UNIVERSITATEA DE VEST VASILE GOLDIS ARAD FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE SPECIALIZAREA: AUDIT SI EXPERTIZA CONTABILA

Referat
Analiza privatizarii CFR Marfa pe baza principiilor guvernantei corporative

PROF. UNIV. DR. IOAN CUZMAN

MASTERAND BOTA ROXANA-MARIA

Introducere

Conceptul de Guvernanta Corporativa a aparut si s-a dezvoltat n secolul trecut, fiind influentat pe rand de medii economice bazate pe proprietate familiala, capital bancar, investitori institutionali sau societati anonime, medii dinamizate de scandalurile de rasunet care au avut loc in timp. In mod surprinzator, aceleasi momente de criza au avut un efect benefic in privinta identificarii cailor de imbunatatire a conceptului de guvernanta corporativa, care sa corespunda noii etape in evolutia economiei. Conceptul de Guvernanta Corporativa continua sa fie intr-un proces de adaptare la cerintele unei economii moderne, la globalizarea tot mai evidenta a vietii sociale si totodata la necesitatile de informare a investitorilor si a tertelor parti interesate in activitatea companiilor. Intr-o opinie, guvernanta corporativa desemneaza mecanismele dupa care o companie este condusa si controlata, sau intr-o alta definitie, guvernanta corporativa este totalitatea sistemelor si proceselor implementate pentru a conduce si a controla o companie cu scopul de a-i creste performanta si valoarea. Plecand de la definitia democratiei, putem spune c Guvernanta Corporativa este o forma de organizare si conducere a unei companii, in care decizia este luata pe baza consultarii actionarilor acesteia, tinant cont de vointa acestora si de interesele lor. Este guvernarea de catre actionari, puterea suprema apartinand acestora si fiind exercitata direct de catre ei n cadrul Adunarilor Generale sau indirect, prin intermediul reprezentantilor alesi, Consiliul de Administratie sau de Supraveghere, cu scopul de a urmari indeplinirea intereselor si aspiratiilor actionarilor. Dar guvernanta corporativa se mai refera la eficienata sistemelor de management, cu preponderenta la rolul Consiliului de Administratie si al Directorilor, la responsabilitatea si remunerarea acestora, la credibilitatea informatiilor furnizate si la eficienta sistemelor de management al riscului si la setul de reguli si proceduri formale si informale, interne sau externe, ce sunt impuse de catre organismele competente, sau de catre legislatia interna sau internationala, implementate la nivel strategic si operational. Guvernanta Corporativa nu se refera doar la maximizarea valorii companiei, desi acesta este scopul sau primordial, ci se mai refera si la acea latura etica si la gradul de transparenta, de responsabilitate sociala. in aceste conditii, principiile si regulile guvernantei corporative vor trebui s fie general valabile si universal aplicabile.

CFR Marfa

Dupa 144 de ani, statul roman se pregateste sa iasa din transportul de marfa pe calea ferata, prin decizia de a privatiza CFR Marfa. Chiar daca aceasta privatizare a fost de nenumarate ori luata in calcul in ultimii ani, de aceasta data privatizarea CFR Marfa se impus avand in vedere datoriile tot mai mari pe care compania le-a inregistrat an de an fata de stat. Procedura de privatizare pentru CFR Marfa va avea trei etape si anume: precalificarea, negocierea pe baza de oferte preliminare si neangajate si respective licitatia cu oferta in plic. In data de 6 aprilie 2013, transporturile au scos la vanzare 51% din CFR Marfa, licitatia urmand sa porneasca de la pretul de 798,05 mil. de lei (180 mil.euro), sporind astfel sansele ca CFR Marfa sa fie cumparata de catre un investitor puternic, cu istoric, desi pretul de 360 mil. de euro la care a fost evaluata compania reprezinta doar dublul valorii de fier vechi a locomotivelor si vagoanelor companiei. In cursa pentru cumpararea pachetului majoritari de actiuni, s-au inscris trei mari companii. Investitorii americani OmniTrax, Grupul Feroviar Roman(GFR) si Transfeoviar Grup si Donau Finanz au depus documentele de precalificare in 8 mai, ultima zi a termenului. In cursa pentru privatizare au mai ramas doar ultimele doi participant, OmniTrax fiind descalificati. Castigatorul licitatiei va fi satbilit la jumatatea lunii iunie. Desi CFR Marfa este cel mai mare transportator feroviar de marfa, ce detine in portofoliu 39.000 de vagoane si 900 de locomotive, a incheiat anul 2011 cu o cifra de afaceri de 261 de milioane de euro si pierderi de 22 de milioane de euro, in comparatie cu principalul competitor GFR, care a avut afaceri de 176 mil. euro si un profit de 6,7 mil. euro cu cele 8000 de vagoane si peste 260 de locomotive. In momentul actual, datoriile CFR Marfa catre stat sunt de 1,7 mld. de lei (aproximativ 396 mil. de euro), datorii ce vor fi anulate. Ocupanta locului 7 in top celor mai mari si mai puternice companii din economia locala in anul 2000, CFR Marfa inregistreaza din anul 2008 incoace o evolutie negativa. Aceasta privatizare se doreste inca din anul 2009, cand compania a trecut la pierderi severe (281mil.euro), pierzand jumatate din incasari, si fiind nevoita sa reduca numarul angajatilor de la an la an, acesta scazand considerabil in perioada 2001-2011 (Grafic nr.1, Grafic nr.2, Grafic nr.3)

