1. Explicai necesitatea evalurii economice i financiare a unei ntreprinderi.

Procesul de evaluare economica are drept obiectiv: - stabiliarea valorii de piata, - a valorii de circulatie a bunurilor, activelor si intreprinderilor, - constituie un instrument de orientare a operatorilor economici in spatiul economic al tarii. Necesitatea evaluarii unei intreprinderi apare cand in viata lor au loc unele schimbari semnificative : - Masurarea calitatii gestiunii intreprinderii - In tranzactii comerciale (v-c intreprinderii, investitie) - Schimbari in marimea si structura capitalului social - Schimbari in numarul si componenta asociatilor - Determinarea cursului de introducere la bursa - Calculul paritatii in fuziuni si divizari - Actiuni juridice cu scop patrimonial - Scopuri fiscale - Privatizare: Patrimonial, valori administrative nu de piata ; trecutul nu este reproductibil ; cumparatorul plateste pentru profitabilitate viitoare ; gradul de utilitate a elementelor patrimoniale ; restructurari - Alte (creditre, asigurare, etc.) 2. Explicai rolul bilanului contabil n evaluarea unui activ sau a unei ntreprinderi Orice evaluare de activ, firma sau societate are ca punct de pornire bilantul contabil, deoarece in el se reflecta volumul fondurilor proprii, piata, strategiile aplicate de firma, el reflecta situatia patrimoniala a averii acumulate de firma de la infiintare si rezultatele financiare obtinute in ultima perioada pentru care s-a incheiat. 3. Explicai diferenele dintre pre i valoare. - Marimi : pretul este o marime concreta, iar valoare este o marime conventionala, - numar : pret este unic,iar valoarea este multipla, - locul de formare :pretul se formeaza pe piata,iar valoarea folosind imaginatia evaluatorului - caracter : pretul este o marime obiectiv,.iar valoarea este subiectiva 4. Clasificai diferitele tipuri de evaluri. - In functie de obiect : evaluari de : bunuri mobile, imobile, grupuri de bunuri, unitati generatoare de numerar, active economice (sectii, fabrici, magazine),active si elemente intangibile, intreprinderi in ansamblu - In functie de metoda : evaluari :patrimoniale, bazate pe performante, bursiere, combinate, alte - In functie de scop :evaluari : contabile, administrative, economico-financiare - In functie de beneficiar :evaluari : asigurare, creditare, impozitare, actionari vinzatori, potentiali cumparatori, banci - In functie de valorile obtinute : evaluari : valoarea de piata, valori diferite de valoarea de piata, nebazate pe piata - In functie de alt unghi:metode : clasice, bursiere 5. Care este rolul diagnosticului n evaluarea ntreprinderii ? Scop : Identificarea factorilor economici, cunoasterea regulilor concurentiale ale sectorului, determinarea oprtunitatilor si riscuriloradica a punctelor forte si slabe in prezent si viitor, anticiparea viitorului, Rol : stabilirea ipotezelor, alegerea metodelor, explicarea diferentelor intre valori, fundamentarea corectiilor bilantiere, fundamentarea proiectiilor 6. Definii valoarea de pia. Valoarea de piata reprezinta suma estimata pentru care o proprietate va fi schimbata, la data evaluarii, intre un cumparator decis si un vinzator hotarit, intr-o tranzactie cu prt determinat obiectiv, dupa o activitate de marketing corespunzatoare, in care partile au actionat in cunostinta de cauza, prudent si fara constringere

7. Definii valoarea just. Valoarea justa : pretul la care un bun ar putea fi schimbat intre un cumparator si un vinzator, normal informati si interesati intr-o tranzactie echilibrata 8. Definii valoarea actual a unui bun. Valoarea actuala se obtine corectind valoarea de origine cu inflatia care a avut loc de la data achizitiei si cu coeficientul de invechire (care cuprinde uzura fizica, morala, functionala) 9. Definii valoarea de origine. Valoarea de origine/achizitie/inventar/istorica este data totalitatea costurilor necesare pentru achizitionarea si punerea bunului sau a activului in stare de folosire sau utilizare. 10. Definii valoarea de utilizare. Valoarea de folosinta= valoarea de inlocuire reprezinta costurile de procurarea unui bun care prezinta aceleasi posibilitati de utilizare, in acelasi scop, in aceleasi conditii, pentru aceeasi durata de folosinta reziduala, cu aceleasi performante 11. Prezentai trei momente din viaa ntreprinderii n care este obligatorie evaluarea. - In tranzactii comerciale (v-c intreprinderii, investitie) - Calculul paritatii in fuziuni si divizari - Actiuni juridice cu scop patrimonial 12. De ce este obligatorie evaluarea n cazul privatizrii unei ntreprinderi. Din punct de vedere partimonial majoritatea elementelor patrimoniale din bilanturile societatilor cu capital de stat nu reflecta valori de piata ci valori administrative, reevaluarea fiind necesara pt stabilirea valorii de piata a bunurilor. Dpdv al rentabilitatii trecutul intreprinderii trebuie reconsiderat ca nereproductibil, nu toti factorii care au determinat sau influentat profitul din bilanturi pot fi extrapolate in perioada post privatizare. Cumparatorul nu investeste pentru cea aobtinut fostul proprietar ca profit ci pentru ce va obtine el, valoarea intreprinderii tebuie determinata in functie de gradul de utilizare a tuturor elementelor patrimoniale. 