Afriquia Gaz

NOTEDINFORMATION
AFRIQUIAGAZ
EMISSIONDOBLIGATIONSORDINAIRES
MATURITE:5ANS
REMBOURSEMENT:INFINE
CARACTERISTIQUES
TRANCHEACOTEE
TRANCHEBNONCOTEE
PLAFOND
MAD600millions
MAD600millions
NOMBRE
6000obligationsordinaires
6000obligationsordinaires
MAD100000
MAD100000
4,80%
4,80%
92pointsdebase
92pointsdebase
NgociableslaBoursedeCasablanca
Ngociablesdegrgr(horsBourse)
VALEURNOMINALE
TAUXDINTERETNOMINAL
PRIMEDERISQUE
NEGOCIABILITEDESTITRES
PERIODEDESOUSCRIPTION:DU09AU13JUILLET2010INCLUS
EMISSIONRESERVEEAUXOPCVM,AUXPERSONNESMORALES,INVESTISSEURSINSTITUTIONNELSDEDROITSMAROCAINET
AGREESDEDROITETRANGERETAUXPERSONNESPHYSIQUESRESIDENTESOUNONRESIDENTES,DENATIONALITEMAROCAINEOU
ETRANGERE
ORGANISMECONSEILETCOORDINATEUR
GLOBALDELOPERATION
CHEFDEFILEDUSYNDICATDE
PLACEMENTETORGANISMECHARGEDE
LENREGISTREMENT
MEMBRESDUSYNDICATDEPLACEMENT
VISADUCONSEILDEONTOLOGIQUEDESVALEURSMOBILIERES
ConformmentauxdispositionsdelacirculaireduCDVMn04/04du19novembre2004,priseenapplicationdelarticle14duDahir
portant loi n 1 93 212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) et aux informations
exigesdespersonnesmoralesfaisantappelpublicalpargnetelquemodifietcomplt,loriginaldelaprsentenotedinformation
atvisparleCDVMle30juin2010souslarfrenceVI/EM/025/2010.
ABREVIATIONSETDEFINITIONS
ABREVIATIONS
BFR
BesoinenFondsdeRoulement
BPA
Bnficeparaction
CA
Chiffredaffaires
CCA
Comptescourantsdassocis
CDVM
ConseilDontologiquedesValeursMobilires
CFS
ContributionpourFinancementdeStocks
CMH
CompagnieMarocainedHydrocarbures
CSP
CatgorieSocioprofessionnelle
CT
Courtterme
CV
CurriculumVitae
DPA
Dividendeparaction
EBE
ExcdentBrutdExploitation
FOB
FreeOnBoard
GPL
GazdePtroleLiqufi
GPM
GroupementdesPtroliersMarocains
HSE
Hygine,SantetEnvironnement
IFRS
InternationalFinancialReportingStandards
IR
ImptsurleRevenu
IS
Imptsurlessocits
KMAD
MilliersdeDirhams
Kg
Kilogramme
Km
Kilomtre
MMAD
MillionsdeDirhams
Mtrecarr
Mtrecube
MAD
Dirhammarocain
MAD
Dirhammarocain
MLT
MoyenetLongTerme
NS
NonSignificatif
ONE
OfficeNationaldElectricit
OPCVM
OrganismesdePlacementCollectifenValeursMobilires
Comptesprvisionnels
Pdm
PartdeMarch
pf
Comptesproforma
R&C
RisquesetCharges
REX
Rsultatdexploitation
SAMIR
SocitAnonymeMarocainedelIndustrieduRaffinage
SNTL
SocitNationaledesTransportsetdelaLogistique
SOMAS
SocitMarocainedeStockage
Tonnes
TCAM
TauxdeCroissanceAnnuelMoyen
TIC
TaxeIntrieuredeConsommation
TM
Tonnesmtriques
TMTP
Technologies,Mdias,TlcommunicationsetParticipations
TVA
TaxesurlaValeurAjoute
VA
Valeurajoute
Var.
Variation
NotedinformationEmissiondobligationsordinairesdeAFRIQUIAGAZ

DEFINITIONS
CaissedeCompensation
Contributionpourle
financementduStock
Dettesdeconsignation
Margespciale
Prixdereprise
Prquation
Valeurnergtique
Tauxdeconsignation
Organismedergularisationdesprixdeventedesproduitssubventionns,afin
demaintenirlesprixdeventepublicsunniveaudtermin.
Avance accorde par la Caisse de Compensation pour financer une partie du

stockdescurit.
Dettes correspondant aux montants pays par les clients en contrepartie de la

consignationdesbouteillesetciternes.
Somme collecte par les centres emplisseurs (MAD 30 /tonne) et devant tre
inscriteaupassifdubilancommeunedettelongtermevisvisdelacaissede
compensation. Cette marge doit tre exclusivement affecte la constitution
desstocksdescurit.
NiveaudeprixdachatdeGPLsubventionnparlaCaissedeCompensation.
Rubrique de la structure officielle des prix des GPL, intitule solde caisse de
compensation(ellepeuttrecrditriceoudbitrice).
Laquantitd'nergiedgageparlacombustiond'unvolumedegazsemesure
enBritishthermalunits(BTU).Lavaleurdugazestdtermineparsonpotentiel
nergtiquemesurenBtu.UneBTUestlaquantitdechaleurncessairepour
lever la temprature d'une livre d'eau d'un degr Fahrenheit une pression
atmosphrique.
MontantpayparleconsommateurfinalpourconsignerunebouteilledeGPL.
Cemontantestremboursablelorsduretourdesbouteillesconsignes.
SOMMAIRE
ABREVIATIONSETDEFINITIONS.......................................................................................................2
SOMMAIRE.....................................................................................................................................4
TABLEDESILLUSTRATIONS..............................................................................................................6
AVERTISSEMENT.............................................................................................................................7
PREAMBULE....................................................................................................................................8
PARTIEI:ATTESTATIONSETCOORDONNEES...................................................................................9
I.LEPRESIDENTDUCONSEILDADMINISTRATION.........................................................................................10
II.LESCOMMISSAIRESAUXCOMPTES............................................................................................................11
III.LORGANISMECONSEIL..............................................................................................................................22
IV.LECONSEILJURIDIQUE..............................................................................................................................23
V.LERESPONSABLEDELINFORMATIONETDELACOMMUNICATIONFINANCIERE......................................23
PARTIEII:PRESENTATIONDELOPERATION..................................................................................24
I.CADREDELOPERATION..............................................................................................................................25
II.OBJECTIFSDELOPERATION........................................................................................................................25
III.STRUCTUREDELOFFRE.............................................................................................................................26
IV.RENSEIGNEMENTSRELATIFSAUXTITRESAEMETTRE...............................................................................27
V.COTATIONENBOURSEDELATRANCHEA............................................................................................32
VI.CALENDRIERDELOPERATION...................................................................................................................32
VII.SYNDICATDEPLACEMENTETINTERMEDIAIRESFINANCIERS...................................................................32
VIII.GARANTIEDEBONNEFIN........................................................................................................................32
IX.MODALITESDESOUSCRIPTIONDESTITRES...............................................................................................33
X.MODALITESDETRAITEMENTDESORDRES.................................................................................................35
XI.MODALITESDEREGLEMENTETDELIVRAISONDESTITRES.......................................................................36
XII.FISCALITE...................................................................................................................................................38
XIII.CHARGESRELATIVESALOPERATION......................................................................................................40
PARTIEIII:PRESENTATIONGENERALEDEAFRIQUIAGAZ...............................................................41
I.RENSEIGNEMENTSACARACTEREGENERAL................................................................................................42
II.RENSEIGNEMENTSSURLECAPITALDEAFRIQUIAGAZ...............................................................................46
III.MARCHEDESTITRESDEAFRIQUIAGAZ.....................................................................................................50
IV.NOTATION..................................................................................................................................................51
V.ASSEMBLEEDACTIONNAIRES.....................................................................................................................52
VI.ORGANESDADMINISTRATION..................................................................................................................54
VII.ORGANESDEDIRECTION..........................................................................................................................58
VIII.GOUVERNEMENTDENTREPRISE.............................................................................................................61
PARTIEIV:ACTIVITEDEAFRIQUIAGAZ..........................................................................................63
I.HISTORIQUEDEAFRIQUIAGAZ....................................................................................................................64
II.APPARTENANCEAAKWAGROUP...............................................................................................................66
III.FILIALESDEAFRIQUIAGAZ.........................................................................................................................71
IV.MARCHEDUGPL........................................................................................................................................75
V.METIERSDEAFRIQUIAGAZ........................................................................................................................86
VI.ORGANISATION..........................................................................................................................................98
PARTIEV:SITUATIONFINANCIERESOCIALEDEAFRIQUIAGAZ.....................................................110
I.ANALYSEDELETATDESSOLDESDEGESTION...........................................................................................111
II.ANALYSEBILANCIELLE...............................................................................................................................118
III.ANALYSEDUTABLEAUDEFLUXDETRESORERIE.....................................................................................126
PARTIEVI:SITUATIONFINANCIERECONSOLIDEEDUGROUPEAFRIQUIAGAZ..............................127
I.PERIMETREDECONSOLIDATION...............................................................................................................128

II.ANALYSEDUCOMPTEDERESULTATCONSOLIDE.....................................................................................130
III.ANALYSEDUBILANCONSOLIDE...............................................................................................................135
IV.ANALYSEDUTABLEAUDESFLUXDETRESORERIE...................................................................................143
PARTIEVII:PERSPECTIVES...........................................................................................................145
I.PERSPECTIVESDEDEVELOPPEMENTDUSECTEURDUGPL.......................................................................146
II.ORIENTATIONSSTRATEGIQUESDEAFRIQUIAGAZ...................................................................................148
III.DONNEESFINANCIERESPREVISIONNELLES..............................................................................................149
PARTIEVIII:FACTEURSDERISQUE...............................................................................................162
I.RISQUESCONCURRENTIELS.......................................................................................................................163
II.RISQUESLIESALEVOLUTIONDUMARCHE..............................................................................................163
III.RISQUESLIESALALIBERALISATION.........................................................................................................163
IV.RISQUEDEDEPENDANCEADESCLIENTSPARTICULIERS.........................................................................163
V.RISQUESLIESALASECURITE....................................................................................................................163
PARTIEIX:FAITSEXCEPTIONNELS,AFFAIRESCONTENTIEUSESETLITIGES.....................................165
PARTIEX:ANNEXES....................................................................................................................167
I.DONNEESCOMPTABLESETFINANCIERES..................................................................................................168
II.BULLETINDESOUSCRIPTIONAUXOBLIGATIONS......................................................................................215
TABLEDESILLUSTRATIONS
Figure1.EvolutionducoursboursierdeAFRIQUIAGAZdu01.01.2009au23.06.2010..........................................................50
Figure2.OrganigrammefonctionneldeAFRIQUIAGAZ..........................................................................................................58
Figure3.StructuredeAKWAGroup.........................................................................................................................................67
Figure4.PrincipalesparticipationsdeAFRIQUIAGAZ.............................................................................................................71
Figure5.Evolutiondesprixdereprisedubutanesurlapriode20062010T1(MAD/T)......................................................75
Figure6.ChanedevaleurdusecteurdesGPL........................................................................................................................78
Figure7.EvolutiondelaconsommationdesGPL(enmilliersdeTM)surlapriode19902008............................................78
Figure8.EvolutiondelastructuredeconsommationdesGPLsurlapriode19902008.......................................................79
Figure9.EvolutiondelastructuredapprovisionnementenGPL............................................................................................80
Figure10.RpartitionduvolumedesimportationsdeGPLen2008.......................................................................................80
Figure11.Evolutiondesventesdescentresemplisseurs(enmilliersdeTM).........................................................................81
Figure12.RpartitionduvolumeglobaldesventesdessocitsdemplissagedeGPLen2009............................................82
Figure13.StructuredelademandeenGPLen2008...............................................................................................................83
Figure14.RpartitionduvolumedesventesdessocitsdedistributiondeGPLen2008....................................................84
Figure15.RpartitionduvolumedesventesdeGPLconditionnen2008.............................................................................85
Figure16.StructuredumarchdesGPLvracen2008.............................................................................................................85
Figure17.PrsencedeAKWAGroupetAFRIQUIAGAZsurlachanedevaleurduGPL..........................................................86
Figure18.SchmadedistributionduGPL...............................................................................................................................86
Figure19.Rpartitionduvolumeempliparcentredemplissageen2009..............................................................................88
Figure20.VentesduGPLconditionndeAFRIQUIAGAZsurlapriode20072009(enmilliersdeTM)................................91
Figure21.StructuredesventesdeGPLconditionndeAFRIQUIAGAZen2009.....................................................................92
Figure22.EvolutiondesventesdeGPLvracdeAFRIQUIAGAZ...............................................................................................93
Figure23.OrganigrammefonctionneldeAFRIQUIAGAZ........................................................................................................98
Figure24.RpartitiondeleffectifdeAFRIQUIAGAZparcatgorieetpardirection.............................................................100
Figure25.RpartitiongographiquedesinstallationsdeAFRIQUIAGAZ..............................................................................101
Figure26.RpartitiongographiquedesinstallationsdeSALAMGAZ..................................................................................104
Figure27.EvolutiondesbesoinsenGPLsurlapriode20082030(enmillionsdetonnes).................................................147
Figure28.EvolutiondestonnagesemplisparAFRIQUIAGAZsurlapriode20092012p(enmilliersdetonnes)................150
Figure29.EvolutiondestonnagesvendusparAFRIQUIAGAZsurlapriode20092012p(enmilliersdetonnes)...............150
Figure30.Evolutionduprixdedistributionmoyenprvisionnelsurlapriode20092012p(enMAD/T)..........................151
Figure31.Evolutionduchiffredaffairessocialprvisionnelsurlapriode20092012p(enMADmillions)........................151
Figure32.EvolutiondestonnagesvendusparNATIONALGAZsurlapriode20092012p(enmilliersdetonnes)..............152
Figure33.Evolutionduchiffredaffairesconsolidprvisionnelsurlapriode20092012p(enMADmillions)..................152
Figure34.Contributionmoyenneauchiffredaffairesconsolidprvisionnelsurlapriode20092012p..........................153
AVERTISSEMENT
Le visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) nimplique ni approbation de

lopportunitdeloprationniauthentificationdesinformationsprsentes.Ilatattribuaprs
examen de la pertinence et de la cohrence de linformation donne dans la perspective de
loprationproposeauxinvestisseurs.
L'attention des investisseurs potentiels est attire sur le fait quun investissement en obligations
est soumis au risque de non remboursement. Cette mission obligataire ne fait lobjet daucune
garantiesicenestlengagementdonnparlmetteur.
Le CDVM ne se prononce pas sur lopportunit de lopration dmission ou de cession ni sur la

qualit de la situation de lmetteur. Le visa du CDVM ne constitue pas une garantie contre le
risque de non remboursement des chances de lmission obligataire objet de la prsente note
dinformation.
Laprsentenotedinformationnesadressepasauxpersonnesdontlesloisdulieudersidence
nautorisentpaslasouscriptionauxvaleursmobilires,objetdeladitenotedinformation.
Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait se trouver, sont invites
sinformer et respecter la rglementation dont ils dpendent en matire de participation ce
typedopration.
Chaquetablissementmembredusyndicatdeplacementneproposeralesobligations,objetdela
prsente note d'information, qu'en conformit avec les lois et rglements en vigueur dans tout
paysoilferaunetelleoffre.
NileConseilDontologiquedesValeursMobilires(CDVM),niAFRIQUIAGAZ,niCAPITALTRUST
n'encourent de responsabilit du fait du nonrespect de ces lois ou rglements par un ou des
membresdusyndicatdeplacement.
PREAMBULE
Enapplicationdesdispositionsdelarticle14duDahirportantloin193212du21septembre1993
relatifauCDVMetauxinformationsexigesdespersonnesmoralesfaisantappelpubliclpargne
telquemodifietcomplt,laprsentenotedinformationporte,notamment,surlorganisationde
lmetteur,sasituationfinancireetlvolutiondesonactivit,ainsiquesurlescaractristiqueset
lobjetdeloprationenvisage.
LaditenotedinformationatprpareparCAPITALTRUSTconformmentauxmodalitsfixespar
lacirculaireduCDVMn04/04du19.11.04priseenapplicationdesdispositionsdelarticleprcit.
Le contenu de cette note dinformation a t tabli sur la base dinformations recueillies, sauf
mentionspcifique,dessourcessuivantes:
Commentaires, analyses et statistiques fournis par la socit AFRIQUIA GAZ, notamment lors
desduediligenceseffectuesauprsdelasocitselonlesstandardsdelaprofession;
Liasses comptables de AFRIQUIA GAZ pour les exercices clos aux 31 dcembre 2007, 2008 et
2009;
Procsverbaux des Conseils dAdministration, des Assembles Gnrales Ordinaires, des
Assembles Gnrales Extraordinaires et rapports de gestion pour les exercices clos au 31
dcembre2007,2008et2009etpourle1ersemestre2010;
Rapports des commissaires aux comptes sur les comptes sociaux et consolids et rapports
spciauxpourlesexercicesclosaux31dcembre2007,2008et2009.
Enapplicationdesdispositionsdelarticle13duDahirportantloin193212du21septembre1993
relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes
morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, cette note d'information doit
tre:
Remiseouadressesansfraistoutepersonnedontlasouscriptionestsollicite,ouquienfait
lademande;
TenueladispositiondupublicausigedeAFRIQUIAGAZetdanslestablissementschargsde
recueillirlessouscriptionsselonlesmodalitssuivantes:
elle est disponible tout moment au sige social de AFRIQUIA GAZ sis Rue Ibnou El
Ouennane,Km7,RoutedeRabatBP2545Casablanca,Tl:(212)522639600;
elleestdisponiblesurdemandedansundlaimaximumde48hauprsdespointsdecollecte
durseaudeplacement;
elleestdisponiblesurlesiteduCDVM(www.cdvm.gov.ma).
TenueladispositiondupublicausigedelaBoursedeCasablanca.
PARTIEI:ATTESTATIONSETCOORDONNEES
I. LEPRESIDENTDUCONSEILDADMINISTRATION
Identit
Dnominationouraisonsociale
Reprsentantlgal
Fonction
Adresse
AFRIQUIAGAZ
M.AliWAKRIM
PrsidentduConseildAdministration
RueIbnouElOuennane
Km7,RoutedeRabatBP2545
AinSebaCasablanca
(212)522352290/93/73
(212)522354446
a.wakrim@akwagroup.ma
Numrodetlphone
Numrodefax
Adresselectronique
Attestation
Objet:Emissiondobligationsordinaires
LePrsidentduConseildAdministrationattesteque,saconnaissance,lesdonnesdelaprsente
noted'informationdontilassumelaresponsabilit,sontconformeslaralit.Ellescomprennent
toutes les informations ncessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le
patrimoine,l'activit,lasituationfinancire,lesrsultatsetlesperspectivesdeAFRIQUIAGAZainsi
quesurlesdroitsrattachsauxtitresproposs.Ellesnecomportentpasd'omissionsdenatureen
altrerlaporte.
Par ailleurs le Prsident du Conseil dAdministration sengage respecter lchancier de

remboursementselonlesmodalitsdcritesdanslaprsentenotedinformation.
AliWAKRIM
10
II. LESCOMMISSAIRESAUXCOMPTES
Identitdescommissairesauxcomptes
Prnometnom
AbdelazizALMECHATT
Dnomination ou raison
COOPERS&LYBRAND(MAROC)S.A
sociale
Adresse
AbdellahRHALLAM
FIDECOS.A.R.L
124,BoulevardRahalElMeskini
Casablanca
(212)522999800
(212)522316349
(212)522238870
(212)522316226
Ab.rhallam@fideco.ma
Abdelaziz.almechatt@ma.pwc.com
83,AvenueHassanIICasablanca
Numrodetlphone
Numrodefax
Adresselectronique
Date du 1er exercice soumis
1998
1999
aucontrle
Date
dexpiration
du AGOstatuantsurlescomptesde
AGOstatuantsurlescomptes
mandatactuel
lexercice2010
delexercice2010
Attestationdescommissairesauxcomptesrelativeauxcomptessociauxpourlesexercicesclosaux
31dcembre2007,2008et2009
Objet:EmissiondobligationsordinairesparAFRIQUIAGAZ
Nousavonsprocdlavrificationdesinformationscomptablesetfinancirescontenuesdansla
prsentenotedinformationrelativelmissiondobligationsordinaires,eneffectuantlesdiligences
ncessairesetcomptetenudesdispositionslgalesetrglementairesenvigueur.
Nosdiligencesontconsistnousassurerdelaconcordancedesditesinformationsaveclestatsde
synthsesociauxannuelsauditsdeAFRIQUIAGAZ.
Sur la base des diligences cidessus, nous n'avons pas d'observation formuler sur la concordance
des informations comptables et financires, donnes dans la prsente note d'information, avec les
tats de synthse sociaux annuels de AFRIQUIA GAZ tels quaudits par nos soins au titre des
exercices2007,2008et2009.
Casablanca,le29juin2010
COOPERS&LYBRANDMAROC
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
11

Rapportsdescommissairesauxcomptesrelatifsauxcomptessociaux
Rapportgnraldescommissairesauxcomptes
Exercicedu1erjanvierau31dcembre2007
Conformment la mission qui nous a t confie par votre Assemble Gnrale, nous avons
procdlauditdestatsdesynthse,cijoints,delasocitAFRIQUIAGAZS.A.au31dcembre
2007,lesquelscomprennentlebilan,lecomptedeproduitsetcharges,ltatdessoldesdegestion,le
tableaudefinancementetltatdesinformationscomplmentaires(ETIC)relatifslexerciceclos
cettedate.Cestatsdesynthsequifontressortirunmontantdecapitauxpropresetassimilsde
MAD1603980419dontunbnficenetdeMAD241416702sontlaresponsabilitdesorganesde
gestiondelasocit.Notreresponsabilitconsistemettreuneopinionsurcestatsdesynthse
surlabasedenotreaudit.
NousavonseffectunotreauditselonlesnormesdelaProfessionapplicablesauMaroc.Cesnormes
requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable
quelestatsdesynthsenecomportentpasdanomaliesignificative.Unauditcomprendlexamen,
sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les
tatsdesynthse.Unauditcomprendgalementuneapprciationdesprincipescomptablesutiliss,
des estimations significatives faites par la Direction Gnrale ainsi que de la prsentation gnrale
descomptes.Nousestimonsquenotreauditfournitunfondementraisonnabledenotreopinion.
Opinionsurlestatsdesynthse
A notre avis, les tats de synthse cits au premier paragraphe cidessus donnent, dans tous leurs
aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit
AFRIQUIAGAZS.A.au31dcembre2007ainsiquedursultatdesesoprationsetdelvolutionde
ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables
admisauMaroc.
Vrificationsetinformationsspcifiques
Nousavonsprocdgalementauxvrificationsspcifiquesprvuesparlaloietnousnoussommes
assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du
ConseildAdministrationdestinauxactionnairesaveclestatsdesynthsedelasocit.
Casablanca,le17mars2008
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
12

ConformmentlamissionquinousatconfieparvotreAssemble,nousavonseffectulaudit
des tats de synthse cijoints de la socit AFRIQUIA GAZ S.A. au 31 dcembre 2008, lesquels
comprennentlebilan,lecomptedeproduitsetcharges,ltatdessoldesdegestion,letableaude
financementetltatdesinformationscomplmentaires(ETIC)relatifslexercicecloscettedate.
Ces tats de synthse font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de MAD
1648791568dontunbnficenetdeMAD261061148.
ResponsabilitdelaDirection
LaDirectionestresponsabledeltablissementetdelaprsentationsincredecestatsfinanciers,
conformment au rfrentiel comptable admis au Maroc. Cette responsabilit comprend la
conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la
prsentation des tats de synthse ne comportant pas danomalie significative, ainsi que la
dterminationdestimationscomptablesraisonnablesauregarddescirconstances.
ResponsabilitdelAuditeur
Notreresponsabilitestdexprimeruneopinionsurcestatsdesynthsesurlabasedenotreaudit.
NousavonseffectunotreauditselonlesNormesdelaProfessionauMaroc.Cesnormesrequirent
denotrepartdenousconformerauxrglesdthique,deplanifieretderaliserlauditpourobtenir
uneassuranceraisonnablequelestatsdesynthsenecomportentpasdanomaliesignificative.
Un audit implique la mise en uvre de procdures en vue de recueillir des lments probants
concernant les montants et les informations fournis dans les tats de synthse. Le choix des
procduresrelvedujugementdelauditeur,demmequelvaluationdurisquequelestatsde
synthse contiennent des anomalies significatives. En procdant ces valuations du risque,
lauditeurprendencomptelecontrleinterneenvigueurdanslentitrelatifltablissementetla
prsentation des tats de synthse afin de dfinir des procdures daudit appropries en la
circonstance,etnondanslebutdexprimeruneopinionsurlefficacitdeceluici.Unauditcomporte
galementlapprciationducaractreappropridesmthodescomptablesretenuesetlecaractre
raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de mme que lapprciation de la
prsentationdensembledestatsdesynthse.
Nousestimonsqueleslmentsprobantsrecueillissontsuffisantsetapproprispourfondernotre
opinion.
Nous certifions que les tats de synthse cits au premier paragraphe cidessus sont rguliers et
sincresetdonnent,danstousleursaspectssignificatifs,uneimagefidledursultatdesoprations
delexercicecoulainsiquedelasituationfinancireetdupatrimoinedelasocitAFRIQUIAGAZ
S.A.au31dcembre2008conformmentaurfrentielcomptableadmisauMaroc.
13

Parailleurs,unprocessusdacquisitiondelatotalitdesactionsdelasocitNATIONALGAZS.Aen
coursau31dcembre2008aaboutienfvrier2009.
Casablanca,Le27mars2009
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
14

ConformmentlamissionquinousatconfieparvotreAssemble,nousavonseffectulaudit
des tats de synthse cijoints de la socit AFRIQUIA GAZ S.A. au 31 dcembre 2009, lesquels
comprennentlebilan,lecomptedeproduitsetcharges,ltatdessoldesdegestion,letableaude
financementetltatdesinformationscomplmentaires(ETIC)relatifslexercicecloscettedate.
CestatsdesynthsefontressortirunmontantdecapitauxpropresetassimilsMAD1711592089
dontunbnficenetdeMAD293113021.
La direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats de

synthse,conformmentaurfrentielcomptableadmisauMaroc.Cetteresponsabilitcomprend
la conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la
prsentation des tats de synthse ne comportant pas danomalie significative, ainsi que la
dterminationdestimationscomptablesraisonnablesauregarddescirconstances.
Notreresponsabilitestdexprimeruneopinionsurcestatsdesynthsesurlabasedenotreaudit.
procduresrelvedujugementdelauditeur,demmequelvaluationdurisquequelestatsde
synthse contiennent des anomalies significatives. En procdant ces valuations du risque,
lauditeurprendencomptelecontrleinterneenvigueurdanslentitrelatifltablissementetla
prsentation des tats de synthse afin de dfinir des procdures daudit appropries en la
circonstance,etnondanslebutdexprimeruneopinionsurlefficacitdeceluici.Unauditcomporte
galementlapprciationducaractreappropridesmthodescomptablesretenuesetlecaractre
raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de mme que lapprciation de la
prsentationdensembledestatsdesynthse.
opinion.
Nous certifions que les tats de synthse cits au premier paragraphe cidessus sont rguliers et
sincresetdonnent,danstousleursaspectssignificatifs,uneimagefidledursultatdesoprations
delexercicecoulainsiquedelasituationfinancireetdupatrimoinedelasocitAFRIQUIAGAZ
S.Aau31dcembre2009conformmentaurfrentielcomptableadmisauMaroc.
15

Par ailleurs, il y a lieu de signaler quAFRIQUIA GAZ S.A a acquis au cours de lexercice 2009, la
totalitdesactionscomposantlecapitaldelasocitNATIONALGAZS.A.
Casablanca,le22fvrier2010
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
16

Attestationdescommissairesauxcomptesrelativeauxcomptesconsolidspourlesexercicesclos
aux31dcembre2007,2008et2009.
Objet:EmissiondobligationsordinairesparAFRIQUIAGAZ
Nousavonsprocdlavrificationdesinformationscomptablesetfinancirescontenuesdansla
prsente note dinformation relative lmission dobligations, en effectuant les diligences
ncessairesetcomptetenudesdispositionslgalesetrglementairesenvigueur.
Nosdiligencesontconsistnousassurerdelaconcordancedesditesinformationsaveclestatsde
synthseconsolidsannuelsauditsdeAFRIQUIAGAZ.
Sur la base des diligences cidessus, nous n'avons pas d'observation formuler sur la concordance
des informations comptables et financires, donnes dans la prsente note d'information, avec les
tats de synthse consolids annuels de AFRIQUIA GAZ tels quaudits par nos soins au titre des
exercices2007,2008et2009.
Casablanca,le29juin2010
COOPERS&LYBRAND(MAROC)
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
17

Rapportsdescommissairesauxcomptesrelatifsauxcomptesconsolids
Rapportdescommissairesauxcomptessurlescomptesconsolids
Exerciceclosle31dcembre2007
Mesdames,MessieurslesActionnaires,
EnexcutiondelamissionquinousatconfiparvotreAssembleGnrale,nousavonsprocd
au contrle des comptes consolids de la socit AFRIQUIA GAZ S.A relatifs lexercice clos le 31
dcembre2007,telsquilssontjointsauprsentrapport.
LescomptesconsolidsonttarrtsparleConseildAdministration.Ilnousappartient,surlabase
denotreaudit,dexprimeruneopinionsurcescomptes.
Nous avons effectu notre audit selon les normes professionnelles internationales daudit; ces
normesrequirentlamiseenuvredediligencespermettantdobtenirlassuranceraisonnableque
lescomptesconsolidsnecomportentpasdanomaliessignificatives.Unauditconsisteexaminer,
parsondages,leslmentsprobantsjustifiantslesdonnescontenuesdanscescomptes.Ilconsiste
galementapprcierlesprincipescomptablessuivisetlesestimationssignificativesretenuespour
larrtdescomptesetapprcierleurprsentationdensemble.
Nousestimonsquenoscontrlesfournissentunebaseraisonnablelopinionexprimeciaprs.
Nous certifions que les comptes consolids de lexercice sont, au regard du rfrentiel IFRS tel
quadopt dans lUnion Europenne, rguliers et sincres et donnent une image fidle du
patrimoine,delasituationfinancire,ainsiquedursultatdelensembleconstituparlespersonnes
etentitscomprisesdanslaconsolidation.
Casablanca,le16avril2008
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
18

Nous avons effectu laudit des tats financiers consolids cijoints de AFRIQUIA GAZ S.A,
comprenantlebilanau31dcembre2008,ainsiquelecomptedersultat,ltatdesvariationsdes
capitaux propres et le tableau des flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, et des notes
contenantunrsumdesprincipalesmthodescomptablesetdautresnotesexplicatives.
conformmentauxNormesInternationalesdInformationFinancire.Cetteresponsabilitcomprend
la conception, la mise en place et le suivi dun contrle interne relatif ltablissement et la
prsentationdestatsfinanciersnecomportantpasdanomaliesignificative,quecellescirsultent
defraudesouderreurs,ainsiqueladterminationdestimationscomptablesraisonnablesauregard
descirconstances.
Notreresponsabilitestdexprimeruneopinionsurcestatsfinancierssurlabasedenotreaudit.
procdures relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats
financierscontiennentdesanomaliessignificatives,quecellescirsultentdefraudesouderreurs.En
procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats financiers afin de dfinir des
procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur
lefficacit de celuici. Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des
mthodescomptablesretenuesetlecaractreraisonnabledesestimationscomptablesfaitesparla
direction,demmequelapprciationdelaprsentationdensembledestatsfinanciers.
opinion.
Anotreavis,lestatsfinanciersconsolidscitsaupremierparagraphecidessusdonnent,danstous
leursaspectssignificatifs,uneimagefidledelasituationfinanciredelensembleconstitueparles
personnes et entits comprises dans la consolidation au 31 dcembre 2008, ainsi que de la
performancefinancireetdesfluxdetrsoreriepourlexercicecloscettedate,conformmentaux
NormesInternationalesdInformationFinancire(IFRS).
Casablanca,le18mai2009
FIDECO
AbdelazizALMECHATT
AbdellahRHALLAM
19

Exerciceclosau31dcembre2009.
AuxactionnairesdelasocitAFRIQUIAGAZS.A
MonsieurlePrsident
Messieurslesactionnaires,
NousavonseffectulauditdestatsfinanciersconsolidscijointsdelasocitAFRIQUIAGAZS.A,
comprenantlebilan,ainsiquelecomptedersultat,ltatdesvariationsdescapitauxpropresetle
tableaudesfluxdetrsoreriepourlexercicecloscettedate,etdesnotescontenantunrsumdes
principalesmthodescomptablesetdautresnotesexplicatives.
conformment aux Normes dInternationales dInformation Financire. Cette responsabilit
comprendlaconception,lamiseenplaceetlesuividuncontrleinternerelatifltablissementet
la prsentation des tats financiers ne comportant pas danomalie significative, que cellesci
rsultentdefraudesouderreurs,ainsiqueladterminationdestimationscomptablesraisonnables
auregarddescirconstances.
Notreresponsabilitestdexprimeruneopinionsurcestatsfinancierssurlabasedenotreaudit.
NousavonseffectunotreauditselonlesNormesdelaProfessionapplicablesauMaroc.Cesnormes
requirentdenotrepartdenousconformerauxrglesdthique,deplanifieretderaliserlaudit
pour obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalie
significative.
procdures relve du jugement de lauditeur, de mme que lvaluation du risque que les tats
financierscontiennentdesanomaliessignificatives,quecellescirsultentdefraudesouderreurs.En
procdant ces valuations du risque, lauditeur prend en compte le contrle interne en vigueur
dans lentit relatif ltablissement et la prsentation des tats financiers afin de dfinir des
procdures daudit appropries en la circonstance, et non dans le but dexprimer une opinion sur
lefficacit de celuici. Un audit comporte galement lapprciation du caractre appropri des
mthodescomptablesretenuesetlecaractreraisonnabledesestimationscomptablesfaitesparla
direction,demmequelapprciationdelaprsentationdensembledestatsfinanciers.
opinion.
Opinionsurlescomptesconsolids
Anotreavis,lestatsfinanciersconsolidscitsaupremierparagraphecidessusdonnent,danstous
leursaspectssignificatifs,uneimagefidledelasituationfinanciredelensembleconstituparles
personnes et entits comprises dans la consolidation de la socit AFRIQUIA GAZ S.A au 31
dcembre2009,ainsiquedelaperformancefinancireetdesfluxdetrsoreriepourlexerciceclos
cette date, conformment aux Normes Internationales dInformation Financire (IFRS) telles
quadoptesdanslUnionEuropenne.
20

Casablanca,Le8avril2010
AbdelazizALMECHATT
FIDECO
AbdellahRHALLAM
21
III. LORGANISMECONSEIL
Identit
CAPITALTRUST
Reprsentantlgal
LamiaBOUTALEB
Fonction
PrsidentDirecteurGnral
Adresse
50,BdRachidiCasablanca
Numrodetlphone
(212)522466350
Numrodefax
(212)522491307
Adresselectronique
l.boutaleb@capitaltrust.ma
Attestation
La prsente note dinformation a t prpare par nos soins et sous notre responsabilit. Nous
attestonsavoireffectulesdiligencesncessairespournousassurerdelasincritdesinformations
quellecontient.
Ces diligences ont notamment concern lanalyse de lenvironnement conomique et financier de

AFRIQUIAGAZtravers:
Lesrequtesdinformationsetdlmentsdecomprhensionauprsdelasocit:
Lanalysedescomptessociauxetconsolidsdesexercices2007,2008et2009;
Lanalyse des rapports de gestion des exercices 2007, 2008 et 2009 et la lecture des procs
verbauxdesorganesdedirectionetdesassemblesdactionnairesdeAFRIQUIAGAZ.
La prparation de cette note dinformation a t effectue conformment aux rgles et usages

internesenvigueurauseindelasocit.
CAPITALTRUST
LamiaBOUTALEB
22
IV. LECONSEILJURIDIQUE
Identit
YOUNADICONSEILS
Reprsentantlgal
MostaphaLESMAK
Fonction
Directeur
Adresse
124,BdRahalElMeskini
Numrodetlphone
(212)522304946
Numrodefax
(212)522304947
Adresselectronique
younadiconseils@menara.ma
Attestation
Lmission dobligations ordinaires, objet de la prsente note dinformation, est conforme aux
dispositions statutaires de AFRIQUIA GAZ et la lgislation marocaine en matire de droit des
socits.
Cetteattestationestdlivrepourserviretvaloircequededroit.
YOUNADICONSEILS
MostaphaLESMAK
V. LERESPONSABLEDELINFORMATIONETDELACOMMUNICATIONFINANCIERE
Pourtouteinformationetcommunicationfinancire,priredecontacterlapersonneciaprs:
Identit
Responsable
OmarBELAMQADDAM
Fonction
ResponsableIngnierieFinancire
Adresse
Km7,5RoutedeRabatAnSebaCasablanca
20000Casablanca
Numrodetlphone
(212)522352290/93/73
Numrodefax
(212)522354446
Adresselectronique
o.belamqaddam@akwagroup.com
23
PARTIEII:PRESENTATIONDELOPERATION
24
I. CADREDELOPERATION
LeConseildAdministration,runiendatedu3mai2010,adciddeconvoquerextraordinairement
uneassemblegnraleordinairepourle14juin2010leffetdestatuersurlordredujoursuivant:
Votesurleprincipedelmissiondunouplusieursempruntsobligatairesparlasocit;
Dtermination des montants et modalits de lmission, le tout conformment aux

dispositionsdelarticle294delaloi17.95surlessocitsanonymes;
Pouvoirsconfrerpourlesformalits.
LAssemble Gnrale Ordinaire, runie le 14 juin 2010, a autoris le Conseil dAdministration

contracterunouplusieursempruntsobligataires,dansundlaidecinqans,pourunmontanttotal
plafonn huit cents (800) millions de dirhams. Cette Assemble a laiss galement la facult au
ConseildAdministrationdelimiterventuellementlemontantdelmissionaumontantsouscrit.Le
toutsousrservedeseconformerauxdispositionsdelarticle297delaloiprcite.
La mme Assemble gnrale Ordinaire a dlgu au Conseil dAdministration les pouvoirs

ncessaires pour procder la ralisation de ces emprunts obligataires aux conditions quil juge
convenables, notamment en ce qui concerne les priodes de ralisation, le taux dintrts, le prix
dmission,ladurederemboursement,lemodedamortissementetlemontantdechacunedeces
missions,danslalimiteduplafondspcifidanslapremirersolution.Pourlaralisationdeces
emprunts, le Conseil dAdministration pourra passer toutes conventions notamment avec tout
tablissement de crdit ou autre, signer tous actes, effectuer toutes dmarches, remplir toute
formalitetplusgnralementfairelencessaire.
Le Conseil dAdministration, conformment aux pouvoirs qui lui ont t confrs par lAssemble
Gnrale susmentionne, a dcid, en date du 28 juin 2010, de fixer le montant maximum du
premierempruntobligatairecontractersixcents(600)millionsdedirhamsavecunematuritde
5ans,remboursementlchanceetuntauxdesortiede4,80%.Lempruntobligataireserarparti
commesuit:
UnetrancheA,cotelaBoursedeCasablanca,dunplafonddeMAD600millions;
UnetrancheB,noncotelaBoursedeCasablanca,dunplafonddeMAD600millions.
II. OBJECTIFSDELOPERATION
Dans une perspective de croissance et de dveloppement, lemprunt obligataire de la socit

AFRIQUIAGAZapourobjectifprincipaldefinancersesprojetsdedveloppementetdaccompagner
lacroissancedelasocit.
Lmissiondobligationspourun montantmaximumde MAD600millionspermettradunepartde

refinancer lemprunt obligataire mis en 2005 dun montant de MAD 400 millions et qui arrive
chance en septembre 2010 et, dautre part, de financer en partie son programme
dinvestissement.
En effet, en sus des ressources propres de la socit, une partie du produit de lmission sera
destine au financement du programme dinvestissement prvisionnel. Le montant global des
investissements raliser sur la priode 2010 2012 dpasse MAD 900 millions et concerne
essentiellement:
Stockage
:EnvironMAD180millions
Emplissage
Distribution
25

A noter que la majeure partie de ce programme dinvestissement sera finance par les ressources
propresdelasocit.
Aussi, travers cette mission, AFRIQUIA GAZ entend diversifier ses sources de financement et
optimisersoncotdesressources.
III. STRUCTUREDELOFFRE
AFRIQUIA GAZ envisage lmission dun emprunt obligataire compos au maximum de 6 000
obligationsordinaires.LemontantglobalmaximumdeloprationslveMAD600millionsrparti
commesuit:
Une tranche A, taux fixe, cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de MAD 600
millions;
Une tranche B, taux fixe, non cote la Bourse de Casablanca, dun plafond de MAD
600millions.
Le montant total adjug sur les deux tranches ne devra en aucun cas excder la somme de MAD
600000000.
Lmission obligataire, objet de la prsente note dinformation, est rserve aux OPCVM, aux
personnesmorales,investisseursinstitutionnelsdedroitsmarocainetagresdedroittrangeretaux
personnesphysiquesrsidentesounonrsidentes,denationalitmarocaineoutrangre.
26
IV. RENSEIGNEMENTSRELATIFSAUXTITRESAEMETTRE
IV.1. CARACTERISTIQUEDELATRANCHEACOTEEALABOURSECASABLANCA
Montantmaximumdela
trancheA
Naturedestitres
MAD600millions
Obligations ngociables cotes la Bourse de Casablanca,

dmatrialisesparinscriptionaudpositairecentral(MAROCLEAR)
etinscritesencompteauprsdesaffilishabilits.
Formejuridique
Auporteur
Nombremaximumdetitres 6000
mettre
Valeurnominaleunitaire
MAD100000
Prixdmissionunitaire
Aupair,soitMAD100000.
Maturitdelemprunt
5ans
Datedejouissance
21.07.2010
Datedchance
21.07.2015
Priodedesouscription
Du09au13juillet2010inclus.
Tauxdintrtnominal
4,80%
Le taux dintrt nominal est fixe et dtermin par rfrence la
courbe secondaire des taux des Bons du Trsor, de maturit de 5
ans,publieparBankAlMaghrib.
Au 24.06.2010, ledit taux ressort 3,88%. Il est augment dune
primederisquede92pbs.
PrimederisqueEmetteur
92pbs
Intrts
Les intrts seront servis annuellement aux dates anniversaires de
la date de jouissance de lemprunt, soit le 21 juillet de chaque
anne.Leurpaiementinterviendralejourmmeoulepremierjour
ouvrablesuivantle21juilletsiceluicinestpasunjourouvrable.
Lesintrtsdesobligationscesserontdecourirdaterdujourole
capital sera mis en remboursement par AFRIQUIA GAZ. Aucun
report des intrts ne sera possible dans le cadre de cette
opration.
Amortissement/
Cettetrancheferalobjetdunremboursementinfineduprincipal.
Remboursementnormal
Encasdefusion,scissionouapportpartieldactifdeAFRIQUIAGAZ
intervenant pendant la dure de lemprunt et entranant la
transmission universelle du patrimoine au profit dune entit
juridique distincte, les droits et obligations au titre des obligations
seront automatiquement transmis lentit juridique substitue
danslesdroitsetlesobligationsdeAFRIQUIAGAZ.
Remboursementanticip
AFRIQUIA GAZ sinterdit de procder, durant toute la dure de
lemprunt,lamortissementanticipdesobligationsdelatranche
A. Toutefois, lmetteur se rserve le droit de procder des
rachats en bourse desdites obligations conditions que les
conditions lgales et rglementaires le permettent. Ces rachats
tant sans consquences pour un souscripteur souhaitant garder
ses titres jusqu lchance normale et sans incidence sur le
calendriernormaldelamortissement.
Ngociabilitdestitres
Les obligations de la tranche A, objet de la prsente note
27
Clausesdassimilation
Cotationdestitres
Procdurede1recotation
Enregistrementde
loprationlaBourse
Rang/Subordination
Maintiendelempruntson
rang
Garantiedelmission
Notationdelmission
Reprsentationdes
obligataires
dinformation, seront librement ngociables la Bourse de

Casablanca.
Il nexiste aucune restriction impose par les conditions de
lmissionlalibrengociabilitdesobligationsdelatrancheA.
Il nexiste aucune assimilation des obligations objet de la prsente
notedinformationauxtitresdunemissionantrieure.
Au cas o AFRIQUIA GAZ mettrait ultrieurement de nouveaux
titres jouissant tous gards de droits identiques ceux de la
prsente mission, elle pourra, sans requrir le consentement des
porteurs, condition que les contrats dmission le prvoient,
procder lassimilation de lensemble des titres des missions
successives,unifiantainsilensembledesoprationsrelativesleur
gestionetleurngociation.
Lesobligations,objetdelatrancheA,serontcoteslaBourse
de Casablanca. Cellesci feront lobjet dune demande dadmission
aucompartimentobligatairedelaBoursedeCasablanca.Leurdate
de cotation est prvue le 16 juillet 2010 sur le compartiment
obligatairesouslecode990138etaurontpourtickerOB138.
La cotation des obligations sera effectue par une cotation directe
conformmentauxarticles1.2.6et1.2.22duRglementGnralde
laBoursedesValeurs.
Lenregistrement sera effectu par la socit de bourse CAPITAL
TRUSTSECURITIES.
Les obligations mises et leurs intrts constituent des
engagementsdirects,gnraux,inconditionnelsetnonsubordonns
de l'Emetteur, venant au mme rang entre elles et au mme rang
que toutes autres dettes de la Socit, prsentes ou futures, non
assorties de srets et non privilgies par la loi, dure
dtermine.
AFRIQUIA GAZ sengage, jusquau remboursement effectif de la
totalitdestitresdelatrancheAninstituerenfaveurdautres
titres quelle pourrait mettre ultrieurement, aucune priorit
quant leur rang de remboursement en cas de liquidation, sans
consentirlesmmesdroitsauxtitresdelaprsentetranche.
Laprsentemissionnefaitlobjetdaucunegarantieparticulire.
La prsente mission na pas fait lobjet dune demande de
notation.
Conformmentlarticle299alina1etlarticle300alinas1et2
delaloin1795,tellequemodifieetcomplteparlaloin2005,
relative aux socits anonymes, les porteurs dobligations dune
mme mission seront groups de plein droit pour la dfense de
leurs intrts communs en une masse dote de la personnalit
morale.
Lamasseestreprsenteparunouplusieursmandatairesluspar
lAssemble Gnrale Ordinaire des Obligataires dans le dlai dun
an compter de louverture de la souscription et au plus tard 30
joursavantlepremieramortissementdelemprunt.
EnattendantlatenuedelAssembleGnraledesObligataires,le
Conseil dAdministration de AFRIQUIA GAZ procdera ds
louverture des souscriptions la dsignation dun mandataire
28
Droitapplicable
Juridictioncomptente
provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions

dagentdaffaires.
Lidentitduditmandataireserarenduepubliqueparvoiedepresse
le19juillet2010.
DroitMarocain
TribunaldeCommercedeCasablanca
29
IV.2. CARACTERISTIQUEDELATRANCHEBNONCOTEE
Montantmaximumdela
trancheB
Naturedestitres
MAD600millions
Obligations ngociables non cotes la Bourse de Casablanca,

dmatrialisesparinscriptionaudpositairecentral(MAROCLEAR)
etinscritesencompteauprsdesaffilishabilits.
Formejuridique
Auporteur
Nombremaximumdetitres 6000
mettre
Valeurnominaleunitaire
MAD100000
Prixdmissionunitaire
Aupair,soitMAD100000.
Maturitdelemprunt
5ans
Datedejouissance
21.07.2010
Datedchance
21.07.2015
Priodedesouscription
Du09au13juillet2010inclus.
Tauxdintrtnominal
4,80%
Le taux dintrt nominal est fixe et dtermin par rfrence la
courbe secondaire des taux des Bons du Trsor, de maturit de 5
ans,publieparBankAlMaghrib.
Au 24.06.2010, ledit taux ressort 3,88%. Il est augment dune
primederisquede92pbs.
92pbs
Intrts
Les intrts seront servis annuellement aux dates anniversaires de
la date de jouissance de lemprunt, soit le 21 juillet de chaque
anne.Leurpaiementinterviendralejourmmeoulepremierjour
ouvrablesuivantle21juilletsiceluicinestpasunjourouvrable.
Lesintrtsdesobligationscesserontdecourirdaterdujourole
capital sera mis en remboursement par AFRIQUIA GAZ. Aucun
report des intrts ne sera possible dans le cadre de cette
opration.
Amortissement/
Cettetrancheferalobjetdunremboursementinfineduprincipal.
Remboursementnormal
Encasdefusion,scissionouapportpartieldactifdeAFRIQUIAGAZ
intervenant pendant la dure de lemprunt et entranant la
transmission universelle du patrimoine au profit dune entit
juridique distincte, les droits et obligations au titre des obligations
seront automatiquement transmis lentit juridique substitue
danslesdroitsetlesobligationsdeAFRIQUIAGAZ.
Remboursementanticip
AFRIQUIA GAZ sinterdit de procder, durant toute la dure de
lemprunt,lamortissementanticipdesobligationsdelatranche
B. Toutefois, lmetteur se rserve le droit de procder des
rachats desdites obligations conditions que les conditions lgales
et rglementaires le permettent. Ces rachats tant sans
consquences pour un souscripteur souhaitant garder ses titres
jusqu lchance normale et sans incidence sur le calendrier
normaldelamortissement.
Ngociabilitdestitres
Les obligations de la tranche B, objet de la prsente note
dinformation,serontngociablesdegrgr.
Il nexiste aucune restriction impose par les conditions de
30

Clausesdassimilation
Rang/Subordination
Maintiendelempruntson
rang
Garantiedelmission
Notationdelmission
Reprsentationdes
obligataires
Droitapplicable
Juridictioncomptente
lmissionlalibrengociabilitdesobligationsdelatrancheB.
Il nexiste aucune assimilation des obligations objet de la prsente
notedinformationauxtitresdunemissionantrieure.
Au cas o AFRIQUIA GAZ mettrait ultrieurement de nouveaux
titres jouissant tous gards de droits identiques ceux de la
prsente mission, elle pourra, sans requrir le consentement des
porteurs, condition que les contrats dmission le prvoient,
procder lassimilation de lensemble des titres des missions
successives,unifiantainsilensembledesoprationsrelativesleur
gestionetleurngociation.
Les obligations mises et leurs intrts constituent des
engagementsdirects,gnraux,inconditionnelsetnonsubordonns
de l'Emetteur, venant au mme rang entre elles et au mme rang
que toutes autres dettes de la Socit, prsentes ou futures, non
assorties de srets et non privilgies par la loi, dure
dtermine.
AFRIQUIA GAZ sengage, jusquau remboursement effectif de la
totalitdestitresdelatrancheBninstituerenfaveurdautres
titres quelle pourrait mettre ultrieurement, aucune priorit
quant leur rang de remboursement en cas de liquidation, sans
consentirlesmmesdroitsauxtitresdelaprsentetranche.
Laprsentemissionnefaitlobjetdaucunegarantieparticulire.
La prsente mission na pas fait lobjet dune demande de
notation.
Conformmentlarticle299alina1etlarticle300alinas1et2
delaloin1795tellequemodifieetcomplteparlaloin2005,
relative aux socits anonymes, les porteurs dobligations dune
mme mission seront groups de plein droit pour la dfense de
leurs intrts communs en une masse dote de la personnalit
morale.
Lamasseestreprsenteparunouplusieursmandatairesluspar
lAssemble Gnrale Ordinaire des Obligataires dans le dlai dun
an compter de louverture de la souscription et au plus tard 30
joursavantlepremieramortissementdelemprunt.
EnattendantlatenuedelAssembleGnraledesObligataires,le
Conseil dAdministration de AFRIQUIA GAZ procdera ds
louverture des souscriptions la dsignation dun mandataire
provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions
dagentdaffaires.
Lidentitduditmandataireserarenduepubliqueparvoiedepresse
le19juillet2010.
DroitMarocain
TribunaldeCommercedeCasablanca
31
V. COTATIONENBOURSEDELATRANCHEA
Datedintroductionetdecotationprvue
Code
Ticker
Procduredepremirecotation
Etablissementcentralisateurdestitres
16juillet2010
990138
OB138
Cotationdirecte
ATTIJARIWAFABANK
Etablissement charg de lenregistrement de lopration la Bourse de CAPITALTRUSTSECURITIES
Casablanca
50,Bd.RachidiCasablanca
VI. CALENDRIERDELOPERATION
Ordre
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Etape
RceptiondudossiercompletparlaBoursedeCasablanca
EmissionparlaBoursedeCasablancadelavisdapprobation
RceptionparlaBoursedeCasablancadelanotedinformationviseparleCDVM
Publicationdelavisdintroductiondesobligationsmisesaubulletindelacote
Publicationdelextraitdelanotedinformation
Ouverturedelapriodedesouscription
Clturedelapriodedesouscription
RceptionparlaBoursedeCasablancadesrsultatsdelopration
Admissiondesobligations
Annoncedesrsultatsdeloprationaubulletindelacote
Enregistrementdelatransactionenbourse
Publicationdesrsultatsdeloprationdansunjournaldannonceslgales
RglementLivraison
Dlai
30juin2010
30juin2010
30juin2010
01juillet2010
06juillet2010
09juillet2010
13juillet2010
14juillet2010
avant10h
16juillet2010
19juillet2010
21juillet2010
VII. SYNDICATDEPLACEMENTETINTERMEDIAIRESFINANCIERS
Typedintermdiairesfinanciers
ConseillerfinancieretCoordinateur
global
Organismechargdelenregistrement
auprsdelaBoursedeCasablanca
Nom
Adresse
CAPITALTRUST
CAPITALTRUSTSECURITIES
Chefdefiledusyndicatdeplacement
CAPITALTRUSTSECURITIES
Membredusyndicatdeplacement
LABANQUEMAROCAINEDU
COMMERCEETDELINDUSTRIE(BMCI)
CREDITDUMAROC(CDM)
CREDITAGRICOLEDUMAROC(CAM)
Dpositaire/Organismechargdu
servicefinancierdestitres
ATTIJARIWAFABANK
26,placeNationsUnies
Casablanca
48,Bd.MohammedV
Casablanca
1,placeAlAlaouyine
Rabat
2,Bd.MoulayYoussef
Casablanca
VIII. GARANTIEDEBONNEFIN
La BANQUE MAROCAINE DU COMMERCE ET DE LINDUSTRIE (BMCI), CREDIT DU MAROC (CDM) et

