DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 1 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

ANALIZA STRII FINANCIARE A "AZOMURE S.A." (AZO)

Cod Fiscal/CUI 1200490 Cod Reg. Com. J26/1/1991 Domeniu Produse chimice Website www.azomures.com E-mail actionariat@azomures.com Adresa TRGU MURE 540237, jud. MURE, str. Gheorghe Doja nr. 300 Localitate TRGU MURE Capital social subscris i vrsat 52.603.263,3 RON Numr aciuni 526.032.633 Valoare nominal 0,10 RON/aciune Forma de proprietate Integral privat Piaa de tranzacionare CAT I a BVB Piaa principal REGS

I.

Prezentare Azomure SA Trgu Mure

Azomure SA Trgu Mure este principalul productor de ngrminte chimice din Romnia, fiind lider incontestabil pe aceast pia. Combinatul chimic este totodat unicul productor de melamin din Romnia. Toate instala iile de care dispune combinatul sunt fabricate de productori mondiali de renume n acest domeniu: Kellogg, Norsk-Hydro, Montedison, Grande-Paroisse etc. Gama de produse fabricate de combinat const n ngrminte chimice pe baz de azot, fosfor i potasiu, melamin, azot lichefiat i gazos, carbonat de calciu etc. Compania dispune i de o subsidiar, Chimpex SA, a crei activitate principal const n activiti de manipulri i depozitare, unitatea economic desfurndu -i activitatea n incinta portului Constana. Titlurile Azomure se tranzacioneaz la Bursa de Valori Bucuresti (Simbol: AZO, Categoria I)

Istoric Azomure SA Trgu Mure

Societatea Azomure SA a fost nfiinat n anul 1990, prelund patrimoniul Combinatului de ngrminte Chimice Trgu Mure. n anul 1996 societatea a fost nscris la cota bursei, doi ani mai tarziu FPS (Fondul Proprietii de Stat) renunnd la pachetul de aciuni pe care l deinea n favoarea Transworld Fertilizers Holding.

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 2 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

II.

Analiza poziiei financiare

1. Analiza evoluiei activelor

900,000,000 800,000,000 700,000,000 600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 Total active imobilizate Total active circulante Cheltuieli in avans Total active 2008 2009 2010

Graficul 1.1 Evoluia activelor AZOMURE

Sursa Anexa 2, Anexa 5, Anexa 7 Bilanul n ceea ce privete evoluia totalului de active pe perioada 2008-2010, acestea au crescut cu 30,23%. Acest lucru se datoreaz creterii progresive a activelor circulante, cu 57,69% pe perioada celor 3 ani de studiu, n cea mai mare parte n perioada 2010, cu 45, 93% fa de 2009. 1.1 Analiza evoluiei activelor imobilizate
Graficul 1.2 Evoluia activelor imobilizate
250,000,000 200,000,000 150,000,000 100,000,000 50,000,000 0
Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare Total active imobilizate

2008 2009 2010

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 3 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

Totalul activelor imobilizate nregistreaz o scdere cu 4,81% n 2009 fa de anul precedent i o cretere de 3,39% n 2010 comparativ cu 2009. Acest lucru se datoreaz fluctuaiei de cretere-descretere-cretere a imobilizrilor corporale. Imobilizrile necorporale nregistreaz o descretere de la an la an n perioada analizat, 2008-2010. Astfel n 2009 nregistreaz o descretere de 29,64% fa de 2008 i o descretere de 50,56% n 2010. Imobilizrile financiare nu nregistreaz schimbri n 2009 i 2010. 2. Analiza evoluiei activelor circulante
600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 STOCURI CREANE TREZORERIE TOTAL ACTIVE CIRCULANTE 2008 2009 2010

Graficul 1.3 Evoluia activelor circulante

Conform graficului, se constat o cretere de 57,69% din 2008 pn n 2010, acest lucru se datoreaz n mare parte creterii trezoreriei, cu 829,34% din 2008 n 2010 ct i a creterii creanelor cu 78,26% din 2008 n 2010. Stocurile nregistreaz o scdere de 59,85 procente pn n 2010.

