V. Uniunea monetara europeana 1.Etape premergatoare 2.Sistemul Monetar European. Scop si mecanisme de functionare 3.Crearea uniunii monetare 1.

Tratatul de la Roma (1957) -Crearea unei piete comune caracterizata prin libera circulatie a bunurilor, serviciilor si capitalurilor -Stabilirea unei politici comunitare in relatiile cu terte tari -O mai buna coordonare a politicilor monetare ale tarilor membre, indeosebi in domeniul politicilor de curs de schimb Planul Werner (1969) -Stabileste masuri pentru crearea uniunii monetare In principal aceste aceste masuri au vizat: -armonizarea politicilor monetare si fiscale -reducerea marjelor de fluctuatie intre monedele nationale ale tarilor membre -crearea unui fond comun de cooperare monetare -crearea unei monede unice Acordul de la Washington Prin acest acord s-a stabilit modificarea marjelor de fluctuatie ale monedelor nationale de la +/- 1% la +/- 2,5% fata de dolar. Pe acelasi rationament s-a nascut sarpele monetar european. In acest caz marjele de fluctuatie ale unei monede europene s-au stabilit la +/- 2,25% fata de alte monede europene (DM, GBP etc.) si la +/- 4,5% fata de USD. Precizare: Acest mecanism nu a functionat decat o scurta perioada de timp. Mult asteptata stabilitate a cursului de schimb nu s-a confirmat. Dificultatile de functionare a sarpelui monetar au condus bancile centrale spre proiectarea unei zone de stabilitate. In 1978 sunt trasate liniile sistemului monetar european care va deveni operational cu un an mai tarziu. 2.Scopul sistemului l-a constituit crearea unei zone de stabilitate monetara. S-au creat 3 mecanisme pentru atingerea acestui obiectiv: a)Mecanismul ECU (unitatea de cont europeana) b)Mecanismul cursului de schimb c)Mecanismul sprijinului financiar a)ECU= o moneda de cont, de referinta, definita pe baza unui cos de valute; ponderea fiecarei monede in definirea ECU era stabilita de 2 indicatori: nivelul PIB si volumul schimburilor comerciale. A imbracat in existenta sa 3 forme: ECU cos, ECU public, ECU privat. ECU cos era o entitate pur nominala, o simpla unitate de cont. ECU public (oficial) creat in contrapartida cu un depozit de aur si dolari constituit de tarile membre. Altfel spus, tarile membre erau obligate sa depuna la FECOM (Fondul European de Cooperare Monetara) 20% din rezervele lor monetare oficiale. In contrapartida, respectivele tari erau creditate prin ECU prin contul lor deschis la aceasta institutie. ECU privat a avut multiple utilizari pe pietele monetare, financiare, in acordarea de credite, in evaluarea creantelor si datoriilor companiei. b)Fiecare tara stabilea (in raport de puterea de cumparare a monedei proprii) un curs de schimb fata de ECU numit curs central. Din compararea cursurilor centrale a 2 monede fata de ECU rezultau cursurile bilaterale care erau si cursuri oficiale.

Cursurile de piata puteau fluctua fata de cel oficial in cadrul unor marje de +/- 2,25%. Ulterior aceasta marja a fost majorata la +/- 15% care a ramas in vigoare si astazi. c)Pentru atingerea scopului pentru care s-a construit sistemul monetar au fost necesare 3 mecanisme de sprijin financiar: -facilitati pe termen scurt (45 de zile pana la 75 de zile) -> concret el viza interventia bancii centrale pe piata pentru sustinerea cursului de schimb in marjele stabilite -sprijin monetar pe termen scurt -> se refera la finantarea prin credite pe termen scurt (3 luni) a deficitelor temporare de balanta de plati externe -asistenta financiara pe termen mediu (2-5 ani) pentru finantarea deficitelor cronice de balanta de plati externe Concluzii: In evolutia sa sistemul monetar a traversat 4 etape. In aceasta evolutie accentul a fost pus mai mult pe crearea unei piete unice in detrimentul scopului fixat initial si anume realizarea unei zone de stabilitate monetara. In acest context au fost intensificate eforturile pentru crearea Uniunii Monetare Europene. 3.Prima incercare s-a concretizat in asa-numitul raport Delors care a fixat 3 etape pentru atingerea acestui obiectiv. Prima etapa a vizat cresterea performantelor economice si financiar-monetare in fiecare tara, unificarea pietelor financiare, paralel cu intensificarea eforturilor pentru realizarea coordonarii politicilor monetare. A doua etapa a avut ca obiectiv realizarea convergentei politicilor monetare prin crearea BCE si a sistemului european al bancilor centrale (SEBEC). A treia etapa -> transferarea competentelor in domeniul politicilor monetare de la bancile centrale nationale la SEBEC, paralel cu stabilirea irevocabila a paritatilor monetare si crearea monedei unice. Tratatul de la Maastricht A proiectat strategia pentru crearea uniunii economice si monetare. Aceasta strategie are 3 aspecte: -obiectivele -etapele -criterii de convergenta Obiective: -scaderea anticipata a inflatiei si a ratelor de dobanda pe pietele financiare -consolidarea stabilitatii monetare -reducerea costurilor de tranzactionare genereate de conversia monedelor nationale -eliminarea riscului de curs de schimb ca efect al introducerii monedei unice Etape: -Perioada 1991-1993. A fost consacrata liberalizarii fluxurilor de capital si renuntarii la controlul schimburilor valutare; consacrata diversificarii mijoacelor atenuarii decalajelor intre tarile membre; consacrata realizarii convergentei economice. -Perioada 1 ian 1994 31 dec 1998 -> Transformarea FECOM-ului in BCE -> Asigurarea si consolidarea independentei bancilor centrale nationale -> Emiterea de reglementari privind reducerea deficitelor bugetare -Perioada 1 ian 1999 -> Fixarea irevocabila a paritatilor dintre monedele nationale si introducerea monedei EURO ca moneda oficiala pentru 11 tari europene (a fost creat euro ca moneda de cont). Moneda EURO