CREDIT AGRICOLE DU MAROC (CAM) sengagent assurer une garantie de bonne fin de lemprunt
objetdelaprsentenotedinformation.Acetitre,ellessengagentsouscrireinconditionnellement
32

etirrvocablementlintgralitdesobligationsnonplacesautermedelapriodedesouscription,
hauteurdeMAD600millions.
LagarantiedebonnefindonneparlesMembresduSyndicatdePlacementserpartitcommesuit:
BMCI
:MAD275millions
CDM
:MAD250millions
CAM
:MAD75millions
IX. MODALITESDESOUSCRIPTIONDESTITRES
IX.1. PERIODEDESOUSCRIPTION
Lapriodedesouscriptionlaprsentemissiondbuterale09juillet2010etseraclturele13
juillet2010inclus.
IX.2. SOUSCRIPTEURS
Lasouscriptionprimairedesobligations,objetdelaprsentenotedinformation,estrserve:
auxpersonnesphysiquesrsidentesounonrsidentes,denationalitmarocaineoutrangre;
aux personnes morales de droit marocain ou tranger, nappartenant pas la liste

dinvestisseurscidessous;
auxinvestisseursinstitutionnelsdedroitmarocain,telsquedfinisciaprs:
Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires (OPCVM) rgis par le Dahir
portant loi n193213 du 4 rabii II 1414 (21 septembre 1993) relatif aux organismes de
placement collectif en valeurs mobilires sous rserve du respect des dispositions
lgislatives,rglementairesoustatutairesetdesrglesprudentiellesquilesrgissent;
Lespersonnesmoralesdedroitmarocainsuivantes:
Les compagnies financires vises a larticle 14 du Dahir n105178 du 14 fvrier
2006portantpromulgationdelaloin3403relativeauxtablissementsdecrditet
organismes assimils sous rserve du respect des dispositions lgislatives,
rglementairesoustatutairesetdesrglesprudentiellesquilesrgissent;
Les tablissements de crdit viss larticle premier du Dahir n105178 prcit
sousrservedurespectdesdispositionslgislatives,rglementairesoustatutaireset
desrglesprudentiellesquilesrgissent;
Lesentreprisesdassuranceetderassuranceagrestellesqueviseslaloin17
99portantcodedesassurancessousrservedurespectdesdispositionslgislatives,
rglementairesoustatutairesetdesrglesprudentiellesquilesrgissent;
La Caisse de Dpt et de Gestion sous rserve du respect des dispositions
lgislatives,rglementairesoustatutairesetdesrglesprudentiellesquilargissent;
Les organismes de retraite et de pension sous rserve du respect des dispositions
lgislatives, rglementaires ou statutaires et des rgles prudentielles qui les
rgissent.
auxinstitutionnelsdelinvestissementagrsdedroittranger,savoir:
Fondscollectifsagrsoudontlegestionnaireestspcifiquementagrceteffet;
Entreprisesdassuranceetderassurance;
33
Organismes de pension et de retraite ou tout organisme de gestion pour compte de tiers

spcifiquementagrentantquetelparlautoritcomptente.
Lessouscriptionssonttoutesennumraire,quellequesoitlacatgoriedesouscripteurs.
IX.3. IDENTIFICATIONDESSOUSCRIPTEURS
Lesmembresdusyndicatdeplacementdevrontsassurerdelappartenancedusouscripteurlune
des catgories prdfinies. A ce titre, elle devra obtenir une copie du document qui atteste de
lappartenancedusouscripteurlacatgorieetlajoindreaubulletindesouscription.
Catgoriedesouscripteur
Personnesphysiquesmarocaines
rsidentes
Personnesphysiquesmarocaines
rsidentesltranger
Personnesphysiquesrsidentes
nonmarocaines
Personnesphysiquesnon
rsidentesetnonmarocaines
Personnesmoralesdedroit
marocain
Documentjoindre
Photocopiedelacartedidentitnationale
Photocopiedelacartedersident
Photocopie du passeport contenant lidentit de la personne ainsi que
lesdatesdmissionetdchancedudocument
Photocopieduregistredecommerce
Tout document faisant foi dans le pays dorigine et attestant de

lappartenancelacatgorie,outoutautremoyenjugacceptablepar
lechefdefiledusyndicatdeplacement
Associationsmarocaines
Photocopiedesstatutsetphotocopiedurcpissdudptdudossier
Photocopie de la page du livret de famille attestant de la date de
Enfantmineur
naissancedelenfant
Photocopiedeladcisiondagrment:
Pourlesfondscommunsdeplacement(FCP):lecertificatdedpt
OPCVMdedroitmarocain
augreffedutribunal;
Pour les SICAV : le modle des inscriptions au registre de
commerce.
Investisseursinstitutionnelsdedroit Modle des inscriptions au registre de commerce comprenant lobjet
marocain(horsOPCVM)
socialfaisantressortirleurappartenancecettecatgorie.
Personnesmoralesdedroit
tranger
Institutionnelsdelinvestissement
agrsdedroittranger
Photocopie des statuts ou tout document faisant foi dans le pays

dorigine;
Photocopie de la dcision dagrment dlivre par lautorit
comptente
IX.4. MODALITESDESOUSCRIPTION
Les souscripteurs peuvent formuler une ou plusieurs demandes de souscription en spcifiant le

montant et la tranche souhaits. A moins dtre frappes de nullit, les souscriptions sont
cumulatives,parmontantdesouscription,etlessouscripteurspourronttreservishauteurdeleur
demandeetdanslalimitedestitresdisponibles.
LAssemble Gnrale Ordinaire en date du 14 juin 2010 a laiss la facult au Conseil

dAdministrationdelimiterventuellementlemontantdelmissionaumontantsouscrit.
Il nest pas institu de plancher ou de plafond de souscription au titre de lmission dobligations,

objetdelaprsentenotedinformation.
34
Lesordresdesouscriptionsontirrvocablesaprslaclturede lapriodedesouscription.Chaque
souscripteuralapossibilitdesouscrirepourlatranchecoteet/ounoncote.Chaquesouscripteur
devraformulersessouscriptionschezlemmemembredusyndicatdeplacement.
Lesmembresdusyndicatdeplacementseronttenusderecueillirlesordresdesouscriptionauprs
desinvestisseurslaidedebulletinsdesouscription,dmentremplisetsignsparlessouscripteurs,
selonlemodlejointenannexe.
Les membres du syndicat de placement sassureront de la capacit financire des souscripteurs

investisseursinstitutionnelsdedroitmarocain.
Lessouscripteurs,autresquelesinvestisseursinstitutionnelsdedroitmarocain,devrontjoindreau
bulletindesouscriptionuneattestationdeblocagedumontantdeleursouscription.Cedptdevra
resterbloqujusqulattributiondestitres.
Par ailleurs, les membres du syndicat de placement sengagent ne pas accepter de souscriptions
collectesparuneentitnefaisantpaspartiedusyndicatdeplacement.
X. MODALITESDETRAITEMENTDESORDRES
X.1. MODALITESDECENTRALISATIONDESORDRES
Pendant la priode de souscription, les membres du syndicat de placement sengagent

communiquer quotidiennement CAPITAL TRUST SECURITIES ltat des souscriptions enregistres
danslajourne.Cettatseraadressparlesmembresdusyndicatdeplacementaunumrodefax
suivant:05.22.49.13.06.
Encasdenonsouscriptionpendantunejourne,ltatdessouscriptionsdevratretransmisavecla
mentionNant.
CAPITALTRUSTSECURITIESdevratablirquotidiennementuntatcumuldesordresdesouscription
reus.
Alissuedelapriodedesouscription,CAPITALTRUSTSECURITIESprocderad'abordl'annulation
des souscriptions qui ne respectent pas les conditions et modalits de souscription, puis la
consolidationdel'ensembledessouscriptionsnonfrappesdenullit,etenfinl'allocationdestitres
selonlamthodedfinieciaprs.
X.2. MODALITESDALLOCATION
Tout au long de la priode de souscription, les membres du syndicat de placement devront

transmettreCAPITALTRUSTSECURITIES,quotidiennement,17h00auplustard,ltatrcapitulatif,
dfinitifetconsolid,dessouscriptionsquilsaurontreues.
Lallocationdessouscriptionsseferaaprslaclturedelapriodedesouscription,soitle13juillet
2010,parCAPITALTRUSTSECURITIES.Lenombreglobaldetitresalloussurles2tranchesnepourra
enaucuncasdpasserleplafonddel'mission.
Lesdemandesexprimesserontserviesjusqucequeleplafonddelmissionsoitatteint.Dansle
cas o le nombre des obligations demand serait suprieur au nombre de titres disponibles,
lallocationseferaauprorata,surlabaseduntauxdallocation.Letauxd'allocationseraappliqu
35

auxsouscriptionsdechaqueinvestisseurenrespectantlatranchedemande.Cetauxseradtermin
parlerapport:
Quantitoffertesurlesdeuxtranches/Quantitdemandesurlesdeuxtranches.
Silenombredetitresrpartir,enfonctiondelargleduproratadterminecidessus,nestpasun
nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi lunit infrieure. Les rompus seront allous
globalement sur les deux tranches, par pallier dune obligation par souscripteur, avec priorit aux
demandeslesplusfortes.
Al'issuedel'allocation,lesmembresdusyndicatdeplacementdevronttabliruntatrcapitulatif
detouteslessouscriptionsainsiquelesrsultatsdel'allocation.
X.3. MODALITESDANNULATIONDESSOUSCRIPTIONS
Encasdchecdeloprationfinancire,lessouscriptionsdoiventtreremboursesdansundlaide
10joursouvrables,compterdeladatedepublicationdesrsultats.
Toute souscription qui ne respecte pas les conditions contenues dans la note dinformation devra
treannuleparCAPITALTRUSTSECURITIES.
XI. MODALITESDEREGLEMENTETDELIVRAISONDESTITRES
XI.1. MODALITESDEVERSEMENTDESSOUSCRIPTIONS
Alissuedelallocation,lestitresattribuschaquesouscripteursontenregistrsdanssoncompte
titreslejourduRglement/Livraison.
Le Rglement / Livraison entre lmetteur et les souscripteurs interviendra selon la procdure en

vigueur et se fera la date de jouissance prvue le 21 juillet 2010. Les titres sont payables au
comptant,enunseulversement,le21juillet2010etinscritsaunomdessouscripteurs.
XI.2. COMMISSIONSFACTUREESAUXSOUSCRIPTEURS
Dans le cadre de la prsente opration de placement, les membres du syndicat de placement

sengagent explicitement et irrvocablement, facturer aux souscripteurs pour tous les ordres
enregistrslaBoursedeCasablancaaumaximumlescommissionssuivantes:
0,050 hors taxes, plafonne MAD 10 000 (dix mille) hors taxes, pour la Bourse de
Casablanca au titre de la commission dadmission lui revenant lors de lenregistrement en
boursepourlatrancheAcote.LaTVAautauxde10%seraappliqueensus.
AucunecommissionneserafacturepourlessouscriptionslatrancheBnoncotedela
prsentemission.
XI.3. DOMICILIATAIREDELEMISSION
ATTIJARIWAFA BANK est dsigne en tant que domiciliataire de lopration, charge dexcuter
touteslesoprationsinhrentesauxtitresmisdanslecadredelmissionobjetdelaprsentenote
dinformation.
XI.4. PROCEDURESDENREGISTREMENT
36

Lorganisme charg de lenregistrement des titres de la tranche A auprs de la Bourse de
CasablancaestCAPITALTRUSTSECURITIES.
Lorganisme charg de lenregistrement des titres, objet de la prsente mission, auprs de

MaroclearestledomiciliataireATTIJARIWAFABANK.
XI.5. MODALITESDEPUBLICATIONDESRESULTATSDELOPERATION
LesrsultatsdeloprationserontpublisparlaBoursedeCasablancaauBulletindelaCotele16
juillet2010pourlatrancheAcoteetparCAPITALTRUSTpourlesdeuxtranchesAetB
danslequotidienAujourdhuiLeMaroclejourouvrablesuivant.
37
XII. FISCALITE
Lattention des investisseurs est attire sur le fait que le rgime fiscal marocain est prsent ci
dessoustitreindicatifetneconstituepaslexhaustivitdessituationsfiscalesapplicableschaque
investisseur.
Ainsi,lespersonnesmoralesdsireusesdeparticiperlaprsenteoprationsontinvitessassurer
auprsdeleurconseillerfiscaldelafiscalitquisappliqueleurcasparticulier.
Sous rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est le

suivant:
XII.1. REVENUS
Lesrevenusdeplacementrevenufixesontsoumis,selonlecas,lImptsurlesSocits(IS)ou
lImptsurleRevenu(IR).
XII.1.1. PersonnesRsidentes
PersonnessoumiseslIS
Lesproduitsdeplacementrevenufixesontsoumisuneretenuelasourcede20%,imputablesur
lemontantdesacomptesprovisionnelsetventuellementsurlereliquatdelISdelexerciceaucours
duquellaretenueatopre.Danscecas,lesbnficiairesdoiventdcliner,lorsdelencaissement
desditsproduits:
laraisonsocialeetladressedusigesocialouduprincipaltablissement;
lenumroduregistreducommerceetceluidelarticledidentificationlimptsurlessocits.
PersonnessoumiseslIR
LesproduitsdeplacementrevenufixesontsoumislIRautauxde:
30%pourlesbnficiairespersonnesphysiquesquinesontpassoumiseslIRselonlergime
dubnficenetrel(BNR)oulergimedubnficenetsimplifi(BNS);
20%imputablesurlacotisationdelIRavecdroitderestitutionpourlesbnficiairespersonnes
morales et personnes physiques soumises lIR selon le rgime du BNR ou du BNS. Lesdits
bnficiairesdoiventdclinerlorsdelencaissementdesditsrevenus:
leurnom,prnom,adresseetnumrodelaCINoudelacartedesjourpourles
trangers;
leurnumrodarticledimpositionlIR.
XII.1.2. PersonnesNonRsidentes
Les revenus perus par les personnes physiques ou morales non rsidentes sont soumis une
retenue la source au taux de 10% sous rserve de lapplication des dispositions des conventions
internationalesdenondoubleimposition.
XII.2. PLUSVALUES
XII.2.1. PersonnesRsidentes
PersonnessoumiseslIS
38

Les plus value issues de la cession dobligations sont comprises dans les produits de la socit et
imposesl'ISautauxdedroitcommun.
PersonnessoumiseslIR
Pourlestitresnoninscritslactifprofessionnel,letauxdimpositionestde20%pourlesprofitsnets
rsultantdescessionsdobligationsetautrestitresdecrance.
Pour les titres inscrits lactif professionnel, les plus values sur cession de titres de crances sont
comprisesdanslersultatimposableimposlIRautauxdebarmeprogressif.
XII.2.2. PersonnesNonRsidentes
Les profits de cession dobligations et autres titres de crances raliss par les socits trangres
sont imposables sous rserve de lapplication des dispositions des conventions internationales de
nondoubleimposition.
Toutefois,lesplusvaluesralisessurobligationsetautrestitresdecrancescotslaBoursede
Casablancasontexonres.
39
XIII. CHARGESRELATIVESALOPERATION
Les frais de lopration la charge de lmetteur sont estims environ 0,5% HT du montant de
lopration.Ilscomprennentleschargessuivantes:
Lesfraislgaux;
Lesfraisdeconseil;
Leconseiljuridique;
Lesfraisdeplacementetdecourtage;
Lescommissionspurlagarantiedebonnefin;
Lacommunication;
LacommissionrelativeauvisaduConseilDontologiquedesValeursMobilires;
LacommissionrelativelacotationdestitreslaBoursedeCasablanca;
LacommissiondeMAROCLEAR.
40
PARTIEIII:PRESENTATIONGENERALEDE
AFRIQUIAGAZ
41
I. RENSEIGNEMENTSACARACTEREGENERAL
Dnominationsociale
Sigesocial
Tlphonie/Tlcopie
AFRIQUIAGAZS.A.
RueIbnouElOuennane,AnSebaCasablanca
(212)0522639600
(212)0522248085
Siteweb
www.afriquiagaz.com
Formejuridique
SocitAnonymeConseildAdministration
Datedeconstitution
1992
Duredevie
La dure de la socit est fixe 99 ans, sauf dissolution anticipe ou
prorogationprvueparlesstatutsouparlaloi.
NRegistreducommerce
68545Casablanca
Exercicesocial
Du1erjanvierau31dcembre
Capitalsocial
MAD343750000divisen3437500actionsdeMAD100chacune.
Consultation des documents Les documents juridiques de la socit et notamment les statuts, les procs
juridiques
verbauxdesassemblesgnrales,lesrapportsdescommissairesauxcomptes
peuventtreconsultsausigesocialdeAFRIQUIAGAZousesbureaux139,
BdMoulayIsmail,Casablanca.
Objetsocial
Selonlarticle3desstatuts,lasocitapourobjet:
Le commerce et lindustrie, sous toutes ses formes, y compris
limportation, lexportation, la reprise en raffinerie, lentreposage, le
magasinage, le transport, la consignation et la distribution des gaz de
ptroleliqufisainsiquedetoussousproduitsetdenres;
La cration et lexploitation de tout centre de stockage de
conditionnementetderemplissagedecesgaz,tantpourlecomptedela
socitquepourlecomptedetoustiers;
Lexploitationdetoutesmarquesetprocds;
Et plus gnralement toutes oprations quelconques se rattachant
directement ou indirectement lobjet principal et pouvant faciliter

lextensionetledveloppementdelasocit.
Texteslgislatifs
Lasocitestrgieparledroitmarocain,laloin1795tellequemodifiepar
laloin2005relativesauxSAainsiqueparsesstatuts.
Deparsonactivit,lasocitestrgieparlestextessuivants:
ArrtduMinistreduCommerce,delIndustrie,desMinesetdelaMarine
Marchande n 05362 du 211962 relatif aux caractristiques des gaz de

ptroleliqufi(BOn2571du2fvrier1962);
Arrt32468du361968;
ArrtduMinistreduCommerce,delartisanat,delIndustrie,desMines
et de la Marine Marchande 34568 du 1161968 relatif au dplacement

desstationsservicesoustationsderemplissage;
Dcret n272622 du 1221973 portant dlgation de pouvoirs au
Ministrechargdesminesencequiconcernelesstocksdescuritrelatifs
auxproduitsnergtiques;
Dahirportantloin172255du2221973surlimportation,lexportation,
leraffinage,larepriseenraffinerieetencentresemplisseurs,lestockage
etladistributiondeshydrocarbures;
Dcretn272513du741973prispourlapplicationdudahirportantloi
n172255du22fvrier2973surlimportation,lexportation,leraffinage,
42

la reprise en raffinerie et en centres emplisseurs, le stockage et la
distributiondeshydrocarbures;
Marchande n 67473 du 3151973 relatif au rseau de distribution au
dtaildesrepreneursenraffineriesdhydrocarburesraffinsautresqueles
gazdeptroleliqufi;
Marchande n 77373 du 2071973 dfinissant limportance du parc de

bouteillesdesrepreneursencentresemplisseurs;
Dahirportantloin175368du491975modifiantetcompltantlaloin
00971du12octobre1971.(BOn3280du10septembre1975);
Arrt333775du491975;
Dahirportantloin176294du1621977modifiantetcompltantlaloi
n00971du12octobre1971relatifauxstocksdescurit.(BOn3359
du16mars1977);
Marchande n 39376 du 1721977 relatif aux stocks de scurit des
produitsptroliers.(BOn3361du30mars1977);
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn48381du2551981relatif
la valorisation et la dvalorisation des stocks des produits ptroliers

(BOn3588du5aout1981);
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn48481du2551981relatif
aux conditions dutilisation de la marge spciale pour le financement des
stocksdescuritencombustiblesliquidesetgazeux(BOn3588du5aout
1981);
Arrt du Ministre de lEnergie et des Mines n48581 du 2551981
modifiant larrt du Ministre du Commerce, de lIndustrie, des Mines et

de la Marine Marchande n 39376 du 1721977 relatif aux stocks de
scuritdesproduitsptroliers(BOn3588du5aout1981);
Dahirportantloin182209du5101984portantpromulgationdelaloi
n3579modifiantetcompltantlaloin00871du12octobre1971surla
rglementationetlecontrledesprixetdesconditionsdedtentionetde
ventesdeproduitsetdemarchandises;
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn15388du22fvrier1991
relatifauxcaractristiquesdesgrandsproduitsptroliers;
Arrt du Ministre de lEnergie et des Mines n94491 du 18 juin 1991
modifiantetcompltantlarrtduMinistredelEnergieetdesMinesn
15388du22fvrier1991relatifauxcaractristiquesdesgrandsproduits
ptroliers(BOn4107du1771991);
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn4295du27rejeb1415(30
dcembre1994)relatiflafixationdesprixderepriseenraffinerieetde
venteducarburacteurJP1;
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn4395du27rejeb1415(30
dcembre1994)relatiflafixationdesprixderepriseenraffinerieetde
ventedescombustiblesliquidesetdubutane
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn224595du9rabiiII1416
(5 septembre 1995) modifiant l'arrt du Ministre de lEnergie et des
Minesn4295du27rejeb1415(30dcembre1994)relatiflafixation
desprixderepriseenraffinerieetdeventeducarburacteurJP1;
43

Dahirn195141du6rabiiI1416(4aot1995)portantpromulgationde
laloin495modifiantetcompltantledahirportantloin172255du18
moharrem 1393 (22 fvrier 1973) sur l'importation, l'exportation, le
raffinage,larepriseenraffinerieetencentreemplisseur,lestockageetla
distributiondeshydrocarbures;
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn224695du9rabiiII1416
(5 septembre 1995) modifiant l'arrt du Ministre de lEnergie et des
desprixderepriseenraffinerieetdeventedescombustiblesliquidesetdu
butane;
ArrtduMinistredelEnergieetdesMinesn267195du13joumadaII
1416(7novembre1995)modifiantl'arrtduMinistredelEnergieetdes
desprixderepriseenraffinerieetdeventedescombustiblesliquidesetdu
butane;
Dcretn295699du22/5/1996modifiantetcompltantledcretn2
72513du7/4/1973prispourlapplicationduDahirsusvisn172255;
Arrt71297du3131997;
ArrtduMinistreduTransportetdelaMarineMarchande,duTourisme,
de l'nergie et des mines n286997 du 28 joumada II 1418 (31 octobre

1997)modifiantl'arrtduMinistredelEnergieetdesMinesn4395du
27rejeb1415(30dcembre1994)relatiflafixationdesprixderepriseen
raffinerieetdeventedescombustiblesliquidesetdubutane;
del'EnergieetdesMinesn25198du30ramadan1418(29janvier1998)
modifiant l'arrt du Ministre de lEnergie et des Mines n 4395 du 27
rejeb1415(30dcembre1994)relatiflafixationdesprixderepriseen
raffinerieetdeventedescombustiblesliquidesetdubutane;
de l'Energie et des Mines n53398 du 29 chaoual 1418 (27 fvrier 1998)
modifiant l'arrt du Ministre de lEnergie et des Mines n 4395 du 27
rejeb1415(30dcembre1994)relatiflafixationdesprixderepriseen
raffinerieetdeventedescombustiblesliquidesetdubutane.
De par sa cotation sur la Bourse des Valeurs, elle est soumise toutes les
dispositions lgales et rglementaires relatives au march financier et
notamment:
Dahirportantloin193211du21septembre1993relatiflaBoursede
Casablancamodifietcompltparleslois3496et4506;
Rglement gnral de la Bourse de Casablanca approuv par larrt du
Ministre de lEconomie et des Finances n49998 du 27 juillet 1998 et

amend par lArrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la
PrivatisationetduTourismen196001du30octobre2001.Celuiciat
modifi par lamendement de juin 2004 entr en vigueur en novembre
2004etparlarrtn126808du07juillet2008;
Dahir portant loi n193212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil
Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des

personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et
compltparlesloisn2301,3605et4406;
Rglement gnral du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires tel
44

quapprouv par larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n
822208du14avril2008;
Rglement gnral du dpositaire central approuv par larrt du
Ministre de lEconomie et des Finances n93298 du 16 avril 1998 et
amend par larrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la
PrivatisationetduTourismen196101du30octobre2001;
Dahir n10421 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n2603
relativeauxoffrespubliquessurlemarchboursier.
45
II. RENSEIGNEMENTSSURLECAPITALDEAFRIQUIAGAZ
II.1. RENSEIGNEMENTSACARACTEREGENERAL
la date dtablissement de la prsente note dinformation, le capital social de AFRIQUIA GAZ

stablit MAD 343750 000 rparti en 3437500 actions dune valeur nominale de MAD 100
chacune.
II.2. HISTORIQUEDUCAPITALETDELACTIONNARIAT
II.2.1. Evolutionducapitalsocial
Date
Capitalinitial
Naturedel'opration
1992
Constitution
1993
100000
1994
10000000
1998
Montant
opration
Nominal
100
1000
Nombretotal
dactions
1000
Capitalfinal
100000
Souscriptionennumraire
100
9900000
100000
10000000
AugmentationdeCapital
100
72500000
825000
82500000
82500000
Divisiondunominal
50
1650000
82500000
1999
82500000
Augmentationdecapitalpar
appelpubliclpargne
50
2062500
103125000
1999
103125000
Augmentationdunominal
100
1031250
103125000
103125000
Augmentationdecapital
rserve
100
3437500
343750000
2005
20625000
240625000
Source:AFRIQUIAGAZ
Depuissadatedecration,AFRIQUIAGAZaprocd4augmentationsdecapital:
le7mai1993,portantlecapitaldeMAD100000MAD10000000,soit99000nouvelles
actionsdenominalMAD100totalementsouscritesparAFRIQUIASMDC;
le 24 novembre 1994, consistant en un apport dactifs (apport de MAD 72 947847 par

AFRIQUIA SMDC)etrglementdunesoulteAFRIQUIASMDC (dun montantde MAD447
847);
le3mai1999,augmentationdecapitalparsouscriptionennumrairelorsdelintroduction
deAFRIQUIAGAZlaBoursedesValeursdeCasablanca.LeprixdintroductiontaitdeMAD
185paraction;
le 22 juillet 2005, augmentation de capital avec droit prfrentiel de souscription par

missionde2406250actionspourunmontantglobaldeMAD1034687500,soitunprix
dmissiondeMAD430paraction.
II.2.2. Historiqueetstructuredelactionnariat
LetableausuivantprsentelhistoriquedelactionnariatdeAFRIQUIAGAZsurlapriode20072009:
Dcembre2007
Actionnaires
Nombredetitres
Dcembre2008
%ducapitalet
desdroitsde
votes
Nombredetitres
Dcembre2009
%ducapitalet
desdroitsde
votes
Nombredetitres
%ducapitalet
desdroitsde
votes
AFRIQUIASMDC
1306250
38,00%
1306250
38,00%
1306252
38,00%
AKWAHolding
1031514
30,01%
1031514
30,01%
1031513
30,01%
ALWATANYA
171877
5,00%
171877
5,00%
171877
5,00%
ATLANTA
137500
4,00%
137500
4,00%
137500
4,00%
68750
2,00%
68750
2,00%
68750
2,00%
CDG
RCAR
Diversactionnaires
Flottantenbourse
Total
Source:AFRIQUIAGAZ
1000
0,03%
42
0,00%
42
0,00%
514
0,01%
721567
20,99%
721567
20,99%
720094
20,95%
3437500
100,0%
3437500
100,0%
3437500
100,0%
46

Au31mars2010,lastructuredelactionnariatdeAFRIQUIAGAZseprsentecommesuit:
Actionnaires
AFRIQUIASMDC
AKWAHolding
RMAWATANYA
ALAJIALINVESTMENTFUND
HOLDING
ATLANTA
WAFAASSURANCE
CNIA
CDG
MCMA/MAMDA
AXAASSURANCESMAROC
Diversactionnaires
Total
Nombrede
titres
1306252
1031513
178750
%dansle
capital
38,00%
30,00%
5,20%
Nombrededroitsde
vote
1306252
1031513
178750
%desdroitsde
vote
38,00%
30,00%
5,20%
171875
5,00%
171875
5,00%
140938
134063
96250
85938
68750
58438
165000
3437500
4,10%
3,90%
2,80%
2,50%
2,00%
1,70%
4,80%
100,00%
140938
134063
96250
85938
68750
58438
165000
3437500
4,10%
3,90%
2,80%
2,50%
2,00%
1,70%
4,80%
100,00%
Source:BoursedeCasablanca
II.2.3. Prsentationdesactionnairesderfrence
AKWAGroup
Activit
Chiffredaffairesconsolidau31.12.2009
RsultatnetpartduGroupeau31.12.2009
Actionnariatactuel
FamilleAKHANNOUCH
FamilleWAKRIM
Holding
MAD25,0milliards
MAD1,05milliard
50%
50%
Source:AKWAGroup
AFRIQUIASMDC
Activit
Chiffredaffairesconsolidau31.12.2009
RsultatnetPartduGroupeau31.12.2009
Actionnariatactuel
AKWAGroup
AWHolding
CMKD
MAMDAMCMA
RMAWATANYA
Autres
Distributiondecarburants
MAD13,9milliards
MAD356,0millions
62,5%
17,4%
7,5%
7,5%
2,5%
2,6%
Source:AKWAGroup
II.3. PACTEDACTIONNAIRES
IlnexisteaucunpactedactionnairesencadrantlesrelationsentrelesactionnairesdeAFRIQUIAGAZ.
II.4. INTENTIONDESACTIONNAIRES
Dans les 12 mois suivant lopration objet de la note dinformation, les actionnaires contrlant le
capitaldelasocitnenvisagentnidecderlatotalitouunepartiedeleursactionsoudroitsde
votenidacqurirdesactionsoudesdroitsdevotesupplmentaires.
47
II.5. POLITIQUEDEDISTRIBUTIONDESDIVIDENDES
II.5.1. Dispositionsstatutaires
Larticle 40 des statuts de AFRIQUIA GAZ prvoit que le bnfice distribuable est constitu par le
bnficenetdelexercice,aprsdotationdelarservelgalede5%,affectationdesrsultatsnets
antrieurs reports et prlvement en vue de la formation des rserves facultatives dont la
constitution peut tre dcide par dcision de lAssemble Gnrale. Le solde est distribu aux
actionnairessousformededividendes.
De mme, lAssemble Gnrale peut dcider, titre exceptionnel, la mise en distribution des
sommesprlevessurlesrservesfacultativesdontellealadisposition.
Ilestgalementprvuauseindelarticle41desstatutsdeAFRIQUIAGAZquelesmodalitsdemise
enpaiementdesdividendesvotsparlAssembleGnraleOrdinairesontfixesparellemme,ou
dfaut,parleConseildadministration.
Cettemiseenpaiementdoitavoirlieudansundlaimaximumdeneuf(9)moisaprslaclturede
lexercice,saufprolongationdecedlaiparordonnanceduprsidentdutribunal,statuantenrfr,
lademandeduConseildadministration.
Les dividendes se prescrivent par cinq ans au profit de la socit compter de la date de mise en
paiementdudividende.
II.5.2. Dividendesdistribusaucoursdestroisderniersexercices
LetableausuivantindiquelemontantdesdividendesdistribusparAFRIQUIAGAZaucoursdestrois
derniersexercices:
EnKMAD
2007
Rsultatnetdel'exercice
Distributiondesdividendesenn+1
2008
2009
241417
206250
261061
230313
293113
240625
85,4%
88,2%
82,1%
3437500
3437500
3437500
Rsultatnetparaction(enMAD)
70,2
75,9
85,3
Dividendesparaction(enMAD)
60,0
67,0
70,0
Tauxdedistribution(PayOut)1
Nombredactions
Source:AFRIQUIAGAZ
Au titre de lexercice 2009, AFRIQUIA GAZ a vers le 23 avril 2010 ses actionnaires un dividende
quivalentMAD70paraction.Lasocitaainsidistribu82,1%desonrsultat.
Surles3derniersexercices,AFRIQUIAGAZadistribuenmoyenne85,2%desonrsultat.
II.6. NANTISSEMENTDACTIFS
Nant.
Payout=Dividendesdistribusenn+1(autitredelannen)/Rsultatnet(n).
48
II.7. NANTISSEMENTDACTIONS
ce jour, les actions AFRIQUIA GAZ dtenues par les actionnaires de rfrence ne font lobjet
daucunnantissement.
49
III. MARCHEDESTITRESDEAFRIQUIAGAZ
III.1. CARACTERISTIQUESDESACTIONSAFRIQUIAGAZ
AFRIQUIAGAZestcotelaBoursedeCasablancadepuisle03mai1999souslecodetickerGAZ.Le
titreestcotaupremiercompartimentdelaBoursedeCasablanca.
LegraphiquecidessousillustrelvolutionducoursdelactionAFRIQUIAGAZdepuisjanvier2009:
Figure1.EvolutionducoursboursierdeAFRIQUIAGAZdu01.01.2009au23.06.2010
1500
max.
1450
1450
1400
1350
moyenne
1361
1300
1250
1200
min.
1225
1150
1100
Source:BoursedeCasablanca
Le tableau cidessous rsume les principaux indicateurs boursiers de AFRIQUIA GAZ sur les trois
derniersexercices:
Nombredactions
Plushautcoursdeclture(MAD)
Plusbascoursdeclture(MAD)
BnficeparactionMAD
DividendeparactionMAD
Capitalisationenfindepriode(MMAD)
PERau31dcembre2
Tauxdedistribution(PayOut)
2007
3437500
1450
836
70,2
60,0
3815625
15,8x
85,4%
2008
3437500
1598
1145
75,9
67,0
4950000
19,0x
88,2%
2009
3437500
1450
1225
85,3
70,0
4685312
16,0x
82,1%
Source:AFRIQUIAGAZ,BoursedeCasablanca
PERau31dcembre=Capitalisationau31dcembre/Rsultatsocial
50
III.2. EMISSIONDETITRESDECREANCES
AFRIQUIAGAZamisunpremierempruntobligatairenoncotde70millionsdedirhamsenjuillet
2002etdontleremboursementaeulieuenjuillet2005.Parlasuite,unsecondempruntobligataire
cot de MAD 400 millions a t mis en septembre 2005, dune maturit 5 ans et dont le
remboursementauralieuenseptembre2010.
Letableausuivantprsentelesprincipalescaractristiquesdesdeuxmissionsobligataires:
Valeurnominale(enMAD)
Nombredetitres
Montantdelmission(enMAD)
Datedejouissance
Datedchance
Duredelemprunt
Tauxnominal
Remboursementdesintrts
Remboursementduprincipal
1er emprunt
100000
700
70000000
11juillet2002
11juillet2005
3ans
6,20%
Annuel
Infine
2meemprunt
100000
4000
400000000
13septembre2005
13septembre2010
5ans
4,92%
Annuel
Infine
Source:AFRIQUIAGAZ
IV. NOTATION
LasocitAFRIQUIAGAZnapasfaitlobjetdunenotation.
51
V. ASSEMBLEEDACTIONNAIRES
Lesmodesdeconvocations,lesconditionsdadmission,lesquorumsetlesconditionsdexercicedes
droitsdevotedesAssemblesGnralesOrdinairesetExtraordinairesdela socitAFRIQUIA GAZ
sontconformeslaloin1795relativeauxsocitsanonymes,tellequemodifieetcompltepar
laloin2005.
V.1. MODEDECONVOCATION
Selonlarticle28desstatutsdeAFRIQUIAGAZ,lAssemble GnraleestconvoqueparleConseil
dAdministration.Adfautellepeuttregalementconvoquepar:
Leoulescommissairesauxcomptes;
UnmandatairedsignparlePrsidentdutribunalstatuantenrfr;
Leoulesliquidateursaprsladissolutiondelasocit;
Parlesactionnairesmajoritairesencapitalouendroitsdevoteaprsuneoffrepubliquedachat
oudchangeouaprsunecessiondunblocdetitresmodifiantlecontrledelasocit.
Seloncemmearticle,lAssembleGnraleOrdinaireestrunieaumoinsunefoisparan,dansles
six(6)moisdelaclturedelexercice,pourstatuersurtouteslesquestionsrelativesauxcomptesde
lexercice.CedlaipeuttreprolonguneseulefoisetpourlammedurelademandeduConseil
dAdministrationparordonnanceduPrsidentdutribunalstatuantenrfr.
Ellepeuttrerunieextraordinairementpourlexamendetoutequestiondesacomptence.
Lesconvocationssontfaitesconformmentauxloisenvigueur.LAssembleGnraleestrunieau
sige social ou en tout autre endroit de la ville o est situ le sige social dsign par lavis de la
convocation.
Lordredujourdesassemblesestarrtparlauteurdelaconvocation.
Toutefois,unouplusieursactionnairesreprsentantaumoins5%(cinqpourcent)ducapitalsocial
ontlafacultderequrirlinscriptiondunoudeplusieursprojetsdersolutionlordredujour.
Lorsque le capital social est suprieur cinq (5) millions de dirhams, le montant du capital
reprsenterenapplicationdelalinaprcdentestrduit2%pourlesurplus.
LAssemble, ne peut dlibrer sur une question qui nest pas inscrite lordre du jour, lequel ne
peut tre modifi sur deuxime convocation. Elle peut, en toutes circonstances, rvoquer un ou
plusieursadministrateursetprocderleurremplacement.
V.2. CONDITIONSDADMISSION
Selonlarticle29desstatuts,lAssembleGnralesecomposedetouslesactionnairesquelquesoit
lenombredeleursactions,conditionquelesditesactionssoientlibresdesversementsexigibles.
Toutactionnairepeutsefairereprsenterparsonconjoint,sonascendantoudescendantouparun
autreactionnaire.
Toutactionnairepeutrecevoirlespouvoirsmispardautresactionnairesenvuedelesreprsenter
une assemble et ce sans limitation du nombre de mandats ni des voix dont peut disposer une
mmepersonne,tantensonnompersonnelquecommemandataire.
52

Lessocitsactionnairespourrontsefairereprsenterparunmandatairespcialquipeutntrepas
luimmeactionnaire.
Lesmineurs,incapablesetinterditssontvalablementreprsentsparleurtuteur.
Tous les propritaires dactions peuvent assister lAssemble Gnrale sur simple justification de
leur identit la condition dtre inscrits sur les registres sociaux cinq jours au moins avant
lAssemble.
Sontrputsprsentspourlecalculduquorumetdelamajorit,lesactionnairesquiparticipent
lAssemble par des moyens de visioconfrence et par des moyens quivalents permettant leur
identificationdontlesconditionssontfixesparlarticle50bisdelaloi.
V.3. CONDITIONSDEXERCICEDUDROITDEVOTE
Conformment larticle 34 des statuts, chaque membre de lAssemble dispose dautant de voix
queluiconfrentlesactionsquilpossdeoureprsente.
Les dlibrations sont prises la majorit des deux tiers des voix dont disposent les actionnaires
prsentsoureprsents.
V.4. CONDITIONSDEDELIBERATION
LesconditionsdedlibrationdesAssemblesGnralesOrdinairesetExtraordinairesdeAFRIQUIA
GAZsontconformeslaloin1795relativeauxsocitsanonymes,modifieetcomplteparlaloi
n2005.
53
VI. ORGANESDADMINISTRATION
Lesarticles1419desstatutsdelasocitrelatifslacomposition,auxmodesdeconvocations,aux
attributions, aux fonctionnements et aux quorums du Conseil dAdministration de AFRIQUIA GAZ
sont conformes la loi n1795 relative aux socits anonymes, modifie et complte par la loi
n2005.
VI.1. COMPOSITIONDUCONSEILDADMINISTRATION
Larticle 14 des statuts de la socit AFRIQUIA GAZ stipule les lments suivants en matire
dadministrationdelasocit:
La socit est administre par un Conseil dAdministration compos de trois (3) membres au
moins et de quinze (15) membres au plus pris parmi les personnes physiques ou morales,
actionnaires;
LesmembresduConseildAdministrationsontnommsparlAssembleGnrale;
Un salari de la socit ne peut tre nomm administrateur que si son contrat de travail
correspond un emploi effectif. Il ne perd pas le bnfice de ce contrat de travail. Toute
nomination intervenue en violation des dispositions de larticle 14 est nulle. Cette nullit
nentrane pas celle des dlibrations auxquelles a pris part ladministrateur irrgulirement
nomm;
Lenombredesadministrateurslislasocitparcontratsdetravailnepeutdpasserletiers
desmembresduConseildAdministration;
Les personnes morales auxquelles les fonctions dadministrateur auront t confres seront
reprsentesauseinduConseilparleurreprsentantpermanentquineserapastenudtrelui
mmeactionnaire;
Ce reprsentant permanent est soumis aux mmes conditions et obligations et il encourt les
mmes responsabilits civile et pnale que sil tait administrateur en son propre nom, sans
prjudicedelaresponsabilitsolidairedelapersonnemoralequilreprsente.
LeConseildAdministrationdeAFRIQUIAGAZestprsidparMonsieurAliWAKRIMetsecompose
parailleursdeMessieursRachidIDRISSIKAITOUNI,MohammedBouzaidOUAISSI,AFRIQUIASMDC,
reprsente par Monsieur Adil ZIADY, et AKWA Group, reprsente par Monsieur Youssef IRAQI
HOUSSEINI.
LeConseildAdministrationserunitannuellementmaisaveclapossibilitdeserunirchaquefois
quelescirconstanceslimposent.
LetableausuivantprsentelacompositionduConseildAdministrationactueldeAFRIQUIAGAZ:
MembresduConseil
dAdministration
Fonctionactuelle
Lienavec
AFRIQUIAGAZ
Datede
nomination
Expirationdumandat
M.AliWAKRIM
PrsidentduCA
PDG
1999
delexercice2011
M.RachidIDRISSIKAITOUNI
Administrateur
Intuitupersonae
1999
delexercice2016
M.MohammedBouzaidOUAISSI
Administrateur
Intuitupersonae
2010
delexercice2010
Administrateur
Actionnaire
2009
delexercice2015
Administrateur
Actionnaire
1999
delexercice2011
AFRIQUIASMDC(reprsentpar
M.AdilZIADY)
AKWAGroup(reprsentparM.
YoussefIRAQIHOUSSEINI)
Source:AFRIQUIAGAZ
54
VI.2. CVDESPRINCIPAUXADMINISTRATEURS
M.AliWAKRIM,PrsidentduConseildAdministration
AprsuneMatrisedEconomielUniversitdePauetdespaysdelAdour,M.WAKRIMintgrele
Groupe en tant que Directeur Administratif et Financier de MAGHREB GAZ. Il rejoint en 1985
AFRIQUIA SMDC en tant que Directeur Commercial avant de devenir, en 1988, Directeur Gnral
Adjoint du Groupe AFRIQUIA. Depuis 1992, M. WAKRIM est VicePrsident de AKWA Group et
PrsidentduConseildAdministrationdeAFRIQUIAGAZetAFRIQUIASMDC.
M.WAKRIMestmarietprede4enfants.
M.RachidIDRISSIKAITOUNI,Administrateur
Aprs un diplme des Hautes Etudes Commerciales de Montral, un certificat en informatique et

gestion et un Bachelor en Administration des Affaires, il entame sa carrire dans un tablissement
financiermarocainavantderejoindreAKWAGroupen1988entantqueDirecteurAdministratifet
FinancierdeMAGHREBOXYGENE.IlparticipelacrationdelasocitTECHNOGAZ,oilassume
partir de 1992 les fonctions de Directeur Gnral, mettant en place notamment le processus de
certificationISO9002.Ilestpromuenavril1994DirecteurGnraldeAFRIQUIAGAZ,puisDirecteur
GnralduPleGazauseindeAKWAGroupenseptembre2001.
M.IDRISSIestmarietprede3enfants.
M.MohammedBouzaidOUAISSI,Administrateur
Aprslobtentionen1970desondiplmedIngnieurlINSAdeLyon,M.OUAISSIralisesacarrire
lOCP o il a t Directeur des industries chimiques et Directeur du Dveloppement. En 2000, il
rejoint le groupe AKWA en qualit de Directeur Gnral de AFRIQUIA LOGISTIQUE. En 2003, il est
nomm la Direction Gnrale de AFRIQUIA SMDC avant den devenir en 2006, VicePrsident
Directeur. En Octobre 2007, il est nomm Prsident du Conseil dAdministration de MAGHREB
OXYGENE.
M.OUAISSIestmarietpredunenfant.
M.AdilZIADY,Administrateur
Est titulaire dun DESS de Contrle de Gestion et dAudit de la Sorbonne Paris. M.ZIADY intgre
AFRIQUIA SMDC en tant quauditeur interne en 1989. Deux annes plus tard, il est nomm
Responsable Financier et Comptable. En 1993, il est promu Directeur Gnral de PROACTIS (ex
AFRIQUIA MANAGEMENT) avant de devenir en 1998, Directeur gnral du Ple Carburants et
LubrifiantsdeAKWAGroup.
M.YoussefIRAQIHOUSSEINI,Administrateur
M. IRAQI est titulaire dune Matrise en Sciences Economiques et Sociales Casablanca en 1982.
Aprs 10 ans passs la BMCE au poste de Charg de la gestion des grands comptes et des
entreprisestatiques,M.IRAQIintgreen1992AKWAGroupentantqueDirecteurFinancierdesa
filialeMAGHREBOXYGENE.En1994,ilestnommDirecteurAdministratifetFinancierdelensemble
dugroupe.IlestadministrateurgalementdelamajoritdesfilialesdeAKWAGroup,etPrsident
dessocitsdemoyenssavoirPETRODIS,PROACTIS,etTIMLOG.IlestmembreduComitExcutif
dugroupedepuissacration.M.IRAQIestgalementadministrateurdeMEDITELetprsidentde
55

sonComitdAuditetdeCHAABILLD.Ilest,parailleurs,lumembreinternationalauseindeThe
Institute of Internal Auditors New York en 2000. En parallle son activit professionnelle, M.
IRAQIadonnrgulirementplusieursconfrencesuniversitairessurdiversthmesconomiques
etfinanciers.
VI.3. FONCTIONNEMENTDUCONSEILDADMINISTRATION
VI.3.1. Actionsdegarantie
Lenombredesactionsdegarantieprvuesparlesstatutsetquedoitdtenirchaqueadministrateur
danslasocitestfixune(1)actionselonlarticle17desstatutsdelasocit.
VI.3.2. Duredesfonctionsdesadministrateurs
Laduredesfonctionsdesadministrateursnepeutexcdersix(6)annes.Lesadministrateurssont
rligibles sauf stipulations contraires des statuts. Ils peuvent tre rvoqus tout moment par
lAssembleGnralesansmmequecettervocationsoitmiselordredujour.
VI.3.3. Rmunrationdesadministrateurs
Selon larticle 24 des statuts de la socit, lAssemble Gnrale Ordinaire peut allouer aux
administrateurs, en rmunration de leur activit, une somme fixe annuelle, titre de jetons de
prsence.LeConseildAdministrationrpartitcettermunrationlibremententresesmembres.
Il peut tre allou par le Conseil dAdministration des rmunrations exceptionnelles pour les
missions ou mandats confis des administrateurs; dans ce cas, ces rmunrations incluses aux
chargesdexploitationsontporteslaconnaissancedescommissairesauxcomptesetsoumises
lapprobationdelAssembleGnraleOrdinaire.
VI.3.4. RunionsduConseildAdministration
Selonlarticle19desstatutsdelasocit,leConseildAdministrationserunitsurlaconvocationde
son Prsident, aussi souvent que la loi le prvoit et que la bonne marche des affaires sociales le
ncessite.
Le Prsident fixe lordre du jour du Conseil dAdministration, en tenant compte des demandes
dinscriptionsurleditordredujourdespropositionsdedcisionsmanantdechaqueadministrateur.
Encasdurgence,ousilyadfaillancedelapartduPrsident,laconvocationpeuttrefaiteparle
oulescommissairesauxcomptes.
LorsqueleConseilnesestpasrunidepuisplusdedeux(2)mois,leDirecteurGnralouletiersau
moins des administrateurs peut demander au Prsident de convoquer le Conseil. Lorsque le
Prsident ne convoque pas celuici dans un dlai de quinze (15) jours compter de la date de la
demande, ledit Directeur Gnral ou lesdits administrateurs peuvent convoquer le Conseil
dAdministrationserunir.
VI.3.5. Quorum,majoritetprocsverbaux
Selon larticle 19 des statuts de la socit, le Conseil ne dlibre valablement que si la moiti au
moinsdesesmembressontprsents.Toutefois,aucunedcisionnepeuttreprisevalablementsi
deuxadministrateursnesontpaseffectivementprsents.
56

Les dcisions sont prises la majorit des voix des membres prsents ou reprsents; en cas de
partagedesvotes,lavoixduPrsidentestprpondrante.
Les dlibrations du Conseil (article 20 des statuts de la socit) sont constates par des procs
verbauxtablisparleSecrtaireduConseilsouslautoritduPrsident.
Lesprocsverbaux desrunionsduConseildAdministrationsontconsigns surunregistrespcial
tenuausigesocial,cotetparaphparlegreffierdutribunaldulieudusigesocial.
VI.3.6. PouvoirsduConseil
Le Conseil dAdministration est investi des pouvoirs les plus tendus pour prendre en toutes
circonstances,aunomdelasocittoutesdcisionsconcourantlaralisationdesonobjetsocialet
pour faire ou autoriser tous actes de gestion et de disposition, et ce, sous rserve des pouvoirs
attribusparlaloiauxAssemblesdactionnaires.
VI.4. MANDATSDADMINISTRATEURDUPRESIDENT
LetableausuivantprsentelalistedesautresmandatsduPrsidentduConseildAdministrationau
31dcembre2009:
Socit
ABGAZ
AFRIQUIASMDC
AFRILUB
AKWAGroup
AKWAIMMOBILIER
AUTOSPEEDY
AWHOLDING
CARACTERES
CIMENTDUSOUSS
GAZ.N.MAROC
H.GAZNATURELMAROC
HTT
OMNIUMDESTOCKAGE
PETROLOG
MAGHREBGAZ
MAGHREBOXYGENE
MEDITERRANEENNEDEGAZ
REZOROUTE
SALUB
SAMACOPRO
SFPP
SEJ
SETTATGOLFMANAGEMENT
SODEGIM
SUDOIL
STOGAZ
TADLAGAZ
TECHNOGAZ
TECHNOSOUDURES
Fonction
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
ReprsentantAFRIQUIASMDC
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
ReprsentantAKWAGroup
Administrateur
Administrateur
Administrateur
Administrateur
ReprsentantMAGHREBOXYGENE
Administrateur
Administrateur
Source:AFRIQUIAGAZ
57
VII. ORGANESDEDIRECTION
VII.1. ORGANESDEDIRECTION
Selon larticle 22 des statuts de AFRIQUIA GAZ, la direction gnrale est assume, sous sa
responsabilit, soit par le Prsident du Conseil dAdministration, soit par une autre personne
physiquenommeparleConseildAdministrationetportantletitredeDirecteurGnral.
Sur proposition du Directeur Gnral, le Conseil dAdministration peut donner mandat une ou
plusieurs personnes physiques dassister le prsident titre de directeur gnral avec le titre de
DirecteurGnralDlgu.
A lgard de la socit, les directeurs gnraux dlgus sont investis des pouvoirs dont le Conseil
dAdministrationdtermine,surpropositionduDirecteurGnral,ltendueetladure.
Algarddestiers,lesdirecteursgnrauxdlgusdisposentdesmmespouvoirsqueleDirecteur
Gnral.
VII.2. LISTEDESPRINCIPAUXDIRIGEANTS
LorganigrammefonctionneldeAFRIQUIAGAZseprsentecommesuit:
Figure2.OrganigrammefonctionneldeAFRIQUIAGAZ
DirectionGnrale
DirectionFinancire
DirectiondesRessources
Humaines
DirectiondesAffaires
Juridiques
ManagerAudit
DirectionScuritet
Qualit
ChefsdeMarques
DGBusinessUnitSupply
Chain
DGBusinessUnit
Distribution
Rattachementhirarchique
Rattachementfonctionnel
Source:AFRIQUIAGAZ
LetableaucidessousprsenteunelistedesprincipauxdirigeantsdeAFRIQUIAGAZ:
58

Dirigeants
M.AliWAKRIM
M.RachidIDRISSIKAITOUNI
M.TawfikHAMOUMI
M.MohamedBOUKHSIM
M.GhassaneBENCHEKROUN
M.RedouaneBENBIHI
M.HassanFOURRAT
M.AbdelmoulaELMOUAQUIT
Fonctionactuelle
PrsidentDirecteurGnraldeAFRIQUIAGAZ
DirecteurGnralPleGaz(AKWAGroup)
DirecteurGnralDlgudeAFRIQUIAGAZ
DirecteurGnralBusinessUnitDistribution(AKWAGroup)
DirecteurGnralBusinessUnitSupplyChain(AKWAGroup)
DirecteurFinancierPleGaz(AKWAGroup)
DirecteurdesRessourcesHumainesPleGaz(AKWAGroup)
DirecteurdesAffairesJuridiquesPleGaz(AKWAGroup)
DirectionScuritetQualitPleGaz(AKWAGroup)
Datedentreen
fonction
2010
2001
2001
2006
2006
2006
2005
2005
2007
Source:AFRIQUIAGAZ
VII.3. CVDESPRINCIPAUXDIRIGEANTS
M.AliWAKRIM,PrsidentDirecteurGnral
Cf.VI.2CVdesprincipauxadministrateurs.
M.RachidIDRISSIKAITOUNI,DirecteurGnralPleGaz(AKWAGroup)
Cf.VI.2CVdesprincipauxadministrateurs.
M.TawfikHAMOUMI,DirecteurGnralDlgudeAFRIQUIAGAZetDirecteurGnralBusiness
UnitDistribution(AKWAGroup)
Aprs un diplme des Hautes Etudes Commerciales de Montral, il entame sa carrire dans un
tablissement financier marocain en tant que Fond de Pouvoir Principal pendant six ans, puis il
assure la direction gnrale dune socit de construction. Il rejoint AKWA Group en 1992 en tant
queDirecteurGnraldeMAGHREBGAZ.Depuisnovembre2001,M.HAMOUMIoccupelepostede
Directeur Gnral de AFRIQUIA GAZ. Il occupe aussi le poste de Directeur Gnral BU Distribution
depuis2006.
M.MohamedBOUKHSIM,DirecteurGnralBusinessUnitSupplyChain(AKWAGroup)
M.BOUKHSIMrejointSOMEPIen1973.IloccupeensuitelepostedeDirecteurGnralOprations
deTISSIRPRIMAGAZ.En2006,suitelabsorptiondeTPZ,ildevientDirecteurGnralBusinessUnit
SupplyChain.
M.GhassaneBENCHEKROUN,DirecteurFinancierPleGaz(AKWAGroup)
M. BENCHEKROUN est Directeur Financier du Ple Gaz depuis mai 2006. Il a dbut sa carrire en
tant quanalyste financier au sein du Dpartement Analyse et Recherche de ATTIJARI
INTERMEDIATION.IlrejointensuiteAKWAGroup,en2004,entantquanalystefinancieretstratgie
puisCorporateFinanceManagerauseindelaDirectionStratgieetOrganisation.
M. BENCHEKROUN est diplm du cycle normal de lISCAE et titulaire dun DESS en Ingnierie
financiredelUniversitParisXII.
M.RedouaneBENBIHI,DirecteurdesRessourcesHumainesPleGaz(AKWAGroup)
M.BENBIHIestDirecteurdesRessourcesHumainesdelasocitdepuisnovembre2005.Ilsoccupait
prcdemment du Dpartement Qualit, Organisation et Audit de TISSIR PRIMAGAZ quil a rejoint
en 2007. M. BENBIHI est laurat de lExecutive MBA de lUniversit de Sherbrooke, dun DESS en
59

Management de lUniversit Franois Rabelais de Tours ainsi que dune Matrise en techniques
danalyseetcontrlequalit.
M.HassanFOURRAT,DirecteurdesAffairesJuridiquesPleGaz(AKWAGroup)
M.HassanFOURRAT,DirecteurdesAffairesJuridiquesPlesGaz&Fluides,esttitulairedundiplme
detroisimecycleenDroitdesAffairesainsiquenDroitetTechniquesdesAssurances,promotion
1996UniversitHassanIIdeCasablanca.IlestgalementtitulaireduMasterderechercheenDroit
PrivdelUniversitdePerpignanobtenuen2006.
Aprs une premire exprience au sein de la Direction Juridique de WAFABANK, M. FOURRAT a
rejointlegroupeSOMEPIen1997pourprendrelesrnesdudpartementJuridique&Assurances.
Depuis2005,iloccupelepostedeDirecteurdesAffairesJuridiquesdesPlesGaz&FluidesdeAKWA
Group.
M.AbdelmoulaELMOUAQUIT,DirectionScuritetQualitPleGaz(AKWAGroup)
M. EL MOUAQUIT a dbut sa carrire en 1994 en tant quingnieur animateur la BNSTP. Il a

occup ensuite le poste de Responsable Qualit et Process chez SCHNEIDER. Depuis 2007, M. EL
MOUAQUITestDirecteurQualitetScuritPleGazauseindeAKWAGroup.
M.ELMOUAQUITestingnieurdEtatengniemcaniquedelENSEM.IlesttitulairedunMBAen
managementgnraldelUniversitParisDauphine.
VII.4. REMUNERATIONATTRIBUEEAUXMEMBRESDUCONSEILDADMINISTRATIONETAUXDIRIGEANTS
VII.4.1. RmunrationsattribuesauxmembresduConseildAdministration
Lemontantglobaldesrmunrationsattribues,sousformedejetonsdeprsence,auxmembresdu
ConseildAdministrationslveMAD1,5millionautitredelexercice2009.
VII.4.2. Rmunrationsattribuesauxprincipauxdirigeants
Lemontantglobaldesrmunrations(primesdintressementscomprises)attribuesauxprincipaux
dirigeantsdeAFRIQUIAGAZautitredel'anne2009slveMAD4,2millions.
60
VIII. GOUVERNEMENTDENTREPRISE
VIII.1. COMITESINTERNES
EntantquefilialedeAKWAGroup,AFRIQUIAGAZbnficiedesinstancesdcisionnellesorganises
encomitsdontestdotAKWAGroup:
ComitExcutif
Ilserassembledemanirehebdomadaire,etrunitlePrsident,leVice
prsident,lesDirecteursGnrauxdesdiffrentsPlesetlesDirecteurs
Gnraux des fonctions supports. Le Comit Excutif a pour objectif
dassurer le suivi et le contrle de la ligne stratgique du groupe et de
lensemble des grands projets. Le Comit Excutif tudie galement les
opportunitsdinvestissementdugroupe.
ComitStratgique
Il se rassemble semestriellement, et runit le Prsident, le Directeur
StratgieetOrganisation,leViceprsident,lesDirecteursGnrauxdes
diffrentsPlesetlesDirecteursGnrauxdesfonctionssupports.
ComitCostKiller
Ilserunitdemaniremensuelle,afindesuivreetrduirelescotsdu
groupeetdesesfiliales.IlrassembleleDirecteurFinancier,leDirecteur
Stratgie et Organisation et le Directeur Systmes dInformation.
PeuventgalementparticiperceComit,lePrsidentetlesDirecteurs
GnrauxdesdiffrentsPles.
ComitSupport
Il a pour but doptimiser les relations supports et les diffrents Ples. Il
rassembletouslesdeuxmois,lesDirecteursdesfonctionssupportsetle
Directeur des Systmes dInformation. Le Prsident et les Directeurs
GnrauxdesdiffrentsPlespeuventgalementassisterceComit.
Organis annuellement, le Comit HSE a en charge lamlioration de la