13. Obiectivul i mijloacele de realizare ale diagnosticului juridic. Obiectiv: aprecierea situatiei juridice a intreprinderii si analiza patrimoniului conducerii intreprinderii. Mijloace de realizare : A) punerea in lucru a chestionarului de diagnostic juridic care cuprinde : - drept comercial , - drept social - drept fiscal - drept societar B) punerea in lucru a chestionarului de diagnostic petrimonial al conducatorilor intreprinderii Concluzii puncte tari si puncte slabe 14. Obiectivul i mijloacele de realizare ale diagnosticului comercial. - Obiectiv: determinarea locului ocupat pe piata de intreprindere, in present si in viitor - Mijloace de realizare: a) pozitia strategica a intreprinderii b) piata c) clientela intreprinderii d) produsele e) politica de preturi f) distributia g) publicitate si promovare - Concluzii * puncte forte: retea de vanzare puternica, clienti statornici, calitate foarte buna a produselor, etc. * puncte slabe- produse si servicii scumpe, cunoasterea insuficienta a pietei etc.

15. Obiectivul i mijloacele de realizare ale diagnosticului tehnic, tehnologic i de exploatare. - Obiectiv: evaluarea masurii in care mijloacele de productie raspund nevoilor actuale sau viitoare ale intreprinderii - Mijloace de realizare: * activitatea decercetare si dezvoltare a intreprinderii, * procesele de fabricatie( aprovizionare, productie,stocuri, calitate, productivitate) * starea mijloacelor de productie ( utilaje,constructii,personal productiv-structura) - Concluzii prezentate sub forma: * punctelor forte: o buna utilizare a capacitatii de productie, utilaje moderne, preturi competitive, servicii competente, * punctelor slabe- o planificare defectuoasa a productiei, o conducere defectuoasa a aprovizionarilor si transporturilor, stocuri de materii rpime, probleme de calitate a produselor si serviciilor. 16. Obiectivul si mijloacele de realizare ale diagnosticului de organizare, management si resurse umane - Obiectiv: analiza structurii resurselor umane si capacitatea acestora de a contribui la realizarea obiectivelor intreprinderii - Mijloc de realizare : * analiza structurii umane : - organizarea ierarhica si functionala a intreprinderii; - date cu privire la personal : pregatirea , gradul de ocupare, vechimea, fluctuatii, absenteism * date cu privire la conducerea unitatii: varsta ,pregatire, experienta,stil de conducere, * date socilae: climatul social, protectia muncii, legatura cu actionariatul - Concluzii * puncte forte: personal tanar, flexibil, bine pregatit, buna organizare, motivarea muncii * puncte slabe: proasta functionare a conducerii, salarizare nestimulata, relatii de rudenie intre conducere si salariati 17. Obiectivele i mijloacele de realizare ale diagnosticului financiar-contabil. - Obiective: fiabilizarea valorilor contabile retinute; aprecierea ajustarilor necesare cauzate, aprecierea rezultatelor, exploatarea si echilibrele financiare, studiul resurselor si utilizarilor - Constatari : evolutie si interpretare * Identificarea si aprecierea situatiilor financiare : standarde, regularitatea, sinceritatea, fiscalitatea, active nefinanciare * Metodologii contabile si Retratarea situatiilor financiare (corectii) * Evolutia principalelor pozitii bilantiere (stocuri, creante, datorii, imobilizari, activ net) si ale contului de profit si pierderi (cifra de afaceri, marja, rezultatul de exploatare, rezultatul brut) : variatie absoluta si relativa * Evolutia indicatorilor financiari : NFR, CF, CAF, Solvabilitate, Lichiditate, Levier * Evolutia unor informatii nefinanciare (salariati, productie cantitativa, preturi) * Evolutia indicatorilor de productivitate si randament (munca, capitalul) * Evolutia rentabilitatii - Concluzii: se impun in baza constatarilor exprimate sub forma: * oportunitatilor; -riscurilor; -punctelor forte; - punctelor slabe; 18. Rolul bilanului n diagnosticul de evaluare. Bilantul contabil este punctul de pornire, contine date economico-financiare de baza utilizate in analiza fundamentala (la calcul indicatori si analiza financiara) cit si informatia de activ net contabil ca punct de pornire in evaluarea bazata pe patrimoniu. 19. Rolul bilanului funcional n diagnosticul de evaluare. Bilantul este instrument de analiza in, pe baza posturilor, a principalelor functii ale intreprinderii : functii de investitii, de exploatare, de trezorerie in activ si de finantare in pasiv.

