Sunteți pe pagina 1din 8

Finanele Firmei CURS 10

Lector univ.drd. Vasile Brtian Gestiunea stocurilor

1. 2. 3. 4. 5.

Aspecte conceptuale Gestiunea stocurilor Optimizarea stocurilor Stocurile n condiii de incertitudine Metode specifice de determinare a stocurilor

1. Aspecte conceptuale Cea mai important parte a gestiunii financiare a firmei este gestiunea ciclului de exploatare. Prin gestiunea ciclului de exploatare se nelege alocarea optim a capitalului pe cele dou direcii specifice activitii de exploatare: stocuri i creane, n condiiile minimizrii riscului specific. Exist trei raiuni importante pentru rolul esenial al gestiunii ciclului de exploatare n gestiunea financiar a firmei: a) ponderea ridicat a activelor i pasivelor alocate activitii de exploatare; b) gradul ridicat de repetabilitate a operaiunilor specifice activitii de exploatare; c) rolul determinant al datoriilor pe termen scurt n gestiunea financiar a firmei. n mod concret, gestiunea ciclului de exploatare urmrete, pe de o parte, rentabilitatea (realizarea activitii de exploatare cu minimum de active circulante) iar, pe de alt parte, minimizarea riscului (procurarea pasivelor circulante necesare finanrii activelor circulante, cu minimum de costuri).

Gestiunea ciclului de exploatare cuprinde dou aciuni distincte: 1) determinarea necesarului de active circulante (stocuri, creane i lichiditi); 2) determinarea modalitii de finanare a activelor circulante (FR, De, Crt, etc.). Firma poate folosi trei politici distincte pentru gestionarea ciclului de exploatare: a) o politic agresiv: realizarea unei cifre maxime de afaceri cu stocuri minime, ceea ce maximizeaz rentabilitatea - accentul este pus pe pasivele pe termen scurt (datorii de exploatare, credite bancare), care au costurile cele mai mici de procurare; b) o politic defensiv: realizarea unei cifre de afaceri date cu stocuri i creane care s minimizeze riscul - accentul este pus pe finanarea activelor circulante din surse permanente (fondul de rulment) cu costuri mari dar cu o anumit siguran n funcionare c) o politic echilibrat: armonizarea contradiciei dintre rentabilitate i risc

- sincronizare ntre sigurana aprovizionrii i costurile acesteia


A c t iv e c ir c u la n t e

d e

fe n

s iv

l i tic

Po

c li t i

in

te

Po

rm

ed

ia

s iv a g re i t ic P ol

C ifr a d e a fa c e ri

2. Gestiunea stocurilor Prin stocuri se nelege cantitatea fizic de materiale, produse sau mrfuri necesare realizrii fiecrei faze a ciclului de exploatare. Ciclul de exploatare are trei faze: aprovizionare, producie, desfacere. Faza de producie are un caracter continuu n timp ce fazele de aprovizionare i desfacere au caracter discontinuu. Acesta este motivul pentru care apare necesitatea unei activiti specifice de gestionare a stocurilor. Sub aspect financiar, stocurile reprezint alocri de capital care nu pot fi recuperate dect dup ncheierea ciclului de exploatare, adic dup vnzarea mrfurilor obinute n activitatea de producie. n acest context, asigurarea unor stocuri mici care s se rennoiasc pe msur ce apar necesitile de producie prezint riscul apariiei unor rupturi (gap-uri) n aprovizionare n timp ce asigurarea unor stocuri mari care s elimine riscul rupturilor de stoc prezint costuri mari de imobilizare a capitalului. Rezult c este necesar optimizarea mrimii stocurilor. De fapt, optimizarea mrimii stocurilor se refer la armonizarea relaiei care exist ntre cheltuielile de aprovizionare (Ca) care variaz n funcie de numrul de aprovizionri i cheltuielile de stocare (Cs) care variaz n funcie de mrimea stocurilor. Din punct de vedere grafic, aceast optimizare se va produce n punctul de minim al curbei costurilor totale cu formarea stocurilor (Ct), cu Ct = Ca + Cs : 3. Optimizarea stocurilor Cheltuielile de aprovizionare (Ca) sunt determinate de realizarea unei aprovizionri noi (sau unei comenzi noi), nsumnd toate cheltuielile ocazionate de acest eveniment. S notm cu c ua costul unitar de aprovizionare (adic cheltuielile ocazionate, n medie, de o aprovizionare). Acest cost unitar de aprovizionare va fi considerat ca fiind un cost fix. Cheltuielile de depozitare sau de stocare sunt determinate de toate cheltuielile ocazionate de pstrarea, recondiionarea, paza etc. stocurilor deja aprovizionate. S notm cu c us cheltuielile unitare de stocare (cheltuieli de stocare la un leu stoc). Acestea reprezint o medie a costului de stocare

