Jacques Rueff

4.1. Mecanismul arpelui monetar Acordul de la Bretton Woods (iulie 1944):

marje de fluctuaie de 1%

Acordul de la Washigton (decembrie 1971):

-creterea marjei de fluctuaie de la 1% la 2,25% (ecart 4,5%)

 12

aprilie 1972: Acordul de la Basel:

ecartul dintre dou monede europene participante 2,25% marja de fluctuaie: 1,125% ARPELE MONETAR

 Caracteristici ale arpelui monetar: dubla corelare:

2,25% fa de paritate ntre fiecare moned din sistem i dolarul SUA (tunelul), rezultnd o band de fluctuaie de 4,5%;

1,125% fa de paritate ntre o moned european din sistem

i fiecare dintre celelalte monede membre (arpele), o band de fluctuaie de 2,25%.

 martie 1973 : dispare tunelul n care fluctua arpele monetar ncepe cea de-a doua etap a arpelui monetar, arpele fr tunel 12 martie 1979: renunarea la mecanismul arpelui monetar

4.2. Sistemul Monetar European a nceput s funcioneze la 13 martie 1979 Asemnri ntre arpele monetar i SME participare voluntar
obiectivul urmrit era identic

Superioritatea SME apariia monedei comune ECU

indicator de divergen

meninerea cursurilor fixe

Mecanism de creditare prin FECOM

4.2. Sistemul Monetar European

a nceput s funcioneze la 13 martie 1979

a fost format din 3 componente:

ECU

MRS

FECOM

Moneda comun, ECU

abreviere de la European Currency Unit

moned de cont, o moned-co elementul central al mecanismului de cursuri fixe nr. monedelor din co: 12 (DEM,FRF,GBP,NLG,ITL,BEF,LUF,DKK,IEP,GRD, ESP,PTE)

Mecanismul de cursuri fixe (MRS):

curs-pivot fa de ECU (curs central)

Ex: 1ECU=0,6242DEM
1ECU=1,3320FRF cursurile-pivot bilaterale Ex: 0,6242DEM=1,3320FRF 1DEM=1,3320/0,6242FRF=2,1340FRF sau 1FRF=0,6242/1,3320=0,4686DEM gril de pariti

cursurile-limit de intervenie Ls DEM / FRF=2,1340+2,25%2,1340 =2,1740 Li DEM / FRF=2,13402,25%2,1340 =2,0940 cursul efectiv de pia intervenia bncilor centrale pe pia era obligatorie: intervenii marginale, obligatorii intervenii intramarginale, facultative

Banca Franei era obligat s intervin prin vnzare de DEM contra FRF DEM / FRF: 2,1740

+2,25%

1DEM=2,1340FRF

2,25%
DEM / FRF: 2,0940

Banca Franei era obligat s intervin prin cumprare de DEM contra FRF

Indicatorul de divergen bazat pe ECU

semnala apropierea cursului de limitele de intervenie Divergena maxim Pragul de divergen Mecanismul de creditare creat prin FECOM:

finanarea pe termen foarte scurt (CEA MAI UTILIZAT)

susinerea monetar pe termen scurt sprijinul financiar pe termen mediu

Evoluia i criza Sistemul Monetar European

Obiective

diferite urmrite de rile participante:

Germania: stabilizarea cursului valutar Frana: temperarea inflaiei August 1993: lrgire temporar a marjei normale de fluctuaie de la 2,25% la 15% fa de paritate

Sistemul Monetar European dup apariia euro

de la 1 ianuarie 1999: SME II: poate fi adoptat n mod voluntar de ctre orice ar UE care nu este membr a zonei euro marja de fluctuaie admis fa de euro: 15%

Moneda unic, euro

Crearea Uniunii Economice i Monetare: Tratatul de la Maastricht (Tratatul UE): - semnat la 7 febr. 1992

- a stabilit crearea UEM n 3 etape:

 Etapa I (etapa de pregtire) derulat pn la 1 ianuarie 1994 : Coordonarea politicilor economice extinderea mecanismului SME i lrgirea rolului ECU negocierea i aprobarea Tratatului Uniunii Europene Etapa II: 1 ian. 1994 - 31 dec. 1996: a fost nfiinat IME rile membre UE au urmrit ndeplinirea criteriilor de convergen pentru a trece la moneda unic euro

 Etapa I (etapa de pregtire) derulat pn la 1 ianuarie 1994 : Coordonarea politicilor economice extinderea mecanismului SME i lrgirea rolului ECU negocierea i aprobarea Tratatului Uniunii Europene Etapa II: 1 ian. 1994 - 31 dec. 1996: a fost nfiinat IME rile membre UE au urmrit ndeplinirea criteriilor de convergen pentru a trece la moneda unic euro

 Criteriul stabilitii durabile a preurilor

1.

Ri 1,5%

Criteriul de convergen al dobnzilor

2.

