Sunteți pe pagina 1din 5

1.

Analiza de risc

La fel ca oricare proiect investiional, i cel analizat n acest studiu este supus ameninrii unor riscuri de natur tehnic, financiar, instituional i legal. Pentru a gestiona toate riscurile ce pot aparea n derularea proiectului au fost identificate consecinele i modalitile de eliminare a acestora, precum i alocarea responsabilitilor n gestionarea acestora. Astfel, n tabelul urmtor, sunt prezentate toate categoriile de riscuri luate n considerare precum i caracteristicile acestora:
Categoria de risc Riscuri tehnice Aprobri Descriere Riscul de a nu fi obinute toate aprobrile necesare sau de fi obinute cu condiionari neateptate Riscul ca proiectul tehnic i detaliile de execuie s nu poat permite asigurarea execuiei lucrrilor la costul anticipat Consecine Majorarea costurilor i a timpului necesar pentru realizarea proiectului Cretere pe termen lung a costurilor suplimentare sau imposibilitatea aplicrii unor soluii tehnice propuse Eliminare nainte de nceperea proiectului, autoritatea publica va face o investigare n detaliu a aprobarilor necesare Investitorul i proiectantul care poart responsabilitatea proiectului decide asupra schimbrii soluiilor tehnice astfel ncat costurile suplimentare s se ncadreze n capitolul Diverse i neprevzute sau se va renuna la anumite lucrri mai puin importante Investitorul, n general, va intra ntr-un contract cu durat i valoare fixe. Constructorul trebuie s aib resursele i capacitatea tehnic de a se ncadra n condiiile de execuie Utilizarea i mobilizarea resurselor pentru a acoperi costurile pentru condiiile dificile de execuie a lucrrilor, inclusiv de asigurare a utilitilor Responsabili de gestiunea riscului Investitorul

Proiectare

Investitorul Proiectantul

Construcie

Riscul de apariie a unui eveniment pe durata realizrii investiiei, eveniment care conduce la imposibilitatea finalizrii acesteia n timp i la costul estimat

ntarzierea n implementare i majorarea costurilor de execuie a lucrrilor

Investitorul

Organizarea execuiei

Riscul ca pregtirea execuiei anumitor lucrri s implice un cost mult mai mare i necesit un timp peste termenii contractuali

Majorarea costurilor i a timpului necesar pentru realizarea proeictului

Investitorul

Categoria de risc Receptie investiie

Descriere Riscul este att fizic ct i operaional i se refer la ntrzierea efecturii recepiei investiiei

Consecine Consecine pentru ambele pri. Pentru executanii lucrrii venituri ntarziate i profituri pierdute. Pentru beneficiari ntarzierea nceperii utilizrii sectorului de autostrad, cu toate consecinele ce decurg din aceasta Creteri de cost i n unele cazuri efecte negative asupra calitii serviciilor furnizate

Eliminare Consiliul Judeean nu va efectua plata ntregii contravalori a lucrrii pn la recepia investiiei

Responsabili de gestiunea riscului Investitorul

Resurse la intrare

Riscul ca resursele necesare reabilitrii drumului s coste mai mult dect s-a anticipat, s nu aiba o calitate corespunzatoare sau s fie indisponibile n cantitile necesare

ntreinere i reparare

Capacitate tehnic

Soluii tehnice vechi sau inadecvate

Calitatea proiectrii i lucrarilor s fie necorespunzatoare avnd ca rezultat creterea peste anticipri a costurilor de ntreinere i reparaii Executantul nu are capacitatea tehnic necesar pentru executarea lucrrilor de realizare a investiiei Soluiile tehnice propuse nu sunt corespunztoare din punct de vedere tehnologic Riscul ca finanatorul s nu poata asigura resursele financiare atunci cand trebuie i n cuantumuri suficiente Valoarea investiiei i costurile de operare sunt subevaluate

Efecte negative asupra utilizrii drumului reabilitat

Executantul poate gestiona riscul prin contracte de aprovizionare pe termen lung cu clauze specifice privind asigurarea calitii furniturilor. n parte aceasta poate fi rezolvat i din faza de proiectare Investitorul poate gestiona riscul prin clauze contractuale de garanie a lucrrilor efectuate de executant

Executantul

Investitorul

Imposibilitatea investitorului de a reabilita drumul

Investitorul examineaza n detaliu capacitatea tehnic i financiar a executantului Investitorul poate gestiona riscul prin clauze contractuale referitoare la calitatea lucrrii Investitorul va analiza cu mare atenie angajamentele financiare ale sale i concordana cu programarea investiiei Investitorul poate s i utilizeze propriile resurse financiare (daca aceste sunt disponibile) pentru

Executantul

Toate beneficiile estimate sunt mult diminuate

Investitorul

Riscuri financiare Finanare indisponibil

Lipsa finanrii pentru continuarea sau finalizarea investiiei

Investitorul

Evaluarea incorect a valorii investiiei i a costurilor de operare

Investitorul nu poate asigura finanarea investiiei i intreinerea drumului

Investitorul

Categoria de risc

Descriere

Consecine

Eliminare a acoperi costurile suplimentare. De asemenea, investitorul poate cuta i alte surse de finanare. Executantul va cuta un mecanism corespunzator pentru compensarea inflaiei. Investitorul va accepta clauze de indexare n contract. Finanarea va fi asigurat de beneficiarii proiectului

