasc fora de munc de care au nevoie i, ca urmare, ofer salarii mai mari pentru a atrage muncitorii. Aadar salariile cresc mai rapid atunci cnd omajul este redus. Dimpotriv, atunci cnd rata omajului are valori mari, locurile de munc sunt mai greu de gsit, iar firmele pot s-i completeze oricnd posibilele lipsuri fr s ridice salariile - ntradevr, n condiiile n care muncitorii intr n competiie pentru un numr limitat de locuri de munc, salariile pot chiar scdea. Vom dezvolta curba ofertei globale n dou direcii. n primul rnd, vom include inflaia previzionat (ateptat); atunci cnd stabilesc salariile, firmele i muncitorii in seama de creterile ateptate ale nivelului preurilor. n al doilea rnd, vom transforma curba ofertei globale ntr-o relaie ntre producie i rata inflaiei, mai degrab dect ntre producie i nivelul preurilor. Putem astfel utiliza curba ofertei globale pentru a ilustra inflaia curent, adic modificrile continue ale nivelului preurilor. Stabilirea salariilor i inflaia previzionat Prin stabilirea salariilor firmele i muncitorii reacioneaz la condiiile existente pe piaa muncii. Astfel, atunci cnd producia i rata de ocupare a forei de munc sunt mari, salariile tind s creasc repede. Cnd sunt joase, salariile se mresc greu i pot chiar s scad. Curba Phillips a salariilor sumarizeaz legtura dintre inflaia salariilor i rezerva de producie. Notnd gw = (W W-1 )/W-1 rata inflaiei salariilor, curba Phillips este: gw= (Y-Y*) (2) 4

INFLAIA

ceea ce nseamn c rata de sporire a salariilor e cu att mai mare cu ct nivelul produciei este mai ridicat. Friedman i Phelps au evideniat o deficien major a curbei Phillips n forma descris de ecuaia (2): se ignor efectele inflaiei previzionate asupra stabilirii salariilor. Muncitorii sunt interesai de salariile reale (cantitatea de bunuri pe care o pot cumpra cu remuneraiile lor) i nu de cele nominale. Este clar c muncitorii vor dori ca salariile nominale s reflecte pe deplin tendinele previzionate ale inflaiei pentru perioada de timp dintre momentul fixrii salariului i momentul plii efective. Cu alte cuvinte, independent de efectele posibile ale omajului asupra condiiilor de negociere a salariilor, muncitorii vor dori o compensaie pentru inflaia previzionat. Dar ce se ntmpl de cealalt parte? De ce accept firmele s mreasc salariile mai rapid atunci cnd prevd o cretere a preurilor? Motivul este c- vor putea permite s plateasca salarii nominale mai mari dac vor putea s-i vnd producia la preuri mai ridicate. i, dac toate preurile cresc, fiecare firm poate presupune c-i va vinde produsele la preuri majorate, ntr-adevr, dac i salariile, i preurile cresc cu aceeai rat, att firmele, ct i muncitorii vor fi esenialmente n aceeai situaie ca i n cazul n care n-ar fi existat inflaie i salariile ar fi rmas constante. Cnd inflaia previzionat este luat n calcul, curba Phillips devine: gw = +(Y -Y*) (3)

unde pie reprezint rata previzionat a inflaiei. Ecuaia (3) poart denumirea de Curba Phillips a salariilor amplificat pentru previziuni, adic este curba original amplificat sau ajustat pentru a evidenia inflaia previzionat. La orice nivel al produciei, salariile cresc cu att mai mult cu ct rata previzionat a inflaiei este mai mare; ntr-adevr, ideea este c salariile cresc cu 1% mai rapid pentru fiecare procent adugat inflaiei previzionate.

CURBA OFERTEI GLOBALE

Urmtorul pas e s transformm curba Phillips amplificat ntr-o relaie ntre rata inflaiei i nivelul produciei, relaie care s in seama de rata previzionat a inflaiei. Presupunem c firmele i menin o modalitate constant de determinare a preurilor n funcie de salarii. Dar aceasta nseamn c rata de cretere a preurilor va fi egal cu rata de cretere a salariilor. Notm rata de cretere a preurilor sau rata inflaiei cu pi = (P - P_1)/P_1 . Cu aceast notaie, afirmaia c inflaia este egal cu rata de cretere a salariilor devine = gw (4)

nlocuind rata creterii salariilor (ecuaia (3)) n (4) obinem curba dinamic a ofertei globale:

+(Y-Y*)

(5)

Ecuaia (5) este una din cele 2 pietre de temelie ale modelului procesului inflaiei. Ea reprezint curba ofertei globale amplificat pentru previziuni; o vom folosi n continuare pentru studierea comportamentului produciei i inflaiei. Diferena fundamental dintre aceast curb (ecuaia (5)) i curba ofertei globale dat de ecuaia (8) este includerea ratei previzionate a inflaiei. n plus, deoarece 5

INFLAIA

ecuaia (5) are de-a face cu rata inflaiei, i nu cu nivelul preurilor, ea reprezint o form comod pentru studierea inflaiei actuale.

ROLUL INFLATIEI PREVIZIONATE

Cele mai multe controverse din domeniul macroeconomiei se leaga prin includerea sau neicluderea inflatiei previzionate in functia ofertei globale. De aceea, von include in aceasta sectiune discutia despre curba Phillips amplificata pentru previziuni. Mai intai,ce anume este procesul exact prin care inflatia previzionata ajunge sa fie reflectata in nivelul salariilor? In al doilea rand, este sigur ca inflatia previzionata, si nu compensatiile vizand inflatia trecuta este cea care modifica curba ofertei globale pe termen scurt? si, in al treilea rand, care sunt factorii care determina inflatia previzionata?

FIGURA 1.4 CURBELE OFERTEI GLOBALE PE TERMEN SCURT l LUNG Curba ofertei pe termen lung (LAS) unete acele puncte de pe curbele pe termen scurt (SAS) pentru care rata previzionat a inflaiei e egal cu rata efectiv. Curba ofertei pe termen lung este aadar curba vertical LAS, corespunztoare unei producii Y*.

Ajustarea salariilor In general, salariile se stabilesc nainte ca munca s fie efectiv prestat. Mai mult, acestea sunt salarii nominale. n unele cazuri, mai ales cnd e vorba de contracte colective de munc, salariile se stabilesc chiar i pe trei ani nainte. n alte cazuri, salariile sunt ajustate anual.

INFLAIA

Tocmai aceste ajustri reprezint calea prin care inflaia previzionat acioneaz asupra salariilor. Ajustrile se produc nu doar pentru c preurile din momentul renegocierii sunt mai mari dect cele din momentul la care salariile au fost iniial stabilite, ci i pentru c se prevede o inflaie pe perioada de timp de la negociere i pn cnd salariile vor fi efectiv pltite. Astfel, ntruct exist inflaie previzionat, salariile sunt fixate la un nivel mai nalt dect n absena ei. ntruct remuneraiile sunt stabilite n avans cu 1, 2 sau chiar mai muli ani, previziunile asupra inflaiei au nevoie de timp pentru a se materializa n ajustrile de salarii. De exemplu, dac o nou politic de reducere a inflaiei este pus n practic n 1991, s-ar putea ca abia n 1994 toate salariile care sunt afectate de acea politic s se fi adaptat pe deplin. Si, ntr-adevr, dac nu toate salariile sunt ajustate n acelai timp, este posibil s fie nevoie de o perioad mult mai lung pentru a se ajunge la adaptarea general; aceasta deoarece salariile fixate de o firm sau ntr-o anumit ramur depind de salariile fixate in alte zone ale economiei, iar acestea nu se adapteaz simultan noilor condiii. Compensare pentru inflaia trecut sau inflaia previzionat n discuiile privind curba Phillips amplificat pentru previziuni sau n cele despre curba ofertei globale, noi am avut n vedere inflaia previzionat. O alt interpretare ar fi c negocierea salariilor vizeaz compensarea muncitorilor nu numai pentru inflaia viitoare, ci, ntr-o oarecare msur, i pentru cea trecut. Ideea este c, atunci cnd inflaia crete, muncitorii care au suferit pierderi ca urmare a faptului c retribuiile lor reale erau mici, doresc o compensare pentru aceste pierderi. Observai c, aa cum am formulat raionamentul, compensaiile au n vedere inflaia neprevzut, adic inflaia care nu s-a luat n considerare n momentul negocierii plii. n practic, la nivele sczute ale inflaiei, e greu s faci o distincie ntre o adaptare la inflaia previzionat i o compensaie pentru inflaie trecut. Dac anul trecut preurile au crescut cu 10%, e foarte probabil ca anul acesta firma s mreasc salariile. Aceast cretere poate fi sau nu o compensaie pentru inflaia anului trecut sau o compensaie pltit n avans pentru inflaia ateptat pentru anul n curs. Aadar, e greu de stabilit dac termenul e din curba ofertei globale amplificate pentru previziuni reprezint inflaia previzionat sau inflaia recent. Aceast confuzie este ilustrat de acele contracte care conin clauze formale de index, avnd n vedere ajustarea salariilor n funcie de inflaie. Aceste clauze, numite COLA (Cost Of L iving Adjustements) i semnificnd o ajustare n funcie de costul vieii, se regsesc n, aproximativ 60% din contractele colective de munc1. Clauzele COLA tipice vizeaz ajustarea anual sau trimestrial a salariilor n funcie de rata inflaiei intervenit de la ultima ajustare. De exemplu, dac anul trecut inflaia a fost 8%, salariile pot crete, s spunem, cu 6%.