pe perioada de existen a stocului (din punct de vedere practic se consider media costului din prima i ultima zi de existen a stocului), conform graficului de mai jos:
C h e lt u ie l i d e s to c a r e

M r im e a s t o c u lu i

M e d ie (1 /2 )

T im p

Pentru stabilirea mrimii optime a stocurilor se utilizeaz modelul WilsonWhitin:


Ct = Ca + Cs = S pua N c ua + c us S 2

unde: S : mrimea optim a stocului


N : necesarul anual de aprovizionat
pua : preul unitar de aprovizionare

n acest model se consider ndeplinite o serie de condiii simplificatoare: stocul se constituie instantaneu imediat ce a fost dat comanda de aprovizionare; intervale constante ntre dou aprovizionri succesive; stocul se consum treptat pn la epuizarea lui total, moment care coincide perfect cu momentul unei noi aprovizionri. Pentru minimizarea costului total, se anuleaz derivata de ordinul nti a funciei de mai sus:
N c ua pua c us Ct = + = 0 , de unde rezult: S 2 S2
S* = 2 N c ua pua c us

Pe baza mrimii optime a stocului, se pot determina i ali indicatori utili activitii de gestiune a stocurilor:
Na* :

numrul de aprovizionri Na* =

N S
*

N pua c us 2 c ua

d:

intervalul mediu dintre dou aprovizionri succesive

d=

2 c ua S* T = T N N pua c us

unde cu T s-a notat intervalul de timp n care se desfoar ciclul de exploatare (n funcie de unitatea de msur a lui T se determin i unitatea de msur a lui d ). Din punct de vedere metodologic, modelul Wilson-Whitin se poate adapta i pentru cazurile stocurilor de produse finite sau de produse n curs de fabricaie, stabilindu-se att loturile optime de lansat n fabricaie (pentru cazul stocului de produse n curs de fabricaie) ct i stocul optim de produse finite care urmeaz a fi desfcute (pentru cazul stocului de produse finite). 4. Gestiunea stocurilor n condiii de incertitudine Condiiile simplificatoare puse n cazul stabilirii mrimii optime a stocului n condiii de certitudine nu sunt realiste. n aceste condiii, armonizarea relaiei dintre rentabilitate i risc se complic. Alturi de stocul propriu-zis, numit stoc curent (Scrt), apare necesar constituirea unui stoc suplimentar, numit stoc de siguran (Ssig), care s acopere necesarul de stoc n cazul unor rupturi de stoc, adic al unor ntreruperi sau ntrzieri n aprovizionare. n mod concret, se pot utiliza trei politici pentru gestionarea stocurilor n condiii de incertitudine: 1. politica prudenial (defensiv): pentru a se evita rupturile de stoc, de obicei se aprovizioneaz ceva mai mult dect stocul optim stabilit pentru condiii de certitudine, aceast diferen constituind stocul de siguran. Costul unei asemenea politici const n cheltuieli suplimentare cu stocarea i chiar cu aprovizionarea. Este o politic caracterizat de aversiune fa de risc i de neglijare a rentabilitii 2. politica agresiv: se caracterizeaz printr-o poziie indiferent fa de risc. Stocul de siguran se constituie la nivelul mediu al stocurilor de siguran specifice fiecrei situaii posibile 3. politica realist: reprezint o optimizare a costurilor ocazionate att de politica prudenial ct i de cea agresiv. n proiectarea politicii realiste de gestionare a stocurilor n condiii de incertitudine (cazul ncare intervalele dintre aprovizionri sunt variabile) se parcurg dou etape: a) determinarea costurilor pentru stocurile de siguran Mrimea stocului de siguran ( S sig ) pentru 4 zile 0 x1 x2 x3 x4 0 c01 c02 c03 c04 c10 0 c01 c02 C03