20. Care sunt paii (etapele) n determinarea activului net corectat al unei ntreprinderi? - separarea tuturor bunurilor evidentiate in bilantul contabil in bunuri necesare exploatarii si bunuri in afara exploatarii; (bunurile in afara exploatarii se evalueaza separat) - reevaluarea bunurilor necesare exploatarii; - calculul matematic al activului net corijat. 21. Care sunt componentele fundamentale ale oricrei evaluri de ntreprinderi? - activul net corectat, - capacitatea beneficiara, - rata de actualizare 22. Care sunt metodele de calcul ale activului net corijat al unei ntreprinderi? - Metoda substractiva - Metoda aditiva 23. n ce const metoda substractiv de calcul al activului net corijat? Metoda substractiva care const in scaderea din totalul activelor reevaluate corijate a tuturor datoriilor intreprinderii 24. n ce const metoda aditiv de calcul al activului net corijat? Metoda aditiva consta in adaugarea la capitalurile proprii a tuturor influentelor rezultate din inlocuirea valorilor contabile cu valorile economice 25. Cum se calculeaz valoarea substanial brut a unei ntreprinderi? Explicai semnificaia acesteia. Valoarea substantiala bruta: activul reevaluat + valoare bunuri folosite fara a fi in proprietate valoarea bunuri proprietate nefolosite Exprima valoarea afacerii ca intreg indiferent de structura patrimoniala si proprietatea formala (internalizata/ externalizata) asupra tuturor componentelor afacerii. 26. Determinai activul net corijat al unei ntreprinderi prin ambele metode, cunoscnd urmtoarele elemente din bilanul economic al acesteia: casa 10.000; banca 150.000; cheltuieli de nfiinare 15.000; cldiri 200.000; echipamente 250.000; stocuri 300.000; furnizori 400.000; creditori 80.000; mprumuturi bancare t.l. 200.000; capital social 100.000; rezerve 10.000; venituri anticipate 80.000; profit 55.000. Nu avem elemente pentru a formula corectii pe activ net, in afara de cheltuielile de infiintare care reprezinta doar o impartire pe mai multe exercitii a unor cheltuieli si ca atare se deduc din activul net. Metoda aditiva: capital 100.000 + rezerve10.000+ profit 55.000 cheltuieli de infiintare 15.000 = 150.000 Metoda substractiva: casa 10.000+banca 150.000+ chelt.infiiintare 15.000 + cladiri 200.000+echipamente 250.000+stocuri 300.000-furnizori 400.000-creditori 80.000imprumuturi 200.000-venituri anticipate 80.000 cheltuieli infiintare 15.000 = 150.000 27. Ce este rata de actualizare? Rata de actualizare = rata de rentabilitate utilizata pentru determinarea valorii actualizate a unei sume 28. Care sunt tehnicile de actualizare? - tehnica de capitalizare (factorul timp luat din directia trecut-prezent-viitor) : X=suma din trecut; Y=prezent sau in viitor , atunci X(1+i) =Y; n=nr de ani, i=rata de capitalizare - tehnica de actualizare (fact timp din directia viitor-prezent-trecut): o suma Y prevazuta a se cheltui in viitor are ca echivalent suma prezenta X dupa regula : X=Y/(1+i) 29. Prezentai trei metode de determinare a ratei de actualizare. - Rata egala cu dobanda la imprumutul de stat - Rata egala cu media dobanzilor practicate de bancile comerciale - Rata egala cu costul capitalului intreprinderii de evaluat recomandata (tine cont de conditiile concrete ale intreprinderii expertizate)

30. Ce este actualizarea? Actualizarea : este un instrument prin care se asigura comparabilitatea unor indicatori financiari si parametrii economici ce se realizeaza in perioade diferite de timp. X*(1+i) =Y X=Y/(1+i) X=suma curenta Y=suma viitoare i=rata de actualizare n=numar ani 31. Prezentati si explicati modul de determinare a costului capitalului unei intreprinderi Rata de actualizare poate reflecta costul mediu ponderat al capitalului intreprinderii. Desigur se intelege ca atunci cand firma nu utilizeaza credite, rata de actualizare este egala cu costul capitalului propriu. Formula de calcul : CMPC=Ccp*(Ccp / (Ccp + Cc)) + Cc*( Cc / ( Ccp+ Cc)), unde: Ccp= costul capitalului propriu; Cc= costul capitalului imprumutat; Ccp + Cc = masa capitalurilor folosite de intreprindere 32. Cum se determin costul capitalului propriu al unei ntreprinderi? - Costul capitalului propriu = rata neutra de plasament + (rata cu risc rata neutra)* coeficient volatilitate CCP=Rn+(Rr-Rn) - Costul capitalului propriu = dividend/valoarea medie a actiunii+ crestere preconizata a dividendului din profit reinvestit (1-rata de distribuire a dividendelor)*profit/capitaluri proprii 33. Explicai relaia dintre riscuri i rata de actualizare Rata de actualizare = rata de rentabilitate utilizata pentru determinarea valorii actualizate a unei sume La risc