ComitHSE(Hygine,
gestiondelhygine,lascuritetlenvironnement.Ilregroupe,outrela
Scuritet
Prsidence dugroupe,le Directeur GnraldePETRODIS,lesDirecteurs
Environnement)
GnrauxdesPlesetlesmdecinsdutravail.
Lorganisation de ces groupes de travail a pour objectif de permettre aux organes dcisionnaires
dtre en permanence en liaison directe avec les responsables oprationnels et de rechercher,
mettreenvidenceetdvelopperlessynergiesentrelesdiffrentesfilialesdugroupe.
Parailleurs,dufaitdesonappartenanceAKWAGroup,AFRIQUIAGAZbnficiedelapportdela
DirectiondelAuditquiconstituelorganedecontrleinterne.
Ledispositifdecontrleinterneestdestingarantirdemanirepermanente:
Lavrificationdesoprationsetdesprocduresinternes;
Lesuivietl'analysedesrisques;
L'optimisationetlafiabilitdesfluxdesdonnescomptablesetfinancires;
Lamiseenplacedeslmentsclsducontrle;
L'existence d'une bonne communication de l'information entre les diffrents niveaux de
responsabilit.
61
VIII.2. CONVENTIONSENTREAFRIQUIAGAZ,SESADMINISTRATEURSETSESPRINCIPAUXDIRIGEANTS
Cf.PartieIV.II.2.FluxfinanciersentreAFRIQUIAGAZetlesautressocitsdeAKWAGroup.
VIII.3. PRETSACCORDESOUCONSTITUESENFAVEURDESMEMBRESDESORGANESDADMINISTRATIONETDE
DIRECTION
Nant.
VIII.4. INTERESSEMENTETPARTICIPATIONDUPERSONNEL
Nant.
62
PARTIEIV:ACTIVITEDEAFRIQUIAGAZ
63
I. HISTORIQUEDEAFRIQUIAGAZ
1965
Dmarrage de lactivit gaz en tant que dpartement de la Socit Marocaine de

Distribution de Carburants (AFRIQUIA SMDC). Ce dpartement intervient dans la
distribution de Gaz de Ptroles Liqufis (GPL) directement auprs des dtaillants de la
rgion de Casablanca, sous la marque AFRIQUIA GAZ. Le circuit de distribution tait
simplifi et se faisait directement vers les dtaillants, sans faire appel aucun
intermdiaire.
1970
Cration du centre emplisseur de Ain Seba par MAGHREB GAZ, filiale de AFRIQUIA
SMDC,enassociationavecTexaco,cequiapermisderenforcerlapositionduGroupesur
le march du Gaz sur la rgion de Casablanca. Cette mme anne, fut lance la
distributiondupropaneenvrac,utilisantdesciternesdepetitesetmoyennescapacits,
importesoufabriqueslocalement.
1975
Mise en place dun systme de consignation des bouteilles chez les dpositaires
grossistes,quiagissentaussibienCasablancaquedanslesautresvillesduRoyaume.
1992
RorganisationstructurelleduGroupequisestaccompagneparlacrationjuridiquede
lasocitanonymeAFRIQUIAGAZdoteduncapitalinitialdeMAD100000,etlaquelle
lasocitAFRIQUIASMDCatransfrsonactivitGaz.
1994
AugmentationducapitalsocialdeAFRIQUIAGAZhauteurdeMAD82500000afinde
financer en partie la construction du centre emplisseur de Harbil, dans les environs de
Marrakech.
1995
Dmarrage de la nouvelle unit demplissage de Marrakech (en remplacement de

lancienne).
1999
IntroductiondeAFRIQUIAGAZsurlaBoursedeCasablancaparaugmentationdecapital
parsouscriptionennumrairede412500actions,soit20%ducapitaldelasocitaprs
augmentationdecapital,auprixdeMAD185laction.
2000
Dmarrage des importations de propane qui seront stockes dans les dpts de
MAGHREBGAZ.
2001
AugmentationdelacapacitdestockagedeAFRIQUIAGAZparlaralisationdundpt
de stockage de propane en partenariat avec SHELL (STOGAZ). La socit diversifie ainsi
sessourcesdapprovisionnementtoutenrduisantsescotslogistiques.Paralllement,
AFRIQUIA GAZ, en partenariat avec ZIZ, cre en 2001 un centre emplisseur Souk El
Arba,dnommABGaz,couvrantlesbesoinsdemplissagedelasocitdanslargion
Nord.
2004
Changement didentit visuelle avec notamment la cration dun nouveau logo afin de
moderniser limage de la socit et de poursuivre son intgration au sein de AKWA
Group.
2005
Acquisition de 99,9% de Primagaz Holding et de 100% de SODIPIT. Suite cette

opration,AFRIQUIAGAZprendlecontrlede100%deTISSIRPRIMAGAZ.
Acquisition par AFRIQUIA GAZ de 50% du capital de TISSIR PRIMAGAZ et du parc de

bouteillesdtenusparAFRIQUIASMDCsuitesonrapprochementavecOISMINEGroup.
AugmentationdecapitaldeMAD1,035milliards(primedmissiondeMAD330/action)
danslecadredufinancementdesoprationsstratgiquesralisesen2005.
2007
ObtentiondelacertificationISO9001version2000pourlensembledelachanegazire.
2008
ExtensionduterminaldestockagedepropaneJorfLasfarpourunecapacitde3900T.
64

Dmarragedunprogrammederachatdactionsportantsur3%ducapitaldeAFRIQUIA
GAZ.Achevenaot2009,ceprogrammeapermisderduirelavolatilitdutitre.
2009
Acquisition de la socit NATIONAL GAZ auprs de REPSOL BUTANO, sise Oujda,

spcialisedansladistributiondebouteillesdegazbutane.
2010
Inaugurationle6janvierdela1rephasedunnouveaucentredestockageJorfLasfar,
propre AFRIQUIA GAZ et dot dune capacit de stockage de propane de 5 560 m
rpartiesur2sphressoussarcophagedebton.Cetteextensiondecapacitdevratre
acheveen2011aveclamiseenservicedela2mephasedunouveauterminal,etquisera
affecteaustockagedebutane.
Cre en 1965 en tant que dpartement au sein de la Socit Marocaine de Distribution de

Carburants(AFRIQUIA SMDC),AFRIQUIA GAZarapidement tappele sedvelopperverslafin
desannes70avecladiversificationdansladistributiondepropane.
Lexpansion rapide de AKWA Group, appuye par la volont du management de restructurer de

manire plus efficiente son schma organisationnel, sest traduite par la spcialisation et la
filialisationdesdiffrentesentits,regroupesencinqPlesdistincts:Carburants&Lubrifiants,Gaz,
Fluides, TMTP (Technologies, Mdias, Tlcommunications et Participations) et Immobilier (cr
dbut2007).
Capitalisantsurunestructurejuridiquepropreainsiquesurlesoutienfinancieretinstitutionnelde
ses actionnaires, AFRIQUIA GAZ a poursuivi son chantier de dveloppement, travers la mise en
placedunnouveaucentreemplisseurMarrakech(localitdeHarbil)en1995,lintroductionde20%
de son capital la Bourse des Valeurs de Casablanca en 1999 et la mise en uvre de plusieurs
projetsdepartenariats.
En avril 2005, AFRIQUIA GAZ et CGP PRIMAGAZ ont conclu un accord portant sur lacquisition par
AFRIQUIAGAZauprsdeCGPPRIMAGAZde99,9%dePRIMAGAZHoldingetparconsquent50%de
TISSIRPRIMAGAZetde100%deSODIPITpourunmontantglobaldeMAD690millions.
Enjuin2005,AFRIQUIAGAZaprocdunerecapitalisationdeplusdeMAD1,0milliardenvuede
financer lacquisition des 50% restant de TISSIR PRIMAGAZ dtenus par AFRIQUIA SMDC (suite au
rapprochement de AFRIQUIA SMDC et de OISMINE Group en mars 2005). En contrlant TISSIR
PRIMAGAZ,AFRIQUIAGAZestdevenueleleadernationaldeladistributiondeGPLetapurenforcer
sapositionpourfairefacelalibralisationdusecteur.
65
II. APPARTENANCEAAKWAGROUP
II.1. PRESENTATIONDEAKWAGROUP
II.1.1. Prsentation
La socit AFRIQUIA GAZ est dtenue majoritairement par AKWA Group (directement et travers
AFRIQUIASMDC),dontlesprincipauxactionnairessontlesfamillesAKHANNOUCHetWAKRIM.
AKWAGroupestuneholdingmarocainecreparlesfamillesAKHANNOUCHetWAKRIMen1994.
Leaderdansladistributiondecarburantsetdegaz,laholdingopregalementdansplusieursautres
secteursdactivitscommelapressecriteoulestlcommunications.
II.1.2. ActivitsdeAKWAGroup
AKWAGroupdisposedunportefeuilledunesoixantainedesocitsetdunevingtainedemarques
pharesquisarticulentautourdecinqgrandsPlesoprationnels:
Carburants&Lubrifiants;
Gaz;
Fluides;
Technologies,Medias,TlcomsetParticipations(TMTP);
Immobilier.
AKWA Group abrite les cinq ples dactivit et assure toutes les oprations fonctionnelles qui ne
relventpasdelactivitpremiredesentreprises.Chaquefilialeestgreparundirecteurgnral
qui reporte au directeur du ple dont dpend la socit. En effet, la philosophie de cette
rorganisation,estleregroupementdesmoyensetlasparationdesmtiers.
II.1.3. DescriptiondesautresplesdeAKWAGroup
PleCarburantsetLubrifiants
LePleCarburants&LubrifiantsestlecurdelactivitdeAKWAGroup.Sesfilialescomptentparmi
lesleadersdumarch.Cepleestcomposdesocitscomplmentairesayantcommenoyaudurla
distributiondecarburants,opreparAFRIQUIASMDC.
Demaniregnrale,lePleCarburant&LubrifiantsdeAKWAGroup,intervientsurlensembledes
maillons de la chane de valeur de la commercialisation de carburant et lubrifiants, allant de
limportationlaventesurlemarch,enpassantparlestockageetladistribution.Cettestructure
permet au Ple Carburant & Lubrifiants de AKWA Group dtre relativement autonome et davoir
uneparfaitematrisedelachanedevaleur.
PleFluides
Le Ple Fluides repose sur la socit MAGHREB OXYGENE qui produit et commercialise des gaz
industriels et mdicaux (coleader national). En parallle, le Ple Fluides commercialise des
quipements de soudage et des quipements mdicotechniques travers la socit TECHNO
SOUDURES.
Outre la cration de nouvelles sources de revenus, lactivit de TECHNO SOUDURES permet

MAGHREBOXYGENEdtoffersonportefeuilleclientsenvuededvelopperdavantagelactivitgaz.
66

PleTMTP
LepleTMTP(Technologies,Mdias,TlcommunicationsetParticipations)regroupedesfilialeset
lesparticipationsdugroupedanslesnouvellestechnologies,lesmdiasetlestlcommunications.
PleImmobilier
Le Ple Immobilier regroupe limmobilier de bureaux et de commerce (TAFRAOUTI), limmobilier

touristiqueetdeloisirs(SGMSA,MarinadAgadir,etc.)ainsiquelimmobiliersocial(DARARRIZK).
II.1.4. OrganigrammedeAKWAGroup
Figure3.StructuredeAKWAGroup
Prsidence
Direction
Financire
TIMLOG*
Direction
Audit
DirectionStratgie
&Organisation
Direction
RessourcesHumaines
Direction
Marketing
PROACTIS*
PETRODIS*
PleCarburants
&Lubrifiants
PleGaz
PleFluides
PleTMTP
PleImmobilier
AFRIQUIASMDC*
AFRIQUIAGAZ*
MAGHREBOXYGNE*
AFRINETWORKS*
AKWAIMMOBILIER*
SEJ*
NATIONALGAZ*
TECHNOSOUDURES*
BELLNETWORKS*
TAFRAOUTI *
PETROLOG*
STOGAZ*
SODEGIM*
CARACTRESS.A *
PETROSUD*
SOMAS***
SFPP*
HTT**
ABGAZ*
COMMUNICATION
ECONOMIQUE*
SALUB*
MAGHREBGAZ*
NISSAAMINALMAGHRIB*
AFRILUB*
TADLAGAZ***
ALMPUBLISHING***
AUTOSPEEDY*
GAZAFRIC*
ARABMAG*
RZOROUTE*
SALAMGAZ***
MOUSSAF***
AIRETANGROISE*
TECHNOGAZ*
SMHE**
IRISDISTRIBUTION*
SODIPIT*
TAFGEST *
INTRALINDUSTRIES *
OMNIUMDESTOCKAGE*
*
**
***
Participationmajoritaire
Contrleconjoint
Participationminoritaire
Source:AKWAGroup
II.1.5. Principauxfaitsmarquantsdesonhistoire
19321942
1959
1965
LefondateurAhmedOULHADJAKHANNOUCHouvreunechoppeCasablanca,oilrevend
aulitreduptroleachetdessocitstrangres,tellesqueBERRYetSOCONYVACUUM.
LancementdansledomaineptrolieraveclacrationdelasocitAFRIQUIASMDC(Socit
Marocaine de Distribution de Carburant) par Ahmed OULHADJ AKHANNOUCH et Hadj Ali
WAKRIM. La mme anne, AFRIQUIA franchira une tape dcisive dans son dveloppement
en obtenant l'agrment de distributeur, qui lui permettra de s'imposer face aux
multinationales.
LeGroupesediversifieencrantundpartementgazauseindelasocitAFRIQUIASMDC
spcialisdanslestockage,leconditionnementetladistributiondeGPL(propaneetbutane)
souslamarqueAFRIQUIAGAZ.
67

1972
1976
1993
1999
2002
2004
2005
2006
2007
DmarragedelactivitlubrifiantsenpartenariataveclasocitElfAquitaine.Cetteactivit
constitueaujourd'huiunsecteurintgrduGroupe.
Cration de MAGHREB OXYGENE dont la production doxygne sera ncessaire la bonne

connexiondespipelinesdecarburantsutilissparAFRIQUIASMDC.
Une nouvelle organisation voit le jour avec la naissance de AKWA Holding. Base sur une
volont de regrouper les moyens et de sparer les mtiers, elle a conduit un
repositionnementdesfilialesduGroupedansdesPlesdactivitcohrentsethomognes.En
parallle,leGroupesestdchargedesfonctionsadministratives,enlesconfiantauxsocits
AFRIQUIA MANAGEMENT et AFRIQUIA LOGISTIQUE. Une solution qui offre aux filiales du
Groupelapossibilitdeseconsacrerexclusivementleurmtier.
LeGroupeprendunnouveauviragestratgique,celuideladiversification.Ilinvestitdansle
domaine des tlcommunications en entrant hauteur de 11% dans le capital de
MEDITELECOMtraverslaholdingHOLDCO.
IlsintroduitgalementdanslesecteurdelapresseavecleGroupeCaractres,comprenant
les socits SFPP, ditrice de La Vie Eco, et Communication Economique, ditrice de
FemmesduMaroc,MaisonsduMarocetNissaaMinAlMaghrib.
DesprojetsnovateursetcomplmentairesauxmtiersdebaseduGroupesont,parailleurs,
lancs,telsquelesVillagesAfriquiaetlescentresSpeedy.
Lesdiffrentesdcisionsstratgiquespriseslesannesauparavantmnentauchangementde
dnominationsocialeduGroupe.Eneffet,danslobjectifdeprparerlavenir,doptimiserla
gestion de ses quarante filiales et de ses vingt marques phares, le Groupe se rorganise et
changedednominationsocialepourdevenirAKWAGroup.Unevolutionquisaccompagne
dunevastecampagnedecommunicationvhiculant,souslasignaturelavenirnattendpas
!,lesvaleursquionttoujourscaractrisleGroupeetsesfondateurs:espritdentreprise,
dynamismeetcombativit.
AKWAGroupsevoitattribuerlaconcessionduterminal3duPortTangerMeddanslecadre
dun groupement form avec MAERSK A/S (Danemark) et APM Terminals (Hollande). Ce
terminalaunecapacitde3millionsdeconteneursEVP(Equivalentvingtpieds)etcomprend
1600mtresdequaiset78hadeterrepleins.
Lanne 2005 marque un nouveau dpart pour AKWA Group. En effet, deux importantes
acquisitionssontconcluesdanslesecteurdelnergie.LacquisitionparAFRIQUIASMDCde
SOMEPICarburants,unedesprincipalescompagniesdedistributiondecarburantauMaroc,
suiviedecelledeTISSIRPRIMAGAZ,filialedelasocitfranconerlandaiseCGPPRIMAGAZ,
parAFRIQUIAGAZpropulseAKWAGroupaurangdeleadernational.Ilsagitldunevritable
union stratgique positionnant le gant national comme loprateur nergtique par
excellenceauMaroc.
SignaturedunpartenariatavecCHEVRONTEXACOafindeconsoliderleursactivitslubrifiants
auMaroc.LeGroupeCHEVRONTEXACOapporte,desonct,sonsoutientechnologique,son
exprience travers plus de 180 filiales dans le monde, ainsi que des quipes
multidisciplinaires ddies au support de la Jointventure aussi bien dans les processus que
danslassistancelaclientle.
OuvertureducapitaldeAFRIQUIASMDCauprofitdinvestisseursinstitutionnelsderfrence.
AdjudicationdelaconcessiondegestionduterminalhydrocarbureduportdeTangerMed
auconsortiumcomprenantAFRIQUIASMDC,HORIZONTerminalsLimitedetINDEPENDANT
PETROLEUMGROUP.Lestravauxdeconstructionontdmarrenjuillet2007.
Poursuite de la stratgie de diversification de AKWA Group avec la cration dun Ple

immobilier autour de projets phares dans les domaines de limmobilier professionnel,
touristique,deloisiretdelimmobiliersocial.
68

2008
2009
2010
Cration par la filiale Fluides du groupe, MAGHREB OXYGENE, dune joint venture avec un
partenairedusecteurpourlaconstructionetlexploitationdunitsonsite
Rachatenfvrier,parAFRIQUIAGAZ,delasocitNATIONALGAZ,filialedeREPSOLBUTANO,
spcialise dans la distribution de bouteilles de butane dans lOriental. Une opration qui
permetAFRIQUIAGAZderenforcersaprsencedanslargionprcite.
Inauguration le 6 janvier de la 1re phase dun nouveau centre de stockage, au profit de

AFRIQUIA GAZ, sis Jorf Lasfar dot dune capacit de stockage de propane de 5560 m
rpartiesur2sphressoussarcophagedebton.Cetteextensiondecapacittreacheveen
2011aveclamiseenservicedela2mephasedunouveauterminal,etquiseraaffecteau
stockagedebutane.
Accord dassociation entre AKWA Group et RISMA, fonds dinvestissement htelier, portant
surlelancementdelenseigneEtapHtelauMaroc,aveclaconstructiontermede24units
htelires,soitunecapacitcumuledeprsde4000chambres.
SignatureduneconventiondepartenariatentreAKWAGroupetSNIenvuedelaralisation
dunterminaldegaznaturelliqufi(GNL)auMaroc.Cetteinfrastructureseracomposedun
terminal destin accueillir les navires mthaniers, dinfrastructure de stockage,
dinstallationsderegazificationainsiquedungazoducetdunrseaudedistribution.
II.2. FLUXFINANCIERSENTREAFRIQUIAGAZETLESAUTRESSOCIETESDEAKWAGROUP
Le tableau suivant synthtise les flux financiers sur la priode 20072009 faisant lobjet dune
conventiondefinancemententreAFRIQUIAGAZetlesautresentitsdeAKWAGroup:
SocitduGroupe
Montantdelavance
financireconsentie
(enKMAD)
Datedelavance
Tauxdintrt
annuel
Montantdela
cranceau
13.12.2009
(enKMAD)
Montantdes
produitsconstats
au31.12.2009
(enKMAD)
ABGAZ
42000
22/10/2009
3,50%
32000
AFRILUB
30000
31/12/2009
3,50%
30000
250000
23/10/2009
3,00%
1012
40000
04/07/2005
6,60%
40000
2641
7000
31/12/2009
6,00%
7000
44000
12/12/2008
4,44%
342
136
AFRIQUIASMDC
AKWAGroup
AKWAGroup
INTRALINDUSTRIES
249
INTRALINDUSTRIES
20000
22/10/2009
3,50%
20000
MAGHREBOXYGENE
30000
31/12/2009
3,50%
30000
OISMINEGroup
24000
25/12/2008
NA
24000
720
OISMINEGroup
26984
25/12/2008
NA
26984
PETRODIS
3500
31/12/2009
3,50%
3500
SALUB
9000
31/12/2009
3,50%
9000
SODIPIT
6000
31/12/2009
3,50%
6000
STOGAZ
1000
04/07/2005
6,00%
1000
60
STOGAZ
6000
26/12/2008
6,00%
6000
316
STOGAZ
4000
31/12/2009
6,00%
4000
TAFRAOUTI
6000
02/07/2008
4,90%
TECHNOSOUDURE
2000
04/07/2005
7,00%
2000
154
TECHNOGAZ
30000
11/10/2006
4,44%
114
TECHNOGAZ
10000
22/10/2009
3,50%
10000
68
7500
31/11/2009
3,50%
7500
TIMLOG
Source:AFRIQUIAGAZ
69

Le tableau suivant dtaille les conventions, autres que celles de financement, conclues avec les
autressocitsdeAKWAGroup:
SocitduGroupe
Naturedulien
Datedelaconvention
Produitsouchargesconstats
au31.12.2009
(enKMAD)
AKWAGroup
Prestationdeservices
25/11/1998
11000
AKWAGroup
25/12/2009
10000
AKWAGroup
25/12/2009
1700
SETTATGOLFMANAGEMENT
Sponsoring
01/01/2005
390
MAGHREBOXYGENE
Source:AFRIQUIAGAZ
Locationdeterrain
25/12/1996
30
II.3. AUTRESFLUXENTREAFRIQUIAGAZETLESAUTRESSOCIETESDEAKWAGROUP
Le tableau cidessous prsente les flux autres que financiers entre AFRIQUIA GAZ et les autres
socitsdeAKWAGroupsurlapriode20072009:
SocitduGroupe
Natureduflux
Produitsoucharges Produitsoucharges Produitsoucharges

constatsau
constatsau
constatsau
31.12.2007
31.12.2008
31.12.2009
(enKMAD)
(enKMAD)
(enKMAD)
STOGAZ
Achatsdeprestationsdestockagedegaz
SALAMGAZ
AchatsdeGPL
SALAMGAZ
VentesdeGPL
440
273
4028
GAZAFRIC
AchatsdeGPL
535046
663847
521342
GAZAFRIC
VentesdeGPL
211297
66021
18429
PROACTIS
Achatsdeprestationsdegestionadministrative
6215
7541
4522
AKWAGroup
Achatsdeprestationsdeservices
11000
11000
22700
MAGHREBOXYGENE
Locationdeterrain
MAGHREBOXYGENE
VentesdeGPL
MAGHREBOXYGENE
Achatd'oxygne
4722
4549
4141
1052630
1249918
812474
SETTATGOLFMANAGEMENT Redevancesdesponsoring
INTRAL
Acquisitionsd'immobilisations
TIMLOG
Source:AFRIQUIAGAZ
Achatdeprestationsdeservices(transport)
30
30
30
9514
7879
6999
262
349
153
390
300
390
23000
146653
73727
89657
109910
LesfluxdedividendesdistribusparAFRIQUIAGAZauxsocitsdeAKWAGroupsurlapriode2007
2009seprsententainsi:
EnKMAD
AKWAGroup
AFRIQUIASMDC
2007
2008
53639
67925
2009
61891
78375
69111
87519
Source:AFRIQUIAGAZ
70
III. FILIALESDEAFRIQUIAGAZ
III.1. ORGANIGRAMMEJURIDIQUE
AFRIQUIA GAZ dtient plusieurs participations dont les plus importantes sont NATIONAL GAZ,
SODIPIT,OMNIUMDESTOCKAGE,GAZAFRICetSTOGAZ.
Enplusdesfilialesdtenuesmajoritairement,AFRIQUIAGAZdtientdesparticipationsdansdautres
socits. Le graphique suivant prsente les principales participations de AFRIQUIA GAZ la date
dtablissementdelaprsentenotedinformation:
Figure4.PrincipalesparticipationsdeAFRIQUIAGAZ
AFRIQUIA GAZ
SODIPIT
OMNIUMDESTOCKAGE
100%
50,0%
100%
50,0%
8,0%
20,0%
100%
25,0%
GAZAFRIC
STOGAZ
6%
SOMAS
NATIONALGAZ
SALAMGAZ
PROACTIS
Source:AFRIQUIAGAZ
III.2. PRESENTATIONDESPARTICIPATIONS
III.2.1. PrincipalesparticipationsdeAFRIQUIAGAZ
NATIONALGAZ
NATIONALGAZ
DistributiondeGPL
100%
Dnominationsociale
Sigesocial
Domainedactivit
%decapitaldtenu
Source:AFRIQUIAGAZ
Le tableau suivant prsente lvolution des principaux indicateurs financiers sur la priode 2007
2009:
EnKMAD
Capitalsocial
Fondspropres
Dettesfinancires3
TotalBilan
Chiffredaffaires
Rsultatnet
Dividendesdistribus
2007
2008
5000
23812
44642
164023
100793
4544
0
2009
5000
31483
45004
121662
106136
7671
0
5000
21126
44890
136086
107358
9143
19500
Source:AFRIQUIAGAZ
Ilsagitessentiellementdedettesdeconsignation.
71
SODIPIT
Dnominationsociale
Sigesocial
SODIPIT
ChemindelaFalaise,complexeindustriel
Mohammedia
Rparationdebouteillesdegazetfabrication
daccessoires
100%
Domainedactivit
%decapitaldtenu
Source:AFRIQUIAGAZ
2009:
EnKMAD
Capitalsocial
Fondspropres
Dettesfinancires
TotalBilan
Chiffredaffaires
Rsultatnet
Dividendesdistribus
2007
2008
10000
21070
0
39219
51096
2121
0
2009
10000
19524
0
40272
47993
154
0
10000
20123
0
39938
46248
599
0
Source:AFRIQUIAGAZ
OMNIUMDESTOCKAGE
OMNIUMDESTOCKAGE
Km7,routedeRabat AnSebaCasablanca
Holding
100%
Dnominationsociale
Sigesocial
Domainedactivit
%decapitaldtenu
Source:AFRIQUIAGAZ
2009:
EnKMAD
Capitalsocial
Fondspropres
Dettesfinancires
TotalBilan
Produitsdestitresde
participations
Rsultatnet
Dividendesdistribus
2007
2008
2009
8400
9505
0
9519
8400
9289
0
9304
8400
11838
0
11890
864
600
3024
847
496
583
798
3111
563
Source:AFRIQUIAGAZ
72

GAZAFRIC
GAZAFRIC
Dnominationsociale
Sigesocial
Domainedactivit
Actionnariat
AFRIQUIAGAZ
FamilleBicha
RueAssina,quartierAnzaAgadir
Emplissagede bouteilles GPL
50%
50%
Source:AFRIQUIAGAZ
2009:
EnKMAD
Capitalsocial
Fondspropres
Dettesfinancires
TotalBilan
Chiffred'affaires
Rsultatnet
Dividendesdistribus
2007
2008
15000
38628
ND
471657
923192
14104
12300
2009
15000
41138
ND
649464
1251472
14430
12000
15000
ND
688650
864395
17376
13500
Source:AFRIQUIAGAZ
STOGAZ
STOGAZ
RueFarhatHachad Mohammedia
StockagedeGPL
Dnominationsociale
Sigesocial
Domainedactivit
Actionnariat
AFRIQUIAGAZ
SHELLduMaroc
50%
50%
Source:AFRIQUIAGAZ
2009:
EnKMAD
Capitalsocial
Fondspropres
Dettesfinancires
TotalBilan
Chiffred'affaires
Rsultatnet
Dividendesdistribus
2007
2008
2009
45000
45740
18000
45000
45891
20000
45000
46337
18000
70740
9578
278
0
67977
8476
150
0
66686
8615
446
0
Source:AFRIQUIAGAZ
III.2.2. Autresparticipations
Au 31 dcembre 2009, AFRIQUIA GAZ dtient galement des participations dans les socits
suivantes:
73

Socit
SALAMGAZ
Participationau
capital
Prixd'acquisition
globale
(KMAD)
Valeur
comptable
nette
(KMAD)
Situationnette
(KMAD)
Rsultatnet
(KMAD)
20%
30000,0
30000,0
338515,0
83388,4
SOMAS
8%
11192,0
11192,0
97233,2
25145,6
ABGAZ
0%
9,9
9,9
28374,1
9224,21
GENERALTIRE
4%
5437,2
0,0
MAGHREBOXYGENE
3%
2106,8
2106,8
167341,7
10869,55
PROACTIS(AFRIQUIAMANAGEMENT)
25%
492,8
492,8
ALLOGAZ
12%
37,0
0,0
SETTATGOLF
2%
10,0
10,0
BANQUEPOPULAIRE
0%
227,0
227,0
THERMALTECH
0%
1,0
0,0
TECHNOSOUDURE
0%
0,2
0,2
Source:AFRIQUIAGAZ
III.3. RELATIONSENTREAFRIQUIAGAZETSESFILIALES
Cf.TitreII.2.FluxfinanciersentreAFRIQUIAGAZetlesautressocitsdeAKWAGroup.
74
IV. MARCHEDUGPL
IV.1. CADREREGLEMENTAIRE
LimportancestratgiquedesGPL,pourlindpendancenergtiqueduMarocmaissurtoutentant
queproduitsocialdepremirencessit,apousslesautoritsgouvernementalesmettreenplace
unsystmerglementairecompletquiencadrelensembledesmaillonsdelactivit,delimportation
ladistributionenpassantparlestockageetlemplissage.
IV.1.1. Fixationdesprix
Limportanceconomiqueetsocialedesproduitsnergtiquesengnral,etdesproduitsptroliers
enparticulier,estloriginedunerglementationdusecteurfavorisantlinterventiondelaCaissede
Compensationenvuedergulerlesprix.
Jusquau 31 dcembre 1994, les prix des GPL la consommation taient fixs par lEtat qui
dterminait les prix de reprise (les prix dachat des produits auprs des raffineries) et assurait aux
diffrents intervenants du secteur (centres emplisseurs, socits distributrices, dpositaires et
dtaillants)unemargefixe.
A compter de 1995, le prix du propane nest plus rglement. En revanche, tant donn que le
butane est considr comme un produit de premire ncessit, son prix est rgi par la structure
officielledesprixfixeengnralmensuellementparleMinistredelEnergieetdesMines.
Les prix de reprise du butane (prix de sorties des raffineries) sont indexs sur les cotations
internationales de Rotterdam et sont calculs mensuellement. Le graphique suivant retrace
lvolutiondesprixdereprisesurlapriode20062010T1:
Figure5.Evolutiondesprixdereprisedubutanesurlapriode20062010T1(MAD/T)
9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
janv.06
juin06
nov.06
avr.07
sept.07
fvr.08
juil.08
dc.08
mai09
oct.09
Source:MinistredelEnergie,desMines,delEauetdelEnvironnement(MEMEE)
Les prix de vente des centres emplisseurs varient mensuellement. Les centres se rmunrent
traversunemargefixeparlEtat.
Les prix de vente des socits distributrices, des dpositaires grossistes et des dtaillants sont
maintenus constants grce la prquation, qui consiste au financement par la Caisse de
75

Compensationduneaidelimportationdesproduitsptroliers,permettantdemaintenirfixesles
margesdesdiffrentsintervenants.
Le rgime des importations de GPL prvoit des comptes dajustement des prix dimportation
(comptes de stabilisation des prix de la Caisse de Compensation) dans le cas o ces prix sont
suprieursauprixdereprise,afindemaintenirstableleprixdeventeaupublic.
Letableaucidessousprsentelastructuredesprixdubutaneconditionndumoisdejanvier20104:
1PrixderepriseHT
2TIC
3TVA(10%de1+2)
4Crditdedroit(0,41%de2+3)
5Prixdefacturationauxcentresemplisseurs(1+2+3+4)
6Coulageemplissage(2%de5)
7Margeetfraisemplissage
8Margespcialepourfinancementdesstocks(dettelongterme
enverslaCaissedecompensation)
9Provisiondetransportenvrac
10Capsulagebouteilles
Soustotal(5+6+7+8+9+10)
TVAdduire(3)
11PrixdeventeauxsocitsdedistributionHT
12TVA(10%de11)
13PrixdeventeauxsocitsdedistributionTTC(11+12)
14Fraisetmarge"Socitsdedistribution"
15Fraisetmarge"Dpositaires"
Soustotal(13+14+15)
TVAdduire(12)
16SoustotalHT
17TVAsurprixfort(maximumdeaetb)
aTVAsurprixdeventeengros(9,091%de19)
bTVA(10%de16)
18SoldedelaCaissedecompensation
19PrixdeventeengrosTVAcomprise(16+17+18)
20Marge"Dtaillants"
21Prixdeventeaudtail(Prixdebase)(19+20)
Chargessuprieures
5kg
5624,41
46,00
567,04
2,51
6239,96
124,80
318,00
Chargesinfrieures5
kg
5624,41
46,00
567,04
2,51
6239,96
124,80
318,00
30,00
30,00
50,00
20,00
6782,76
567,04
6215,72
621,57
6837,30
538,00
387,50
50,00
50,00
6812,76
567,04
6245,72
624,57
6870,30
604,00
450,00
7762,80
7924,30
621,57
7141,22
714,12
285,23
714,12
4717,84
3137,51
195,83
3333,34
624,57
7299,72
729,97
280,31
729,97
4946,36
3083,34
250,00
3333,34
Source:MEMEE
IV.1.2. Stockdescurit
Compte tenu de limportance du secteur de lnergie pour lconomie marocaine, les compagnies
dhydrocarbures,conformmentlaloin00971du12octobre1971,sonttenuesdeconstituerun
stockdescuritgal2,5foislamoyennemensuelledeleursventesdelanneprcdentepour
touslesproduits(saufautorisationdelaDirectiondelEnergie).
Du point de vue de la valeur, les centres emplisseurs doivent dtenir une date donne un stock
dontlavaleur(calculeauprixdereprisedecettedate)doittresuprieureougalelasommede
Prsentetitrepurementillustratif
76

lavaleurinitialeetdelamargespciale(MAD30latonne)lammedate(quationdelaCaissede
Compensation).Lavaleurinitialedesstockscorrespondleurvaleurauprixderepriseaumoment
deladhsionlaconventionrelativelamargespciale.Lamargespcialeaffecteaufinancement
dustockdescuritapparatdanslastructureofficielledesprix.
Le stock de scurit reconstitu doit tre dtenu en permanence. Un contrle priodique est
effectupardesagentsdelEtatpoursassurerdurespectdecetterglementation.
IV.1.3. Intervenants
Le Ministre de lEnergie, des Mines de lEau et de

lEnvironnement reprsente lautorit de tutelle pour
lensemble des compagnies dhydrocarbures au Maroc : il
publie priodiquement la structure des prix qui fixe les prix
de reprise et les marges pour chaque maillon de lactivit
GPL.
MinistredesAffairesEconomiqueset
Gnrales
Le Ministre des Affaires Economiques et Gnrales est

charg de suivre lvolution des prix et de proposer ou de
prendre toutes les dispositions ncessaires pour garantir le
bon fonctionnement du march et la protection du pouvoir
dachatduconsommateur.
A travers la Caisse de Compensation, le Ministre
subventionne les prix des produits rglements (butane
conditionn et vrac) et finance les stocks de scurit
constitusparlesoprateurs.
GroupementdesPtroliersduMaroc
Ce groupement a pour principale vocation la diffusion

dinformationsauprsdessocitsdusecteur.Ainsi,ilpublie
desstatistiquesmensuellesquidtaillentlesventesralises
par chaque oprateur et leur rpartition par types de
produits:huilesmoteurs,graissesetautrescatgories.
77
IV.2. MARCHE
IV.2.1. Gnralits
LachanedevaleurdusecteurdesGPLseprsentecommesuit:
Figure6.ChanedevaleurdusecteurdesGPL
Fabricationdebouteilles
etaccessoires
Importation&
Approvisionnementlocal
Stockage
Emplissage
Distribution
Source:AFRIQUIAGAZ
LesecteurdesGPLsediviseendeuxactivitsbiendistinctes:
Lemplissage;
Ladistribution.
Ilconviendradedistinguerauseindecettedernireactivit,deuxtypesdedistribution,savoirla
distribution de produits conditionns et la distribution de produits en vrac. Lactivit demplissage
sappliqueuniquementauxproduitsconditionns.
IV.2.2. Prsentation5
Legraphiquecidessousprsentelvolutiondelaconsommationdesgazbutaneetpropanesurla
priode19902008:
Figure7.EvolutiondelaconsommationdesGPL(enmilliersdeTM)surlapriode19902008
ConsommationduButane
ConsommationduPropane
1800
200
1600
180
1400
160
140
1200
120
1000
100
800
80
600
60
400
40
200
20
0
0
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
Source:MEMEE
Les ventes de GPL ont marqu une progression importante au cours de ces 30 dernires annes :
prsde7,5%paranenmoyennesurlapriode19801990,prsde6,2%surlapriode19912001et
enfin5,8%surlapriode20022008.
LaprsentationdumarchdeGPLmarocainsebasesurlesstatistiques2008duMEMEE,lesdonnesrelatives2009ntantpasencore
disponibles.
78

Figure8.EvolutiondelastructuredeconsommationdesGPLsurlapriode19902008
100%
Butane
Propane
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Source:MEMEE
Lebutaneestutilispourlechauffage,lacuisineetlclairageenmilieuurbainetrural.Lacroissance
delaconsommationdeceproduitdebaseatfortementliejusquicilacroissancedunombre
de mnages et la souslectrification du milieu rural. Ainsi, la demande en butane a connu une
progressionrelativementrguliresurlapriodeconsidre.Unautrefacteurrcentquitirecette
demandeenbutaneestlesecteuragricolequiutiliselebutane,enraisondesonprixsubventionn,
enreplacementdautrescarburants.
La consommation de propane est lie, quant elle, la croissance conomique (notamment des
industriescramiques,mtallurgiquesetagroalimentaires)etbnficiaitjusquen1995demesures
dencouragementdelapartdelEtat.En1995,leprixdupropaneatlibralis,cequiaoccasionn
unebaissedelaconsommationde10%entre1995et1996.Dufaitdurenchrissementdesprixsur
lesmarchsinternationaux,unetendancebaissireestconstateentre1997et2001.Cependant,la
hausse enregistre en 2001 du cours linternational du butane, a men les industries
consommatricesdeGPLopterpourlepropane,dontlavaleurnergtiqueestsuprieurecelledu
butane.
IV.2.3. ApprovisionnementenGPL
Historiquement,lapprovisionnementenGPLtaitassurparlaSAMIR,hauteurdenviron20%de
lademandeenbutaneet50%delademandeenpropane.Lesoldedelademandetaitcouvertpar
limportation.Cependant,suitelincendiedelaSAMIRsurvenuennovembre2002,lesdistributeurs
deGPLcommencsapprovisionnerquasiintgralementparlavoiedimportation.
LedroitdesapprovisionnerenGPLestfixparvoierglementaire.Seuleslessocitsautorises
reprendrelesGPLproduitsparSAMIRsonthabiliteslimporter.
Le graphique suivant dcrit lvolution de la structure dapprovisionnement des oprateurs GPL au

Maroc:
79

Figure9.EvolutiondelastructuredapprovisionnementenGPL
Importations
100%
Livraisonsdesraffineries
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Source:MEMEE
Jusquen 2001, la part de SAMIR dans lapprovisionnement national en GPL tournait autour dune
moyenne de 25%. A partir de 2003, suite lincendie ayant touch les installations du raffineur
Mohammedia, la part de SAMIR a baiss considrablement pour se stabiliser 10% de
lapprovisionnementdumarch.
LesGPLnereprsententactuellementque3%delaproductiondesraffineriesdelaSAMIR.Lapart
desGPLdanslaproductiondeSAMIRrisquedebaissersuiteau programme demodernisationdes
infrastructuresderaffinage6.
Le march est donc principalement tourn vers limportation de GPL et tous les oprateurs ont
recoursdesraffineurstrangerspoursatisfairelamajoritdeleursbesoins.
LesgraphiquescidessousprsententlarpartitiondesimportationsdeGPLentrelesoprateursdu
secteur:
Figure10.RpartitionduvolumedesimportationsdeGPLen20087
ImportationsdeButane
ImportationsdePropane
GAZAFRIC
3,4%
Autres
16,3%
SALAMGAZ
27,3%
SHELLMAROC
25,2%
DIMAGAZ
5,8%
AFRIQUIAGAZ
44,2%
MAGHREBGAZ
6,9%
SHELL
7,8%
GAZAFRIC
11,1%
AFRIQUIAGAZ
24,8%
VITOGAZ
27,2%
Source:MEMEE
Source:NotedinformationrelativelmissionobligatairedeSAMIR,2009.
GAZAFRICestfilialedeAFRIQUIAGAZhauteurde50%.
80

AFRIQUIA GAZ et SALAM GAZ (dtenue hauteur de 20% par AFRIQUIA GAZ) reprsentent elles
seules plus de 50% des importations de butane. Pour le propane, AFRIQUIA GAZ effectue 44% de
lensembledesimportationsdumarch.
IV.2.4. EmplissagedeGPL
Lactivit demplissage consiste emplir des bouteilles de produits butane et propane pour le
compte de socits distributrices. Les bouteilles sont de formats standards et se dclinent selon
quatre charges : 3kg, 6kg, 12kg pour le butane et 34 kg pour le propane. Ce secteur regroupe 35
centresemplisseursrpartissurlensembleduRoyaume,etdtenusparunevingtainedesocits.
Legraphiquesuivantprsentelvolutiondesquantitsproduitesparlescentresemplisseurssurla
priode20072009:
Figure11.Evolutiondesventesdescentresemplisseurs(enmilliersdeTM)
Butane
Propane
1699,0
1595,6
1453,8
13,6
13,1
2006
2007
14,0
2008
Source:MEMEE,AFRIQUIAGAZ
Laprogressionannuellemoyennedelactivitnationaledemplissageentre2007et2009estde8,1%
1,7millionsdeTM.CettecroissanceestprincipalementtireparlebutaneavecunTCAMde8,1%.
Surlammepriode,lepropanearalisunecroissancemoyennede3,6%pouratteindre14000
TM.
Ilconvientdesoulignerquelvolutiondelactivitemplissageestfortementcorrlecelledela
distribution de GPL conditionns et que de ce fait, sa progression repose principalement sur la
haussedesventesdebutaneetdepropaneconditionns.
Lesgraphiquescidessousprsententlarpartitiondesventesdessocitsdemplissageen2008:
81
Figure12.RpartitionduvolumeglobaldesventesdessocitsdemplissagedeGPLen20098
Autres
15,5%
SALAMGAZ
26,8%
ABGAZ
5,2%
MAGHREBGAZ
6,2%
DIMAGAZ
6,7%
AFRIQUIAGAZ
21,3%
SHELLMAROC
8,7%
GAZAFRIC
9,7%
Source:AFRIQUIAGAZ
AFRIQUIA GAZ et les autres centres contrls par AKWA Group en partenariat avec dautres
oprateurs (GAZAFRIC, MAGHREB GAZ et ABGAZ) dtiennent une part de march consolide de
42,4%,viennentensuiteSALAMGAZavecunepartde26,8%etSHELLMAROCavec8,7%.
Les tableaux cidessous prsentent les dix premiers centres emplisseurs de butane et propane en
termedevolumesemplis:
Centresemplisseurs
GAZAFRICI(Agadir)
AFRIQUIAGAZ(Mohammedia)
AFRIQUIAGAZ(Marrakech)
DIMAGAZ(Casablanca)
BUTAGAZI(Mohammedia)
AFRIQUIAGAZ(JorfLasfar)
SALAMGAZ(Fs)
ABGAZ(SoukElArba)
AFRIQUIA(BeniMellal)
SALAMGAZ(Skhirat)
Total10premierscentres
Tonnageemplien2008
117270
117260
96829
95225
79313
78736
78363
74246
67126
67045
871412
Total
1698961
%dutotal
6,9%
6,9%
5,7%
5,6%
4,7%
4,6%
4,6%
4,4%
4,0%
3,9%
51,3%
100,0%
Source:MEMEE
Lemplissagedebutaneestassezdispersavecseulement51%duvolumetotaldumarchen2008
empliparlesdixpremierscentresemplisseurs.
La production annuelle moyenne slve 48 542tonnes par centre emplisseur en 2008. Les deux
principaux centres emplisseurs de butane sont dune part, le centre GAZAFRIC I, situ Agadir et
appartenantlasocitGAZAFRIC,quicouvre6,9%dutotalnationalempli,etdautrepart,lecentre
AFRIQUIAGAZdeMohammedia,couvrantluiaussi6,9%duvolumenational.
Lactivitdemplissagedepropanereprsenteunvolumetrsfaiblede14000TMrpartientreun
nombrerduitdecentresemplisseurs.
SALAMGAZ(dtenuehauteurde20%parAFRIQUIAGAZ)dtientleplusgrandnombredecentres
emplisseurs avec 12 centres soit 33% du nombre total de centres suivie de AFRIQUIA GAZ avec 4
centresetSHELLMarocetGAZAFRICavec3centres.
GAZAFRICetSALAMGAZsontfilialesrespectivement50%et20%deAFRIQUIAGAZ.
82

Socit
Nombredecentres
%dutotal
SALAMGAZ
AFRIQUIAGAZ
SHELL
GAZAFRIC
MAGHREBGAZ
DIMAGAZ
ABGAZ
GAZBER
VITOGAZ
ISMAILIAGAZ
COGEGAZ
OUARGAZ
TADLAGAZ
SPIN
ATLASSAHARA
PNA
12
4
3
3
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
33%
11%
8%
8%
6%
6%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
Total
36
100%
Source:MEMEE
IV.2.5. DistributiondeGPL
Le march marocain des GPL est compos de deux types de produits: le butane et le propane.
Chacundecesdeuxproduitssedclineselondeuxformes,conditionnetvrac.Ladcompositionde
lademandeenGPLauMarocen2008sedclinedelamaniresuivante:
Figure13.StructuredelademandeenGPLen2008
Consommation GPL
1878679TM
Conditionn
1649207TM
Vrac
229472TM
Butane
1635180TM
B3
364483TM
Butane
63315TM
B6/B12
1270697TM
P35
14027TM
Propane
166157TM
Source:MEMEE
LetableaucidessousdtaillelaprogressiondesvolumesdeventedesproduitsGPLconditionnset
vracsurlapriode20062008:
83

EnTM
2006
2007
2008
Butane12kg
994502
68,4%
31946
2,2%
373764
25,7%
53398
3,7%
1453611
13059
8,0%
149660
92,0%
162719
1131740
70,9%
37952
2,4%
366580
23,0%
59288
3,7%
1595560
13600
8,0%
157255
92,0%
170854
1227125
72,2%
43572
2,6%
364483
21,5%
63315
3,7%
1698495
14027
7,8%
166157
92,2%
180184
13,8%
2,5pts
18,8%
0,2pts
1,9%
2,7pts
11,0%
0,0pts
9,8%
4,1%
0,1pts
5,1%
0,1pts
5,0%
5,5%
TotalGPL
1616330
1766414
1878679
GPLconditionn
GPLvrac
1413272
203058
1549872
216542
1649207
229472
9,3%
9,7%
6,6%
6,4%
6,4%
6,0%
Butane6kg
Butane3kg
Butanevrac
TotalButane
Propane34kg
Propanevrac
TotalPropane
Var.07/06
Var.08/07
8,4%
1,3pts
14,8%
0,2pts
0,6%
1,5pts
6,8%
0,0pts
6,5%
3,1%
0,2pts
5,7%
0,2pts
Source:MEMEE
Les graphiques cidessous prsentent la part de march des principales socits de distribution de
GPLen2008:
Figure14.RpartitionduvolumedesventesdessocitsdedistributiondeGPLen2008
VentesduButane
VentesduPropane
Autres
12,7%
TOTAL
11,3%
Autres
1,3%
DIMAGAZ
9,0%
AFRIQUIAGAZ
43,7%
VITOGAZ
18,9%
AFRIQUIAGAZ
44,9%
ZIZ
9,1%
TOTAL
12,2%
SHELL
13,4%
SHELL
23,7%
Source:MEMEE
AFRIQUIAGAZestleleaderincontestdumarchdesGPLavec43,7%desventesdebutaneet44,9%
desventesdepropane.Viennentensuitelesfilialesdessocitstrangres:SHELL(13%)etTOTAL
(12%)danslebutaneetSHELL(24%),VITOGAZ(19%)etTOTAL(11%)danslepropane.
IV.2.5.1. DistributionduGPLconditionn
De manire gnrale, les produits conditionns sont destins lusage domestique tandis que les
produits en vrac rpondent une demande industrielle et professionnelle : industries cramiques,
mtallurgiques,agroalimentaires,etc.
ConcernantleGPLconditionn,reprsentant87,8%delademande,lemarchproposelesproduits
suivants:
LebutaneB3(cylindrede3Kg);
LebutaneB6(cylindrede6kg);
LebutaneB12(cylindrede12Kg);
LepropaneP34(cylindrede34Kg).
84

Figure15.RpartitionduvolumedesventesdeGPLconditionnen2008
VentesdeButaneconditionn
Autres
NATIONALGAZ 9,9%
2,5%
SOMASUD
2,9%
DIMAGAZ
9,3%
AFRIQUIAGAZ
40,8%
VentesdePropaneconditionn
DIMAGAZ
4%
PETROM
3%
TOTAL
4%
ZIZ Autres
4%
4%
AFRIQUIAGAZ
56%
ZIZ
9,4%
SHELL
24%
TOTAL
11,9%
SHELL
13,4%
Source:MEMEE
Sur le march du GPL conditionn, AFRQIUIA GAZ dtient 41% des ventes de butane et 56% des
ventesdepropane.AFRIQUIAGAZestsuiviedeloinparSHELL,avec13%danslebutaneconditionn
et 24% dans le propane conditionn, et ensuite TOTAL avec respectivement 12% et 4% dans le
butaneetpropaneconditionns.
LadistributionduGPLconditionnconnatuneconcurrenceforteentrelesdiffrentsoprateursqui
sexpliquepar:
Lescartsdestauxdeconsignationentrelesoprateurs;
Lephnomneduramassageetlecommerceillicitedesemballages;
LelancementdemarquesrgionalespourlesbouteillesB6etB12.
IV.2.5.2. DistributiondeGPLvrac
Lesegmentvracnereprsentepoursapartquenviron12%dumarchGPL.Lvolutiondesventes
duGPLvracestprincipalementlielacroissancedelaproductionindustrielle.
LastructuredumarchduGPLvracseprsentedelamaniresuivante:
Figure16.StructuredumarchdesGPLvracen2008
Distributiondebutanevrac
Distributiondepropanevrac
TOTAL
15%
TOTAL
18%
PETROM
0%
SHELL
12%
AFRIQUIAGAZ
47%
SHELL
19%
AFRIQUIAGAZ
61%
VITOGAZ
9%
VITOGAZ
19%
Source:MEMEE
Le march du GPL vrac est un march concentr avec seulement 4 principaux acteurs savoir
AFRIQUIAGAZ,avec61%departdemarchdansbutaneet47%danslepropane,SHELLavec12%
danslebutaneet19%danslepropane,TOTALavec18%danslebutaneet15%danslepropaneet
VITOGAZavecrespectivement9%et19%danslebutaneetpropanevrac.
85
V. METIERSDEAFRIQUIAGAZ
AFRIQUIA GAZ intervient, directement et travers ses filiales et les autres filiales du Ple Gaz de
AKWA Group, sur lensemble des maillons de la chane de valeur du GPL: approvisionnement,
stockage, fabrication de bouteilles et accessoires, emplissage et distribution de GPL conditionn et
vrac.
Figure17.PrsencedeAKWAGroupetAFRIQUIAGAZsurlachanedevaleurduGPL
TECHNOGAZ
INTRAL
SODIPIT
AFRIQUIAGAZ
NATIONALGAZ
Fabricationdebouteilles
etaccessoires
Importation&
Approvisionnementlocal
Stockage
Emplissage
AFRIQUIAGAZ
SOMAS
STOGAZ
MAGHREB GAZ
AFRIQUIAGAZ
ABGAZ
MAGHREB GAZ
TADLAGAZ
GAZAFRIC
Distribution
AFRIQUIAGAZ
ABGAZ
MAGHREB GAZ
TADLAGAZ
GAZAFRIC
Source:AFRIQUIAGAZ
LeschmadedistributiondeGPLsedclinedelamaniresuivante:
Figure18.SchmadedistributionduGPL
Importations butane
Approvisionnement local
(SAMIR)
Importations Propane
TerminalJorf Lasfar
SOMAS
Centresemplisseurs
dtenusenpropre
TerminalJorf Lasfar
STOGAZ
Centresemplisseurs
dtenuspartiellement par
AKWAGroup
Centresemplisseurstiers
Distribution
Dpositairesgrossistes
Stationsservice
Dtaillants
Consommateur final:
Entreprisesetparticulier
GPLconditionn
GPLvrac
Source:AFRIQUIAGAZ
86
V.1. ACTIVITEEMPLISSAGE
LactivitemplissageestfortementcorrlelactivitdistributiondeGPLconditionns.Acetitre,
AFRIQUIAGAZ,danslecadredeladistributiondeGPLconditionn,faitappeltroistypesdecentres
emplisseurs:
Les centres demplissage propres AFRIQUIA GAZ (situs Marrakech, Mohammedia, Jorf
LasfaretBeniMellal);
Les centres demplissage dtenus en participation ou entrant dans le primtre de AKWA

Group(MAGHREBGAZ,ABGAZ,TADLAGAZ,SALAMGAZetGAZAFRIC);
Lescentresemplisseursdautressocits.
Le choix de lun de ces trois modes demplissage dpend principalement de la localisation

gographiquedescentresetdeleurproximitaveclelieudedistributionetdeloptimisationdela
supplychain.
Les centres emplisseurs dtenus en propre interviennent essentiellement pour le compte de

AFRIQUIAGAZ,maisgalementpourlecomptedautresdistributeursdeGPLconditionn.
Le tableau cidessous donne la part des donneurs dordre dans la production des centres
demplissagedtenusdirectementparAFRIQUIAGAZen2008et2009:
EnTM
2008
AFRIQUIAGAZ
CMH
DRAGONGAZ
ZIZ
SHELL
Total
2009
92,0%
2,8%
1,2%
4,0%
0,0%
100,0%
92,3%
2,6%
1,2%
3,9%
0,0%
100,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les volumes emplis dans les centres demplissage propre AFRIQUIA GAZ progressent de 9,1% en
moyenneannuellepouratteindre354310tonnesfin2009.
IlconvientdenoterquelactivitemplissagedeAFRIQUIAGAZ,malgrsoncaractrestratgiquequi
luipermetdematriserunmailloncrucialdelachanedevaleur,neconstituequeprsde2%deson
chiffre daffaires en 2009. Il convient de signaler que le chiffre daffaires gnr par lactivit
emplissageestconstitudesrevenusissusdelemplissageeffectupourtiers.Eneffet,lemplissage
pourcomptepropresefaitmargenulle.
EvolutiondelactivitEmplissageen2007/2008
LescentresemplisseursdeAFRIQUIAGAZontenregistrdesperformancesdiffrentesduncentre
lautre.Ainsi:
LecentredeMohammediaaenregistrunevolutionde1,5%,soitunecroissanceinfrieure
celledumarchcausedelapertedundpositaire;
LecentreemplisseurdeMarrakechaprogressde10,1%grcelacroissancedelutilisation
desGPLdanslargionduHaouzetautransfertdutonnagedecertainsdpositaires;
Les centres de Jorf Lasfar et Beni Mellal ont enregistr des progressions de 6,7% et 8,0%
prochesdecellesdumarchmalgrletransfertdetonnageaucentredeMarrakech.
Lvolutionglobaledelemplissagedescentrespropresestde6,4%,lesenlvementsdesconfrres
ontvoluquanteuxde5,5%tandisqueceuxdesclientsAFRIQUIAGAZontprogressde5,4%.
87

