An X, Nr.

473, 11 IAN 2008

Evolutie piata de capital in 2007 si perspective pentru 2008 (II)

Performantele actiunilor listate la categoria a II-a pietei reglementate a BVB sunt prezentate in tabelul urmator : Dividend net 2006 (platit in 2007) 0.0000 0.0543 0.0000 0.0000 Castig din pret, dividende , si majorari 351.61% 282.92% 263.64% 249.32%

Smb EFO CMF EPT PTR

Pret sfarsit de an 2006 0.4340 1.7900 0.2750 0.7300

Pret sfarsit de an 2007 1.9600 6.8000 1.0000 1.7000

Castig din variatie pret 351.61% 279.89% 263.64% 132.88%

Castig din pret si dividende 351.61% 282.92% 263.64% 132.88%

Observatii 1 actiune gratuita la 2 detinute 20 actiuni gratuite la 100 detinute; splitare actiuni 25:1 -

MECF EXC ART ARS SNO PCL

5.8000 0.8400 16.2000 7.9500 7.5000 2.2400

0.6200 2.5400 48.0000 17.0000 15.3000 4.3000

-89.31% 202.38% 196.30% 113.84% 104.00% 91.96%

0.0000 0.0000 0.0000 0.7308 0.3360 0.0000

-89.31% 202.38% 196.30% 123.03% 108.48% 91.96%

220.69% 202.38% 196.30% 123.03% 108.48% 91.96%

Autori: Gabriel Aldea Nicu Grigoras Alexandra Suciu Daniela Ropota Coordonator: Alexandra Suciu Contact: 222.87.31, 222.87.44 office@intercapital.ro http://www.intercapital.ro

Jumatate din cele 40 de companii tranzactionate la categoria a II-a in 2007 au adus investitorilor randamente peste 50%, in timp ce 26 din 40 au adus castiguri peste rata inflatiei.

un proiect www.kmarket.ro

Smb

Pret sfarsit de an 2006

Pret sfarsit de an 2007

Castig din variatie pret

Dividend net 2006 (platit in 2007)

Castig din pret si dividende

Castig din pret, dividende , si majorari

CMP PPL VNC ENP APC BRM ASA STZ CBC UAM AMO MEF ZIM RRC COS

1.2600 2.4900 0.1080 3.0800 0.5600 1.6300 0.4000 0.4330 10.0000 0.6500 0.0580 1.8800 3.1600 0.0875 5.7500

1.6500 4.5000 0.1730 5.3000 0.9600 2.3800 0.6500 0.7000 15.6000 1.0200 0.0779 2.3900 3.1900 0.1100 7.2000

30.95% 80.72% 60.19% 72.08% 71.43% 46.01% 62.50% 61.66% 56.00% 56.92% 34.31% 27.13% 0.95% 25.71% 25.22%

0.0000 0.0101 0.0000 0.0420 0.0000 0.1176 0.0000 0.0000 0.1428 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000

30.95% 81.13% 60.19% 73.44% 71.43% 53.23% 62.50% 61.66% 57.43% 56.92% 34.31% 27.13% 0.95% 25.71% 25.22%

88.93% 81.13% 76.20% 73.44% 71.43% 68.69% 62.50% 61.66% 57.43% 56.92% 34.31% 27.13% 26.19% 25.71% 25.22%

TUFE ECT MJM

1.6000 0.1040 4.2000

0.9100 0.1010 4.1500

-43.13% -2.88% -1.19%

0.0000 0.0000 0.0840

-43.13% -2.88% 0.81%

13.75% 2.04% 0.81%

SLC FLA MPN ARM SRT ALU* ELJ

25.4000 0.3550 0.4200 0.5000 0.0795 9.0000 0.4400

25.4000 0.3450 0.4000 0.4650 0.0694 7.0000 0.3410

0.00% -2.82% -4.76% -7.00% -12.70% -22.22% -22.50%

0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.3024 0.0000

0.00% -2.82% -4.76% -7.00% -12.70% -18.86% -22.50%

0.00% -2.82% -4.76% -7.00% -12.70% -18.86% -22.50%

ALT SCD

0.1960 1.6400

0.1020 1.1700

-47.96% -28.66%

0.0000 0.0000

-47.96% -28.66%

-22.76% -28.66%

COMI PEI RBR

2.2500 123.000 0 0.0999

1.4500 75.8000 0.0357

-35.56% -38.37% -64.26%

0.0000 0.0000 0.0000

-35.56% -38.37% -64.26%

-35.56% -38.37% -64.26%

Observatii 1 actiune la 0,10 lei/ actiune la 2 actiuni detinute 10 actiuni gratuite la 100 detinute 10,59 actiuni gratuite la 100 detinute 1 actiune gratuita la 4 detinute listata in 2007 transfer de pe Rasdaq; 1 actiune gratuita la 1 detinuta 5,0724 actiuni gratuite la 100 detinute netranzactionata in 2007; delistata in 2007 voluntar 31,25 actiuni la 0,5 la 100 detinute listata in 2007 dupa IPO 110 actiuni la 0,12 lei/actiune la 100 detinute; 2 actiuni la 0,12 lei/actiune la 1 detinuta listata in 2007 transfer de pe Rasdaq delistata in 2007 lichidare

