BANCA NAIONAL A ROMNIEI

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

Cuprins
I. II. III. Echilibrul macroeconomic i politicile de ajustare Aderare la UE i condiiile adoptrii euro Pregtirea adoptrii euro n statele CEE

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.1. Echilibrul economic general (1)

S = Y + IM = D = C + I +G + X
n care:
S = oferta agregat de bunuri i servicii Y = produsul intern brut IM = importurile D = cererea agregat de bunuri i servicii C = consumul gospodriilor populaiei I = investiiile sectorului neguvernamental G = cheltuielile sectorului guvernamental X = exporturile
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
4

I.1. Echilibrul economic general (2)

Ecuaia de baz a veniturilor innd cont de rolul politicii fiscale
unde: T = impozite, taxe i contribuii (Y T) + IM = C + I + G + X T

(Y C T) I X + IM = G T unde: Y C T = SA = economisirea sectorului neguvernamental (SA I) + (T G) = (X IM) Ipostaze posibile ale sectorului extern:
X IM > 0 => ara prezint excedent comercial (exportator net) i excedent valutar, fiind exportator de capital X IM = 0 => echilibru comercial i valutar X IM < 0 => ara nregistreaz deficit comercial (importator net) i deficit valutar, fiind importator de capital
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
5

I.1 Mix-ul de politici economice i ciclul de afaceri

Asigurarea unei dezvoltri economice sustenabile presupune alctuirea unui mix eficient de politici economice cu un dozaj adecvat al fiecrei componente Corelarea mix-ului de politici cu fazele ciclului economic are ca fundamente urmtoarele elemente:
impulsul indus n economie de politica fiscal trebuie s fie de semn contrar celui al deviaiei PIB-ului de la nivelul su potenial asigurarea stabilitii preurilor printr-o politic monetar restrictiv n perioadele cu exces de cerere prezervarea stabilitii financiare prin politici prudeniale orientate spre consolidarea rezervelor de capital i de lichiditate i limitarea acumulrii de vulnerabiliti sistemice costul unitar cu fora de munc trebuie s permit economiei s rmn competitiv prin meninerea unui raport subunitar ntre majorarea ctigurilor salariale i dinamica productivitii muncii
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
6

I.2. Politici de ajustare macroeconomic

Politica fiscal - bugetar Politica monetar valutar Politica veniturilor populaiei Politica de ajustare structural (preuri i tarife, privatizare i restructurare)

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2. Rolul politicilor macroeconomice

Creterea economic
Modificri structurale: obiectiv major remodelarea reglementrilor i a activitii economice pentru a maximiza performana (producie, productivitate, venituri) restructurarea modelului economic pentru a asigura creterea economic de durat

Stabilitatea preurilor

Politica monetar: prin credibilitatea politicilor monetare i valutare, aplicare de msuri anticiclice, politici prudeniale n vederea stabilitii financiare Politica fiscal i a veniturilor - prociclic, irosind ntregul spaiu fiscal pentru o politic de stimulare a economiei n vremuri de criz

Echilibrul extern

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2 Politicile prudeniale

Chiar i n condiiile n care reglementrile prudeniale au o orientare macroprudenial din ce n ce mai pregnant ele nu sunt suficiente pentru prevenirea acumulrii vulnerabilitilor sistemice: meninerea unui sistem
bancar sntos implic i existena unor mecanisme complementare, precum disciplina de pia (transparena activitii i cerine de publicare) i guvernana intern

Politica fiscal i de venituri trebuie s joace un rol activ n limitarea creterii nesntoase a creditului, precum i n prevenirea supraevalurii preului activelor
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2. BNR comportament anticiclic

2005 2008 Creterea ratei dobnzii de politic monetar Creterea ratei RMO att pentru resursele n lei, ct i pentru cele n valut 2009 2010 Reducerea ratei dobnzii de politic monetar Scderea ratei RMO att pentru resursele n lei, ct i pentru cele n valut
10

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

I.2. BNR comportament anticiclic

2004 2008 Msuri prudeniale pentru atenuarea dinamicii creditului acordat populaiei 2009 2010 Msuri de flexibilizare a creditrii sectorului gospodriilor populaiei Reducerea volumului provizioanelor

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

11

II.1. Etapa postaderare obiectiv i aciuni

Obiectiv
Adoptarea euro ca moned naional, echivalent cu intrarea n Uniunea Economic i Monetar (Zona Euro)

Aciuni
1. Pregtiri pentru participarea la zona euro prin ndeplinirea criteriilor de convergen nominal (Maastricht) 2. Participarea la Mecanismul Cursului de Schimb II (ERM II) => cursul de schimb fa de euro: +/- max. 15% 3. Continuarea procesului de preluare i transpunere n legislaia naional a viitoarelor reglementri europene
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

12

II.2. Criteriile de la Maastricht

(Indicatori de convergen nominal) - 2009 Indicatorii de convergen nominal Criterii Maastricht Rata inflaiei (IAPC) (procente, medie anual) Romnia Bulgaria Republica Ungaria Polonia Ceh 0,6 4,0 4,0