Numrul membrilor de sindicat din S.U.A. a sczut constant, n 1988 ajungndu -se ca mai puin de 18% din fora de munc s aparin unor sindicate. Mai mult, tendina anilor '80 pare s fi fost n favoarea managementului, a crui situaie raportat la sindicate se mbuntete n multe ramuri. Totui, contractele colective de munc pot avea un rol important n stabilirea salariilor deoarece: a) exist o anumit micare sindical n firmele care angajeaz majoritatea forei de munc, astfel c, n stabilirea salariilor muncitorilor, firmele respective trebuie s aib n vedere care sunt salariile membrilor de sindicat i b) multe firme care doresc ca muncitorii lor s nu se organizeze n sindicate trebuie s le ofere acestora condiii cel puin egale cu cele de care beneficiaz membrii de sindicat, pentru a-i mpiedica s formeze sindicate. n legtur cu aceste probleme vezi Richard Freeman i James Medoff, What Do Unions Do? (New York: Basic Books, 1984).

INFLAIA

Acum, aceast compensare este pentru inflaia trecut sau pentru cea viitoare? ntruct se bazeaz pe rata anterioar a inflaiei, s-ar prea c este o compensaie pentru Inflaia trecut. Dar salariile sunt salariile pentru anul ce vine. Deci e posibil s fie vorba de o compensaie pentru inflaia din anul urmtor. De ce e att de important dac ajustarea salariilor se face pentru inflaia efectiv de ieri sau pentru cea previzionat de mine? Aceast diferen e foarte important pentru c are implicaii diferite n ceea ce privete viteza de variaie a ratei inflaiei. Dac salariile pentru anul urmtor reflect inflaia din anul precedent i dac preurile se stabilesc n funcie de salarii (aa se i stabilesc), atunci inflaia de azi reflect inflaia de ieri, iar ratele inflaiei vor varia doar gradat, dac n stabilirea salariilor are importan doar inflaia previzionat, atunci probabil c o schimbare radical de politic, n msur s modifice semnificativ previziunile privind inflaia, va modifica rapid i rata inflaiei. Factorii de influen ai inflaiei previzionate ntrebarea dac salariile sunt influenate de inflaia trecut sau de cea previzionat se complic dac avem n vedere modul n care indivizii i formeaz aprecierile lor referitoare la inflaia viitoare. ATEPTRI ADAPTATIVE O ipotez utilizat n anii '50 i '60 i care se bucur nc de un oarecare suport, este acee a conform creia aceste previziuni sunt adaptative; adic se bazeaz pe evoluia treuct a inflaiei. Astfel, n condiiile unei previziuni adaptative, rata inflaiei previzionat pentru un anumit an poate foarte bine s fie egal cu rata inflaiei din anul anterior. n aceste condiii, vom avea: = (7)

Desigur, previziunile adaptative pot fi i mai complicate, de exemplu, cnd rata previzionat a inflaiei este media inflaiei din ultimii 3 ani. Observai c, n condiiile unei previziuni adaptative, este virtual imposibil s spunem dac termenul ne din curba ofertei globale reprezint o inflaie ateptat sau o compensaie pentru inflaia trecut. Dac e= nu exist nici o diferen ntre inflaia trecut i cea previzionat. ATEPTRI RAIONALE Teoria previziunilor sau a ateptrilor raionale este mai general, susinnd c din formula de determinare a inflaiei previzionate nu poate s lipseasc evoluia actual a inflaiei. Ipoteza ateptrilor raionale este o presupunere conform creia indivizii i bazeaz previziunile referitoare la inflaie (sau la orice alt variabil economic) pe toate informaiile de care dispun n legtur cu evoluia viitoare a acelei variabile. Teoria ateptrilor (previziunilor) raionale, asociat iniial cu Robert Lucas de la Universitatea din Chicago i cu Thomas Sargent de la Universitatea din Minnessota, a fost deosebit de Influent. Dup abordarea dezvoltat de Lucas, Sargent i alii implic mult mai mult dect o simpl teorie a ateptrilor. Pentru moment ns ne vom concentra asupra acestui aspect al teoriei. Ipoteza ateptrilor (previziunilor) raionale implic faptul c oamenii nu fac greeli sistematice n procesul de formare a previziunilor sau ateptrilor lor. Greelile sistematice - de exemplu, continua subestimare a inflaiei - sunt uor de sesizat. n conformitate cu teoria de care vorbim, indivizii corecteaz astfel de greeli i-i modific n mod corespunztor maniera n care-i determin estimrile. 8

INFLAIA

Teoria ateptrilor raionale arat c, n medie, previziunile sunt corecte deoarece oamenii neleg mediul n care acestea opereaz. Desigur, ei fac i greeli din cnd n cnd, dar nu greeli sistematice. Vom lucra n principal cu ipoteza simpl a previziunilor adaptative exprimat n (7), conform creia inflaia previzionat este egal cu inflaia din perioada anterioar. Curba ofertei globale va fi astfel2 : = + (Y - Y*) (8) `Pentru a studia adaptarea dinamic a economiei la modificrile de politic, vom utiliza att curba ofertei globale (8), ct i curba cererii globale, pe care urmeaz s o introducem n seciunea 1.4. Pentru contrast, vom utiliza i ipoteza ateptrilor raionale i vom arta ct de radicale sunt implicaiile ei.

CEREREA GLOBAL DINAMIC

Curba cererii globale reprezint acele combinaii ntre nivelul preurilori nivelul produciei pentru care piaa bunurilor i piaa de valori se afl simultan n echilibru. n acest capitol, n care studiem o inflaie n continu evoluie, vom lucra cu o curb a cererii globale care reflect relaia dintre nivelul produciei i rata inflaiei. Curba cererii globale dinamice arat relaia existent ntre rata inflaiei i rata variaiei cererii globale. Curba cererii globale dinamice utilizat n capitolul de fa i derivat n anex3, este: Y = Y-1 + (m - n) + f (9)

n (9), m reprezint rata de cretere a masei monetare nominale. Astfel, (m -) reprezint rata de variaie a masei de bani reali: cnd m este mai mare dect masa monetar crete mai repede dect nivelul preurilor i, ca urmare, masa de bani reali (M / P) sporete. Cellalt termen, f, exprim influena expansiunii fiscale asupra cererii. Aceast curb este cel mai uor de neles dac spunem c variaia cererii globale Y - Y.-, este determinat de rata de cretere a masei de bani reali i de expansiunea fiscal. Cu ct exist, mai muli bani reali, cu att rata dobnzii e mai mic i cu att e mai mare nivelul cererii globale; de aceea, cu ct masa de bani reali crete mai rapid, cu att scade mai repede rata dobnzii i cu att crete cererea global mai rapid. Urmnd acelai raionament, o sporire a cheltuielilor guvernamentale sau o reducere de taxe, reprezentnd o politic fiscal expansionist, va avea ca efect o cretere a cererii la un nivel superior celui anterior. n anexa se arat c curba cererii globale (9) este versiunea simplificat a curbei cererii globale obinute prin utilizarea modelului IS-LM complet. Simplificarea const n omiterea ratei previzionate a inflaiei, care i ea influeneaz cererea global4. Pentru nceput, vom ncerca s reprezentm cererea global prin grafice. Pentru simplificare, vom ignora termenul legat de modificrile politicii fiscale. Vom reveni la acestea mai trziu.
2

Sa ne amintim v c, presupunnd c = n (8), nu putem spune dac reprezint inflaie previzionat sau o compensaie pentru inflaia trecut. 3 Parametrii i reprezint multiplicatori monetari i fiscali, cunoscui din modelul IS -LM prezentat n capitolul 5.
4

Rata previzionat a inflaiei este luat n considerare deoarece investiiile sunt influenate de ra ta real a dobnzii, pe cnd cererea de bani depinde de rata nominal a dobnzii. Cnd spunem c o sporire a masei de bani reali determin reducerea dobnzilor, ar trebui s spunem, pentru a fi mai precii, c, n vreme ce reducerea afecteaz ratele nominale ale dobnzii, influena asupra ratelor reale depinde de modificarea ratelor previzionate ale inflaiei.

INFLAIA

n figura 1.5 am reprezentat grafic cererea global dinamic (9) sau DAD. Forma acestui grafic este mult mai evident dac rescriem ecuaia (9) astfel5: = m- (Y) (10)

Graficul e trasat pentru o rat dat a creterii monetare i are o pant negativ. ntruct rata de cretere a masei bneti este dat, o inflaie mai redus nseamn o majorare a masei de bani reali, i deci rata dobnzii este mai mic, iar cererea global mai mare. Panta negativ rezult din existena acestei legturi ntre o inflaie mai mic, implicnd o cretere a masei de bani reali, i o cretere a cheltuielilor.

FIGURA 1.5 GRAFICUL CERERII GLOBALE DINAMICE

Curba cererii globale dinamice (DAD) are o pant negativ i este trasat pentru o valoare dat a ratei de cretere a masei monetare i un anumit nivel al produciei. Rata de cretere monetar e mai mare pentru DAD dect pentru DAD.

Aa cum am amintit mai sus, am presupus c f = 0, astfel c politica fiscal nu se modific n aceast perioad.

10

INFLAIA

FIGURA 1.6 INFLAIA l PRODUCIA PE TERMEN SCURT

Pe termen scurt, inflaia i producia sunt determinate de intersecia dintre curba cererii globale i curba ofertei globale, n punctul E. Deplasarea n sus a curbei cererii are ca efect majorarea produciei i a inflaiei. O deplasare n sus a curbei ofertei globale are ca efect creterea ratei inflaiei i o reducere a nivelului produciei.

Poziia curbei cererii globale depinde de nivelul produciei n perioada anterioar. Cu ct acesta a fost mai ridicat, cu att e mai mare rata inflaiei corespunztoare oricrui nivel al produciei curente.

O modificare a ratei de cretere monetare va deplasa curba cererii globale. Din ecuaia (10) se observ c o variaie a ratei de cretere a masei de bani va deplasa curba DAD pe vertical cu o distan egal tocmai cu variaia respectiv. Astfel, distana dintre curbele DAD i DAD' din figura 1.5 este egal tocmai cu rata de cretere a masei monetare.