* castig raportat la primul pret de inchidere dupa listarea la BVB, nu la pretul din oferta publica

Pagina 2

Vedeta categoriei a II-a a BVB a fost Turism, Hoteluri, Restaurante Marea Neagra (EFO) cu un randament total de 351,6% - cel mai bun randament total la BVB in 2007. La fel ca in cazul OLT si OIL de la categoria I, acest randament a fost obtinut fara operatiuni de majorare a capitalului, prin simpla apreciere a pretului (OIL a distribuit si dividende, insa de valoare redusa). Rezultatele financiare ale EFO au crescut semnificativ in 2007 : veniturile au crescut cu 76% la Q3 2007 fata de perioada similara a anului trecut iar rata de profitabilitate a inregistrat o valoare de 27,8% la nivelul lunii septembrie 2007 cea mai mare valoare din ultimii sase ani. EFO a inregistrat in general o activitate relativ stabila la nivelul rezultatelor financiare in anii precedenti ; cresterea veniturilor si profiturilor in 2007 se bazeaza pe o situatie conjuncturala, respectiv vanzarea unor active fara aportul carora rezultatele s-ar fi incadrat in tendinta ultimilor ani. Cu exceptia EFO, cele mai bune performante la categoria a II-a au fost inregistrate de o serie de companii industriale ; multe din acestea incheiasera anul 2006 cu preturi destul de scazute, ceea ce a reprezentat o oportunitate pentru investitori. Comelf Bistrita (CMF), producator de echipamente de filtrare, tratare si epurare a gazelor si apei, a adus investitorilor un castig de 282,9%. Rezultatele financiare ale companiei au crescut in 2007, dar nu spectaculos, CMF fiind vazuta ca o oportunitate datorita pretului redus la sfarsitul lui 2006, cand actiunile sale inregistrau un P/E de 11,7 si un P/B de 1,5. Situatia s-a modificat in urma cresterilor din 2007, cand P/E a ajuns 33,0 iar P/B 5,3. Interesul pentru actiunile CMF a determinat o crestere semnificativa a lichiditatii in piata, valoarea tranzactiilor din 2007 de 8,3 milioane lei fiind de peste opt ori mai mare decat cea din 2006. Randamentul actiunilor Electroputere Craiova (EPT), de 263,6%, a avut la baza privatizarea firmei cu compania saudita Al-Arrab Contracting Company, si perspectiva redresarii activitatii EPT, ce a incheiat pe pierdere fiecare din ultimii sapte ani. Rompetrol Well Services (PTR, +249,3%) a dublat profitul obtinut la Q3 2007 fata de perioada similara a anului trecut si a derulat o operatiune de majorare de capital social din fonduri proprii ; fara rezultate spectaculoase, Mecanica Ceahlau (MECF, +220,7%) a avut o evolutie buna datorita pretului scazut la sfarsitul lui 2006 (P/E de 8,9) si unei operatiuni de splitare a actiunilor. Producatorul de dulciuri Kandia-Excelent (EXC, +202,4%) a crescut

Pagina 3

datorita preluarii de grupul Cadbury Schweppes si initierii unei oferte publice de cumparare de catre acesta ; TMK Artrom (ART, +196,3%) a obtinut in primele noua luni ale lui 2007 venituri totale mai mari decat cele obtinute pe intreg anul precedent, dupa ce incheiase anul 2006 cu un P/E de numai 3,1 (Artrom s-a aflat si in anii precedenti in topul ceor mai performante companii de la BVB). Performante ridicate au mai inregistrat si alte companii bune, dar subevaluate la nivelul lui 2006: Aerostar Bacau (ARS, +123,0%, un indice P/E de numai 6,9 la sfarsitul lui 2006), Santierul Naval Orsova (SNO, +108,5%, indice P/E in 2007 de 9,7), Policolor Bucuresti (PCL, +92,0%, performante bune ale subsidiarei bulgare Orgachim, listata la bursa de valori din Sofia), Compa Sibiu (CMP, +88,9%, rezultate bune si o majorare de capital social). Randamente totale peste 50% au mai adus si actiunile Prodplast

