Sunteți pe pagina 1din 56

CAPITOLUL IV

EVALUAREA SOCIETII COMERCIALE TEHNINVEST S.A.

4.1. SCOPUL I BENEFICIARUL RAPORTULUI DE EVALUARE Scopul evalurii: Scopul procesului de evaluare este stabilirea valorii actuale respectiv a rezultatelor financiare ale societii n vederea cunoaterii situaiei reale a firmei de ctre conducere pentru stabilirea politicii sale pentru urmtorii ani. Se urmrete solvabilitatea societii, dac politica actual a societii este conform i dac aceasta va fi continuat. Pentru realizarea scopului evalurii se va porni de la diagnosticarea societii, dup care se vor folosi metodele de evaluare adecvate, astfel nct s se ajung la un rezultat ct mai aproape de realitate. Metodele de evaluare care vor fi folosite sunt: Metode de evaluare patrimoniale Metode bazate pe rentabilitate Metode Bursiere Metode combinate

Beneficiarul evalurii Principalul beneficiar al evalurii este SC TEHNINVEST S.A., aceasta urmrind poziia ei pe piaa concurenial n vederea stabilirii politicii pe urmtorii ani. Evaluarea societii se va realiza n perioada 01.12.2001 31.12.2001. Evaluatorul Raportul de evaluare a fost realizat de ctre Mihai .I. Aurelia Monica student n cadrul Universitii "Valahia" Bucureti, Facultatea de tiine Economice, specializarea Contabilitate i Informatic de Gestiune. Principalele surse informaionale folosite Informaiile folosite la ntocmirea prezentului raport au fost obinute din chestionarea personalului abilitat din departamentul juridic, comercial, tehnic, resurse umane, financiar contabil, precum i pe baza informaiilor furnizate de conducerea societii conform acordului ncheiat la demararea activitii de culegere a informaiilor.

4.2. PREZENTAREA SOCIETII Scurt istoric: S.C. TEHNINVEST S.A. BUCURETI a fost nfiinat in anul 1996 n prezent funcionnd n baza Legii 30/1990 privind Societile Comerciale. De atunci societatea a desfurat numai activitate de producie i comercializare de mobilier, ncepnd cu produse simple ui, ferestre, tocrie ajungnd s realizeze astzi cele mai complicate elemente de mobilier. TEHNINVEST este o reea de magazine specializate n vnzarea de mobilier, destinate consumatorilor care doresc produse de calitate europeana la preturi accesibile. Oferta sa include mobilier de living, dinning si dormitor, buctari. Produsele Office reunesc game de mobilier operaional, directorial i special (bancar, comercial, colar, etc.), canapele, scaune i fotolii de birou. Reeaua TEHNINVEST cuprinde 12 magazine n Bucureti, Ploieti, Braov, Timioara, Cluj, Constana, Baia Mare, Trgu Mure, Clrai, Bacu. Societatea execut orice fel de produse pe baz de comand sau contract, adaptndu-se tuturor cerinelor clienilor. Societatea i desfoar activitatea n oraul Bucureti, strada Unirii, Nr.6-15, n aceast locaie aflndu-se att sediul social al firmei, secia de producie, ct i un magazin de desfacere. Reeaua Service cuprinde sediul central din Bucureti, iar n fiecare oraele prezentate mai sus exist cte un magazin de prezentare, precum i o reprezentan service. Societatea comercializeaz n special urmtoarele produse: mobilier de dormitor, mobilier de buctrie, biblioteci, mobilier pentru holuri, mobilier office, mobilier colar, alte elemente de tocrie din lemn pentru construcii. Elementele de mobilier produse de S.C.TEHNINVEST S.A. sunt fabricate att din lemn destinat construciilor, ct i din pal melaminat, pentru mobilier, uor de prelucrat i asamblat, au un design deosebit, uor de transportat i de montat. Elemente de identificare: S.C. TEHNINVEST S.A. este persoan juridic romn avnd forma juridic de societate deschis pe aciuni. Societatea i desfoar activitatea n conformitate cu legislaia n vigoare aplicabil societilor comerciale, persoanelor juridice romne avnd ca baz un act constitutiv nregistrat la Registrul Comerului. Societatea SC TEHNINVEST S.A. are sediul n Romnia, oraul Bucureti, Strada Unirii, Nr.7-15. Forma juridic:

Societatea evaluat este organizat sub form de Societate pe Aciuni conform dispoziiilor Legii nr.31/1990.

Durata societii: Societatea este constituit pe durat nelimitat ncepnd din data nregistrrii sale la Registrul Comerului din oraul Bucureti, sub numrul J15/259/1996. Capitalul social: Capitalul social subscris i vrsat la 31.12.2001 este de 64.621.260 mii lei divizat n 64.621.260 aciuni cu valoarea nominal de 1000 lei. Structura acionariatului: Asociai, acionari, persoane juridice CURUMI VERONICA IVANOV MIHAI CATALIN SIMION MIHAELA VINTILA Acionari persoane fizice in baza legii 55/1995, cesionari Numr de aciuni 31920 22680 5040 1680 6720 Pri din capital (%) 38 27 6 2 8 100

Tabel 1 : Sursa Informaii furnizate de S.C. TEHNIVEST S.A.

Scopul Societii: Societatea are ca principal obiect de activitate producia i comercializarea produselor de mobilier Cod CAEN 361. Obiect de activitate: n statutul societii sunt prevzute urmtoarele obiecte de activitate: Producia de scaune 3611 Producia mobilierului pentru birou i magazine 3612 Producia mobilierului pentru buctrii 3613 Producia altor tipuri de mobilier 3614 Comer cu ridicata al materialului lemnos 5153 Comer cu ridicata al mobilei, articole de iluminat i a altor articole de uz casnic 5144 Comer cu amnuntul al mobilei, articole de iluminat i a altor articole de uz casnic 5244

4.3. DIAGNOSTICAREA SOCIETII 4.3.1. DIAGNOSTICUL JURIDIC Scopul diagnosticului juridic este de a aprecia relaiile firmei cu proprietarii, salariaii i ali teri sub aspectul conformitii i respectrii legislaiei n vigoare. Analiznd documentele societii privind aspectele juridice s-a constatat c societatea este nfiinat i organizat n conformitate cu cerinele normelor n vigoare; ea i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne n vigoare, Codul Comercial Romn, dar i n conformitate cu drepturile i obligaiile prevzute n statutul societii. Legiferri privind constituirea, funcionarea i asocierea Denumirea societii: Conform Art. 5 din statutul societii, aceasta figureaz n toate actele ntocmite de ctre societate facturi fiscale, extrase cont, situaii financiare i alte documente oficiale sub denumirea de ,,S.C. TEHNINVEST S.A. fiind o societate pe aciuni avnd un numr de nregistrare la Registrul Comerului i un cod unic de nregistrare J15/259/1996;R. 8475455. Forma juridic: S.C. TEHNINVEST S.A.. este persoan juridic romn avnd forma juridic de societate pe aciuni i i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne n vigoare. Societatea se poate asocia cu alte persoane fizice sau juridice din ar i din strintate. Sediul societii: S.C TEHNINVEST S.A. are sediul administrativ i de producie n oraul Bucureti, Romnia. Sediul administrativ poate fi schimbat n alt localitate din Romnia cu respectarea legislaiei n vigoare. Societatea poate avea filiale i sucursale n toate judeele din ar, cu obligaia nregistrrii acestora la Registrul Comerului, nainte de nceperea activitii. Durata de funcionare a societii : S.C. TEHNINVEST S.A. este nregistrat pentru o durat de funcionare nelimitat. Capital social: Capitalul social subscris i vrsat la data de 31 decembrie 2001 este de 64.621.260 mii. lei, mprit n 65.274 mii aciuni dematerializate. Capitalul social este n totalitate privat, fiind deinut de:

Tibor DOBAY: 31,8% Judit GYONGYOSSY : 25,48% Maria LUKACSI : 17,6% Attila VERESTOY : 10% Acionari care au subscris n baza Legii 55/1995 i/sau cesionarilor lor: 15,92%

Scopul societii: Domeniul principal de activitate al societii este: producia i comercializarea diferitelor tipuri de mobilier. Administrarea societii: Societatea este administrat de directorul general, Popescu Alexandru. Mandatul de administrator este de 4 ani, putnd fi prelungit cu alte mandate de cte 4 ani. Acesta va reprezenta societatea n relaiile cu terii, n faa organelor administrative de stat, ct i n faa justiiei. Dizolvarea societii: Conform Art.32 din statul societii, aceasta se dizolv n urmtoarele situaii: Imposibilitatea realizrii obiectului de activitate; Declararea nuliti societii; Decesul acionarilor, dac motenitorii legali nu consimt la continuarea activitii; Societatea i-a ncheiat activitatea;

Lichidarea societii: intervine doar n situaiile prevzute de legea romn i de prevederile articolului mai sus menionat. Dreptul Civil Analiznd actele de proprietate prin care se atest dreptul de posesie, folosin i dispoziie asupra bunurilor, terenurilor, cldirilor aparinnd societii SC TEHINVEST S.A. s-a constatat c acestea sunt valide i corect ntocmite. De asemenea ntreprinderea nu a participat cu capital sau cu alte obiecte din profilul patrimonial la constituirea unor societii comerciale pe teritoriul Romniei sau n strintate, i nici alte firme sau societii comerciale nu au participat cu capital sau bunuri de patrimoniu la constituirea S.C. TEHNINVEST S.A. Dreptul Comercial Analiznd contractele ncheiate de societatea SC TEHINVEST S.A. s-au constatat urmtoarele:

Societatea a contractat un credit bancar pe termen scurt de la B.C.R. sucursala Bucureti, pentru nevoi de dezvoltare, credit care nu afecteaz realitatea economic a societii;

Societatea a ncheiat contracte comerciale cu toi partenerii importani, n nume propriu, cu furnizorii pentru materii prime, materiale, echipamente i principalii clieni, contracte care prevd modalitatea de livrare a bunurilor, modalitile i termenele de plat i alte informaii necesare pentru desfurarea activitii n condiii optime;

Societatea nu are litigii cu persoane fizice, juridice privind cumprarea de materiale, echipamente sau desfacerea produselor finite proprii.

Dreptul Muncii Patronatul, prin reprezentantul su legal AGA, a ncheiat contracte de munc pentru managementul de la cel mai nalt nivel pentru administrarea societii. Analiznd contractele colective i individuale de munc s-a constatat c acestea exist, sunt valide i corect ntocmite; Conveniile civile lipsesc; Se respect toate normele privind protecia muncii: Selecia i angajarea managerilor s-a realizat de ctre firme specializate n

domeniul resurselor umane utiliznd cele mai noi metode de selectare din domeniu (psihologia, tiina comunicrii, informatica, managementul industrial, .a.); Societatea nu a nregistrat litigii cu salariaii pn n prezent; Salariile personalului, contribuiile la asigurri, contribuiile la fondul de pensii, la fondul de omaj i contribuia la asigurrile de sntate sunt achitate la zi. Dreptul Fiscal n urma analizrii actelor societii s-au constatat: Societatea SC TEHNINVEST S.A. este nregistrat la Administraia Financiar sub numrul 15884525; Societatea i-a onorat toate obligaiile fa de stat;

n Registrul Unic al societii nu sunt nregistrate procese verbale ale organelor de control.

Dreptul privind Mediul Societatea deine autorizaie de mediu Activitatea desfurat de ntreprindere se ncadreaz n condiiile impuse de lege; Toate procesele, respectiv activitile din cadrul ntreprinderii, sunt monitorizate pentru a se elabora o mbuntire continu a tehnologiilor ecologice, pentru a se moderniza instalaiile i echipamentele consumatoare de energie n vederea reducerii deeurilor tehnologice; Societatea nu are litigii cu alte societii sau organismele statului cu privire la legislaia mediului.