<1,5 pp peste media celor mai 5,6 performani 3 membri UE (1,6%*)

2,5

<2 pp peste media celor mai Ratele dobnzilor pe termen lung performani 3 membri UE 9,7 din perspectiva stabilitii preurilor (procente pe an) (5,3%*)

7,2

4,8

9,1

6,1

Cursul de schimb fa de euro (apreciere(+)/depreciere (-) procentual maxim**) Deficitul bugetului consolidat*** (procente n PIB) Datoria public*** (procente n PIB)
*) nivel de referin

15 procente

-15,1

0,0

6,0

11,5

23,2

sub 3 la sut sub 60 la sut

8,3 23,7

3,9 14,8

5,9 35,4

4,0 78,3

7,1 51,0

**) Calculat ca deviaia maxim, a cursului de schimb fa de euro n anul 2009 comparativ cu media nregistrat n anul 2008, pe baza datelor zilnice. ***) conform metodologiei ESA95. Sursa: Raportul de convergen BCE, mai 2010

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

13

Romnia: IAPC
IAPC (procente, medie mobil 12 luni)
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 May-09 May-10 Jul-09 Mar-09 Mar-10 Jul-10 Sep-08 Sep-09 Nov-08 Nov-09 Sep-10
14

Sursa: Eurostat

Jan-09

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

Jan-10

3.0 Jan-05 May-05 Sep-05 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

Sursa: BNR

EUR/RON

Romnia: Cursul de schimb

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

15

Romnia: Comportamentul sectorului public

Deficit bugetar (% din PIB)
35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 2005 Sursa: Eurostat 2006 2007 2008 2009 2010 p -1.2 -2.2 -2.6 -5.7 -8.0 15.8 12.4 12.6 13.4 23.9 30.5

Datorie public (% din PIB)

-8.6

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

16

Romnia: Dezechilibrul extern

Deficit de cont curent (% din PIB)
0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 2005
Sursa: BNR

-4.4

-4.4

-8.9 -10.6 -13.6 2006 2007 -12.7

2008

2009

2010p

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

17

II.3. Criterii de convergen real

Presupune diminuarea decalajelor dintre ri cu privire la:
9 nivelul de dezvoltare 9 condiiile de trai

Tratatul de la Maastricht nu menioneaz criterii explicite privind convergena real, care sunt ns la fel de importante pentru adoptarea euro Astfel de criterii de convergen real pot fi:
9 nivelul PIB/locuitor 9 structura ramurilor economiei naionale (% din PIB) 9 gradul de deschidere a economiei 9 volumul comerului exterior i gradul acestuia de integrare n UE 9 costurile cu fora de munc
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
18

II.3. Nivelul PIB pe locuitor n Romnia comparativ cu statele membre ale UE

EUR
2000 2003 2006 2007 2008 2009p 2000 2003

PPS*
2006 2007 2008 2009p

UE-25 Romnia % n UE-25

20 200 21 900 24 900 26 200 26 300 25 500 1 795 8,9 2 419 11,0 4 530 18,2 5 788 22,1 6 365 24,2 5 500 21,6

20 000 21 600 24 600 25 800 25 900 5 000 25,0 6 500 30,1

9 100 10 400 11 500 10 700 37,0 40,3 44,4

*) paritatea puterii de cumprare standard p) prognoz Eurostat; lipsa date

Sursa: Eurostat, Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

19

II.3. Gradul de deschidere a economiei Romniei

procente

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Grad de deschidere*) 70,7 74,5 76,1 77 80,6 76,3 76,3 72,4 75,6 67,4

*) (export+import) de bunuri i servicii/PIB Sursa: Institutul Naional de Statistic, Banca Naional a Romniei

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

20

II.4. Adoptarea euro

Perspectivele Romniei
Situaia de baz Deficit fiscal ridicat Deficit extern n cretere Nivelul nalt al riscului de ar-valori nc nalte ale CDS-urilor Gap structural al resurselor, al modelelor economice i ntre generaii Nevoia n continuare de pieele externe comerciale Fluxuri financiare Vulnerabiliti ale pieelor Spaiu de micare limitat

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

21

II.4. Adoptarea euro (1)

1. Perioada premergtoare intrrii n Mecanismul Cursului de Schimb II (Exchange Rate Mechanism ERM II)
9 Consolidarea inflaiei sczute (dezinflaie sustenabil) 9 Formarea pieei interne de capitaluri pe termen lung i convergena ratelor de dobnd 9 Stabilitatea relativ a cursului de schimb al leului (n condiii de convertibilitate deplin) n jurul nivelului de echilibru pe termen lung (curs de schimb sustenabil)
9 Realizarea reformelor structurale

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

22

II.4. Adoptarea euro (2)

2. Momentul de intrare n ERM II este prevzut pentru anul 2012
9 n vederea asigurrii unei perioade necesare pentru:
ndeplinirea criteriilor de convergen nominal realizarea unor progrese semnificative n procesul de convergen real