DETERMINAREA RATEI INFLAIEI l A NIVELULUI PRODUCIEI

Rata inflaiei i nivelul produciei sunt determinate de cererea i oferta totale. Figura 1.6 ilustreaz intersecia dintre curba ofertei globale (de pant pozitiv) i curba cererii globale (de pant negativ), n punctul E. Rata inflaiei n aceast perioad este iar producia este Y0. Evident, i Y0 depind de poziiile curbelor cererii i ofertei globale. Astfel, orice modificare a variabilelor care influeneaz poziiile acestor curbe va avea efecte asupra nivelului curenta inflaiei i a produciei.

11

INFLAIA

Rata inflaiei i producia pe termen scurt Orice deplasare n sus a curbei cererii globale determin o cretere att a ratei inflaiei, ct i a nivelului produciei, aa cum se observ n cazul trecerii de la E la E1 cnd DAD se deplaseaz n sus n poziia DAD'. O asemenea deplasare ar putea fi determinat de o majorare a ratei de cretere a masei de bani. De asemenea, ar putea fi cauzat i de o sporire a cheltuielilor guvernamentale sau de o reducere a taxelor, dei nu am inclus n mod explicit aceste variabile n curba cererii globale6 (8). n plus, poziia curbei cererii globale depinde i de nivelul produciei realizate n perioada anterioar. Cu ct acesta (Y-1) este mai mare, cu att mai sus va fi poziionat curba cererii globale ntruct o majorare a ratei de cretere monetar are ca efect deplasarea curbei cererii globale cu o distan egal cu nsi majorarea respectiv, observm n figura 1.6 c sporirea ratei de cretere monetar duce la o cretere simultan a produciei i a inflaiei; dar creterea inflaiei este mai mic dect majorarea ratei de cretere a masei bneti. Astfel, pe termen scurt, o sporire de 1% a creterii monetare produce o cretere mai mic de 1% a inflaiei, deoarece unele efecte ale creterii masei bneti se regsesc ntr -o producie mai mare. Am ajuns la concluzia c, pe termen scurt, o cretere a masei monetare genereaz o sporire att a nivelului preurilor, ct i a nivelului produciei. i modificrile Intervenite n curba ofertei globale afecteaz rata inflaiei i nivelul producie i. Astfel, o deplasare a curbei ofertei de la SAS la SAS' va muta punctul de echilibru de la E la E2 cauznd o cretere a inflaiei i o reducere a produciei. O astfel de deplasare n sus, de la SAS la SAS', ar putea fi cauzat de o cretere a ratei previzionare a inflaiei. Aceasta deoarece la rate previzionate mai nalte ale inflaiei, salariile vor crete mai rapid i aceasta va determina o inflaie mai rapid. Rezumnd, se vede c, pe termen scurt: sporire a ratei de cretere monetar duce la creterea inflaiei i a produciei, dar inflaia crete mai puin dect a crescut rata de cretere a masei bneti. majorare a ratei previzionate a inflaiei determin creterea inflaiei i reducerea produciei. Vom mai spune doar, urmnd ca dvs. s demonstrai acest lucru, c i acei factori pe care noi i-am exclus din ecuaiile curbelor cererii i ofertei globale influeneaz rata inflaiei i producia pe termen scurt. O deplasare n sus a curbei ofertei globale determin creterea inflaiei i reducerea produciei. O sporire a inflaiei previzionate deplaseaz curba cererii globale n sus i spre dreapta7. Pentru a nelege aceast afirmaie, amintii-v cu ajutorul anexei c, n analiza din cadrul textului au fost omise efectele pe care previziunile asupra inflaiei le-ar avea asupra cererii globale dinamice.

6 7

S ne amintim c i modificarea ratelor previzionate ale inflaiei va avea ca efect deplasarea curbei cererii globale. Dac includem inflaia n ecuaia cererii globale, o sporire a inflaiei previzionate face ca att curba cererii globale, ct i cea a ofertei globale s se deplaseze n sus; inflaia va spori cu siguran, dar efectul asupra produciei nu este sigur; Efectul net asupra produciei depinde de care din cele dou curbe (a cererii sau a ofertei globale) s -a deplasat mai mult. De obicei, cea care face acest lucru este curba ofertei globale, ceea ce nseamn o inflaie mai mare i o producie mai mic. La aceeai concluzie am ajuns i n condiiile omiterii inflaiei previzionate din ecuaia cererii globale

12

INFLAIA

Rata inflaiei i producia pe termen lung Vom extinde acum analiza de la perioade scurte la perioade mai lungi, pentru care rata de cretere monetar este i rmne constant; previziunile sunt ajustate n funcie de inflaia actual efectiv; iar producia i inflaia sunt constante. O astfel de situaie poart numele de stare sau situaie stabil, tocmai pentru c nimic nu se modific. Revenind la ecuaia cererii globale, = m(Y)

se observ c, n condiiile unei producii constante (Y=Y) rata inflaiei este egala cu rata de cretere a masei monetare. Astfel, ntr-o situaie stabil, rata inflaiei este determinat doar de rata de cretere a masei de bani. n ce privete ofert global, = + (Y Y*)

Fixnd rezult c producia a atins nivelul su potenial Y*. Astfel, ntr-o situaie stabil, producia se gsete la nivelul atins n condiii de ocupare total.Aadar, ntr-o situaie stabil, relaiile sunt simple: rata de cretere a banilor determin rata inflaiei, iar producia se afl la nivelul su potenial. Vrem acum s vedem care este importana practic mondial a acestor relaii. Trebuie s remarcm n primul rnd c economia nu atinge niciodat o stare stabil. ntotdeauna exist "anumite interferene care afecteaz cererea i ofert global: modificri ale previziunilor, ale forei de munc, ale preurilor altor factori de producie, ale metodelor de producie n ceea ceprivete ofert global; n preferinele consumatorilor n ceea ce privete cererea global. Practic, economia nu va ajunge niciodat la o stare stabil: de ndat ce se pornete n direcia atingerii acestei stari, vor interveni tot felul de factori perturbatori care vor devia evoluia spre un alt final. Relaiile corespunztoare unei situaii stabile sunt totui utile, deoarece indic evoluia pe termen lung a economiei. Pe termen lung, putem spune c, n medie, economia se comport ca i cum realiile strii stabile funcioneaz n mod real. n medie, ne ateptm ca producia s se situeze la nivelul su potenial8. i, tot n medie, ne ateptm ca rata inflaiei s fie determinat de rata de cretere a masei monetare.

AJUSTAREA DINAMIC A PRODUCIEI l OMAJULUI

Pe termen scurt, exist o multitudine de factori de influen asupra inflaiei i produciei, n timp ce, n situaii stabile, producia se gsete la nivelul de ocupare total, iar inflaia e determinat de creterea monetar. Ne intereseaz maniera n care, ulterior unei perturbri a cererii i ofertei globale, economia se ndreapt spre un echilibru pe termen lung. Pentru a fi i mai clari, vom examina efectele dinamice - adic cele ce se manifest n timp - ale unei modificri a ratei de cretere monetare. Elementele de baz ale analizei noastre sunt:
8

ntr-adevr, unii economiti definesc rata natural a omajului drept media ratelor omajului pe termen lung. In acest caz, prin definiie, rata omajului pe termen lung este, n medie, egal cu rata natural, adic cea pentru care productia este la nivelul su potenial.

13

INFLAIA

Ofert global dinamic : Cererea global dinamic:

= = m-

+ (Y - Y*) (Y)

(8) (10)

Observai c am utilizat previzionarea adaptativ, conform creia inflaia previzionat este egal cu inflaia din perioada anterioar. n figura 1.7, economia se afl iniial n punctul E, cu o producie aflat la nivelul potenial, Y*, i cu o inflaie egal cu rata de cretere monetar, m0, implicnd = m0. S presupunem acum c rata de cretere a masei bneti se ridic la un nou nivel, mai nalt. S considerm c perioada n care intervine aceast modificare este perioada 1. Efectul imediat pe termen scurt este o cretere att a inflaiei, ct i a produciei, la nivelele corespunztoare 1 i Y1 Dar aceste schimburi genereaz la rndul lor altele. n ce privete ofert global, creterea inflaiei curente determin majorarea ratei previzionate a inflaiei, curba deplasnduse de la SAS la SAS2. Noua curb a ofertei intersecteaz dreapta Y* ntr-un punct corespunztor unei inflaii 1 egal cu cea existent n perioada 1. Curba cererii globale se deplaseaz i ea n sus, deaorece nivelul produciei a fost mai ridicat n perioada anterioar. Pentru aceast nou curb a cererii, producia este Y1 i ei i corespunde o inflaie 1 (din ecuaia (9)). n perioada 2, echilibrul este n punctul E2. ntruct ambele curbe s-au deplasat n sus, rata inflaiei n perioada 2, 2 este evident superioar lui . Totui, nu se tie dac producia n perioada 2, Y2 este mai mare sau mai mic dect Y1 Aceasta depinde de care din cele dou curbe s-a deplasat mai mult9.

FIGURA 1.7 AJUSTAREA N FUNCIE DE O MODIFICARE A RATEI DE CRETERE A MASEI BNETI Majorarea ratei de cretere monetar deplaseaz curba cererii globale n sus, de la DAD0 la DAD1 sporind inflaia i producia. Aceste modificri au ca efect, la rndul lor, deplasarea i mai mult n sus a ambelor curbe n perioada urmtoare, ducnd la creterea inflaiei. Procesul continu pn n momentul n care economia ajunge la o nou stare de stabilitate.

Dac A( < 1, atunci producia crete n perioada 2 comparativ cu perioada 1. Dac f este mic, curba cererii globale s a deplasat foarte mult n sus, fcnd ca producia n perioada 2 s fie superioar celei din perioada 1.