CONCLUZII ASUPRA DIAGNOSTICULUI JURIDIC PUNCTE TARI PUNCTE SLABE

ntreprinderea deine acte de proprietate Lipsa contractelor de asigurare; pentru bunurile patrimoniale, inclusiv pe ntreprinderea nu i protejeaz avuia n teren; persoane fizice sau juridice; Statutul comercial i contractul corespund de societate i dimensiunii mod eficient, deoarece nu are participaii la ntreprinderea nu are litigii sau procese cu alte societi comerciale puternice pe pia;

activitilor din ntreprindere; ntreprinderea deine autorizaie de mediu; Absena datoriilor fiscale; Contracte comerciale ncheiate cu partenerii de afaceri; Prezena contractelor de munc; Lipsa aciunilor juridice;

OPORTUNITI clieni tradiionali din municipiului Bucureti mediului; i din alte judee; Faciliti privind tranzaciile cu partenerii;

AMENINRI

ntreprinderea are relaii de afaceri cu Cerine tot mai mari privind protecia

4.3.2 DIAGNOSTICUL COMERCIAL Scopul diagnosticului comercial este de estima piaa actual i cea potenial a societii, urmrirea procesului de aprovizionare i desfacere, poziia firmei n raport cu firmele concurente, etc. Analiza evoluiei vnzrilor Piaa elementelor de mobilier Din punct de vedere al tipurilor de mobil, industria romneasc de mobil acoper toat gama de mobil pentru locuine, mobilier de birou etc., o mare pondere deinnd-o mobila de art executat n diverse stiluri, dar i mobil modern conform cererii clienilor. Mai mult de 50% din mobil era fabricat din fag, 20% din stejar, 15% din rinoase, iar restul din alte esene de lemn. design, dar i din raiuni financiare. Societile productoare de mobil din Romnia sunt n proporie de 97% n proprietate privat (incluznd i cele ce au fost privatizate), deci nu exist producie i comer monopol de stat, exportul de mobil fiind complet liberalizat. Volumul exportului romnesc de mobil a atins n anul 1998 valoarea de 433.4 mil. USD, din care 78% n rile UE. Exportul de mobil reprezint 7% din totalul exporturilor Romniei. Piaa elementelor de mobilier, conform estimrilor fcute de Asociaia Productorilor de Mobil din Romnia, este n continu cretere, cu att mai mult cu ct a nceput promovarea din ce n ce mai accentuat a sistemului de vnzare n rate, deci pentru produsele societii exist pia de desfacere. Acest raionament sta la baza previziunilor fcute pentru anii viitori. Produsele societii Produsele oferite de S.C.TEHNINVEST S.A. se adreseaz att persoanelor fizice, ct i juridice, din toat ara, dar n special din judeele unde are reprezentan. Produsele de mobilier sunt la ndemna tuturor clienilor datorit preurilor accesibile sau eventualelor modaliti de plat (firma are implementat un sistem de plat prin rate lunare CEC). Mecanismul cererii i ofertei de pe piaa produciei de mobilier este un mecanism dinamic care impune productorilor s se adapteze n cel mai scurt timp cerinelor de pe pia. Astfel, cel mai important element ce conduce n mod inevitabil la un nivel al vnzrilor ridicat este calitatea produselor. Avnd n vedere aceste considerente, un produs de o calitate foarte bun va fi ntotdeauna printre preferinele clienilor. De asemenea alegerea Odat cu schimbarea preferinelor clienilor a nceput s primeze mobil fabricat din PAL. n prezent, este cea mai cutat din raiuni de comoditate,

unor modele noi, cu un design deosebit, vor atrage un numr sporit de clieni care le vor prefera pe acestea n locul produselor de serie, obinuite. EVOLUIA CIFREI DE AFACERI PE ULTIMII 3 ANI Indicator Producie vnduta Mrfuri Total Cifra de afaceri Indice cu baza fixa Indice cu baza in lan Indicele preului Cifra de afaceri reala Indice cu baza fixa Indice cu baza in lan 1999 2000 2001 (mii lei) (mii lei) (mii lei) 592.467.109 832.890.833 1.078.943.855 58,247,067 30,798,109 24,049,437 650,714,176 863,688,942 1,102,993,292 Creterea cifrei de afaceri 132.73 169.51 132.73 127.71 1.458 1.457 1.345 446,306,019 592,785,822 820,069,362 Creterea cifrei de afaceri reale 132.82 183.75 132.82 138.34 Ritm de Cretere 34,94%

35,27%

Tabel 2 : Sursa Informaii furnizate de S.C. TEHINVEST S.A.

Fa de anii anteriori, n anul 2001, producia realizat se ridic la o valoare de 1,078,943,855 mii lei, acest fapt datorndu-se solicitrilor din partea clienilor ct i faptului c ncepnd cu anul 2001 societatea a mai deschis un magazin propriu de desfacere a produciei. Cifra de afaceri a crescut i datorit faptului c n magazinul propriu de desfacere, pe lng produsele de mobilier se vnd i alte mrfuri ca accesorii pentru mobilier (saltele, covoare si mochete, perdele, etc.). Analiza structural a cifrei de afaceri n urma unui studiu efectuat pe baza cifrei de afaceri pe produse din anii luai ca baz de raportare s-a constatat urmtoarea situaie: Cifra de afaceri Mobilier de buctrie Mobilier de dormitor Mobilier Office Alte produse Total vnzri 1999 (mii lei) 230.715.00 0 355.250.00 0 33.250.632 31.498.544 650.714.17 6 Pondere n CA 35,46% 54,59% 5,11% 4,84% 100,00 % 2000 (mii lei) 290.688.00 0 509.640.00 0 39.245.000 24.115.942 863.688.94 2 Pondere n CA 33,66% 59,01% 4,54% 2,79% 100,00 % 2001 (mii lei) 335.000.000 689.000.000 58.793.272 20.200.020 1.102.993.29 2 Pondere n CA 30,37% 62,47% 5,33% 1,83% 100,00 %

Tabel 3: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A.

Evolutia CA pe ultimii 3 ani


700.000.000 600.000.000 500.000.000 400.000.000 300.000.000 200.000.000 100.000.000 0 Mobilier de buctrie Mobilier de dormitor Mobilier Office Alte produse 1999 230.715.000 355.250.000 33.250.632 31.498.544 2000 290.688.000 509.640.000 39.245.000 24.115.942 2001 335.000.000 689.000.000 58.793.272 20.200.020 Mobilier de buctrie Mobilier de dormitor Mobilier Office Alte produse

Grafic 1: Evoluia Cifrei de Afaceri

Situaia rezultat reflect urmtoarele: totalul vnzrilor. total vnzri. Mobilierul Office reprezint produse care se vnd cu o oarecare oscilaie; acestea au nregistrat o pondere n cifra de afaceri de 5,11% n anul 1999, nregistrnd o scdere n anul urmtor la numai 4,54% si apoi la 5,33% n anul 2001. Situaia de ansamblu este favorabil, toate produsele comercializate de societate gsindu-i pia de desfacere. Situaia clienilor Principalii clieni interni sunt reprezentai de urmtoarele segmente: Populaia rii care locuiete n mediul urban i se ncadreaz n segmentul cu venituri medii i mari. Instituiile statului: coli, spitale, ministere, primrii, etc. Mobilierul de buctrie reprezint produsul cel mai bine vndut dup mobilierul de dormitor, acesta ocupnd o pondere de 30-35% din Ponderea cea mai mare n cifra de afaceri o are mobilierul pentru dormitoare, acesta meninnd o pondere aproximativ de 50%-60% din

Instituii private Alte societii comerciale

Denumire client S.C. Cerasela S.A. S.C. Macovei S.A. Primrii Uniti de nvmnt Alte persoane fizice si juridice

Categorii de produse Mobilier Mobilier Tmplrie si mobilier Tmplrie si mobilier Tmplrie si mobilier

Forma de proprietate particular particular public public particular

Pondere in cifra de afaceri 15 % 20 % 10 % 5% 50 % 100 %

Tabel 4 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Analiznd situaia clienilor se observ c societatea nu este dependent de nici unul dintre clienii si; Situaia riscurilor legate de clieni este favorabil societii deoarece nici unul dintre clienii firmei nu se confrunt cu situaii speciale; Contractele ncheiate de societate cu instituii publice este favorabil firmei, acestea aducnd aproximativ 10% din cifra de afaceri a firmei. Deoarece societatea are reprezentane n 10 judee al rii, nu poate fi considerat un risc ponderea mare n cifra de afaceri a clienilor persoane fizice;

Analiza comparativ a cifrei de afaceri i a creanelor clieni relev urmtoare situaie: Nr.Crt 1 2 3 Indicator Total Creane - mii lei Cifra de afaceri - mii lei Rotaia creanelor comerciale n nr. de zile 1999 80.897.113 650.714.17 6 12,43 2000 110.110.72 6 863.688.94 2 12,75 2001 189.047.362 1.102.993.29 2 17,14

Tabel 5 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rotaia creanelor comerciale arat o scdere a puterii de negociere a clienilor n anul 2001, aceasta crescnd, n loc s scad. Totui, societatea se ncadreaz n limite acceptabile. Pe termen lung, creterea calitii produselor va contribui n mod normal la creterea atractivitii acestora i implicit la creterea cererii din partea clientelei cu venituri mai mari. Situaia aprovizionrilor i a furnizorilor

Principalul furnizor de materii prime al societii este S.C Arabesque S.A. Galai care furnizeaz 80 % din materialul aprovizionat. Facilitatea acordat de acest furnizor este faptul c plata materiilor prime aprovizionate se face la 30 sau 60 de zile de la data livrrii. Ali furnizori de materii prime sunt: S.C. Seea S.A. Bucureti, S.C. Metro Cash&Carry S.A. Bucureti, S.C. Romatiss S.A. Bucureti. Nr.Crt Indicator 1 Total Datorii - mii lei 2 Cifra de afaceri - mii lei 2 Rotaia obligaiilor comerciale n nr. de zile 1999 65,719,433 650,714,17 6 36,36 2000 143,685,48 1 863,688,94 2 59,89 2001 150,575,312 1,102,993,29 2 49,15

Tabel 5 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Analiznd relaia cu furnizorii se constat c societatea are relaii bune cu toi partenerii financiari, nu au existat conflicte cu nici unul dintre furnizori. Societatea i-a ales bine furnizorii, majoritatea acestora asigurnd transportul gratuit al mrfurilor n condiii optime i n termenele prevzute pe documente. De asemenea se observ c durata creditului furnizor este mai mare dect durata creditului clieni, ceea ce nseamn o durat de plat mai mare a furnizorilor i o durat de ncasare mai mic a clienilor. Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Stoc mediu de produse finite ( mii lei) Producia vnduta ( mii lei) Rotaia stoc produse finite (n nr. de zile) 1999 14.211.431 650.714.176 8,63 2000 23.185.173 832.890.833 10,02 2001 48.751.996 1.078.943.855 16,26

Tabel 6 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rotaia stocurilor de produse finite nregistreaz o cretere n perioada analizat. Comparnd indicele de cretere al stocului (110,27%) cu indicele de cretere al produciei vndute (29,54%), se observ c creterea stocului de produse finite devanseaz creterea produciei vndute. Acesta este un aspect negativ, totui nu trebuie interpretat singular fr a ine cont de politica de distribuie a firmei. Societatea i va distribui o parte din produsele sale finite stocate prin centrele de desfacere dispersate teritorial (cerere n cretere), motiv pentru care ponderea acestora este mai mare. Rotaia stocurilor de mrfuri Nr. crt. 1. 2. Indicatori Stoc mediu de mrfuri (mii lei) Cost de achiziie al mrfurilor vndute (mii lei) 1999 1.209.062 51.838.10 5 2000 691.020 24.758.44 1 2001 787.104 20.096.08 8

3.

Rotaia stoc de mrfuri (nr. de zile)

8,40

10,05

14,10

Tabel 7 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata de rotaie a mrfurilor nregistreaz n 2000 o cretere pn la 10 zile. Dei la prima vedere pare a fi un aspect negativ, nu trebuie interpretat astfel deoarece acesta poate fi redresat printr-o previzionare i programare ct mai exact a intrrilor i ieirilor de mrfuri, scopul fiind reducerea la minim a acestui indicator. Se contat c este asigurat stocul de siguran, societatea putnd face fa n orice moment cerinelor consumatorilor, neexistnd ntreruperi ale procesului de producie. Societatea se bucur de credibilitate n faa creditorilor i beneficiaz de termene de plat care nu o pun ntr-o situaie critic.

Analiza concurenei Concurena societii SC TEHNINVEST S.A. este reprezentat de firme importante, al cror nume prezint importan att pe piaa productorilor deautoturisme nationala cat si pe piata internationala. Cotele de pia ale principalilor concureni sunt reflectate in urmtorul tabel: Denumire MAVEXIM EXPOCAR AUTO NAPOLI ERGOMOB ALLPROM VALAHIA MOB Alte firme cu acelai profil Cota de pia 2006 25% 25% 18% 9% 8% 3% 9% Cota de pia 2007 28% 23% 17% 12% 8% 2% 8%
Tabel 8: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Dup cum se observ societatea se confrunt cu o concuren puternic, fapt care o ncurajeaz n realizarea de produse ct mai bune i mai calitative, meninnd n acelai timp unu nivel satisfctor al preului. Din punct de vedere al vnzrilor, produsele firmei SC TEHNINVEST S.A. sunt destul de bine vndute, acestea fiind oferite la preuri mai mici sau cel puin egale cu cele practicate de concuren, calitatea fiind superioar. Promovarea produselor societii

Societatea i propune promovarea produselor prin intermediul mass-media, a pliantelor de prezentare, dar i prin participarea la trguri i expoziii de profil organizate n ar, ns cea mai de pre publicitate este satisfacerea clienilor i promovarea produselor de ctre acetia. Publicitatea cuprinde toate aciunile care au drept scop prezentarea indirect a unui mesaj n legtur cu un produs, serviciu sau firm, urmrindu-se informarea larg a publicului n legtur cu oferta ntreprinderii. Firma TEHNINVEST S.A. ar trebui s utilizeze publicitatea de informare axat pe obiective precum: Stimularea cererii poteniale prin informarea publicului n legtur cu apariia i prezena pe pia a unui nou produs; Sugerarea de noi utiliti ale produsului; Cunoaterea unei schimbri de pre;

S.C. TEHNINVEST S.A. difuzeaz n presa local i naional anunuri referitoare la produsele oferite i posibilitile de contactare a firmei. Televiziunea reprezint suportul publicitar cu expansiunea cea mai rapid n societatea modern, asigurnd o combinaie unic a sunetului, imagini i micri. Reprezint unul din cele mai ofensive mijloace publicitare prin impresia de contact cu destinatarul mesajului, flexibilitatea satisfctoare i posibilitatea unei difuzri repetate la ore de maxim audien. Catalogul constituie un suport publicitar utilizat ca instrument de prezentare a activitii. S.C. TEHNINVEST S.A. l realizeaz n colaborare cu ageniile specializate de publicitate care concep i execut tipritura. Prin text i ilustraie, catalogul S.C. TEHNINVEST S.A. ofer posibilitatea prezentrii caracteristicilor ofertei largi de produse, grupat pe categorii sau ordine alfabetic. Fiind un catalog de lucru se caracterizeaz printr-o descriere detaliat, strict comercial a mrfurilor oferite spre vnzare, a dimensiunilor i performanelor lor. Preurile sunt prezentate ntr-o anex care poate fi nlocuit ori de cte ori apar modificri. Odat cu deschiderea magazinului de prezentare i desfacere din oraul Targoviste societatea i-a mbuntit nivelul vnzrilor, dar n acelai timp i fcut i produsele cunoscute. De aceea, n prezent societatea are un numr de 4 reprezentane n afara judetului Dmbovia. Per ansamblu, imaginea pe pia a firmei ca urmare a procesului de promovare este satisfctoare, ns este susceptibil de mbuntit.