3. Intrarea n zona euro va avea loc la orizontul anului 2015

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

23

II.4. Calendarul trecerii la euro

Trebuie s in cont de faptul c: 9 Adoptarea euro este ultima i nu prima faz a procesului de convergen, 9 Trebuie s se bazeze pe consens politic naional, fiind rezultatul efortului cultural, social, academic, sindical, al sferei antreprenoriale, astfel nct s coaguleze societatea, 9 Adoptarea unilateral a monedei euro nu este posibil i nici viabil - nu nlocuiete procesul de reform i de restructurare att de necesar a economiei.
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
24

III.Pregtire la adoptarea euro n statele din CEE

1. Guvernana politic 2. Guvernana instituional - Structuri instituionale decizionale - Structuri instituionale de coordonare - Dinamism i eficien 3. Iniierea procesului de pregtire pentru adoptarea monedei euro 4. Documente strategice
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
25

III.1. Guvernana politic (1)

Implicare politic Rol primordial: adoptarea euro implic voin i consens politic naional, indiferent de momentul electoral i de coaliiile politice Da: n toate rile din CEE care au adoptat euro dup 2004.

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

26

III.1. Guvernana politic (2)

Asumare public Pe plan naional: Administraia Prezidenial, Guvern, Parlament, partidele politice, societatea civil, Pe plan internaional: - programele i rapoartele de convergen, alte documente relevante, - dialog permanent cu CE i BCE

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

27

III.1. Guvernana politic (3)

Formalizarea angajamentului La nivel naional evaluare i decizie privind:
Setul de documente strategice, Structura naional de decizie, Structura naional de coordonare, Conducerea structurii de decizie i a structurii de coordonare, Principalele responsabiliti i atribuii, Autoritile naionale i locale implicate.

La nivel internaional decizia privind instituiile interfa cu organismele europene

BANCA NAIONAL A ROMNIEI
28

III.2. Guvernana instituional

Structuri decizionale:
la cel mai nalt nivel, coordonare comun MF i BC, raportare asupra proceselor la Guvern implicarea instituiilor centrale i locale, accent pe instituii publice, stratificarea domeniilor de activitate, pe componente, pe forme de proprietate), nfiinarea unui centru de management al crizelor frecvena ntlnirilor structurilor de coordonare periodic (nainte de intrare n ERM II), lunar(perioada ERM II), permanent (n luna premergtoare adoptrii euro) asisten tehnic luarea n considerare a recomandrilor auditorilor
BANCA NAIONAL A ROMNIEI

Structuri de coordonare:
-

Dinamism i eficien:
-

29

III.3. Procesului de adoptare a euro

Coordonarea politicilor economice la nivel naional
Elaborarea setului naional de documente strategice definitorii pt. pregtirea trecerii la euro Coordonare din punct de vedere strategic Elaborarea cadrului legal pentru adoptarea monedei euro Elaborarea strategiei de comunicare Strategia de intrare n ERM II Elaborarea documentului:Planul de Trecere la Euro Stragtegia de evaluare a gradului de ndeplinire a criteriilor de convergen

Coordonarea tehnic i organizatoric la nivel naional

Evaluarea ndeplinirii obiectivelor aferente fiecrei etape de lucru Detalierea tehnic i instituional Evaluarea reglementrilor juridice i modificarea acestora n manier coordonat Detalierea tehnic i instituional Elaborarea de scenarii i a unui plan de lucru (road map) pentru intrare n ERM II Demararea structurilor de coordonare Evaluarea obiectivelor anuale stabilite pentru fiecare criteriu de convergen economic i juridic

Sursa:The European Commission Reports on the practical preparations for the future enlargement of the euro area:2010-2014, The ECB Reports on the functioning of ERM II: 2012-2014, The ECB and EC Convergence Reports:2012, 2014

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

30

III.4. Decizii strategice ale CE n 2010

ntrirea principiilor Pactului de Stabilitate i Cretere (PSC)
mbuntirea laturilor preventive, coercitive i corective ex-ante a coordonrii
politicii economice (instrumente existente n PSC, ele trebuie mai bine utilizate)

Restructurarea instrumentelor pe cei 3 piloni Delimitare conceptual: Coordonare Armonizare - Convergen

Mesajul de baz:
Politica fiscal naional este totodat un subiect de interes comun european!

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

31

Pilonii conceptuali
Pilonul nr.1: ntrirea rolului PSC i coordonarea mai eficient a
politicii fiscale la nivelul UE ( A more credible EU Fiscal Surveillance )

Pilonul nr.2: Supravegherea extins a politicilor macroeconomice

ale statelor membre ( Non fiscal Macroeconomic Country Surveillance, Europa 2020 Integrated guidelines ) - Supravegherea i corectarea dezechilibrelor macroeconomice i a diferenelor de competitivitate dintre state, - Supravegherea reformelor structurale ale statelor UE

Pilonul nr.3: ntrirea cadrului fiscal naional:

- Semestrul European i sincronizarea evalurii politicilor fiscale i structurale ale statelor UE. - Recomandrile aprobate de Semestrul European incluse n Programele Naionale de Convergen i Programele Naionale de Reform, Surveillance Cycle
BANCA NAIONAL A ROMNIEI
32

BANCA NAIONAL A ROMNIEI

33