14

INFLAIA

n figura 1.7 am artat c Y2 > Y1 Procesul va continua, curbele cererii i ofertei globale deplasndu-se i mai mult n sus. Echilibrul celei de-a treia perioade, E3, corespunde unei inflaii mai mari i unei producii mai mici fa de perioada anterioar. Nu are rost s detaliem i mai mult acest proces de ajustare. Figura 1.8 ilustreaz modalitatea de adaptare a economiei, implicnd trecerea de la E1 echilibrul iniial, la E' echilibrul final corespunztor unei situaii stabile. Pentru a nu ncrca graficul, am eliminat reprezentarea curbelor cererii i ofertei globale; am simplificat i aspectul temporar, restrngnd numrul perioadelor. Primele cteva puncte identificate n figura 1.7, E1, E2 i E3 sunt reprezentate i n figura 1.8. Stagflaia Figura 1.8 evideniaz dou trsturi caracteristice ale procesului de ajustare. n primul rnd, exist perioade n care producia scade, iar inflaia crete. De exemplu, ntre E2 i E3 n figurile 1.7 i 1.8, rata inflaiei crete, pe cnd producia se reduce. Aceast relaie invers ntre inflaie i producie este rezultatul unor deplasri ale curbei ofertei globale, deplasri cauzate de modificarea inflaiei previzionare. Aceast relaie invers este foarte important, manifestndu-se adesea n practic, dar nefiind acceptat de teoria macroeconomic. Este vorba de stagflatie. Aceasta apare atunci cnd inflaia crete, iar producia nu crete sau chiar scade. Dac se ignor rolul inflaiei previzionate, din analiza curbei Phillips, se ajunge foarte uor la concluzia c astfel de perioade, n care producia i inflaia evolueaz n direcii opuse - sau, echivalent, perioade n care att inflaia, ct i omajul cresc n acelai timp - nu pot exista n realitate. Dar nu numai modificarea previziunilor, ci i orice alt oc, cum ar fi creterea preului petrolului, care deplaseaz curba ofertei globale, poate produce stagflaia. Cu toate acestea, s-a ntmplat ca n perioadele de stagflaie, cum ar fi cele din 1973-1974 i 1980, diverse articole din ziare s susin c legile economice nu acioneaz aa cum ar trebui, cci, dei producia scade, inflaia e tot ridicat sau n cretere.

FIGURA 1.8 MODELUL AJUSTRII TOTALE Modelul implic deplasarea de la E1 la E', dar cu anumite fluctuaii. n procesul ajustrii, exist perioade n care, dei producia scade, inflaia crete. 15

INFLAIA

Erori de adaptare Cel mai ocant element al figurii 14.8 este faptul c economia nu trece dintr-o dat la o rat superioar a inflaiei, rat ce urmeaz unei majorri a ratei de cretere a masei bneti. Dat fiind c presupunem utilizarea unor previziuni adaptative, nivelul produciei poate s scad n anumite perioade sub valoarea Y*. Similar, inflaia poate fi superioar mediei pe termen lung, m1. n figura 1.8 economia fluctueaz n jurul noului punct de echilibru pe termen lung, E'. Aceast seciune ne ofer nc o lecie interesant: detaliile procesului de ajustare depind de modul de formare a previziunilor. Din moment ce deplasarea curbei ofertei este determinat de modificarea previziunilor, raionamentul este evident. Pentru a ilustra afirmaia de mai sus, vom nlocui previzionarea adaptativ cu cea raional. Previzionarea perfect Atunci cnd nesigurana este eliminat, ideea ateptrilor raionale este echivalent cu o previzionare perfect, adic cu faptul c firmele i indivizii vor previziona corect efectele shimbrilor de politic economic. n acest caz, putem scrie: = (11) n condiiile ateptrilor raionale i eliminnd nesigurana, nu facem dect s presupunem c oamenii neleg modul n care funcioneaz economia i c ei dein i suficiente informatii pentru a-i putea da seama de evoluia viitoare a inflaiei. nlocuind n ecuaia (5) obinem: Y = Y* (12) Acesta este un rezultat destul de radical, semnificnd c, n condiiile unor previziuni perfecte, economia se afl ntotdeauna la nivelul potenial al produciei. Este ca i cum, n condiiile ateptrilor raionale, rezultatele pe termen lung sunt valabile i pe termen scurt. Cum e posibil aa ceva? Ideea intrinsec de la baza includerii inflaiei ncearc s stabileasc salariile astfel nct s se ating ocuparea total. n versiunea Friedman-Phelps a curbei Phillips, singurul motiv pentru care acest lucru nu se realizeaz este apariia unor erori de previziune. Dac se elimin aceste erori, economia se va afla ntotdeauna n condiii de ocupare total. Modificri prevzute i neprevzute n politica monetar n cazul previziunilor raionale, momentele n care intervin modificrile de politic i modalitile de realizare a previziunilor devin elemente foarte importante. Curba Phillips, dezvoltat de Friedman i Phelps, implic stabilirea la acele modificri ale ratei de cretere monetar care intervin dup momentul fixrii salariilor. Rmne astfel deschis posibilitatea ca o modificare neprevzut a politicii monetare s influeneze nivelul produciei. Logica ateptrilor raionale presupune c oamenii i formeaz previziunile referitoare la inflaie bazndu-se pe politica urmat de guvern. S presupunem c, pentru mult vreme, rata de cretere a masei bneti a fost m0. Atta vreme ct rata previzionat de cretere a masei monetare este m0 vom avea =m0 . Dac FED-ul intervine pe neateptate, determinnd modificarea ratei de cretere monetar la m1 impactul iniial al acestei aciuni va fi identic cu cel descris n figura 1.7 economia se va deplasa spre punctul E1 deoarece contractele de salarizare nu au fost nc modificate. n perioada urmtoare, ns, n condiiile ateptrilor raionale, procesul de adaptare va fi mult diferit. Dac toat lumea este convins 16

INFLAIA

c rata de cretere monetar s-a schimbat cu adevrat, curba ofertei globale se va deplasa n sus pn n punctul pentru care economia se va afla din nou n condiii de ocupare total, respectiv la Y* 10. Economia se va afla din nou n echilibru stabil, cu o producie Y* i o inflaie egal cu m11. Aadar, teoria ateptrilor raionale implic faptul c politica monetar nu are nici un efect real, cu excepia cazurilor n care modificarea ei intervine pe neateptate. Ineria inflaionist E momentul s subliniem nc o dat importana crucial a modului de determinare a lui modului n care aceste influeneaz ofert global. Dac, n locul unei inflaii previzionate, termenul ar reflecta o compensaie pentru inflaia din perioadele-anterioare sau dac ar fi nevoie de ani ntregi pentru ca modificrile ratei inflaiei s se reflecte n contractele de munc, atunci procesele adaptative descrise n figurile 1.7 i 1.8 ar fi mai reprezentative pentru ceea ce se va ntmpla n realitate dect acea adaptare rapid implicat de ateptrile raionale. Procesele de ajustare descrise n figura 1.7 i 1.8 reflecta inertia inflationist. Aceasta intervine atunci cnd rata inflaiei reacioneaz foarte ncet la modificrile de politic (ndeosebi indeosebi de politic monetar) destinate s reduc inflaia n condiii de echilibru stabil. Cei care se ocup de trasarea politicii monetare n vederea reducerii inflaiei se confrunt I cu o problem foarte delicat: aceea de a stabili dac n economie se manifest sau nu aceast Inerie inflaionist. Rezumat 1. Dac previziunile referitoare la inflaie sunt bazate pe rata inflaiei din perioada anterioar - fiind n general adaptative, adic bazate pe inflaia din trecut - o sporire a ratei de cretere monetar va determina pe termen scurt o majorare nu numai a inflaiei, ci i a produciei. Fiecare din aceste dou variante va continua s fluctueze ulterior, tinznd s ating n final nivelele corespunztoare echilibrului economic pe termen lung. 2. n procesul de adaptare la modificarea ratei de cretere a masei bneti exist perioade n care inflaia i producia evolueaz n direcii opuse. Acest fapt se datoreaz deplasrilor curbei ofertei globale. Vorbim de stagflaie atunci cnd, dei producia scade, inflaia rmne la un nivel ridicat, ba chiar sporete. 3. n condiiile ateptrilor raionale, procesul de adaptare este complet diferit. O modificare previzionat a ratei de cretere a masei bneti las producia nemodificat, influennd doar inflaia. Chiar i n cazul n care modificarea nu a fost prevzut, producia este afectat .doar atta vreme ct dureaz adaptarea previziunilor la noua rat de cretere monetar. Modul n care salariile recioneaz la aceste previziuni este esenial. Dac este nevoie de mult timp pentru ca salariile s se adapteze noilor condiii, atunci, chiar i n cazul ateptrilor raionale, procesul de adaptare va fi unul de durat, iar n economie se manifest ineria inflaionist. i a

10

Utiliznd ecuaiile cererii i ofertei globale, se poate arta c, n condiiile ateptrilor raionale perfecte, rata inflaiei n perioada 1 este dat de expresia:

=
11

Aceasta este, n esen, adaptarea dinamic la modificrile masei monetare.