EvolutiondelactivitEmplissageen2008/2009
Lactivitdesdiffrentscentresdemplissageavolucommesuit:
LecentredemplissagedeMohammediaaralisunecroissancede25,3%;
LemplissageeffectuauniveauducentredeJorfLasfaraconnuunebaissede2,5%;
LevolumeempliauniveauducentredeMarrakechaconnuuneaugmentationde7,9%.
AFRIQUIA GAZ et ses filiales ont enregistr une augmentation de tonnage de 59464 TM, soit une
hausse de 9,2%. AFRIQUIA GAZ a vu ses parts de march progresser de 19,9% 21,3%. La part de
marchdescentresemplisseursapparents(contrlsparAKWAGroupenpartenariatavecdautres
oprateurs)passequantellede21,6%22,9%9.
Letableaucidessousdcritlvolutionduvolumeemplisparcentresurlapriode20072009:
EnTM
Mohammedia
BeniMellal
JorfLasfar
Marrakech
Total
2007
91673
62230
63484
87909
2008
93070
67238
67720
96829
2009
116633
67173
66019
104485
305296
324857
354310
Var.08/07
1,5%
8,0%
6,7%
10,1%
6,4%
Var.09/08
25,3%
0,1%
2,5%
7,9%
9,1%
Source:AFRIQUIAGAZ
Depuis2003,AFRIQUIAGAZadiminulapartduGPLemplidansdescentresappartenantenpartie
AKWA Group, au profit dun emplissage davantage opr dans ses centres dtenus en propre. Le
tableau suivant prsente la part des ventes conditionnes de AFRIQUIA GAZ emplie par chaque
catgoriedecentresemplisseurs:
2007
Centrespropres
Centresapparents
Centresconfrres
TotaldesventesdeGPLconditionn
2008
43,6%
54,0%
2,4%
100%
2009
44,8%
52,5%
2,6%
100%
47,5%
49,8%
2,7%
100%
Source:AFRIQUIAGAZ
Le graphique cidessous illustre la part de chaque centre demplissage dtenu en propre dans le
volumetotalempli:
Figure19.Rpartitionduvolumeempliparcentredemplissageen2009
Marrakech
29%
JorfLasfar
19%
Mohammedia
33%
BeniMellal
19%
Source:AFRIQUIAGAZ
Source:AFRIQUIAGAZ
88

LetonnagedeGPLemplidanslescentrespropresdeAFRIQUIAGAZpassede324857TM354310
TMen2009,soituneaugmentationde9,1%.Lesenlvementsdestiersontvolude13,6%tandis
queceuxdeAFRIQUIAGAZontprogressde8,7%.
EnTM
EmplissageAFRIQUIAGAZ
Emplissagepourtiers
Total
2008
2009
298520
26337
324857
Var.09/08
324387
29923
354310
8,7%
13,6%
9,1%
Source:AFRIQUIAGAZ
89
V.2. ACTIVITEDISTRIBUTION
LactivitdistributiondeGPLconstituelecurdemtierdeAFRIQUIAGAZ,ellereprsenteen2009
88%duchiffredaffairestotal.
AFRIQUIA GAZ dispose dun panel de produits complet et propose du GPL en vrac et du GPL
conditionn(ButaneB3,ButaneB6,ButaneB12etPropaneP34).LesproduitsdeAFRIQUIAGAZsont
prsentsdansletableausuivant:
Marques
Description
B3
B6
CAMPINGGAZ
AFRIQUIAGAZ
AFRIQUIAGAZ
ULTRAGAZ
TISSIRGAZ
NATIONALGAZ
Gazbutaneconditionnenbouteille3
et6kg
Usage
Domestiqueessentiellementrural:
cuissonetclairage
Clientle
Dpositaires,dtaillants,
consommateursfinauxetconfrres
B12
TISSIRGAZ
AFRIQUIAGAZ
ULTRAGAZ
NATIONALGAZ
Gazbutane
conditionnen
bouteille12kg
Domestique
urbainetrural:
cuissoneteau
chaude
Professionnel
danslespriodes
dehaussedes
prixdepropane
Dpositaires,
dtaillants,
consommateurs
finauxet
confrres
P34
Vrac
AFRIQUIAGAZ
METAGAZ
AFRIQUIAGAZ
Gazpropane
conditionnen
bouteille34kg
Domestiqueen
batterie:villas.
Professionnel:
htels,
restaurants,
soudure,
pressing,
boulangerie.
Dpositaires,
professionnels,
domestiqueset
confrres
Gazpropanelivr
dansdesciternes
de330kg50t.
Domestique:
villas
Professionnel:
touteindustrie
ncessitantune
chaudireou
four,htels,
restaurants
Professionnelset
domestiques
Source:AFRIQUIAGAZ
La rpartition des ventes de AFRIQUIA GAZ selon les diffrentes catgories de produits se dcline
commesuit:
EnTM
ButaneB3
ButaneB6
ButaneB12
Butanevrac
TotalButane
PropaneP34
Propanevrac
TotalPropane
TotalGPL
2007
202944
18267
422008
31710
674929
7529
65601
73130
748059
%dutotal
27,1%
2,4%
56,4%
4,2%
90,2%
1,0%
8,8%
9,8%
100,0%
2008
197473
19975
449090
35642
702180
7879
73571
81450
783630
%dutotal
25,2%
2,5%
57,3%
4,5%
89,6%
1,0%
9,4%
10,4%
100,0%
2009
192406
22457
465175
41158
721196
8483
71677
80160
801356
%dutotal
24,0%
2,8%
58,0%
5,1%
90,0%
1,1%
8,9%
10,0%
100,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
A linstar du march, les ventes de AFRIQUIA GAZ reposent en grande majorit sur les ventes de
butane conditionn et plus particulirement de Butane B6/B12 (60,9% du volume global de
AFRIQUIAGAZcontre67,6%pourlensembledumarch).
Les produits en vrac comptent pour prs de 14,1% du volume des ventes de AFRIQUIA GAZ tandis
quauniveaudumarch,ilsnereprsententque12,2%dutotaldesvolumesvendus.
LvolutiondesventesenvolumedeAFRIQUIAGAZsinscritencroissancemoyennede3,5%paran
(horscroissanceexterne)surlapriode20072009.Cetteprogressionsexpliquepar:
Lacroissancedumarchsurlammepriodede6,5%enmoyenneannuelle;
90
Le dploiement defforts commerciaux notamment au niveau du segment du GPL

conditionn.
Lactivitde distributiondeGPLnerpondaucunesaisonnalitparticulire.Toutefois,lesventes
connaissentunelgrehausselorsdelapriodehivernaleetlorsdumoisdeRamadan.
Outre lactivit de distribution de GPL, AFRIQUIA GAZ ralise des oprations avec confrres et
majoritairementavecSALAMGAZetGAZAFRIC.Cesoprationsconsistenten:
Lemplissageparlesconfrres;
LescessionsintercentresdeGPLenvrac.
Les cessions inter centres permettent loptimisation de lapprovisionnement sur les marchs
internationaux afin dviter toute pnurie rgionale de butane, ceci compte tenu de limportance
stratgique de lapprovisionnement en butane pour le Maroc. Les cessions intercentres sont
ralisesmargequasinulle.
V.2.1. DistributionduGPLconditionn
LadistributionduGPLconditionnsappuiesurunrseaudedpositairesimplantssurlensemble
duterritoirenational.
LegraphiquecidessousdtaillelvolutiondesventesdeGPLconditionndeAFRIQUIAGAZentre
2007et2009:
Figure20.VentesduGPLconditionndeAFRIQUIAGAZsurlapriode20072009(enmilliersdeTM)
B3
B6
B12
P34
465
449
422
203
197
18
8
2007
192
20
8
2008
22
8
2009
Source:AFRIQUIAGAZ
LedveloppementdumarchduGPLconditionnsexpliquepardeuxprincipauxfacteurs:
Lurbanisationcroissanteappuyeparlapolitiquegouvernementaleenmatiredelogement
social.
La croissance de la demande manant du secteur agricole (utilisation des pompes eau

fonctionnantaubutanedanslirrigation).
La distribution de GPL conditionn repose essentiellement sur les ventes de butane B6/B12. La
progressiondecesegmentdemarchslveenmoyenneannuelle5,2%entre2007et2009.
CetteforteprogressionnefaitquerenforcerlepoidsdesventesdebutaneB6/B12parrapportaux
ventesdurestedesproduitsconditionns:70,8%en2009contre67,7%en2007.
91

Les ventes de butane B3 affichent une tendance baissire sur la priode considre, avec un taux
annuelmoyenngatifde2,6%.IlconvientderappelerquelesventesdebutaneB3sontaffectespar
la poursuite de la politique dlectrification des zones rurales. A cet effet, les ventes de B3 sur
lensembledumarchontconnuunlgerreculannuelmoyende1,2%entre2007et2009.
Les ventes de propane P34 restent pour leur part, relativement peu importantes au niveau de la
structuregnraledesventesdeAFRIQUIAGAZ(1,2%desventesdeGPLconditionndelasocit).
Le graphique cidessous dtaille la structure des ventes de GPL conditionn de AFRIQUIA GAZ en
2009:
Figure21.StructuredesventesdeGPLconditionndeAFRIQUIAGAZen2009
P34
1%
B3
28%
B6
3%
B12
68%
Source:AFRIQUIAGAZ
EvolutiondelactivitDistributionduGPLconditionnen2007
LaconsommationduGPLconditionnlchellenationalefin2007sestleve1,5millionTM
contre1,4millionTMen2006,soitunehaussede9,4%.
Cette croissance est principalement tire par le dveloppement continu de la consommation des
bouteillesB12etB6quiarrivecouvrirlachutedelaconsommationdesB3etlafaiblecroissancede
laconsommationdesP34.
La consommation nationale en butane conditionn fin 2007 slve 1,5 million T soit une
progressionde9,4%.
Lvolutionenregistreen2007auniveaudesbouteillesB12aatteint13%contre25%pourleB6.En
revanchelabouteilleB3aconnuunergressionde3%.
Concernant le propane conditionn, le volume total des ventes a atteint 13600 tonnes fin
dcembre 2007, contre 12315 tonnes en 2006, soit un volume supplmentaire de 418 tonnes
reprsentantuntauxdecroissancede3,4%.
LapartdemarchdeAFRIQUIAGAZestpassede57%en200659%en2007suiteunecroissance
de7,4%compare3,4%auniveaudumarch.
LesventesdeGPLconditionnlchellenationaleontatteint1,6millionTcontre1,5millionTen
2007.Lemarchaainsiconnuunecroissancede6%.Cettecroissanceestprincipalementtireparle
dveloppementdesbouteillesB12quiaamortilabaissedesventesdesbouteillesB3.
92

Lapluviomtrieimportanteen2008arduitlaconsommationagricoledeGPLquiestprincipalement
orientverslalimentationdespompeseau.
Le volume total des ventes de propane conditionn P34 sur le march national a atteint 13166
tonnesen2008contre12737tonnesen2007soituneaugmentationde3,4%.LapartdeAFRIQUIA
GAZdanscettehausseestde81%soitunvolumesupplmentairede350tonnes.
LapartdemarchdeAFRIQUIAGAZpassedonc60%contre59%en2007et58%en2006.
La consommation de butane conditionn au niveau national au titre de 2009 a atteint 1,7 million
tonnescontre1,6milliondetonnesen2008soituneaugmentationde1,6%.
Cette faible augmentation est due la baisse de la demande du secteur agricole suite la bonne
pluviomtrielchellenationaleet,enparticulier,danslesdeuxbassinsdeChaouiaOuardighaet
SoussMassa. Le dveloppement de la consommation des bouteilles B12 et B6 continue tirer la
croissancedumarchduGPLconditionn.
Encequiconcernelepropaneconditionn,levolumetotaldesventessestlev13466tonnesen
2009contre13167tonnesen2008soitunecroissancede2,3%.
ContrairementAFRIQUIAGAZ,quiavusesventesprogresserde2,3%,lesautresoprateursontvu
leurs ventes baisser de 5,8% tirant le march vers le bas. La part de march de AFRIQUIA GAZ est
passe63%en2009contre57%en2006.
V.2.2. DistributionduGPLVrac
Pour la distribution de GPL vrac, AFRIQUIA GAZ fournit directement les utilisateurs finaux via des
citernesfixesinstallesetentretenuesparlasocit.
Le graphique suivant prsente lvolution des ventes de GPL vrac de AFRIQUIA GAZ entre 2007 et
2009:
Figure22.EvolutiondesventesdeGPLvracdeAFRIQUIAGAZ
Propanevrac
Butanevrac
74
72
66
41
36
32
2007
2008
2009
Source:AFRIQUIAGAZ
LesventesdeGPLenvracconnaissentuneprogressionimportante,delordrede7,7%enmoyenne
paranannuelleentre2007et2009,enraisondunefortedemandeindustrielle.Cettehausserepose
93

autantsurlacroissancedesventesdebutaneenvrac(13,9%paranentre2007et2009)quesurla
croissancedesventesdepropaneenvrac(4,5%paranentre2007et2009).
EvolutiondelactivitDistributionduGPLvracen2007
LemarchnationaldeGPLvracaconnuuneprogressionde4,6%parrapportlexercice2006.Cette
volution est due notamment la reprise de tous les secteurs dactivits particulirement les
cramistes et les mtallurgistes sans oublier le secteur htelier qui commence prendre de
lampleurgrceaudveloppementduplanAzuretauxorientationsconomiquesnationales.
LemarchnationalduGPLvracaconnuuneprogressionde7,7%parrapportlexercice2007.Cette
volution est due notamment une reprise constate au niveau des diffrents secteurs de
lconomie.
Poursapart,AFRIQUIAGAZaenregistrunecroissancede12%avecunepartdemarchde47,4%.
Le dveloppement de lactivit Propane vrac est d la conclusion de nouveaux contrats avec des
clientsconsommantexclusivementceproduit.
LemarchnationalduGPLvracaconnuunergressionde3%parrapport2008.Cettergression
sexplique notamment par la rcession conomique qui a touch la majorit des industries
consommatricesdeGPL(cramique,mtallurgie,etc.).Cettercessionaparticulirementaffectle
propanequiaccuseunreplide7%.
V.3. RESEAUDEDISTRIBUTION
La logistique de distribution est lun des paramtres les plus importants au sein de lactivit de
AFRIQUIAGAZ,avecenparticulierlatailleetlorganisationdurseaudedpositaires.
Lesdpositairessontdesintermdiairesgrossisteschargsdeladistributiondesbouteillesdegazsur
lespointsdeventeendtail.
AFRIQUIA dispose de 181 dpositaires travers tout le Royaume. Le dcoupage gographique du
territoirenationalseprsentedecommesuit:
Zones
Centre
Nord
Sud
Total
Principalesvilles
Casablanca
Rabat,Fes,Mekns,Tanger,Ttouan
Marrakech,Agadir,Safi
Nombrededpositaires
23
87
71
181
Source:AFRIQUIAGAZ
Ce dcoupage gographique permet AFRIQUIA GAZ de couvrir une majeure partie du territoire
national.Paralllement,mmesiladistributionduvracnencessitepaslaprsencededpositaires
danslecircuitdedistribution,ellesuittoutdemmelemmedcoupagegographique.
V.4. APPROVISIONNEMENT
LesachatsdeAFRIQUIAGAZpeuventtreclasssentroiscatgories:
Achatsdematirespremires;
94
Achatsdematriel;
Achatsdebouteillesetciternes.
V.4.1. Achatsdematirespremires
LetableausuivantprsentedesachatsglobauxdematirespremireseffectusparAFRIQUIAGAZ
surlapriode20072009:
EnTM
Achatsdematirespremires
%importation
2007
459982
93,8%
2008
454122
93,6%
2009
481398
97,7%
Var.08/07
1,3%
0,2pt
Var.09/08
6,0%
4,1pts
Source:AFRIQUIAGAZ
Afin de pallier linsuffisance du raffinage local de GPL, qui ne reprsente que 10% des besoins
nationaux, AFRIQUIA GAZ importe la majeure partie de ses besoins. AFRIQUIA GAZ effectue ses
importationsdirectementauprsdeproducteursinternationauxtelsqueSONATRACHetCEPSAainsi
quindirectementparlintermdiairedecourtiersspcialiss.Cesimportationsproviennentdedivers
pays (Algrie, Norvge, Espagne, RoyaumeUni, etc.) et sont achemines essentiellement vers les
terminauxdeJorfLasfaretMohammedia.
LesimportationsdeGPLsefontessentiellementtraversAFRIQUIAGAZetGAZAFRIC,filiale50%
deAFRIQUIAGAZ.LetableaucidessousdtaillelesimportationsdeGPLeffectuparAFRIQUIAGAZ
etGAZAFRICen2009:
EnTM
AFRIQUIAGAZ
GAZAFRIC
Total
Butane
396646
168282
564928
%dutotal
70,2%
29,8%
100,0%
Propane
73489
3361
76850
%dutotal
95,6%
4,4%
100,0%
Global
470135
171643
641778
%dutotal
73,3%
26,7%
100,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
AuportdeMohammedia,lesimportationsdebutanesontrceptionnesdanslescavitscommunes
delasocitdestockageSOMASdontlacapacittotaledestockagestablit110000TMetdans
laquelleAFRIQUIAGAZdtientuneparticipationdirectede8%.
Au port de JORF LASFAR, le terminal de rception possde une capacit actuelle de 5 200 TM en
butane et 1 200 TM en propane. Cette capacit est notamment appele augmenter dans les
prochainesannespouratteindre20000TMpourlebutaneet3900TMpourlepropane.
AFRIQUIA GAZ tente de bnficier dconomies dchelle en passant des commandes pour des
volumesplusimportants.
V.4.2. Achatsdematriel
LasocitPETRODIS,filialedeAKWAGroup,centraliselensembledesachatshorsGPLdeAFRIQUIA
GAZ.
V.4.3. Achatsdebouteillesetdeciternes
AFRIQUIAGAZachtesesbouteillesauprsdeINTRALetTECHNOGAZ(filialesdeAKWAGroup).Les
achatsdaccessoiresdebouteillessefontauniveaudeSODIPIT.
95

TECHNOGAZ
LasocitTECHNOGAZ,implanteElJadidaetfiliale50%deAKWAGroupet50%deZIZ,fournit
et entretient les bouteilles de 3, 6, 12 et 34 kg pour le compte de AFRIQUIA GAZ. Sa capacit de
productionestde600000bouteillesparan.TECHNOGAZestcertifieISO9002.
INTRALINDUSTRIES
INTRALINDUSTRIESestunesocitfilialedeOISMINEGroup,holdingdtenueparAFRIQUIASMDC,
spcialisedanslafabricationdebouteillesdegaz.Lacapacitdeproductiondelasocitslve1
milliondebouteillesparan,soitunecapacitjournalirede4000bouteilles.Letauxdutilisationde
loutil industriel est de 50% et attribue la socit une importante flexibilit pour satisfaire la
demande. En outre, la socit coule une partie de sa production dans des marchs rgionaux
(Afriquesubsaharienne).
Toutefois,lactivitlinternationaldemeuremarginaleparrapportauxventesnationalesengrande
partieralisesavecAFRIQUIAGAZ.
LactivitdeINTRALcomprend:
Lafabricationdesrcipients;
Lassemblage;
Lapeinturegravuredelamarque;
Lecontrlequalit.
LesnormesdefabricationdeINTRALsontconformesauxstandardsinternationauxenlamatire.La
socitestcertifieISO9002.
SODIPIT
SODIPITestunefiliale100%deAFRIQUIAGAZspcialisedanslarparationdebouteillesdegazet
lafabricationdaccessoires.Lacapacitdeproductiondelasocitslve500000bouteillespar
an,soitunecapacitjournalirede2000bouteilles.Letauxdutilisationdeloutilindustrielestde
60%. La majeure partie des ventes de bouteilles est ralise avec AFRIQUIA GAZ. Des projets de
dveloppement sont en cours dtude afin de commercialiser au Maroc et ltranger des
composantsdestinsauconditionnementdeGPL.
LactivitdeSODIPITcomprendleslmentssuivants:
Fabricationdesrcipients;
Assemblage;
Peinturegravuredelamarque;
Contrlequalit;
Productiondecomposants:brleurs,valves,sourdines,etc.
V.5. LOGISTIQUE
Letransportestorganisendeuxphasesdistinctes:
LesmatirespremiresGPLsonttransportesdansdescamionsciternes,delaSAMIRoudes
centresdestockageverslescentresdemplissageouverslesclientsGPLvrac;
LesbouteillessonttransportesverslesclientsdpositairesGPLconditionnsitusaudel
dun rayon de 100 150 km des centres emplisseurs dtenus partiellement ou totalement
parAFRIQUIAGAZ.
Afin de minimiser les cots de transport et dassurer une rpartition optimise des stocks,
lorganisation de la distribution est assure par TIMLOG, filiale de AKWA Group spcialise dans le
96

transport qui a repris, en 1994, la gestion des vhicules appartenant AFRIQUIA GAZ. TIMLOG
facturesesprestationsenfonctionduvolumetransport.
LaflottedeTIMLOGestconstituedeplusde250camionsciternes.
97
VI. ORGANISATION
VI.1. ORGANISATIONDEAFRIQUIAGAZ
AFRIQUIA GAZ fait partie du Ple Gaz de AKWA Group organis en Business Units (Directions
Oprationnelles) rattaches au Directeur Gnral du Ple Gaz et couvrant toutes les filiales faisant
partie du Ple. Ce mode dorganisation permet une focalisation de chaque Direction
oprationnellesurunmtierdelachanedevaleurdugaztoutenluifaisantbnficierdusupport
du Ple ( travers la Direction Financire, la Direction Juridique, la Direction des Ressources
HumainesetlaDirectionScuritetQualit)etduGroupe(traverslessocitsdemoyensetles
DirectionsFonctionnellesAKWAGroup).
Lorganisationactuelledelasocitestillustretraverslorganigrammesuivant:
Figure23.OrganigrammefonctionneldeAFRIQUIAGAZ
DirectionGnrale
PleGaz
DirectionFinancire
DirectiondesRessources
Humaines
DirectiondesAffaires
Juridiques
ManagerAudit
DirectionScuritet
Qualit
ChefsdeMarques
DGBusinessUnitSupply
Chain
DGBusinessUnit
Distribution
DirectionStockageet
Emplissage
DirectionVentesDirectes
etDveloppement
Dpartement
Approvisionnement
DirectionCommerciale
ConditionnNord
DpartementLogistique
ConditionnSud
Dpartement
AdministrationdesStocks
DirectionAdministration
desVentes
DirectionTechniqueVrac
Rattachementhirarchique
Rattachementfonctionnel
Vrac
Source:AFRIQUIAGAZ
98

BusinessUnitSupplyChain
La BU Supply Chain comprend toute lactivit logistique, de lapprovisionnement au dispatching en

passantparlestockage,lemplissageetlalogistique:
Ellesuperviselesterminauxdestockage,lescentresemplisseursetlalogistiquedessocits
dtenuesenpropre;
Elle coordonne la gestion avec les DG respectifs des socits en participation: MAGHREB
GAZ,ABGAZ,TADLAGAZ,SALAMGAZ,GAZAFRIC,STOGAZetSOMAS.
BusinessUnitDistribution
La BU Distribution regroupe toute lactivit commerciale, de gestion technique et dadministration

desventespourlensembledesGPL(conditionnetvrac).
DirectionFinancirePleGaz
LePleGazestrenforcparuneDirectionFinancirequiassure:
LoptimisationdesressourcesfinanciresdesfilialesduPleetlquilibredeleurssituations
enligneaveclastratgiefinancireduGroupe;
LagestionducrditclientdessocitsduPle;
Lesuividuprojetqualitetlauditqualitdesinstallationsvrac;
LaproductiondesreportingsncessairesaupilotagedesactivitspourleDGPleetausuivi
desressourcesfinancirespourlaDirectionFinancireGroupe.
VI.2. MOYENSHUMAINS
VI.2.1. Effectif
Le tableau suivant prsente lvolution de leffectif de AFRIQUIA GAZ (hors filiales) sur la priode
20072009:
2007
Salaris
Employstemporaires
Effectiftotal
2008
562
158
720
2009
583
139
722
623
119
742
Var.08/07
3,7%
12,0%
0,3%
Var.09/08
6,9%
14,4%
2,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
Leffectif permanent de AFRIQUIA GAZ slve en 2009 623 personnes, en hausse annuelle
moyennede5,3%surlapriode20072009.
Lesemploystemporairessontessentiellementaffectsladivisionemplissagelorsdespriodesde
grandeactivitnotammentdurantlapriodehivernaleetlemoisdeRamadan.
Lenombredemploystemporairesestenbaissecontinuesurlapriode20072009enraisondune
politiquederecrutementplusagressive.
VI.2.2. Structuredeleffectif
Legraphiquecidessousdcritlastructuredeleffectiffin2009:
99

Figure24.RpartitiondeleffectifdeAFRIQUIAGAZparcatgorieetpardirection
Rpartitiondeleffectifparcatgorie
Rpartitiondeleffectifpardirection
Cadressuprieurs
Cadres
2%
5%
Directiongnrale
3%
Direction
administrative
11%
Employsde
bureau
25%
Direction
technique
19%
Emplissage
56%
Ouvriers
68%
Direction
commerciale
Distribution 7%
4%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lactivit emplissage, travers les diffrents centres demplissage, reprsente une des principales
sourcesdemploideAFRIQUIAGAZhauteurde56%.
LeschiffrescidessusneconcernentqueleffectifpermanentdeAFRIQUIAGAZ.
LetauxdencadrementdeAFRIQUIAGAZslve7%.
VI.2.3. Formationdupersonnel
La ncessit de mobiliser toutes les comptences actuelles et potentielles pour accompagner le

dveloppementdeAFRIQUIAGAZaimposdemettreenplacedesoutilsciblsdemanagementdes
ressourceshumaines.
Eneffet,unplandeformationannuelatmisenplace.Ilreposesurtroisaxes:
Laformationperfectionnementpourledveloppementdescomptences;
Laformationqualitpouramliorerlesstandardsdequalitauseindelentreprise;
Lamiseniveautechnologiqueetmanagriale.
Dautrepart,unsystmedapprciationetdertributiondesperformancesatmisenplaceds
1998.Ilconsisteenlidentificationdobjectifsetdindicateursdeperformanceendbutdanne,et
enlvaluationdelatteintedecesobjectifsenfindanne.Cesystmepermetuneclarificationdes
rles et attributions, une mulation au sein des quipes ainsi que ladhsion aux objectifs de
lentreprise.
Letableausuivantprsentelvolutiondubudgetdeformationsurlapriode20072009:
EnKMAD
Budgetdeformation
2007
2008
1064
2009
919
941
Var.07/06
13,6%
Var.08/07
2,4%
Source:AFRIQUIAGAZ
Enfin,lapolitiquedermunrationadopte,intgrantunermunrationparobjectifsetuneprime
defindanneenfonctiondesrsultatsobtenus,permetdamliorerledynamismedessalaris.
100
VI.3. MOYENSTECHNIQUES
Le Groupe AFRIQUIA GAZ dispose de la plus importante infrastructure gazire au Maroc. Cette
infrastructurecouvrelensembledesmaillonsdelachanedevaleurduGPL:importation,stockage,
emplissageetdistribution.
Figure25.RpartitiongographiquedesinstallationsdeAFRIQUIAGAZ
Nador
Mohammedia
Terminal de rception et de stockage de SALAM

GAZ (dtenue 20% par AFRIQUIA GAZ) dune
capacit de stockage de 6 000 T. Il dessert les
centres emplisseurs du nord du royaume.
Centre de stockage STOGAZ dtenu parts gales

par AFRIQUIA GAZ et SHELL. Capacit de 2 400 T.
Unit de stockage SOMAS (Socit Marocaine de
Stockage), dune capacit de 120 000 T, dtenue
par les plus importants distributeurs de GPL
Centre demplissage de 100 000 T / an avec une
capacit de stockage de 650 T.
Beni Mellal
Centredemplissagedunecapacitde52000
T/anavecunecapacitdestockagede800T.
Tiznit
Centre demplissage de GAZ AFRIC dune capacit
demplissage de 400 T de butane.
Marrakech
Centredemplissagedunecapacitde100000
T/an.
Jorf Lasfar
Centre de stockage dune capacit de 9 080 T
appartenant en totalit AFRIQUIA GAZ. Ce
centre est reli directement par pipe au port de
Jorf Lasfar. Des installations de stockage du
butane dune capacit de 14 800 T sont en cours
de construction.
Centre demplissage de 60 000 T / an
Agadir
Centre demplissage de GAZAFRIC, dune capacit
demplissage de 7 000 T de butane et 600 T de
propane.
Terminal de stockage de GAZAFRIC dune capacit
de 7 500 T.
Nouveau centre demplissage de GAZAFRIC de 120
000 T/an avec une capacit de stockage de 2 000
T.
Terminaux de stockage
Centres demplissage
Source:AFRIQUIAGAZ
VI.3.1. Centresdemplissagedtenusenpropre
AFRIQUIA GAZ dtient en propre 4 centres demplissage: Mohammedia, Jorf Lasfar, BeniMellal et
Marrakech.
Mohammedia
JorfLasfar
BniMellal
Marrakech
Total
Capacitdestockage
(T)
650
9080
800
1350
11880
%dutotal
5,5%
76,4%
6,7%
11,4%
100,0%
Capacitdemplissage
(T/an)
100000
60000
52000
100000
312000
%dutotal
32,1%
19,2%
16,7%
32,1%
100,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
VI.3.1.1. CentredemplissagedeMarrakech
AFRIQUIA GAZ dispose Marrakech dun des centres emplisseurs les plus importants du Royaume
avecunecapacitdeproductionde100000tonnesparan.Cecentre,oprationneldepuis1994et
dtenu100%parAFRIQUIAGAZ,disposedetroisunitsdemplissage:
101
Une section demplissage de bouteilles de butane de 3 et 6 kg dune capacit de 6 000

bouteillesparheure;
Uneunitdemplissagedebouteillesdebutanede12kgdunecapacitde3000bouteilles
parheure;
Uneunitdeconditionnementdesbouteillesdepropanede34kg.
Le centre de Marrakech bnficie galement dune unit de contrle des bouteilles (tests
hydrauliques),descabinesdepeinturepourlesbouteillesetdesrobinetteusesservantchangerles
robinetsdfectueux.
Outresonactivitdebasedemplissage,lecentredeMarrakechdisposedunecapacitdestockage
de 2 000 m3 pour le butane en plus dun rservoir tampon10 de 150 m3. La capacit de stockage
pourlepropaneslvequantelle300m3.
VI.3.1.2. CentredemplissagedeMohammedia
Cren1996,sacapacitdemplissageestde100000T/anetsacapacitdestockagede650T.
Datedemiseenservice
Capacitdestockage
Typedestockage
Butane
Propane
1996
650T
6cigaresde150m3
2cigaresde100m3
1sphrede4000m3
3
2cigaresde100m
Source:AFRIQUIAGAZ
VI.3.1.3. CentredemplissagedeBniMellal
Cren1991,sacapacitdemplissageestde52000T/anetsacapacitdestockageestde800T.Ce
centreatcontrlparAFRIQUIAGAZaprslacquisitiondeTISSIRPRIMAGAZ.
Datedemiseenservice
Capacitdestockage
Typedestockage
Butane
Propane
1996
800T
14cigaresde100m3
2cigaresde100m3
Source:AFRIQUIAGAZ
VI.3.1.4. CentredemplissagedeJorfLasfar
Cren1983,sacapacitdemplissageestdenviron60000T/an.
Datedemiseenservice
Capacitdestockage
Typedestockage
Butane
Propane
1983
9080T
1sphrede6000m3
1sphrede4000m3
2cigaresde100m3
2cigaresde100m3
Source:AFRIQUIAGAZ
10
RservoirpourlestockdescuritutilisgalementpourlalivraisondesclientsdeGPLvracdelargionsud.
102

VI.3.2. Centresdemplissagedtenusenparticipation
AFRIQUIA GAZ, du fait de son appartenance AKWA Group, bnficie galement dautres centres
demplissage:
MAGHREBGAZ
MAGHREBGAZestdtenuehauteurde37,5%parAKWAGroup,de37,5%parSHELLMAROCetde
25,0% par ZIZ. MAGHREB GAZ dispose de deux centres emplisseurs, MAGHREB GAZ II et III
BenslimaneetLaacilate,etdunterminaldestockageMohammedia.Sacapacitdemplissageest
de160000T/anetsacapacitdestockageestde4600tonnespourlebutaneet1100tonnespour
lepropane.
GAZAFRIC
Creen1974,GAZAFRICestdtenuepartsgalesparAFRIQUIAGAZetlafamilleBICHA.GAZAFRIC
disposededeuxcentresemplisseursdunecapacitdemplissagetotalede130000T/an:
Agadir:lacapacitdestockageestde7000tonnesdebutaneet600tonnesdepropane,
Tiznit:lacapacitdestockageestde400tonnesdebutane.
Le plus grand centre emplisseur de GAZAFRIC a t mis en service en 2009 Sidi Bibi, 30 km
dAgadir, pour une capacit demplissage de 120 000 T/an et une capacit de stockage de 2 000
tonnes.
TADLAGAZ
TADLA GAZ, situe dans le centreest, est dtenue hauteur de 50% par AKWA Group et 50% par
SHELL MAROC. Sa capacit demplissage est de 45 000 T/an pour le butane et 3 000 T/an pour le
propane.
ABGAZ
ABGAZ,situdanslenord,estfilialedeAKWAGrouphauteurde52,5%etZIZ47,5%.Lasocit
bnficie dune capacit de stockage de 40 000 tonnes et dune capacit demplissage de 80 000
T/anpourlebutane.
SALAMGAZ
SALAM GAZ est dtenue par SAMIR hauteur de 50%, les autres actionnaires sont AFRIQUIA GAZ
(20%),TOTALMAROC(20%)etZIZ(10%).
LechampdactivitdeSALAMGAZsestructureautourde3mtiers:
LalogistiquedansledomainedesGPL(rception,stockageettransport);
Lemplissagedesbouteillesdegaz(butaneetpropane);
Lentretiendesbouteillesdegazetdespalettes.
LeaderdansledomainedelemplissagedesGPL,avec30%departdemarch,SALAMGAZdispose
de:
12centresemplisseurssitusSidiKacem,Tanger,Fs,Oujda,Nador,Errachidia,Ttouan,
Taza,AlHoceima,Skhirat,LaracheetMarrakech.
UnterminalderceptionetdestockagedubutaneNador,dunecapacitde200000T/an.
103

SALAMGAZralise40%desonemplissageaveclasocitAFRIQUIAGAZ.
Figure26.RpartitiongographiquedesinstallationsdeSALAMGAZ
Centredemplissage
Terminaldimportation
et destockage
Source:AFRIQUIAGAZ
Laccs ces diffrents centres permet AFRIQUIA GAZ de couvrir une grande partie du territoire
marocainetdassureruneproximitaveclesdpositaires.
VI.3.3. Stockage
LestockageintervientaprslarceptiondeslivraisonsdeGPLdeSAMIRetdesapprovisionnements
linternational.
TerminaldestockagedeJorfLasfar
AppartenantAFRIQUIAGAZ,leTerminaldeJorfLasfarestdirectementreliparpipeauportdeJorf
LasfarafindoptimiserlacheminementdeGPL.Unchantierdextensiondelacapacitdestockagea
tlancenseptembre2007pourramenerlacapacittotale3900tonnespourlepropaneet19
200tonnespourlebutanedici2011.
LenouveauterminaldestockagedeGPLpermettradaugmenterconsidrablementlescapacitsde
stockagedici2011etdedcongestionnerlesitedeMohammedia.Cenouveausite,quiconstituele
plusgrandcentredestockagedegazarienduMaroc,seraquipdunpipelinede12etaurapour
effet immdiat damliorer le dbit de dchargement des navires. A terme, cet investissement de
MAD340millionspermettraunerductionconsidrabledescots.
Cegrandprojetindustriel,quirpondefficacementlvolutiondumarchdesGPLetquisinscrit
dans la nouvelle politique nergtique nationale, permettra la cration de prs de 120 emplois
directsetindirects.
STOGAZ
STOGAZ, situe Mohammedia, est une jointventure entre AFRIQUIA GAZ et SHELL MAROC.
STOGAZstockedupropanequiestachemindepuisleportdeMohammediaparpipejusquausite.
Ce centre dispose dune capacit de stockage de propane de 2 400 TM et sappuie sur une
technologie de construction avantgardiste, base sur limmersion de deux cylindres de stockage
dansunbassindeau,permettantdelimiterlafuitedegazencasdincident.
104

GAZAFRIC
GAZAFRICdisposedunterminalderceptionavecunecapacitdestockagede7500tonnes.Situ
Agadir,ceterminalcontribuelapprovisionnementdesrgionsdusudduMaroc.
SOMAS
Creen1974,SOMAScompteparmisesactionnaireslesprincipauxdistributeursdeGPLauMaroc.
Elleassure,depuisMohammedia,larceptiondecargaisonsdetoustypesdebateaux,enparticulier
desbutaniersdunecapacitallantjusqu40000tonnesenrfrigr.
LasocitassureaussilestockagedeGPLdansdescavitssouterrainesetsalivraisonviaunrseau
depipesainsiquuneflottedecamionsciternes.Elledisposedecapacitsdestockagesignificatives
matrialises par deux cavits de capacits respectives de 123 739 m3 et 125 000 m3, pour une
capacittotalede250000m3quivalent120000Tsoitprsdunmoisdeconsommationnationale
enGPL.Grcesescapacitsdestockage,SOMASassureaupaysunescuritdapprovisionnement
enbutane.
VI.3.4. Parcdebouteillesetdeciternes
VI.3.4.1. Bouteilles
LetableaucidessousdtaillelvolutionduparcdebouteillesdeAFRIQUIAGAZ:
3Kg
6Kg
12Kg
34kg
Total
2007
11718680
779766
6349708
57265
18905419
2008
11831116
854727
6613241
59529
19358613
2009
11752387
937570
6986204
62958
19739119
Var.08/07
1,0%
9,6%
4,2%
4,0%
2,4%
Var.09/08
0,7%
9,7%
5,6%
5,8%
2,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
LesbouteillesdeAFRIQUIAGAZsontfabriquesparINTRALetTECHNOGAZ.
Lvolutionduparcdebouteilles,tirenotammentparlacroissancedesbouteillesde6kg,12kget34
kg,avoluenmoyennede2,2%/anentre2007et2009.
Au 31 dcembre 2009, le parc repose essentiellement sur les bouteilles de 3 kg (59,5%) et les
bouteillesde12kg(35,4%).
LatailleimportanteduparcdebouteillesdeAFRIQUIAGAZconstitueunfacteurprimordialdeson
positionnement dans la mesure o il permet notamment la disponibilit des bouteilles grande
chellesurlemarch.
Larglementationenvigueurprvoituneduredeviede40anspourlesbouteilles12kget34kg,et
de30anspourlesbouteillesde3kget6kg.
Actuellement, en terme dannes dexistence, le parc de bouteilles de AFRIQUIA GAZ se dcline

commesuit:
105

Age
Parcdebouteilles
<5ans
Entre5et10ans
>10ans
Total
%duparc
3251842
3853198
12634079
19739119
16,5%
19,5%
64,0%
100,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
VI.3.4.2. Citernes
Les citernes, utilises pour la distribution de GPL en vrac, sont installes chez les clients mais
demeurentpropritdeAFRIQUIAGAZ.Leurduredevieestfixe30ansparlarglementationen
vigueur.
VI.3.5. Fournisseursdemoyensadministratifsetlogistiques
Afin de renforcer les synergies entre les composantes de AKWA Group et de mettre profit
lexpertisedveloppeparchacunedellesdanssondomainedactivit,AFRIQUIAGAZexternaliseen
partiesesactivitsdesupport(achats,communicationinterne,systmedinformation,formationet
comptabilit) aux socits de moyens du groupe, savoir, AKWA Group (pilotage stratgique),
TAFRAOUTISA(gestionimmobilire),PROACTIS(prestationsdegestionadministrativeetcomptable),
TIMLOG(transport)etPETRODIS(ensembledesachatshorsmatirespremires)oudesdirections
fonctionnellesduGroupetellesquelaDirectionMarketing,laDirectiondesRessourceshumaineset
laDirectionStratgieetOrganisation.
Des contrats de gestion, bien dfinis, rgissent la relation commerciale entre AFRIQUIA GAZ et ces
socitsdemoyens:
AKWA Group facture selon une cl de rpartition des charges, comprenant principalement
lessalairesetlesloyersdelaholding;
PROACTIS facture selon une estimation du temps pass, par chaque dpartement de la
socit,auservicedeAFRIQUIAGAZ;
TIMLOGfacturelekilomtreparcouruavecunedcotedenviron30%parrapportautarifen
vigueurauniveaudelaSNTL;
TAFRAOUTISAfacturelespacebureauutilisparAFRIQUIAGAZauproratadumtrecarr
utilis,unprixinfrieurceluidumarch.
VI.3.6. SystmedeManagementQualitScuritEnvironnement
AFRIQUIAGAZamisenplaceunSystmedeManagementQualitScuritEnvironnement(SMQSE)
quicouvrelesigeetlensembledescentresdemplissageetdestockagedtenusenpropre.
CeSMQSEattabliconformmentauxexigencesdesnormesISO9001version2008,ISO14001
version2009etOHSAS18001version2007.Ilsappliqueauxdomainesdelimportation,dustockage,
delemplissage,dutransportetdedistributiondegazbutaneetpropane(conditionnetvrac).
AFRIQUIAGAZgarantitlamatrisetotaledesactivitsexternalisesetcegrcelamiseenuvre
deslmentssuivants:
Leschoixpralablesdexternalisationintgrantlesproccupationsdequalitdesprocessus
concernsetdoptimisationdeleursmodalitsdedploiement;
Lapplication dun systme de surveillance et de mesure des rsultats obtenus ainsi quun
dispositifdepilotagepourlargulationetlagestionmatrisedeleurdploiement;
La caractrisation complte de ces processus et/ou la mise en uvre dun systme
documentairecompletquiestvalidaussibieneninterneparlesintervenantsconcernsau
seindeAFRIQUIAGAZqueparlesintervenantsexternessollicits;
106
La ralisation au besoin de contrats dinterface, tel que celui valid avec PETRODIS,
spcialisedanslegroupeenmatiredachats,quidfinittouteslesexigencesapplicables
ceteffet.
VI.3.6.1. ContrlesQualit
Pour assurer le contrle qualit des bouteilles quelle remplit, AFRIQUIA GAZ dispose de bancs
dpreuvesservanteffectuerdestestshydrauliquessurlesbouteillesdeGPL.Cestestsconsistent
mettrelpreuvedesbouteillesdebutaneetdepropanedesconditionsdepressionsuprieures
(respectivement15barset30bars)auxnormesrequisesparleMinistredelEnergie(2barspour
lesbouteillesdeGPL).
Par ailleurs, tout au long de leur dure de vie rglementaire, les bouteilles sont contrles et
subissent des tests hydrauliques tous les cinq ans, par des organismes affilis au Ministre de
lEnergie.
VI.3.6.2. Procduresdescurit
Les mesures de scurit mises en place par la socit sont dordres prventif et curatif. Une
couvertureadquatedesrisquesindustrielspardespolicesdassurancespcialisesvientcomplter
ledispositif.
Lesmesurescurativesreposentsurlquipementdescuritadquatdontdisposechacundessites
de production. Cet quipement compos entre autres dextincteurs CO2 et azote, de circuit anti
incendiepermetdapprhendertoutrisquedanomalie.
Lesmesuresprventivesreposent,quantelles,suruntravailrgulierdamliorationdesprocess,
dinformation,desensibilisationetderesponsabilisation,travers:
Un pari sur la technologie de pointe dans la construction des installations et dans les
procdsdefabricationetleurcontrledanslescentresdemplissageetdestockage;
Lasensibilisationdesutilisateursfinauxauxrisquesinhrentslutilisationdesgaztravers
desspotstlviss;
La responsabilisation de chaque salari, en premier lieu des chefs de sites ainsi que du
directeur technique, qui sont responsables de la scurit et veillent au respect des
procdures.
Enfin, la socit a contract diffrentes polices dassurance pour couvrir sa responsabilit visvis
desrisqueslisunemanipulationdangereusedesbouteillesdeGPL.
SoulignonsqulinstardelensembledesdistributeursetdesemplisseursauMaroc,lesinstallations
deAFRIQUIAGAZrpondentdesnormesdescurittrsstrictesetrgulirementcontrlespar
lesautoritscomptentes.Parailleurs,danslecadredelappartenancedelasocitAKWAGroup,
AFRIQUIAGAZesttenuederespecterlesnormestabliesparlecomitHSEpropreauGroupe.
VI.3.7. Systmedinformationetdegestion
VI.3.7.1. Systmeinformatique
Alorigine,linformatiquedeAFRIQUIAGAZtaitgredefaoncentraliseparlesinformaticiensdu
Groupe, sur la base doutils dvelopps en interne depuis 1978. Le manque dintgration et
dvolutivit de ce systme ont conduit son abandon en 1996, et son remplacement par un
107

progicielintgrregroupantlensembledesfonctions(comptables,financires,commercialesetde
gestiondeproduction).
Les applications adoptes par AFRIQUIA GAZ sont JD Edwards, pour lapplication Finance , et
AFRIWARE(applicationspcifiqueAKWAGroupetsesfiliales)pourlapplicationGestion.
Pouraccompagnerlefonctionnement dumoduleintgr desuivicommercialet deproduction,un

rseaudelignesspcialisesaveclessitesdeproductionetlesdpositaires,estmisenplacepour
lactualisationquotidiennedesdonnesrelativeslacommercialisationetlaproduction.
VI.3.7.2. Organisationcomptableetfinancire
LorganisationcomptableetfinanciredelasocitsinsredanslapolitiqueduGroupe,etrepose
surunepriseenchargedesdiffrentesfonctionsparlesquipesdePROACTIS.
PROACTIS soccupe de tout ce qui concerne la comptabilit, la gestion de la paie, la gestion des
assurances et prvoyance sociale, loptimisation fiscale, la gestion du patrimoine foncier et le
systmedinformation.
VI.4. POLITIQUEDINVESTISSEMENT
LetableaucidessousretracelvolutiondesinvestissementsdeAFRIQUIAGAZsurlapriode2007
2009:
EnkMAD
Stockage
Emplissage
Distribution
Totalinvestissements
2007
22776
25393
188992
237161
2008
36144
42655
167571
246370
2009
94775
37375
206090
338240
Var.08/07
58,7%
68,0%
11,3%
3,9%
Var.09/08
162,2%
12,4%
23,0%
37,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les investissements de AFRIQUIA GAZ progressent de 37,3% en 2009 pour atteindre plus de MAD
338,2millions.Lamajeurepartiedesinvestissementsestdestineaudveloppementdescapacits
destockageetduparcdebouteilles.Lereliquatinclutlesachatsdumatrieldebureau,dumatriel
informatique,desamnagements,etc.
VI.4.1. Infrastructuredestockage
AFRIQUIA GAZ a investi depuis2007 dans la construction de deux installations de stockage au

terminaldestockagedeJorfLasfar:
Stockage de propane:oprationnel depuis aot 2009 avec une capacit de stockage aprs
extensionde3880TM.
Stockagedebutane:constructionencoursde4sphresdestockagedunecapacitde7000
m3chacunepouruntotalde20000TMaprsextension.Lamiseenserviceestprvuepour
juin2011.
UnpipelinereliantlesinstallationsauniveaudeJorfLasfaratmisenserviceenjanvier2010.
Ces investissements permettront AFRIQUIA GAZ de bnficier dune autonomie en terme de

stockagevisvisdelaSOMASpourlebutaneetdesautrescentresconfrrespourlepropane.Acela
sajoutelefaitquelescapacitsdestockageplusimportantesdelasocitfaciliterontunemeilleure
gestiondesstockspermettantainsideminimiserlescotsdimportationencasdelibralisationdu
march.
108

Aussi, la mise disposition des confrres des nouvelles capacits gnrera des gains en termes de
rmunrationsurstockage.
VI.4.2. Parcdebouteilles
Lesprincipauxinvestissementsdansleparcdebouteillesconcernent:
Le renforcement du stockoutil des centres emplisseurs,ce stock permet la poursuite des
oprations demplissage aprs larrt des livraisons et ce pour assurer celles de la journe
suivante(ttlematin).
Leremplacementdesbouteillesrformeset/ouautermedeladuredevierglementaire.
Ledveloppementdumarchnationalparlaconsignationdesnouvellesbouteilles.
La requalification des bouteilles dfectueuses(rparation chaud de certains types de
dfectuositsrpertories).
Lacquisitiondaccessoiresaccompagnantlabouteille:boteclapet,robinet,chapeau,etc.
VI.4.3. Citernesetinstallations
Le dveloppement du march et de lactivit de distribution en vrac ncessite une enveloppe

budgtaireannuelleassezimportantedontleplusgrosestallouausegmentindustrielgrosvrac.
VI.4.4. Emplissage(matrieldexploitation)
Pouramliorerlesperformancesdescentresemplisseursetlentretiendesbouteilles,lesprincipaux
investissementsconcernentleslmentssuivants:
Basculeslectroniquesdemplissage;
Carrousels;
Arrosagesdescigaresetdesbrasdechargement;
Cabinesdepeinturebouteilles;
Machineslaver;
Jaugeurssphresetcigares;
Basculesdemplissage;
Capsuleuseshydrauliques;
Casiersetcontainerspourlalogistiquedescentresemplisseurs;
Chariotslvateurspourlalogistiquedescentresemplisseurs;
Stationspourletraitementdeseauxuses;
Compresseurspourunitdevidange;
Rnovationetentretiendeshallsdemplissage;
Rnovationetmaintiendesrseauxlectriques,GPL,eau,etc.
109
PARTIEV:SITUATIONFINANCIERESOCIALEDE
AFRIQUIAGAZ
110
I. ANALYSEDELETATDESSOLDESDEGESTION
LetableausuivantreprendlesdonneshistoriquesdeltatdessoldesdegestiondeAFRIQUIAGAZ
pourlesexercices2007,2008et2009:
EnKMAD
Ventesdemarchandises
Achatsrevendusdemarchandises
Margebrutesurventeenl'tat(1)
Ventesdebiensetservicesproduits
Immob.produitesparl'Esepourellemme
Variationdestocksdeproduits
Production(2)
Achatsconsommsdematiresetfournitures
Autreschargesexternes
Consommationsdel'exercice(3)
Valeurajoute(1)+(2)(3)
Subventionsd'exploitation
Imptsettaxes
Chargesdepersonnel
ExcdentBrutd'exploitation(EBE)
Margebruted'exploitation(EBE/CA)
Autresproduitsd'exploitation
Autreschargesd'exploitation
Reprisesd'exploitation,transfertdecharges
Dotationsdexploitation
Rsultatd'exploitation
Margeoprationnelle(REX/CA)
Produitsfinanciers
Chargesfinancires
Rsultatfinancier
Rsultatnoncourant
2007
2816885
2084603
732282
3154
0
0
3154
49458
154600
204059
531377
0
3789
83851
443737
15,7%
35039
1500
14807
140610
351474
12,5%
34539
37868
3329
18874
2008
3114032
2335786
778246
3043
0
0
3043
47251
169958
217209
564080
0
3435
84340
476306
15,3%
34302
1500
7903
151263
365748
11,7%
60376
40309
20067
3519
2009
2788897
1934058
854839
2647
0
0
2647
66759
192633
259392
598094
0
2698
86458
508938
18,2%
31459
1500
370
158826
380440
13,6%
57823
41037
16787
13535
Var.08/07
10,5%
12,0%
6,3%
3,5%
NS
NS
3,5%
4,5%
9,9%
6,4%
6,2%
NS
9,3%
0,6%
7,3%
0,5pts
2,1%
0,0%
46,6%
7,6%
4,1%
0,7pts
74,8%
6,4%
702,9%
118,6%
Var.09/08
10,4%
17,2%
9,8%
13,0%
NS
NS
13,0%
41,3%
13,3%
19,4%
6,0%
NS
21,4%
2,5%
6,9%
3,0pts
8,3%
0,0%
95,3%
5,0%
4,0%
1,9pts
4,2%
1,8%
16,3%
484,6%
Rsultatavantimpt
Imptsurlessocits
%Margenette(RN/CA)
367020
125603
241417
8,6%
382295
121234
261061
8,4%
410761
117648
293113
10,5%
4,2%
3,5%
8,1%
0,2pts
7,4%
3,0%
12,3%
2,1pts
Source:AFRIQUIAGAZ
LanalyseciaprsprsentelesprincipauxpostesdeltatdessoldesdegestiondeAFRIQUIAGAZsur
lapriode20072009:
111
I.1. CHIFFREDAFFAIRES
Le tableau suivant dtaille lvolution de la structure du chiffre daffaires sur les trois derniers
exercices:
EnKMAD
Emplissagepourtiers
Cessionsintercentres
TotalEmplissage
DistributionConditionn
DistributionVrac
TotalDistribution
Chiffred'affairesGaz
Chiffred'affairesAutresservices
TotalChiffred'affaires
2007
143863
352823
496686
1617226
702972
2320198
2816884
3154
2820038
2008
180585
339384
519969
1682913
911150
2594063
3114032
3043
3117075
2009
151723
175815
327538
1699718
761641
2461359
2788897
2647
2791544
Var.08/07
25,5%
3,8%
4,7%
4,1%
29,6%
11,8%
10,5%
3,5%
10,5%
Var.09/08
16,0%
48,2%
37,0%
1,0%
16,4%
5,1%
10,4%
13,0%
10,4%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lvolutiondelastructureduchiffredaffairesenvolumeseprsentecommesuit:
Entonnes
Emplissagepourtiers
Cessionsintercentres
TotalEmplissage
Distributionconditionn
Distributionvrac
TotalDistribution
Totalvolumevendu
2007
25335
66611
91946
650748
97311
748059
840005
2008
25703
53765
79468
674417
109213
783630
863098
2009
31806
42993
74799
688521
112835
801356
876155
Var.08/07
1,5%
19,3%
13,6%
3,6%
12,2%
4,8%
2,7%
Var.09/08
23,7%
20,0%
5,9%
2,1%
3,3%
2,3%
1,5%
Source:AFRIQUIAGAZ
LechiffredaffairesdeAFRIQUIAGAZaenregistrunebaissemoyennede0,5%surlapriode2007
2009 pour atteindre MAD 2 791 millions. En termes de volume distribu, la croissance annuelle
moyennesesttablie3,5%.Cettebaisseduchiffredaffairesenvaleursexpliqueparuneffetprix
dlabaissedescourslinternationalquiaentranunebaissedesprixdeventedupropaneet
desprixdeventedubutaneauxdpositaires(structuredesprix).
Evolutionduchiffredaffairesentre2007et2008
Le chiffre daffaires social de AFRIQUIA GAZ sest lev en 2008 MAD 3 117 millions compar
MAD 2 820 millions en 2007 marquant ainsi une croissance de 10,5%. Cette croissance est
principalementtireparlactivitdistributionquiaaugmentede11,8%pouratteindreMAD2461
millionsreprsentant88,2%duchiffredaffaires.
Limportantehausseduchiffredaffairesrsultedunecroissanceduvolumedesventes(4,8%)lie
laprogressiondesventesdevracde12,2%,maisaussilaflambedesprixlinternationalen2008
etquiaimpactlvolutiondelastructuredesprixdubutaneetlesprixdeventesdupropane.
Evolutionduchiffredaffairesentre2008et2009
Labaisseduchiffredaffairesde10,4%rsultedeleffetconjointdunevariationpositivedutonnage
de2,3%contrebalanceparlabaissedesprixdereprise.Eneffet,etvularglementationdesprixde
butane,levolumedesventes(emplissageetdistribution)reprsenteunindicateurpluspertinentde
lvolution de lactivit. Cet indicateur progresse de 1,5% en 2009 principalement grce
laugmentationduvolumedesventesdelactivitDistributionde2,3%.
112

Lechiffredaffairesdelactivitemplissagebaissede37,0%enpartiecausedelabaisseconstate
des prix de reprise. En volume, la baisse slve de 5,9% induite par la baisse des cessions inter
centresde20,0%.
Letonnageemplidanslescentresdemplissagedtenusenpropreaaugmentde9,5%.Lescessions
intercentres,dontlobjectifestlapprovisionnementrciproque, etceavecunemargefaiblevoire
nulle, en produits de tous les centres emplisseurs, ont diminu de 10 772 tonnes, entrainant une
rgressionduchiffredaffairescorrespondantde48,0%.
LvolutiondutonnagedesventesduGPLconditionnestde2,1%,lechiffredaffairesavolude
1,0% pour atteindre MAD 1699,7 millions. Cette lgre variation est due au mix produit (une
migrationverslesbouteilles12kg).
LesventesdeGPLvracontconnuuneaugmentationde3,3%envolumemaislabaissedesprixde
ventes (suivant celle des cours linternational) a entrain une baisse du chiffre daffaires vrac de
16,4%.
I.2. VALEURAJOUTEE
Letableaucidessousprsentelvolutiondelavaleurajouteaucoursdelapriode20072009:
EnKMAD
Margebrutesurventeenl'tat(1)
Ventesdebiensetservicesproduits
Production(2)
Consommationsdel'exercice(3)
Valeurajoute(1)+(2)(3)
2007
2816885
2084603
732282
3154
3154
49458
154600
204059
531377
2008
3114032
2335786
778246
3043
3043
47251
169958
217209
564080
2009
Var.08/07
Var.09/08
2788897
10,5%
10,4%
1934058
12,0%
17,2%
854839
6,3%
9,8%
2647
3,5%
13,0%
2647
3,5%
13,0%
66759
4,5%
41,3%
192633
9,9%
13,3%
259392
6,4%
19,4%
598094
6,2%
6,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
Evolutiondelavaleurajouteentre2007et2008
Les achats revendus ont connu une hausse de 12,0% en 2008 notamment en raison de lvolution
desprixlinternationalquiaimpactlesachatsdeGPL.
Lamargebruteenregistreunevolutionglobalede6,3%quisexpliqueparlvolutiondestonnages
vendusgrcelvolutiondumarch,aubondploiementdelaforcedeventeetloptimisationde
lasupplychain.
Les achats consomms ont diminu de 4,5% malgr une hausse des achats dtudes et travaux de
12,6%.Laugmentationde9,9%desautreschargesexternesestprincipalementduelahaussedes
redevancesdecrditbailetdesfraisdetransport.
Lavaleurajouteaaugmentde6,2%en2008enraisondelaprogressiondelamargecommerciale.
Evolutiondelavaleurajouteentre2008et2009
Lamliorationdelamargebrutede9,8%sexpliqueprincipalementparloptimisationdesachatsde
lasocitgrceenpartielabaissedescourslinternational.
113