Bucuresti (PPL), Vrancart Adjud (VNC), Energopetrol Campina (ENP), VAE Apcarom Buzau (APC), Bermas Suceava (BRM), Agras Vienna Insurance Group (ASA), Sinteza Oradea (STZ), Carbochim Cluj-Napoca (CBC) si UAMT Oradea (UAM). Rompetrol Rafinare Constanta (RRC) a adus investitorilor un randament pozitiv de 25,7%, urmand aceeasi evolutie agitata in piata ca si in anii precedenti. Grupul KazMunayGaz din Kazahstan a achizitionat in 2007 75% din actiunile The Rompetrol Group NV, actionarul majoritar al RRC, printr-una din cele mai spectaculoase tranzactii ale anului, evaluata la 2,7 miliarde dolari. Un numar de 11 companii tranzactionate la categoria a II-a au adus pierderi in 2007. Printre acestea se remarca actiunile retailerului Flamingo International (FLA, -2,8%) ce a trecut pe profit in 2007 dupa preluarea Flanco si si-a dublat veniturile totale, dar a carui profitabilitate este deocamdata scazuta. Prodcatorul de profile de aluminiu Alumil Rom Industry (ALU), listat in 2007 dupa incheierea cu succes unei oferte publice initiale la sfarsitul lui 2006, a incheiat anul cu un randament de -18,9% fata de primul pret de tranzactionare la BVB (randamentul fata de pretul din IPO ramane unul ridicat, insa : +52,2%). Cea mai slaba performanta la BVB a fost inregistrata in 2007 de actiunile Rulmentul Brasov (RBR, 64,3%), actiuni ce au fost delistate in decursul anului si transferate pe sectiunea actiuni necotate a BVB, datorita intrarii companiei in procedura de lichidare. (va urma) Razvan Pasol

Pagina 4

Evolutia Bursei de Valori Autori: Gabriel Aldea si Nicu Grigoras

Evolutia Bursei de Valori

Autori: Gabriel Aldea si Nicu Grigoras

Lichiditatea este in crestere

Valoarea tranzactionata in aceasta saptamana este de 260,92 milioane lei, media zilnica a schimburilor fiind 52,18 milioane lei, in crestere cu 73,81% fata de saptamana precedenta. Lichiditatea a fost ajutata de tranzactiile mai mari pe titlurile Bancii Transilvania, care au detinut o pondere de 10,78% in valoarea totala a tranzactiilor de la BVB si de tranzactiile pe SIF-uri, a caror pondere de 52,86% in totalul valoric este in crestere comparativ cu cel inregistrat in ultima saptamana.

Tranzactii reduse cu obligatiuni

In perioada analizata au avut loc tranzactii cu obligatiuni emise de Banca Internationala pt Reconstructie & Dezvoltare (IBRD09), valoarea acestora fiind de 129.494,78 lei.

Toti indicii se depreciaza puternic

Dintre indici, cea mai mare depreciere a suferit-o BET-FI, care a scazut cu 11,32%, pana la valoarea de 68,334,3 puncte, iar cea mai mica, indicele BET-C, care a scazut cu 9,05%, situandu-se la valoarea de 6.007,11 puncte.

Tranzactii deal

Nu s-au inregistrat tranzactii in piata deal.

Majoritatea emitentilor au inregistrat deprecieri

INDICATORI BVB
Valoare tranzactii Capitalizare piata Evolutie BET Evolutie ROTX Evolutie BET-C Evolutie BET-FI 260,92 mil lei 78.23 mil lei -9,98% -9,66% -9.05% -11.32%

In saptamana aceasta 4 emitenti au crescut, 3 au stagnat si 51 de societati au scazut.

Cele mai mari aprecieri in perioada analizata au fost inregistrate de titlurile Carbochim (CBC), care au avut o crestere de 1,92%, urmate de titlurile Grupului Inustrial Electrocontact (ECT) care castiga 1.89% si de cele ale Oltchim Rm. Valcea (OLT), cu o apreciere de 1,75%. In aceasta saptamana cel mai mult s-au depreciat actiunile Impact (IMP), care au pierdut 14,96%, urmate de cele ale BRD - Groupe Societe Generale (BRD) cu o depreciere de 14,5% si de titlurile Compa Sibiu (CMP) cu o depreciere de 14,11%.