Servicii oferite Pentru clienii firmei, societatea ofer o serie de servicii care se refer la: Consiliere Specializat Asigurat de un personal foarte bine pregtit i instruit,societatea furnizeaz soluii specifice pentru fiecare client n parte, n funcie de cerinele acestuia, oferindu-le att produse i servicii de calitate, ct i consultan. Astfel, clienii s-au obinuit deja s cear sfatul specialitilor atunci cnd vor s-i achizitioneze un autovehicul avnd ncredere c acetia le pot oferi mai mult dect o simpl informatie. 24 Luni Garanie Toate produsele firmei beneficiaz de o garanie de doi ani, Post-garanie n perioada de post-garanie autovehiculul achiziionat este

care protejeaz clientul mpotriva oricrui viciu de fabricaie. reparat contra cost.

CONCLUZII ASUPRA DIAGNOSTICULUI COMERCIAL PUNCTE TARI afaceri i n favoarea societii; Cifr de afaceri n cretere; Gam larg de produse; Capacitate de rennoire a portofoliului de produse; Calitate a produselor apreciat pe piaa; Pre avantajos al produselor; Service postgaranie; PUNCTE SLABE Lipsa unui vad comercial n zone comerciale importante pentru segmentul de pia specific;

Contracte stabile ncheiate cu partenerii de Comunicare lent cu clientul;

OPORTUNITI diversificarea portofoliului de produse; Amplasamentul favorabil al societii;

AMENINRI Creterea exigenelor de calitate; Dezvoltarea pieei produselor aduse din import second hand.

Posibilitatea cuceriri de noi piee odat cu Concurena puternic;

4.3.3 DIAGNOSTICUL TEHNIC Societatea SC TEHNINVEST S.A. are n portofoliu echipamente tehnologice n valoare de 3.204.326.426 lei, n ultimul an fiind achiziionate echipamente n valoare de 1.067.871.309 lei . Echipamentul tehnologic este relativ nou, de aceea nu se poate vorbi de uzura fizic a acestuia, ns acesta este supus uzurii morale datorit evoluiei tehnologiei. De asemenea, ntreg echipamentul tehnologic este folosit la capacitatea maxim. Structura echipamentelor tehnice folosite este prezentat mai jos: Tipul utilajului / liniei tehnologice Circular Sega cu lama nclinat pentru tierea subansamblelor de mobilier cu o precizie maxim i sub orice unghi. Main de frezat si de calibrat Sandya 10S pentru obinerea unor suprafee foarte fine. Main BAIONI-NARDI ECO-M 25 pentru aplicarea pe suprafeele lemnoase a unei folii de diferite culori i texturi ce are i rol de protecie. Main de bordurat automat K 33 C pentru aplicarea cu adeziv de borduri de furnir, melamin, PVC, ABS pe cantul panourilor drepte. Main de gurit semiautomata Multitech-MH105 pentru gurirea automat a subansamblelor de mobilier prin specificarea valorilor pe cele dou axe de coordonate. Circular cu incinzitor leif Date tehnice Alimentare 380V Turaie: 8000 rot/min Alimentare 380V Suprafa acoperit: 1mp/min Alimentare 380V Suprafaa acoperit: 1mp/11min Alimentare 380V Suprafaa acoperit: 2ml/1min Alimentare 380V Diametru: 1-200mm Viteza: 1mm/1s Alimentare 380V Alimentare 380V Grad de folosire 100 (%) Grad mediu de uzur 10 (%)

100 (%)

10 (%)

100 (%)

10 (%)

100 (%)

10 (%)

100 (%)

10 (%)

100 (%) 100 (%)

10 (%) 10 (%)

Tabel 9: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

n procesul de producie SC TEHNINVEST S.A. folosete ca materie prim n principal o gama larg de materiale din lemn la care se aduga produse de feronerie, adezivi, lacuri i uleiuri pentru lemn. Principalele materiale folosite sunt urmtoarele: PAL (Placi din Achii de Lemn). Foarte folosit in ultima vreme este PAL-ul melaminat. Acesta este panou de PAL acoperit cu un film sintetic de melamin care imit diverse specii sau are diverse culori. Panourile de PAL se mai acoper

cu furnire din diverse specii. Folosirea PAL-lui furniruit are ca scop reducerea costurilor cu materia prim pstrnd totui aspectul autentic de lemn. Avantajul mobilierului din PAL este stabilitatea dimensional i reducerea costurilor de producie. Ceea ce se reproeaz ns mobilierului din PAL este emisia de formaldehida, datorat adezivului, care este o substan cancerigen. Grosimi uzuale 8-16-18-19-25 mm. MDF sau PAF (Medium Density Fiberboard). La fel ca i PAL -ul i aceste plci pot fi melaminate, furniruite sau chiar vopsite. Grosimi uzuale 16-18-36 mm. PFL (Placi din Fibra de Lemn). Este un panou obinut printr-o tehnologie asemntoare PAF lui. Grosimea lui uzual este de 3 - 4 mm. Aceste plci se folosesc pentru realizarea spatelui corpului, fundurilor de sertar etc. Suprafeele acestuia se pot acoperi cu furnir, melamin sau caerare. Placaj. Panouri obinute din presarea unui numr impar de straturi de furnir (blind) inndu-se cont ca orientarea fibrei ntre 2 straturi alturate s fie perpendicular. Este un produs deosebit de rezistent i elastic care se preteaz foarte bine la mulare. Furnir. Se deosebesc dou tipuri de furnire: tehnice i estetice. Se folosesc pentru acoperirea panourilor pe partea vizibil (fee de ui, blaturi de mese etc.). Feronerie. Sunt acele elemente din componena unei piese de mobilier care n general nu folosesc ca materie prim lemnul. Rolul lor este de a asigura asamblarea, culisarea, glisarea, nchiderea ntre reperele de mobilier balamale, sisteme de asamblare, mnere, dibluri, uruburi, glisiere, agtori, picioare, role, supori de saltea, etc. Produsele realizate de SC TEHNINVEST S.A. se pot clasifica dup tipul de producie n produse de serie i produse realizate la comand: Produsele n serie SC TEHNINVEST S.A. are ca principal produs de serie Modulul colar. Modulul colar este un mobilier pentru o persoan (sau dou persoane), cu structur metalic i format din blaturi din lemn stratificat sau pal melaminat. De asemenea exist i varianta de modul colar montat pe cadru metalic. De asemenea SC TEHNINVEST S.A. are ca produs de serie catedre colare din PAL melaminat, MDF acoperit cu folie PVC.

Produse la comand

S.C. TEHNINVEST S.A. furnizeaz soluii elegante i practice de confort la standardele prezentului pentru mobilier pentru cas(sufragerii, buctarii, living-uri, camere de tineret, camere de zi, dormitoare, holuri) i firma (recepii, mese de conferin, birouri manageriale, birouri i corpuri modulare, mobil pentru sli). n planul unei comenzi se ia n calcul att funcionalitatea mobilierului, ct i spaiul unde se va amplasa aceasta. Fluxul tehnologic de fabricaie are loc n halele de producie i este un flux continuu. Durata unui flux este de aproximativ 3 ore i se poate reprezenta schematic astfel: Etapa de proiectare/ executarea schielor

Etapa de pregtire a materialelor Etapa de realizare a subansamblelor Etapa de finisare a subansamblelor Etapa de montare a subansamblelor/ i pregatirea pentru distributie

Fiecare etap din fluxul tehnologic poate fi detaliat astfel: 1) Etapa de proiectare/ executarea schielor: Alegerea modelelor de lucru i executarea schielor de producie n funcie de

comenzile clienilor; 2) Etapa de pregtire a materialelor: Depozitarea materiei prime ( plcile de pal ) se depoziteaz ntr-o hal special amenajat fr umiditate; Debitarea materialului. Se debiteaz materialul la dimensiunile i cotele stabilite prin schiele de producie; 3) Etapa de realizare a subansamblelor: Pregtirea suprafeelor debitate prin lefuire pentru cantuire; Cantuirea suprafeelor. Aceasta operaiune const n aplicarea foliei cant cu ajutorul unui pistolet de aer cald; 4) Etapa de finisare subansamblelor:

Curarea i ndeprtarea surplusului de cant aplicat anterior i lefuirea manuala a suprafeelor; 5) Etapa de montare a subansamblelor/ i pregtirea pentru distribuie: Montarea subansamblelor n corpurile stabilite n fia de producie. Aceasta etapa presupune mbinarea, aplicarea P.F.L.- ului i montarea de accesorii aferente; lefuirea, curarea i nfolierea pentru mpachetare.

Nivelul de automatizare a crescut, fiind o principala surs de reducere a cheltuielilor firmei. Actualul nivel de automatizare este suficient pentru realizarea produselor n serie i satisfctor pentru cele la comand (acestea din urma necesitnd elemente speciale n funcie de cererea clientului care deocamdat se pot realiza doar prin prelucrare manual). Creterea nivelului de automatizare se poate face prin achiziionarea unui centru de prelucrare Record 121S, care permite debitarea materialului n diferite forme ce au la baz linii curbe. Sistemul de Management al Calitii n acest sens SOCIETATEA EXPOCAR TRADE SA. are urmtoarele obiective privind calitatea produselor i a mediului: Obiective privind calitatea Atingerea unui nivel de prezen pe pia A sporit n anul 2007, i creterea cotei de pia prin promovarea mai accentuat a produselor; Reducerea numrului de reclamaii de la clieni prin creterea calitii produselor; Creterea nivelului de motivare, instruire, contientizare i competen a personalului; Dezvoltarea activitii de service prin diversificarea serviciilor ctre teri; Obiective privind mediul Asigurarea unui management performant al deeurilor; Reducerea consumurilor de resurse energetice; Reducerea efectelor aplicrii vechilor tehnologii n organizaie Creterea nivelului de competen i expertiz al personalului cu

responsabiliti i autoriti n domeniul evalurii performanei de mediu; mbuntirea managementului global al organizaiei; Controlul calitii produselor

Controlul calitii produselor se realizeaz pentru produsele n serie i comenzile mici numai dup realizarea produsului final, n timp ce pentru produsele la comand de complexitate mare se face att n timpul produciei, ct i la sfritul acesteia. Acest control este realizat de persoane abilitate din cadrul societii i urmrete n special respectarea fidel a schielor i planurilor produselor, precum i verificarea calitii procesului de fabricaie. Astfel se urmrete ca: Furnirele de pe panouri i de pe canturi s nu fie dezlipite, rupte, s nu prezinte crpturi, lefuiri penetrante, asperiti, ptrunderi de adeziv, suprapuneri sau mbinri deschise; Produsele acoperite cu nlocuitoare de furnire s fie cu suprafeele fr dezlipiri, rupturi, zgrieturi, pete, discontinuiti de textur i colorare neuniform; Piesele componente ale unei garnituri de mobil s aib culoare, textura si luciu uniforme; Uile i sertarele s nu frece n timpul nchiderii sau deschiderii, s aib montate corect broatele, balamalele sau opritoarele pentru a permite o funcionare uoar; Feroneria s nu fie oxidat, broatele s nu se blocheze la nchidere, sa nu se rup limba cheilor, oglinzile s nu prezinte pete sau denivelri care deformeaz imaginea; Canturile geamurilor utilizate pentru ui, polie i plci (mese, msue etc.) S fie lefuite, iar muchiile i colturile s nu fie ascuite;

CONCLUZII ASUPRA DIAGNOSTICULUI TEHNIC PUNCTE TARI Nivel tehnologic relativ modern; Grad optim de folosire a mijloacelor fixe i a capacitilor de producie; Organizarea corespunztoare a produciei fluiditatea fluxului tehnologic; Existena activitii de service garanie i post-garanie; Raport calitate pre bun; Reducerea numrului de reclamaii; Reducerea numrului de defecte pe fluxul de fabricaie. PUNCTE SLABE Consum ridicat de energie;