Les achats consomms ont augment de 41,3% suite une hausse nonrcurrente des achats de
travauxettudes(+56,8%).Lahaussede13,3%desautreschargesexternesestprincipalementtire
parlesredevancesdecrditbailetdesfraisdetransport.
Lesachatsconsommsetautreschargesexternes,surlapriode20072009,sontdtaillesdansle
tableaucidessous:
EnKMAD
Achatsdematiresetfournituresconsommables
Achatsnonstocksdematiresetfournitures
Achatsdetravaux,tudesetprestations
Locationetchargeslocatives
RedevancesdeCrditBail
Entretienetrparation
Primesd'assurances
Rmunrationd'intermdiairesethonoraires
Redevancespourbrevets,marques,droits
Transports
Dplacements,missionsetrceptions
Consommationdel'exercice(CE)
CE/CA
2007
3547
19729
26182
49458
10434
10768
38947
3329
4628
1490
49760
5183
30062
154600
204059
7,2%
2008
2942
14826
29484
47251
11414
17052
38744
4074
4504
1490
55512
7970
29197
169958
217209
7,0%
2009
3262
17262
46235
66759
14833
26796
29119
4182
11715
1490
65758
6885
31855
192633
259392
9,3%
Var.08/07 Var.09/08
17,1%
10,9%
24,9%
16,4%
12,6%
56,8%
4,5%
41,3%
9,4%
30,0%
58,4%
57,1%
0,5%
24,8%
22,4%
2,6%
2,7%
160,1%
0,0%
0,0%
11,6%
18,5%
53,8%
13,6%
2,9%
9,1%
9,9%
13,3%
6,4%
19,4%
0,3pts
2,3pts
Source:AFRIQUIAGAZ
I.3. EXCEDENTBRUTDEXPLOITATION
LetableausuivantprsentelvolutiondelExcdentBrutdExploitationdeAFRIQUIAGAZdurantla
priode20072009:
EnKMAD
Valeurajoute
Imptsettaxes
Chargesdepersonnel
2007
531377
3789
83851
443737
2008
564080
3435
84340
476306
2009
598094
2698
86458
508938
Var.08/07
6,2%
9,3%
0,6%
7,3%
Var.09/08
6,0%
21,4%
2,5%
6,9%
Source:AFRIQUIAGAZ
Surlapriode20072009,lExcdentBrutdExploitationaconnuunecroissanceannuellemoyenne
de7,1%tireprincipalementparlaprogressiondelavaleurajoute.Lamargebrutedexploitation
estpassede15,7%18,2%soituneaugmentationde2,5pointssurlapriode.
EvolutiondelExcdentBrutdExploitationentre2007et2008
Les charges de personnel passent MAD 84,3 millions, soit une croissance de 0,6% largement
infrieurecelledelavaleurajoute.
Lexcdent brut dexploitation sinscrit en hausse de 7,3% MAD 476,3 millions sous leffet de la
croissancedelavaleurajoutede6,2%.
EvolutiondelExcdentBrutdExploitationentre2008et2009
LeschargesdepersonnelpassentdeMAD84,3millionsMAD86,5millionssoitunehaussede2,5%.
114

Lexcdentbrutdexploitationestenprogressionde6,9%MAD508,9millionssuitelahaussede
lavaleurajoutede6,0%entre2008et2009.
I.4. RESULTATDEXPLOITATION
Le tableau suivant dcrit lvolution du Rsultat dExploitation de AFRIQUIA GAZ durant la priode
20072009:
EnKMAD
Reprisesd'exploitation,transfertdecharges
Dotationsdexploitation
Margeoprationnelle(REX/CA)
2007
443737
35039
1500
14807
140610
351474
12,5%
2008
476306
34302
1500
7903
151263
365748
11,7%
2009
508938
31459
1500
370
158826
380440
13,6%
Var.08/07
7,3%
2,1%
0,0%
46,6%
7,6%
4,1%
0,7pts
Var.09/08
6,9%
8,3%
0,0%
95,3%
5,0%
4,0%
1,9pts
Source:AFRIQUIAGAZ
EvolutiondursultatdExploitationentre2007et2008
Laprogressiondursultatdexploitationde4,1%MAD365,7millionsesttireprincipalementpar
lEBEquiaaugmentde7,3%etcemalgrlahaussedesdotations(+7,6%)etlabaissedesreprises
dexploitation(46,6%).
EvolutiondursultatdExploitationentre2008et2009
Laprogressiondursultatdexploitationde4,0%,MAD380,4millions,sebaseessentiellementsur
leslmentssuivants:
Progressionde6,9%delExcdentBrutdExploitation;
Baissedesautresproduitsdexploitationde8,3%;
Baissedesreprisesdexploitationde95,3%;
Hausse des dotations dexploitation de 5% en 2009 suite laugmentation des

investissementsmisenplaceen2008eten2009.
I.5. RESULTATFINANCIER
Letableausuivantprsentelvolutiondursultatfinanciersurlapriode20072009:
EnKMAD
Produitsdestitresdeparticipationetautrestitresimmo.
Gainsdechange
Intrtsetautresproduitsfinanciers
Reprisesfinancires;transfertsdecharges
Produitsfinanciers
Chargesd'intrts
Pertesdechange
Autreschargesfinancires
Dotationsfinancires
Chargesfinancires
Rsultatfinancier
2007
23822
2601
8117
0
34539
36699
1069
100
0
37868
3329
2008
25305
2433
32638
0
60376
35745
4441
108
15
40309
20067
2009
Var.08/07 Var.09/08
50043
6,2%
97,8%
296
6,4%
87,8%
7469
302,1%
77,1%
15
NS
NS
57823
74,8%
4,2%
40613
2,6%
13,6%
283
315,5%
93,6%
140
7,7%
30,0%
0
NS
100,0%
41037
6,4%
1,8%
16787
NS
16,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
115

Evolutiondursultatfinancierentre2007et2008
Le retour un solde positif du rsultat financier en 2008 est d principalement une hausse
exceptionnelledesintrtsetautresproduitsfinancierslielexcdentimportantdetrsoreriede
lexerciceetlacessiondunepartieimportanteduportefeuilledetitresetvaleursdeplacement.
Les charges financires augmentent de 6,4% suite la hausse des pertes de change MAD 4,4
millions.Leschargesdintrtontdiminude2,6%grcelargularitdesremboursementsdela
CaissedeCompensationetlabaissedesdlaisclients.
Evolutiondursultatfinancierentre2008et2009
Les produits des titres de participations ont connu une hausse de 97,8% passant de MAD 25,3
millionsMAD50,0millionsgrcenotammentauxdividendesreusdeNATIONALGAZ.
Labaissedursultatfinancierenregistreen2009estlielabaissedesproduitsfinanciersde4,2%
suiteauretourunniveauplusnormaldesintrtsetautresproduitsfinanciersquiontbaissde
77,1%,couplelahaussedeschargesfinanciresetplusspcifiquementdeschargesdintrtqui
ontaugmentde13,6%suitelempruntbancairedeMAD160millionscontracten2009.
I.6. RESULTATNONCOURANT
Lvolutiondursultatnoncourantsurlapriode20072009seprsentecommesuit:
EnKMAD
Produitsdescessionsd'immobilisations
Subventionsd'quilibre
Reprisessursubventionsd'investissement
Autresproduitsnoncourants
Reprisesnoncourantes;transfertsdecharges
Produitsnoncourants
Valeursnettesd'amortis.desimmobilisationscdes
Subventionsaccordes
Autreschargesnoncourantes
Dotationsnoncourantesauxamortis.etprovisions
Chargesnoncourantes
Rsultatnoncourant
2007
50159
0
0
39
28564
78762
48713
0
1175
10000
59888
18874
2008
57346
0
0
141
37282
94769
55606
0
42682
0
98288
3519
2009
Var.08/07 Var.09/08
90509
14,3%
57,8%
0
NS
NS
0
NS
NS
335
263,3%
137,2%
11627
30,5%
68,8%
102470
20,3%
8,1%
88699
14,2%
59,5%
0
NS
NS
236
3533,6%
99,4%
0
100,0%
NS
88935
64,1%
9,5%
13535
118,6%
NS
Source:AFRIQUIAGAZ
Evolutiondursultatnoncourantentre2007et2008
LersultatnoncourantpassedeMAD18,9millionsunepertedeMAD3,5millions.Cettepertefait
suiteunehausseimportantedesautreschargesnoncourantesrelativeaucotfiscaldelopration
defusionabsorptiondeTISSIRPRIMAGAZetPRIMAGAZHoldingMarocdontlemontanttotalslve
MAD42,3millions.
Evolutiondursultatnoncourantentre2008et2009
Les produits de cessions des immobilisations ont connu une hausse de 57,8% pour atteindre MAD
90,5millionssuitedesoprationsdeleasebackdebouteillesdegaz.
LersultatnoncourantseredressepouratteindreMAD13,5millionssuiteunebaissedescharges
noncourantesde9,5%etlaugmentationdesproduitsnoncourantsde8,1%.
116
I.7. RESULTATNET
LetableausuivanttraduitlaprogressiondursultatnetdeAFRIQUIAGAZsurlapriode20072009:
EnKMAD
Rsultatfinancier
Rsultatnoncourant
Rsultatavantimpt
Imptsurlessocits
Rsultatnet
2007
351474
3329
18874
367020
125603
241417
2008
365748
20067
3519
382295
121234
261061
2009
380440
16787
13535
410761
117648
293113
Var.08/07
4,1%
702,9%
118,6%
4,2%
3,5%
8,1%
Var.09/08
4,0%
16,3%
NS
7,4%
3,0%
12,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
Evolutiondursultatnetentre2007et2008
Lavariationpositivedursultatnetslve8,1%.Cetteperformancesexpliqueparlahaussedes
tonnages vendus, les synergies captures sur le transport, la matrise des frais gnraux et la
rductiondeschargesdintrts.
Evolutiondursultatnetentre2008et2009
Le rsultat net progresse de 12,3% pour atteindre MAD 293,1 millions. Cette performance est
explique par la hausse de la marge brute, les synergies captures sur le transport, la gestion des
stocksetlamatrisedesfraisgnraux.
117
II. ANALYSEBILANCIELLE
Le tableau suivant reprend les donnes historiques du bilan de AFRIQUIA GAZ pour les exercices
2007,2008et2009:
EnKMAD
ACTIF
Actifimmobilis
Immobilisationsennonvaleur
Immobilisationsincorporelles
Immobilisationscorporelles
Immobilisationsfinancires
Actifcirculant
Stocks
Crancesdel'actifcirculant
Titresetvaleursdeplacement
cartsdeconversionActif
TrsorerieActif
TotalActif
PASSIF
Capitauxpermanents
CapitauxPropres
Capitauxpropresassimils
Dettesdefinancement
ProvisionsdurablespourR&C
Passifcirculant
Dettesdupassifcirculant
AutresprovisionspourR&C
cartdeconversionPassif
TrsoreriePassif
TotalPassif
2007
2008
2009
Var.08/07
Var.09/08
2341848
21858
713000
1473683
133306
1762270
224477
1278951
258842
0
443706
4547824
2398227
16466
713000
1533320
135441
1565811
86657
1349618
129521
15
384777
4348815
2585705
7658
713000
1642509
222538
1542794
119812
1285828
137154
0
575231
4703730
2,41%
24,7%
0,0%
4,0%
1,6%
11,15%
61,40%
5,53%
49,96%
NS
13,28%
4,38%
7,82%
53,5%
0,0%
7,1%
64,3%
1,47%
38,26%
4,73%
5,89%
1
49,50%
8,16%
2394859
1593980
10000
680430
110449
2152965
2152374
268
323
0
4547824
2413021
1648792
0
680909
83320
1923726
1921701
2024
0
12068
4348815
2635085
1711592
0
851799
71694
2068645
2066618
2009
17
0
4703730
0,8%
3,4%
100,0%
0,1%
24,6%
10,6%
10,7%
655,3%
100,0%
NS
4,4%
9,2%
3,8%
NS
25,1%
14,0%
7,5%
7,5%
0,8%
NS
100,0%
8,2%
Source:AFRIQUIAGAZ
II.1. ACTIFIMMOBILISE
Letableauciaprsdcritlvolutiondelactifimmobilissurles3derniersexercices:
EnKMAD
Actifimmobilis
2007
21858
713000
1473683
133306
2341848
2008
16466
713000
1533320
135441
2398227
2009
7658
713000
1642509
222538
2585705
Var.08/07
24,7%
0,0%
4,0%
1,6%
2,4%
Var.09/08
53,5%
0,0%
7,1%
64,3%
7,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les immobilisations progressent en moyenne de 7,4% sur la priode 20072009. Cette progression
estinduitepardimportantsinvestissementsdestinsaurenforcementdescapacitsdestockageet
aurenouvellementetaccroissementduparcdebouteillesdegaz.
Les immobilisations incorporelles slvent MAD 713,0 millions et concernent principalement le

fondcommercial.
Letableaucidessousprsenteledtaildelvolutiondesimmobilisationscorporellesetfinancires
surlestroisderniersexercices:
118

EnKMAD
Terrains
Constructions
Installationstechniques,matrieletoutillage
Matrieldetransport
Mobilier,matrieldebureauetamnagementsdivers
Autresimmobilisationscorporelles
Immobilisationscorporellesencours
Autrescrancesfinancires
Titresdeparticipation
2007
55394
124983
1247249
2297
12534
6
31220
1473683
417
132889
133306
2008
48254
124356
1279767
3519
17414
5
60005
1533320
444
134996
135441
2009
Var.08/07 Var.09/08
48254
12,9%
0,0%
195842
0,5%
57,5%
1300974
2,6%
1,7%
2814
53,2%
20,1%
17978
38,9%
3,2%
3
24,5%
32,4%
76644
92,2%
27,7%
1642509
4,0%
7,1%
444
6,6%
0,0%
222094
1,6%
64,5%
222538
1,6%
64,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
Laugmentationdesimmobilisationsfinanciresen2009estduelacquisitiondeNATIONALGAZ.
Lesinstallationstechniquescomprennentessentiellementdesrservoirsdegazdunecapacitde3,
12et34kg.Cesrservoirsdegazsontrpartischezlesconsignatairesetutilisateurs.
Lesimmobilisationsencoursconcernentprincipalementlaconstructionduterminaldestockagede
JorfLasfar.
Le tableau suivant prsente lvolution des investissements en immobilisations corporelles sur les
troisderniersexercices:
EnKMAD
Terrains
Constructions
Matrieldetransport
Mobilier,mat.debureauetamnagementsdivers
2007
2008
2009
0
0
0
4189319
8357111 15508297
194724311 198810915 230583044
3112448
2234427
606997
7844864
7651122
2536540
0
0
31219931 31063061 90734901
241090874 248116636 339969779
Var.08/07 Var.09/08
99,5%
85,6%
2,1%
16,0%
28,2%
72,8%
2,5%
66,8%
0,5%
192,1%
2,9%
37,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les investissements sur 2008 en immobilisations corporelles ont augment de 2,9% par rapport
2007,passantd'uneenveloppetotaledeMAD241,1millionsMAD248,1millions.
Par rapport lanne 2008, les investissements, en 2009, ont augment de MAD 91,8 millions soit
37,0% et correspondent aux acquisitions des bouteilles neuves et au dmarrage de la deuxime
phase du terminal de Jorf Lasfar ddie au stockage du butane. Le cot de la premire phase du
terminalddieaustockagedupropaneattalsurlapriode20072009.
II.2. FONDSPROPRES
Letableaucidessousdtaillelvolutiondescapitauxpropressurlapriode20072009:
119

EnKMAD
Capitalsocial
Primed'mission,defusion,d'apport
Rservelgale
Autresrserves
Reportnouveau
Rsultatdel'exercice
CapitauxPropres
2007
2008
2009
343750
882423
25200
101140
51
241417
1593980
343750
882423
34375
127140
42
261061
1648792
343750
882423
34375
157140
791
293113
1711592
Var.08/07
0,0%
0,0%
36,4%
25,7%
16,4%
8,1%
3,4%
Var.09/08
0,0%
0,0%
0,0%
23,6%
1771,3%
12,3%
3,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
Le tableau suivant dtaille la politique de distribution de dividendes opre par AFRIQUIA GAZ au
coursdestroisderniersexercices:
EnKMAD
Dividendesdistribus
2007
178750
2008
206250
2009
230313
Var.08/07
15,4%
Var.09/08
11,7%
Source:AFRIQUIAGAZ
Ladistributiondesdividendesaenregistrunecroissanceannuellemoyennede13,5%surlapriode
20072009,pouratteindreMAD230,3millionsen2009.
Evolutiondesfondspropresentre2007et2008
Les fonds propres de AFRIQUIA GAZ progressent de 3,4% en 2008 pour atteindre MAD 1648,7
millions.Laprogressiondesfondspropresreposeprincipalementsur:
Lahaussedursultatnetde8,1%;
Lerenforcementdesrservesfacultativesde25,7%.
Evolutiondesfondspropresentre2008et2009
AFRIQUIAGAZenregistreunehaussedesesfondspropresde3,8%MAD1711,6millions.En2009,
lerenforcementdesfondspropresdelasocitsappuiesur:
Unecapacitbnficiaireentranantunehaussedursultatnetde12,3%;
Augmentationdesrservesfacultativesde23,6%.
II.3. ENDETTEMENTNET
Letableausuivantprsentelvolutiondesdettesfinanciressurlapriode20072009:
EnKMAD
Empruntsobligataires
Autresdettesdefinancement
C.M.T
C.F.S
Dettesdeconsignation
Dettesdefinancement
2007
400000
280430
0
140312
140117
680430
2008
400000
280909
0
153437
127473
680909
2009
400000
451799
160000
167652
124147
851799
Var.08/07
0,2%
NS
9,4%
9,0%
0,1%
Var.09/08
60,8%
NS
9,3%
2,6%
25,1%
Source:AFRIQUIAGAZ
Le calcul de lendettement net, prsent cidessous, ne prend pas en considration la CFS11 et les
dettesdeconsignation,considrescommedesquasifondspropres.
Letableauciaprsdtaillelvolutiondelendettementnetsurlapriode20072009:
11
ContributionpourFinancementdeStock
120

EnKMAD
Empruntobligataire
AutresdettesfinanciresCMT
TrsoreriePassif
TrsorerieActif
Endettementnet
2007
400000
0
0
258842
443706
302548
2008
400000
0
12068
129521
384777
102229
2009
400000
160000
0
137154
575231
152385
Var.08/07
Var.09/08
NS
NS
50%
13%
66%
NS
100%
6%
49%
49%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lempruntbancairecontracten2009aservienpartieaufinancementdelacquisitiondeNATIONAL
GAZ.
Evolutiondelendettementnetentre2007et2008
Lendettement net est ngatif grce une trsorerie excdentaire et un portefeuille important de
titres de placement. En 2008, lendettement net augmente de 66,4% du fait dune baisse de la
trsorerieActifde13,0%etdesTVPde50,0%.
Evolutiondelendettementnetentre2008et2009
Lendettementnetabaissde49%en2009malgrlerecoursdesempruntsbancairesdunevaleur
deMAD160millions.
Surlapriodetudie,leratiodendettementnetseprsentedelamaniresuivante:
EnKMAD
Fondspropres
Endettementnet
Ratiod'endettementnet
2007
1603980
302548
18,9%
2008
1648792
102229
6,2%
2009
1711592
152385
8,9%
Var.08/07
2,8%
66%
67%
Var.09/08
3,8%
49%
44%
Source:AFRIQUIAGAZ
II.4. BESOINENFONDSDEROULEMENT
II.4.1. Stocks
Letableaucidessousprsenteledtaildelvolutiondesstockssurlapriode20072009:
EnKMAD
Marchandises
Matiresetfournituresconsommables
Stocks
2007
221938
2540
224477
2008
84117
2540
86657
2009
117272
2540
119812
Var.08/07
62%
61%
Var.09/08
39%
38%
Source:AFRIQUIAGAZ
LestockdemarchandisescorrespondauxstocksdeGPL.Leniveaudustockdemarchandisesnest
passignificatifetobituniquementunelogiquedoptimisationdescotsdapprovisionnementsur
lemarchinternational.
Le stock de matires et fournitures consommables correspond principalement des pices de

rechanges.
II.4.2. CrancesdelActifCirculant
LvolutiondescrancesdelActifCirculantsurlapriode20072009seprsentecommesuit:
121

EnKMAD
Fournisseursdbiteurs,avancesetacomptes
Clientsetcomptesrattachs
Personneldbiteur
Etatdbiteur
Comptesd'associsdbiteurs
Autresdbiteurs
ComptesdergularisationActif
Total
2007
2367
410370
2451
762746
0
99846
1172
1278951
2008
1308
386265
2672
763957
0
193380
2037
1349618
2009
884
315783
2128
698720
0
263228
5086
1285828
Var.08/07
44,8%
5,9%
9,0%
0,2%
NS
93,7%
73,7%
5,5%
Var.09/08
32,4%
18,2%
20,3%
8,5%
NS
36,1%
149,7%
4,7%
Source:AFRIQUIAGAZ
LescrancessurlEtatcorrespondentprincipalementdescrancessurlaCaissedeCompensation.
En 2009, ces crances ont connu une baisse de 27,4% passant ainsi de MAD 418,1 millions MAD
303,5millionssuitelamliorationdesconditionsderemboursementdelaCaissedeCompensation.
La ligne autres dbiteurs correspond principalement des avances financires rmunres

accordesdautressocitsdeAKWAGroupdanslecadredeconventionsrglementes.En2009,
ce poste stablit MAD 263,2 millions, soit une augmentation de 36,1%, suite des avances
financirescourttermedunmontantdeMAD159,0millions.
Les comptes de rgularisation sont principalement composs dintrts courus et non chus dun
montantdeMAD3,0millions.
II.4.3. DettesduPassifCirculant
EnKMAD
.Fournisseursetcomptesrattachs
.Clientscrditeurs,avancesetacomptes
.Personnel
.Organismessociaux
.Etat
.Comptesd'associs
.Autrescranciers
.ComptesdergularisationPassif
Autresprovisionspourrisquesetcharges
EcartdeconversionPassif
TotalPassifCirculant
2007
2152374
1994982
1041
1537
3078
141048
12
508
10169
268
323
2152965
2008
1921701
1805224
1041
2443
5300
98635
1379
542
7136
2024
0
1923726
2009
2066618
1997182
0
2234
4960
42795
7516
657
11275
2009
17
2068645
Var.08/07
10,7%
9,5%
0,0%
59,0%
72,2%
30,1%
11333,6%
6,8%
29,8%
655,3%
100,0%
10,6%
Var.09/08
7,5%
10,6%
100,0%
8,6%
6,4%
56,6%
444,9%
21,1%
58,0%
0,8%
NS
7,5%
Source:AFRIQUIAGAZ
LeposteEtatdbiteurcorrespondprincipalementdesdettesdeTVAcollectepourunmontant
deMAD38,9millions.
Le solde du compte courant dassocis slve en 2009 MAD 7,5 millions compar MAD 1,4
millionsen2008.Cemontantcorresponddesdividendespayer.
II.4.4. BesoinenFondsdeRoulement
LvolutionduBesoinenFondsdeRoulementdeAFRIQUIAGAZsurlapriode20072009sedcline
commesuit:
122

2007
224477
1278951
2152965
649537
EnKMAD
Stocks
Passifcirculant
Besoinenfondsderoulement
2008
86657
1349618
1923726
487450
2009
Var.08/07
Var.09/08
119812
61,4%
38,3%
1285828
5,5%
4,7%
2068645
10,6%
7,5%
663005
25,0%
36,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
LeBesoinenFondsdeRoulementdeAFRIQUIAGAZestrestngatifsurtoutelapriode20072009.
En 2008, lExcdent en Fonds de Roulement sest dgrad de 25,0% suite la baisse des dettes
fournisseurs(9,5%)etlahaussedelarubriqueautresdbiteurs(+93,7%).
En2009,lExcdentenFondsdeRoulementsestapprcideMAD175,6millions,ilestaccompagn
duneffortconsidrableenmatiredematriseducrditclient.
II.5. RATIOSDEROTATION
Lvolutiondesratiosdegestionsurlestroisderniersexercicesseprsentedelamaniresuivante:
Enjours
12
Dlaiderotationdesstocksdemarchandises
(enjoursdachatsrevendusdemarchandises)
Dlaiderotationdesstocksdematiresetfournitures
2007
2008
2009
Var.08/07 Var.09/08
38
13
22
25
18
19
14
44
37
34
13
(enjoursd'achatsconsommsdematiresetfournitures)
14
Dlaidepaiementdesclients
(enjoursdeCATTC)
Source:AFRIQUIAGAZ
Lesdlaisderotationdesstocksdemarchandisesnesontpassignificatifs.Eneffet,lapolitiquede
gestion de stock de AFRIQUIA GAZ rpond principalement un souci doptimisation du cot de
constitutiondesstocksenprofitantdesmouvementsdesprixsurlemarchinternational.
Ledlaidepaiementdesclientsestenbaissecontinuesurlapriodepassantde44jours34jours
dechiffredaffairesTTCau31dcembre2009.
Cesralisationssontlarsultantedeplusieursactionsdontlesplusimportantessont:
Redploiementplusefficientdesagentsderecouvrement;
Gestiondeproximitdesdossierssensibles;
Miseenplacedenouveauprocessusdeprvention:
Systmederelance;
Corrlationentreperformancesduclientetsesconditionsderglement.
Lamisejourdesconditionsclientssurlesystme.
II.6. RATIOSDELIQUIDITE
Lesratiosdeliquiditdelasocitsurlapriode20072009seprsententcommesuit:
12
(Stockdemarchandises/Achatsrevendusdemarchandises)x360
(Stockdematiresetfournituresconsommables/achatsconsommsdematiresetfournitures)x360
14
(Clientsetcomptesrattachs/chiffredaffairesTTC)x360
13
123

2007
EnKMAD
Liquiditgnrale
(AC+Trsorerie)/PC
Liquiditrduite
(Crances+TVP+Trsorerie)/PC
Liquiditinstantane
2008
2009
Moyenne
Var.08/07 Var.09/08
102,5%
101,4%
102,4%
102,1%
1,1pts
1,0pts
92,0%
96,9%
96,6%
95,2%
4,9pts
0,3pts
32,6%
26,7%
34,4%
31,3%
5,9pts
7,7pts
(TVP+Trsorerie)/PC
Source:AFRIQUIAGAZ
Leniveaudeliquiditgnralepassede101,4%en2008102,4%en2009.Cettehaussesexplique
paruneaugmentation49,5%delatrsorerieActif.Lepassifcirculantaenregistrunecroissancede
7,5%suitelahaussedesdettesfournisseursetducomptecourantdassocis.Enmoyennesurla
priode 20072009, lactif circulant et la trsorerie couvrent 102,1% des engagements courants de
AFRIQUIAGAZ.
En 2009, la liquidit rduite reste stable 96,6% en comparaison avec 2008 enregistrant une
moyennede95,2%desengagementssurlapriode20072009.
Leratiodeliquiditimmdiatesamlioresensiblementpassantde26,7%en200834,4%en2009
sous leffet dune augmentation de 49% du niveau des disponibilits. Ceci dnote dune capacit
accruedelasocitfairefacesesengagementscourantspardesressourcesimmdiates.
II.7. TRESORERIE
Letableaucidessousprsentelvolutiondelatrsoreriesurlestroisderniersexercices:
EnKMAD
TrsorerieetTVP
TrsoreriePassif
Trsorerienette
2007
702548
0
702548
2008
514297
12068
502229
2009
712385
0
712385
Var.08/07
26,8%
28,5%
Var.09/08
38,5%
100,0%
41,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
Evolutiondelatrsorerienetteentre2007et2008
En2008,latrsorerienetteaconnuunebaissede28,5%,soitunevariationngativedeMAD71,0
millions. Cette baisse est principalement due une variation positive du besoin en fonds de
roulement hauteur de MAD 162,1 millions, lie au retard de paiement de la Caisse de
Compensationetlahaussedescrancesclientsrelativesauxcessionsintercentres,coupledes
investissements en immobilisations corporelles en hausse de 2,9% MAD 248,1 millions et une
distributiondedividendesencroissancede15,4%.
Evolutiondelatrsorerienetteentre2008et2009
Latrsorerienetterestelargementexcdentairemalgrunelgredgradationen2008.Lahausse
duniveaudetrsorerienettesestleveMAD202,5millionslieprincipalementunevariation
ngativeduBesoinenFondsdeRoulementdeMAD175,6millions.
II.8. EQUILIBREFINANCIER
Le tableau cidessous prsente lvolution de lquilibre financier au cours des trois derniers
exercices:
124

EnKMAD
Financementpermanent
Actifimmobilis
Fondsderoulement
Actifcirculant(horsTVP)
Passifcirculant
Besoinenfondsderoulement
Trsorerienette
2007
2394859
2341848
53011
1503429
2152965
649537
702548
2008
2413021
2398227
14794
1436291
1923726
487435
502229
2009
2635085
2585705
49380
1405640
2068645
663005
712385
Var.08/07
0,8%
2,4%
72,1%
4,5%
10,6%
25,0%
28,5%
Var.09/08
9,2%
7,8%
233,8%
2,1%
7,5%
36,0%
41,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
Evolutiondelquilibrefinancierentre2007et2008
LeFondsdeRoulementestpassdeMAD53,0millionsMAD14,8millionssoitunebaissede72,1%
enraisondesinvestissementsralissen2008.
LeBesoinenFondsdeRoulementaaugmentde25,0%pourstablirMAD487,4millionscontre
MAD649,5millionsen2007.
Evolutiondelquilibrefinancierentre2008et2009
LeFondsdeRoulementestpassdeMAD14,8millionsen2008MAD49,4millionsen2009,soit
uneamliorationdeMAD34,6millions.Cetteamliorationsexpliqueparlefinancementpartieldes
emploisstablespardesdettesmoyenterme(nouveauxempruntscontractsen2009).
125
III. ANALYSEDUTABLEAUDEFLUXDETRESORERIE
LetableaudefinancementdeAFRIQUIAGAZsurlapriode20072009seprsentecommesuit:
EnKMAD
Capacitd'autofinancement
Distributionsdedividendes
Autofinancement
2007
2008
Cessionetrductiond'immobilisations
Augmentationdescapitauxpropresetassimils
Var.
07/06
2009
Var.
08/07
352334
178750
173584
364674
206250
158424
430936
230313
200624
3,5%
15,4%
8,7%
18,2%
11,7%
26,6%
53176
57346
90509
7,8%
57,8%
NS
NS
202348
487,4%
NS
97,2%
256579
250215
493481
15,5%
NS
2,5%
241091
250251
427067
3,8%
70,7%
NS
NS
35039
33966
31459
3,1%
7,4%
6353
4215
370
33,6%
91,2%
282483
288432
458895
2,1%
59,1%
367557
32780
167937 108,9% 612,3%
Variationdelatrsorerie
341653
70997
202522 120,8% 385,3%
Trsoreriedbutd'exercice
Trsoreriefind'exercice
102053
443706
443706
372709
372709
575231
Augmentationdettesdefinancement
Totaldesressourcesstables
Acquisitionsetaugmentationsd'immobilisations
Remboursementdescapitauxpropres
Remboursementdesdettesdefinancement(repriseconsignation)
Emploisennonvaleur
Totaldesemploisstables
VariationduBFR
34445
29820
334,8%
16,0%
16,0%
54,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les rsultats dgags par AFRIQUIA GAZ ont permis la socit daccrotre sa capacit
dautofinancementde10,6%enmoyenneannuelleentre2007et2009,pouratteindreprsdeMAD
430,9millionsen2009.
Toutenayantunepolitiquededistributiondedividendesactive(croissancedesdividendesdistribus
de 13,5%/an en moyenne sur la priode 20072009), AFRIQUIA GAZ gnre un autofinancement
importantdeprsdeMAD200,6millionsen2009,encroissanceannuellemoyennede7,5%surla
priodeconsidre.
Lacroissancedesinvestissementstraduitlapolitiquededveloppementdescapacitsdestockage
concrtisetraverslenouveaucentredestockagedeJorfLasfardunecapacittotalede14800
TM pour le butane et 2 600 TM pour le propane et dont lenveloppe globale slve MAD 340
millions.
126
PARTIEVI:SITUATIONFINANCIERE
CONSOLIDEEDUGROUPEAFRIQUIAGAZ
127
I. PERIMETREDECONSOLIDATION
I.1. METHODESDECONSOLIDATION
Les comptes consolids annuels du Groupe AFRIQUIA GAZ sont tablis suivant les principes de
comptabilisation et dvaluation des normes IFRS tels quadopts par lUnion Europenne et en
application de la loi n5210 modifiant et compltant le Dahir portant loi n193211 du 21
septembre1993.
Les comptes consolids de AFRIQUIA GAZ relatifs aux exercices 2007, 2008 et 2009 ont fait lobjet
dunecertificationparlescommissairesauxcomptes.
Lessocitsdanslesquelleslegroupeexercedirectementouindirectementuncontrleexclusifsont
consolidesparintgrationglobale.Celuiciestprsumpourlessocitscontrlesplusde50%
oucellesolegroupeestmajoritaireauConseildAdministrationetdontlepourcentagedecontrle
dpasse40%.
Les socits sous influence notable dont le pourcentage de contrle est au moins gal 20% sont
misesenquivalence.
I.2. EFFETSDELAPPLICATIONDESNORMESIFRS
LesprincipauxeffetslislapplicationdesnormesIFRSsedtaillentcommesuit:
Les conditions dactivation des charges lactif tant plus restrictives en IFRS, les
immobilisations en non valeurs ont t portes directement en dduction des capitaux
propresdouverture;
PossibilitsoffertesparlesnormesIFRSpourleretraitementdesfraissuivants:
Imputationsurlaprimedmissiondesfraisexterneslisdirectementlopration
daugmentationducapital;
Diminution du montant de la dette des frais lis lmission de lemprunt
obligataire;
Imputationsurlavaleurdestitresdesfraisexternesdirectementlislatransaction
dacquisitiondestitres;
ConformmentauxnormesIFRS,lescontratsdelocationrpondantauxcritresdelocation
financementtelsquestipulsparcesnormesontfaitlobjetdunretraitement(inscription
lactifimmobilisdesbiensetconstatationdunedettedefinancement);
Annulationdelaprovisionpourinvestissementscaractrefiscal;
Lavaleurdufonddecommerceinscritelactifdessocitsauniveaudescomptessociaux
et qui ne rpond pas aux critres requis par les normes IFRS pour leur activation a t
annuleenconsolidation;
Applicationdelapprocheparcomposantssurlesimmobilisationscorporellessujettesdes
entretiensoudesremplacements;
Consolidation des socits dans lesquelles la socit exerce une influence notable ou un
contrleexclusif;
Ventilationauniveaudubilanpassifdesdettesfinanciresplusoumoinsdunan;
HarmonisationdesrglescomptablesentrelesdiffrentessocitsduGroupeetnotamment
concernantlesduresdamortissement;
Rvisiondeladuredamortissementdessphresetciternesde10ans20ans;
Allongementdesduresdereprisesdesconsignationsde1020ansafindelesalignersur
lesduresdamortissementsdesimmobilisationsyaffrentes;
Revuedeladuredamortissementsdumatrielinformatiquede79mois60mois;
Constatationdesimptsdiffrs;
128
EnIFRS,lesventesralisesetquinontpaspourobjetdaugmenterlesfondspropresdela
socitsontexcluesduchiffredaffaires.Ceretraitementnapasdimpactsurlersultatnet.
En 2007, tous les cots lis la fusion entre AFRIQUIA GAZ et les socits absorbes ont t
neutralissennormesIFRSetenregistrsauniveaudesimptsdiffrs(notammentlisauxpluset
moinsvaluesdefusionainsiquelesdroitsdenregistrement).
I.3. PERIMETREDECONSOLIDATIONDES3DERNIERSEXERCICES
I.3.1. Primtreau31.12.2007
LeprimtredeconsolidationduGroupeAFRIQUIAGAZau31dcembre2007seprsentecomme
suit:
Socits
AFRIQUIAGAZ
SODIPIT
OMNIUMDESTOCKAGE
GAZAFRIC
STOGAZ
PROACTIS
SALAMGAZ
Pourcentagedintrt
100%
100%
100%
50%
50%
25%
20%
Pourcentagedecontrle
100%
100%
100%
50%
50%
25%
20%
Mthodedeconsolidation
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Source:AFRIQUIAGAZ
I.3.2. Primtreau31.12.2008
LeprimtredeconsolidationGroupeAFRIQUIAGAZau31dcembre2008seprsentecommesuit:
Socits
AFRIQUIAGAZ
SODIPIT
OMNIUMDESTOCKAGE
GAZAFRIC
STOGAZ
PROACTIS
SALAMGAZ
Pourcentagedintrt
100%
100%
100%
50%
50%
25%
20%
100%
100%
100%
50%
50%
25%
20%
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Source:AFRIQUIAGAZ
I.3.3. Primtreau31.12.2009
LeprimtredeconsolidationGroupeAFRIQUIAGAZau31dcembre2009seprsentecommesuit:
Socits
AFRIQUIAGAZ
SODIPIT
NATIONALGAZ
OMNIUMDESTOCKAGE
GAZAFRIC
STOGAZ
PROACTIS
SALAMGAZ
Pourcentagedintrt
100%
100%
100%
100%
50%
50%
25%
20%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
25%
20%
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Intgrationglobale
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Miseenquivalence
Source:AFRIQUIAGAZ
LeGroupeAFRIQUIAGAZaprocd,enfvrier2009,lacquisitiondelasocitNATIONALGAZ.Les
comptesdecettedernireonttconsolidscompterdupremierfvrier2009.
129
II. ANALYSEDUCOMPTEDERESULTATCONSOLIDE
Le tableau suivant reprend les donnes historiques du compte de rsultat consolid du Groupe
AFRIQUIAGAZpourlesexercices2007,2008et2009:
EnKMAD
Produitsdesactivitsordinaires
Autresproduits
Cotdesbiensetservicesvendus
Chargesdepersonnel
Autreschargesetproduitsoprationnels
Rsultatoprationnelavant
dotationsauxamortissements
2007
2008
2503772
18471
1787328
95983
149790
2811722
21725
2057252
94500
190724
Var.
08/07
2009
2605783
20793
1752701
108946
190865
Var.
09/08
12,3%
17,6%
15,1%
1,5%
27,3%
7,3%
4,3%
14,8%
15,3%
0,1%
16,9%
489142
490971
574064
0,4%
Dotationsauxamortissements
144809
162113
164931
11,9%
1,7%
Rsultatoprationnel
Produitsdetrsorerieetquivalents
Cotdel'endettementfinancierbrut
344333
N.D.
N.D.
328858
28653
38918
409133
1532
49438
4,5%
NS
NS
24,4%
94,7%
27,0%
Cotdel'endettementfinanciernet
36228
10265
47906
71,7%
366,7%
371
308476
26350
114554
323
318270
25965
108200
5747
366974
27069
109366
187,1%
3,2%
1,5%
5,5%
1879,3%
15,3%
4,3%
1,1%
220272
236035
284677
7,2%
20,6%
220272
236035
284677
7,2%
20,6%
Autreschargesetproduitsfinanciers
Rsultatavantimptdessocitsintgres
QuotepartdanslersultatnetdesentreprisesMEE
Imptssurlesrsultats
Rsultatnetconsolid
Autreschargesetproduits
Rsultatglobaldelapriode
Intrtsminoritaires
RsultatnetPartduGroupe
RsultatnetparactionenDH
RsultatdiluparactionenDH
220272
64
64
236035
69
69
284677
83
83
7,2%
7,8%
7,8%
20,6%
20,3%
20,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
L'analyse cidessous prsente les principaux postes de ltat des soldes de gestion sur la priode
20072009.
II.1. PRODUITSDESACTIVITESORDINAIRES
Le tableau cidessous dtaille lvolution du chiffre daffaires au cours des trois derniers exercices,
entre2007et2009:
EnKMAD
Ventedeservices
Autresproduits
Chiffred'affairesconsolid
2007
2008
2009
Var.08/07
Var.09/08
2431483
68178
4111
2758207
49472
4043
2543903
55937
5943
13,4%
27,4%
1,7%
7,8%
13,1%
47,0%
2503772
2811722
2605783
12,3%
7,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lesventesdemarchandisescomprennentessentiellementlesventesdebutaneetpropane(vracet
conditionns).
Le chiffre daffaires consolid du Groupe AFRIQUIA GAZ a connu durant la priode 20072009 une
croissance annuelle moyenne de 2,0%. Lvolution du chiffre daffaires est fortement lie aux
variationsdesprixderepriseencequiconcernelebutane(structure desprix)etlvolutiondes
courssurlemarchinternationalencequiconcernelepropane.
130

La contribution des diffrentes filiales au chiffre daffaires consolid pour la priode 20072009 se
prsentecommesuit15:
EnKMAD
2007
%duCA
2008
%duCA
2009
%duCA
Var.08/07 Var.09/08
AFRIQUIAGAZ
2431483
97,1%
2758207
98,1%
2448317
94,0%
13,4%
11,2%
NATIONALGAZ
0,0%
0,0%
95586
3,7%
NS
NS
2431483
97,1%
2758207
98,1%
2543903
97,6%
13,4%
7,8%
AFRIQUIAGAZ
VentedemarchandisesauMaroc
35374
1,4%
21262
0,8%
28339
1,1%
39,9%
33,3%
SODIPIT
32804
1,3%
28210
1,0%
25004
1,0%
14,0%
11,4%
0,0%
0,0%
2594
0,1%
NS
NS
68178
2,7%
49472
1,8%
55937
2,1%
27,4%
13,1%
4111
0,2%
4043
0,1%
5943
0,2%
1,7%
47,0%
2503772
100,0%
2811722
100,0%
2605783
100,0%
12,3%
7,3%
NATIONALGAZ
VentesdesservicesauMaroc
Autres
Chiffred'affairesconsolid
Source:AFRIQUIAGAZ
LesprestationsdeservicesdeAFRIQUIAGAZetNATIONALGAZsontessentiellementcomposesde
retenuesdeconsignation.
Les ventes de services de SODIPIT concernent essentiellement les travaux de requalification des
bouteillesdegaz.Labaissedecesventesen2008et2009estprincipalementdueauxconditionsde
cyclicit du march lies la situation du parc national de bouteilles et aux programmes de
requalificationdesoprateurs.
En2009,AFRIQUIAGAZraliseenviron95%duchiffredaffairesdelensembleconsolid.Labaisse
du chiffre daffaires a t attnue par lacquisition de NATIONAL GAZ et son intgration dans le
primtredeconsolidation.
II.2. AUTRESPRODUITS
Letableausuivantprsentelvolutiondesautresproduitssurlapriode20072009:
EnKMAD
ProductionimmobiliseSODIPIT
Autresproduits
Autresproduits
2007
18292
179
18471
2008
19783
1942
21725
2009
20491
302
20793
Var.08/07
8,2%
984,9%
Var.09/08
3,6%
84,4%
17,6%
4,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
LaproductionimmobilisecorrespondauxventesdaccessoiresdebouteilleseffectuesparSODIPIT
etimmobilisesauniveaudescomptesdeAFRIQUIAGAZ.
II.3. COUTDESBIENSETSERVICESVENDUS
Lhistoriquedescotsdesbiensetservicesvendusestdtailldansletableausuivant:
EnKMAD
Total
2007
1703355
83972
1787327
2008
1976918
80334
2057252
2009
1662786
89915
1752701
Var.08/07
16,1%
4,3%
15,1%
Var.09/08
15,9%
11,9%
14,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
15
OMNIUM DE STOCKAGE ne gnre pas de chiffre daffaires. En effet, la socit est une holding dont les principaux revenus sont les
dividendesremontsdesaparticipationdansSOMAS.
131

Lesachatsrevendusdemarchandisessecomposentprincipalementdachatsdebutaneetpropane.
Cesachatsontconnuunehaussede16,1%sousleffetdelvolutiondescourslinternationalqui
ontaffectlesprixdereprise.
Lasituationsestredresseen2009suiteauretourdesniveauxplusbasdesprixsurlesmarchs
internationaux.Lesachatsrevendusdemarchandisesontdoncbaissde15,9%pouratteindreMAD
1662,8millions.
La hausse de 11,9% constate en 2009 au niveau des achats consomms est due principalement
lentredeNATIONALGAZdansleprimtredeconsolidation.
LapartdeAFRIQUIAGAZdanslesachatsrevendusdemarchandisesslve97%,etdanslesachats
consomms74%dutotalconsoliden2009.
II.4. CHARGESDEPERSONNEL
Letableaucidessousprsentelvolutiondeschargesdepersonnelsurlapriode20072009:
EnKMAD
Chargesdepersonnel
Chargessociales
Salairesetcharges
Rmunrationspayesenactions
Fraisdepersonnel
Effectif
Chargesdupersonnel/Effectif
2007
71063
24920
95983
2008
71066
23434
94500
2009
74712
34234
108946
0
95983
1028
93
0
94500
818
116
0
108946
869
125
Var.08/07
0,0%
6,0%
1,5%
NS
1,5%
20,4%
23,7%
Var.09/08
5,1%
46,1%
15,3%
NS
15,3%
6,2%
8,5%
Source:AFRIQUIAGAZ
Laugmentation de leffectif et de la masse salariale en 2009 sexplique en partie par lentre de

NATIONALGAZdansleprimtredeconsolidation.
II.5. AUTRESPRODUITSETCHARGESOPERATIONNELS
Lvolutiondesautresproduitsetchargesoprationnelssurlapriode20072009estdtailledans
letableaucidessous:
EnKMAD
Imptsettaxes
Autresreprisesd'exploitation
Provisionsnettespourdprciationdescrancesclients
Chargesfiscales
Total
2007
151632
3973
1500
9524
2209
149790
2008
142593
3497
1500
1532
2411
42257
190726
2009
Var.08/07 Var.09/08
177498
6,0%
24,5%
3390
12,0%
3,1%
1500
0,0%
0,0%
948
83,9%
38,1%
9425
9,1%
290,9%
NS
100,0%
190865
27,3%
0,1%
Source:AFRIQUIAGAZ
En 2008, les charges fiscales constates concernent limpact fiscal de MAD 40,0 millions de
loprationdefusionabsorptiondeTISSIRPRIMAGAZetPRIMAGAZHOLDINGMAROCparAFRIQUIA
GAZ.
Lahaussedesautreschargesexternesen2009concerneprincipalementleschargesdetransportau
niveaudeAFRIQUIAGAZ.
132

En 2009, la hausse des provisions nettes pour dprciation des crances clients concerne
essentiellement AFRIQUIA GAZ et est due laugmentation des taux de provisionnement pour
certainsclients.
II.6. DOTATIONSAUXAMORTISSEMENTS
Le tableau cidessous rsume lvolution des dotations aux amortissementssur la priode 2007
2009:
EnKMAD
Dotationsauxamortissementsdesimmobilisationsincorporelles
Dotationsauxamortissementsdesimmobilisationscorporelles
Total
2007
0
144809
144809
2008
396
161717
162113
2009
Var.08/07 Var.09/08
0 NS
100,0%
164931
11,7%
2,0%
164931
11,9%
1,7%
Source:AFRIQUIAGAZ
Laugmentationdesdotationsauxamortissementssexpliqueparlesinvestissementsralissparle
Groupechaqueanne.
II.7. RESULTATOPERATIONNEL
Letableaucidessousdtaillelvolutiondursultatoprationnelsurlapriode20072009:
EnKMAD
Autresproduits
Chargesdepersonnel
Rsultatoprationnelavant
dotationsauxamortissements
Rsultatoprationnel
2009
Var.
08/07
Var.
09/08
2007
2008
2503772
18471
1787328
95983
149790
2811722
21725
2057252
94500
190724
2605783
20793
1752701
108946
190865
12,3%
17,6%
15,1%
1,5%
27,3%
7,3%
4,3%
14,8%
15,3%
0,1%
489142
490971
574064
0,4%
16,9%
144809
162113
164931
11,9%
1,7%
344333
328858
409133
4,5%
24,4%
Source:AFRIQUIAGAZ
Afin2008,lersultatoprationneldelensembleconsolidstablitMAD328,9millionsmarquant
ainsiunebaissede4,5%.cereplisexpliqueprincipalementpar:
Lahausseducotdesbiensetservicesvendusquiontaugmentde15,1%;
Lahaussede27,3%desautreschargesoprationnellesestprincipalementdueaucotfiscal
liloprationdabsorptiondeTISSIRPRIMAGAZetPRIMAGAZHOLDINGMAROC;
Lahaussedesdotationsauxamortissementsdesimmobilisationscorporellesde11,9%.
En 2009, le rsultat oprationnel a enregistr une croissance de 24,4% pour atteindre MAD 409,1
millions.Cetteperformancetrouvesonorigineprincipalementdanslabaissede14,8%ducotdes
biensetservicesvendus.
II.8. COUTDENDETTEMENTFINANCIERNETETAUTRESCHARGESETPRODUITSFINANCIERS
Lvolutionducotdelendettementseprsentecommesuit:
133

EnKMAD
Chargesd'intrtssurlesempruntsetencoursbancaires
Produitsdeplacement
Cotd'endettementnet
Effetdel'actualisationdedettesplusd'unan
Produitsdestitresdeparticipationnonconsolids
Totaldesautreschargesetproduitsfinanciers
2007
2008
2009
Var.08/07
Var.09/08
40237
4009
36228
0
1670
2041
371
38918
28653
10265
108
1622
1407
323
49438
3,3%
1532
614,7%
47906
71,7%
20 NS
1593
3%
7320
31%
5747
187,1%
27,0%
94,7%
366,7%
119%
2%
420%
1879,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
En 2008, le cot de lendettement financier net a connu une baisse de 71,7% pour atteindre MAD
10,3millionssousleffetdeplusvaluesexceptionnellessurcessiondetitresdeplacement.
En2009,lecotdelendettementnetsestlevMAD47,9millionssuiteunehaussede27,0%
deschargesdintrtsinduiteparlerecoursunempruntbancairedeMAD160millions.
II.9. RESULTATNETCONSOLIDE
Letableausuivantprsentelvolutiondursultatnetdelensembleconsolidsurlapriode2007
2009:
2007
344333
36228
371
308476
26350
114554
220272
EnKMAD
Rsultatoprationnel
Imptssurlesrsultats
Rsultatnetconsolid
2008
328858
10265
323
318270
25965
108200
236035
2009
409133
47906
5747
366974
27069
109366
284677
Var.08/07
4,5%
71,7%
NS
3,2%
1,5%
5,5%
7,2%
Var.09/08
24,4%
NS
NS
15,3%
4,3%
1,1%
20,6%
Source:AFRIQUIAGAZ
Afin2008,lersultatnetdelensembleconsolidslveMAD236,0millionsenaugmentationde
7,2%grceunebaisseimportanteducotdelendettementnetquiapucouvrirlereplidursultat
oprationnel.
En 2009, le rsultat net consolid a augment de 20,6% tir par une augmentation de 24,4% du
rsultatoprationnel.
Lersultatdessocitsmisesenquivalenceaconnuunebaisseen2008de1,5%pourseredresser
ensuite en 2009 avec une croissance de 4,3%, grce notamment une bonne performance de
GAZAFRIC.
Labaissedelimptsurlessocitsde5,5%en2008sexpliqueparunebaissedutauxdimposition
30%contre35%en2007.
EnKMAD
Rsultatnet,partdugroupe
Rsultatnetajust,partdugroupe
Nombred'actions(enmilliers)
Rsultatparaction(enMAD)
2007
220272
220272
3438
64
2008
236034
236034
3438
69
2009
284677
284677
3438
83
Var.08/07
7,2%
7,2%
0,0%
7,2%
Var.09/08
20,6%
20,6%
0,0%
20,6%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lebnficeparactionestenconstanteaugmentationavecuntauxdecroissanceannuelmoyende
13,7%.
134
III. ANALYSEDUBILANCONSOLIDE
LebilanconsolidduGroupeAFRIQUIAGAZautitredesexercices2007,2008et2009seprsentede
lamaniresuivante:
EnKMAD
2007
Ecartd'acquisition
Titresmisenquivalence
Autresimmobilisationsfinancires
Actifimmobilis
Autresactifsnoncourants
Imptsdiffrsactif
Totaldesautresactifsnoncourants
TotalActifnoncourant
Stocks
Clients
Titresdeplacement
Actifd'imptexigible
Autrescrancesetcomptesdergularisation
Actifsd'exploitation
TrsorerieActif
Totaldesactifscourants
TotalActif
PASSIF
Capital
Primed'mission
Rservesconsolides
Rsultatconsolid
TotalCapitauxproprespartdugroupe
Intrtsminoritaires
TotalCapitauxpropres
Dettesdefinancementplusd'unan
Autrespassifsnoncourants
ImptsdiffrsPassif
Totaldespassifsnoncourants
Fournisseursetcomptesrattachs
Dettesdefinancementmoinsd'unan
Passifd'imptexigible
Autresdettesetcomptesdergularisation
Dettesd'exploitation
Trsorerieetquivalents
Totaldespassifscourants
TotalPassif
572501
396
1525719
19832
133543
434
2252425
102297
166523
268820
2521245
233155
426919
258842
0
771130
1690046
448350
2138396
4659641
2008
2009
572501
577730
1607306
21940
137201
461
2339409
180293
157490
337783
2677192
94289
411939
493
1893551
22033
140196
461
2633971
75129
130062
205191
2839162
126710
331638
43653
4901
919683
1426585
582048
2008633
4847795
772639
1279360
385715
1665075
4342267
343750
842674
141394
220272
1548090
3
1548093
484329
377603
26787
888719
2005544
38432
0
178776
2222752
77
2222829
4659641
343750
842674
26268
236034
1448726
3
1448729
512736
387728
900464
1801795
17548
0
153537
1972880
20194
1993074
4342267
Var.08/07 Var.09/08
0,00%
0,91%
100,0%
5,3%
17,8%
10,6%
0,4%
2,7%
2,2%
6,2%
0,0%
3,86%
12,59%
76,2%
58,3%
5,4%
17,4%
25,65% 39,25%
6,19%
6,05%
59,56%
34,38%
3,51% 19,49%
99,81% 8754,56%
0,2%
24,30%
13,97%
22,13%
6,81%
343750
0,0%
842674
0,0%
24721
81,4%
284677
7,2%
1495822
6,4%
3
1495825
6,4%
322543
5,9%
419747
2,7%
0
100,0%
742290
1,3%
2033473
10,2%
447216
54,3%
1450
112251
14,1%
2594390
11,2%
15290 26125,97%
2609680
10,34%
4847795
6,81%
19,0%
11,51%
50,90%
20,63%
11,64%
0,0%
0,0%
5,9%
20,6%
3,3%
3,3%
37,1%
8,3%
17,6%
12,9%
2448,5%
26,9%
31,5%
24,28%
30,94%
11,64%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lanalysedescomptesdubilandelensembleconsolidsurlapriode20072009seprsentecomme
suit:
135
III.1. ACTIFNONCOURANT
Lvolution des rubriques de lactif noncourant sur la priode 20072009 se prsente de la faon
suivante:
EnKMAD
Ecartd'acquisition
Actifimmobilis
Imptsdiffrsactif
2007
2008
572501
396
1525719
19832
133543
434
2252425
102297
166523
268820
2521245
572501
0
1607306
21940
137201
461
2339409
180293
157490
337783
2677192
2009
Var.08/07
577730
0
1893551
22033
140196
461
2633971
75129
130062
205 191
2839162
0,00%
100,0%
5,3%
10,6%
2,7%
6,2%
3,86%
76,2%
5,4%
25,65%
6,19%
Var.09/08
0,91%
17,8%
0,4%
2,2%
0,0%
12,59%
58,3%
17,4%
39,25%
6,05%
Source:AFRIQUIAGAZ
III.1.1. Ecartdacquisition
Sur la priode 20072009, aucune dprciation du Goodwill na t constate. Laugmentation de

lcartdacquisitionen2009estduelacomptabilisationdeloprationdacquisitiondeNATIONAL
GAZ.
III.1.2. Immobilisationscorporelles
Letableausuivantprsentelvolutiondelastructuredesimmobilisationscorporellesnettessurla
priode20072009:
EnKMAD
Terrains
Constructions
Matrieldetransport
Mobiliers,matrieldebureauetamnagementsdivers
Immobilisationscorporellesnettes
2007
55394
115644
1309242
3424
10787
7
31221
1525719
2008
48254
115019
1363956
4481
15586
5
60005
1607306
2009
58270
185894
1547298
8217
17224
3
76645
1893551
Var.08/07 Var.09/08
12,9%
20,8%
0,5%
61,6%
4,2%
13,4%
30,9%
83,4%
44,5%
10,5%
28,6%
40,0%
92,2%
27,7%
5,3%
17,8%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les immobilisations corporelles concernent les immobilisations inscrites lactif des socits du
Groupeainsiquecellesprisesencrditbaildontlemontanten2009stablitMAD261millions.
III.1.3. Immobilisationsfinancires
EnKMAD
Titresdeparticipation(nonconsolids)
Totalnet
2007
19832
434
20266
2008
21940
461
22401
2009
22033
461
22494
Var.08/07
10,6%
6,2%
10,5%
Var.09/08
0,4%
0,0%
0,4%
Source:AFRIQUIAGAZ
Les autres immobilisations financires concernent essentiellement des dpts et cautionnement

dunechanceentre1et5ans.
136

III.1.4. Titresmisenquivalence
Le tableau cidessous rsume les pourcentages de contrle dans les socits mises en quivalence
ainsiquelvolutiondelavaleurdestitresmisenquivalencesurlapriode20072009:
EnKMAD
GAZAFRIC
SALAMGAZ
STOGAZ
PROACTIS
Total
Pourcentage
decontrle
50%
20%
50%
25%
Valeurdestitresmisenquivalence
2007
2008
2009
39869
39247
40397
70680
74526
76099
22870
22945
23154
124
483
546
133543
137201
140196
Source:AFRIQUIAGAZ
Lesprincipalesinformationsfinanciressurlessocitsmisesenquivalenceseprsententcomme
suit:
GAZAFRIC
EnKMAD
Chiffred'affaires
Rsultatoprationnel
Rsultatnet
Totalbilan
2007
2008
2009
Var.08/07
Var.09/08
923192
28192
14104
471657
1251472
22645
14430
649464
864395
35913
17376
688650
35,6%
19,7%
2,3%
37,7%
30,9%
58,6%
20,4%
6,0%
2007
2928164
130087
83283
1776777
2008
3456334
128928
96762
1378973
2009
2344334
134682
104451
1886501
Var.08/07
18,0%
0,9%
16,2%
22,4%
Var.09/08
32,2%
4,5%
7,9%
36,8%
2007
9578
1796
278
70740
2008
8476
1479
150
67977
2009
8615
1569
446
66686
Var.08/07
11,5%
17,7%
46,0%
3,9%
Var.09/08
1,6%
6,1%
197,3%
1,9%
2007
34519
128
149
14517
2008
34853
7
206
18840
2009
36941
24
242
18513
Var.08/07
1,0%
94,5%
38,3%
29,8%
Var.09/08
6,0%
242,9%
17,5%
1,7%
Source:AFRIQUIAGAZ
SALAMGAZ
EnKMAD
Chiffred'affaires
Rsultatoprationnel
Rsultatnet
Totalbilan
Source:AFRIQUIAGAZ
STOGAZ
EnKMAD
Chiffred'affaires
Rsultatoprationnel
Rsultatnet
Totalbilan
Source:AFRIQUIAGAZ
PROACTIS
EnKMAD
Chiffred'affaires
Rsultatoprationnel
Rsultatnet
Totalbilan
Source:AFRIQUIAGAZ
137