Pagina 5

Evolutia Bursei de Valori Autori: Gabriel Aldea si Nicu Grigoras

TOP APRECIERI LA BVB

Carbochim SA (CBC) Grupul Industrial Electrocontact (ECT) Oltchim (OLT) Electroaparataj (ELJ) 1,92% 1,89% 1,75% 0,37%

Scurta descriere a evolutiei din saptamana analizata

Saptamana analizata a fost caracterizata de corectii severe pentru majoritatea emitentilor in conditiile in care evolutii pronuntat negative au fost inregistrate si pe pietele internationale de capital, cu efecte puternice in zona Europei Centrale si de Est. Facand o comparatie intre evolutiile pietelor din Centrul si Estul Europei constatam ca cele mai puternice corectii fata de maximul atins anul trecut au fost inregistrate in Romania, Polonia si Austria, toate cu un procent in jurul valorii de 17%. Este de remarcat ca indicele Dow Jones Industrial Average al pietei americane, epicentrul care a generat scaderile pe pietele internationale la mijlocul anului trecut, a scazut de la maximul istoric cu numai 9,5% putand concluziona ca exista o sensibilitate puternica a pietelor din regiune la eventuale crize pe piata americana. Expunerea pietei noastre de capital la crizele internationale are la baza, pe langa corelarea cu pietele importante din regiune si o slabiciune la nivel macroeconomic, ambele elemente putand avea un impact puternic si in 2008. In acest sens estimarile cu privire la economia romaneasca, facute publice in acesta saptamana de catre Banca Mondiala care prognozeaza o crestere in continuare a deficitului de cont curent pana la 15,3% din PIB si o incetinire a ritmului de crestere economica se constituie in elemente suplimentare de ingrijorare pentru investitori. Saptamana aceasta a fost publicat un amendament la prospectul de oferta publica primara initiala de vanzare actiuni emise de Casa de Bucovina Club de Munte, perioada de derulare a ofertei prelungindu-se pana la data de 17 ianuarie 2008. Nivelul subscrierilor in cadrul ofertei comparativ cu numarul de actiuni oferite initial a ajuns la sfarsitul acestei saptamani la 58,6%. Anul incepe foarte prost si pentru titlurile celei mai mari banci listate, care pierd in saptamana curenta 14,5%, ajungand la un minim de 24 ron/actiune. Evolutia titlurilor BRD este similara cu evolutia majoritatii blue-chips-urilor din piata. Volumele de tranzactionare in acesta saptamana sunt mai scazute comparativ cu valoarea tranzactiilor inregistrate in ultimele saptamani ale anului trecut, tranzactioandu-se aproximativ 850.000 de actiuni. La nivelul actual de pret, BRD are un P/E de 19 (calculat cu pretul la zi si profiturile pe ultimele 4 trimestre disponibile) si un P/B de 6,17 (calculat cu pretul la zi si capitalurile proprii pe ultimul trimestru disponibil). Pentru sedintele urmatoare ne putem astepta la reveniri ale cotatiei, avand in vedere ca in ultima sedinta de tranzactionare cursul s-a apropiat la numai 4,5 procente de minimul atins in luna noiembrie. Este de vazut daca aceasta revenire va fi de durata sau titurile BRD vor retesta acest suport.

Prelungire perioada de derulare IPO Casa de Bucovina (BCM)

BRDcea mai mare scadere saptamanala inregistrata in ultimii 2 ani

Pagina 6

Evolutia Bursei de Valori Autori: Gabriel Aldea si Nicu Grigoras

Scadere consistenta pe titlurile Transgaz (TGNR01)

Dupa o apreciere de 53% in prima zi de tranzactionare a drepturilor urmata de un avans de inca 14% in ultimele sedinte de tranzactionare ale anului 2007, cand ating un maxim de 336,5 ron/ actiune, titlurile transportatorului national de gaze naturale urmeaza in saptamana analizata trendul general al pietei scazand pana la un minim de 300 ron/actiune. Inchiderea din saptamana curenta are loc in zona minimelor atinse in acest interval, desi reprezentantii emitentului au declarat ca profitul brut bugetat pentru anul 2008 va fi cu circa 28% mai mare decat cel realizat in anul precedent, cifranduse la 317,6 mil ron fata de doar 247,9 mil ron in 2007. Cifra de afaceri bugetata de emitent pentru anul in curs este de 1,24 mld ron, reprezentand o crestere de aproximativ 20% fata de volumul afacerilor inregistrate in anul tocmai incheiat. La acest pret multiplii P/E si P/B la care se tranzactioneaza drepturile sunt 19, respectiv 1,55. Pentru sedintele urmatoare este de asteptat ca titlurile transportatorului de gaze sa urmeze evolutia generala a pietei, usoare reveniri ale cotatiei putand fi posibile dupa caderile masive inregistrate in aceasta saptamana.

Pagina 7

Evolutia Bursei de Valori Autori: Gabriel Aldea si Nicu Grigoras

Caderi puternice inregistrate de catre SIF-uri

Cele cinci societati de investitii financiare inregistreaza cinci sedinte consecutive de corectie severa, BET FI depreciindu-se cu 11,3%, pe o valoare tranzactionata de 126,64 mil. RON. Chiar daca scaderea abrupta a cotatiilor a fost puternic amplificata de corectiile consemnate pe pietele internationale de capital, probabil cel mai important element al acestor evolutii a fost totusi reprezentat de faptul ca aprecierile inregistrate pe segmentul SIF-urilor in luna decembrie au avut un pronuntat caracter speculativ. Din punct de vedere al analizei tehnice corectiile sunt justificate daca tinem seama de faptul ca intrarile de capital importante inregistrate dupa incheierea perioadei de oferta in IPO Transgaz nu au reusit sa genereze si o crestere a cotatiilor, sfarsitul lunii decembrie marcand o zona tipica de distributie.