Grafic nr.1

Evolutia cifrei de afaceri a CFR Marfa 2001-2011 (mil. euro)

600 500 400 300 200 100 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 251.6 237.9 261.3 452.2 434.6 469.2 457.6 509.4 508.5 556.1 468

Grafic nr.2

Evolutia profitului/pierderilor CFR Marfa 2001-2011 (mil.euro)

20 0.15 0 -1.5 -20 -22.5 -40 -60 -80 -80.8 -100 -120 -140 mil.euro 2001 -1.5 2002 -2.4 2003 0.15 2004 8.3 2005 6.6 2006 8.2 2007 1.4 2008 -47 2009 -127.4 2010 2011 -47 -2.4 8.3 6.6 8.2 1.4

-80.8 -127.4 -22.5

Grafic nr. 3

Evolutia numarului de angajati CFR Marfa 2001-2011

40,000 30,000 20,000 10,000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 28,750 26,016 22,838 20,204 19,209 19,154 18,766 18,246 17,089 11,588 9,145

Putem sa intuim unele cauze care au determinat declinul companiei de stat, cum are fi inceputul crizei economice (care corespunde cu cel al regresului economic al CFR Marfa), lipsa unui sistem de management eficient (compania este scoasa la vanzare sub management privat,instituit anul acesta) si altele care deriva din acestea. Potrivit principiilor aplicate de disciplina staudiata, se urmareste combinaia elementelor de control care opereaz mpreun pentru a reglementa relaia dintre toi cei care au un interes n companie, in cazul de fata cei mai importanti fiind actionarii, statul, managementul si angajatii. Oricat de mult s-ar dori salvarea acestei companii, nu se poate sustine in continuu prin subventii ale statului, pentru ca, pana la urma, aceasta companie, de regula, nu-si achita, in special, datoriile catre stat sau catre companii ale statului. Este vorba de o companie care produce pagube de ani de zile iar pagubele reprezinta impozite, contributii sociale neplatite la bugetul statului, la fondurile de asigurari de pensii, de sanatate, intarzieri in plata furnizorilor si asa mai departe. Din nefericire nici incercarea de a introduce un management privat la aceasta companie nu a dat rezultate, manageri privati si-au dat demisia pana la urma. Asadar, mai ramane o singura posibilitate pe care o are statul, in afara de faliment, privatizarea. In final, consider ca nu este atat de esential pretul care se obtine in urma privatizarii unei asemenea companii, cat este nevoie de un investitor care sa aiba competenta dovedita ca poate sa restructureze o asemenea companie. Deci, primeaza capacitatea investitorului de a restructura CFR Marfa, pentru ca angajatii ramasi sa nu isi piarda locurile de munca, pentru a evita o posibila intentie a actionarului majoritar de a vinde compania la fier vechi dar si pentru faptul ca CFR Marfa reprezinta inca o activitate profitabila.

BIBLIOGRAFIE

1. www. http://rocg.ro (Romanian Corporate Governance); 2. Ziarul financiar; 3. http://www.cfrmarfa.cfr.ro/; 4.http://www.mt.ro/.