OPORTUNITI ceea ce ofer societii reduce costurile; clienilor;

AMENINRI

Tehnologia evolueaz ntr-un ritm alert, Tehnologia mult prea avansat ar putea lsa posibiliti de a-i firma n urma concurenei urmare a costurilor de producie mult mai sczute obinute de Creterea ateptrilor clienilor privind

Lrgirea pieei prin ctigarea ncrederii concuren; performanele tehnice ale produselor; Restricii fiscale privind amortizarea; Norme de calitate mai aspre;

4.3.4 DIAGNOSTICUL RESURSELOR UMANE I MANAGEMENTULUI FIRMEI Scopul diagnosticului resurselor umane n cadrul SC TEHNINVEST S.A. l constituie cunoaterea evoluiei, structurii i eficienei personalului, respectiv cunoaterea modului de organizare i gestionare a personalului, factori care influeneaz direct performanele economice ale societii. Structura organizatoric a societii ORGANIGRAMA SC TEHNINVEST SA

AGA

GENERAL MANAGER

TECHNICAL MANAGER

FINANCIAL MANAGER

SALES MANAGER

HR MANAGER

Departamentul Tehnic

Departament financiar contabil

Departament vnzri

Departament Resurse Umane

Aadar, societatea este organizat pe 4 nivele. Cu privire la cadrele de conducere se constat c societatea este condus la cel mai nalt nivel de un director general care urmrete activitatea celorlalte 4 departamente: Departamentul tehnic Departamentul financiar contabil Departamentul de vnzri

Departamentul de resurse umane Fiecare dintre aceste departamente urmrete activitatea lucrtorilor operativi. Din analiza fcut asupra personalului societii, reies urmtoarele:

Dimensiunea i structura personalului: Dimensiunea si structura personalului

600 500 400 300 200 100 0 Personal administrativ & conducere Personal indirect productive Personal direct productiv 1999 50 105 240 2000 60 115 301 2001 65 115 350

Grafic 2 : Structura personalului

Nr. crt. 1 2 3 4

Categorii de personal Personal direct productiv Personal indirect productive Personal administrativ si de conducere Total personal la sfritul perioadei

1999 Nr. % 240 105 50 395 60,7 1 26,6 2 12,6 7 100

2000 Nr. % 301 115 60 476 63,2 4 24,1 6 12,6 1 100

2001 Nr. % 350 115 65 530 66,0 4 21,7 0 12,2 6 100

Tabel 10 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Dinamica personalului Categorii de personal Personal direct productiv 1999 240 2000 301 2001 350 I 2000/1999 (%)
25,68

I 2001/2000 (%) 16,28

Personal indirect productiv Personal de administraie i conducere Total personal

105 50 395

115 60 476

115 65 530

9,52 20,00 20,66

0,00 8,33 11,34

Tabel 11 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Se observ c n ansamblu numrul personalului a crescut din anul 1999 n anul 2001 cu 34,17 %. De asemenea putem observa o stagnare a personalului indirect productiv i a o cretere a personalului direct productiv cu 16,28 procente fa de 2000. Personalul din administraie i conducere a crescut cu 30% din 1999-2001 atingnd numrul de 65 persoane n 2001. n ansamblu, numrul personalului din cadrul organizaiei are o evoluie cresctoare n medie acesta crescnd cu circa 15% pe an. STRUCTURA PERSONALULUI PE GRUPE DE PROFESIUNI 31.12.1999 Muncitori 250 Maitri 35 Tehnicieni 10 Subingineri 5 Ingineri 2 Economiti 4 Juriti 4 Informaticieni 3 Alii 80 Total 395 31.12.2000 310 45 12 6 3 5 4 4 85 476 31.12.2001 I 2000/1999 (%) 320 1.24 50 1.29 14 1.20 7 1.20 3 1.50 5 1.25 4 1.00 5 1.33 120 1.06 530 1.21 I 2001/2000 (%) 1.03 1.11 1.17 1.17 1.00 1.00 1.00 1.25 1.41 1.11

Tabel 12 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A


Structura personalului la 31.12.1999 Structura personalului la 31.12.2000

Muncitori Maistri Tehnicieni Subingineri Ingineri Economisti Juristi 63% Medici Informaticieni Translatori Altii 65%

Muncitori Maistri Tehnicieni Subingineri Ingineri Economisti Juristi Medici Informaticieni Translatori Altii

Grafic 3 : Structura personalului pe grupe de profesiuni

Att din tabelul anterior, ct i din grafic, se poate observa c muncitorii reprezint majoritatea n rndul personalului. Acest lucru este normal deoarece ne aflm ntr-o societate de producie. Muncitorii cunosc ns i o evoluie cresctoare ntre anii 1999-2001 la fel ca i restul personalului.

STRUCTURA PERSONALULUI PE SEXE 31.12.1999 Brbai Femei Total 250 145 395 31.12.2000 326 150 476 31.12.2001 375 155 530 I 2000/1999 (%) 1,30 1,03 I 2001/2000 (%) 1,15 1,03

1.21 1.11 Tabel 13 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Analiznd aceast situaie se observ c primeaz numrul brbailor, dat fiind i obiectul de activitate al societii.

STRUCTURA PERSONALULUI PE GRUPE DE VRST Grupe de vrst <25 25-30 30-35 35-40 40-45 45-50 >50 Total 1999 Nr. 78 125 138 29 12 11 2 395 % 19,74 31,64 34,93 7,34 3,03 2,78 0,50 100.00 Nr. 105 153 145 43 15 12 2 476 2000 % 22,05 32,77 30,46 8,61 3,15 2,52 4,02 100.00 Nr. 123 167 168 43 12 15 2 530 2001 % 23,20 31,50 31,69 8,11 2,83 2,26 3,77 100.00

Tabel 14 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Analiznd structura personalului pe grupe de vrst , societatea are un personal tnr, cu o medie de vrst de 35 de ani, aspect pozitiv deoarece legislaia prevede o serie de faciliti pentru angajarea personalului tnr, societatea exploatnd aceast facilitate. De asemenea societatea organizeaz permanent cursuri de perfecionare a personalului, considernd mai eficient angajarea personalului tnr fr experien i modelarea lui. Analiza comportamentului personalului exprimat prin numrul total de intrri i ieiri relev urmtoarea situaie: Indicatori 1999 2000 2001 Intrri Medii Anuale 56 91 66 Ieiri Medii Anuale 15 10 12 Coeficient intrri (%) 14,17 % 19,11 % 13,16% Coeficient ieiri (%) 3,79 % 2,10 % 2,26%
Tabel 15 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Analiza Eficienei Muncii Caracterizare general a eficienei folosirii resurselor umane:

Analiza productivitii muncii se face pe baza mrimilor absolute i a mrimilor relative. Productivitatea medie anual 1999 650.714.176 395 1.647.377,66 2000 863.688.942 476 1.814.472,57 2001 1.102.993.292 530 2.081.119,42

Indicatori Cifra de afaceri (mii lei) Personal mediu Wa (mii lei pe salariat)

Tabel 16 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Dinamica productivitii muncii Indicatori 1999 CA (mii lei) Ns Wa (mii lei/sal) Indicele Wa % Ritm de cretere % 650.714.176 395 1.647.377,66 -

2000 863.688.942 476 1.814.472,57 1,14 10,14

2001 1.102.993.292 530 2.081.119,42 1,15 14.70

Tabel 17 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

n ceea ce privete eficiena muncii, se observ o cretere foarte mare, de la 1.647.378 mii lei pe salariat n anul 1999, la 2.081.119 mii lei pe salariat n anul 2001. Aceast cretere este rezultatul favorabil al creterii cifrei de afaceri. Fondul mediu scriptic anual de salarii 1999 650.714.176 23,518,50 395 9.289.807,50 2000 863.688.942 37,625.53 476 17.909.752,28 1,93 92,79 1,33 1,60 2001 1.102.993.292 49.583,67 530 26.279.345,10 1,47 46,73 1,28 1,32

Indicatori CA (mii lei) Sap Ns Fs Indicele Fs Ritm de cretere Fs Indicele CA Indicele Sap

Tabel 18: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Salariu mediu anual nregistreaz creteri substaniale datorate, n special, creterii salariilor personalului administrativ care deine o pondere ridicat. Se observ c fondul de salarii nregistreaz aceeai tendin. Ritmul de cretere al fondului de salarii este inferior ritmului de cretere al salariului mediu anual. Pentru a apreciere ct mai corect a influenei cheltuielilor cu salariile asupra costurilor trebuie verificate dou corelaii fundamentale, i anume: dac IWa > ISap i dac ICA > IFs. Indicatori 1999 2000 2001

Indicele de cretere a productivitii medii anuale (IWa) Indicele de cretere a salariului mediu scriptic anual (ISap) Indicele de cretere a cifrei medii anuale de afaceri (ICA) Indicele de cretere a fondului mediu scriptic anual de salarii (IFs)

1,14 1,60 1,33 1,93

1,15 1,32 1,28 1,47

Tabel 19: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Prima corelaie IWa > ISap nu este respectat n anul 2000. n perioada urmtoare societatea nregistreaz o mbuntire a situaiei n cretere n anul 2001, decalajul dintre ele reducndu-se. A doua corelaie ICA > IFs nregistreaz aceeai evoluie pe perioada analizat. Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm superior creterii salariului mediu determin reducerea relativ a cheltuielilor cu salariile i prin aceasta a costului unitar. n realitate, situaia nu este favorabil, deoarece ritmul de cretere al cifrei de afaceri n preuri constante este inferior celui al salariului mediu. Societatea trebuie s creasc salariile corelate cu volumul de activitate( personalul direct productiv) i n funcie de performanele obinute n timpul mandatului (pentru personalul de conducere). Situaia se amelioreaz pentru anul 2001, cnd se reduce diferena dintre cei doi indici. Societatea trebuie s mbunteasc calitatea muncii, motivarea personalului, comunicarea n interiorul ntreprinderii, delegarea de autoriti i responsabiliti specifice domeniului de activitate. Se consider c selectarea personalului din interiorul ntreprinderii i instruirea acestuia este cea mai ieftin metod de cretere a nivelului calitativ a resurselor umane. CONCLUZII ASUPRA DIAGNOSTICULUI RESURSELOR UMANE PUNCTE TARI Recrutarea de personal calificat; calificrii personalului; Personal tnr; Asigurarea proteciei munci; Personal omogen; PUNCTE SLABE Coeficient de fluctuaie ridicat; IT;

Creterea productivitii muncii pe seama Personal insuficient calificat in domeniul

OPORTUNITI

AMENINRI

Faciliti fiscale la angajarea de tineri Migrarea personalului calificat n rile

absolveni si omeri; Faciliti privind formarea personalului; Fora de munc n numr mare din municipiul TAargoviste principalul punct de lucru;

Uniunii Europene.

4.3.5.

DIAGNOSTICUL ECONOMICO - FINANCIAR

DIAGNOSTICUL CONTABIL: Scopul diagnosticului contabil este de a aprecia modul de organizare a contabilitii, dac este conform cu Legea Contabilitii Nr. 82/1991, respectiv: Evidena contabil este inut la zi i este conform cu legislaia n vigoare; Evidena contabil este probant are la baz documente justificative; Evidena contabil reflect imaginea fidel a societii fr omisiuni; SC TEHINVEST S.A. folosete: Forma de contabilitate Contabilitate pe jurnale; Inventarul permanent ca metod de nregistrare a stocurilor n contabilitate; Costul Mediu Ponderat ca metod de evaluare a stocurilor la ieirea din patrimoniu; DIAGNOSTICUL FINANCIAR - PATRIMONIAL: Situaia net a patrimoniului pe anul 1999, 2000 i 2001 este prezentat n tabel: PATRIMONIUL NET Nr. Crt. I 1 2 2.1. 2.2. 3 II INDICATORI Active imobilizate din care Imobilizri necorporale Imobilizri corporale din care Terenuri i Construcii Mijloace fixe Imobilizri financiare ACTIVE CIRCULANTE din care Stocuri Creane Disponibiliti si plasamente Conturi de regularizare 1999 567.126.178 10.679,286 555.744.624 295.526.677 260.217.947 702.268 229.528.146 2000 684,604,696 12.196.308 671.714.592 295.733.083 375.981.509 693.796 300.182.914 2000/ 1999 121% 114% 121% 100% 144% 99% 131% 2001 706,779,090 14.578.103 691.554.353 265.627.006 425.927.347 646.634 408.461.044 2001/ 2000 103% 120% 103% 90% 113% 93% 136%

1 2 3 III.