17

INFLAIA

ADAPTAREA LA O EXPANSIUNE FISCAL

n aceast seciune vom analiza modul n care inflaia i producia reacioneaz la o expansiune fiscal permanent. Am vzut c o expansiune fiscal susinut duce la o cretere cumulativ a preurilor, la o scdere a masei de bani reali care cauzeaz majorarea dobnzilor pn n momentul n care fenomenul de crowding-out determin revenirea economiei la echilibrul iniial. Vom ncerca s obinem aceleai rezultate utiliznd o analiz dinamic. ntruct ne preocup expansiunea fiscal, vom reveni la formula (9) de mai sus i vom rescrie ecuaia mutnd inflaia n partea stng: = m - (Y-Y1) + f (10a)

Singura diferen ntre (10a) i (10) este aceea c n (10a) expansiunea fiscal curent este inclus ca un termen de sine stttor n partea dreapt. n condiiile n care producia i rata de cretere monetar sunt date, o expansiune fiscal (f > 0) va avea ca efect majorarea ratei inflaiei i deplasarea graficului cererii globale n sus i spre dreapt. n situaia invers, a unei contracii fiscale (f < 0), graficul cererii globale s-ar deplasa n jos i spre stnga. S presupunem acum c rata de cretere monetar este dat, m0, i c economia se afl iniial n echilibru stabil, cu Y = Y* i. Acesta este momentul cnd intervine o expansiune fiscal permanent (definitiv). Asta nseamn c, n perioada curent, f din (10 a) este pozitiv i c, n fiecare perioad ce va urma, f va fi egal cu zero, deoarece cheltuielile guvernamentale se vor menine constante la un nivel mai ridicat.

Y* Producie

Y1

FI6URA1.9 ADAPTAREA LA O EXPANSIUNE FISCAL DEFINITIV Pornind de la starea de echilibru stabil, E, o expansiune fiscal deplaseaz cererea global la DAD., astfel c, pe termen scurt, economia se deplaseaz la E1. n perioada imediat urmtoare, curba cererii globale coboar, n vreme ce curba ofertei globale se mic n sus i spre stnga, ca urmare a majorrii inflaiei previzionate. Economia sufer o stagflaie, evolund pe traseul E2 E3.

18

INFLAIA

n figura 1.9 expansiunea fiscal e reprezentat prin deplasarea spre dreapta a curbei cererii globale, de la DAD la DAD1 Pe termen scurt, economia se deplaseaz la E1 Producia crete, iar inflaia crete i ea. Procesul de adaptare ce va urma poate fi neles analiznd ecuaia (10a). Observai c n cea dea doua perioad f = 0. Astfel, curba cererii globale va cobor la DAD2. Deoarece Y1 > Y*, DAD2 se situeaz deasupra lui DAD. n ce privete oferta, din (8) rezult c aceast curb se va deplasa n sus, la SAS2. Noul echilibru din perioada 2 implic deja o revenire a produciei la nivelul ocuprii totale. n funcie de deplasrile relative ale celor dou grafice, inflaia poate fi mai mare sau mai mic dect n perioada 1. Economia revine la situaia de ocupare total i apoi fluctueaz, ca n figura 1.8. Dar exist o diferen important. n cazul de fa rata de cretere monetar nu se modific i, de aceea, pe termen lung se revine la rata iniial a inflaiei, . Procesul tipic de adaptare la o expansiune fiscal definitiv va arta prin urmare ca n figura 1.10. n perioada de tranziie inflaia este mai mare dect rata de cretere a masei bneti i, ca urmare, cantitatea de bani reali scade, dobnzile cresc, iar cheltuielile reale se reduc. Faptul c economia se rentoarce la o producie corespunztoare ocuprii totale, n condiiile n care cheltuielile guvernamentale au crescut, echivaleaz cu o reducere a cererii private. nc o dat ne lovim de sindromul stagflaiei. Dup expansiunea iniial, n punctul E1 producia scade, ns inflaia crete. Dinamica acestor ajustri este influenat i de impactul pe care expansiunea fiscal l are asupra ratelor de schimb valutar. ntruct rata intern a dobnzii crete ca urmare a expansiunii fiscale, moneda naionala tinde s se aprecieze, cum am vzut n capitolul 6, iar preul importurilor scade. Aceast apreciere deplaseaz curba ofertei globale n jos, reducnd impactul inflaionist al expansiunii. Muli economiti consider c aprecierea dolarului n perioada anterioar lui 1985 a avut un rol important n reducerea inflaiei din S.U.A. la nceputul anilor '80. Expansiunea fiscal, ntocmai ca sporirea ratei de cretere monetar, nu poate permanentiza producia la un nivel superior celui normal. Desigur, producia poate crete pestenormal o anumit perioad i acest lucru poate constitui un motiv suficient de puternic pentru ca la momentul potrivit guvernul s recurg la o expansiune fiscal.

y*

Y 19

INFLAIA

Producie

FIGURA 1.10 PROCESUL ADAPTRII LA O EXPANSIUNE FISCAL DEFINITIV Ulterior unei expansiuni iniiale n E1 inflaia continu s creasc, dar producia scade. Pe termen lung, dup. o perioad de omaj, producia revine la nivelul de ocupare total, Y*, iar inflaia la nivelul determinant de rate de cretere a masei bneti, m0.

STRATEGII ALTERNATIVE PENTRU REDUCEREA INFLAIEI

S presupunem c rata inflaiei n economie este de 10% i c guvernul i propune s o reduc la 2-3%. O astfel de decizie a fost luat n S.U.A. n 1979 i a fost pus serios n practic n 1982. Pn la mijlocul anilor '80 inflaia sczuse deja la 3-4%. ntre timp, economia s-a confruntat cu dou recesiuni: n 1980 i, din nou, n 1981-1982. Guvernele sunt adeseori confruntate cu problema inflaiei, iar uneori chiar cu aa-numit hiperinflaie - situaie n care rata lunara a inflaiei exprima printr-un numr cu dou cifre. ntrebarea-cheie pentru guvern care dorete s realizeze o scdere a inflaiei este cum sa obina acest lucru n modul cel mai avantajos posibil cu costurile cele mai mici-Hdc cu o. recesiune ct mai limitat. Reducerea inflaiei sau deflaia poate fi realizat pe mai Multe ci, urmnd strategii variate. Metoda de baz ne este cunoscut din seciunea anterioar: deducerea ratei de cretere a cererii globale, deplasnd curba DAD n jos. Acest lucru poate fi realizat, conform, modelului utilizat, fie prin reducerea ratei de cretere a masei bneti, fie, pe termen scurt, printr-o expansiune fiscal. n seciunea de fa vom lua n considerare doar varianta politicii monetare,

Strategia gradual sau gradualismul Figura 1.7 ilustreaz cele dou posibiliti de opiune. O politica gradual - n partea (a) urmrete revenirea lent i sigur la o rat mai sczut inflaiei. Se incepe cu o mic reducere a cresterii monetare care deplaseaz curba cererii globale le la DAD la DAD';

20

INFLAIA

a) Gradualism

b) Strategia direct

FIGURA 1.11 STRATEGII ANTIINFLATIONISTE ALTERNATIVE n (a), reducerea inflaiei se face treptat, de la 10 la 3%, evitndu-se scderea prea puternic a produciei. Prin contrast, n (b) este ilustrat o strategie diferit, de reducere rapid a ratei inflaiei. Pentru aceasta se trece la o diminuare drastic a ratei de cretere monetare, ceea ce determin scderea puternic a inflaiei, dar cu preul unei puternice recesiuni. Economia se mic de-a lungul lui SAS, ajungnd de la E la E1 Ca reacie la reducerea inflaiei, curba ofertei globale coboar n poziia SAS'. Urmtoarea reducere a creterii monetare va transp une economia n E1, curba ofertei globale va cobor i mai mult i procesul va continua n aceeai manier. n cele din urm producia va reveni la nivelul potenial, n punctul E', iar inflaia va fi mai mic. Dei omajul se menine peste nivelul normal, n tot cursul acestui proces nu se nregistreaz nici o recesiune masiv. Strategia direct (Cold Turkey) n figura 1.11, partea (b), este prezentat soluia alternativ. Strategia direct vizeaz reducerea ct mai rapid a inflaiei. Rata de cretere monetar este redus dramatic, curba cererii globale frece de la DAD la DAD', iar economia ajunge de la E la E1. Recesiunea este foarte puternic, dar, datorit pantei reduse a lui SAS inflaia nu scade chiar aa de mult. ntruct genereaz o diminuare mai ampl a inflaiei dect strategia gradual, strategia .direct va face ca graficul ofertei pe termen scurt s coboare mai rapid dect n figura 1.11a. Rata de cretere a masei bneti e n continuare sczut, ceea ce menine presiunea antiinflaionist. Dup un timp, inflaia scade suficient pentru ca producia i gradul de ocupare s nceap s creasc din nou. Economia revine n punctul E', corespunztor unei ocupri totale i unei inflaii mai reduse. 21

INFLAIA

Strategia gradual contra strategiei directe Figura 1.12 prezint aceste 2 strategii ntr-o form alternativ. n gradualism, rata de cretere monetar este iniial doar puin diminuat, iar economia nu se ndeprteaz niciodat prea mult de rata natural a omajului. n schimb, inflaia scade foarte lent.

a) Creterea monetar

b) Inflaia

c) Producia

FIGURA 1.12 RADICALISM CONTRA GRADUALISM Aceast figur prezint cele dou strategii ntr-o manier alternativ. Strategia direct (liniile colorate) reduc masiv rata de cretere monetar, genernd o recesiune puternic, dar de scurt durat. Strategia gradual (liniile negre) cauzeaz un omaj nu att de pronunat, dar nici reducerea inflaiei nu este att de rapid. Prin contrast, strategia direct are la baz o reducere puternic a ratei de cretere a masei bneti i o ampl recesiune. Recesiunea este mult mai masiv dect n oricare stadiu al gradualismului, dar, pe de alt parte, reducerea inflaiei este mult mai rapid Ce cale trebuie aleas? Este de preferat combinaia omaj moderat - inflaie puternic variantei omaj ridicat- inflaie redus? n 1981-1982 opiunea SUA a fost mai aproape de soluia radical dect de gradualism. Credibilitatea Radicalismul sau strategia direct are un avantaj major. n acest caz este evident c s-au luat msuri drastice destinate a reduce rata inflaiei. Strategia gradual are mult mai mari anse s fie abandonat dac se observ c omajul depete limitele prevzute sau dac echipa care a adoptat-o se modific. Astfel, adepii previziunilor raionale vor fi mult mai nclinai s admit existena unei modificri a politicii monetare n situaia radicalismului. Simpla convingere c politica s-a modificat Va avea ca efect reducerea ratei previzionate a inflaiei i, din acest motiv, deplasarea curbei Phillips n jos. O politic credibil este cea despre care publicul e convins c va fi meninut n timp i c in final va avea succesul scontat. Din acest punct de vedere, radicalismul se bucur de o credibilitate pe care politica gradual nu o poate obine. 22