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 4 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

3. Analiza evoluiei datoriilor

180,000,000 160,000,000 140,000,000 120,000,000 100,000,000 80,000,000 60,000,000 40,000,000 20,000,000 0 DATORII SUB UN DATORII PESTE AN UN AN VENITURI N AVANS TOTAL DATORII 2008 2009 2010

Graficul 1.4 Evoluia datoriilor

Din graficul de mai sus rezult c pe perioada de analiz 2008-2010, datoriile pe termen scurt au crescut cu 49,20% n 2010 fa de perioada de nceput 2008. Entitatea analizat nu are datorii pe termen lung. n total datorii se observ o cretere semnificativ din 2008 n 2010, o cretere treptat a acestora, cauzat n cea mai mare parte de ctre creterea datoriilor sub un an. Astfel, n 2009, acestea cresc cu 25,03% fa de 2008 i cu 16,43% n 2010, fa de anul anterior. n total o cretere de 41,46%. 4. Analiza evoluiei capitalurilor proprii Capitaluri proprii
600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 2008 2009 2010

Capitaluri proprii

Graficul 1. 5 Evoluia capitalurilor proprii

Pentru capitalurile proprii, exist o cretere pe toat perioada de analiz 2008 -2010, i anume 2,42% cretere pentru 2009 i 36,94% cretere pentru 2010 fa de anul anterior.

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 5 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

Astfel, capitalurile proprii nregistreaz o cretere de 39,36% n perioada 2008 -2010. Firma prezint numai capitaluri proprii, fr patrimoniu public.

Analiza structurii poziiei financiare

1. Analiza structurii activelor
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2008 2009 2010 Total active imobilizate Total active circulante Cheltuieli n avans

Graficul 1.6 Structura activelor

Din graficul de mai sus reiese c: Cea mai mare parte din active o reprezint activele circulante, aprox. 65% din total Cheltuielile n avans se diminueaz pe parcursul perioadei analizate, din 2008 n 2010 Activele imobilizate nregistreaz i ele o cretere de la an la an, cu aprox. 10% din 2008 n 2010 2. Analiza structurii datoriilor i a capitalurilor proprii
600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 2008 2009 2010 Datorii Capital propriu

Graficul 1.7 Structura datoriilor i capitalurilor proprii

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 6 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

Pe parcursul perioadei de analiz 2008-2010 rata datoriilor crete de la an la an cu pn la 49,20% n intervalul 2008-2010.

Analiza echilibrului poziiei financiare

1. Analiza lichiditii financiare
400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2008 2009 2010 RLC RLI RLE

Graficul 1.8 Evoluia indicatorilor de lichiditate Sursa Anexa 1 Analiz

52 50 48 46 44 42 40 38 2008 2009 2010 Rata capitalului de lucru

Pentru indicatorii de lichiditate Rata lichiditii curente se afl n intervalul de siguran de 150% - 250% Rata lichiditii imediate, la fel este situat peste limita minim a intervalului de siguran Rata lichiditii efective se ncadreaz de asemenea n intervalul de siguran de 20%60%

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 7 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

2. Analiza solvabilitii financiare

350 300 250 200 150 100 50 0 2008 2009 2010 RSG RSGL

Graficul 1.9 Evoluia indicatorilor de solvabilitate Sursa Anexa 1 Analiz n ceea ce privete starea de solvabilitate, aceasta se situeaz peste limita minim, n intervalul de siguran de 150% - 300%. Pentru rata solvabilitii generale pe termen lung, valorile sunt zero.

III.

Analiza performanelor financiare

1. Analiza ratelor de profitabilitate

140 120 100 80 60 40 20 0 2008 2009 2010 Rata marjei brut a profitului Rata marjei net a profitului Rata marjei brut a profitului din exploatare Rata marjei brut din vnzri Rata marjei comerciale

Graficul 1.10 Evoluia ratelor profitabilitii comerciale Sursa Anexa 1 Analiz

n ceea ce privete starea de profitabilitate a entitii economice AZOMURE pe perioada 2008-2010, se constat c Rata marjei brut a profitului, prezint o descretere de 6,36 procente fa de 2008 i o cretere de 12,81 procente n 2010.