Tabelul urmator prezinta valorile de inchidere pentru cele cinci Societati de Investitii Financiare si VUAN-urile pentru fiecare in parte, conform reglementarilor CNVM. Tabel comparativ SIF-uri
VUAN Pret Pret/VUAN Castig pe actiune preliminat 2006 Castig pe actiune iunie 2007

SIF 1
3,6817 3,0400
0,83

SIF 2
3,4409 3,0200
0,88

SIF 3
2.5224 2,0300
0,80

SIF 4
2,6911 2,0400
0,76

SIF 5
4,7745 3,8600 0,81 0,1360 0,1361

0,1515 0,1099

0,0931 0,0913

0,0974 0,0839

0,0940 0,0150

Tendinte pentru saptamana urmatoare

Apropierea cotatiilor de zona suporturilor de la sfarsitul lunii noiembrie, scaderea prea accentuata pe o perioada foarte scurta de timp si preturile tentante pentru unele blue chips-uri creeaza premisele unor reveniri saptamana urmatoare. Totusi, aceasta evolutie este conditionata si de o reasezare in sens pozitiv a principalelor piete internationale care va depinde intr-o masura ridicata de raportarile anuale ale principalelor institutii finaciare din Statele Unite.

Pagina 8

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!

Poti face mai multe cu banii tai. Astazi ai posibilitatea de a participa la cresterea si profiturile celor mai importante companii din Romania, cumparandu-le actiunile de la bursa. Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te ajutam sa beneficiezi de aceste performante si sa reduci riscurile printr-o consiliere de calitate. Iti oferim brokeri pregatiti, sisteme informatice avansate, informatii si rapoarte utile, si toata experienta noastra pe piata de capital pentru a castiga la bursa. Devenind client Intercapital ai acces la unul din cele mai avansate sisteme de analiza financiara a actiunilor, obligatiunilor, fondurilor de investitii, indicilor si ofertelor publice initiale. Testeaza gratuit acest produs si afla mai multe despre noi pe www.intercapital.ro. E simplu sa devii investitor!

Tu faci piata!
Intra pe www.marketmaket.ro si invata sa tranzactionezi actiuni la bursa. Sistemul Marketmaker.ro este un concurs bursier cu premii prin intermediul caruia poti realiza tranzactii virtuale, cumparand si vanzand actiuni. Chiar daca este vorba de investitii virtuale, vei castiga experienta reala in investitii la bursa, si poti castiga un loc fruntas in clasamentul jucatorilor, sau chiar premii constand in laptopuri, carti, tricouri sau comisioane de tranzactionare reduse. Pentru detalii intra pe www.marketmaker.ro si consulta regulamentul jocului. Este simplu, este distractiv si poate fi chiar profitabil. Succes!

Pagina 9

Evolutia pietei Rasdaq Autor: Dan Grosu

Evolutia pietei Rasdaq

Autor: Dan Grosu

INDICATORI RASDAQ
Valoare tranzactii Capitalizare piata Evolutie RAQ-I Evolutie RAQ-II Evolutie RASDAQ-C 26,29 mil lei 22.648 mil lei -3,19% -4,92% -6,87%

Emitentii de pe piata Rasdaq au continuta scaderile pe o lichiditate in crestere fata de saptamana anteriora. Valoarea medie a tranzactiilor a inregistrat o crestere de 66% fata de perioada anterioara, atingand valoarea de 5,26 milioane lei. Cele mai lichide actiuni au fost Armax SA (ARAX) cu 11,76% din totalul valorii tranzactionate, Societatea de Asigurare Reasigurare ARDAF SA (ARF) cu 7,60% si Ventilatorul SA (VENU) cu 7,49%

Continua scaderea pe titlurile Iproeb Bistrita (IPRU)

Titlurile Iproeb Bistrita (IPRU) au inregistrat o scadere de 6,83% in acesta saptamana, pretul de inchidere fiind de 7,50 ron/actiune, cotatia apropiandu-se de minimul anterior de 7,30 ron. In ciuda rezultatelor bune din ultimele trimestre, actiunea se depreciaza ajungand in prezent sa se tranzactioneze la valori ale indicelui PER de 12,7. Activitatea Iproeb este strans legata de evolutia sectorului constructiilor civile si industriale, sectoare care cunosc in aceasta perioada o scadere semnificativa a activitatii.