Nr zile ntrziere 0 1

2 3 4

c20 c30 C40

c10 c20 c30

0 c10 c20

c01 0 c10

c02 c01 0

De notat c deasupra diagonalei principale se msoar costurile excesului de stoc iar sub diagonala principal se msoar costurile lipsei de stoc. Semnificaia costului c ij este urmtoarea: firma va suporta un cost de mrime c ij dac este surprins de o ntrziere de i zile i are constituit un stoc de siguran pentru j zile.

b) determinarea matricei consecinelor Se bazeaz pe calculul costului de apariie a unei rupturi de stoc n prezena existenei stocurilor de siguran, pe baza probabilitilor de apariie a situaiilor respective. Probabilitatea se aplic, de regul, apariiei ntrzierilor n aprovizionare: Nr. zile ntrziere 0 1 2 3 n Probabilita tea
0
1

3 4

Mrimea stocului de siguran ( S sig ) pentru 4 zile 0 x1 x2 x3 x4 c c c 0 c03 0 01 0 02 0 04 0 c10 1 c 01 1 c02 1 0 c03 1 c20 2 c10 2 c c 0 01 2 02 2 c30 3 c20 3 c10 3 c01 3 0 c40 4 c30 4 c20 4 c10 4 0

Stocul de siguran se determin fcnd suma pe coloan (din cadrul matricei consecinelor), alegndu-se acea mrime a stocului care va da cea mai mic valoare n urma calculelor.

n cazul n care att intervalele dintre dou aprovizionri succesive ct i cantitile aprovizionate sunt variabile, se determin mediile ponderate att pentru una ct i pentru cealalt variabil, astfel:
d=

aprovizionrile consecutive ti este intervalul n care este aprovizionat cantitatea qi


S crt = N d , unde Scrt este stocul curent iar D este durata ciclului de D
i i

q t q
i i

, unde

este intervalul mediu de abatere ntre

exploatare
a=

intervalele contractate; ai este abaterea individual a aprovizionrii i


S sig = N a D

q a q
i

, unde a este intervalul mediu de abatere fa de

5. Metode specifice de determinare a stocurilor Analiza detaliat a structurii i rolului stocurilor a condus la conturarea unor metode operaionale specifice de determinare a principalilor indicatori de gestionare a stocurilor n cadrul ciclului de exploatare. 1. Metoda ABC Se bazeaz pe faptul c unele categorii de stocuri au un numr mare de articole dar o pondere mic n totalul stocurilor necesare, n timp ce alte categorii de stocuri se afl n situaia invers. n acest sens, activitatea de gestionare se concentreaz asupra stocurilor cu valoare mare. Din punct de vedere practic, se realizeaz o grupare a stocurilor pe trei categorii: categoria A: stocuri de valoare mare dar cu pondere mic n totalul articolelor aprovizionate; categoria B: stocuri de valoare medie i cu o pondere medie n totalul articolelor; categoria C: stocuri cu valoare mic dar cu pondere mare n totalul articolelor:
P o n d e r e a v a l o r ic C a te g o ria A C a te g o r ia B