zero rata de actualizare este rata neutra de plasament (bonuri de tezaur si obligatiuni de stat) deci cea mai mica rata de actualizare. La risc mare se presupune ca remunerarea este mai mare decit cea oferita de depozitele fara risc, deci rata de actualizare este mare. Exista chiar un model de calcul al ratei de actualizare: rata neutra de plasament (bonuri de tezaur, bonduri de stat) + risc de tara (de la agentii de rating) + risc de ramura 34. Explicai relaia dintre riscuri i valoarea ntreprinderii Abordarea pe baza de performanta surprinde aceasta relatie. In conditiile unei capacitati beneficiare CB presupusa constanta anual, valoarea intreprinderii V= CB/i unde i este rata de capitalizare sau actualizare (ele sint egale cind fluxurile de bani viitoare sint sume anuale egale) La riscuri mici rata de actualizare este mica iar la riscuri mari rata de actualizare este mare. Prin urmare, conform relatiei V = CB/i, la riscuri mici V este mai mare iar la riscuri mai mari V este mai mica. 35. Explicai relaia dintre rata de actualizare i valoarea ntreprinderii. Abordarea pe baza de performanta surprinde aceasta relatie. In conditiile unei capacitati beneficiare CB presupusa constanta anual, valoarea intreprinderii V= CB/i unde i este rata de capitalizare sau actualizare (ele sint egale cind fluxurile de bani viitoare sint sume anuale egale) La riscuri mici rata de actualizare este mica iar la riscuri mari rata de actualizare este mare. Prin urmare, conform relatiei V = CB/i, la rata de actualizare mica V este mai mare iar la rata de actualizare mai mare V este mai mica. 36. Ce este valoarea patrimonial a unei ntreprinderi? Prezentai cteva metode de determinare. Valoarea patrimoniala este valoarea determinata pe baza activelor si pasivelor la un anumit moment, exprimate in valori economice de piata, Metode: Bilant economic: bilant contabil asupra caruia se intervine cu corectii de evaluare la valori de piata la nivelul fiecarei pozitii bilantiere. Din bilantul economic rezulta activul net contabil. Metoda Substractiva: active si pasive la valori contabile, corectate cu corectii de evaluare Metoda Aditiva: activul net contabil calculati din capitalurile proprii, corectat cu corectii de evaluare.

37. Ce este capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi i ce semnificaie are n evaluarea ntreprinderii ? Definire: aptitudinea de a degaja beneficii in viitorul apropiat in conditii de gestiune normale indentice cu cele din perioadele trecute, fara schimbari semnificative. Capacitatea beneficiarase exprima prin urmatorii indicatori: - profit brut diagnosticul financiar contabil - profitul net se foloseste in evaluari prin metode bazate pe capitalizarea veniturilor - dividend folosit in evaluari bazate pe randamentul capitalului - prin flix de trezorerie sau cash flow folosit in evaluari bazate pe actualizarea fluxurilor degajate de intreprindere 38. Care sunt paii (etapele) pentru determinarea capacitii beneficiare a unei ntreprinderi? Trei etape: studiul rezultatelor trecute, examenul previziunilor, calculul matematic al capacitatii beneficiare 39. Prezentai i explicai patru corecii ce pot fi aduse rezultatelor din bilanul contabil pentru determinarea capacitii beneficiare. Amortizari si diferite alte deprecieri: se inlatura din costuri excesul de amortizare si se adauga insuficienta de amortizare. Corectii pe orizontala: contul de rezultate din anii anteriori se retrateaza in functie de reglementarilecontabile si fiscale in vigoare la data elaborarii situatiilor financiare cele mai recente Salarii si asimilate salariilor: se inlatura din costuri excesele de salarizare si se adauga insuficienta de salarizare Corectii legate de sinergiile descoperite in cadrul dignosticului de evaluare: sinergii=complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a rezultatelor individuale. Alte corectii pe baza constatarilor din diagnostic si analiza fundamentala (cauze conjuncturale sau exceptionale, fluxurile intragrup, exces sau insuficienta la calcul prvizioane, mod de evaluare si evidenta stocuri, imobilizari inregistrate pe cheltuielile perioadei, etc). 