88.083.083 106.210.302 35.234.761 39.279.548

125.402.386 147.347.869 27.432.659 118.768.968

142% 139% 78% 302%

171.986.097 208.650.415 27.824.532 1.457.927

137% 142% 101% 1%

TOTAL ACTIV (I+II+III) I. Capitaluri proprii din care: 1 Capital social 2 Diferene din Reevaluare 3 Rezerve 4 Prime de capital 5 Rezultat reportat 6 Pierdere neacoperita 7 Rezultatul exerciiului 8 Repartizarea profitului 9 Fonduri proprii 10 Subvenii pt. investiii II. Provizioane pt. riscuri si cheltuieli III. Datorii din care: 1 mprumuturi bancare 2 Furnizori 3 Alte datorii IV. Conturi de regularizare TOTAL PASIV (I+II+III+IV) PATRIMONIUL NET

835.933.872 451.736.865 57.186.000 257.058.960 8.745.465 0 0 0 14.078.099 14.078.099 127.712.176 1.034.264 47.851.963 334.522.079 258.163.232 65.719.433 10.639.414 1.822.965 835.933.872 501.411.793

1.103.556.578 564.096.157 228.744.000 196.735.052 9.721.885 0 0 0 24.324 24.324 127.775.077 1.120.143 17.875.295 517.632.934 303.489.423 143.685.481 70.458.030 3.852.192 1.103.456.578 585.923.644

132% 125% 400% 77% 111% 0% 0% 0% 0.17% 0.17% 100% 108% 37% 155% 118% 219% 662% 211% 132% 117%

1.116.698.061 537.317.372 293.750.666 265.286.052 70.387.187 15.500.413 11.241.922 0 138.648.868 0 0 0 14.801.631 715.040.174 553.109.401 150.575.312 11.355.461 6.279.479 1.116.698.061 401.657.887

101% 95% 128% 135% 724% 0% 0% 0% 57000 9% 0% 0% 0% 83% 138% 182% 105% 16% 163% 115% 69%

Tabel 20: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Analiznd date puse la dispoziie de SC TEHNINVEST S.A. se observ o cretere a patrimoniului societii n anul 2000, pe cnd n anul 2001 se observ o scdere datorat creterii destul de accentuate a postului de datorii. Ponderea cea mai mare n total active este deinut de activele imobilizare, respectiv mijloacele fixe, dat fiind i domeniul de activitate al societii. Situaia patrimonial a firmei relevat n Bilanul Contabil ncheiat la data de 31.12.2000 i 31.12.2001 permite calcularea principalelor rate de structur, de lichiditate i solvabilitate, rentabilitate, de echilibru financiar. Indicatorii de volum ai activitii economicofinanciare Producia exerciiului

Indicator Producia exerciiului mii lei

1999 667.122.512

2000 862.605.257

2001 1.136.968.785

Tabel 21: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Evoluia produciei exerciiului nregistreaz n dinamic o cretere n ultimii 3 ani, ntr-un ritm mediu de cretere de 30%. Aceast cretere se datoreaz n special creterii produciei vndute, ct i a produciei de imobilizri (investiii realizate n producie proprie). O alt component care ofer informaii despre producia exerciiului, este producia stocat. Aceasta atinge valoarea minim de 23.411.754 mii lei n anul 2000, crescnd la 49.737.922 mii lei n anul 2001. Se poate afirma c societatea are un risc redus de vandabilitate a produselor sale, cererea este n cretere. Cifra de afaceri 1999 650.714.176 2000 863.688.942 2001 1.102.993.292

Indicator Cifra de afaceri mii lei

Tabel 22: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Din datele furnizate de tabelul de mai sus se constat o cretere absolut a cifrei de afaceri n anul 2001 fa de 1999 cu 452.279.116 mii lei, ceea ce corespunde unei rate medii anuale de cretere de aproximativ 30%. Se poate concluziona c societatea este dinamic, are o poziie bun pe pia, a reuit graie unor strategii adecvate s realizeze o cretere anual semnificativ. Venituri totale 1999 (mii lei) 828.294.377 767.798.208 56.869.092 3.627.077 2000 (mii lei) 941.230.593 935.739.938 106.889.050 5.407.078 2001 (mii lei) 1.212.905.871 1. 187.913.688 24.992.183 0

Indicatori Venituri totale din care: - V exploatare - V financiare - V excepional

Tabel 23 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Veniturile totale nregistreaz n dinamic o cretere ntr-un ritm mediu anual de 27,35%. La aceast cretere contribuia majoritar o au veniturile de exploatare care cresc ntr-un ritm mediu anual de 28,96%. Veniturile excepionale cresc n perioada analizat pe seama vnzrilor de mijloace fixe care au fost nlocuite. Veniturile financiare au o evoluie neregulat. n anul 2000 societatea atinge un nivel maxim de106.889.050 mii lei al veniturilor din activitatea financiar, pe seama investiiilor efectuate i a diferenelor favorabile de curs valutar. Ca pondere structura veniturilor nu suport modificri, ponderea majoritar o dein veniturile din exploatare. Cheltuieli totale

Indicatori Cheltuieli totale din care: - C exploatare - C financiare - C excepional

1999 (mii lei) 805.793.748 707.741.994 90.862.155 7.189.599

2000 (mii lei) 941.055.021 920.628.245 120.592.477 6.639.772

2001 (mii lei) 1.351.754.739 1.132.727.744 219.026.995 0

Tabel 24: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Cheltuielilor urmeaz acelai trend ca i la venituri, ntr-un ritm mediu anual de 34,39%, care devanseaz ritmul mediu de cretere al veniturilor. Este rezultatul anului 2001, an n care societatea nu a obinut profit. Cheltuielile de exploatare cresc anual, n medie cu 31,55%. De asemenea, cheltuielile financiare i menin creterea anual ntr-un ritm de 59,64%. Recurgerea la ndatorare a firmei (cheltuieli financiare n cretere) indic o schimbare politicii de finanare a firmei. Profit brut 1999 (mii lei) 22.500.629 60.056.214 (33.993.063) (3.562.522) 2000 (mii lei) 175.572 15.111.693 (13.703.427) (1.232.694) 2001 (mii lei) (138.848.868) 55.185.944 (194.034.812) 0

Indicatori (mii lei) Profit brut din care: - R exploatare - R financiar - R excepional

Tabel 25: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Profitul brut s-a diminuat de la un an al altul, ajungnd n perioada curent la un rezultat negativ de 138.848.868 mii lei. Aceast situaie este, n principal, rezultatul influenei activitii financiare care, n ultimii patru ani, a condus la pierdere. Pe de o parte, aceasta se datoreaz costurilor capitalurilor mprumutate, iar pe de alt parte diferenelor nefavorabile de curs valutar la ncasrile i plile n devize. Activitatea de exploatare a condus la un rezultat aproximativ constant, exceptnd anul 2000 n care s-a nregistrat o reducere de la 60 mil. lei la 15 mil. lei. n condiiile n care investiiile efectuate nu vor aduce economii de costuri n perioada urmtoare, corelat cu preocuprile ntregului management pentru definirea unor strategii interne de reducere a costurilor, societatea nu va putea s obin marja de profit dorit. Rate de structur a activului Indicatori Active imobilizate mii lei Activ total mii lei Rata activelor imobilizate 1999 567.126.178 835.933.872 2000 684.604.696 1.103.556.578 2001 706.779.090 1.116.698.061

Rata activelor imobilizate %

67,84

62,04

63,29

Tabel 26: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata activelor imobilizate arat un grad de investire a capitalului ridicat pe toat perioada analizat. Se apreciaz c valorile obinute sunt corespunztoare n raport cu gradul de tehnologizare specific sectorului de activitate cruia i aparine societatea, indicator care este mai mare de 50%. Rata imobilizrilor necorporale Indicatori Imobilizri necorporale mii lei Activ total mii lei Rata imobilizrilor necorporale - % 1999 10.679.286 835.933.872 1,28 2000 12.196.308 1.103.556.578 1,11 2001 14.578.103 1.116.698.061 1,31

Tabel 27: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Prezena imobilizrilor necorporale n structura activelor imobilizate indic: preocuparea ntreprinderii pentru dezvoltare, dat de prezena cheltuielilor de cercetaredezvoltare; existena unor studii de pia fundamentate tiinific, dat de prezena cheltuielilor de constituire. Rata imobilizrilor corporale Indicatori Imobilizri corporale mii lei Activ total mii lei Rata imobilizrilor corporale - % 1999 555.744.624 835.933.872 66,48 2000 671.714.592 1.103.556.578 60,87 2001 691.554.353 1.116.698.061 61,93

Tabel 28 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Mrimea acestui indicator e determinat de natura activitii, producia elementelor de mobilier. Pentru realizarea acestora societatea are nevoie de echipamente importante ca volum i grad de inovare. Aceast rat nregistreaz valori ridicate de peste 60%. Reducerea acestei rate n anul 2000 este datorat scoaterii din eviden a unor mijloace fixe care nu mai corespundeau din punct de vedere tehnic, precum i a casrii altora care i-au terminat durata de utilizare normal. Ponderea ridicat a acestora indic o capacitate redus a societii de a se adapta la schimbrile tehnologice sau cerinelor pieei. Rata imobilizrilor financiare Indicatori Imobilizri financiare mii lei Activ total mii lei Rata imobilizrilor financiare - % 1999 702.268 835.933.872 0,08 2000 693.796 1.103.556.578 0,06 2001 646.634 1.116.698.061 0,05

Tabel 29: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Investiiile financiare ale societii sunt nesemnificative. Societatea are relaii financiare cu diverse alte firme, ns nu vizeaz o cretere extern prin deinerea de filiale sau contracte de asociere. Rata activelor circulante Indicatori Active circulante mii lei Activ total mii lei Rata activelor circulante % 1999 268.807.694 835.933.872 32,16 2000 418.951.882 1.103.556.578 37,96 2001 409.918.971 1.116.698.061 36,71

Tabel 30 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata activelor circulante ilustreaz caracteristicile economice ale activitii de exploatare. Pe orizontul analizat indicatorul nregistreaz o cretere de la o perioad la alta, ceea ce nseamn c activele circulante cresc ntr-un ritm mai alert dect activele imobilizate. Analiza activelor circulante trebuie adncit prin calculul indicatorilor de rotaie ai activelor circulante. Rata stocurilor Indicatori Stocuri - mii lei Activ total mii lei Rata stocurilor - % 1999 88.083.083 835.933.872 10,54 2000 125.402.386 1.103.556.578 11,36 2001 171.986.097 1.116.698.061 15,39

Tabel 31: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata stocurilor nregistreaz valori sczute, ceea ce indic un ciclu scurt de fabricaie. Evoluia acestei rate este cresctoare i poate fi interpretat ca un aspect favorabil, deoarece societatea nregistreaz o cretere a volumului de activitate de la an la an. Rata disponibilitilor bneti si plasamentelor Indicatori Disponibiliti si plasamente mii lei Activ total mii lei Rata disponibilitilor i plasamentelor - % 1999 35.234.761 835.933.872 4,69 2000 27.540.289 1.103.556.578 2,50 2001 27.824.532 1.116.698.061 2,50

Tabel 32: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Se observ c se menine ponderea disponibilitilor n total activ n ultimii doi ani. Informaiile furnizate de acest indicator sunt fragile, deoarece nivelul acestora poate avea o dubl semnificaie, o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar i respectiv o resurs nerentabilizat atunci cnd ponderea este semnificativ. Putem afirma c prezena

disponibilitilor n conturile bancare sau n casierie asigur societii un echilibru pe termen scurt. Rate de structur a pasivului Aceste rate reflect ponderea diferitelor mase de pasiv, permind aprecierea originii resurselor ntreprinderii. Cunoaterea acestei rate este indispensabil pentru aprecierea echilibrului financiar prin modalitile diverse de alocare a resurselor la nevoi. Rata stabilitii financiare Indicatori Capital permanent mii lei Pasiv total mii lei Rata stabilitii financiare - % 1999 639.035.497 835.933.872 76,45 2000 536.620.266 1.103.556.578 48,63 2001 769.582.706 1.116.698.061 68,92

Tabel 33: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata stabilitii nregistreaz valori ridicate, exceptnd anul 2000 cnd atinge un minim de 48,63%, ceea ce i confer societii credibilitate, n raport de bnci, la acordarea de credite. Reducerea ratei, de la 76,45% n anul 1999 la 68,92% n anul 2001, este datorat degradrii rezultatului n anul 2000 i nregistrrii de pierdere n anul 2001. Chiar i n aceste condiii, aa cum se observ din tabelul de mai sus, capitalului permanent, n mrimi absolute, nregistreaz valori mai mari dect n perioada considerat de baz. Rata autonomiei financiare globale Indicatori Capitalul propriu - mii lei Pasiv total mii lei Rata autonomiei financiare globale % 1999 451.736.865 835.933.872 50,07 2000 564.096.157 1.103.556.578 40,74 2001 537.317.372 1.116.698.061 50,69

Tabel 34: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Creterea valorii indicatorului indic o mai mare independen financiar a ntreprinderii. Mrimea sa optim este de 50%, apreciat de ctre bncile care analizeaz indicatorii financiari ai ntreprinderii atunci cnd i acord credite. n perioada anterioar este sub acest prag, respectiv 40,74%, a fost consecina creterii imobilizrilor i, implicit, a creditelor pe termen lung care le-a finanat. Exist un grad corespunztor de siguran pentru acordarea de noi credite deoarece, noile investiii ncep s aduc beneficii ceea ce va conduce la creterea rezultatului i, implicit, la creterea capitalului propriu. Rata autonomiei financiare la termen Indicatori 1999 2000 2001