INFLAIA

Credibilitatea i deflatia rapid n timpul peroadei de lupt contra inflaiei din SUA, s-a accentuat foarte mult importana deinut de credibilitatea politicii urmate de autoriti. Unii adepi ai previziunilor raionale, susineau chiar c, dac politica antiinflaionist este suficient de credibila, este posibil reducerea inflaiei fara sa se mai cauzeze nici un fel de recesiune. Ideea este urmatoarea. Curba ofertei globale amplificata pentru previzionisti, este: +(Y-Y*) (5)

Dac politica este credibil, indivizii i vor adapta imediat previziunile asupra inflaiei in funcie de noua politic i de noua rat, mai redus, a cresterii monetare. Astfel, de ndat ce noua politic este fcut public, curba cererii globale pe termen scurt se va deplasa n jos. Aadar, e posibil ca deplasarea s se fac imediat de la E la E' (n figura 1.8). Pe scurt, se susine c, dac politica e credibil i previziunile raionale, economia poate trece la un nou echilibru pe termen lung de ndat ce modificarea de politic a fost anunat. Experien Statelor Unite de la nceputul anilor '80, ilustrat n figura 1.2 i n caseta statistic 1.1, i mai ales experiena Marii Britanii, n cazul creia politica antiinflaionist a cabinetului Thatcher a

provocat un omaj de 13%, arunc ns o umbr de ndoial asupra acestui scenariu optimist. Motivul pentru care aceast teorie extrem a euat este c nu e suficient ca oamenii s fie convini c noua politic va reduce inflaia. Previziunile trebuie s se regseasc n salarii, i n alte elemente sau contracte pe termen lung. n economie exist n permanen o sum de contracte ce ntruchipeaz previziunile trecute; aceasta deoarece renegocierea contractelor cere timp. Astfel, dat fiind ineria inflaionist, reducerea rapida a inflaiei in economii care se confrunt cu valori de 10-20%,'este foarte puin probabila. Cel mai uor e s reducem inflaia n cazul n care nu exist contracte pe termen lung. Dac inflaia este foarte mare (hiperinflaie) sau foarte variabil, astfel de contracte se vor ntlni mai rar. n asemenea condiii, negociatorii nu se vor aventura s stabileasc contractul n termeni nominali ntruct ar risca prea mult. Contractele pe termen lung dispar, iar salariile i preurile sunt redefinite frecvent. O politic credibil va avea efecte imediate. Dar un astfel de succes nu poate fi ateptat ntr-o economie a crei structur contractual nu a fosf nc distrus de o inflaie extrem. Nu e mai puin adevrat ns c, indiferent de natura contractelor existente, cu ct o politic antiinflaionist e mai credibil, cu att va fi mai eficace12. Exist o cale mai bun?

12

Problema credibilitii este tratat n cteva lucrri interesante din Anti-inflation Policies and the Problem of Credibility, American Economic Review, Papers and Proceedings, May 1982.

23

INFLAIA Soluiile antiinflaie sugerate n figura 1.11 sunt costisitoare i au orientat cercetrile spre gsirea unor noi alternative. Varianta propus cel mai frecvent implic un control direct al preturilor i salariilor. POLITICA VENITURILOR (SAU CONTROLUL SALARIILOR l PREURILOR) Stabilizarea inflaiei presupune o anumit perioad de timp i o cretere a omajului deoarece numai astfel se poate reduce rata de cretere a salariilor. Politicile de venituri ncearc s scurtcircuiteze acest proces prea lent prin reducerea rapid a ratei de cretere a salariilor. Acest lucru poate fi obinut fie prin lege (control al preurilor i salariilor), fie prin persuasiune. Politicile de venit sunt cele care ncearc s diminueze rata de cretere a preurilor i a salariilor prin aciune direct. Fie c acestea sunt controlate, fie c guvernul ncearc s conving prile contractante s nu ridice salariile i preurile chiar att de mult ct i-ar dori-o. Dac sunt ncununate de succes, aceste politici au ca efect deplasarea n jos a curbei ofertei globale. n general, controlul asupra preurilor i salariilor se folosete n perioade de rzboi, i a fost utilizat i n SUA n perioada 1971-1974. n 1971 s-a apelat la controlul guvernamental deoarece masurile antiinflaioniste anterioare nu dduser dect rezultate slabe. Pentru nceput, salariile i preurile au fost ngheate pe o perioad de 90 de zile. Msura a inclus majoritatea bunurilor, micile excepii fiind reprezentate, printre altele, de produsele agricole. nghearea preurilor i a serviciilor aduce cu siguran o reducere a inflaiei. Aadar, de ce nu am scpa de inflaie n aceast manier? Motivul e c, dac vrem ca ntr-o economie resursele s fie alocate eficient, salariile i preurile trebuie s se schimbe. Politica antiinflaionist trebuie s reduc ritmul mediu de cretere a preurilor fr s afecteze rolul pe care preul l deine n cadrul procesului de alocare a resurselor13. Pe perioade scurte, pagubele datorate ngherii preurilor si a salariilor n ceea ce privete alocarea resurselor sunt nesemnificative. Dar pe termen lung e inevitabili lipsurile s apar. i atunci trebuie gsit o cale de a se renuna la controlul guvernamental fr ca prin aceasta s se revitalizeze inflaia. Statele Unite nu au putut evita aceast problem atunci cnd, dup numeroase modificri de politic, n 1973-74 controalele au fost abolite - n aceeai perioad economia a fost lovit de ocul petrolier. Una din cauzele pentru care politicile de venit nu au fost prea des ncununate de succes este c nu au fost combinate cu politici corespunztoare n domeniul cererii globale14. Politicile de venit tind s deplaseze curba ofertei globale n jos, reducnd astfel rata inflaiei. Atta vreme ct i curba cererii globale se deplaseaz n jos, inflaia va scdea i va rmne la un nivel redus. Dar dac curba cererii globale rmne constant, controlul preurilor i salariilor nu face altceva dect s determine acumularea presiunilor inflaioniste care, mai devreme sau mai trziu, vor exploda. n ultima vreme s-a optat pentru utilizarea controlului salariilor i preurilor ca parte a unui complex de msuri destinate s elimine inflaia excesiv. n 1985, n Argentina i n Israel,i n 1986 n Brazilia, au fost puse n aplicare programe complete de reducere a inflaiei de la cteva sute la cteva
13

n timpul anilor 70 s-a vehiculat mult ideea utilizrii aa -numitelor "planuri de stimulare prin intermediul taxelor" (TlP-uri) n scopul reducerii inflaiei. Conform acestor planuri, firmele beneficiau de o reducere a impozitelor n cazul n care limitau majorrile de preuri; dac rata de cretere a preurilor depea valoarea stabilit, firmele aveau de pltit impozite suplimentare. Dincolo de complexitatea tehnic, TlP-urile reduc eficiena sistemului de preuri. Cteva articole pe aceast tem putei gsi n Brookings Papers on Economic Activity, 1978:2 14 Pentru detalii pe aceast tem consultai Hugh Rockoff, Drastic Measures, A History of Wage and Price Controls in the United States (London: Cambridge University Press, 1984).

24

INFLAIA zeci de% pe an. n fiecare caz, msurile luate au inclus reducerea deficitului bugetar i controlul creterii monetare, de asemenea, controalele asupra preurilor i salariilor au constituit i ele o parte esenial a programelor respective. Dei, n primele etape toate cele trei programe au artat evoluii pozitive, doar n cazul Israelului acestea s-au meninut vreme de trei ani. Eecurile Argentinei i Braziliei se datoreaz cu iguran politicii fiscale, cci promisele reduceri ale deficitelor bugetare nu au fost puse n practic. n 1988 i Mexicul a adoptat un program similar, care pare s mearg bine (cel puin pn la mijlocul lui 1989).Dac astfel de programe reuesc sau nu s reduc inflaia fr a spori prea mult omajul, aceasta depinde de msurile luate n direcia reducerii cererii globale. Toate ncercrile de a controla inflaia n mod direct se lovesc de aceeai greutate: dac se vrea ca mecanismul preurilor s funcioneze, atunci preurile i salariile relative trebuie s varieze, ele nu pot rmne fixe. Politicile care intervin direct asupra salariilor i a preurilor trebuie s mpiedice nivelul general al preurilor s creasc, lsnd n acelai timp libertate de mcare preurilor relative. i pe perioade lungi aceasta este fie imposibil, fie extrem de dificil. Exist vreo speran? Deflaia nceput n SUA n primii ani ai deceniului al noulea i fcea nc simite efectele i n 1989. Inflaia sczuse i se meninuse la acelai nivel. n parte acest lucru se datoreaz reducerii preului petrolului. Dar o contribuie important a avut-o i politica monetar precaut urmat n acei ani. Abia n 1988, la ase ani de la nceperea redresrii, omajul a revenit la rata natural. Tot atunci inflaia a nceput s creasc iar, apropiindu-se de 5%. La nceputul lui 1989 FED-ul a trecut la o aciune lent de reducere a inflaiei fr a se crea recesiune. Indiferent de rezultatele ce se vor obine, datele din anii '80 ne ndreptesc s sperm c o cretere economic stabil n condiiile unei inflaii sczute nu reprezint o imposibilitate pentru economia SUA.