III.1.5. Autresactifsnoncourants
Le tableau cidessous dtaille lvolution des autres actifs noncourants durant la priode 2007
2009:
EnKMAD
Avancesaupersonnel
Diversdbiteurs
Totalnet
2007
2524
99773
102297
2008
2672
177621
180293
2009
2129
73000
75129
Var.08/07
5,9%
78,0%
76,2%
Var.09/08
20,3%
58,9%
58,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lesautresactifsnoncourantscorrespondentprincipalementdesavancesfatesauxpartieslies.
Au 31 dcembre 2009, les autres actifs noncourants se composent principalement des avances
accordsaupersonnelainsiquedesavancesfaitesAKWAGroupetOISMINEpourrespectivement
MAD40millionsetMAD24millions.
III.1.6. Imptsdiffrs
LeGroupeAFRIQUIAGAZaoptdanslacomptabilisationdesimptsdiffrspourlacompensation
desesimptsdiffrsactifsetpassifs.
Letableaucidessousdtaillelvolutiondesimptsdiffrsactifsetpassifsetdelapositionnette:
EnKMAD
ImptsdiffrsActif
ImptsdiffrsPassif
Positionnette
2007
166523
26787
139736
2008
157490
0
157490
2009
130062
0
130062
Var.08/07
5,4%
100,0%
12,7%
Var.09/08
17,4%
NS
17,4%
Source:AFRIQUIAGAZ
Au 31 dcembre 2007, une part de limpt diffr Actif a t annule. Cette part correspond
limpositiondelaplusvaluedefusionconstatesuitelabsorptionparAFRIQUIAGAZdessocits
TPZ et PRIMAGAZ Holding Maroc. La dette correspondante a t enregistre au niveau des autres
passifsnoncourants.
En2009,limptdiffraenregistrunebaissede17,4%MAD130millions.Cettebaisseestdue
deuxfacteurs:
Une baisse de MAD 21,2 millions suite un changement de primtre li lentre de

NATIONALGAZ;
UnebaissedeMAD6,9millionscorrespondantaureclassementdeleffetdelactualisation
deladettedimptlielabsorptiondeTISSIRPRIMAGAZetPRIMAGAZHOLDINGMAROC.
III.2. ACTIFCOURANT
Lacompositiondesactifscourantssurlesexercices2007,2008et2009seprsentecommesuit:
138

EnKMAD
Stocks
Clients
Titresdeplacement
Actifd'imptexigible
TrsorerieActif
2007
233155
426919
258842
0
771130
1690046
448350
2138396
2008
94289
411939
493
772639
1279360
385715
1665075
2009
126710
331638
43653
4901
919683
1426585
582048
2008633
Var.08/07
59,6%
3,5%
99,8%
NS
0,2%
24,3%
14,0%
22,1%
Var.09/08
34,4%
19,5%
NS
NS
19,0%
11,5%
50,9%
20,6%
Source:AFRIQUIAGAZ
Letotaldesactifscourantsaenregistrunebaissede22,1%en2008principalementduelabaisse
destitresdeplacementetdesstocks.
La croissance de 20,6% de lactif courant constate en 2009 sexplique par une apprciation de la
majoritdeslmentshormislescrancesclientsquiontbaissde19,5%grcelapolitiqueactive
derecouvrementetlarductiondesdlaisdepaiementdesclients.
III.2.1. Stocks
Letableausuivantprsentelvolutiondesstockssurlapriode20072009:
EnKMAD
2007
StocksdeGPL
Stocks
Dprciation
Totalnet
ND
234053
898
233155
2008
84117
95187
898
94289
2009
117272
127608
898
126710
Var.08/07
59,3%
0,0%
59,6%
Var.09/08
39,4%
34,1%
0,0%
34,4%
Source:AFRIQUIAGAZ
LesstockssontprincipalementconstitusdestocksdeGPLquistablissentMAD117,3millionsen
2009.
Lesvariationsdesniveauxdestocksnesontpassignificativesdanslamesureolagestiondesstocks
rpondunbesoindoptimisationducotdapprovisionnementduGPLsurlemarchinternational.
III.2.2. Crancesclients
EnKMAD
Dprciation
Totalnet
Tauxdeprovisionnement
2007
449193
22274
426919
5,0%
2008
435263
23324
411939
5,4%
2009
370127
38489
331638
10,4%
Var.08/07
3,1%
4,7%
3,5%
0,4pts
Var.09/08
15,0%
65,0%
19,5%
5,0pts
Source:AFRIQUIAGAZ
Les crances clients et comptes rattachs avant provisions slvent, fin 2008, MAD 435,3
millions,soitunebaissede3,1%parrapport2007.Lesprovisionspourdprciationdescrances
clientsaugmententde4,7%pouratteindreMAD23,3millions.
Au terme de lexercice 2009, les crances clients et comptes rattachs ont baiss de 15% MAD
370,1millions.Lemontantdesdotationspourprovisionsdescrancesclientsaconnuunecroissance
importantede65%.Cettehausseimportantedesprovisionssexpliqueparlaugmentationdestaux
deprovisionnementpourcertainsclientsdeAFRIQUIAGAZetcedansunelogiquedeprudence.
139

LescranceschuespartiellementprovisionnesslventMAD17,9millionsen2008etMAD16,4
millionsen2009.
III.3. TRESORERIEETTITRESDEPLACEMENT
Latrsorerieetquivalentsdetrsorerievoluentdelamaniresuivante:
EnKMAD
TrsorerieActif
TrsoreriePassif
2007
448350
77
2008
385714
20194
2009
582048
15290
Var.08/07
14,0%
NS
448273
365520
566758
18,5%
258842
493
43653
99,8%
Titresdeplacement
Var.09/08
50,9%
24,3%
55,1%
NS
Source:AFRIQUIAGAZ
Lvolutiondelatrsorerieetquivalentsestdtailledanslapartielielanalysedutableaudes
fluxdetrsorerie.
III.3.1. Autrescrancesetcomptesdergularisation
Letableaucidessousdtaillelacompositiondesautrescrancesetcomptesdergularisationsurla
priode20072009:
EnKMAD
Fournisseursdbiteurs,avancesetacomptes
Personnel
Etatdbiteurs
TVArcuprable
Caissedecompensation
Autresdbiteurs
AutrescomptesdergularisationActif
Totalnet
2007
2366
416
766853
2008
1308
568
766615
2009
884
399
731858
Var.08/07
44,7%
36,5%
0,0%
Var.09/08
32,4%
29,8%
4,5%
186210
458555
142579
535995
205727
303518
23,4%
16,9%
44,3%
43,4%
259
1236
625
3523
181340
5202
141,3%
185,0%
NS
47,7%
771130
772639
919683
0,2%
19,0%
Source:AFRIQUIAGAZ
Lesautrescrancesetcomptesdergularisationontconnuuneaugmentationde19%entre2008et
2009. Cette hausse sexplique par des avances payables moins dun an hauteur de MAD 180,7
millions accordes dautres socits (non consolides) de AKWA Group dans le cadre de
conventionsdefinancement.
LarubriqueEtatdbiteursconstitue80%desautrescrances.En2009,cetterubriquesecompose
principalementdelaTVArcuprablepourMAD205,7millionsetdecrancesvisvisdelaCaisse
de Compensation pour MAD 303,5 millions. Ces crances ont connu une baisse de 43,4% en 2009
grcenotammentlabaissedescoursdeGPLsurlemarchinternationalparrapportauxniveaux
observsen2008.
III.4. PASSIFNONCOURANT
III.4.1. Dettesdefinancementplusdunan
Letableausuivantprsentelvolutiondesdettesdefinancementplusdunansurlapriode2007
2009:
140

EnKMAD
Dettesdefinancement+1an
2007
2008
484329
512736
2009
322543
Var.08/07
5,9%
Var.09/08
37,1%
Source:AFRIQUIAGAZ
En2009,AFRIQUIAGAZasouscritunnouvelempruntbancairemoyentermedunmontanttotalde
MAD160millionsdestinenpartiefinancerlacquisitiondeNATIONALGAZ.
Les dettes de financement relatives aux contrats de location financement (leasing) slvent fin
2009,MAD210millionscontreMAD145millionsen2008.
III.4.2. Autrespassifsnoncourants
Letableausuivantprsentelvolutiondesautrespassifsnoncourantssurlapriode20072009:
EnKMAD
Provisionspourrisquesetcharges
2007
108827
268776
2008
45165
342563
2009
44005
375742
Var.08/07
58,5%
27,5%
Var.09/08
2,6%
9,7%
Total
377603
387728
419747
2,7%
8,3%
Source:AFRIQUIAGAZ
En2009,lesautrespassifsnoncourantscorrespondentessentiellementauxconsignationspourMAD
208millionsetlacontributionpourlefinancementdesstockspourMAD167millions.
Lesconsignationsfontlobjetdereprisesannuelleshauteurde1/20paran.Lapartreprendreen
2010estconstateauniveaudespassifscirculants.
Ledtaildesprovisionspourrisquesetchargesseprsentecommesuit:
EnKMAD
Provisionpourimpts
2007
108827
0
2008
45165
0
Total
108827
45165
2009
Var.08/07
Var.09/08
44005
58,5%
2,6%
0 NS
NS
44005
58,5%
2,6%
Source:AFRIQUIAGAZ
En 2007, la provision pour impt correspond limposition diffre de la plus value de fusion
dgagesuitelabsorptiondessocitsPRIMAGAZHOLDINGMAROCetTISSIRPRIMAGAZ(rgime
defaveur).Cettedettefaitlobjetduneactualisationetapourcontrepartieunimptdiffractif.
Labaissede58,5%constateen2008concernedesdettesdeconsignationconstatestorten2007
auniveaudelarubriqueprovisionpourimpts.
III.5. PASSIFCOURANT
III.5.1. Fournisseursetcomptesrattachs
LvolutiondelarubriqueFournisseursetcomptesrattachssurlapriode20072009seprsente
commesuit:
EnKMAD
Total
2007
2008
2009
Var.08/07
Var.09/08
2005544
1801795
2033473
10,2%
12,9%
2005544
1801795
2033473
10,2%
12,9%
Source:AFRIQUIAGAZ
141

En 2007, ce poste comprend des dettes de fournisseurs trangers pour MAD 1,2 milliards
principalementdesfournisseursdematirespremires(GPL).
LetableausuivantprsentelesdettesfournisseurstrangersdeAFRIQUIAGAZen2008et2009:
2008
974719
EnKMAD
DettesFournisseurstrangers
2009
1204279
Var.09/08
24%
III.5.2. Dettesdefinancementmoinsdunan
Le tableau suivant prsente lvolution des dettes de financement moins dun an sur la priode
20072009:
EnKMAD
Dettesdefinancement1an
2007
38432
2008
17548
2009
447216
Var.08/07
54,3%
Var.09/08
NS
Source:AFRIQUIAGAZ
En 2009, les dettes de financement moins dun an sont principalement constitues de lemprunt
obligatairedeMAD400millionsmisparAFRIQUIAGAZenseptembre2005,avecunematuritde5
ans,remboursableinfine,soiten2010.
III.5.3. Autresdettesetcomptesdergularisation
Lvolution des autres dettes et comptes de rgularisation sur la priode 20072009 se prsente
commesuit:
EnKMAD
Dettesfiscales
Dettessociales
2007
157099
6027
15650
2008
110320
10188
33029
2009
54105
9203
48942
Var.08/07
29,8%
69,0%
111,0%
Var.09/08
51,0%
9,7%
48,2%
Total
178776
153537
112250
14,1%
26,9%
Source:AFRIQUIAGAZ
En 2007, le poste dettes fiscales comprend essentiellement la TVA collecte pour un montant de
MAD 111,5 millions. Les autres dettes et comptes de rgularisation concernent les retenues de
consignationetlesprovisionspourimptsmoinsdunan.
Afin2008,lesautresdettesetcomptesdergularisationontenregistrunebaissede14,1%malgr
lenregistrementdunesubventionde distributionsurlimportationdubutaneslevantMAD6,9
millions.LasubventiondetransportsestleveMAD24millions.
LaTVAcollecteinscritedanslepostedettesfiscalesstablitMAD38,9millionsfin2009contre
MAD 93,1 millions en 2008. Le montant des subventions de distribution recevoir au titre de
lexercice2009estdeMAD273millions.Cettesubventionestconstateendductiondesachats.Il
enestdemmepourlasubventionsurlimportationdubutaneetlasubventionsurletransportdont
lesmontantsrespectifssontdeMAD6,9millionsetMAD24millions.
142
IV. ANALYSEDUTABLEAUDESFLUXDETRESORERIE
Letableaudesfluxdetrsorerierelatifauxexercices2007,2008et2009seprsentecommesuit:
284677
Var.
08/07
7,2%
Var.
09/07
20,6%
162113
11609
21262
164930
16527
25327
11,9%
244,4%
34,0%
1,7%
42,4%
19,1%
4200
3965
4318
5,6%
8,9%
336701
317959
361312
52550
403435
90803
7,3%
83,5%
11,7%
72,8%
654660
413862
2107
494238
36,8%
NS
100,0%
19,4%
100,0%
NS
87097
NS
NS
260731
26497
16,2%
NS
NS
29,1%
NS
100,0%
EnKMAD
2007
2008
2009
Rsultatnetconsolid
Eliminationdeschargesnettessanseffetsurlatrsorerie
*Dotationsauxamortissements
*Chargesproduitssanseffetsdetrsorerie
*Reprisesdedettesdeconsignation
Rsultatsnetsdessocitsmisesenquivalence,netsdes
dividendesreus
Margebruted'autofinancement
Variationdesactifsetpassifsd'exploitation
220272
236035
144809
8040
32220
Fluxnetdetrsoreriegnrparl'activit
Acquisitiondetitresnonconsolids
Cessiondesocitsnonconsolids
Acquisitiondetitresconsolidsnetdelatrsorerie
acquise
Investissementsenimmobilisationscorporelles
Variationdeprimtre
Autres
2100
241091
202032
Fluxnetdetrsorerieliauxoprationsd'investissement
Dividendesverssauxactionnairesd'AFRIQUIAGAZ
Souscriptiond'emprunt
Variationsdesautresactifsetpassifsfinanciers
Autres
238991
178750
0
109324
204166
206250
0
86198
374325
230313
160000
136262
14,6%
15,4%
NS
178,8%
NS
83,3%
11,7%
NS
258,1%
NS
Fluxnetdetrsorerieliauxoprationsdefinancement
69426
292448
65949
321,2%
122,6%
27
Mouvementsdeconversion
Variationdetrsorerie
Trsoreried'ouverture
Trsoreriedeclture
NS
NS
346243
102031
448274
82752
448274
365522
185862
365522
566758
123,9%
339,4%
18,5%
324,6%
18,5%
55,1%
Source:AFRIQUIAGAZ
Laugmentation du flux net de trsorerie gnr par lactivit en 2009 provient principalement de
lamliorationdursultatnetetdubesoinenfondsderoulement.
En 2009, le flux net sortant de trsorerie li aux oprations dinvestissement slve MAD 374,3
millions.
Laugmentationdufluxnetdetrsorerieliauxoprationsdinvestissementestdueprincipalement
auxinvestissementslislacquisitiondeNATIONALGAZpourMAD87,1millionsetsatrsorerie
PassifslevantMAD26,5millions.
Afin2009,lesoldepositifdesfluxdetrsorerielisauxoprationsdefinancementstablitMAD
65,9millions,enaugmentationde122,6%malgruneimportantedistributiondedividendes(MAD
230millions).Cetteaugmentationrsulteprincipalementde:
143
LerecoursdesempruntsbancairesdunevaleurdeMAD160millionspourfinancer,entre
autres,lacquisitiondeNATIONALGAZ.
La rception de remboursement de crances sur des parties lies enregistres en 2008 en
actifplusdunan.
144
PARTIEVII:PERSPECTIVES
145

AVERTISSEMENT
Lesprvisionsciaprssontfondessurdeshypothsesdontlaralisationprsenteparnatureun
caractreincertain.Lesrsultatsetlesbesoinsdefinancementrelspeuventdiffrerdemanire
significativedesinformationsprsentes.Cesprvisionsnesontfourniesqutitreindicatif,etne
peuventtreconsidrescommeunengagementfermeouimplicitedelapartdeAFRIQUIAGAZ.
AFRIQUIA GAZ publie ses comptes consolids selon les normes IFRS. Toutefois, les comptes
prvisionnels prsents dans la partie ciaprs correspondent une consolidation selon les
normesprconisesparleCGNCdescomptessociauxprvisionnelsdessocitsconsolidespar
intgrationglobale,savoirAFRIQUIAGAZ,NATIONALGAZ,SODIPITetOMNIUMDESTOCKAGE.
Lescomptesconsolidsprvisionnelsontfaitlobjetdesretraitementssuivants:
Eliminationdesoprationsintragroupe;
Retraitementdestitresdeparticipationdessocitsconsolides;
Retraitementdestitresdeparticipationdessocitsmisesenquivalence;
Eliminationdesimmobilisationsennonvaleur;
Priseencomptedelimpositiondiffre;
IntgrationetamortissementdelcartdacquisitiondeNATIONALGAZ.
Les comptes consolids prvisionnels prsents ciaprs peuvent sensiblement diffrer des
comptesconsolidsIFRSarrtsautitredelapriodeprvisionnelle.
Dans un objectif de comparabilit entre les exercices, des comptes consolids proforma de
lexercice 2009, non audits par les Commissaires aux Comptes, sont prsents. Ces comptes
intgrentlesmmesretraitementsappliqusauxcomptesconsolidsprvisionnels.
I. PERSPECTIVESDEDEVELOPPEMENTDUSECTEURDUGPL
LesproduitsdeGPLconditionnssontdestinslusagedomestiquetandisquelesproduitsenvrac
rpondent unedemandeindustrielleetprofessionnelle (industriescramiqueset mtallurgiques,
agriculture,etc.).
Ainsi,lademandeenGPLconditionnparticulirementlebutaneestcorrlelaccroissement
dunombredemnages,lurbanisationdelapopulationainsiqueledveloppementdunombrede
logementstandisquelvolutiondesventesduGPLenvracestlielacroissancedelaproduction
industrielleengnral.
Selon les projections du Haut Commissariat au Plan (HCP), le nombre de mnages devrait passer
denviron6,4millionsdemnagesen2009plusde6,8millionsdemnagesen2012etdpasserles
10,1 millions de mnages horizon 2030. Ainsi, la croissance annuelle moyenne du nombre de
mnageestestime2,2%surlapriodeprvisionnelle.Enmilieuurbain,cetauxdevraitstablir
2,8% par an. En effet, le taux durbanisation de la population devrait gagner 1,5 point passant de
63,5% en 2009 65,0% en 2012. A horizon 2030, le taux durbanisation devrait se situer aux
alentoursde68,0%.
Cette croissance dmographique induit une demande croissante en logements, alors que loffre
existanteestinsuffisante.
Pour faire face au dficit en matire de logement et rpondre une demande en constante
progression,lEtatmnedepuisplusieursannesunepolitiquevolontaristequiviselaproductionde
100000logementssociauxparan.
146

Aucoursdesderniresannes,cetobjectifatatteintavecuneproductioncumuledelogements
sociauxenmilieuurbaindpassantles500000unitsentre2006et2009.
DenouvellesmesuresonttadoptesparlaloideFinances2010pouraccrotrelaproductionde
logements au cours des prochaines annes, notamment les logements sociaux et faible valeur
immobiliretotale(VIT).
Par ailleurs, laugmentation du nombre dunits htelires, dans le cadre du Plan Azur, devrait
contribuerlacroissancedelaconsommationdeGPLconditionn.
Concernant la production industrielle, les investissements prvus dans les diffrentes branches,
notamment la mtallurgie, devraient se traduire par une hausse sensible de la consommation de
GPL.
Le Pacte National pour lEmergence Industrielle affiche un objectif de MAD 50 milliards
dinvestissementsprivssurlapriode20092015etuneaugmentationduPIBindustrieldeMAD
50milliardssurlammepriode16.
Selon les estimations du Ministre de lEnergie et des Mines, la croissance annuelle moyenne des
besoinsenGPLduMarocdevraitstablir5,1%surlapriode20082012,passantde1,8million
detonnesen20082,2millionsdetonnesen2012.Cettecroissancedevraitsepoursuivrejusquen
2030etlapartdesGPLdanslademandedeproduitsptroliersdevraitgagner1,1point,passantde
20,7%en200821,8%en2012.
Sur la priode 20122030, la consommation du GPL devrait connatre une croissance annuelle
moyennede4,7%,pourstablir5,0millionsdetonnes.
Figure27.EvolutiondesbesoinsenGPLsurlapriode20082030(enmillionsdetonnes)
DemandeenGPL
6 , 0
%delademandeenproduitsptroliers
3 5 , 0 %
30,7%
27,2%
5 , 0
4 , 0
TCAM
4,0%
21,8%
20,7%
3 0 , 0 %
5,0
2 5 , 0 %
2 0 , 0 %
TCAM
4,0%
3 , 0
TCAM
5,1%
3,0
1 5 , 0 %
2,2
2 , 0
1 0 , 0 %
1,8
1 , 0
5 , 0 %
0 , 0
0 , 0 %
2008
2012p
2020p
2030p
Source:MEMEE
Compte tenu de ces perspectives de croissance de la demande, lEtat marocain a opt pour une
stratgiequisarticuleautourde3axes:
Dveloppementdescapacitsdimportationetderception
16
Source:PacteNationalPourlEmergenceIndustrielle20092015
147

LapartdeSAMIRdanslapprovisionnementnationalnereprsenteplusque10%etdevraitbaisser
danslesprochainesannes.Cettesituationncessitedelensembledesoprateursdusecteurdes
investissements importants en matire de capacits de rception afin dassurer un
approvisionnementsuffisant,continuetrgulierpourlemarch.
Dveloppementdescapacitsdestockageetdetransport
Les capacits de stockage existantes au niveau des distributeurs reprsentent 45 jours de

consommation.Cetaxeviseprincipalementlerenforcementdustockdescuritdupaystravers
uninvestissementmassifeninfrastructuresdestockageetdetransport.Lobjectiftantdatteindre
60joursdeconsommation.
Les projets de dveloppement entrepris par le Maroc permettront de satisfaire les besoins
nationauxenGPLjusqulhorizon2020.
Dveloppementdugaznaturel
Dans sa stratgie nergtique, le Maroc prvoit la possibilit de recourir au gaz naturel comme
source dnergie propre en remplacement du charbon. Ce choix stratgique ouvre des
perspectivestrsintressantesauxoprateursduGPLdanslamesureoilssontlesmieuxplacs
pourjouerunrleimportantdanscedomainevulessimilitudesentreleGPLetlegaznaturelen
termedinfrastructurelogistique.
Le dveloppement du gaz naturel constitue une option de diversification intressante pour les
oprateursdusecteurduGPL.Nanmoins,lintroductiondecettesolutionnergtiquencessitera
des investissements massifs en termes de capacits de rception (port gazier, unit de
regazification),destockageetdetransport(rseaudegazoducs).
II. ORIENTATIONSSTRATEGIQUESDEAFRIQUIAGAZ
La socit AFRIQUIA GAZ, leader de la distribution de GPL au Maroc, est engage depuis quelques
annesdansunepolitiquededveloppementvolontariste.
Eneffet,Lasocitmultiplielesoprationsstratgiquesavecsonactiflerapprochementopren
2005avecTISSIRPRIMAGAZ,lacquisitionen2009dudistributeurNATIONALGAZdanslargionde
lOriental ou encore plus rcemment, en 2010, louverture de la premire phase de son nouveau
centredestockageJorfLasfar.
ToutescesactionsontpermisAFRIQUIAGAZdesimposercommeunoprateurincontournablede
la place. La socit est, aujourdhui, le premier importateur de GPL au Maroc, dtient la plus
importantecapacitdestockageetdemplissageetcouleplusde40%desvolumescommercialiss
dusecteur.
AFRIQUIA GAZ est galement le premier oprateur gazier au Maroc avoir obtenu la triple
certificationqualit,environnement,hygineetscurit.
Encourage par le succs rencontr par sa stratgie passe et par la solidit et le dynamisme de
lconomiemarocaine,AFRIQUIAGAZnecomptepassarrterensibonchemin.Eneffet,lasocit
entend consolider son leadership travers la poursuite de son programme dinvestissement pour
lextensiondesescapacitsdestockageafindemieuxrpondrelaccroissementdelademande.
OutrelesinvestissementsqueAFRIQUIAGAZprvoitderaliserdansdesinfrastructuresdestockage
et demplissage stratgiques en cours ou futurs, la socit compte galement maintenir les
148

investissementsrcurrentsquisinscriventdanslecadredesonactivit.Cesdernierscomprennent
notammentlerenouvellementetlamiseniveauduparcdebouteillesainsiquelesinstallationsde
citerneschezlesclients.
La qualit et la scurit des installations tant une priorit pour AFRIQUIA GAZ eu gard sa
responsabilitcitoyenneetauxexigencesdictesparsacertificationetsapositiondeleader.
Sagissantdecroissanceexterne,AFRIQUIAGAZrestelafftdetouteopportunitviabletantsurle
march national quinternational. Un effort considrable de prospection est dploy par la socit
dans le but de se saisir de toute opration pouvant contribuer la consolidation de sa position
actuelle.
Par ailleurs, AFRIQUIA GAZ S.A. ambitionne de pntrer le march de distribution du Gaz Naturel
Liqufi (GNL) et ce, depuis les annes 90 avec la volont dtre un acteur incontournable sur ce
march.Ceprojetesteneffetduneimportancestratgiquepourlepayspuisque,outresonimpact
favorable sur lenvironnement, lutilisation du gaz naturel au Maroc aura pour effet de stimuler la
croissance conomique du pays, dlargir le spectre nergtique marocain et donc de scuriser
lapprovisionnementnergtiquedupays.
III. DONNEESFINANCIERESPREVISIONNELLES
III.1. COMPTESDERESULTATSCONSOLIDEPREVISIONNELS
Letableausuivantprsentelvolutionattenduesurles3prochainesannes,desprincipauxagrgats
descomptesdersultatsconsolidsdeAFRIQUIAGAZ:
EnKMAD
Chiffresd'affaires
Achatsconsomms
Chargesexternes
Chargesdepersonnel
Imptsettaxes
Dotationsd'exploitation
Chargesetproduitsfinanciers
Rsultatcourant
Chargesetproduitsnoncourants
Imptssurlesrsultats
Rsultatnetdesentreprisesintgres
QuotepartdanslesrsultatsdessocitsMEE
Dotationsauxamortissementsdescartsd'acquisition
Rsultatnetdel'ensembleconsolid
Rsultatminoritaires
RsultatnetpartGroupe
2009pf
2914471
51357
2000435
88428
199456
109407
1500
3467
160984
402151
23458
378692
14946
124319
269319
29857
5468
293708
0
293708
2010p
3236943
47103
2237742
77641
202859
104305
1500
4694
169839
485466
48291
437176
6573
142843
300905
27250
5468
322687
0
322687
2011p
3484151
48724
2446149
73161
212201
107045
1500
5159
186592
501068
48193
452874
10173
150465
312582
27250
5468
334364
0
334364
2012p
3787467
50281
2683787
78257
219355
109450
1500
5164
200712
539523
45913
493610
10173
162633
341150
27250
5468
362932
0
362932
Source:CAPITALTRUSTAFRIQUIAGAZ
149

III.1.1. Evolutionduchiffredaffairesprvisionnel
III.1.1.1. ChiffredaffairessocialprvisionneldeAFRIQUIAGAZ
Lvolution du volume de lactivit Emplissage sur la priode prvisionnelle 20092012p se

prsentedelafaonsuivante:
Figure28.EvolutiondestonnagesemplisparAFRIQUIAGAZsurlapriode20092012p(enmilliersdetonnes)
416,0
396,7
372,2
348,1
2009
2010p
2011p
2012p
LestonnagesemplisparAFRIQUIAGAZdevraientcrotreenmoyenneannuellede6,1%surlapriode
prvisionnellepouratteindre416002Ten2012.
Lvolution prvisionnelle des tonnages vendus par AFRIQUIA GAZ (activit Distribution) devrait se
prsentercommesuit:
Figure29.EvolutiondestonnagesvendusparAFRIQUIAGAZsurlapriode20092012p(enmilliersdetonnes)
GPLconditionn
688,5
715,6
737,8
GPLvrac
775,5
193,1
163,5
112,8
2009
2010p
2011p
2012p
2009
124,8
2010p
2011p
2012p
Ainsi,lestonnagesvendusdeGPLconditionnsdevraientcrotreenmoyennede4,0%surlapriode
20092012p.Cettecroissanceestenligneaveclesperspectivesdedveloppementdusecteur.
ConcernantlesventesdeGPLenvrac,ilsdevraientprogresserenmoyennedenviron19,5%.Cette
progression sexplique par le dveloppement des ventes destines lindustrie, notamment le
secteurdelamtallurgique.
Globalement,lestonnagesdistribusparAFRIQUIAGAZdevraientprogresserenmoyennede6,5%
surlapriodeprvisionnelle.
150

Lesventesdebiensetservicesproduitssecomposentessentiellementdeservicesderparationet
dentretiendebouteilles.Ellesreprsententunepartngligeableduchiffredaffaires.
Lesprojectionsdeprixretenuessontbasessurlamoyenneobservesurlapriodehistoriquedes
prixdebutane(rglement)etpropane(variableenfonctiondescourslinternational).Lesprixde
distributionmoyensprvisionnelssurlapriode20092012pseprsententainsi:
Figure30.Evolutionduprixdedistributionmoyenprvisionnelsurlapriode20092012p(enMAD/T)
3071,5
2009pf
3226,7
3271,3
3338,6
2010p
2011p
2012p
Compte tenu de ces hypothses, le chiffre daffaires prvisionnel social de AFRIQUIA GAZ devrait
progressercommesuit:
Figure31.Evolutionduchiffredaffairessocialprvisionnelsurlapriode20092012p(enMADmillions)
3071,5
2009
3226,7
3271,3
3338,6
2010p
2011p
2012p
Larpartitionduchiffredaffairessocialprvisionnelsurlapriode20092012pentrelesdiffrentes
activitsseprsentecommesuit:
EnKMAD
Emplissage
2009pf
327538
2010p
378171
2011p
389032
2012p
397614
11,7%
12,2%
11,7%
10,9%
2461359
2711577
2948351
3234038
88,2%
87,7%
88,3%
89,0%
2647
3000
1500
1500
0,1%
0,1%
0,0%
0,0%
2791544
3092748
3338883
3633152
%duCA
Distribution
%duCA
Autresservices
%duCA
Chiffred'affairesglobal
TCAM
6,7%
9,5%
17,2%
9,2%
151

Surlapriode20092012p,leTCAMduchiffredaffairesprvisionnelstablit9,2%.
III.1.1.2. ChiffredaffairessocialprvisionneldeNATIONALGAZ
LesvolumesvendusparNATIONALGAZsurlapriode20092012pdevraientvoluerdelamanire
suivante:
Figure32.EvolutiondestonnagesvendusparNATIONALGAZsurlapriode20092012p(enmilliersdetonnes)
51,8
54,5
57,4
42,0
2009
2010p
2011p
2012p
Source:AFRIQUIAGAZ
Ainsi,lestonnagesvendusparNATIONALGAZdevraientcrotreenmoyennede10,9%surlapriode
20092012p.NATIONALGAZdevraitprofiterdupotentieldedveloppementimportantdelargion
delOrientalmaisaussidescomptencesetdusavoirfairedeAFRIQUIAGAZenmatiredegestion
commercialeetdoptimisationdelasupplychain.
III.1.1.3. ChiffredaffairesconsolidprvisionnelduGroupeAFRIQUIAGAZ
Lvolutionduchiffredaffairesconsolidprvisionnelsurlapriode20092012pseprsenteainsi:
Figure33.Evolutionduchiffredaffairesconsolidprvisionnelsurlapriode20092012p(enMADmillions)
3787,5
3484,2
3236,9
2914,5
2009
2010p
2011p
2012p
Letableausuivantprsentelechiffredaffairesdessocitsconsolidesparintgrationglobaleainsi
quelesretraitementsdeconsolidationsurlapriodeprvisionnelle20092012p:
152

EnKMAD
2009pf
2010p
2011p
2012p
AFRIQUIAGAZ
NATIONALGAZ
SODIPIT
OMNIUMDESTOCKAGE
2791544
107358
46248
0
3092748
136178
38697
0
3338883
143576
32372
0
3633152
151004
33991
0
Chiffred'affairesconsolidavantretraitements
2945150
3267623
3514831
3818147
Eliminationdesoprationsintragroupe
Chiffred'affairesconsolidaprsretraitements
30680
30680
30680
30680
2914470
3236943
3484151
3787467
TCAM
9,2%
12,0%
9,8%
9,0%
9,1%
Le graphique suivant prsente la participation moyenne sur la priode 20092012p des socits
consolidesparintgrationglobaleauchiffredaffairesconsolidduGroupeAFRIQUIAGAZ:
Figure34.Contributionmoyenneauchiffredaffairesconsolidprvisionnelsurlapriode20092012p
NATIONAL SODIPIT
0,5%
GAZ
4,0%
AFRIQUIAGAZ
95,5%
III.1.2. Evolutiondelamargebruteprvisionnelle
LvolutiondelamargebruteconsolideprvisionnelleduGroupeAFRIQUIAGAZsurlapriode2009
2012pseprsenteainsi:
EnKMAD
17
Chiffresd'affaires
Margebrutesurventesenl'tat
2009pf
2914471
2000435
2010p
3236943
2237742
2011p
3484151
2446149
2012p
3787467
2683787
TCAM
9,1%
10,3%
914036
999201
1038002
1103679
6,5%
La marge brute sur ventes en ltat devrait augmenter en moyenne de 6,5% sur la priode 2009
2012p, passant de MAD 914,0 millions en 2009 environ MAD 1 103,7 millions en 2012. Cette
progression rsulte principalement de laugmentation des tonnages vendus par AFRIQUIA GAZ et
NATIONALGAZ.
III.1.3. Evolutiondursultatdexploitationconsolidprvisionnel
Lvolutiondursultatdexploitationprvisionnelseprsentecommesuit:
17
Lechiffredaffairesretenupourlecalculdelamargebruteinclutpourunepartngligeabledesventesdebiensetservicesproduits.
153

EnKMAD
Margebrutesurventesenl'tat
Achatsconsomms
Chargesexternes
Chargesdepersonnel
Imptsettaxes
2009pf
914036
51357
88428
199456
109407
1500
3467
160984
2010p
999201
47103
77641
202859
104305
1500
4694
169839
2011p
1038002
48724
73161
212201
107045
1500
5159
186592
2012p
1103679
50281
78257
219355
109450
1500
5164
200712
TCAM
6,5%
0,7%
4,0%
3,2%
0,0%
0,0%
14,2%
7,6%
402151
485466
501068
539523
10,3%
Lesautresproduitsdexploitationcorrespondentauxvariationsdestocksdeproduitsetauxautres
produitsdexploitationdessocitsconsolidesparintgrationglobale.
La baisse des achats consomms est principalement due aux efforts doptimisation des cots
entrepris par AFRIQUIA GAZ en termes de gestion des approvisionnements mais aussi la baisse
prvuedelactivitdeSODIPITsurlapriodeprvisionnelle.
Les charges de personnel devraient baisser lgrement en 2010, suite au programme de

restructurationdeSODIPITen2009,pourensuiteremonteraummeniveauquen2009,soitMAD
109,5millionsen2012.
Lesdotationsdexploitationdevraientaugmenterenmoyennede7,6%paransurlapriode2009
2012p.Cettevolutionestenliaisonavecleprogrammedinvestissementdelasocit.
Lersultatdexploitationconsoliddevraitprogresserde10,3%enmoyenneannuellesurlapriode
prvisionnellepouratteindreMAD539,5millionsen2012.
III.1.4. Evolutiondursultatfinancierconsolidprvisionnel
Lvolutionprvisionnelledursultatfinancierconsolidsurlapriode20092012pseprsentede
lamaniresuivante:
EnKMAD
Produitsfinanciers
Chargesfinancires
Rsultatfinancierconsolidavantretraitements
Eliminationdesdividendesreusdessocits
consolides
Rsultatfinancierconsolid
2009pf
61083
41728
19355
2010p
38818
54108
15291
2011p
44905
54098
9193
2012p
46093
52756
6663
TCAM
9,0%
8,1%
NS
42813
23458
33000
48291
39000
48193
39250
45913
2,9%
25,1%
Lersultatfinancierngatifestliauxchargesdintrtrelativesauprsentempruntobligataireet
lempruntbancairecontracten2009parAFRIQUIAGAZ.
III.1.5. Evolutiondursultatnetconsolidprvisionnel
Le tableau suivant reflte lvolution prvisionnelle du rsultat net consolid sur la priode 2009
2012p:
154

EnKMAD
Chargesetproduitsfinanciers
2009pf
402151
23458
2010p
485466
48291
2011p
501068
48193
2012p
539523
45913
TCAM
10,3%
25,1%
Rsultatcourant
Chargesetproduitsnoncourants
Imptssurlesrsultats
378692
14946
124319
437176
6573
142843
452874
10173
150465
493610
10173
162633
9,2%
12,0%
9,4%
Rsultatnetdesentreprisesintgres
QuotepartdanslesrsultatsdessocitsMEE
Dotationsauxamortissementsdescarts
d'acquisition
Rsultatnetdel'ensembleconsolid
269319
29857
300905
27250
312582
27250
341150
27250
8,2%
3,0%
5468
5468
5468
5468
0,0%
293708
322687
334364
362932
7,3%
Rsultatminoritaires
RsultatnetpartGroupe
293708
322687
334364
362932
7,3%
Sur la priode 2009 2012p, le rsultat net des entreprises intgres devrait voluer suivant un
TCAMde8,2%pourstablirMAD341,2millionsen2012.
Laquotepartdanslesrsultatsdessocitsmisesenquivalencecorrespondlapartrevenant
AFRIQUIAGAZdanslersultatdessocitsconsolidesparmiseenquivalencesavoirGAZAFRIC,
STOGAZ, SALAM GAZ et PROACTIS. Dans une optique conservatrice, cette quotepart est suppose
resterstablesurlapriode20092012p.
La dotation aux amortissements des carts dacquisition correspond lamortissement de lcart

dacquisitiondeNATIONALGAZsur5ans.
Le rsultat net consolid du Groupe AFRIQUIA GAZ devrait passer de MAD 293,7 millions en 2009
(consolidationproforma)MAD362,9millionsen2012,soitunecroissanceannuellemoyennede
7,3%.
155
III.2. BILANCONSOLIDEPREVISIONNEL
Le tableau suivant prsente lvolution prvisionnelle des principaux agrgats bilanciels du Groupe
AFRIQUIAGAZsurlapriode20092012p:
EnKMAD
2009pf
2010p
2011p
2012p
ACTIF
Ecartd'acquisition
ImptsdiffrsActif
ACTIFIMMOBILISE
21874
713500
1739691
22495
2297
115210
2615068
16405
713500
1926641
22495
864
115210
2795116
10937
713500
2092439
22495
648
115210
2955229
5468
713500
2175688
22495
432
115210
3032794
126710
1334267
331638
1002629
180070
1641047
162732
1271247
362989
908258
180070
1614049
222843
1325675
377652
948023
180070
1728587
242268
1396431
400364
996066
180070
1818769
581079
284429
246041
343506
4837194
4693594
4929858
5195069
1728243
343750
882423
196245
293708
0
12117
896689
400000
496689
71694
0
2696625
1805805
343750
882423
244829
322687
0
12117
1117201
600000
517201
61520
0
2984526
1882357
343750
882423
309703
334364
0
12117
1136420
600000
536420
51347
0
3070124
1970289
343750
882423
369067
362932
0
12117
1156127
600000
556127
41174
0
3167589
2124268
2044917
79352
2009
33
2126310
1688838
1609029
79809
0
0
1688838
1831162
1747367
83795
0
0
1831162
1993085
1902201
90885
0
0
1993085
14258
20230
28572
34394
4837194
4693594
4929858
5195069
STOCKS
CREANCESDEL'ACTIFCIRCULANT
Autrescrances
TITRESETVALEURSDEPLACEMENT
ACTIFCIRCULANT
TRESORERIEACTIF
TOTALGENERAL
PASSIF
CAPITAUXPROPRESPARTDUGROUPE
Capitalsocial
Primed'mission,defusion,d'apport
Rservesconsolides
Rsultatnetpartdugroupe
INTERETSMINORITAIRES
ImptsdiffrsPassif
DETTESDEFINANCEMENT
PROVISIONSDURABLESPOURRISQUES&CHARGES
ECARTSDECONVERSIONPASSIF
FINANCEMENTPERMANENT
DETTESDUPASSIFCIRCULANT
Autresdettes
AUTRESPROVISIONSPOURRISQUES&CHARGES
ECARTSDECONVERSIONPC
PASSIFCIRCULANT
TRESORERIEPASSIF
TOTALGENERAL
156

III.2.1. Evolutionprvisionnelledelactifimmobilisconsolid
LetableausuivantdtaillelvolutionprvisionnelledelactifimmobilisduGroupeAFRIQUIAGAZ
surlapriode20092012p:
EnKMAD
Ecartd'acquisition
ImptsdiffrsActif
2009pf
21874
713500
1739691
22495
2297
115210
2010p
16405
713500
1926641
22495
864
115210
2011p
10937
713500
2092439
22495
648
115210
2012p
5468
713500
2175688
22495
432
115210
TCAM
37,0%
0,0%
7,7%
0,0%
42,7%
0,0%
Actifimmobilis
2615068
2795116
2955229
3032794
5,1%
Lvolutionmoyennede5,1%parandelactifimmobilisnetconsolidduGroupeAFRIQUIAGAZsur
la priode prvisionnelle rsulte principalement de laugmentation des immobilisations corporelles
enliaisonavecleprogrammedinvestissementportantessentiellementsurlachvementduterminal
destockagedeJorfLasfaretlerenouvellementduparcdesbouteilles.
Le tableau suivant dtaille lvolution prvisionnelle des investissements par nature sur la priode
2010p2012p:
EnKMAD
Stockage
Emplissage
Distribution
Divers
Investissementtotal
2010p
2011p
90000
24944
204754
3994
323692
2012p
86000
22913
213225
2050
324188
0
23191
229173
2272
254636
Lcart dacquisition de NATIONAL GAZ est amorti sur une priode de 5 ans. En 2012, lcart
dacquisitionnetdevraitstablirMAD5,5millions.
Les immobilisations financires correspondent principalement aux titres de participation non

consolids.Lavaleurdestitresmisenquivalenceestconsidrestablesurlapriode20092012p.
III.2.2. Evolutiondesfondspropresconsolidsprvisionnels
Le niveau des fonds propres consolids devrait voluer sur la priode prvisionnelle de la manire
suivante:
EnKMAD
2009pf
2010p
2011p
2012p
CapitauxPropresPartduGroupe
1728243
1805805
1882357
1970289
TCAM
4,5%
Les fonds propres consolids devraient connatre au cours de la priode prvisionnelle une
croissanceannuellemoyennede4,5%,passantainsideMAD1728,2millionsen2009MAD1970,3
millionsfin2012.
CetteprogressionreposeprincipalementsurlacapacitbnficiairedeAFRIQUIAGAZ,etcemalgr
unepolitiquededividendesactive.
157

LesdividendesdistribusparleGroupeAFRIQUIAGAZsurlapriodeprvisionnelle20092012pse
prsententainsi:
2009pf
EnKMAD
Distributiondedividendes
230313
2010p
240625
2011p
257813
2012p
275000
TCAM
6,1%
LesdividendesdistribusauxactionnairesdelasocitmredevrontconnatreunTCAMde6,1%sur
lapriodeprvisionnellepouratteindreMAD275,0millionsen2012.
III.2.3. Evolutionprvisionnelledesdettesdefinancementconsolides
Letableausuivantprsentelvolutionprvisionnelledesdettesdefinancementconsolidessurla
priode20092012p:
2009pf
EnKMAD
Dettesdefinancementconsolides
2010p
2011p
2012p
TCAM
400000
496689
600000
517201
600000
536420
600000
556127
14,5%
3,8%
896689
1117201
1136420
1156127
8,8%
Les dettes de financement consolides devraient connatre une croissance annuelle moyenne de
8,8%surlapriode20092012ptireprincipalementparlmissionen2010delempruntobligataire,
objet de la prsente note dinformation, dun montant de MAD 600 millions. Les autres dettes de
financement consolides prvisionnelles se composent principalement des contributions pour
financementdustocketdesdettesdeconsignationdontlacroissanceestlielactivit.
III.2.4. Evolutiondubesoinenfondsderoulementconsolidprvisionnel
Letableausuivantprsentelvolutionprvisionnelledubesoinenfondsderoulementconsolidsur
lapriode20092012p:
EnKMAD
Stocks
EnjoursduCATTC
EnjoursduCATTC
Autrescrances
EnjoursduCATTC
Enjoursdachatsetautreschargesext.TTC
Autresdettes
Enjoursdachatsetautreschargesext.TTC
EcartsdeconversionPC
BFR
EnjoursduCAHT
VariationduBFR
2009pf
126710
15
1334267
331638
38
1002629
116
2124268
2044917
296
79352
11
2009
33
665333
82
2010p
162732
17
1271247
362989
38
908258
94
1688838
1609029
212
79809
11
0
0
254859
28
410474
2011p
222843
22
1325675
377652
36
948023
92
1831162
1747367
213
83795
10
0
0
282645
29
27786
2012p
242268
22
1396431
400364
36
996066
88
1993085
1902201
212
90885
10
0
0
354387
34
71742
TCAM
24,1%
1,5%
6,5%
0,2%
2,1%
2,4%
4,6%
18,9%
LexcdentenfondsderoulementdevraitserduirepouratteindreMAD354,4millionsen2012,soit
une baisse annuelle moyenne de 18,9%. Cette baisse reflte une approche conservatrice dans
ltablissementdesprvisionsduBFR.
158

Leniveaudesstocksdevraitaugmentertraduisant ainsiunevolontdelasocit deconstituer un
niveauplusimportantdestocks.
Les dlais de paiement des clients devraient samliorer lgrement passant de 38 jours de chiffre
daffairesTTCen200936joursen2012.
Les autres crances correspondent principalement aux crances sur le personnel et lEtat et aux
avances accordes aux autres socits de AKWA Group. Le dlai de paiement des autres crances
devraitpasserde116jours88joursduCATTC.
Ledlaidepaiementdesfournisseursenjoursdachatsetautreschargesexternesdevraitbaisserde
296joursen2009212joursen2012.Cettehypothseconservatricecorrespondauniveauobserv
en2008.
En ce qui concerne les autres dettes, composes principalement des dettes envers lEtat, le
personneletlesorganismessociaux,leurdlaidepaiementdevraitbaisserlgrementde11jours
10joursdachatsetautreschargesexternes.
159
III.3. TABLEAUDESFLUXDETRESORERIECONSOLIDESPREVISIONNELS
Le tableau suivant reprend les principaux postes du tableau des flux de trsorerie consolid sur la
priodeprvisionnelle:
2009pf
2010p
2011p
2012p
TCAM
EnKMAD
Rsultatnetdessocitsintgres
Eliminationdeschargesetproduitssans
incidencesurlatrsorerieounonlisl'activit
*Dotationsnettesconsolides
*Reprisessubventionsd'investissements
*Variationdesimptsdiffrs
*Plusoumoinsvaluesdecessionnettesd'impt
269319
300905
312582
341150
8,2%
153786
13865
2642
1810
164839
10173
1433
0
181592
10173
216
0
195712
10173
216
0
8,4%
9,8%
56,6%
Capacitd'autofinancementdessocitsintgres
Dividendesreusdessocitsmisesenquivalence
Variationdubesoinenfondsderoulementlil'activit
410073
22750
195419
457004
22750
410474
484217
27250
27786
526905
27250
71742
8,7%
6,2%
28,4%
Acquisitionsd'immobilisationsnettesd'impt
Cessionsd'immobilisationsnettesd'impt
Variationimmobilisationsfinancires
Incidencedesvariationsdeprimtre
628242
351240
90509
87097
0
69280
351789
0
0
0
539253
347390
0
0
0
625896
278961
0
0
0
0,1%
7,4%
Dividendesverssauxactionnairesdelasocitmre
Dividendesverssauxminoritairesdessocitsintgres
Augmentationducapitalennumraire
Augmentationdesdettesdefinancement
Remboursementdesdettesdefinancement
347829
230313
0
0
202348
31573
351789
240625
0
0
642768
422256
347390
257813
0
0
45178
25959
278961
275000
0
0
47377
27670
7,1%
6,1%
38,4%
4,3%
59537
20113
238593
255293
62,5%
Trsoreriedeclture
220876
345946
566822
302622
566822
264199
46730
264199
217469
91642
217469
309112
25,4%
14,3%
18,3%
La capacit dautofinancement consolide de AFRIQUIA GAZ devrait augmenter de 8,7% sur la

priode 2009 2012p pour atteindre MAD 526,9 millions en 2012, ceci grce laugmentation du
rsultatnetdgagparlessocitsconsolides.
Lesdividendesreus des socitsmisesenquivalence devraientaugmenter de6,2%en moyenne

annuellesurlapriode20092012p,passantainsideMAD22,8millionsen2009MAD27,3millions
en2010.Cettevolutionestbasesurlhypothsequelersultatdessocitsmisesenquivalence
seradistribuentotalitsurlapriodeprvisionnelle.
Lesfluxdetrsorerielisauxoprationsdinvestissementsdevrontbaisserenmoyennede7,1%par
an sur la priode prvisionnelle, ceci au fur et mesure de lachvement de la 2me phase du
terminaldeJorfLasfar.
LessortiesdetrsorerieliesauxoprationsdefinancementdevraientconnatreunTCAMde62,5%
en raison du remboursement du premier emprunt obligataire et des distributions de dividendes
consquentes.
LatrsorerienettedevraitsemaintenirexcdentaireetatteindreMAD309,1millionsen2012.
160

Grcesacapacitdautofinancementetsatrsorerieexcdentaire,AFRIQUIAGAZdisposerades
moyens ncessaires pour financer ses projets dinvestissement futurs, se dvelopper dans de
nouvellesactivits,et,gnralement,pouvoirsaisirtouteopportunitdecroissanceexternequise
prsente.
161
PARTIEVIII:FACTEURSDERISQUE
162
I. RISQUESCONCURRENTIELS
LemarchdeladistributiondeGPLestconcurrentiel.Toutefoisilconvientdesoulignerquelentre
de nouveaux acteurs sur le march national du conditionn est peu probable en raison de
limportance de linvestissement de dpart. Ainsi, les cots des installations levs et le rseau de
distributionexistant,couvrantpresquelatotalitduterritoiremarocain,constituentdesbarrires
lentre.
Surlemarchduvrac,AFRIQUIAGAZestlielaplupartdesesclientspardescontratsdexclusivit
pouvantallerjusqu15ans.
II. RISQUESLIESALEVOLUTIONDUMARCHE
Lvolution rcente du march fait apparatre clairement une tendance haussire de la

consommation nationale de GPL conditionn. Llment remarquable dans ce segment de march
est le recul des ventes de butane B3, au profit dune hausse des ventes de butane B6 et B12. La
raisonprincipaledecephnomneestlapoursuitedelapolitiquedlectrificationrurale.
Vu le niveau atteint par le Programme dElectrification Rurale Global PERG (plus de 90%), les
ventesdeB3devraientsestabiliseraucoursdesprochainesannes.
ConcernantladistributiondeGPLenvrac,lvolutiondumarchdpendtroitementdelademande
industrielle, plus alatoire. Toutefois, la structure des ventes de AFRIQUIA GAZ accorde la
distributionduvracmoinsde10%duchiffredaffairescontreplusde90%pourleconditionn.
III. RISQUESLIESALALIBERALISATION
La libralisation des prix de lensemble des GPL, pressentie moyen terme, entranera une
drglementationdesprixetunefluctuationdesmargespourlesdistributeurs.Actuellement,seulle
propanebnficiedecettemesure,etce,depuis1995.Celapermetauxdiffrentsdistributeursde
GPL, dont AFRIQUIA GAZ, de bnficier dune exprience russie, du passage dun march
rglementunmarchlibralis.
IV. RISQUEDEDEPENDANCEDECERTAINSDESCLIENTS
Au sein du portefeuille de clients de AFRIQUIA GAZ, aucun client ne reprsente plus de 10% du
chiffre daffaires global. Par ailleurs, au niveau de la distribution de GPL en vrac et notamment
destinationdesclientsinstitutionnels,AFRIQUIAGAZdisposedecontratsdexclusivitpouvantaller
jusqu15ans.
V. RISQUESLIESALASECURITE
Lensemble des installations et des quipements (centre demplissage, bouteilles, citernes et

transport)deAFRIQUIAGAZrpondentauxnormesdescuritenvigueurauMaroc.
Parailleurs,danslecadreduprogrammeHygine,ScuritetEnvironnement,propreAKWAGroup
et lensemble de ses filiales, AFRIQUIA GAZ travaille en permanence dans le but damliorer ses
processdeproduction.
163
VI. RISQUESLIESAUXFLUCTUATIONSDESCOURSALINTERNATIONAL
Les cours de GPL sur les marchs internationaux subissent des fluctuations importantes lies aux
coursduptrolebruteetdugaznaturel.
Lesprixdupropanetantlibraliss,AFRIQUIAGAZestexpose,linstardesautresacteursdeGPL,
dans le cadre de ses importations, aux fluctuations des cours de GPL linternational. Ces
fluctuations sont gnralement rpercutes sur les clients mais peuvent, rarement, avoir une
incidence sur les rsultats de la socit lie limpact de ces variations sur le chiffre daffaires
Propane.
DanslamesureolapartdupropanedanslactivitdeAFRIQUIAGAZestinfrieure10%duchiffre
daffaires,cerisqueresteduneportetrslimite.
En ce qui concerne lactivit Butane, les fluctuations des cours linternational ne prsentent,
actuellement,aucunrisquedanslamesureolesprixdereprisesontrglementsetsubventionns
traverslaCaissedeCompensation.
164
PARTIEIX:FAITSEXCEPTIONNELS,AFFAIRES
CONTENTIEUSESETLITIGES
165