Capitalul propriu - mii lei Capital permanent mii lei Rata autonomiei financiare la termen - %

451.736.865 639.035.497 65,49

564.096.157 536.620.266 83,79

537.317.372 769.582.706 73,55

Tabel 35: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

n literatura de specialitate se precizeaz c valoarea acceptat a acestei rate trebuie s depeasc 50%. Pe toat perioada analizat, rata nregistreaz valori peste limita admis, cuprinse ntre: 65,49% n anul 1999, i 83,79% n anul 2000. Societatea se bucur de autonomie financiar la termen, dndu-i posibilitatea de a decide n toat libertatea i totodat de a gsi i contracta noi mprumuturi. Rata global de ndatorare Indicatori Datorii totale mii lei Pasiv total mii lei Rata global de ndatorare - % 1999 334.522.079 835.933.872 43,49 2000 517.632.934 1.103.556.578 48,07 2001 715.040.174 1.116.698.061 48,15

Tabel 36: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata global de ndatorare nregistreaz o cretere cu 10,53% n anul 2000 fa de 1999 i se menine la acelai nivel n perioada curent. Creterea se datoreaz sporirii nevoilor de finanare n perioada respectiv, ca urmare a nnoirii potenialului productiv, deci a contractrii unor credite. Indicatorul nu nregistreaz valori care s semnaleze un pericol, relativ, la sigurana societii. Ponderea ridicat a acestui indicator este premisa unei bune utilizri a resurselor, recurgerea la ndatorare asigur societii dezvoltarea n perspectiv i obinerea de rezultate ca urmare a investiiilor efectuate (retehnologizri i modernizri) pe seama acestora mprumuturi. Rata de ndatorare la termen Indicatori Datorii pe termen lung si mediu mii lei Capital permanent mii lei Rata de ndatorare la termen - % 1999 220.493.324 639.035.497 34,50 2000 86.976.203 536.620.266 16,21 2001 203.565.994 769.582.706 26,45

Tabel 37 : Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Acest indicator pune n eviden ponderea datoriilor pe termen lung i mediu n total resurse permanent. Capacitatea de ndatorare este saturat atunci cnd acest indicator se apropie de 50%. Aa cum se observ din calculele efectuate, societatea nregistreaz un grad redus de ndatorare la termen, deoarece s-a redus ponderea creditelor pe termen lung i mediu, cu scaden mai mare de un an. De asemenea, se poate constata din evoluia acestor datorii la termen c societatea i-a onorat la timp obligaiile fa de bnci.

Indicatori de echilibru financiar Fondul de rulment 1999 567.513.122 639.035.497 71.522.375 2000 682.860.433 536.620.266 (146.240.167) 2001 704.373.655 769.582.706 65.209.051

Indicatori Activul imobilizat mii lei Capitalul permanent - mii lei Fondul de rulment mii lei

Tabel 38: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Fondul de rulment financiar asigur un echilibru parial n perioada curent, resursele stabile au finanat activele imobilizate i o parte din activele circulante (21,72%). Scderea fondului de rulment este consecina finalizrii investiiilor efectuate, precum i a reducerii resurselor permanente, datorat n principal reducerii rezultatului exerciiului ca urmare a rambursrii datoriilor bancare scadente (cca. 150 mil. lei). Insuficienta fondului de rulment (n sectorul de activitate al societii acesta trebuie s acopere aproximativ 40% din activele circulante) este un indiciu al riscului de insolvabilitate al ntreprinderii, pentru c o face dependent de bncile care pot sau nu s-i rennoiasc creditele.

Nevoia de fond de rulment 1999 228.482.966 35.234.761 156.960.591 51.692.815 84.052.429 2000 300.274.725 27.540.289 446.514.892 78.788.781 (94.991.675) 2001 408.505.693 27.824.532 343.296.642 69.898.782 107.283.301

Indicatori Active circulante mii lei Disponibiliti - mii lei Datorii circulante mii lei Credite bancare pe termen scurt mii lei Nevoia de fond de rulment mii lei

Tabel 39: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Necesarul de fond de rulment nregistreaz fluctuaii importante pe perioada analizat. In perioada curent activitatea de exploatare degaj o nevoie, de aproximativ 107 mil. lei, n cretere fa de perioadele precedente. Dup cum se poate observa fondul de rulment de care dispune societatea pentru anul 2001 este cu mult mia mic dect nevoia de fond de rulment n acest an.

Trezoreria net 1999 71.522.375 84.052.429 (12.530.054) 2000 (146.240.167) (94.991.675) (51.248.492) 2001 65.209.051 107.283.301 (42.074.250)

Indicatori Fondul de rulment mii lei Nevoia de fond de rulment mii lei Trezoreria net mii lei

Tabel 40: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Trezoreria net nregistreaz valori negative. Creterea necesarului de fond de rulment devanseaz creterea fondului de rulment, diferen ce s-a concretizat ntr-o cretere a deficitului de trezorerie. Acest dezechilibru al trezoreriei nu este un semnal al insolvabilitii, societatea este viabil, pe baza previziunilor activitii de exploatare bncile iau acordat credite asigurndu-i finanarea. Situaia s-a mbuntit simitor, n perioada curent, i n urma reducerilor nivelurilor ratelor dobnzii. Societatea nu este in pericol, deoarece se bucur de autonomie financiar. Indicatori de lichiditate i solvabilitate Lichiditate general Indicatori Active circulante mii lei Datorii totale mii lei Lichiditate general 1999 228.482.966 334.522.079 0,6285 2000 300.274.725 517.632.934 0,5660 2001 408.505.693 715.040.174 0,7597

Tabel 41: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

n termeni de echilibru financiar situaia nu este favorabil. Activul circulant acoper parial datoriile totale. Trebuie ca rata lichiditii generale s fie mai mare dect 1, pentru ca lichiditile poteniale s acopere scadenele mai mici de un an. Din acest punct de vedere nu exista un grad necorespunztor pentru acordarea de noi credite. Tendina de cretere a acestui indicator arat, nc odat, c societatea nu are probleme cu lichiditile.

Lichiditate relativ Indicatori 1999 228.482.966 156.960.591 1,4557 2000 300.274.725 446.514.892 0,6725 2001 408.505.693 343.296.642 1,1899

Active circulante mii lei Datorii circulante mii lei Lichiditate relativ

Tabel 42: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Valoarea acestui indicator este sub normele (exceptnd anul 1999) care consider c situaia lichiditii relative este satisfctoare n condiiile ncadrrii n intervalul 1,2 i 1,8. In ceea ce privete evoluia indicatorului se remarc o reducere cu 53,8% n anul 2000 fa de

1999, respectiv o cretere n anul 2001 fa de anterior cu 76,7%. In perioada curent valoarea se apropie de limita minim admis 1,2 i este un semnal de stabilizare. Lichiditate imediat Indicatori Disponibiliti - mii lei Datorii circulante mii lei Lichiditate imediata 1999 35.234.761 156.960.591 0,2495 2000 27.540.289 446.514.892 0,0617 2001 27.824.532 343.296.642 0,0811

Tabel 43: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Dac indicatorul se apropie de 0 semnific grave probleme de plat, iar n situaia cnd se apropie de 1 arat o proast gestiune de trezorerie. Aa cum se observ din tabelul anterior, n anul 2001 i 2000 societatea are probleme legate de trezorerie. Disponibilitile se menin la nivelul sumei de 28 mil. lei, iar datoriile curente nregistreaz o reducere n 2001 fa de 2000 cu 23,11%, situaie care conduce la creterea indicatorului cu 31,44%. Aceste probleme de trezorerie nu sunt un semnal al incapacitii de plat atta timp ct societatea poate obine n continuare credite pe termen scurt. Solvabilitate general Indicatori Activ total mii lei Datorii totale mii lei Solvabilitate generala 1999 795.996.088 334.522.079 2,1897 2000 983.135.158 517.632.934 1,8532 2001 1.112.879.348 715.040.174 2,0696

Tabel 44: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Cu ct valoarea ratei solvabilitii generale este mai mare dect 1, cu att situaia financiar de ansamblu a ntreprinderii este mai bun. Valorile nregistrate de acest indicator arat c societatea se bucur de o marj de securitate, n cretere, fa de bnci. Aceasta evideniaz nc odat, c societatea chiar n prezena acestor probleme de trezorerie actuale nu va intra n incapacitate de plat, deoarece se bucur de o imagine bun n rndul partenerilor de afaceri i pe pia. Indicatori de eficien Rata rentabilitii activelor Indicatori Profit brut mii lei Activ total mii lei Rata rentabilitii economice - % 1999 22.500.629 835.933.872 2,69 2000 175.572 1.103.556.578 0,016 2001 (138.848.868) 1.116.698.061 -

Tabel 45: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Acest indicator prezint importan n gestionarea capitalului, n dimensionarea eforturilor pentru obinerea unui anumit profit n raport cu rezultatele concurenei. Valorile indicatorului sunt nesatisfctoare. Rata rentabilitii s-a degradat n fiecare an, iar n 2001 capitalul investit nu a dus profit. Aceast rat este influenat favorabil de vitezei de rotaie a activului (cretere cu 26,21%), n timp ce rentabilitatea veniturilor conduce la reducerea acesteia. Rata rentabilitii economice Indicatori Profit brut mii lei Capital permanent mii lei Performana economica - % 1999 22.500.629 639.035.497 3,52 2000 175.572 536.620.266 0,033 2001 (138.848.868) 769.582.706 -

Tabel 46: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Performana economic nregistreaz n dinamic o reducere de la o perioad la alta, reducere care se datoreaz n principal degradrii rezultatului exerciiului. Dac este corelat cu modul de finanare, se constat c cheltuielile financiare (cu dobnzile) au condus la un deficit n activitatea financiar a firmei, deficit care nu a fost acoperit de rezultatul obinut din activitatea de exploatare. Rentabilitatea activelor financiare Indicatori Venituri financiare mii lei Disponibiliti si plasamente mii lei Rentabilitatea activelor financiare - % 1999 56.869.092 35.234.761 145,21 2000 29.202.386 27.540.289 106,04 2001 24.992.183 27.824.532 89,82

Tabel 47: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Activitatea financiar a firmei s-a degradat de la an la an. Rentabilitatea activelor financiare a sczut cu 15,29%, pe seama influenei veniturilor financiare, care s-au redus, n condiiile n care disponibilitile bneti sunt aproximativ constante pe orizontul studiat. Aceasta vine i completeaz ceea ce s-a afirmat anterior. Societatea n urma creditelor contractate pentru investiii (credite pe termen lung i mediu) i pentru activitile curente (credite pe termen scurt) pltete bncilor dobnzile i ratele scadente, ceea ce implic disponibilizarea unor sume mari de bani, deci lipsa resurselor care pot fi investite pentru a aduce alte beneficii. Rata rentabilitii financiare Indicatori Profit net mii lei 1999 14.078.099 2000 24.324 2001 (138.848.868)

Capital propriu mii lei Rata rentabilitii financiare - %

418.542.173 3,36

449.644.063 0,005

566.016.712 -

Tabel 48: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Reducerea se datoreaz influenei negative a profitului net, dar trebuie menionat c rentabilitatea financiar realizat rmne sensibil la structura financiar, respectiv la situaia ndatorrii societii. Plasamentul de capital efectuat de societate nu a adus, nc beneficii, rentabilitatea economic neasigurnd un profit suplimentar pentru plata dobnzilor. Aceasta nu trebuie interpretat negativ deoarece, se tie c o investiie nou aduce beneficii ulterior. Rata rentabilitii comerciale ( a cifrei de afaceri) Indicatori Profit brut exploatare mii lei Cifra de afaceri mii lei Rata cifrei de afaceri - % 1999 60.056.214 592.467.109 10,14 2000 23.634.321 863.688.942 2,74 2001 55.185.944 1.102.993.292 5,003

Tabel 49: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii comerciale i mai ales a politicii de preuri practicat de ntreprindere. Evoluia ratei este diferit pe orizontul analizat astfel, n 2000 se reduce cu 72,97%, iar n 2001 se nregistreaz o redresare printr-o cretere cu 82,59%. Rata a crescut ca urmare a: sporirii vnzrilor; ameliorarea structurii vnzrilor; accelerarea rotaiei creanelor comerciale. Societatea i-a adaptat preurile la concuren, motiv pentru care creterea costurilor nu a fost acoperit din sporul de ncasri suplimentare, ci doar prin msuri n activitatea intern (creterea productivitii muncii i a utilizrii mijloacelor de producie etc.). Rate de gestiune financiar Rotaia activelor Indicatori Cifra de afaceri mii lei Activ total mii lei Rotaia activelor nr. de rotaii 1999 592.467.109 835.933.872 0,7087 2000 863.688.942 1.103.556.578 0,7826 2001 1.102.993.292 1.116.698.061 0,9877