Pagina 10

Evolutia pietei Rasdaq Autor: Dan Grosu

ARAX pe primul loc in topul lichiditatii

Lider in topul lichiditatii in saptamana care s-a incheiat a fost actiunea Armaxgaz SA (ARAX), cu o pondere de 11,76% in valoarea totala a tranzactiilor. Societatea care activeaza in domeniul constructiilor metalice s-a depreciat cu aproximativ 14%, inregistrand o valoare a tranzactiilor de 3,9 mil lei si se confrunta cu o scadere semnificativa atat a cotatiei de referinta, cat si a volumului de tranzactionare.

Pagina 11

Fonduri Mutuale Autor: Daniela Ropota

CELE MAI PERFORMANTE FONDURI IN ULTIMA SAPTAMANA

Tip Oblig/instr fixe Diversificat De actiuni Fond

Fonduri Mutuale
Autor: Daniela Ropota
Valoare la 11/01/2008 % ultima saptamana %2008 % 2007

Stabilo Europa Conservator Active Dinamic

Fonduri monetare
INDICATORI FINANCIARI COMPARATI
Indicator Indicele BET Indicele RASDAQ-C Indicele IFM Rata inflatiei Depreciere LEU/USD Depreciere LEU/EUR Randament pe ultimele 12 luni

Simfonia 1 Bancpost Plus BCR Monetar

22,63 11,1933 10,11

0,13 0,10 0,10

0,27 0,24 0,20

6,26 5,98 n/a

3,29% 75,53% 6,98% 6,67% -17,95% 7,54%

Fonduri de obligatiuni / instrumente cu venit fix

BCR Clasic Europa Obligatiuni Fortuna Gold Orizont Tezaur Vanguard Protector Stabilo BCR Obligatiuni 17,57 37,3128 14,62 15,05 52,47 24,1470 7.7298 10,11 -0,28 0,05 -0,20 0,07 0,08 0,09 0,36 0,10 -0,28 3,26 -0,20 0,60 0,27 0,32 0,.42 0,20 6,66 5,02 6,31 8,01 4,83 5,36 8,74 n/a

Fonduri diversificate (mixte)

BCR Dinamic Capital Plus Fortuna Clasic Integro Transilvania RATA INFLATIEI
Data Noi. 07 Oct. 07 Sep. 07 2006 2005 0,93 0,97 1,08 4,87 9,10 %

24,17 11,35 8,56 4,6101 47,9226 115,7300 11,4237 6,03 7,06 119,3014 10,9266 13,11 10.056,30 10.106,28 10.050,94

-2,30 -0,79 -2,95 -2,25 -2,02 -1,24 -2,88 -2,43 -2,08 -1,73 -2,17 -1,21 0,10 0,12 0,11

-2,34 -0,18 -3,17 -1,60 -1,99 -1,24 -2,35 -2,58 -1,67 -1,33 -2,91 -1,13 0,17 0,17 0,17

12,09 14,27 14,36 10,98 8,54 7,41 10,69 12,14 8,02 9,15 n/a 14,21 n/a n/a n/a

Concerto Bancpost Active Balanced Star Focus FCEx Raiffeisen Benefit KD Optimus BT Clasic BCR Europa Avansat BCR Europa Conservator BCR Europa Mixt

Fonduri de actiuni
Active Dinamic BT Maxim Intercapital Napoca Omninvest Oportunitati Nationale KD Maximus BCR Expert Premio Star Next 23,0396 16,14 8,86 1,0064 13,88 58,9545 19,8548 114,45 10,9176 6,69 -0,93 -4,89 -5,84 -3,58 -4,54 -3,62 -1,27 -4,19 -3,21 -3,46 -1,08 -4,83 -1,23 -3,65 -3,54 -2,46 -1,87 -4,38 -2,39 -3,46 22,67 24,61 9,93 22,68 23,52 17,84 29,71 15,02 1,14 21,15

Pagina 12

Fonduri Mutuale Autor: Daniela Ropota

CURSURI VALUTARE
Data 07.01.08 08.01.08 09.01.08 10.01.08 11.01.08 LEU/USD 2,4387 2,1101 2,1297 2,1612 2,1540 LEU/EUR 3,5798 3,5925 3,6333 3,6822 3,6621

Raiffeisen Prosper BT Index Raiffeisen Romania Actiuni Raiffeisen Confort Investica Altius

130,9041 11,23 85,4297 97,43 5,04 11.547,84

-3,43 -2,18 -4,92 -1,82 -0,59 -2,22

-2,64 -2,18 -4,97 -1,78 -0,59

13,76 14,34 n/a n/a n/a

Indicele Fondurilor Mutuale (IFM)