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 8 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

La fel se constat i pentru rata marjei net a profitului, evolund n acelai sens cu rata marjei brut. 2. Analiza strii de rentabilitate a. Analiza rentabilitii financiare Este evideniat de rata rentabilitii capitalului propriu i cea a capitalului angajat.
30 25 20 15 10 5 0 2008 2009 2010 Rentabilitatea capitalului propriu Rentabilitatea capitalului angajat

Graficul 1.11 Evoluia ratelor rentabilitii financiare Sursa Anexa 1 -Analiz

Rata rentabilitii capitalului propriu pe durata celor 3 ani de analiz, 2008 -2010, ajunge la o cretere de 24,62% n 2010, fa de 2,36% ct este n anul anterior, n 2009 nregistrnd o descretere de 10,56% fa de 2008. Rata rentabilitii capitalului angajat nregistreaz aceeai evoluie pe parcursul celor 3 ani, n 2009 n scdere cu 15,29%, n 2010, revine la o cretere de 24,47%.

b. Analiza rentabilitii economice

25 20 15 10 5 0 2008 2009 2010

Rata rentabilitii activelor Rata rentabilitii economice Rata rentabilitii cheltuielilor

Graficul 1.12 Evoluia ratelor rentabilitii financiare

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 9 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

Toate cele trei rate de rentabilitate se constat c au avut acelai tip de evoluie, astfel n 2009 scdere dup care cretere semnificativ n 2010. n 2009, rata rentabilitii activelor nregistreaz o scdere de 6,76% fa de 2008 i o cretere n 2010 de 17,10%.

Analiza corelativ ROE i ROA

30 25 20 15 10 5 0 2008 2009 2010 ROE ROA

Graficul 1.13 Evoluia ROE i ROA Sursa Anexa 1 Analiz

ROE nregistreaz o mai bun evoluie fa de ROA, prezentnd o descretere de 10,56% n 2009 i cretere de 24,62% n 2010 fa de anul anterior. 3. Analiza performanelor bursiere Capitalizarea bursier
300,000,000.00 250,000,000.00 200,000,000.00 150,000,000.00 100,000,000.00 50,000,000.00 0.00 2008 2009 2010 Capitalizarea bursier

Graficul 1.14 Evoluia capitalizrii bursiere PER, PBR, PSR

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 10 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2008 2009 2010 PER PBR PSR

Capitalizarea bursier are o ascensiune pe toat perioada de analiz, crescnd de la an la an. n 2009 cu 61,28% iar n 2010 cu 61,72%, astfel, pentru toat perioada analizat a avut o cretere de 4,23 de ori.

IV.

Analiza fluxurilor de trezorerie/numerar

250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 2008 -50000000 -1E+08 2009 2010 Profit din exploatare Flux de numerar din activ. de expl. Flux de numerar din activ. de inv. Flux de numerar din activ. de fin. Flux de numerar total

Graficul 1.15 Evoluia fluxurilor de numerar Sursa -Anexa 4, Anexa 9 Situaia fluxurilor de trezorerie Anexa 3, Anexa 6, Anexa 8 Contul de profit i pierdere

n ceea ce privete situaia fluxurilor de numerar pentru perioada 2008 -2010, se constat Fluxul de numerar din activitatea de exploatare nregistreaz o cretere continu pe toat aceast perioad, de 3,3 ori.

DIAGNOSTIC FINANCIAR-CONTABIL 11 PRVULESCU ROXANA EXCA I, FR

Fluxul de numerar din activitatea de investiii nregistreaz o situaie opus celei din exploatare, cu un minus pe toat perioada, de 1,34 ori n 2010 fa de perioada de nceput de analiz 2008. Fluxul de numerar din activitatea de finanare nregistreaz n 2009 o scdere de 1,18 ori iar n 2010 o urcare de 6,52 ori ns toate pe minus. Fluxul de numerar total nregistreaz cretere pe toat perioada, n mare parte datorit creterii continue a fluxului de numerar din activitatea de exploatare. Astfel crete n 2009 de aproape 11 ori iar n 2010 de aproape 3 ori.

V.

Analiza riscurilor

Pe baza rezultatelor din Anexa 1, se constat c scorul Z pentru modelul Altman depete pragul critic de 1,8-3, situndu-se la 3,29 n 2008 i 2010, n 2009 ns se afl n intervalul riscului de faliment. Pentru modelul Canon-Holder, riscul de faliment ar trebui s aib valori <9, ceea ce nu se ntmpl n cazul entitii economice analizate pe perioada 2008-2010. Astfel n 2008, valorea este de 41,0772>9, ceea ce nseamn risc sczut de faliment. n 2009, valoarea Z ajunge la 51,8481>9. n 2010, valoarea Z este de 66,0064>9.