Tabel 50: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Rata de rotaie a activelor totale indic o mai bun utilizare a acestora n activitatea firmei. Societatea prin investiiile noi i modernizrile efectuate asigur un potenial productiv adecvat cerinelor pieei. Aceasta i va aduce nu numai o cretere a cifrei de afaceri, dar mai ales va conduce la reducerea consumurilor i cheltuielilor de ntreinere i reparaii, cu efecte n costuri, i o mbuntire a parametrilor produselor fabricate (creterea calitii

produselor) care o va apropia de firmele concurente i i va crete cota de pia. De asemenea, o cretere a acestei rate semnific o mai bun gestionare a bunurilor deinute i un interes din partea managementului pentru progresul firmei. Diagnosticul capacitii de autofinanare Capacitatea de autofinanare (CAF) este format din ansamblul surselor interne de finanare generat de activitatea ntreprinderii, surse necesare pentru a se autofinana i pentru a asigura capacitatea de a distribui dividende acionarilor. n esen, CAF este un indicator al independenei financiare a ntreprinderii, reflectnd un flux de disponibiliti potenial sau real (pentru c se transform treptat n disponibiliti, pe msura ncasrilor efective) care depinde pe de o parte, de rentabilitatea ntreprinderii, iar pe de alt parte de politica de investiii i de metodele de amortizare a activelor imobilizate. Nr.crt 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Indicatori Profit net Ch amortizare i provizioane V. provizioane Ch active cedate V. active cedate V. subvenii inv. CAF (1+2-3+4-5-6) 1999 (mii lei) 14.078.099 104.056.091 49.903.997 7.189.599 3.627.077 0 71.792.715 2000 (mii lei) 24.324 142.882.704 106.805.473 0 0 0 36.101.555 2001 (mii lei) (138.848.868) 183.931.138 82.907.783 0 0 0 (37.825.513)

Tabel 51: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

CAF-ul nregistreaz pe orizontul analizat o evoluie descresctoare. Scderea CAF ului este n primul rnd rezultatul degradrii rezultatului monetar. La aceasta s-a adugat efectul nefavorabil al creterii cheltuielilor financiare monetare ntr-un ritm superior creterii veniturilor monetare. Diminuarea capacitii de autofinanare mai este influenat de creterea provizioanelor i de reducerea rentabilitii. De asemenea, operaiunile excepionale au acionat tot n sensul diminurii CAF ului. Societatea nu a reuit s degaje din activitatea intern surse suficiente pentru a-i finana investiiile de modernizare i retehnologizare efectuate n ultimii ani, motiv pentru care a recurs la ndatorare, iar costurile mari cu dobnzile au contribuit la nregistrarea unui deficit monetar la nivelul ansamblului de activiti. Investiia este n stadiul de finalizare i urmeaz s aduc economii de costuri considerabile i o cretere a rentabilitii pe ansamblu.

CONCLUZII ASUPRA DIAGNOSTICULUI ECONOMICO FINANCIAR

PUNCTE TARI cu legislaia n vigoare; Creterea societii; Creterea continu a cifrei de afaceri; Independen financiar ridicat; Rate de rentabilitate conforme cu normele; Rentabilitate comercial ridicat; Scderea duratei de recuperare a creanelor concomitent cu creterea creditului furnizor; continu a

PUNCTE SLABE Fond de rulment insuficient pentru

Organizarea contabilitii n conformitate Rezultat financiar i excepional negativ; patrimoniului acoperirea nevoii de fond de rulment; Rata de ndatorare puin ridicat; Vitez de rotaie a activelor sczut;

OPORTUNITI scderea creditele; taxele; inflaiei ceea ce

AMENINRI ncurajeaz inflaiei; Restricii fiscale privind amortizarea; poate genera blocaje financiare;

Reducerea ratei dobnzii pe pia i Creterea ratei dobnzii pe pia i a

Faciliti fiscale privind impozitele i Scderea puterii de cumprare ceea ce

4.4 EVALUAREA S.C. TEHNINVEST S.A. Pentru stabilirea valorii ntreprinderii S.C. TEHNINVEST S.A. s-a optat pentru o metod de evaluare bazat pe active (Activul Net Contabil corectat), o metod de evaluare bazat pe rentabilitate (pe baz de previziuni) i am procedat i la aplicarea metodelor bursiere ( pe baza indicelui PER). Activul Net Contabil corectat Activul net contabil corectat reprezint mrimea capitalului necesar pentru a reconstitui patrimoniul net existent al ntreprinderii, la nivelul valorii reale de utilizare a acesteia. La calculul ANCc se va lua n considerare economia de impozit latent legat de reintegrarea progresiv a activelor fictive n cheltuielile, respectiv veniturile exerciiilor viitoare, dar i economia de impozit latent aferent plusurilor de valoare obinute. ANC = AT DT ( activ total datorii totale) Determinarea valorii ntreprinderii prin metoda ANCc este fcut plecnd de la bilanul contabil la 31/12/2001 prin analizarea i efectuarea de corecii asupra posturilor din bilan. Astfel, s-a obinut urmtoarea situaie: Evaluarea activelor imobilizate Cheltuieli de dezvoltare 2.360.786 mii. lei se elimin din activ deoarece nu pot fi identificate pe proiect. Cheltuieli nregistrate n avans 1.457.927 mii lei se elimin din activ. Terenurile deinute de societate au fost evaluate la valoarea de utilitate de 16.537.500 mii lei, i au o suprafa de 50.000 mp. n prezent terenul a fost evaluat la o valoare de 10,5 $/mp, cursul dolarului la data evalurii fiind de 30.000 lei/$. Din cele prezentate rezult un plus de valoare de 930,500 mii lei. Construciile sunt evaluate la valoarea de utilitate care depinde de caracteristicile acesteia i vechime. Construciile au fost evaluate prin metoda costului de nlocuire, rezultnd un plus de valoare de 1,979,994 mii lei. Echipamentele tehnologice sunt evaluate la valoare de pia. Fiind echipamente relativ noi, nu se poate vorbi de uzura moral sau fizic a acestora. Evaluarea activelor circulante Evaluarea stocurilor a dus la urmtoarele constatri: Un stoc de materii prime n valoare de 4.000 mii lei este stoc fr micare i ca atare valoarea acestui stoc se va scdea din patrimoniul societii;

Analiznd produsele finite, s-au depistat trei elemente de mobilier cu defecte de fabricaie care nu pot fi puse n vnzare, suma lor ridicndu-se la 20.000 mii lei. Analiznd postul de clieni se observ c nici unul dintre clieni nu a depit termenul de plat. S-a constatat c datoriile sunt calculate corect. Corecii asupra pasivului Includerea n datorii a provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli cu grad mare de producere; Includerea n datorii a economiei de impozit latent aferent subveniilor pentru investiii i a veniturilor nregistrate n avans; Se include impozitul pe profit aferent plusurilor de valoare. n urma efecturii calculelor se obine urmtoare valoare patrimonial pentru ntreprindere. Indicatori Imobilizri Necorporale Cheltuieli de dezvoltare Concesiuni. brevete. licene, mrci Avansuri si imobilizri necorporale in curs Imobilizri Corporale Terenuri Construcii Instalaii tehnice si maini Alte instalaii, utilaje si mobilier Avansuri si imobilizri corporale in curs Imobilizri Financiare 1. Active Imobilizate Total Stocuri de materii prime, materiale, etc. Producie in curs execuie Produse finite si mrfuri Avansuri pentru cumprri de stocuri Stocuri Total Alte Active Circulante Creane comerciale Alte creane Casa si conturi la bnci Active Circulante Total Cheltuieli nregistrate in avans ACTIV TOTAL Impozit aferent activelor fictive Activ Corectat Valoare Bilan 14.578.103 2.360.786 756.727 11.460.590 691.554.353 15.607.000 250.020.006 404.708.134 1.044.810 174.403 646.634 706.779.090 85.494.755 10.005.739 73.502.803 2.982.800 171.986.097 236.474.947 189.047.362 19.603.053 27.824.532 408.461.044 1.457.927 1.116.698.061 Diferene 0 0 0 0 0 930.500 1.979.994 0 0 0 0 0 -4.000 0 -20.000 0 -24.000 0 0 0 0 -24.000 0 2.838.494 Valoare Utilitate 14.578.103 2.360.786 756.727 11.460.590 694.464.847 16.537.500 252.000.000 404.708.134 1.044.810 174.403 646.634 709.689.584 85.490.755 10.005.739 73.482.803 2.982.800 171.962.097 236.474.947 189.047.362 19.603.053 27.824.532 408.437.044 1.457.927 1.119.536.555 954.678 1.120.491.233

Datorii Corectate Datorii din bilan Impozit aferent veniturilor in avans Impozit pe plusul din valoare ANCc 2001 Metode de evaluare bazate pe actualizarea veniturilor

703.491.200 715.040.174 10.839.351 709.624 417.000.034


Tabel 52: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Metodele bazate pe rentabilitate (pe venit) fac posibil estimarea valorii unei ntreprinderi prin calcularea valorii prezente a beneficiilor anticipate. Punctul de plecare n aplicarea metodelor de evaluare bazate pe rentabilitate este rezultatul din Contul de profit i pierdere (Anexa 1). Etape pentru determinarea valorii ntreprinderii: 1. Determinarea profitului luat n calcul Profit unitar=venituri unitare cheltuieli unitare Profit total = Profit unitar x Nr. uniti Pentru determinarea profitului luat in calcul se procedeaz la previzionarea acestuia pe o perioada de 3 ani. Pentru realizarea previziunilor s-a plecat de la urmtoarea situaie iniial: am considerat urmtoarele dou produse: INDICATORI Capacitate producie (buc) Pre vnzare (mii lei) Cost producie (mii lei) Mobila Buctrie 25.000 13.400 12.800 Mobila Dormitor Diana 32,500 21.200 19.600

Tabel 53: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Cele dou produse particip la realizarea unei cifre de afaceri de 1.024.000 mil lei. Previzionarea veniturilor Pe baza unor studii de pia efectuate in anul 2001, s-a estimat o cerere n cretere relativ constanta pentru ambele produse, cretere egal cu 2.500 buci anual. De asemenea, strategia societii pentru anii urmtori, avnd n vedere i previziunile realizare de APMR, este majorarea preurilor cu o rat cel puin egal cu rata inflaiei previzionate. Se ajunge astfel la urmtoarele constatri: Produsul Mobila buctrie Mobila dormitor TOTAL Cantitate 27.500,00 35.000,00 Pret previzionat (mii lei) 2002 17.473,600 27.644,80 Venit previzionat (mii lei) 480.524.000,00 967.568.000,00 1.448.092.000,00

Mobila buctrie Mobila dormitor TOTAL Mobila buctrie Mobila dormitor TOTAL

30.000,00 37.500,00

2003 16.464,90 26.048,95 2004 15.491,62 24.509,14

493.947.048,00 976.835.580,00 1.470.782.628,00 503.477.789,89 980.365.478,37 1.483.843.268,26

32.500,00 40.000,00

Tabel 54: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Previzionarea costurilor Pe baza situaiei obinute n anul 2001 se constat urmtoarea structura a costului unitar: Mobila Buctrie Categorie Cheltuieli Cost - mii lei 6.656 2.816 1.536 1.280 512 12.800 Ponderea n costul de producie 52% 22% 12% 10% 4% 100% Mobila Dormitor Cost - mii lei 9.800 5.096 1.960 1.960 784 19.600 Ponderea n costul de producie 50% 26% 10% 10% 4% 100%

Materii prime i materiale Manopera direct Cheltuieli generale de secie Cheltuieli generale de administraie Cheltuieli de desfacere Total cost unitar

Tabel 55: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Conducerea societii a decis pentru anul 2005 contractarea unui credit bancar in vederea achiziionrii unor echipamente mai performante n valoare de 13.600 mil lei. Durata util de via a echipamentului este de 15 ani. Dotarea cu acest echipament permite societii s obin o economie de cost de 5% la nivelul cheltuielilor de secie (ntreinere i reparaii), i respectiv o diminuare a cheltuielilor de administraie de 2% (urmare a diminurii pierderilor, rebuturilor). Planificarea necesarului de personal se face plecnd de la nivelul prevzut de cretere al productivitii muncii (15% pe an), nivel stabilit ca urmare a previziunilor de cretere a cifrei de afaceri.

Indicatori CA (mii lei) Wa(mii lei/salariat) Nr. salariai

2001 1.102.993.292 2.081.119 530

2002 1.448.092.000 2.393.287 605

2003 1.470.782.628 2.752.280 634

2004 1.483.843.26 8 3.165.122 669

Tabel 567: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Determinarea salariului mediu i pentru anii 2002, 2003,2004. INDICATORI Salariu mediu - lei Personal mediu Fond salarii mediu lunar - mii lei Salariu anual Cheltuieli sociale Total cheltuieli asimilate i salarii 2002 4.996.500 605 13.235.728 158.828.730 52.810.552 211.639.282 2003 4.793.000 634 14.402.965 172.835.580 57.467.830 230.303.410 2004 4.678.600 669 15.289.664 182.635.960 60.726.456 243.362.416

Tabel 578: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Situaia imobilizrilor corporale n 2001 este urmtoarea : Valori brute: 23.800 mil. lei; Amortizare cumulat: 9.500 mil. lei; Amortizare anual medie: 1.904 mil. lei.