Aladated'tablissementdelaprsentenoted'information,ilnexistepasdefaitsexceptionnels,de
litigesnidaffairescontentieusessusceptiblesdavoirouayanteudanslepassrcentuneincidence
significativesurlasituationfinancire,lersultat,lactivitetlepatrimoinedelasocitAFRIQUIA
GAZ.
166
PARTIEX:ANNEXES
167
I. DONNEESCOMPTABLESETFINANCIERES
I.1. PRINCIPESETMETHODESCOMPTABLESCOMPTESSOCIAUX
I.1.1. Actifimmobilis
I.1.1.1. Immobilisationscorporelles
Lesimmobilisationscorporellessontcomptabilisesleurcotdacquisition.
I.1.2. Actifcirculant(horstrsorerie)
I.1.2.1. Stocks
Les stocks de butane sont valoriss au prix de reprise tel que dfini par la structure des prix. Les
stocks de propane et pices de rechange sont valoriss leur prix de revient selon la mthode du
cotmoyenpondr.
I.1.2.2. Crances
Lescrancessontcomptabilisesleurvaleurnominale.
I.1.3. Passifcirculant(horstrsorerie)
I.1.3.1. Dettesdupassifcirculant
Lesdettesdupassifcirculantsontcomptabilisesleurvaleurnominale.
I.1.4. Trsorerie
Lesmontantssontcomptabilissleurvaleurnominale.
168
I.2. PRINCIPESCOMPTABLESETMETHODESDEVALUATIONCOMPTESCONSOLIDESIFRS
I.2.1. Contexte de llaboration des tats financiers consolids de lexercice 2009 et des comptes
delexercice2008.
Les socits du Groupe sont consolides sur la base des comptes annuels arrts au 31 dcembre
2009.
LestatsfinanciersetlesnotesyaffrentesonttarrtsparleConseild'Administrationendate
du7avril2010.
Les tats financiers consolids du Groupe AFRIQUIA GAZ au titre de lexercice clos le 31 dcembre
2009 ont t tablis selon les normes comptables internationales IFRS (International Financial
Reporting Standards) dictes par lIASB (International Accounting Standards Board) applicables au
31 dcembre 2009 telles quadoptes dans lUnion Europenne (UE). Pour les besoins de
comparaison,lestatsfinanciers2009reprennentleslments2008.
Lensemble des nouvelles normes, interprtations ou amendements publis par lIASB et

dapplicationobligatoiredanslUnionEuropennedsle1erjanvier2009,atappliqu.
I.2.2. Conformitauxnormescomptables
LestatsfinanciersconsolidsdeAFRIQUIAGAZS.A.ontttablisconformmentauxnormesIFRS
(International Financial Reporting Standards) et aux interprtations IFRIC (International Financial
Reporting Interpretations Committee) adoptes dans lUE (Union Europenne) et obligatoires au
31dcembre2009etquineprsentent,danslestatsfinanciersprsents,aucunediffrenceavec
lesnormescomptablespubliesparlIASB(InternationalAccountingStandardsBoard).
AFRIQUIAGAZaappliqulesnormesetinterprtationscomptablessuivantes:
Norme IFRS7 Instruments financiers: informations fournir et Amendement la

norme IAS1 Prsentation des tats financiers informations fournir concernant le
capital. Le 18aot2005, lIASB a mis la norme IFRS7 Instruments financiers:
informations fournir et lamendement la norme IAS1 Prsentation des tats
financiersinformationsfournirconcernantlecapital.Cettenormeetcetamendement,
adoptsdanslUEle11janvier2006etpublisauJournalofficieldelUEle27janvier2006,
sontdapplicationobligatoirecompterdu1erjanvier2008.
Interprtation IFRIC 10 Information financire intermdiaire et pertes de valeur

(dprciation),adoptedanslUEle1erjuin2007etpublieauJournalOfficieldelUEle2
juin 2007. Linterprtation IFRIC 10 stipule que les pertes de valeur affectant les carts
dacquisition et certains actifs financiers (placements en instruments de capitaux propres
disponibles la vente et instruments de capitaux propres non cots valus au cot)
comptabilisesdanslestatsfinanciersintermdiairesnedoiventpastrereprisesdansdes
tatsfinanciersintrimairesouannuelsultrieurs.
IFRS3Regroupementsdentreprises,etIAS27Etatsfinanciersconsolidsetindividuels,
rvises, publies par lIASB le 10 janvier 2008, adoptes dans lUE le 3 juin 2009, et
publiesauJournalofficieldelUEle12juin2009.Cesnormessontdapplicationobligatoire
compter du 1er janvier 2010. Toutefois, AFRIQUIA GAZ a choisi de les appliquer par
anticipationcompterdu1erjanvier2009.
LanormeIFRS3rviseintroduitdesmodificationslamthodedacquisitiontelleque
dfiniedanslanormeIFRS3avantrvision,dontnotamment:
169
loption dvaluer les intrts minoritaires dtenus dans lentreprise acquise soit leur
quotepart dans lactif net identifiable de lentreprise acquise, soit leur juste valeur.
Cetteoptionestdisponibleaucasparcaspourchaqueacquisition.
lacomptabilisationdetoutajustementduprixdacquisitionlajustevaleurdsladate
d'acquisition,
laconstatationdescotsdirectslisl'acquisitionenchargesdelapriode,
dans le cas dun regroupement ralis par tapes, la rvaluation de la participation
antrieurementdtenuedanslentrepriseacquiselajustevaleurladatedacquisition
etlacomptabilisationdelventuelprofitoupertequiendcouleenrsultat.
Lincidence de ladoption anticipe des normes IFRS 3 et IAS 27 rvises sur les tats
financiers consolids de lexercice clos le 31 dcembre 2009 de AFRIQUIA GAZ concerne
principalement la dtermination de lcart dacquisition de National Gaz sans incidences
puisqueAFRIQUIAGAZaacquis100%desactionsdecettefiliale.
I.2.3. Prsentationetprincipesdeprparationdestatsfinanciersconsolids
Les tats financiers consolids sont tablis selon le principe du cot historique lexception de
certaines catgories dactifs et passifs conformment aux rgles dictes par les normes IFRS. Les
catgories concernes sont mentionnes dans les notes suivantes. Les tats financiers consolids
sontprsentsenDirhamettouteslesvaleurssontarrondiesaumillierleplusprochesaufindication
contraire. Ils intgrent les comptes de AFRIQUIA GAZ et de ses filiales aprs limination des
transactionsintragroupes.
I.2.3.1. Comptedersultat
AFRIQUIAGAZachoisideprsentersoncomptedersultatdansunformatquiventileleschargeset
lesproduitsparnature.
Rsultatoprationneletrsultatdesactivitsordinaires
Lersultatdesactivitsordinairesintgrelersultatoprationnel,lesautresproduitsdesactivits
ordinaires, les autres charges des activits ordinaires (comprenant les dprciations dcarts
dacquisitionetautresactifsincorporels).
Cotdufinancementetautreschargesetproduitsfinanciers
Lecotdufinancementnetcomprend:
lecotdefinancementbrutquiinclutleschargesdintrtssurlesempruntscalculsautaux
dintrtseffectif;
lesproduitsfinanciersperussurlesplacementsdetrsorerie.
Les autres charges et produits financiers intgrent essentiellement les rsultats de change (autres
queceuxrelatifsauxoprationsdexploitationclassesdanslersultatoprationnel),lesdividendes
reus des socits non consolides, les rsultats issus des activits ou socits consolides non
classsenrsultatdesactivitscdesouencoursdecession.
I.2.3.2. Bilan
Lesactifsetpassifsdontlamaturitestinfrieureaucycledexploitation,gnralementinfrieur
12 mois, sont classs en actifs ou passifs courants. Si leur chance excde cette dure, ils sont
classsenactifsoupassifsnoncourants.
170

I.2.3.3. Tableaudesfluxdetrsorerieconsolids
AFRIQUIAGAZachoisideprsentersontableaudesfluxdetrsorerieconsolidselonla mthode
indirecte.
Le besoin en fonds de roulement li lactivit correspond aux variations des postes de bilan des
crancesdexploitation,desstocks,desprovisionsainsiquedesdettesdexploitation.
I.2.3.4. Recoursdesestimationsetjugements
Dans le cadre de son processus darrt des comptes, AFRIQUIA GAZ est amen procder
certainesestimationsetjugementsetretenircertaineshypothses.LaDirectiondeAFRIQUIAGAZ
fonde ses estimations et jugements sur son exprience passe ainsi que sur diverses autres
hypothses,quellejugeraisonnablederetenirselonlescirconstances.Cesestimationsetjugements
permettent dapprcier le caractre appropri de la valeur comptable. Les rsultats tirs de ces
estimations, jugements et hypothses pourraient aboutir des montants diffrents si dautres
estimations,jugementsouhypothsesavaienttutilises.Lesprincipauxlmentsquifontlobjet
destimations et jugements sont, les provisions pour litiges, les provisions pour restructuration, les
dprciationspourcrancesclients,pourstocksetlesproduitsconstatsdavance.
LaDirectionrevoitsesestimations,jugementsetapprciationsdemanireconstantesurlabasede
son exprience passe ainsi que sur la base de divers autres facteurs jugs raisonnables, qui
constituent le fondement de ses apprciations de la valeur comptable des lments dactif et de
passif.
Limpact des changements destimation comptable est comptabilis au cours de la priode du

changementetdetoutespriodesultrieures.
I.2.3.5. Mthodesdeconsolidation
LalistedesprincipalesfilialesetsocitsassociesduGroupeestprsentelanote2Primtre
deconsolidationau31dcembre2009et2008.
Les mthodes comptables exposes cidessous ont t appliques dune faon permanente
lensembledespriodesprsentesdanslestatsfinanciersconsolidsainsiquepourlaprparation
dubilandouvertureau1erjanvier2004pourlesbesoinsdelatransitionIFRS.
LesmthodescomptablesonttappliquesdunemanireuniformeparlesentitsduGroupe.
Intgrationglobale
TouteslessocitsdanslesquellesAFRIQUIAGAZexercelecontrle,cestdirequilalepouvoirde
diriger les politiques financires et oprationnelles de ces socits afin dobtenir des avantages de
leursactivits,sontconsolidesparintgrationglobale.
Le contrle est notamment prsum exister lorsque AFRIQUIA GAZ dtient, directement ou
indirectement, plus de la moiti des droits de vote dune entit et quaucun autre actionnaire ou
groupedactionnairesnexerceundroitsignificatifluipermettantdopposerunvetooudebloquer
lesdcisionsordinairesprisesparleGroupe.
Les tats financiers des filiales sont inclus dans les tats financiers consolids partir de la date
laquellelecontrleestobtenujusquladatelaquellelecontrlecesse.
171

LecontrleexistegalementlorsqueAFRIQUIAGAZ,dtenantlamoitioumoinsdesdroitsdevote
duneentit,disposedupouvoirsurplusdelamoitidesdroitsdevoteenvertudunaccordavec
dautresinvestisseurs,dupouvoirdedirigerlespolitiquesfinancireetoprationnelledelentiten
vertuduntexterglementaireouduncontrat,dupouvoirdenommeroudervoquerlamajorit
desmembresduConseildAdministrationoudelorganededirectionquivalent,oudupouvoirde
runirlamajoritdesdroitsdevotedanslesrunionsduConseildAdministrationoudelorganede
directionquivalent.
Miseenquivalence
AFRIQUIAGAZconsolideparmiseenquivalencelessocitsassociesdanslesquellesildtientune
influence notable ainsi que les coentreprises dans lesquelles il partage par accord contractuel le
contrleavecunnombrelimitdautresactionnaires.
Linfluence notable est prsume exister lorsque AFRIQUIA GAZ dtient, directement ou
indirectement,20%oudavantagededroitsdevoteduneentit,saufdmontrerclairementquece
nestpaslecas.Lexistenceduneinfluencenotablepeuttremiseenvidencepardautrescritres
telsquunereprsentationauConseildAdministrationoulorganededirectiondelentitdtenue,
une participation au processus dlaboration des politiques, lexistence doprations significatives
aveclentitdtenueoulchangedepersonnelsdirigeants.
Transactionsliminesdanslestatsfinanciersconsolids
Lessoldesbilanciels,lesproduitsetchargesrsultantdestransactionsintragroupesontliminslors
delaprparationdestatsfinanciersconsolids.
I.2.3.6. Goodwilletregroupementsdentreprises
Conformment aux dispositions de la norme IFRS 1 Premire application du rfrentiel IFRS,

AFRIQUIAGAZachoisidenepasretraiterlesregroupementsdentreprisesantrieursau1erjanvier
2004.
Lesregroupementsdentreprisessontcomptabilissselonlamthodedelacquisitionenapplication
delanormeIFRS3Regroupementdentreprises.Unenouvelleversiondecettenormeestentre
en vigueur compter du 1er janvier 2010. Toutefois, AFRIQUIA GAZ a choisi de les appliquer par
anticipationcompterdu1erjanvier2009.
LanormeIFRS3rviseintroduitdesmodificationslamthodedacquisitiontellequedfiniedans
lanormeIFRS3avantrvision,dontnotamment:
Loption dvaluer les intrts minoritaires dtenus dans lentreprise acquise soit leur
quotepartdanslactifnetidentifiabledelentrepriseacquise,soitleurjustevaleur.Cette
optionestdisponibleaucasparcaspourchaqueacquisition,
La comptabilisation de tout ajustement du prix dacquisition la juste valeur ds la date

d'acquisition,
Laconstatationdescotsdirectslisl'acquisitionenchargesdelapriode,
Dans le cas dun regroupement ralis par tapes, la rvaluation de la participation

antrieurementdtenuedanslentrepriseacquiselajustevaleurladatedacquisitionet
lacomptabilisationdelventuelprofitoupertequiendcouleenrsultat.
A la date dacquisition, le goodwill est valu son cot, celuici tant lexcdent du prix du
regroupement dentreprises sur la part dintrt de lacqureur dans la juste valeur des actifs, des
passifsetdespassifsventuelsidentifiables.
172

Ultrieurement, le goodwill est valu son cot diminu du cumul des dprciations
reprsentativesdespertesdevaleur.Legoodwillestaffectdesgroupesdunitsgnratricesde
trsoreriepuisestsoumisdestestsdedprciationschaqueanneouplusfrquemmentquandil
existe des indications de perte de valeur. En cas de perte de valeur, la dprciation est inscrite en
autreschargesdesactivitsordinaires.
Encasdacquisitionduneparticipationcomplmentairedansunefilialeconsolide,lexcdententre
le cot dacquisition et la valeur comptable des intrts minoritaires acquis est comptabilis en
goodwill.
EnapplicationdesdispositionsprvuesparlanormeIFRS3,legoodwillnestplusamorti.
I.2.3.7. Mthodesdeconversiondestransactionsendevises
Lesoprationsenmonnaiestrangressontinitialementenregistresdanslamonnaiefonctionnelle
au taux de change en vigueur la date de transaction. A la date de clture, les actifs et passifs
montaireslibellsenmonnaiestrangressontconvertisdanslamonnaiedefonctionnementaux
tauxenvigueurladatedeclture.Touslescartssontenregistrsenrsultatdelapriode.
I.2.3.8. Mthodesdeconversiondescomptesdestatsfinanciersdesactivitsltranger
LesactifsetlespassifsduneactivitltrangerycomprisleGoodwilletlesajustementsdejuste
valeur dcoulant de la consolidation sont convertis en dirham en utilisant le cours de change la
datedeclture.
Lesproduitsetleschargessontconvertisendirhamenutilisantdescoursdechangeapprochantles
coursdechangeauxdatesdetransactions.
Lescartsdechangersultantdesconversionssontcomptabilissenrservedeconversion,entant
quecomposantedistinctedescapitauxpropres.
I.2.3.9. Actifs
Autresimmobilisationsincorporelles
Les immobilisations incorporelles acquises sparment sont comptabilises leur cot et les
immobilisations incorporelles acquises dans le cadre dun regroupement dentreprises sont
comptabilises leur juste valeur la date dacquisition. Postrieurement la comptabilisation
initiale, le modle du cot historique est appliqu aux immobilisations incorporelles qui sont
amorties ds quelles sont prtes tre mises en service. Un amortissement est constat pour les
actifs dont la dure dutilit est finie. Les dures dutilit sont revues chaque clture. Les dures
dutilitestimessontcomprisesentre2et5ans.Acontrario,lesmarques,basesdabonnsetparts
demarchsgnreseninternenesontpasreconnuesentantquimmobilisationsincorporelles.
AFRIQUIA GAZ a choisi de ne pas utiliser loption offerte par la norme IFRS 1 consistant choisir
dvaluerau1erjanvier2004certainesimmobilisationsincorporellesleurjustevaleurcettedate.
Lesdpensesultrieuresrelativesauximmobilisationsincorporellessontactivesseulementsielles
augmententlesavantagesconomiquesfutursassocislactifspcifiquecorrespondant.Lesautres
dpensessontcomptabilisesenchargeslorsquellessontencourues.
Fraisderechercheetdveloppement
173

Les cots de recherche sont comptabiliss en charges lorsquils sont encourus. Les dpenses de
dveloppement sont actives lorsque la faisabilitdu projet peut tre raisonnablement considre
commeassure.
Selon la norme IAS 38 Immobilisations incorporelles , les frais de dveloppement doivent tre
immobilissdsquesontdmontrs:lintentionetlacapacitfinancireettechniquedemenerle
projet de dveloppement son terme, quil est probable que les avantages conomiques futurs
attribuablesauxdpensesdedveloppementirontlentrepriseetquelecotdecetactifpeuttre
valudefaonfiable.
LesfraisderechercheetdveloppementengagsparAFRIQUIAGAZnesontpassignificatifsetsont
inscritesencharges.
Les immobilisations corporelles sont comptabilises leur cot historique diminu du cumul des
amortissementsetducumuldespertesdevaleur.Lecothistoriqueinclutlecotdacquisitionoule
cot de production ainsi que les cots directement attribuables pour disposer de limmobilisation
dans son lieu et dans ses conditions dexploitation. Les cots demprunt sont comptabiliss en
charges de lexercice au cours duquel ils sont encourus. Lorsquune immobilisation corporelle
comprenddescomposantssignificatifsayantdesduresdeviediffrentes,ilssontcomptabilisset
amortisdefaonspare.
Lamortissementestcalculdemanirelinairesurladuredutilitdelactif.Lesprincipalesdures
dutilisationsontrevueschaquecltureetsontlessuivantes:
Constructionsetbtiments
20ans
Bouteillesdegaz
20ans
Matrielsinformatiques
5ans
Matrielsetmobilierdebureau
10ans
Matrielsdetransport
45ans
AFRIQUIA GAZ a choisi de ne pas utiliser loption offerte par la norme IFRS 1 consistant choisir
dvaluerau1erjanvier2004certainesimmobilisationscorporellesleurjustevaleurcettedate.
Le Groupe comptabilise, dans la valeur comptable dune immobilisation corporelle, le cot de

remplacement dun composant de cette immobilisation corporelle au moment o ce cot est
encourusilestprobablequelesavantagesconomiquesfutursassociscetactifirontaugroupeet
soncotpeuttrevaludefaonfiable.
Touslescotsdentretienetdemaintenancecourantssontcomptabilissenchargesaumomento
ilssontencourus.
Dprciationdesactifsimmobiliss
Legoodwilletlesautresimmobilisationsincorporellesduredevieindfiniesontsoumisuntest
dedprciationchaquecltureannuelleetchaquefoisquilexisteunindicequelconquemontrant
quils ont pu perdre de leur valeur. Les valeurs comptables des autres actifs immobiliss font
galement lobjet dun test de dprciation chaque fois que les vnements ou changements de
circonstancesindiquentquecesvaleurscomptablespourraientnepastrerecouvrables.Letestde
dprciationconsistecomparerlavaleurnettecomptabledelactifsavaleurrecouvrable,quiest
lavaleurlaplusleveentresajustevaleurdiminuedescotsdecessionetsavaleurdutilit.
174

La valeur recouvrable est dtermine pour un actif individuellement moins que lactif ne gnre
pas dentres de trsorerie largement indpendantes des entres de trsorerie gnres par
dautresactifsougroupesdactifs.
Actifsfinanciers
Les actifs financiers, dont lchance est suprieure 3 mois sont classs suivant lune des quatre
catgoriessuivantes:
Lesactifslajustevaleurparlersultat;
Lesactifsdtenusjusquchance;
Lesprtsetcrances;
Lesactifsdisponibleslavente.
Actifsfinancierslajustevaleurparlebiaisducomptedersultat
Ilsagitdactifsfinanciersngocisafindtrerevendustrscourtterme,dtenusdesfinsde
transaction.
Lesprofitsetpertesprovenantdelavariationdejustevaleursurdesactifsfinanciersclasss
danscettecatgoriesontcomptabilissenrsultatdanslapriodeoilssurviennent.
IlsagitpourlecasdeAFRIQUIAGAZdestitresdeplacement.
Actifsfinanciersdtenusjusquchance
Lesactifsfinanciersdtenusjusquchancesontdesactifsfinanciersnondrivs,autresque
les prts et crances, assortis de paiements dtermins ou dterminables et dune chance
fixe,queleGroupealintentionetlacapacitdeconserverjusqucettechance.Cesactifs
sont initialement valus leur juste valeur majore des cots de transaction directement
imputables.Aprsleurcomptabilisationinitiale,ilssontvalusaucotamortiselonlamthode
dutauxdintrteffectif.Ilsfontlobjetdetestsdedprciationencasdindicationdepertede
valeur.Unedprciationestcomptabiliseenrsultatsilavaleurcomptableestsuprieurela
valeur actualise des flux de trsorerie futurs estims. Au 31 dcembre 2009, le groupe ne
dtientaucunactiffinancierdtenujusquchance.
Prtsetcrances
Les prts et crances sont des actifs financiers non drivs paiements dtermins ou
dterminablesquinesontpascotssurunmarchactif.Cesactifssontcomptabilissaucot
amorti selon la mthode du taux dintrt effectif. Ces actifs font lobjet dun test de
dprciation en cas dindication de perte de valeur. Une dprciation est comptabilise en
rsultatsilavaleurcomptableestsuprieurelavaleuractualisedesfluxdetrsoreriefuturs
estims,actualiseautauxdintrteffectifdorigine.
Chez AFRIQUIA GAZ les prts au personnel sont constats au niveau de la rubrique Autres
actifsnoncourants.
Actifsfinanciersdisponibleslavente
Lesactifsfinanciersdisponibleslaventeregroupentlesactifsfinanciersnondrivsquisont
dsigns comme tant disponibles la vente ou ne sont pas affects aux autres catgories
dactifsfinanciers.
Les actifs financiers disponibles la vente sont comptabiliss la juste valeur. Les profits et
pertessuractifsfinanciersdisponibleslaventesontcomptabilissencapitauxpropresjusqu
175

cequelinvestissementsoitvendu,encaissousortiduneautremanireoujusqucequilsoit
dmontrquelinvestissementaperdutoutoupartiedesavaleurdurablement,datelaquelle
leprofitoulapertecumul,enregistrjusqualorsdanslescapitauxpropres,esttransfrdans
lecomptedersultat.
Pour les actifs financiers qui sont ngocis activement sur les marchs financiers organiss, la
justevaleurestdtermineparrfrenceauxprixdemarchpublisladatedeclture.
Si la juste valeur nest pas dterminable de faon fiable, les actifs financiers disponibles la
vente sont comptabiliss leur cot dachat. En cas dindication objective de dprciation
durable,unepertedevaleurirrversibleestconstateenrsultat.
Lorsquun actif financier disponible la vente porte des intrts, le montant de ces intrts,
calculenutilisantlamthodedutauxdintrteffectif,estcomptabilisenrsultat.
Lesprincipauxactifsfinanciersdisponibleslaventecorrespondentauxtitresdeparticipation
nonconsolidsrelatifsdestitresdesocitsnoncotes.
Stocks
Les stocks sont compossessentiellement de stocks de butane et de propane et sont valoriss au

cot moyen pondr. Ces stocks sont valus au plus bas de leur cot ou de leur valeur nette de
ralisation.Unedprciationestconstitueparcomparaisonducotlavaleurnettederalisation.
Crancesdexploitationetautres
Ellescomprennentlescrancesclientsetautresdbiteursetsontvaluesleurjustevaleurlorsde
lacomptabilisationinitiale,puisaucotamortidiminudumontantdespertesdevaleur.Uneperte
devaleurestcomptabilisesilavaleurcomptabledunactifestsuprieuresavaleuractualisedes
fluxdetrsoreriefutursestims.
Trsorerieetquivalentsdetrsorerie
La trsorerie et quivalents de trsorerie comprend les fonds de caisse, les dpts vue, les
disponibilits en comptes courants ainsi que les placements court terme trs liquides, assortis
dunechancelorigineinfrieureougaletroismois.
Actifsdtenusenvuedelaventeetactivitscdesouencoursdecession
Un actif non courant, ou un groupe dactifs et de passifs, est dtenu en vue de la vente quand sa
valeur comptable sera recouvre principalement par le biais dune vente et non dune utilisation
continue. Pour que tel soit le cas, lactif doit tre disponible en vue de sa vente immdiate et sa
ventedoittrehautementprobable.Lesactifsetpassifsconcernssontreclasssenactifsdtenus
en vue de la vente et passifs lis des actifs dtenus en vue de la vente, sans possibilit de
compensation. Les actifs ainsi reclasss sont comptabiliss la valeur la plus faible entre la juste
valeurnettedesfraisdecessionetleurcotdiminuducumuldesamortissementsetdespertesde
valeuretnesontplusamorties.
Uneactivitestconsidrecommecdeouencoursdecessionquandlescritresdeclassification
commeactifdtenuenvuedelaventeonttsatisfaitsoulorsqueAFRIQUIAGAZacdlactivit.
Lesactivitscdesouencoursdecessionsontprsentessuruneseuleligneducomptedersultat
des priodes publies comprenant le rsultat net aprs impt des activits cdes ou en cours de
cessionjusquladatedecession,etleprofitoulaperteaprsimptrsultantdelacessionoude
lvaluation la juste valeur diminue des cots de la vente des actifs et passifs constituant les
activits cdes ou en cours de cession. De mme, les flux de trsorerie gnrs par les activits
176

cdes ou en cours de cession sont ventils au sein des lignes prsentant les flux de trsorerie
gnrsparlactivit,lesinvestissementsetlefinancement.
I.2.3.10. Passifs
Passifsfinanciers
Lespassifsfinancierscomprennentlesemprunts,lesdettesdexploitationetlescomptesbancaires
crditeurs.
Emprunts
Lesempruntssontinitialementenregistrsaucot,quicorrespondlajustevaleurdumontant
reunetdescotslislemprunt.
Laventilationdesempruntsentrelepassifcourant/noncourantestbasesurleschanciers
contractuels.
Instrumentsfinanciersdrivs
LeGroupenarecoursaucuninstrumentfinancierdrivetnotammentaucunecouverture
de change hormis celles consistant figer le cours des oprations ralises en monnaies
trangres. De plus, lactivit de la socit tant rglemente, limpact des variations des
monnaiesnaaucuneffetsurlersultatdelopration.
Provisions
Desprovisionssontcomptabiliseslorsqulafindelapriodeconcerne,leGroupeauneobligation
lgale,rglementaire,contractuellersultantdvnementspasss,quilestprobablequunesortie
deressourcessanscontrepartieattenduesoitncessairepourteindrelobligationetquelemontant
peut tre valu de faon fiable. Si leffet de la valeur temps est significatif, les provisions sont
dtermines en actualisant les flux futurs de trsorerie attendus un taux dactualisation avant
imptquirefltelesapprciationsactuellesparlemarchdelavaleurtempsdelargent.Siaucune
estimation fiable du montant de lobligation ne peut tre effectue, aucune provision nest
comptabiliseetuneinformationestdonneenannexe.
UneprovisionpourrestructurationestcomptabiliselorsqueleGroupeaapprouvunplanformalis
et dtaill de restructuration et a soit commenc excuter le plan, soit rendu public le plan. Les
cotsdexploitationfutursnesontpasprovisionns.
Les contributions au financement des stocks sont comptabilises au niveau des autres passifs non
courantsetsontcomptabilissaucothistorique.
Imptsdiffrs
Lesimptsdiffrssontcomptabilissenutilisantlamthodebilancielledureportvariable,pourles
diffrencestemporellesexistantladatedecltureentrelabasefiscaledesactifsetpassifsetleur
valeurcomptableaubilan.
Despassifsdimptdiffrsontcomptabilisspourtouteslesdiffrencestemporellesimposables:
sauf dans le cadre de la comptabilisation initiale dun goodwill pour lequel il existe une
diffrencetemporelle;et
177
pour des diffrences temporelles taxables lies des participations dans les filiales,
entreprises associes et coentreprises, sauf si la date laquelle la diffrence temporelle
sinversera peut tre contrle et quil est probable que la diffrence temporelle ne
sinverserapasdansunavenirprvisible.
Des actifs dimpt diffr sont comptabiliss pour toutes diffrences temporelles dductibles,
reportsenavantdepertesfiscalesetcrditsdimptnonutiliss,danslamesureoilestprobable
quunbnficeimposableseradisponibleoulorsquilexisteunpassifdimptexigible,surlequelces
diffrences temporelles dductibles, reports en avant de pertes fiscales et crdits dimpt non
utilisspourronttreimputs:
saufquandlactifdimptdiffrliladiffrencetemporelledductibleestgnrparla
comptabilisation initiale dun actif ou dun passif dans une opration qui nest pas un
regroupement dentreprises et qui, la date de lopration, naffecte ni le bnfice
comptable,nilebnficeimposableoulapertefiscale;
pour les diffrences temporelles dductibles lies des participations dans les filiales,
entreprisesassociesetcoentreprises,desactifsdimptdiffr nesontcomptabilissque
dans la mesure o il est probable que la diffrence temporelle sinversera dans un avenir
prvisible et quil existera un bnfice imposable sur lequel pourra simputer la diffrence
temporelle.
Lavaleurcomptabledesactifsdimptdiffrestrevuechaquedatedecltureetrduitedansla
mesureoilnestplusprobablequunbnficeimposablesuffisantseradisponiblepourpermettre
lutilisationdelavantagedetoutoupartiedecesactifsdimptdiffr.
Lesactifsetpassifsdimptdiffrsontvalusauxtauxdimptdontlapplicationestattenduesur
lexercice au cours duquel lactif sera ralis ou le passif rgl, sur la base des taux dimpt (et
rglementationsfiscales)quionttadoptsouquasiadoptsladatedeclture.
Les impts relatifs aux lments reconnus directement en capitaux propres sont comptabiliss en
capitauxpropresetnondanslecomptedersultat.
Dettesdexploitation
Les dettes dexploitation comprennent les dettes fournisseurs et autres crditeurs. Elles sont
valuesleurjustevaleurlorsdelacomptabilisationinitiale,puisaucotamorti.
Les produits des activits ordinaires sont comptabiliss lors du transfert des risques et avantages
conomiques inhrents la proprit des biens et ds que ces produits peuvent tre valus de
manirefiable.
Lesproduitsdesactivitsordinaireslisauxventesdebutaneoudepropanesontcomptabilissau
momentdelalivraisonauxclientsetsontvalusauprixdeventeconvenuaveccesderniers.
Lescotsdesbiensetservicesvenduscomprennentessentiellementl'achatdebutaneetdepropane
etsontcomptabilissnetsdessubventionsreues.
178

Cotdelendettementfinanciernet
Le cot de lendettement financier net comprend les intrts payer sur les emprunts calculs en
utilisantlamthodedutauxdintrteffectifainsiquelesintrtsperussurlesplacements.
Lesproduitsdeplacementsontcomptabilissdanslecomptedersultatlorsquilssontacquis.
Impts
Lachargedimptcomprendlachargedimptsexigibleetlacharge(ouleproduit)dimptdiffr.
Limpt est comptabilis en rsultat sauf sil se rattache des lments qui sont comptabiliss
directementencapitauxpropres.
Engagementscontractuelsetactifsetpassifsventuels
Sur une base annuelle, AFRIQUIA GAZ et ses filiales tablissent un recensement dtaill de
lensemble des obligations contractuelles, engagements financiers et commerciaux, obligations
conditionnelles auxquels ils sont partis ou exposs. De manire rgulire, ce recensement est
actualisparlesservicescomptentsetrevuparlaDirectionduGroupe.
Informationsectorielle
Un secteur est une composante distincte du Groupe qui est engage soit dans la fourniture de
produitsouserviceslis(secteurdactivit),soitdanslafournituredeproduitsoudeservicesdans
unenvironnementconomiqueparticulier(secteurgographique)etquiestexposedesrisqueset
unerentabilitdiffrentsdeceuxdesautressecteurs.
Informationparsecteurdactivit
Lactivitdugroupeestorganiseparsecteurdactivit:
DistributiondeGPL;
Industrie:fabricationetrparationdebouteilles.
Lechiffredaffairesdechacunedesactivitsprendencomptelesproduitslisauxconsommations
deleursproduitsparlesclientsainsiquelesprestationsrciproqueschacunedecesactivits.Ces
derniressontvaluessurlabasedesprixappliquslaconcurrence.
Le rsultat oprationnel rsulte de la diffrence entre les produits et les charges oprationnels
ventils par imputation directe, soit dfaut, par le biais de clefs de rpartition fondes sur des
critresconomiques.
Informationparsecteurgographique
Ledeuximeniveaudinformationsectorielleestconstitudeszonesgographiquesdanslesquelles
opreleGroupe(100%auMaroc).
Trsorerienette
Ellecorrespondlatrsorerieetauxquivalentsdetrsoreriedductionfaitedesemprunts.
179

Rsultatparaction
Le rsultat par action prsent au compte de rsultat est calcul en faisant le rapport entre le
rsultatnetdelexercice(partduGroupe)etlenombremoyendesactionsencirculationaucoursde
lexercice.
Lersultatdiluparactionestcalculenfaisantlerapportentre:
lersultatnetdelexercice(partduGroupe)et,
lasommedunombremoyendesactionsencirculationaucoursdelexerciceetlenombre
moyendactionsordinairesquiauraienttmisessuitelaconversiondelensembledes
actionspotentiellesdilutivesenactionsordinaires.
Au31dcembre2009,ilnexisteaucuneactionpotentielledilutive.
180
I.3. ETATSDESYNTHESEDEAFRIQUIAGAZSURLESTROISDERNIERSEXERCICES(COMPTESSOCIAUX)
I.3.1. Bilansdestroisderniersexercices
I.3.1.1. Bilandelexercice2009
ACTIF
IMMOBILISATIONSENNONVALEUR(A)
.Fraisprliminaires
.Chargesrpartirsurplusieursexercices
.Primesderemboursementdesobligations
IMMOBILISATIONSINCORPORELLES(B)
.Immobilisationsenrechercheetdveloppement
.Brevets,marques,droitsetvaleurssimilaires
.Fondscommercial
.Autresimmobilisationsincorporelles
IMMOBILISATIONSCORPORELLES(C)
.Terrains
.Constructions
.Installationstechniques,matrieletoutillage
.Matrieldetransport
.Mobilier,matrieldebureauetamnagementsdivers
.Autresimmobilisationscorporelles
.Immobilisationscorporellesencours
IMMOBILISATIONSFINANCIERES(D)
.Prtsimmobiliss
.Autrescrancesfinancires
.Titresdeparticipation
.Autrestitresimmobiliss
ECARTSDECONVERSIONACTIF(E)
.Diminutiondescrancesimmobilises
.Augmentationdesdettesdefinancement
TotalI(A+B+C+D+E)
STOCKS(F)
.Marchandises
.Matiresetfournituresconsommables
.Produitsencours
.Produitsintermdiairesetproduitsrsiduels
.Produitsfinis
CREANCESDEL'ACTIFCIRCULANT(G)
.Fournisseursdbiteurs,avancesetacomptes
.Clientsetcomptesrattachs
.Personneldbiteur
.Etatdbiteur
.Comptesd'associsdbiteurs
.Autresdbiteurs
.Comptesdergularisationactif
TITRESETVALEURSDEPLACEMENT(H)
ECARTSDECONVERSIONACTIF(I)
TotalII(F+G+H+I)
TRESORERIEACTIF
.Chquesetvaleursencaisser
.Banque,TGetCCP
.Caisse,rgiesd'avancesetaccrditifs
TotalIII
TOTALGENERAL(I+II+III)
48373170,47
32814091,24
15559079,23
0,00
713077906,72
EXERCICE
AMORTIS.ET
PROVIS.
40715477,01
28383258,23
12332218,78
77906,72
7657693,46
4430833,01
3226860,45
16466005,72
10587284,43
5878721,29
713000000,00
713000000,00
77906,72
713000000,00
77906,72
713000000,00
713000000,00
2481166311,59
48254317,56
255243317,94
2054106734,52
10914732,25
35881956,23
121040,00
76644213,09
228013155,97
838656972,62
59401684,18
753132334,83
8101161,08
17903877,98
117914,55
5475152,00
1642509338,97
48254317,56
195841633,76
1300974399,69
2813571,17
17978078,25
3125,45
76644213,09
222538003,97
1533320081,62
48254317,56
124356423,10
1279766824,54
3519274,64
17413535,41
4625,45
60005080,92
135440670,24
444414,24
227568741,73
5475152,00
444414,24
222093589,73
444414,24
134996256,00
0,00
0,00
0,00
3470630544,75
119811671,53
117272136,95
2539534,58
884925508,35
0,00
2585705036,40
119811671,53
117272136,95
2539534,58
2398226757,58
86656964,92
84117430,34
2539534,58
1322409287,58
1086500,00
352160839,14
2128176,76
698719716,92
36581204,00
203000,00
36378204,00
1285828083,58
883500,00
315782635,14
2128176,76
698719716,92
1349618331,99
1307580,00
386265106,66
2671637,32
763957255,81
263228496,48
5085558,28
137154032,00
0,00
1579374991,11
0,00
36581204,00
263228496,48
5085558,28
137154032,00
0,00
1542793787,11
193379896,48
2036855,72
129520622,00
15262,52
1565811181,43
575048334,53
182393,27
575230727,80
5625236263,66
0,00
921506712,35
575048334,53
182393,27
575230727,80
4703729551,31
384616067,82
160500,00
384776567,82
4348814506,83
BRUT
EXERCICEPREC.
NET
NET
181

PASSIF
CAPITAUXPROPRES
.Capitalsocialoupersonnel(1)
.moins:actionnaires,capitalsouscritnonappel
Capitalappel
dontvers..........
.Primed'mission,defusion,d'apport
.Ecartsdervaluation
.Rserveslgales
.Autresrserves
.Reportnouveau(2)
.Rsultatsnetseninstanced'affectation(2)
.Rsultatnetdel'exercice(2)
Totaldescapitauxpropres(A)
CAPITAUXPROPRESASSIMILES(B)
.Subventionsd'investissement
.Provisionsrglementes
.Provisionspourcharges
.Provisionspourinvestissements
DETTESDEFINANCEMENT(C)
.Empruntsobligataires
.Autresdettesdefinancement:C.M.T
.Autresdettesdefinancement:C.F.S
.Autresdettesdefinancement:Consignationsrservoirs
PROVISIONSDURABLESPOURRISQUESCHARGES(D)
.Provisionspourrisques
ECARTSDECONVERSIONPASSIF(E)
.Augmentationdescrancesimmobilises
.Diminutiondesdettesdefinancement
TOTALI(A+B+C+D+E)
DETTESDUPASSIFCIRCULANT(F)
.Personnel
.Organismessociaux
.Etat
.Comptesd'associs
.Autrescranciers
AUTRESPROVISIONSPOURRISQUESETCHARGES(G)
ECARTSDECONVERSIONPASSIF(Elmentscirculants)(H)
TOTALII(F+G+H)
TRESORERIEPASSIF
.Crditsd'escompte
.Crditsdetrsorerie
.Banques(Soldescrditeurs)
TOTALIII
TOTALGENERALI+II+III
EXERCICE
EXERCICEPREC.
343750000,00
882423153,52
343750000,00
882423153,52
34375000,00
157140000,00
790914,37
34375000,00
127140000,00
42265,90
293113020,94
1711592088,83
0,00
261061148,47
1648791567,89
0,00
851799023,36
400000000,00
160000000,00
167651865,73
124147157,63
71693680,74
1934600,00
69759080,74
0,00
680909353,10
400000000,00
2635084792,93
2066618353,45
1997181790,69
2233760,24
4959804,19
42794976,57
7516269,51
656618,74
11275133,51
2009000,00
17404,93
2068644758,38
2413021111,73
1921701314,82
1805223629,35
1041034,94
2443454,05
5299691,55
98635450,23
1379404,51
542286,96
7136363,23
2024262,52
0,00
1923725577,34
0,00
4703729551,31
12067817,76
12067817,76
4348814506,83
153436545,33
127472807,77
83320190,74
1934600,00
81385590,74
0,00
(1)Capitalpersonneldbiteur.
(2)Bnfice(+)dficitaire()
182

ACTIF
.Fraisprliminaires
.Fondscommercial
.Terrains
.Constructions
.Matrieldetransport
.Prtsimmobiliss
TotalI(A+B+C+D+E)
STOCKS(F)
.Marchandises
.Produitsencours
.Produitsfinis
.Personneldbiteur
.Etatdbiteur
.Autresdbiteurs
TotalII(F+G+H+I)
TRESORERIEACTIF
.Banque,TGetCCP
TotalIII
48003670,47
32814091,24
15189579,23
0,00
713077906,72
EXERCICE
AMORTIS.ET
PROVIS.
31537664,75
22226806,81
9310857,94
77906,72
77906,72
713000000,00
77906,72
2231705048,98
48254317,56
170502774,50
1910229436,52
10307734,85
32284664,63
121040,00
60005080,92
140915822,24
698384967,36
46146351,40
630462611,98
6788460,21
14871129,22
116414,55
5475152,00
444414,24
140471408,00
5475152,00
0,00
735475690,83
0,00
28811363,00
28811363,00
0,00
28811363,00
0,00
764287053,83
BRUT
3133702448,41
86656964,92
84117430,34
2539534,58
0,00
0,00
0,00
1378429694,99
1307580,00
415076469,66
2671637,32
763957255,81
0,00
193379896,48
2036855,72
129520622,00
15262,52
1594622544,43
0,00
384616067,82
160500,00
384776567,82
5113101560,66
EXERCICEPREC.
NET
NET
16466005,72
10587284,43
5878721,29
0,00
713000000,00
713000000,00
1533320081,62
48254317,56
124356423,10
1279766824,54
3519274,64
17413535,41
4625,45
60005080,92
135440670,24
444414,24
134996256,00
0,00
2398226757,58
86656964,92
84117430,34
2539534,58
0,00
0,00
0,00
1349618331,99
1307580,00
386265106,66
2671637,32
763957255,81
0,00
193379896,48
2036855,72
129520622,00
15262,52
1565811181,43
0,00
384616067,82
160500,00
384776567,82
4348814506,83
21858213,62
14696340,49
7161873,13
0,00
713000000,00
713000000,00
1473682873,44
55394317,56
124982501,57
1247249043,46
2297196,67
12533757,26
6125,45
31219931,47
133306475,85
417019,85
132889456,00
0,00
2341847562,91
224477211,76
221937677,18
2539534,58
0,00
0,00
0,00
1278951354,74
2366829,12
410369695,80
2450609,31
762745786,42
0,00
99846074,62
1172359,47
258841807,18
0,00
1762270373,68
249805489,46
193740162,30
160500,00
443706151,76
4547824088,35
183

PASSIF
CAPITAUXPROPRES
Capitalappel
dontvers..........
.Ecartsdervaluation
.Rserveslgales
.Autresrserves
.Reportnouveau(2)
TOTALI(A+B+C+D+E)
.Personnel
.Organismessociaux
.Etat
.Comptesd'associs
.Autrescranciers
TOTALII(F+G+H)
TRESORERIEPASSIF
.Crditsd'escompte
.Crditsdetrsorerie
TOTALIII
EXERCICE
EXERCICEPREC.
343750000,00
882423153,52
343750000,00
882423153,52
34375000,00
127140000,00
42265,90
25200000,00
101140000,00
50564,00
261061148,47
1648791567,89
0,00
241416701,90
1593980419,42
10000000,00
680909353,10
400000000,00
10000000,00
680429777,24
400000000,00
153436545,33
127472807,77
83320190,74
1934600,00
81385590,74
0,00
140312346,42
140117430,82
110448694,20
1934600,00
108514094,20
0,00
2413021111,73
1921701314,82
1805223629,35
1041034,94
2443454,05
5299691,55
98635450,23
1379404,51
542286,96
7136363,23
2024262,52
0,00
1923725577,34
2394858890,86
2152373820,54
1994981512,89
1041034,94
1537106,81
3078058,28
141047713,91
12064,51
507695,75
10168633,45
268000,00
323376,95
2152965197,49
12067817,76
12067817,76
4348814506,83
0,00
4547824088,35
184

ACTIF
2041583192,40
55394317,56
159867751,94
1761552067,47
8794541,19
24633542,77
121040,00
31219931,47
138781627,85
EXERCICE
AMORTIS.ET
PROVIS.
27179663,20
16214813,89
10964849,31
77906,72
77906,72
567900318,96
34885250,37
514303024,01
6497344,52
12099785,51
114914,55
5475152,00
417019,85
138364608,00
5475152,00
0,00
2942480603,79
224477211,76
221937677,18
2539534,58
600633040,88
0,00
1307296039,64
2447060,00
438560940,61
2523818,52
762745786,42
28344684,90
80230,88
28191244,81
73209,21
99846074,62
1172359,47
258841807,18
0,00
1790615058,58
249805489,46
193740162,30
160500,00
443706151,76
5176801814,13
0,00
28344684,90
0,00
628977725,78
BRUT
.Fraisprliminaires
.Fondscommercial
.Terrains
.Constructions
.Matrieldetransport
.Prtsimmobiliss
TotalI(A+B+C+D+E)
STOCKS(F)
.Marchandises
.Produitsencours
.Produitsfinis
.Personneldbiteur
.Etatdbiteur
.Autresdbiteurs
TotalII(F+G+H+I)
TRESORERIEACTIF
.Banque,TGetCCP
TotalIII
49037876,82
30911154,38
18126722,44
713077906,72
77906,72
713000000,00
EXERCICEPREC.
NET
NET
21858213,62
14696340,49
7161873,13
713000000,00
713000000,00
1473682873,44
55394317,56
124982501,57
1247249043,46
2297196,67
12533757,26
6125,45
31219931,47
133306475,85
417019,85
132889456,00
0,00
2341847562,91
224477211,76
221937677,18
2539534,58
1278951354,74
2366829,12
410369695,80
2450609,31
762745786,42
99846074,62
1172359,47
258841807,18
0,00
1762270373,68
249805489,46
193740162,30
160500,00
443706151,76
4547824088,35
23828339,92
16651577,01
7176762,91
713000000,00
713000000,00
1403908953,34
55394317,56
131598469,22
1210016561,38
90376,67
6800803,06
8425,45
0,00
136323275,85
1327019,85
134996256,00
0,00
2277060569,11
79775270,96
75838836,38
3936434,58
1347022246,85
1218461,08
377105854,56
3222201,87
800179150,12
159480543,51
5816035,71
500353,00
0,00
1427297870,81
100981836,33
1186219,74
102168056,07
3806526495,99
185

PASSIF
CAPITAUXPROPRES
Capitalappel
dontvers..........
.Ecartsdervaluation
.Rserveslgales
.Autresrserves
.Reportnouveau(2)
TOTALI(A+B+C+D+E)
.Personnel
.Organismessociaux
.Etat
.Comptesd'associs
.Autrescranciers
TOTALII(F+G+H)
TRESORERIEPASSIF
.Crditsd'escompte
.Crditsdetrsorerie
TOTALIII
EXERCICE
EXERCICEPREC.
343750000,00
882423153,52
343750000,00
882423153,52
25200000,00
101140000,00
50564,00
0,00
241416701,90
1593980419,42
10000000,00
15675000,00
99140000,00
268143,49
0,00
190057420,51
1531313717,52
15000000,00
15000000,00
685649604,95
400000000,00
128274502,13
157375102,82
124012955,96
1934600,00
122078355,96
0,00
2355976278,43
1446786187,36
1155617563,41
3706273,80
244411333,45
11492,51
868590,27
42170933,92
3518512,67
130584,39
1450435284,42
10000000,00
680429777,24
400000000,00
140312346,42
140117430,82
110448694,20
1934600,00
108514094,20
0,00
2394858890,86
2152373820,54
1994981512,89
1041034,94
1537106,81
3078058,28
141047713,91
12064,51
507695,75
10168633,45
268000,00
323376,95
2152965197,49
114933,14
0,00
4547824088,35
114933,14
3806526495,99
186

I.3.2. ComptesdeProduitsetChargesdestroisderniersexercices
I.3.2.1. CPCdelexercice2009
NATURE
PRODUITSD'EXPLOITATION
.Ventesdemarchandises(enl'tat)
.Ventesdebiensetservicesproduits
.Chiffred'affaires
.Variationdestocksdeproduits(+)(1)
.Immobilisationsproduitesparl'entreprisepourellemme
.Subventionsd'exploitation
.Autresproduitsd'exploitation
.Reprisesd'exploitation;transfertsdecharges
TotalI
CHARGESD'EXPLOITATION
.Achatsrevendus(2)demarchandises
.Achatsconsomms(2)dematiresetfournitures
.Autreschargesexternes
.Imptsettaxes
.Chargesdepersonnel
.Autreschargesd'exploitation
.Dotationsd'exploitation
TotalII
RESULTATD'EXPLOITATIONIII(III)
PRODUITSFINANCIERS
.Produitsdestitresdepartic.etautrestitresimmo.
.Gainsdechange
.Intrtsetautresproduitsfinanciers
.Reprisesfinancires;transfertsdecharges
TotalIV
CHARGESFINANCIERES
.Chargesd'intrts
.Pertesdechange
.Autreschargesfinancires
.Dotationsfinancires
TotalV
RESULTATFINANCIERVI(IVV)
RESULTATCOURANTVII(III+VI)
PRODUITSNONCOURANTS
.Produitsdescessionsd'immobilisations
.Subventionsd'quilibre
.Reprisessursubventionsd'investissement
.Autresproduitsnoncourants
.Reprisesnoncourantes;transfertsdecharges
TotalVIII
CHARGESNONCOURANTES
.Valeursnettesd'amortis.desimmobilisationscdes
.Subventionsaccordes
.Autreschargesnoncourantes
.Dotationsnoncourantesauxamortis.etprovisions
TotalIX
RESULTATNONCOURANTX(VIIIIX)
RESULTATAVANTIMPOTS(VII+X)
IMPOTSSURLESRESULTATS
RESULTATNETXIII(XIXII)
TOTALDESPRODUITS(I+IV+VIII)
TOTALDESCHARGES(II+V+IX+XII)
RESULTATNET(TotalProduitsTotalcharges)
OPERATIONS
Concernantlexercice
prcdent
1
2
2788897189,66
2647105,48
2791544295,14
0,00
0,00
0,00
31458569,14
369500,00
2823372364,28
0,00
1934058480,90
66758589,52
189689315,64
2943597,05
2684441,40
13963,30
86457623,38
1500000,00
158826315,76
2439974766,60
2957560,35
383397597,68
2957560,35
50043177,49
295861,57
7468978,13
15262,52
57823279,71
0,00
40613351,37
283460,58
139763,84
0,00
41036575,79
0,00
16786703,92
0,00
400184301,60
2957560,35
90508516,00
0,00
0,00
334535,13
11626510,00
102469561,13
0,00
88698858,76
0,00
236126,68
0,00
88934985,44
0,00
13534575,69
0,00
413718877,29
2957560,35
413718877,29
2957560,35
2983665205,12
0,00
2569946327,83
2957560,35
413718877,29
2957560,35
Propresl'exercice
Totauxdel'exercice
Totauxdel'exercice
prcdent
3=1+2
2788897189,66
2647105,48
2791544295,14
31458569,14
369500,00
2823372364,28
1934058480,90
66758589,52
192632912,69
2698404,70
86457623,38
1500000,00
158826315,76
2442932326,95
380440037,33
50043177,49
295861,57
7468978,13
15262,52
57823279,71
40613351,37
283460,58
139763,84
41036575,79
16786703,92
397226741,25
90508516,00
334535,13
11626510,00
102469561,13
88698858,76
236126,68
88934985,44
13534575,69
410761316,94
117648296,00
293113020,94
2983665205,12
2690552184,18
293113020,94
3114032085,46
3043127,11
3117075212,57
34301858,01
7903216,81
3159280287,39
2335786044,51
47251332,27
169957581,84
3434743,79
84339650,01
1500000,00
151263259,19
2793532611,61
365747675,78
25304741,00
2433130,21
32638409,97
60376281,18
35745098,25
4441318,53
107543,62
15262,52
40309222,92
20067058,26
385814734,04
57345766,00
141011,93
37281943,55
94768721,48
55606391,64
42681712,41
98288104,05
3519382,57
382295351,47
121234203,00
261061148,47
3314425290,05
3053364141,58
261061148,47
187

NATURE
.Chiffred'affaires
TotalI
.Imptsettaxes
.Chargesdepersonnel
TotalII
PRODUITSFINANCIERS
.Gainsdechange
TotalIV
CHARGESFINANCIERES
.Chargesd'intrts
.Pertesdechange
TotalV
PRODUITSNONCOURANTS
TotalVIII
CHARGESNONCOURANTES
TotalIX
OPERATIONS
Concernantlexercice
prcdent
1
2
3114032085,46
3043127,11
3117075212,57
0,00
0,00
0,00
33965694,05
336163,96
7903216,81
3158944123,43
336163,96
2335786044,51
47251332,27
168885954,11
1071627,73
2957228,89
477514,90
84339650,01
1500000,00
151263259,19
2791983468,98
1549142,63
366960654,45
1212978,67
25304741,00
2433130,21
32638409,97
0,00
60376281,18
0,00
35745098,25
4441318,53
107543,62
15262,52
40309222,92
0,00
20067058,26
0,00
387027712,71
1212978,67
57345766,00
0,00
0,00
141011,93
37281943,55
94768721,48
0,00
55606391,64
0,00
42681712,41
0,00
98288104,05
0,00
3519382,57
0,00
383508330,14
1212978,67
383508330,14
1212978,67
3314089126,09
336163,96
2930580795,95
1549142,63
383508330,14
1212978,67
Propresl'exercice
Totauxdel'exercice
Totauxdel'exercice
prcdent
3=1+2
3114032085,46
3043127,11
3117075212,57
0,00
0,00
0,00
34301858,01
7903216,81
3159280287,39
2335786044,51
47251332,27
169957581,84
3434743,79
84339650,01
1500000,00
151263259,19
2793532611,61
365747675,78
25304741,00
2433130,21
32638409,97
0,00
60376281,18
35745098,25
4441318,53
107543,62
15262,52
40309222,92
20067058,26
385814734,04
57345766,00
0,00
0,00
141011,93
37281943,55
94768721,48
55606391,64
0,00
42681712,41
0,00
98288104,05
3519382,57
382295351,47
121234203,00
261061148,47
3314425290,05
3053364141,58
261061148,47
2816885085,85
3154362,43
2820039448,28
0,00
0,00
0,00
35039408,87
14807106,77
2869885963,92
2084603410,67
49458387,76
154600268,24
3789012,21
83851209,32
1500000,00
140609791,81
2518412080,01
351473883,91
23821660,29
2600697,33
8117082,83
0,00
34539440,45
36699363,00
1068795,87
99865,91
0,00
37868024,78
3328584,33
348145299,58
50158916,60
0,00
0,00
38810,71
28564262,00
78761989,31
48712990,56
0,00
1174651,43
10000000,00
59887641,99
18874347,32
367019646,90
125602945,00
241416701,90
2983187393,68
2741770691,78
241416701,90
188