40. Care sunt variantele teoretice de calcul matematic al capacitii beneficiare a unei ntreprinderi? Media profiturilor nete anuale provizionale Media profiturilor nete anuale corectate Media profiturilor nete anuale din intreaga perioada trecuta si viitoare Medie a profiturilor nete anuale din diferite perioade trecute si viitoare 41. Ce nelegei prin perioada de referin a unei ntreprinderi n evaluarea acesteia pe baza performanelor financiare? Perioada de referinta: se exprima in ani; corespunde limitei de prognoza stabilita de experti pe baza constatarilor din diagnosticele sectoriale; perioada in care intreprinderea se presupune ca poate functiona fara schimbari majore ale mediului intern sau extern si fara investitii substantiale; pentru cumparator = termenul de recuperare a investitiei pe care este pe cale sa o faca 42. Definii capacitatea beneficiar a unei ntreprinderi i prezentai formele de exprimare a acesteia. Definire: aptitudinea de a degaja beneficii in viitorul apropiat in conditii de gestiune normale indentice cu cele din perioadele trecute, fara schimbari semnificative. Indicatori : profit net, profit brut, dividend, flux de trezorerie sau cash flow 43. Cum se determin i ce semnificaie au fluxurile de trezorerie n evaluarea unei ntreprinderi? Cash flow-ul inseamna disponibilitatile pe care le degajeaza un activ sau o intreprindere. In determinarea marimii CF se porneste de la capacitatea beneficiara exprimata in PN la care se adauga celelalte fluxuri create de soc ( amortizare=provizioane) si se scad nevoile de finantare a activelor curente respectiv investitiile pt mentinerea potentialului actual ir si variatia fondului de rulment FR.

44. n ce const metoda fluxurilor de disponibiliti actualizate? Aceasta metoda consta in insumarea fluxurilor de disponibilitati care raman in fiecare an in societate pana in anul n cand se apreciaza ca proprietarul ar trebui sa-si reconsidere modul de abordare al afacerii sale. In acest an n se stabileste valoarea reziduala a activului sau a intreprinderii. 45. Care sunt cele patru etape (pai) n evaluarea ntreprinderii prin metoda fluxurilor de disponibiliti actualizate? - calcul flux de lichiditati nete istorice (operationale, de investitii, financiare) - proiectarea fluxului de lichiditati pe o perioada cat mai lunga - determinarea valorii reziduale ce urmeaza sa fie adaugata la suma fluxurilor degajate de intreprindere - determinarea ratei de actualizare 46. Ce sunt elementele intangibile ale unei intreprinderi si care sunt acestea? Sunt elemente care nu pot fi percepute prin atingere. Elementele intangibile sunt: imobilizarile necorporale, cheltuielile in avans. 47. Ce sunt metodele combinate de evaluare a ntreprinderii i n cite grupe se pot clasifica? Metodele combinate presupun luarea in consideratie, sub o forma sau alta de exprimare, atat a patrimoniului cat si a indicatorilor calitativi referitori la performantele financiare ale intreprinderii. Se impart 2 grupe: - tehnici bazate pe ponderarea intre o valoare patrimoniala si una prin rentabilitate, V= ( ANC+CB/i)/2 - tehnici bazate pe asocierea la valoarea patrimoniala a unuia sau mai multor elemente intangibile V= ANC+GW 48. Cum se evalueaz aciunile deinute de ntreprindere la capitalul altor ntreprinderi? Titlurile sunt evaluate diferit in functie de cota de participatie, si dupa cum sunt constituite : pachet minoritar sau majoritar - titluri cotate prin media ponderata a preturilor - necotate si minoritate : metoda capitalizarii dividendelor - necotate majoritare: metoda capitalizarii dividendelor sau evaluarea globala a intreprinderii 49. Cum se evalueaz stocurile n cadrul unei ntreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? Stocurile la intrare se evalueaza la preturile de achizitie Stocurile din interior se evalueaza la nivelul costurilor efective corectate ci=u gradul de inaintare in realizarea fizica a produselor Stocurile la iesire se efectueaza la nivelul preturilor de vanzare mai putin beneficiile estimate in aceste preturi. 50. Cum se evalueaz creanele din bilanul unei ntreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? Creantele se evalueaza in functie de vechimea lor, se calculeaza provizioane pentru creantele incerte sau cu termenele de incasare depasite, iar pentru creantele in valuta se actualizeaza la raportu lde schimb al monedei nationale din ultima zi a lunii anterioare celei in care are loc evaluarea. 51. Cum se evalueaz disponibilitile din bilanul unei ntreprinderi pentru a determina valoarea acesteia? Disponibilitatile se evalueaza la valoara din contabilitate, cele in valuta sunt actualizate la raportul de schimb al monedei nationale din ultima zi a lunii anterioare celei in care are loc evaluarea. 52. Cum se evalueaz imobilizrile necorporale ale unei ntreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? Imobilizarile necorporale sunt considerate nonvalori pt determinarea activului net corijat cu exceptia cheltuielilor de cercetare si studii care se refera la produse noi sau la dezvoltare care se iau in calcul la valoarea contabila.