PROGRAMAREA INVESTIIEI I A AMORTIZRII Elemente - mil. lei Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Achiziii noi de imobilizri TOTAL imobilizri Durata medie de amortizare a mijloacelor fixe noi Amortizarea imobilizrilor corporale existente Amortizarea imobilizrilor corporale noi Amortizarea anual Amortizarea cumulat Imobilizri corporale i necorporale nete (VCN) 2001 23.800 23.800 1.904 1.904 11.404 25.996 2002 23.800 13.600 37.400 15 1.904 151 2.055 13.459 23.941 2003 37.400 37.400 15 1.904 907 2.811 16.270 21.130 2004 37.400 37.400 15 1.904 907 2.811 19.081 18.319 2005 37.400 37.400 15 1.904 907 2.811 21.892 15.508 2006 37.400 37.400 15 1.904 907 2.811 24.703 12.697

Tabel 59: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Estimarea cheltuielilor de exploatare Cheltuieli directe Indicatori - mil lei Materii prime i materiale Salarii directe TOTAL cheltuieli directe Cheltuieli indirecte Indicatori - mil lei Cheltuieli generale de secie Cheltuieli generale de administraie Cheltuieli de desfacere Cheltuieli indirecte TOTAL 2002 144.535 135.355 54.142 334.033 2003 191.017 178.749 71.500 441.266 2004 235.752 220.441 88.176 544.343 2002 685.956 333.563 1.019.519 2003 906.013 440.212 1.346.225 2004 1.117.490 542.579 1.660.069

Tabel 60: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Tabel 581: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Cheltuieli financiare Indicatori - mil lei Cheltuieli cu dobnda 2002 541,8 2003 3011,6 2004 2563,6

Tabel 592: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

Pentru a obine mai multe informaii referitoare la previziunile realizate consultai Anexa 2 intitulat Previziuni. Pentru realizarea previziunilor s-a folosit tehnica bazat pe calcule sintetice. Profitul obinut pe baza previziunilor este prezentat n tabelul urmtor: Nr. Crt. 1 2 Elemente Venituri nete din exploatare Cheltuieli directe din care Materii prime si materiale Costuri salariale Marja directa (1-2) Cheltuieli cu amortizarea si previzionarea Cheltuieli indirecte din 2002 1.448.092.000 1.019.519.360 685.956.160 333.563.200 428.572.640 2.055.000 334.032.640 2003 1.912.087.800 1.346.224.824 906.013.332 440.211.492 565.862.976 2.811.000 441.265.776 2004 2.357.802.335 1.660.069.197 1.117.489.923 542.579.274 697.733.138 2.811.000 544.342.803

3 4 5

6 7 8 9 10 11 12 13 14

care generale ale seciei generale de administrare de desfacere Cheltuieli de exploatare (2+5) Profit din exploatare (16) Venituri financiare Cheltuieli financiare Rezultat financiar (8-9) Rezultat extraordinar Rezultat brut (7+10+11) Impozit pe profit (25%) Profit net (12-13)

144.535.360 135.355.200 54.142.080 1.353.552.000 94.540.000

191.017.092 178.749.060 71.499.624 1.787.490.600 124.597.200

235.725.123 220.441.200 88.176.480 2.204.412.000 153.390.335

541.800 541.800 93.998.200 23.499.550 70.498.650

3.020.600 3.020.600 121.576.600 30.394.150 91.182.450

2.563.600 2.563.600. 150.826.735 37.706.684 113.120.051

Tabel 603: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

2. Calculul ratei de actualizare Pentru avea o situaie omogen i real a situaiilor diferiilor ani exist doua rate de ajustare a datelor calculate: rata de actualizare i rata de capitalizare. S-a optat pentru o rat de actualizare pentru c este mult mai uor de interes o situaie la valoarea real din momentul actual (la care se face actualizarea) dect la un moment viitor (la care se face capitalizarea). Elementele componente ale ratei de actualizare sunt: rata neutr de baz ( i ), rata inflaiei ( f ), prima de risc ( p ). Deoarece S.C. TEHNINVEST S.A. este o societate cotat i ndatorat, rata neutr de baz de la care a pornit evaluarea s-a determinat ca un cost mediu ponderat al capitalului investit de ntreprindere, conform formulei:
CMPC = Ccp Cpr DF + Cd Cpermanent Cpermanent

unde: CMPC cost mediu ponderat al capitalului investit; Ccp cost capital propriu; Cpr capital propriu; Cpermanent capital permanent; Cd costul ndatorrii; DF datorii financiare.
Ccp = D2001 + g , unde D2001 dividendul distribuit n 2001, C2000 cursul unei C 2000

aciuni, g creterea anual a rezultatului.

D2001 =

d db Re zultatulEstimat 2002 , unde ddb = 75% (rat de distribuire a Nr. Actiuni


75% 70.498.650.000 = 818,21 64.621.260

dividendelor)
D 2001 =

lei/aciune, iar g = 6,95% (calculat ca o

medie a creterilor anuale ale rezultatelor previzionate).


Ccp = 818lei / actiune + 0,0695 = 0,473 2.027lei / actiune

Cd = d ' (1 s ) , unde d = rata dobnzii, iar s = 25% (cota impozitului pe

profit)
d'= CheltuieliCuDobanzile 29.050.133 100 = 100 = 12,84% TotalCredite 226.330.259

Cd = 12,84% (1 0,25) = 9,63%

CMPC = 47,3%

537.317.372 194.442.707 + 9,63% = 37,29% 731.760.079 731.760.079

Se face trecerea de la o rat cu inflaie (CMPC = i nedefl) la o rat fr inflaie idefl pe baza formulei: i defl = (i nedefl f ) 1 + f = (37,29% 30,4%) 1 + 30,4% = 5,28% * Rata de actualizare se calculeaz conform formulei: a = i defl (1 + p) , unde p = prima de risc. Evaluatorul stabilete riscul global la un nivel ridicat (p = 1,5). Deci, rata de actualizare a = 5,28%*(1+1,5) = 12,14% 3. Stabilirea orizontului de prognoz/previziune Acest orizont este stabilit la o perioad de trei ani. Ipotezele care au stat la stabilirea acestei perioade au avut la baz: Caracteristicile sectorului de activitate al firmei i poziia concurenial a ntreprinderii; Specificul sistemului de producie; Ciclul de via al produselor i modalitile de comercializare; Capacitile i abilitile echipei manageriale i ale personalului direct productiv; Indicatorii situaiei financiare i caracterul de credibilitate al previziunilor efectuate n condiiile economici actuale. 4. Alegerea procedeelor de evaluare i stabilirea valorii ntreprinderii
*

f = rata inflaiei pe 2001, adic 30,4% (f = IGP 100 = 130,4 100 = 30,4%)

Pentru determinarea valorii ntreprinderii, evaluatorul a folosit urmtoarele procedee de evaluare: n V Pi V = + reziduala Valoarea de rentabilitate limitat rl , unde Pi = profit i (1 + a ) n i =1 (1 + a ) Valoarea de randament capitalizare, k =
1 a
Vrc =VR + P
VR = P k

, unde P = profit mediu i k = factor de

Valoarea de rentabilitate continu

Determinarea valorii reziduale Valoarea rezidual se calculeaz pe baza urmtoarei formule: Vreziduala = Pn m , unde Pn = profitul din ultimul an de previziune, iar m = multiplul pieei. Pn = P2004 = 113.120 milioane lei Multiplul pieei, m, ia o valoare cuprins n intervalul [3 6]. Evaluatorul a stabilit valoarea lui m la 4. Vrezidual = 452.480 milioane lei Determinarea valorii ntreprinderii Valoarea de rentabilitate limitat:
V =
i =1 3

V Pi 70.498,65 91.182,45 113.120,05 452.480 + reziduala = + + + i 3 2 3 (1 + 0.1214) (1 + 0.1214) (1 + a ) (1 + a ) (1 + 0.1214) (1 + 0.1214) 3

V = 536.452,37 milioane lei

Valoarea de randament:
VR = P k = 91.600,38 1 = 754.533,64 milioane lei 0,1214

Valoarea de rentabilitate continu:


V rc =VR + P = 754.533,64 + 91.600,38 =846.134,02

milioane lei

Metode bursiere de evaluare a ntreprinderii Valoarea ntreprinderii este diferit n funcie de metoda de evaluare folosit. Stabilirea valorii ntreprinderii doar pe baza unei singure metode de evaluare este eronat, fapt ce impune folosirea metodelor combinate de evaluare. Evaluarea prin capitalizare bursier
Vt = N t CBt
Vt = 64.621.260 2.027 = 130.987.294.020,00

Evaluarea prin P.E.R price to earning ratio 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Capital social Valoarea nominala Numr de aciuni Cursul aciunii ( valoare bursier) Profit net mediu (perioada 19972001)1 Profitul pe aciune (5/3) Raportul pre-profit (PER) (4/6) Profitul mediu previzionat Valoarea ntreprinderii (7x8) Reconcilierea valorilor n urma evalurii societii s-a obinut o plaj de valori cuprins ntre 417.000.000 mii lei i 690.569.025 mii lei. Pentru aprecierea valorii medii s-a aplicat metoda combinat, respectiv metoda practicienilor care presupune ponderarea valorilor obinute n urma evalurii cu anumii coeficieni, n funcie de scopul evalurii. Deoarece scopul evalurii este cunoaterea poziiei societii pe pia i stabilirea strategiei pentru perioada urmtoare, una dintre valorile reprezentative este valoarea de rentabilitate limitat pentru c ia n considerare profitul previzionat. Valoarea de randament i metoda rentabilitii continue iau n calcul profitul mediu, valori care denatureaz rezultatul, fapt demonstrat i de diferenele mari de valoare obinute. Metodele bursiere au dus la obinerea unei valori maxime, dar i acestea denatureaz ntr-o oarecare msur rezultatul deoarece iau n calcul profitul mediu al perioadei 1997-2001. Aceste raiuni au stat la baza acordrii respectivilor coeficieni de ponderare. n graficul urmtor, sunt reprezentate diferitele valori pentru ntreprindere obinute prin aplicarea diferitelor metode de evaluare. 64.621.260.000 1.000 64.621.260 2.027 30.000.856.000 464,2567477 7,538931889 91.600.380.000,00 690.569.025.839,66
Tabel 614: Sursa - Informaii furnizate de SC TEHNINVEST S.A

calculele includ profitul net ajustat cu rata inflaiei

Valori obtinute in urma evaluarii intreprinderii


900,000,000 800,000,000 700,000,000 600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 ANC (activ net contabil) Valoare (mii lei) 417,000,034 Vrl (valoare de rentabilitate limitat) 536,452,370 Valoarea reconciliata 585,185,045.00 Vrc (valoare de rentabilitate continu) 846,134,020 VR (valoare de randament) 754,533,640 V (conform metodei bursiere) 690,569,025

Grafic 4 : Valoarea societii S.C. TEHNINVEST S.A.

Dac se dorete vnzarea societii, se recomand ca valoarea de vnzare s fie egal cu minim media valorilor calculate anterior, adic:
V = 1* ANC + 2 *V rl + 0.25 *VR + 0.25 *V rc + 1,5 *V MB = 5 2,925,925,227 5 = 585.185.045

mii lei Obinerea preului convenabil, n urma vnzrii, depinde de strategia de vnzare adoptat, n conformitate cu prevederile legale pentru vnzarea activelor si societilor comerciale. 4.5 CONCLUZIILE RAPORTULUI DE EVALUARE Evaluarea societii a fost fcut din dorina ntreprinderii de a afla situaia ei actual pe pia n vederea mbuntirii acesteia. Ca atare, dintre metodele de evaluare folosite, cea mai elocvent metod este metoda bazat pe rentabilitate i metoda bursier. Metoda patrimonial folosit este recomandat a fi folosit atunci cnd se dorete evaluarea n ntregime a avuiei unei ntreprinderi, i mai puin viabilitatea ntreprinderii. n urma evalurii s-a constatat c societatea are o imagine bun pe pia, susceptibil de mbuntiri. Strategia aleas de ntreprindere este bun, dar ntotdeauna este loc de mai bine. Societatea realizeaz n principal mobilier pe baz de comand, ceea ce face ca durata de rotaie a mrfurilor s fie crescut.

De asemenea, societatea ar trebui s se axeze pe reducerea costurilor prin automatizarea muncii. Nivelul de automatizare actual este relativ modern, ns resursele societii ar trebui s se axeze n principal pe tehnologii moderne, avnd n vedere domeniul de activitate al ntreprinderii. Activitatea de proiectare pe calculator permite realizarea unor produse de calitate ntr-un timp foarte scurt, chiar i cu executarea designului solicitat de client. Automatizarea muncii ar duce la reducerea numrului de personal i implicit la reducerea cheltuielilor cu salariile. De asemenea, societatea ar trebui s promoveze mai mult produsele sale, pentru a se face cunoscut pe piaa produselor de mobilier, indicat fiind publicitatea TV, insistnd pe raportul calitate pre, care de fapt intereseaz n mod primordial clientul. Flexibilitatea la schimbrile preferinelor i a cerinelor clienilor, meninerea produselor la un nalt nivel calitativ, precum i investiiile n tehnologie dau garania realizrii unor produse de calitate, un cost redus, asigurnd o bun imagine a societii n rndul clienilor. Aceasta este strategia recomandat de echipa de evaluatori societii S.C. TEHINVEST S.A.