Responsabili de gestiunea riscului

Inflaia

Valoarea reala a plilor, n timp, este diminuat de inflaie

Diminuarea n termeni reali a veniturilor realizate de executant

Investitorul Executantul

Finanare suplimentar

Riscul ca din cauza schimbrilor de legislaie, de politic sau de alt natur proiectul necesit finanare suplimentar Riscul ca pe parcursul proiectului regimul de impozitare general s se schimbe n defavoarea investitorului

Impact negativ asupra veniturilor beneficiarului

Investitorul

Riscuri instituionale Modificarea cuantumului impozitelor i taxelor

Impact negativ asupra veniturilor financiare ale investitorului

Retragerea sprijinului oferit de Uniunea Europeana

Riscuri de reea

Daca facilitatea se bazeaz pe un sprijin complementar autoritatea guvernamental va retrage acest sprijin afectnd negativ proiectul Riscul de a nu se construi autostrada de legatur din Romnia

Consecine asupra surselor de finanare a proiectului

Veniturile investitorului trebuie s permit acoperirea diferenelor nefavorabile, pn la un cuantum stabilit ntre pri prin contract. Investitorul va ncerca sa redreseze financiar proiectul dup schimbrile ce afecteaz n mod discriminatoriu proiectul Alocarea de fonduri de la bugetul de stat precum i obinerea de fonduri europene pentru ntreaga reea de autostrzi Lobby politic pe lang autoritile publice de la nivelurile superioare cu scopul ca actele normative cu impact asupra proiectului sa rmn neschimbate

Investitorul

Investitorul i ceilali beneficiari ai proiectului

Reducerea traficului de tranzit cu efect asupra beneficiilor proiectului O cretere semnificativ n costurile operaionale ale investitorului i/sau necesitatea de a efectua cheltuieli de capital pentru a putea rspunde acestor schimbari

Investitorul

Riscuri legale Schimbri legislative/de politic

Riscul schimbrilor legislative i al politicii autoritilor guvernamentale care nu pot fi anticipate la semnarea contractului i care sunt adresate direct, specific i exclusiv proiectului ceea ce conduce la costuri de capital sau operaionale suplimentare din partea investitorului

Investitorul

1.2

Analiza de senzitivitate

Analiza de senzitivitate este o tehnic analitic de a testa sistematic ce se ntmpl cu rentabilitatea unui proiect n cazul n care evenimentele difer de estimrile facute n faza de planificare. Se poate ntampla ca anumii factori s se schimbe pe parcursul proiectului ceea ce ar putea afecta situaia. Prin urmare, este necesar a se testa ct de sensibile sunt valorile indicatorilor de eficien a proiectului investiional (VAN, RIR i raportul beneficii actualizate / costuri actualizate) la schimbrile parametrilor cheie reprezentai de cheltuielile investiionale totale, costurile de intreinere i beneficiile marginale ale operatorilor de vehicule. Analiza de senzitivitate se realizeaz urmrindu-se urmatoarele etape: 1. Identificarea variabilelor critice, prin modificarea unui element sau o combinaie de elemente cu un procent de 1% pentru a determina dac aceast modificare va determina o variaie a valorii actualizate nete economice sau i a ratei de rentabilitate economic cu 1%. Elementele ce determin variaia cu 5% a VNAE sau RIRE sunt considerate variabile critice. n cazul acestui proiect s-au fcut scenarii prin care s-au modificat acele proiecii pe baza crora sunt calculate fluxurile pentru cheltuielile de operare i cheltuielile de finanare luate n considerare precum i beneficiile transformate n valoare monetar (economii din reducerea cheltuielilor de operare, economii din reducerea timpului de parcurs, economii din reducerea accidentelor) n cadrul analizei economice. 2. Calcularea valorilor de comutare a variabilelor critice, pe baza rezultatelor obinute la etapa 1 , variabilele proiectului pentru care variaia cu 1% produce o modificare cu mai mult de 5% n valoarea de baz a VNAE si RIRE va fi considerat variabil critic. Pentru variabilele critice se va calcula valoarea de comutare , respectiv variaia variabilei critice care face ca indicatorul valoarea actulizat net s treac prin 0 iar RIRE sa fie egal cu rata de actualizare. n cazul acestui proiect nu a fost necesar calcularea unei valori de comutate ntruct nu exist variabile critice. Analiza de sensitivitate pentru proiectul investiional propus este prezentat n tabelul urmator:

Tabelul 23. Analiza senzitivitii

Se observ c indiferent de tipul scenariului simulat (optimist sau pesimist), valorile actualizate nete (VAN) obinute sunt pozitive, valorile RIR depesc 5,5% (fiind astfel peste nivelul ratei de actualizare utilizat), iar valoarea raportului beneficii actualizate costuri actualizate este supraunitar. Aceste rezultate atesta faptul ca proiectul investiional propus este unul fezabil. Trebuie precizat c rezultatele obinute sunt mult mai sensibile la modificrile beneficiilor marginale ale proiectului dect la variaia costurilor de ntreinere i a celor investiionale. Cel mai sczut nivel al RIR este de 13,45% (un nivel peste cel al ratei de actualizare luate n calcul), n cazul scderii cu 1% a beneficiilor marginale. Cea mai scazut VAN s-a nregistrat de asemenea n cazul scderii cu 1% a beneficiilor marginale 3.006.597.902,24 ron. Tabelul 24. Analiza senzitivitii

n cazul modificrii cu 5% a variabilelor proiectului cele mai scazute valori s-au nregistrat, de asemenea, n cazul scderii beneficiilor marginale astfel: VAN a nregistrat o valoare de 2.672.008.045,69 ron, iar RIR a sczut la 12,73%. i n acest caz VAN i RIR nu sufer schimbri majore lund valori peste limitele minime.