53. Cum se evalueaz obligaiile din bilanul unei ntreprinderi pentru determinarea valorii acesteia? Obilgatiile in valuta se actualizeaza la raportul de schimb al monedei nationale din ziua evaluarii, diferentele fiind regularizate pe seama capitalurilor proprii, in cazul evaluarii in scopul unei tranzactii, sau pe seama rezultatelor financiare, in cazul evaluarilor in alte scopuri. 54. Care este structura standard a unui raport de evaluare a ntreprinderii? 1. Rezumatul principalelor concluzii si recomandari: Pe o pagina: Obiectul, Scopul evaluarii, Rezultatele evaluarii, Recomandarile privind perspectivele intreprinderii 2.Prezentarea intreprinderii - numele , forma juridica, adresa, CUI, reprezentanti - Scurt istoric> crearea, fazele cronologice principale de dezvoltare, transformare etc. - prezentarea capitalul social, modificarilor intervenite, structura actionariatului, Grupului - obiectul de activitate, pozitia ocupata in cadrul ramurii respective,in vederea explicarii metodei de evaluare folosite, etc. 3. Prezentarea evaluatorilor si a mandatului primit Identitatea, calitatea, elemente de CV; In cazul in care evaluarea este facuta de catre o societate comerciala abilitata in domeniu, se vor mentiona datele de inmatriculare ale acesteia de la Registrul Comertului. Declaratie de conformitate: -prezentarile din raport sint corecte; -analizele si concluziile sint limitate la ipotezele si conditiile din raport; -nu a existat nici un interes al evaluatorului; onorariul nu este conditionat; -respectarea Codului Etic si Standardelor nationale si internationale; -evaluatorul indeplineste cerintele de calificare; -evaluatorul a efectuat cel putin o inspectie; -persoanele care au acordat asistenta 4. Diagnosticul de evaluare 4.1. Diagnosticul juridic 4.2. Diagnosticul commercial 4.3. Diagnosticul tehnic, tehnologic si de exploatare 4.4.Diagnosticul de organizare, management si resurselor umane 4.5. Diagnosticul financiar contabil, analiza fundamentala 4.6.Sinteza diagnosticelor evaluarii Se prezinta sub forma tabelara SWOT, cuprinzand concluziile stabilite pentru fiecare diagnostic in parte, respective datorate mediului exterior intreprinderii (oportunitati si riscuri) si mediului intern al intreprinderii (puncte forte si puncte slabe) Prin luarea in considerare a tuturor constatarilor din diagnosticele sectoriale se elaboreaza bilantul economic al intreprinderii. 5. Bazele lucrarii de evaluare Datele si inforamtiile puse la dispozitie de client, conform caietului de sarcini si prevederilro din contractul incheiat. 5.1. Ipotezele de evaluare macroeconomice si microeconomice 5.2. Factori de risc: exogeni si endogeni 5.3. Expertize de studii : proprii sau insusite 5.4. Bibliografia utilizata 6.Metode de evaluare aplicate Cuprinde o descriere a metodelor de evaluare aplicate si rezultatele obtinute. 6.1. Metode patrimoniale; 6.2.Metode bazate pe performante financiare; 6.3. Metode combinate; 6.4. Metode bazate pe comparatii; 6.5.Alte metode. 7.Gama de valori, valoarea actiunilor.