REZUMAT
1. Curbele cererii i ofertei globale nu exprim relaiile dintre producie i nivelul preurilor, ci pe cele dintre nivelul produciei i rata inflaiei. 2. Curba ofertei globale este i mai mult modificat pentru a lua n calcul previziunile asupra inflaiei. Atunci cnd se ateapt o cretere a inflaiei, salariile se majoreaz mult mai rapid, determinnd deplasarea curbei ofertei globale n sus. Prin intermediul noilor salarii, inflaia previzionat influeneaz i nivelul preurilor. Procesul poate fi uneori destul de ndelungat i de aceea se spune c exist o inerie inflaionist. 3. n condiiile n care rata previzionat a inflaiei este constant, curba ofertei globale pe termen scurt are o pant pozitiv foarte mic - este de fapt aproape orizontal. Aceasta deoarece pe termen scurt modificrile produciei nu cauzeaz variaii prea mari ale preurilor. Pe termen lung cand rata actual i cea previzionat a inflaiei sunt egale, curba ofertei globale este vertical n acest caz, ntre producie i inflaie nu exist nici un echilibru. n cazul previziunilor adaptative, inflaia previzionat e determinat pe baza ultimelor evoluii ale inflaiei. n cea mai mare parte a capitolului am utilizat teoria adaptativ, n varianta particular conform creia rata previzionat a inflaiei este egal cu inflaia din perioada anterioar. n cazul previziunilor raionale, nu putem vorbi de existena unei formule unice de determinare a previziunilor. Indivizii i construiesc aprecierile bazndu-se pe toate informaiile de care pot dispune. Dac n cazul previziunilor adaptative o schimbare de politic a fost deja modificat, n cazul previziunilor raionale, oamenii, contieni de schimbarea de politic, i vor ajusta imediat ateptrile. 25

INFLAIA 5. Curba cererii globale dinamice are o pant negativ i exprim relaia dintre rata inflaiei i nivelul produciei. Poziia sa e influenat de rata de cretere a masei monetare i de producia din perioada anterioar. Relaia de baz ia natere din legtura dintre cererea global i cantitatea de bani reali: cu ct masa de bani reali crete mai repede, cu att mai repede va crete i cererea global. Curba cererii globale dinamice este influenat i de variaiile intervenite n politica fiscal. 6. Rata inflaiei i nivelul produciei sunt determinate de intersecia dintre curba cererii i curba ofertei globale. Pe termen scurt, modificarea ratei creterii monetare se repercuteaz att asupra produciei, ct i asupra inflaiei. Pe termen lung, efectele unei astfel de modificri se vor resimi doar asupra inflaiei. 7. Considernd c previziunile sunt adaptative, n cursul unui proces de adaptare la modificrile de cretere monetar vor aprea perioade de stagflaie, cnd inflaia crete n vreme ce producia scade. De obicei are loc i o estimare eronat a noului nivel al inflaiei, n sensul c, n cursul procesului de ajustare, creterea ratei inflaiei depete n medie majorarea ratei de cretere monetar. 8. n condiiile unor previziuni raionale, ajustarea se realizeaz mai rapid. Dac se ateapt o modificare a ratei de cretere monetar, aceasta va afecta doar rata inflaiei. Dac, schimbarea de politic nu a fost previzionat, ea va afecta nu numai inflaia ci i producia, ns aceasta din urm va reveni la nivelul potenial de ndat ce noua politic este contientizat. 9. n principal, exist dou strategii de reducere a inflaiei. Strategia gradual vizeaz reducerea lent a inflaiei, cu evitarea unei recesiuni majore. Strategia radical const n reducerea drastic a ratei de cretere a masei monetare, obinndu-se o scdere rapid a inflaiei, dar cu preul unei recesiuni masive. Aceast strategie se bucur de o popularitate superioar n rndul publicului ntruct guvernul pare dispus s plteasc preul impus de reducerea inflaiei.

REDUCEREA INFLAIEI l RATA DE SACRIFICIU

Dat fiind c nu se poate reduce inflaia fr a provoca n acelai timp i o recesiune, se nate ntrebarea: ct de mult producie se pierde prin aplicarea diverselor metode antiinflaioniste? n discuiile legate de costul deflaiei se utilizeaz foarte frecvent termenul de rat a sacrificiului. Aceasta este egal cu raportul dintre reducerea procentual cumulativ a PNB (ca urmare a politicii antiinflaioniste) i reducerea efectiv obinut a inflaiei. S presupunem c inflaia scade de la 10 la 4% ntr-o perioad de 3 ani. n primul an producia se afl cu 10% sub nivelul potenial, n al 2-lea an - cu 8%, iar n al 3-lea an - cu 6% sub nivelul potenial. Pierderea total de PNB este de 24 de% (10+8+6), reducerea inflaiei este de 6% (10 -4), iar rata sacrificiului este 4. Economitii au fcut estimri ale ratei sacrificiului nc dinainte de aplicarea programelor deflaioniste din anii '80. Estimrile variau ntre valori de 5 i 10 ale acestei rate. Tabelul 1 prezint elementele fr de care astfel de estimri nu se pot realiza. Producia potenial este estimat i se presupune c perioada deflaionist ia sfrit atunci cnd omajul revine la valoarea de 6% (n 1987).

26

INFLAIA TABELUL 1 Producia efectiv i potenial i inflaia (procente)

* PNB potenial este calculat pentru o rat a omajului de 6 %. ** Rata inflaiei este deflatorul PNB. Surs: PNB potenial: din "Survey of Current Business", martie 1986, pag. 13, actualizat pe baza valorilor PNB corespunztoare ocuprii totale, obinute din DRI / McGraw - Hill. Dat fiind o pierdere cumulat de producie echivalent cu 25,7% din PNB potenial al unui an, i o reducere de 6,4% a inflaiei (de la 9,7 la 3,3%), rata de sacrificiu va fi egal cu 4,0. Aceast valoare este mai mic dect estimrile anterioare, dar apropiat de acestea. Calculul fcut este el nsui o estimare dat fiind c nu putem cunoate cu exactitate producia potenial. Aprecierile pot s subestimeze costul deflaiei ntruct anumii factori antiinflaioniti pot influena evoluia inflaiei actuale (un exemplu: reducerea preului petrolului). Rata de sacrificiu se poate calcula i pe baza curbei ofertei globale, S presupunem pentru nceput c previziunile sunt raionale i c, pentru reducerea inflaiei, este suficient anunarea reducerii n viitor a ratei de cretere a masei bneti. Atunci, n cel mai simplu caz, dac anunul este credibil, inflaia va scdea fr provocarea vreunei recesiuni, iar rata sacrificiului va fi zero.

S schimbm acum punctul de plecare i s presupunem c curba ofertei globale (8), bazat pe previziuni adaptative, este: = + (Y - Y*) (8)

Aceasta nseamn c pentru reducerea cu 1% a inflaiei este nevoie de o scdere a PNB de 1/1 uniti. Costul reducerii inflaiei cu 1% ntr-o perioad este egal cu 1/1 din PNB. S presupunem c procesul cuprinde dou etape: o reducere a inflaiei cu 0,5% n fiecare din cei 2 ani. In primul an pierderea de producie va fi de 0,5/l; n al doilea an pierderea va avea aceeai amploare: 0,5/l. Totalul va fi din nou 1/l. Acelai rezultat se va obine indiferent de durata perioadei n care se produce ajustarea. Concluzia este deci c, pentru cazul ateptrilor adaptative i n condiiile n care alte elemente sunt date, rata de sacrificiu nu depinde de viteza cu care se reduce inflaia. Aceasta nu nseamn ns c strategia urmat de guvernani (gradualism sau radicalism) nu are nici o importan. S-ar putea ca o recesiune de scurt durat, dar ie mare amploare (radicalism) s implice costuri mai ridicate dect o perioad lung caracterizat de un nivel al omajului doar puin superior valorii normale (gradualism). 27

INFLAIA Rolul credibilitii este i el foarte clar. n msura n care previziunile asupra inflaiei pot fi reduse prin anunarea unor msuri antiinflaioniste, rata de sacrificiu va scdea i ea. n cazul unor msuri, antiinflaioniste, rata de sacrificiu va scdea i ea. n cazul extrem (dar nerealist) al celor mai simpliste previziuni raionale este teoretic posibil ca inflaia s se diminueze fr nici un fel de costuri legate de pierderile de producie.

COSTURILE INFLATIEI
Costurile inflaiei trebuie analizate n legtur direct cu nivelul acesteia. Precizarea este necesar deoarece, pentru niveluri sczute,inflaia poate aduce beneficii economiei naionale.n plus, costurile inflaiei trebuie studiate separat, la nivel deindivid i de societate.La nivelul societii, costurile inflaiei au fost ncadrate de ctre Sloman n patru mari categorii: costurile rezultate din redistribuirea veniturilor ntre membriisocietii: n timpul inflaiei, unii ageni economici, care dein bunuri alecror valoare crete rapid sau care speculeaz situaia existent, obin profituri ridicate. n plus, apare un proces de redistribuire a veniturilor de la cei cu venituri mici i fixe ctre ceilali ageni economici. De aceea, pe perioada inflaiei, cei mai afectai vor fi pensionarii i debitorii care pltesc dobnzi indexate cu rata inflaiei; costurile rezultate din incertitudinea care planeaz asupra mediului economic: rate ridicate ale inflaiei, dublate de fluctuaii ample, conduc la atenuarea procesului investiional din economie. Agenii economici vor fi n imposibilitatea de a mai putea aprecia exact costurile i preurile produselor lor i se vor abine de la noi investiii. Pe termen scurt, acest proces afecteaz rata de cretere economic; deteriorarea balanei de pli: se manifest n condiiile n care ratele inflaiei n rile partenere rii analizate sunt inferioare ratei interne a inflaiei. Ca efect, va scdea competitivitatea exporturilor naionale n detrimentul importurilor, fapt ce va determina apariia sau accentuarea deficitului balanei de pli; creterea consumului de resurse: aceste resurse suplimentare sunt antrenate n lupta pentru atenuarea efectelor negative ale inflaiei. n vederea atenurii efectelor inflaioniste, statul poate interveni prin utilizarea a dou categorii de politici: cele legate de cerere i celelegate de ofert: politicile antiinflaioniste legate de cerere: se refer la politica fiscal i la cea monetar. Politica fiscal are drept instrumente reducerea cheltuielilor guvernamentale i creterea taxelor impuse de guvern. Prin reducerea cheltuielilor guvernamentale, se poate diminua nivelul cererii agregate, n timp ce, prin creterea nivelului taxelor impuse, se reduce nivelul cheltuielilor de consum. n ambele situaii, guvernul influeneaz ntr-un sens sau altul mrimea masei monetare. Dac privim aceste operaiuni la orizontul de timp i, comparativ cu perioada de baz, 0, se poate scrie c guvernul trebuie s respecte egalitatea macroeconomic:

=
Cu alte cuvinte, orice modificare a masei monetare trebuie nsoit de o modificare, n acelai sens i n aceeai proporie, a preurilor din economie. Deoarece modificarea preurilor necesit un anumit interval de timp, unii ageni economici vor valorifica aceast situaie n avantajul lor. La nivel macroeconomic, avantajele obinute de ctre aceti ageni economici vor fi compensate de pierderile celorlali ageni economici din cadrul economiei analizate. Pentru a atenua aceste consecine, guvernul impune anumite taxe pe venit, taxe ale cror nivel poate fi analizat cu ajutorul unei curbe Laffer. Cu ajutorul acestei curbe, pot fi analizate implicaiile diferitelor niveluri de impozitare asupra agenilor economici. Aceasta deoarece o tax, orict de mic, determin o anumit pierdere pentru agentul economic cruia i-a fost impus, pierdere care, n economia real, nu este obligatoriu s se regseasc sub forma unui avantaj egal pentru un alt agent economic. Nivelul redus al taxelor percepute 28

INFLAIA poate cauza imposibilitatea realizrii politicilor macroeconomice de protecie economic, de investiii etc., n timp ce un nivel de taxare prea ridicat poate conduce la un excedent de resurse financiare, care rmne neutilizat (la nivel agregat) i la imposibilitatea agenilor economici individuali de a-i realiza propriile lor planuri de dezvoltare. Nici situaiile extreme de taxare 0% sau 100% nu constituie soluii viabile pentru economie. Din aceste considerente, guvernul este acela care opteaz pentru un anumit nivel al taxelor din economie. Acest nivel depinde de: perioada ciclic de dezvoltare pe care o parcurge economia analizat, doctrina economic a guvernului, obiectivele socio-economice pe termen mediu i lung etc. La rndul ei, politica monetar influeneaz oferta monetar agregat prin manevrarea nivelului ratei dobnzii. Creterea ratei dobnzii conduce la diminuarea cererii de credite, la reducerea masei monetare scripturale i, implicit, a inflaiei. Diminuarea ratei dobnzii are efecte opuse celor prezentate anterior. politicile antiinflaioniste legate de ofert: au ca efect diminuarea ratei de cretere a cererii prin atenuarea influenei monopolurilor n economie i prin creterea productivitii. Statul poate interveni n economie, n vederea atenurii influenei monopolurilor, prin diferite forme de control al preurilor i al salariilor sau prin politici de restricionare a activitii uniunilor monopoliste. Creterea productivitii are ca efect mrirea ofertei agregate i se realizeaz prin introducerea progresului tehnic n economie i prin majorarea cheltuielilor cu cercetarea tiinific aferent activitii economice.

DESPRE SITUATIA ACTUALA A INFLATIEI IN ROMANIA

Astazi! Inflatia anuala plaseaza Romania pe locul 7 in UE Romania se plaseaza pe locul sapte in Uniunea Europeana in functie de marimea inflatiei anuale, care a atins nivelul de 7,3% in ianuarie, cresterile de preturi in sectoarele educatiei, transporturilor si alimentar fiind principalii factori inflationisti, potrivit biroului de statistica european, Eurostat. Decidentii politicii monetare se confrunta cu dilema masurilor pe care ar trebui sa le adopte pentru a mentine controlul asupra preturilor, fara inca a determina ca economiile sa intre in recesiune. Inflatia anuala din zona euro a crescut, in ianuarie, la 3,2% comparativ cu luna precedenta, cand a atins 3,1%. Preturile de consum din zona euro s-au mentinut, in prima luna a anului, la acelasi nivel din decembrie, de 0,4%. Cea mai mare contributie la inflatia anuala din zona euro au avut-o cresterile de preturi in sectoarele educatiei - de 9,4%, transporturile - de 5,7%, si cel al alimentelor - de 5,4%. La nivelul Uniunii Europene, inflatia anuala s-a accelerat in ianuarie la 3,4%, de la 3,2% in decembrie 2007, in timp ce preturile au crescut cu 0,2% fata de ultima luna a anului trecut. Acest indicator a fost de 2,1% in luna ianuarie din 2006. Cele mai ridicate valori ale inflatiei anuale au fost raportate in Letonia, de 15,6%, Bulgaria, de 11,7%, Cehia, de 7,9%, si Ungaria - de 7,4%. Rata inflatiei raportata pentru Romania plaseaza tara noastra in urma Ungariei in clasamentul tarilor in functie de marimea ratei inflatiei. Majorarea tarifelor la servicii si a preturilor la produsele alimentare a adus in ianuarie rata anuala a inflatiei la maximul ultimelor 20 de luni, de 7,26%, potrivit datelor publicate de Institutul National de Statistica. Analistii economici prognozeaza majorarea dobanzii de politica monetara cu pana la 0,5 puncte procentuale, la 9,5%, cel mai devreme in sedinta pe politica monetara din martie. Cel mai redus nivel al inflatiei anuale, respectiv de 1,8%, a fost inregistrat de Olanda, iar pe pozitia secunda se plaseaza Marea Britanie, cu 2,2%, urmata de Germania si de Portugalia, ambele cu 2,9%. Banca Centrala Europeana (BCE) a refuzat pana in prezent sa reduca rata dobanzii de politica monetara, dar datele preliminare din mai multe state europene au aratat ca inflatia s-a mentinut cu mult peste nivelul tintit de banca, de 2%. Ken Wattret, economist-sef la banca franceza BNP Paribas, a declarat ca 29

INFLAIA inflatia din zona euro ar putea creste la un nivel nelinistitor in urmatoarele luni. BCE este prinsa intr -o situatie foarte ciudata, respectiv perspectiva de crestere a economiei se reduce rapid, dupa parerea mea, dar inflatia nu revine la un nivel normal suficient de repede, a afirmat Wattret. Majoritatea economistilor considera ca BCE va reduce rata dobanzii de doua ori in acest an, de la nivelul actual de 4%, intrand astfel in jocul reducerilor de dobanzi-cheie practicat si de Fed. Aproape doua milioane de noi someri

Reducerea productiei isi spune cuvantul si pe piata muncii. In primul trimestru al acestui an, 1.916.000 de persoane si-au pierdut locul de munca in toate cele 27 de state membre UE. Numarul celor care au job a scazut cu 0,8%, raportat la trimestrul IV din 2008, iar 1,22 milioane de oameni sunt someri in zona euro. Pentru Romania nu au fost date disponibile. Dintre statele care folosesc moneda europeana, cele mai multe posturi au disparut in Spania, unde cei care au un loc de munca sunt mai putini cu 3,4%, fata de trimestrul precedent, si cu 6,4%, fata de aceeasi perioada a anului trecut. Spania se confrunta si cu cea mai ridicata rata a somajului din UE, de 18,1%.

Costurile cu forta de munca au crescut de 3 ori mai incet

Cresterea costurilor cu forta de munca s-a temperat in primul trimestru al anului, potrivit datelor Eurostat. Astfel, costul cu mana de lucru a avansat cu 1,5% fata de trimestrul anterior. In intervalul octombrie-decembrie 2008, avansul a fost de 4,5%. Cele mai semnificative cresteri s-au inregistrat in Romania si Bulgaria, fiecare cu cate 18,6%. In timp ce costurile salariale au fost mai mari cu 1,1%, cele indirecte au crescut cu 3,1%, fata de 4,5%, respectiv 4,6% in T4 din 2008.

30

INFLAIA

BIBLIOGRAFIE
Rudiger Dornbusch, Stanley Fischer, Macroeconomia, Traducere dupa editia a V-a, 1009, editura McGraw Hill Inc.Editura Sedona, Timioara, 1997. Ni Dobrot, Economie politic, Editura Economic, Bucureti, 1997. Dumitru Ciucur, Ilie Gavril, Constantin Popescu, Economie, Editura Economic, Bucureti, 1999. Friedman Milton, Inflation et systemes moneitaires, Calman-Levy, Paris, 1976. Coordonatori: Constantin Enache, Constantin Mecu,Economie Politica, Editura Fundatiei Romaniei de Maine, Bucuresti, 2001. Ionescu Victor-Romeo, suport de curs D.I.D.F.R.- Economie Politica-, editura Universitatii Dunarea de Jos Galati, 2008. Gabriela Folcut, Inflatia anuala plaseaza Romania pe locul 7 in UE, articol publicat online pe 03 martie 2008, http://old.standard.money.ro/articol_32724/inflatia_anuala_plaseaza_romania_pe_locul _7_in_ue.html Teodora Pausan, Inflatia din Romania, de opt ori mai mare decat media UE, articol publicat online pe 17 iunie 2008, http://www.financiarul.com/articol_27908/inflatia-dinromania-de-opt-ori-mai-mare-decat-media-ue.html

31

INFLAIA

32