Rdn 2%
criteriul situaiei finanelor publice

3.
-

Db 3% din PIB

4.

criteriul situaiei finanelor publice Dat. public 60% din PIB

criteriul participrii la mecanismul de cursuri fixe al SME

5.

6.
-

Alte criterii: Independena bncii centrale Interzicerea finanrii monetare a deficitului bugetar

 Etapa III, prevzut iniial ntre 1997- 1999: a debutat de la 1 ian. 1999 au fost fixate irevocabil paritile ntre monedele rilor care urmau s fac parte din UM BCE definitiveaz politica monetar comun pentru viitoarea zon euro
-

Trecerea de la ECU la EUR: Dec. 1995 - Consiliului European de la Madrid: renunarea la numele ECU adoptarea numelui euro pentru viitoarea

moned unic Iulie, 1997: decizia utilizrii unei prescurtri oficiale pentru euro, EUR
s-a ales ca simbol oficial caracterul

Trecerea de la ECU la EUR: Dec. 1995 - Consiliului European de la Madrid: renunarea la numele ECU adoptarea numelui euro pentru viitoarea

moned unic Iulie, 1997: decizia utilizrii unei prescurtri oficiale pentru euro, EUR
s-a ales ca simbol oficial caracterul

ara
Belgia Frana Germania Italia

Data intrrii n Comunitatea/UE

1.01.1958 1.01.1958 1.01.1958 1.01.1958

MCS al SME
13.03.1979 13.03.1979 13.03.1979 13.03.1979

Retragere temporar/ Reintrare/Adoptare euro

Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 17.09.1992 / 25.11.1996/ Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 17.09.1992 Adoptare euro: 1.01.2001 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.1999 Adoptare euro: 1.01.2008 Adoptare euro: 1.01.2011

Luxemburg Olanda Danemarca Irlanda Marea Britanie Grecia Portugalia Spania Austria Finlanda Cipru
Estonia Letonia Lituania Malta Slovacia Slovenia

1.01.1958 1.01.1958 1.01.1973 1.01.1973 1.01.1973 1.01.1981 1.01.1986 1.01.1986 1.01.1995 1.01.1995 1.05.2004
1.05.2004 1.05.2004 1.05.2004 1.05.2004 1.05.2004
1.05.2004

13.03.1979 13.03.1979 13.03.1979 13.03.1979 8.10.1990 16.03.1998 6.04.1992 19.06.1989 9.05.1995 12.10.1996 2.05.2005
28.06.2004 2.05.2005 28.06.2004 2.05.2005 25.11.2005
28.06.2004

Adoptare euro: 1.01.2008 Adoptare euro: 1.01.2009 Adoptare euro: 1.01.2007

Etapele introducerii monedei EUR:

Moneda unic a fost introdus n trei etape distincte:
Prima etap

(2 mai 1998 1 ianuarie 1999)

au fost selectate, dintre cele 15 ri UE, doar cele care ndeplineau criteriile de convergen 11 ri au trecut la faza a doua: Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia, Spania 1 iunie 1998, IME a fost nlocuit de BCE

A doua etap (1 ianuarie 1999 31 dec. 2001) euro a existat numai ca moned de cont; la 1 ianuarie 1999 au intrat n vigoare cursurile de schimb fixe irevocabile A treia etap (1 ianuarie 2002 28 feb. 2002) apariia bancnotelor i monedelor metalice euro i dispariia banilor naionali; De la 1 ianuarie 2011, euro este mijloc de plat legal n 17 state ale Uniunii Europene

Avantaje i dezavantaje ale monedei unice

Avantaje economice directe: - Eliminarea riscului valutar - Reducerea costurilor valutare - Transparena preurilor Avantaje economice indirecte 1. reducerea ratelor dobnzilor; 2. stimularea (continurii) reformelor structurale; 3. ncurajarea creterii economice; 4. dobndirea statutului de moned interna.

Critici formulate la adresa euro:

reglementrile privitoare la UEM i la moneda unic
adoptate la Maastricht sunt nerealiste criteriile de convergen determin i o cretere ec.

redus
pierderea autonomiei politicii monetare i valutare

creterea preurilor

existena unei uniuni monetare fr o uniune bugetar

n prezent, Uniunea are 27 membri, dintre care ase membri fondatori:

Alte 21 state au aderat succesiv: 1973: Danemarca, Irlanda, Regatul Unit

1981: Grecia
1986: Portugalia, Spania

1995: Austria, Suedia, Finlanda

2004: Cipru, Estonia, Letonia, Lituania, Malta, Polonia, Cehia, Slovacia, Slovenia, Ungaria 2007: Bulgaria, Romnia

2 EUR Belgia

efigia Regelui Albert al II-lea, monograma regal i anul emiterii n partea central a monedei. 2 EUR Grecia

2 EUR Germania Moneda prezint o scen dintr-un mozaic din Sparta (secolul al III-lea d. Hr.), n care Zeus, metamorfozat n taur, o rpete pe Europa.

2 EUR Irlanda

2 EUR Frana