devine in acest context singura moneda care se va utiliza in tranzactiile financiare si comerciale din cadrul uniunii monetare. Criterii de convergenta: Adoptarea monedei euro este conditionata de indeplinirea a doua categorii de criterii: unele nominale, altele reale. Criteriile nominale de convergenta pot fi monetare sau fiscale. Criteriile monetare 1.Pornind de la obiectivul central de politica monetara (stabilitatea preturilor) este necesar ca rata inflatiei sa nu depaseasca cu mai mult de 1,5 p.p. media ratei inflatiei a celor mai performante trei tari din zona euro dpdv al stabilitatii preturilor. 2.Fiecare moneda nationala are fixata o paritate centrala in raport cu euro, banda de fluctuatie a cursului de piata fiind de +/- 15% (stabilitatea cursului de schimb). 3.Rata dobanzii. Convergenta ratelor de dobanda. Rata medie a ratelor de dobanda sa nu depaseasca cu mai mult de 2 p.p. media ratei dobanzii a celor mai performante trei tari din acest punct de vedere. Criteriile fiscale 1.Deficitul bugetar sa nu depaseasca 3% din PIB. 2.Datoria publica sa nu depaseasca 60% din PIB. Criteriile de convergenta reala nu reprezinta o conditie absolut necesara pentru accederea la zona euro. 1.Ponderea exportului si importului in PIB -> exprima gradul de deschidere al economiei 2.Ponderea comertului bilateral cu tarile membre in total comert exterior 3.Structura economiei exprimata prin ponderea pe care o au sectoarele importante in PIB 4.Nivelul PIB-ului pe locuitor. Moneda EURO Euro a fost lansat la 1 ianuarie 1999 devenind moneda oficiala a 11 tari. A inlocuit monedele nationale a celor 17 tari in 2 etape: initial a fost folosit ca moneda de cont si pentru denominarea instrumentelor de plata, pentru transferuri bancare, pentru plati electronice. In acest timp monedele nationale erau utilizate pentru plati in numerar. La 1 ianuarie 2002 s-au pus in circulatie bancnotele si monedele euro. Beneficii: Pentru companii: -oportunitati mai mari pentru realizarea de investitii pe termen lung -stimularea comertului in zona euro -o mai buna integrare a pietelor financiare -intensificarea comertului international Pentru cumparatori: -preturi mai stabile -piata mult mai competitiva -credite mai ieftine -mai multe locuri de munca Pentru tarile membre: -datoriile contractate de guverne sunt mult mai ieftine (inflatie scazuta si dobanzi mici) si prin aceasta se deblocheaza importante resurse financiare care se folosesc pentru serviciile publice cu efecte bebefice pentru contribuabili.

-beneficii generate de gradul de integrare a pietelor financiare, care se concretizeaza intr-o alocare mai eficienta a capitalurilor datorita diversificarii oportunitatilor de investitii, a cresterii competitivitatii intre investitori. Rolul EURO ca moneda internationala. Zona euro reprezinta o piata atractiva pentru celelalte tari fiind o importanta putere colegiala cu o economie deschisa. Utilizari: -pe pietele bancare si financiare -ca activ de rezerva si moneda ancora