Cuprinde toate valorile determinate in cap.6, prezentate in ordinea marimii, atat la nivelul intreprinderii cat si la nivelul unei actiuni sau titlu de emise evaluat 8. Opinii ale evaluatorului Cuprinde diferite remarci, sublinieri si atentionari in modul de folosire a valorilor determinate in cadrul actiunilor desfasurate de evaluator. 55. Cum influeneatz raportul de schimb al monedei naionale valoarea unei ntreprinderi? Influenteaza rata de actualizare prin riscul deprecierii monedei la data efectuarii evaluarii. Influenteaza bilantul economic prin evaluarea elementelor monetare la cursul de schimb de la data efectuarii evaluarii. 56. Cum influeneaz modificarea preurilor valoarea unei ntreprinderi? Rata de actualizare este influentata de riscul de pret. Bilantul economic este influentat prin evaluarea activelor la valoari juste, valori de piata. 57. Care este rolul bilanului economic n evaluarea unei ntreprinderi? Bilantul economic = este un bilant teoretic care cuprinde un patrimoniu exprimat in valori economice, precum si un rezultat financiar, profitul net exprimat tinand seama de conditiile normale ale pietei. 58. Explicai influena politicilor de amortizare asupra valorii ntreprinderii. Politica de amortizare influenteaza valoarea intreprinderii prin stabilirea unor durate de viata mai mari decat cele normale de functionare. Influenteaza in sensuk unei valori mai mari a activelor si implicita a intreprinderii, si invers. 59. Cum explicai relaia dintre politicile contabile i valoare ntreprinderii? In principiu politicile contabile nu afecteaza valoarea intreprinderii; ele afecteaza bilantul contabil insa bilantul economic vine cu corectiile necesare pentru a restaura valorile economic corecte Exemple: - politica contabila de constatare si remasurare frecventa a riscului de nerecuperare a creantelor genereaza corectii cu ajustari de valoare a creantelor in bilantul contabil. - Politica contabila de constatare a obligatiei latente de garantii acordate clientilor sau discounturi de acordat clientilor inregistreaza provizioane aferente acestor aspecte contractuale Aceste aspecte influenteaza activul net contabil; daca sint bine concepute si aplicate, activul net contabil reflecta si realitatea economica, deci valoarea intreprinderii; altfel, sint necesare corectii pentru a ajunge la un bilant economic. 60. Ce nelegei prin valoarea patrimonial a unei ntreprinderi? Valoarea patrimoniala = este ANCj obtinut ca diferente intre A bilantului economic si datoriile inscrise in bilant. Se determina prin metoda aditiva si substractiva. 61. Cum influeneaz riscul de ar valoarea unei ntreprinderi? Ricul de tara in crestere inseamna o rata de actualizare in crestere care inseamna o valoare a intreprinderii in scadere, pentru aceeasi capacitate beneficiara (pentru ca V = CB/i) 62. Sa se determine activul net contabil corectat pe baza urmatoarelor informatii:capital social: 10.000, rezerve: 3.000; rezultat reportat: 5.000; cheltuieli de constituire: 2.000; cheltuieli de cercetare: 10.000, din care 4.000 destinate crearii unui produs pentru inlocuirea altuia care va iesi de pe piata anul urmator; cheltuieli in avans pentru abonamente la reviste de specialitate: 1.000. ANCj= Capitaluri propriiDif din reevaluare Capitalurii proprii= 10.000+3.000+5.000= 18.000 Dif.din revaluare= 2.000+6.000+1.000= 9.000 ANCj= 18.000 9.000 = 9.000

63. Care este valoarea care se stabilete pentru activele considerate n afara exploatrii? Este valoarea venala, adica suma trezoreriei care se va degaja la concesiunea acestora. Separarea se face in functie de utilitatea fiecarui bun exprimata prin gradul de participare la realizarea profitului. 64. Cum poate fi definit superprofitul aferent ntreprinderii? Superprofit reprezinta diferenta dintre capacitatea beneficiara a intreprinderii si profitul care ar fi generat de investirea pe piata financiara a unui capital echivalent cu valoarea ANCj. Supraprofitul reprezinta profitul suplimentar asigurat de intreprindere peste capitalurile investite in activele sale fatade un plasament de o marime egala, remunerata la rata medie a pietei financiare. 