-1,83 11,19

COTATII VALUTARE
16:00 GMT EUR/USD USD/JPY GBP/USD USD/CHF EUR/CHF Cotatie 1,4792 108,97 1,9585 1,1028 1,6309

Pagina 13

Evolutii BMFMS Autor: Decebal Toderita

Evolutii BMFMS
Autor: Decebal Toderita

COTATII FUTURES LA BMFMS Contract RON/USD RON/USD RON/EUR RON/EUR EUR/USD Scadenta mar 2008 iun 2008 mar 2008 iun 2008 mar 2008 Valoare 2,3669 2,4 3,6820 3,5000 1,4015

Crestere de interes pe sectorul optiunilor

Ultima edin a sptmnii 7-11 ianuarie a meninut lichiditatea bun, fiind ncheiate 10.179 contracte futures i options din 1751 tranzacii, valoarea acestora fiind de 36,61 milioane lei. Plasamentele s-au desfurat pe fondul unei evoluii preponderent descendente, sesiunea de vineri punnd punct unei sptmni de scderi succesive destul de semnificative. Deprecierile cotaiilor au oferit frumose ctiguri shorterilor i chiar dac au dus la pierderi pentru optimitii pieei, au atras din ce n ce mai multi investitori, dovad facnd-o numarul de poziii n cretere. Optimismul ns se menine ntr-o oarecare msur atta timp ct cotaiile futures s-au meninut aproape constant cu circa 5% peste preurile din piaa la vedere. Per total, raportat la toate cele cinci zile ale sptmnii au fost ncheiate peste 66.000 de contracte, media zilnic fiind de 13.213 contracte iar valoarea de 242,7 milioane lei. Din rulajul menionat 64.910 contracte au fost realizate pe piaa futures i 1155 pe cea a opiunilor care se bucur n acest debut de an de o atractivitate ridicat. Astfel, n piata opiunilor investitorii au posibilitatea deschiderii unor poziii cu limitarea eventualelor pierderi la nivelul primelor pltite (n.red.: cumpratorii de optiuni) respectiv se pot finana pe o oarecare perioad i n anumite limite (n.red. vnzatorii de opiuni) din primele ncasate. Prin urmare se pare ca piaa opiunilor devine treptat un refugiu din ce n ce mai cutat de ctre participani, aa cum se observ din numrul de tranzacii n cretere. n ierarhia zilei de 11.01 s-au impus din nou DESIF 5 cu 5214 contracte. Aceste produse au fost cele mai tranzacionate i pe parcursul ntregii sptmni n care au atras 35.127 contracte. Pentru scadena martie DESIF 5 au fost cotate la 4,0503 lei/titlu, n scdere cu 3,17 bani. DESIF 5 iunie au sczut la rndul lor cu 1,47 bani i au fost cotate la 4,2654 lei/aciune. Cu 4583 contracte DESIF 2 au ocupat locul secund vineri i acelai loc n clasamentul sptmnal, cu 27.878 contracte. Pentru martie ele au fost cotate la 3,2149 lei iar pentru iunie la 3,34 lei. Perechea euro/leu a atras vineri 95 contracte, totalul pe ntreaga sptmn ajungnd la 635, suficient pentru poziia trei n top. Moneda unic a fost cotat la 3,682 lei pentru martie n cretere cu 0,2 bani i la 3,69 lei pentru septembrie, n staionare. n piaa derivatelor pe aur, uncia a fost cotat pentru martie la 888 dolari, n urma unei creteri de 28,2 USD. Decebal N. Todri

COTATII FUTURES LA BMFMS Contract SNP TLV RRC SIF2 SIF5 Scadenta mar 2008 mar 2008 mar 2008 mar 2008 mar 2008 Valoare 0,5100 0,8901 0,1031 3.2149 4,0503

Pagina 14

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa Intercapital Invest, www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati Pagina Pietei de Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte. Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie, grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert. Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori. Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006 sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://www.intercapital.ro/

recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.