NATURE
.Chiffred'affaires
TotalI
.Imptsettaxes
.Chargesdepersonnel
TotalII
PRODUITSFINANCIERS
.Gainsdechange
TotalIV
CHARGESFINANCIERES
.Chargesd'intrts
.Pertesdechange
TotalV
PRODUITSNONCOURANTS
TotalVIII
CHARGESNONCOURANTES
TotalIX
OPERATIONS
Concernantlexercice
prcdent
1
2
2816885085,85
3154362,43
2820039448,28
0,00
0,00
0,00
35039408,87
14807106,77
2869885963,92
0,00
2084603410,67
49458387,76
151270848,54
3329419,70
3498753,91
290258,30
83851209,32
1500000,00
140609791,81
2514792402,01
3619678,00
355093561,91
3619678,00
23821660,29
2600697,33
8117082,83
0,00
34539440,45
0,00
36699363,00
1060919,79
7876,08
60259,47
39606,44
0,00
37820542,26
47482,52
3281101,81
47482,52
351812460,10
3667160,52
50158916,60
0,00
0,00
38810,71
28564262,00
78761989,31
0,00
48712990,56
0,00
1174651,43
10000000,00
59887641,99
0,00
18874347,32
0,00
370686807,42
3667160,52
370686807,42
3667160,52
2983187393,68
0,00
2612500586,26
3667160,52
370686807,42
3667160,52
Propresl'exercice
Totauxdel'exercice
Totauxdel'exercice
prcdent
3=1+2
2816885085,85
3154362,43
2820039448,28
0,00
0,00
0,00
35039408,87
14807106,77
2869885963,92
2084603410,67
49458387,76
154600268,24
3789012,21
83851209,32
1500000,00
140609791,81
2518412080,01
351473883,91
23821660,29
2600697,33
8117082,83
0,00
34539440,45
36699363,00
1068795,87
99865,91
0,00
37868024,78
3328584,33
348145299,58
50158916,60
0,00
0,00
38810,71
28564262,00
78761989,31
48712990,56
0,00
1174651,43
10000000,00
59887641,99
18874347,32
367019646,90
125602945,00
241416701,90
2983187393,68
2741770691,78
241416701,90
2676385184,63
16531936,96
2692917121,59
0,00
0,00
0,00
35681892,00
18054564,44
2746653578,03
2027712652,15
35935429,16
142647690,64
13121118,51
75029117,04
1409200,00
143506990,06
2439362197,56
307291380,47
70770390,00
2840418,00
5515120,03
0,00
79125928,03
63579721,54
1158613,98
25086584,55
0,00
89824920,07
10698992,04
296592388,43
53624280,00
0,00
0,00
5960,59
17714261,62
71344502,21
49915460,00
0,00
12593570,13
15000000,00
77509030,13
6164527,92
290427860,51
100370440,00
190057420,51
2897124008,27
2707066587,76
190057420,51
189

I.3.3. EtatsdesSoldesdeGestiondestroisderniersexercices(comptessociaux)
I.3.3.1. ESGdelexercice2009
I.TABLEAUDEFORMATIONDURESULTAT(TFR)
1
Ventesdesmarchandises(enl'tat)
2
= Margebrutesurventesenl'2tat
+ Productiondelexercice:(3+4+5)
3
4
.Variationsstockdeproduits
5
Consommationdel'exercice:(6+7)
6
.Achatsconsommsdematiresetfournitures
7
= ValeurAjoute(I+IIIII)
8
+ Subventionsd'exploitation
9
Imptsettaxes
10
Chargesdepersonnel
= Excdentbrutd'exploitation(EBE)
= ouInsuffisancebruted'exploitation(IBE)
11
+ Autresproduitsd'exploitation
12
13
+ Reprisesdexploitation:transfertsdecharges
14
= Rsultatdexploitation(+ou)
+ Rsultatfinancier
= Rsultatcourant(+ou)
+ Rsultatnoncourant
15
Imptssurlesrsultats
= RsultatNetdel'Exercice(+ou)
II.CAPACITEDAUTOFINANCEMENT(C.A.F)AUTOFINANCEMENT
1
Rsultatnetdel'exercice:
.Bnfice+
.Perte
2
+ Dotationsdexploitation(1)
3
+ Dotationsfinancires(1)
4
+ Dotationsnoncourantes(1)
5
Reprisesdexploitation(2)
6
Reprisesfinancires(2)
7
Reprisesnoncourantes(2)(3)
8
9
+ ValeursNettesdAmortissementdesimmobilisationscdes
CAPACITED'AUTOFINANCEMENT(C.A.F.)
10
Distributionsdebnfices
AUTOFINANCEMENT
EXERCICE
2788897189,66
1934058480,90
854838708,76
2647105,48
2647105,48
EXERCICEPREC.
3114032085,46
2335786044,51
778246040,95
3043127,11
3043127,11
259391502,21
66758589,52
192632912,69
598094312,03
217208914,11
47251332,27
169957581,84
564080253,95
2698404,70
86457623,38
508938283,95
31458569,14
1500000,00
369500,00
158826315,76
380440037,33
16786703,92
397226741,25
13534575,69
117648296,00
293113020,94
3434743,79
84339650,01
476305860,15
34301858,01
1500000,00
7903216,81
151263259,19
365747675,78
20067058,26
385814734,04
3519382,57
121234203,00
261061148,47
293113020,94
151259474,76
11626510,00
90508516,00
88698858,76
430936328,46
230312500,00
200623828,46
261061148,47
142480688,19
37128503,46
57345766,00
55606391,64
364673958,84
206250000,00
158423958,84
(1)Alexclusiondesdotationsrelativesauxactifsetpassifscirculantsetlatrsorerie.
(2)Alexclusiondesreprisesrelativesauxactifscirculantsetlatrsorerie.
(3)Ycomprisreprisessursubventionsdinvestissement.
190

1
2
3
4
5
6
7
8
9
Imptsettaxes
10
Chargesdepersonnel
11
12
13
14
+ Rsultatfinancier
+ Rsultatnoncourant
15
Imptssurlesrsultats
1
.Bnfice+
.Perte
2
3
4
5
6
7
8
9
10
AUTOFINANCEMENT
EXERCICE
3114032085,46
2335786044,51
778246040,95
3043127,11
3043127,11
0,00
0,00
217208914,11
47251332,27
169957581,84
564080253,95
0,00
3434743,79
84339650,01
476305860,15
34301858,01
1500000,00
7903216,81
151263259,19
365747675,78
20067058,26
385814734,04
3519382,57
121234203,00
261061148,47
EXERCICEPREC.
2816885085,85
2084603410,67
732281675,18
3154362,43
3154362,43
0,00
0,00
204058656,00
49458387,76
154600268,24
531377381,61
0,00
3789012,21
83851209,32
443737160,08
35039408,87
1500000,00
14807106,77
140609791,81
351473883,91
3328584,33
348145299,58
18874347,32
125602945,00
241416701,90
261061148,47
142480688,19
241416701,90
130927176,60
10000000,00
28564262,00
50158916,60
48712990,56
352333690,46
178750000,00
173583690,46
37128503,46
57345766,00
55606391,64
364673958,84
206250000,00
158423958,84
191

1
2
3
4
5
6
7
8
9
Imptsettaxes
10
Chargesdepersonnel
11
12
13
14
+ Rsultatfinancier
+ Rsultatnoncourant
15
Imptssurlesrsultats
1
.Bnfice+
.Perte
2
3
4
5
6
7
8
9
10
AUTOFINANCEMENT
EXERCICE
2816885085,85
2084603410,67
732281675,18
3154362,43
3154362,43
EXERCICEPREC.
2676385184,63
2027712652,15
648672532,48
16531936,96
16531936,96
204058656,00
49458387,76
154600268,24
531377381,61
178583119,80
35935429,16
142647690,64
486621349,64
3789012,21
83851209,32
443737160,08
35039408,87
1500000,00
14807106,77
140609791,81
351473883,91
3328584,33
348145299,58
18874347,32
125602945,00
241416701,90
13121118,51
75029117,04
398471114,09
35681892,00
1409200,00
18054564,44
143506990,06
307291380,47
10698992,04
296592388,43
6164527,92
100370440,00
190057420,51
241416701,90
130927176,60
190057420,51
124716450,14
15000000,00
17714261,62
53624280,00
49915460,00
308350789,03
99687500,00
208663289,03
10000000,00
28564262,00
50158916,60
48712990,56
352333690,46
178750000,00
173583690,46
192

I.3.4. TableauxdeFinancementdestroisderniersexercices
I.3.4.1. TableaudeFinancementdelexercice2009
I.SYNTHESEDESMASSESDUBILAN
1*FinancementPermanent
2*moinsactifimmobilis
3*FONDSDEROULEMENTFONCTIONNEL(12)(A)
4*Actifcirculant
5*MoinsPassifcirculant
6*BESOINDEFINANCEMENT(45)(B)
7*TRESORERIENETTE(ACTIFPASSIF)(A)(B)
Exercice(a)
Exerciceprcdent(b)
2635084792,93
2585705036,40
49379756,53
1542793787,11
2068644758,38
525850971,27
575230727,80
II.EMPLOISETRESSOURCES
EXERCICE
Emplois
I.RESSOURCESSTABLESDEL'EXERCICE(FLUX)
AUTOFINANCEMENT(A)
.Capacitd'autofinancement
.Distributionsdebnfices
CESSIONSETREDUCTIONSD'IMMOBILISATIONS(B)
.Cessionsd'immobilisationsincorporelles
.Cessionsd'immobilisationscorporelles
.Cessionsd'immobilisationsfinancires
.Rcuprationssurcrancesimmobilises
AUGMENTATIONDESCAPITAUXPROPRESASSIMILES(C)
.Augmentationdecapital,apports
.Subventionsd'investissements
AUGMENTATIONDESDETTESDEFINANCEMENT(D)
.Consignations
.C.F.S.
.Crditsbancaires
TOTALIRESSOURCESSTABLES(A+B+C+D)
II.EMPLOISSTABLESDEL'EXERCICE(FLUX)
ACQUISITIONSETAUGMENTATIONSD'IMMOBILISATIONS(E)
.Acquisitionsd'immobilisationsincorporelles
.Acquisitionsd'immobilisationscorporelles
.Acquisitionsd'immobilisationsfinancires
.Augmentationsdescrancesimmobilises
REMBOURSEMENTSDESCAPITAUXPROPRES(F)
REMBOURSEMENTSDESDETTESDEFINANCEMENTS(G)
EMPLOISENNONVALEURS(H)
TOTALIIEMPLOISSTABLES(E+F+G+H)
III.VARIATIONDUBESOINDEFINANCEMENTGLOBAL(B.F.G)
IV.VARIATIONDELATRESORERIE
TOTALGENERAL
2413021111,73
2398226757,58
14794354,15
1565811181,43
1923725577,34
357914395,91
372708750,06
230312500,00
230312500,00
0,00
0,00
0,00
230312500,00
427067112,34
339969778,61
87097333,73
31458569,14
369500,00
458895181,48
202521977,74
891729659,22
Ressources
430936328,46
430936328,46
90508516,00
90508516,00
202348239,40
28132919,00
14215320,40
160000000,00
723793083,86
0,00
0,00
167936575,36
891729659,22
Variations(ab)
Emplois
Ressources
222063681,20
187478278,82
34585402,38
23017394,32
144919181,04
167936575,36
202521977,74
EXERCICEPRECEDENT
Emplois
Ressources
206250000,00
364673958,84
364673958,84
206250000,00
0,00
57345766,00
57345766,00
0,00
34445269,91
21321071,00
13124198,91
206250000,00
456464994,75
250250830,14
0,00
248116635,75
2106800,00
27394,39
33965694,05
4215444,36
288431968,55
0,00
32780427,90
70997401,70
527462396,45
527462396,45
193

4*Actifcirculant
Exercice(a)
Exerciceprcdent(b)
2413021111,73
2398226757,58
14794354,15
1565811181,43
1923725577,34
357914395,91
372708750,06
EXERCICE
Emplois
AUTOFINANCEMENT(A)
.Consignations
.C.F.S.
.Crditsbancaires
TOTALGENERAL
2394858890,86
2341847562,91
53011327,95
1762270373,68
2152965197,49
390694823,81
443706151,76
206250000,00
Ressources
364673958,84
364673958,84
206250000,00
57345766,00
57345766,00
206250000,00
250250830,14
248116635,75
2106800,00
27394,39
33965694,05
4215444,36
288431968,55
32780427,90
527462396,45
34445269,91
21321071,00
13124198,91
456464994,75
70997401,70
527462396,45
Variations(ab)
Emplois
Ressources
18162220,87
56379194,67
38216973,80
196459192,25
229239620,15
32780427,90
70997401,70
EXERCICEPRECEDENT
Emplois
Ressources
178750000,00
352333690,46
352333690,46
178750000,00
53175716,60
50158916,60
2106800,00
910000,00
178750000,00
241090873,65
241090873,65
35039408,00
6353087,07
282483368,72
341653028,83
802886397,55
29819580,29
17781736,00
12037844,29
435328987,35
367557410,20
802886397,55
194

4*Actifcirculant
Exercice(a)
Exerciceprcdent(b)
2394858890,86
2341847562,91
53011327,95
1762270373,68
2152965197,49
390694823,81
443706151,76
EXERCICE
Emplois
AUTOFINANCEMENT(A)
.Consignations
.C.F.S.
.Crditsbancaires
TOTALGENERAL
2355976278,43
2277060569,11
78915709,32
1427297870,81
1450435284,42
23137413,61
102053122,93
178750000,00
178750000,00
178750000,00
241090873,65
241090873,65
35039408,00
6353087,07
282483368,72
Ressources
352333690,46
352333690,46
53175716,60
50158916,60
2106800,00
910000,00
29819580,29
17781736,00
12037844,29
435328987,35
367557410,20
341653028,83
802886397,55
802886397,55
Variations(ab)
Emplois
Ressources
38882612,43
64786993,80
25904381,37
334972502,87
702529913,07
367557410,20
341653028,83
195

I.3.5. Principalesmthodesdvaluationspcifiqueslentreprise(A1)
INDICATIONDESMETHODESDEVALUATIONAPPLIQUEESPARLENTREPRISE
Nesontreprisescidessousquelesmthodespropreslasocit
I. ACTIFIMMOBILISE
A. EVALUATIONDELENTREPRISE
1.
2.
3.
4.
Valeurdentre
Valeurdentre
Valeurdentre
Valeurdentre
B. CORRECTIONSDEVALEUR
1.
2.
3.
Mthodesdamortissement
Mthodesdvaluationdesprovisionspourdprciation
Mthodesdedterminationdescartsdeconversion Actif
Linaire(constant).
Actualisationducoursfinexercice
II. ACTIFCIRCULANT(Horstrsorerie)
A. EVALUATIONALENTREE
1.
Stocks
2.
3.
Crances
Cot moyen pondr pour le propane et pices de

rechanges
Prixdestructurepourlebutane
Valeurdentre
Montantnominal
B. CORRECTIONSDEVALEUR
1.
2.
Mthodesdedterminationdescartsdeconversion Actif
III. FINANCEMENTPERMANENT
1.
2.
3.
4.
5.
Mthodesdervaluation
Mthodesdvaluationdesprovisionsrglementes
Dettesdefinancementpermanent
Mthodesdvaluationdesprovisionsdurablespourrisquesetcharges
Mthodesdedterminationdescartsdeconversion Passif
Valeurdentre
Actualisationducoursfinexercice
IV. PASSIFCIRCULANT(Horstrsorerie)
1.
2.
3.
Mthodesdvaluationdesautresprovisionspourrisquesetcharges
Mthodesdedterminationdescartsdeconversion Passif
Cotdachat
Conversion des dettes en devises trangres au cours du
jourdeclture
V. TRESORERIE
1.
2.
3.
TrsorerieActif
TrsoreriePassif
196

I.3.6. Etatdesdrogations(A2)Exercice2009
JUSTIFICATIONDESDEROGATIONS
INFLUENCEDESDEROGATIONSSURLEPATRIMOINE,LA
SITUATIONFINANCIEREETLESRESULTATS
I.Drogationsauxprincipescomptablesfondamentaux
NEANT
NEANT
II.Drogationsauxmthodesd'valuation
NEANT
NEANT
III.Drogationsauxrglesd'tablissementetdeprsentationdes
tatsdesynthse
NEANT
NEANT
INDICATIONDESDEROGATIONS
I.3.7. Etatdeschangementsdemthodes(A3)Exercice2009
JUSTIFICATIONDUCHANGEMENT
INFLUENCESURLEPATRIMOINE,LASITUATIONFINANCIEREET
LESRESULTATS
I.Changementsaffectantlesmthodesdvaluation
NEANT
NEANT
II.Changementsaffectantlesrglesdeprsentation
NEANT
NEANT
INDICATIONDESCHANGEMENTS
197

I.3.8. Tableaudesimmobilisations(B2)Exercice2009
MONTANTBRUT
DEBUTD'EXERCICE
NATURE
IMMOBILISATIONSENNONVALEURS(A)
FraisPrliminaires
Chargesrpartirsurplusieursexercices
Primesderemboursementdesobligations
Immobilisationsenrecherche&dveloppement
Brevets,marques,droits&valeursassimiles
Fondscommercial
Terrains
Constructions
Matrieldetransport
Mobilier,matrieldebureauetamnagements
48003670,47
32814091,24
15189579,23
713077906,72
AUGMENTATION
Productionpar
Acquisition
l'entreprisepour
ellemme
369500,00
0,00
369500,00
0,00
0,00
Virement
DIMINUTION
Retrait
MONTANTBRUT
FIND'EXERCICE
Cession
0,00
0,00
Virement
0,00
0,00
48373170,47
32814091,24
15559079,23
0,00
0,00
0,00
0,00
713077906,72
77906,72
713000000,00
77906,72
713000000,00
2231705048,98
48254317,56
170502774,50
1910229436,52
10307734,85
32284664,63
121040,00
60005080,92
339969778,61
15508296,66
230583043,54
606997,40
2536539,60
90734901,41
0,00
74095769,24
69232246,78
3802770,46
1060752,00
0,00
90508516,00
90508516,00
74095769,24 2481166311,59
48254317,56
255243317,94
2054106734,52
10914732,25
35881956,23
121040,00
74095769,24
76644213,09
Amortissementssur
immobilisationssorties
I.3.9. Tableaudesamortissements(B2bis)Exercice2009
IMMOBILISATIONSENNONVALEURS(A)
31537664,75
9177812,26
0,00
Cumuld'amortissementfin
exercice
40715477,01
FraisPrliminaires
Chargesrpartirsurplusieursexercices
Primesderemboursementdesobligations
Immobilisationsenrecherche&dveloppement
Brevets,marques,droits&valeursassimiles
Fondscommercial
Terrains
Constructions
Matrieldetransport
Mobilier,matrieldebureauetamnagements
Immobilisationscorporellesdiverses
22226806,81
9310857,94
6156451,42
3021360,84
28383258,23
12332218,78
NATURE
Cumuldbutexercice
Dotationdel'exercice
77906,72
77906,72
698384967,36
46146351,40
630462611,98
6788460,21
14871129,22
116414,55
0,00
0,00
77906,72
77906,72
142081662,50
13255332,78
124479380,09
1312700,87
3032748,76
1500,00
1809657,24
1809657,24
838656972,62
59401684,18
753132334,83
8101161,08
17903877,98
117914,55
I.3.10. Tableaudesplusoumoinsvaluessurcessionsouretraitsdimmobilisations(B3)Exercice
2009
Datedecessionouretrait
Compteprincipal
31/12/2009
233310
TOTAL
90508516,00
Amortissements
cumules
1809657,24
Valeurnette
d'amortissement
88698858,76
90508516,00
1809657,24
88698858,76
Montantbrut
Produitdecession
Plusvalues
90508516,00
1809657,24
90508516,00
1809657,24
Moinsvalues
198

I.3.11. Tableaudestitresdeparticipation(B4)destroisderniersexercices
I.3.11.1. Tableaudestitresdeparticipationdelexercice2009
Raisonsocialedelasocit
mettrice
1
Secteurd'activit
2
Extraitdesdernierstatsdesynthsedelasocit
Participationau Prixd'acquisition Valeurcomptable
mettrice
Capitalen%
globale
nette
Datedeclture Situationnette
Rsultatnet
4
5
6
7
8
9
CapitalSocial
3
Produitinscritau
C.P.Cde
l'exercice
10
NATIONALGAZ
DistributionGPL
5000000000,00
100,0%
87097333,73
87097333,73
31/12/2008
31483347,06
7671349,73
GAZAFRIC
EmplissageGPL
15000000,00
50,0%
42000000,00
42000000,00
31/12/2007
38628005,35
14103655,60
19497270,00
6750000,00
SALAMGAZ
EmplissageGPL
150000000,00
20,0%
30000000,00
30000000,00
31/12/2007
338514988,10
83388382,76
16000000,00
STOGAZ
StockageGPL
45000000,00
50,0%
22499600,00
22499600,00
31/12/2008
45740417,59
150350,35
SODIPIT
Industrie
10000000,00
99,99%
18058000,00
18058000,00
31/12/2008
19524163,79
153816,39
SOMAS
StockageGPL
60000000,00
8,0%
11192006,00
11192006,00
31/12/2007
97233244,31
25145552,54
4032000,00
OMNIUMSTOCKAGE
GPL
3499464,00
GENERALTIRE
Pneumatique
MAGHREBOXYGENE
Industrie
PROACTIS
BANQUEPOPULAIRE
ALLOGAZ
SETTATGOLF
ABGAZ
EmplissageGPL
THERMALTHECH
TECHNOSOUDURE
AUTRES(REZOROUTE)
TOTAL
8400000,00
100,0%
8400000,00
8400000,00
31/12/2008
9289261,91
582745,00
126000000,00
4,0%
5437152,00
0,00
81250000,00
3,0%
2106800,00
2106800,00
31/12/2008
167341733,53
10869551,79
245203,99
Gestion
2000000,00
25,0%
492800,00
492800,00
Banque
1093341000,00
0,0%
227000,00
227000,00
13279,50
DistributionGPL
300000,00
12,0%
37000,00
0,00
Gestion
500000,00
2,0%
10000,00
10000,00
15000000,00
0,0%
9850,00
9850,00
31/12/2008
28374091,64
9224210,87
5880,00
Industrie
1000000,00
0,0%
1000,00
0,00
Industrie
8000000,00
0,0%
200,00
200,00
80,00
50043177,49
227568741,73
222093589,73
mettrice
1
Secteurd'activit
2
mettrice
Capitalen%
globale
nette
Rsultatnet
4
5
6
7
8
9
CapitalSocial
3
Produitinscritau
C.P.Cde
l'exercice
10
GAZAFRIC
EmplissageGPL
15000000,00
50,0%
42000000,00
42000000,00
31/12/2006
39721863,10
12278263,27
6000000,00
SALAMGAZ
EmplissageGPL
150000000,00
20,0%
30000000,00
30000000,00
16000000,00
STOGAZ
StockageGPL
45000000,00
50,0%
22499600,00
22499600,00
31/12/2006
45462914,92
183392,44
SODIPIT
Industrie
10000000,00
99,99%
18058000,00
18058000,00
31/12/2006
19979101,68
821553,00
1699881,00
SOMAS
StockageGPL
60000000,00
8,0%
11192006,00
11192006,00
800000,00
OMNIUMSTOCKAGE
GPL
8400000,00
100,0%
8400000,00
8400000,00
31/12/2006
9153438,81
523020,00
798000,00
GENERALTIRE
Pneumatique
126000000,00
4,0%
5437152,00
0,00
MAGHREBOXYGENE
Industrie
81250000,00
3,0%
2106800,00
2106800,00
PROACTIS
Gestion
2000000,00
25,0%
492800,00
492800,00
BANQUEPOPULAIRE
Banque
1093341000,00
0,0%
227000,00
227000,00
ALLOGAZ
DistributionGPL
300000,00
12,0%
37000,00
0,00
SETTATGOLF
Gestion
500000,00
2,0%
10000,00
10000,00
ABGAZ
EmplissageGPL
15000000,00
0,0%
9850,00
9850,00
6860,00
THERMALTHECH
Industrie
1000000,00
0,0%
1000,00
0,00
TECHNOSOUDURE
Industrie
8000000,00
0,0%
200,00
200,00
TOTAL
140471408,00
134996256,00
25304741,00
mettrice
1
Secteurd'activit
2
mettrice
Capitalen%
globale
nette
Rsultatnet
4
5
6
7
8
9
CapitalSocial
3
Produitinscritau
C.P.Cde
l'exercice
10
GAZAFRIC
EmplissageGPL
15000000,00
50,0%
42000000,00
42000000,00
31/12/2006
39721863,10
12278263,27
6150000,00
SALAMGAZ
EmplissageGPL
150000000,00
20,0%
30000000,00
30000000,00
16000000,00
STOGAZ
StockageGPL
45000000,00
50,0%
22499600,00
22499600,00
31/12/2006
45462914,92
183392,44
SODIPIT
Industrie
10000000,00
99,99%
18058000,00
18058000,00
31/12/2006
19979101,68
821553,00
SOMAS
StockageGPL
60000000,00
8,0%
11192006,00
11192006,00
1152000,00
OMNIUMSTOCKAGE
GPL
GENERALTIRE
Pneumatique
AFRIQUIAMANAGEMENT
8400000,00
100,0%
8400000,00
8400000,00
31/12/2006
9153438,81
523020,00
495600,00
126000000,00
4,0%
5437152,00
0,00
Gestion
2000000,00
25,0%
492800,00
492800,00
BANQUEPOPULAIRE
Banque
1093341000,00
0,0%
227000,00
227000,00
24061,89
ALLOGAZ
DistributionGPL
300000,00
12,0%
37000,00
0,00
SETTATGOLF
Gestion
500000,00
2,0%
10000,00
10000,00
ABGAZ
EmplissageGPL
15000000,00
0,0%
9850,00
9850,00
THERMALTHECH
Industrie
1000000,00
0,0%
1000,00
0,00
TECHNOSOUDURE
Industrie
8000000,00
0,0%
200,00
200,00
TOTAL
138364608,00
132889456,00
23821661,89
199

I.3.12. Tableaudesprovisions(B5)destroisderniersexercices
I.3.12.1. Tableaudesprovisionsdelexercice2009
Nature
1. Provision pour dprciationde l'actif
immobilis
2.Provisionsrglementes
3. Provisions durables pour risques et
charges
SOUSTOTAL(A)
Circulant(HorsTrsorerie)
5. Autres Provisions pour risques et
charges
6. Provisions pour dprciation des
comptesdetrsorerie
SOUSTOTAL(B)
TOTAL(A+B)
Montantdbut
d'exercice
D'exploitation
DOTATIONS
Financires
5475152,00
Noncourantes
REPRISES
Financires
D'exploitation
Montantfin
d'exercice
Noncourantes
0,00
5475152,00
0,00
83320190,74
88795342,74
0,00
0,00
0,00
0,00
29014363,00
7566841,00
36581204,00
15262,52
2009000,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
15262,52
15262,52
2024262,52
31038625,52
119833968,26
7566841,00
7566841,00
11626510,00
11626510,00
71693680,74
77168832,74
0,00
38590204,00
115759036,74
0,00
11626510,00
Nature
immobilis
charges
SOUSTOTAL(A)
charges
comptesdetrsorerie
SOUSTOTAL(B)
TOTAL(A+B)
Montantdbut
d'exercice
D'exploitation
DOTATIONS
Financires
5475152,00
10000000,00
Noncourantes
REPRISES
Financires
D'exploitation
Montantfin
d'exercice
Noncourantes
10000000,00
5475152,00
0,00
110448694,20
125923846,20
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
27128503,46
37128503,46
83320190,74
88795342,74
28344684,90
7041571,00
6218452,81
153440,09
29014363,00
268000,00
1741000,00
15262,52
8782571,00
8782571,00
15262,52
15262,52
0,00
0,00
6218452,81
6218452,81
0,00
0,00
28612684,90
154536531,10
2024262,52
0,00
31038625,52
119833968,26
153440,09
37281943,55
Nature
immobilis
charges
SOUSTOTAL(A)
charges
comptesdetrsorerie
SOUSTOTAL(B)
TOTAL(A+B)
Montantdbut
d'exercice
D'exploitation
5475152,00
15000000,00
DOTATIONS
Financires
Noncourantes
REPRISES
Financires
D'exploitation
Montantfin
d'exercice
Noncourantes
10000000,00
15000000,00
5475152,00
10000000,00
13564261,76
28564261,76
110448694,20
125923846,20
124012955,96
144488107,96
0,00
0,00
10000000,00
0,00
0,00
27135123,41
9682614,49
8473053,00
28344684,90
3518512,67
3250512,67
268000,00
0,00
0,00
0,00
10000000,00
11723565,67
11723565,67
0,00
0,00
30653636,08
175141744,04
9682614,49
9682614,49
0,00
28564261,76
200
28612684,90
154536531,10

I.3.13. Tableaudescrances(B6)destroisderniersexercices
I.3.13.1. Tableaudescrancesdelexercice2009
ANALYSEPARECHEANCE
CREANCES
TOTAL
DEL'ACTIFIMMOBILISE
444414,24
444414,24
1322409287,58
1086500,00
352160839,14
2128176,76
698719716,92
263228496,48
5085558,28
*Prtsimmobiliss
*Autrescrancesfinancires
DEL'ACTIFCIRCULANT
*Fournisseursdbiteurs,avancesetacomptes
*Clientsetcomptesrattachs
*Personnel
*Etat
*Compted'associs
*Autresdbiteurs
*ComptesdergularisationActif
Plusd'unan
444414,24
444414,24
0,00
0,00
1322409287,58
1086500,00
352160839,14
2128176,76
698719716,92
263228496,48
5085558,28
AUTRESANALYSES
Echuesetnon
recouvres
Moinsd'unan
0,00
0,00
0,00
0,00
Montantsvisvisde Montantsvisvisdes Montantsreprsents

l'EtatetOrgpublics
entrepriseslies
pareffets
Montantsendevises
0,00
698719716,92
698719716,92
0,00
309507332,86
46278836,38
0,00
67840663,90
67840663,90
263228496,48
ANALYSEPARECHEANCE
CREANCES
TOTAL
DEL'ACTIFIMMOBILISE
444414,24
444414,24
1378632694,99
1510580,00
415076469,66
2671637,32
763957255,81
193379896,48
2036855,72
*Prtsimmobiliss
DEL'ACTIFCIRCULANT
*Personnel
*Etat
*Compted'associs
*Autresdbiteurs
Plusd'unan
444414,24
444414,24
0,00
0,00
1378632694,99
1510580,00
415076469,66
2671637,32
763957255,81
193379896,48
2036855,72
AUTRESANALYSES
Echuesetnon
recouvres
Moinsd'unan
0,00
0,00
0,00
0,00

l'EtatetOrgpublics
entrepriseslies
pareffets
Montantsendevises
0,00
763957255,81
763957255,81
0,00
235594610,75
42214714,27
0,00
49653026,25
49653026,25
193379896,48
ANALYSEPARECHEANCE
CREANCES
TOTAL
DEL'ACTIFIMMOBILISE
417019,85
417019,85
1307296039,64
2447060,00
438560940,61
2523818,52
762745786,42
99846074,62
1172359,47
*Prtsimmobiliss
DEL'ACTIFCIRCULANT
*Personnel
*Etat
*Compted'associs
*Autresdbiteurs
Plusd'unan
417019,85
417019,85
0,00
0,00
1307296039,64
2447060,00
438560940,61
2523818,52
762745786,42
99846074,62
1172359,47
AUTRESANALYSES
Echuesetnon
recouvres
Moinsd'unan

l'EtatetOrgpublics
entrepriseslies
pareffets
Montantsendevises
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
762745786,42
0,00
99846074,62
762745786,42
0,00
41795679,27
41795679,27
99846074,62
201

I.3.14. Tableaudesdettes(B7)destroisderniersexercices
I.3.14.1. Tableaudesdettesdelexercice2009
ANALYSEPARECHEANCE
DETTES
DEFINANCEMENT
*Empruntsobligataires
*AutresdettesdefinancementCMT
*Autresdettesdefinancement
DUPASSIFCIRCULANT
*Fournisseursetcomptesrattachs
*Clientscrditeurs,avancesetacomptes
*Personnel
*Organismessociaux
*Etat
*Compted'associs
*Autrescranciers
*ComptesdergularisationPassif
TOTAL
851799023,36
400000000,00
160000000,00
291799023,36
2066618353,45
1997181790,69
2233760,24
4959804,19
42794976,57
7516269,51
656618,74
11275133,51
Plusd'unan
Moinsd'unan
399314260,21
138973805,99
260340454,22
0,00
452484763,15
400000000,00
21026194,01
31458569,14
2066618353,45
1997181790,69
0,00
2233760,24
4959804,19
42794976,57
7516269,51
656618,74
11275133,51
AUTRESANALYSES
Echuesetnon
recouvres
0,00
0,00
Montantsendevises
0,00
1204279437,11
1204279437,11

l'EtatetOrgpublics
entrepriseslies
pareffets
167651865,73
167651865,73
47754780,76
4959804,19
42794976,57
0,00
117710155,63
117710155,63
0,00
291194919,02
291194919,02
ANALYSEPARECHEANCE
DETTES
DEFINANCEMENT
DUPASSIFCIRCULANT
*Personnel
*Organismessociaux
*Etat
*Compted'associs
*Autrescranciers
TOTAL
680909353,10
400000000,00
280909353,10
1921701314,82
1805223629,35
1041034,94
2443454,05
5299691,55
98635450,23
1379404,51
542286,96
7136363,23
Plusd'unan
Moinsd'unan
645869945,10
400000000,00
245869945,10
0,00
35039408,00
35039408,00
1921701314,82
1805223629,35
1041034,94
2443454,05
5299691,55
98635450,23
1379404,51
542286,96
7136363,23
AUTRESANALYSES
Echuesetnon
recouvres
0,00
0,00
Montantsendevises
0,00
974719244,88
974719244,88

l'EtatetOrgpublics
entrepriseslies
pareffets
153436545,33
153436545,33
103935141,78
5299691,55
98635450,23
0,00
301647557,41
301647557,41
0,00
451118411,51
451118411,51
ANALYSEPARECHEANCE
DETTES
DEFINANCEMENT
DUPASSIFCIRCULANT
*Personnel
*Organismessociaux
*Etat
*Compted'associs
*Autrescranciers
TOTAL
680429777,24
400000000,00
280429777,24
2152373802,54
1994981512,89
1041034,94
1537106,81
3078058,28
141047713,91
12046,51
507695,75
10168633,45
Plusd'unan
Moinsd'unan
645390369,24
400000000,00
245390369,24
0,00
35039408,00
35039408,00
2152373820,54
1994981512,89
1041034,94
1537106,81
3078058,28
141047713,91
12064,51
507695,75
10168633,45
AUTRESANALYSES
Echuesetnon
recouvres
0,00
0,00
Montantsendevises
0,00
1050564181,69
1050564181,69

l'EtatetOrgpublics
entrepriseslies
pareffets
140312346,42
140312346,42
144125772,19
3078058,28
141047713,91
0,00
0,00
202
0,00
487848432,00
487848432,00

I.3.15. Tableaudessretsrellesdonnesoureues(B8)Exercice2009
TIERSCREDITEURSOUTIERS
DEBITEURS
Sretsdonnes:
Sretsreues:
Nature(1)
Montantcouvertparlasret
3800000,00
13462524,54
Objet(2)(3)
Dateetlieud'inscription
Hypothques
Cautionnement
Nant
(1)
Gage:1Hypothque:2Nantissement:3Warrant:4Autres:5(prciser)
(2)
Prcisersilasretestdonneauprofitdentreprisesoudepersonnestierces(sretsdonnes)
(Entrepriseslies,associs,membresdupersonnel)
(3)
Prcisersilasretreueparlentrepriseprovientdepersonnestiercesautresqueledbiteur(sretsreues)
Valeurcomptablenettedela
sretdonneladatedeclture
I.3.16. Tableaudes engagementsfinanciersreusoudonnshors oprations decrditbail (B9)

Exercice2009
ENGAGEMENTSDONNES
*Avalsetcautions
*Engagementsenmatiredepensionsderetraitesetobligationssimilaires
*Autresengagementsdonns
TOTAL(1)
(1)Dontengagementsl'gardd'entrepriseslies
ENGAGEMENTSRECUS
*Avalsetcautions
*Autresengagementsreus
TOTAL
MontantsExercice
MontantsExercicePrcdent
75187002,20
56258275,00
75187002,20
56258275,00
MontantsExercice
MontantsExercicePrcdent
NEANT
NEANT
203

I.3.17. Etatderpartitionducapitalsocial(C1)Exercice2009
Nom,prnomouraisonsocialedes
principauxassocis(1)
1
AFRIQUIASMDC
AKWAHolding
FlottantBourse
ALWATANYA
ATLANTA
CDG
RCAR
M.MohamedBENNIS
BMCECapitalBourse
M.AzizAKHANNOUCH
M.AliWAKRIM
M.MohamedRachidIDRISSIKAITOUNI
MAGHREBOXYGENE
MmeLamiaMERZOUKI
M.YoussefIRAQI
M.AbdelhamidSARY
M.TaoufikHAMMOUMI
TOTAL
Adresse
2
RueIbnouElOuannane,AinSeba
Casablanca
Nombredetitres
Exerciceprcdent
3
Valeurnominalede
chaqueactionou
partsociale
5
Exerciceactuel
4
Montantducapital
Souscrit
6
Appel
7
Libr
8
1306250
1306252
100
130625200
130625200
1031514
1031513
100
103151300
103151300
721567
720094
100
72009400
72009400
171877
171877
100
17187700
17187700
137500
137500
100
13750000
13750000
68750
68750
100
6875000
6875000
1000
100
100000
100000
77,BdElFiguigui,Casablanca
500
100
50000
50000
TourBMCE,RondpointHassanII
Casablanca
100
500
500
211,avenuedelaMecque,Californie
100
200
200
100
200
200
100
200
200
100
200
200
100
100
100
22,rued'AlgerCasablanca
100
Casablanca
100
6,rueElMesouadi,MarifCasablanca
100
Km7,RouteRabat,AinSebaCasablanca
83,Av.desFARCasablanca
181,Bdd'AnfaCasablanca
PlaceMyHassan,TourMamouniaRabat
PlaceMyHassan,TourMamouniaRabat
RuedesJasmins,AinSebaCasablanca
Casablanca
Casablanca
68,BdAbdellatifBenkeddourCasablanca
3437500
3437500
1600
343750000
(1) Quand le nombre des associs est infrieur ou gal 10, lentreprise doit dclarer tous les participants au capital Dans les autres cas, il y a lieu de ne mentionner que les 10
principauxassocisparordredimportancedcroissante
204
343750000

I.3.18. Tableaudaffectationdesrsultatsintervenueaucoursdestroisderniersexercices(C2)
I.3.18.1. Tableaudaffectationdesrsultatsdelexercice2009
AORIGINEDESRESULTATSAAFFECTER
(Dcisiondu05/05/2009)
Reportnouveau
Rsultatsnetseninstanced'affectation
Prlvementssurlesrserves
Autresrserves
BAFFECTATIONDESRESULTATS
42265,90Autresrserves
Tantimes
261061148,47Dividendes
Autresaffectations
Reportnouveau
TOTALA
261103414,37TOTALB
Rservelgale
Rservelgale
10000000,00
20000000,00
230312500,00
790914,37
261103414,37
Reportnouveau
Autresrserves
Rservelgale
50564,00 Autresrserves
Tantimes
241416701,90 Dividendes
Autresaffectations
Reportnouveau
9175000,00
26000000,00
206250000,00
42265,90
TOTALA
241467265,90 TOTALB
241467265,90
Reportnouveau
Autresrserves
Rservelgale
268143,49 Autresrserves
Tantimes
190057420,51 Dividendes
Autresaffectations
Reportnouveau
9525000,00
2000000,00
178750000,00
50564,00
TOTALA
190325564,00 TOTALB
190325564,00
205

I.3.19. Datationetvnementspostrieurs(C5)audernierexerciceclos.
IDatation

Datedeclture(1)
31dcembre2009

Dated'tablissementdestatsdesynthse(2)
18fvrier2010

(1)
Justificationencasdechangementdeladatedeclturedel'exercice
(2)
Justificationencasdedpassementdudlairglementairedetroismoisprvupourl'laborationdestatsdesynthse
IIEVENEMENTSNESPOSTERIEUREMENTALACLOTUREDEL'EXERCICENONRATTACHABLESACETEXERCICEETCONNUSAVANTLAPREMIERECOMMUNICATIONEXTERNEDESETATSDESYNTHESE
INDICATIONDESEVENEMENTS
DATES
*Favorables
*Dfavorables
NEANT
NEANT
206
I.4. ETATSDESYNTHESECONSOLIDESDEAFRIQUIAGAZRELATIFSAUXTROISDERNIERSEXERCICES
I.4.1. Bilanconsoliddestroisderniersexercices
I.4.1.1. Bilanconsoliddelexercice2009
ACTIF(enKMAD)
Ecartd'acquisition
Actifimmobilis
Imptsdiffrsactif
Stocks
Clients
Titresdeplacement
Actifd'imptexigible
TrsorerieActif
TotalActif
Au31dcembre2009
577730
Au31dcembre2008
572501
1893551
22033
140196
461
2633971
75129
130062
205191
2839162
126710
331638
43653
4901
919683
1426585
582048
2008633
4847795
1607306
21940
137201
461
2339409
180293
157490
337783
2677192
94289
411939
493
PASSIF(enKMAD)
Capital
Primed'mission
Rservesconsolides
Rsultatconsolid
Intrtsminoritaires
ImptsdiffrsPassif
TotalPassif
772639
1279360
385715
1665075
4342267
Au31dcembre2009
343750
842674
24721
284677
1495822
3
1495825
322543
419747
0
742290
2033473
447216
1450
112251
2594390
15290
2609680
4847795
Au31dcembre2008
343750
842674
26268
236034
1448726
3
1448729
512736
387728
900464
1801795
17548
0
153537
1972880
20194
1993074
4342267
207

ACTIF(enKMAD)
Ecartd'acquisition
Actifimmobilis
Imptsdiffrsactif
Stocks
Clients
Titresdeplacement
Actifd'imptexigible
TrsorerieActif
TotalActif
Au31dcembre2008
572501
1607306
21940
137201
461
2339409
180293
157490
337783
2677192
94289
411939
493
772639
1279360
385715
1665075
4342267
PASSIF(enKMAD)
Capital
Primed'mission
Rservesconsolides
Rsultatconsolid
Intrtsminoritaires
ImptsdiffrsPassif
TotalPassif
Au31dcembre2007
572501
396
1525719
19832
133543
434
2252425
102297
166523
268820
2521245
233155
426919
258842
0
771130
1690046
448350
2138396
4659641
Au31dcembre2008
343750
842674
26268
236034
1448726
3
1448729
512736
387728
900464
1801795
17548
0
153537
1972880
20194
1993074
4342267
Au31dcembre2007
343750
842674
141394
220272
1548090
3
1548093
484329
377603
26787
888719
2005544
38432
0
178776
2222752
77
2222829
4659641
208

ACTIF(enKMAD)
Ecartd'acquisition
Actifimmobilis
Imptsdiffrsactif
Stocks
Clients
Titresdeplacement
Actifd'imptexigible
TrsorerieActif
TotalActif
Au31dcembre2007
572501
396
1525719
19832
133543
434
2252425
102297
166523
268820
2521245
233155
426919
258842
0
771130
1690046
448350
2138396
4659641
PASSIF(enKMAD)
Capital
Primed'mission
Rservesconsolides
Rsultatconsolid
Intrtsminoritaires
ImptsdiffrsPassif
TotalPassif
Au31dcembre2007
343750
842674
141394
220272
1548090
3
1548093
484329
377603
26787
888719
2005544
38432
0
178776
2222752
77
2222829
4659641
209

I.4.2. Comptedersultatconsoliddestroisderniersexercices
I.4.2.1. Comptedersultatconsoliddelexercice2009
EnKMAD
Autresproduits
Chargesdepersonnel
Rsultatoprationnelavantdotationsauxamortissements
Au31dcembre2009
2605783
20793
1752701
108946
190865
574064
Au31dcembre2008
2811722
21725
2057252
94500
190724
490971
164931
162113
Rsultatoprationnel
409133
328857
1532
49438
28653
38918
47906
10265
5747
366974
27069
109366
323
318269
25965
108200
284677
236034
Imptssurlesrsultats
Rsultatnetconsolid
Intrtsminoritaires
284677
236034
284677
236034
83
83
69
69
Au31dcembre2008
2811722
21725
2057252
94500
148468
42257
490971
Au31dcembre2007
2503772
18471
1787328
95983
149790
162113
144809
Rsultatoprationnel
328857
344333
28653
38918
N.D.
N.D.
10265
36228
323
318269
25965
108200
371
308476
26350
114554
236034
220272
RsultatnetparactionenMAD
RsultatdiluparactionenMAD
EnKMAD
Autresproduits
Chargesdepersonnel
Imptsettaxesnonrcurrents
Imptssurlesrsultats
Rsultatnetconsolid
Intrtsminoritaires
489142
236034
220272
236034
220272
69
69
64
64
210

EnKMAD
Autresproduits
Chargesdepersonnel
Rsultatoprationnel
Au31dcembre2007
2503772
18471
1787328
95983
149790
489142
144809
344333
N.D.
N.D.
36228
Imptssurlesrsultats
Rsultatnetconsolid
Intrtsminoritaires
371
308476
26350
114554
220272
0
220272
0
220272
64
64
211

I.4.3. Tableaudesfluxdetrsorerieconsoliddestroisderniersexercices
I.4.3.1. Tableaudesfluxdetrsorerieconsoliddelexercice2009
EnKMAD
Rsultatnetconsolid
Au31dcembre2009
284676
Au31dcembre2008
236034
164930
16527
25327
162113
11609
21262
4318
3965
403435
90803
361311
52550
494237
413861
Rsultatsnetsdessocitsmisesenquivalence,netsdesdividendesreus
Acquisitiondetitresconsolidsnetdelatrsorerieacquise
Titresdeplacement
Variationdeprimtre
Autres
2107
87097
260731
202032
26497
27
374324
204166
Souscriptiond'emprunt
Autres
230313
160000
136262
206250
0
86198
65950
292448
185863
365520
551758
82753
448273
365520
Au31dcembre2008
236034
Au31dcembre2007
220272
162113
11609
21262
144809
8040
32220
3965
4200
Titresdeplacement
361311
129201
76651
336701
258842
576801
413861
654659
Trsoreriedeclture
EnKMAD
Rsultatnetconsolid
Variationdeprimtre
Autres
2107
202032
204166
238991
Autres
206250
86198
178750
109324
292448
69426
82753
448273
365520
346242
102031
448273
2100
241091
27
Trsoreriedeclture
212

EnKMAD
Rsultatnetconsolid
Au31dcembre2007
220272
144809
8040
32220
4200
336700
576801
913501
Titresdeplacement
Autres
2100
241091
258842
497833
Autres
178750
109324
69426
Trsoreriedeclture
346242
102031
448273
213

I.4.4. Tableaudevariationdescapitauxpropresconsolidsdestroisderniersexercices
I.4.4.1. Tableaudevariationdescapitauxpropresconsolidsdelexercice2009
Situationau31dcembre2007
Rserveset
rsultats
consolides
Primes
d'mission
Capital
343750
842674
Totalpartdu
groupe
361667
Minoritaires
1548090
Total
1548093
Dividendes
206250
206250
236034
236034
236034
Titresd'autocontrle
129148
129148
129148
Autresvariations

343750

842674
262303
206250
1448726
1448729
Dividendes
230313
230313
230313
284677
284677
284677
Titresd'autocontrle
7269
7269
Autresvariations
343750
842674
309398
7269
1495822
1495825
Rserveset
rsultats
consolides
Primes
d'mission
Capital
343750
842674
Totalpartdu
groupe
320144
Minoritaires
1506567
Dividendes
178749
178749
220272
220272
Autresvariations

343750

842674
361667
Total
178749
220272
1548090
1506570
1548093
Dividendes
206250
206250
236034
236034
236034
Titresd'autocontrle
129148
129148
129148
Autresvariations
343750
842674
262303
206250
1448726
1448729
Rserveset
rsultats
consolides
Primes
d'mission
Capital
343750
842674
Totalpartdu
groupe
231733
Minoritaires
1418157
Total
1418160
Dividendes
99688
99688
99688
176004
176004
176004
Autresvariations

343750
12095
842674
12095
320144
1506567
Dividendes
178749
178749
220272
220272
Autresvariations
343750
842674
361667
178749
220272
1548090
1506570
1548093
214
II. BULLETINDESOUSCRIPTIONAUXOBLIGATIONS
BULLETINDESOUSCRIPTIONFERMEETIRREVOCABLE
EMISSIONDOBLIGATIONSDEAFRIQUIAGAZ
Destinataire
CAPITALTRUST SECURITIES
Fax:212522491306
Date
[
IDENTIFICATIONDUSOUSCRIPTEUR
Nom, prnom / Dnomination /

Raisonsociale
Nomduteneurdecompte
Ndecompte
Dpositaire
Fax
Tlphone
18
19
Codedidentit
Qualitsouscripteur
Nationalitdusouscripteur
Nometprnomdusignataire
Sigesocial
Fonction(Personnesmorales)
Adresse(sidiffrentedusigesocial)
Modedepaiement
DOCUMENTSAJOINDRE20
Catgoriedesouscripteur
Personnesphysiquesmarocainesrsidentes
Documentjoindre
Personnes physiques marocaines rsidentes

ltranger
Personnes physiques
marocaines
Photocopiedelacartedersident
rsidentes
non
Personnes physiques non rsidentes et non

marocaines
Photocopie du passeport contenant lidentit de la personne ainsi que les dates dmission et
dchancedudocument
Personnesmoralesdedroitmarocain
Photocopieduregistredecommerce
Personnesmoralesdedroittranger
Toutdocumentfaisantfoidanslepaysdorigineetattestantdelappartenancelacatgorie,ou
toutautremoyenjugacceptableparlechefdefiledusyndicatdeplacement
Associationsmarocaines
Photocopiedesstatutsetphotocopiedurcpissdudptdudossier
Enfantmineur
Photocopiedelapagedulivretdefamilleattestantdeladatedenaissancedelenfant
OPCVMdedroitmarocain
Photocopiedeladcisiondagrment:
Pourlesfondscommunsdeplacement(FCP):lecertificatdedptaugreffedutribunal;
PourlesSICAV:lemodledesinscriptionsauregistredecommerce
Investisseursinstitutionnelsdedroitmarocain
(horsOPCVM)
Modle des inscriptions au registre de commerce comprenant lobjet social faisant ressortir leur
appartenancecettecatgorie
Institutionnels de linvestissement agrs de

droittranger
Photocopiedesstatutsoutoutdocumentfaisantfoidanslepaysdorigine;
Photocopiedeladcisiondagrmentdlivreparlautoritcomptente
18
Codedidentit:CINoundepasseportpourlespersonnesphysiques,RegistredecommercepourlespersonnesmoralesetNetdatedagrmentpourles
OPCVM
19
Qualitdusouscripteur: A Personnephysique(A1RsidenteA2Nonrsidente)
B Personnemorale(B1RsidenteB2Nonrsidente)
C OPCVM
D Etablissementsdecrdit
E Socitsdassurances,organismesderetraiteetdeprvoyance F Fondsdinvestissement,fondsdepension
H Institutionnelsdelinvestissementdedroittranger
G Autres(compagniesfinanciresetCDG)
20
LescatgoriesA,BetHdoiventjoindreauprsentbulletindesouscriptionuneattestationdeblocagedumontantdeleursouscription.
215

CARACTERISTIQUESDESOBLIGATIONS
Emetteur
AFRIQUIAGAZ
MAD100000
6000
21.07.2010
21.07.2015
5ans
4,80%
Le taux dintrtnominal est dtermin parrfrence la valeurde march des Bons du Trsor 5 ans
interpoleparlacourbesecondairedesBonsduTrsor5ansau24.06.2010,soit3,88%augmentdune
primederisquede92pointsdebase
92pbs
Valeurnominale
Nombremaximumdobligationsmises
Jouissance
Echance
Maturit
Tauxfacial
MODALITESDESOUSCRIPTION
Tranche A
Obligationsordinairescotes
Tauxfacial:4,80%
TrancheB
Obligationsordinairesnoncotes
Tauxfacial:4,80%
Nombredetitresdemands
Montantglobal(enMAD)
NoussouscrivonssousformedengagementfermeetirrvocablelmissiondobligationsordinairesdeAFRIQUIAGAZhauteurdumontanttotalcidessus.
Nousavonsprisconnaissanceque,silessouscriptionsdpassentlemontantdelmission,nousseronsservisproportionnellementnotredemande.
Nousautorisonsparlaprsentenotredpositaire,cidessusdsign,dbiternotrecomptedumontantcorrespondantauxobligationsAFRIQUIAGAZquinous
serontattribues.
NousdclaronsavoirprisconnaissancequelacommissiondadmissionlaBoursedeCasablancaslve0,05dumontantdessouscriptions,plafonneMAD
10000HT.LaTVAappliqueestde10%.
LexcutionduprsentbulletindesouscriptionestconditionneparladisponibilitdesobligationsAFRIQUIAGAZ.
Cachetetsignaturedusouscripteur
Avertissement:
Lattentiondusouscripteurestattiresurlefaitquetoutinvestissementenvaleursmobilirescomportedesrisquesetquelavaleurdelinvestissementestsusceptible
dvoluerlahaussecommelabaisse,souslinfluencedesfacteursinternesouexterneslmetteur
Une note dinformation vise par le CDVM est disponible, sans frais, au sige social de lmetteur, auprs des tablissements chargs de recueillir les demandes de
souscriptionetlaBoursedeCasablanca
216

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Avance accorde par la Caisse de Compensation pour financer une partie du

Dettes correspondant aux montants pays par les clients en contrepartie de la

Le visa du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) nimplique ni approbation de

Le CDVM ne se prononce pas sur lopportunit de lopration dmission ou de cession ni sur la

Par ailleurs le Prsident du Conseil dAdministration sengage respecter lchancier de

La direction est responsable de ltablissement et de la prsentation sincre de ces tats de

Ces diligences ont notamment concern lanalyse de lenvironnement conomique et financier de

La prparation de cette note dinformation a t effectue conformment aux rgles et usages

Dtermination des montants et modalits de lmission, le tout conformment aux

LAssemble Gnrale Ordinaire, runie le 14 juin 2010, a autoris le Conseil dAdministration

La mme Assemble gnrale Ordinaire a dlgu au Conseil dAdministration les pouvoirs

Dans une perspective de croissance et de dveloppement, lemprunt obligataire de la socit

Lmissiondobligationspourun montantmaximumde MAD600millionspermettradunepartde

Obligations ngociables cotes la Bourse de Casablanca,

dinformation, seront librement ngociables la Bourse de

provisoire parmi les personnes habilites exercer les fonctions

Obligations ngociables non cotes la Bourse de Casablanca,

La BANQUE MAROCAINE DU COMMERCE ET DE LINDUSTRIE (BMCI), CREDIT DU MAROC (CDM) et

aux personnes morales de droit marocain ou tranger, nappartenant pas la liste

Organismes de pension et de retraite ou tout organisme de gestion pour compte de tiers

Tout document faisant foi dans le pays dorigine et attestant de

Photocopie des statuts ou tout document faisant foi dans le pays

Les souscripteurs peuvent formuler une ou plusieurs demandes de souscription en spcifiant le

LAssemble Gnrale Ordinaire en date du 14 juin 2010 a laiss la facult au Conseil

Il nest pas institu de plancher ou de plafond de souscription au titre de lmission dobligations,

Les membres du syndicat de placement sassureront de la capacit financire des souscripteurs

Pendant la priode de souscription, les membres du syndicat de placement sengagent

Tout au long de la priode de souscription, les membres du syndicat de placement devront

Le Rglement / Livraison entre lmetteur et les souscripteurs interviendra selon la procdure en

Dans le cadre de la prsente opration de placement, les membres du syndicat de placement

Lorganisme charg de lenregistrement des titres, objet de la prsente mission, auprs de

Sous rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est le

directement ou indirectement lobjet principal et pouvant faciliter

Marchande n 05362 du 211962 relatif aux caractristiques des gaz de

et de la Marine Marchande 34568 du 1161968 relatif au dplacement

Marchande n 77373 du 2071973 dfinissant limportance du parc de

la valorisation et la dvalorisation des stocks des produits ptroliers

modifiant larrt du Ministre du Commerce, de lIndustrie, des Mines et

de l'nergie et des mines n286997 du 28 joumada II 1418 (31 octobre

Ministre de lEconomie et des Finances n49998 du 27 juillet 1998 et

Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des

la date dtablissement de la prsente note dinformation, le capital social de AFRIQUIA GAZ

le 24 novembre 1994, consistant en un apport dactifs (apport de MAD 72 947847 par

le 22 juillet 2005, augmentation de capital avec droit prfrentiel de souscription par

Aprs un diplme des Hautes Etudes Commerciales de Montral, un certificat en informatique et

M. EL MOUAQUIT a dbut sa carrire en 1994 en tant quingnieur animateur la BNSTP. Il a

Organis annuellement, le Comit HSE a en charge lamlioration de la

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Acquisition par AFRIQUIA GAZ de 50% du capital de TISSIR PRIMAGAZ et du parc de

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