65. Care este definiia goodwill-ului? Goodwill: excedentul de valoare globala a intreprinderii in raport cu valoarea patrimoniului, partea invizibila a valorii intreprinderii, este surprins de diferenta intre evaluarea bazata pe performante si evaluarea patrimoniala GW = (CB/i ANC) /2 GW = (CB-ANC*i)/t i=rata neutra de plasament ,t=rata de actualizare , ANC*i = prag de rentabilitate 66. Ce reprezint rata de actualizare a capitalurilor? Rata de Capitalizare: relatia care se presupune ca exista intre valoarea unui bunV si remunerarea lui anuala constantaR: i=R/V 67. Cum poate fi definit evaluarea economic? - Un complex de tehnici, procedee si metode prin care un bun, o grupa de bunuri, un activ economic, un activ sau element intangibil, o intreprindere in ansamblul sau, sint aduse din punct de vedere valoric la nivelul pietei si prin care li se asigura comparabilitatea cu aceasta - A determina zona cea mai probabila in care s-ar putea situa pretul la care o tranzactie s-ar putea incheia in conditii normale de piata - Instrument de orientare a operatorilor economici - Singurul tip de evaluare bazat pe expertiza si diagnostic si care are drept obiectiv determinarea valorii de piata a bunurilor si intreprinderilor sau a unor valor derivate din valoarea de piata 68. Dai exemple privind coreciile care pot fi aplicate activelor curente n vederea determinrii activului net contabil corectat. Creante: reevaluari la valuta, deprecieri prin invechiri (constatate prin viteza de rotatie) sau prin litigii (constatate prin diagnosticul juridic si comercial) Stocuri: deprecieri, invechiri (constatate prin rotatii lente), actualizari la preturi de achizitie sau de vinzare Disponibil: reevaluarea la valuta Cheltuieli in avans: eliminare daca reprezinta doar o forma de distribuire in timp a unor cheltuieli deja efectuate 69. Indicai cteva corecii aplicate rezultatului contabil pentru a-l transforma n capacitate beneficiar (metode de randament) Corectii pe orizontala (intre exercitii) : constatarea efectului unui litigiu in anul in care isi are originea nu in anul in care se incheie procedurile juridice, reevaluarea valutelor la finele anului daca nu se-a executat, discounturi in anul in care isi au originea nu in anul in care se platesc/incaseaza, constatarea unor cheltuieli/venituri in anul consumului/prestatiei nu in anul facturarii Corectii pe verticala (cf. rezultatelor diagnosticului+analizei fundamentale) : modificarea amortizarii daca aceasta nu este in acord cu deprecierea fizica a mijlocului fix, corectii pe fiscalitate, constatarea unor cheltuieli cu obligatii neinregistrate deloc (garantii acordate, dobinzi, etc.), deprecierea unor stocuri sau creante.

70. Prezentai semnificaia superprofitului punct de plecare n dimensionarea goodwill-ului. Superprofit = profit obtinut de ntreprindere peste pragul de rentabilitate pretins de piata in functie de efortul investitional al intreprinderii, efort exprimat prin valoarea patrimoniala a acestuia Superprofit = CB ANC*i i=rata neutra de plasament ANC*i = prag de rentabilitate GW = superprofit/t t=rata de actualizare 71. Prezentai semnificaia badwill ului aferent unei ntreprinderi. Badwill= o penalizare a valorii intreprinderii pentru insuficienta de rentabilitate fata de exigentele pietei sau pentru exces de patrimoniu; rezultatul negativ al: (capacitate beneficiara-prag de rentabilitate al intrepr)/rata de actualizare 72. Prezentai formula de calcul a valorii substaniale brute valoare patrimonial a ntreprinderii. Valoarea substantiala bruta: activul reevaluat corijat + valoarea bunuri folosite fara a fi in proprietate valoarea bunurilor proprietate nefolosite; 73. Prezentai modelul Z de evaluare a riscului de faliment al firmei. Modelul "Z" al lui Altman se prezint astfel: Z = a*XI + b* X2 + c* X3 + d* X4 + e* X5 , a=1.2; b=1.4; c=3.3; d= 0.6; e= 1 XI = stocuti+creante+disponibilitati / total active X2 = profit reinvestit repartizat in rezerve / total activ X3 = profit naintea plaii impozitului i a dobnzilor / total activ X4 = valoarea de piata a capitalului propriu (ANCj) / datorii pe termen lung X5 = venituri din vanzari / total activ XI - indica o msura a flexibilitii companiei. Cu ct rezultatul acestui raport, daca este mai mare, cu att capitalul circulant este mai bine folosit. XI indic ct de eficient este utilizat capitalul circulant. X2 msoar capacitatea de finanare intern a companiei; este recomandat ca valoarea raportului sa fie ct mai mare. X3 semnific rata de rentabilitate economica sau de eficien a utilizrii activelor; raportul este dorit sa fie cat mai mare. X4 exprim gradul de ndatorare a companiei prin mprumuturile pe termen lung. n practica evalurii companiilor din ara noastr, la numrtorul raportului se utilizeaz capitalul social; rezultatul raportului se recomand s fie ct mai mare. X5 msoar randamentul activelor, indicator de eficien economic a utilizrii acestora i exprima rotaia activului total n cifra de afaceri. Cu ct activitatea este mai eficient, cu att vnzrile vor fi mai mari, iar activele se vor rennoi mai repede n cifra de afaceri. Daca Z>3 nu exista risc de faliment Daca 1.8<Z<3 se apropie de faliment Daca Z< 1.8 situatie dificila.