Pagina 15

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB

Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa in saptamana curenta:
S e c u r ity N a m e C B C E C T O LT E LJ U C M E XC M JM P E I A R M E P T Z IM V N C B R M O IL A ZO E FO S O C P S TZ TU FE A M O S N P A P C FLA S R T P C L C O M I TLV P P L A S A M P N A TB A LR A R T U A M A R S B E T -C TB M B C C TE L S IF 5 S C D R O TX* C O S B E T R R C E N P M E F A LT S IF 2 B E T -F I S IF 3 M E C F C M F P TR S N O S IF 4 S IF 1 B IO B R K C M P B R D IM P 4 -J a n -0 8 1 5 .6 0 0 0 0 .1 0 6 0 1 .1 4 0 0 0 .3 5 0 0 0 .3 3 0 0 2 .5 0 0 0 4 .1 5 0 0 7 4 .0 0 0 0 0 .4 8 0 0 1 .0 2 0 0 3 .1 9 0 0 0 .1 6 2 0 2 .3 5 0 0 0 .8 9 0 .2 0 2 .0 0 0 0 0 .2 7 0 0 0 .7 5 0 0 0 .9 2 0 0 0 .0 8 4 6 0 .5 1 0 0 0 .9 6 0 0 0 .3 4 9 0 0 .0 7 4 .4 0 0 0 1 .4 5 0 0 0 .9 1 0 0 4 .3 0 0 0 0 .6 5 0 0 0 .4 0 3 0 2 .0 2 0 0 8 .5 0 0 0 4 7 .0 0 0 0 1 .0 5 0 0 1 5 .5 0 6 6 0 4 .5 9 0 0 0 .6 6 0 0 0 .4 4 9 0 3 9 .3 0 0 0 4 .2 6 0 0 1 .1 6 0 0 2 1 4 3 3 .7 9 0 0 7 .2 0 0 0 9 7 3 5 .6 7 0 0 0 .1 1 0 0 5 .0 0 0 0 2 .3 9 0 0 0 .1 0 5 0 3 .3 8 0 0 7 7 0 5 6 .1 9 0 0 2 .2 9 0 0 0 .7 0 0 0 6 .8 0 0 0 1 .6 9 0 0 1 4 .9 0 0 0 2 .3 4 0 0 3 .4 9 0 0 0 .6 1 5 0 2 .6 9 0 0 1 .6 3 0 0 2 6 .9 0 0 0 0 .4 6 8 0 1 1 -J a n -0 8 1 5 .9 0 0 0 0 .1 0 8 0 1 .1 6 0 0 0 .3 2 0 0 0 .3 3 0 0 2 .5 0 0 0 4 .1 5 0 0 7 3 .0 0 0 0 0 .4 6 9 0 0 .9 9 5 0 3 .1 0 0 0 0 .1 5 7 0 2 .2 7 0 0 0 .8 5 0 .1 9 1 .9 0 0 0 0 .2 5 6 0 0 .7 1 0 0 0 .8 7 0 0 0 .0 8 0 0 0 .4 8 1 0 0 .9 0 5 0 0 .3 2 9 0 0 .0 7 4 .1 0 0 0 1 .3 5 0 0 0 .8 4 5 0 3 .9 8 0 0 0 .6 0 0 0 0 .3 7 2 0 1 .8 6 0 0 7 .8 0 0 0 4 3 .0 0 0 0 0 .9 6 0 0 1 4 .1 0 6 0 0 7 .1 1 0 0 0 .6 0 0 0 0 .4 0 8 0 3 5 .7 0 0 0 3 .8 6 0 0 1 .0 5 0 0 1 9 3 6 2 .6 2 0 0 6 .5 0 0 0 8 7 6 3 .7 7 0 0 0 .0 9 9 0 4 .5 0 0 0 2 .1 5 0 0 0 .0 9 4 0 3 .0 2 0 0 6 8 3 3 4 .3 0 0 0 2 .0 3 0 0 0 .6 2 0 0 6 .0 0 0 0 1 .4 9 0 0 1 3 .1 0 0 0 2 .0 4 0 0 3 .0 4 0 0 0 .5 3 5 0 2 .3 4 0 0 1 .4 0 0 0 2 3 .0 0 0 0 0 .3 9 8 0 E v o lu tie 1 .9 2 % 1 .8 9 % 1 .7 5 % 0 .3 7 % 0 .0 0 % 0 .0 0 % 0 .0 0 % -1 .3 5 % -2 .2 9 % -2 .4 5 % -2 .8 2 % -3 .0 9 % -3 .4 0 % -4 .4 9 % -5 .0 0 % -5 .0 0 % -5 .1 9 % -5 .3 3 % -5 .4 3 % -5 .4 4 % -5 .6 9 % -5 .7 3 % -5 .7 3 % -5 .8 0 % -6 .8 2 % -6 .9 0 % -7 .1 4 % -7 .4 4 % -7 .6 9 % -7 .6 9 % -7 .9 2 % -8 .2 4 % -8 .5 1 % -8 .5 7 % -9 .0 3 % -9 .0 5 % -9 .0 9 % -9 .1 3 % -9 .1 6 % -9 .3 9 % -9 .4 8 % -9 .6 6 % -9 .7 2 % -9 .9 8 % -1 0 .0 0 % -1 0 .0 0 % -1 0 .0 4 % -1 0 .4 8 % -1 0 .6 5 % -1 1 .3 2 % -1 1 .3 5 % -1 1 .4 3 % -1 1 .7 6 % -1 1 .8 3 % -1 2 .0 8 % -1 2 .8 2 % -1 2 .8 9 % -1 3 .0 1 % -1 3 .0 1 % -1 4 .1 1 % -1 4 .5 0 % -1 4 .9 6 %

Pagina 16