C a te g o r ia C

P o n d e r e a n n u m r u l a r t ic o le l o r

Nevoia de finanare a stocurilor ( N fs ) se determin pe baza cheltuielilor medii zilnice ale activitii de exploatare i a intervalului de timp dintre dou reconstituiri succesive a stocurilor (sau durata de rotaie a stocurilor):
N fs = Ce k t D

unde Ce reprezint cheltuielile de exploatare, iar k este un coeficient de corecie pentru produsele finite i pentru cele n curs de fabricaie. 2. Metode de determinare a necesarului de finanare a ciclului de exploatare (NFCE) Pentru determinarea NFCE se folosesc dou tipuri de metode: a) metode analitice: se folosesc doar pentru fundamentarea nevoii de finanare n situaii de modificri structurale ale activitii firmei (nfiinare, dezvoltare, fuzionare etc). Ele stabilesc o nevoie medie anual

a stocurilor, pentru nevoia trimestrial de finanare folosindu-se metodele sintetice b) metode sintetice (globale): se folosesc ndeosebi n perioadele de stabilitate economic a firmei. 2.1. Metode analitice a) bazate pe costurile exploatrii: NFCE =
Ce t , unde cu Ce s-a notat D

valoarea costurilor totale de exploatare iar cu t s-a notat durata de rotaie. Pentru fiecare materie prim se poate determina necesarul specific de finanare a ciclului de exploatare:
NFCE i = Nia pua D d 2 + a + c + tpr

unde: NFCE i este necesarul de finanare a ciclului de exploatare pentru materia prim i, Ni a este necesarul anual de aprovizionat din materia prim i, c este abaterea medie de ntrziere pentru stocul de condiionare, tpr intervalul pentru transportul interior Prin adaptare, formula de mai sus se poate utiliza i pentru calcule privind nevoia de finanare a ciclului de exploatare n cazul produselor n curs de fabricaie respectiv n cazul produselor finite. b) bazate pe cifra de afaceri: NFCE =
CA R c , unde cu CA s-a notat valoarea D

cifrei de afaceri iar cu R c s-a notat rata cinetic (durata de rotaie a activelor circulante n raport cu cifra de afaceri), (D =360 zile) Ratele cinetice se determin, pe baza exerciiului financiar anterior, pentru fiecare categorie de stoc (materii prime, produse finite, produse n curs de fabricaie, creane). 2.2. Metode sintetice Exist urmtoarele metode sintetice de determinare a NFCE: a) bazate pe viteza de rotaie n funcie de costuri; b) bazate pe activele circulante la 1000 lei producie; c) bazate pe rata cinetic a activelor circulante. a) bazate pe viteza de rotaie n funcie de costuri:
NFCE = Q prev c cu a vr D
S ac D , unde S ac este C PM

unde c cu este costul complet unitar, iar vr este viteza de rotaie a activelor circulante n funcie de costuri n exerciiul financiar anterior, cu vr =

soldul mediu al activelor circulante din exerciiul anterior iar C PM este costul produciei marf din exerciiul anterior. b) bazate pe activele circulante la 1000 lei producie marf:

NFCE =

S ac Q prev c cu A PM PM a c 1000 este valoarea activelor circulante la , unde A c = C PM 1000

1000 lei producie marf din exerciiul anterior. c) bazate pe rata cinetic:
NFCE = CA Rc , D

unde R c =

S ac 1000 . CA

3. Metode de determinare a nevoii de fond de rulment (NFR) Din punct de vedere analitic, se poate determina NFR astfel:
NFR = NFCE De

Deci, fundamentarea NFCE se reduce la fundamentarea NFR, pornindu-se de la premisa existenei unui raport constant ntre NFR i CA:
NFR = CA NFR zile D

n ipoteza c durata de rotaie a NFR rmne valabil de la an la an.